¿Cuál cree usted que ha sido el papel de las administradoras de Fondos de

Pensiones (AFP) en el desarrollo del mercado de capitales chileno?

Buenas Noches, junto con saludar y respondiendo el foro de hoy, La AFP de carácter privado
vinieron a reemplazar a las antiguas Cajas de Previsión y dieron comienzo a un nuevo sistema
previsional que se caracteriza por los siguientes cambios: Se acaba el sistema tradicional de
reparto, eliminando el problema de la evasión previsional que existía al no haber ninguna relación
entre aportes y beneficios. Se establece un sistema de capitalización individual en que los
beneficios futuros dependerán de los aportes que se hagan durante la vida activa. De un sistema
de administración estatal, se pasa a un sistema privado y competitivo, aunque sometido a una
estricta legislación y rigurosas medidas de control. Se establece un nuevo régimen de inversión de
los fondos, eliminándose prácticas que significaban la pérdida de parte importante de los aportes,
en beneficio de unos pocos privilegiados. Evidenciándose el incremento de beneficios
socioeconómicos, como también la generación de ahorros para financiar futuros proyectos de
diversa índole como por ejemplo; Construcción y Minería.

Las AFP fueron creadas en noviembre de 1980.Hoy, la capitalización individual

es el centro de las pensiones de vejez, invalidez y sobrevivencia, bajo la
administración de empresas privadas en el marco de una naciente economía
capitalista. Antes, los fondos se destinaban a préstamos subsidiados, compra de inmuebles
o recintos deportivos, etc. Con esto se logró el desarrollo de nuevos productos y servicios
en donde se logró disminuir los costos financieros de las empresas, aumentando
significativamente las inversiones a los extranjeros.

el cambio más importante introducido por las AFP es que en el sistema anterior
los cotizantes financiaban a los beneficiarios, pero con la implantación de este
nuevo método, esos fondos pasaron a ser invertidos en acciones de diversas
compañías, lo que en la actualidad, debido a la turbulencia económica mundial,
ha llevado a que los cotizantes con un importante porcentaje de sus fondos en
renta variable hayan visto disminuir su dinero.
El académico indicó que "las AFP han mostrado con creces lo excelente que era
la idea", agregando que frente a la situación actual, existen lecciones que estas
instituciones deben rescatar para proteger mejor en el futuro las inversiones de
sus cotizantes.
"Obviamente, en la medida que más diversificadas en distintos productos, en
distintos mercados estén y tenga una mejor estructura de cartera local e
internacional, más protegidos están de crisis financieras, pero evidentemente
también, cuando se produce una crisis global como en la que estamos ahora, no
existe ninguna posibilidad de no perder", señaló.
Además de la diversificación, el economista indica que, a futuro, la evolución de
las administradoras debiera incluir mecanismos más eficientes de medición de
riesgos, aunque "ahora es fácil decirlo, pero en ninguna parte se midieron bien
los riesgos, así es que no es culpa de las AFP que tengan sus carteras donde las
tienen, lo que también deriva de las regulaciones existentes", afirmó.
"Pero creo que es un incentivo a ser más efectivos técnicamente y poder medir
con mayor eficiencia riesgos y por lo tanto hacer diversificaciones más
eficientes", dijo.

Expectativas a futuro
Para mejorar el estado actual de los fondos de pensiones de los cotizantes con un
alto porcentaje de renta variable, el economista señala que inevitablemente "el
factor clave es la evolución de las acciones tanto en el mercado local como en los
mercados internacionales".
"No creo sinceramente que veamos bajas adicionales en las bolsas por un tiempo
demasiado prolongado, la corrección que ha existido hasta ahora muy fuerte, lo
que sugiere que en pocos meses más nosotros debiéramos ver una situación
diferente", agregó.
Pattillo indica que, en el escenario actual, es necesario disminuir el pánico
reinante: "Esta situación de caídas bruscas en las bolsas, se debe a la falta de
confianza, a una búsqueda desesperada de protección en donde no aparece, lo que
lleva a una venta 'en manada' de acciones que caen sostenidamente y que la venta
general las hace caer aún más".
En ese contexto, el economista descarta que se vaya a producir una recesión en
Chile y explica que va a tomar algún tiempo, pero el mercado se va a estabilizar
en niveles bajos, para después repuntar: "Probablemente vamos a ver durante un
tiempo que las acciones bajan un uno por ciento, suben ese uno por ciento y se
mantienen muy planas un par de meses y luego, sostenidamente, comienza un
alza gradual".
Considerando estas perspectivas, Pattillo agrega que se podría decir que, para los
fondos de los cotizantes de AFP, el momento más negro ya pasó, "salvo que
existan noticias muy malas adicionales, no debiésemos esperar bajas
muy violentas a las ya ocurridas en los fondos de pensiones chilenos".
Las secuelas de la crisis financiera en los fondos de los cotizantes de las
administradoras de fondos de pensiones (AFP) ha hecho evidente la importancia
de la relación histórica entre estas entidades y el mercado bursátil.