EJERCICIO 1.

1. Sea la empresa “Constructora M&M” A.A. con plena proyección futura, es decir que
reúne las condiciones de empresa en marcha.
La misma necesita conocer cuales es su valor comercial al 31-10-2009, para luego
decidir su estrategia.
Para esto debemos contar con:
a) El valor de su patrimonio al 31-10-2009
b) El valor de sus flujos fondos futuros, se escoge como representativo un lapso de 5
años de proyección
c) El valor residual de su patrimonio al cabo de los años de proyección

SITUACIÓN PATRIMONIAL AL 31-10-2009:

ACTIVO

Caja y bancos 1100

Bienes de cambio 900

Bienes de uso 1100

TOTAL ACTIVO 3100

PASIVO

Cuentas por pagar 780

Rem. y cargas Soc. 280

TOTAL PASIVO 1060

PATRIMONIO NETO 2040

TOTAL PASIVO + P. NETO 3100

Estado de Situación Patrimonial

 Se presenta sin notas a los Estado Contables, de manera que cada rubro aparece por
su total, sin detallar en notas su composición.
 La presentación se realiza sin la correspondiente división de activos y pasivos en
corrientes y no corrientes.
 Los bienes de uso figuran por su valor neto, es decir deducida la amortización
correspondiente como la misma representa $130. Atribuida en un 100% a gastos de
comercialización.
 El patrimonio neto está compuesto por: Capital 1500, Reservas 160, Resultados 1010.

ESTADO DE RESULTADOS por el periodo 1/11/2007 al 31/10/2008

Ventas 5930
 Costo Merc. Vendidas 3300

Utilidad Bruta 2630

Gastos de comercialización 1150 (Incluye 130 de amortización)

Gastos de administración 700

Utilidad antes de impuestos 670

Impuestos 35% 234.5

Utilidad después de impuestos 435.5

Nota: Se calcula un impuesto a las ganancias estimativo del 35%, tipo de adecuación de la
información contable a la impositiva.

CALCULO DE LOS FLUJOS DE FONDOS PROYECTADOS

Supuestos:

- Los ingresos y los costos se incrementan en un 35% año a año, durante 5 años.
- Tanto las ventas como los costos y los gastos se cobran y se pagan al contado.
- La amortización del bien de uso lineal siendo el importe de $130 por año
- La tasa de oportunidad del mercado es de 26%
- La época es considerada de estabilidad y no hay cambio en los precios específicos de
los bienes y servicios.
- Se trabaja con números enteros sin decimales.

PROYECCIÓN DE VENTAS
Año Ventas Incremento (1+i) Resultado
2010 5930 1.35 8005.5
2011 8005.5 1.35 10807.43
2012 10807.43 1.35 14590.03
2013 14590.03 1.35 19696.54
2014 19696.54 1.35 26590.33

PROYECCIÓN DE MERCADERÍA
Año Ventas Incremento (1+i) Resultado
2010 3300 1.35 4455
2011 4455 1.35 6014.25
2012 6014.25 1.35 8119.24
2013 8119.24 1.35 10960.97
2014 10960.97 1.35 14797.31

GASTO DE COMERCIALIZACIÓN
N° Año Ventas Amortización Resultado Incremento (1+i)^n Resultado Proyección
1 2010 1150 130 1020 1.35 1377 1507
2 2011 1150 130 1020 1.82 1856.4 1986.4
3 2012 1150 130 1020 2.46 2509.2 2639.2
4 2013 1150 130 1020 3.32 3386.4 3516.4
5 2014 1150 130 1020 4.48 4569.6 4699.6

GASTO DE ADMINISTRACIÓN
Año Ventas Incremento (1+i) Resultado
2010 700 1.35 945
2011 945 1.35 1275.75
2012 1275.75 1.35 1722.26
2013 1722.26 1.35 2325.05
2014 2325.05 1.35 3138.82

Año 2010 2011 2012 2013 2014

+ Ventas 8005.5 10807.43 14590.03 19696.54 26590.33

- Costo de Mercancías 4455 6014.25 8119.24 10960.97 14797.31

Vendidas
Utilidad Bruta 3550.5 4793.18 6470.79 8735.57 11793.02
Gastos de
- 1507 1986.4 2639.2 3516.4 4699.6
comercialización
Gastos de
- 945 1275.75 1722.26 2325.05 3138.82
administración
Utilidad antes de
1098.5 1531.03 2109.33 2894.12 3954.6
impuestos
- Impuestos 35% 384.48 535.86 738.27 1012.94 1384.11
Utilidad despues de
714.02 995.17 1371.06 1881.18 2570.49
impuestos
+ Amortización 130 130 130 130 130
FLUJO DE CAJA 844.02 1125.17 1501.06 2011.18 2700.49

Flujo de caja Proyectados y Descontados

Año 2010 2011 2012 2013 2014
844.02 1125.17 1501.06 2011.18 2700.49
1.26 1.59 2 2.52 3.18
669.86 707.65 750.53 798.09 849.21

Año Capital Reservas Resultados Total

2009 1500 160 1010 2670
2010 1500 261 714 2475
2011 1500 332 995 2827
2012 1500 432 1371 3303
2013 1500 569 1881 3950
2014 1500 757 2570 4827

RESERVAS
Año Reserva Incremento Total
2009 160 101 261
2010 261 71 332
2011 332 100 432
2012 432 137 569
2013 569 188 757
2014 757 257 1014