Las Stock Options: Algunas Cuestiones Pendientes.

Dossier
Las
‘stock
options’:
algunas
cuestiones
pendientes Eduardo Rodríguez
Enríquez
La política Doctor en Administración y Dirección
de Empresas. Profesor del Departamento
Copyright © 2004. Ediciones Deusto - Planeta de Agostini Profesional y Formación S.L.. All rights reserved.
de Administración de Empresas y
de remuneración de Contabilidad de la Universidad de Oviedo.
los administradores, La utilización de las stock options como mecanismo

retributivo experimentó una expansión inusitada a
directivos y finales de los noventa de forma paralela a la ten-
dencia alcista de las cotizaciones bursátiles hasta
empleados de las fechas muy recientes, todo ello a pesar de que la
regulación de estos incentivos es mínima. Sin
empresas basada embargo, últimamente se ha puesto en cuestión la
conjunción de objetivos de los distintos agentes
beneficiarios y los accionistas, circunstancia agra-
en hacer coincidentes vada por la crisis bursátil junto con el recorte de los
beneficios empresariales y los escándalos finan-
sus intereses con los cieros protagonizados por destacadas empresas.
Las corrientes de opinión ya no son tan favorables
de los accionistas a la razón de ser de estos mecanismos incentiva-
dores, por lo que se solicita una completa rees-
ha adquirido un gran tructuración.
La reforma fiscal que entró en vigor en España
en enero de 2003 ha introducido novedades impor-
protagonismo tantes sobre el régimen de estas retribuciones, al
impedir que las ventajas fiscales se apliquen en
en la actualidad. aquellos planes que no se dirijan a la totalidad de
Rodríguez, E. E. (2004). Las ‘stock options’ : Algunas cuestiones pendientes. Retrieved from http://ebookcentral.proquest.com
Created from vallemexicosp on 2019-03-10 22:13:28.
LAS ‘STOCK OPTIONS’: ALGUNAS CUESTIONES PENDIENTES 23
Dossier
la plantilla, lo que en opinión de muchos analistas
ajo la
frenará su uso. Ello ha generado un cierto escepti-
cismo en cuanto a las ventajas de la utilización de
este tipo de instrumento, si bien el debate debería
centrarse sobre el gobierno corporativo de las
empresas y la valoración y tratamiento contable de
B premisa de
maximización
estas operaciones, más que sobre su idoneidad,
puesto que sus aspectos positivos se han reconocido
ampliamente. Con estas premisas, en el presente
de la riqueza
artículo se tratará de poner de manifiesto algunas
cuestiones controvertidas sobre un asunto cuya
de los
problemática ha transcendido incluso a la opinión
pública. Se prestará especial atención a la polémica
accionistas,
suscitada sobre la contabilización de estas opera-
ciones ante la inexistencia de una regulación espe- una buena
cífica a escala internacional sobre el reconoci-
miento, su valoración y su presentación en las forma
cuentas anuales.
de incentivar
¿Son las ‘stock options’ un
mecanismo eficaz para alinear los es retribuir
intereses de los beneficiarios del con opciones
plan con los de los accionistas?
La implantación en España de las stock options ha
de compra
constituido una de las técnicas retributivas que
sobre acciones
más éxito y notoriedad ha alcanzado en los últimos

años, y han sido tímidamente acogidas por nuestra
normativa por medio de la Ley 55/1999, de 29 de de la propia
diciembre, de Medidas Fiscales, Administrativas y
del Orden Social. Todo ello frente a la tradición empresa
observada en los países anglosajones como fór-
mula habitual –en sus inicios– de remunerar la
fidelidad de los directivos de las compañías, prin-
cipalmente los altos ejecutivos, aunque con el Para que este sistema de retribución a largo
tiempo se convirtieron en un sistema de compen- plazo funcione correctamente, resulta obvio que la
sación extensible al personal de otros niveles del tendencia en la cotización de las acciones de la com-
organigrama de la empresa. pañía debe ser alcista, circunstancia que hoy día no
El propósito perseguido con ellas es el de actuar se produce ante la situación de debilidad de las bol-
como mecanismo interno de control de las actua- sas de valores. Sin embargo, no deja de ser menos
ciones de los administradores, ejecutivos o emplea- cierto que, ante esta coyuntura, parecería lógico con-
dos, así como contribuir a potenciar el sentimiento fiar en esta modalidad, puesto que los bajos precios
de pertenencia a la organización. Bajo la premisa de de las acciones posibilitarían importantes ganancias
maximización de la riqueza de los accionistas, lo cual si la ejecución de dichos planes tiene lugar a medio
se traduce en la maximización del valor de mercado o largo plazo con precios más elevados. En todo
de la sociedad, una buena forma –a priori– de incen- caso, el objetivo de rentabilidad puede verse rele-
tivar que el comportamiento de aquéllos se identi- gado a un segundo plano ante la actitud de los direc-
fique con dicho objetivo es retribuir dichos cargos tivos de inflar el valor de las acciones y, en muchos
con opciones de compra sobre acciones de la propia casos –como ha ocurrido con la estrepitosa caída de
empresa de acuerdo con el crecimiento de su coti- Enron o WorldCom–, a costa de anticipar beneficios
zación. de forma ficticia.
24 HARVARD DEUSTO FINANZAS & CONTABILIDAD
Dossier
as recientes de recompra de acciones con cargo a sus disponi-
L actuaciones
de algunos
bilidades líquidas, con el consiguiente perjuicio
para los accionistas. Según la firma de consultoría
Pearl Meyer & Partner, las 200 compañías más
importantes de Estados Unidos cuentan con más del
15% de sus acciones destinadas a planes de opcio-
nes, representando las stock options más del 60%
ejecutivos de las retribuciones concedidas a los directores
ejecutivos.
han puesto en
Perspectiva contable de las ‘stock
entredicho options’: ¿hacia una convergencia?
la alineación de En la mayor parte de los países, los organismos
encargados de emitir normas contables apenas se
intereses entre han dedicado a la problemática contable de las
stock options, lo que ha propiciado que en la prác-
éstos y los tica se lleve a cabo un doble tratamiento desde el
punto de vista contable y fiscal en cuanto a la con-
accionistas sideración de las transacciones como gasto. Conta-
blemente, las premisas favorables a no ser recono-
cidas como gastos se basan en que la contrapartida
al servicio prestado a la empresa que se trata de
El enorme descontento de los inversores, orga- remunerar es un elemento intangible que confiere
nizaciones sindicales, partidos políticos y otros el derecho opcional a adquirir acciones de la propia
agentes tanto sociales como económicos con res- compañía, que en el caso de ejercerse supondría la
pecto a la remuneración de los directivos de las entrega de una partida de neto y no un elemento de
empresas ha puesto en entredicho la alineación de activo.

intereses y los vínculos de identificación entre éstos En Estados Unidos, las stock options están en el
y los accionistas, a lo que habría que añadir el punto de mira tanto de la Reserva Federal como de
hecho de que la mayor parte de los beneficiarios la SEC (Securities and Exchange Comision), al
vende sus acciones una vez ejercidas las opciones. reconocer que se han convertido en un mecanismo
Por ello, la idea inicial de convertirlos en propieta- de enriquecimiento rápido de ejecutivos y directi-
rios para alinearse con los intereses de los socios no vos, y las acusan de impulsar unas retribuciones
parece sostenerse con fuerza. sobre la base de unos beneficios que no se han gene-
Lo cierto es que, cuando la coyuntura es favora- rado y una cultura empresarial de crecimiento ilu-
ble, si los beneficios empresariales y la cotización sorio cortoplacista que puede poner en peligro la
de las acciones crecen, estos métodos pueden supo- estrategia a largo plazo. Así, dichos organismos
ner una remuneración que difícilmente guarda un advierten de que se ha producido un claro distan-
paralelismo con la eficacia lograda en la gestión y ciamiento entre los intereses de los directivos de las
la rentabilidad de la empresa. Por ello, muchos pro- empresas y los socios, y que las stock options no sir-
nunciamientos se inclinan a que esta fórmula retri- ven para subsanarlo de la manera en la que están
butiva se complemente con otros sistemas que per- estructuradas en la actualidad ni en la forma en que
mitan neutralizar, o cuando menos suavizar, los son tratadas contablemente.
vaivenes transitorios de la coyuntura ajenos a dicha Los recientes escándalos, como los casos Enron
eficacia (Fondevila Roca, 2001, pp. 9-10). y WorldCom, han ocasionado un elevado riesgo de
Por otro lado, debe tenerse en cuenta el perjui- abuso al poner al descubierto las desproporciona-
cio que ocasiona a los accionistas, por cuanto que das y suculentas retribuciones a los cuadros direc-
estos sistemas conllevan una reducción de los bene- tivos a través de la emisión de opciones sobre
ficios por acción; en algunos casos, incluso, ante el acciones, planes que también permitieron a las
elevado número de acciones de la empresa en cir- empresas un ahorro más que considerable desde el
culación, ésta se ve obligada a ejecutar operaciones punto de vista impositivo, como ocurrió con Micro-
Dossier
soft y General Electric (en este último caso se con- den ser ejercitadas transcurridos tres años a 10
siguió desgravar más de 2.000 millones de dólares). euros. Se estima que la cotización de las acciones en
A través de esta fórmula, las empresas consideran el momento de ejercitar la opción es de 12 euros.
este elemento de coste de la contratación como gasto Puesto que hay un compromiso de la empresa con
deducible, aunque no figure contablemente como los directivos, deberá registrarse como gasto de per-
gasto en los estados financieros; en consecuencia, el sonal en el año 2002 la diferencia entre la estima-
resultado contable reflejará importantes diferencias ción y el precio de ejercicio, creando una provisión
de considerar o no estas partidas como gasto en la de pasivo por retribuciones.
cuenta de pérdidas y ganancias.
Sin embargo, como parte de una tendencia que ha
cobrado fuerza tras la debacle de Enron, y en res- 20.000 Gastos de personal (64-)
puesta a los temores de los inversores –en un a
intento de levantar su confianza y la del público en Provisión para incentivos con
los mercados y la economía–, los principales bancos opciones sobre acciones
y aseguradoras de Estados Unidos han anunciado (14-) 20.000
que para el año 2003 comenzarán a contabilizar las
opciones sobre acciones como gasto; a ellos se han
unido importantes compañías, como General Si en el ejercicio 2003 se estima que el valor de
Motors, Coca-Cola y Amazon.com. A pesar de ello, mercado en el momento de ejercitar la opción (año
todavía son muchas las empresas reticentes a pro- 2005) asciende a 13 euros, procederá ajustar la pro-
ceder de esta forma, particularmente las firmas de visión en relación con la ya constituida. Si coinci-
tecnología, ya que las stock options representan una diera la estimación, no se precisaría realizar ano-
parte muy importante de la remuneración de sus tación alguna.
empleados.
En España no existe una regulación específica
sobre la contabilización de las stock options. Es
decir, la flexibilidad de la actual normativa concede
uchos
M
un importante margen de maniobra a las empresas,

lo que posibilita que éstas no reflejen en el resultado
el impacto de estas remuneraciones. Únicamente
cabe mencionar la respuesta a una consulta sobre
pronunciamientos
esta materia por parte del Instituto de Contabilidad
y Auditoría de Cuentas (ICAC, 2001), si bien debe
se inclinan
tenerse en cuenta que las respuestas a las consultas
no son vinculantes y que sólo constituyen la opinión a que la fórmula
del organismo emisor de normas contables. El
ICAC considera que, si existe un compromiso de retributiva de las
retribución, la empresa debe registrarlo como gasto
en el ejercicio en que se devengue, y que, de tratarse ‘stock options’ se
de un importe estimado, procederá su materializa-
ción mediante la dotación de una provisión que
ponga de manifiesto dicho compromiso. Para un
complemente con
ejemplo concreto, y siguiendo la resolución del
ICAC, la contabilización sería la siguiente.
otros sistemas
Caso práctico
que suavicen
Supóngase que en el año 2002 una empresa con- los vaivenes
cierta con sus directivos un plan de incentivos
mediante la entrega de opciones sobre 10.000 accio- transitorios
nes de la propia empresa, las cuales figuran en la
autocartera a un precio de coste de 9 euros y puede la coyuntura
Dossier
dad, cuya incidencia en la cuenta de resultados de

10.000 Gastos de personal (64-) las sociedades puede resultar muy significativa, y
10.000 [13-10]-20.000 más aún si se tiene en cuenta la necesidad de lograr
a una comparabilidad a escala internacional en la
Provisión para incentivos información financiera suministrada por las empre-
con opciones sobre acciones sas, ante el fenómeno de la globalización cada vez
(14-) 10.000 mayor de la economía y de la internacionalización
de la actividad empresarial.
Si se reconoce que asignarles valor cero en las
En 2005, si el valor de cotización es superior al cuentas de resultados conduce a una contabilidad
precio de ejercicio de las opciones, éstas se ejerci- alejada de la imagen fiel de la empresa, cabe pre-
tarán, y, en consecuencia, la empresa dará de baja guntarse qué valor atribuir a estas transacciones,
las acciones propias y la provisión. sobre lo cual ya existen pronunciamientos. Así, el
International Accounting Standards Board (IASB),
organismo internacional que goza de una posición
100.000 Tesorería (57) [10.000-10] especial por su implicación en el desarrollo e
30.000 Provisión para incentivos con implantación de las normas internacionales, tiene
opciones sobre acciones (14-) previsto emitir una norma al respecto en el año
a 2003. Para emprender la futura regulación, ha
Acciones propias en tomado como documento de referencia el elaborado
situaciones especiales por diferentes organismos integrados en el deno-
(198) 90.000 minado “Grupo G4+1”, entre ellos el propio IASB y
Beneficios con el Financial Accounting Standards Board (FASB) de
operaciones con acciones Estados Unidos.
propias (774) 40.000 Los aspectos más relevantes se concretan en el
tratamiento contable de las stock options como
gasto del ejercicio en la cuenta de pérdidas y ganan-
Si, por el contrario, el precio de mercado es cias, con la consecuente repercusión sobre el pasivo
inferior, los directivos no ejercitarán las opciones, del balance, proponiendo como criterio de valora-
por lo que la empresa deberá dar de baja la provi- ción de las opciones el valor razonable (fair value)
sión constituida previamente. a la fecha en la que los beneficiarios del plan osten-
tan el derecho a percibirlas. En esta línea, la
Reserva Federal de Estados Unidos también ha
30.000 Provisión para incentivos manifestado la necesidad de reformar las normas
con opciones sobre acciones (14-) contables al respecto con el objeto de que las cuen-
a tas de resultados reflejen con claridad el beneficio
Exceso de provisión real, para lo cual considera necesario su trata-
para incentivos miento como gasto y sugiere que el valor de las
con opciones (79-) 30.000 opciones sea corregido en función de la evolución
de la empresa en comparación con las firmas com-
petidoras.
En consecuencia, la solución del problema no En el ámbito europeo, cabe indicar que los asun-
reside únicamente en asumir su tratamiento como tos que forman la agenda del European Reporting
gasto del ejercicio, sino en atribuir una valoración Financial Advisory Group (EFRAG) están en cierto
correcta de dicho gasto de personal. De hecho, la sentido determinados por la agenda del IASB, lo
dificultad que entraña el establecimiento de una que no significa que no se contemplen otros adi-
valoración acertada ha sido el argumento esgrimido cionales. En estos momentos, procede destacar
por buena parte de las empresas para no proceder dentro de los asuntos de interés la contabilización
a su consideración como gasto. de los pagos en forma de acciones y opciones sobre
Con todo lo anterior, es evidente que la actual acciones. Si bien tanto la Comisión Europea como
situación demanda una urgente normativa a escala la mencionada asociación manifiestan una clara
internacional que resuelva sobre dicha flexibili- vocación de convergencia con el fin de alcanzar una
Dossier
norma internacional para que dichas operaciones laboral desarrollada. Parece lógico suponer que
sean recogidas en las cuentas anuales, expresan cier- este reconocimiento de naturaleza salarial restará
tas dudas producto de la existencia de algunas atractivo a este sistema al crear una gran inseguri-
lagunas en el marco conceptual referentes al trata- dad sobre el riesgo y coste económico que asumen
miento contable de los fondos propios y a la defi- las empresas al otorgar este tipo de incentivos.
nición y reconocimiento de los gastos, entre otros Ello se debe al encarecimiento de los despidos
aspectos cuya resolución condicionará la contabili- improcedentes, puesto que las indemnizaciones se
zación. calculan sobre el salario percibido en el último
Por último, es preciso señalar que, en el caso año, de tal forma que, si en el transcurso de dicho
español, el “Libro Blanco” para la reforma de la con- período el beneficiario ha ejercitado sus opciones,
tabilidad aprobado el 26 de junio de 2002 reco- tales cantidades se incluirían como salario, lo que
mienda, en cuanto a los desgloses de información llevaría a las empresas a replantear sus incentivos
sobre transacciones con partes vinculadas, que las retributivos.
empresas cotizadas y no cotizadas deberían publi- Desde el punto de vista teórico, existen argu-
car en la memoria las referentes a remuneraciones mentos a favor y en contra de las dos posiciones.
a los administradores y directivos vinculadas a Así, como apunta Tapia Hermida, los ingresos deri-
beneficios o los planes de opciones sobre acciones vados de la opción de compra de acciones nacen en
a los que tengan derecho, señalando sus principa- el seno de una relación laboral y la retribuyen, pri-
les características. mando el mayor esfuerzo y dedicación del directivo
o trabajador a la empresa, sin que puedan ser ejer-
¿Favorece la actual citados al margen de dicha relación.
Por el contrario, las posiciones favorables al
situación el empleo de carácter no salarial de las stock options han alegado
las ‘stock options’ como modelo como características que apoyan tal consideración
retributivo? la aleatoriedad, el carácter de expectativa y la posi-
bilidad de renuncia por parte de los beneficiarios,
Además de todo lo anteriormente expuesto, la con-
sideración de la naturaleza salarial de los beneficios

derivados del ejercicio de las stock options, así
como la reforma fiscal prevista en España para el
as ‘stock options’
L
año 2003 –en la que se introducen novedades sig-
nificativas–, pone en entredicho su viabilidad como
sistema de remuneración.
No cabe duda de que las implicaciones de atribuir
deben aparecer
a las stock options carácter salarial o no son evi-
dentes en todos los órdenes, lo que en última ins-
como gasto
tancia puede obligar a las empresas a cuestionarse
o replantearse sus políticas de incentivos a través de
del ejercicio
esta fórmula para contratar y retener a los directi-
vos y ejecutivos. Así, mientras que en países como
en la cuenta
Estados Unidos, Reino Unido o Francia las opcio-
nes sobre acciones están perfectamente definidas de pérdidas
como “no salario”, en España los tribunales de jus-
ticia han dictado sentencias cuyas resoluciones ava- y ganancias, con
lan en algunos casos la naturaleza salarial y en otros
no, si bien la jurisprudencia más reciente establece la consecuente
su carácter salarial.
En este sentido, dos sentencias del Tribunal repercusión
Supremo de 24 de octubre de 2001 califican a las
stock options como salario en metálico, al inter- sobre el pasivo
pretar que se trata de percepciones económicas
que se reciben como consecuencia de la actividad del balance
Dossier
circunstancias a priori difícilmente compatibles con planes que vayan dirigidos a la totalidad de los
la naturaleza de un salario. Adicionalmente, cabe empleados, sin primar en exclusiva a los altos direc-
argumentar que el incentivo que originan en el tra- tivos. En opinión de los analistas, estos requisitos
bajo no tiene su razón de ser en una relación labo- eliminan la distinción entre las stock options y los
ral sino en expectativas de una mayor ganancia. En bonus, las bolsas de vacaciones o el pago de segu-
consecuencia, tiene verdadera naturaleza mercan- ros de vida, lo que desincentivaría claramente su uti-
til y no laboral. lización.
Por lo que se refiere al tratamiento fiscal de Sin embargo, consideramos que, con todo lo
estas prácticas, la reforma introducida reciente- anterior, esta forma retributiva continuará consti-
mente también le resta a priori atractivo como tuyendo una práctica habitual en las empresas. Es
retribución para los directivos; además, teniendo en evidente que en los momentos actuales existe una
cuenta que se trata de una modalidad de compen- gran desconfianza sobre la información financiera
sación a largo plazo, va a impedir que muchas de las presentada por las compañías ante los escándalos
compañías vean cumplidas sus expectativas al res- contables de empresas y la implicación de firmas de
pecto. Así, la Ley de Reforma Parcial del Impuesto auditoría de reconocido prestigio, lo que, unido a la
sobre la Renta de las Personas Físicas y de la Ley tendencia bajista de las cotizaciones, contribuye
del Impuesto sobre Sociedades contempla un sig- aún más a un mayor escepticismo.
nificativo paquete de desgravaciones que, por un A pesar de los escándalos –no en cuanto a su
lado, aumenta los incentivos de este sistema, pero, número sino a su trascendencia– relacionados con
por el otro, sólo permite que sean aplicados en los este tipo de incentivos, el logro de una norma inter-
nacional que recoja los criterios de contabilización
de dichas transacciones favorecerá el impulso de
estas prácticas y su credibilidad, puesto que es evi-
dente que un uso transparente y razonable de ellas
n uso
U transparente
conlleva un mayor incentivo e implicación de los
beneficiarios del plan en el funcionamiento de la
empresa. De hecho, el Informe Olivencia, al refe-
rirse a la remuneración de los consejeros, destaca

y razonable la importancia de lograr dicha transparencia a la vez
que aboga por la necesidad de favorecer las moda-
de las ‘stock lidades retributivas que vinculen una parte signifi-
cativa de la retribución de los consejeros a la mar-
options’ cha de la empresa, entre ellas los planes de opciones
sobre acciones.
conlleva Numerosos estudios han puesto de manifiesto
que las stock options siguen siendo el incentivo de
un mayor retribución a largo plazo más utilizado en todo el
mundo, apreciándose en España la necesidad de
incentivo diseñar planes a más largo plazo y aplicables no sólo
a escala directiva. Por ello, el hecho de que la evo-
e implicación lución de los mercados financieros sea desfavorable
no implica que estas retribuciones hayan fracasado
de los en sus objetivos, lo que, unido a las expectativas que
sobre ellos se esperaban, ha desvirtuado aún más el
beneficiarios debate sobre ellas.
del plan en el Conclusiones

Los problemas que plantean los sistemas de retri-
funcionamiento bución basados en la entrega de opciones sobre
acciones de los diferentes cargos en las compañías
de la empresa constituyen uno de los asuntos de mayor actualidad
Dossier
una norma contable internacional, junto con un
as ‘stock
L options’
siguen siendo
análisis de las expectativas empresariales bajo una
perspectiva de largo plazo, favorecerá el impulso de
esta modalidad de incentivos.
«Las ‘stock options’: algunas cuestiones pendientes». © Edi-
ciones Deusto. Referencia n.° 2020.
el incentivo
de retribución BIBLIOGRAFÍA
a largo plazo COMITÉ OLIVENCIA (1998): Código Ético de los Consejos de Admi-
nistración (Informe Olivencia).
más utilizado FONDEVILA ROCA, E. (2001): “Stock option schemes”, Análisis
Financiero, n.° 83, 1.er cuatrimestre, pp. 6-18.
en todo GINER INCHAUSTI, B. Y ARCE GISBERT, M. (2002): “El debate sobre
la contabilización de los pagos en forma de acciones y opciones
el mundo sobre acciones”, Comunicación del X Encuentro de Profesores Uni-
versitarios de Contabilidad, ASEPUC, Santiago de Compostela.
INFORME SOBRE LA SITUACIÓN ACTUAL DE LA CONTABILIDAD EN
ESPAÑA Y LÍNEAS BÁSICAS PARA ABORDAR SU REFORMA (LIBRO
en la realidad empresarial. Los recientes escánda- BLANCO PARA LA REFORMA DE LA CONTABILIDAD EN ESPAÑA) (2002).
los, como los casos Enron y WorldCom, no sólo han INSTITUTO DE CONTABILIDAD Y AUDITORÍA DE CUENTAS (ICAC)
puesto en cuestión el papel de las stock options (2001): “Respuesta a la consulta sobre el registro contable de unas
como mecanismo eficiente para motivar a los direc- determinadas opciones sobre acciones, de la propia sociedad, a
tivos y ejecutivos de las organizaciones, sino que entregar a sus empleados”, Boletín Oficial del ICAC (BOICAC),
n.° 45, marzo, pp. 24-26.
además han obligado a proceder a una revisión de
las prácticas contables y los costes que representan INTERNATIONAL ACCOUNTING STANDARD COMMITTEE (IASC) (2000):
G4+1 Position Paper: Accounting for Share–Based Payment,
en las empresas. Ello ha generado un amplio debate IASC, Londres, July.
en diferentes órdenes, y se aprecia una clara inquie-

TAPIA HERMIDA, A. (2001): “De nuevo sobre las stock options”,
tud sobre su viabilidad futura. Revista de Derecho Bancario y Bursátil, n.° 83, julio-septiembre,
Teniendo en cuenta las consecuencias económi- pp. 272-281.
cas de la información contable tanto para las empre-
sas como para los inversores, en un escenario de
globalización e internacionalización de las econo-
mías con una clara apuesta por la comparabilidad
de la información financiera, resulta imprescindible
que exista una armonización en los criterios de con-
tabilización de las stock options, cuya incidencia en
los resultados empresariales puede ser muy rele-
vante. En este sentido, los organismos reguladores,
así como las autoridades monetarias, abogan por
considerar dichas transacciones como gasto, posi-
ción que preocupa a las empresas cotizadas ante el
temor de la reducción en la capitalización bursátil.
A ello hay que añadir, en el caso español, la
escasa regulación sobre esta materia en el ámbito
contable, mercantil, laboral y fiscal, junto con la
polémica suscitada tras las últimas decisiones judi-
ciales y la reforma fiscal practicada. Es evidente que
el actual estado de la cuestión produce ciertas
dudas e incertidumbre sobre el empleo de estos sis- Si desea más información relacionada
con este tema, introduzca el código 2881
temas, lo que puede llevar a las empresas a replan- en www.e-deusto.com/buscadorempresarial
tearse sus esquemas retributivos, si bien el logro de

Las Stock Options: Algunas Cuestiones Pendientes.

Загружено:

Сведения о документе

Оригинальное название

Авторское право

Доступные форматы

Поделиться этим документом

Поделиться или встроить документ

Параметры публикации

Этот документ был вам полезен?

Это неприемлемый материал?

Авторское право:

Доступные форматы

Las Stock Options: Algunas Cuestiones Pendientes.

Загружено:

Авторское право:

Доступные форматы

Dossier

los administradores, La utilización de las stock options como mecanismo

más éxito y notoriedad ha alcanzado en los últimos

as recientes de recompra de acciones con cargo a sus disponi-

empresas ha puesto en entredicho la alineación de activo.

un importante margen de maniobra a las empresas,

dad, cuya incidencia en la cuenta de resultados de

sideración de la naturaleza salarial de los beneficios

rirse a la remuneración de los consejeros, destaca

beneficiarios debate sobre ellas.

del plan en el Conclusiones

en diferentes órdenes, y se aprecia una clara inquie-

Вам также может понравиться