Cuadros

Cuadro 1
Proyecciones de IED en el mundo
–miles de millones de dólares-
Fuente: Proyecciones de Inversión Mundial hasta
2011 2006 2007 2008 2009 2010 2011

1.335 1.474 1.406 1.470 1.536 1.604

Total Mundial ,1 ,8 ,4 ,3 ,8 ,0

Economías 1.017
Desarrolladas 824,4 940,2 879,0 925,5 972,6 ,3

% del Total Mundial 61,7 63,8 62,5 62,9 63,3 63,4

Economías
Emergentes 510,7 534,6 527,4 544,8 564,2 586,7

% del Total Mundial 38,3 36,2 37,5 37,1 36,7 36,6

Costa Rica: Inversión inmobiliaria extranjera por pais

Estados Unidos
55,2%

Otros 14,4%

Porcentajes de participación
Canadá 7,5%
Alemania 4,8% España 2,1%
Italia 3,9% Centroamérica
Israel 2,3% 2,1%
Portugal 2,9%
Francia 2,7% Holanda 2,3%
Que es la Inversión Extranjera Directa o IED?

Las economías típicamente obtienen sus recursos a través de ayudas

internacionales, deudas, ahorros y/o inversión externa. El capital puede fluir
entre países de diferentes formas. A este respecto podemos distinguir tres
tipos básicos de flujos: el IED, inversión extranjera en portafolio (IEP) y los
1
préstamos.

Existen varias nociones frecuentemente difundidas asociadas con la IED. Nos

detendremos a mencionar las más conocidas y aceptadas por nuestro
ordenamiento. Se ha conocido la noción que establece que la IED es “una
2
participación duradera en una empresa residente en otra economía”. Esta se
extiende por asociación a los activos, por ejemplo: capital, tecnología,
organización) de las subsidiarias extranjeras en el país anfitrión, así como sus
respectivas actividades económicas como la producción, el empleo, el
comercio, entre otras.

1
Evolución y Efectos Recientes de la Inversión Extranjera Directa en Costa Rica (2000-
2007), elaborada en Abril 2008. Promotora del Comercio Exterior de Costa Rica
(PROCOMER), Departamento de Estudios Económicos. Disponible en línea
www.procomer.ac.cr
2
La participación duradera implica una “relación de largo plazo” y un “grado significativo de
influencia” o control por parte del inversionista sobre la administración de la empresa (Ibid). El
Fondo Monetario Internacional (FMI) recomienda identificar ese grado significativo de influencia
con un porcentaje de propiedad de 10 por ciento o más del capital accionario. Esta definición es
consistente con la que utilizan la Organización para la Cooperación y el Desarrollo (OCDE, 1983)
y el Departamento de Comercio de los Estados Unidos (BEA, 1995), y es también el que emplean
muchos bancos centrales, incluido el de Costa Rica.
Básicamente la IED es la compra o desarrollo de empresas en un determinado
país, realizadas por parte de empresas extranjeras. La mayoría de los países
buscan atraer IED porque se asocia a actividades de mayor valor agregado,
mayores tasas de crecimiento del producto y sobre todo mayor comercio. Es
una inversión que involucra una relación de largo plazo que refleja el interés
por controlar una empresa en el país anfitrión, por parte de una entidad
3
residente (empresa de IED o casa matriz) en un país emisor.

En términos generales, la IED es percibida como beneficiosa para la

economía receptora y, para muchos, preferible a otros tipos de capital.
Según Rodrigo Cubero 4(2006; 1-2) “entre las ventajas económicas que
normalmente se le atribuyen se encuentran su mayor contribución
esperada a la inversión, al progreso tecnológico, al crecimiento y a las
exportaciones, y sus menores riesgos relativos (un menor efecto
inflacionario y de apreciación del tipo de cambio real, y una mayor
estabilidad)”. No existe un único concepto sobre IED, pero la norma
considera tres componentes básicos: capital de acciones ordinarias,
préstamos intrafirma e inversión de ganancias retenidas. Puede ser
llevada a cabo por parte de personas físicas o jurídicas. 5

- Capital Accionario: Es la compra del inversionista extranjero de

acciones de una empresa en un país distinto.
- Reinversión de utilidades: comprende la reinversión de utilidades
del inversionista las cuales no son distribuidas como dividendos.
- Préstamos inta-firma o intra-compañía: son los préstamos de corto
o largo plazo de fondos entre el inversionista extranjero y las
empresas afiliadas.

En otras palabras, la IED sucede cuando una firma invierte directamente en

medios para producir o comercializar un producto o algún servicio en un país

3
Ídem.
4
Economista del Fondo Monetario Internacional.
5
Fondo Monetario Internacional (FMI), Manual de Balanza de Pagos, Washington,
D.C.,1993, 104
extranjero. Específicamente, el Fondo Monetario Internacional (FMI) define la
IED como aquella cuyo objeto es adquirir una participación permanente y
efectiva en la dirección de una empresa en una economía que no sea la
6
original del inversionista. Esta inversión debería contemplar los cambios en la
participación efectiva en el capital de las empresas, incluyendo las utilidades
que ser reinvierten.

Tipos de Inversión Extranjera Directa

Existen varias teorías sobre la forma en que se genera la IED y por supuesto
debió hacerse distinciones para diferenciar los tipos de flujos particularmente
de acuerdo con las motivaciones de los inversionistas para realizar dichas
inversiones.

En la literatura económica han existido varias maneras de clasificar los IED. En

este trabajo nos enfocaremos en la división que ha utilizado PROCOMER en sus
informes sobre IED. Para PROCOMER, la clasificación más difundida en la
literatura económica es la propuesta por John Dunning 7en el año 2006, la cual
divide la IED en tres tipos fundamentales: la que busca mercado, la que busca
8
recursos y la que busca eficiencia.

Primeramente, la que “busca mercado”, casi siempre busca sustituir

importaciones y el principal beneficiario para el inversionista es la posibilidad
de vender sus productos en el mercado local. Esto es muy común en países
grandes y/o de rápido crecimiento. También puede verse en economías que
ofrecen barreras a la importación de productos, lo cual incentiva la producción
local.

6
Universidad Santo Tomás de Colombia. Negocios Internacionales, Estrategias
Globales. Clemencia Martínez Aldala.
7
Profesor de Economía desde los años 50. Es un profesor meritorio de Negocios
Internacionales en la Universidad Reading, United Kingdom y de New Jersey. Es Asesor
Económico de UNCTAD en Geneva.
8
PROCOMER. Evolución y efectos recientes de la Inversión Extranjera Directa en Costa
Rica (2000-2007). Disponible en línea
http://www.procomer.com/Espanol/docs/PDF/investigaciones/Efectos%20de%20la
%20Inversion%20Extranjera%20Directa%20en%20Costa%20Rica.pdf
Por otro lado, la IED que busca “recursos “, busca explotar un recurso
específico en el país anfitrión con el fin de proveer bienes o materias primas a
otras subsidiarias o su casa matriz. Para el inversionista el principal beneficio
está en la posibilidad de acceder a recursos que se encuentran más limitados o
a mayor costo en su país de origen.

Por último, la IED que busca eficiencia es comúnmente asociada con la

búsqueda de reducir costos de operación, especialmente en mano de obra.
Este tipo de inversión busca la existencia de una infraestructura física,
económica e institucional que permita la utilización eficiente del recurso.
Según CINDE en el año 2006,éste tipo de inversión lo hacen empresas que ya
tienen su modelo de producción mundial pero necesitan desagregar partes del
proceso productivo en otros lugares donde su costo se disminuya en el proceso
de producción. Este tipo de empresa busca seguir abasteciendo el mercado
externo, mientras tanto opera donde obtiene las mejores condiciones para
producir su producto.

En el caso de Costa Rica, ésta ha sido un punto atractivo para buscar la

eficiencia en bienes y servicios. En los últimos años ha incrementado las
inversiones en busca de mercado y recursos como son empresas que
manufacturan para venta en el mercado local y regional, empresas dedicadas
al comercio al por menor y la de tipo inmobiliario.

Es importante mencionar que durante la década de los 90, la mayor parte de la

IED ingresaba a través de las empresas amparadas al Régimen de Zona Franca
(RZF), los cuales en conjunto con el de Perfeccionamiento Activo (PA) y los
incentivos para empresas turísticas, constituían los principales beneficios que
otorga al país para la instalación de empresas extranjeras y nacionales
dedicadas a actividades de exportación de bienes y servicios, incluyendo al
9
turismo.

Flujo de Inversión Extranjera Directa (IED)

9
Idem.
Este concepto se refiere a la cantidad de inversión extranjera durante un
período determinado. Dentro de los beneficios que puede traer ese tipo de
inversión extranjera se encuentran, entre otras: mayor eficacia en la
producción, mejor calidad de factores de producción como la administración
empresarial, beneficios para la balanza de pagos con la aglomeración de
fondos de inversión, aumento en el ahorro y las inversiones así como un
significativo incremento en las exportaciones. Todo lo anterior provoca
necesariamente un aumento en la producción y el empleo de un país.

Cuadro 1. Fuente BCCR

Proyecciones IED en Costa Rica

Según estudios del grupo conformado por funcionarios expertos en temas

económicos del Banco Central de Costa Rica (BCCR) , la Promotora de
Comercio Exterior (PROCOMER) , el Ministerio de Comercio Exterior (COMEX) ,
el Instituto Costarricense de Turismo (ICT) y la Coalición Costarricense de
Iniciativas para el Desarrollo (CINDE) y con apoyo de la Conferencia de las
Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo (UNCTAD), se reportó que en el
2007 la inversión extrajera directa creció hasta ubicarse cerca de un billón y
medio de dólares y no le afectó la crisis financiera y crediticia de los finales de
ese año.

Las entradas de IED fueron caracterizadas por dos rasgos importantes: las
nuevas inversiones se volvieron más importantes que las fusiones y
adquisiciones transfronterizas, y la reinversión de las utilidades se convirtió en
un componente significativo.10 Para el año 2008, la UNCTAD pronosticó
mayores inversiones en la industria extractiva como consecuencia de la alta
demanda de recursos naturales en el mundo y estimaron un crecimiento
continuo de la IED hasta el 2009. Basados en una encuesta elaborada entre
varias corporaciones transnacionales sobre sus perspectivas de inversión.
Persistía aún la preocupación ya que la inestabilidad financiera global y el
proteccionismo en algunos países son muy fuertes. Ellos consideraron que
habría una reducción temporal en los flujos globales de IED en el año 2008, a
raíz de la disminución de fusiones y adquisiciones, antes de continuar con un
crecimiento sostenido durante el período 2009-2011.

En el año 2008, la IED destinada a América Latina y el Caribe alcanzó un nuevo

récord histórico a pesar de la crisis financiera y le recesión económica mundial.
La región superó por un 13% el récord alcanzado en el 2007. Este resultado es
aún más notorio si se considera que las corrientes de IED a nivel mundial
cayeron un 15% en éste mismo período.

En 2008, México, la República Dominicana, Trinidad y Tobago, Panamá y

Costa Rica fueron los principales receptores de la subregión, que
concentraron el 83% de las corrientes de IED.11

10
Informe sobre Flujos de Inversión Extranjera Directa en Costa Rica 2007-2008.
Fuente: Banco Central de Costa Rica. Disponible en línea
http://www.bccr.fi.cr/flat/bccr_flat.htm
11
La Inversión Extranjera Directa en América Latina y el Caribe. Elaborado por
Naciones Unidas y CEPAL. 2008. Disponible en línea
http://www.eclac.org/publicaciones/xml/1/36091/LCG2406ef.pdf
 Ranking en el Flujos de IED

Índice de 2008 % %
País % PIB
Potencial Relativo Crecimiento
(Millones de
de Atracción US$)

Panamá 67 2,402 32% 26% 10.4%

Costa Rica 75 2,021 27% 7% 6.8%

Guatemala 103 838 11% 12% 2.2%

El Salvador 105 784 10% -48% 3.5%

Honduras 111 877 12% 7% 6.2%

Nicaragua 116 626 8% 64% 9.9%

Total
- 7,548 100% 4% 5.6%
región

Cuadro 1-

Fuente: UNCTAD, Reporte Mundial de Inversiones, Año 2008

En la medida que la crisis internacional y sus efectos se extienden hacia la

región Latinoamericana y el Caribe, las condiciones económicas que habrían
mantenido el auge de la IED, en los últimos cinco años ha variado bastante. Ha
habido bajo crecimiento, menor acceso a los recursos financieros y mucha
incertidumbre, lo que resulta estimable esperar una reducción de la IED en el
año 2009.

En el año 2008, el Consejo Agropecuario Centroamericano elaboró una política

agrícola conjunta para 2008-2017 cuyos ejes principales son: construir un
mercado integrado, generar estrategias comerciales más ambiciosas apoyadas
en economías de escala, atraer IED, aprovechar la cooperación internacional
e incrementar la capacidad negociadora frente a los terceros.

Como ya habíamos mencionado, la crisis financiera internacional ha provocado

un descenso de la IED esperada para éstos años, lo que hace realzar la
importancia de la inversión interna principalmente para lograr un crecimiento
económico estable y sostenido, que a su vez requiere de finanzas públicas
solventes. En el año 2009, la economía mundial atraviesa su peor crisis desde
la Gran Depresión de los años treinta. Centroamérica sufre fuertemente los
efectos de dicha situación por su gran dependencia comercial con los Estados
Unidos de América: socio principal. Pasado el primer trimestre del año 2009,
las tendencias alcistas parecen revertirse, las presiones y las finanzas públicas
se alivian un poco pero crecen los efectos de la recesión internacional sobre
Centroamérica, siendo la preocupación central de la política pública en la
Subregión.

Según estimaciones de la CEPAL, el Istmo Centroamericano creció un

1,4% en 2009, luego de aumentar 4,7% en 2008. Costa Rica fue el país
más afectado con una tasa de variación en su crecimiento de –0,5 en
2009, y es el único de la subregión con tasa negativa. 12

En adición a esto es importante señalar que la CEPAL ha sostenido que

la mayoría de la IED proviene de los Estados Unidos, situación que está
estrechamente ligada con las inversiones en el sector de la maquila
textil, y en el caso de Costa Rica, con las inversiones de la transnacional
INTEL, así como otras empresas estadounidenses en el sector de
dispositivos médicos y servicios. Resalta, además, que la mayoría de las
inversiones extranjeras se dirigen al sector manufacturero y a los
servicios turísticos.

12
http://www.eclac.org/publicaciones/xml/9/38219/L954.pdf. Anteriormente
citado.
Figura 1.

Fuente: BCCR,CINDE, PROCOMER, COMEX e ICT

Debido a todo lo anterior, el año 2010 es uno con retos para la economía
costarricense. El Costa Rican Investment Promotion Agency (CINDE), la
cual busca principalmente promover la inversión extranjera directa en
Costa Rica, sostiene que se han ido elaborando varios proyectos
estratégicos con miras a que el país atraiga inversiones extranjeras
amigables con el ambiente. Esta estrategia forma parte de los
lineamientos específicos para la inversión extranjera en el año 2010.

Por otra parte, resulta interesante mencionar que en Abril del año en
curso se estará llevando a cabo el Primer Costa Rica Investment World,
en el cual cien inversionistas extranjeros y alrededor de 74 empresas
costarricenses participarán en áreas como la electrónica, bienes
industriales, tecnologías verdes, servicios, telecomunicaciones, entre
otras. En el área de energía e infraestructura, Sudáfrica ha mostrado interés
en invertir en Centroamérica.

La CINDE ha estimado un crecimiento favorable en el área de dispositivos

médicos. En el sector de electrónica, se estima que las reducciones paulatinas
de las tasas de interés estimulen los gastos discrecionales. En cuanto al
outsourcing, offshoring, y nearsourcing, estos continúan teniendo gran auge a
nivel mundial y la IED en servicios mantiene una dinámica excepcional.
Un punto importante a señalar es el ranking de Costa Rica en el Informe sobre
Competitividad Global 2009-2010 del World Economic Forum. Costa Rica se
posiciona en el No. 55 respecto de todos los demás países del mundo. Ha
incrementado su posición pues en los años 2007-2008 se colocaba en el lugar
13
No. 59 frente a los demás países. Cabe mencionar que Suiza destrona a
Estados Unidos y se coloca en primer lugar como el país más económicamente
competitivo del mundo. Volviendo a la situación de Costa Rica, se pudiera
decir que ha estado realizando avances significativos en plena crisis mundial y
baja de los precios de “commodity”14. Se espera, según éste Informe, que el
país incremente un 3.1%. Costa Rica se coloca como el país más avanzado de
Centroamérica, superando a Panamá que se coloca en la posición No.59.

Desde el año 2006, Costa Rica ha ido evolucionando y ha incrementado 13

posiciones en el ranking de los países más competitivos económicamente.
Según el Informe, éste crecimiento es debido a una educación de alta calidad,
buenas políticas del gobierno, diversificación en la producción y exportación,
casi todas con enfoque de turismo ecológico y productos altamente
tecnológicos.

Como desventajas, el Informe destaca que no es tan estable en sentido

macroeconómico por la infraestructura débil del país. Además existen todavía
ciertos problemas en el ambiente de negocios, según expresa el Informe.

En términos generales, se espera que el 2010 sea un año de crecimiento

fuerte. Así lo expresa los Indicadores Económicas Mensuales del Banco Central
de Costa Rica, indicando que respecto a lo visto en el mes de Noviembre del
2009 se espera un crecimiento en la inversión extranjera directa para el 2010.

EDPE. Expectativa de inversión extranjera directa para 2010

respecto al 2009 ¹
Noviembre 2009
Opción N°Empresas %
Mayor 15 18
Igual 21 26
13
Menor 11 13
Ver Cuadro Pág. 13 en documento , Disponible
NS/NR 35 en línea 43
http://www.weforum.org/pdf/GCR09/GCR20092010fullreport.pdf
Total 82 100
14
Término inglés utilizado
¹Incluye solamente paraempresas
referirse, sobre todo,
de los a las materias
regímenes de Zonaprimas que son
Franca
objeto dey negociación en mercados organizados:
Perfeccionamiento Activo. Fuente BCCR. petróleo y gas natural, minerales,
metales preciosos, trigo, azúcar, etcétera.
Según el Banco Central de Costa Rica en un Informe reciente sobre la
Evolución del índice Mensual de la Actividad Económica (IMAE), en Diciembre
del año 2009, resaltan que en relación a la industria de la construcción, ésta
concluyó el 2009 con una caída del 5% después de haber crecido un 12.8% en
el 2008. Indican que esto fue debido a la pérdida de dinamismo de la
construcción sujeta a una serie de permisos y además afectada de manera
parcial por la crisis internacional que a su vez disminuyó el financiamiento de
la IED.

Cabe mencionar que el Ministerio de Planificación Nacional y Política

Económica (MIDEPLAN) de Costa Rica ha señalado la importantísima tarea de
enfrentar con estrategias los problemas del desarrollo económico. Ha
planteado el establecimiento de condiciones favorables para la atracción de la
inversión extranjera que permita ampliar los volúmenes de producción y
mejorar la calidad de la oferta explotable del país, así como promover la
15
generación de empleo y así consecuentemente reducir la pobreza.
Especifican que primeramente deben reforzar la inversión pública, lo cual ha
sido retomado en las últimas dos décadas por las Instituciones del Estado.
Reitera que el sector financiero, las zonas francas y el turismo son las
actividades más dinámicas, alentado por el aumento en la inversión extranjera
y el aumento en las exportaciones. Además, la IED se concentra en el sector
productivo, principalmente, en las actividades industriales, las cuales absorben
el 65,4% del total de los recursos, para las actividades ligadas a la electrónica
de alta tecnología, productos médicos, y el sector Turismo que ya habíamos

15
Plan Nacional de Inversión Pública 2009-2010. Disponible en línea
http://www.mideplan.go.cr/content/view/95/458/
mencionado.

Cuadro Fuente: BCCR

Resulta interesante mencionar que el Banco Mundial emitió su informe

“Perspectivas Económicas Mundiales” donde describe la economía mundial en
una “encrucijada”. Señala además que el principal mecanismo de los países en
desarrollo será la inversión, que según las previsiones bajará en comparación
con el año 2007 donde se vieron incrementos.

En ese mismo orden, el Banco Centroamericano de Integración Económica

(BCIE) expresó en su Informe “Tendencias y Perspectivas Económicas de
Centroamérica y República Dominicana” que una de las señales positivas es el
crecimiento reciente del PIB de EE.UU. El reporte indica que aunque la crisis
embistió fuerte la región, no ha podido aún tumbarla y no llegó a niveles
preocupantes como en la década de los 80, ya que muchos indicadores se
mantuvieron fuera de peligro. Estimaron además, que el 2010 será un año de
16
El sector turismo abarca un 12,5% según MIDEPLAN.
recuperación “moderada” y que Costa Rica lo hará de manera efectiva. Por
supuesto, esto no será tarea fácil pero con proyecciones de crecimiento del PIB
de un 5,2%, el país puede salir a camino si es bien guiado.