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 Indicadores económicos ......................................................................................................................3
Producto Bruto Interno………………………................................................................................................3
Bienes y Servicios finales ......................................................................................................................4
Flujo Ingreso- Gasto .............................................................................................................................4
Brechas económicas.............................................................................................................................9
Inversión bruta y neta ........................................................................................................................10
Perú: Ahorro e Inversión ....................................................................................................................10
Recuerda que .....................................................................................................................................11

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Al iniciar el estudio del curso de Macroeconomía, es bueno empezar por definir qué es un indicador
económico, pues estaremos refiriéndonos en muchos pasajes del curso a ellos.
Un indicador económico es un valor representativo de alguna variable económica y a partir de su
interpretación se puede evaluar el comportamiento de la economía de un país.
El entender, relacionar e interpretar los indicadores económicos ayuda a ciudadanos y empresarios
en general a estimar el probable futuro económico y anticiparse a los cambios. La cultura económica
ya no es un lujo, sino una herramienta.
Por ejemplo, tenemos al PBI como indicador de la producción y la tasa de desempleo como indicador
del nivel de empleo.
A lo largo del curso iremos desarrollando cada uno de ellos, empezaremos por definir y estudiar el
PBI.

El PBI muestra el valor de mercado de los bienes y servicios finales, producidos dentro de un país
durante cierto periodo, generalmente un año.
Sabemos que el Perú produce cada año una gran cantidad de alimentos, productos manufacturados
y servicios, entre otros bienes importantes. Para poder contabilizar el valor de la producción total
que incluyan la elaboración de estos rubros y otros más, lo que se hace es valorizar la producción de
cada rubro multiplicando el precio de cada uno por la cantidad producida.
Así, por ejemplo, la producción de 100 pantalones tendrá un valor de S/.500 si cada pantalón tiene
un precio de S/.50. Luego tendremos que agregar todos esto valores para hallar el PBI.
En las referencias que se muestran, en primer lugar, se da la suma de las valorizaciones de los “n”
bienes y servicios finales. En segundo lugar, tenemos que entender que la valorización se realiza
multiplicando el precio del bien o servicio por su respectiva cantidad producida en el periodo de
análisis, con lo cual obtenemos la fórmula donde se agregan las valorizaciones o también llamados
valores monetarios, de cada bien y servicio final. Es por ello por lo que el PBI es un agregado
económico.
La importancia de estudiar el PBI radica en el hecho de que el nivel de producción de una economía
en un periodo determinado, indica su nivel de actividad y es por ello que en base a la producción se
mide el crecimiento de un país.
Cuando se dice “El Perú ha crecido en 2.5% en el año 2017” nos estamos refiriendo al nivel de
producción del año 2017 comparado con el nivel de producción del año 2016”.

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 PBItn = VM1+VM2+…+VMn
PBItn = (PV1xQ1) +(PV2xQ2)+…+(PVnxQn)
PBItn = i=1∑j(PVixQi)

Ahora que hemos mencionado en el concepto de PBI los bienes finales, diremos que son aquellos
bienes que tienen cierto grado de terminación que les permiten ser entregados para su consumo
final, es decir, no participan como parte de otro proceso productivo, como bien intermedio ni como
materia prima.
En el cálculo del PBI se toman en cuenta los bienes y servicios finales para no realizar una doble
contabilización.
Por ejemplo, si en la contabilización del PBI se toma en cuenta el valor de la producción de la fábrica
de zapatos y además se toma en cuenta el valor de la producción de la fábrica de clavos (entiéndase
que utilizarán una parte de estos clavos en la producción de zapatos), se estaría duplicando la
contabilización, debido a que en el valor de un zapato ya se incluye en el valor de los clavos utilizados.

Para entender la valorización del PBI debemos empezar por mostrar las relaciones básicas y fundamentales
entre los flujos agregados y esto se explica con el modelo del flujo circular del ingreso y el gasto, el cual nos
dice:

El valor de la producción total en una economía es igual al total de ingresos recibidos por los agentes
económicos que participaron en ese proceso productivo y este a su vez debe ser igual al gasto total en
consumo que se realiza en la economía por parte de cada agente económico.

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En este modelo participan 4 agentes económicos:

• Las empresas
• Las familias
• El gobierno
• El resto del mundo

En este modelo también se supone que los agentes económicos antes mencionados se relacionan en tres
mercados específicos:

El mercado de Bienes y Servicios, el mercado de factores de producción (los dueños de los factores de
producción: trabajo, tierra y capital, son las familias) y el mercado financiero donde se negocian activos
financieros y permite el flujo de fondos desde los agentes superavitarios hacia los agentes deficitarios.

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En este primer esquema se muestra la relación entre las empresas y las familias en dos mercados: el mercado
de factores y el mercado de bienes. Las empresas para realizar su proceso productivo demandan factores de
producción, los cuales son ofertados por las familias, por el uso de estos, las empresas deben pagar un ingreso
“Y”; una vez realizada la producción, las empresas ofertan sus productos en el mercado de bienes y servicios
y por la venta de estos, reciben ingresos provenientes del consumo.

Como vemos entonces en este esquema básico el gasto en consumo de las familias es igual al ingreso de las
empresas, estamos asumiendo hasta aquí, que las familias gastan todo su ingreso en consumo.

Ahora dejamos de lado el supuesto anterior e incorporamos el mercado financiero. Como vemos en la gráfica,
las familias no gastan todo su ingreso en consumo, sólo una parte suficiente como para solventar sus
necesidades y el resto forma parte del ahorro que es ofertado en el mercado financiero, en este mercado las
empresas demandan fondos necesarios y faltantes para seguir con sus operaciones.

En el mercado de bienes se observa que también entre las empresas se demandan distintos bienes y servicios.

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Ahora incluimos al agente “gobierno”, en este caso el ingreso de las familias se distribuye en primer
lugar en el pago de impuestos al gobierno, lo que representa la principal fuente de ingresos de un
gobierno, además ahora el ingreso de las familias queda distribuido en impuestos, consumo y ahorro.
Cabe resaltar que al ingreso que reciben las familias una vez que se ha descontado el pago de
impuestos se le conoce como ingreso disponible.
El gobierno con los ingresos que tiene también demanda bienes y servicios y solicita fondos en el
mercado financiero si así lo requiere.

Finalmente, en nuestro esquema incluimos el resto del mundo, lo que representa las relaciones
internacionales (comerciales, económicas, etc.) en este caso el resto del mundo compra y vende
bienes al país con lo cual participa en el mercado de bienes y servicios en términos de las
exportaciones netas (denotadas por XN, que es la diferencia entra las exportaciones menos las
importaciones), además participa en el mercado financiero, prestando o requiriendo recursos al país.
Como podemos ver en este caso, este esquema estructurado hace que los flujos que representen
valor de la producción de un país sean iguales a los flujos que representan ingresos para los agentes
económicos y esto igual a su vez a lo que represente gasto.

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FAMILIAS
Resumiendo, podemos distribuir el ingreso de las familias en Consumo (C), Ahorro privado (S) e
Impuestos netos (Tn). Esta es la fórmula del PBI por el mercado financiero. Los Tn = Impuestos (T) –
Transferencias.

• Venden servicio de factores a las firmas y reciben a cambio un ingreso (Y).

• Gastan (C) en bienes y servicios
• Ahorran (S) en el mercado financiero
• Pagan impuestos (T) al Gobierno
• Y = C + S + Tn

Tn = Impuestos netos = Impuestos - Transferencias

GOBIERNO
Por el lado del gobierno, su principal fuente de ingresos son los impuestos, gasta en bienes y servicios,
se endeuda o ahorra de acuerdo a su resultado presupuestado de ingresos menos egresos. Si este
resultado es positivo diremos que el gobierno tiene un superávit y si el resultado es negativo el
gobierno tiene un déficit.

• Recauda impuestos (T)

• Gasta (G) en bienes y servicios
• Se endeuda (o ahorra) un monto igual a su déficit (superávit).
• Deuda pública = G - T
• Ahorro público = T - G
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RESTO DEL MUNDO
El agente resto del mundo gasta en la economía el valor de las exportaciones netas (X – M) y presta
fondos de acuerdo al resultado de la diferencia entre estas cuentas.

• Gasta XN = (X-M) en bienes y servicios

• Se endeuda (o presta) un monto equivalente a su déficit (superávit)
• Endeudamiento externo = M - X

EMPRESAS
Por el lado de las empresas, se inicia el flujo con el pago que realizan a las familias denotado por Y, y
luego reciben ingresos por la venta de ellos, por el lado de las familias reciben C, por el lado de otras
empresas reciben Inversión (I), por el lado del gobierno reciben Compras gubernamentales (G) y por
el resto del mundo XN.
Con lo que tenemos la ecuación macroeconómica básica:
El ingreso es igual al gasto en consumo privado C más la inversión bruta I, más el gasto del gobierno
G y más las exportaciones netas.
Esta ecuación nos servirá para ir explicando el comportamiento de la economía a partir del PBI.
Firmas:

• Adquieren los servicios de los factores de producción propiedad de las familias, y paga por
ellos (Y)
• Producen bienes y servicios, adquiridos por familias (C), gobierno (G), otras empresas (I) y
el resto del mundo (X - M).
• Y = C + I + G + (X – M)

En esta parte presentamos las llamadas tres brechas, que representan la diferencia entre el ahorro y
la inversión privada, pública y externa.
Partimos de la igualdad que ya hemos mencionado; es decir, el ingreso es igual al gasto, de ahí
despejamos las variables que corresponden a cada uno de los sectores: privado, público y externo.
Además, se desprende otra identidad importante en el análisis macroeconómico, el ahorro es igual a
la inversión. Donde finalmente obtenemos la fórmula del financiamiento de la inversión: F.I.= S+(T-
G) +(M-X). La inversión puede financiarse con estas 3 fuentes: el ahorro privado (S), el superávit fiscal
(T-G) y el endeudamiento externo (M-X).

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 Del PBI por enfoque del gasto:
Y = C + I + G + (X – M)

Del PBI por ingreso (M. financiero):

Y = C + S + Tn

Ingreso = Gasto
C + I + G + (X – M) = C + S + Tn

S + (T - G) + (M - X) = I

(I – S) + (G – T) = (M – X)

Tanto la Inversión como la Depreciación se consideran flujos. La Inversión es lo que se le añade al

acervo o stock de capital. Es uno de los determinantes del crecimiento de la producción. La Inversión
bruta = Inversión neta + deprecación. En el PBI por el enfoque del gasto se considera la Inversión
bruta, es decir, la inversión neta más la depreciación.

En el siguiente gráfico podemos observar cuál ha sido el comportamiento del ahorro privado, el
ahorro público y el ahorro externo como porcentaje del PBI desde los años noventa. En los últimos
años el ahorro privado ha venido creciendo desde el 2013 ubicándose en 16% del PBI, mientras que
el ahorro público y externo se han reducido. El ahorro público ha empezado a caer desde el 2012
(que representaba el 8% del PBI) y a mediados del 2017 se ubicó por debajo del 2% del PBI. El ahorro
externo, también se encuentra cayendo y puede seguir con esa tendencia si no recibe una mayor
inversión (por ejemplo, proyectos mineros significativos)
Con ello podemos tener una idea del comportamiento de la inversión y cuál ha sido el componente
que más ha sustentado ese crecimiento.
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El PBI es un indicador del nivel de actividad económica y mide la producción agregada realizada
dentro del país, considerando la producción de bienes y servicios finales.

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