RESUMEN

Toda empresa tiene el objetivo de generar riqueza, aumentar su rentabilidad, pues si el objetivo
no fuera ese, no se podrían distribuir las utilidades ni aumentar el valor de las acciones. Dentro
de los más importantes objetivos de carácter económico – financiero encontramos:

 Aumentar el valor de la empresa, incluyendo la riqueza de los propietarios.

 Trabajar con el mínimo riesgo.
 Disponer de niveles óptimos de liquidez.

Una organización dispone de criterios de evaluación económica, los cuáles serán utilizados en
todo proyecto de inversión que se presente. Serán estos criterios de evaluación económica, los
que, a partir de las inversiones, costos e ingresos de una propuesta de inversión distribuidos en
el tiempo, nos permitirán componer indicadores que nos sirvan de base estable, firme y confiable
para la toma de decisiones.

Si en un proyecto de inversión se dispone de información de costos y valuación económica de

los beneficios, serán pertinentes los indicadores costo-beneficio, ya que es posible calcular el
flujo de caja de los beneficios y los costos del proyecto, a partir de comparar entre la situación
sin y con proyecto. Se analizarán los principales indicadores costo-beneficio utilizados en la
evaluación social de proyectos: el Valor Actual Neto (VAN), Ratio o Cociente Beneficio/Costo
(RBC) y la Tasa Interna de Retorno (TIR). En aquellos proyectos que no se dispone de
información suficiente sobre el flujo de beneficios económicos, los indicadores costo-eficiencia
permiten aportar información relevante. A continuación, se presentan los indicadores costo-
eficiencia que son más empleados en la evaluación de proyectos de inversión: el Valor Actual
de Costos (VAC), el Costo anual Equivalente (CAE) y el indicador Costo-eficacia.
ANÁLISIS BIBLIOGRÁFICO
 ARGUMENTACIÓN

Como mencionamos, una organización dispone de diversos criterios para la evaluación

económica, los cuáles analizaremos a continuación.

El VAN y el TIR son unas herramientas financieras procedentes de la matemática financiera que
nos van a permitir evaluar la rentabilidad de un proyecto, ya sea para la creación de un negocio
o también aplicable en negocios en marcha.

El VAN resume el flujo de todos costos y beneficios generados por el proyecto en el horizonte de
vida útil del mismo, se calcula como la diferencia ente el valor actual de los beneficios futuros y
el valor actual de los costos de inversión y los costos futuros de operación y mantenimiento. En
el cálculo del VAN se debe seleccionar una tasa de descuento que representa el costo de
oportunidad de los fondos empleados en otros usos alternativos en la economía.

Basta con hallar VAN de un proyecto de inversión para saber si dicho proyecto es viable o no. El
VAN también nos permite determinar cuál proyecto es el más rentable entre varias opciones de
inversión. Incluso, si alguien nos ofrece comprar nuestro negocio, con este indicador podemos
determinar si el precio ofrecido está por encima o por debajo de lo que ganaríamos de no
venderlo.

La TIR es otro de los indicadores de rentabilidad que se emplea ampliamente en la evaluación

económica proyectos individuales, y que también tiene una equivalencia metodológica y
conceptual con el Valor Actual Neto. En lugar de emplear una tasa de descuento preestablecida
para actualizar el flujo de costos y beneficios como en el cálculo del VAN, con la TIR se
selecciona una tasa de descuento que anula los flujos de costos y beneficios del proyecto. La
TIR posee una ventaja en la evaluación de proyectos privados asociada con el hecho de que no
es necesario disponer de antemano el costo de oportunidad del capital.

La relación Beneficio-Coste (B/C) compara de forma directa los beneficios y los costes. Para
calcular la relación (B/C), primero se halla la suma de los beneficios descontados, traídos al
presente, y se divide sobre la suma de los costes también descontados. Para una conclusión
acerca de la viabilidad de un proyecto, bajo este enfoque, se debe tener en cuenta la
comparación de la relación B/C hallada en comparación con 1.

El criterio del Costo Anual Equivalente CAE (o Beneficio Anual Equivalente) emplea un indicador
de rentabilidad que es relevante para comparar proyectos o alternativas que generan beneficios
equivalentes pero que se diferencian por una estructura de costos y un horizonte de vida útil
significativamente diferente. El criterio del Costo Anual Equivalente CAE (o Beneficio Anual
Equivalente) emplea un indicador de rentabilidad que es relevante para comparar proyectos o
alternativas que generan beneficios equivalentes pero que se diferencian por una estructura de
costos y un horizonte de vida útil significativamente diferente.

El análisis coste-eficacia es una variante del análisis coste-beneficio. Se aplica cuando se carece
de precios para valorar el objetivo o conjunto de objetivos que se pretenden alcanzar con
el programa, si bien sí se dispone de precios para evaluar el coste que la realización de
esos objetivos comporta. El objetivo u objetivos a alcanzar se miden a través de los
correspondientes indicadores. Cuando se dispone de varios programas alternativos para
alcanzar un mismo objetivo, el criterio de elección es bien simple: el mejor programa es aquel
que permite alcanzar el objetivo con menor coste, y, a igualdad de coste, el que
permite maximizar el objetivo.

El método del periodo de recuperación es el número de años que demorará el inversor en

recuperar el dinero invertido en un determinado proyecto. Esta regla nos enseña que solo se
aceptarán los proyectos que se recuperen en el tiempo deseado. Este método ignora el costo de
oportunidad del dinero y el número de años en el tiempo que se recibirán los flujos.
 APLICACIÓN CASO PERUANO

1) Alicorp S.A. estudia un proyecto de inversión que presenta las siguientes características:

 Desembolsamiento inicial: S/. 80.000

 Flujo de caja 1er año: 30.000 u.m.
 Para el resto del año se espera que flujo de caja sea un 10% superior al del año anterior.
 Duración temporal: 5 años
 Valor residual: 20.000 u.m.
 Coste medio capital: 6%

Según el criterio del VAN, ¿se puede llevar a término esta inversión?

Si la empresa solo acepta aquellos proyectos que representan una rentabilidad de un 5% superior
al coste del capital. ¿Crees que hará esta inversión?

Calcula el desembolsamiento inicial que habría de hacer para que la rentabilidad fuera un 50%
0 1 2 3 4 5

30.000 33.000 36.300 39.930 63.923

-80.000 (Flujo caja) (30.000x10%) (33.000x10%) (36.300x10%) (43.923+20.000)

R = 0,06

a) VAN = - 80.000 +
VAN= -80.000+28.301,8867+29.369,8825+30.478,17+31.628,29+47.776,98=
VAN= 87.545,2092 > 0
RESULTADO: Si se puede llevar a término

b) VAN = -80.000 +
VAN= -80.000 + 28.222,01 + 29.206,12+ 30.222,29 + 31.273,49 + 47.099,17
VAN= 86.023,08
RESULTADO: La inversión representaría una rentabilidad mayor del 5% por lo que la
empresa la realizaría

c) VAN = -D +
VAN = -D + 20.000 + 14.666,66 + 10.755,55 + 7.887,40 + 8.417,84
VAN = -D + 61.727,45 D = 61.727,45
RESULTADO: El desembolsamiento inicial sería de 61.727,45

2) Aceros Arequipa S.A. puede comprar una máquina en US $4000. La inversión generará en los
próximos dos años US $2000 y US $4000 respectivamente. ¿Cuál es la TIR de la inversión?

VAN = -4000 +2000/(1+TIR) ^ 1+4000/(1+TIR) ^ 2=0

TIR = 28.08%
 CONCLUSIONES

 El VAN representa el indicador de rentabilidad por excelencia en evaluación de proyectos

de inversión. Representa el criterio básico para la toma de decisión sobre rentabilidad y
viabilidad económica y financiera de un proyecto. La TIR es la tasa de interés de
oportunidad para la cual el proyecto será apenas aceptable, se constituye pues, en un
valor crítico que representa la menor rentabilidad que el inversionista está dispuesto a
aceptar

 El análisis económico del "Costo - Beneficio" es una técnica de evaluación que se emplea
para determinar la conveniencia y oportunidad de un proyecto, comparando el valor
actualizado de unos y otros. Los "costos" del proyecto constituyen el valor de los recursos
utilizados en la producción del bien o en la prestación del servicio. Los "beneficios" son
entonces el valor de los bienes y servicios generados por el proyecto.

 El criterio del Costo Anual Equivalente (CAE) se utiliza para decidir entre proyectos
alternativos, con vidas útiles diferentes y donde, además, los ingresos no son relevantes
para la toma de decisiones, puesto que no son incrementales.

 El análisis “Costo-Eficacia” se utiliza para comparar alternativas de proyectos que

presentan beneficios distintos, los cuales no pueden ser valuados, pero si cuantificados.
En estos casos, los beneficios aunque no pueden ser medidos en unidades monetarias
pueden ser cuantificados en unidades físicas específicas.

 El Periodo de Recuperación de Capital (PRC) es el tiempo necesario para que los

beneficios netos de un proyecto amorticen el capital invertido. Su primordial utilidad es
la de conocer en qué tiempo, una inversión genera los recursos suficientes para igualar
el monto de la inversión inicial.
 BIBLIOGRAFÍA

 Bravo, Miguel. (2002). Creación de valor en las empresas: Valor agregado económico y
Valor Agregado de Mercado. Punto de equilibrio. Revista de la Universidad del Pacífico.
Año 11, Nº 78. pp. 45-46.

 Finanzas Corporativas, Michael C.Ehrhardt,Eugene F. Brigham, P. 97.

 García S, Oscar León, Administración Financiera, Fundamentes y Aplicaciones, Tercera

Edición, 1999.

 García S, Oscar León, Valoración de empresas, Gerencia del Valor y EVA, P. V, 2003.

 Mavila Hinojoza, Daniel. Polar Falcón, Ernesto. ( 2006).El EVA en la evaluación de

alternativas de inversión. Industrial Data, Sin mes, 10-13.

 Amat,Oriol;”Valor Económico Agregado”. Grupo Editorial

 Norma España; Febrero, 2005

 Valor Agregado Económico (EVA)

Jorge Rodrigo Machaca Juárez

Universidad Nacional de San Agustín

Facultad de Administración

Escuela Profesional de Administración

01/06/17
Buenas noches Dr. Yuri.

Soy Jorge Rodrigo Machaca Juárez, uno de los integrantes del primer grupo del curso de
Racionalización, el cual expuso el día lunes. El día de hoy intentamos comunicarnos con usted,
pero no obtuvimos respuesta y tampoco pudimos acercarnos a horas de la tarde. Nos gustaría
que pudiera darnos todas las indicaciones y pautas necesarias para así poder mejorar y
perfeccionar el trabajo. Le adjuntamos nuestro trabajo final que es el que presentamos la
semana pasada a la Srta. Delegada. Estaremos muy agradecidos por las sugerencias y
correcciones que nos brinde, estando dispuestos a mejorar todo lo que sea necesario.

Cualquier duda o rpta. La podrá dar a este correo o a pizarrofiorella@gmail.com