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AEA 505 

M acro eco nom ía 


Facultad de Econom ía y Adm inistr ación 

Apunte de Clases Unidad 1 
Introducción a la Macroeconomía 

Álvaro de la Barra C. 

2006
I.  Intro du cció n a la Macr oeco nom ía 

M acroeconomía 

La  macroeconomía  se  centra  en  el  comportamiento  global  del  sistema 
económico  reflejado  en  un  número  reducido  de  variables,  como  la  producción  o 
producto  total  de una  economía, el  empleo, la inversión, el  consumo, el  nivel  general 
de precios. 

La macroeconomía se ocupa de la conducta de la economía en su conjunto: de 
las expansiones y las recesiones, de la producción de bienes y servicios de la economía 
y de su crecimiento, de las tasas de inflación y de desempleo, de la balanza de pagos y 
de los tipos de cambio. Se ocupa tanto del crecimiento económico a largo plazo como 
de las fluctuaciones a corto plazo que constituyen el ciclo económico. 

Además, se centra la atención en la conducta de la economía y en las medidas 
económicas  que  afectan  al  consumo  y  a  la  inversión,  a  la  moneda  nacional  y  a  la 
balanza  comercial,  a  los  determinantes  de  las  variaciones  de  los  salarios  y  de  los 
precios,  a  la  política  monetaria  y  fiscal,  a  la  cantidad  de  dinero,  al  presupuesto  del 
Estado, a los tipos de interés y a la deuda nacional. 

En suma, la macroeconomía se ocupa de las principales cuestiones y problemas 
económicos  actuales.  Para  comprender  estas  cuestiones,  tenemos  que  reducir  los 
complejos  detalles  de  la  economía  a  unos  elementos  esenciales  que  resulten 
manejables.  Estos  elementos  esenciales  se  encuentran  en  las  relaciones  entre  los 
mercados de bienes, de trabajo y de activos de la economía y en las relaciones entre 
las economías nacionales cuyos residentes comercian entre sí. 

Al ocuparnos de los elementos esenciales, vamos más allá de los detalles de la 
conducta de cada unidad económica, como las economías domésticas y las empresas, 
y  de  la  determinación  de  los  precios  en  cada  mercado,  de  los  cuales  se  ocupa  la 
microeconomía.  En  macroeconomía,  estudiamos  el  mercado  de  bienes  –como  los  de 
productos agrícolas y servicios médicos­ como si fueran un único mercado. Asimismo, 
nos  ocupamos  del  mercado  de  trabajo  en  su  conjunto,  haciendo  abstracción  de  las 
diferencias que existen, por ejemplo, entre el mercado de trabajo no calificado y el de

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médicos.  Nos  ocupamos  de  los  mercados  de  activos  en  su  conjunto,  haciendo 
abstracción  de  las  diferencias  que  existen  entre  las  acciones  de  IBM  y  los  cuadros 
Rembrandt. La  abstracción tiene la ventaja de que nos permite comprender mejor las 
interdependencias fundamentales de los mercados de bienes, de trabajo y de activos. 
Dejando  de  lado  los  detalles  de  los  miles  de  mercados,  podemos  centrar  la  atención 
más  claramente  en  estos  mercados  claves.  El  coste  reside  en  que  a  veces  son 
importantes los detalles omitidos. 

La diferencia entre la microeconomía y la macroeconomía es principalmente una 
cuestión de énfasis y de exposición. Cuando se estudia la determinación de los precios 
en un único sector, a los microeconomistas les resulta útil suponer que los precios de 
los  demás  están  dados.  En  macroeconomía,  disciplina  en  la  que  estudiamos  el  nivel 
medio de precios, casi siempre es razonable dejar de lado el hecho de que los precios 
relativos  de  los  bienes  de  los  diferentes  sectores  experimentan  variaciones.  En 
microeconomía, resulta útil suponer que la renta total de todos los consumidores está 
dada  y  preguntarse  entonces  cómo  reparten  su  gasto  de esa renta entre los  distintos 
bienes. En macroeconomía, por el contrario, el nivel agregado de renta o de gastos es 
una de las variables claves que hay que estudiar. 

En  macroeconomía,  el  programa  de  investigación  contiene  tres  temas 


fundamentales. 

Los  objetivos  fundamentales  de  la  macroeconomía  suelen  ser:  la  inflación,  el 
desempleo y el crecimiento. 

La inflación 

La macroeconomía se ocupa de las causas y de los costos para la sociedad del 
crecimiento del nivel general de precios, esto es la inflación, así como de las posibles 
soluciones y de las consecuencias de las políticas a tomar. 

El desempleo 

La macroeconomía se ocupa de por qué el mercado de trabajo a veces presenta 
unos porcentajes muy elevados de desempleo y estudia las posibles medidas a tomar

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para tratar de reducirlo ya que, además de los costos personales sobre los individuos 
afectados, el desempleo supone un despilfarro de recursos. 

El crecimiento 

La macroeconomía estudia las causas del crecimiento de la producción. Cuando 
una  economía  experimenta  un  crecimiento  notable,  se  crean  muchos  puestos  de 
trabajo  y  el  bienestar  general  de  los  individuos  crece.  Lo  contrario  ocurre  cuando  la 
economía no crece de forma suficiente, o, incluso, decrece. 

Junto  a  los  tres  grandes  objetivos  señalados,  las  autoridades  económicas 


también  analizan  y  prestan  una  especial  atención  las  causas  de  los  saldos  de  las 
cuentas  públicas  y  exteriores  y  las  posibles  estrategias  a  seguir  de:  Presupuesto 
público, esto es la diferencia entre el gasto público y los ingresos públicos. La Balanza 
Comercial, es decir, la diferencia entre las exportaciones realizadas al resto del mundo 
y las importaciones procedentes del resto del mundo. 

¿Cómo explicar los períodos de elevado y persistente desempleo? 

Por ejemplo, en la década de 1930 el desempleo fue superior al 20%  durante 
varios  años  y  en  el  período  posterior  a  la  Segunda  Guerra  Mundial  también  se  han 
registrado  elevadas  tasas  de  desempleo    en  varias  ocasiones.  En  Estados  Unidos,  el 
desempleo alcanzó el 10,8% en 1982 y descendió a un 6%  solamente a finales de los 
años ochenta. En 1991­1992 era de nuevo superior al 7%. El desempleo alcanzó cifras 
de dos dígitos  en varias economías europeas, incluidas las del Reino Unido y Francia, 
durante una gran parte de la década de 1980 y de nuevo en 1992­1993. 

La  cuestión  fundamental  en  torno  a  la  cual  giran  las  investigaciones 
macroeconómicas  es  el  persistente  desempleo.  Existen  numerosas  teorías  sobre  las 
causas  por  las  que  es  posible  un  elevado  y  persistente  desempleo  también  plantea 
cuestiones relacionadas con  la política económica.  Algunos  economistas: el Estado  ha 
de  crear  unos  programas  adecuados  de  seguro  de  desempleo,  pero  no  deben  tomar 
medidas  especiales,  como  reducir  los  impuestos,  para  hacer  frente  al  problema  de 
paro.  Esta  idea  tal  vez  parezca  extraordinaria  a  quienes  estudian  por  primera  vez

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economía e incluso a quienes llevan toda su vida dedicados a ella. Otros economistas 
sostienen  que  los  gobiernos  deben  adoptar  una  política  fiscal  activa,  por  ejemplo, 
reducir los impuestos y/o aumentar el gasto público cuando el desempleo es alto con el 
fin  de  aumentar  la  demanda  y,  por  lo  tanto,  los  puestos  de  trabajo.  ¿Quién  tiene 
razón? 

¿Cómo explicar la inflación? 

¿Por  qué  subieron  los  precios  en  Estados  Unidos  más  de  un  10%  en  1979  y 
1980  y  menos  de  un  4%  en  1992?  ¿Por  qué  subieron  los  precios  en  Rusia  un  20  o 
incluso  un  30%  al  mes  en  1992?  ¿A  qué  se  deben  las  hiperinflaciones,  en  las  que 
suben los  precios muchos  más  de  un 1.000% al  año, como  ocurrió  en  algunos  países 
sudamericanos en la década  de 1980  y  en  Rusia   en 1992? En  este caso, la cuestión 
que  plantea  la  inflación  desde  el  punto  de  vista  de  la  política  económica  es  cómo 
mantenerla baja; y si es alta, cómo reducirla sin provocar una recesión. Para algunos 
economistas    la  respuesta  consiste  en  conseguir  que  el  banco  central  adopte  una 
política monetaria correcta; para otros la cuestión es mucho más amplia. ¿Quién tiene 
la razón?

¿De qué depende el crecimiento económico? 

¿Por  qué  la  producción  per  cápita  ha  aumentado  más  o  menos 
ininterrumpidamente  en  Estados  Unidos  a  una  tasa  anual  de  un  1,7%,  duplicándose 
cada 41 años? ¿Y por qué ha crecido  más de prisa en Japón que en Estados Unidos en 
estos últimos cien años? ¿Continuará creciendo la economía japonesa más rápido que 
la norteamericana cuando la renta per cápita alcance el nivel de Estados Unidos, lo que 
ya  ha  ocurrido  según  algunos  indicadores?  Para  algunos  economistas  la  vía  para 
aumentar  el  crecimiento  es  la  adopción  de  medidas  activas  en  el  área  de  la 
infraestructura  y  la  tecnología;  para  otros,  el  enfoque  más  favorable  para  el 
crecimiento es una interferencia mínima del Estado. ¿Quién tiene razón?.

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I.  Intro du cció n a la Macr oeco nom ía 

Las Cuentas Nacionales: El P roducto N acional 

El enfoque macroeconómico exige la definición y medición de ciertos agregados 
que  permiten  obtener  una  visión  global  de  la  Economía.  La  medición  de  la  actividad 
económica  sólo  ha  sido  posible  gracias  a  la  Contabilidad  N acional  o  Cuentas 
N acionales. 

El  sistema  de  Cuentas  Nacionales  tiene  como  objetivo  entregar  antecedentes 
cuantitativos  sobre  los  principales  agregados  económicos  relacionados  con  la 
generación del producto y con la utilización del ingreso, facilitando los análisis sobre el 
comportamiento,  de  la  Economía  en  su  contexto  macroeconómico.  Constituye  un 
elemento  de  juicio  fundamental  en  toda  evaluación  de  política  económica,  por  ser  el 
único  conjunto  de  estadísticas  que  presenta  un  cuadro  coherente  sobre  la  evolución 
histórica  de  las  diferentes  actividades  económicas  desde  el  punto  de  vista  de  la 
producción y utilización de los bienes y servicios. 

El P roducto N acional o Renta N acional 

De  los  distintos  agregados  que  recoge  la  Contabilidad  nacional  el  más 
significativo  es  el  Producto  o  Renta  Nacional.  La  Renta  Nacional  es  el  valor  total  de 
todos los productos, bienes y servicios finales producidos en un año por una economía. 
Esto  es,  se  han  descontado  todos  los  bienes  y  servicios  intermedios  que  se  han 
utilizado para producirlos. 

Aparentemente,  el  método  más  directo  para  determinar  el  valor  total  de  la 
producción de una economía durante un periodo de tiempo determinado sería localizar 
todas  las  empresas  que  han  producido  algo  durante  el  año,  calcular  el  valor  de  lo 
producido  y  sumar  las  cifras  de  todas  las  empresas.  Este  método,  sin  embargo,  no 
puede  utilizarse  en  la  forma  indicada,  pues  contaríamos  varias  veces  algunas 
mercancías.  Ello  se  debe  a  que  muchos  productos  atraviesan  distintas  etapas  en  el 
proceso de producción, de manera que se venden varias veces antes de llegar a manos 
del usuario final.

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I.  Intro du cció n a la Macr oeco nom ía 

Por  ejemplo,  supongamos  que  una  fábrica  de  bicicletas  compra  varillas 
metálicas  para  hacer  los  rayos  de  las  ruedas  y  también  compra  las  cubiertas  a  un 
fabricante  de  neumáticos.  Al  calcular  el  producto  nacional,  sin  empleáramos  el 
procedimiento  antes  apuntando,  contaríamos  las  varillas  y  las  cubiertas  incorporadas 
en las bicicletas dos veces; en una ocasión, dentro del producto total de la fábrica de 
varillas  metálicas  y  neumáticos,  respectivamente,  y,  por  segunda  vez,  al  contabilizar 
las bicicletas vendidas a los consumidores. 

Algo parecido ocurría si al contabilizar el pan comprado por los consumidores se 
contabilizara también la harina utilizada para producir el pan y que es elaborada en el 
molino. El hacerlo implicaría contabilizar la harina dos veces. Recuérdese, además, que 
el  producto  nacional  se  había  definido  como  la  producción  total  de  bienes  y  servicios 
finales,  comprados  por  las  economías  domésticas  para  consumirlos,  por  lo  que  los 
bienes intermedios deben excluirse. 

Los  bienes  intermedios  son  aquellos  bienes  que  han  sufrido  alguna 
transformación,  pero  que  todavía  no  han  alcanzado  la  fase  en  que  se  convierten  en 
bienes finales. 

Para evitar la doble contabilización se calcula el valor agregado en cada fase de 
la producción, restando del valor del producto de la fase en cuestión los costos de los 
materiales  y  bienes  intermedios  que  no  han  sido  producidos  en  esta  fase,  sino 
comprados a otras empresas y que, por tanto, estarán ya incluidos en las cuentas de 
dichas empresas. 

El  concepto  de  valor  agregado  y  la  distinción  entre  productos  finales  e 
intermedios se ilustra en el cuadro que muestra un proceso productivo simple, de sólo 
cuatro etapas. Los bienes finales son los producidos para uso final y no para venderlos 
de nuevo o para producir otros bienes.

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El  primer  paso  en  la  producción  de  una  unidad  de  pan  tiene  lugar  cuando  el 
agricultor cultiva el trigo y obtiene un precio de 5 pesos por la cantidad requerida para 
producir  una  cantidad  de  pan.  La  segunda  etapa  consiste  en  moler  el  trigo  para 
transformarlo  en  harina. El valor  de la harina pasa a ser  de 15  pesos, lo  que supone 
que el valor que se agrega en esta fase es de 10 pesos. En la tercera fase la harina se 
transforma en pan en el horno y el valor pasa a ser de 25 pesos, lo que supone que el 
valor agregado en esta etapa también es de 10 pesos. 

El valor agregado es el valor del producto de una empresa menos el costo de 
los productos intermedios comprados a sus proveedores externos. 

En la última etapa el precio de la venta de la unidad es de 36 pesos y el valor 
agregado es de 11 pesos. Como se puede observar en el Cuadro el valor del producto 
final – los 36 pesos del a unidad de pan – es igual a la suma de los valores agregados 
en  cada  una  de las  etapas.  Este  valor  final  es  el  único  que  hay  que  tener  en  cuenta 
para calcular el producto nacional. 

(1)  (2)  (3) 


Etapas de la  Valor de las ventas  Costo de los  Valor agregado 
producción  productos 
intermedios (pesos)  (1) – (2) = 3 
Bienes intermedios 
Trigo  5 0  5
Harina  15  5 10 
Pan al por mayor  25  15  10 
Bien final 
Pan al por menor  36  25  11 

TOTAL  36 

El producto nacional mide el funcionamiento del conjunto de la economía, y es 
un  concepto  indispensable  para  analizar  problemas  tales  como  la  inflación  o  el 
crecimiento económico.  De hecho, cuando queremos estudiar la evolución global de la 
economía  de  un  país,  nos  centramos  en  el  nivel  de  su  producción  total,  período  tras 
período, ya que es la medida clave de la actividad económica de un país.

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El origen del producto o renta nacional 

Toda economía está formada por muchas unidades independientes: millones de 
economías  domésticas  o  familias,  millones  de  empresas  y  numerosos  organismos  y 
entidades  públicas.  Las  economías  domésticas  deciden  cuánto  desean  comprar  y 
trabajar,  mientras  que  las  empresas  deciden  cuánto  producir  y  vender  y  cuántas 
personas van a contratar. 

Si  olvidamos  por  ahora  el  comportamiento  del  sector  público,  resulta  que  las 
decisiones  conjuntas  de todas  las  economías domésticas  determinan el  gasto total  de 
la  economía,  mientras  que  las  decisiones  de  todas  las  empresas  determinan  el  nivel 
total de producción de la economía. 

En  los  niveles  totales  de  gasto  y  producción.  Las  economías  domésticas  son 
propietarias de los factores de producción – es decir, del trabajo, de bienes y servicios. 
Como contraprestación por el uso de los factores de producción las empresas pagan a 
las economías unas ciertas  cantidades en forma de salarios, beneficios  y  rentas de la 
tierra.  Estas  cantidades  se  denominan,  genéricamente,  rentas.  Las  economías 
domésticas  gastan  estas  rentas  de  bienes  y  servicios  producidos  y  ofrecidos  por  las 
empresas. 

El  Esquema  proporciona una  descripción  simplificada  del  tipo  de  transacciones 


que tienen lugar en una economía. Las simplificaciones más relevantes son tres: 

§ Se  ha  omitido  el  sector  público,  que  no  es  ni  una  economía  doméstica  ni  una 
empresa,  aunque  desempeña  un  papel  muy  importante  en  la  economía.  Sin 
embargo, desde la perspectiva que nos ocupa, el sector público sólo realiza gastos 
y establece impuesto. 

§ No se ha considerado que todo país mantiene una serie de relaciones con el resto 
de los países que inciden en el nivel de la actividad económica. 

§ Se  han  tenido  en  cuenta  las  ventas  que  las  empresas  realizan  a  las  economías 
domésticas, pero no las que realizan a otras empresas.

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I.  Intro du cció n a la Macr oeco nom ía 

El flujo circular de la renta. 

Compras de consumo 

Bienes y servicios 
(Alimentos, viajes, etc.) 

Economías 
Domésticas  Empresas 
Servicios productivos 
(Tierra,  trabajo, 
capital) 

Flujo real  Salarios, intereses y Beneficios. 
Flujo 
monetario

En la mitad superior se recoge el gasto que las economías domésticas realizan 
en  bienes  finales.  El  gasto  total  en  un  año  es  una  medida  del  producto  total.  En  la 
mitad  inferior  se  reflejan  los  servicios  que  los  factores  de  producción  prestan  a  las 
empresas: el uso que hacen éstas del trabajo, la maquinaria y otros factores. Este flujo 
se  compensa  por  las  rentas  pagadas  por  las  empresas  a  las  familias  y  mide  el  flujo 
anual  de  los  costos  de  producción.  Las  dos  medidas  del  producto  total  deben  ser 
siempre idénticas. 

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El flujo circular de la renta 

El  flujo  circular  de  la  renta  es  una  forma  muy  simple  de  representar  cómo  se 
crea la renta nacional y como puede ser medida.  Recoge las transacciones que tienen 
lugar  entre  dos  grupos  de  gente:  los  consumidores  (economías  domésticas)  y  los 
productores  (empresas).  Se  define  como el  conjunto  de  pagos  de las  empresas  a las 
familias  a  cambio  de  trabajo  y  otros  servicios  productivos  y  el  flujo  de  pagos  de  las 
familias a las empresas a cambio de bienes y servicios. 

Del análisis del Diagrama se deduce que podemos calcular la renta nacional de 
dos formas distintas: sumando el gasto total de los consumidores en bienes y servicios 
finales o agregando el total de rentas pagadas por las empresas a los propietarios de 
los  factores  de  producción,  que  en  última  instancia  siempre  son  las  economías 
domésticas. 

En consecuencia, la renta o producto nacional puede medirse por dos caminos: 

§ M ediante  el  gasto:  En  la mitad  superior  del  Esquema  se  recogen  las  compras  o 
gastos de consumo que realizan las familias con las empresas. Situaciones de este 
tipo son, por ejemplo, la compra de un automóvil o la compra de un pasaje a una 
agencia de viajes. La familia da dinero a la empresa y a cambio ésta le entrega el 
bien o servicio requerido. 
§ M ediante la producción : En la mitad inferior se recogen los ingresos o rentas que 
las  familias  reciben  por  los  factores  productivos,  ya  sea  el  trabajo,  la  tierra  o  el 
capital, que utilizan las empresas en la producción. Representa situaciones, como el 
salario que reciben los trabajadores, los intereses que reciben los accionistas, etc. 
Estas  remuneraciones,  en  manos  de las  economías  domésticas  (las  familias),  irán 
de nuevo, en forma de gasto, a las empresas, cerrándose así el círculo. 

Ambos  caminos,  correspondientes  a  la  mitad  superior  e  inferior  del  esquema, 


respectivamente,  son  equivalentes  y  el  resultado, por  tanto, debe ser  el  mismo.      Lo 
que  se  mide  en  ambos  casos  es  la  renta  que  se  ha  creado  en  un  país  durante  un 
determinado  periodo  de  tiempo,  que  suele  ser  un  año.    Por  este  motivo  podemos

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I.  Intro du cció n a la Macr oeco nom ía 

conocer  dicha  renta  nacional  midiendo  lo  que  gastan  todos  los  consumidores  de  un 
país, o bien todo lo que producen las empresas. 

M edición y los principales agregados de las cuentas nacionales 

Enfoque del gasto 

Como hemos visto anteriormente, el producto nacional puede medirse por la vía 
del gasto y por la vía de la producción. Desde esta última perspectiva, y, teniendo en 
cuenta que las  empresas y  el  sector  público  y los  residentes  en  otros  países  también 
realizan  gastos,  el  producto  nacional  está  integrado  por  los  siguientes  componentes 
desde el punto de vista del componente de Gasto Agregado:

· Consumo privado (C).
· Consumo público (G).
· Inversión (I).
· Exportaciones netas, es decir, exportaciones menos importaciones (XN). 

Consumo privado (C). 

El  consumo  es  el  mayor  componente  del  producto  nacional  y  el  que  presenta  un 
comportamiento más estable a lo largo del tiempo.  Los gastos en consumo se pueden 
dividir  en  tres  categorías:  bienes  durables  (televisores,  automóviles),  bienes 
perecibles  (alimentos,  vestuario)  y  servicios  (transporte,  servicios  de  salud  y 
educación). 

Consumo público (G) 

El sector público ofrece una serie de servicios a la sociedad tales como defensa, 
salud,  justicia,  educación; asimismo,  construye  carreteras,  parques, etc.,  todo lo  cual 
implica  una serie  de  gastos  que  se  incluyen  en  el  producto  nacional  bajo  el  rubro  de 
consumo o gasto público. Debe señalarse que los pagos de transferencias (entendiendo 
por transferencias del Estado los pagos que realiza éste a un individuo a cambio de los 
cuales no presta ningún servicio corriente)  no forman parte del gasto público.  Así, por 
ejemplo,  cuando  el  sector  público  realiza  pagos  de  transferencia  a  los  jubilados,  o  a 
otros   receptores  que no  producen nada por  sus  subvenciones, este  tipo  de  pagos no 
se incluye en el producto nacional.

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I.  Intro du cció n a la Macr oeco nom ía 

I nversión (I ) 

En toda economía no sólo se producen bienes y servicios para el consumo, sino 
también bienes de capital que contribuyen a la producción futura.  La inversión privada 
incluye tres categorías: 

1.  I nversión  en  planta  y  equipo  de  las  empresas:  Construcción  de  fábricas, 
almacenes, la adquisición de maquinaria, etc. 
2.  Construcción residencial: Construcción de viviendas. 
3.  Variación  de  existencias :  Así,  el  incremento  de  las  existencias  de  automóviles 
representa  algo  que  se  ha  producido  y,  por  tanto,  se  incluye  en  el  cálculo  del 
producto nacional. 

Exportaciones netas de bienes y servicios (XN ) 

Se denominan exportaciones los bienes y servicios que los países destinan al 
exterior, es decir,  los que venden fuera de su país. Por importaciones se entiende el 
proceso  inverso,  los  bienes  y  servicios  que  un  país  compra  del  exterior.  Las 
exportaciones  netas  resultan  de  calcular  la  diferencia  entre  las  exportaciones  y  las 
importaciones (X­M). 

En  el  Esquema  aparecen  recogidos  los  distintos  conceptos  que  integran  el 
producto  nacional  por  el  lado  del  gasto.  Debe  señalarse  que  el  producto  nacional 
incluye sólo los bienes y servicios producidos durante el año, por lo que no engloba las 
compras  de  bienes  durables  ya  utilizados,  tales  como  los  automóviles  de  segunda 
mano,  pues  ya  se  incluyeron  en  el  año  en  que  se  compraron.  Sí  se  contemplan,  sin 
embargo,  las  reparaciones  de  los  automóviles,  pues  representan  una  producción 
corriente. 

Tampoco  forman  parte  del  producto  nacional  las  acciones  adquiridas  por  los 
individuos  o  por  las  instituciones  en  el  mercado  de  valores,  pues  no  representan 
producción, sino sólo transferencia. Sin embargo, si una sociedad emite acciones para 
financiar la construcción  de una fábrica,  ésta es  parte del  producto  nacional, pues  se 
ha producido durante el año actual.

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I.  Intro du cció n a la Macr oeco nom ía 

I nterrelaciones entre M acromagnitudes 

En  este último  apartado  se  analizan las  relaciones  existentes  entre  el  Producto 
Nacional Bruto y el Producto Nacional Neto, así como el paso del producto nacional al 
producto interno. 

GA STO  ORI GEN  


(Demanda agregada)  P I B p.M .  (Oferta agregada) 

Consumo privado  ­ Impuestos indirectos  Agricultura, y pesca 


+Consumo público  +Subvenciones  +Industria 
+Formación bruta de capital  +Construcción 
+Variación de existencias  +Servicios 
+Exportaciones 
­ Importaciones  PIB c.f..  PIB c.f. 

PIB p.M. 

El producto I nterno Bruto (P I B) y el P roducto I nterno N eto (P N N) 

Si  al  calcular el  producto  nacional  se  contabiliza  el  valor  total  de  las fábricas  y  el 
equipo producido durante el año en cuestión, el producto nacional se sobrestima, pues 
las instalaciones y el equipo existentes se han deteriorado o depreciado durante el año 
por  el  uso  y  la  antigüedad.  Por  ello,  una  vez  calculado  el  valor  total  de  todas  las 
fábricas y del equipo producido durante el año, hay que deducir la cuantía de la citada 
depreciación. En consecuencia, al tratar la inversión, debe distinguirse entre: 
a)  I nversión  Bruta :  gastos  en  nuevas  plantas  y  equipo  más  la  variación  en 
existencias. 

b)  I nversión neta : inversión bruta menos la depreciación o amortización. 


Según  se  emplee un  tipo  u  otro  de inversión  hay dos  definiciones  de producto 
nacional: 
Gastos en 
Producto Nacional  consumo  Gasto  +  Inversión  +  Exportaciones 
+
Bruto  privado  Público  Bruta  netas 
(PIB)  º

Producto Nacional  Gastos en 
Neto  º Gasto  Inversión  Exportaciones 
consumo 
(PIN)  +  Público  +  Neta  +  netas
privado 

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I.  Intro du cció n a la Macr oeco nom ía 

De estas definiciones se deduce que: 

P I N  = P I B – depreciación o amortización. 

De las dos mediciones del producto nacional, el Producto Nacional Neto (PIN) es 
la más  correcta,  pues toma en consideración  del  desgaste del  equipo  y la maquinaria 
producido  durante  el  año.  Sin  embargo,  resulta  que  la  depreciación  es  difícil  de 
estimar, por lo que en la práctica normalmente se opta por el Producto Nacional Bruto 
(PIB),  que  sólo  exige  el  cálculo  de  la  inversión  bruta  (el  valor  de  la  nueva  planta, 
equipo  y  existencias  adquiridos  por  las  empresas),  sobre  la  cual  se  dispone  de 
información confiable. 

El P roducto N acional Bruto (P NB) y el I ngreso N acional Disponible (I ND) 

A  partir  del  Producto  Nacional  Bruto  (PNB),  se  obtiene  el  Ingreso  Nacional 
disponible (IND) sumándole las transferencias netas del exterior: 

Ingreso  Producto  Transferencias 


Nacional  Nacional  + netas 
º
Disponible  Bruto  Del exterior 
(IND)  (PNB)  (T.n.e)

Del P roducto I nterno Bruto al producto I nterno N eto 

El  Producto  Interno  Bruto  al  costo  de  los  factores  (PIB  c.f.)  se  define como  el 
valor  de  los  bienes  y  servicios  producidos  en  una  economía  durante  un  periodo  de 
tiempo  determinado.  La  expresión  costo  de  los  factores  indica  que  la  valoración 
efectuada del producto nacional se realiza sin incluir los impuestos indirectos (los que 
no son soportados por el productor, sino que se trasladan a la empresa que compra los 
productos)  y  añadiéndole  las  subvenciones  concedidas  por  el  Estado  a  las  empresas. 
Quiere  esto  decir  que  los  productos  se  valoran  tratando  de  recoger  el  costo  de 
producción. El  término interno  hace referencia  a la actividad productiva desarrollada 
dentro  de  las  fronteras  del  país,  con  independencia  de  la  nacionalidad  de  los 
propietarios de los recursos empleados. 

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I.  Intro du cció n a la Macr oeco nom ía 

Así pues, dado que en el producto nacional se incluye únicamente la producción 
llevada  a  cabo  por  las  personas  físicas  o  jurídicas  que  gozan  de  la  condición  de 
residentes  en  el  país  para  obtener  el  producto  interno,  se  le  suman  las  rentas 
obtenidas  por los residentes  extranjeros  en  el país  (RRE) y  se  le restan  las  rentas  de 
los residentes de éste obtienen en el extranjero (RRN).  Analíticamente: 

PIB c.f. = PNB c.f + RRE – RRN 

Si  al  PIB  c.f.  se  le  añade  el  importe  de  los  impuestos  indirectos,  Ti,  y  se  le 
restan  las  subvenciones  de  explotación  a  las  empresas,  Sh,  se  obtiene  el  Producto 
Interno Bruto a precios de mercado (PIB p.m.). 
Analíticamente: 

PIB p.m. = PIB c.f. + Ti ­  Sb 

Relaciones P roducto e I ngreso 


( porcentajes sobre valores en pesos de cada año) 

Especificación  1987  1988  1989  1990  1991  1992 

Producto Interno 
Bruto a p. M  100.0  100.0  100.0  100.0  100.0  100.0 
(PIB) 

Ingreso de 
factores del resto 
del mundo (neto)  ­ 8.5  ­ 8.2  ­ 7.1  ­ 6.2  ­ 5.5  ­ 4.6 

Producto Nacional 
Bruto  (PNB)  91.5  91.8  92.9  93.8  94.5  95.4 

Transferencias 
Corrientes  0.6  0.7  0.8  0.7  1.0  1.0 
Netas del exterior 

Ingreso Nacional 
Bruto Disponible  92.1  92.5  93.7  94.5  95.5  96.3 

Fuente. Banco Central de Chile

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I.  Intro du cció n a la Macr oeco nom ía 

Del P roducto I nterno Bruto al I ngreso P ersonal Disponible 

Queremos determinar el Valor del Ingreso Personal (YP), dado que el Valor del 
Ingreso Nacional Bruto Disponible (YNBD) no es el Ingreso disponible para gastar. 

Por lo tanto, se deben restar:

· Aquellos  Ingresos  que  no  representan  disponible  inmediato  para  realizar  los 
gastos  (Beneficiarios  de  pagos  de  transferencia  del  gobierno,  tales  como  el 
Sistema de Seguridad Social). No se entregan bienes y servicios a cambio.

· Los ingresos que son reinvertidos por la empresa. 

Se  define  el I ngreso P ersonal (YP ) como  aquellos Ingresos  recibidos  por los 


factores  de  producción  antes  de  pagar  los  impuestos  sobre  la  renta  personal  y  el 
I ngreso P ersonal Disponible (Y P D) el cual se define como el Ingreso Personal (YP) 
menos el pago de Impuestos a la Renta Personal. 

M étodo del I ngreso 

Otra forma de contabilizar la Producción Nacional es mediante el aporte a través 
del pago de los Factores productivos por los servicios prestados, los cuales se pueden 
clasificar en:

· Salarios: Incluye Sueldos y otras formas de Ingresos e incluyen Impuestos al 
Sistema de Seguridad Social (contribuciones de empleadores y empleados)
· Utilidades:  El  total  de  las  utilidades  corporativas  más  los  ingresos  de  los 
propietarios de las empresas.
· I ntereses: Intereses recibidos por las familias (cuentas de ahorro, depósitos, 
etc.), más los intereses netos pagados por un país a otro.
· A rriendo: Ingresos de las familias por concepto del uso de sus activos reales 
(no monetarios), tales como las viviendas y haciendas. 

Dicho  de  otro  modo,  en  su  modo  más  general, el  pago  por  concepto  de  estos 
servicios prestados corresponde en su versión más amplia al  Ingreso Nacional.

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I.  Intro du cció n a la Macr oeco nom ía 

Identidades M acroeconómicas Fundamentales 

Suponiendo  la  no  existencia  del  Sector  Público  y  el  Sector  Externo,  y  que  el 
Valor del PIB es igual al Valor de la Renta Nacional, se puede desprender el Valor de la 
Producción como la suma de: 

Y  = C + I  

Y : I ngreso N acional 


C: Consumo 
I  : I nversión 

Y  = S + C 

S: A horro 
C: Consumo 

Igualando, 

C + I  = Y  = S + C 

I  = Y  – C = S 

Por lo tanto, la I NVERSI ÓN  ES I GUAL AL A HORRO 

Tomando Nuestra Identidad Inicial, con el Sector Gobierno y el Sector Externo, 

Tenemos, 

Y  = C + I  + G + XN  * 

Relacionando con la Renta Disponible, 

Y D = Y  + TR – T

Donde, 

YD: Ingreso Personal Disponible 
TR: Transferencias 
T: Impuestos 

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I.  Intro du cció n a la Macr oeco nom ía 

El Ingreso Personal Disponible se consume o se ahorra, 

Y D = C + S 

Combinando identidades, se tiene que: 

ó  C + S = Y D = Y  + TR ­ T 

C = Y D – S = Y  + TR – T – S **

Sustituyendo C en * y reemplazando en **, se tiene: 

I dentidad M acroeconómica Básica. 

S – I  = (G + TR – T) + XN  

Donde, 

S – I : Diferencia Ahorro e I nversión 


(G + TR – T): Déficit P resupuestario P úblico 
XN : Exportaciones Netas 

La  diferencia  entre  el  ahorro  y  la  inversión  es  igual  al  déficit  presupuestario 
público más el superávit comercial. Cuando la economía presenta una déficit en alguno 
de sus sectores, tanto el Sector Público, como el Sector Externo deben financiarlo. En 
otras  palabras,  cualquier  sector  que  gaste  más  de  lo  que  recibe  debe  pedir  un 
préstamo para pagar ese exceso de gasto. El sector privado puede realizar préstamos, 
con  el  cual  el  Sector  Público  realiza  sus  gastos.  Además  puede  prestar  al  extranjero 
porque puede ocurrir que el extranjero esté comprando más a nosotros que nosotros a 
ellos.  Además,  el  sector  privado  puede  prestar  a  las  empresas  los  que  utilizan  los 
fondos  para  invertir.  Si  el  estado  gasta  más  de  lo  que  recibe  en  ingresos,  tiene  que 
pedir  prestado,  al  país  mediante  el  ahorro  interno  o  mediante  ahorro  externo, 
fundamentalmente si las importaciones son mayores que las exportaciones. 

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I.  Intro du cció n a la Macr oeco nom ía 

M agnitudes Reales y N ominales 

La distinción entre magnitudes reales y magnitudes nominales se utiliza mucho 
en  economía  y  es  fundamental  para  comprender  qué  sucede  en  realidad  cuando  hay 
inflación. Así, se distingue entre salario real y nominal, según se tengan en cuenta o no 
las variaciones de los precios. La distinción entre variables reales y nominales se hace 
a veces utilizando los términos unidades monetarias corrientes y unidades monetarias 
constantes. Sí medimos las variables en unidades monetarias corrientes, las medimos 
en  unidades  del  año  en  que  se  aplican.  Las  variables  en  unidades  monetarias 
constantes  ajustan  las  variables  nominales  para  tener  en  cuenta  las  variaciones  del 
nivel general de precios. 

Cuando  se  desee  analizar  de  forma  adecuada  la  evolución  de  la  actividad 
económica a lo  largo  del  tiempo  debe separarse la influencia de los  precios  sobre los 
valores  de  los  agregados  económicos.  Los  precios  aparecen  como  variable  puente 
entre  las variables  reales  y  nominales  y  son  los  índices  de  precios,  por  su  capacidad 
para representar el nivel medio de precios, los que se utilizan para realizar la deflación. 

El  producto  nacional  en  términos  nominales  se  medirá a los  precios  existentes 
cuando se realiza la producción, mientras que el producto nacional a precios reales se 
medirá  a los  precios  existentes  en  un  año  base  específico. En los  capítulos  anteriores 
hemos  analizado  los  componentes  del  gasto  total  o  demanda  agregada,  esto  es,  el 
consumo  privado,  la  inversión,  el  gasto  público  y  las  exportaciones  netas,  pero  no 
hemos establecido ninguna relación entre el nivel general de precios. 

El P I B N ominal y el P I B Real 

Cuando  el  Valor  de  la  Producción  de  la  economía  aumenta  en  el  tiempo, 
quisiéramos  saber  si  ese  incremento  del  valor  se  debió  a un  aumento  en  la cantidad 
física producida, un alza en los precios de los bienes y servicios, o un aporte de ambos 
factores.

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I.  Intro du cció n a la Macr oeco nom ía 

El  P I B N ominal  es  el  Valor  de los  bienes  y  servicios  finales  producidos  en  un 
año  dado  considerando  los  precios  que  prevalecieron  ese  año.  Por  otra  parte,  el  P I B 
Real  es  el  valor  de los  bienes  y  servicios  finales  producidos  en  un  año  dado, cuando 
fueron  valorados  a  precios  constantes.  Cuando  comparamos  el  valor  de  los  bienes  y 
servicios producidos a precios constantes, se puede medir el cambio en el volumen de 
producción. 

P I B Nominal y P I B Real 

P I  B n 
  no
B  o m m ii n
n aa l  P I  B n 
 B n o
o m m ii n
n aa l  P I  B r 
  r ea 
B  e a l * 
l * 
dd e 2 
e 2 00 00 4  dd e 2 
e 2 00 00 5  d
d e 2 
e 2 00 00 5 
(( e
e n d 
n d ó
ó ll a
a re 
r e ss )  (( e
e n d 
n d óó ll a
a re 
r e ss )  (( e
e n d 
n d óó ll a
a re 
r e ss ) 

D
D ii ss q
q u
u e
e tt e  15 unidades *0.20 = 3.00  20 u. * 0.30  6.00  20 u. * 0.20    4.00 

CD 
C D  50 unidades * 0.22 =  11.00  60 u. * 0.25  15.00  60 u. * 0.22  13.20 

P I  B N
  No
B   m
m ii n
o  n a
a l 2 
l 2 0
0 0
0 4  P I  B N
  No
B   m
m ii n
o  n a
a l 2 
l 2 0
0 0
0 5  P I  B R 
 B R ea 
e a l 2 
l 2 0
0 0
0 5 
1
1 4
4 .0 
. 0 0  2
2 1
1 .0 
. 0 0  1
1 7
7 .2 
. 2 0

* M edidos a precios de 2004 

En  el  Cuadro  siguiente  se  ejemplifica  el  cálculo  del  PIB  Nominal  y  PIB  Real 
considerando  que  la economía produce  dos  bienes, Disquetes  y  CD’s. Se  obtienen las 
cifras de producción y los precios de ambos bienes para diversos años, 2004 y 2005. El 
PIB  Nominal  de  los  años  2004  y  2005  se  obtienen  multiplicando  las  cantidades 
producidas a los precios prevalecientes esos años. Sin embargo, si deseo conocer cual 
fue el incremento en el volumen producido durante el período 2004­2005, debe valorar 
la  producción  del  año  2005  utilizando  como  referencia  los  precios  tomando  un  año 
sobre  el  cual  lleva  a  cabo  la  comparación,  año  denominado  base.  En  el  caso  del 
Ejemplo, el PIB Real ascendería a US$17.2, tomando como año base el 2004. 

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I.  Intro du cció n a la Macr oeco nom ía 

Por  otra parte,  cuando  deseo  evaluar  la evolución  del  Nivel General  de Precios 


construyo índice de precios Los dos que suelen utilizarse son el Deflactor del PIB y el 
Índice del Precios al Consumidor. 

Deflactor del P I B 

El Deflactor del PIB es un promedio de los precios del año corriente expresado 
como un porcentaje de los precios de un año base. Esta se define como: 

PIB Nominal (precios corrientes) 

DEFLA CTOR P I B  =  *100

PIB Real (año base) 

En  el  ejemplo  anterior,  el  Deflactor  del  PIB  sería  (21.00/17.20)  *  100  para  el 
año  2005    =  123.52,  comparado  con  el  Deflactor  del  2004  =  (14.00/14.00)  *  100  = 
100. En consecuencia, el incremento del Nivel General de precios en ese período fue de 
(123.52 – 100.00) / 100.00 = 23,52%. 

Í ndice de P recios al Consumidor (I P C) 

De los índices que pueden tomarse para representar el nivel general de precios, 
el más utilizado es el Índice de Precios al consumidor (IPC). 

El IPC es una medida del nivel de los precios en un momento determinado.  Se 
basa  en  los  precios  que  poseen  el  conjunto  de  bienes  y  servicios  contenidos  en  una 
canasta  de  compra  considerada  representativa,  es  decir,    que  recoge  aquellos 
productos que las familias chilenas compran normalmente, como alimentos, vestuario, 
calzado,  vivienda,  educación,  etc.  El  índice  se  obtiene  realizando  un  promedio 
ponderado de los precios de cada uno de esos bienes y servicios, según la importancia 
relativa que poseen en el conjunto global de la canasta de compra. 

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I.  Intro du cció n a la Macr oeco nom ía 

El  Cuadro  muestra el IPC  de varios  años  y la inflación  medida  a partir  de este 


índice.  Para  evaluar  la  inflación  entre  dos  años  determinados,  esto  es,  la  tasa  de 
crecimiento de los precios, se calcula la variación porcentual experimentada por el IPC. 
Así, la tasa de inflación en 1991 se calcula como sigue: 

IPC 1993  ­ IPC1990 
Inflación en 1991 = ­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­ X 100 
IPC 1990 

175.97 – 148.30 
=­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­­ X 100 = 18.7 
148.30

La  inflación  medida  por  el  IPC  es  igual  a  la  tasa  de  variación  porcentual  que 
experimenta este índice en el periodo de tiempo considerado. 

El IPC permite conocer la evolución de los precios de los bienes y servicios que 
generalmente  adquieren  los  consumidores.  Refleja  de  forma  apropiada  cómo  se  ha 
encarecido la vida, pues indica el dinero que hace falta para mantener el nivel de vida 
anterior. 

Explicación M onetarista de la inflación 

Desde  un  punto  de  vista  histórico,  los  monetaristas  defienden  que  la  causa 
que explica el comportamiento de la demanda agregada, y por tanto de los precios, es 
el aumento de la cantidad de dinero. 

Explicación Keynesiana de la inflación 

En el enfoque Keynesiano, la variable es la demanda agregada, de forma que 
si  la  demanda  total  excede  a  la  producción,  tendrá  lugar  un  aumento  en  el  nivel  de 
precios.  Desde  una  perspectiva  Keynesiana,  la  incidencia  sobre  los  precios  de  un 

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I.  Intro du cció n a la Macr oeco nom ía 

incremento  de  la  demanda  agregada  dependerá  de  la  situación  de  la  economía,  esto 
es, del grado en que la demanda de bienes y servicios sea mayor que la oferta. 

De este modo, si partimos de una situación en la que todos los recursos están 
empleados  y  se  produce  un  aumento  en  la  demanda  agregada,  los  precios 
aumentarán. Sin embargo, si hubiera una gran cantidad de recursos desempleados, la 
relación entre demanda agregada y precios no será tan estrecha, pues el aumento de 
la  demanda  podría  compensarse  con  un  aumento  de  la  oferta.  Esto  dependerá  de  la 
disponibilidad de mano de obra y de la existencia de capital. 

La  explicación  Keynesiana  de  la  inflación  rechaza  la  estrecha  relación  que 
establecen los monetaristas entre la cantidad de dinero y los precios. Se afirma que la 
incidencia sobre los  precios  de un incremento de la demanda  agregada  dependerá  de 
la situación de la economía, es decir, del nivel de recursos desempleados. 

La intensidad del aumento de los precios dependerá del tamaño del incremento 
de  la  demanda  agregada  y  de  los  próxima  que  se  encuentre  la  economía  al  pleno 
empleo. 

El  pleno  empleo  se  define como  aquella situación  en  la cual  todos  los  factores 
disponibles están empleados, es decir, no existe desempleo, a excepción del friccional. 
Si la economía está muy alejada del pleno empleo, las empresas pueden contratar más 
trabajadores  y  comprar más  maquinaria  y  equipo  para  producir  más  bienes, siempre 
que haya demanda. En esta situación, un aumento de la demanda no debería generar 
mucha inflación. Pero si la economía está próxima al pleno empleo o existen rigideces, 
o  sea  dificultades  para  la  contratación  de  nuevos  factores,  las  empresas  no  tienen 
capacidad  para  contratar  más  factores  productivos  y,  en  consecuencia,  no  podrán 
producir  más  bienes  y  servicios.  En  estas  circunstancias,  cuando  tenga  lugar  un 
aumento  de  la  demanda  se  generará  un  incremento  de  los  precios,  mientras  que  la 
producción permanecerá prácticamente inalterada.

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I.  Intro du cció n a la Macr oeco nom ía 

I nflación de costos 

Otra  explicación  de  la  inflación  es  la  que  defiende  que  las  tensiones 
inflacionistas tienen  su  origen  en  los  costos.  La  empresa  se  enfrenta  a las  siguientes 
partidas de costos:

· Los costos laborales, que suelen ser cuantitativamente los más importantes.
· Los  costos  de  los  bienes  y  servicios  adquiridos  a  otras  empresas.    Dentro  de 
éstos cabe destacar aquellos que se importan del extranjero.
· Los impuesto y los costos financieros. 

La  inflación  de  costos  se  ha  explicado  destacando  que  los  aumentos  de  los 
distintos  elementos  que  integran  los  costos  son  los  culpables  de  que  los  precios  se 
eleven. En  algunos  países, la responsabilidad principal  se  atribuye  a los  sindicatos, al 
imponer  éstos  continuos  aumentos  de  salarios  en  mayor  proporción  que  los 
crecimientos  de  productividad  del  trabajo.  Se  argumenta  que,  dado  el  carácter  no 
competitivo de la formación  de los salarios, los sindicatos pueden conseguir aumentos 
salariales superiores a los de la productividad del trabajo, lo que hace que el proceso 
inflacionista se inicie por un empujón de los costos y no por un tirón de la demanda. 

La inflación de costos explica el aumento de los precios a partir del incremento 
de los salarios y demás componentes de los costos de producción. 

Otros componentes del costo 

En una economía en la que abunden los precios administrados, esto es, precios 
no  determinados  competitivamente,  sino  fijados  por  el  vendedor, existe la posibilidad 
de que tales elementos puedan administrarse al alza a más velocidad que los salarios. 
En este caso, el papel de los sindicatos sería el de un poder compensador que pretende 
proteger los salarios reales.

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Los aumentos de los precios también pueden ser el resultado de una elevación 
de  otros  elementos  del  costo.  Así,  por  ejemplo,  cuando  el  sistema  financiero  decide 
aumentar  los  intereses  que  cobra  se  originará  una  presión  inflacionista,  pues  las 
empresas  tratarán  de trasladar  al  consumidor  ese  incremento  de  costos  mediante un 
alza de precios. 

Consideración dinámica de la inflación 

La  distinción  entre  la  inflación  de  demanda  o  inflación  de  costos  es  muy  difícil 
de concretar, pues todo lo que muestran los datos estadísticos sobre precios y salarios 
es  una secuencia  interminable  de  aumentos  de  ambas  variables.    Para  catalogar  una 
inflación  como  de demanda  o  de costos habría que  acudir  al  punto  de partida, y  esto 
resulta muy  difícil  en  el  mundo  real.   Por  ejemplo, si  se observa que los  salarios  han 
aumentado en un año concreto, es probable que el incremento salarial se deba a que 
en  el  año  anterior  subieran  los  precios.    Si  se  hace  caso  omiso  de  este  hecho,  se 
catalogaría  a  la  inflación  como  de  costos,  pero  probablemente  no  sea  más  que  una 
reacción ante la inflación anterior. 

Los Costos de la I nflación 

La inflación tiene una serie de efectos perjudiciales sobre la economía. Estos se 
pueden agrupar en las tres categorías siguientes: 

a)  Pérdida del poder adquisitivo del dinero. 
b)  Incertidumbre. 
c)  Desempleo. 

P érdida del poder adquisitivo 

Una  razón  por  la  cual  la  inflación  se  considera  generalmente    indeseable  es 
porque  reduce  el  poder  adquisitivo  del  dinero,  esto  es,  reduce  el  valor  de  lo  que  se 
puede comprar con una cantidad de dinero determinada. Por ejemplo, si en 1972, con 
100 pesos, se podrían comprar 15 unidades de pan, 20 años más tarde, en 1992, con 
esos mismo 100 pesos  sólo se pueden comprar dos unidades de pan.

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La  inflación  no  incide  sobre  todos  los  individuos  por  igual,  sino  que  puede 
perjudicar más a unos grupos sociales que a otros, e incluso puede llegar a beneficiar a 
determinados individuos o grupos en algunos casos concretos.

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Los grupos perjudicados por la inflación 

Los sectores más afectados por la inflación son los siguientes:

· Los  pensionados,  ya  que  al  jubilarse  reciben  unos  ingresos  que  suelen 
crecer menos que los precios.

· Aquellos  trabajadores  que  por  dificultades  de  la  empresa  o  por  otras 
razones  no  pueden  lograr  que  los  aumentos  de  sus  salarios  discurran 
paralelos a los incrementos de los precios.

· Los ahorrantes, que encuentran que la tasa de interés que reciben por sus 
ahorros es menor que la tasa de inflación, de forma que el valor real de sus 
ahorros disminuye. 

Los beneficiados por la inflación 

De las consecuencias de la inflación se benefician, entre otros:

· Los  deudores,  ya  que  al  ser  menor  el  valor  del  dinero,  en  términos  reales  la 
cantidad que tienen que devolver es inferior.

· El Estado, tanto por ser un deudor neto como por efecto de ciertos impuestos – 
por  ejemplo,  el  impuesto  sobre  la  renta  –  en  los  que  la  proporción  a  pagar 
aumenta con el nivel de renta nominal y se eleva con la inflación. 

I ncertidumbre 

La  inflación  también  supone  un  costo  para  la  Economía,  ya  que  las  decisiones 
son más difíciles de tomar cuando aumenta la incertidumbre que originan los procesos 
inflacionarios. Esta inseguridad ante el futuro afecta principalmente a:

· Los  consumidores,  que  desconocen  cuál  es  el  precio  verdadero  que  tendrán 
que pagar por un determinado bien o servicio.

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· Las empresas, por su parte, no saben a cuánto podrán vender sus productos en 
el futuro y cuánto les costará producir los bienes que en la actualidad lanzan al 
mercado.

· Los ahorrantes no conocen lo que valdrán realmente sus ahorros dentro de 5 o 
10 años.

· El  sector público se encontrará don dificultades para prever el valor exacto de 
los gastos de inversión en equipo e infraestructura al que deberá hacer frente en 
los próximos años.

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