Capital económico

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Este aviso fue puesto el 22 de octubre de 2013.

El capital económico es uno de los

factores de la producción y está
presentado por "el conjunto de bienes"
necesarios "para producir riqueza." A
diferencia de la contabilidad que observa
el capital que se tiene, el capital
económico mide el capital que se debería
tener -para ver definiciones contables de
capital véase Capital (Economía)-.

En finanzas, principalmente para las

firmas de los servicios financieros, el
capital económico es la cantidad de
"capital en riesgo" determinada sobre una
base realista, que una firma requiere para
cubrir los riesgos que es o está
recogiendo.

Se refiere al nivel de capital acorde con los

riesgos que la entidad tenga -con
independencia de la existencia de activos-.
Es la cuantificación probabilística del
importe de pérdidas futuras potenciales.
La utilización de un buen modelo de
capital económico permite a la alta
dirección estar preparada para anticipar
problemas potenciales.

Es uno de los factores de producción que

está representado por los bienes
necesarios para producir riqueza.

Cálculo
Para calcular el capital económico
necesario, se suelen utilizar modelos
estadísticos. Cada modelo debe recoger
un tipo de riesgo, o incluso carteras que
presenten comportamientos diferentes.
Los modelos se deben construir a partir de
bases de datos lo suficientemente
representativas, para obtener:

Fórmulas que permitan reproducir el

comportamiento del riesgo,
dependiendo de unos
Parámetros, que sintetizan
características de comportamiento,
dependiento de unos
key drivers, que vinculan los
comportamientos a la situación del
ciclo económico.
tablas de correlaciones, que permiten
identificar comportamientos asociados
o divergentes.
La metodología empleada para la
definición de estos modelos es clave para
la exactitud del modelo. Generalmente se
requiere la colaboración de especialistas
metodológicos.

Los riesgos que se considera en su

cálculo suelen ser:

Riesgo de crédito (riesgo de perder

dinero por no poder cobrar)
Riesgo de mercado (riesgo de perder
dinero por valoración de inversiones)
Riesgo de tipo de cambio (riesgo de
perder dinero por tener posiciones en
diferentes monedas)
 Riesgo de tipo de interés (riesgo de
perder dinero por variación en las tasas
a cobrar o pagar)
Riesgo operacional (riesgo de perder
dinero por errores o fraudes)
Otros riesgos (como por ejemplo el
riesgo de liquidez, riesgo reputacional,
riesgo legal, etc.) se pueden incluir
opcionalmente si se considera que no
están suficientemente mitigados por
controles internos o planes de
contingencia existentes en la entidad.

El capital económico es la protección

contra pérdidas inesperadas futuras,
expresado dentro de un nivel de confianza:
 La cantidad de capital se calcula
teniendo en cuenta la exposición de la
entidad a cada uno de estos riesgos, la
solvencia que deseamos para la entidad
durante un determinado plazo y un
porcentaje de probabilidad determinado.
Usualmente se toma un año como
período de referencia y la probabilidad
se determina conforme al rating objetivo
de la entidad (por ejemplo un rating AA
exigiría un 99,97%, el capital regulatorio
según Basilea II utiliza un 99,9%, etc).

Esto significa que, si se elige un nivel de

confianza del 99,97%, la dirección está
aceptando una probabilidad de 3 entre
10.000 de que el banco sea insolvente en
los próximos 12 meses.

Adicionalmente, el cálculo del capital

económico incorpora penalizaciones por
concentración de riesgo y mitigación por
diversificación. Se produce concentración
cuando una misma contrapartida acumula
varias operaciones. Por el contrario se
produce diversificación cuando las
operaciones se realizan en riesgos con
comportamientos opuestos.

Los objetivos de capital los pueden

establecer las propias entidades, entonces
hablaremos de "capital económico" o los
reguladores de los servicios financieros, y
entonces hablaremos de "capital
regulatorio".

Hay que destacar que el capital debe ser

suficiente para cubrir todas las pérdidas
inesperadas, ya que las pérdidas
esperadas o previstas se deben reconocer
en la cuenta de resultados.

Capital económico vs. capital

regulatorio
El concepto del capital económico
diferencia de capital regulador en el
sentido que el "capital regulador" es el
capital obligatorio que los reguladores
requieren para ser mantenidos mientras
que el capital económico es la mejor
estimación del capital requerido que las
instituciones financieras utilizan
internamente manejar su propio riesgo y
asignar el coste de mantener el capital
regulador entre diversas unidades dentro
de la organización.

El capital regulatorio y el económico se

diferencian también en los métodos y
procedimientos de cálculo que se utilizan,
y en que en el cálculo del capital
económico se cuantifica el efecto
beneficioso de la diversificación (en el
regulatorio se ignora intencionadamente
para ser más conservador).

La progresiva implantación de la
normativa de capital regulatorio de
"Basilea II" en todo el mundo está
permitiendo unificar métodos y criterios
de cálculo.

Utilidad
Las entidades financieras emplean la
medición del capital económico para
varios fines:

Determinar el nivel de capital que deben

tener, tanto en un momento dado, como
 el su planificación a futuro.
Asignar capital a las diferentes unidades
de negocio
Establecer criterios de
rentabilidad/riesgo que se deben
cumplir para aprobar o rechazar
operaciones.
Evaluar la actuación de la alta dirección
en la creación de valor para el
accionista

Uno de los ratios más conocidos que

emplea el capital económico es el RoRaC,
Return on Risk-ajusted Capital.

Enlaces externos
Capital Regulatorio y Capital Económico:
un análisis de sus determinantes
Revista Estabilidad Financiera, página
141. Banco de España.
Artículo de la Federal Deposit Insurance
Corporation americana (en inglés)
Consultation paper on technical aspects
of diversification under Pillar 2 del
Comité de Supervisores Bancarios
Europeos, en relación al pilar II de
Basilea II.
Range of practices and issues in
economic capital modelling Análisis del
Comité de Basilea.
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Última edición hace 1 año por Sero…

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