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EJERCICIO EJ 14-2

El estado de resultados comparativos siguiente (en miles de dólares)


correspondiente a los años fiscales 2005 y 2006 fue una adaptación del reporte
anual de Speedway Motorsports, Inc., propietario y operador de varias pistas de
carreras importantes como, por ejemplo, la de Atlanta, Texas y Las Vegas.
a. Elabore un estado de resultados comparativo para los años fiscales 2005 y
2006 en forma vertical, expresando cada concepto como un porciento de los
ingresos. Redondeé a una cifra decimal.

b. Emita sus comentarios acerca de los cambios significativos


Los ingresos de la empresa para ambos periodos están distribuidos básicamente
en 3 diferentes fuentes: Admisiones, Ingreso relacionado con el suceso e Ingreso
por la difusión en TV, en donde cada una representa alrededor del 30%, esto
minimiza el riesgo en este particular.
Por otro lado, las Admisiones tuvieron una caída del 5,3% con respecto al año
anterior, los otros rubros presentaron un aumento del 4,5% y 10,7%
respectivamente.
Con respecto a los gastos, mantuvieron una tendencia entre el 13 y 19%, siendo
gastos directos los que presentan mayor participación. Los gastos totales
representaron casi un 70% del valor de los ingresos dejando un margen de utilidad
antes de impuestos alrededor del 30%, lo cual es bastante bueno.
Las variaciones más altas entre un año y otro se dieron en las partidas de Ingreso
por difusión en TV con un aumento del 10,7% y Otros ingresos por operaciones
con una caída de un 23,1%.

EJERCICIO EJ 14-5
Los datos en el estado de resultados de Grendel Images Company
correspondientes a los años que finalizan el 31 de diciembre 2010 y 2009, son los
siguientes:
a. Elabore un estado de resultados comparativo con el análisis horizontal y señale
el aumento (o disminución) para 2010 cuando se compara con 2009. Redondeé a
una cifra decimal.

b. ¿A qué conclusiones se puede llegar a partir del análisis horizontal?


En el análisis se observa un crecimiento en las ventas de un 22,5% del 2009 al
2010, lo que representó un total de $36.000. Por su parte, las partidas
relacionadas con los gastos en operaciones aumentaron proporcionalmente con
las ventas, ubicándose entre el 21 y 22%.
Llama la atención el aumento en la utilidad antes de impuesto y la utilidad neta, las
cuales aumentaron en un 97,5% y 95% respectivamente, sin embargo, en
términos monetarios el aumento no representa un valor importante, esto se debe a
que el costo de venta de la empresa es de casi un 90%, lo cual es excesivamente
alto, impidiendo obtener mejores resultados.

EJERCICIO PR14-4A
Los estados financieros comparativos de Optical Solutions Inc. se presentan en
seguida. El precio de mercado del capital común de Optical Solutions Inc. fue de
$60 al 31 de diciembre 2010.
Determine las medidas siguientes para 2010, redondeadas a una cifra decimal:
1. Capital de trabajo.

1.116.000 - 360.000 = 756.000


La empresa mantiene un excelente capital de trabajo, se observa que una vez
cubiertas sus obligaciones a corto plazo, aún mantiene un monto que duplica ese
pasivo circulante ($756.000).
2. Razón circulante.

1.116.000 / 360.000 = 3
La razón circulante nos muestra que por cada $1 de deuda a corto plazo la
empresa mantiene $3 de activo circulante, lo cual refuerza el indicador anterior y
demuestra una excelente posición para hacer frente a la deuda circulante.
3. Razón líquida.

864.000 / 360.000 = 2
La posición de la empresa para cubrir sus obligaciones a corto plazo únicamente
con los activos más líquidos, es decir, efectivo y aquellos que pueden convertirse
con facilidad (efectivo, Inversiones temporales y cuentas por cobrar), sigue siendo
bastante buena, ya que estos activos líquidos representan un 75% de su activo
circulante, aunque un 30% del total de activos.
4. Rotación de cuentas por cobrar.
CxC= Cuentas por cobrar

1.602.080 / 235.600 = 7
* Para calcular las CxC promedio, se tomó el saldo de la cuenta para el final del
2009 como la inicial del 2010, se sumó con el saldo al final del 2010 y se dividió
entre 2.
Este indicador muestra que el proceso de cobranza de la empresa es eficiente o
son mayores las ventas de contando que a crédito. Es importante resaltar, que a
medida que el índice sea más alto, es más positivo para la empresa y demuestra
eficientes procesos de venta y cobranza.
5. Número de días de ventas por cobrar.

235.600 / 4.389,3 = 53,7

1.602.080 / 365 = 4.389,3


Al observar este indicador podemos tener una estimación de los días de crédito
que ofrece la empresa, por lo que pudieras decir que o son muy elevados o el
proceso de cobranza no ha sido eficiente, ya que las cuentas por cobrar se
estarían recuperando en casi 54 días, una vez efectuada la venta.
6. Rotación del inventario.

1.602.080 / 235.600 = 6,8


El índice de rotación de inventarios es de 6,8, lo cual es un buen resultado, a
medida que este indicador aumenta se asume que hubo un aumento del costo de
ventas (aumento de las ventas) o una disminución del inventario, o ambas
simultáneamente.
En el estado de resultados se puede apreciar lo que parece un error en la
elaboración del mismo, ya que el monto del costo de ventas en realidad deberían
ser las ventas netas, lo que corresponde a la utilidad bruta debería ser el costo de
ventas y el dato de ventas netas debería corresponder a la utilidad bruta, sin
embargo, a fines de esta actividad se trabajará con los datos tal cual están
contenidos en el texto.
* Para calcular el inventario promedio, se tomó el saldo de la cuenta para el final
del 2009 como la inicial del 2010, se sumó con el saldo al final del 2010 y se
dividió entre 2.
7. Número de días de ventas en inventario.

235.600 / 4.389 = 53,7


El número de días de ventas en inventario es, una medida aproximada del lapso
de tiempo que toma comprar, vender y reemplazar el inventario. En el caso de
Optical Solutions Inc, ese número de días asciende a 53,7.

1.602.080 / 365 = 4.389,3


8. Razón de activos fijos a pasivos a largo plazo.
1.539.200 / 1.184.000 = 1,3
La razón de activos fijos sobre pasivos a largo plazo es de 1,3 por lo que la
empresa podrá hacer frente a los tenedores de documentos, en caso de cualquier
eventualidad.
9. Razón de pasivos a capital contable.

1.544.000 / 1.316.000 = 1,2


El financiamiento de la empresa es de $1,2 de deuda por cada $1 de capital
propio, el decir, casi un 55% del dinero utilizado por la empresa corresponde a
deuda a terceros, comprendida por deuda de corto y largo plazo.
10. Número de veces que los intereses cargados son ganados.

477.160 / 110.720 = 4,3


Este indicador mide el riesgo que representa para la empresa el no pagar los
intereses correspondientes si las utilidades disminuyen, mientras más alto sea el
valor obtenido mayor serán las probabilidades de cumplir con el pago de los
mismos, en el caso de Optical Solutions Inc, su índice es de 4,3 lo que representa
un valor aceptable.
11. Número de veces que los dividendos preferentes son ganados.

428.000 / 4.000 = 107


La razón para el 2010 es de 107, este indicador calcula el número de veces que
los dividendos preferentes son ganados, por lo que, mientras mayor sea, será más
probable que los pagos de dividendos preferentes se paguen si las utilidades
disminuyen.
12. Razón de ventas netas a activos.
1.602.080 / 2.655.200 = 0,6
Este indicador representa que tan bien fueron utilizados los activos de la empresa
para la generación de ingresos (ventas), por cada $1 de activos se generaron $0,6
de ventas, mientras mayor sea este indicador, se puede concluir que fue la
eficiente la gestión de la empresa para generar ingresos.

13. Tasa de ganancia sobre activos totales.

538.720 / 2.442.000 = 0,2


El valor obtenido es de 0,2, esto significa que por cada $1 de activos, se obtienen
$0,2 de utilidad neta.
* Para calcular los activos totales promedio, se tomó el saldo de la cuenta para el
final del 2009 como la inicial del 2010, se sumó con el saldo al final del 2010 y se
dividió entre 2.
14. Tasa de ganancia sobre capital contable.

428.000 / 1.110.000 = 0,4


Este indicador mide la utilidad obtenida por la porción de capital invertida por los
accionistas, es decir, cuanta utilidad genero el capital inyectado por ellos. En el
caso de Optical Solutions Inc, el índice obtenido es de 0,4, es decir, por cada $1
invertido por los accionistas se obtuvo $0,4 de utilidad neta.
15. Tasa de ganancia sobre capital contable común.

424.000 / 1.110.000 = 0,4


El índice es igual al indicador anterior, por lo que pudieras decir que los dividendos
preferentes no representan un desembolso importante de las utilidades.
16. Utilidades por acción parte sobre capital común.
424.000 / 40.000 = 10,6
El índice de utilidad generado por acción fue de 10,6, es decir, por cada $1 de
acciones comunes se generaron $10,6 de utilidad. Lo cual, desde mi perspectiva
es bastante aceptable y pudiera aumentar el valor de las acciones comunes de la
empresa en el mercado.
* Para calcular el número de acciones, se dividió el total de capital común entre el
valor de la acción ($5).
17. Razón precio-utilidades.

5 / 11 = 0,5
La razón precio-utilidad (P/U) sobre capital común mide las perspectivas de
utilidades a futuro de una empresa. En el caso de Optical Solutions Inc, el índice
es de 0,5, por lo que se espera que la utilidad duplique el valor de la acción en el
mercado.
18. Dividendos por acción de capital común.

16.000 / 40.000 = 0,4


El índice arroja un valor de 0,4. Los dividendos por acción miden hasta qué punto
las utilidades están siendo distribuidas a los tenedores de capital común, la
comparación de las dos cantidades por acción nos da una idea de hasta qué punto
las utilidades están siendo retenidas para usarse en operaciones.
19. Rendimiento del dividendo.

0,4 / 5 = 0,1
El índice para este indicador es de 0,1. El rendimiento del dividendo sobre capital
común mide la tasa de rendimiento a los tenedores de capital común de los
dividendos en efectivo. Este parámetro también es de particular interés a los
inversionistas cuyo objetivo es obtener ingresos (dividendos) de su inversión.