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Analizando los indicadores para 1990, enfocándonos en liquidez, la empresa tenía una razón corriente de 3.13 y una prueba
acida de 2.63, lo que demuestra que tenía suficiente capacidad de responder en el corto plazo por sus obligaciones. Su principal
capital de trabajo se encontraba concentrado principalmente en las cuentas por cobras que ascendían a 2.6MM contrastando
con un inventario de 530K y unas cuentas por pagar de tan solo 255K, ya que su rotación de CXC está en 18 días y sus CXP en
129 días.
Es importante mencionar que, al cambiar a una producción nivelada, se requiere más capital de trabajo en los primeros 7 meses
del año, lo que conlleva a un mayor endeudamiento y por lo tanto su apalancamiento financiero disminuye pasando de 1.35 a
1.29. El flujo de caja al final termina siendo el mismo, ya que se acude a deuda para lograr mantener una liquidez que permita
cubrir las obligaciones en cada uno de los periodos.
Como solución, la compañía puede llegar a negociaciones adicionales con su banco y ofrecer PPYE como garantía adicional en
aquellos meses donde la línea de crédito represente más del 60%, que, en este caso, serían los meses de julio a septiembre,
reduciendo este porcentaje a un 55% en promedio.
Lo anterior, implicaría que la compañía pagaría en un plazo máximo de 30 días esta línea, y que al final del ejercicio de 1991 se
contaría con U$120,000 en exceso de efectivo que podrían ser utilizados en inversiones temporales o para pago de la línea de
crédito de 1990 (U$680,000).
Especialización en Administración Financiera
Casos de Análisis de Decisiones Financieras
Daniela Macana, Angela Barrera y Laura Moreno
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Miles de dólares 1990 1991 Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre
Caja y bancos 175 175 175 175 175 175 175 175 175 175 175 175 175 175
Inversion Temporal - 120 383 548 120
Cuentas por cobrar 2,628 3,063 958 234 271 270 250 250 270 1,603 3,113 3,580 3,982 3,063
Inventarios 530 530 948 1,355 1,749 2,156 2,564 2,971 3,365 2,904 2,314 1,548 697 530
P, P & E 1,070 1,070 1,070 1,070 1,070 1,070 1,070 1,070 1,070 1,070 1,070 1,070 1,070 1,070
Notas a pagar,banco 680 880 - - - - - - - 437 1,611 1,608 1,541 880
Prestamo Adicional Notas Bancarias - 109 734 1,274 1,926 2,486 2,609 2,041 1,271 368
Total Notas Bancarias 880 - - 109 734 1,274 1,926 2,486 3,046 3,652 2,879 1,909 880
% Notas Bancarias/(CX+Inv) 0% 0% 5% 30% 45% 60% 68% 68% 67% 56% 41% 24%
% Notas Bancarias/(CX+Inv+AF) 0% 0% 4% 21% 33% 45% 53% 55% 56% 46% 33% 19%
Fuente: EEFF Material de clase1
1Piper, Thomas R. "Play Time Toy Co." Harvard Business School Case 292-003, October 1991. (Revised November 1993.) Material de
Clase