Guia No. 4 Amortizacion Financiera y Fondo

Documento de apoyo para desarrollo del programa de Matemática
Financiera
Recinto Universitario Rubén Darío

Facultad de Ciencias e Ingeniería
Departamento de Matemáticas
Nombre de la asignatura: Matemática Financiera
Elaborado por: Prof. Noel Reyes Alvarado
Managua, julio 2019

TEMA 4: AMORTIZACIÓN FINANCIERA Y FONDO
GUÍA DE AUTOAPRENDIZAJE No. 4
DATOS GENERALES:
 Carrera: Matemática
 Asignatura: Matemática Financiera
 Número y Nombre de Unidad: Tema 4. Amortización Financiera y Fondo
Sub temas
1. Conceptos básicos de amortización y fondos

2. Amortización con cuota nivelada ordinaria y diferida
3. Amortización con cuota nivelada con corrección monetaria
4. Amortización con cuota proporcional ordinaria y diferida
5. Fondo con cuota nivelada ordinaria, anticipada y diferida
6. Ejercicios propuestos
OBJETIVOS
1. Comprender los conceptos relacionados a la amortización financiera de capitales para

identificar cada uno de los sistemas a implementar.
2. Resolver sistemas de amortización en cuotas niveladas a través del uso de fórmulas y

plantillas de Excel.
3. Valorar la importancia de los sistemas de amortización para liquidar una deuda con
interés sobre saldo a mediano y largo plazo.
4. Comprender los conceptos del fondo como una reserva financiera como un
mecanismo para la formación de capital, que devenga una tasa de interés variable a lo
largo de su plazo de programación.
5. Calcular los saldos pendientes del deudor y/o acumulados en cualquier momento de
un proceso de amortización o de fondo de amortización.
6. Realizar cálculos de nuevas cuotas por variación de tasa de interés en un proceso de

amortización y reducción de plazo por aportes extraordinarios al saldo.
7. Explicar los diferentes conceptos de fondos y las contribuciones periódicas fijas.
8. Establecer la diferencia entre un fondo a largo plazo para acumular una capital pre
fijado y una cuenta de ahorro personal.
Noel Reyes Alvarado 1 Matemática Financiera

9. Valorar la importancia que tienen las fórmulas matemáticas y financieras para la

programación de diferentes planes de ahorro en plantillas de Excel.
10. Apropiarse de los conceptos, formulas y procedimientos para desarrollar habilidades

de cálculos financieros con fines de pronósticos.
INTRODUCCIÓN
En este tema primero, estudiaremos los sistemas de amortización de capitales, como

parte fundamental para medir el costo financiero de una inversión y su efecto en la
rentabilidad. Analizaremos la amortización de a través de la cuota nivelada francesa
constante y cuotas proporcionales decrecientes.
Estos pagos son hechos para liquidar tanto el capital o principal, así como los intereses y
demás conceptos que genera determinada deuda.
La parte del principal no cubierta por las amortizaciones en una fecha dada se conoce como
saldo insoluto o principal insoluto en esa fecha. El principal insoluto al inicio del plazo es la
deuda original. El principal que resultará al final de la última cuota o pago al término del plazo
es cero y de esta manera la deuda queda pagada.
También analizaremos los fondos de amortización, como una forma de constituir una
reserva financiera de mediano y largo plazo a través de cuotas constantes. Estos fondos
se pueden formar, de forma individual o institucionalmente y consiste en capitalizar una
suma de dinero en una institución financiera, de tal manera que en el futuro, facilite los
pagos o reembolsos a sus beneficiarios.
CONTENIDOS
1. AMORTIZCION DE DEUDAS
En el mercado financiero la expresión amortización se utiliza para denominar el proceso

mediante el cual se extingue gradualmente una deuda por medio de pagos o abonos que
pueden ser iguales o diferentes en intervalo de tiempos iguales o diferentes.
El procesos de amortización de una deuda es un elemento importante para el financiamiento

interno o externo de una inversión; en el proceso de amortización el inversionista necesita
conocer el proceso de cálculo que es necesario seguir para estimar el monto del servicio de
la deuda, así como también el período de reembolso y el factor de recuperación de capital.

1.1 Componentes de la cuota
En el estudio de los pagos parciales analizamos que toda cuota o pago en el proceso de
amortización estándar de una obligación financiera, está compuesta por los elementos que
se detallan en la ecuación [3.1] en la siguiente forma:
C  A  I [3.1]
k k k
Donde,
CK : Valor de la cuota periódica nivelada o proporcional
AK : Principal de la cuota, es una cantidad que es aplicable directamente a la deuda y la

disminuye
IK : Intereses de la cuota, es una cantidad de dinero que devenga el saldo del préstamo o
principal adeudado
k : Número de período o pago que queremos cancelar (contador de cuotas)
1.2 Cuotas niveladas ordinarias
Este es un sistema gradual de amortización con intereses sobre saldos, los pagos son
iguales y periódicos constituyendo una anualidad vencida. Esta forma de amortización fue
creada en Francia por eso se le conoce como amortización gradual francesa y es la más
usada en el campo de las finanzas para recuperar los préstamos. Los bancos aplican este
sistema con un factor de ajustes de los periodos de cuotas de conformidad al número de
días transcurridos entre cada fecha de pago de cuota y la cuota resultante se denomina real.
Este ajuste se hace con un programa de computadoras, ya que manual resulta muy
complicado por las diversas iteraciones que se necesitan realizar.
En este curso las cuotas niveladas las consideramos estándar con el mismo número de días
para cada periodo. Para el cálculo de la cuota en cualquiera de sus formas recurrimos a las
anualidades ya estudiadas anteriormente. En este sistema pueden presentarse variantes
como:
a) Cuotas niveladas vencidas

b) Cuota niveladas anticipadas
c) Cuotas niveladas diferidas ( se estipulan períodos de gracia)

P Saldos
0 1 2 3 4 . . . N-1 N Períodos
C C C C C C
Gráfico 3.1
Cuando se acuerda cancelar un préstamo mediante cuotas niveladas vencidas, cada cuota a
pagar es de igual valor, hecha al final de períodos de tiempos iguales.
Definimos CK como el valor de la cuota, la cual contiene la amortización al principal o abono

AK y los intereses IK devengados en el pago k con 1 k N. El proceso que se sigue de la
forma de pago se muestra en el gráfico 3.1; donde CK = C y que representa una serie de
flujos C (anualidad ordinaria vencida).
Así, reemplazando C por A en la fórmula [2.2] obtenemos el valor de la cuota nivelada,
entonces:
 i 
CP   [3.2]
1   1
  i  N 

Donde:
C = Cuota nivelada a pagar durante el plazo del préstamo

i = Tasa efectiva de interés corriente por período de cuota; i = j/m
N = Número total de períodos o cuotas vencidas acordadas; N = mn
P = Deuda original o principal prestado
1.3 Cuotas niveladas diferidas
Este sistema de amortización tiene período de gracia y se pueden presentar dos situaciones
que las analizaremos.
a. Se capitalizan intereses en el periodo de gracia
La cuota nivelada diferida se calcula por la fórmula [3.3] la cual fue estudiada en el tema
de anualidades. Gráfico 3.2.

Pr
P
Saldos
0----------1----------2----------3 4 5 6 7 . . . N-1 N Períodos

r
C C C C C C
Gráfico 3.2
 i 
CP   [3.3]
1   1
r 
 i  N  r 

Donde
r
P  P 1  i ajuste del principal en el período de gracia
r
El valor de r marca el número de periodos diferidos o de gracia del préstamo.
b. Se liquidan los intereses en el periodo de gracia
Si los intereses que devenga la deuda en el período de gracia se liquidan por período, el
capital no aumenta y permanece invariable P = Pr entonces la cuota nivelada se calcula a
través de fórmula [3.4]. Gráfico 3.3
 i 
CP   [3.4]
1   1
  i  N  r 


P Pr
Saldos
0----------1----------2----------3 4 5 6 7 . . . N-1 N Períodos

r
C C C C C C
Gráfico 3.3
Los intereses que se liquidan en el período de gracia se calculan a través de
I  Pi 
c. Saldo inmediatamente después de la k- ésima cuota
Como cada cuota C contiene principal e interés necesitamos calcular algunos valores
importantes para la elaboración del calendario de pago. Debido que todos los pagos son
iguales y periódicos, es decir constituyen una anualidad vencida, podemos calcular el saldo
insoluto Sk después de la cuota k, como el valor presente de los N – k pagos restantes
que se calcula por la fórmula [3.5] donde P = Sk (saldo), o sea:
 1  1  i   Nk 
S C  [3.5]
k  i 
Cuando en el sistema adoptado de amortización se especifica período de gracia r, el saldo

en la k-ésima cuota está dado por la fórmula [3.6] de la siguiente manera;
 1   1  i   ( N  r)  k 
S C  [3.6]
k  i 
d. Interés de la k- ésima cuota
Si queremos hacer la distribución de la cuota pagada Ck entre intereses Ik y abono al

principal Ak, sin construir toda la tabla de amortización, utilizamos el siguiente procedimiento:

primero calculamos el saldo insoluto del período anterior por la fórmula [3.7] ajustada, es
decir;
 1   1  i   N  k 1 
S C  [3.7]
k 1  i 
Como el interés Ik se calcula sobre saldo insoluto, o sea, del período anterior entonces
 1   1  i   N  k 1
I  S
k k 1
 i C  i  [3.8]
 i 
Simplificando la expresión anterior obtenemos la fórmula [3.9] que determina el interés de

una cuota k cualquiera que se elija.
 N  k  1
I  C  1   1  i   [3.9]
k 
Cuando la cuota nivelada contiene al inicio período de gracia r entonces el interés de la k-

ésima cuota está dado por la fórmula [3.10].
 (N  r)  k  1
I  C  1   1  i   [3.10]
k 
Ejemplo 3.1
El Banco Pacífico otorga un crédito a una empresa por $200,000 para el financiamiento de
un proyecto industrial. El préstamo se cancelará en un plazo de 5 años, mediante 10 cuotas
iguales semestrales. La tasa de interés es de 16.64% efectivo y que el primer pago ocurra un
semestre después de recibido el préstamo:
a) Calcular el valor de cada cuota semestral
b) Calcular el saldo justamente después de la cuota 6
c) Calcular el saldo justamente antes de la cuota 6
d) Construir el calendario de amortización para el préstamo
Datos
P = $200,000 valor actual o principal del préstamo
ie = 16.64% tasa de interés efectiva anual
n = 5 años de plazo
m = 2 frecuencia del pago por año
N = m(n) = 2(5) = 10 número de cuotas periódicas semestrales.
i = ? semestral
C=?

Solución
Como la tasa de interés dada es efectiva anual, primeramente hallaremos la tasa i periódica
semestral equivalente, esto es:
1
2
i  1  0.1664 1  0.08 o sea 8% semestral
a) El valor de la cuota semestral se calcula por la fórmula [3.2], esto es;
 0.08 
C  200,000    $29,805.90
1
  1  0.08   10 

b) El saldo justamente después de la cuota 6 se calcula por la fórmula [3.4], teniendo en

cuenta que N = 10 y k = 6, el valor presente de las 4 cotas restantes es el saldo siguiente
1  1  0.08   10  6 
S  29,805.90    $98,720.92
6  0.08 
c) El saldo justamente antes de la k-ésima cuota (en este caso la número 6), se determina
calculando el saldo del período anterior por la fórmula [3.4]. A este saldo se le suma el valor
de los intereses del período siguiente, así;
El saldo después de la quinta cuota es;
1  1  0.08   10  5 
S  29,805.90    $119,006.32
5  0.08 
Los intereses sobre saldos correspondientes al período 6 por la fórmula [3.9] se obtienen;
 10  6  1
I  119,006.32  1  1  0.08    $9,520.51
6 
El saldo que queremos hallar es: $119,006.32 + $9,520.51 = $128,526.83
d) La tabla de amortización se presenta en la tabla 3.1,
Observaciones. Ver la tabla 3.1:

a) El valor de la cuota permanece constante y cada una contiene principal e intereses
devengados sobre saldos.

b) La columna de amortización aumenta en cada pago, debido a que la columna de los

intereses disminuye; causa-efecto interés sobre saldos.
c) Los saldos calculados anteriormente coinciden con los presentados en la tabla.
d) La tasa interna de retorno del préstamo es el 16.64% efectivo anual, ya que es la
tasa de interés que se paga sobre saldos insolutos.
Período Amortización Interés Cuota nivelada Saldo

al principal devengados
0 $ 0000000 $ 0000000 $ 0000000 200,000.00

1 $13,805.90 $16,000.00 $29,805.90 186,194.10
2 $14,910.37 $14,895.53 $29,805.90 171,283.73
3 $16,103.20 $13,702.70 $29,805.90 155,180.53
4 $17,391.46 $12,414.44 $29.805.90 137,789.07
5 $18,782.77 $11,023.13 $29,805.90 119,006.30
6 $20,285.40 $ 9,520.51 $29,805.90 98,720.90
7 $21,908.23 $ 7,897.67 $29,805.90 76,812.67
8 $23,660.89 $ 6,145.01 $29,805.90 53,151.78
9 $25,553.76 $ 4,252.14 $29,805.90 27,598.02
10 $27,598.02 $ 2,207.84 $29,805.90 00,000.00
Total $200,000.00 $98,059.00 298,059 Saldo

Pagado
Tabla 3.1
Ejemplo 3.2
La empresa Téllez compra un camión para el transporte de sus productos a los
supermercados. El valor de éste es de $25,000. Le exigen una cuota inicial del 20% y el
resto lo cancela en 12 cuotas iguales mensuales. Para reducir el costo de la cuota
mensual, ofrece dar 2 cuotas extraordinarias de $4,000 y $4,500 a los 6 y 12 meses
respectivamente. Construir la tabla de amortización a una tasa de interés del 18% CM.
Datos
$25,000 valor de contado del camión
C0 = 25,000(0.20) = $5,000 cuota inicial.
P0 = 25,000 - 5,000 = $20,000 saldo a financiar
m = 12 frecuencia de capitalizar intereses.
i = 0.18/12 = 0.015 mensual
n = 1 año.
N = n(m) = 12 pagos mensuales
C1 = $4,000 cuota extra mes 6
C2 = $4,500 cuota extra mes 12
C = ? valor de la cuota ordinaria

Solución
Como la empresa se compromete a pagar dos cuotas extraordinarias, en un tiempo futuro,
necesitamos calcular el valor actual de ambas. A esta suma actual le denominaremos P1 y
se la deduciremos al saldo inicial P0, de la siguiente forma: el valor actual P de la deuda
considerando las cuotas extraordinarias es:
6
P  4,000 1  0.015  4,500 1  0.015  12 3,658.17  3,763.74  $7,421.91
1
P = P0 - P1 = 20,000 - 7,421.91 = $12,578.09
Por la fórmula [3.2] calculamos el valor de la cuota nivelada mensual, esto es;
 0.015 
C  12,578.09    $1,153.16
 1   1  0.015   12 
 
El calendario de pago o de amortización se presenta en la tabla 3.2

Al principal devengados
0 $ 000000 $ 00000 $ 0000000 $25,000.00

0 $5,000.00 $ 00000 $ 5,000.00 $20,000.00
1 $ 853.16 $ 300.00 $ 1,153.16 $19,146.84
2 $ 865.96 $ 287.20 $ 1,153.16 $18,280.88
3 $ 878,95 $ 274.21 $ 1,153.16 $17,401.93
4 $ 892,13 $ 261.03 $ 1,153.16 $16,509.80
5 $ 905,51 $ 247.65 $ 1,153.16 $15,604.29
6 $4,919,09 $ 234.06 $ 5,153.16 $10,685.19
7 $ 992,88 $ 160.28 $ 1,153.16 $ 9,692.31
8 $1,007.78 $ 145.38 $ 1,153.16 $ 8,684.53
9 $1,022.89 $ 130.27 $ 1,153.16 $ 7,661.64
10 $1,038.24 $ 114.92 $ 1,153.16 $ 6,623.40
11 $1,053.82 $ 99.35 $ 1,153.16 $ 5,569.60
12 $5,569.60 $ 83.54 $ 5,653.16 $00,000.00
Total $ 25,000.00 $ 2,337.89 $27,337.89 Saldo

Pagado
Tabla 3.2
Ejemplo 3.3
Un agricultor obtiene un préstamo de $200,000 para renovar 100 manzanas de café; el
contrato del financiamiento estipula lo siguiente: en el período de gracia que es 3 años el

agricultor pagará intereses de forma anual, el plazo para pagar la deuda será de 7 años a
través de cuotas niveladas anuales que incluyen amortización e intereses, la tasa de interés
es de 15% efectivo anual. Construir la tabla de pago para el plazo total de 10 años.
Datos
P = $200,000
i = 15% tasa de interés efectiva anual
n = 10 años de plazo total
r = 3 años de período de gracia
Solución
Primero calculemos el valor de los intereses anuales del período de gracia con la fórmula de
interés simple
I  Pin  200,0000.151  $30,000
Así, en el período de gracia los intereses anuales pagaderos son de $30,000. La cuota
anual nivelada la calculamos con la fórmula [3.2]
 0.015 
C  200,000    200,0000.240360  $48,072.07
 1  1  0.015   7 
 
La tabla 3.3 representa la amortización del préstamo
Observemos en la tabla 3.3 lo siguiente:

 Durante el período de gracia el agricultor solamente paga intereses anuales.
 En el período de gracia no hay abono al principal, por tanto el capital no decrece.
 A partir del año 4 comienza a amortizar la deuda y el saldo disminuye en cada año.


al principal devengados
0 $ 00000000 $ 00000.000 $ 00000000 $200,000.00

1 $ 00000000 $ 30,000.00 $ 30,000.00 $200,000.00
2 $ 00000000 $ 30,000.00 $ 30,000.00 $200,000.00
3 $ 00000000 $ 30,000.00 $ 30,000.00 $200,000.00
4 $ 18,072.07 $ 30,000.00 $ 48,072.07 $181,927.93
5 $ 20,782.88 $ 27,289.19 $ 48,072.07 $161,145.05
6 $ 23,900.31 $ 24,171.75 $ 48,072.07 $137,244.73
7 $ 27,485.36 $ 20,586.71 $ 48,072.07 $109,759.93
8 $ 31,608.16 $ 16,463.91 $ 48,072.07 $ 78,151.77
9 $ 36,349.31 $ 11,722.76 $ 48,072.07 $ 41,802.46
10 $ 41,802.46 $ 6,270.37 $ 48,072.07 $00000000
Total $ 200,000 $ 196,504.69 $396,504.60 Saldo

Pagado
Tabla 3.3
1.4 Cuota proporcional decreciente
Este es un sistema de amortización constante Ak, el valor de la cuota Ck es proporcional

decreciente debido a que los intereses Ik decrecen en cada período por que se calculan en
base al saldo. Gráfico 3.4.
Es un sistema utilizado en los préstamos personales, de la pequeña empresa (Industria,

Servicio y Comercio), empresas individuales, sociedades, cooperativas entre otras. El
usuario principal de este método son los organismos internacionales para recuperar capitales
dados en préstamos a gobiernos que desarrollan proyectos de desarrollo y sociales.

P
Saldos
0 1 2 3 4 . . . N-1 N Períodos
CN
CN-1
C4
C3
C2
C1
Gráfico 3.4
a. Valor de la cuota
La cuota proporcional CK se calcula en dos partes, de la siguiente manera:
C  A  I
k k k
La amortización Ak :
P Principal de la deuda
A   [ 3.11]
k N Número de pagos
Intereses Ik : Los intereses se calculan por la fórmula [3.6]
I  S
k k 1
i   ( Saldo del período anterior ) (tasa del período )
Es importante tener presente que el saldo Sk, es reducido únicamente por la cantidad
correspondiente a la amortización Ak. Por otro lado, podemos establecer otras relaciones
importantes en este sistema tales como:
La diferencia entre dos cuotas sucesivas es una constante dada por [3.12]
h  C  C [3.12]
k k 1

La fórmula [3.13] es la diferencia entre las cuotas sucesivas que representa la disminución
de intereses por el aporte constante al capital Ak
h  A i  [3.13]
k
b. Saldo después de la k-esima cuota
El saldo después de efectuar el valor de la cuota k está por [3.14]
S  P  KA [3.14]
k k
Ejemplo 3.4
Un banco concede un préstamo de C$225,000 a una empresa que comercializa camarones.
La tasa de interés es del 30% CM sobre saldo. El plazo de la deuda es de 12 meses y la
forma de pago es mediante cuotas mensuales vencidas proporcionales con amortización
constante. Determine el valor de las cuotas y elaborar la tabla de amortización.
Datos
P = C$225,000 valor actual o principal del préstamo
j = 30% tasa de interés nominal anual
m = 12 frecuencia de conversión de intereses anuales
i = j/m = 0.30/12 = 0.025% tasa efectiva mensual
N = 12 Número de pagos acordados
Solución
La amortización constante es:
P 225,000
A    C $18,750 Amortiz ación constante
k N 12
I  S i   225,000 0.025  C $5,625 Interés del periodo 1

1 0
S  S  A  206,250 - 18,750  C $187,500.00 Saldo del periodo 2

2 1 2
b) El calendario de pago se presenta en tabla 3.4
Con la fórmula [3.15] de la suma n-ésima de una sucesión decreciente a un valor constante,
podemos determinar la cantidad total que se paga por concepto de intereses en el
préstamo.

I  S
n

N
2  a   N  1 d  [3.15]
2
Donde:
N = Número de pagos o términos
a = Intereses ganados en el primer mes (primer término).
d = Diferencia común de intereses en cada pago.
Sn= Total de intereses pagados (suma de la sucesión)
De acuerdo al ejemplo anterior tenemos:

N = 12 pagos
a = C$5,625.00,
d = C$468.75, entonces:
I  S
n

12
 2  5,625    12  1  468.75   C $36,562.50
2
No. de Amortización Interés Cuota Saldo insoluto

Pago al principal devengados proporcional
0 0000000 000000 0000000 225,000.00

1 18,750.00 5,625.00 24,375.00 206,250.00
2 18,750.00 5,156.25 23,906.25 187,500.00
3 18,750.00 4,687.50 23,437.50 168,750.00
4 18,750.00 4,218.75 22,968.75 150,000.00
5 18,750.00 3,750.00 22,500.00 131,250.00
6 18,750.00 3,281.25 22,031.25 112,500.00
7 18,750.00 2,812.50 21,562.50 93,750.00
8 18,750.00 2,343.75 21,093.75 75,000.00
9 18,750.00 1,875.00 20,625.00 56,250.00
10 18,750.00 1,406.50 20,156.25 37,500.00
11 18,750.00 937.50 19,687.50 18,750.00
12 18,750.00 468.75 19,218.75 00000000
Total C$225,000 C$36,562.2 261,562.25 Saldo pagado
Tabla 3.4
Es un error calcular la tasa de interés que realmente actúa sobre el préstamo, si se realiza de
la siguiente forma:

i = 36,562.50/225,000 = 0.1625 = 16.25%
Debido que los intereses no se desembolsan de una sola vez, es decir, no se toma en
cuenta el valor del dinero en el tiempo.
1.5 Cuotas con corrección monetaria
Los préstamos bancarios son inversiones que están protegidos mediante la ley de
mantenimiento de valor del dólar. En el caso de Nicaragua, la política de paridad de cambio
se ha mantenido por los últimos 12 años, (2007-2019) estableciendo un índice de variación
monetaria o devaluación anual de 5% de la moneda córdoba respecto al dólar de los
Estados Unidos, convirtiendo al córdoba en moneda de valor corriente y al dólar en moneda
de valor constante o real y mediante ley aprobada por la Asamblea Nacional, todos los
préstamos en moneda corriente que otorga el Sistema Financiero Nacional están protegidos
a través del mantenimiento de valor del dólar.
Las cuotas para amortizar préstamos que llevan la cláusula de mantenimiento de valor, se
determinan en la misma forma que los préstamos comunes ya estudiados y los resultados se
convierten a las unidades monetarias que correspondan; según el Factor de Corrección
Monetaria (FCM) que rija o esté vigente en la fecha de cada cuota.
En Nicaragua los préstamos o créditos en córdobas, se dolarizan de acuerdo al Tipo de

Cambio Oficial (TCO) en la fecha de formalización y luego se realizan todos los ajustes en la
moneda córdoba o corriente en la fecha de cada pago.
a. FCM. Factor de corrección monetaria
El FCM en una fecha dada se determina, a través de la fórmula [3.16]
n
 1  i 
FCM  [3.16]
 v
Donde:
iv : tasa de variación monetaria del período (tasa de deslizamiento)

n : número de períodos o días
El tipo de cambio oficial TCO de un período a otro se calcula a través de la fórmula [3.17] y
para varios períodos por medio de [3.18]. Así tenemos:
TCO
1
  TCO 0  FCM  [3.17]

TCO
1
  TCO 0  FCM  n [3.18]
Donde:
TCO1 : Tipo de cambio oficial en la fecha actual
TCO0 : Tipo de cambio oficial en la fecha anterior
FCM : Factor de corrección monetaria periodo
n : Número de periodos (días, semanas, meses, años etc)
Por ejemplo, si el córdoba se devalúa a una tasa de variación de 5% efectivo anual,

entonces la tasa de variación mensual efectiva es:
1
i   1  0.05  12  1  0.407412% tasa de deslizamie nto por me s
m
De esta manera el FCM mensual será: FCM = (1.00407412)
La tasa de variación diaria se calcula de forma equivalente sobre la base del número de
días que tiene el año. Sí el año es bisiesto tiene 366 días y si es año normal tiene 365.
Por ejemplo, el año 2016 fue bisiesto y la tasa de deslizamiento diaria utilizada por el
Banco Central de Nicaragua se calculó a través de la siguiente expresión:
1
i   1  0.05  366  1  0.000131315% tasa de deslizamie nto por día
d
De forma análoga, el FCM diario en el 2016 fue de: FCM = (1.000131315)
El año 2018 es normal de 365 días y la tasa de deslizamiento diario id es:
1
i   1  0.05  365  1  0.0133681% tasa de deslizamie nto por día
d
Por tanto, el FCM diario para el año 2018 es de: FCM = (1.000133681)
Para comprender mejor el proceso de cálculo del TCO del dólar respecto al córdoba de una
fecha a otra, tomaremos como ejemplo el periodo comprendido entre el primero de julio de
2017 y el 10 de abril de 2018. Los datos que siguen son tomados de los Indicadores
Económicos del BCN. Por la fórmula [3.18] y utilizando el factor de corrección diaria,
tenemos los siguientes resultados publicados en los avisos del Tipo del Cambio Oficial.

Fecha 01 julio de 2017: TCO = C$30.0469 por dólar

Fecha 10 de abril de 2018: TCO = C$31.2053 por dólar
Directamente para calcular el TCO desde el primero de julio de 2017 hasta el 10 de abril de
2018, utilizamos la fórmula [3.18] teniendo en cuenta que el número de días de 283 entre las
fechas indicadas, por tanto obtenemos el mismo valor;
TCO   30.0469 1.000133681 283  21.2053 10 de abril 2018
Este cálculo puede ser verificado por el lector, consultando (Tipos de Cambios) en la página
Web del Banco Central de Nicaragua. También puede verificar:
Fecha 14 de enero de 2018: TCO = C$30.8486 por dólar

Fecha 14 de febrero de 2018: TCO = C$30.9767 por dólar
TCO   30.8486 1.000133681 31  30.9767 14 de febrero 2018
b. Tabla con corrección monetaria
Para construir la tabla con corrección monetaria resolveremos el ejemplo 3.6 que incluye
cuota nivelada prorrateada.
Ejemplo 3.5
Para reactivar su negocio, una cooperativa obtiene de una Financiera un préstamo el día 22
de septiembre de 2017 por la cantidad de C$ 90,000 con TCO = C$30.3821 por dólar, a
plazo de 12 meses y pagadero a través de 12 cuotas niveladas mensuales en dólares o
cuotas en córdobas ajustadas por el TCO al momento de efectuar los pagos. La tasa de
interés corriente de 30% CM, interés moratorios del 10% y tasa de variación controlada
(deslizamiento) es 5% efectivo anual. Cada cuota es de 30 días, si la fecha cae en día
domingo se paga el lunes siguiente sin recargos. Construir el calendario de pago.
Datos
P = C$90,000 préstamo en córdobas corrientes
TCO = C$30.3821 x $1.00 dólar usa
Fecha de inicio 22 de septiembre de 2017
P = 90,000 / 30.3821 = $2,962.27 valor en dólares del préstamo
iv = 5% tasa de deslizamiento anual
im = 10% interés anual por mora
j = 30 % tasa de interés nominal anual
m = 12 frecuencia de conversión de intereses en el año
i = j/m = 0.30/12 = 0.025 tasa de interés efectiva mensual sobre saldos
n = 12/12 = 1 año de plazo

N = m(n) = 12(1) = 12 número de pagos mensuales

id = 0.0133681% deslizamiento diario de la moneda
C=?
Solución
Por la fórmula [3.2] calculamos el valor de la cuota nivelada en dólares, esto es;
 0.025 
C  2,962.27    2,962.270.097487  $288.78
 1   1  0.025   12 
Para efectuar los ajustes de las cuotas en dólares a córdobas en la fecha de pago, se
calculan los TCO respectivos o simplemente utilizar los TCO que las autoridades monetarias
(BCN) determinen y fijen para efectos de las transacciones financieras.
Los TCO que se utilizaron en estas operaciones fueron de acuerdo al 5% anual o

equivalentemente al 0.0133681% diario, de esta manera el FCM = (1.000133681)
El calendario de la amortización se presenta en la tabla 3.5 donde el lector puede verificar

toda la información contenida.
FECHA DE No DE CUOTA TIPO C.C.M S. C. M CUOTA

CUOTA CUOTA DOLARES CAMBIO CORDOBAS CORDOBAS PROT
22-sep-17 0 $ 0.00 C$ 30.3821 C$ 0.00 C$ 90,000.00 C$ 0.00
22-oct-17 1 $ 288.78 C$ 30.5042 C$ 8,809.10 C$ 83,811.58 C$ 9,006.41
21-nov-17 2 $ 288.78 C$ 30.6268 C$ 8,844.49 C$ 77,407.57 C$ 9,006.41
21-dic-17 3 $ 288.78 C$ 30.7498 C$ 8,880.03 C$ 70,781.54 C$ 9,006.41
20-ene-18 4 $ 288.78 C$ 30.8734 C$ 8,915.71 C$ 63,926.89 C$ 9,006.41
19-feb-18 5 $ 288.78 C$ 30.9974 C$ 8,951.54 C$ 56,836.82 C$ 9,006.41
21-mar-18 6 $ 288.78 C$ 31.1220 C$ 8,987.51 C$ 49,504.32 C$ 9,006.41
20-abr-18 7 $ 288.78 C$ 31.2470 C$ 9,023.62 C$ 41,922.20 C$ 9,006.41
20-may-18 8 $ 288.78 C$ 31.3726 C$ 9,059.88 C$ 34,083.04 C$ 9,006.41
19-jun-18 9 $ 288.78 C$ 31.4987 C$ 9,096.28 C$ 25,979.20 C$ 9,006.41
19-jul-18 10 $ 288.78 C$ 31.6252 C$ 9,132.84 C$ 17,602.85 C$ 9,006.41
18-ago-18 11 $ 288.78 C$ 31.7523 C$ 9,169.53 C$ 8,945.89 C$ 9,006.41
17-sep-18 12 $ 288.78 C$ 31.8799 C$ 9,206.38 C$ 0.00 C$ 9,006.41
Tabla 3.5
Método para construir la tabla 3.5
a) Dolarice el préstamo al TCO en la fecha de formalización del crédito.

b) Construya la tabla de pago en dólares de acuerdo a la cuota que se haya acordado.
c) Proyecte el TCO en la fecha prevista del pago de la cuota teniendo en cuenta la tasa de
devaluación.

d) Ajuste o corrija las cuotas de dólares a córdobas equivalentes.

e) Corrija los saldos en córdobas.
2. FONDO DE AMORTIZACIÓN
El fondo de amortización es una cantidad que se capitaliza (crece) mediante cuotas

periódicas que devengan cierto interés, de modo que en un número finito de depósitos se
obtenga un monto deseado o prefijado.
En la práctica financiera, la creación del fondo de amortización puede obedecer a los

siguientes objetivos:
a) Pagar el principal de una deuda a su vencimiento mediante cuotas periódicas, los

intereses corrientes que devenga la deuda se pagan por separado.
b) Acumular por parte de las empresas cierta cantidad de capital para reemplazar activos
fijos, que se demeritan con el uso.
c) Tener reservas para proveer el pago de las pensiones de jubilación y vejez a los
trabajadores de compañías.
d) Retirar a su vencimiento los fondos de la emisión de obligaciones, entre otras.
En un fondo de amortización, cada pago que se reserva periódicamente es una anualidad

que gana intereses que se capitalizan, en cada período de interés. Todos los problemas son
similares a los ya estudiados en las anualidades.
Es importante establecer la diferencia entre el fondo de amortización y la amortización

propiamente dicha, si bien ambos son métodos para pagar a plazos un préstamo o liquidar
una obligación. En el primero, el importe de los plazos sirve únicamente para pago de
capital; en el segundo, por el contrario, los plazos son suficientes para pagar el capital y el
interés corriente sobre el mismo. Otra diferencia consiste en que; en el fondo de
amortización la deuda permanece constante hasta que se completa el fondo, mientras que
en el caso de la amortización, la deuda disminuye en cada pago sucesivo.
2.1 Cuota vencida constante Dk
El esquema de la operación en el supuesto que la cuota sea constante y vencida por período
es

Capital F
0 1 2 3 4 . . . N
D D D D D
Gráfico 3.5
Para el cálculo de la cuota Dk al final de cada período, partimos del conocimiento del valor o
monto F que se deseamos acumular, la tasa periódica de interés i que devenga el fondo y la
cantidad de períodos de capitalización N. De esta manera a través de la fórmula [3.19]
calculamos el pago o cuota del fondo, o sea;
 i 
DF   [3.19]

 1  i N  1 

Importe del fondo en la k-esima cuota
Cuando se han venido haciendo pagos a un fondo de amortización por espacio de algunos
años o períodos, resulta útil calcular rápidamente el capital o monto total acumulado Sk,
justamente después del k-ésimo pago Dk, donde 1  k  N. Para realizar este cálculo,
usamos la fórmula [3.20] de esta forma resulta:
 1  i k  1 
S D   [3.20]
k  i 
Tabla de capitalización
La tabla de capitalización del fondo de amortización, sirve para mostrar el crecimiento

período a período del capital y contiene de forma estándar 5 columnas, a como se muestra
en la tabla 3.8
Ejemplo 3.6
Una empresa industrial estima que dentro de 10 años tendrá que cambiar, cierto tipo de
maquinaria por motivo de desgaste debido a su uso. Este cambio tendrá un costo de
$850,000, y con el objetivo de disponer de este capital en su momento ha decido crear un
fondo de amortización en un banco local, que devenga una tasa de interés del 9.5%.
a) Determinar el valor del pago anual al fondo de amortización.
b) Calcular el monto acumulado después del pago 7 y el respectivo saldo.

c) Elaborar la tabla de capitalización del fondo.
Datos
F = $850,000 Valor que se desea acumular
i = 9.5% tasa de interés efectivo anual
N = 10 número de pagos anuales programados
D = ? valor del pago anual para el fondo
S7= ? monto acumulado después del pago 7
Solución
a) El valor del pago al fondo de amortización lo calculamos mediante la [3.19], esto es:
 0.095 
D  850,000    $54,626.23
 1   10  
 0.095 1 
b) El monto acumulado después del pago k = 7 lo hallamos por [3.20], se trata de calcular el
valor futuro F de 7 pagos que constituyen una anualidad vencida.
  1  0.095  7  1 
S  54,626.23    54,626.239.342648  $510,353.67
7  0.095 
El saldo Fk después de k pagos se determina mediante: Fk = F - Sk donde F es el valor o

monto que se quiere acumular. Así el saldo es;
S7 = F - Sk = 850,000 - 510,353.66 = $339,646.34
Comentarios tabla 3.8
a) Las cifras que aparecen en la columna B representan los pagos periódicos para el fondo
de amortización.
b) La columna E muestra el total en el fondo después de cada pago. Una línea más abajo
en la columna C, aparece el interés de un período sobre cada cifra de la columna E.
c) Cada pago periódico de la columna B, más el interés correspondiente de la columna C,
suman el total incrementado al fondo al final de cada período de la columna D.
c) La tabla 3.6 es muestra la capitalización del fondo de amortización.

A B C D E
Interés del
Fin de Cuota Incremento al Capital en el fondo
fondo
período Del fondo fondo
Sk
Anual Dk Fk
Ik
1 $ 54,626.23 $ 0000000 $ 54,626.23 $ 54,626.23

2 $ 54,626.23 $ 5,189,49 $ 59,815.72 $ 114,441.95
3 $ 54,626.23 $ 10,871.98 $ 65,498.22 $ 179,940.16
4 $ 54,526.23 $ 17,094.32 $ 71,720.55 $ 251,660.70
5 $ 54,626.23 $ 23,907.77 $ 78,534.00 $ 330,194.70
6 $ 54,626.23 $ 31,368.50 $ 85,994.73 $ 416,189.42
7 $ 54,626.23 $ 39,538.00 $ 94,164.23 $ 510,353.64
8 $ 54,626.23 $ 48,483.59 $ 103,109.83 $ 613,463.47
9 $ 54,626.23 $ 58,279.03 $ 112,905.26 $ 726,368.73
10 $ 54,626.23 $ 69,005.04 $ 123,631.27 $ 850,000.00
Total $546,262.30 $303,737.70 $ 850,000.00 Monto deseado
Tabla 3.6
2.2 Cuota inicial D0 con cuota vencida constante Dk
El esquema de la operación en el supuesto que el fondo se abre con una cuota inicial y
posterior se destina una la cuota constante y vencida por período es
Capital
0 1 2 3 4 . . . N
D D D D D
D0
Grupo 3.6
El cálculo de la cuota constante periódicas es conforme la fórmula [3.21], considerando D0

como la cuota inicial diferente a las restantes Dk.
 N 
D  F  D0 1  i   i 

 1  i  1
N
[3.21]

El capital acumulado en el k – ésimo período lo calculamos por [3.22], observemos que

esta es una fórmula combinada de valor futuro.
 1  i k  1
F  D0 1  i
k
D   [3.22]
 i 
Ejemplo 3.9
Una cooperativa desea tener disponible dentro de 1 año la cantidad de $50,000 para realizar
una inversión en una ampliación de sus instalaciones, para ello abre un fondo con $6,000 en
el mes cero y depositará una cuota constante de forma mensual. Si la tasa es del 9% CM,
calcule.
a) El valor de la cuota mensual.
b) Calcular el capital acumulado después del mes 7.
c) Elaborar la tabla de capitalización del fondo.
Datos
F = $50,000 Valor que se desea acumular
i = 9 % CM tasa de interés nominal anual
N = 12 número de pagos mensuales programados
D0 = $6,000 cuota inicial
D = ? valor del pago mensual para el fondo
S7= ? monto acumulado en el mes 7
Solución
a) El valor del pago al fondo de amortización lo calculamos mediante la [3.21, esto es:
 
D  50,000  6,0001  0.0075  
12 0.0075   $3,472.86
   
  1  0.0075  12  1 
b) Por la fórmula [3.22] podemos hallar el saldo o capital acumulado en el mes 7
 1  0.0075 7  1
F  6,000 1  0.0075
7
 3,472.86    $31,186.10
 0.0075 
d) En la tabla 3.7 se muestra el crecimiento del capital del fondo

No de Valor de la Interés sobre Incremento al

cuota cuota capital fondo Capital acumulado
0 $6,000.00 $0.00 $6,000.00 $6,000.00
1 $3,472.86 $45.00 $3,517.86 $9,517.86
2 $3,472.86 $71.38 $3,544.25 $13,062.11
3 $3,472.86 $97.97 $3,570.83 $16,632.94
4 $3,472.86 $124.75 $3,597.61 $20,230.56
5 $3,472.86 $151.73 $3,624.59 $23,855.15
6 $3,472.86 $178.91 $3,651.78 $27,506.93
7 $3,472.86 $206.30 $3,679.17 $31,186.10
8 $3,472.86 $233.90 $3,706.76 $34,892.86
9 $3,472.86 $261.70 $3,734.56 $38,627.42
10 $3,472.86 $289.71 $3,762.57 $42,389.99
11 $3,472.86 $317.92 $3,790.79 $46,180.78
12 $3,472.86 $346.36 $3,819.22 $50,000.00
Tabla 3.8
2.3 Cuota anticipada constante Dk
El esquema de la operación en el supuesto que el fondo se abre con una cuota constante y
anticipada por período está dado por:
Capital F
0 1 2 3 4 . . . N-1 N
D D D D D D
Gráfico 3.7
El cálculo de la cuota constante periódica es conforme la fórmula [3.23]:
 i 
D  F N 1  [3.23]
 1  i  1  i
El capital acumulado en el período k – ésimo está dado por [3.24]

 1  i k  1  1 i 
F  D  [3.24]
 i 
3. EJERCICIOS PARA EL AUTO ESTUDIO
Cuota nivelada francesa
1. Un banco ofrece financiamiento para la compra de automóviles que tienen valor de

contado de $18,200. Si la prima es de 10% (cuota inicial) y el saldo se cancela a
través del sistema de cuotas niveladas mensuales en un plazo total de 6 años, con
tasa de interés del 9% CM sobre saldos, determine: a) El valor de la cuota mensual.
b) El saldo después de pagar la cuota 25 c) El valor del interés de la cuota 35 d) El
calendario de pago hasta la cuota 4 inclusive. R a) $295.26 b) $11,658.52 c)
$72.98. Fecha de inicia 11/02/18
2. Una persona obtiene un préstamo por la cantidad de $50,000 a 24 meses de plazo al

18% CM, con intereses moratorios del 9% y pagaderos en cuotas iguales mensuales,
calcule: a) El valor de cada cuota b) Si el pago de la cuota 12 se retrasa 18 días,
¿qué pago deberá realizarse para ponerse al corriente? c) Elabore el calendario de
pago. R a) $ 2,496.20 b) $2,769.02. Fecha inicio 15/03/17
3. Una empresa obtiene financiamiento para desarrollar un proyecto que tiene las
siguientes características: principal $200,000 plazo de pago 5 años, periodo de gracia
total 6 meses, tasa de interés nominal 16% CT. Amortizable en cuotas niveladas
trimestrales; calcule. a) La cuota b) El total de intereses pagado c) La tabla de pago
hasta la cuota 5. R a) $18,627.44 b) $149,943.75. Fecha inicio 19/08/17.
4. Un préstamo de $800,000 con intereses del 18% CS, tiene un periodo de gracia
parcial de 1.5 años, se pagará a través de cuotas semestrales niveladas vencidas,
durante un plazo de 6 años, calcule: a) El valor de cuota b) El saldo insoluto
justamente después de la 7ma cuota c) Totalidad de intereses pagados d) Elabore el
calendario de amortización hasta la cuota 4. R a) $111,720.53 b) $434,553.89 c)
$756,646.36 Fecha inicio 23/05/18
5. En el problema anterior, suponga que se amortiza la obligación financiera en cuotas

niveladas semestrales, con periodo de gracia total. Calcule: a) El valor de la cuota? b)
El capital insoluto después de la cuota 9 c) totalidad de intereses pagados d) El
calendario de pago hasta la cuota 5 para esta situación? R a) $144,681.32 b)
$366,231.06 c) 936,175.84. Fecha inicio 12/04/16

6. Una empresa requiere de $5.4 millones para la inversión inicial de un proyecto, de los
cuales el 60% se obtienen a través de un préstamo bancario a un interés del 15% CS
con 2.5 años de gracia total. El préstamo se pagará en 10 cuotas semestrales iguales.
Determine: a) El valor de cada pago b) El saldo insoluto justamente después de pagar
la cuota 6? c) Elaborar el calendario de pago hasta la cuota 5 inclusive. R a)
$677,649.21 b) $2,269,668.30. Fecha inicio 22/10/17
7. Suponga en problema anterior, que el periodo de gracia es parcial. Calcular: a) El

valor de la cuota b) El saldo insoluto justamente antes de pagar la cuota 5 c) el valor
del pago de intereses en el periodo de gracia d) elaborar la tabla de pago hasta la
cuota 4 inclusive. R a) $472,022.40 b) $2,381,770.70 c) $243,000. Fecha de
inicio 10/09/18
8. Un financiamiento de $20,000 a una tasa de interés del 18% CM y plazo total de 5

años. Para los siguientes sistemas de pagos, determinar a) la cuota b) total de
intereses en el plazo de la deuda. Fecha de inicio 17/11/17
a) Cuota nivelada mensual, 4 meses de gracia total. R a) $ 562.97 b) $11,526.31
b) Cuota nivelada trimestral, no hay periodos de gracia. R a) $1,546.57 b)
$10,931.38
c) Cuota nivelada anual, no hay periodo de gracia. R a) $ 6,623.22 b) $13,116.09
d) Cuota nivelada semestral, 6 meses de gracia parcial. R a) $ 3,382.81 b)
$12,314.20
9. Un préstamo de $12,500 con tasa de 18% CM y plazo de 12 meses. La cancelación

del principal y sus intereses será a través de 12 cuotas niveladas mensuales, calcule:
a) El valor de la cuota b) El saldo insoluto justamente antes de la décima cuota c) La
tabla de pago. R a) $ 1,146.00 b) $ 3,387.44 Fecha de inicio 28/02/16
10. Una Compañía amortizará la suma de $1,000,000 en cuotas niveladas mensuales,

durante 20 años con intereses al 20% CM sobre saldo. Halle la distribución de la cuota
150 entre intereses y amortización al principal. R Intereses:$13,213.42 Amortización
principal: $3,774.83 Fecha de inicio 22/06/18
11. La ejecución de un proyecto requiere de un préstamo de $34,000 que se pagará en

un plazo de 7 años que incluye 2 años de gracia total, con interés del 18% CT. El
pago de la deuda será a través de cuotas niveladas anuales. Construya la tabla de
pago. R cuota $15,902.35. Fecha de inicio 12/12/16
12. Una empresa debe pagar $800,000, le exigen una cuota inicial correspondiente al
40% del valor de la deuda y el resto lo cancelará mediante 120 cuotas niveladas
mensuales. Para reducir el costo de la cuota mensual, ofrece aportar tres cuotas
extraordinarias de $75,000.00 c/u, a los 40, 80 y 120 meses respectivamente. Si la
tasa de interés es de 30% efectivo. Calcular: a) El valor de la cuota, b) El saldo

justamente después de pagar la cuota ordinaria y extraordinaria en el mes 40. R a)

$10,253.90 b) $308,200.59. Fecha de inicio 25/04/17
13. Una empresa recibe un préstamo de $50,000 con interés del 15% CT y a plazo total
de 10 años que incluyen 2.5 años de gracia parcial; amortizable en cuotas niveladas
trimestrales. Fecha de inicio 15/01/18. Determine:
a) La cuota nivelada trimestral. R $2,804.38
b) El saldo justamente antes de la cuota 24. R $17,625.73
c) El interés de la cuota 18. R $1,066.61
d) Total de intereses pagados en el préstamo. R $52,881.40
14. Una vivienda tiene un costo de $46,000, se exige una prima del 10% y el saldo se
paga en un plazo total de 15 años en cuotas niveladas mensuales con tasa de interés
variable, si la tasa de inicio de la obligación es de 10% CM, sin incluir otros cargos
como seguros y administración de deuda, calcule, si fecha de inicio 10/10/17.
a) El valor de la cuota nivelada mensual. R $444.89
b) El valor de la cuota si en el año 2 la tasa se incrementa a 12% CM. R $491.71
c) El valor de la cuota, si en el año 10 la tasa se incrementa a 13.4% CM. R $507.49
15. En una urbanización, una vivienda tiene un costo de $30,000, se obtiene con una
prima del 10% y el saldo amortiza en un plazo total de 20 años en cuotas niveladas
mensuales reales con tasa de interés variable, si la tasa de inicio de la obligación es
de 8% CM, sin incluir otros cargos como seguros y manejo de deuda, calcule, Si la
deuda inicia 20/05/18, calcule.
a) El valor de la cuota nivelada mensual real. R $ 227.83
b) El valor de la cuota, si en el año 10 la tasa se incrementa a 10% CM. R $248.41
c) El valor de la cuota, si en el año 15 la tasa se incrementa a 12% CM. R $260.22
Cuota proporcional alemana. Suponer fecha de inicio
16. Una empresa obtiene financiamiento para desarrollar un proyecto que tiene las
siguientes características: principal $200,000 plazo de pago 5 años, periodo de gracia
total 6 meses, tasa de interés nominal 16% CT. Si se amortiza en cuotas
proporcionales trimestrales, explique la diferencia de los intereses o costo financiero
en los dos sistemas utilizados (ver problema 3) ¿Cuál sistema elige usted como
gerente de un banco? Calculando: a) La cuota 1 b) El total pagado en intereses c) La
tabla de pago hasta la cuota 5. R a) $19,468.80 b) $107,174.40
17. El valor del préstamo dado a una empresa para financiar un proyecto es de $
80,000.00 que debe pagarse en el sistema de cuotas proporcionales semestrales en
un plazo total de 5 años a una tasa de interés de 18% CS. Calcule: a) El valor de la
cuota 1 y 2, b) total de intereses pagados c) elabore el calendario de pago hasta la
cuota 5. R a) $15,200 y $14,280 b) $39,600

18. En el problema 15, suponga que la empresa liquida el préstamo con un período de
gracia total de un año y cuotas proporcionales semestrales. Calcule: a) las cuotas 1 y
2, b) el total de intereses c) el calendario de pago. R a) $20,435.32 y $19,366.03
b) $53,442.44
19. Para financiar una inversión se obtiene un crédito por $30,000 a plazo total de 5 años
con tasa de interés de 15% CM y pagadero en cuotas proporcionales mensuales,
calcule:
a) Total de intereses pagados y la tabla de pago hasta cuota 5, no hay periodo de

gracia. R $11,437.50
b) Total de intereses pagados y tabla de pago hasta cuota 5, con 6 meses de gracia
parcial. R $12,562.50
c) Total de intereses pagados y tabla de pago hasta cuota 5, con 6 meses de gracia total.
R $13,432.01
20. El gobierno obtiene un préstamo concesional de parte de un organismo internacional

por $8.5 millones de dólares para desarrollar un proyecto social, con tasa de interés
de 4% anual sobre saldo y comisión administrativa de la contraparte en el país por
0.5% anual sobre saldo. El préstamo se amortiza con el sistema de cuota alemana a
plazo total de 15 años que incluye 5 años de gracia parcial. Elabore la tabla de pago y
calcule: a) el desembolso anual del gobierno durante los primeros 5 años b) el total de
intereses c) el total de comisiones. R a) $382,500 b) $3,570,000 c) $446,250
21. Un préstamo por $40,000 se liquida en cuotas proporcionales mensuales en un plazo

de 10 años, con tasa de interés variable, calculando saldos determine:
a) El valor de la cuota 1, si la tasa es 12% CM. R $733.33

b) El valor de la cuota 20 si la tasa se incrementa a 13.5% CM. R $670.00
c) El valor de la cuota 65, si la tasa se incrementa a 15% CM. R $456.67
22. Calcule la cuota 1 y construya la tabla de pago en cuotas proporcionales mensuales

para cada caso, de un préstamo de $700 a plazo total de 9 meses con tasa de interés
30% CM.
a) Sin periodo de gracia. R $95.28

b) Con periodo de gracia total de 2 meses. R $123.45
c) Con periodo de gracia parcial de 3 meses. R $134.17
Cuota con corrección monetaria
23. El 20 de enero de 2019 se otorgó una préstamo a una pequeña empresa por
C$50,000 córdobas, al tipo de cambio oficial Tco, con tasa de interés nominal de 24%

CM, más mantenimiento de valor del 5% anual efectivo y plazo de 12 meses,

pagadero en cuotas mensuales prorrateadas en córdobas de 30 días cada una.
Calcule: a) la cuota dolarizada b) la cuota prorrateada c) tabla de pago. R a) $
145.85 b) C$4,853.30 prorrateada en córdobas mensuales
24. El día 12 de febrero de 2019, el Sr. Gustavo Guerrero prestó $70,000 córdobas a una
micro financiera a plazo de 6 meses, con interés del 30% CQ y pagadero en cuotas
quincenales de 15 días cada una, elabore la tabla de pago y calcule la cuota
prorrateada que incluya el mantenimiento de valor de 5% anual, con Tco por dólar. R
C$ 6,401.12 cuota prorrateada en córdobas quincenales
25. Elabore la tabla de pago de un préstamo de C$40,000 córdobas dado el 16 de

septiembre de 2017 al Tco por dólar, con tasa de interés del 36% CM y 5% de
deslizamiento, se acuerda un plazo de 1.5 años y cuotas mensuales ajustadas en
córdobas al Tco, (cada cuota 30 días) elabore la tabla de pago y calcule las cuotas
corregidas a) mes1, b) mes 6 c) mes12, d) la cuota prorrateada R a) C$ 2,920.03,
b) C$ 2,979.17, b) C$ 3,051.72, d) C$ 3,021.94
26. Un préstamo de $76,000 córdobas formalizado el 20 de marzo de 2018 con Tco, tasa
de interés de 28%, mantenimiento de valor de 5% anual, plazo de 2 años y pagadero
en cuotas mensuales prorrateas en córdobas. Elaborar tabla de pago. R C$4,387.65
cuota prorrateada córdobas.
Cuota para fondos
27. un fondo y deposita en el periodo cero $3,500 y completa el fondo con una cuota
constante anual con interés del 9.5% efectivo anual. Calcule la cuota y construya la
tabla de capitalización del fondo. R $2,397.20.
28. En un fondo se requiere tener disponible dentro 5 años la cantidad de $160,000 para
pagar prestaciones a trabajadores jubilados. El fondo será constituido con una cuota
inicial de $10,000 y cuotas mensuales iguales que inician en el mes 7 que ganan el
12% CM. Determine: a) el valor de la cuota b) la tabla de capitalización hasta la cuota
5. R $1,993.69
29. Si una empresa desea acumular en el año 10 la cantidad de $100,000 con un interés
del 5% anual efectivo a) ¿De qué tamaño serán las cuotas iguales anticipadas anuales
para un fondo? b) Construya la tabla de acumulación del fondo. R a) $ 7,571.86
30. ¿Qué cantidad debe depositar usted trimestralmente en fondo que gana el 15% anual
para acumular $12,400 dentro de 6 años? R $335.80

31. Una Cía. desea reunir $150,000 dentro de 4 años y abre un fondo con $24,000 en el
mes cero. Después a los 5 meses comienza a depositar una cantidad constante
mensual. Si el interés es del 16% CM, calcule el valor de la cuota mensual y elabore la
tabla de capitalización hasta la cuota 5. R $1,764.40
32. Para instalar un laboratorio de computación, un colegio de secundaria de Managua

constituye un fondo de 6 cuotas mensuales. a) ¿De cuánto es cada cuota si se
necesita $120,000 y la tasa de interés es del 5.48% CM? b) elaborar la tabla. R
$19,772.88
33. Con una duración de 24 meses, hoy se inician las obras de construcción del hospital
para ancianos de una ciudad. Para comprar los equipos de especialidades se crea,
hoy mismo, un fondo de reservas cuyos depósitos mensuales son de $40,000 cada
uno a una tasa de Interés del 9% CM. a) ¿Cuánto se acumula en los 24 meses? b)
Construya la tabla hasta la cuota 5. R a) $1,055,395.37
34. Para construir dentro de 5 años un nuevo estadio de béisbol en Managua, la

federación necesita de un capital de $7.2 millones de dólares. Con este fin se
constituye un fondo iniciando hoy con 0.5 millones, el cual es un aporte de la
federación internacional, el gobierno se compromete dentro de 2 años a un aporte de
$1.5 millones para el fondo, asimismo un país amante de este deporte aportará en el
año 4 $1.8 millones, el resto serán cuotas anuales iguales vencidas y producidas por
las entradas a los estadios de la liga nacional y complementadas por la alcaldía de
Managua. Si el fondo devenga una tasa interés preferencial como aporte de un banco
del 18% efectivo a) ¿De cuánto es la cuota anual complementaria? b) elabore la tabla
del fondo. R a) $205,134.20
35. Una empresa constituye hoy un fondo con interés del 10% efectivo para disponer de
ciertos recursos financieros para invertirlos en un proyecto habitacional en el cual se
necesitan $50,000 en el año 2, $100,000 en el año 3 y $80,000 en el año 4 a) ¿Qué
cantidad anual anticipada se debe depositar en el fondo durante 4 años? b) Elabore
la tabla del fondo. R a) $49,068.58
36. Un especulador financiero obtiene un préstamo de $500,000 para actividades de

agricultura a través de una línea de crédito especial que maneja el Banco del Campo;
el crédito se pagará en 5 cuotas anuales niveladas con interés del 8% efectivo. Una
vez obtenido el préstamo el especulador lo coloca en un fondo que abre en la
Financiera Omega que le paga un interés del 15% efectivo y autoriza debitar del
fondo el pago de la deuda. a) Determine la utilidad al finalizar el plazo de 5 años b)
Elabore la tabla del fondo. R a) $161,342.13
37. Para construir un centro vacacional, la compañía Desarrollos Turísticos Silvana

constituye un fondo con 5 cuotas semestrales anticipadas de 2.5 millones y una cuota
adicional de 3.00 millones al término de 1.5 años. El primer desembolso de la

construcción será a los 2.5 años por 8.1 millones a) ¿Cuánto acumula en el año 3 si
devenga una tasa de interés del 5.4% CS? b) Elabore la tabla del fondo. R a)
$8,846,457.96
38. Para la remodelación de un edificio se necesitan el año 5 la cantidad de $120,000

para ello se abre un fondo con 5 cuotas semestrales anticipadas de $10,000 cada una
y se completará con 2 cuotas iguales en año 3 y 4 respectivamente. Si el interés que
devenga el fondo es del 7% efectivo, determine: a) la cuota anual vencida
equivalentes a las 5 cuotas semestrales anticipadas b) la cuota del año 3 y 4 b)
Construya la tabla del fondo en cuotas anuales según resultados de a) y b) R a)
$25,875 b) $24,554.24
39. *Un comerciante debe cancelar una deuda de $3,000,000 dentro de 4 años; para
cancelarla decide establecer un fondo en una corporación financiera que le paga el
22% de interés anual: Si los aportes al fondo los incrementa cada año en el 10% sobre
el año anterior, halle el valor de los aportes anuales y preparar la tabla del fondo de
amortización. R aporte 1 $479,211.25
40. Una plantación de café que se agotará en 15 años está en venta y producirá una
utilidad de $220,000 anuales. Halle el precio de compra, de modo que el rendimiento
del capital invertido sea 28%, si el fondo de reembolso de la inversión abona el 6%.
R $681,193.09
4. ACTIVIDADES DE APRENDIZAJE
Después de la sesión presencial y como estudio independiente realice las siguientes

actividades, previo una lectura comprensiva:
1. Construya un formulario de las cuotas niveladas, a cada fórmula se debe asociar una
figura que muestre el flujo respectivo.
2. Elabore plantillas en Excel para calcular los diferentes cuotas y tablas de amortización,
a cada tabla asociar el tipo de cuota.
3. Analice cada uno de los ejemplos desarrollados en la guía para que sirvan como
modelos en la solución de los problemas propuestos de amortización.
4. Establezca las semejanzas y diferencias entre los modelos de amortización y fondo de
amortización.
5. Diseñar plantillas en hojas de cálculo Excel para calcular las diferentes cuotas y tablas
del fondo de amortización. A cada tabla asociar el tipo de cuota.
5. FORMAS DE EVALUACION
La presente guía será evaluada a través de:

1. Preguntas individuales como control de lectura sobre temas específicos y

señalados previamente por el profesor.

2. Resolución de ejercicios en pareja en el aula de clases.
3. Prueba corta individuales sobre temas específicos señalados por el profesor
previamente.
4. Trabajo independiente realizado en grupo de 5, consistente en la solución de
ejercicios propuestos con antelación.
5. Cada estudiante debe contar con una computadora portátil para ejecutar las
funciones de Excel, de lo contrario podrá utilizar las formulas y calculadora
científica para realizar cálculos manuales pero será más lento el proceso de
cálculo.
6. BIBLIOGRAFIA
1. Guía de estudio No. 5 Elaborado por el Prof. Noel Reyes Alvarado para el Curso
de Matemática Financiera de la Carrera de Matemática, Facultad de Ingeniería y
Ciencias, UNAN Managua.
2. Utilizar los apuntes suministrados por el profesor como fuente de información
primaria y básica.
3. Consultar la bibliografía relacionada con los temas en estudio, disponibles en
internet de fuentes confiables.
4. Ver tutoriales en youtube.com relacionados con el Tema de Amortización de
capitales.

Guia No. 4 Amortizacion Financiera y Fondo

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Guia No. 4 Amortizacion Financiera y Fondo

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Documento de apoyo para desarrollo del programa de Matemática

Recinto Universitario Rubén Darío

Nombre de la asignatura: Matemática Financiera

Elaborado por: Prof. Noel Reyes Alvarado

Managua, julio 2019

GUÍA DE AUTOAPRENDIZAJE No. 4

1. Conceptos básicos de amortización y fondos

1. Comprender los conceptos relacionados a la amortización financiera de capitales para

2. Resolver sistemas de amortización en cuotas niveladas a través del uso de fórmulas y

6. Realizar cálculos de nuevas cuotas por variación de tasa de interés en un proceso de

7. Explicar los diferentes conceptos de fondos y las contribuciones periódicas fijas.

Noel Reyes Alvarado 1 Matemática Financiera

9. Valorar la importancia que tienen las fórmulas matemáticas y financieras para la

10. Apropiarse de los conceptos, formulas y procedimientos para desarrollar habilidades

En este tema primero, estudiaremos los sistemas de amortización de capitales, como

En el mercado financiero la expresión amortización se utiliza para denominar el proceso

El procesos de amortización de una deuda es un elemento importante para el financiamiento

Noel Reyes Alvarado 2 Matemática Financiera

1.1 Componentes de la cuota

AK : Principal de la cuota, es una cantidad que es aplicable directamente a la deuda y la

k : Número de período o pago que queremos cancelar (contador de cuotas)

1.2 Cuotas niveladas ordinarias

a) Cuotas niveladas vencidas

Noel Reyes Alvarado 3 Matemática Financiera

Definimos CK como el valor de la cuota, la cual contiene la amortización al principal o abono

C = Cuota nivelada a pagar durante el plazo del préstamo

1.3 Cuotas niveladas diferidas

a. Se capitalizan intereses en el periodo de gracia

Noel Reyes Alvarado 4 Matemática Financiera

0----------1----------2----------3 4 5 6 7 . . . N-1 N Períodos

El valor de r marca el número de periodos diferidos o de gracia del préstamo.

b. Se liquidan los intereses en el periodo de gracia

Noel Reyes Alvarado 5 Matemática Financiera

0----------1----------2----------3 4 5 6 7 . . . N-1 N Períodos

c. Saldo inmediatamente después de la k- ésima cuota

Cuando en el sistema adoptado de amortización se especifica período de gracia r, el saldo

d. Interés de la k- ésima cuota

Si queremos hacer la distribución de la cuota pagada Ck entre intereses Ik y abono al

Noel Reyes Alvarado 6 Matemática Financiera

Simplificando la expresión anterior obtenemos la fórmula [3.9] que determina el interés de

Cuando la cuota nivelada contiene al inicio período de gracia r entonces el interés de la k-

Noel Reyes Alvarado 7 Matemática Financiera

a) El valor de la cuota semestral se calcula por la fórmula [3.2], esto es;

b) El saldo justamente después de la cuota 6 se calcula por la fórmula [3.4], teniendo en

El saldo después de la quinta cuota es;

El saldo que queremos hallar es: $119,006.32 + $9,520.51 = $128,526.83

d) La tabla de amortización se presenta en la tabla 3.1,

Observaciones. Ver la tabla 3.1:

Noel Reyes Alvarado 8 Matemática Financiera

b) La columna de amortización aumenta en cada pago, debido a que la columna de los

Período Amortización Interés Cuota nivelada Saldo

0 $ 0000000 $ 0000000 $ 0000000 200,000.00

Total $200,000.00 $98,059.00 298,059 Saldo

Noel Reyes Alvarado 9 Matemática Financiera

P = P0 - P1 = 20,000 - 7,421.91 = $12,578.09

El calendario de pago o de amortización se presenta en la tabla 3.2

Período Amortización Interés Cuota nivelada Saldo

0 $ 000000 $ 00000 $ 0000000 $25,000.00

Total $ 25,000.00 $ 2,337.89 $27,337.89 Saldo

Noel Reyes Alvarado 10 Matemática Financiera

I  Pin  200,0000.151  $30,000

Observemos en la tabla 3.3 lo siguiente:

Noel Reyes Alvarado 11 Matemática Financiera

Período Amortización Interés Cuota nivelada Saldo