El Financiamiento

Marisol Nobles Palacios

Tutor:
Paula Andrea Hernández Gómez

FACULTAD CONTADURÍA PÚBLICA

UNIREMINGTON 2019
 Introducción
¿Qué es el financiamiento?: En el ámbito económico, el término financiamiento sirve para
referirse a un conjunto de medios monetarios o de crédito, destinados por lo general para la
apertura de un negocio o para el cumplimiento de algún proyecto, ya sea a nivel personal u
organizacional. Es importante acotar que la manera más común de obtener financiamiento es a
través de un préstamo.
¿Por qué del financiamiento?: Para todas las empresas el financiamiento es una herramienta muy
importante pues en muchos de los casos este suele ser el motor de la misma. Las mejores
condiciones de acceso al financiamiento de las empresas se pueden traducir, entre otras cosas, en
aumentos de productividad, en incrementos de la innovación tecnológica y en una mayor
probabilidad de entrar y sobrevivir en los mercados internacionales.

El financiamiento puede ser para capital de trabajo o activos circulantes, es decir, para financiar
su operación diaria dentro de un ciclo financiero o de caja. O para activos fijos, que son activos
de larga duración o vida útil que se requieren para su actividad. Estos créditos son a largo plazo
porque su inversión es muy elevada.

Los préstamos pueden provenir de empresas o personas naturales, o por la vía más
tradicional, que es a través de créditos bancarios. En la actualidad es muy común que las
personas, busquen financiarse mediante el uso de las tarjetas de crédito. Este tipo de préstamos o
financiamiento permite al individuo poder abonar a fin de mes, una cuota mínima o el monto que
él decida establecer para el pago de su deuda. Sin embargo, se debe tener mucho cuidado con
este tipo de financiamiento ya que puede acarrear muchos problemas si no se utiliza con medida.

¿El para qué del financiamiento?:Hoy en día el financiamiento no solo es utilizado por personas
naturales o empresas, sino que también los entes gubernamentales tanto nacionales, como
regionales y municipales proceden a adoptar esta alternativa a fin de poder materializar cualquier
proyecto de carácter público, como lo es la construcción de vías, construcción de centros
hospitalarios, entre otros. Cabe destacar que el financiamiento también puede ser requerido
para paliar algún déficit económico que impide el pago de ciertas obligaciones contraídas.

A nivel empresarial, se presentan distintas fuentes de financiamiento, algunas de ellas son:

Financiamiento a corto plazo: en este tipo de financiación, el plazo del préstamo es menor a
un año. Por ejemplo, los créditos bancarios.

Financiamiento a largo plazo: el plazo para cancelar es mayor a un año, o no existe una
obligación como tal de devolver el dinero. Un ejemplo de esta clase de financiamiento se realiza
a partir de fondos de parientes o amigos.

Financiamiento interno: se obtiene de recursos disponibles de la empresa. Ej. Amortizaciones,

fondos de reserva, etc.

Financiamiento externo: provienen de personas que no pertenecen a la empresa. ej.: préstamos

bancarios. (HSBC, 2018)
 Desarrollo de la actividad

1. Concepto

Se conoce como financiamiento o financiación el mecanismo por medio del cual se

aporta dinero o se concede un crédito a una persona, empresa u organización para
que esta lleve a cabo un proyecto, adquiera bienes o servicios, cubra los gastos de una
actividad u obra, o cumpla sus compromisos con sus proveedores.

2. Historia del financiamiento

Historia de la arquitectura financiera internacional

El mundo experimentó cambios substanciales antes de 1914, los cuales crearon un ambiente
favorable para incrementar el desarrollo de centros financieros internacionales. Principalmente
entre esos cambios estaba el crecimiento sin precedentes de los flujos de capital y la rápida
integración de centros financieros resultante, así como una comunicación más rápida. Antes de
1870, Londres y París existían como los únicos centros financieros prominentes en el
mundo. Berlín y Nueva Yorkpronto alcanzaron una distinción a la par de Londres y París. Una
gama de centros financieros más pequeños se hizo importante a medida que encontraron nichos
de mercado como Amsterdam, Bruselas, Zurich y Ginebra. Londres permaneció como el centro
financiero internacional líder en las cuatro décadas anteriores a la Primera Guerra Mundial.4:74–755
:3

La primera ola moderna de globalización económica durante el periodo de 1870-1914, marcado

por la expansión del transporte, niveles récord de migración, medios de comunicación
mejorados, expansión comercial, y crecimiento en la transferencia de capital.4:75 A mediados del
siglo XIX, el sistema de pasaporte en Europa se disolvió a medida que el transporte ferroviario
se expandió rápidamente. La mayoría de los países expidiendo pasaportes no requerían que los
portaran, por lo tanto las personas podían viajar libremente sin ellos.6 La estandarización de los
pasaportes internacionales no se presentaría hasta 1980 bajo la orientación de la Organización de
Aviación Civil Internacional de las Naciones Unidas.7 De 1870 a 1915, 36 millones de Europeos
emigraron de Europa. Aproximadamente 25 millones (o 70%) de estos viajeros migró a
los Estados Unidos, mientras que el resto fueron a Canadá, Australia, Argentina, y Brasil. Europa
en sí misma experimento una entrada de extranjeros de 1860 a 1910, creciendo de 0.7% de la
población a 1.8%. Mientras que la ausencia de requerimientos significativos de pasaporte
permitía el tránsito libre, la migración en una escala tan grande habría sido exorbitantemente
difícil de no ser por los avances tecnológicos en los medios de transporte, particularmente la
expansión de los viajes ferroviarios y el dominio de los barcos de vapor sobre las
tradicionales embarcaciones de vela. El kilometraje ferroviario mundial creció de 205,000
kilómetros en 1870 a 925,000 kilómetros en 1906, mientras que el tonelaje de carga de los barcos
de vapor sobrepasó aquel de los barcos de vela en la última década del siglo XIX. Los avances
como el teléfono el telégrafo inalámbrico (el precursor de la radio) revolucionaron
la telecomunicación proveyendo comunicación instantánea. En 1866, el primer cable
transatlántico fue colocado debajo del océano para conectar Londres y Nueva York, mientras que
Europa y Asia se conectaron a través de nuevas líneas fijas.

La globalización económica creció bajo el libre comercio, comenzando en 1860 cuando el Reino
Unido entró al acuerdo de libre comercio comercio con Francia conocido como el Tratado
Cobden Chevalier. Sin embargo, la era dorada de esta ola de globalización soportó un regreso al
proteccionismo entre 1880 y 1914. En 1879 el canciller alemán Otto von Bismarck introdujo
aranceles proteccionistas en bienes agrarios y manufactureros, convirtiendo a Alemania en la
primera nación en instituir nuevas políticas comerciales. En 1982, Francia introdujo el Arancel
Mèline, elevando de manera importante los derechos de aduana en ambos, bienes agrarios y
manufactureros. Estados Unidos mantuvo un fuerte proteccionismo durante la mayor parte del
siglo XIX., imponiendo obligaciones aduaneras de entrada de 40 y 50% en bienes importados. A
pesar de estas medidas, el comercio internacional continuó creciendo sin desacelerarse.
Paradójicamente, el comercio internacional creció a una tasa mucho mayor durante la fase
proteccionista de la primera ola de globalización que durante el pase de libre comercio
provocada por el Reino Unido.

El crecimiento sin precedentes en la inversión extranjera a finales del siglo XIX y en el siglo XX
sirvió como el principal impulsor de la globalización financiera. El total global de capital
invertido en el extranjero era de $44 billones de dólares en 1913 ($1.02 trillones en dólares del
20129), con el capital más grande de activos extranjeros poseído por Reino
Unido (42%), Francia (20%), Alemania (13%) y Estados Unidos (8%). Los Países
Bajos, Bélgica y Suiza justos mantenían inversiones extranjeras a la par de Alemania de
alrededor de 12%.

Pánico financiero de 1907

En octubre de 1907, Estados Unidos experimentó una corrida bancaria en la compañía

Knickerbocker Trust, forzando al fideicomiso a cerrar el 23 de octubre de 1907, provocando
diversas reacciones. El pánico se mitigó cuando el Secretario del tesoro de los Estados
Unidos George B. Cortelyou y John Pierpont "J.P." Morgan depositaron $25 y $35 millones,
respectivamente, en los bancos de la reserva de la Ciudad de Nueva York, permitiendo que los
retiros se cubrieran completamente. La corrida bancaria en Nueva York condujo a una crisis
del mercado monetario la cual ocurrió al mismo tiempo que creció la demanda de crédito
solicitado por exportadores de cereal y granos. Debido a que estas demandas podían ser
atendidas únicamente a través de la adquisición de cantidades substanciales de oro en Londres,
los mercados internacionales estuvieron expuestos a la crisis. El Banco de Inglaterra había
mantenido una tasa de préstamo artificialmente alta hasta 1908. Para atender el flujo de oro a los
Estados Unidos, el Banco de Inglaterra organiza una reserva entre 24 diferentes naciones, de las
cuales el Banco de Francia temporalmente prestó 3 millones de euros (GBP, 305.6 millones en
2012 GBP) en oro

Periodo entre guerras: 1915-1944

Los economistas se han referido al comienzo de la primera Guerra mundial como el fin de la era
de la innocence para los mercados de divisas, debido a que fue el primer
conflicto geopolítico que tuvo un impacto desestabilizador y paralizante. El reino Unido declaró
la Guerra a Alemania el 4 de agosto de 1914, acto seguido por la invasión alemana a Francia y
Bélgica. En las semanas anteriores, el mercado de divisas en Londres fue el primero en
manifestar angustia. Las tensiones europeas y la creciente incertidumbre política motivaron a los
inversionistas a buscar liquidez, llevando a los bancos comerciales a pedir gran cantidad de
préstamos del mercado de descuento de Londres. A medida que el mercado monetario se
ajustaba, los prestamistas a descuento comenzaron a redescontar sus reservas en el Banco de
Inglaterra en vez de descontar nuevas libras esterlinas. El Banco de Inglaterra fue forzado a
elevar las tasas de descuento diariamente for tres días de 3% en julio 30 a 10% en agosto 1.
Debido a que los inversionistas extranjeros recurrieron a comprar libras para transferencias a
Londres solo para pagar sus recientemente valores a vencimiento, la repentina demanda de libras
condujo a la apreciación de la libra más allá de su valor oro contra la mayoría de las divisas más
importantes, se depreció fuertemente contra el Franco después de que los bancos franceses
comenzaron a liquidar sus cuentas en Londres. Las transferencias a Londres se hicieron más
difíciles y culminaron en un tipo de cambio récord de $6.50 USD/GBP. Se introdujeron medidas
de emergencia en forma de moratorias y "fiestas bancarias" prolongadas, pero no tuvieron efecto
debido a que los contratos financieros se hicieron informalmente incapaces de ser negociados y
los embargos de exportación frustraron los embarques de oro. Una semana más tarde, el Banco
de Inglaterra comenzó a manejar el estancamiento en el mercado de divisas estableciendo un
nuevo canal para pagos transatlánticos en el cual los participantes podrían hacer pagos de
transferencias al Reino Unido depositando oro designado para una cuenta del Banco de
Inglaterra con el Ministro de Finanzas de Canadá, y a cambio recibían libras esterlinas a un tipo
de cambio de $4.90. Aproximadamente $104 millones de dólares en transferencias fluyeron a
travesee de este canal en los dos meses posteriores. Sin embargo, la liquidez de la libra esterlina
no mejoró debido a una inadecuada asistencia para los bancos mercantiles recibiendo deudas
esterlinas. Debido a que la libra esterlina era la divisa de reserva mundial y la moneda fuerte, la
liquidez del mercado y la resistencia de los bancos mercantiles a aceptar deudas esterlinas dejó a
los mercados de divisas paralizados.

El gobierno de Reino Unido intentó diversas medidas para revivir el mercado de divisas de
Londres, de las cuales la más notable fue implementada el 5 de septiembre para extender la
precia moratoria hasta octubre y permitir al Banco de Inglaterra prestar fondos para ser pagados
al final de la guerra en un esfuerzo para establecer aceptaciones sobresalientes o no pagadas para
transacciones de divisas. A mediados de octubre, el mercado de Londres comenzó a funcionar
correctamente como resultado de las medidas de septiembre. La guerra continuó presentando
circunstancias desfavorables para el mercado de divisas, como clausura prolongada de la Bolsa
de Londres, el re-direccionamiento de los recursos económicos para apoyar una transición de
producir exportaciones a producir armamento militar, y una infinidad de alteraciones de fletes y
correspondencia. La libra esterlina disfrutó una estabilidad general a lo largo de la Primera
Guerra Mundial, en gran medida debido a varias medidas tomadas por el gobierno del Reino
Unido para influenciar el valor de la libra de modo que se les proveyera a los individuos libertad
de continuar comerciando divisas. Aquellas medidas incluían intervenciones de mercado abierto
en divisas, pedir préstamos en monedas extranjeras en vez de libras esterlinas para financiar
actividades de guerra, control de salida de capital, y restricciones de importación limitada

En 1930, los Aliados de la primera guerra mundial establecieron el Bank for International
Settlements (BIS). El principal propósito del BIS era administrar el pago programado de
reparaciones impuesto por el Tratado de Versalles en 1919, y funcionar como banco para los
bancos centrales de todo el mundo. Las naciones deben mantener parte de sus reservas como
depósitos con esta institución. También sirve como foro para la cooperation de la banca central y
la investigación en materia monetaria y financiera. El BIS también opera como un fideicomiso
general y un facilitador de acuerdos financieros entre naciones

Arancel Smoo T-Hawley de 1930

El presidente de los Estados Unidos Herbert Hoover firmó la Ley Arancelaria Smoot-Hawley el
17 de junio de 1930. El propósito del arancel era proteger a la agricultura en Estados Unidos,
pero los representantes del congreso finalmente elevaron los aranceles para bienes
manufacturados resultando en obligaciones tan altas como 53% en varios miles de bienes.
Veinticinco aliados comerciales respondieron introduciendo nuevos aranceles en un amplio rango
de bienes estadounidenses. Hoover estaba presionado y obligado a adherirse a la plataforma de
1928 del Partido Republicano, la cual buscaba aranceles proteccionistas para aliviar las presiones
del mercado en los negocios agrícolas de la nación y reducir la tasa de desempleo. La
culminación de la Crisis de 1929 y el principio de la Gran Depresión incrementaron los temores,
además de presionar a Hoover a actuar con políticas proteccionistas en contra del consejo
de Henry Ford y más de 1,000 economistas quienes protestaron solicitando un veto del acta. Las
exportaciones provenientes de Estados Unidos se desplomaron 60% de 1930 a 1933. El comercio
internacional a nivel mundial virtualmente se detuvo. Las ramificaciones internacionales del
arancel Smoot-Hawley, incluyendo políticas comerciales proteccionistas y discriminatorias son
atribuidas por los economistas con la prolongación y propagación mundial de la Gran Depresión

Abandono formal del Patrón Oro

El patrón oro clásico fue establecido en 1821 por el Reino Unido cuando el Banco de Inglaterra
permitió el reembolso de su papel moneda por lingotes de oro. Francia, Alemania, los Estados
Unidos, Rusia y Japón cada uno adoptaron el patrón oro uno por uno de 1878 a 1897, marcando
así la aceptación internacional. La primera salida del patrón oro ocurre en agosto de 1914 cuando
estas naciones establecieron prohibiciones comerciales en exportación de oro y suspendieron el
reembolso de oro por papel moneda. Después del final de la Primera Guerra mundial el 11 de
noviembre de 1918, Austria, Hungría, Alemania, Rusia, y Polonia comenzaron a
experimentar hiperinflación. Habiendo informalmente salido del patrón, la mayoría de las divisas
fueron alimentadas con ajustes al tipo de cambio y se les permitió fluctuar. La mayoría de las
miners a lo largo de este periodo buscaron obtener ventajas nacionales y reforzar las
exportaciones depreciando sus monedas a niveles atractivos. Numerosos países, incluyendo a
Estados Unidos, realizaron intentos poco entusiastas y descoordinados para restaurar el patrón
oro. Los primeros años de la Gran Depresión provocaron quiebras bancarias en Estados Unidos,
Austria y Alemania, lo cual colocó presión en las reservas de oro en el Reino Unido a tal grado
que el patrón oro se hizo insostenible. Armenia se convirtió en la primera nación en abandonar
formalmente el patrón oro cuando el Dresdner Bank implemento control de divisas y se declaró
en bancarrota el 15 de julio de 1931. En septiembre de 1931, Reino Unido permitió la
fluctuación libre de la libra esterlina. Para finales de 1931, un grupo de países incluyendo
Austria, Canadá, Japón y Suecia abandonaron el oro. Después de las quiebras bancarias
generalizadas y la caída de las reservas de oro, Estados Unidos rompió el patrón oro en abril de
1933. Francia no se ajustaría hasta 1936 debido a que los inversionistas huían del franco debido a
preocupaciones políticas sobre el gobierno del Primer Ministro Léon Blum

Liberación del comercio de Estados Unidos

Los desastrosos efectos del arancel Sommot-Hawley resultaron déficits para la campaña re-
electiva de Herbert Hover en 1932. Franklin D. Roosevelt se convirtió en el presidente número
32 de EUA y el Partido Demócrata trabajó para revertir el proteccionismo comercial en favor de
la liberalización del comercio. Como una alternativa a recortar los aranceles en todas las
importaciones, los Demócratas abogaron por reciprocidad de comercio. El congreso de EU
aprobó el Acta de Acuerdos de Comercio Recíprocos en 1934, con la intención de restaurar el
comercio global y reducir el desempleo. La legislación autorizaba al presidente Roosevelt a
negociar acuerdos de comercio bilateral y reducir los aranceles considerablemente. Si un país
acordaba reducir los aranceles en ciertas commodities, EU habría instituido las correspondientes
reducciones para promover el comercio entre las dos naciones. Entre 1934 y 1947, EUA negoció
29 acuerdos de este tipo y la tasa promedio de aranceles se redujo aproximadamente un tercio
durante este mismo periodo. La legislación continue una importante cláusula de la nación más
favorecida, a través de la cual los aranceles eran igualados a todos los países, de modo que los
acuerdos comerciales no resultarían en tasas arancelarias preferentes o discriminatorias con
ciertos países en cualquier importación en particular, debido a las dificultades e ineficiencias
asociadas con diversas tasas arancelarias. La cláusula efectivamente generalizaba reducciones
arancelarias de acuerdos comerciales bilaterales, finalmente reduciendo las tasas arancelarias a
nivel mundial.

El Auge del orden financiero Bretton Woods

medida que el commons de las Naciones Unidas como una entidad intergubernamental
lentamente comenzó a formalizarse en 1944, los delegados de 44 de sus primeros estados
miembro se reunieron en un hotel en Bretton Woods, para la Conferencia Monetaria y Financiera
de las Naciones Unidas, comúnmente conocida como la conferencia Bretton Woods. Los
delegados permanecían conscientes de los efectos de la Gran Depresión, los obstáculos para
mantener el patrón oro intencional durante los años 30s, e inestabilidades de mercado
relacionadas. Considerando que el diálogo previo sobre el sistema monetario internacional se
enfocaba en tasas de cambio fijas contra variables, los delegados de Bretton Woods favorecieron
al tipo de cambio fijo por su flexibilidad. Bajo este sistema, las naciones fijarían sus tasas de
cambio al dólar estadounidense, el cual sería convertible a oro a $35 dólares por onza. A este
acuerdo comúnmente se le conoce como el sistema Bretton Woods. En lugar de mantener tasas
fijas, las naciones vincularían sus monedas con el dólar estadounidense y permitirían a sus tasas
de cambio fluctuar en una banda del 1% de la paridad acordada. Para cubrir este requerimiento,
los bancos centrales tendrían que intervenir a través de la venta o adquisición de sus monedas
contra el dólar. Los members podrían ajustar sus vinculaciones en respuesta a un desequilibrio
fundamental a largo plazo en la balanza de pagos, pero eran responsables de corregir los
desequilibrios a través de herramientas de política fiscal o monetaria antes de recurrir a
estratégias de revinculación.8:44824:22 La vinculación ajustable permitía una mayor estabilidad del
tipo de cambio para transacciones commercials y financieras lo cual promovió un crecimiento
sin precedentes en el comercio internacional y la inversión extranjera. Este rasgo surgió de las
experiencias de los delegados en los 30s cuando los tipos de cambio excesivamente volátiles y
los controles reactivos de cambio proteccionistas que siguieron resultaron destructivos para el
comercio y prolongaron los efectos deflacionarios de la Gran Depresión. La movilidad de capital
enfrentó de hecho límites bajo el sistema debido a que los gobiernos instituyeron restricciones de
flujos de capital y alinearon sis políticas monetarias para apoyar sus vinculaciones

Un componente importante de los acuerdos Bretton Woods fue la creación de dos nuevas
instituciones financieras internacionales, el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco
Internacional de Reconstrucción y Fomento (BIRF). Colectivamente referidas como las
instituciones Bretton Woods, comenzaron a operar en 1947 y 1946 respectivamente. El fondo
monetario internacional fue establecido para apoyar al sistema monetario facilitando la
cooperación en asuntos monetarios internacionales, proveyendo consejo y asistencia técnica a los
miembros, y ofreciendo préstamos de emergencia a naciones experimentando repetidas
dificultades restaurando el equilibrio de la balanza de pagos. Los miembros aportarían fondos a
una reserva de acuerdo con participación del producto bruto mundial, de la cual serían emitidos
los préstamos de emergencia.23:2128:9–1029:20–22 Los estados miembros estaban autorizados y
alentados a emplear controles de capital tanto como fuera necesario para administrar
desequilibrios de pagos y alcanzar los objetivos de vinculación, pero se les prohibía depender del
financiamiento del Fondo Monetario Internacional posts cubrir hemorragias de capital a corto
plazo.25:38 Mientras que el FMI fue instituido para guiar a los miembros y proveer una ventana de
financiamiento a corto plazo para los déficits recurrentes de la balanza de pagos, el BIRF fue
establecido para servir como una clase de intermediario financiero para encaminar el capital
global hacia oportunidades de inversión a largo plazo y proyectos de reconstrucción de la
postguerra.30:22 La creación de estas organizaciones fue un acontecimiento crucial en la evolución
de la arquitectura financiera internacional, y algunos economistas lo consideran el logro más
significativo de cooperación multilateral después de la Segunda Guerra Mundial.25:3931:1–3 Desde
el establecimiento de la Asociación Internacional de Fomento en 1960, el BIRF y la AIF son
conocidos en conjunto como el Banco Mundial. Mientras que el BIRF presta a los países en
desarrollo de ingresos medios, el IDA extiende el programa de préstamos del Banco ofreciendo
préstamos concesionarios y garantías a las naciones más pobres del mundo

Acuerdo general sobre aranceles aduaneros y comercio

En 1947, 23 países concluyeron el Acuerdo General sobre aranceles aduaneros y comercio
(GATT) en la conferencia de las Naciones Unidas en Ginebra. Los delegados buscaban que el
acuerdo bastara mientras que los estados miembros negociaran la creación de un cuerpo de
Naciones Unidas que sería conocido como la Organización Internacional del Comercio (OIC).
Debido a que la OIC nunca se ratificó, el GATT se convirtió en el marco para posteriores
negociaciones comerciales multilaterales. Los miembros enfatizaron la reciprocidad como un
acercamiento a disminuir las barreras en la búsqueda de ganancias mutuas. La estructura del
acuerdo permitía a los que lo firmaran codificar y fortalecer regulaciones para comerciar bienes y
servicios. GATT estaba centrado en dos preceptos: las relaciones comerciales necesitaban ser
equitativas y no discriminatorias, y el subsidio de exportaciones no agrícolas debía ser prohibido.
De ese modo, la cláusula de la nación más favorecida prohibía a los miembros ofrecer tasas
arancelarias preferentes a cualquier país que de otra manera no se igualaría a los miembros del
GATT. El acuerdo proveía a los gobiernos con una estructura transparente para manejar las
relaciones comerciales y evitar las presiones proteccionistas. Sin embargo los principios del
GATT no se extendían a la actividad financiera, consistentemente con el rígido desaliento de
movimiento de capital de la era. La ronda inicial de acuerdos logró solo éxito limitado en reducir
los aranceles. Mientras que EUA redujo sus aranceles en un tercio, otros signatarios ofrecían
concesiones comerciales mucho más pequeñas

Regímenes de tipo de cambio flexible: 1973

Aunque la estabilidad del tipo de cambio mantenida por el Sistema Bretton Woods facilitaba la
expansión del comercio internacional, el temprano éxito ocultó su desperfecto en la base, en el
que no existía mecanismo para incrementar la oferta de reservas internacionales para apoyar el
continuo crecimiento en el comercio. El sistema comenzó a experimentar insuperables presiones
de mercado y a deteriorar la cohesión entre sus participantes clave a finales de los 50s y
principios de los 60s. Los bancos necesitaban más dólares estadounidenses para mantener como
reservas, pero eran incapaces de expandir su oferta de dinero si hacerlo significaba exceder sus
reservas de dólares y amenazar la estabilidad de su tipo de cambio. Para ajustarse a estas
necesidades, el sistema Bretton Woods dependía de que EUA tuviera déficits de dólares. Como
consecuencia, el valor del dólar comenzó a exceder su respaldo de oro. A principios de los años
sesenta, los inversionistas podían vender oro por un tipo de cambio de dólar mayor en Londres
que en Estados Unidos, señalando a los participantes del mercado que el dólar estaba
sobrevalorado. El economista Belga-Americano Robert Triffin definió este problema ahora
conocido como el dilema Triffin, en el cual se encuentra el conflicto de intereses nacionales
económicos de un país con sus objetivos internacionales como el guardián de la reserva mundial
de divisas.

Francia expresó su preocupación sobre el bajo precio artificial del oro en 1968 y solicitó que se
regresara al patrón oro. Mientras tanto, un exceso de dólares fluían hacia mercados
internacionales a medida que Estados Unidos expandía su oferta de dinero para satisfacer los
costos de su campaña militar en la Guerra de Vietnam. Sus reservas de oro eran atacadas por
inversionistas especulativos resultando en su primer déficit de cuenta corriente desde el siglo
XIX. En agosto de 1971, el presidente Richard Nixon suspend el intercambio de dólares
estadounidenses por oro como parte del Nixon Shock. La suspensión de la ventana del oro
desplazó efectivamente la carga de ajuste de un dólar devaluado a las otras naciones. Los
inversores especulativos fueron tras otras divisas y comenzaron a vender dólares antes de que
esas divisas fueran revaluadas contra el dólar. Esta entrada de capital represento dificultades para
los bancos centrales extranjeros, los cuales se enfrentaron a tener que decidir entre ofertas de
dinero inflacionarias, controles de capital altamente ineficientes o tipo de cambio variable.
Después de estos infortunios rodeando al dólar estadounidense, el precio en dólares del oro se
elevó a $38 dólares por onza y el sistema Bretton Woods fue modificado para permitir
fluctuaciones en una banda aumentada de 2.25% como parte del Acuerdo Smithsoniano firmado
por los miembros del G10 en diciembre de 1971. El acuerdo retrasó la desaparición del sistema
por dos años más. El deterioro del sistema se aceleraba no solo por las devaluaciones del dólar
que ocurrieron, sino también por las crisis del energéticas de los años 70s las cuales enfatizaron
la importancia de mercados financieros internacionales en la reutilización del petrodólar y el
financiamiento de la balanza de pagos. Una vez que la reserva mundial de divisas se vino a flote,
otras naciones comenzaron a adoptar regímenes de tipo de cambio variable.

Orden financiero post Bretton Woods: 1976

Como parte de la primera modificación a sus artículos en 1969, el Fondo Monetario

internacional desarrolló un nuevo instrumento de reserva llamado Derechos Especiales de
Giro (DEG), los cuales podían ser poseídos por los bancos centrales e intercambiados entre ellos
mismos y el Fondo como una alternativa a usar oro. Los DEG entraron en servicio en 1970
originalmente como unidades de una canasta de mercado de dieciséis de las principales divisas
de países cuyas exportaciones mundiales excedían el 1%. La composición de la canasta cambió a
lo largo del tiempo y actualmente está conformada por el dólar estadounidense, euro, yen
japonés, y libra británica. Más allá de mantenerlas como reservas, las naciones pueden
denominar transacciones entre ellas mismas y el fondo en DEG, a pesar de que el instrumento no
es un vehículo para el comercio. En transacciones internacionales, las características del
portafolio de la canasta de divisas logran una mayor estabilidad contra las incertidumbres
inherentes con las tasas del tipo de cambio variable. .19:34–3525:50–5126:11728:10 Los derechos especiales
de giro eran originalmente equivalentes a una cantidad específica de oro, pero no eran
directamente canjeables por oro y en vez de eso servían como un sustituto para obtener otras
divisas que podían ser cambiadas por oro. El fondo inicialmente emitió 9.5 millones de DEG de
1970 a 1972

Los miembros del FMI firmaron el Acuerdo Jamaica en enero de 1976, el cual ratificaba el final
del sistema Bretton Woods y re orientaba el papel del fondo a apoyar el sistema monetario
internacional. El acuerdo aceptó oficialmente los regímenes de tipo de cambio variable que
emergieron después de la caída de las medidas del Acuerdo Smithsoniano. Conjuntamente con
los tipos de cambio variables, el acuerdo apoyaba las intervenciones del banco central con el
propósito de eliminar la excesiva volatilidad. El acuerdo formalizó retroactivamente el abandono
del patrón oro como un instrumento de reserva y el bond subsecuentemente desmonetizó sus
reservas doer, regresando el oro a los miembros o vendiéndolo para proveer a las naciones más
pobres con fondos de ayuda. Como resultado los países en desarrollo y los países no dotados con
recursos de exportación de petróleo gozaban de un mayor acceso a los programas de préstamo
del FMI. El fondo continuó apoyando a las naciones que experimentaban déficits en la balanza
de pagos y crisis de divisas, pero comenzó a imponer condiciones en su fondo, las cuales
requerían que los países adoptaran políticas con el propósito de reducir los déficits a través de
recortes en el gasto e incrementos en los impuestos, reducir las barreras proteccionistas de
comercio y una política monetaria contractiva.

La segunda enmienda a este artículo fue firmada en 1978. Ésta, formalizaba legalmente la
aceptación de la fluctuación libre y la desmonetización del oro lograda por el Acuerdo Jamaica, y
solicitaba a los miembros apoyar tipos de cambio estables a través de políticas
macroeconómicas. El sistema post Bretton Woods fue descentralizado de modo que los estados
miembros pudieran elegir un régimen de tipo de cambio. La enmienda también expandió la
capacidad de la institución para supervisar y dotar a los miembros con apoyo a la sustentabilidad
monetaria a través de la cooperación con el Fondo en la implementación de un régimen. Este
papel es llamado vigilancia del FMI y es reconocido como un punto clave en la evolución del
mandato del Fondo, el cual se extendió más allá de los asuntos de la balanza de pago a
preocupaciones más amplias con las problemáticas internas y externas de los países sobre las
políticas económicas en general.

Bajo el dominio de los regímenes de tipo de cambio flexible, los mercados de divisas se hicieron
significativamente más volátiles. en 1980, la administración del recientemente elegido presidente
de los EUA Ronald Reagan trajo un creciente déficit de la balanza de pagos y déficits de
presupuesto. Para financiar estos déficits, Estados Unidos ofreció altas tasas reales de interés
artificiales para atraer grandes entradas de capital extranjero. A medida que la demanda dólares
por parte de inversionistas extranjeros crecía, el valor del dólar se apreció substancialmente hasta
alcanzar su cima en febrero de 1985. El déficit comercial de EU creció a $160 billones en
1985($341 billones en dólares del 20129) como resultado de la fuerte apreciación del dólar. El
grupo de los 5 se reunió en septiembre en el Hotel Plaza en la Ciudad de Nueva York y se acordó
que el dólar debía apreciarse contra las divisas más importantes para resolver el déficit comercial
de Estados Unidos y se comprometieron a apoyar este objetivo con intervenciones de mercado de
divisas concertadas, en lo que se conoció como el Acuerdo Plaza. El dólar estadounidense se
continuó depreciando, pero las naciones industrializadas aumentaron su preocupación de que
cayera fuertemente y que la tasa de volatilidad aumentara. Para abordar estas preocupaciones, el
G7 (ahora G8) mantuvo una reunión en París en 1987, en la cual acordaron buscar una mayor
estabilidad del tipo de cambio y una mejor coordinación de sus políticas macroeconómicas, en lo
que se convirtió en el acuerdo de Louver. Este acuerdo se convirtió en el origen del régimen
flotante gestionado a trames del cual los bangs centrales conjuntamente intervienen para
solucionar devaluaciones o sobre valuaciones en su mercado de divisas para estabilizar de otra
manera las divisas de libre flotación. Los tipos de cambio se estabilizaron después de adoptar la
flotación administrada en los 90s, con un fuerte desempeño económico de EU de 1997 al 200
durante la Burbuja punto com. Después de la corrección de la burbuja dot com en el mercado
accionario en el año 200 el déficit comercial del país creció, los atentados del 11 de
septiembre incrementaron la incertidumbre política y el dólar se comenzó a depreciar en el 2001.

Sistema monetario Europeo: 1979

Después del Acuerdo Smithsonian, los estados miembros de la Comunidad Económica

Europea adoptaron una banda de divisas más estrecha del 1.25% para tipo de cambio entre sus
propias divisas, creando un sistema de tipo de cambio fijo a menor escala conocido como " la
serpiente en el tunel". La serpiente fue insostenible debido a que no obligaba a los países de la
CEE a coordinar políticas macroeconómicas. En 1979, el sistema monetario europeo retiró
progresivamente la serpiente monetaria. El SME presentó dos componentes: la Unidad
Monetaria Europea (UME), una canasta artificial de mercado promedio ponderado de las divisas
de los miembros de la Unión Europea, y el Mecanismo de tipos de cambio (MTC), un
procedimiento para administrar las fluctuaciones de tipo de cambio manteniendo una paridad
calculada de valores a la par de las divisas.11:13019:42–4438:185 La matriz de paridad se derivaba de las
paridades que cada país estableció para su moneda con las demos divisas en el sistema,
denominada en términos de UME. Los pesos entre las UME cambiaban en respuesta a las
variaciones en los calores de cada moneda en la canasta. Bajo el mecanismo de tipos de cambio,
si un tipo de cambio estaba en su límite superior o inferior (en una banda de 2.25%), ambas
naciones en esa paridad de divisas estaban obligadas a intervenir colectivamente en el mercado
de divisas y comprar la moneda sobre valuada o devaluada como fuera necesario para regresar el
tipo de cambio a su valor a la par de acuerdo con la matriz de paridad. El requerimiento de una
intervención de mercado cooperativa marcó la diferencia clave entre este sistema y el sistema
Bretton Woods. Sin embargo de manera similar al sistema Bretton Woods, los miembros podían
imponer controles de capital y otros desplazamientos de políticas monetarias en países
responsables de tipos de cambio aproximándose a sus límites, identificado como un indicador
divergente que medía las desviaciones del valor de la UME.13:496–49723:29–30 Los tipos de cambio
centrales de la matriz de paridad podían ser ajustados en circunstancias excepcionales, y eran
modificados cada ocho meses en promedio durante los primeros cuatro años de operación del
sistema Durante su vida útil de 20 años, estas tasas centrales fueron ajustadas más de 50 veces.

Nacimiento de la Organización Mundial de Comercio: 1994.

La Ronda de Uruguay de las negociaciones comerciales multilaterales de los GATT tuvieron
lugar de 1986 a 1994, con 123 naciones interesándose en los acuerdos alcanzados en las
negociaciones. Ente estos logros estaba la liberalización del comercio de bienes agrícolas y
textiles, el Acuerdo General sobre el Comercio de Servicios, y acuerdos sobre derechos de
propiedad intellectual. La manifestación clave de esta ronda fue el acuerdo Marrakech firmado
en abril de 1994, el cual establecía a la Organización Mundial de Comercio (OMC). La OMC es
una organización internacional de comercio, encargada de continuar el mandato del GATT de
promover el comercio, gobernar relaciones comerciales, y prevenir prácticas o políticas dañinas
para el comercio. Comenzó a operar en enero de 1995. Comparado con su predecesor el GATT,
la OMC presenta un mecanismo mejorado para asentar disputas comerciales debido a que la
organización está basada en membresías y no dependiendo de consensos como las negociaciones
comerciales tradicionales. Esta función fue diseñada para solucionar las debilidades previas en
las cuales las partes en disputa recurren a retrasos, obstrucción de negociaciones o
incumplimientos. En 1997, los miembros de la OMC lograron un acuerdo el cual los obligaba a
suavizar sus restricciones en cuanto a servicios financieros comerciales, incluyendo servicios
bancarios, comercio de valores, y servicios de seguros. Estos compromisos entraron en vigor en
marzo de 1999, consistiendo en 70 gobiernos que correspondía a aproximadamente el 95% de los
servicios financieros a nivel mundial.

Integración financiera y crisis sistémica:1980

La integración financiera entra las naciones industrializadas creció substancialmente durante los
años 80s y 90s, de la misma manera en que lo hizo la liberación de las cuentas de capital. La
integración entre los mercados fanciers y los bancos produjo beneficios como una mayor
productividad y el amplio reparto del riesgo en la macroeconomía. La interdependencia
resultante también tuvo un importante costo en términos de vulnerabilidad compartida y una
mayor exposición a riesgos sistémicos Como complemento de la integración financiera en las
décadas recientes gumbo una sucesión de desregulación, en la cual los países abandonaron
regulaciones sobre el comportamiento de los intermediarios financieros y simplificaron los
requisitos de divulgación al público y a las autoridades regulatorias. A medida que las economías
se volvieron más abiertas, las naciones comenzaron a estar más expuestas a crisis externas. Los
economistas han argumentado que una mayor integración financiera a nivel mundial habría
resultado en flujos de capital más volátiles, incrementando por lo tanto el potencial de
turbulencia en el mercado financiero. Dada una mayor integración entre las naciones, una crisis
sistémica en una puede fácilmente infectar a las demás. En los años 80's y 90's se presenció una
ola de crisis cambiarias e incumplimientos soberanos, incluyendo el lunes negro en 1987, la
crisis del Sistema Monetario Europeo en 1992, la Crisis económica de México de 1994, la crisis
financiera asiática en 1997, la Crisis financiera rusa de 1998, y la Crisis económica
argentnina (1998-2002). Estas crisis difirieron en términos de su amplitud, causas y agravantes,
entre los cuales estuvieron las luchas de capital resultantes de los ataques especulativos en los
tipos de cambio fijos los cuales se percibía estaban mal preciados dada una política fiscal de la
nación, satisfaciendo as mismo los ataques especulativos de los inversores esperando que otros
inversores siguieran el patrón dadas las existentes dudas acerca de la estabilidad de la moneda
nacional la falta de acceso a mercados domésticos de capital en los países con mercados
emergentes, y las reversiones de la cuenta de capital durante condiciones de movilidad de capital
limitada y sistemas bancarios disfuncionales.

Continuando la investigación de las crisis sistémicas que azotaron a los países en desarrollo a lo
largo de los años 90s, los economistas han llegado al acuerdo de que la liberalización de flujos de
capital implica importantes prerrequisitos si estos países esperan observar los beneficios
ofrecidos por la globalización financiera. Dichas condiciones incluyen políticas
macroeconómicas estables, políticas fiscales saludables, regulaciones bancarias sólidas, y fuerte
protection legal de derechos de propiedad. Los economistas favorecen la adherencia a una
secuencia organizada de promover la inversión extranjera directa, liberalizando el capital social
doméstico, y aceptando las salidas de capital y la movilidad de capital a corto plazo una vez que
el país haya logrado tener mercados domésticos de capital y haya establecido un acertado marco
regulatorio. Una economía de mercado emergente debe desarrollar una divisa confiable a los ojos
de ambos, inversionistas domésticos y extranjeros para contemplar los beneficios de la
globalización así como una mayor liquidez, mayor ahorro a tasas de interés más altas, y un
crecimiento económico acelerado. Si un país se adopta un acceso descontrolado a los mercados
de capital extranjeros sin mantener una divisa confiable, entonces se vuelve vulnerable a las
peleas especulativas de capital y paralizaciones, lo cual implica altos costos económicos y
sociales.
Los países buscaban mejorar la sustentabilidad y transparencia del sistema financier global en
respuesta a las crisis en los años ochenta y noventas. El Comité de Basilease formó en 1974 por
los gobernadores de los bancos centrales de los miembros del G10 para facilitar la cooperación
en la supervisión y regulación de las prácticas bancarias. Tiene su sede en el Banco para
Acuerdos Internacionales en Basilea, Suiza. El comité ha mantenido gran número de rondas de
deliberación conocidas comúnmente como los Acuerdos de Basilea. El primero de estos
acuerdos, conocido como el Basilea I fue motivado por las preocupaciones sobre si los grandes
bancos multinacionales estaban regulados apropiadamente, partiendo de observaciones durante
la Crisis de la deuda latinoamericana de los años 80s. Después del Basilea I, el comité publicó
recomendaciones de nuevos requerimientos de capital para los bancos, los cuales fueron
implementados por las naciones del G10 cuatro años más tarde. En 1999 el G10 estableció
el Foro de Estabilidad Financiera (reconstituido por el G20 en el 2009 como el Panel de
Estabilidad Financiera) para facilitar la cooperación entre agencias regulators y promover la
estabilidad en el sistema financiero global. Se le atribuyó al foro el desarrollo y codificación de
doce estándares internacionales y la implementación de los mismos. El acuerdo Basilea II se
estableció en el 2004 y de nuevo enfatizaba los requisitos de capital como un resguardo contra el
riesgo sistémico así como la necesidad de consistencia global en regulaciones bancarias para que
no existieran bancos operando internacionalmente que se encontraran en desventaja competitiva.
Era motivado por lo que era visto como deficiencias del primer acuerdo como una pobre
divulgación del perfil de riesgo de los bancos y supervisión por cuerpos regulatorios. Los
miembros lo implementaron lentamente, los mayores esfuerzos de la Unión Europea y Estados
Unidos tomaron lugar hasta el 2007 y 2008. :En el 2010, el Comité Basilea revisó los requisitos
de capital en un conjunto de mejoras al Basilea II conocido como Basilea III, el cual se centró en
una requisito de una razón de apalancamiento prohibiendo apalancamientos excesivos por parte
de los bancos. Además de una razón de fortalecimiento, Basilea III modificó las fórmulas
utilizadas para medir el riesgo y calcular los límites de capital necesarios para mitigar el riesgo
de los bancos, concluyendo que el límite de capital debe ser establecido al 7% del valor de los
activos ponderados con base en el riesgo de los bancos.

Nacimiento de las Unión Económica y Monetaria de la Unión Europea 1992.

En febrero de 1992, los países de la Unión Europea firmaron el Tratado de Maastrichtel cual
destacaba un plan de tres etapas para acelerar el progreso hacia una Unión Económica y
Monetaria (UEM). La primera etapa estaba centrada en liberalizar la movilidad de capital y
alinear las políticas macroeconómicas entre los países. La segunda etapa estableció el Instituto
Monetario Europeo el cual fue finalmente disuelto a la par del establecimiento en 1998
del Banco Central Europeo (BCE) y el Sistema Europeo de Bancos Centrales. Un factor clave
para el Tratado Maastricht era destacar el criterio de convergencia que los miembros de la UE
tendrían que satisfacer antes de que se les permitiera proceder. La tercera y última etapa
introdujo una divisa común para circulación conocida como el Euro, adoptada por once de los
entonces quince miembros de la Unión Europea en enero de 1999. Al hacer esto, ellos
abandonaban su soberanía en términos de política monetaria. Estos países continuaron circulando
sus monedas de curso legal, intercambiables por euros a tasas fijas, hasta el 2002 cuando el BCE
comenzó a emitir monedas y papel moneda oficial del Euro. Hasta el 2011 la UEM comprendía
de 17 naciones que habían emitido el Euro y 11 estados no- Euro.

Crisis financiera Global.

Después de la turbulencia de mercado de las crisis financieras de los años 90s y los atentados del
11 de septiembre en Estados Unidos en el 2001, la integración financiera se intensificó entre las
naciones desarrolladas y los mercados emergentes, con un crecimiento substancial en los flujos
de capital entre los bancos y en el comercio de derivados financieros y productos financieros
estructurados. Los flujos internacionales de capital a nivel mundial se crecieron de $3 trillones a
$11 trillones de dólares estadounidenses del 2002 al 2007, principalmente en forma de
instrumentos a corto plazo del mercado de dinero. Estados Unidos experimentó crecimiento en
tamaño y complejidad de las firmas comprometidas en un amplio rango de servicios a través de
las fronteras en el levantamiento del Acta Gramm-Leach-Bliley la cual suprimía al Acta Glass
Stegall de 1933, dando fin a las limitaciones de las actividades de inversión de los bancos
comerciales. Las naciones industrializadas comenzaron a depender más de capital financiero para
financiar oportunidades de inversión doméstica, resultando en flujos de capital sin precedentes a
economías avanzadas por parte de países en desarrollo, como se refleja en los desequilibrios
mundiales los cuales crecieron 6% del producto bruto mundial en 2007 del 3% en 2001.
La crisis financiera global precipitada en el 2007 y 2008 compartió algunos de los rasgos clave
exhibidos por la ola de crisis financieras de los años 90s, incluyendo entradas de capital
aceleradas, marcos regulatorios débiles, políticas monetarias lazas, comportamiento
gregario durante las burbujas de inversión, colapso en el precio de activos y
continuo desapalancamiento. Los problemas sistémicos se originaron en los Estados Unidos y
otras naciones avanzadas.25:133–134 De manera similar a la Crisis de Asia de 1997, la crisis global
trajo consigo vastos préstamos por banks emprendiendo inversiones improductivas de bienes
raíces así como estándares débiles de gobierno corporativo entre intermediarios financieros.
Particularmente en los Estados Unidos, la crisis se caracterizó por una creciente titulización de
activos de mora, grandes déficits fiscales y un excesivo financiamiento en el sector vivienda
Mientras que la burbuja inmobiliaria en los EU desencadenó la crisis financiera, la burbuja fue
financiada por capital extranjero proveniente de diversos países. Debido a que sus efectos
contagiosos comenzaron a infectar a otras naciones, la crisis se convirtió en un precursor de la
recesión económica global ahora conocida como la Gran Recesión. En el levantamiento de la
crisis, el volumen total del comercio mundial en bienes y servicios cayó 10% del 2008 al 2009 y
no se recuperó hasta el 2011, con una creciente concentración en los países de mercados
emergentes. La crisis financiera global demostró los efectos negativos de la integración
financiera mundial, haciendo énfasis en cómo y si algunos países deberían desvincularse a sí
mismos del sistema.

Crisis de la Zona Euro.

En el 2009, gobierno en Grecia recientemente elegido reveló la falsificación de la información de

su presupuesto nacional, y que su déficit fiscal para el año era de 12.7% del PIB en comparación
con el 3.7% establecido por la administración previa. Estas noticias alertaron a los mercados al
hecho de que el déficit de Grecia excedería el máximo de la Zona Euro de 3% señalado por
el Pacto de Estabilidad y Crecimiento de la Unión Económica y Monetaria. Los inversionistas
preocupados acerca de un incumplimiento soberano rápidamente vendieron bonos Griegos. Dada
la decisión previa de Grecia de adoptar al euro como su moneda, ya no poseía autonomía de
política monetaria y no podía intervenir para depreciar una moneda nacional para absorber el
impacto e impulsar la eficiencia, y era la solución tradicional a fugas de capital repentinas. Esta
crisis demostró ser contagiosa cuando se expandió a Portugal, Italia y España (junto con Grecia
se les llamaba colectivamente PIGS). Las agencias calificadoras degradaron los instrumentos de
deuda de estos países en el 2010 los cuales posteriormente incrementaron la suntuosidad de
refinanciamiento o repago de sus deudas nacionales. La crisis continuó expandiéndose y pronto
creció hasta convertirse en una deuda soberana Europea que amenazaba la recuperación
económica en el despertar de la Gran Recesión. En conjunto con el FMI, los miembros de la
Unión Europea recopilaron un rescate financiero de 750 billones de euros para Grecia y otras
naciones afectadas. Adicionalmente la BCE se comprometió a adquirir bonos de las naciones
afectadas de la eurozona en un esfuerzo para mitigar el riesgo de un pánico en el sistema
bancario. La crisis es conocida por los economistas como una señal de profunda integración
financiera en Europa, constrastado con la falta de integración fiscal y unificación política
necesaria para prevenir o responder efectivamente a las crisis. El Ministro Federal de
Finanzas alemán Wolfgang Schäuble solicitó la expulsión ciertos países de la eurozona. Lo que
ahora se conoce como crisis de la Zona Euro, ha estado presente desde el 2009 y recientemente
ha comenzado a incluir la Crisis financiera de Chipre 2012-2013

Implicaciones del capital globalizado

Balanza de Pagos.

Las cuentas de la balanza de pago resumen los pagos realizados o recibidos de países extranjeros.
Los recibos son considerados transacciones de crédito mientras que los pagos son considerados
transacciones de débito. La balanza de pagos en una función de tres componentes: transacciones
que involucran importación o exportación de bienes y servicios de la cuenta corriente,
transacciones que involucran adquisición o venta de activos financieros de la cuenta financiera, y
transacciones que involucran transacciones no convencionales de riqueza de la cuenta de capital.
La cuenta corriente resume tres variables: el balance comercial, el factor neto de ingreso del
exterior, y las transferencias netas unilaterales. La cuenta financiera resume el valor de las
exportaciones contra importaciones de activos, y la cuenta de capital resume el valor de la
transference de activos recibidos netos de transferencias realizadas. La cuenta de capital también
incluye la cuenta de la reserva oficial, la cual resume las adquisiciones y ventas de divisa
doméstica por parte de los bancos centrales, tipo de cambio, oro, y Derechos Especiales de giro
con propósitos de mantener o utilizar las reservas bancarias.
Debido a que la balanza de pagos suma cero, un superávit en la cuenta corriente indica un déficit
en las cuentas de activos y viceversa. Un superávit en la cuenta corriente o déficit indica hasta
que puerto un país depende de capital extranjero para financiar su consumo e inversión, y si está
viviendo más allá de sus medios. Por ejemplo, asumiendo un balance de cero de la cuenta de
capital (por lo tanto, no hay transferencias de activos disponibles para financiar), un déficit de
cuenta corriente de 1 billón de euros implica un superávit en la cuenta financiera (o
exportaciones netas de activos) de un millón de euros. Un exportador neto de activos financieros
es conocido como un prestatario, intercambiando futuros pagos por consumo presente. Además,
una exportación neta de activos financieros indica un crecimiento en la deuda de un país. Desde
esta perspectiva, la balanza de pagos vincula el ingreso de un país a su gasto indicando el grado
al cual los desequilibrios de la cuenta corriente están financiados con capital doméstico o
extranjero, lo cual destaca la manera en que la riqueza de un país se forma a lo largo del tiempo.
Una posición saludable de la balanza de pagos es importante para el crecimiento económico. Si
los países experimentando crecimiento en demanda tienen problemas para sostener una balanza
de pagos saludable, la demanda puede disminuir, llevando a: un inusual exceso de oferta,
desaliento de inversión extranjera y exportaciones menos atractivas lo que puede reforzar un
ciclo negativo que intensifique los desequilibrios de pagos.

La riqueza exterior de un país se mide por el valor de sus activos extranjeros netos de sus
obligaciones extranjeras. Un superávit en la cuenta corriente (y un correspondiente déficit en la
cuenta financiera) indica un incremento en la riqueza exterior mientras que un déficit indica una
disminución. Además de las indicaciones de la cuenta corriente acerca de si un país es un
comprador o vendedor neto de activos, los desplazamientos en la riqueza exterior de un país se
ven influenciados por ganancias de capital y pérdidas de capital en inversiones extranjeras. Tener
una riqueza exterior positiva significa que un país es un prestamista neto (o acreedor) in
la economía mundial, mientras que una riqueza exterior negative indica un prestatario neto
(o deudor).

Riesgo financiero particular.

Las naciones y los negocios internacionales enfrentan un conjunto de riesgos

financieros particulares de la actividad de inversión extranjera. El riesgo político es el potencial
de pérdidas a partir de la inestabilidad política de un país o por otra parte desarrollos no
favorables, los cuales se manifiestan en diferentes formas. El riesgo de transferencia enfatiza las
incertidumbres que rodean al control de capital y la balanza de pagos de un país. El riesgo
operacional caracteriza las preocupaciones sobre las políticas regulatorias de un país y su
impacto en las actividades empresariales normales. El riesgo de control nace de las
incertidumbres que rodean la propiedad y derechos en la operación de inversiones extranjeras
directas El riesgo de crédito implica que los prestamistas deberán enfrentar un ausente o
desfavorable marco regulatorio que logra poca o ninguna protección legal de inversiones
extranjeras. Por ejemplo, los gobiernos extranjeros podrían comprometerse con in
incumplimiento soberano o de otro modo repudiar sus obligaciones de deuda a los inversionistas
internacionales sin ninguna consecuencia. Los gobiernos deben decidir si expropiar o
nacionalizar los activos mantenidos por el extranjero o decretar políticas forzadas siguiendo la
decisión de un inversionista de adquirir activos en el país receptor. El riesgo país comprende
ambos, riesgo político y riesgo de crédito, y representa el potencial de desarrollo anticipado en
un país anfitrión para amenazar su capacidad para el pago de deuda y la repatriación de
ganancias provenientes de intereses y dividendos..

Participantes

Actores Económicos

Cada una de las funciones económicas centrales, consumo, producción, e inversión, se han
globalizado enormemente en las últimas décadas. Mientras que los consumidores incrementan la
importación de bienes extranjeros o adquieren bienes domésticos producidos con insumos
extranjeros, las empresas continúan expandiendo su producción internacionalmente para
satisfacer el creciente consumo globalizado en la economía mundial. La integración financiera
internacional les ha dado a los inversionistas la oportunidad de diversificar sus portafolios de
activos al invertir en el extranjero. Los consumidores, las corporaciones multinacionales, y
ambos, tanto individuos como inversionistas institucionales (como instituciones
financieras y bancos) son los actores económicos clave en el sistema financiero global. Los
bancos centrales (como el Banco Central Europeo o el Sistema de Reserva Federal de EU) llevan
a cabo operaciones de mercado abiertas en sus esfuerzos para alcanzar los objetivos de la política
monetaria. Las instituciones financieras internacionales como las instituciones Bretton Woods,
bancos multilaterales de desarrollo y otras instituciones financieras de desarrollo proveen
financiamiento de emergencia a países en crisis, proveen herramientas de mitigación de riesgo
para prospectos de inversionistas internacionales y acumulan capital para el desarrollo financiero
e iniciativas de reducción de pobreza. Las organizaciones de comercio como la Organización
Mundial de Comercio, Instituto de Finanzas Internacionales, y la Federación Mundial de
Intercambio buscan facilitar las disputas comerciales y tratar aspectos económicos, promover
estándares y patrocinar investigación y publicaciones estadísticas.

Cuerpos Regulatorios

Los objetivos explícitos de la regulación financier incluyen la búsqueda de estabilidad financiera

por parte de los países, así como salvaguardar a los jugadores no sofisticados del mercado de
actividades fraudulentas, mientras que los objetivos implícitos incluyen ofrecer un ambiente
viable y competitivo para los del inversionistas del mundo.35:57 Una sola nación con gobierno
funcional, regulaciones financieras, seguro de depósito, financiamiento de emergencia a través
de ventanas de descuento, prácticas contables estándares y procedimientos legales establecidos,
puede por sí misma desarrollar y crecer un sistema financiero doméstico saludable. Sin embargo,
en el contexto global, no existe una autoridad política central la cual pueda extender estos
arreglos de manera global. En vez de eso, los gobiernos han cooperado para establecer un grupo
de instituciones y prácticas que han evolucionado a lo largo del tiempo y hacen referencia
colectivamente a la arquitectura financiera internacional. En esta arquitectura, las autoridades
regulators como los gobiernos nacionales y las organizaciones intergubernamentales tienen la
capacidad de influenciar a los mercados financieros internacionales. Los gobiernos nacionales
usan sus ministerios de finanzas, tesorerías y agencias regulatorias para imponer aranceles y
controles de capital extranjero o utilizan sus bancos centrales para llevar a cabo la intervención
deseada en los mercados abiertos

Existe cierto grado de auto-regulación en la cual los bancos y otras instituciones financieras
buscan operar con guías establecidas y publicadas por organizaciones multilaterales como el
Fondo Monetario Internacional, o el Banco Mundial de Desarrollo ( particularmente el Comité
Basilea en la Supervisión Bancaria y el Comité en el Sistema Financiero Global Otros ejemplos
de cuerpos regulatorios son: el Panel de Estabilidad financiera establecido para coordinar
información y actividades entre países desarrollados; la Organización Internacional de
Comisiones de Valores(OICV) la cual coordina la regulación de valores financieros; la
Asociación Internacional de Supervisores de Seguros la cual promueve supervisión consistente
de la industria de seguros, el Grupo de Acción Financiera Contra el Lavado de Dinero el cual
facilita la colaboración en la lucha contra el lavado de dinero y el terrorismo financiero; la Junta
de Normas Internacionales de Contabilidad, la cual publica y audita estándares contables.
Existen acuerdos públicos y privados para apoyar y guiar a los países luchando con pago de
deuda soberana, como el Club de París y el Club de Londres. Las comisiones nacionales de
valores y otros reguladores financieros independientes supervisan las actividades del mercado de
divisas de sus industrias.20:61–64 Un ejemplo de un regulador supranacional en Europa son la
Autoridad Bancaria Europea la cual identifica riesgos sistémicos y debilidades institucionales
además anula la los reguladores nacionales.

Organizaciones de investigación y otros foros

Las instituciones académicas y de investigación, asociaciones profesionales, y grupos de

reflexión buscan observar, modelar, entender y publicar recomendaciones para mejorar la
transparencia y efectividad del sistema financiero global. Por ejemplo, el no partidista Foro
Económico Mundial facilita la Agenda de Consejo Global en el Sistema Financiero Global en el
Sistema Monetario Internacional, el cual reporta los riesgos sistémicos y establece
recomendaciones de políticas. La Asociación de Mercados Financieros Globales facilita la
discusión de asuntos financieros globales entre los miembros de diversas asociaciones alrededor
del mundo. El Grupo de los 30 se formó en 1978 como un grupo privado de consultores,
investigadores y representantes enfocados en mejorar el entendimiento de la economía
internacional y las finanzas globales.

Futuro del sistema financiero global

El FMI ha reportado que el sistema financiero global está en el camino a una estabilidad
financiera mejorada, pero enfrenta un grupo de retos transicionales asumidos por las
vulnerabilidades regionales y los regímenes políticos. Un desafío es gestionar la separación de
Estados Unidos de su política monetaria flexible. Realizar dicha acción de manera elegante y
ordenada puede ser difícil debido a que los mercados se ajustan para reflejar las expectativas de
los inversionistas de un nuevo régimen monetario con tasas de interés más altas. Las tasas de
interés se podrían elevar muy bruscamente si se agravan por un declive estructural en la liquidez
del mercado a partir de tasas de interés más altas y una mayor volatilidad, o
por desapalancamiento en valores a corto plazo y en el Sistema Bancario Paralelo
(particularmente en el mercado hipotecario y en el Real Estate Investment Trust). Otros bancos
centrales están contemplando maneras de retirar políticas monetarias no convencionales
empleadas en años recientes. Sin embargo, algunas naciones, como Japón, están aplicando
programas de estímulo a gran escala para combatir las presiones deflacionarias. Las naciones de
la Zona Euro implementaron infinidad de reformas enfocadas en fortalecer la unión monetaria y
mitigar la tensión en los bancos y gobiernos. Algunas naciones europeas como Portugal, Italia y
España continúan teniendo problemas con sectores corporativos fuertemente apalancados y
mercados financieros fragmentados en los que los inversionistas se enfrentan a ineficiencia de
precios y dificultad para identificar activos de calidad. Los bancos que operan en dichos entornos
podrían necesitar provisiones más fuertes para soportar los ajustes de mercado correspondientes
y absorber las pérdidas potenciales. Las economías de mercados emergentes se enfrentan
desafíos a una mayor estabilidad debido a que los mercados de indican haber aumentado la
sensibilidad a la relajación monetaria proveniente de inversionistas externos inundando los
mercados domésticos, representando una exposición a potenciales fugas de capital ocasionadas
por un fuerte apalancamiento corporativo en entornos de crédito expansionarios.

La crisis financiera global y la Gran Recesión provocaron un discurso renovado de la

arquitectura del sistema financiero global. Estos eventos ocasionaron que las personas pusieran
atención a la integración financiera, las deficiencias de la gobernanza global. Desde el
establecimiento en 1945 de un sistema monetario formal a nivel internacional con el FMI
posicionado como su custodio, el mundo ha atravesado diversos cambios políticos y económicos.
Esto ha alterado fundamentalmente el paradigma en el cual operan las instituciones financieras,
incrementando las complejidades de los mandatos del FMI y el Banco Mundial. La falta de
apego a un sistema monetario formal ha creado una anulación de límites globales sobre políticas
macroeconómicas nacionales y un déficit de gobernanza de actividades financieras basada en
normas.65:4 El economista francés y Director Ejecutivo del Comité de Reinvención Bretton
Woods del Foro Económico Mundial, Marc Uzan, ha señalado que algunas propuestas radicals
como "un banco central global o una autoridad financiera global" han sido consideradas
imprácticas, conduciendo a una consideración de esfuerzos a mediano plazo para mejorar la
transparencia y la divulgación, fortalecer los entornos de los mercados emergentes, fortalecer
entornos regulatorios en naciones avanzadas, y mejorar la moderación de la cuenta de capital y la
selección del régimen de tipo de cambio en mercados emergentes. También ha hecho llamadas de
atención al incremento de participación del sector privado en la gestión de crisis financieras y el
aumento de recursos de las instituciones multilaterales

La evaluación del Consejo de Relaciones Exteriores sobre las finanzas globales establecen que
excesivas instituciones con superposición de directivos y limitados márgenes de autoridad,
asociados con la dificultad de alinear los intereses nacionales con las reformas internacionales,
son las dos debilidades claves que inhiben la reformación financiera global. Las naciones
actualmente no disfrutan de una estructura comprensiva para la coordinación de políticas
macroeconómicas, y desequilibrios del ahorro global han abundado antes y después de la crisis
financiera al grado de que el estatus de Estados Unidos como el administrador de la divisa de
reserva mundial fue puesta en duda. Los esfuerzos post-crisis para buscar políticas
macroeconómicas enfocadas en estabilizar los mercados de divisas aún deben institucionalizarse.
La falta de consenso internacional en cómo es la mejor manera de monitorear y gobernar las
actividades de banca e inversión amenaza la habilidad mundial para prevenir futuras crisis
financieras globales. La lenta y algunas veces retrasada implementación de regulaciones
bancarias que vayan de acuerdo con el criterio del Basilea III significa que la mayoría de los
estándares no tendrán efecto hasta el 2019, representando una continua exposición de las
finanzas globales a riesgos sistémicos no regulados. A pesar del Basilea III y otros esfuerzos por
parte del G20 para fortalecer la capacidad del Panel de Estabilidad Financiera para facilitar la
cooperación y estabilizar cambios regulatorios, la regulación existe predominantemente en los
niveles nacionales y regionales.

Esfuerzos de reforma

El ex Economista en Jefe del Banco Mundial y expresidente del Consejo de Asesores

Económicos Joseph E. Stiglitz se refirió a finales de los 90s a un consenso en crecimiento de que
algo está mal con un sistema teniendo la capacidad para imponer altos costos en un gran número
de personas que difícilmente son siquiera participantes en los mercados financieros
internacionales, ni especulando en inversiones internacionales ni pidiendo prestado en monedas
extrajeras. El argumenta que las crisis extranjeras tienen fuertes repercusiones a nivel mundial,
en parte debido al fenómeno de riesgo moral, particularmente cuando firmas multinacionales
invierten deliberadamente en bonos gubernamentales de alto riesgo en anticipación de un rescate
nacional o internacional. A pesar de que las crisis pueden ser superadas por financiamiento de
emergencia, utilizar rescates coloca una fuerte carga en los contribuyentes viviendo en los países
afligidos, y los altos costos dañan los estándares de vida. Stieglitz ha recomendado encontrar
maneras de estabilizar los flujos internacionales de corto plazo sin afectar adversamente la
inversión extranjera directa a largo plazo la cual usualmente trae consigo nueva difusión de
conocimiento y avances tecnológicos a las economías.

El economista americano y expresidente de la Reserva Federal Paul Volcker ha establecido que la

falta de consenso internacional en aspectos clave amenaza la reforma del sistema financiero
global. El establece que posiblemente el aspecto más importante es un acercamiento unificado a
abordar las fallas de instituciones financieras sistemáticamente importantes, notando que los
contribuyentes y las autoridades de gobernanza se han desilusionado con deplorables ingresos de
fiscales para rescatar a los acreedores para motivo de detener el contagio y mitigar el desastre
económico. Volcker ha expresado un arreglo de potenciales medidas coordinadas: mayores
políticas de vigilancia por parte del Fondo Monetario Internacional y el compromiso por parte de
las naciones para adoptar mejores prácticas, la consulta obligatoria de parte de cuerpos
multilaterales conduciendo a recomendaciones políticas más directas, controles más estrictos de
calificación para financiamiento de emergencia (como aquellos ofrecidos por el FMI o los
bancos centrales), han mejorado estructuras incentivas con penalizaciones financieras.

El gobernador del Banco de Inglaterra y ex Gobernador del Banco de Canadá Mark Carney ha
descrito dos acercamientos a la reforma financiera global: blindar a las instituciones financieras
de efectos económicos cíclicos fortaleciendo a los bancos individualmente, y defendiendo a los
ciclos económicos de los bancos mejorando la resiliencia sistémica. Fortalecer a las instituciones
financieras exige requerimientos de capital más fuertes y provisiones de liquidez, así como una
mejor medición y gestión de riesgos. El G-20 estuvo de acuerdo con los nuevos estándares
presentados por el Comité Basilea sobre Supervisión Bancaria en su cumbre del 2009
en Pittsburgh, Pennsylvania. Los estándares incluían objetivos de razones de apalancamiento
establecidos por Basilea II. Mejorar la resiliencia del sistema financiero global requiere
protecciones que permitan al sistema soportar fallas institucionales y de mercado. Carney
argumenta que los legisladores han convergido en la postura de que las instituciones deben
soportar la carga de pérdidas financieras durante futuras crisis financieras, y dichas ocurrencias
deberían estar bien definidas y planeadas previamente. El sugiere que otros reguladores
nacionales siguen a Canadá en establecer procedimientos de intervención por etapas que
requieren que los bancos se comprometan a lo que el denominó "testamento vital" el cual
detallaría planes para una quiebra bancaria diciplinada

En su congreso del 2010 en Seoul, South Korea, el G-20 colectivamente avaló una nueva
adecuación de los estándares de recolección de capital y liquidez para los bancos, recomendados
por el Basilea III. Andreas Dombret del Panel Ejective del Deutsche Bundesbank ha señalado
una dificultar en identificar a las instituciones que constituyen importancia systemic por vía de su
tamaño, complejidad y grado de interconectividad en el sistema financiero global, y que deben
realizarse esfuerzos para identificar un grupo de 25 o 30 instituciones sistémicas globalmente
indisputables El sugirió que se mantengan a estándares más altos que aquellos propuestos por el
Basilea III, y que a pesar de las inevitables quiebras bancarias, dichas quiebras no deben hundir
consigo a los sistemas financieros en los que participan. Dombret ha promovido una reforma
regulatoria que vaya más allá de las regulaciones bancarias y ha argumentado en favor de una
mayor transparencia a través de divulgación pública y una mayor regulación del sistema bancario
paralelo.

El presidente del Federal Reserve Bank of New York y vicepresidente del Federal Open Market
Committee William C. Dudley ha argumentado que un sistema financiero global regulado en una
amplia base global es inalcanzable para apoyar una economía mundial con firmas financieras
globales. En el 2011, él promovió cinco patrones para mejorar la seguridad del sistema
financiero global: un requerimiento especial de capital para las instituciones consideradas
sistemáticamente importantes; un campo de juego que desaliente la explotación de ambientes
regulatorios desiguales y políticas de empobrecer al vecino que sirven a las "circunscripciones
nacionales al costo de la estabilidad financiera global"; cooperación superior entre regímenes
regulatorios regionales y nacionales con protocolos más amplios para compartir información
como registros de derivados del mercado extrabusátil; una delimitación mejorada de "las
responsabilidades del país de origen versus el país anfitrión" cuando los bancos se encuentran en
problemas; y procedimientos bien definidos para gestionar soluciones de emergencia de liquidez
a través límites incluyendo los en los que las partes son responsables del riesgo, términos y
financiar dichas medidas. (Wikipedia, 2019)
 3. Importancia del financiamiento

Un negocio sin recursos de financiamiento se moverá con dificultad bajo el peso de su propia
deuda. El financiamiento es el combustible sobre el cual marcha el negocio. Una empresa puede
tomar diferentes avenidas para conseguir financiamiento, y puede ser usada más de una opción.
El financiamiento escogido dependerá del deseo de la empresa de estar endeudada, cuán
solventes son los dueños el negocio en el momento en que el negocio fue fundado y la cantidad
de dinero que un negocio necesitará para lanzar y mantenerse por si mismo a través de una
variedad de eventos.

Siembra dinero
Materiales, equipos de oficina, equipos, un sitio web y tarjetas de visita todos cuestan dinero y
que tiene que venir de alguna parte. El capital inicial, de un inversor, un préstamo de la pequeña
empresa o de ahorros del titular, debe levantarse para empezar el negocio.

Flujo de efectivo
El dueño de un negocio necesita preparar un salario para sobrevivir. Si la empresa tiene
empleados, ellos deben ser remunerados. Hay servicios básicos que debe pagarse, seguros que
deben comprarse y una larga lista de otros gastos que se deben pagar para que el negocio pueda
sobrevivir. Cuando se inicia un negocio en primer lugar, los beneficios van a ser bajos por lo que
se necesita financiación empresarial para permitir el flujo de efectivo para cubrir los gastos hasta
que las ganancias aumenten.

Expansión
Cuando una empresa crece más con respecto a su ubicación actual, o si hay una demanda de
nuevos productos o servicios, la expansión se convierte en una opción. Una nueva ubicación,
producto y la investigación de mercados, nuevos servicios y el personal adicional, se pueden
financiar si es necesario con fondos del negocio.

Reparaciones
Los accidentes pasan. Los incendios, las inundaciones, los tornados y los huracanes pueden
causar estragos en un negocio y su balance final. Aunque el seguro cubrirá los eventos más
catastróficos, las primas y deducibles deben ser pagado y es necesario que haya dinero en las
arcas para pagar los salarios, mientras que se repara en negocio. Incluso acontecimientos menos
desastrosos pueden pedir una vez un gran desembolso en efectivo. Por ejemplo, el equipo se
vuelve obsoleto y los ordenadores necesitan ser actualizados o cambiados. Una línea de crédito o
tarjeta de visita corporativa con una tarifa especial puede ser útil en estos tiempos.

Consideraciones
Una compañía puede explorar varias opciones donde se considera el financiamiento. Los
préstamos de bancos tradicionales todavía pueden ser conseguidos por pequeñas empresas. Las
líneas de crédito o tarjetas de crédito corporativas con tasas especiales también pueden ser una
opción. Mantén en mente que conseguir financiamiento significará presentar tu idea de negocio
para inversores potenciales, por lo que necesitarás ser confiable y saber el modelo de negocios
por dentro y por fuera. Sin embargo, si un empresario quiere arrancar su propio negocio, un
préstamo de un 401K, que se sumerjan en una cuenta de ahorros o de inversiones de la familia o
los amigos son opciones también. (Franciis, 2018)

4. Tipos de financiamiento

Actualmente en el mercado de negocios existen varios tipos de financiamiento que

están diseñados para satisfacer las necesidades de las empresas que comienzan a
establecerse o que deseen expandirse, pero, necesitan los fondos suficientes para
implementar estrategias de innovación que permita a la compañía ser más eficiente y
rentable.

Entre los tipos de financiamiento se pueden encontrar los Internos donde las
empresas tienen ganancias y pueden disponer parte de ellas para reinvertirlas en
aumentar la productividad de la compañía. También se encuentran en este tipo de
financiamiento los aportes que pueden otorgar los socios de la organización al emitir
acciones.

Por otra parte, los financiamientos externos que son los recursos monetarios
provenientes de préstamos crediticios a corto, mediano o largo plazo. De acuerdo con
el tipo de negocio se debe elegir el que más se adapte a los requerimientos de la
organización.

¿Cuáles son los tipos de financiamiento?

Aporte del propietario

Son los aportes provenientes del patrimonio personal del propietario de la empresa,
dentro del cual se incluyen las tarjetas de crédito. Esta es una de las formas más
frecuentes de financiamiento.
Préstamos a Plazo Fijo

Cuando las organizaciones necesitan dinero para expandirse y refinanciar, esta modalidad
de préstamo es muy común. Esta forma de préstamo se reintegra durante un período de
tiempo en función del ciclo de vida útil de la clase de activo que se compra.

Tarjetas de Crédito

Es otro tipo de financiamiento que en muchos casos ofrecen programas de recompensas

fuera de los límites de crédito y no cobran cuota anual. Cuando en una organización
existe crisis de flujo de efectivo, las tarjetas de crédito son una gran estrategia para
cumplir con compromisos adquiridos.

Factoring o Factoraje

Es una opción de financiamiento en las pequeñas y medianas empresas. Esta estrategia

consiste mediante un contrato, en el traspaso de sus cuentas por cobrar a futuro, a una
empresa de Factoring quién le entregará el 90% del monto de la factura a cobrar de
inmediato. Cuando llegue la fecha de cobro de la factura, la empresa de Factoraje cobrará
directamente al deudor y su ganancia será el 10% restante que se dejó de pagar a la
empresa que emitió la factura.

Inversionistas Ángeles

Son inversionistas que otorgan capital semilla dirigido a nuevos emprendedores, a

quienes se les ha hecho cuesta arriba conseguir un crédito bancario. La inversión consiste
en realizar un aporte a una empresa en etapa de formación y colaborar con su habilidad en
los negocios para apoyar a los nuevos empresarios; es por esto que se les denomina
ángeles.

Alquiler de Equipos

Si no se cuenta con el suficiente capital para la adquisición de un equipo, la empresa

puede plantearse el arrendamiento; que se trata de pagar un alquiler por la utilización de
un activo durante un lapso.
 Existen acuerdos en arrendamientos donde se puede adquirir el equipo al finalizar el
alquiler. Esta forma de financiamiento representa ventajas fiscales en la operación de la
compañía. Adicionalmente, es una oportunidad de contar con equipos actualizados pues,
cuando se vence el contrato de arrendación, existe la posibilidad de cambiar el equipo por
uno nuevo.

Bonos

Son certificados escritos donde el deudor se compromete a pagar una cantidad de dinero
en un lapso determinado, incluyendo sus intereses. Este tipo de financiamiento permite a
la organización mejorar su liquidez.

Además, para que los bonos sean válidos deben estar certificados, luego de un tiempo se
convierten en acciones, alcanzan la opción a compra y se pueden reexpedir.

Hipoteca

Es un tipo de financiamiento muy eficaz y su forma de pago es a largo plazo. Para otorgar
la hipoteca se establece en un contrato las condiciones del inmueble a objeto de hipoteca,
la cantidad otorgada para el financiamiento, el monto de los intereses y la persona
responsable por parte de la empresa.

Sin embargo, si no se cumplen con los compromisos de pago la empresa puede enfrentar
medidas legales. (Clasificación de, 2018)

5. Fuentes de financiamiento

De todas las actividades de un negocio, la de reunir el capital es de las más importantes.

La forma de conseguir ese capital, es a lo que se llama financiamiento. A través de los
financiamientos, se le brinda la posibilidad a las empresas, de mantener una economía
estable y eficiente, así como también de seguir sus actividades comerciales; esto trae
como consecuencia, otorgar un mayor aporte al sector económico al cual participan.

Fuentes de financiamiento Los ahorros personales: Para la mayoría de los negocios, la

principal fuente de capital, proviene de ahorros y otras formas de recursos personales.
Frecuentemente, también se suelen utilizar las tarjetas de crédito para financiar las
necesidades de los negocios. Los amigos y los parientes: Las fuentes privadas como los
amigos y la familia, son otra opción de conseguir dinero, éste se presta sin intereses o a
una tasa de interés baja, lo cual es muy benéfico para iniciar las operaciones. Bancos y
Uniones de Crédito: Las fuentes más comunes de financiamiento son los bancos y las
uniones de crédito. Tales instituciones proporcionarán el préstamo, solo si usted
demuestra que su solicitud está bien justificada. Las empresas de capital de inversión:
Estas empresas prestan ayuda a las compañías que se encuentran en expansión y/o
crecimiento, a cambio de acciones o interés parcial en el negocio.

Financiamientos a corto plazo

Los Financiamientos a Corto Plazo, están conformados por: Créditos Comerciales

Créditos Bancarios Pagarés Líneas de Crédito Papeles Comerciales Financiamiento por
medio de las Cuentas por Cobrar Financiamiento por medio de los Inventarios.

Crédito Comercial: Es el uso que se le hace a las cuentas por pagar de la empresa, del
pasivo a corto plazo acumulado, como los impuestos a pagar, las cuentas por cobrar y del
financiamiento de inventario como fuentes de recursos. Ventajas del crédito comercial Es
un medio más equilibrado y menos costoso de obtener recursos. Da oportunidad a las
empresas de agilizar sus operaciones comerciales. Desventajas del crédito comercial
Existe siempre el riesgo de que el acreedor no cancele la deuda, lo que trae como
consecuencia una posible intervención legal. Si la negociación se hace a crédito se deben
cancelar tasas pasivas

Crédito Bancario: Es un tipo de financiamiento a corto plazo que las empresas obtienen
por medio de los bancos con los cuales establecen relaciones funcionales. Su importancia
radica en que hoy en día, es una de las maneras más utilizadas por parte de las empresas
para obtener un financiamiento. Ventajas de un crédito bancario La flexibilidad que el
banco muestre en sus condiciones, lleva a más probabilidades de negociar un préstamo
que se ajuste a las necesidades de la empresa, esto genera un mejor ambiente para operar
y obtener utilidades. Permite a las organizaciones estabilizarse en caso de apuros con
respecto al capital. Desventajas del crédito bancario Un banco muy estricto en sus
condiciones, puede limitar seriamente la facilidad de operación y actuar en contra de las
utilidades de la empresa. Un Crédito Bancario acarrea tasa pasiva que la empresa debe
cancelar esporádicamente al banco por concepto de intereses.

Pagaré: Es un instrumento negociable, es una incondicional por escrito, dirigida de una

persona a otra, firmada por el formulante del pagaré, en donde se compromete a pagar a
su presentación, en una fecha fija o tiempo futuro determinable, cierta cantidad de dinero
junto con los intereses a una tasa especificada a la orden y al portador. Los pagarés se
derivan de la venta de mercancía, de préstamos en efectivo, o de la conversión de una
cuenta corriente. Los pagarés por lo general, llevan intereses, los cuales se convierte en
un gasto para el girador y un ingreso para el beneficiario. Estos instrumentos negociables
se deben pagar a su vencimiento. Hay casos en los que no es posible cobrar el pagaré a su
vencimiento, por lo que se requiere de acción legal. Ventajas del pagaré Se paga en
efectivo. Hay alta seguridad de pago, al momento de realizar alguna operación comercial.
Desventajas de los pagarés La acción legal, al momento de surgir algún incumplimiento
en el pago.

Línea de Crédito: Significa dinero siempre disponible en el banco, pero durante un

período convenido de antemano. La línea de crédito es importante, porque el banco está
de acuerdo en prestarle a la empresa hasta una cantidad máxima, y dentro un período
determinado, en el momento que lo solicite. Aunque generalmente no constituye una
obligación legal entre las dos partes, la línea de crédito es casi siempre respetada por el
banco y evita la negociación de un nuevo préstamo cada vez que la empresa necesita
disponer de recursos. Las ventajas de una línea de crédito Es un efectivo; con el que la
empresa puede contar. Desventajas de una línea de crédito Se debe pagar un porcentaje de
interés cada vez que la línea de crédito es utilizada. Este tipo de financiamiento, está
reservado para los clientes más solventes del banco, y en caso de darlo, el banco puede
pedir otras garantías antes de extender la línea de crédito.

La exigencia a la empresa por parte del banco para que mantenga la línea de crédito
Limpia, pagando todas las disposiciones que se hayan hecho.
Papeles Comerciales: Esta fuente de financiamiento a corto plazo, consiste en los pagarés
no garantizados de grandes e importantes empresas que adquieren los bancos, las
compañías de seguros, los fondos de pensiones y algunas empresas industriales que
desean invertir a corto plazo sus recursos temporales excedentes. El papel comercial
como fuente de recursos a corto plazo, es menos costoso que el crédito bancario y es un
complemento de los préstamos bancarios usuales. El empleo del papel comercial, es otra
alternativa de financiamiento cuando los bancos no pueden proporcionarlos en los
períodos de dinero apretado o cuando las necesidades la empresa son mayores a los
límites de financiamiento que ofrecen los bancos. Es muy importante señalar que el uso
del papel comercial es para financiar necesidades de corto plazo, como es el capital de
trabajo, y no para financiar activos de capital a largo plazo. Ventajas del papel comercial
Es una fuente de financiamiento menos costosa que el Crédito Bancario. Sirve para
financiar necesidades a corto plazo, como el capital de trabajo. Desventajas Las
emisiones de Papel Comercial no están garantizadas. Deben ir acompañados de una línea
de crédito o una carta de crédito en dificultades de pago. La negociación por este medio,
genera un costo por concepto de una tasa prima.

Financiamiento por medio de las Cuentas por Cobrar: Consiste en vender las cuentas por
cobrar de la empresa a un factor (agente de ventas o comprador de cuentas por cobrar)
conforme a un convenio negociado previamente, con el fin de conseguir recursos para
invertirlos en ella. Ventajas Este método aporta varios beneficios, entre ellos están: Es
menos costoso para la empresa. Disminuye el riesgo de incumplimiento, si la empresa
decide vender las cuentas sin responsabilidad. No hay costo de cobranza, puesto que
existe un agente encargado de cobrar las cuentas. No hay costo del departamento de
crédito. Por medio de este financiamiento, la empresa puede obtener recursos con rapidez
y prácticamente sin ningún retraso costo. Desventajas El costo por concepto de comisión
otorgado al agente. La posibilidad de una intervención legal por incumplimiento del
contrato.

Financiamiento por medio de los Inventarios: Para este tipo de financiamiento, se utiliza
el inventario de la empresa como garantía de un préstamo, en este caso el acreedor tiene
el derecho de tomar posesión de esta garantía, en caso de que la empresa deje de cumplir.
Es importante porque permite a los directores de la empresa, usar su inventario como
fuente de recursos, con esta medida y de acuerdo con las formas específicas de
financiamiento usuales como: Depósito en Almacén Público, el Almacenamiento en la
Fábrica, el Recibo en Custodia, la Garantía Flotante y la Hipoteca, se pueden obtener
recursos. Ventajas de este financiamiento. Permite aprovechar una importante pieza de la
empresa como es su inventario. Le da la oportunidad a la organización, de hacer más
dinámica sus actividades. Desventajas Le genera un Costo de Financiamiento al deudor.
El deudor corre riesgo de perder su inventario (garantía), en caso de no poder cancelar el
contrato.

Los Financiamientos a Largo Plazo, están conformados por: Hipoteca Acciones Bonos
Arrendamiento Financiero Apoyos que otorga la Secretaría de Economía Microcréditos
Crédito FONART Crédito Pyme Financiamiento FONDESO.

Hipoteca: Es cuando una propiedad del deudor pasa a manos del prestamista (acreedor) a
fin de garantizar el pago del préstamo. Una hipoteca no es una obligación a pagar por que
el deudor es el que otorga la hipoteca y el acreedor es el que la recibe, en caso de que el
prestamista o acreedor no cancele dicha hipoteca, ésta le será arrebatada y pasará a manos
del prestatario o deudor. La finalidad de las hipotecas para el prestamista es obtener algún
activo fijo, mientras que para el prestatario es el tener seguridad de pago por medio de
dicha hipoteca, así como el obtener ganancia de la misma por medio de los interese
generados. Ventajas de la hipoteca Para el deudor o prestatario, esto es rentable debido a
la posibilidad de obtener ganancia por medio de los intereses generados de dicha
operación. Da seguridad al prestatario de no obtener perdida, al otorgar el préstamo. El
prestamista tiene la posibilidad de adquirir un bien. Desventajas. Al prestamista le genera
una obligación ante terceros. El riesgo de que surja cierta intervención legal, debido a
falta de pago.

Acciones: Es la participación patrimonial o de capital de un accionista, dentro de la

organización a la que pertenece. Las acciones son importantes, ya que miden el nivel de
participación y lo que le corresponde a un accionista por parte de la organización a la que
representa, bien sea por concepto de dividendos, derechos de los accionistas, derechos
preferenciales, etc. Ventajas Las acciones preferentes dan el empuje necesario y deseado
al ingreso. Las acciones preferentes son particularmente útiles para las negociaciones de
fusión y adquisición de empresas. Desventajas Diluye el control de los actuales
accionistas. El alto el costo de emisión de acciones.

Bonos: Es un instrumento escrito certificado, en el cual el prestatario hace la promesa

incondicional, de pagar una suma especificada y en una fecha determinada, junto con los
intereses calculados a una tasa determinada y en fechas determinadas. La emisión de
bonos puede ser ventajosa si sus accionistas no comparten su propiedad y las utilidades
de la empresa con nuevos accionistas. El derecho de emitir bonos viene de la facultad
para tomar dinero prestado que la ley otorga a las sociedades anónimas. Ventajas de los
bonos como forma de financiamiento Son fáciles de vender, ya cuestan menos. El empleo
de los bonos no cambia, ni aminora el control de los actuales accionistas. Con los bonos,
se mejora la liquidez y la situación de capital de trabajo de la empresa. Desventajas La
empresa debe tener mucho cuidado al momento de invertir dentro de este mercado,
infórmese.

Arrendamiento Financiero: Contrato que se negocia entre el propietario de los bienes

(acreedor) y la empresa (arrendatario), a la cual se le permite el uso de esos bienes
durante un período determinado y mediante el pago de una renta específica, las
estipulaciones pueden variar según sea la situación y las necesidades de cada una de las
partes. La importancia del arrendamiento radica en la flexibilidad que presta para la
empresa, da posibilidades de adoptar un cambio de planes inmediato, de emprender una
acción no prevista con el fin de aprovechar una buena oportunidad o de ajustarse a los
cambios que ocurran en medio de la operación. El arrendamiento se presta por partes, lo
que permite a la empresa recurrir a este medio para adquirir pequeños activos. Los pagos
de arrendamiento son deducibles del impuesto como gasto de operación. El
arrendamiento puede ser para la empresa, la única forma de financiar la adquisición de
activo. Otras ventajas Evita riesgo de una rápida obsolescencia para la empresa ya que el
activo no pertenece a ella. Dan oportunidades a las empresas pequeñas en caso de
quiebra. Desventajas Algunas empresas usan el arrendamiento como un medio para evitar
las restricciones presupuestarias, sin importar si el capital se encuentra limitado. Un
arrendamiento obliga a pagar una tasa por concepto de intereses. Resulta más costoso que
la compra de activo.

Apoyos que otorga la Secretaría de Economía La Secretaría de Economía ha firmado

convenios con instituciones y organismos financieros, a través de los cuales las micro,
pequeñas y medianas empresas que demuestren viabilidad operativa y financiera, puedan
solicitar el apoyo de un Extensionista Financiero, el cual es una persona física o moral,
independiente y especializada, acreditada previamente por institución reconocida, que
apoya, guía y asesora a las micro, pequeñas y medianas empresas en el diagnóstico,
gestión y seguimiento de un financiamiento. a) Capital de trabajo, b) Adquisición de
activo fijo, utilizado en: c) Ambos Destinos:

Microcréditos El objetivo de las microfinanzas es potenciar la capacidad de los clientes

de iniciar un pequeño negocio, o instrumentar el autoempleo. Elementos que participan
en los microcréditos y su funcionamiento Microfinanzas: Significa otorgar a las familias
más pobres, pequeños prestamos (microcrédito) para apoyarlos económicamente en
actividades productivas (negocios-autoempleo). Microfinancieras: Son organizaciones e
instituciones, que brindan servicios financieros (ahorro y crédito) a los más pobres.
Ofrecen servicios financieros sólo a sus clientes, a través de pequeñas cuentas de ahorro,
individuales o grupales, y créditos que van de acuerdo a sus necesidades y a su situación
económica.

Crédito FONART: El Fondo Nacional para el Fomento de las Artesanías, Fonart, es un

Fideicomiso Público del gobierno federal, que responde a la necesidad de promover el
desarrollo humano, social y económico de los artesanos de México. El objetivo de este
organismo, es el de apoyar a los artesanos mexicanos que conserven técnicas y diseños
tradicionales, y que viven en condiciones de pobreza, para potenciar sus capacidades, a
través del financiamiento y el estímulo a la creatividad mediante la asistencia técnica,
para desarrollar diseños nuevos y promover estrategias comerciales eficaces que permitan
la venta adecuada de sus productos. Dentro de su programa de apoyo a los artesanos, se
encuentra: La adquisición de artesanías: constituye una forma importante de incrementar
los ingresos de los productores, ya que les permite continuar con el siguiente ciclo de
 producción y con ello asegurar su fuente de autoempleo. Los concursos: los cuales
permiten estimular, mediante el otorgamiento de premios en efectivo, la creatividad de los
artesanos del país. Capacitación y asesoría técnica a artesanos: enfocada a mejorar la
calidad y el diseño de la producción artesanal, para adaptarla a las necesidades y
requerimientos del consumidor.

Crédito Pyme: Es otra opción de financiamiento por el cual se puede obtener capital de
trabajo o adquirir activo fijo para su empresa. Dentro de los beneficios que otorga esta
alternativa están: Es una forma sencilla de obtener recursos para tu empresa Se puede
utilizar también para obtener capital de trabajo o adquirir activo fijo Otorga condiciones
preferenciales en requisitos, tasa y garantías No se necesita garantía hipotecaria, sólo
basta la aceptación y la firma de un obligado solidario como fuente alternativa de pago, y
que preferentemente será el principal socio accionista de la empresa o negocio solicitante.

Financiamiento FONDESO El Fondo para el Desarrollo Social de la Ciudad de México

(FONDESO), ha creado un programa de Financiamiento a la Micro y Pequeña Empresa. En
este programa se otorgan créditos hasta por 100 mil pesos por proyecto, con posibilidades de
recibir créditos de hasta 300 mil pesos, sujetos a restricciones. Tipos de Crédito
Refaccionario: Compra de maquinaria y equipo, herramientas de trabajo, transporte,
adaptación o mejora de instalaciones. Habilitación: Compra de mercancía, materias primas,
arrendamiento, nóminas, otros insumos y gastos directos de explotación indispensables para
los fines de crédito de la empresa. Plazos de Pago Refaccionario: Hasta 36 meses
Habilitación: Hasta 24 meses. (López, 2014)

6. Financiamiento de una empresa

Las empresas necesitan financiamiento para llevar a cabo sus estrategias de

operación, inversión y financiamiento, dichas estrategias permiten abrir
más mercado en otros lugares geográficos, aumentar la producción, construir o
adquirir nuevas plantas, hacer alguna otra inversión que la empresa vea
benéfica para sí misma o aprovechar alguna oportunidad que presente el
mercado.
Toda empresa para poder realizar sus actividades requiere de recursos
financieros (dinero), ya sea para desarrollar sus funciones actuales o
ampliarlas, así como el inicio de nuevos proyectos que impliquen inversión.
La falta de liquidez en las empresas hace que recurran a las fuentes de
financiamiento, que les permitan hacerse de dinero para enfrentar sus gastos
presentes, ampliar sus instalaciones, comprar activos, iniciar nuevos
proyectos, etc., en forma general, los principales objetivos son: hacerse llegar
recursos financieros frescos a las empresas, que les permitan hacerle frente a
los gastos a corto plazo, modernizar sus instalaciones, reposición de
maquinaria y equipo, llevar a cabo nuevos proyectos y reestructurar sus
pasivos, a corto, mediano, y largo plazo, etc.

Existen diversas fuentes de financiamiento, se clasifican en: internas y

externas.

Las internas son las que se generan dentro de la empresa, como resultado de
sus operaciones, entre éstas están: Aportaciones de los Socios, Utilidades
Retenidas, flujo de efectivo, Venta de Activos.

Las externas son aquellas que se otorgan por medio de terceras personas y
son de Deuda o de Capitales. Entre las cuales se pueden encontrar
instrumentos como el papel comercial, aceptaciones bancarias, bonos en
prenda, certificados de participación inmobiliaria (CPIS), Certificados de
participación ordinaria (CPO´S), Emisión de obligaciones, acciones, ADR
´S. El papel comercial es un pagaré suscrito sin garantía sobre los activos
de la empresa emisora, en ese estipula una deuda a corto plazo, que será
pagada en una fecha determinada. Consiste en la emisión de títulos de
crédito (pagarés), utilizando a una casa de bolsa o institución financiera
como intermediario, la cual coloca entre sus clientes dicho papel comercial.
Los principales tipos de papel comercial son:

a) Quirografarios. - Sin garantía específica, respaldando por todo el

patrimonio de la sociedad emisora.
b) Avalado. - Se da como garantía el aval de una institución de crédito, o se
expide fianza de una compañía afianzadora.

c) Indizado. - Es papel comercial denominado en moneda nacional y sujeto

(Indizado) al tipo de cambio libre de venta del dólar estadounidense.

Las Aceptaciones bancarias son letras de cambio giradas por empresas, con
domicilio en México, a su propia orden y aceptadas por instituciones de
banca múltiple, basadas en una línea de crédito otorgada por la institución a
la empresa emisora, son emitidas por personas morales, su financiamiento es
de corto plazo. Los Bonos de prenda son certificaciones de depósito en un
documento, expedido exclusivamente por los almacenes generales de
depósito, el cual acreditada propiedad de la mercancía o bienes
depositados, en el almacén que los emite, otorgando al tenedor el dominio
de las mercancías o efectos que ampara, quedando liberadas mediante la
entrega del título; son emitidos por personas morales, siempre y cuando
cumplan con las normas jurídicas y los requisitos establecidos, sirven para
satisfacer necesidades de corto plazo como es el capital de trabajo, a través de
la liquidez obtenida por el financiamiento, su garantía es respaldada por
bienes o mercancías propiedad de la empresa, a que estén libres de
gravamen, que pertenezcan a un mismo género, especie, naturaleza o tipo,
están asegurados contra riesgos ordinarios de almacenaje, su depósito
debe hacerse los almacenes autorizados u oficiales, el plazo no debe acceder a
los 180 días, su valor es fijado por el emisor, pueden ser adquiridos por
personas físicas o morales, mexicanas extranjeras, su custodia es INDreview
tanto el certificado de depósito como los bonos de prenda.

Los Certificados de participación inmobiliaria (CPIS) son títulos de crédito

nominativos, emitidos por una institución fiduciaria, que da derecho a una
parte alícuota de la titularidad de los bienes inmuebles dados en garantía. Es
emitida por una institución de banca múltiple, sirve para financiamiento a
largo plazo de la empresa emisora, utilizando bienes inmuebles de la empresa
como garantía, con plazo mínimo de tres años, con pagos trimestrales y
una sola amortización al vencimiento, su valor nominal es de $10 o sus
múltiplos, pueden ser adquiridos por personas físicas o morales, mexicanas o
extranjeras, su custodia es por parte de INDreview.

Los certificados de participación ordinaria (CPO´S) son títulos de crédito

que representan el derecho de una parte de los futuros rendimientos de los
valores o bienes de cualquier clase, que tengan un fideicomiso
irrevocable, para ese propósito la sociedad fiduciaria que los emita, otorga el
derecho a esta parte de la propiedad de la titularidad de esos bienes, derechos
o valores; o bien otorga el derecho a una parte del producto neto que resulte
de la venta de dichos bienes o valores, como por ejemplo, cuentas por cobrar,
contratos en renta o contratos de suministros de materias primas, etc. Este
tipo de titulo no representa un pasivo para la empresa cuando es de tipo
capital por lo que no hay que reportar información periódica. Estos
certificados amortizables darán a sus tenedores, además del derecho a una
parte de los frutos o rendimientos correspondientes, el reembolso del valor
nominal del título.

La emisión de obligaciones son títulos de crédito nominativos que representan

un crédito colectivo, emitidos por personas morales, son financiamientos a
mediano y largo plazo para adquirir activos fijos o financiar proyectos de
inversión, su plazo es de tres a siete años, con un periodo de gracia máximo
idéntico a la mitad del plazo total, su valor nominal es de $100 o sus múltiplos,
pueden ser: quirografarias sin garantía específica, hipotecarias con garantía de
bien mueble y avaladas por alguna institución de crédito, su custodia le
corresponde a INDreview y pueden ser adquiridas por personas físicas o
morales, nacionales o extranjeras.

En la emisión de acciones. El capital social de las empresas está representado

por acciones, las cuales representan la parte proporcional del capital de la
sociedad, así como los derechos que confieren a sus poseedores. El valor de
una acción representada, de los derechos y participación en el capital de sus
poseedores, la obligación o responsabilidad máxima de los accionistas ante
la empresa y ante terceros. Legalmente, la personalidad legal de la empresa
es distinta a la que tengan sus accionistas. El capital social de la empresa
puede estar representado por acciones comunes o preferentes. Las acciones
comunes son aquéllas que emite una sociedad para ser colocadas entre el
público inversionista por medio de la Bolsa Mexicana de Valores, o bien,
son las que poseen los accionistas fundadores de la empresa, pues este tipo
de acciones confieren a sus propietarios el derecho de participar en la
administración de la empresa como parte del consejo de administración y
de la asamblea general de accionistas de la misma; Es decir, los accionistas
comunes, fundadores o no, son los únicos que tienen la prerrogativa de dirigir
los destinos de la empresa. De igual forma, el capital común nuevo que desee
emitir una empresa, puede ser colocado en ofertas privadas de acciones, las
cuales se llevan a cabo por promotores privados o entre
inversionistas conocidos por los administradores de la empresa, sin necesidad
de pasar por la Bolsa Mexicana de Valores. Este caso sólo es para las
empresas no cotizadas en bolsa.

Como herramienta de financiamiento, las acciones comunes tienen dos

objetivos fundamentales: Emisión de acciones comunes para incrementar
el capital social de la empresa, y de esta forma incorporar nuevos
recursos económicos en la operación de la misma, generalmente para llevar a
cabo algún proyecto de inversión de gran envergadura. Colocar entre el
público inversionista parte de las acciones comunes en poder de los
accionistas de la empresa, para que éstos recuperen la proporción de la
inversión que requieran y que ponen a la venta, con lo que se da mayor
liquidez individual a los accionistas y se incorporan nuevos inversionistas a la
empresa

Como fuente de financiamiento, la emisión de nuevo capital social común, y

consecuentemente la incorporación de recursos frescos a la empresa es
muy importante, ya que se logran que se solidifique la estructura
financiera de la empresa, pues se incorporan nuevos recursos cuya
contrapartida es el capital social. Se reduce el nivel de apalancamiento,
pues los nuevos recursos no provienen de pasivos, sino del capital social.
Se reduce el costo financiero (intereses a cargo) al no contratar nuevos
pasivos. Se reduce la carga financiera al no impactar al flujo de efectivo de la
empresa con amortizaciones periódicas de capital e intereses, tal y como se
generaría con un pasivo. Los nuevos accionistas pueden ser incorporados a la
administración de la empresa, lo que ejercería presiones para profesionalizar y
hacer más eficiente su administración, además de tener nuevas “fuentes” de
ideas y tecnología.

Los inconvenientes principales de una nueva emisión de acciones se resumen

en dos importantes puntos:

1.- Los recursos obtenidos son más caros que los provenientes de fuentes
de pasivos (los dividendos suelen ser más altos que una tasa de interés,
hablando de financiamiento vía deuda) y aparte, los dividendos no son
deducibles de impuestos, tal y como son los intereses pagados por los pasivos.

2.- Se reduce el rendimiento de la inversión de accionistas con los recursos

provenientes del capital en relación con recursos provenientes del
pasivo. El financiamiento vía deuda impone disciplina a la administración
de la entidad y motiva a reducir el gasto suntuoso y excesivo. Al igual es
más fácil la comunicación de la administración con acreedores privados,
que con los mercados públicos de capital. Para que la emisión de acciones
sea una fuente de financiamiento, se requiere que sean colocadas por medio de
una oferta primaria de acciones, sea esta pública o privada. La oferta primaria
de acciones es aquélla que se pone a disposición de los inversionistas por
primera vez, de tal manera que los recursos invertidos por éstos llegan
directamente a las arcas de la empresa, cuando se trata de un aumento de
capital. La colocación secundaria de acciones es la que se da en momentos
posteriores a la primaria y es la circulación de acciones entre distintos
inversionistas, quienes adquieren y venden las acciones con el objeto de
especular con ellas y obtener beneficios económicos, o bien para recuperar la
inversión que tiene en acciones de las empresas, sin que estos recursos pasen por
las arcas de la tesorería de la sociedad.

Los American Depositary Receipts o ADR son certificados negociables

que representan la propiedad de una o más acciones de una compañía
extranjera (no americanas) y emitidos por el Depositary Bank. Los títulos se
comercializan en los principales mercados de EE.UU. (NYSE, Nasdaq, AMEX)
de la misma manera que otros títulos estadounidenses. Los ADR fueron
creados en 1927 para otorgarle al inversionista norteamericano la posibilidad de
invertir en compañías extranjeras. (catarina.udlap.mx, 2019)

7. Que es el financiamiento requerido

Cuando la producción ya ha sido planeada ésta conjugadamente con el presupuesto de ventas,

van a dictar de cuánto será el inventario de los cuantos artículos y conforme avance el tiempo los
inventarios reales se irán siendo mayores o menores a los estimados. Al seguir el orden de estas
cosas los planes de producción se irán ajustando periódicamente para que los inventarios se
mantengan en línea y sean una cifra razonable dentro de la administración financiera del capital
de trabajo.

Es por eso que es de vital importancia el conocer los inventarios, así como también es de vital
importancia el saber administrarlos, así como comprender los sistemas, métodos, costos,
procedimientos y controles, que intervienen en su administración. La empresa puede obtener
financiamiento requerido a partir de sus orígenes: pasivo a corto plazo – fondos a largo plazo.

PLAZO MEDIO DE PRODUCCIÓN Y CONSUMO DE MATERIA PRIMA

Este plazo va estar ligado a la demanda del mercado de los productos y, a los mínimos que se
consideren mantener por la administración, para sustentar las fluctuaciones que se puedan
en la demanda, y los tiempos de entrega de los proveedores, para apoyado en plan de
programa de producción, se determine las unidades a producir.

La fijación de los niveles apropiados de inventarios y el tiempo de producción lleva a lo que

pueda llamarse estabilización de la producción que evitará brincos y cambios
significativos innecesarios.

Los inventarios forman un vínculo importante entre la producción y la venta de un producto.

Para muchas empresas, los inventarios comprenden la parte principal de los activos circulantes.
Los problemas de inventario pueden contribuir, y de hecho lo hacen, a las quiebras de los
negocios.

8. APALANCAMIENTO (USO DE DEUDA)

El apalancamiento financiero consiste en utilizar algún mecanismo (como deuda) para

aumentar la cantidad de dinero que podemos destinar a una inversión. Es la relación entre
capital propio y el realmente utilizado en una operación financiera.

El término «apalancamiento» viene de apalancar. Una definición rigurosa de apalancar es:

«levantar, mover algo con la ayuda de una palanca». Como vamos a ver, este concepto no está
muy lejos de lo que significa el apalancamiento financiero, que utiliza mecanismos financieros a
modo de palanca para aumentar las posibilidades de inversión.

El principal mecanismo para apalancarse es la deuda. La deuda permite que invirtamos más
dinero del que tenemos gracias a lo que hemos pedido prestado. A cambio, como es lógico,
debemos pagar unos intereses. Pero no solo mediante deuda se puede conseguir apalancamiento
financiero.

En muchos instrumentos financieros (sobretodo derivados como los futuros o los CFDs) solo es
necesario dejar una garantía del total invertido, por lo que también se puede apalancar la
operación. Además, en las opciones financieras, dado que compramos un derecho sobre un activo
subyacente, que generalmente tiene un precio mucho mayor a la prima, se genera un efecto
apalancamiento.
Para qué sirve el apalancamiento financiero

Gracias al apalancamiento financiero logramos invertir más dinero del que realmente tenemos.
De este modo, podemos obtener más beneficios (o más pérdidas) que si hubiéramos invertido
solo nuestro capital disponible. Una operación apalancada (con deuda) tiene una mayor
rentabilidad con respecto al capital que hemos invertido. Esto se puede hacer por medio de deuda
o a través de derivados financieros.
Cuanta más deuda se utilice, mayor será el apalancamiento financiero. Un alto grado de
apalancamiento financiero conlleva altos pagos de interés sobre esa deuda, lo que afecta
negativamente a las ganancias.

Cómo se calcula el apalancamiento financiero

El grado de apalancamiento se suele medir en unidades fraccionadas. Un apalancamiento de 1:2

por ejemplo, significa que por cada euro invertido se está invirtiendo dos euros, es decir, la deuda
es también de un euro. Apalancamiento 1:3 es que por cada euro invertido hay dos euros de
deuda, el capital propio supone el 33% de la inversión.

Por lo tanto, la fórmula para calcular el apalancamiento financiero de una operación será:
Por ejemplo, si hemos invertido de nuestro propio dinero 1.000 euros, pero el valor de nuestra
inversión (ya sea porque estamos utilizando deuda o productos derivados) es de 10.000 euros. El
apalancamiento será de 1:10:

Cuando el apalancamiento financiero es resultado de deuda se suele utilizar esta otra fórmula
para calcular el porcentaje de apalancamiento que estamos utilizando (economipedia.com, 2019)

9. DIVERSIFICACIÓN EFICIENTE

Mucho he insistido siempre en la importancia de la diversificación de la inversión entre

diferentes productos. Creo que, a estas alturas, todos habréis escuchado aquello de “no

meter todos los huevos en la misma cesta” pero la experiencia me dice que el inversor

individual, no la lleva a cabo como es debido, puesto que si bien normalmente se suele

diversificar entre diferentes valores (diferentes acciones cotizadas) rara vez se suele

diversificar entre diferentes productos (materias primas, bonos, acciones e incluso divisas).

Un grave error este, razón por la que, antes de la apertura de los mercados europeos, os

quería mostrar los resultados de un estudio llamado “Commodity Futures as an Asset

Class” realizado por Power Research Associates y que fue publicado en el New York Futures

Exchange en enero de 1990.

En él sale reflejado que una cartera diversificada es capaz de conseguir beneficios similares

asumiendo un riesgo menor gracias a la diversificación.

La eficiencia de la cartera se mide en un gráfico que muestra la desviación estándar en el

eje horizontal y el rendimiento esperado en el eje vertical.

Debéis tener presente que la línea de eficiencia se inclina hacia arriba y hacia la derecha, lo

que refleja el mayor riesgo asociado a una mayor rentabilidad.

Lo interesante de esta investigación, es el desarrollo de un conjunto de carteras para

compararlas con una cartera conformada solamente por acciones y bonos (“Stocks and

Bonds” en la imagen).

Después de determinar el rendimiento de una cartera compuesta sólo por bonos y

acciones, se han añadido tres nuevas carteras que incluyen materias primas en tres niveles

diferentes de ponderación sobre la composición total, de esta forma, el resultado final son

cuatro carteras. Una sin materias primas, y otras tres carteras con incorporación de

productos básicos en ponderaciones del 10%, 20% y 30 %.

La siguiente imagen muestra los efectos de la introducción del índice CRB en los tres

diferentes niveles de ponderación sobre la misma cartera.

La línea de la derecha es la eficiencia de una cartera de acciones y bonos sin la incorporación de

materias primas. Un poco más a la izquierda, en la segunda línea tenemos la cartera de acciones
y bonos con una exposición del 10% al CRB. La tercera línea a la izquierda tiene el 20% de
materias primas, mientras que la línea de más a la izquierda tiene el 30% de su cartera invertida
en el CRB Index.
La tabla demuestra que el aumento de exposición y diversificación hacia el índice CRB tiene un
efecto beneficioso para el movimiento eficiente hacia arriba (mayor retorno) y hacia la izquierda
(menor riesgo), lo que significa que el gestor de estas carteras se enfrenta a un riesgo menor para
un nivel dado de retorno cuando una parte de los productos básicos se añade a la mezcla de
activos.
Lo que quiero que veáis con este estudio es que la diversificación no nos ofrece necesariamente
un mayor retorno. Lo que, si nos ofrece y es su mayor virtud, es una curva de rendimiento mucho
más regular a lo largo del tiempo (no confundirnos con el corto plazo), lo que nos permite
obtener una curva de beneficio con una pendiente mucho más suave con un retorno muy similar
(e incluso superior).
En la siguiente imagen podéis ver el rendimiento del SP500 (línea roja) y el índice CRB de
materias primas (línea azul) desde el año 2000.

En ella podéis ver claramente que las materias primas han rendido más que las bolsas de valores
a lo largo de este invierno de Kondratieff, de forma que, por regla general, aquel que haya
diversificado su cartera habrá conseguido un mayor rendimiento en sus inversiones y si encima
lo ha hecho dentro de los grupos más destacados (tal y como hacemos en nuestro ranking) el
resultado obviamente habrá sido mejor. (Gonzalez, 2019)
Conclusiones

 Podemos concluir señalando la importancia que tienen tanto los financiamientos a Corto
o Largo Plazo que diariamente utilizan las distintas organizaciones, brindándole la
posibilidad a dichas instituciones de mantener una economía y una continuidad de sus
actividades comerciales estable y eficiente y por consecuencia otorgar un mayor aporte al
sector económico al cual participan.
 Cuando una empresa lleva varios proyectos, debe evaluar los beneficios netos que le
traerán a la empresa. Una vez que se determinan los flujos netos de los proyectos, se
deben evaluar para decidir cuál brinda mayores beneficios a la empresa

 El financiamiento a través de la historia ha hecho crecer la economía de los países, sin

importar el tipo de gobierno que se tenga.

 En términos generales la financiación se ha visto constreñida por varias razones:

1. Por la fragmentación del mercado financiero europeo.

2. Por la disminución del valor de los activos empresariales, fruto de la crisis, y el

considerable apalancamiento de las empresas.

3. Por la competencia de la deuda pública y su rápido incremento.

4. Por la búsqueda de garantías más sólidas por parte de la banca y la exigencia de una
mayor calidad de los activos empresariales.

Sugerencias

Una de las maneras de entender el financiamiento de las empresas, es el entender el

financiamiento personal o familiar, en esta economía, presenta una manera de poder elegir a
través de la experiencia familiar la forma de financiamiento o economía de una empresa, porque
es una manera de ver desde adentro como es la estructura que se debe manejar una empresa en
sus finanzas.
 Bibliografía

catarina.udlap.mx. (30 de Enero de 2019). Catarina. Obtenido de

http://catarina.udlap.mx/u_dl_a/tales/documentos/lcp/romero_o_j/capitulo2.pdf
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https://www.clasificacionde.org/tipos-de-financiamiento/
economipedia.com. (28 de Febrero de 2019). economipedia.com. Obtenido de
https://economipedia.com/definiciones/apalancamiento-financiero.html
Franciis, K. A. (30 de Agosto de 2018). La Voz. Obtenido de https://pyme.lavoztx.com/la-
importancia-del-financiamiento-para-las-empresas-
Gonzalez, R. (13 de Enero de 2019). Bolsamaniafinanciera. Obtenido de
http://losmercadosfinancieros.es/la-eficiencia-de-la-diversificacion.html
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para-empresas-en-crecimiento
López, J. (26 de Marzo de 2014). Gestiópolis. Obtenido de https://www.gestiopolis.com/fuentes-
de-financiamiento-para-las-empresas/
Wikipedia. (16 de Mayo de 2019). Wikipedia.org. Obtenido de
es.wikipedia.org/wiki/Sistema_financiero_global.