TIPOS DE ANALISIS

Dos tipos de análisis:

• Análisis Interno (lo realiza el personal especializado del ente en cuestión para evaluar la eficiencia de
la gestión a través de los resultados).
• Análisis Externo (es llevado a cabo por personas ajenas al ente emisor, esta desarrollado por los
funcionarios de crédito ante los pedidos al respecto efectuados por la clientela).

METODOLOGIA DEL ANALISIS

1. Examen de los estados contables que van a ser analizados

El primer paso consiste en determinar si la información que brindan los EC está dispuesta en
concordancia con los objetivos perseguidos. El analista puede reordenar el agrupamiento de la
información en función a los esquemas básicos que a los fines del análisis posee la empresa otorgante
del crédito.
Para efectuar los análisis, sus cifras no deben tomarse exclusivamente como una expresión financiera,
sino que deben considerarse como una realidad económica.
La interpretación y el análisis de los estados contables no constituyen un medio para descubrir fraudes o
irregularidades.
La interpretación y el análisis de los estados contables tienen como fin especifico la observación de la
situación económica, patrimonial y financiera del ente.

2. Formación de grupos de partidas para ser comparadas

Consiste en volcar las cifras de los estados contables en forma tal que le facilite al analista la labor de
comparación.

3. Establecimiento de las comparaciones y relaciones mediante las distintas técnicas de análisis

Los análisis que en general utiliza el funcionario de créditos para desarrollar su tarea son los siguientes:
a) Análisis comparativos

- análisis horizontal: Es un análisis del tipo dinámico. Se basa fundamentalmente en la comparación de

las cifras de los estados contables entre distintos períodos. De este se deriva el análisis de tendencias. El
análisis horizontal requiere unas condiciones básicas:
1. EC elaborados uniformemente en el tiempo.
2. Todos expresados en moneda constante.
3. Correspondientes a periodos equivalentes.

- análisis vertical: Es un análisis de tipo estático. Tiene por finalidad comparar porcentualmente la
estructura de un rubro respecto de otro, dentro de un mismo estado contable.

b) Relaciones entre los guarismos (Índices)

Los índices configuran elementos de análisis de suma importancia para determinar la situación
patrimonial, económica y financiera de una empresa.
Los distintos índices y porcentajes deben estar siempre relacionados entre si para obtener una visión de
conjunto.

4. A través de la interpretación de los índices y porcentajes obtenidos, sacar las conclusiones

correspondientes
A tal fin, son importantes, además de las formulas respectivas, la observación y el análisis de la
naturaleza de la empresa estudiada, y las condiciones con que su actividad se desarrolla en el mercado.
5. Efectuar los respectivos comentarios en relación con la situación de la empresa y con la decisión
crediticia a adoptar
Los comentarios deben estructurarse convenientemente con el fin de que resulten correctamente
expuestos y comprendidos.

Básicamente no podrían faltar estos informes:

a) Comentarios generales;
b) Comentarios sobre la situación económica;
c) Comentarios sobre la situación financiera;
d) Comentarios sobre la situación patrimonial;
e) Perspectivas de la empresa analizada;
f) Concepto del funcionamiento de créditos;
g) Otros comentarios.

Los análisis deben llegar a conclusiones inequívocas. Es fundamental particularizar cada problema.

a) Comentarios generales
Se efectuaran las aclaraciones respecto de los criterios de estimación aplicados y de los agrupamientos
de partidas que se hubieran realizado, cuando merezcan destacarse por su peculiaridad o por la
importancia del ajuste practicado.
También los hechos relevantes acaecidos durante el ejercicio.

b) Comentarios sobre la situación económica

Deben determinarse el rendimiento de la explotación y la capacidad de la empresa para generar
utilidades (volumen de los negocios, su evolución y el nivel de rentabilidad obtenido).
La principal fuente de información la encontramos en el estado de resultados.
Por último debe hacerse mención del nivel de rentabilidad final obtenido, dado que estos repercuten en
el aumento o disminución del Patrimonio Neto.

El analista debe clasificar la situación de manera inequívoca, de forma de no dejar dudas en cuanto si la
evolución económica de la firma es buena, regular o mala.

c) Comentarios sobre la situación financiera

Se debe evaluar la capacidad de la empresa para cumplir con sus compromisos en el corto plazo.
Establecer su grado de “Liquidez”.
Se deberá tener en cuenta los índices de rotación de los deudores, proveedores y bienes de cambio, y la
comparación de los plazos de realización del activo corriente, con los de exigibilidad del pasivo
corriente. Estos resultados deberán ser comparados con los de ejercicios anteriores para controlar su
tendencia.

d) Comentarios sobre la situación patrimonial

Se debe hacer referencia al enfoque cualitativo de los valores componentes del patrimonio, señalando las
variaciones significativas respecto del ejercicio anterior. Para determinar el grado de “Solidez”, es
importante establecer la incidencia de los bienes de uso dentro del total del activo estimado.
Es importante tener en consideración el grado de “Endeudamiento” reflejado por la empresa analizada.
Fundamentalmente el analista debe concretar su apreciación respecto del estado de “Solvencia” que
presenta la firma analizada.

e) Perspectivas de la empresa analizada

Se delinearan en función del análisis practicado y de otras pautas que puedan evaluarse con este
propósito.

f) Concepto del funcionamiento de créditos

Se resumirá una impresión general sobre la empresa analizada.

g) Otros comentarios
Se volcará toda información y observación que se estime útil.
Capítulo 3 – Análisis de la situación financiera

CONCEPTO DE LIQUIDEZ FINANCIERA

La liquidez de una empresa consiste en comparar las disponibilidades, inversiones, bienes y derechos
que presumiblemente se convertirán en dinero en el corto plazo, con las deudas exigibles dentro del año.

Es un indicio de posibilidades de realización de su activo corriente, frente al monto del pasivo corriente.

LIQUIDEZ O LIQUIDEZ CORRIENTE

Es un guarismo representativo de la mayor o menor facilidad con que una empresa puede cumplir sus
compromisos.
Activo corriente = X
Pasivo corriente

Se considera satisfactoria una relación 2 a 1. Un valor inferior a 1 puede llegar a evaluarse como bueno
cuando es complementado por una acelerada rotación. Un resultado de 3 indicaría un desahogo
financiero.

LIQUIDEZ SECA O PRUEBA ACIDA

Mismos objetivos que la liq. corriente, pero mas exigente, pues elimina la consideración de los Bs. de
cambio y de otros activos corrientes que no respondan al concepto de disponibilidades, inversiones
temporarias y créditos a corto plazo.

Disponibilidades + Inversiones corrientes + Créditos corrientes = X

Pasivo corriente

Proporciona información adicional que permite interpretar el índice de liq. corriente.

ROTACION DE BIENES DE CAMBIO

Permite apreciar la frecuencia media con que dichos bienes se transforman durante el año en otros
rubros más líquidos (efectivo, ctas. a cobrar), dando una idea de los recursos financieros que se obtienen
para cancelar compromisos.

Pone de manifiesto las posibilidades de pago que otorga la evolución. Una reducción de los plazos
estaría señalando una tendencia favorable en los negocios.

EI + EF Bienes de cambio x 365

2 = X días
Costo de ventas

El resultado representa el plazo promedio en días que tardan en venderse las existencias.
Cuanto menor sea el guarismo obtenido, más rápida se supone la conversión de los Bs. de cambio en
dinero, y mayores los beneficios obtenidos.
Puede variar por:
a) Acumulación excesiva de inventarios
b) Disminución de las ventas

ROTACION DE CREDITOS POR VENTAS

Determina el plazo promedio de cobro de los créditos por ventas.

SI + SF Créditos por ventas x 365

2 = X días
Costo de ventas

Como los restantes el índice por si solo no reviste mayor importancia, salvo que se tenga conocimiento
del plazo medio de cobro de empresas de similar ramo y magnitud.
Es aconsejable efectuar un análisis de su tendencia a través de varios ejercicios.
Es fundamental la comparación de este índice con el de “Rotación de deudas comerciales” (por compra
de Bs. de cambio), resultando un hecho positivo para la determinación de la situación financiera, si el
plazo promedio de cobro de las ventas a crédito es menor que el de pago de las deudas comerciales.
Caso contrario podrían llegar a originarse dificultades financieras en el corto plazo, en la empresa
analizada.

ROTACION DE PROVEEDORES O DE DEUDAS COMERCIALES

Determina el plazo medio de pago de las compras de Bs. de cambio.

EI + EF Deudas comerciales x 365

2 = X días
Compras

Carecería de significación, si no se lo relaciona con el obtenido en la rotación de créditos por ventas.

RELACION ENTRE DEUDORES Y ACREEDORES

Resulta del cociente entre los créditos por ventas y los acreedores comerciales.

Crédito por ventas = X

Deudas comerciales

El resultado obtenido deberá relacionarse con los plazos promedio de cobros y pagos.
Si el resultado es 1, nos indica, que las sumas a cobrar por ventas efectuadas es igual a la que se adeuda
a los acreedores comerciales (los proveedores están financiando las Vtas. a crédito)
La diferencia positiva o negativa estará fundamentalmente dada por los plazos de recuperación y de
pago.

Si la situación viene desmejorando a través de los ejercicios, es síntoma de peligro, salvo que se hayan
incrementado simultáneamente las disponibilidades y/o los bienes de cambio (mayores ventas al
contado).

SITUACION PATRIMONIAL

La situación patrimonial de una empresa, se refiere a la cuantía y composición de su activo, pasivo y

patrimonio neto.

En virtud de las operaciones que normalmente realiza la empresa, el patrimonio está sujeto a un cambio
permanente, por lo cual la información sobre la situación patrimonial siempre estará referida a un
momento determinado.

Ante una confusión de términos que generalmente se pone de manifiesto, entendemos prudente recordar
que patrimonio y patrimonio neto no son sinónimos.

El patrimonio neto (diferencia entre activo y pasivo) es la participación que tienen los socios sobre el
activo de la sociedad, mientras que el patrimonio incluye ese concepto, juntamente con el activo y
pasivo del ente.

Pasivo
Activo P. neto = Patrimonio

Fundamentalmente, para el análisis de la situación patrimonial, se deberá tener en cuenta la composición

cualitativa y cuantitativa de los elementos integrantes de la ecuación patrimonial (activo = pasivo +
patrimonio neto).

Composición cualitativa:
a) tipo de bienes que integran su activo;
b) tipo de deudas que configuran su pasivo (origen y plazos de cancelación);
c) capital desde el punto de vista legal o jurídico y otras formas de capital propio.

Composición cuantitativa:
a) valor de los bienes del activo;
b) monto de los compromisos;
c) valor del capital desde el punto de vista legal o jurídico y de las otras formas de capital propio.

INDICE DE ENDEUDAMIENTO

Este índice mide la participación de ¡os terceros y de los propietarios en la financiación de la inversión
total de la empresa.

Pasivo = X
Patrimonio neto

Cuanto menor sea X, menos endeudada esta la empresa y cuanto mayor sea el resultado, la empresa
enfrentará limitaciones en la obtención de créditos (altas tasas de interés y garantías adicionales que
fijaran p/protegerse del riesgo).

Cuando el endeudamiento llega a un estado tal que al vencimiento de las obligaciones, una parte
importante del pasivo deba cancelarse entorpeciendo o paralizar el desenvolvimiento de la firma, nos
encontramos ante una situación considerada "pesada" en los términos del análisis.

Por otra parte la empresa que tenga bienes libres dentro de su activo fijo o inmovilizado estará en una
situación ventajosa (mayores facilidades p/conseguir créditos p/ fortalecer su posición corriente).
Por último deberá considerar si el costo financiero de los créditos es demasiado elevado en relación con
el resultado de la explotación.

Algunos analistas obtienen el siguiente porcentaje:

Pasivo x 100 = %
Activo

El porcentaje resultante indicará qué proporción del activo está financiada por capitales de terceros. Por
ejemplo, un resultado del 42 % nos estará señalando que por cada $ 100 de activo, $ 42 son ajenos y $
58 pertenecen a los propietarios de la empresa.
Cuanto más elevado resulte este porcentaje, más desfavorable es la situación patrimonial y financiera de
la empresa.

INDICE DE SOLVENCIA
Es otro enfoque del índice de endeudamiento.

Patrimonio neto = X
Pasivo

Cuanto mayor sea el resultado, más "solvente" o menos endeudada aparecerá la empresa.

Un resultado muy elevado puede señalar que el capital propio es excesivo, y que no aprovecha sus
posibilidades de créditos (p/aumentar el rendimiento neto de la empresa; tasa interés inferior a la del
beneficio obtenido).

Si el resultado es bajo, los capitales propios son insuficientes, la firma esta subordinada a sus acreedores
y con un pasivo que puede constituir un riesgo para las finanzas de la empresa.

Por último, y para complementar el análisis de este indicador, es conveniente efectuar un estudio de los
siguientes aspectos:

1. Su relación con el índice de liquidez (si el endeudamiento actúa en detrimento de la liquidez, no es

conveniente el incremento del pasivo).

2. Si el coeficiente es excesivamente bajo, conviene el incremento de capitales propios.

3. Si la rentabilidad del patrimonio neto se eleva con el incremento del capital de terceros, será más
ventajoso recurrir al crédito.

INDICE DE INMOVILlZACIÓN

Refleja el grado de inmovilización de la inversión total.

Activo no corriente = X
Total del activo

Los valores de X dependerán de las necesidades de activos fijos que demande la empresa.

ÍNDlCE DE INMOVILlZACIÓN SOBRE EL PATRIMONIO NETO

Este indicador mide la política de financiación de los activos no corrientes con los recursos propios, es
decir, el grado de inmovilización del capital invertido por los propietarios de la empresa. Se expresa de
la siguiente forma:

Patrimonio neto = X
Activo no corriente

• Si X es igual a 1 los recursos propios financian la totalidad del activo no corriente.

• Si X es mayor que 1 una porción de los recursos propios está destinada a la financiación de activos
corrientes.
• Si X es menor que 1, parte de los activos no corrientes está financiados por el pasivo.

Una inversión excesiva en inmovilizaciones sustrae recursos a la liquidez y al capital de trabajo,

generando necesidades financieras y disminuyendo el volumen dé beneficios y la rotación del activo
corriente.

Este indicador brinda interesantes aportes si se compara el comportamiento o la tendencia del índice, a
través de distintos ejercicios. Si resultara una tendencia decreciente, es síntoma de que el activo
corriente se está convirtiendo en activo fijo, y, si por el contrario la tendencia es creciente, es indicador
de que las inmovilizaciones se están transformando en activos más líquidos.

INDICE DE SOLIDEZ

Establece la relación entre la totalidad de los activos y pasivos.

Total del activo x 100 = X

Total del pasivo

El resultado indicará cuántos recursos tiene la empresa cada $ 100 de pasivo.

Cuanto mayor es el porcentaje, más favorable se torna la situación patrimonial de la empresa.

RELACION ENTRE EL PASIVO A LARGO PLAZO Y LOS BIENES DE USO

Pasivo no corriente = X
Bienes de uso

Nos indica la participación del capital ajeno sobre los bienes de uso.
Representa el endeudamiento del activo fijo.

Este indicador debería relacionarse con el de liquidez. Una baja liquidez puede no ser tan problemática,
si la empresa cuenta con un monto importante de inmovilizaciones no comprometidas.

SITUACION ECONOMICA

Los datos p/efectuar el análisis de la situación económica se extraen del Estado de Resultados.

De la rentabilidad que tenga la firma depende su capacidad de auto financiar sus actividades normales.
Por tal motivo, el análisis de la rentabilidad tiene gran importancia para evaluar en alguna medida los
riesgos crediticios inherentes.

Una empresa que no genere resultados positivos en una magnitud razonable representa un notable
incremento del riesgo.
La rentabilidad de una empresa refleja a priori la eficacia de la gestión de los administradores.

RENTABILIDAD DE PATRIMONIO NETO

A continuación se detallarán los indicadores más frecuentemente utilizados por los analistas de crédito:

La fórmula utilizada es:

Utilidad neta x 100 = X %

SI (reexpresado) + SF patrimonio neto
2

El resultado que arroja este indicador representa la tasa porcentual de retribución al capital propio, por
los resultados económicos generados en el ejercicio.
Un incremento en el mismo reflejará un síntoma positivo.

Del análisis vertical se suelen utilizar las siguientes relaciones:

1) Costo de ventas sobre ventas

Costo de ventas x 100 = X %

Ventas

Refleja el porcentaje de los ingresos por ventas, que fueron absorbidos por el costo de la mercadería
vendida.

2) Utilidad bruta sobre ventas

Utilidad bruta x 100 = X %

Ventas

El resultado obtenido nos indica el margen bruto de beneficios con que opera la empresa.
Por ejemplo, si el resultado fuera el 30 %, estaría señalando que por cada $ 100 de ventas, -la firma
obtiene $ 30 de utilidad bruta, con los cuales debería solventar sus gastos administrativos, financieros y
de comercialización.

3) Gastos de comercialización sobre ventas

Gastos de comercialización x 100 = X %

Ventas

Indica la incidencia que tienen los gastos de comercialización cada $ 100 de venta.

4) Gastos financieros sobre ventas

Gastos financieros x 100 = X %

Ventas

5) Resultado de operaciones ordinarias por ventas

Resultado de operaciones ordinarias x 100 = X %

Ventas
El resultado refleja la cantidad de pesos de utilidad líquida de explotación, por cada $ 100 de ventas.

RENTABILIDAD DE LA INVERSION TOTAL

Este indicador refleja la tasa de rendimiento del activo total, aislándolo del factor financiero (costo del
capital propio y el de terceros).

Se expresa:

Útil. neta + Inter. a corto y largo plazo ± REI x 100 = X %

SI (reexpresado) + SF Activo Total 2

Con respecto a la composición de la fórmula cabe destacar lo siguiente:

a) a la utilidad neta se deben sumar los intereses a corto y a largo plazo, que en su momento la
redujeron;
b) para el cómputo, debe ser eliminado el REI (resultado por exposición a la inflación), en virtud de que
éste refleja la expresión cuantitativa resultante de la tenencia de activos y pasivos monetarios;
c) el saldo inicial del activo total debe estar reexpresado a similar moneda de cierre que la consignada
para el saldo final.
d) se considera al Activo igual a la Inversión Total pues:

Activo = Pasivo + Patrimonio Neto

O lo que es igual a:
Activo = inversión de terceros + inversión propia
Por lo tanto:
Activo = Inversión Total

LEVERAGE O EFECTO PALANCA

Este indicador refleja la relación existente entre la rentabilidad del patrimonio neto y la rentabilidad del
activo total, o sea que refleja la incidencia del capital ajeno dentro de la empresa.

La fórmula utilizada es:

Rentabilidad del patrimonio neto = X

Rentabilidad de la inversión total

Teniendo en cuenta que:

La rentabilidad del patrimonio neto es igual a:

Utilidad neta x 100

SI (reexpresado) + SF del patrimonio neto
2

Y que rentabilidad de la inversión total sr. expresa:

Uti1. neta + inter. a corto y largo plazo ± REI x 100

SI (reexpresado) + SF del activo total
2
La fórmula del leverage o efecto palanca quedaría:

Utilidad neta x 100

SI + SF patrimonio neto = X
2
Uti1. neta + inter. a corto y largo plazo ± REI x 100
SI + SF del activo total
2
En relación con los resultados a obtenerse, nos encontramos ante las siguientes alternativas:

a) Si el resultado es igual a 1, el costo del capital ajeno es igual al rendimiento que este capital produce
en la empresa, por lo tanto la mayor o menor participación del capital ajeno en la financiación no
producirá ninguna variación en la rentabilidad del patrimonio neto. En este caso al leverage se lo
denomina neutro.

b) Si el resultado es mayor que 1, el costo del capital ajeno es menor que el rendimiento que este capital
produce en la empresa, por lo tanto, una mayor participación del capital ajeno producirá un aumento de
la rentabilidad del patrimonio neto. En este caso, el leverage es positivo.

c) Si el resultado es menor que 1, el costo del capital ajeno es mayor que el rendimiento que este capital
produce en la empresa, por lo tanto, una mayor participación del capital ajeno producirá una
disminución en el nivel de rentabilidad del patrimonio neto. En este caso el leverage es negativo.

Ejemplo:

Datos:

Patrimonio neto (promedio) 900

Activo total (promedio) 2300
Utilidad neta 260
Utilidad neta + intereses ± REI 390

Leverage: Rentabilidad del patrimonio neto

Rentabilidad de la inversión total

Reemplazando

260 x 100
900 = 28,89 = 1,70
390 x 100 16,96
2.300

Esto significa que el efecto palanca es positivo, o sea que a la empresa le conviene (en similares
condiciones operativas) obtener una mayor participación del' capital ajeno, dado que el rendimiento que
obtiene es superior a su costo.

Capítulo – 6
Análisis de la Situación Patrimonial:
Tiene como objetivo general analizar cualitativa y cuantitativamente los rubros del activo, pasivo y
patrimonio neto, observando las inmovilizaciones, la adecuada distribución de las partidas, etc., a fin de
poder establecer el grado de solvencia de la empresa en el largo plazo. Mide el nivel de
“responsabilidad” de la firma.

Se deberá tener en cuenta la composición cualitativa y cuantitativa de los elementos integrantes de la

ecuación patrimonial (activo = pasivo + patrimonio neto).

Composición cualitativa:
a) tipo de bienes que integran su activo;
b) tipo de deudas que configuran su pasivo (origen y plazos de cancelación);
c) capital desde el punto de vista legal o jurídico y otras formas de capital propio.

Composición cuantitativa:
a) valor de los bienes del activo;
b) monto de los compromisos;
c) valor del capital desde el punto de vista legal o jurídico y de las otras formas de capital propio.

1. INDICE DE ENDEUDAMIENTO

Este índice mide la participación de los terceros y de los propietarios en la financiación de la inversión
total de la empresa.

Pasivo = X
Patrimonio neto
Cuanto menor sea X, menos endeudada esta la empresa y cuanto mayor sea el resultado, la empresa
enfrentará limitaciones en la obtención de créditos (altas tasas y garantías adicionales)

Cuando el endeudamiento llega a un estado tal que al vencimiento de las obligaciones, una parte
importante del pasivo deba cancelarse llegando a entorpecer o paralizar el desenvolvimiento de la firma,
nos encontramos ante una situación considerada "pesada" en los términos del análisis.

Por último deberá considerar si el costo financiero de los créditos es demasiado elevado en relación con
el resultado de la explotación.

Algunos analistas obtienen el siguiente porcentaje:

Pasivo x 100 = %
Activo

El porcentaje resultante indicará qué proporción del activo está financiada por capitales de terceros. Por
ejemplo, un resultado del 42 % nos estará señalando que por cada $ 100 de activo, $ 42 son ajenos y $
58 pertenecen a los propietarios de la empresa.
Cuanto más elevado resulte este porcentaje, más desfavorable es la situación patrimonial y financiera de
la empresa.

2. INDICE DE SOLVENCIA
Es otro enfoque del índice de endeudamiento.

Patrimonio neto = X
Pasivo

Cuanto mayor sea el resultado, más "solvente" o menos endeudada aparecerá la empresa.

Un resultado muy elevado puede señalar que el capital propio es excesivo, y que no aprovecha sus
posibilidades de créditos (p/aumentar el rendimiento neto de la empresa; tasa interés inferior a la del
beneficio obtenido).
Si el resultado es bajo, los capitales propios son insuficientes, la firma esta subordinada a sus acreedores
y con un pasivo que puede constituir un riesgo para las finanzas de la empresa.
Por último para complementar el análisis de este indicador, es conveniente efectuar un estudio de los
siguientes aspectos:

1. Su relación con el índice de liquidez (si el endeudamiento actúa en detrimento de la liquidez, no es

conveniente el incremento del pasivo).
2. Si el coeficiente es excesivamente bajo, conviene el incremento de capitales propios.
3. Si la rentabilidad del patrimonio neto se eleva con el incremento del capital de terceros, será más
ventajoso recurrir al crédito.

3. INDICE DE SOLIDEZ

Establece la relación entre la totalidad de los activos y pasivos.

Total del activo x 100 = X (Indica cuántos recursos tiene la empresa por cada $100 de pasivo)
Total del pasivo

Cuanto mayor es el porcentaje, más favorable se torna la situación patrimonial de la empresa.

4. INDICE DE INMOVILlZACIÓN

Refleja el grado de inmovilización de la inversión total.

Activo no corriente = X
Total del activo

Los valores de X dependerán de las necesidades de activos fijos que demande la empresa.

5. ÍNDICE DE INMOVILlZACIÓN SOBRE EL PATRIMONIO NETO

Indica la participación de los terceros sobre los bienes afectados a la producción.

Mide la política de financiación de los activos no corrientes con los recursos propios, es decir, el grado
de inmovilización del capital invertido por los propietarios de la empresa.

Patrimonio neto = X
Activo no corriente

• Si X es igual a 1 los recursos propios financian la totalidad del activo no corriente.

• Si X es mayor que 1 una porción de los recursos propios está destinada a la financiación de activos
corrientes.
• Si X es menor que 1, parte de los activos no corrientes está financiados por el pasivo.

Una inversión excesiva en inmovilizaciones sustrae recursos a la liquidez y al capital de trabajo,

generando necesidades financieras y disminuyendo los beneficios y la rotación del AC.

Se debe comparar la tendencia del índice a través de distintos ejercicios. Si la tendencia es decreciente,
el activo corriente se está convirtiendo en activo fijo, y, si la tendencia es creciente, las inmovilizaciones
se están transformando en activos más líquidos.

6. RELACION ENTRE EL PASIVO A LARGO PLAZO Y LOS BIENES DE USO

Pasivo no corriente = X
Bienes de uso

Nos indica la participación del capital ajeno sobre los bienes de uso.
Representa el endeudamiento del activo fijo.

Este indicador debería relacionarse con el de liquidez. Una baja liquidez puede no ser tan problemática,
si la empresa cuenta con un monto importante de inmovilizaciones no comprometidas