EJERCICIOS APALANCAMIENTO

Problema 1.
The Winner, S.A. si tiene un costo fijo mensual de $ 100,000, un precio de venta del
producto de $150 la unidad y un costo variable unitario de $ 123.
Determinar el GAO para 20,000 unidades.

Problema 2
La empresa de camisas Arrow, S.A. vende su producto a $ 175 cada una y tiene un costo
variable por unidad de $163, si los costos fijos son $ 470,000 mensuales, calcular:
El GAO para 45,000 unidades

Problema 3
La empresa de zapatos el caminante, S.A. vende su producto a $ 183 cada par, y tiene un
costo variable por unidad de $143, si los costos fijos son de $450,000 mensuales,
calcular:
El GAO para 50,000 unidades

Problema 4
Hamburguesas COW, S.A., es una empresa dedicada a la producción de hamburguesas
en 4 puntos de venta de la capital del estado. Don Armando Toro, su propietario, desea
establecer el punto de equilibrio como sistema de control gerencial para su empresa para
lo cual ha reunido la siguiente información:

Materia Prima Requerida Cantidad Requerida Valor Unitario

Carne 0.25 libras $ 40 Libra
Pan 1 unidad $ 3 unidad
Tomate 0.5 unidades $ 4 unidad
Lechuga 0.20 unidades $ 5 unidad

De acuerdo a los estándares del Departamento de producción se estima que se requieren

0.10 horas-hombre, el salario por trabajador se estima en $ 2,000 al mes y se le debe
adicionar un 50% por prestaciones sociales (éstas se considera como Gastos Indirectos
de Fabricación), se trabajan 192 horas por mes y los costos fijos se estiman en $ 250,000
mensuales y se tiene un precio promedio por unidad de $30.00. La empresa actualmente
produce 400,000 unidades anuales. Se desea determinar:

a) El GAO si las ventas hipotéticas fueran 592,000 unidades anuales.

b) Para el nivel de 400,000 unidades anuales, si la empresa tiene una deuda de $ 300,000
contraída con un banco a una tasa anual del 20%, ha emitido con 2,000 acciones
preferentes que pagan un dividendo preferente de $5.00 por acción al año y cuenta con
20,000 acciones comunes. Considerando una tasa de impuestos del 40%, cuál sería el
GAF?
c) La empresa tiene actualmente un capital conformado con 20,000 acciones comunes a
un valor de mercado de $ 1,000 la acción, y esta evaluando adquirir una deuda por $
300,000 sobre la cual debe pagar el 20% anual; como segunda alternativa tiene la opción

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de emitir acciones para obtener esa cifra de a través de antiguos y nuevos accionistas, lo
que implicaría 300 nuevas acciones. Calcular en que punto las utilidades por acciones
(UPA) sí se financia con acciones, son iguales a las utilidades por acción si se financia
con deuda, es decir a que nivel de UAII son iguales las UPA’s, elaborar el grafico.
d) Que cantidades debe producir y vender la empresa en nivel de UAII en que las UPA’s
son iguales.
e) Si se planean producir y vender cantidades por encima del punto de Indiferencia, que
tipo de financiación le conviene a la empresa.
f) Si se planean producir y vender cantidades por debajo del punto de Indiferencia, que
tipo de financiación le conviene a la empresa

Problema 5.
La Empresa ALTEÑA, S.A. de C.V. espera obtener UAII de $6’000,000 en este año. Tiene
una deuda bancaria cuyo saldo es de $2’000,000 a una tasa del 15% anual y una emisión
de 600 acciones preferentes que pagan $200 cada una. Igualmente, tiene 1,000 acciones
de tipo común. La empresa se ubica en el grupo de impuesto del 40%. Se pide determinar
la UPA para un nivel de UAII de $4’200,000, $ 8’000,000 y de $10’000,000. Asimismo
determinar el GAF y el punto de equilibrio financiero.

Problema 6.
En estos momentos críticos, la Sra. Carmen Bella, solicita sus servicios como asesor
financiero, para que lo oriente con respecto a dos empresas en las cuales desea invertir.
Estas empresas son “PACA S.A.” y “COMA, S.A.”. Estas empresas se dedican a la venta
de un nuevo artefacto eléctrico cuyo precio de venta es de $ 850 en las dos empresas.

La información que ha conseguido la Sra. Bella es que la Empresa “PACA S.A.” Está
vendiendo actualmente 50,000 unidades del artefacto eléctrico, y en sus Estados
Financieros se observa que causa de $ 30’000,000.00 de costos fijos y sus costos
variables de operación por cada artefacto eléctrico se ubican en $15.00. La empresa
tiene un capital constituido por 12,500 Acciones Comunes. Actualmente la empresa tiene
bonos en circulación por un monto de $1’000,000 y 4,000 Acciones de tipos preferentes
que perciben $85.00 de dividendos anuales. La tasa de Interés de los Bonos es del 35%,
y posee 10,000 Acciones Comunes en Circulación.

La empresa “COMA S.A.” también vende 50,000 artefactos eléctricos anuales, con unos
costos fijos de $ 5’000,000.00, y costos variables de operación por cada artefacto eléctrico
de $150.00. La empresa tiene un capital constituido por 7,000 Acciones Comunes.
Actualmente la empresa tiene bonos en circulación por un monto de $15’000,000 y 5,000
Acciones de tipo preferente que perciben $ 1,250.00 de dividendos anuales. La empresa
posee 2.000 acciones comunes en Tesorería. La tasa de Interés de los Bonos es del 35
%.

Las Empresas se ubican en la tasa de Impuestos del 40 %. Se pide, para un incremento y

disminución del 40% de las ventas determine lo siguiente para cada una de las empresas:

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a) Calcule la Utilidad antes de Intereses e Impuestos (UAII) para cada uno de los casos.
b) Calcule la Utilidad por Acción (UPA) para cada uno de los casos.
c) Calcular el Punto de Equilibrio Operativo de la Empresa para cada empresa.
d) Determinar el Grado de Apalancamiento Operativo (GAO) para cada una de las
empresas.
e) Que opinión tiene Usted sobre la rentabilidad y riesgo empresarial de las dos
Empresas.
f) ¿Cuál de las dos empresas emplea mejor sus costos fijos? (Apalancamiento
Operativo).
g) Determinar el Grado de Apalancamiento Financiero (GAF) para las dos Empresas.
h) Calcular en una sola gráfica, los Punto de Equilibrio Financieros de las Empresas para
cada una de las dos empresas.
i) Señale el Punto de Indiferencia. Que significa este punto. ¿Comente su respuesta?
j) Calcular Algebraicamente el Punto de Equilibrio Financiero para cada Empresa.
k) De acuerdo a los resultados obtenidos, comente la situación de las dos Empresa con
respecto al Riesgo financiero y la Rentabilidad. (Apalancamiento Financiero).
l) Calcule el Grado de Apalancamiento Total (GAT) para cada una de las Empresas.
m) De acuerdo a cada uno de los resultados obtenidos en los puntos anteriores, en cual
empresa debería invertir la Sra. Carmen Bella. ¿Por qué?

Ejercicios de Tarea.

Problema 1.
La empresa ALASCA, S.A. de C.V. fabrica un producto cuyo precio unitario es de $ 200
que le ocasionan costos variables unitarios de $ 120. Actualmente sus costos Fijos de
Operación se ubican en $20’000,000. Se pide calcular la UAII para un nivel de ventas de
250,000, 500,000 y 750,000 unidades así como el GAO y el Punto de Equilibrio Operativo.

El Departamento de Ingeniería de la empresa ALASCA está considerando cambiar una de

las maquinas actuales por una nueva que traerá consigo una disminución de los costos de
producción variable a $ 100, pero un incremento a $30’000,000 de los costos fijos. Se
pide calcular la UAII para un nivel de ventas de 250,000, 500,000 y 750.000 unidades así
como el GAO y el Punto de Equilibrio Operativo.

Problema 2.
La Empresa ALTEHISA, S.A. de C.V. espera obtener UAII de $12’000,000 en este año.
Tiene una deuda bancaria cuyo saldo es de $30’000,000 a una tasa del 10% anual y una
emisión de 600 acciones preferentes que pagan $4,200 cada una. Igualmente, tiene 1,000
acciones de tipo común. La empresa se ubica en el grupo de impuesto del 40%. Se pide
determinar la UPA para un nivel de $7’200,000, $ 12’000,000 y de $16’800,000. Asimismo
determinar el GAF y el punto de equilibrio financiero.

Problema 3.
La Empresa Bamcom, S.A. de C.V. estudia un Plan de Financiamiento alternativo; que
llamaremos Plan “B” para diferenciarlo del original que llamaremos Plan “A”.
El plan “A” está compuesto por $ 15’000.000 en deuda al 10 % anual y el plan “B” por
3,750 acciones preferentes a $4,000 y 2,000 acciones comunes. Se le pide evaluar las
dos alternativas de financiamiento, considerando que la empresa vende 20,000 unidades

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al año a un Precio de Venta de $ 300, un costo variable de $ 180 y unos costos fijos de
$60,000 al mes. Considere una tasa de impuestos del 40%. Actualmente la empresa tiene
1,000 acciones comunes en circulación.

Problema 4.
La empresa Estrella tiene ventas de 10.000 unidades a $ 5,000 cada una con un costo de
operación variable unitario de $3,000 y costos de operación fijos de $ 1’500,000. El
interés que se paga por bonos en circulación es de $5’000,000 cada año y posee
acciones preferentes por un costo de $3’000,000 esta empresa tiene en circulación 2,000
acciones comunes.

La empresa Cometa tiene ventas por 10,000 unidades también a $6,500 por unidad con
costo de operación variable unitario de $ 2,600 y costos de operación fijos de
$18’000,000. El interés de sus bonos alcanza la suma de $9’000,000 y tienen en
circulación 5,000 acciones comunes. Estas dos empresas se ubican en la tarifa de
impuesto del 40%. Se le pide:

a) Calcule el GAO, GAF y GAT para la Empresa Estrella

b) Calcule el GAO, GAF y GAT para la Empresa Cometa
c) Determine el Punto de Equilibrio Operativo para las dos empresas
d) Determine el Punto de Equilibrio Financiero para las dos empresas
e) Compare los riesgos y rentabilidad relativos a cada empresa.
f) Comente y razone los resultados obtenidos de las dos empresas

Problema No. 5
Camisería la Elegante, S.A. es una empresa dedicada a la producción de camisas finas.
El propietario desea establecer el punto de equilibrio como sistema de control Gerencial,
para lo cual ha reunido la siguiente información:
Materia Prima Cantidad Requerida Costo Unitario
Requerida
Tela 1.20 Mts. $ 40 / mto.
Botones 6 unidades $ 3.60 / docena
Hilo 0.5 unidades $ 3.00
Empaque 1 Unidad $ 0.50

De acuerdo a los estándares del departamento de producción se estima que se requieren

2 horas-hombre por camisa, el salario por trabajador se estima en $ 4,000 /mes y se le
debe adicionar un 50% para prestaciones sociales, se trabajan 192 horas por mes.

Los costos fijos se estiman en $ 2’500,000 al mes.

El Precio de Venta unitario de las camisas es en promedio de $ 220.

Si Camisería La Elegante, tiene una deuda de $ 2’500,000 contraída con un banco a una
tasa del 15% anual, el patrimonio de la empresa es de $ 3’000,000 representado por
acciones con un valor nominal de $1,000. Adicionalmente la empresa tiene contratada una
emisión de 1,000 acciones preferentes con valor nominal de $ 1,000 que pagan un
dividendo de $ 150.00 por acción.
Considere una tasa impositiva del 40%.

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Determinar:
1.- El punto de equilibrio en unidades y en pesos.
2. Si se pretende obtener una utilidad de $ 3’000,000, cual sería el nivel de ventas a
obtener, en unidades y en pesos.
Considerando lo obtenido en el punto 2.
3. El grado de apalancamiento operativo que tiene la empresa.
4. Elaborar la grafica U.A.I.I. – G.A.O.
5. El grado de apalancamiento financiero
6.- Elaborar la grafica U.A.I.I. – G.A.F., y la Grafica U.A.I.I.-U.P.A.
7.- El grado de Apalancamiento Total, mediante la formula y mediante el producto de GAO
y GAF.

Si la empresa tiene oportunidad de reconfigurar su estructura de capital, de acuerdo a lo

siguiente:
Deuda: $ 1’500,000 a una tasa del 15%, Patrimonio: $ 4’000,000 representado por acción
con un valor nominal de $1,000. Acciones Preferentes: emisión de 2,000 acciones con
valor nominal de $1,000, que pagan un dividendo de $ 150.00 por acción.
Determinar nuevamente:
1. El grado de apalancamiento financiero
2.- Elaborar la grafica U.A.I.I. – GAF, y la Grafica U.A.I.I.-U.P.A.
3.- El grado de Apalancamiento Total, mediante la formula y mediante el producto de GAO
y GAF.