PÓS-GRADUAÇÃO - lato sensu

MBA – Infraestrutura de Transportes

e Rodovias.

MÓDULO: Desapropriações e Avaliações

de Imóveis

PROFESSOR: Esp. Luis Augusto Calvo

dſƉŝĐŽƐ
ƒ /ŶƚƌŽĚƵĕĆŽ
ƒ >ĞŐŝƐůĂĕĆŽ
ƒ EŽƌŵĂƐ
ƒ DĠƚŽĚŽƐĚĞǀĂůŝĂĕƁĞƐ
R dĞƌƌĂƐ
R ƵůƚƵƌĂƐ
R KďƌĂƐ
R DĄƋƵŝŶĂƐ
ƒ >ĂƵĚŽ



/ŶƚƌŽĚƵĕĆŽ



EŽ ąŵďŝƚŽ ĚĂ ĂǀĂůŝĂĕĆŽ ĚĞ ďĞŶƐ ŝŵſǀĞŝƐ͕ ĨĂnjͲƐĞ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽ
ĞŶƚĞŶĚĞƌƚĂŵďĠŵ͕ƋƵĞĂůĠŵĚŽƚĞƌƌĞŶŽ;ŽƵƚĞƌƌĂŶƵĂͿ͕ĞdžŝƐƚĞŵ
ĂƐ ďĞŶĨĞŝƚŽƌŝĂƐ͕ ƋƵĞ ĐŽŶƐŝƐƚĞŵ Ğŵ ƋƵĂůƋƵĞƌ ŵĞůŚŽƌĂŵĞŶƚŽ
ĐŽŶĐĞĚŝĚŽƉĞůŽŚŽŵĞŵ͕ƋƵĞŶĆŽƉŽĚĞƐĞƌƌĞƚŝƌĂĚŽŽƵƌĞŵŽǀŝĚŽ͕
ƐĞŵ ƐŽĨƌĞƌ ĂůŐƵŵ ƚŝƉŽ ĚĞ ĚĂŶŽ ŽƵ ĨƌĂƚƵƌĂ͘ůĠŵ ĚŝƐƚŽ͕ ƚĂŵďĠŵ
ƉŽĚĞŵƐĞƌŽďũĞƚŽĚĞĂǀĂůŝĂĕĆŽŶƵŵŝŵſǀĞůƌƵƌĂů͗ĂƐŵĄƋƵŝŶĂƐĞ
ĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐ͕ŽƐǀĞşĐƵůŽƐ͕ŽƐƐĞŵŽǀĞŶƚĞƐ͕ĂƐĨůŽƌĞƐƚĂƐŶĂƚŝǀĂƐĞ
ŽƐƉƌŽĚƵƚŽƐĚŝǀĞƌƐŽƐ͘

/ŶƚƌŽĚƵĕĆŽ




 ĂǀĂůŝĂĕĆŽ ĚĞ ŝŵſǀĞŝƐ ĐŽŶƐŝƐƚĞ ŶĂ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĕĆŽ ƚĠĐŶŝĐĂ ĚŽ
ǀĂůŽƌ ĚĞ Ƶŵ ďĞŵ ŽƵ ĚĞ ƐĞƵƐ ƌĞŶĚŝŵĞŶƚŽƐ͕ ŐƌĂǀĂŵĞƐ͕ ĨƌƵƚŽƐ͕
ĚŝƌĞŝƚŽƐ͕ ƐĞŐƵƌŽƐ͕ ŽƵ ĚĞ Ƶŵ ĞŵƉƌĞĞŶĚŝŵĞŶƚŽ͕ ƉĂƌĂ ƵŵĂ ĚĂƚĂ Ğ
ƵŵůƵŐĂƌĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚŽ͘;'ůŽƐƐĄƌŝŽĚĞdĞƌŵŝŶŽůŽŐŝĂĚŽ/WͲ^WͿ͘

/ŶƚƌŽĚƵĕĆŽ


/Z^ ;ϭϵϳϴͿ͕ ĐŝƚĂĚŽ ƉŽƌ W>>'Z/EK ;ϭϵϴϯͿ͕ ƌĞƐƵŵĞ Ž
ƉƌŽĐĞƐƐŽĂǀĂůŝĂƚſƌŝŽŶŽƐƐĞŐƵŝŶƚĞƐƚĞƌŵŽƐ͗

͞Ğ ŵŽĚŽ ŵƵŝƚŽ ƐŝŵƉůĞƐ͕ ŵĞƐŵŽ ƉĞĐĂŶĚŽ ƋƵĂŶƚŽ ĂŽ

ƌŝŐŽƌ͕ ƉŽĚĞͲƐĞĚŝnjĞƌƋƵĞ͗ǀĂůŝĂƌĠŵĞĚŝƌŽǀĂůŽƌ͘KǀĂůŽƌĠ
ƵŵĂŐƌĂŶĚĞnjĂĞ͕ĐŽŵŽƚĂů͕ƐƵƐĐĞƚşǀĞůĚĞƐĞƌŵĞĚŝĚĂ͘WŽƌ
ƐƵĂǀĞnj͕DĞĚŝƌĠĐŽŵƉĂƌĂƌ͘ĂşŝŶĨĞƌĞͲƐĞƋƵĞĂǀĂůŝĂĕĆŽĠ
Ă ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĕĆŽ ĚŽ ǀĂůŽƌ ĚĞ ƵŵĂ ĐŽŝƐĂ ŽďƚŝĚĂ ƉŽƌ
ĐŽŵƉĂƌĂĕĆŽĐŽŵŽƵƚƌĂƐƐĞŵĞůŚĂŶƚĞƐ͘͟


/ŶƚƌŽĚƵĕĆŽ

EŽ ĞŶƚĂŶƚŽ͕ Ġ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĞŶƚĞŶĚĞƌ ƋƵĞ Ž ǀĂůŽƌ ŽƵ Ž ƌĞƐƵůƚĂĚŽ
ĨŝŶĂů ĚĞ ƵŵĂ ĂǀĂůŝĂĕĆŽ͕ ƋƵĞ ŶĂ ŵĂŝŽƌŝĂ ĚĂƐ ǀĞnjĞƐ ĞŶǀŽůǀĞ
ƉĞƐƋƵŝƐĂƐ ǀŝŶĚĂƐ ĚĂƐ ŵĂŝƐ ƐŝŵƉůĞƐ ĂƐ ŵĂŝƐ ĐŽŵƉůĞdžĂƐ͕ ƐŽďƌĞ
ĚŝǀĞƌƐŽƐƚĞŵĂƐĚŝƐƚŝŶƚŽƐ͕ĚĞƉĞŶĚĞĚĞƵŵŵĞƌĐĂĚŽůŝǀƌĞ͕ŽŶĚĞĂ
ŽĨĞƌƚĂ Ğ Ă ƉƌŽĐƵƌĂ ƐĆŽ ŽƐ ĨĂƚŽƌĞƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐ Ğ ƋƵĞ ũƵƐƚŝĨŝĐĂŵ ŽƐ
ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ͘

͞>ĞŝƐ ĞĐŽŶƀŵŝĐĂƐ ƐĆŽ ƌĞůĂƚŝǀĂƐ͕ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞ ĚĂƐ
ŵĂƚĞŵĄƚŝĐĂƐ͕ƋƵĞƐĆŽĂďƐŽůƵƚĂƐ͘WĂƌĂƋƵĞƐĞǀĞƌŝĨŝƋƵĞŵ͕
ĠŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽ͕ĂŶƚĞƐĚĞƋƵĂůƋƵĞƌĐŽŝƐĂ͕ƵŵŵĞƌĐĂĚŽůŝǀƌĞ͕
ŝƐƚŽ Ġ͕ ƐĞŵ ĐŽŶƐƚƌĂŶŐŝŵĞŶƚŽƐ ĚĞ ƋƵĂůƋƵĞƌ ĞƐƉĠĐŝĞ Ğ
ĂďĞƌƚŽĂƚŽĚŽƐ͘͟;&/<ZͿ

/ŶƚƌŽĚƵĕĆŽ


EZϭϰ͘ϲϱϯͲϭ͗ϮϬϬϭĞƐƚĂďĞůĞĐĞŶŽŝƚĞŵϯ͕ ƋƵĞƉĂƌĂŽƐĞĨĞŝƚŽƐ
ĚĞƐƚĂ ŶŽƌŵĂ͕ ĂƉůŝĐĂŵͲƐĞ ĂƐ ƐĞŐƵŝŶƚĞƐ ĚĞĨŝŶŝĕƁĞƐ͕ ĚĞŶƚƌĞ ĞůĂƐ Ă
ĚĞĨŝŶŝĕĆŽĚĞĂǀĂůŝĂĕĆŽĚĞďĞŶƐ͕ƋƵĞĠ͗

͞ϯ͘ϱ Ͳ ǀĂůŝĂĕĆŽ ĚĞ ďĞŶƐ͗ ŶĄůŝƐĞ ƚĠĐŶŝĐĂ͕ ƌĞĂůŝnjĂĚĂ ƉŽƌ
ĞŶŐĞŶŚĞŝƌŽĚĞĂǀĂůŝĂĕƁĞƐ͕ƉĂƌĂŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂƌŽǀĂůŽƌĚĞƵŵ
ďĞŵ͕ ĚĞ ƐĞƵƐ ĐƵƐƚŽƐ͕ ĨƌƵƚŽƐ Ğ ĚŝƌĞŝƚŽƐ͕ ĂƐƐŝŵ ĐŽŵŽ
ĚĞƚĞƌŵŝŶĂƌ ŝŶĚŝĐĂĚŽƌĞƐ ĚĂ ǀŝĂďŝůŝĚĂĚĞ ĚĞ ƐƵĂ ƵƚŝůŝnjĂĕĆŽ
ĞĐŽŶƀŵŝĐĂ͕ƉĂƌĂƵŵĂĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂĨŝŶĂůŝĚĂĚĞ͕ƐŝƚƵĂĕĆŽĞ
ĚĂƚĂ͘͟

dſƉŝĐŽƐ
ƒ /ŶƚƌŽĚƵĕĆŽ
ƒ >ĞŐŝƐůĂĕĆŽ
ƒ EŽƌŵĂƐ
ƒ DĠƚŽĚŽƐĚĞǀĂůŝĂĕƁĞƐ
R dĞƌƌĂƐ
R ƵůƚƵƌĂƐ
R KďƌĂƐ
R DĄƋƵŝŶĂƐ
ƒ >ĂƵĚŽ



>ĞŐŝƐůĂĕĆŽ



ƒ ĞĐƌĞƚŽEǑϮϯ͘ϭϵϲĚĞϭϮͬϭϬͬϭϵϯϯ


ƒ ĞĐƌĞƚŽEǑϮϯ͘ϱϲϵĚĞϭϭͬϭϮͬϭϵϯϯ
ͲKE&ͬZͲ

>ĞŐŝƐůĂĕĆŽ





ZĞƐŽůƵĕĆŽϭϬϭϬͲKE&

>ĞŐŝƐůĂĕĆŽ

ƌƚŝŐŽϳϵ͘^ĆŽďĞŶƐŝŵſǀĞŝƐŽƐŽůŽĞƚƵĚŽƋƵĂŶƚŽƐĞůŚĞ
ŝŶĐŽƌƉŽƌĂƌŶĂƚƵƌĂůŽƵĂƌƚŝĨŝĐŝĂůŵĞŶƚĞ͘

ƌƚŝŐŽϵϲ͘ƐďĞŶĨĞŝƚŽƌŝĂƐƉŽĚĞŵƐĞƌǀŽůƵƉƚƵĄƌŝĂƐ͕ƷƚĞŝƐŽƵ
ŶĞĐĞƐƐĄƌŝĂƐ͘

ƌƚŝŐŽϵϳ͘EĆŽƐĞĐŽŶƐŝĚĞƌĂŵďĞŶĨĞŝƚŽƌŝĂƐŽƐŵĞůŚŽƌĂŵĞŶƚŽƐŽƵ
ĂĐƌĠƐĐŝŵŽƐƐŽďƌĞǀŝŶĚŽƐĂŽďĞŵƐĞŵĂŝŶƚĞƌǀĞŶĕĆŽĚŽ
ƉƌŽƉƌŝĞƚĄƌŝŽ͕ƉŽƐƐƵŝĚŽƌŽƵĚĞƚĞŶƚŽƌ͘




>ĞŐŝƐůĂĕĆŽ

K /EZ͕ ŶĂ ƐƵĂ ĂŶƚŝŐĂ /ŶƐƚƌƵĕĆŽ EŽƌŵĂƚŝǀĂ Ϭϴͬϵϯ͕ Ğŵ ƐĞƵ

ŶĞdžŽ//͕ŝƚĞŵϰ͘ϭ͕ĂƉƌĞƐĞŶƚĂǀĂŽ ƐĞŐƵŝŶƚĞĐŽŶĐĞŝƚŽĚĞƚĞƌƌĂŶƵĂ͗


ΗŽŶƐŝĚĞƌĂͲƐĞ ƚĞƌƌĂ ŶƵĂ Ă ƚĞƌƌĂ ĐŽŵ ƐƵĂƐ ĂĐĞƐƐƁĞƐ
ŶĂƚƵƌĂŝƐ͕ ŶŽƐ ƚĞƌŵŽƐ ĚŽƐ ĂƌƚŝŐŽƐ ϰϯ͕ ŝŶĐŝƐŽ /͕ Ğ ϲϰ ĚŽ
ſĚŝŐŽŝǀŝů͘͟



>ĞŐŝƐůĂĕĆŽ
>ĞŝϴϲϮϵ͗


ƌƚ͘ ϭϮ͘  ŽŶƐŝĚĞƌĂͲƐĞ ũƵƐƚĂ Ă ŝŶĚĞŶŝnjĂĕĆŽ ƋƵĞ ƌĞĨůŝƚĂ Ž ƉƌĞĕŽ

ĂƚƵĂů ĚĞ ŵĞƌĐĂĚŽ ĚŽ ŝŵſǀĞů Ğŵ ƐƵĂ ƚŽƚĂůŝĚĂĚĞ͕ Ăş ŝŶĐůƵşĚĂƐ ĂƐ
ƚĞƌƌĂƐ Ğ ĂĐĞƐƐƁĞƐ ŶĂƚƵƌĂŝƐ͕ ŵĂƚĂƐ Ğ ĨůŽƌĞƐƚĂƐ Ğ ĂƐ ďĞŶĨĞŝƚŽƌŝĂƐ
ŝŶĚĞŶŝnjĄǀĞŝƐ͕ŽďƐĞƌǀĂĚŽƐŽƐƐĞŐƵŝŶƚĞƐĂƐƉĞĐƚŽƐ͗
{/ͲůŽĐĂůŝnjĂĕĆŽĚŽŝŵſǀĞů͖

{//ͲĂƉƚŝĚĆŽĂŐƌşĐŽůĂ͖

{///ͲĚŝŵĞŶƐĆŽĚŽŝŵſǀĞů͖

{/sͲĄƌĞĂŽĐƵƉĂĚĂĞĂŶĐŝĂŶŝĚĂĚĞĚĂƐƉŽƐƐĞƐ͖

{sͲĨƵŶĐŝŽŶĂůŝĚĂĚĞ͕ƚĞŵƉŽĚĞƵƐŽĞ ĞƐƚĂĚŽĚĞĐŽŶƐĞƌǀĂĕĆŽ
ĚĂƐďĞŶĨĞŝƚŽƌŝĂƐ͘


Α ϮŽ /ŶƚĞŐƌĂŵ Ž ƉƌĞĕŽ ĚĂ ƚĞƌƌĂ ĂƐ ĨůŽƌĞƐƚĂƐ ŶĂƚƵƌĂŝƐ͕

ŵĂƚĂƐ ŶĂƚŝǀĂƐ Ğ ƋƵĂůƋƵĞƌ ŽƵƚƌŽ ƚŝƉŽ ĚĞ ǀĞŐĞƚĂĕĆŽ
ŶĂƚƵƌĂů͕ ŶĆŽ ƉŽĚĞŶĚŽ Ž ƉƌĞĕŽ ĂƉƵƌĂĚŽ ƐƵƉĞƌĂƌ͕ Ğŵ
ƋƵĂůƋƵĞƌŚŝƉſƚĞƐĞ͕ŽƉƌĞĕŽĚĞŵĞƌĐĂĚŽĚŽŝŵſǀĞů͘

>ĞŐŝƐůĂĕĆŽ


^ddhdKdZZ
>ĞŝŶǑϰ͘ϱϬϰ͕ĚĞϯϬͬϭϭͬϲϰ


>ĞŐŝƐůĂĕĆŽ


ƒ ƌƚ͘ϭ

ƒ ƌƚ͘ϰͲ/

ƒ ƌƚ͘ϰͲ//͕///͕/s

ƒ ƌƚ͘ϰʹs

ƒ ƌƚ͘ϱϬͲ


ŝƐĐƵƐƐĆŽ



ƒ DſĚƵůŽZƵƌĂů

ƒ DſĚƵůŽ&ŝƐĐĂů

ƒ &ƌĂĕĆŽDşŶŝŵĂĚĞWĂƌĐĞůĂŵĞŶƚŽ

YƵĞƐƚĆŽďĄƐŝĐĂ


KƋƵĞƉƌĞĐŝƐĂŵŽƐĐŽŶŚĞĐĞƌƉĂƌĂ
ŝŶŝĐŝĂƌŵŽƐĂĚŝǀŝƐĆŽĚĞƵŵĂ
ƉƌŽƉƌŝĞĚĂĚĞƌƵƌĂů͍


YƵĞƐƚĆŽďĄƐŝĐĂ


ƒ dŽĚĂ ĚŝǀŝƐĆŽ ĚĞ ƚĞƌƌĂƐ ĞŶǀŽůǀĞ Ă ƉĂƌƚŝůŚĂ ĚĞ Ƶŵ ďĞŵ
ŚĞƚĞƌŽŐġŶĞŽ͘

ƒ ĂƐĞ >ĞŐĂů͗ ſĚŝŐŽ ŝǀŝů Ğ Ž ſĚŝŐŽ ĚĞ WƌŽĐĞƐƐŽ ŝǀŝů͗
ƉƌĞŵŝƐƐĂ ďĄƐŝĐĂ ƋƵĞ ĐĂĚĂ ĐŽŶĚƀŵŝŶŽ ƚĞŶŚĂ ĚŝƌĞŝƚŽ Ă
ĄŐƵĂĞĂĐĞƐƐŽ͘

ƒ ƚƵĂůŵĞŶƚĞ Ġ ĚĞ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů ŝŵƉŽƌƚąŶĐŝĂ ŽďƐĞƌǀĂƌ ĂƐ
ƋƵĞƐƚƁĞƐĂŵďŝĞŶƚĂŝƐŶĂƉĂƌƚŝůŚĂĚŽŝŵſǀĞůƌƵƌĂů͘


ǀĂůŝĂĕƁĞƐŶĞĐĞƐƐŝƚĂŵ͘͘͘

KEsKZ  s D/^ ^ >^^^  E'E,/ZK^ 
WZ^dZD^h^/DWZ^/E1s/^^Zs/K^KW1^

/DMs/^ZhZ/^

7HUUDVTXHSRVVXHPXVR
DJURSHFXiULRHRXIORUHVWDO


dſƉŝĐŽƐ
ƒ /ŶƚƌŽĚƵĕĆŽ
ƒ >ĞŐŝƐůĂĕĆŽ
ƒ EŽƌŵĂƐ
ƒ DĠƚŽĚŽƐĚĞǀĂůŝĂĕƁĞƐ
R dĞƌƌĂƐ
R ƵůƚƵƌĂƐ
R KďƌĂƐ
R DĄƋƵŝŶĂƐ
ƒ >ĂƵĚŽ


EŽƌŵĂEd


WĂƌĂ Ă ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĕĆŽ ĚŽ ǀĂůŽƌ ĚĞ Ƶŵ ŝŵſǀĞů ƌƵƌĂů͕ ĚĞǀĞ

ƐĞƌ ĚĞĨŝŶŝĚŽ Ƶŵ ƉƌŽĐĞĚŝŵĞŶƚŽ͕ ŽŶĚĞ ƐĆŽ ƐĞŐƵŝĚŽƐ ƌĞŐƌĂƐ Ğ
ĨĂƚŽƌĞƐ͘

ƚƵĂůŵĞŶƚĞ ŽƐ ƚƌĂďĂůŚŽƐ ĚĞ WĞƌşĐŝĂƐ Ğ ǀĂůŝĂĕƁĞƐ ĚĞ

ŶŐĞŶŚĂƌŝĂ ƉĂƌĂ /ŵſǀĞŝƐ ZƵƌĂŝƐ ƐĆŽ ŶŽƌŵĂƚŝnjĂĚŽƐ ƉĞůĂ
ƐƐŽĐŝĂĕĆŽ ƌĂƐŝůĞŝƌĂ ĚĞ EŽƌŵĂƐ dĠĐŶŝĐĂƐ ;EdͿ͕ Ğ
ĞƐƉĞĐŝĨŝĐĂĚŽŶĂŶŽƌŵĂďƌĂƐŝůĞŝƌĂEdEZϭϰ͘ϲϱϯͲϯͬϮϬϬϰ
;ǀĂůŝĂĕĆŽ ĚĞ ĞŶƐ ʹWĂƌƚĞ ϭ͗ WƌŽĐĞĚŝŵĞŶƚŽƐ 'ĞƌĂŝƐ ĞWĂƌƚĞ
ϯ͗/ŵſǀĞŝƐZƵƌĂŝƐͿ͘

EŽƌŵĂEd

 ƐĞŐƵŝƌ ĚĞƐƚĂĐĂƌͲƐĞͲĆŽ ŽƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂŝƐ ĂƐƉĞĐƚŽƐ ĚĂ ŶŽƌŵĂ
ǀŝŐĞŶƚĞ͕ ĂƐƐŝŵ ĐŽŵŽ ƚĞĐĞƌ ĂůŐƵŶƐ ĐŽŵĞŶƚĄƌŝŽƐ ƐŽďƌĞ Ă ƐƵĂ
ĂƉůŝĐĂĕĆŽƉƌĄƚŝĐĂ͘

ϭ͘KďũĞƚŝǀŽ
ϭ͘ϭ͘ ƐƚĂ ƉĂƌƚĞ ĚĂ Ed EZ ϭϰ͘ϲϱϯͲϯ ͬ ϮϬϬϰ ĚĞƚĂůŚĂ ĂƐ
ĚŝƌĞƚƌŝnjĞƐ Ğ ƉĂĚƌƁĞƐ ĞƐƉĞĐşĨŝĐŽƐ ĚĞ ƉƌŽĐĞĚŝŵĞŶƚŽƐ ƉĂƌĂ Ă
ĂǀĂůŝĂĕĆŽĚĞŝŵſǀĞŝƐƌƵƌĂŝƐ͕ĞƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞƋƵĂŶƚŽĂ͗





EŽƌŵĂEd

ϭ͘Ϯ͘ƐƚĂƉĂƌƚĞĚĂEdEZϭϰ͘ϲϱϯͲϯͬϮϬϬϰĠĞdžŝŐşǀĞůĞŵ
ƚŽĚĂƐ ĂƐ ŵĂŶŝĨĞƐƚĂĕƁĞƐ ƚĠĐŶŝĐĂƐ ĞƐĐƌŝƚĂƐ͕ ǀŝŶĐƵůĂĚĂƐ ăƐ
ĂƚŝǀŝĚĂĚĞƐĚĞŶŐĞŶŚĂƌŝĂĚĞǀĂůŝĂĕƁĞƐĚĞ/ŵſǀĞŝƐZƵƌĂŝƐ͘

ϭ͘ϯ͘ ƐƚĂ ƉĂƌƚĞ ĚĂ Ed EZ ϭϰ͘ϲϯϱͲϯ ͬ ϮϬϬϰ ŶĆŽ ƚĞŵ Ă
ŝŶƚĞŶĕĆŽ ĚĞ ĞƐŐŽƚĂƌ Ă ŵĂƚĠƌŝĂ Ğ͕ ƐĞŵƉƌĞ ƋƵĞ ĨŽƌ ũƵůŐĂĚŽ
ĐŽŶǀĞŶŝĞŶƚĞ͕ ĚĞǀĞƌĄ ƐĞƌ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂĚĂ ŽƵ ĂƚƵĂůŝnjĂĚĂ
ƉĂƌĂĂƚĞŶĚĞƌĂŽƐƐĞƵƐŽďũĞƚŝǀŽƐ͘




EŽƌŵĂEd


ϱ͘ϮůĂƐƐŝĨŝĐĂĕĆŽĚŽƐĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞƐĚŽƐ ŝŵſǀĞŝƐƌƵƌĂŝƐ

ϱ͘Ϯ͘ϭdĞƌƌĂƐ

ϱ͘Ϯ͘ϭ͘ϭ Ɛ ƚĞƌƌĂƐ ƐĆŽ ĞŶƋƵĂĚƌĂĚĂƐ ƐĞŐƵŶĚŽ Ž ^ŝƐƚĞŵĂ

ĚĞ ůĂƐƐŝĨŝĐĂĕĆŽ ĚĂ ĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ĚĞ hƐŽ ĚĂƐ dĞƌƌĂƐ͕

ĐŽŶĨŽƌŵĞ Ž DĂŶƵĂů ƌĂƐŝůĞŝƌŽ ƉĂƌĂ >ĞǀĂŶƚĂŵĞŶƚŽ ĚĂ

ĂƉĂĐŝĚĂĚĞ ĚĞ hƐŽ ĚĂ dĞƌƌĂ ʹ /// ĂƉƌŽdžŝŵĂĕĆŽ͕ ŽƵ Ž

ƋƵĞǀŝĞƌĂƐƵďƐƚŝƚƵşͲůŽƉĂƌĂĨŝŶƐĚĞĂǀĂůŝĂĕĆŽĚĞŝŵſǀĞŝƐ

ƌƵƌĂŝƐ͘

EŽƌŵĂEd

ϳ͘ƚŝǀŝĚĂĚĞƐĄƐŝĐĂƐ
ϳ͘ϭ͘ 'ĞŶĞƌĂůŝĚĂĚĞƐ͗ ĠƌĞĐŽŵĞŶĚĄǀĞů ƋƵĞ Ž ŶŐĞŶŚĞŝƌŽ ĚĞ
ǀĂůŝĂĕƁĞƐ ĞƐĐůĂƌĞĕĂ ƉŽƌ ŽĐĂƐŝĆŽ ĚĂ ĐŽŶƚƌĂƚĂĕĆŽ ĂƐƉĞĐƚŽƐ
ĞƐƐĞŶĐŝĂŝƐ ƉĂƌĂ ĚĞĨŝŶŝƌ Ž ŵĠƚŽĚŽ ĂǀĂůŝĂƚſƌŝŽ Ğ ĞǀĞŶƚƵĂŝƐ
ŶşǀĞŝƐĚĞĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂĕĆŽĞƉƌĞĐŝƐĆŽƋƵĞƉƌĞƚĞŶĚĞĂƚŝŶŐŝƌ͕
ĞŶƚƌĞŽƵƚƌŽƐ͗
ƒ ĨŝŶĂůŝĚĂĚĞ͖
ƒ ŽďũĞƚŝǀŽ͖
ƒ ƉƌĂnjŽ͖
ƒ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ͘



EŽƌŵĂEd
Ğ ĂĐŽƌĚŽ ĐŽŵ Ă ŶŽƌŵĂ Ed EZ ϭϰ͘ϲϱϯͲϯ ͬ ϮϬϬϰ͕ ŶŽ

ŝƚĞŵϳ͘ϯ͕ĚĞĨŝŶĞͲƐĞǀŝƐƚŽƌŝĂĐŽŵŽ͗

͞ ǀŝƐƚŽƌŝĂ ǀŝƐĂ ƉĞƌŵŝƚŝƌ ĂŽ ŶŐĞŶŚĞŝƌŽ ĚĞ ǀĂůŝĂĕĆŽ

ĐŽŶŚĞĐĞƌ͕ ĚĂ ŵĞůŚŽƌ ŵĂŶĞŝƌĂ ƉŽƐƐşǀĞů͕ Ž ŝŵſǀĞů
ĂǀĂůŝĂŶĚŽ Ğ Ž ĐŽŶƚĞdžƚŽ ŝŵŽďŝůŝĄƌŝŽ Ă ƋƵĞ ƉĞƌƚĞŶĐĞ͕ ĚĞ
ĨŽƌŵĂ Ă ŽƌŝĞŶƚĂƌ Ă ĐŽůĞƚĂ ĚĞ ĚĂĚŽƐ͘ ůĠŵ ĚŽ ƉƌĞǀŝƐƚŽ
ŶĂEdEZϭϰ͘ϲϱϯͲϭͬϮϬϬϰ͕ ĚĞǀĞŵƐĞƌŽďƐĞƌǀĂĚŽƐ
ŽƐ ĂƐƉĞĐƚŽƐ ƌĞůĞǀĂŶƚĞƐ ŶĂ ĨŽƌŵĂĕĆŽ ĚŽ ǀĂůŽƌ͕ ĚĞ
ĂĐŽƌĚŽ ĐŽŵ Ž ŽďũĞƚŽ͕ Ž ŽďũĞƚŝǀŽ Ğ Ă ĨŝŶĂůŝĚĂĚĞ ĚĂ
ĂǀĂůŝĂĕĆŽ͕ĐŽŶƐƚĂŶƚĞƐĞŵϳ͘ϯ͘ϭĞϳ͘ϯ͘Ϯ͘͟

EŽƌŵĂEd
ϳ͘ϰͲWĞƐƋƵŝƐĂƉĂƌĂĞƐƚŝŵĂƚŝǀĂĚŽǀĂůŽƌĚĞŵĞƌĐĂĚŽ
ϳ͘ϰ͘ϭWůĂŶĞũĂŵĞŶƚŽĚĂƉĞƐƋƵŝƐĂ
ϳ͘ϰ͘Ϯ/ĚĞŶƚŝĨŝĐĂĕĆŽĚĂƐǀĂƌŝĄǀĞŝƐĚŽŵŽĚĞůŽ͗ĂƐǀĂƌŝĄǀĞŝƐĚŽ
ŵŽĚĞůŽƐĆŽŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂĚĂƐĐŽŵŽ͗

ƒ ǀĂƌŝĄǀĞůĚĞƉĞŶĚĞŶƚĞ͖

ƒ ǀĂƌŝĄǀĞůŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚĞ͘
ϳ͘ϰ͘ϯ>ĞǀĂŶƚĂŵĞŶƚŽĚĞĚĂĚŽƐ
ϳ͘ϰ͘ϯ͘ϭ dĞŵ ĐŽŵŽ ŽďũĞƚŝǀŽ Ă ŽďƚĞŶĕĆŽ ĚĞ ƵŵĂ
ĂŵŽƐƚƌĂ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝǀĂ ƉĂƌĂ ĞdžƉůŝĐĂƌ Ž
ĐŽŵƉŽƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚŽ ŵĞƌĐĂĚŽ͕ ŶŽ ƋƵĂů Ž ŝŵſǀĞů
ĂǀĂůŝĂŶĚŽĞƐƚĄŝŶƐĞƌŝĚŽ͘

EŽƌŵĂEd

ϳ͘ϰ͘ϯ͘ϰKƐĚĂĚŽƐĚĞŽĨĞƌƚĂƐĆŽŝŶĚŝĐĂĕƁĞƐŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐĚŽ
ǀĂůŽƌ ĚĞ ŵĞƌĐĂĚŽ͘ ŶƚƌĞƚĂŶƚŽ͕ ĚĞǀĞͲƐĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌ
ƐƵƉĞƌĞƐƚŝŵĂƚŝǀĂƐƋƵĞĞŵŐĞƌĂůĂĐŽŵƉĂŶŚĂŵĞƐƐĞƐƉƌĞĕŽƐ
Ğ͕ƐĞŵƉƌĞƋƵĞƉŽƐƐşǀĞů͕ƋƵĂŶƚŝĨŝĐĄͲůĂƐƉĞůŽĐŽŶĨƌŽŶƚŽĐŽŵ
ĚĂĚŽƐĚĞƚƌĂŶƐĂĕƁĞƐ͘
ϳ͘ϰ͘ϯ͘ϲ KƐ ĚĂĚŽƐ ĚĞ ŵĞƌĐĂĚŽ ĚĞǀĞŵ ƚĞƌ ƐƵĂƐ
ĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐĚĞƐĐƌŝƚĂƐƉĞůŽŶŐĞŶŚĞŝƌŽĚĞǀĂůŝĂĕƁĞƐĂƚĠ
Ž ŐƌĂƵ ĚĞ ĚĞƚĂůŚĂŵĞŶƚŽ ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚĂ ĐŽŵƉĂƌĄͲůŽƐ ĐŽŵ Ž
ďĞŵĂǀĂůŝĂŶĚŽ͕ĚĞĂĐŽƌĚŽĐŽŵĂƐĞdžŝŐġŶĐŝĂƐĚŽƐŐƌĂƵƐĚĞ
ƉƌĞĐŝƐĆŽĞĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂĕĆŽ͘




EŽƌŵĂEd


ϳ͘ϰ͘ϯ͘ϴ ^ŽŵĞŶƚĞ ƐĞƌĆŽ ĂĐĞŝƚŽƐ ŽƐ ƐĞŐƵŝŶƚĞƐ ĚĂĚŽƐ ĚĞ

ŵĞƌĐĂĚŽ͗

ƒ ƚƌĂŶƐĂĕƁĞƐ͖

ƒ ŽĨĞƌƚĂƐ͖

ƒ ŽƉŝŶŝƁĞƐĚĞŶŐĞŶŚĞŝƌŽƐĚĞǀĂůŝĂĕƁĞƐŽƵĚĞ

ƉƌŽĨŝƐƐŝŽŶĂŝƐůŝŐĂĚŽƐĂŽƐĞƚŽƌŝŵŽďŝůŝĄƌŝŽƌƵƌĂů͖

ƒ ŝŶĨŽƌŵĂĕƁĞƐĚĞſƌŐĆŽƐŽĨŝĐŝĂŝƐ͘

EŽƌŵĂEd


ϴ͘DĞƚŽĚŽůŽŐŝĂĂƉůŝĐĄǀĞů͗

ϴ͘ϭDĠƚŽĚŽĐŽŵƉĂƌĂƚŝǀŽĚŝƌĞƚŽĚĞĚĂĚŽƐĚĞŵĞƌĐĂĚŽʹĂŽ

ƵƚŝůŝnjĂƌ Ă ŝŶĨĞƌġŶĐŝĂ ĞƐƚĂƚşƐƚŝĐĂ ĐŽŵ ŵŽĚĞůŽƐ ĚĞ ƌĞŐƌĞƐƐĆŽ

ůŝŶĞĂƌ͕ ĐŽŶƐƵůƚĂƌ ŽƐ ƌĞƋƵŝƐŝƚŽƐ ŵşŶŝŵŽƐ ĞƐƚĂďĞůĞĐŝĚŽƐ ŶŽ

ĂŶĞdžŽ͘EŽĐĂƐŽĚĞƵƚŝůŝnjĂĕĆŽĚĞƚƌĂƚĂŵĞŶƚŽƉŽƌĨĂƚŽƌĞƐ͕

ĐŽŶƐƵůƚĂƌŽĂŶĞdžŽ͘

ϴ͘ϮDĠƚŽĚŽĚĂĐĂƉŝƚĂůŝnjĂĕĆŽĚĂƌĞŶĚĂ

EŽƌŵĂEd


ϴ͘Ϯ͘ϮEŽĐĂƐŽĚĞ ĂǀĂůŝĂĕƁĞƐĚĞƉƌŽĚƵĕƁĞƐǀĞŐĞƚĂŝƐ͕ĚĞǀĞŵƐĞƌ

ŽďƐĞƌǀĂĚŽƐŽƐ ƉƌŽĐĞĚŝŵĞŶƚŽƐĚĞϴ͘Ϯ͘Ϯ͘ϭĂϴ͘Ϯ͘Ϯ͘ϯ͘

ϴ͘Ϯ͘Ϯ͘ϭ KƐ ƌĞŶĚŝŵĞŶƚŽƐ ůşƋƵŝĚŽƐ ĞƐƉĞƌĂĚŽƐ ĚĞǀĞŵ ƐĞƌ

ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƐ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĂ ĚĂƚĂ ĚĞ ƌĞĨĞƌġŶĐŝĂ ĚĂ ĂǀĂůŝĂĕĆŽ

ĂƚĠŽĨŝŶĂůĚĂǀŝĚĂƷƚŝůĚĂƉƌŽĚƵĕĆŽǀĞŐĞƚĂů͘

ϴ͘Ϯ͘Ϯ͘Ϯ EĂ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĕĆŽ ĚĂ ƌĞŶĚĂ ůşƋƵŝĚĂ͕ ĚĞǀĞͲƐĞ

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D0XLWRU£SLGR    ;    
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H0XLWROHQWR  ;      
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F0RGHUDGDPHQWHSHGUHJRVRD   ;     
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G3HGUHJRVRD    ;    
H0XLWRSHGUHJRVRD      ;  
I([WUHPDPHQWHSHGUHJRVR!       ; 
D$XVHQWH ;       
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G0XLWRIUHT¾HQWH        ;
D ;       
ED  ;      
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F0RGHUDGD   ;     
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H0XLWRVHYHUD        ;
D2FDVLRQDLV  ;      
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F0XLWRIUHT¾HQWHV    ;    
D2FDVLRQDLV   ;     
6XOFRVP«GLRV E)UHT¾HQWHV    ;    
F0XLWRIUHT¾HQWHV      ;  
D2FDVLRQDLV    ;    
6XOFRVSURIXQGRV E)UHT¾HQWHV      ;  
F0XLWRIUHT¾HQWHV       ; 
9R©RURFDV         ;
D0XLWRORQJD      ;  
E/RQJD    ;    
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,QWHQVLYR

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/LPLWDGR

6LPSOHV

1¥R

         
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$XPHQWRGDVOLPLWD©·HVHGRVULVFRVGHXVR

       
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HVFROKDGHXVR

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,ŽŵŽŐĞŶĞŝnjĂĕĆŽĞƐĂŶĞĂŵĞŶƚŽ
ƚĂƉĂƐ͗
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ƒ ƉƌŽĐĞƐƐĂŵĞŶƚŽ ĚŽƐ ĚĂĚŽƐ͖

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ƒ ĂĂƉƌĞƐĞŶƚĂĕĆŽĚŽƐƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ;ƌĞůĂƚſƌŝŽƐͿ͖

ƒ ĚŝƐƉŽŶŝďŝůŝĚĂĚĞ ĚŽƐ ĚĂĚŽƐ ;ĚŝǀƵůŐĂĕĆŽ ĚŽ ďĂŶĐŽ ĚĞ

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ǀĂůŝĂĕĆŽĚĂƚĞƌƌĂŶƵĂ




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ƚĞƌƌĂƐƉĂƌĂĐƵůƚƵƌĂƐ͕ƐĞŵƉƌŽďůĞŵĂƐĚĞĐŽŶƐĞƌǀĂĕĆŽĞĨĞƌƚŝůŝĚĂĚĞ͕
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ĨĞƌƚŝůŝĚĂĚĞĞdžŝŐĞŵƉƌĄƚŝĐĂƐƐŝŵƉůĞƐ;ŶŝǀĞůĂŵĞŶƚŽͿ͘
ƚĞƌƌĂƐĚĞĐƵůƚƵƌĂƐ͕ĐŽŵƐĠƌŝŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐĚĞĐŽŶƐĞƌǀĂĕĆŽĞĨĞƌƚŝůŝĚĂĚĞ
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ƚĞƌƌĂƐĚĞĐƵůƚƵƌĂƐŽĐĂƐŝŽŶĂŝƐ;ϮĂŶŽƐͿĞƉĂƐƚĂŐĞŶƐ;ϯĂŶŽƐͿ͕ƐĞŵ
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ƉƌŽďůĞŵĂƐĚĞĐŽŶƐĞƌǀĂĕĆŽ͘
ƚĞƌƌĂƐƐſĚĞƉĂƐƚĂŐĞŶƐ͕ƐĞŵƉƌŽďůĞŵĂƐĚĞĐŽŶƐĞƌǀĂĕĆŽ͕ƌĞŶĚĂůşƋƵŝĚĂ
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ƚĞƌƌĂƐƐſĚĞƉĂƐƚĂŐĞŶƐ͕ƉĞƋƵĞŶŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐĚĞĐŽŶƐĞƌǀĂĕĆŽ͕
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ĨĞƌƚŝůŝĚĂĚĞĞdžŝŐĞƉƌĄƚŝĐĂƐƐŝŵƉůĞƐ͕ƌĞŶĚĂůşƋƵŝĚĂĚĞƉĞĐƵĄƌŝĂůĞŝƚĞŝƌĂ͘
ƚĞƌƌĂƐĚĞĨůŽƌĞƐƚĂƐ͕ƐĠƌŝŽƐƉƌŽďůĞŵĂƐĚĞĐŽŶƐĞƌǀĂĕĆŽ͕ĨĞƌƚŝůŝĚĂĚĞĞdžŝŐĞ
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ƚĞƌƌĂƐĚĞĂďƌŝŐŽĚĞǀŝĚĂƐŝůǀĞƐƚƌĞ͕ƐĞŵƉƌŽďůĞŵĂƐĚĞĐŽŶƐĞƌǀĂĕĆŽ͕
s/// ϮϬ
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&ŽŶƚĞ͗DĞŶĚĞƐ^ŽďƌŝŶŚŽ


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ZĞŶĚĂůşƋƵŝĚĂĚĂĂŐƌŝĐƵůƚƵƌĂƐƵũĞŝƚĂĂĚĞƐƉĞƐĂƐĐŽŵƉƌĄƚŝĐĂƐ
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s ϱϬ
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ZĞŶĚĂůşƋƵŝĚĂĚĞƉĂƐƚĂŐĞŶƐ;ƉĞĐƵĄƌŝĂůĞŝƚĞŝƌĂĚŽƚŝƉŽŵĠĚŝŽͿƐƵũĞŝƚĂ
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s// ZĞŶĚĂůşƋƵŝĚĂĚĞĞdžƉůŽƌĂĕĆŽĨůŽƌĞƐƚĂů;ĞƵĐĂůŝƉƚŽƉĂƌĂůĞŶŚĂͿ ϯϬ
s/// ZĞŶĚĂůşƋƵŝĚĂĚĞƵŵĂĞǀĞŶƚƵĂůĞdžƉůŽƌĂĕĆŽƉŝƐкЎůĂ ϮϬ
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&ĂƚŽƌĞƐĚĞŚŽŵŽŐĞŶĞŝnjĂĕĆŽ

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s/// Ϯϭ ϲ ϮϬ ϳ ϭϯ

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&ŽŶƚĞ͗&ƌĂŶĕĂ


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^ŝƚƵĂĕĆŽ
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^ŝƚƵĂĕĆŽ dŝƉŽĚĞĂĐĞƐƐŽ ZĞůĂƚŝǀŽ
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MƚŝŵĂ ƐĨĂůƚĂĚĂ ϬʹϭŚ WĞƌŵĂŶĞŶƚĞ ϭϬϬ
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ĂƐĨĂůƚĂĚĂ
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ŽĂ ϯʹϲŚ ^ŝŐŶŝĨŝĐĂƚŝǀĂ WĞƌŵĂŶĞŶƚĞ ϵϬ
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ĞƐĨĂǀŽƌĄǀĞů WĂƌƚĞĚŽĂŶŽ ^ŝŐŶŝĨŝĐĂƚŝǀĂ ƐĠƌŝŽƐŶĂ ϳϱ
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^ŝƚƵĂĕĆŽ


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ĚĞƐĨĂǀŽƌĄǀĞůͲϴϬй Ϭ͕ϴϬϬ Ϭ͕ϳϲϬ Ϭ͕ϲϬϬ Ϭ͕ϰϰϬ Ϭ͕ϰϬϬ Ϭ͕ϯϮϬ Ϭ͕ϮϰϬ Ϭ͕ϭϲϬ
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ƉĠƐƐŝŵĂͲϳϬй Ϭ͕ϳϬϬ Ϭ͕ϲϲϱ Ϭ͕ϱϮϱ Ϭ͕ϯϴϱ Ϭ͕ϯϱϬ Ϭ͕ϮϴϬ Ϭ͕ϮϭϬ Ϭ͕ϭϰϬ
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ůĂƐƐĞ
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ďŽĂͲϵϬй Ϭ͕ϵϬϬ Ϭ͕ϳϮϬ Ϭ͕ϱϰϵ Ϭ͕ϰϮϯ Ϭ͕ϯϱϭ Ϭ͕Ϯϲϭ Ϭ͕ϭϴϬ Ϭ͕ϭϭϳ
ĚĞƐĨĂǀŽƌĄǀĞůͲϴϬй Ϭ͕ϴϬϬ Ϭ͕ϲϰϬ Ϭ͕ϰϴϴ Ϭ͕ϯϳϲ Ϭ͕ϯϭϮ Ϭ͕ϮϯϮ Ϭ͕ϭϲϬ Ϭ͕ϭϬϰ
ŵĄͲϳϱй Ϭ͕ϳϱϬ Ϭ͕ϲϬϬ Ϭ͕ϰϱϴ Ϭ͕ϯϱϮ Ϭ͕ϮϵϮ Ϭ͕Ϯϭϴ Ϭ͕ϭϱϬ Ϭ͕Ϭϵϴ
ƉĠƐƐŝŵĂͲϳϬй Ϭ͕ϳϬϬ Ϭ͕ϱϲϬ Ϭ͕ϰϮϳ Ϭ͕ϯϮϵ Ϭ͕Ϯϳϯ Ϭ͕ϮϬϯ Ϭ͕ϭϰϬ Ϭ͕Ϭϵϭ
&ŽŶƚĞ͗&ƌĂŶĕĂ

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DƵŝƚŽŽĂ ϵϱй Ϭ͕ϵϱϬ Ϭ͕ϳϲϬ Ϭ͕ϱϴϬ Ϭ͕ϰϰϳ Ϭ͕ϯϳϭ Ϭ͕Ϯϳϲ Ϭ͕ϭϵϬ Ϭ͕ϭϮϰ
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ZĞŐƵůĂƌ ϴϬй Ϭ͕ϴϬϬ Ϭ͕ϲϰϬ Ϭ͕ϰϴϴ Ϭ͕ϯϳϲ Ϭ͕ϯϭϮ Ϭ͕ϮϯϮ Ϭ͕ϭϲϬ Ϭ͕ϭϬϰ
ĞƐĨĂǀŽƌĄǀĞů ϳϱй Ϭ͕ϳϱϬ Ϭ͕ϲϬϬ Ϭ͕ϰϱϴ Ϭ͕ϯϱϯ Ϭ͕Ϯϵϯ Ϭ͕Ϯϭϴ Ϭ͕ϭϱϬ Ϭ͕Ϭϵϴ
DĄ ϳϬй Ϭ͕ϳϬϬ Ϭ͕ϱϲϬ Ϭ͕ϰϮϳ Ϭ͕ϯϮϵ Ϭ͕Ϯϳϯ Ϭ͕ϮϬϯ Ϭ͕ϭϰϬ Ϭ͕Ϭϵϭ
&ŽŶƚĞ͗/EZ;ϮϬϬϲͿʹDſĚƵůŽ///ʹǀĂůŝĂĕĆŽĚĞ/ŵſǀĞŝƐZƵƌĂŝƐ͕ĂĚĂƉƚĂĚŽĚĞ&ZE
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ǀĂůŝĂĕĆŽĚĂƚĞƌƌĂŶƵĂ



&dKZ^,KDK'E/K͗


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ǀĂůŝĂĕĆŽĚĂƚĞƌƌĂŶƵĂ


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ƒ ĞƐĐŽůŚĂĚĞƵŵĂƚĂďĞůĂŽƵĨſƌŵƵůĂĂĚĞƋƵĂĚĂăƌĞŐŝĆŽ͖

ƒ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĕĆŽĚĂŶŽƚĂĂŐƌŽŶƀŵŝĐĂ͖

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ƌĞŐŝĆŽƉƌĠͲĚĞĨŝŶŝĚĂ͖

ƒ ŚŽŵŽŐĞŶĞŝnjĂĕĆŽĚŽƐĞůĞŵĞŶƚŽƐĂŵŽƐƚƌĂĚŽƐ͖

ƒ ƐĂŶĞĂŵĞŶƚŽĚĂĚŽƐĂŵŽƐƚƌĂŝƐ͘


,ŽŵŽŐĞŶĞŝnjĂĕĆŽ


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ƒ EŽƚĂŐƌŽŶƀŵŝĐĂ;EͿ͖
ƒ ĂĚŽƐ^ĞŵĞůŚĂŶƚĞƐ;^Ϳ͖
ƒ &ĂƚŽƌĚĞůĂƐƚŝĐŝĚĂĚĞ;ĨĞͿ͖
ƒ sĂůŽƌdĞƌƌĂEƵĂ ;sdEͿ͖
ƒ sdEŝŶĚĞdžĂĚŽ

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,ŽŵŽŐĞŶĞŝnjĂĕĆŽ

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2SHUDo}HVPHFDQL]DGDV
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6HPHDGXUDHDGXEDomRDODQoR     
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&RPSDFWDomRGHPXGDV  
3XOYHUL]DomR+HUELFLGD     
3XOYHUL]DomR,QVHWLFLGD  
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$GXEDomRDODQoR  
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6XEWRWDO 
0mRGH2EUD
+RUDVKD
/LPSH]DGR7HUUHQR     
&DODJHP     
3ODQWLR     
'LVWULEXLomRGHPXGDV  
3LFDomRGDVPXGDV  
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3XOYHUL]DomRGH+HUELFLGDV     
3XOYHUL]DomRGHLQVHWLFLGD  
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$SOLFDomRGH&XSLQLFLGD     
7UDQVSRUWHGH,QVXPRV     
6XEWRWDO 


,QVXPRV
&DOFiULR    
636 
637    
    


 
 
8UpLD 
6XOIDWRGHDP{QLR    
&ORUHWRGHSRWiVVLR 
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6HPHQWHV0LOKR 
6HPHQWHV7DQ]kQLD 
6HPHQWHV0RPEDoD 
6HPHQWHVGH%UDTXLDUmR    
6HPHQWHVGH6RUJR 


6HPHQWHVGHPLOKHWR 
0XGDVGH&DQD 
0XGDVGH1DSLHU 
'    
9HOSDU. 
,QVHWLFLGD 


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&XSLQLFLGD    
6XEWRWDO 
'HVSHVDVDGPLQLVWUDWLYDV 
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 ǀĂůŝĂĕĆŽĚĞƉĂƐƚĂŐĞŶƐ

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ƵůƚƵƌĂƐĐŽŵĞƌĐŝĂŝƐ

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%RP 1HFHVVLWDGHSLQWXUD 
5HJXODU $QWHULRUWURFDGHWHOKDV 
3UHF£ULR $QWHULRUWULQFDV 
0DX $QWHULRUSUREOHPDVHVWUXWXUDLV 
3«VVLPD 6HPFRQGL©·HVGHUHIRUPD 

)RQWH0$*266,


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'HSUHFLD©¥R
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•WLPRದ    
%RPದ    
5HJXODUದ    
3UHF£ULRದ    
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ǀĂůŝĂĕĆŽĚĞƉƌŽĚƵƚŽƐĚŝǀĞƌƐŽƐ


 


 
DdKKKDWZd/sK/ZdK



 

 

 

  


 


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i ϭr ŽŶƐŝĚĞƌĂͲƐĞ ZĞĨŽƌŵĂ ŐƌĄƌŝĂ Ž ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚĞ ŵĞĚŝĚĂƐ

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ƐƚĂƚƵƚŽĚĂdĞƌƌĂ
i ϮǑ ŶƚĞŶĚĞͲƐĞ ƉŽƌ WŽůşƚŝĐĂ ŐƌşĐŽůĂ Ž ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚĞ
ƉƌŽǀŝĚġŶĐŝĂƐ ĚĞ ĂŵƉĂƌŽ ă ƉƌŽƉƌŝĞĚĂĚĞ ĚĂ ƚĞƌƌĂ͕ ƋƵĞ ƐĞ
ĚĞƐƚŝŶĞŵ Ă ŽƌŝĞŶƚĂƌ͕ ŶŽ ŝŶƚĞƌĞƐƐĞ ĚĂ ĞĐŽŶŽŵŝĂ ƌƵƌĂů͕ ĂƐ
ĂƚŝǀŝĚĂĚĞƐĂŐƌŽƉĞĐƵĄƌŝĂƐ͕ƐĞũĂŶŽƐĞŶƚŝĚŽĚĞŐĂƌĂŶƚŝƌͲůŚĞƐ
Ž ƉůĞŶŽ ĞŵƉƌĞŐŽ͕ ƐĞũĂ ŶŽ ĚĞ ŚĂƌŵŽŶŝnjĄͲůĂƐ ĐŽŵ Ž
ƉƌŽĐĞƐƐŽĚĞŝŶĚƵƐƚƌŝĂůŝnjĂĕĆŽĚŽƉĂşƐ͘
ƌƚ͘ϰǑ͗WĂƌĂĞĨĞŝƚŽƐĚĞƐƚĂůĞŝ͕ĚĞĨŝŶĞŵͲƐĞ͗
/ Ͳ Η/ŵſǀĞů ZƵƌĂůΗ͕ Ž ƉƌĠĚŝŽ ƌƷƐƚŝĐŽ͕ ĚĞ ĄƌĞĂ ĐŽŶƚşŶƵĂ
ƋƵĂůƋƵĞƌ ƋƵĞ ƐĞũĂ Ă ƐƵĂ ůŽĐĂůŝnjĂĕĆŽ ƋƵĞ ƐĞ ĚĞƐƚŝŶĂ ă
ĞdžƉůŽƌĂĕĆŽ ĞdžƚƌĂƚŝǀĂ ĂŐƌşĐŽůĂ͕ ƉĞĐƵĄƌŝĂ ŽƵ ĂŐƌŽͲ
ŝŶĚƵƐƚƌŝĂů͕ ƋƵĞƌ ĂƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ƉůĂŶŽƐ ƉƷďůŝĐŽƐ ĚĞ
ǀĂůŽƌŝnjĂĕĆŽ͕ƋƵĞƌĂƚƌĂǀĠƐĚĞŝŶŝĐŝĂƚŝǀĂƉƌŝǀĂĚĂ͖

ƐƚĂƚƵƚŽĚĂdĞƌƌĂ


//ʹWƌŽƉƌŝĞĚĂĚĞ&ĂŵŝůŝĂƌ;DſĚƵůŽZƵƌĂůͿ


/ŵſǀĞů ƌƵƌĂů ƋƵĞ͕ ĚŝƌĞƚĂ Ğ ƉĞƐƐŽĂůŵĞŶƚĞ ĞdžƉůŽƌĂĚŽ ƉĞůŽ

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ŐĂƌĂŶƚŝŶĚŽͲůŚĞƐ Ă ƐƵďƐŝƐƚġŶĐŝĂ Ğ Ž ƉƌŽŐƌĞƐƐŽ ƐŽĐŝĂů Ğ
ĞĐŽŶƀŵŝĐŽ͕ĐŽŵĄƌĞĂŵĄdžŝŵĂĨŝdžĂĚĂ ƉĂƌĂĐĂĚĂƌĞŐŝĆŽĞƚŝƉŽ
ĚĞĞdžƉůŽƌĂĕĆŽĞĞǀĞŶƚƵĂůŵĞŶƚĞƚƌĂďĂůŚĂŶĚŽĐŽŵĂĂũƵĚĂĚĞ
ƚĞƌĐĞŝƌŽƐ͘


ƐƚĂƚƵƚŽĚĂdĞƌƌĂ
//sͲD/E/&jE/K

/ŵſǀĞů ƌƵƌĂů ĚĞ ĄƌĞĂ Ğ ƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞ ŝŶĨĞƌŝŽƌĞƐ ĂƐ ĚĂ
ƉƌŽƉƌŝĞĚĂĚĞĨĂŵŝůŝĂƌ͘

ƐƚĂƚƵƚŽĚĂdĞƌƌĂ
sͲ>d/&jE/K
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ϭr͕ ĂůşŶĞĂ ď͕ ĚĞƐƚĂ >Ğŝ͕ ƚĞŶĚŽͲƐĞ Ğŵ ǀŝƐƚĂ ĂƐ ĐŽŶĚŝĕƁĞƐ
ĞĐŽůſŐŝĐĂƐ͕ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ĂŐƌşĐŽůĂƐ ƌĞŐŝŽŶĂŝƐ Ğ Ž Ĩŝŵ Ă ƋƵĞ ƐĞ
ĚĞƐƚŝŶĞ͖

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ƚĞŶĚŽ ĄƌĞĂ ŝŐƵĂů ŽƵ ƐƵƉĞƌŝŽƌ ă ĚŝŵĞŶƐĆŽ ĚŽ ŵſĚƵůŽ ĚĞ
ƉƌŽƉƌŝĞĚĂĚĞ ƌƵƌĂů͕ ƐĞũĂ ŵĂŶƚŝĚŽ ŝŶĞdžƉůŽƌĂĚŽ Ğŵ ƌĞůĂĕĆŽ ăƐ
ƉŽƐƐŝďŝůŝĚĂĚĞƐĨşƐŝĐĂƐ͕ĞĐŽŶƀŵŝĐĂƐĞƐŽĐŝĂŝƐĚŽŵĞŝŽ͕ĐŽŵĨŝŶƐ
ĞƐƉĞĐƵůĂƚŝǀŽƐ͕ ŽƵ ƐĞũĂ ĚĞĨŝĐŝĞŶƚĞ ŽƵ ŝŶĂĚĞƋƵĂĚĂŵĞŶƚĞ
ĞdžƉůŽƌĂĚŽ͕ ĚĞ ŵŽĚŽ Ă ǀĞĚĂƌͲůŚĞ Ă ŝŶĐůƵƐĆŽ ŶŽ ĐŽŶĐĞŝƚŽ ĚĞ
ĞŵƉƌĞƐĂƌƵƌĂů͖


ƐƚĂƚƵƚŽĚĂdĞƌƌĂ
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ƉĂƌĂ ĐĂĚĂƐƚƌŽ͕ Ğ ŶĆŽ ŝŵƉƵŐŶĂĚŽ ƉĞůŽ ſƌŐĆŽ ĐŽŵƉĞƚĞŶƚĞ͕ ŽƵ ƌĞƐƵůƚĂŶƚĞ ĚĞ ĂǀĂůŝĂĕĆŽ͕ Ă
ĂůşƋƵŽƚĂĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶƚĞĂŽŶƷŵĞƌŽĚĞŵſĚƵůŽƐĨŝƐĐĂŝƐĚŽŝŵſǀĞů͕ĚĞĂĐŽƌĚŽĐŽŵĂƚĂďĞůĂ
ĂĚŝĂŶƚĞ͗;ZĞĚĂĕĆŽĚĂĚĂƉĞůĂ>ĞŝŶǑϲ͘ϳϰϲ͕ĚĞϭϵϳϵͿ

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ĐŝŵĂĚĞϮĂƚĠϯ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϭ͕ϯй
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ĐŝŵĂĚĞϱĂƚĠϲ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϭ͕ϲй
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ĐŝŵĂĚĞϴĂƚĠϵ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϭ͕ϵй
ĐŝŵĂĚĞϵĂƚĠϭϬ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭ͕Ϭй
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ĐŝŵĂĚĞϯϱĂƚĠϰϬ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯ͕Ϯй
ĐŝŵĂĚĞϰϬĂƚĠϱϬ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯ͕ϰй
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ĐŝŵĂĚĞϴϬĂƚĠϵϬ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯ͕Ϯй
ĐŝŵĂĚĞϵϬĂƚĠϭϬϬ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯ͕ϰй
ĐŝŵĂĚĞϭϬϬ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯ͕ϱй


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*UDXGH8WLOL]DomRGR,PyYHO
ÈUHD7RWDOGR,PyYHO 
KHFWDUHV
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ŽŵƉŽƐŝĕĆŽĚĞƵŵ/ŵſǀĞůZƵƌĂů


EŽ ąŵďŝƚŽ ĚĂ ĂǀĂůŝĂĕĆŽ ĚĞ ďĞŶƐ ŝŵſǀĞŝƐ͕ ĨĂnjͲƐĞ ŶĞĐĞƐƐĄƌŝŽ
ĞŶƚĞŶĚĞƌƚĂŵďĠŵ͕ƋƵĞĂůĠŵĚŽƚĞƌƌĞŶŽ;ŽƵƚĞƌƌĂŶƵĂͿ͕ĞdžŝƐƚĞŵ
ĂƐ ďĞŶĨĞŝƚŽƌŝĂƐ͕ ƋƵĞ ĐŽŶƐŝƐƚĞŵ Ğŵ ƋƵĂůƋƵĞƌ ŵĞůŚŽƌĂŵĞŶƚŽ
ĐŽŶĐĞĚŝĚŽƉĞůŽŚŽŵĞŵ͕ƋƵĞŶĆŽƉŽĚĞƐĞƌƌĞƚŝƌĂĚŽŽƵƌĞŵŽǀŝĚŽ͕
ƐĞŵ ƐŽĨƌĞƌĂůŐƵŵ ƚŝƉŽ ĚĞ ĚĂŶŽ ŽƵ ĨƌĂƚƵƌĂ͘ ůĠŵ ĚŝƐƚŽ͕ ƚĂŵďĠŵ
ƉŽĚĞŵƐĞƌŽďũĞƚŽĚĞĂǀĂůŝĂĕĆŽŶƵŵŝŵſǀĞůƌƵƌĂů͗ĂƐŵĄƋƵŝŶĂƐĞ
ĞƋƵŝƉĂŵĞŶƚŽƐ͕ŽƐǀĞşĐƵůŽƐ͕ŽƐƐĞŵŽǀĞŶƚĞƐ͕ĂƐĨůŽƌĞƐƚĂƐŶĂƚŝǀĂƐĞ
ŽƐƉƌŽĚƵƚŽƐĚŝǀĞƌƐŽƐ͘

ŽŵƉŽƐŝĕĆŽĚĞƵŵ/ŵſǀĞůZƵƌĂů
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7HUUD1XD &XOWXUDV

0£TXLQDVH
&RQVWUX©·HV
,PSOHPHQWRV

6HPRYHQWHV 3URGXWRVGLYHUVRV

5HFXUVRV1DWXUDLV 2XWURV


ſĚŝŐŽĚĞWƌŽĐĞƐƐŽŝǀŝů


ƒ ƌƚ͘ ϵϳϲ͘ ƵƌĂŶƚĞ ŽƐ ƚƌĂďĂůŚŽƐ ĚĞ ĐĂŵƉŽ ƉƌŽĐĞĚĞƌĆŽ ŽƐ

ĂƌďŝƚƌĂĚŽƌĞƐ ĂŽ ĞdžĂŵĞ͕ ĐůĂƐƐŝĨŝĐĂĕĆŽ Ğ ĂǀĂůŝĂĕĆŽ ĚĂƐ

ƚĞƌƌĂƐ͕ ĐƵůƚƵƌĂƐ͕ ĞĚŝĨşĐŝŽƐ Ğ ŽƵƚƌĂƐ ďĞŶĨĞŝƚŽƌŝĂƐ͕
ĞŶƚƌĞŐĂŶĚŽŽůĂƵĚŽĂŽĂŐƌŝŵĞŶƐŽƌ͘

ƒ ƌƚ͘ ϵϳϳ͘K ĂŐƌŝŵĞŶƐŽƌ ĂǀĂůŝĂƌĄ Ž ŝŵſǀĞů ŶŽƐĞƵ ƚŽĚŽ͕ ƐĞ

ŽƐĂƌďŝƚƌĂĚŽƌĞƐƌĞĐŽŶŚĞĐĞƌĞŵƋƵĞĂŚŽŵŽŐĞŶĞŝĚĂĚĞĚĂƐ
ƚĞƌƌĂƐ ŶĆŽ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂ ǀĂƌŝĞĚĂĚĞ ĚĞ ƉƌĞĕŽƐ͖ ŽƵ Ž
ĐůĂƐƐŝĨŝĐĂƌĄĞŵĄƌĞĂƐ͕ƐĞŚŽƵǀĞƌĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞĚĞǀĂůŽƌĞƐ͘

ſĚŝŐŽĚĞWƌŽĐĞƐƐŽŝǀŝů

ƒ ƌƚ͘ ϵϳϴ͘ ŵ ƐĞŐƵŝĚĂ ŽƐ ĂƌďŝƚƌĂĚŽƌĞƐ Ğ Ž ĂŐƌŝŵĞŶƐŽƌ
ƉƌŽƉŽƌĆŽ͕ Ğŵ ůĂƵĚŽ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂĚŽ͕ Ă ĨŽƌŵĂ ĚĂ ĚŝǀŝƐĆŽ͕
ĚĞǀĞŶĚŽ ĐŽŶƐƵůƚĂƌ͕ ƋƵĂŶƚŽ ƉŽƐƐşǀĞů͕ Ă ĐŽŵŽĚŝĚĂĚĞ ĚĂƐ
ƉĂƌƚĞƐ͕ ƌĞƐƉĞŝƚĂƌ͕ ƉĂƌĂ ĂĚũƵĚŝĐĂĕĆŽ Ă ĐĂĚĂ ĐŽŶĚƀŵŝŶŽ͕ Ă
ƉƌĞĨĞƌġŶĐŝĂ ĚŽƐ ƚĞƌƌĞŶŽƐ ĐŽŶƚşŐƵŽƐ ăƐ ƐƵĂƐ ƌĞƐŝĚġŶĐŝĂƐ Ğ
ďĞŶĨĞŝƚŽƌŝĂƐ Ğ ĞǀŝƚĂƌ Ž ƌĞƚĂůŚĂŵĞŶƚŽ ĚŽƐ ƋƵŝŶŚƁĞƐ Ğŵ
ŐůĞďĂƐƐĞƉĂƌĂĚĂƐ͘

ſĚŝŐŽĚĞWƌŽĐĞƐƐŽŝǀŝů
iϭŽKĂƵƚŽĐŽŶƚĞƌĄ͗

/ͲĂĐŽŶĨŝŶĂĕĆŽĞĂĞdžƚĞŶƐĆŽƐƵƉĞƌĨŝĐŝĂůĚŽŝŵſǀĞů͖

//ͲĂĐůĂƐƐŝĨŝĐĂĕĆŽĚĂƐƚĞƌƌĂƐĐŽŵŽĐĄůĐƵůŽĚĂƐĄƌĞĂƐ
ĚĞ ĐĂĚĂ ĐŽŶƐŽƌƚĞ Ğ Ă ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂ ĂǀĂůŝĂĕĆŽ͕ ŽƵ Ă
ĂǀĂůŝĂĕĆŽ ĚŽ ŝŵſǀĞů ŶĂ ƐƵĂ ŝŶƚĞŐƌŝĚĂĚĞ͕ ƋƵĂŶĚŽ Ă
ŚŽŵŽŐĞŶĞŝĚĂĚĞ ĚĂƐ ƚĞƌƌĂƐ ŶĆŽ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂƌ
ĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞĚĞǀĂůŽƌĞƐ͖

///ͲŽǀĂůŽƌĞĂƋƵĂŶƚŝĚĂĚĞŐĞŽŵĠƚƌŝĐĂƋƵĞĐŽƵďĞƌĂ
ĐĂĚĂ ĐŽŶĚƀŵŝŶŽ͕ ĚĞĐůĂƌĂŶĚŽͲƐĞ ĂƐ ƌĞĚƵĕƁĞƐ Ğ
ĐŽŵƉĞŶƐĂĕƁĞƐƌĞƐƵůƚĂŶƚĞƐĚĂĚŝǀĞƌƐŝĚĂĚĞĚĞǀĂůŽƌĞƐ
ĚĂƐŐůĞďĂƐĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞƐĚĞĐĂĚĂƋƵŝŶŚĆŽ͘ 


ſĚŝŐŽĚĞWƌŽĐĞƐƐŽŝǀŝů


ƒ /ͲĂƐďĞŶĨĞŝƚŽƌŝĂƐĐŽŵƵŶƐ͕ƋƵĞŶĆŽĐŽŵƉŽƌƚĂƌĞŵĚŝǀŝƐĆŽ
ĐƀŵŽĚĂ͕ ƐĞƌĆŽ ĂĚũƵĚŝĐĂĚĂƐ Ă Ƶŵ ĚŽƐ ĐŽŶĚƀŵŝŶŽƐ
ŵĞĚŝĂŶƚĞĐŽŵƉĞŶƐĂĕĆŽ͖

ƒ //ͲŝŶƐƚŝƚƵŝƌͲƐĞͲĆŽĂƐƐĞƌǀŝĚƁĞƐ͕ƋƵĞĨŽƌĞŵŝŶĚŝƐƉĞŶƐĄǀĞŝƐ͕
Ğŵ ĨĂǀŽƌ ĚĞ ƵŶƐ ƋƵŝŶŚƁĞƐ ƐŽďƌĞ ŽƐ ŽƵƚƌŽƐ͕ ŝŶĐůƵŝŶĚŽ Ž
ƌĞƐƉĞĐƚŝǀŽǀĂůŽƌŶŽŽƌĕĂŵĞŶƚŽƉĂƌĂƋƵĞ͕ŶĆŽƐĞƚƌĂƚĂŶĚŽ
ĚĞ ƐĞƌǀŝĚƁĞƐ ŶĂƚƵƌĂŝƐ͕ ƐĞũĂ ĐŽŵƉĞŶƐĂĚŽ Ž ĐŽŶĚƀŵŝŶŽ
ĂƋƵŝŶŚŽĂĚŽĐŽŵŽƉƌĠĚŝŽƐĞƌǀŝĞŶƚĞ͖

ſĚŝŐŽĚĞWƌŽĐĞƐƐŽŝǀŝů


ƒ /// Ͳ ĂƐ ďĞŶĨĞŝƚŽƌŝĂƐ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌĞƐ ĚŽƐ ĐŽŶĚƀŵŝŶŽƐ͕ ƋƵĞ
ĞdžĐĞĚĞƌĞŵĂĄƌĞĂĂƋƵĞƚġŵĚŝƌĞŝƚŽ͕ƐĞƌĆŽĂĚũƵĚŝĐĂĚĂƐĂŽ
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ƒ /s Ͳ ƐĞ ŽƵƚƌĂ ĐŽŝƐĂ ŶĆŽ ĂĐŽƌĚĂƌĞŵ ĂƐ ƉĂƌƚĞƐ͕ ĂƐ
ĐŽŵƉĞŶƐĂĕƁĞƐĞƌĞƉŽƐŝĕƁĞƐ ƐĞƌĆŽĨĞŝƚĂƐĞŵĚŝŶŚĞŝƌŽ͘


>ĞŐŝƐůĂĕĆŽŵďŝĞŶƚĂů

M/'K&>KZ^d>

ƌƚ͘ ϭǑ Ͳ Ɛ ĨůŽƌĞƐƚĂƐ ĞdžŝƐƚĞŶƚĞƐ ŶŽ ƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ ŶĂĐŝŽŶĂů Ğ ĂƐ
ĚĞŵĂŝƐ ĨŽƌŵĂƐ ĚĞ ǀĞŐĞƚĂĕĆŽ͕ ƌĞĐŽŶŚĞĐŝĚĂƐ ĚĞ ƵƚŝůŝĚĂĚĞ ăƐ
ƚĞƌƌĂƐ ƋƵĞ ƌĞǀĞƐƚĞŵ͕ƐĆŽ ďĞŶƐ ĚĞ ŝŶƚĞƌĞƐƐĞ ĐŽŵƵŵ Ă ƚŽĚŽƐ
ŽƐ ŚĂďŝƚĂŶƚĞƐ ĚŽ WĂşƐ͕ ĞdžĞƌĐĞŶĚŽͲƐĞ ŽƐ ĚŝƌĞŝƚŽƐ ĚĞ
ƉƌŽƉƌŝĞĚĂĚĞ͕ ĐŽŵ ĂƐ ůŝŵŝƚĂĕƁĞƐ ƋƵĞ Ă ůĞŐŝƐůĂĕĆŽ Ğŵ ŐĞƌĂů Ğ
ĞƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞĞƐƚĂ>ĞŝĞƐƚĂďĞůĞĐĞŵ͘


>ĞŐŝƐůĂĕĆŽŵďŝĞŶƚĂů


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ůĂƌŐƵƌĂŵşŶŝŵĂƐĞũĂ͗

>ĞŐŝƐůĂĕĆŽŵďŝĞŶƚĂů


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ůĂƌŐƵƌĂ͖

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ůĂƌŐƵƌĂ͖

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ĚĞůĂƌŐƵƌĂ͖

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>ĞŐŝƐůĂĕĆŽŵďŝĞŶƚĂů


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ĞƋƵŝǀĂůĞŶƚĞĂϭϬϬйŶĂůŝŶŚĂĚĞŵĂŝŽƌĚĞĐůŝǀĞ͖


>ĞŐŝƐůĂĕĆŽŵďŝĞŶƚĂů


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ŵĂŶŐƵĞƐ͖

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ƌƵƉƚƵƌĂ ĚĞ ƌĞůĞǀŽ͕ Ğŵ ĨĂŝdžĂ ŶƵŶĐĂ ŝŶĨĞƌŝŽƌ Ă ϭϬϬ ŵ Ğŵ
ƉƌŽũĞĕƁĞƐŚŽƌŝnjŽŶƚĂŝƐ͖

ŐͿ Ğŵ ĂůƚŝƚƵĚĞ ƐƵƉĞƌŝŽƌ Ă ϭ͘ϴϬϬ ŵ͕ ƋƵĂůƋƵĞƌ ƋƵĞ ƐĞũĂ Ă

ǀĞŐĞƚĂĕĆŽ͘

>ĞŐŝƐůĂĕĆŽŵďŝĞŶƚĂů


WĂƌĄŐƌĂĨŽ ƷŶŝĐŽ͘ EŽ ĐĂƐŽ ĚĞ ĄƌĞĂƐ ƵƌďĂŶĂƐ͕ ĂƐƐŝŵ

ĞŶƚĞŶĚŝĚĂƐ ĂƐ ĐŽŵƉƌĞĞŶĚŝĚĂƐ ŶŽƐ ƉĞƌşŵĞƚƌŽƐ ƵƌďĂŶŽƐ
ĚĞĨŝŶŝĚŽƐƉŽƌůĞŝŵƵŶŝĐŝƉĂůĞŶĂƐƌĞŐŝƁĞƐŵĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶĂƐ
ĞĂŐůŽŵĞƌĂĕƁĞƐƵƌďĂŶĂƐ͕ĞŵƚŽĚŽŽƚĞƌƌŝƚſƌŝŽ ĂďƌĂŶŐŝĚŽ͕
ŽďƐĞƌǀĂƌͲƐĞͲĄŽĚŝƐƉŽƐƚŽŶŽƐƌĞƐƉĞĐƚŝǀŽƐƉůĂŶŽƐĚŝƌĞƚŽƌĞƐ
ĞůĞŝƐĚĞƵƐŽĚŽƐŽůŽ͕ƌĞƐƉĞŝƚĂĚŽƐŽƐƉƌŝŶĐşƉŝŽƐĞůŝŵŝƚĞƐĂ
ƋƵĞƐĞƌĞĨĞƌĞĞƐƚĞĂƌƚŝŐŽ͘


>ĞŐŝƐůĂĕĆŽŵďŝĞŶƚĂů

Z^Zs>'>

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ĨůŽƌĞƐƚĂůŽĐĂůŝnjĂĚĂŶĂŵĂnjƀŶŝĂ>ĞŐĂů͖
//͘ƚƌŝŶƚĂĞĐŝŶĐŽƉŽƌĐĞŶƚŽ͕ŶĂ ƉƌŽƉƌŝĞĚĂĚĞƌƵƌĂůƐŝƚƵĂĚĂĞŵ
ĄƌĞĂ ĚĞ ĐĞƌƌĂĚŽ ůŽĐĂůŝnjĂĚĂ ŶĂ ŵĂnjƀŶŝĂ >ĞŐĂů͕ ƐĞŶĚŽ ŶŽ
ŵşŶŝŵŽ ǀŝŶƚĞ ƉŽƌ ĐĞŶƚŽ ŶĂ ƉƌŽƉƌŝĞĚĂĚĞ Ğ ƋƵŝŶnjĞ ƉŽƌ ĐĞŶƚŽ
ŶĂĨŽƌŵĂĚĞĐŽŵƉĞŶƐĂĕĆŽĞŵŽƵƚƌĂĄƌĞĂ͕ĚĞƐĚĞ ƋƵĞĞƐƚĞũĂ
ůŽĐĂůŝnjĂĚĂŶĂŵĞƐŵĂŵŝĐƌŽďĂĐŝĂ͕ĞƐĞũĂĂǀĞƌďĂĚĂŶŽƐƚĞƌŵŽƐ
ĚŽiϳǑĚĞƐƚĞĂƌƚŝŐŽ͖
///͘ǀŝŶƚĞƉŽƌĐĞŶƚŽ͕ŶĂƉƌŽƉƌŝĞĚĂĚĞƌƵƌĂůƐŝƚƵĂĚĂĞŵĄƌĞĂĚĞ
ĨůŽƌĞƐƚĂŽƵĨŽƌŵĂƐĚĞǀĞŐĞƚĂĕĆŽŶĂƚŝǀĂůŽĐĂůŝnjĂĚĂŶĂƐĚĞŵĂŝƐ
ƌĞŐŝƁĞƐĚŽWĂşƐ͘



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ůĂƐƐŝĨŝĐĂĕĆŽ 
 
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WƌŽĚƵƚŝǀŝĚĂĚĞĂƉĂƌĞŶƚĞ;sйͿďĂŝdžĂ 
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ůĂƐƐŝĨŝĐĂĕĆŽ 

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ůĂƐƐŝĨŝĐĂĕĆŽ 

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ůĂƐƐŝĨŝĐĂĕĆŽ 

ϴͿ WsŵĠĚŝĂͬĂƌŐŝůĂ͕ĞƵƚƌſĨŝĐŽсͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺ

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ͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺ

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WƌŽĚƵƚŝǀŝĚĂĚĞĂƉĂƌĞŶƚĞ;sйͿĂůƚĂ 
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ůĂƐƐŝĨŝĐĂĕĆŽ 

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ůĂƐƐŝĨŝĐĂĕĆŽ 

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WƌŽĨƵŶĚŝĚĂĚĞĞĨĞƚŝǀĂŵƵŝƚŽƌĂƐĂ 
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ZŝƐĐŽĚĞŝŶƵŶĚĂĕĆŽĂƵƐĞŶƚĞ 
WƌŽĚƵƚŝǀŝĚĂĚĞĂƉĂƌĞŶƚĞ;sйͿŵƵŝƚŽďĂŝdžĂ 
ƌŽƐĆŽůĂŵŝŶĂƌŵƵŝƚŽƐĞǀĞƌĂ 
ůĂƐƐŝĨŝĐĂĕĆŽ 
 
 ϭϯͿ 'ůĞŝ,ƷŵŝĐŽ͕ĂƌŐŝůŽ͕ĞƵƚƌſĨŝĐŽсͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺͺ

ĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐ ůĂƐƐĞ
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WƌŽĨƵŶĚŝĚĂĚĞĞĨĞƚŝǀĂƌĂƐĂ 
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^ĞŵƉĞĚƌĂƐ 
ZŝƐĐŽĚĞŝŶƵŶĚĂĕĆŽĨƌĞƋƺĞŶƚĞ 
WƌŽĚƵƚŝǀŝĚĂĚĞĂƉĂƌĞŶƚĞ;sйͿĂůƚĂ 
ƌŽƐĆŽůĂŵŝŶĂƌĂƵƐĞŶƚĞ 
ůĂƐƐŝĨŝĐĂĕĆŽ 

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 >sEdDEdKK^

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ƌĞĂсϳϱ͕ϬϬŚĂ ůĂƐƐĞĂƉ͘hƐŽс///

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ĞŶĨĞŝƚŽƌŝĂƐсŝŵſǀĞůŶĆŽĂƉƌĞƐĞŶƚĂďĞŶĨĞŝƚŽƌŝĂƐ ZΨϬ͕ϬϬ

ƌĞĂƚŽƚĂůсϭϱϬ͕ϬϬŚĞĐƚĂƌĞƐ ^ŝƚƵĂĕĆŽсŵƵŝƚŽďŽĂ

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ƌĞĂсϭϬϬ͕ϬϬŚĂ ůĂƐƐĞĂƉ͘hƐŽс///

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sĂůŽƌĚŽŝŵſǀĞůсZΨϳϬϬ͘ϬϬϬ͕ϬϬ

ĞŶĨĞŝƚŽƌŝĂƐсϭϴϬ͕ϬϬŚĂĚĞƉĂƐƚĂŐĞŶƐ ZΨϭϵ͘ϳϬϵ͕ϬϬ

ƌĞĂƚŽƚĂůсϮϭϬ͕ϬϬŚĞĐƚĂƌĞƐ ^ŝƚƵĂĕĆŽсďŽĂ

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ŵŽƐƚƌĂϬϯ
KĨĞƌƚĂ
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ĞŶĨĞŝƚŽƌŝĂƐсϬϭĐĂƐĂƚŝƉŽƉƌŽůĞƚĄƌŝŽ͕ϭϰϬŚĂĚĞ
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ŵŽƐƚƌĂϬϰ
KĨĞƌƚĂ
sĂůŽƌĚŽŝŵſǀĞůсZΨϳϯϰ͘ϲϬϬ͕ϬϬ

ĞŶĨĞŝƚŽƌŝĂƐсϭϱϬŚĂĚĞƉĂƐƚĂŐĞŵ ZΨϭϰ͘Ϭϳϴ͕ϬϬ

ƌĞĂƚŽƚĂůсϮϭϱ͕ϬϬŚĞĐƚĂƌĞƐ ^ŝƚƵĂĕĆŽсďŽĂ

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ŵŽƐƚƌĂϬϱ
KĨĞƌƚĂ
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KĨĞƌƚĂ
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ĞŶĨĞŝƚŽƌŝĂƐсϭϬϬŚĂĚĞƉĂƐƚĂŐĞŶƐ ZΨϮϵ͘ϱϲϯ͕ϬϬ

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ŵŽƐƚƌĂϬϴ
KĨĞƌƚĂ
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ĞŶĨĞŝƚŽƌŝĂƐсϯϬϬŚĂĚĞƉĂƐƚĂŐĞŶƐ ZΨϰϮ͘Ϯϯϰ͕ϬϬ

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KĨĞƌƚĂ
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ĞŶĨĞŝƚŽƌŝĂƐсϭϴϬŚĂĚĞƉĂƐƚĂŐĞŶƐ ZΨϰϮ͘Ϯϯϰ͕ϬϬ

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ƌĞĂсϭϬϬ͕ϬϬŚĂ ůĂƐƐĞĂƉ͘hƐŽс///

ŵŽƐƚƌĂϭϬ
KĨĞƌƚĂ
sĂůŽƌĚŽŝŵſǀĞůсZΨϵϱϱ͘ϬϬϬ͕ϬϬ

ĞŶĨĞŝƚŽƌŝĂƐсϭϮϬŚĂĚĞƉĂƐƚĂŐĞŶƐ ZΨϮϭ͘ϭϭϳ͕ϬϬ

ƌĞĂƚŽƚĂůсϮϬϬ͕ϬϬŚĞĐƚĂƌĞƐ ^ŝƚƵĂĕĆŽсďŽĂ

ƌĞĂсϮϬϬ͕ϬϬŚĂ ůĂƐƐĞĂƉ͘hƐŽс///

ŵŽƐƚƌĂϭϭ
KĨĞƌƚĂ
sĂůŽƌĚŽŝŵſǀĞůсZΨϭ͘ϬϱϬ͘ϬϬϬ͕ϬϬ

ĞŶĨĞŝƚŽƌŝĂƐсϭϳϬŚĂĚĞƉĂƐƚĂŐĞŶƐ ZΨϮϱ͘ϯϰϬ͕ϬϬ

ƌĞĂƚŽƚĂůсϮϮϬ͕ϬϬŚĞĐƚĂƌĞƐ ^ŝƚƵĂĕĆŽсĚĞƐĨĂǀŽƌĄǀĞů

ƌĞĂсϮϮϬ͕ϬϬŚĂ ůĂƐƐĞĂƉ͘hƐŽс///

ŵŽƐƚƌĂϭϮ
KĨĞƌƚĂ
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ŵŽƐƚƌĂϭϯ
EĞŐſĐŝŽZĞĂůŝnjĂĚŽ
sĂůŽƌĚŽŝŵſǀĞůсZΨϲϵϱ͘ϬϬϬ͕ϬϬ

ĞŶĨĞŝƚŽƌŝĂƐсϴϱŚĂĚĞƉĂƐƚĂŐĞŶƐ ZΨϱϬ͘ϬϬϬ͕ϬϬ

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'ůĞďĂϭ 'ůĞďĂϮ 'ůĞďĂϯ 'ůĞďĂϰ

WƌŽƉƌŝĞĚĂĚĞ dŝƉŽ ^ŝƚƵĂĕĆŽ ƌĞĂdŽƚĂů;ŚĂͿ E͘ŐƌŽŶƀŵŝĐĂ
ůĂƐƐĞ ƌĞĂ;ŚĂͿ &ĂƚŽƌ ůĂƐƐĞϮ ƌĞĂϮ;ŚĂͿ &ĂƚŽƌ ůĂƐƐĞϯ ƌĞĂϯ;ŚĂͿ EŽƚĂϯ ůĂƐƐĞϰ ƌĞĂϰ;ŚĂͿ EŽƚĂϰ ůĂƐƐĞϱ ƌĞĂϱ;ŚĂͿ EŽƚĂϱ

ǀĂůŝĂŶĚŽ

ϭϬ

ϭϭ

ϭϮ

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YhZKZ^hDKK^DK^dZ/^

WƌŽƉƌŝĞĚĂĚĞ E͘ŐƌŽŶƀŵŝĐĂ

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>ŝŵŝƚĞ/ŶĨĞƌŝŽƌ

>ŝŵŝƚĞ^ƵƉĞƌŝŽƌ

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WƌŽƉƌŝĞĚĂĚĞ E͘ŐƌŽŶƀŵŝĐĂ
 YhZKZ^hDKK^>DEdK^DK^dZ/^

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 ^EDEdKW>KZ/dZ/KD/

K^^D>,Ed^ K^^EK^

WƌŽƉƌŝĞĚĂĚĞ sdEŝŶĚĞdžĂĚŽ WƌŽƉƌŝĞĚĂĚĞ sdEŝŶĚĞdžĂĚŽ

^EDEdK

>ŝŵŝƚĞ/ŶĨĞƌŝŽƌ

>ŝŵŝƚĞ^ƵƉĞƌŝŽƌ

DĠĚŝĂ DĠĚŝĂƐĂŶĞĂĚĂ

Ɛ ƐƐĂŶĞĂĚŽ

Ŷ ŶƐĂŶĞĂĚŽ
 ^EDEdKW>KZ/dZ/KK^s/KWZK

K^^D>,Ed^ K^^EK^

WƌŽƉƌŝĞĚĂĚĞ sdEŝŶĚĞdžĂĚŽ WƌŽƉƌŝĞĚĂĚĞ sdEŝŶĚĞdžĂĚŽ

^EDEdK

>ŝŵŝƚĞ/ŶĨĞƌŝŽƌ

>ŝŵŝƚĞ^ƵƉĞƌŝŽƌ

DĠĚŝĂ DĠĚŝĂƐĂŶĞĂĚĂ

Ɛ ƐƐĂŶĞĂĚŽ

Ŷ ŶƐĂŶĞĂĚŽ
 ^EDEdKW>KZ/dZ/K,hsEd

K^^D>,Ed^ K^^EK^ϭ

WƌŽƉƌŝĞĚĂĚĞ sdEŝŶĚĞdžĂĚŽ ĚͬƐ WƌŽƉƌŝĞĚĂĚĞ sdEŝŶĚĞdžĂĚŽ ĚͬƐ

^EDEdKϭ

ĚͬƐĐƌşƚŝĐŽ

DĠĚŝĂ ^EDEdKϮ DĠĚŝĂƐĂŶĞĂĚĂ

Ɛ ĚͬƐĐƌşƚŝĐŽ ƐƐĂŶĞĂĚŽ

Ŷ ŶƐĂŶĞĂĚŽ

K^^EK^Ϯ K^^EK^ϯ

WƌŽƉƌŝĞĚĂĚĞ sdEŝŶĚĞdžĂĚŽ ĚͬƐ WƌŽƉƌŝĞĚĂĚĞ sdEŝŶĚĞdžĂĚŽ ĚͬƐ

^EDEdKϯ

ĚͬƐĐƌşƚŝĐŽ

DĠĚŝĂƐĂŶĞĂĚĂ DĠĚŝĂƐĂŶĞĂĚĂ

ƐƐĂŶĞĂĚŽ ƐƐĂŶĞĂĚŽ

ŶƐĂŶĞĂĚŽ ŶƐĂŶĞĂĚŽ
 ^EDEdKW>KZ/dZ/KZ>z

K^^D>,Ed^ K^^EK^ϭ

WƌŽƉƌŝĞĚĂĚĞ sdEŝŶĚĞdžĂĚŽ ƌ WƌŽƉƌŝĞĚĂĚĞ sdEŝŶĚĞdžĂĚŽ ƌ

^EDEdKϭ

ƌĐƌşƚŝĐŽ

DĠĚŝĂ ^EDEdKϮ DĠĚŝĂƐĂŶĞĂĚĂ

Ɛ ƌĐƌşƚŝĐŽ ƐƐĂŶĞĂĚŽ

Ŷ ŶƐĂŶĞĂĚŽ

K^^EK^Ϯ K^^EK^ϯ

WƌŽƉƌŝĞĚĂĚĞ sdEŝŶĚĞdžĂĚŽ ƌ WƌŽƉƌŝĞĚĂĚĞ sdEŝŶĚĞdžĂĚŽ ƌ

^EDEdKϯ

ƌĐƌşƚŝĐŽ

DĠĚŝĂƐĂŶĞĂĚĂ DĠĚŝĂƐĂŶĞĂĚĂ

ƐƐĂŶĞĂĚŽ ƐƐĂŶĞĂĚŽ

ŶƐĂŶĞĂĚŽ ŶƐĂŶĞĂĚŽ
>h>K/EdZs>KKE&/E͕DWKZ1dZ/K'Zh
WZ/^K

ZĞƐƵŵŽĚŽƐĐƌŝƚĠƌŝŽƐĚĞƐĂŶĞĂŵĞŶƚŽ

Z/dZ/K ŶƐĂŶĞĂĚŽ DĠĚŝĂƐĂŶĞĂĚĂ ƐƐĂŶĞĂĚŽ

D/
WZK
,hsEd
Z>z
DĞůŚŽƌĐƌŝƚĠƌŝŽĚĞƐĂŶĞĂŵĞŶƚŽ

/EdZs>KKE&/E
//ŶĨĞƌŝŽƌ
/^ƵƉĞƌŝŽƌ 'W

DWKZ/dZ/K
>ŝŵŝƚĞŝŶĨĞƌŝŽƌ
>ŝŵŝƚĞƐƵƉĞƌŝŽƌ

sdEĂǀĂůŝĂŶĚŽ
yZ1/KϯͲ>h>Ks>KZ
E&/dKZ/WZKhd/sͲWKDZ
>ZE:
 WKDZ>ZE:

ĞŶƐŝĚĂĚĞ;Ɖůͬ͘ŚĂͿ ϰϬϴ WƌĞĕŽŵĠĚŝŽ;ZΨͬĐdž͘Ϳ ϵ͕ϳϮ ǀĞŶƚŽ ƵƐƚŽƐ;ZΨͬŚĂͿ ZĞĐĞŝƚĂ;ZΨͬŚĂͿ

&ŽƌŵĂĕĆŽϭǑĂŶŽ ϲ͘ϯϲϭ͕ϬϬ Ϭ͕ϬϬ
ŶŽ ϰ ϱ ϲ ϳ ϴ ϵĂŽϭϴ DĂŶƵƚĞŶĕĆŽϮǑĂŶŽ Ϯ͘ϱϴϲ͕ϬϬ Ϭ͕ϬϬ
ŽĚƵƚŝǀŝĚĂĚĞ;Đdžͬ͘Ɖ Ϭ͕ϱϬ ϭ͕ϮϬ Ϯ͕ϯϬ Ϯ͕ϳϬ ϯ͕ϮϬ Ϯ͕ϳϬ DĂŶƵƚĞŶĕĆŽϯǑĂŶŽ ϯ͘ϯϮϵ͕ϬϬ Ϭ͕ϬϬ
ŽĚƵƚŝǀŝĚĂĚĞ;Đdžͬ͘Ś ϮϬϰ͕Ϭ ϰϴϵ͕ϲ ϵϯϴ͕ϰ ϭ͘ϭϬϭ͕ϲ ϭ͘ϯϬϱ͕ϲ ϭ͘ϭϬϭ͕ϲ WƌŽĚƵĕĆŽĚŽϰǑĂŶŽ ϲ͘ϭϵϬ͕ϬϬ ϭ͘ϵϴϮ͕ϴϴ
WƌŽĚƵĕĆŽĚŽϱǑĂŶŽ ϲ͘ϭϵϬ͕ϬϬ ϰ͘ϳϱϴ͕ϵϭ
/ĚĂĚĞşŶŝĐŝŽƉƌŽĚƵĕĆŽ ϰ ĂŶŽƐ WƌŽĚƵĕĆŽĚŽϲǑĂŶŽ ϲ͘ϭϵϬ͕ϬϬ ϵ͘ϭϮϭ͕Ϯϱ
WƌŽĚƵĕĆŽĚŽϳǑĂŶŽ ϲ͘ϭϵϬ͕ϬϬ ϭϬ͘ϳϬϳ͕ϱϱ
WƌŽĚƵĕĆŽĚŽϴǑĂŶŽ ϲ͘ϭϵϬ͕ϬϬ ϭϮ͘ϲϵϬ͕ϰϯ
WƌŽĚƵĕĆŽĚŽϵǑĂŽϭϴǑĂŶ ϳ͘ϵϲϯ͕ϬϬ ϭϬ͘ϳϬϳ͕ϱϱ

&ŽŶƚĞ͗ŐƌŝĂŶƵĂůϮϬϬϳ͕ĐƵƐƚŽĚĞƵŵƉŽŵĂƌĚĞ>ĂƌĂŶũĂ͕ƉĂƌĂĂƌĞŐŝĆŽĚĞƌĂƌĂƋƵĂƌĂͬ^W͕ŵſĚƵůŽĚĞϭϬϬŚĂ͕ǀĂůŽƌĞƐĚĞϮϬϬϲ͘

K^^/K^DZK

&ĂƚŽƌĚĞƌŝƐĐŽ ϭϬй
ƵƐƚŽKƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚĞĚŽĂƉŝƚĂů ϲ͕ϭϳй
 ǀĂůŝĂĕĆŽĨĞŝƚĂŶŽĨŝŶĂůĚŽϱǑĂŶŽ͕ƉŽŵĂƌĐŽŵĐŽůŚĞŝƚĂƌĞĂůŝnjĂĚĂͲEZϭϰ͘ϲϱϯͲϯ

DŽŵĞŶƚŽĚĂǀĂůŝĂĕĆŽ ϱ ĂŶŽ

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ƷŶŝĐŽƐ ĐŽŶƐƚĂŶƚĞ

ŶŽ

ZĞĐĞŝƚĂ>şƋƵŝĚĂ

&ĂƚŽƌĚĞĂƚƵĂůŝnjĂĕĆŽ

sĂůŽƌĐŽŶƀŵŝĐŽ

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 ǀĂůŝĂĕĆŽĨĞŝƚĂŶŽĨŝŶĂůĚŽϭϱǑĂŶŽ͕ƉŽŵĂƌĐŽŵĐŽůŚĞŝƚĂƌĞĂůŝnjĂĚĂͲEZϭϰ͘ϲϱϯͲϯ

DŽŵĞŶƚŽĚĂǀĂůŝĂĕĆŽ ĂŶŽ

^ĠƌŝĞĚĞƉĂŐĂŵĞŶƚŽƐ

ƷŶŝĐŽƐ ĐŽŶƐƚĂŶƚĞ

ŶŽ

ZĞĐĞŝƚĂ>şƋƵŝĚĂ

&ĂƚŽƌĚĞĂƚƵĂůŝnjĂĕĆŽ

sĂůŽƌĐŽŶƀŵŝĐŽ

sĂůŽƌĚĂĞŶĨĞŝƚŽƌŝĂ