Paravano, Santiago Fernando

MBA
Universidad siglo 21.

Córdoba, 28/11/2016.

Estimados Inversores:

Les remito informe independiente, con las conclusiones de valoración de la empresa

perteneciente al sector de producción de productos de plástico que lleva ya 30 años en el
mercado local. donde vosotros estudian invertir. Este informe pretende ser una herramienta
para la toma de decisiones de los inversores.
Para ellos este informe se basa en el análisis de sus estados contables, y demás análisis de los
factores económicos internos y externos, para el estudio de la inversión en cuestión.
Para la valuación de la empresa es menester aclarar que existen diferentes métodos de
valoración, el método elegido en este informe es el DESCUENTO DE FLUJO DE EFECTIVO
En primer lugar, vamos a delimitar los momentos en los que podemos utilizar este método de
valoración, el descuento de flujos de caja, también llamado “descuento de flujos de efectivo” o
“discounted cash flow” en inglés, se utiliza para valorar empresas con flujos de caja que
puedan ser predecibles.
Es el método de valoración más utilizado y favorito de los expertos que quieren obtener un
justo y real valor de una empresa, ya que sobre todo determina el valor intrínseco de una
compañía. Las principales características de este método son: El valor de un negocio en
función de su capacidad para generar recursos financieros a futuro. Incorpora el concepto de
riesgo, tanto de negocio como financiero. Contempla el valor temporal del dinero. Considera
las inversiones requeridas para la generación de recursos. Este método evita la falta de
homogeneidad de la información contable, derivada de la existencia de criterios alternativos
aceptables. Como principal inconveniente, podríamos citar el posible carácter subjetivo de
alguna de las hipótesis utilizadas para cuantificar el riesgo. Para calcular el valor de los
Recursos Propios de la empresa se adoptará el siguiente enfoque: Calcular el Valor Actual Neto
de los activos operativos (Valor Empresa). Al valor obtenido por DFC se le restará el valor de la
deuda neta total, obteniéndose de esta forma, el valor de los recursos propios (Valor Equity).
Este método implica prever las ganancias y flujos de caja futuros y a continuación descontarlos
del valor actual usando un tipo de descuento ajustado al riesgo. Hay varios determinantes de
valor fundamentales en este método. Uno es la base de ganancias o flujos de caja que se ha
usado. Otro es el tipo de crecimiento empleado para prever valores futuros. Y el último es el
tipo de descuento usado para convertir el valor previsto futuro en un valor actual. A
continuación desarrollaremos en este caso de estudio para los inversores el concepto de flujo
de caja. En finanzas y en economía se entiende por flujo de caja o flujo de fondos, los flujos de
entradas y salidas de caja o efectivo, en un período dado. El flujo de caja es la acumulación
neta de activos líquidos en un periodo determinado y, por lo tanto, constituye un indicador
importante de la liquidez de una empresa. El estudio de los flujos de caja dentro de una
empresa puede ser utilizado entre otros objetivos detectar problemas de liquidez. Una
empresa puede ser rentable y no por ello significar necesariamente poseer liquidez. Una
compañía puede tener problemas de efectivo, aun siendo rentable. Por lo tanto, el calcular el
flujo de caja permite sobre todo anticipar los saldos en dinero.

Flujos operativos proyectados para 10 años del caso:

Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

FLUJO DEL PROYECTO -3,730,481 2,054,828 4,378,668 6,154,893 8,108,740
Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10
Paravano, Santiago Fernando
MBA
Universidad siglo 21.

-7,350,213 1,593,124 3,870,794 5,596,231 7,494,211

El Cálculo de la valuación de la empresa es:

Tasa de Rendimiento (Descuento): 16% Anual.

Valuación $34,812,115.
Teniendo en cuenta la información sobre los flujos operativos proyectados,
calculamos que los valores de negociación pueden estar en los siguientes
parámetros.

VALOR PISO: $30.000.000

VALOR TECHO: $40.250.000