ENSAYO SOBRE GOBIERNO CORPORATIVO

Los casos Enron y WorlCom y el Gobierno Corporativo en Colombia 1

José de la Cruz Villa Guevara

Investigador académico
josedelacruzvilla@compudatos.org

Compudatos- IETDH
Dirección
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Ensayo sobre gobierno corporativo

Los casos Enron y WorlCom y el Gobierno Corporativo en Colombia

Es indudable, según lo reconocen diversos autores e instituciones, que el mundo desató a

partir de la década de los 90 la necesidad de fortalecer la acción de las directivas y
ejecutivos de las empresas frente a su compromiso ético con las partes interesadas y
administración deficiente (Supersociedades, 2009), como producto de los escándalos
económicos ocasionados por compañías como Enron, Parmalat, WorldCom y Tyco, entre
otras, de los que surgieron códigos como el “Cadbury Report” en el Reino Unido en 1992 y
la “Ley Sarbanes Oxley” en Estados Unidos en 2002, con el propósito de robustecer el
control interno o el gobierno corporativo en las compañías y proteger la economía mundial
(Pita R., C. A. & Pardo L., N. V., 2017).
Posterior a los códigos del Reino Unido y de los Estados Unidos, aparecieron otras
regulaciones de Gobierno Corporativo para empresas abiertas e inscritas en bolsa de valores
como el Código Buysse en Bélgica (septiembre de 2005), el Código de Finlandia (enero de
2006), el Código Libanés (junio de 2006) y el Código de Suiza (diciembre de 2006).
(Supersociedades, 2009). Para el caso colombiano las regulaciones de la Superintendencia
de Sociedades se iniciaron con la Resolución 275 de 2001, en la que se adoptan principios
de buen gobierno para las administradoras de fondos de pensiones, posteriormente en 2005
se expidió la Ley 964 con normas de obligatorio cumplimiento para las sociedades abiertas
y en 2007 la Superintendencia financiera produjo el Código País de Gobierno Corporativo
para las sociedades inscritas en bolsa (p. 6) (existen 239 sociedades inscritas en bolsa (p.
7)). Pero y ¿qué pasa con las otras 160.000 empresas que aparecen en Registro Único
Empresarial de las Cámaras de Comercio de Colombia, de las cuales hay 22.250 sociedades
que reportan información a la Superintendencia de Sociedades de Colombia?
Es seguro que el lector desprevenido se preguntará ¿y qué fue lo que sucedió con estas
empresas que se manifiesta un impacto tan grande a nivel mundial? A modo, hasta cierto
punto anecdotario, y tratando de alcanzar una buena ilustración, es interesante revisar lo

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que realmente sucedió, por lo menos en dos de estas compañías que causaron tanto revuelo
a nivel local de sus sociedades y gobiernos y a nivel mundial.
Adam Adam, A. (2002), en Enron- Andersen Un caso para análisis y reflexión (nótese
que Adam desde el mismo título de su artículo no habla del caso Enron, sino que involucra
directamente a Andersen, la firma auditora involucrada directamente en la debacle de
Enron) realiza un buen resumen de lo que sucedió en Enron y en WorldCom, González, M.
C. & Díaz, M. (2011) en El caso Enron- Wendy, hace un pormenorizado recuento de la
vida comercial y política de Enron:
 En Julio de 1985, Houston Natural Gas se fusiona con InterNorth, una compañía
de gas natural de Omaha, Nebraska, para formar la moderna ENRON. Es una
firma interestatal e intraestatal con un gasoducto de gas natural de 37.000 millas
de longitud (González, M. C. & Díaz, M., 2011).
 En 1989, durante la presidencia de Bush se desregularizó la comercialización de
gas natural, lo que dio apertura para que el gas natural se comercializará como un
commodity, tal como si fuera una mercancía como café, trigo, maíz, granos,
carne o aceite. Enron se convierte en la mayor comercializadora de gas natural en
Estados Unidos y el Reino Unido (s. p.).
 En 1996, Enron operaba plantas de energía en Inglaterra, Alemania, China,
Guatemala, Turquía, Paquistán, Italia, Indonesia, la República Dominicana y las
Filipinas, al igual que gasoductos en Colombia y el sur de Argentina. Era socio
en la construcción del gasoducto Bolivia-Brasil. Tenía inversiones en Rusia.
Tenía proyectos de energía y/o gasoductos en Polonia y Mozambique. Exploraba
inversiones en Yemen, Omán, Vietnam y Tailandia. Adquirió enormes depósitos
de gas en Qatar y buscaba mercados para éste en Israel, Jordania y la India.
Enron vendía gas propano en Puerto Rico y en cuenca del Caribe. Ganó una
subasta para explotar yacimientos de gas natural bajo las aguas entre Trinidad y
Venezuela. ENRON tiene inversiones importantes en la región, participa en la
administración del gasoducto Bolivia-Brasil, una de las obras energéticas más
importantes de Sudamérica, y es dueña o administra una serie de gasoductos,
poliductos y oleoductos en Venezuela, Bolivia, Argentina, Brasil y Colombia.
Era accionista o dueña de varias empresas de distribución energética o plantas
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termoeléctricas en México, Brasil, Venezuela, Bolivia y otros países de la región.

Era propietaria del 25% de Transredes, la empresa Boliviana de transmisión de
energía (s. p).
 En 1999 se lanza Enron Online, para compras en tiempo real. En dos años llegó a
6.000 transacciones por valor de 2.500 millones de dólares diarios (s. p.).
 En quince años, Enron pasó de ser una pequeña firma de gas en Texas a ser la
séptima empresa más grande en Estados Unidos, superando ventas de 100
billones de dólares en el año 2000, con 21000 trabajadores en más de 40 países,
en una enmarañada telaraña de más de 3.000 sociedades unidas a través de
holdings, que facilitan ocultar y dibujar resultados, imposibles de auditar o
controlar mediante los métodos convencionales (s. p.).
 Enron creció basado en múltiples y diversas actividades que iban desde el gas
natural y electricidad, pasando por carbón, papel, acero, agua, predicciones del
clima y la transmisión de películas por Internet en alianza con Blockbuster en
2000 (Adam Adam, A., 2002, p. 32).
 En el año 2000 ganó el premio del Financial Times a la Compañía de Energía del
Año y a la "mejor y exitosa decisión de inversión" (González, M. C. & Díaz, M.,
2011, s. p.).
 El 14 de Agosto del 2001, la revista Fortune la galardonó como la más creativa
en el período 1996 – 2001, “augurándole un crecimiento continuo para toda la
década, citándose entre sus innovaciones, la apertura de los mercados de potencia
y gas de Alemania, la creación de un mega almacén global virtual de gas y ser
pionera del más grande mercado mundial de comercialización de energía en
línea”. (s. p.).
 El verdadero potencial de Enron estaba en sus acciones inscritas en bolsas y no
en sus activos y propiedades. Con la emisión de acciones compraba lo que
quería, incluso a funcionarios internos y externos. (s. p.).
 Tal era la preeminencia de Enron que su presidente ejecutivo Keneth Lay era
consultor en asuntos energéticos del Presidente Bush y su gabinete, prestigio que
le sirvió también para tener millones de inversores captando fondos de pensiones
en todo Estados Unidos. (s. p.).
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 En agosto de 2000 el valor de la acción alcanza 90,56 dólares, pero en noviembre

de 2001 llega a menos de 26 centavos y sale de la bolsa (Adam Adam, A., 2002,
p. 31).
 Es bueno resaltar aquí el poder político de Enron, derivado de algunas “ayudas”
entre las que se cuentan US$623.000 al Presidente Bush, a lo largo de su
trayectoria política. Entre 1996 y 2002 “donaciones” por US$ 78 millones (20%)
a los Demócratas y US$320 millones (80%) a los Republicamos, dinero que
llegó por lo menos a 435 miembros de la Cámara baja del Congreso
norteamericano y a 71 senadores de un total de 100, de los cuales 19 eran
miembros del Comité de Energía, instancia de regulación de la actividad de
Enron " (González, M. C. & Díaz, M., 2011, s. p.).
En el seguimiento del rastreo de las autoridades del gobierno de los Estados Unidos, en
octubre de 2001, la Comisión de Seguridades y de Comercio hace comparecer a la firma
Arthur Andersen por la destrucción de documentos entre los años 1997 a 2000,
relacionados con la auditoría. Se pudo evidenciar en el comunicado oficial de Enron del 8
de noviembre de 2002, que había aparecido un misterioso y enorme “agujero negro” como
producto de la mala aplicación de las técnicas contables que excluyeron de la consolidación
de los estados financieros a tres sociedades. Realizada la consolidación de los estados
financieros incluyendo a sus filiales Chewco, desde 1997 y las subsidiarias LJM1 por los
años 1999 y 2000, los ajustes en los estados presentaron entonces una modificación
astronómica en las utilidades, pasando a presentar pérdidas por US$600 millones. Esto hizo
tambalear las acciones y la Comisión de Valores lanzó una investigación que condujo en
forma inmediata el colapso en el precio de las acciones, el alejamiento de un posible
comprador de Enron y la declaratoria de quiebra el 02 de diciembre de 2001(González, M.
C. & Díaz, M., 2011, s. p.).
La quiebra de Enron involucró activos por US$63,4 mil millones (dic. 2001), muy
superior a todas las quiebras registradas de grandes empresas en Estados Unidos, como
Texaco (Abr. 1987 - $35.9), Financial Corp. of America (Set. 1988 - $33.9), Global
Crossing (Ene. 2002 - $25.5), Pacific Gas & Electric (Abr. 2001 - $21.5), MCORP
(Mar. 1989 $20.2), Kmart (Ene. 2002 $17.0), First Executive (May. 1991 - $15.1),

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Gibraltar Financial (Feb. 1990 - $15.0) y Finova Group (Mar. 2001 - $14.0). (González,
M. C. & Díaz, M., 2011, s. p.).
Los acontecimientos de Enron con la complicidad de Arthur Andersen tuvieron además
consecuencias de diversos órdenes judiciales y públicos: Los 21.000 empleados y 4.500
jubilados de la empresa, cuyos ahorros estaban en acciones de la empresa, desaparecieron
con el desplome, pero, sin embargo, los altos ejecutivos si retiraron sus fondos y se
embolsaron más de US$1.000 millones antes que la acción cayera. Clifford Baxter,
Vicepresidente del Directorio de Enron hasta mayo de 2001, se suicida en 25 de enero de
2002. Por lo menos 40 países se sacudieron en su sector energético y el financiero en donde
Enron tenía endeudamiento. El cuestionamiento a los gobiernos y políticos en los países en
los que Enron tuvo operaciones como Bolivia y Argentina. (González, M. C. & Díaz, M.,
2011, s. p.). El caso obligó a la entrega posterior de la licencia de funcionamiento y
prácticamente la desaparición de los auditores Arthur Anderesen, quienes admitieron la
destrucción de numerosos documentos de Enron; esta era el segundo cliente más importante
de Andersen con una facturación de más de US$52 millones al año (Adam Adam, A., 2002,
p. 31).
El otro caso semejante al anteriormente expuesto es el de la firma WorldCom, dedicada
a la telefonía, la cual maquilló gastos por US$3.800 como inversiones de capital, con lo que
de entrada escondió gastos, infló su efectivo y registró utilidades, artificiosamente, con la
participación de Arthur Andersen (p. 31).
Para que se aprecie el verdadero efecto de la velocidad de las transacciones que atraen a
los inversionistas con información imprecisa o escondiéndola por parte de los
administradores y las juntas directivas de las empresas, la siguiente es la evolución de
WorldCom, adaptada de Adam Adam, A., (2002):
1983 Se constituye Lingüística Discount Service (LTD) como proveedora de servicio
telefónico por descuento (p. 33).
1989 Califica para cotizar en bolsas, por la compra de la empresa Advantage
Companies, Inc. (p. 33).
1993 Adquiere a Resurgens Communications Group Inc. y Metromedia (p. 33).
Communications Corp., pagando en efectivo y en acciones y se convierte en la cuarta
mayor red de larga distancia en Estados Unidos (p. 33).
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1994 Intercambiando acciones se queda con la red de comunicaciones nacionales e

internacionales IDB Communications Group Inc. en una operación de intercambio de
acciones (p. 33).
1995 Cambia su nombre a Worldcom Inc. y adquiere por US$2.500 millones en efectivo
a Williams Telecommunications Group Inc. (p. 33).
1998 Se fusiona conn MCI Communications Corp. (40,000 millones de dólares), Brooks
Fiber Properties (1,200 millones de dólares) y Compuserve Corp. (1,300 millones de
dólares). La fusión con MCI es la más grande de la historia en ese momento (p. 33).
2001 Se fusiona con Intermedia Communications Inc., un proveedor de datos y servicios
de Internet para negocios (p. 33).
En marzo de 2002, La SEC (Comisión de Valores de Estados Unidos) le requiere
información sobre procedimientos contables y préstamos a sus funcionarios (p. 34).
En abril de 2002, las agencias calificadoras Standars & Poor’s y Moody’s Investors
Service, rebajan las calificaciones de la empresa para sus títulos de deuda de corto y largo
plazo, causando la renuncia su presidente Bernard Ebbers (p. 34).
En mayo de 2002, las agencias calificadoras rebajan la calificación de crédito de la
empresa “al grado de basura”. Negocia créditos y suspende el pago de dividendos (p. 34).
En junio de 2002, descubre pérdidas por US$4.000 millones; decide salirse del negocio
de reventa de servicios inalámbricos; despide a su presidente de finanzas y anuncia que
recortará 17,000 empleos, más del 20% de su fuerza de trabajo. Nasdaq suspende la
cotización de sus acciones y sus deudas ascienden a más de US$30.000 millones (p. 34).
Los casos presentados ilustran claramente acerca de la cuestión ética de los
administradores y miembros de las juntas al no ser claros, transparentes y presentar
información íntegra de las empresas, sus filiales y subsidiarias y de la posición errática de
los auditores al coadyuvar con administradores deshonestos a la usurpación no solo de los
bienes de las partes interesadas, sino también de la fe pública.
Como ya se dijo el revuelo del descalabro de las empresas dio las pautas para que los
gobiernos y las entidades de bolsa actualizaran las regulaciones para proteger a los
accionistas, tratando de recuperar el principio de confianza, independizar a los auditores,
mejorar los parámetros y la conciencia del control contable y la conciencia de los
inversionistas.
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Bajo esas pautas la Superintendencia de Sociedades de Colombia tomó varias medidas,

mereciendo atención especial la Guía de Gobierno Corporativo para Sociedades Cerradas y
de Familia, con ámbito de aplicación a las sociedades cerradas y de familia constituidas en
Colombia y para el caso que se presenten relaciones de subordinación, aplicable
únicamente a las matrices, publicada en septiembre de 2009, con la participación del
gobierno, Asocámaras, ANDI, Bolsa de Valores de Colombia, Corporación Andina de
Fomento y de varias empresas privadas en su diseño y contenido. Es un documento íntegro
que cubre todos los aspectos de las empresas, cubiertos en tres ejes: de Medidas Basadas en
la Realidad Empresarial, Medidas para Fortalecer la Sostenibilidad de la Empresa y
Medidas para Incrementar la Competitividad, estructurados en Módulos y Medidas
(Supersociedades, 2009).
Finalizando este documento es conveniente aclarar que el término sociedades de familia
no debe confundirse con otros términos como famiempresa o pequeña empresa familiar o
pequeña empresa o microempresa familiar o microempresa. El 60% de la economía
colombiana está representada en sociedades cerradas, incluyendo el sector financiero, con
características propias de sociedades de familia, las cuales están representadas por el 70%
de las 19.109 empresas que enviaron reportes a diciembre de 2005. Se considera “sociedad
de familia aquellas en donde existe entre dos o más socios un parentesco de consanguinidad
hasta el segundo grado (padre, madre, hijos, hermanos) o único civil (padre o madre
adoptante e hijo adoptivo), o están unidos entre sí matrimonialmente, siempre y cuando los
socios así relacionados ejerzan sobre la sociedad un control económico, financiero o
administrativo.” (Supersociedades, 2009). Para reforzar esta conveniencia a continuación se
mencionan algunas de las principales sociedades de familia de Colombia: Riopaila,
Colombina, Grupo, Aval, El Tiempo, Vanguardia Liberal, Leonisa, Postobón, El País de
Cali, Danaranjo, Hilacol.

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BIBLIOGRAFÍA

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