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Exercícios de Fixação WACC – Custo Médio Ponderado de Capitais (CMPC)

Finanças Corporativas – Prof. Marcelo Cunha


1. Diferencie capital próprio e capital de terceiros, e cite o maior número para cada um que encontrar, como por
exemplo empréstimos bancários, aporte de capital dos sócios, lucros retidos, empréstimos dos sócios, etc.

2. Você deseja realizar um investimento de R$ 2,3MM, sendo que $ 1,0MM será de capital próprio e o restante de
capital de terceiros. O custo de capital próprio é de 12% a.a., e o custo de capital de terceiros é de 15% a.a., além de
uma taxa de IR de 34%. Qual o WACC da empresa?

3. Uma empresa deseja investir utilizando um mix de capital pré-determinado. Serão 30% obtidos de uma linha de
crédito de fomento governamental, 25% de uma linha de crédito de um banco parceiro, e o restante de capital próprio.
O custo de capital próprio será de 10,5% a.a., do banco de 13,99% a.a., e do fomento governamental, de 7,83% a.a.
Considerando um IR de 34%, qual o WACC?

4. Caso um investidor tenha o desejo de avaliar um investimento de R$ 42MM, onde terá 2 fontes de capitais de
terceiros, sendo a primeira de 25% do investimento, a uma taxa de 15% a.a., e a segunda na proporção de 35%, a uma
taxa de 18% a.a. Além disso, o capital próprio também virá de duas fontes, sendo a primeira de 15% do investimento,
a uma taxa de 9% a.a., e a segunda de 25% do investimento, a uma taxa de 12% a.a. Considerando um IR de 34%, qual
o WACC do investimento?

5. Um microempresário está avaliando a captação de recursos com o objetivo de implementar um projeto de


substituição de equipamentos de sua empresa. Do total dos recursos necessários, 35% serão financiados pelo Banco
Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES), ao custo de 12,3% a.a.; 25% dos recursos serão obtidos de
uma linha de crédito do banco com o qual a empresa mantém relacionamento, ao custo de 14,9% a.a.; e o restante
dos recursos necessários virão de capital próprio da empresa. Com base nas especificações da captação de recursos
acima descritas, desconsiderando o risco do projeto e considerando um imposto de renda de 34%, determine:
a) O custo de capital de terceiros do projeto de substituição.
b) O custo de capital próprio, caso o CMPC do projeto seja de 36,8%.

6. A Cia. do Mundo Mágico possui dívidas no valor de $ 500 mil, sobre as quais paga juros anuais iguais a $ 80 mil.
Sabendo que a alíquota de IR da empresa é igual a 34%, calcule o custo efetivo anual da dívida.

7. A Cia. Líder, através de sua área financeira, apresentou os resultados do exercício de 2018 da empresa
aos seus acionistas. A estrutura de capital da Líder é constituída de $ 95,0 milhões de uma linha de
crédito no BNDES, $ 23,5 milhões de empréstimo bancário e $ 39,5 milhões de lucros retidos. O retorno
exigido pelos acionistas é de 12,5% a.a., o custo do capital junto ao BNDES é de 8,75% a.a., e o custo de
capital do empréstimo bancário é de 10,8% a.a. Pede-se calcular o WACC da empresa com base em uma
alíquota de imposto de renda de 34%.

8. Um microempresário está avaliando a captação de recursos com o objetivo de implementar um projeto de


substituição de equipamentos de sua empresa. Do total dos recursos necessários, 40% serão financiados pelo Banco
Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES), ao custo de 10% a.a.; 10% dos recursos serão obtidos de
uma linha de crédito do banco com o qual a empresa mantém relacionamento, ao custo de 18% a.a.; e o restante dos
recursos necessários virão dos lucros retidos pela empresa. Com base nas especificações da captação de recursos
acima descrita e desconsiderando o risco do projeto e os efeitos do imposto de renda, avalie as afirmações seguintes.

I. O custo de capital de terceiros do projeto de substituição é de 5,80% a.a.

II. Se a rentabilidade do projeto está estimada em 17% a.a., então o custo de capital próprio desse investimento deve
ser inferior a 22,40% a.a., para que o empreendimento seja viável.

III. A expansão do endividamento deve promover aumento no custo de capital próprio da empresa.

Avalie matematicamente cada afirmação.