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INTRODUCCIÓN

El Valor Económico Agregado (EVA) se define como el importe que queda una vez
cubiertos todos los gastos y satisfecha la rentabilidad mínima esperada por parte de
las empresas. La principal innovación del EVA es que incorpora
el costo de capital en el cálculo del resultado del negocio, y su principal finalidad es
inducir el comportamiento de los dirigentes, orientándolos a actuar como si fuesen
los dueños del negocio.

Proponer procedimientos para el cálculo del EVA y su utilización como una

herramienta imprescindible en el complemento a la información suministrada por
otros indicadores financieros tradicionales, a la hora de analizar
la gestión financiera y los factores que inciden sobre la generación del valor en
la empresa.

Los resultados obtenidos en las empresas por la aplicación del EVA, reflejan la
necesidad de la implementación de indicadores contables y financieros que
demuestren la factibilidad o no del negocio y el nivel de aprovechamiento dado a
los recursos invertidos por los dueños e inversionistas. Resultados que deben ser
analizados detalladamente por las empresas para ofrecer nuevas estrategias o
mejorar las ya existentes, para eliminar los problemas que se presenten en la
entidad, manteniendo el principal objetivo de las empresas la maximización de las
utilidades y el total aprovechamiento de los recursos que se poseen.

Es por ello que el objetivo de este trabajo consiste en proponer procedimientos para
el cálculo del EVA y su utilización como una herramienta imprescindible en el
complemento a la información suministrada por otros indicadores financieros
tradicionales.

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EXPOSICION DE RESULTADOS DE LA INVESTIGACION DE VEA

EN EMPRESAS VARIAS

Uno de los objetivos de la empresa con fines de lucro es la maximización de su valor

global, en ese sentido una de las responsabilidades del gerente financiero es
la estimación del valor de un negocio, a fin de conocer si la riqueza de los
accionistas está creciendo o no. La competitividad exige a las empresas
visualizar su futuro a través de la planeación estratégica, la misma que debe tener
un seguimiento mediante los llamados indicadores de gestión desde cuatro
perspectivas: de los empleados, de los procesos internos, del cliente externo
y desde la perspectiva económico-financiera, mencionados en el Cuadro de
Mando Integral de los autores Kaplan y Norton (ver g. 1). Se tiene que tomar
en cuenta que los factores clave de éxito desde las cuatro perspectivas antes
indicadas se encuentran íntimamente relacionados, por ejemplo, si una empresa
motiva a sus empleados, el efecto se sentirá en la mejora de los procesos internos,
esto a su vez repercutirá en la mejora de la calidad de los productos satisfaciendo
de mejor manera al cliente externo, lo que finalmente repercutirá en un incremento
de la riqueza de los accionistas.

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Perspectiva Económica - Financiera

Para una empresa con fines de lucro la perspectiva más importante probablemente
será la financiera y los indicadores propuestos son de tipo monetario, tales como
el EVA, la rentabilidad sobre el patrimonio (ROE), la rentabilidad sobre la inversión
(ROI), la rotación de las ventas:

“El Valor Económico Agregado (en inglés EVA, Economic Value Added) es
una herramienta que permite calcular y evaluar la riqueza generada por la
empresa, teniendo en cuenta el nivel de riesgo con que opera”

En otras palabras el EVA es lo que queda una vez que se han satisfecho todos los
gastos, incluidos el pago de impuestos y el costo de oportunidad de los accionistas.
En consecuencia, se crea valor en una empresa cuando la rentabilidad generada
supera la tasa mínima aceptable de rendimiento de los Accionistas.

Perspectiva del Cliente Externo

Los objetivos se centran en la satisfacción y fidelización de los clientes a través de

nuestro. Esta perspectiva se concentra en aspectos como los segmentos de
mercado, la imagen de marca, el valor añadido a los clientes con nuestros
productos/servicios, etc. Así se pueden usar indicadores como la participación o
cuota de mercado, el porcentaje de retención de clientes, el nivel de satisfacción de
los clientes o la rentabilidad por cliente.

Perspectiva de Los Empleados

Se orienta a las capacidades y herramientas que son necesarias para que nuestro
personal logre conseguir los objetivos estratégicos. Aquí tienen cabida objetivos
relacionados con la mejora de la capacitación de los empleados y el desarrollo de
sus habilidades, el incremento de la motivación y coordinación o mejorar la
utilización de herramientas, como sistemas de información, que mejoren la gestión
de la cadena de valor o que faciliten la prestación del servicio. Los indicadores a
emplear se relacionan con el nivel de satisfacción de los trabajadores, los niveles
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de productividad del personal, los niveles de cualificación o la inversión realizada en

tecnologías y sistemas de información.

Perspectiva del Proceso Interno

Se focaliza en los procesos internos que son críticos para atender las necesidades
de los clientes, contando con objetivos relacionados con la reducción de costes
operativos, la mejora de las prestaciones de los productos o el aseguramiento de la
calidad de nuestros productos/servicios. En este ámbito se puede hablar de
indicadores como el número de reclamos o devoluciones, número de defectos
detectados en el producto, márgenes obtenidos por nuevos productos y/o productos
o por los existentes, etc.

Compañías que utilizan el Eva como Herramienta

Muchas empresas, al evaluar sus resultados económicos, basándose solamente en

las cifras contables, no se dan cuenta que aunque mostraron utilidades realmente
no generaron riqueza. Es el viejo tema del valor, introducido por el economista Alfred
Marshall (1842-1924) y que en síntesis dice que las ganancias contables no son
suficientes para una empresa, si esas utilidades no son mayores que los costos de
oportunidad del capital empleado y que solo las ganancias de valor son la verdadera
guía para valorar la actividad empresarial.

1. Coca Cola implemento el sistema EVA hace más de veinte años, a la fecha
ha logrado ser una de las empresas de mayor crecimiento y
rentabilidad a nivel mundial, se apoya en EVA para la toma de decisiones
ing, producción y finanzas. Actualmente son más de 500 empresas de primer
nivel que las que han implementado el sistema EVA obteniendo un aumento
en sus rendimientos, además de recompensar y motivar al personal por tales
obtenciones. En Latinoamérica, empresas como Vitro de México, Brahma y
Globo par de Brasil, Sanford de Colombia y la principal embotelladora de
Coca Cola en Latinoamérica (Panamco) hicieron punta en la implementación
del EVA. La empresa General Electric lo estuvo utilizando a partir de los años
veinte.
Uno de los ejemplos típicos de creación de riqueza es el de Coca-Cola, que
el año pasado se convirtió en el líder de este grupo, al generarle cerca de
US$87.800 millones a sus accionistas. General Electric la siguió de cerca,
con una generación de US$80.800 millones, de acuerdo con datos
publicados por la revista Fortune.
2. En 1920 la General Motors Corporation adoptó el método del Valor
Económico Agregado (E.V.A.) para evaluar su desempeño, pero luego lo

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abandonó. En los años 80 la firma neoyorkina de consultores Stern Stewart

& Company lo reintrodujo y hoy lo usan compañías tales como IBM, AT&T,
Quaker, Dow Chemical, Eli Lilly, Deere.

Compañías como éstas lo usan para evaluar aspectos tan diversos

como planes estratégicos, adquisición de otras empresas, mejoras
operativas, descontinuación de líneas de productos, evaluación del capital de
trabajo, costo del capital y remuneración de sus más altos ejecutivos.

3. El caso contrario le sucedió a Motorola, que destruyó US$3.400 millones de

la riqueza de sus accionistas en el proceso. El descalabro se debió a una
desafortunada combinación de tres factores en el mercado de telefonía
celular: exceso de inventarios, presiones en los precios y descenso en la
demanda en Estados Unidos. Además, el EVA se afectó por fuertes sumas
de capital que se requirieron para hacer mejoras tecnológicas en las redes.

Una industria que se caracteriza por destruir riqueza es la automotriz, debido

a que centra sus energías en ganar participación de mercado, pero no hay
una compensación a largo plazo para los accionistas que invirtieron sus
recursos en el sector.

Llegó el EVA

De acuerdo con The Economist, más de 300 empresas alrededor del mundo han
adoptado el EVA como una herramienta de gerencia.

Los empresarios se han mostrado tímidos en adoptarlo, pero con todo y eso ya hay
por lo menos 40 compañías que entraron o están entrando en este mundo. Entre
otras empresas se encuentran el grupo Carvajal, Corfivalle, Lloreda Grasas y
Electrificadora del Pacífico. Estas dos últimas están todavía en el proceso de
implantación.

El grupo Sanford, por su parte, está siendo asesorado directamente por Stern
Stewart para adoptar este instrumento en las empresas de la organización.

Aunque esta firma estadounidense es la última palabra en el tema, también hay

compañías locales que llevan trabajando el tema desde hace tiempo. Consultores
Andinos, por ejemplo, fue el primero en traer el EVA a Colombia y desde hace unos
cinco años está prestando asesoría en el área.
De acuerdo con John M. Ferguson, vicepresidente senior de Stern Stewart, el EVA
es aplicable para todo tipo de empresas, desde entidades financieras hasta
compañías industriales.

Su implantación no es un proceso que se pueda hacer de la noche a la mañana.

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Implica un giro de 180 grados en la cultura organizacional de cada compañía y, a

pesar de ser un concepto sencillo, necesita del apoyo tanto del presidente o gerente
como de la junta directiva para que pueda salir adelante, explica Guillermo Orozco,
de Consultores Andinos. Es un hecho que cuesta más trabajo desaprender que
aprender.

La ventaja del EVA es su sencillez, pero curiosamente uno de los principales

problemas que puede tener en su aplicación es que se lo quiera volver complicado.

Éxito

Si bien el éxito que empresas como Coca-Cola obtuvieron dejándose guiar por las
cifras encontradas en el EVA "disparó" la popularidad de este método, ya han
empezado a salir voces que cuestionan su efectividad.

Algunos opinan que no es una respuesta a todos los problemas de la firma, y que
al igual que la reingeniería es un instrumento útil pero no de cobertura universal.

Otros lo critican por considerar que sólo mira hacia el pasado y no les dice a los
gerentes cómo podrán efectuar sus estrategias actuales el comportamiento futuro
de la compañía.

Según Guillermo Orozco, lo que hay que tener en cuenta es que el EVA no es una
fórmula mágica y que mucho menos es un sustituto del buen juicio, la capacidad
empresarial o la oportunidad de hacer negocios.

Sólo puede orientar acerca del camino a seguir. Y eso es precisamente lo que
buscan las compañías colombianas. Un instrumento que les permita calcular el
rumbo.

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CONCLUSIONES

 El VEA no solamente nos sirve para medir la riqueza de los accionistas, sino
también nos ayuda a determinar que tan rentable está siendo la empresa.

 Mediante la aplicación de los indicadores de gestión la mas importante sin

duda es la perspectiva financiera, ya que en ella esperamos encontrar
objetivos como los datos económicos de la empresa: tales como la reducción
de costos o el aumento de la rentabilidad entre otros. Estos objetivos
económicos son el resultado o reflejo de acciones pasadas y son fácilmente
medibles ya que pueden obtenerse de la información financiera de la
empresa, lo cual permite conocer su estado.

 El VEA como evaludador del desempeño financiero permite complementar y

mejorar la información proporcionada por los indicadores en cuanto al logro
del objetivo financiero de la empresa.

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RECOMENDACIONES
 Es necesario Utilizar el EVA en las empresas ya es un indicador que permite
a los directivos actuar desde la perspectiva de los accionistas, lo cual
contribuye a la unificación de los objetivos, puesto que se enfocan hacia la
generación de riqueza.

 Es importante tener buen conocimiento de la información de los estados

financieros con el fin de facilitar la recolección de los datos y los cálculos
correspondientes, de tal manera que se realice un filtro adecuado que
permita seleccionar los rubros que realmente corresponden a la operación y
que no sea afectado por prácticas de contabilidad creativa que desvirtúen el
resultado.

 E.V.A, es una herramienta de gestión sumamente útil, que debe ser

cuidadosamente implementada, lo cual exige ir mucho más allá de un simple
cálculo como un indicador.

 Para alcanzar nuestros objetivos, necesitamos inicialmente efectuar un breve

resumen sobre las características del EVA, con el objeto de clarificar qué es
y cómo se determina.

 El EVA indudablemente ha demostrado funcionar como un indicador

financiero que analiza con rapidez y viabilidad los recursos generados a
consecuencia de las acciones realizadas por los inversionistas,
complementando satisfactoriamente la información suministrada por otras
técnicas y procedimientos de análisis tradicionales, utilizadas con vistas al
logro de una mejor comprensión y conocimiento de la realidad y salud
económico-financiera de la empresa.

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BIBLIOGRAFÌA

 http://rcientificas.uninorte.edu.co/index.php/pensamiento/article/view/3661/4990

 https://www.isotools.org/2015/08/08/las-perspectivas-del-cuadro-de-mando-integral/