1) Valor Presente VP = C / (1+r) n Nperiodos = ABS (-500 / 800) + N periodo qu

VAN = - 1400 + 900 / (1+r)1 + 800 / (1 + r)2

VF= 1,080,483.76 Este VAN se saca de una linea de tiempo, suma
Dato: r= 9.00%
n= 30
Resultado: VP= 81,437.29

2) Valor Futuro

VP= 50,000.00
Dato: r= 9.00%
n= 10
Resultado: VF= 118,368.18

3) VPN (Valor presente neto)

VPN=VP(Beneficios) - VP(Costos)

4) Valor Presente Perpetuidad

C= 30,000.00
Dato:
r= 8%
Resultado: VP(perpet.)= 375,000.00

5) Valor Presente Anualidad

C= 110,000.00
Dato: r= 9%
n= 25
Resultado: VP(anual.)= 1,080,483.76

6) Valor Futuro Anualidad

Dato: C= 10,000.00
r= 10%
n= 30
Resultado: VF(anual.)= 1,644,940.23

7) Valor Presente Perpetuidad Creciente

C= 30,000.00
Dato: r= 8%
 Dato:
g= 4% tasa de crecimiento
Resultado: VP(per.crec)= 750,000.00

8) Valor Presente Anualidad Creciente

C= 10,000.00
r= 10%
Dato:
g= 5%
n= 30
Resultado: VP(anua.cr)= 150,463.15

9) Pago de un Prestamo

P= 80,000.00
Dato: r= 8%
n= 30
Resultado: C= 7,106.19

10) Reglas Alternativas para tomar decisiones

10.1) La regla del periodo de recuperacion

Se basa en el concepto de que una oportunidad que paga su inversion inicial rápido
es una buena idea. La regla del periodo de recuperacion no es confiable porque
ignora el valor del dinero en el tiempo y no depende del costo de capital.

10.2) La regla de la tasa interna de rendimiento

Si el rendimiento de la oportunidad de inversion que se estudia es mayor que el de

las otras alternativas en el mercado, con riesgo y duracion equivalentes, entonces
se debe emprender. "Aceptar cualquier oportunidad de inversion en la que la TIR
supere el costo de oportunidad del capital. Desechar cualquier oportunidad cuya
TIR sea menor que el costo de oportunidad del capital."

Existen varias situaciones en las que la TIR falla:

10.2.1)Inversiones retrasadas

En la mayoria de oportunidades de inversion, los gastos ocurren al

inicio y despues se recibe el efectivo. En este caso, se obtiene
efectivo al principio e incurre despues en los costos de producir. Es
como si se obtuviera dinero prestado, y cuando se pide un prestamo
se prefiere una tasa tan baja como sea posible. La regla optima seria
obtener el dinero en tanto la tasa del prestamo sea menor que el
costo del capital.
 10.2.2) La TIR no existe

Cuando el VPN siempre sea positivo debido a que no existe un

desenvolso de dinero al inicio, la TIR no existe. Pero no debe
cometerse el error de pensar que siempre que la TIR no exista el VPN
será positivo. Es muy posible que la TIR sea inexistente y el VPN
siempre sea negativo.

10.2.3) TIR múltiple

Cuando existe diferente flujos de dinero es posible que salgan

diferentes valores de TIR. Aun cuando la regla de la TIR falla, sus dos
valores son útiles como límites del costo de capital. En tales
situaciones, la unica opcion es confiar en la regla del VPN.

10.3) Regla de la Utilidad economica o VEA (Valor Economico Agregado)

En resultado, el VEA mide el valor anual agregado por el administrador después y

por arriba del costo de dedicar y utilizar el capital que el proyecto requiere.

10.3.1) VEA cuando el capital dura para siempre

Cn= 35
Dato: r= 10%
Inversion= 250 (siempre positivo)
Resultado: VEAn= 10

10.3.2) VEA cuando el capital se deprecia

Dato: Depreciacion constante= 60

Flujo de efectivo const= 75
Inversion o capital= 300

Resultado:
Año 0 1 2
Capital 300 240 180
Flujo de efectivo 75 75
(Cargo x capital) 21 16.8
(Depreciacion) 60 60
VEA -6 -1.8

VP(VEA)= S/7.51 = Usar regla del VPN siempre y cua

10.4) Oportunidades de inversion mutuamente excluyentes

Cuando una empresa debe elegir solo un proyecto entre varios posibles. Siempre
elegir aquella con el VPN positivo más alto. No usar la TIR para escoger entre
oportunidades de inversion mutuamente excluyentes debido a diferencias de
escalas y momentos en que ocurren los flujos de efectivo.

10.5) La regla de la TIR incremental

Cuando existe un flujo efectivo incremental que no crece a una tasa constante.
Imagine que se comparan dos oportunidades que se excluyen una a la otra, A y B, y
la TIR de cada una es mayor que el costo de capital. Si se restan los flujos de
efectivo de la oportunidad B de los de la oportunidad A, entonces debe aceptarse
esta ultima si es que la TIR incremental supera el costo de capita. De otro modo,
aceptar la oportunidad B.

10.6) Indice de rentabilidad

Al elegir entre proyectos que compiten por el mismo recurso, es frecuente que se
obtenga el mejor resultado si se ordenan según sus indices de rentabilidad y se
elige el conjunto que tenga los más altos y que sean susceptibles de emprenderse
dado el recurso limitado.

Valor Creado o VPN= 100

Dato:
Recursos consumidos= 2
Resultado Indice de rentabilidad= 50
 S (-500 / 800) + N periodo que se torna positiva la linea de tiempo, ej: 1 , 2
900 / (1+r)1 + 800 / (1 + r)2
a de una linea de tiempo, sumando un anio con el otro como el ejemplo y al final se suma el monto que se resta en periodo 0
 Tiempo= 5 años
Cost x cap= 7%

3 4 5 6 7 8
120 60 0
75 75 75
12.6 8.4 4.2
60 60 60
2.4 6.6 10.8

ar regla del VPN siempre y cuando primero existan flujos negativo y luego positivos.
 Máquina 1
Costo de equipos 20,000
Costo de Instalación 20,000
nto que se resta en periodo 0 Vida económica estimada 5
Valor de rescate 5,000
Costo de mano de obra anual 12,000
Costo de mantenimiento , primer año 1,000
Incremento en el costo de mantenimiento por 100

Tx 35%

Máquina 1
Año 0
-Costos de Mano de obra
-Costo de mantenimiento
-Depreciación
UAI
-Impuestos
+Depreciación
-Inversión en activos fijo -40,000
Rescate activo fijo
Impuesto
Flujo Económico -40000

Tasa 10%
VAN -59,846

Máquina 1
Año 0
-Costos de Mano de obra
-Costo de mantenimiento
-Depreciación
UAI
-Impuestos
+Depreciación
-Inversión en activos fijo -75,000
Rescate activo fijo
Impuesto
Flujo Económico -75000

Tasa 10%
VAN -72,877
Máquina 2
45,000
30,000
5
7,000
6,000
2,000
200

1 2 3 4 5
-12,000 -12,000 -12,000 -12,000 -12,000
-1,000 -1,100 -1,200 -1,300 -1,400
-8000 -8000 -8000 -8000 -8000
-21000 -21100 -21200 -21300 -21400
7350 7385 7420 7455 7490
8000 8000 8000 8000 8000 inversión
Depre acumula
5,000 Valor en libros
-1750
-5650 -5715 -5780 -5845 -2660

1 2 3 4 5
-6,000 -6,000 -6,000 -6,000 -6,000
-2,000 -2,200 -2,400 -2,600 -2,800
-15000 -15000 -15000 -15000 -15000
-23000 -23200 -23400 -23600 -23800
8050 8120 8190 8260 8330
15000 15000 15000 15000 15000 inversión
Depre acumula
7,000 Valor en libros
-2450
50 -80 -210 -340 4080
40,000
-40000
0

75,000
-75000
0
Tx 32%
Crédito
Interes 756 567 378

Año 0 1 2 3
Cuota - 2,856.00 - 2,856.00 - 2,856.00
Ahorro fiscal 241.92 181.44 120.96
Flujo 8,400 - 2,614.08 - 2,674.56 - 2,735.04

Alquiler -2400 -2400 -2400 -2400

Ahorro fiscal 768 768 768 768
Flujo -1632 -1632 -1632 -1632
8400
6768 -1632 -1632 -1632
 189 TEA 9.00%

4
- 2,856.00
60.48
- 2,795.52 TCEA 10.82%

TCEA -14.59% mejor

Año 0 1 2 3 4
Utilid antes de depre incremental 45000 45000 45000 45000
-Depre -20000 -20000 -20000 -20000
UAI 25000 25000 25000 25000
-Impuesto -10000 -10000 -10000 -10000
+Depre 20000 20000 20000 20000
-Inv activo fijo -100,000
Flujo de caja económico -100000 35000 35000 35000 35000

WACC 10.800%
VAN 30,010 > 0 :) Activo Deuda
60%

Patrimonio
40%
 Datos
5 Ingreso incremental 45000
45000 Plazo de depre 5
-20000 Tasa impositiva 40%
25000 Inversión 100,000
-10000
20000

35000

Rb = Kb = 10% Weighted Average Cost of Capital (WACC)

Costo promedio ponderado de capital (CPPC)
WACC = %Capital * Rs + %Deuda * Rb *( 1 - Tx)
Rs = Ks = 18% WACC = 10.800%
 Año 0 1 2 3 4 5 6 7
Flujo -120 20 20 20 20 20 20 20

-120 20 20 20 20 20 20 20
1)
VAN 0.00 Datos / analisis de hipotesis/ busca
Tasa 8.7225% TIR

2)

3) No le voy

Tasa VAN
0.00
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7% Cha
8% 12
9%
10% 10

11%
8
12%
13% 6
14%
4

-
 8

15% 4

16%
2
17%
18% -
1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9%
 8 9 10 11 12 …
20 20 20 -2 -2 …
-23
20 20 -2.93

analisis de hipotesis/ buscar objetivo

Chart Title
5% 6% 7% 8% 9% 10% 11% 12% 13% 14% 15% 16% 17% 18%
Año Seco Solvente Tasa de desc
0 -1,400,000 -600,000
1 900,000 300,000
2 800,000 500,000
3 700,000 400,000

Año 0 1 2 3
Seco - 1,400,000 900,000 800,000 700,000

-1400000 - 500,000 300,000

Periodo de recuperación 1 0.63

1.63 años

VAN 605,259.20 > 0 :)

TIR 34.4% > 10% :)

VAN Rules
Opción 1

Seco -1400000 900000 800000 700000

Solvente -600000 300000 500000 400000
Flujo increme -800000 600000 300000 300000

TIR 27% > 0 Seco

VAN 218,783 Seco
10%

Año 0 1 2 3
Solvente -600,000 300,000 500,000 400,000

-600000 - 300,000 200,000

Periodo de recuperación 1 0.60

1.60 años

VAN 386,476.33 > 0 :)

TIR 41.9% > 10% :)

Solvente -600000 300000 500000 400000

Seco -1400000 900000 800000 700000
Flujo increme 800000 -600000 -300000 -300000

TIR 27% NO VA
VAN - 218,783 seco