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Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT

UNIVERSIDAD NACIONAL DE TRUJILLO


FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS
ESCUELA ACADEMICO PROFESIONAL DE ECONOMIA

“LA ENFERMEDAD HOLANDESA Y LA MINERÍA EN


EL PERÚ EN EL PERIODO DE 1995:T1- 2015:T4”

ASESOR: Mg. JULIO CESAR REYES VASQUEZ

DINA PATRICIA ALAYO PAYTAN


BACHILLER EN CIENCIAS ECONOMICAS

TRUJILLO - PERU
2016

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


1
Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma
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TÍTULO: “LA ENFERMEDAD HOLANDESA Y LA MINERÍA EN EL PERÚ EN EL PERIODO DE


1995:T1- 2015:T4”

PRESENTACION

Señores Miembros del Jurado Dictaminador:

De acuerdo al Reglamento de Grados y Títulos de la Facultad de Ciencias

Económicas, escuela académico profesional de economía de la Universidad

Nacional de Trujillo, presento la tesis titulada “LA ENFERMEDAD HOLANDESA

Y LA MINERÍA EN EL PERÚ EN EL PERIODO DE 1995:T1- 2015:T4”, para su

evaluación, con el objetivo de obtener el título profesional de Economista.

La presente investigación se ha desarrollado aplicando los conocimientos

adquiridos en la universidad, así como investigaciones realizadas en el ámbito

de teorías económicas, sin embargo es posible que en la presente tesis puedan

encontrarse algunos errores involuntarios, producto de corta experiencia en

investigación, razón por la que espero su comprensión al momento de emitir su

veredicto final.

Trujillo, 08 de Noviembre del 2016

___________________________
Alayo Paytan Dina Patricia
Bachiller en Ciencias Económicas

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


I
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DEDICATORIA

A Dios, por ser mi fortaleza y escudo


ante las dificultades, por ser mi
tranquilidad en los momentos más
complicados.
A mis padres y hermanos, por ser mi apoyo en
todo este tiempo, gracias a ustedes tuve las
fuerzas necesarias para desarrollarme como
persona y profesional.

A mi ahijada Akemy, por ser mi alegría


y mi inspiración porque sé que cada
esfuerzo te servirá a ti en el futuro y
espero seas mejor que yo.
A mi tío Fernando, aunque ya no esté con vida
nunca olvidare su confianza y cariño hacia a
mí.

A la persona que acompaño mis días en


estos cinco años de carrera, mi
complemento y el hombre al que amo,
Adan Graus
Para Tobby, porque me has acompañado
en el desarrollo de mi carrera,
trasnochadas, exámenes, etc. Siempre
estuviste ahí, mi amigo fiel.

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


II
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1995:T1- 2015:T4”

AGRADECIMIENTO

Quiero agradecer a todos mis profesores por su gran aporte en mi


desarrollo como persona y profesional, en especial al Mg. Julio
Reyes por demostrar que más que un catedrático, él puede ser un
gran amigo, del cual se puede llegar a aprender de sus
experiencias y conocimientos que me enriquecieron en todo
momento.

Gracias profesor por su calidad de persona, por su asesoría, por


su amistad.

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


III
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TÍTULO: “LA ENFERMEDAD HOLANDESA Y LA MINERÍA EN EL PERÚ EN EL PERIODO DE


1995:T1- 2015:T4”

RESUMEN

El presente trabajo de investigación tiene como objetivo determinar si el


comportamiento del sector minero ha provocado la presencia de la enfermedad
holandesa en el Perú, periodo 1995:T1-2015:T4.para lo cual se utilizó el enfoque
de investigación no experimental y de corte longitudinal. La investigación tiene
un alcance correlacional ya que tiene la finalidad de conocer la relación entre las
variables de estudio, para lo cual se utilizó la información recolectada en el marco
teórico.
Para llegar a los resultados se utilizó la metodología de modelos autoregresivos
(VAR), en la cual se incluyó las siguientes variables: tipo de cambio real, precio
del oro, déficit fiscal, términos de intercambio, PBI real e Indicador
desindustrialización.
Finalmente se obtuvo que el auge del sector minero en el Perú, si ha generado
la presencia de la enfermedad holandesa.

ABSTRACT

Present research aims to determine whether the behavior of the mining sector
has led to the presence of Dutch disease in Peru, 1995 period: T1-2015: T4. For
which the approach and experimental investigation Slitting was used. The
research is a correlational scope as it aims to understand the relationship
between the study variables for which the information collected in the theoretical
framework was used.
Real exchange rate, gold price, fiscal deficit, terms of trade, real GDP and
Indicator deindustrialization: To reach the results methodology autoregressive
models (VAR), which included the following variables were used.
Finally it got the boom in the mining sector in Peru, if you have generated the
presence of Dutch disease.

PALABRAS CLAVES: Enfermedad holandesa, minería, Desindustrialización

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


IV
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INDICE

I. INTRODUCCION ................................................................................................................ 8
1.1. ANTECEDENTES Y JUSTIFICACIÓN DEL PROBLEMA ..................................... 8
1.1.1.ANTECEDENTES DEL ESTUDIO ........................................................................ 8
1.1.2.JUSTIFICACIÓN DEL PROBLEMA ................................................................... 11
1.2. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA..................................................................... 12
1.3. OBJETIVOS DEL PROYECTO ................................................................................ 12
1.3.1.Objetivo general ................................................................................................... 12
1.3.2.Objetivos específicos .......................................................................................... 12
1.4. MARCO TEÓRICO...................................................................................................... 13
1.4.1.LA ENFERMEDAD HOLANDESA ...................................................................... 13
1.4.2.LOS SÍNTOMAS DE LA ENFERMEDAD HOLANDESA ................................ 14
1.5. HIPOTESIS................................................................................................................... 19
1.6. VARIABLES ................................................................................................................. 19
II. DISEÑO DE LA INVESTIGACION ............................................................................... 20
2.1. POBLACION Y MUESTRA ....................................................................................... 20
2.2. MATERIALES Y MÉTODOS ..................................................................................... 20
2.3. TECNICAS E INSTRUMENTOS DE RECOLECCIÓN DE DATOS. ................... 20
2.4. ESTRATEGIAS METODOLÓGICAS ....................................................................... 21
3.1. COMPORTAMIENTO Y EVOLUCIÓN DEL SECTOR MINERO EN EL PERÚ
EN EL PERIODO DE 1995:T1-2015:T4........................................................................... 23
3.2. COMPORTAMIENTO DE LOS INDICADORES DE LOS SINTOMAS DE LA
ENFERMEDAD HOLANDESA EN EL PERÚ. PERIODO 1995:T1-2015:T4 ............ 28
3.3. APLICACIÓN DEL MODELO VAR PARA DETERMINAR LA EXISTENCIA DE
LA ENFERMEDAD HOLANDESA. PERIODO 1995:T1-2015:T4. .............................. 33
IV. DISCUSION................................................................................................................... 38
V. CONCLUSIONES............................................................................................................. 40
VI. RECOMENDACIONES ............................................................................................... 41
VII. REFERENCIA BIBLIOGRAFÍCAS ........................................................................... 42
VIII. ANEXOS ........................................................................................................................ 44

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


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INDICE DE CUADROS

CUADRO N° 1 RELACION DE LAS VARIABLES Y LOS SÍNTOMAS DE LA


ENFERMEDAD HOLANDESA ........................................................................ 22
CUADRO N° 2: RESULTADOS VAR, COEFICIENTES Y PRUEBAS DE
HIPÓTESIS PRIMER SÍNTOMA ...................................................................... 34
CUADRO N° 3: RESULTADOS VAR, COEFICIENTES Y PRUEBAS DE
HIPÓTESIS SEGUNDO SÍNTOMA.................................................................. 35
CUADRO N° 4: RESULTADOS VAR, COEFICIENTES Y PRUEBAS DE
HIPÓTESIS TERCER SÍNTOMA ..................................................................... 36
CUADRO N° 5: DATOS HISTORICOS DE LAS VARIABLES DEL PRIMER
SINTOMA DE LA ENFERMEDAD HOLANDESA ........................................... 44
CUADRO N° 6: DATOS HISTORICOS DE LAS VARIABLES DEL SEGUNDO
SINTOMA DE LA ENFERMEDAD HOLANDESA ........................................... 46
CUADRO N° 7: DATOS HISTORICOS DE LAS VARIABLES DEL TERCER
SINTOMA DE LA ENFERMEDAD HOLANDESA ........................................... 48
CUADRO N° 8: PRUEBA DE RAÍZ UNITARIA PARA LA VARIACIÓN DEL
ÍNDICE DE DESINDUSTRIALIZACIÓN. ......................................................... 50
CUADRO N° 9: PRUEBA DE RAÍZ UNITARIA PARA LA VARIACIÓN DEL
GASTO PÚBLICO ........................................................................................... 51
CUADRO N° 10: PRUEBA DE RAÍZ UNITARIA PARA LA VARIACIÓN DEL
PBI MANUFACTURERO ................................................................................. 53
CUADRO N° 11: PRUEBA DE RAÍZ UNITARIA PARA LA VARIACIÓN DEL
PBI MINERO .................................................................................................... 54
CUADRO N° 12: PRUEBA DE RAÍZ UNITARIA PARA LA VARIACIÓN DEL
PBI REAL......................................................................................................... 55
CUADRO N° 13: PRUEBA DE RAÍZ UNITARIA PARA LA VARIACIÓN DEL
PBI SERVICIOS ............................................................................................... 56
CUADRO N° 14: PRUEBA DE RAÍZ UNITARIA PARA LA VARIACIÓN DEL
PRECIO DEL ORO .......................................................................................... 57
CUADRO N° 15: PRUEBA DE RAÍZ UNITARIA PARA LA VARIACIÓN DEL
TIPO DE CAMBIO REAL ................................................................................. 59
CUADRO N° 16: PRUEBA DE RAÍZ UNITARIA PARA LA VARIACIÓN DEL
TERMINO DE INTERCAMBIO......................................................................... 60
CUADRO N° 17: CORRELOGRAMA – PRIMER SINTOMA DE LA
ENFERMEDAD HOLANDESA: APRECIACION DEL TIPO DE CAMBIO REAL.
......................................................................................................................... 61
CUADRO N° 18: CORRELOGRAMA –SEGUNDO SINTOMA DE LA
ENFERMEDAD HOLANDESA: CRECIMIENTO IMPULSADO POR EL
SECTOR MINERO ........................................................................................... 62
CUADRO N° 19: CORRELOGRAMA – TERCER SINTOMA DE LA
ENFERMEDAD HOLANDESA: RELATIVA DESINDUSTRIALIZACION ........ 63

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


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INDICE DE DIAGRAMA

DIAGRAMA N° 1: CORRIENTES TEÓRICAS QUE INVESTIGAN LOS


IMPACTOS SOBRE LA TASA DE CAMBIO REAL ........................................ 15
DIAGRAMA N° 2: DESARROLLO METODOLOGICO .................................... 21

INDICE DE GRAFICOS

GRAFICO N° 1: EXPORTACIONES POR TIPO DE PRODUCTO PERIODO


1995 - 2014 ...................................................................................................... 17
GRAFICO N° 2: EXPORTACIÓN DE PRODUCTOS NO TRADICIONALES Y
TRADICIONALES ............................................................................................ 23
GRAFICO N° 3: PARTICIPACION EN LA EXPORTACION POR SECTORES
......................................................................................................................... 24
GRAFICO N° 4: EVOLUCION DEL PBI MINERO Y EL PBI REAL (VAR%) .. 25
GRAFICO N° 5: COMPORTAMIENTO DEL VOLUMEN Y PRECIO DEL ORO
EN EL PERIODO DE 1995:T1 – 2015:T4 ........................................................ 26
GRAFICO N° 6: COMPORTAMIENTO DEL TIPO DE CAMBIO REAL EN EL
PERIODO DE 1995:T1 – 2015:T4 ................................................................... 28
GRAFICO N° 7: COMPORTAMIENTO DEL DEFICIT FISCAL EN EL PERIODO
DE 1995:T1 – 2015:T4 ..................................................................................... 29
GRAFICO N° 8: COMPORTAMIENTO DEL TERMINO DE INTERCAMBIO EN
EL PERIODO DE 1995:T1 – 2015:T4 .............................................................. 31
GRAFICO N° 9: COMPORTAMIENTO DEL INDICADOR
DESINDUSTRIALIZACION EN EL PERIODO DE 1995:T1 – 2015:T4 ........... 32

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


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I. INTRODUCCION

1.1. ANTECEDENTES Y JUSTIFICACIÓN DEL PROBLEMA

1.1.1. ANTECEDENTES DEL ESTUDIO

Contexto internacional

Mayra Rebolledo y Jorge Rodríguez (2008), analizando la presencia


de la enfermedad Holandesa, sobre la economía ecuatoriana, por
medio de un análisis de cointegración y regresiones múltiples,
determinan empíricamente los principales síntomas de este fenómeno
económico, concluyen que existe la presencia de los síntomas de la
enfermedad holandesa mas no se confirma a su totalidad, porque el
sector del auge, no ha influido en una caída del sector manufacturero
debido a la presencia del estado en el control de precios del petróleo,
pero si ha desplazado a las exportaciones tradicionales, sin embargo
no descartan la presencia de este mal en Ecuador.

En el estudio de Diego Gutiérrez, Jackeline Piraján y Iván Urrea


(2011), se investigó si el auge minero en Colombia ha influido en la
presencia de la enfermedad holandesa, aplicando la metodología de
Wunder con algunas modificaciones propias; realizan el análisis del
efecto ingreso, efecto gasto y analizando la relación de los precios de
los productos transables y no transables. Concluyen que “si bien
algunos de estos síntomas son evidentes y están comprobados con
evidencia estadística, los ajustes estructurales que son el componente
principal de la llamada “enfermedad” no están en una etapa
considerablemente avanzada, es decir, a pesar del que se ha
generado una apreciación del tipo de cambio real, y un cambio en los
precios relativos a favor del sector no transable, no se evidencia el
traslado significativo de factores de producción del sector transable
ajeno a la bonanza al sector no transable. Por otra parte, el cambio en

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


8
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los precios relativos a favor de los no transables, puede ser explicado


por el auge del sector construcción”1

De Natalia Andrea Giraldo Solano y Jorge Andrés Conde (2011),


explican que Colombia si padece de gran parte de los síntomas de la
enfermedad holandesa. Sin embargo su enfoque va a realizar
propuestas para enfrentar la enfermedad holandesa, por ello propone
una mejor gestión pública, buscando la forma de darle uso a las
regalías para que aporten al desarrollo del país; con respecto a la
política comercial, recomiendan ampliar la oferta exportadora a
productos diferentes a materias primas, incentivando la
industrialización y los productos manufacturados.

Claudia Ramírez (2014), buscó determinar la presencia de la


enfermedad holandesa en México, analizando los principales
síntomas de la enfermedad holandesa, es decir, efecto ingreso, efecto
gasto y la evolución del tipo de cambio real, concluye que México
presenta algunos de los síntomas típicos, pero no puede afirmarse la
presencia de dicho fenómeno en la economía de este país debido a
la relación positiva existente entre el tipo de cambio real y las
exportaciones de los sectores comerciables no petroleros durante el
período.

De Claudia Rangel y Sergio Gómez (2013), desarrollan como


metodología los vectores autoregresivos y cuyo objetivo es modelar
los síntomas de la Enfermedad Holandesa, así mismo permitió
determinar que las variables presentan una relación de equilibrio en
el largo plazo, y a su vez el modelo usado demostró que la relación
de corto plazo es también significativa. Los resultados econométricos
muestran que en efecto en Colombia se ha presenciado los síntomas
de la Enfermedad Holandesa.

Las investigaciones realizadas son evidencia de que este mal se ha


presenciado en la mayoría de países latinoamericanos que no han

1
Enfermedad holandesa: el auge del sector minero energético colombiano 2000 – 2010”, por Diego Felipe
Gutiérrez Bedoya, Jackeline Piraján Díaz y Iván Leonardo Urrea.

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


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desarrollado la manufactura como motor de desarrollo de la economía, ya


que han usado el auge de un recurso natural para sostener el crecimiento
económico que evidenciaban.

Contexto Nacional

En su visita al Perú, Paul Krugman advirtió que la economía peruana


sufre de la denominada "enfermedad holandesa", al estar dominada
por los recursos naturales, poseer una moneda fuerte y tener una
industria manufacturera no muy competitiva (ESAN, 2014). En ese
sentido, recomendó que Perú se preocupe más por tener una
economía productiva y por aumentar la calidad de su educación en
lugar de darle un valor agregado a sus productos, dado que su
prioridad no tiene por qué ser convertirse en un país industrial
manufacturero. Respecto a los altos precios que tuvieron los
minerales y otras materias primas en los últimos años, Krugman
mencionó que este factor por sí solo no explica el crecimiento
económico regional, pero permitió a los gobiernos contar con un
mayor margen de maniobra. 2

Jurgen Schuldt (2007), en su ensayo titulado “¿Enfermedad


holandesa en el Perú?”, hace mención a todos los “boom” económicos
que ha presentado nuestro país a lo largo de la historia; el autor
resalta que este tipo de auge tenía una duración de una década y
luego venia la recesión. Propone usar la experiencia previa y no dejar
pasar el momento de la bonanza; incentivando el crecimiento del
sector manufacturero e industrial como principal motor del crecimiento
económico.

German Vega Acuña (2014), tiene como objetivo principal analizar los
diferentes canales mediante los cuales el auge minero repercute en la
economía y causa la enfermedad holandesa. Para ello propone la
elaboración de un modelo de equilibrio general para una economía

2
Entrevista a Paul Krugman: Perú debe tener cuidado con la "enfermedad holandesa" Por Conexión ESAN
el 28 de Marzo 2014, página web: http://www.esan.edu.pe/conexion/ actualidad/2014/03/28/Paul-
Krugman -peru-cuidado-enfermedad-holandesa

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


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pequeña. Su trabajo concluye que el aumento del precio de los


minerales inducen "enfermedad holandesa" en una pequeña
economía abierta. Sin embargo se debe resaltar que no tiene tanta
incidencia sobre el ingreso de divisas como tal, sino que sólo se le
considera como un hecho que acompaña al aumento del precio de los
minerales. Cabe resaltar que el autor hace mención a la presencia de
otros factores como el desarrollo de otros sectores o mejores
decisiones de política que han ayudado al crecimiento.

1.1.2. JUSTIFICACIÓN DEL PROBLEMA

 JUSTIFICACION TEORICA
La investigación va contribuir al reconocimiento de la enfermedad
holandesa en países primario-exportadores, como el Perú, debido
a la importancia de la actividad minera en el desempeño de la
economía.

 JUSTIFICACION PRACTICA
Con esta investigación se pretende identificar los síntomas y la
presencia de la enfermedad holandesa en la economía peruana
para que los gestores de la política económica pueda tomar
medidas frente a este problema que ha afectado a determinado
países de Latinoamérica.

 JUSTIFICACION METODOLOGICA

Esta investigación a diferencia de otras investigaciones aplicará el


modelo VAR (Vectores Autorregresivos), debido que cuando existe
evidencia de simultaneidad entre un grupo de variables y la
posibilidad que sus relaciones se transmitan a lo largo de un
determinado número de períodos.

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


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1.2. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA

¿El auge del sector minero en el Perú ha provocado la presencia de la


enfermedad holandesa en el periodo 1995:T1-2015:T4?

1.3. OBJETIVOS DEL PROYECTO

1.3.1. Objetivo general


 Determinar si el comportamiento del sector minero ha
provocado la presencia de la enfermedad holandesa en el Perú,
periodo 1995:T1-2015:T4.

1.3.2. Objetivos específicos

 Analizar el comportamiento y evolución del sector minero en el


Perú en el periodo de 1995:T1-2015:T4.
 Analizar el comportamiento de las variables tipo de cambio real,
precio del oro, déficit fiscal, indicador de términos de
intercambio, PBI real, indicador desindustrialización como
indicadores de la presencia de la enfermedad holandesa en el
Perú en el periodo de 1995:T1-2015:T4.
 Aplicar el modelo VAR relacionando las variables tipo de cambio
real, precio del oro, déficit fiscal, indicador de términos de
intercambio, PBI real, indicador desindustrialización para
determinar los síntomas de la Enfermedad Holandesa en el
periodo 1995:T1-2015:T4.

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


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1.4. MARCO TEÓRICO

1.4.1. LA ENFERMEDAD HOLANDESA

El término Enfermedad Holandesa hace referencia a una situación de


coyuntura económica, que consiste en un aumento significativo de los
ingresos del país, atribuidos al descubrimiento de un recurso no renovable.
La primera manifestación de este tipo de fenómeno, se dio en la década de
los 60, en los países bajos, cuando encontraron grandes yacimientos de gas.
El problema no está relacionado con el incremento de los ingresos que se
da en la economía, sino en las consecuencias que éste trae, pues el nuevo
flujo de recursos genera apreciación de la moneda nacional, perjudicando
sustancialmente la competitividad de las exportaciones de otros bienes,
debido al mayor ingreso de divisas al país.
La Enfermedad Holandesa es una falla de mercado que cuando no es
neutralizada debidamente, se convierte en un obstáculo para el crecimiento
económico. Es considerada una falla del mercado porque es el resultado de
la existencia de recursos no renovables abundantes y baratos, que son en
su mayoría utilizados para la producción de commodities, los cuales son
compatibles con una apreciación de la moneda local con respecto a las
demás divisas.
Adicionalmente, se le da este trato porque el sector productor de bienes
intensivos en recursos naturales genera una externalidad negativa sobre los
demás sectores, creando una barrera para el desarrollo, aunque posean una
serie de tecnología avanzada.

Según Oomes & Kalcheva (2007), llevan las premisas iniciales a un nivel
más avanzado a partir de una formalización de los tres síntomas de la
Enfermedad Holandesa3.

3
Nienke Oomes and Katerina Kalcheva, “Diagnosing Dutch disease: Does Russia have the symptoms?”.
BOFIT-Discussion Papers, 5-36.

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


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1. Es la apreciación del tipo de cambio, la cual es la primera y principal señal


de Enfermedad holandesa.

No obstante, la apreciación del tipo de cambio por si solo constituye


evidencia contundente. Para ello es necesario el análisis de los dos síntomas
adicionales

2. La desindustrialización y el crecimiento del sector servicios.


3. Un crecimiento económico impulsado por los precios de los minerales.

La enfermedad holandesa para el peruano, de acuerdo a la experiencia


internacional, debe presentar los siguientes síntomas en algunas variables
económicas y durante un auge del sector minero. El primero, una
apreciación de la tasa de cambio real debido a incrementos en servicios y
rentas mineras. El segundo, un floreciente periodo de expansión
económica. El tercero, un lento crecimiento del sector manufacturero con un
incremento de la participación del sector servicios (desindustrialización
relativa).

1.4.2. LOS SÍNTOMAS DE LA ENFERMEDAD HOLANDESA


1. Apreciación del Tipo de Cambio Real

El primer síntoma está asociado desde el punto de vista analítico, a tres


diferentes corrientes teóricas que investigan los impactos que tiene
sobre la tasa de cambio real los precios relativos, los términos de
intercambio y las políticas fiscal y monetaria; a continuación se presenta
el diagrama N°01 con el resumen de lo enunciado:

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


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1995:T1- 2015:T4”

DIAGRAMA N° 1: CORRIENTES TEÓRICAS QUE INVESTIGAN LOS


IMPACTOS SOBRE LA TASA DE CAMBIO REAL

Fuente: Enfermedad holandesa, el caso colombiano; Claudia Rangel Romero & Sergio Gómez.
Elaboración: Propia

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


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TÍTULO: “LA ENFERMEDAD HOLANDESA Y LA MINERÍA EN EL PERÚ EN EL PERIODO DE


1995:T1- 2015:T4”

La formulación matemática implícita parte de lo siguiente:

𝑇𝐶𝑅 = 𝑓(𝑃𝑟
⏟ , 𝑃𝑎𝑢
⏟ , 𝐷𝑓
⏟)
+ + ±

Donde
TCR : Tipo de cambio real
Pr : Productividad
Pau : Precio del Oro
Df : Déficit fiscal.

La tasa de cambio real (TCR) es un indicador que representa la


competitividad internacional en términos de tasa de cambio. La variable
productividad (Pr) muestra el efecto Balassa-Samuelson de términos de
intercambio e impacto entre sectores de bienes transables y no transables,
este efecto es consistente con los resultados encontrados por (Slok, 2001),
donde analiza la dinámica de la tasa de cambio real en economías en
transición sobre enfermedad holandesa. Se incluyó para su medición una
variable de términos de intercambio como proxy (López, Garavito, & Montes,
2011). Pau representa el precio del oro. Por último, la variable Df encarna el
déficit del sector público.

2. Crecimiento impulsado por el sector minero

Perú ha venido presentando importantes incrementos en la tasa de


crecimiento del Producto Interno Bruto, se infiere principalmente, para
efectos de la presente investigación que este crecimiento está
estrechamente relacionado con el aumento de los precios de los minerales
lo anterior se evidencia en el gráfico 1, donde el porcentaje de participación
del sector minero es significativamente alto con respecto a los demás
productos exportados.

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


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GRAFICO N° 1: EXPORTACIONES POR TIPO DE PRODUCTO PERIODO


1995 - 2014

50 000
Otros
45 000
Metal-mecánicos
40 000
Sidero-metalúrgicos y
35 000 joyería
Minerales no
Millones de USD

metálicos
30 000 Químicos

25 000 Maderas y papeles, y


sus manufacturas
20 000 Textiles

15 000 Pesqueros

Agropecuarios
10 000
Petróleo y derivados
5 000
Mineros
0 2011
2012
2013
2014
Agrícolas
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010

años Pesqueros

Fuente: Series Anuales del Banco De Reserva Del Perú


Elaboración: propia

Una representación analítica del crecimiento del PBI se asume originada por el
auge minero. En ese orden de ideas, existe una relación causal directa entre el
crecimiento del producto interno (PBI) y el precio de los minerales (en este caso
el precio del oro Pau) en la medida que se ven incrementadas las rentas del país
en rubros relacionados con el sector minero y servicios.

Por otra parte, se presenta un efecto similar al observado sobre los términos de
intercambio y su efecto en una revaluación del tipo de cambio real (TCR)
evaluados en el síntoma uno, visto a través de un impacto negativo. Las variables
que se utilizan para su medición parten del PBI a precios constantes, para
eliminar efectos de la inflación, tasa de cambio real (TCR) y precios
internacionales del Oro (Pau), la cual se puede hacer explicita en la siguiente
ecuación:

𝑃𝐵𝐼𝑐 = 𝑓(𝑃𝑎𝑢
⏟ , 𝑇𝐶𝑅
⏟)
+ −

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


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3. Relativa Desindustrialización
Además de los efectos directos sobre ciertos sectores causados por la
enfermedad Holandesa existen repercusiones sobre el sector servicios.

Sin embargo, es necesario diferenciar los impactos causados por la


enfermedad holandesa respecto de otros causados por la evolución de
distintos procesos económicos, entre ellos, procesos de tercerización en
búsqueda de altos niveles de productividad; también reflejan la
especialización de una economía industrial a servicios, dado por la
competencia internacional, que se expresa en incrementos de la
productividad de las manufacturas comparada con el sector servicios, su
resultado es un menor impacto del PIB manufacturero (PBIm) dentro del PIB
total, mientras el PIB asociado con el sector servicios (PBIs) incrementa su
proporción. Con el objetivo de aislar el efecto de los precios del oro sobre la
producción industrial y evaluar el impacto de la desindustrialización relativa
se plantea la siguiente estructura matemática:

𝑃𝐵𝐼𝑚
𝑌𝑠 = = 𝑓(𝑃𝑎𝑢
⏟ , 𝑃𝑟
⏟)
𝑃𝐵𝐼𝑠 − −

Para efectuar la medición de este síntoma se construyó un indicador a través


de información proporcionada por producto interno bruto trimestral a precios
constantes por grandes ramas de actividad económica para el PIB
manufacturero y PIB asociado a servicios que expresa la relación entre la
producción del sector manufacturero respecto a la producción del sector
servicios (PBIm/ PBIs) denominado Ys. En la construcción del modelo se
asoció con variables de productividad (Pr) la cual refleja procesos de
tercerización puesto que donde existen incrementos de la productividad
generalmente están asociados con tercerización de sus actividades. El signo
de la productividad es negativo dado que aumentos de la productividad
manufacturera reducen cada vez su participación dentro del indicador Ys en
la medida que se incrementa la participación del sector servicios dentro de la
proporción del PBI total. El signo esperado del precio del oro (Pau) se espera
también negativo puesto que se mantiene la hipótesis de enfermedad

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


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holandesa donde parte de una reducción en la producción manufacturera es


proporcional a la realización del auge sector minero.

1.5. HIPOTESIS

El auge del sector minero en el Perú ha generado la presencia de la


enfermedad holandesa en el periodo 1995:T1-2015:T4.

1.6. VARIABLES

Por el método de la clasificación de las variables son cuantitativas4:


 Tipo de cambio Real
 Precio de los minerales
 Déficit fiscal
 Indicador de términos de intercambio
 PBI real
 Indicador desindustrialización.
o PBI manufacturero
o PBI servicios

4
Las variables de estudio no se clasifican en dependiente e independiente debido al método que se
usara (modelo VAR) en todos estos modelos todas las variables son tratadas como endógenas.

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


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II. DISEÑO DE LA INVESTIGACION

2.1. POBLACION Y MUESTRA


 POBLACIÓN:
Series cronológicas del tipo de cambio real, indicador producción
industrial, precio de los minerales, déficit fiscal, Indicador de términos
de intercambio, PBI manufacturero, PBI minero de la economía
peruana.

 MUESTRA:
Series cronológicas del tipo de cambio real, indicador producción
industrial, precio de los minerales, déficit fiscal, Indicador de términos
de intercambio, PBI manufacturero, PBI minero de la economía
peruana en el periodo 1995:T1-2015:T4.

2.2. MATERIALES Y MÉTODOS


 MATERIAL
 Libros relacionales con el marco teórico.
 Revistas especializadas.
 Investigaciones y publicaciones científicas del BCRP.
 Materiales Informáticos (Páginas Web, Noticias, Blogs, etc.)

 METODOS

El enfoque de la investigación es no experimental ya que no se


manipulará las variables; de diseño longitudinal y de alcance
correlacional porque tiene la finalidad de determinar la relación
entre las variables.

2.3. TECNICAS E INSTRUMENTOS DE RECOLECCIÓN DE DATOS.

La información para esta investigación, se ha obtenido de las series


anuales del Banco Central de Reserva del Perú.

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


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La información recopilada se analiza y compara de acuerdo a los


objetivos propuestos en la presente investigación y servirá para probar
la hipótesis planteada.

2.4. ESTRATEGIAS METODOLÓGICAS

En la presente investigación se plantea la siguiente estrategia


metodológica. Se inicia con definir y seleccionar variables ajustadas a
la teoría económica determinadas como variables significativas en la
generación o consolidación de la enfermedad holandesa, para
posteriormente incluirlas en forma matemática implícita y determinar
sus signos esperados.

Posteriormente, se definen las fuentes de información a utilizar y por


último, se analizan los tres primeros síntomas de forma simultánea
utilizando técnicas econométricas de series de tiempo multivariadas
(Vectores Autoregresivos y espacios de Cointegración), se puede
visualizar en el siguiente diagrama N°02:

DIAGRAMA N° 2: DESARROLLO METODOLOGICO5

5
Las variables que se visualizan en el diagrama N° 02 no se clasifican en independiente y dependiente
debido a la metodología a usar modelo VAR, la cual se explica el motivo en la descripción.

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


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Elaboración: Propia

La idea básica de cointegración parte del principio de que dos o más variables
en niveles pueden tener una relación de equilibrio de largo plazo aunque ellas
pueden diferir en el corto plazo. Desde un punto de vista econométrico, si las
variables tienen una tendencia estocástica similar es posible que existan
combinaciones lineales entre ellas que sean estacionarias demostrando su
relación de largo plazo; es decir estas variables están cointegradas.

Un modelo de vectores autoregresivos (VAR), es un modelo adecuado para


describir los procesos generadores de datos de un conjunto de series de tiempo.
En todos estos modelos todas las variables son tratadas como endógenas, o
determinadas dentro del sistema, permitiendo modelar dinámica de forma
transparente y adecuada. De forma un poco más formal, un Vector Autoregresivo
(VAR) es modelo en el cual K variables son especificadas como funciones
pasadas de sus propios p rezagos anteriores y de P-1 rezagos de otras variables
y posiblemente de variables exógenas.

En resumen, la estructura de variables a trabajar asociada a cada síntoma se


construye en el cuadro N°01:

CUADRO N° 1 RELACION DE LAS VARIABLES Y LOS SÍNTOMAS DE LA


ENFERMEDAD HOLANDESA

ASOCIACION VARIABLE –SINTOMA

SINTOMA ANALISIS VARIABLES DE ESTUDIO

TIPO DE CAMBIO REAL,


APRECIACION DE LA VAR-
PRODUCTIVIDAD,PRECIO DEL
TASA DE CAMBIO REAL COINTEGRACION
MINERAL(ORO),DEFICIT FISCAL

CRECIMIENTO DEL PBI


VAR- PBI REAL, TIPO DE CAMBIO REAL,
CAUSADO POR EL AUGE
COINTEGRACION PRECIO DEL ORO
MINERO

INDICADOR
DESINDUSTRIALIZACION VAR- DESINDUSTRIALIZACION,
RELATIVA COINTEGRACION PRODUCTIVIDAD,PRECIO DEL
ORO
Elaboración: propia

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


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III. RESULTADOS

3.1. COMPORTAMIENTO Y EVOLUCIÓN DEL SECTOR MINERO EN EL


PERÚ EN EL PERIODO DE 1995:T1-2015:T4.

El Perú es un país minero, siendo este sector el principal impulsor del


crecimiento económico. Al cierre del año 2013, Perú se encontraba entre
los cinco primeros productores de los principales minerales a nivel
mundial. El país cuenta con recursos competitivos que lo ubican como un
referente para el desarrollo a futuro de nuevas inversiones mineras. El
sector minero en relación a otros sectores, ha sido el de mayor crecimiento
y es uno de los principales que aportan al PBI.
La importancia de la minería para el crecimiento económico del país se
puede apreciar desde el punto de vista de las exportaciones, debido que
el país obtiene mayores ingresos por la exportación de minerales.

GRAFICO N° 2: EXPORTACIÓN DE PRODUCTOS NO


TRADICIONALES Y TRADICIONALES

Fuente: Banco Central De Reserva Del Perú – cuadros históricos trimestrales


Elaboración: propia

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


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El Perú es un país primario exportador, por lo cual su estructura de


exportaciones está conformada por productos tradicionales y no
tradicionales. Durante los últimos veinteaños las exportaciones de
productos tradicionales ha superado notablemente a los no tradicionales
como se puede ver en el grafico N°02, en el primer trimestre del año 1995
la participación de los productos tradicionales en la exportación era 75.6%
siendo para ese mismo año la participación minera en la exportación el
65% según el grafico N°03; haciendo una comparación con la actualidad
económica, en el año 2015 la participación minera en la exportación es el
81%, un incremento significativo para las últimas dos décadas.

Las exportaciones tradicionales con una participación del 66.9% para el


último trimestre del 2015, a pesar de la disminución en nueve puntos
porcentuales, sigue superando a las exportaciones no tradicionales.

GRAFICO N° 3: PARTICIPACION EN LA EXPORTACION POR SECTORES

Fuente: Banco Central De Reserva Del Perú – cuadros históricos anuales


Elaboración: propia

La minería ha sido uno de los principales motores que ha impulsado el


crecimiento de la economía peruana; en el grafico N° 04 se puede analizar
como la evolución del PBI minero tiene una participación directa en la
evolución del PBI real lo cual se debe a que somos un país primario

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


24
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exportador, sin embargo, depender directamente de un recurso no renovable


nos perjudica totalmente, debido a que nuestro crecimiento depende de la
cotización de los minerales, los cuales a la vez se ve afectada por
incertidumbre económica internacional. Durante el último siglo, Perú ha
vivido experiencias similares como por ejemplo el boom del salitre, guano,
caucho, etc., de las cuales ninguna termino bien, al contrario al finalizar el
periodo de auge, la economía caía en recesión.

GRAFICO N° 4: EVOLUCION DEL PBI MINERO Y EL PBI REAL (VAR%)


Fuente: Banco Central De Reserva Del Perú – cuadros históricos anuales,

Ministerio de Energía y Minas


Elaboración: propia

En el grafico N°04 se puede ver la relación del sector minero en la economía


del país, en 1998 se observa que la VAR % del PBI real cae a -0.4% en la
cual el PBI minero no influyo directamente debido a que presento un
crecimiento de 3.6%, el Fenómeno del Niño determinó una caída sustancial
de la actividad del sector pesquero y, en menor medida, del sector agrícola,
así como daños considerables a la infraestructura del país. Esto condujo a
un estancamiento de la actividad productiva, al deterioro del déficit en cuenta

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


25
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corriente y a una aceleración, de carácter temporal, de la inflación en dicho


período6.

En el año 2009 el PBI se vio afectado por la crisis internacional, la cual trajo
consigo la caída de precios de los minerales; el PBI minero y PBI real
crecieron en el 1%. En el año 2014 La actividad minera en el Perú no solo
fue afectada por los precios de los minerales sino por la decisión de algunas
empresas de postergar inversiones e inicio de operación, el PBI minero cayó
a - 0.9%.

La gran dependencia del crecimiento económico con respecto al boom de


los minerales es preocupante debido a que una caída en el precio y la
producción de los minerales traerían consigo una recesión en la economía.

A continuación se hace un análisis histórico de los minerales que han tenido


mayor impacto en la economía, particularmente en el caso del oro.

GRAFICO N° 5: COMPORTAMIENTO DEL VOLUMEN Y PRECIO DEL


ORO EN EL PERIODO DE 1995:T1 – 2015:T4

Fuente: Banco Central de Reserva del Perú – cuadros históricos trimestrales


Elaboración: propia

6
Memoria 1998, Banco Central de Reserva del Perú, pág. 9

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


26
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En 1998, el sector minero registró un crecimiento de 4,7 por ciento,


sustentado principalmente en el mayor nivel de actividad de la minería
metálica (6,8 por ciento). La evolución del sector se asocia con la ampliación
y el inicio de actividades de minas de oro por ejemplo, Yanacocha, Ares y
Sipán en la minería aurífera, los efectos del Fenómeno del Niño,
principalmente en el primer semestre; y, los procesos de expansión de
unidades mineras y plantas de concentración. La mayor producción minero
metálica se sustentó en el aumento en la producción de oro (22 por ciento),
sobre la base de la operación de una nueva unidad (Cerro Yanacocha) la
empresa Minera Yanacocha alcanzó un nivel de producción de 1,3 millones
de onzas. Además, hacia fines de 1998 la empresa confirmó la ampliación
del nivel de sus reservas probadas de 13 a 20 millones de onzas. Por el
contrario, la mayor parte de empresas de la mediana minería se vio afectada
por la baja cotización internacional, dado sus mayores costos, observándose
incluso el cierre de operaciones de algunas de ellas.

La producción de oro se contrajo 2,3 por ciento durante 2006, debido a la


menor producción de la empresa Yanacocha (-21 por ciento) consistente con
la previsión realizada por la empresa al inicio del año debido a la menor ley
del mineral, así como a la paralización parcial de sus actividades productivas
en el mes de agosto por protestas de la población en la ciudad de Cajamarca.
Descontando el efecto del oro, el subsector minería metálica habría
registrado un crecimiento de 2,3 por ciento (en lugar de 0,5 por ciento)7.

Entre 2009 y 2010, el precio del oro pasó de un promedio de US$ 974 a US$
1225 por onza troy (incremento de 25,8 por ciento), alcanzando un máximo
histórico de US$ 1 424 por onza durante el 6 de diciembre. Este aumento se
sustentó en el debilitamiento del dólar frente a otras divisas ante la
ampliación del alivio monetario en Estados Unidos, así como en el mayor
atractivo del oro como activo de refugio frente a los temores por la crisis de
deuda en Europa8. En el año 2011, La producción de oro alcanzó los 5,3
millones de onzas, nivel similar al registrado el año 2010, con lo cual el Perú
se mantuvo nuevamente como el primer productor de este metal precioso en

7
Memoria 2006, Banco Central de Reserva del Perú.
8
Memoria 2010, Banco Central de Reserva del Perú.

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


27
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la región, también se registró uno de los precios más altos cotizados para el
oro9.

3.2. COMPORTAMIENTO DE LOS INDICADORES DE LOS SINTOMAS DE LA


ENFERMEDAD HOLANDESA EN EL PERÚ. PERIODO 1995:T1-2015:T4

Los principales indicadores de la presencia de la enfermedad holandesa son:


El tipo de cambio real, precio del oro, déficit fiscal, indicador de términos de
intercambio, PBI real e indicador desindustrialización, la cual se analiza su
comportamiento en el periodo de estudio.

GRAFICO N° 6: COMPORTAMIENTO DEL TIPO DE CAMBIO REAL EN


EL PERIODO DE 1995:T1 – 2015:T4

Fuente: Banco Central de Reserva del Perú – cuadros históricos trimestrales


Elaboración: propia

En el grafico N°06 se puede observar el comportamiento del tipo de cambio


real (TCR). El primer episodio comprende el período que se inicia en el tercer
trimestre de 1998 y culmina en el primer trimestre de 2001, y recoge los
efectos de la Crisis Rusa desatada en agosto de 1998. Esta crisis produjo una
desaceleración del crecimiento mundial y pánico en los mercados
internacionales, hechos que se reflejaron en una disminución de los términos
de intercambio y una salida abrupta de capitales externos. Junto con otros

9
Memoria 2011, Banco Central de Reserva del Perú

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


28
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1995:T1- 2015:T4”

factores internos, ello condujo a una recesión con efectos contractivos sobre
el gasto público y la producción nacional. El TCR registró una depreciación
cercana al 11 por ciento en este período. El segundo episodio de estrés
abarca desde el cuarto trimestre de 2007 hasta el segundo trimestre de 2010
y recoge los efectos de la crisis hipotecaria subprime que se inicia en agosto
de 2007 y produce una recesión global en los años posteriores.

A diferencia del episodio de 1998 a 2001, la economía peruana se compara


favorablemente contra la economía global. En particular, se registra un
importante influjo de capitales, ganancias de productividad del Perú respecto
a sus socios comerciales y desdolarización del crédito. Además, los boyantes
precios de las exportaciones peruanas facilitaron la implementación del Plan
de Estímulo Fiscal que se tradujo en una extraordinaria expansión del gasto
público. En esta ocasión, el TCR registró una apreciación de
aproximadamente 12 por ciento.

GRAFICO N° 7: COMPORTAMIENTO DEL DEFICIT FISCAL EN EL


PERIODO DE 1995:T1 – 2015:T4

Fuente: Banco Central de Reserva del Perú – cuadros históricos trimestrales


Elaboración: propia.

El gasto público en nivel, aumenta considerable y constantemente, las


variaciones en el gasto se ven incrementadas en la fase de la bonanza, entonces

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


29
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1995:T1- 2015:T4”

el gasto aumentó al tener las expectativas de bonanza, es evidente que se


produjo un efecto gasto, y probablemente no fue sustentado con impuestos sino
con recursos provenientes de la bonanza.

En la actualidad está planteada una regla fiscal cuyo objetivo es lograr que el
Gobierno Nacional le dé un uso apropiado a los mayores ingresos provenientes
del sector. Junto a esta regla está la ley de regalías que busca descentralizar
estos recursos, creándose un esquema de asignación sujeta a criterios de
eficiencia, equidad y transparencia; con lo que pueden surgir cuestionamientos
acerca de la imparcialidad de estos criterios y la necesidad de crear una política
para la competitividad que sea integradora nacionalmente y no fragmentada
como puede llegar a ser.

Como se analizó en el grafico N°04 en las últimas dos décadas el sector minero
ha tenido una gran importancia en el crecimiento económico, por lo cual en los
años de bonanza se ve el incremento del gasto público sin una justificación de
reforma tributaria, ha esto se le conoce como “pereza fiscal”, por el hecho que
se gasta lo que ingresa por regalías antes que lo recaudado por impuestos.

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


30
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1995:T1- 2015:T4”

GRAFICO N° 8: COMPORTAMIENTO DEL TERMINO DE INTERCAMBIO


EN EL PERIODO DE 1995:T1 – 2015:T4

Fuente: Banco Central De Reserva Del Perú – cuadros históricos trimestrales

Elaboración: propia

Un incremento del índice indica que la capacidad adquisitiva de las


exportaciones es mayor, en relación con los bienes que importa dicho país.
Por ello, En la medida que un país puede comprar más bienes importados con
la misma cantidad de bienes exportados10. De 1998 al 2000 la economía se
vio afectada por factores negativos. Los efectos de un fuerte Fenómeno del
Niño en el año 1998, la interrupción del financiamiento externo de corto plazo
a los bancos peruanos, como resultado de la crisis asiática y rusa en ese
mismo año, la caída de los términos de intercambio cuyo índice pasó de 75,3
en el año 1997 a 64,8 en el año 2000.

En el año 2010 se firmó el Tratado de Libre Comercio con Estados Unidos, la


Unión Europea, Corea del Sur, Chile y México; los términos de intercambio,
pasaron de 96,9 en el año 2006 a 110,6 mostrando la elevación de los precios
de los productos de exportación en 14,0%.

10
http://www.ipe.org.pe/content/terminos-de-intercambio

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


31
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TÍTULO: “LA ENFERMEDAD HOLANDESA Y LA MINERÍA EN EL PERÚ EN EL PERIODO DE


1995:T1- 2015:T4”

En los años 2014 y 2015, el PBI creció en 2,4% y 3,3% respectivamente, en


un entorno internacional menos favorable, el producto mundial registró un
menor ritmo de crecimiento y el crecimiento de la economía China se
desaceleró, lo que se reflejó en un mayor deterioro de los términos de
intercambio, cuyo índice pasó de 113,1 en el año 2013 a 103,3 en el año 2015,
esto se debe a que las exportaciones disminuyeron en -4,6% en el año 2014
y se recuperaron en el 2015 con un crecimiento de 1,6% por los mayores
volúmenes exportados de mineral de cobre, oro y zinc.

GRAFICO N° 9: COMPORTAMIENTO DEL INDICADOR


DESINDUSTRIALIZACION EN EL PERIODO DE 1995:T1 – 2015:T4

Fuente: Banco Central de Reserva del Perú – cuadros históricos trimestrales


Elaboración: propia

El indicador desindustrialización muestra el comportamiento del PBI


manufacturero con respecto al PBI servicios. Durante las últimas dos décadas
el Perú ha tenido como principal impulso económico la minería, la cual ha
traído consigo un incremento de servicios para satisfacer las necesidades de
ese sector, y a la vez la disminución de la participación del sector
manufacturero con respecto al sector servicios.

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


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TÍTULO: “LA ENFERMEDAD HOLANDESA Y LA MINERÍA EN EL PERÚ EN EL PERIODO DE


1995:T1- 2015:T4”

3.3. APLICACIÓN DEL MODELO VAR PARA DETERMINAR LA


EXISTENCIA DE LA ENFERMEDAD HOLANDESA. PERIODO
1995:T1-2015:T4.

Antes de realizar el análisis VAR se efectuaron pruebas de raíz unitaria


sobre cada una de las variables seleccionadas.
Posteriormente, en búsqueda de series estacionarias se efectuaron
pruebas sobre cada una de ellas, específicamente, pruebas Dickey-
Fuller Aumentada (ADF que no ) y por medio de correlogramas se
define el número de rezagos en la cual el modelo no presente
autocorrelación11. Los resultados, después de las correspondientes
transformaciones, indican que para los mismos escenarios se cuenta
con series estacionarias12.

 PRIMER SINTOMA DE LA ENFERMEDAD HOLANDESA

Sobre el primer síntoma, apreciación del tipo de cambio real, se calculó


el siguiente VAR en búsqueda de la representación de una relación el
tipo de cambio real (TCR), precio del oro (PREC_ORO), términos de
intercambio (TERMIN_INTER) y gasto público (GASTO_P).

En las ecuaciones de TCR y TERMIN_INTER, el PREC_ORO tiene


parámetros estadísticamente significativos en cada uno resultando
todos significativos al 5%. En la ecuación del TCR, el GASTO_P es
significativo al 1% en el primer rezago.

11
El correlograma donde se verifica que no existe autocorrelacion se verifica respectivamente en el
anexo 11,12 y 13
12
Los resultados se encuentran en el anexo estadístico

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


33
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1995:T1- 2015:T4”

CUADRO N° 2: RESULTADOS VAR, COEFICIENTES Y PRUEBAS DE


HIPÓTESIS PRIMER SÍNTOMA
Vector Autoregression Estimates
Date: 10/30/16 Time: 08:42
Sample (adjusted): 1995Q3 2015Q4
Included observations: 82 after adjustments
Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ]
TCR TERMIN_INTER PREC_ORO GASTO_P
TCR(-1) 0.339894 -0.173063 -0.172983 -0.237173
(0.11686) (0.25707) (0.36267) (0.80421)
[ 2.90860] [-0.67322] [-0.47697] [-0.29491]

TCR(-2) -0.017965 0.217103 0.211097 0.667121


(0.10917) (0.24015) (0.33881) (0.75129)
[-0.16456] [ 0.90402] [ 0.62306] [ 0.88797]

TERMIN_INTER(-1) -0.035997 0.205913 -0.238182 -0.285953


(0.05904) (0.12987) (0.18323) (0.40629)
[-0.60973] [ 1.58550] [-1.29994] [-0.70381]

TERMIN_INTER(-2) 0.003851 0.023351 0.289269 0.468095


(0.05773) (0.12700) (0.17917) (0.39730)
[ 0.06670] [ 0.18387] [ 1.61449] [ 1.17819]

PREC_ORO(-1) -0.125282 0.163535 0.394630 -0.206596


(0.04211) (0.09265) (0.13070) (0.28983)
[-2.97480] [ 1.76517] [ 3.01926] [-0.71282]

PREC_ORO(-2) 0.057117 -0.053896 0.027043 0.067205


(0.04413) (0.09708) (0.13696) (0.30370)
[ 1.29427] [-0.55517] [ 0.19745] [ 0.22129]

GASTO_P(-1) 0.000722 0.027416 0.089201 -0.328672


(0.01349) (0.02967) (0.04187) (0.09283)
[ 0.05350] [ 0.92387] [ 2.13065] [-3.54040]

GASTO_P(-2) 0.003554 0.032468 0.052011 -0.602000


(0.01358) (0.02988) (0.04215) (0.09346)
[ 0.26169] [ 1.08675] [ 1.23397] [-6.44099]
R-squared 0.289797 0.161237 0.181258 0.436936
Adj. R-squared 0.222615 0.081895 0.103809 0.383673
Sum sq. resids 263.7866 1276.535 2540.773 12493.21
S.E. equation 1.888037 4.153370 5.859587 12.99335
F-statistic 4.313644 2.032168 2.340360 8.203401
Log likelihood -164.2582 -228.9056 -257.1266 -322.4280
Akaike AIC 4.201420 5.778185 6.466503 8.059220
Schwarz SC 4.436222 6.012987 6.701305 8.294022
Mean dependent 0.121463 0.569512 1.457073 1.617073
S.D. dependent 2.141374 4.334653 6.189659 16.55067
Determinant resid covariance (dof adj.) 256034.2
Determinant resid covariance 169812.4
Log likelihood -959.1523
Akaike information criterion 24.17445
Schwarz criterion 25.11365
Fuente: Datos trimestrales del Banco Central de Reserva del Perú
Elaboración: Paquete econométrico-Eviews

Lo anterior permite inferir la existencia del primer síntoma, apreciación del


tipo de cambio real. Las pruebas de estabilidad, autocorrelación y
multinormalidad del modelo arrojan que es estable no existe

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


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1995:T1- 2015:T4”

autocorrelación y tiene residuos normales en el segundo rezago.


Concluyendo que cumple con un modelo adecuado.

 SEGUNDO SINTOMA DE LA ENFERMEDAD HOLANDESA

Basándose en la intuición relacionada entre el crecimiento del PIB


causada por el auge de los minerales (ORO) y su impacto sobre los
términos de intercambio se presenta la evidencia estadística para su
demostración, como se observa en el cuadro N°3.

En la ecuación del PBI_REAL, el PREC_ORO en su segundo rezago es


estadísticamente significativo al 1%, y en la ecuación del TCR, el
PREC_ORO es altamente significativo en su primer rezago. Es decir
realmente el incremento del precio del oro ha estado relacionado
directamente con el crecimiento económico.

Se puede ver la presencia del segundo síntoma, crecimiento del PIB


causado por el auge de los minerales.

CUADRO N° 3: RESULTADOS VAR, COEFICIENTES Y PRUEBAS DE


HIPÓTESIS SEGUNDO SÍNTOMA

Vector Autoregression Estimates


Date: 10/30/16 Time: 20:11
Sample (adjusted): 1995Q3 2015Q4
Included observations: 82 after adjustments
Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ]
PBI_REAL TCR PREC_ORO
PBI_REAL(-1) -0.719920 -0.036931 0.127865
(0.10728) (0.04766) (0.15461)
[-6.71046] [-0.77485] [ 0.82704]

PBI_REAL(-2) -0.012374 -0.039521 0.215554


(0.10534) (0.04680) (0.15181)
[-0.11747] [-0.84447] [ 1.41992]

TCR(-1) 0.100905 0.301547 -0.211982


(0.26465) (0.11757) (0.38138)
[ 0.38128] [ 2.56477] [-0.55583]

TCR(-2) 0.006568 -0.032836 0.113165


(0.24076) (0.10696) (0.34695)
[ 0.02728] [-0.30699] [ 0.32617]

PREC_ORO(-1) 0.000408 -0.146040 0.294035


(0.08105) (0.03601) (0.11680)
[ 0.00504] [-4.05566] [ 2.51732]

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


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PREC_ORO(-2) 0.202574 0.040343 -0.003757


(0.08847) (0.03931) (0.12750)
[ 2.28969] [ 1.02640] [-0.02946]

C 1.940588 0.360367 0.546661


(0.57273) (0.25444) (0.82536)
[ 3.38829] [ 1.41629] [ 0.66233]
R-squared 0.531137 0.304158 0.123677
Adj. R-squared 0.493627 0.248491 0.053571
Sum sq. Resids 1309.478 258.4524 2719.462
S.E. equation 4.178481 1.856349 6.021585
F-statistic 14.16022 5.463851 1.764139
Log likelihood -229.9502 -163.4206 -259.9132
Akaike AIC 5.779273 4.156601 6.510079
Schwarz SC 5.984725 4.362053 6.715530
Mean dependent 1.302073 0.121463 1.457073
S.D. dependent 5.871964 2.141374 6.189659
Determinant resid covariance (dof adj.) 2034.451
Determinant resid covariance 1556.645
Log likelihood -650.4207
Akaike information criterion 16.37611
Schwarz criterion 16.99247
Fuente: Datos trimestrales del Banco Central de Reserva del Perú
Elaboración: Paquete econométrico-Eviews

 TERCER SINTOMA DE LA ENFERMEDAD HOLANDESA

El tercero modelo VAR, verifica la relación entre el precio del oro sobre la
producción industrial visto a través del impacto de la desindustrialización
relativa, precio del oro y productividad por medio del indicador de términos
de intercambio.

CUADRO N° 4: RESULTADOS VAR, COEFICIENTES Y PRUEBAS DE


HIPÓTESIS TERCER SÍNTOMA

Vector Autoregression Estimates


Date: 10/30/16 Time: 17:00
Sample (adjusted): 1995Q3 2015Q4
Included observations: 82 after adjustments
Standard errors in ( ) & t-statistics in [ ]

DESIND TERMIN_INTER PREC_ORO

DESIND(-1) -0.507544 -0.250369 -0.194860


(0.11265) (0.11137) (0.16279)
[-4.50532] [-2.24798] [-1.19697]

DESIND(-2) -0.204659 -0.178753 -0.017216


(0.11572) (0.11441) (0.16723)
[-1.76855] [-1.56243] [-0.10295]

TERMIN_INTER(-1) 0.101095 0.201141 -0.258282


(0.12838) (0.12692) (0.18551)
[ 0.78749] [ 1.58481] [-1.39225]

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


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1995:T1- 2015:T4”

TERMIN_INTER(-2) 0.195241 0.069394 0.307362


(0.12690) (0.12546) (0.18338)
[ 1.53856] [ 0.55313] [ 1.67610]

PREC_ORO(-1) 0.080959 0.187945 0.423701


(0.08879) (0.08778) (0.12830)
[ 0.91186] [ 2.14118] [ 3.30240]

PREC_ORO(-2) -0.060958 -0.069919 -0.050396


(0.09011) (0.08909) (0.13022)
[-0.67648] [-0.78483] [-0.38701]

C -0.661907 0.129981 0.782701


(0.47916) (0.47372) (0.69243)
[-1.38138] [ 0.27438] [ 1.13038]

R-squared 0.230613 0.196228 0.157806


Adj. R-squared 0.169063 0.131927 0.090431
Sum sq. resids 1251.552 1223.282 2613.548
S.E. equation 4.085016 4.038616 5.903160
F-statistic 3.746710 3.051680 2.342194
Log likelihood -228.0952 -227.1585 -258.2845
Akaike AIC 5.734029 5.711182 6.470353
Schwarz SC 5.939481 5.916633 6.675805
Mean dependent -0.276951 0.569512 1.457073
S.D. dependent 4.481358 4.334653 6.189659

Determinant resid covariance (dof adj.) 7177.157


Determinant resid covariance 5491.547
Log likelihood -702.1085
Akaike information criterion 17.63679
Schwarz criterion 18.25315

Fuente: Datos trimestrales del Banco Central de Reserva del Perú


Elaboración: Paquete econométrico-Eviews

En el tercer VAR, para los parámetros estimados del indicador de


intercambio (TERMIN_INTER), por su parte, están relacionados con el
indicador de desindustrialización relativa (DESIND), también los
parámetros son estadísticamente significativos para el precio del oro
(PREC_ORO) lo que indica la relación entre términos de intercambio y
precio del oro. Todo lo anterior puede concluir la existencia del tercer
síntoma. Las pruebas de estabilidad, autocorrelación y multinormalidad
del modelo arrojan que es estable no existe autocorrelación. Concluyendo
que cumple con un modelo adecuado.

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


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IV. DISCUSION

La enfermedad holandesa en el Perú presenta tres síntomas: El primero, una


apreciación de la tasa de cambio real, el segundo, un floreciente periodo de
expansión económica y por ultimo un lento crecimiento del sector
manufacturero un incremento de la participación del sector servicios
(desindustrialización relativa). De acuerdo a los resultados se puede
confirmar la presencia de la Enfermedad holandesa en el Perú en las últimas
dos décadas.

Los resultados obtenidos en esta investigación son confiables ya que se ha


usado una metodología que ha permitido analizar a mayor profundidad cada
síntoma. Éstos se pueden generalizar en situaciones similares, para el caso
de países primario-exportador.

La estructura de exportación del Perú se basa en más del 65% de


exportaciones tradicionales, lo cual en un 81% está compuesto por la
exportación de productos mineros, también se ha observado que el PBI real
ha tenido el mismo comportamiento del PBI minero y no esencialmente por
las cantidades exportadas si no porque el auge ha sido gracias al precio del
mineral lo cual lo hace más vulnerable a la especulación del precio
internacional. El producto que se ofrece no es renovable, es decir el auge que
ha tenido el país se acabaría cuando el recurso se agote.

Cuando existe un crecimiento económico el gasto también se incrementa,


siempre y cuando sea justificado, sin embargo en los últimos años el gasto
se ha incrementado debido al auge minero lo cual nos llevaría a una “Pereza
Fiscal”, ya que no hay una reforma tributaria de por medio.

Para la investigación también se ha considerado el indicador


desindustrialización a través de información proporcionada por producto
interno bruto trimestral a precios constantes por grandes ramas de actividad
económica para el PIB manufacturero y PIB asociado a servicios que
expresa la relación entre la producción del sector manufacturero respecto a
la producción del sector servicios (PBIm/ PBIs), a diferencia de otras

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


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investigaciones que hablan del mal holandés, la incorporación de este


indicador ha permitido ver la relación entre dos sectores, lo cual ha sido
fundamental para ver si el auge en el sector minero ha causado una
desindustrialización en el país, la disminución de la participación del sector
manufacturero con respecto al sector servicios en los últimos veinte años.

A diferencia de otras investigaciones, se ha utilizado una metodología


diferente de modelos VAR, ello se debe a diversas razones:

En la investigación de Rebolledo y Rodríguez (2008), realizaron un análisis


de cointegracion y regresiones múltiples, presentando alguna limitación en
la interpretación de sus resultados no descartando la presencia del mal
holandés en Ecuador.

En el caso de México, Claudia Ramírez (2014), analizó los principales


síntomas de la enfermedad holandesa, usando la historia económica del
país, fue un trabajo descriptivo el cual no es tan confiable ya que no hay una
metodología de por medio.

La investigación realizada para el caso peruano por Vega Acuña (2014),


propuso la elaboración de un modelo de equilibrio general para una
economía abierta pero solo considero el efecto gasto, es decir un solo
síntoma lo cual no fue suficiente para concluir en la presencia de la
enfermedad holandesa.

La metodología de Vectores Autoregresivos cuyo objetivo consiste en


modelar los síntomas de la Enfermedad Holandesa, ha permitido determinar
que las variables presentan una relación de equilibrio en el largo plazo,
adicionalmente el modelo usado ha demostrado a su vez que la relación de
corto plazo es también significativa.

Se afirma finalmente la hipótesis, El auge del sector minero en el Perú, si ha


generado la presencia de la enfermedad holandesa en el periodo 1995:T1-
2015:T4.

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


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V. CONCLUSIONES
 La minería como actividad económica tiene una relación directa con el
crecimiento económico del Perú durante las dos últimas décadas.
 El tipo de cambio real, precio del oro, déficit fiscal, indicador de términos de
intercambio, PBI real y la desindustrialización son los indicadores de la
presencia de enfermedad holandesa en el Perú.
 El precio del mineral (oro) ha sido uno de los principales determinantes de
la apreciación del tipo de cambio real, ya que para una economía pequeña
y abierta un incremento en el precio de las exportaciones mejora los
términos de intercambio lo cual intensificará las rentas por exportaciones y
conducirá a incrementos en el gasto de todos los bienes, lo que aumentará
los precios domésticos relativos respecto a los externos causando
apreciación de la tasa de cambio real. Se confirma la existencia del primer
síntoma.
 Existe una relación causal directa entre el crecimiento del producto interno
y el precio de los minerales (en este caso el precio del oro) en la medida
que se ven incrementadas las rentas del país en rubros relacionados con el
sector minero y servicios. Por otra parte, se presenta un efecto similar al
observado sobre los términos de intercambio y su efecto en una revaluación
del tipo de cambio real (TCR) evaluados en el síntoma uno, visto a través
de un impacto negativo. Se confirma la existencia del segundo síntoma.
 En el tercer síntoma de la enfermedad holandesa, la relativa
desindustrialización, el término de intercambio tiene una relación inversa
dado que aumentos de la productividad manufacturera reducen cada vez su
participación dentro del indicador desindustrialización en la medida que se
incrementa la participación del sector servicios dentro de la proporción del
PBI total, por consiguiente el precio del mineral (precio del oro) también
tiene una relación inversa ya que se mantiene la hipótesis de enfermedad
holandesa donde parte de una reducción en la producción manufacturera
es proporcional a la realización del auge sector minero.
 Se concluye que en los últimos veinte años el Perú ha tenido los síntomas
de la enfermedad holandesa debido al auge del sector minero.

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


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VI. RECOMENDACIONES
 El aumento de los ingresos en un país que está concentrado en la
producción de ciertos bienes primarios sujetos a bonanzas (tanto por
volumen como por precio), puede ser encausado a través de una buena
política fiscal que controle el flujo de gastos y de ingresos, para de esta
forma evitar la “resaca” que se podría presentar cuando el boom
(minerales, para el caso de peruano) finalice y el país se enfrente al echo
en el que concentró todo su crecimiento en la producción del mineral,
debilitando el resto del aparato productivo.
 Con respecto a la desindustrialización, un síntoma que tiene un importante
efecto de rezago en la economía. El modelo aquí presentado denota que
dicha relación existe, no obstante, dicho síntoma debe tener un
tratamiento muy especial desde la elaboración de las políticas
económicas, debido a que si bien es cierto que los flujos de capital pueden
reubicarse en diferentes sectores, no necesariamente dicho
comportamiento aplica para la mano de obra, la cual al estar muy
especializada en el sector originador de la bonanza, no retoma las
actividades que previamente realizaba; el diferencial de salarios puede ser
crítico y de otra parte porque dicha migración del sector boom pasaría al
sector de prestación de servicios. Se recomienda que se diseñen políticas
más robustas para la promoción y financiación de las exportaciones no
tradicionales.
 Con respecto al tipo de cambio real se observa que esta se ve impactada
por los efectos de la bonanza, tal y como lo presentan los resultados del
primer síntoma. La política monetaria debe servir de apoyo para
contrarrestar el efecto de una revaluación real pronunciada, y que
mediante el control de la inflación se pueda obtener una estabilidad de
precios.

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


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Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


42
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Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


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VIII. ANEXOS

CUADRO N° 5: DATOS HISTORICOS DE LAS VARIABLES DEL PRIMER


SINTOMA DE LA ENFERMEDAD HOLANDESA
TCR PREC_ORO GASTO_P TERMIN_INTER
1995Q1 -0.26 1.33 -14.08 5.69
1995Q2 -0.67 2.57 -0.29 7.27
1995Q3 -2.22 -1.21 -2.61 -3.79
1995Q4 0.95 0.57 10.7 -0.11
1996Q1 -0.16 3.65 -19.01 7.35
1996Q2 0.24 -2.2 7.2 0.62
1996Q3 0.47 -0.91 -3.04 -6.78
1996Q4 3.03 -2.67 19.42 4.04
1997Q1 1.02 -4.86 -22.37 4.17
1997Q2 -0.67 -3.46 -8.37 2.69
1997Q3 -2.02 -6.38 19.04 0.99
1997Q4 1.58 -4.55 22.2 -4.06
1998Q1 0.69 -5.44 -23.06 0.15
1998Q2 0.67 2.52 -4.36 2.05
1998Q3 3.31 -4.3 11.2 -1.47
1998Q4 4.72 2.32 23.14 -6.52
1999Q1 7.54 -2.54 -20.01 -0.46
1999Q2 -0.53 -5.64 1.19 -3.47
1999Q3 0.66 -3.02 17.96 1.25
1999Q4 3.37 13.73 -4.43 4.03
2000Q1 -0.35 -2.39 -6.19 -2.65
2000Q2 0.68 -3.56 -1.5 -2.81
2000Q3 -0.52 -2.59 0.51 1.08
2000Q4 0.69 -2.09 8.63 -2.68
2001Q1 0.52 -2.11 -18.12 1.43
2001Q2 2.18 1.65 8.38 -0.81
2001Q3 -1.75 2.11 1.53 0.53
2001Q4 -1.33 1.82 10.79 1.66
2002Q1 1.52 4.3 -21.35 3.35
2002Q2 -0.22 7.69 2.78 1.71
2002Q3 3.67 1.01 16.58 -0.17
2002Q4 -0.56 6.62 -0.46 2.59
2003Q1 -2.14 4.59 -14.24 -2.87
2003Q2 -0.61 -1.78 -1.08 -2.05
2003Q3 0.85 4.98 13.81 4.71
2003Q4 -0.75 7.87 7.56 5.98
2004Q1 -1.05 4.17 -23.24 7.64
2004Q2 0.53 -6.67 -1.69 1.39
2004Q3 -0.22 5.42 27.23 -4.42
2004Q4 -4.7 8 4.82 3.37
2005Q1 -0.9 -1.48 -21.18 1.58
2005Q2 0.47 0.06 -3.86 3.24
2005Q3 1.58 2.96 24.44 0.18
2005Q4 3.38 10.63 14.74 5.09

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


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1995:T1- 2015:T4”

2006Q1 -1.74 13.76 -26.94 9.37


2006Q2 -0.4 12.9 -6.54 13.98
2006Q3 -0.63 -1.01 26.29 1.2
2006Q4 -1.4 -0.69 7.04 2.02
2007Q1 -0.21 5.65 -23.29 -2.63
2007Q2 0.37 2.66 22.3 6.67
2007Q3 -1.6 2.32 -10.61 -4.14
2007Q4 -5.06 15.96 21.58 -3.47
2008Q1 -4.08 17.24 -24.46 0.23
2008Q2 -2.06 -3.48 -2.71 -2.69
2008Q3 2.47 -3.28 42.88 -7.27
2008Q4 2.03 -8.07 -16.95 -13.69
2009Q1 1.99 14.14 -14.46 2.6
2009Q2 -4.24 1.38 9.62 6.75
2009Q3 -1.28 4.2 28.79 7.06
2009Q4 -2.52 14.48 -1.47 9.97
2010Q1 -1.35 0.86 -16.61 3.83
2010Q2 -0.39 7.67 -4.74 2.89
2010Q3 -1.94 2.88 14.64 -0.02
2010Q4 0.27 11.39 0.52 6.33
2011Q1 -0.65 1.44 -14.82 3.38
2011Q2 0.65 8.43 16.9 -1.32
2011Q3 -2.27 13.05 -10.16 1.59
2011Q4 -2.24 -1.34 13.84 -5.1
2012Q1 -0.96 0.77 -21.23 2.03
2012Q2 -0.96 -4.83 -1.01 -2.09
2012Q3 -2.16 2.68 33.84 -0.6
2012Q4 -1.6 3.82 3.67 2.69
2013Q1 -0.27 -5.25 -25.25 0.29
2013Q2 2.92 -13.15 4.88 -7.34
2013Q3 3.76 -6.05 26.4 -1.93
2013Q4 -0.53 -4.35 3.09 -0.76
2014Q1 0.73 1.76 -22.18 -0.59
2014Q2 -0.59 -0.37 6.34 -3.04
2014Q3 0.56 -0.59 15.43 2.54
2014Q4 2.59 -6.23 14.91 -1.41
2015Q1 3.04 1.44 -26.84 -3.45
2015Q2 2.5 -2.09 -1.03 -0.25
2015Q3 1.32 -5.71 18.95 -4.27
2015Q4 2.27 -1.73 18.31 -0.41

Fuente: Banco Central de Reserva del Perú – cuadros históricos trimestrales

Elaboración: paquete econométrico Eviews 9

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


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1995:T1- 2015:T4”

CUADRO N° 6: DATOS HISTORICOS DE LAS VARIABLES DEL SEGUNDO


SINTOMA DE LA ENFERMEDAD HOLANDESA
PBI_REAL TCR PREC_ORO
1995Q1 11.5 -0.26 1.33
1995Q2 7.27 -0.67 2.57
1995Q3 -3.79 -2.22 -1.21
1995Q4 -0.11 0.95 0.57
1996Q1 -1.76 -0.16 3.65
1996Q2 8.41 0.24 -2.2
1996Q3 -3.55 0.47 -0.91
1996Q4 2.13 3.03 -2.67
1997Q1 -1.51 1.02 -4.86
1997Q2 11.56 -0.67 -3.46
1997Q3 -5.17 -2.02 -6.38
1997Q4 1.72 1.58 -4.55
1998Q1 -5 0.69 -5.44
1998Q2 5.81 0.67 2.52
1998Q3 -1.77 3.31 -4.3
1998Q4 0.36 4.72 2.32
1999Q1 -4.65 7.54 -2.54
1999Q2 8.4 -0.53 -5.64
1999Q3 -4.18 0.66 -3.02
1999Q4 6.11 3.37 13.73
2000Q1 -3.14 -0.35 -2.39
2000Q2 6.55 0.68 -3.56
2000Q3 -6.24 -0.52 -2.59
2000Q4 0.06 0.69 -2.09
2001Q1 -5.3 0.52 -2.11
2001Q2 12.89 2.18 1.65
2001Q3 -3.96 -1.75 2.11
2001Q4 2.05 -1.33 1.82
2002Q1 -3.72 1.52 4.3
2002Q2 13 -0.22 7.69
2002Q3 -6.26 3.67 1.01
2002Q4 2.6 -0.56 6.62
2003Q1 -2.79 -2.14 4.59
2003Q2 11.94 -0.61 -1.78
2003Q3 -7.13 0.85 4.98
2003Q4 1.71 -0.75 7.87
2004Q1 -1.1 -1.05 4.17
2004Q2 11.04 0.53 -6.67
2004Q3 -6.64 -0.22 5.42
2004Q4 4.63 -4.7 8
2005Q1 -2.62 -0.9 -1.48
2005Q2 10.83 0.47 0.06
2005Q3 -5.72 1.58 2.96
2005Q4 5.74 3.38 10.63
2006Q1 -2 -1.74 13.76
2006Q2 8.83 -0.4 12.9

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


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TÍTULO: “LA ENFERMEDAD HOLANDESA Y LA MINERÍA EN EL PERÚ EN EL PERIODO DE


1995:T1- 2015:T4”

2006Q3 -3.98 -0.63 -1.01


2006Q4 4.79 -1.4 -0.69
2007Q1 -3.86 -0.21 5.65
2007Q2 9.91 0.37 2.66
2007Q3 0.08 -1.6 2.32
2007Q4 5.37 -5.06 15.96
2008Q1 -4.95 -4.08 17.24
2008Q2 10.31 -2.06 -3.48
2008Q3 -0.79 2.47 -3.28
2008Q4 2.36 2.03 -8.07
2009Q1 -8.43 1.99 14.14
2009Q2 6.67 -4.24 1.38
2009Q3 -0.16 -1.28 4.2
2009Q4 5.32 -2.52 14.48
2010Q1 -5.98 -1.35 0.86
2010Q2 10.83 -0.39 7.67
2010Q3 0.03 -1.94 2.88
2010Q4 4.37 0.27 11.39
2011Q1 -6.09 -0.65 1.44
2011Q2 7.56 0.65 8.43
2011Q3 0.42 -2.27 13.05
2011Q4 4.55 -2.24 -1.34
2012Q1 -6.16 -0.96 0.77
2012Q2 7.24 -0.96 -4.83
2012Q3 1.54 -2.16 2.68
2012Q4 3.1 -1.6 3.82
2013Q1 -6.68 -0.27 -5.25
2013Q2 8.79 2.92 -13.15
2013Q3 0.64 3.76 -6.05
2013Q4 4.68 -0.53 -4.35
2014Q1 -8.42 0.73 1.76
2014Q2 5.6 -0.59 -0.37
2014Q3 0.58 0.56 -0.59
2014Q4 3.99 2.59 -6.23
2015Q1 -7.79 3.04 1.44
2015Q2 6.93 2.5 -2.09
2015Q3 0.69 1.32 -5.71
2015Q4 5.45 2.27 -1.73

Fuente: Banco Central de Reserva del Perú – cuadros históricos trimestrales

Elaboración: paquete econométrico Eviews 9

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


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1995:T1- 2015:T4”

CUADRO N° 7: DATOS HISTORICOS DE LAS VARIABLES DEL TERCER


SINTOMA DE LA ENFERMEDAD HOLANDESA
DESIND TERMIN_INTER PREC_ORO
1995Q1 0.57 5.69 1.33
1995Q2 3.99 7.27 2.57
1995Q3 -6.08 -3.79 -1.21
1995Q4 -1.3 -0.11 0.57
1996Q1 -2.52 7.35 3.65
1996Q2 7.38 0.62 -2.2
1996Q3 -3 -6.78 -0.91
1996Q4 2.19 4.04 -2.67
1997Q1 -7.84 4.17 -4.86
1997Q2 11.94 2.69 -3.46
1997Q3 -5.46 0.99 -6.38
1997Q4 -2.41 -4.06 -4.55
1998Q1 -2.98 0.15 -5.44
1998Q2 3.25 2.05 2.52
1998Q3 1.57 -1.47 -4.3
1998Q4 -2.39 -6.52 2.32
1999Q1 -6.55 -0.46 -2.54
1999Q2 7.79 -3.47 -5.64
1999Q3 -5.52 1.25 -3.02
1999Q4 8.98 4.03 13.73
2000Q1 -1.61 -2.65 -2.39
2000Q2 0.92 -2.81 -3.56
2000Q3 -3.03 1.08 -2.59
2000Q4 0.87 -2.68 -2.09
2001Q1 1.87 1.43 -2.11
2001Q2 5.73 -0.81 1.65
2001Q3 -5.27 0.53 2.11
2001Q4 -3.22 1.66 1.82
2002Q1 6.55 3.35 4.3
2002Q2 3.91 1.71 7.69
2002Q3 -5.86 -0.17 1.01
2002Q4 0.44 2.59 6.62
2003Q1 -1.23 -2.87 4.59
2003Q2 3.88 -2.05 -1.78
2003Q3 -1.72 4.71 4.98
2003Q4 -0.69 5.98 7.87
2004Q1 1.41 7.64 4.17
2004Q2 4.06 1.39 -6.67
2004Q3 -2.24 -4.42 5.42
2004Q4 1.95 3.37 8
2005Q1 -3.65 1.58 -1.48
2005Q2 7.7 3.24 0.06
2005Q3 -3.98 0.18 2.96
2005Q4 0.22 5.09 10.63

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1995:T1- 2015:T4”

2006Q1 -1.34 9.37 13.76


2006Q2 2.91 13.98 12.9
2006Q3 -2.72 1.2 -1.01
2006Q4 0.75 2.02 -0.69
2007Q1 1.08 -2.63 5.65
2007Q2 5.29 6.67 2.66
2007Q3 -8.14 -4.14 2.32
2007Q4 4.57 -3.47 15.96
2008Q1 1.99 0.23 17.24
2008Q2 4.5 -2.69 -3.48
2008Q3 -10.51 -7.27 -3.28
2008Q4 -0.48 -13.69 -8.07
2009Q1 -1.44 2.6 14.14
2009Q2 -1.2 6.75 1.38
2009Q3 -8.94 7.06 4.2
2009Q4 5.57 9.97 14.48
2010Q1 3.48 3.83 0.86
2010Q2 3.92 2.89 7.67
2010Q3 -7.66 -0.02 2.88
2010Q4 1.61 6.33 11.39
2011Q1 6.12 3.38 1.44
2011Q2 1.04 -1.32 8.43
2011Q3 -5.88 1.59 13.05
2011Q4 -1.43 -5.1 -1.34
2012Q1 1.73 2.03 0.77
2012Q2 -1.44 -2.09 -4.83
2012Q3 -2.74 -0.6 2.68
2012Q4 -3.84 2.69 3.82
2013Q1 3.17 0.29 -5.25
2013Q2 2.13 -7.34 -13.15
2013Q3 -4.05 -1.93 -6.05
2013Q4 3.16 -0.76 -4.35
2014Q1 -3.29 -0.59 1.76
2014Q2 -3.85 -3.04 -0.37
2014Q3 -3.91 2.54 -0.59
2014Q4 -3.88 -1.41 -6.23
2015Q1 2.61 -3.45 1.44
2015Q2 1.33 -0.25 -2.09
2015Q3 -6.35 -4.27 -5.71
2015Q4 -0.64 -0.41 -1.73

Fuente: Banco Central de Reserva del Perú – cuadros históricos trimestrales

Elaboración: paquete econométrico Eviews 9

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


49
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TÍTULO: “LA ENFERMEDAD HOLANDESA Y LA MINERÍA EN EL PERÚ EN EL PERIODO DE


1995:T1- 2015:T4”

CUADRO N° 8: PRUEBA DE RAÍZ UNITARIA PARA LA VARIACIÓN DEL


ÍNDICE DE DESINDUSTRIALIZACIÓN.

Fuente: Banco Central de Reserva del Perú – cuadros históricos trimestrales

Elaboración: Paquete econométrico- Eviews 9

No se rechaza la hipótesis nula de raíz unitaria al 5%de significancia

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


50
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TÍTULO: “LA ENFERMEDAD HOLANDESA Y LA MINERÍA EN EL PERÚ EN EL PERIODO DE


1995:T1- 2015:T4”

CUADRO N° 9: PRUEBA DE RAÍZ UNITARIA PARA LA VARIACIÓN DEL


GASTO PÚBLICO

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


51
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TÍTULO: “LA ENFERMEDAD HOLANDESA Y LA MINERÍA EN EL PERÚ EN EL PERIODO DE


1995:T1- 2015:T4”

Fuente: Banco Central de Reserva del Perú – cuadros históricos trimestrales

Elaboración: Paquete econométrico- Eviews 9

No se rechaza la hipótesis nula de raíz unitaria al 5%de significancia

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


52
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TÍTULO: “LA ENFERMEDAD HOLANDESA Y LA MINERÍA EN EL PERÚ EN EL PERIODO DE


1995:T1- 2015:T4”

CUADRO N° 10: PRUEBA DE RAÍZ UNITARIA PARA LA VARIACIÓN DEL


PBI MANUFACTURERO

Fuente: Banco Central de Reserva del Perú – cuadros históricos trimestrales

Elaboración: Paquete econométrico- Eviews 9

No se rechaza la hipótesis nula de raíz unitaria al 5%de significancia

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


53
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TÍTULO: “LA ENFERMEDAD HOLANDESA Y LA MINERÍA EN EL PERÚ EN EL PERIODO DE


1995:T1- 2015:T4”

CUADRO N° 11: PRUEBA DE RAÍZ UNITARIA PARA LA VARIACIÓN DEL


PBI MINERO

Fuente: Banco Central de Reserva del Perú – cuadros históricos trimestrales

Elaboración: Paquete econométrico- Eviews 9

No se rechaza la hipótesis nula de raíz unitaria al 5%de significancia

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


54
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1995:T1- 2015:T4”

CUADRO N° 12: PRUEBA DE RAÍZ UNITARIA PARA LA VARIACIÓN DEL


PBI REAL

Fuente: Banco Central de Reserva del Perú – cuadros históricos trimestrales

Elaboración: Paquete econométrico- Eviews 9

No se rechaza la hipótesis nula de raíz unitaria al 5%de significancia

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


55
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TÍTULO: “LA ENFERMEDAD HOLANDESA Y LA MINERÍA EN EL PERÚ EN EL PERIODO DE


1995:T1- 2015:T4”

CUADRO N° 13: PRUEBA DE RAÍZ UNITARIA PARA LA VARIACIÓN DEL


PBI SERVICIOS

Fuente: Banco Central de Reserva del Perú – cuadros históricos trimestrales

Elaboración: Paquete econométrico- Eviews 9

No se rechaza la hipótesis nula de raíz unitaria al 5% de


significancia

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


56
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1995:T1- 2015:T4”

CUADRO N° 14: PRUEBA DE RAÍZ UNITARIA PARA LA VARIACIÓN DEL


PRECIO DEL ORO

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


57
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TÍTULO: “LA ENFERMEDAD HOLANDESA Y LA MINERÍA EN EL PERÚ EN EL PERIODO DE


1995:T1- 2015:T4”

Fuente: Banco Central de Reserva del Perú – cuadros históricos trimestrales

Elaboración: Paquete econométrico- Eviews 9

No se rechaza la hipótesis nula de raíz unitaria al 5%de significancia

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


58
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1995:T1- 2015:T4”

CUADRO N° 15: PRUEBA DE RAÍZ UNITARIA PARA LA VARIACIÓN DEL


TIPO DE CAMBIO REAL

Fuente: Banco Central de Reserva del Perú – cuadros históricos trimestrales

Elaboración: Paquete econométrico- Eviews 9

No se rechaza la hipótesis nula de raíz unitaria al 5%de significancia

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


59
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licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/
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1995:T1- 2015:T4”

CUADRO N° 16: PRUEBA DE RAÍZ UNITARIA PARA LA VARIACIÓN DEL


TERMINO DE INTERCAMBIO

Fuente: Banco Central de Reserva del Perú – cuadros históricos trimestrales

Elaboración: Paquete econométrico- Eviews 9

No se rechaza la hipótesis nula de raíz unitaria al 5%de significancia

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


60
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licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/
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TÍTULO: “LA ENFERMEDAD HOLANDESA Y LA MINERÍA EN EL PERÚ EN EL PERIODO DE


1995:T1- 2015:T4”

CUADRO N° 17: CORRELOGRAMA – PRIMER SINTOMA DE LA


ENFERMEDAD HOLANDESA: APRECIACION DEL TIPO DE CAMBIO REAL.

Elaboración: Paquete econométrico- Eviews 9

Los correlogramas de los residuos de cada uno de las tres ecuaciones del VAR
y las correlaciones entre combinaciones de variables contemporáneas y
rezagadas del modelo no evidenciaron problemas de autocorrelación para el
VAR1.

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


61
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TÍTULO: “LA ENFERMEDAD HOLANDESA Y LA MINERÍA EN EL PERÚ EN EL PERIODO DE


1995:T1- 2015:T4”

CUADRO N° 18: CORRELOGRAMA –SEGUNDO SINTOMA DE LA


ENFERMEDAD HOLANDESA: CRECIMIENTO IMPULSADO POR EL
SECTOR MINERO

Elaboración: Paquete econométrico- Eviews 9

Los correlogramas de los residuos de cada uno de las tres ecuaciones del VAR
y las correlaciones entre combinaciones de variables contemporáneas y
rezagadas del modelo no evidenciaron problemas de autocorrelación para el
VAR2.

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


62
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licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/
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TÍTULO: “LA ENFERMEDAD HOLANDESA Y LA MINERÍA EN EL PERÚ EN EL PERIODO DE


1995:T1- 2015:T4”

CUADRO N° 19: CORRELOGRAMA – TERCER SINTOMA DE LA


ENFERMEDAD HOLANDESA: RELATIVA DESINDUSTRIALIZACION

Elaboración: Paquete econométrico- Eviews 9

Los correlogramas de los residuos de cada uno de las tres ecuaciones del VAR
y las correlaciones entre combinaciones de variables contemporáneas y
rezagadas del modelo no evidenciaron problemas de autocorrelación para el
VAR3.

Autor: Bach. Dina Patricia Alayo Paytan


63
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