Evalución Económica del Proyecto

PRÁCTICA APLICADA CREACIÓN DE EMPRESAS

AUTOR: María Consuelo Torres
ÍNDICE
ÍNDICE  

 
1. Plan financiero  y  evaluación  económica  del  proyecto  
1.1   Estados  financieros  proyectados  
1.2   Evaluación  financiera  del  proyecto  con  base  en  los  estados  financieros  
1.2.1   Rentabilidad  sobre  la  inversión  ROI  
1.2.2.   Rentabilidad  sobre  los  activos  ROA  
1.2.3   Rentabilidad  sobre  las  ventas  ROS  
2   Evaluación  económica  del  proyecto  
2.1   Tasa  mínima  aceptable  de  rendimiento  
2.2   Horizonte  del  proyecto  en  términos  de  ingresos  y  egresos  
2.3   Evaluación   económica   del   proyecto   con   base   en   el   valor   del   dinero   a   través   del  
Acceso rápido
tiempo  
2.3.1   Cálculo  del  valor  presente  
2.3.2   Cálculo  del  valor  futuro  
2.3.3   Relación  beneficio  costo  
2.3.4   Valor  presente  neto  VPN  
2.3.5   Tasa  interna  de  retorno  TIR  
2.3.6   Período  de  recuperación  
GENERALIDADES DESARROLLO
2.3.7   Análisis  de  sensibilidad  
 

 
REFERENCIAS
 

  Este material pertenece al Politécnico

Grancolombiano y a la Red Ilumno. Por ende, son
 
de uso exclusivo de las Instituciones adscritas a
  la Red Ilumno. Prohibida su reproducción total
o parcial.
 01 ----

INTRODUCCIÓN   Tabla  1.  Estado  de  resultados  de  una  empresa  industrial  
02 ---
El   evaluar   financieramente   un   proyecto   implica   no   solo   identificar   su   prefactibilidad,   sino   su   Estado  de  Resultados  de  la  Compañía  El  Ejemplo  No.  1  Ltda.  
factibilidad  en  cuanto  a  aspectos  fundamentales  como  el  punto  de  equilibrio,  el  cálculo  de  los   Del  …  Al  …  del  mes  de  …  de  200(  )  
precios   y   hacer   sensible   el   plan   del   negocio   considerando   incrementos   de   los   costos   o   a   las  
disminuciones  de  las  ventas  en  diferentes  escenarios  de  actuación.   CONCEPTO   VALOR  

Solamente   cuando   se   conocen   los   aspectos   señalados   anteriormente   se   puede   saber   si   se   Ventas  brutas      
presentan  beneficios  económicos,  rendimientos  sobre  la  inversión  o,  por  el  contrario,  el  impacto   (-­‐)  Devoluciones  y  descuentos  en  ventas  (DDV)  
del   proyecto   no   genera   bienestar   económico   para   sus   creadores   y   para   la   sociedad.   Por   lo      
Total  ventas  netas  
anterior,  es  vital  atender  todas  las  solicitudes  de  esta  semana  con  exactitud.  
   

RECOMENDACIONES  ACADÉMICAS   COSTO  DE  VENTAS  

Inventario  inicial  de  materias  primas  (I.I.MP)      

Para  elaborar  el  plan  financiero  y  realizar  la  evaluación  económica  y  financiera  del  proyecto  es  
necesario:  primero,  tener  claros  todos  los  valores  proyectados  y  los  conceptos  que  los  sustentan   Inventario  inicial  de  productos  en  proceso  (I.I.PP)      
y   que   se   han   trabajado   a   lo   largo   del   módulo;   segundo,   recordar   todos   los   conceptos   de  
contabilidad  general,  costos  y  presupuestos,  y  la  forma  como  se  elaboran  los  estados  financieros   Inventario  inicial  de  productos  terminados  (I.I.PT)      
con  las  cifras  proyectadas  en  todo  el  trabajo.  Una  vez  se  tienen  los  dos  puntos  anteriores,  los  
estudiantes  deben  revisar  los  métodos  propuestos  en  la  Guía  de  iniciativa  y  creación  de  empresas   +  Compras  de  materias  primas      
y  elegir  el  que  se  acople  más  a  su  forma  de  trabajo  para  proyectar  los  estados  financieros.    
-­‐  Devoluciones  y  descuentos  en  materias  primas      

DESARROLLO  DE  CADA  UNA  DE  LAS  UNIDADES  TEMÁTICAS   +  Mano  de  obra  directa      

+  Costos  indirectos  de  fabricación      

1. Plan  financiero  y  evaluación  económica  del  proyecto    
-­‐Inventario  final  de  materias  primas  (I.F.MP)      

1.1.  Estados  financieros  proyectados   -­‐Inventario  final  de  productos  en  proceso  (I.F.PP)      

-­‐Inventario  final  de  productos  terminados  (I.F.PT)      

Con  los  saldos  del  Balance  general  de  comprobación,  tenemos  todos  los  datos  para  realizar  los  
estados  financieros  proyectados  de  acuerdo  a  las  formas  que  se  presentan  a  continuación.   TOTAL  COSTO  DE  VENTAS      
  UTILIDAD  BRUTA      
  GASTOS  DE  ADMINISTRACIÓN  Y  VENTAS  O  GASTOS  DE  OPERACIÓN  

  Gastos  de  administración          

  Gastos  de  ventas          

  TOTAL  GASTOS  OPERATIVOS      

 
 

3 POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO PRÁCTICA APLICADA CREACIÓN DE EMPRESAS 4

 UTILIDAD  OPERATIVA       Tabla  2.  Estado  de  resultados  de  una  empresa  comercial  

OTROS  INGRESOS  Y  OTROS  EGRESOS   Estado  de  Resultados  de  la  Compañía  El  Ejemplo  No.  1  Ltda.  
+  Otros  ingresos         Del  …  Al  …  del  mes  de  …  de  200(  )  
-­‐  Otros  egresos   CONCEPTO   VALOR  
   

GASTOS  FINANCIEROS   Ventas  brutas      

(-­‐)  Devoluciones  y  descuentos  en  ventas  (DDV)  
Gastos  por  intereses            
Total  ventas  netas  
Otros  gastos  financieros          

TOTAL  GASTOS  FINANCIEROS         COSTO  DE  VENTAS  

UTILIDAD  ANTES  DE  IMPUESTOS       Inventario  inicial        
Menos  impuestos      
+  Compras      
Menos  reservas      
-­‐  Devoluciones  y  descuentos  en  compras    
UTILIDAD  NETA  DEL  EJERCICIO      
-­‐Inventario  final    
   
TOTAL  COSTO  DE  VENTAS    

UTILIDAD  BRUTA    

GASTOS  DE  ADMINISTRACIÓN  Y  VENTAS  O  GASTOS  DE  OPERACIÓN  

Gastos  de  administración      

Gastos  de  ventas    

TOTAL  GASTOS  OPERATIVOS    

UTILIDAD  OPERATIVA      

OTROS  INGRESOS  Y  OTROS  EGRESOS  

+  Otros  ingresos      

-­‐Otros  egresos    

GASTOS  FINANCIEROS  

   

5 POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO PRÁCTICA APLICADA CREACIÓN DE EMPRESAS 6

 Gastos  por  intereses       Tabla  3.  Estado  de  resultados  proyectados  por  mes  

Otros  gastos  financieros     MESES  

ÍTEM  
TOTAL  GASTOS  FINANCIEROS     1   2   3   4   5   6   7   8   9   10   11   12  

UTILIDAD  ANTES  DE  IMPUESTOS     Ventas  brutas                          

Menos  impuestos     (-­‐)  DDV                          

Menos  reservas     Total  ventas  

                       
netas  
UTILIDAD  NETA  DEL  EJERCICIO    
COSTO  DE  VENTAS  
 
I.I.MP                          
   
I.I.PP                          

I.I.PT                          

+  Compras  de  
                       
MP  

-­‐  DDMP                          

+  MOD                          

+  CIF                          

-­‐  I.F.MP                          

-­‐  I.F.PP                          

-­‐  I.F.PT                          

TOTAL  CDV                          

UTILIDAD  
                       
BRUTA  

GASTOS  DE  ADMINISTRACIÓN  Y  VENTAS  O  GASTOS  DE  OPERACIÓN  

   

7 POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO PRÁCTICA APLICADA CREACIÓN DE EMPRESAS 8

 Tabla  3.  Estado  de  resultados  proyectados  por  mes  
Tabla  4.  Estado  de  resultados  proyectados  por  años  
MESES  
ÍTEM   AÑOS  
1   2   3   4   5   6   7   8   9   10   11   12   ÍTEM  
1   2   3   4   5  
Gastos  de  
                       
administración   Ventas  brutas            

Gastos  de   (-­‐)  DDV            

                       
ventas  
Total  ventas  
         
UTILIDAD   netas  
                       
OPERATIVA  
COSTO  DE  VENTAS  
OTROS  INGRESOS  Y  OTROS  EGRESOS  
I.I.MP            
Otros  ingresos                          
I.I.PP            
Otros  egresos                          
I.I.PT            
GASTOS  FINANCIEROS  
+  Compras  de  
         
Gastos  Por   MP  
                       
intereses  
-­‐  DDMP            
Otros  gastos  F                          
+  MOD            
UTILIDAD  
ANTES  DE                           +  CIF            
IMPUESTOS  
-­‐  I.F.MP            
Menos  
                        -­‐  I.F.PP            
impuestos  

Menos   -­‐  I.F.PT            

                       
reservas  
TOTAL  CDV            
UTILIDAD  DEL  
                        UTILIDAD  
EJERCICIO            
BRUTA  
   
GASTOS  DE  ADMINISTRACIÓN  Y  VENTAS  O  GASTOS  DE  OPERACIÓN  

   

9 POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO PRÁCTICA APLICADA CREACIÓN DE EMPRESAS 10

 Tabla  5.  Formato  para  el  balance  general  
Tabla  4.  Estado  de  resultados  proyectados  por  años  
ACTIVOS  
AÑOS  
ÍTEM   Activo  corriente  
1   2   3   4   5  
Caja    
Gastos  de  
          Bancos    
administración  

Gastos  de   Inversiones  temporales    

         
ventas    
Deudores  varios    
UTILIDAD  
          Inventarios    
OPERATIVA  

OTROS  INGRESOS  Y  OTROS  EGRESOS   Gastos  pagados  por  

 
anticipado  
Otros  ingresos            
Total  activo  corriente      
Otros  egresos            
Propiedad  planta  y  equipo  
GASTOS  FINANCIEROS  
Activos  depreciables  
Gastos  por  
          Construcciones    
intereses  

Otros  gastos  f             Maquinaria  y  equipos    

UTILIDAD   Muebles  y  enseres    

ANTES  DE              
Equipo  de  oficina    
IMPUESTOS  
Equipo  de  comunicaciones  y  
Menos    
          computo  
impuestos  
Equipo  de  transporte    
Menos  
         
reservas  
-­‐  Depreciación  acumulada      
UTILIDAD  DEL  
          Activos  amortizables  
EJERCICIO  
Licencias  normas  y  patentes      
 

   

11 POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO PRÁCTICA APLICADA CREACIÓN DE EMPRESAS 12

 Diferidos,  costos  y  gastos  de   Ingresos  recibidos  por  
   
constitución  y  apertura   anticipado  

Amortización  acumulada       Total  pasivos  corrientes      

No  depreciables   Pasivos  a  largo  plazo  

Terrenos     Bonos  en  circulación    

Construcciones  en  curso     Obligaciones  financieras  LP      

 
Maquinaria  en  montaje     Otros  pasivos  LP    

Propiedad  planta  y  equipo   Total  pasivos  largo  plazo      

 
en  tránsito  
PATRIMONIO  
Total  activos  fijos      
Capital    
Otros  Activos  
Aporte  social    
Inversiones        
Reserva  legal    
TOTAL  ACTIVOS        
Reserva  estatutaria    
Cuentas  de  orden  deudores        
Reserva  eventual  o    
 
Cuentas  de  orden   voluntaria  
     
acreedoras  por  el  contrario  
Superávit    
PASIVOS  
Utilidades  acumuladas    
Pasivos  corrientes  
Utilidades  (o  pérdida)  del  
 
Obligaciones  financieras     ejercicio  

Proveedores     Total  patrimonio      

Cuentas  por  pagar     Total  pasivo  y  patrimonio      

 
Impuestos  gravámenes  y   Cuentas  de  orden  
     
tasas   acreedoras  

Obligaciones  laborales     Cuentas  de  orden  deudoras  

   
por  contra  

   

13 POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO PRÁCTICA APLICADA CREACIÓN DE EMPRESAS 14

 Tabla  6.  Balance  general  proyectado   Equipo  de  
comunicaciones                          
MESES   y  cómputo  
ÍTEM  
1   2   3   4   5   6   7   8   9   10   11   12   Equipo  de  
                       
transporte  
Activo  corriente  
Depreciación  
Caja                                                  
acumulada  
Bancos                           Activos  amortizables  
Inversiones   Licencias  
                       
temporales   normas  y                          
patentes  
Deudores  
                       
varios   Diferidos,  
costos  y  Gastos  
Inventarios                                                  
de  constitución  
y  apertura  
Gastos  pagados  
                       
por  anticipado  
Amortización  
                       
Acumulada  
Total  activo  
                       
corriente  
No  depreciables  
Propiedad  planta  y  equipo  
Terrenos                          
Activos  depreciables  
Construcciones  
                       
Construcciones                           en  curso  

Maquinaria  en  
Maquinaria  y                          
                        montaje  
equipos  
Propiedad  
Muebles  y  
                        planta  y  equipo                          
enseres  
en  tránsito  
Equipo  de  
                        Total  activos  
oficina                          
fijos  

Otros  activos  

   

15 POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO PRÁCTICA APLICADA CREACIÓN DE EMPRESAS 16

 Inversiones                           Reserva  
                       
estatutaria  
TOTAL  ACTIVOS                          
Reserva  
Cuentas  de   eventual  o                          
                       
orden  deudores   voluntaria  

Cuentas  de   Superávit                          

orden  
                       
acreedoras  por   Utilidades  
                       
contra   acumuladas  

Pasivos  corrientes   Utilidades  (o  

pérdida)  del                          
Obligaciones   ejercicio  
                       
financieras  
Total  
Proveedores                                                  
patrimonio  

Cuentas  por   Total  pasivo  y  

                                               
pagar   patrimonio  

Impuestos   Cuentas  de  

gravámenes  y                           orden                          
tasas   acreedoras  

Obligaciones   Cuentas  de  

                       
laborales   orden  deudoras                          
por  contra  
Ingresos  
recibidos  por                              
anticipado  

Total  pasivos  
                       
corrientes  

Pasivos  a  largo  plazo  

Capital                          

Aporte  social                          

Reserva  legal                          

   

17 POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO PRÁCTICA APLICADA CREACIÓN DE EMPRESAS 18

 Tabla  7.  Flujo  de  efectivo  proyectado  por  meses   Tabla  7.  Flujo  de  efectivo  proyectado  por  meses  

MESES   MESES  
ÍTEM   ÍTEM  
1   2   3   4   5   6   7   8   9   10   11   12   1   2   3   4   5   6   7   8   9   10   11   12  

SALDO  INICIAL                           Gastos  

                       
administrativos  
INGRESOS  
Gastos  de  
INVERSIÓN                          
                        ventas  
INICIAL  
Gastos  de  
Ventas  de                          
                        transporte  
contado  
Prestaciones  
Ventas  a                          
                        sociales  
crédito  
Parafiscales                          
Otros  ingresos                          
TOTAL  EGRESOS                          
TOTAL  
                       
DISPONIBLE   SALDO  
EFECTIVO  DEL                          
EGRESOS   PERIODO  

Compra  de  
 
maquinaria  y                          
equipo    
Pago  de    
cuentas  por                          
pagar    

Arrendamientos                            

Servicios                            

Publicidad  y    
                       
promoción  

Sueldos                          

   

19 POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO PRÁCTICA APLICADA CREACIÓN DE EMPRESAS 20

 Tabla  8.  Flujo  de  efectivo  proyectado  por  años   Tabla  8.  Flujo  de  efectivo  proyectado  por  años  

AÑOS   AÑOS  
ÍTEMS   ÍTEMS  
1   2   3   4   5   1   2   3   4   5  

SALDO  INICIAL             Gastos  

         
administrativos  
INGRESOS  
Gastos  de  
INVERSIÓN            
          ventas  
INICIAL  
Gastos  de  
Ventas  de            
          transporte  
contado  
Prestaciones  
Ventas  a            
          sociales  
crédito  
Parafiscales            
Otros  ingresos            
TOTAL  EGRESOS            
TOTAL  
         
DISPONIBLE   SALDO  
EFECTIVO  DEL            
EGRESOS   PERIODO  

Compra  de  
maquinaria  y            
1.2. Evaluación  financiera  del  proyecto  con  base  en  los  estados  financieros  
equipo  
La  evaluación  financiera  del  proyecto  se  elabora  con  base  en  los  estados  financieros  proyectados;  
Pago  de  
para  tal  efecto,  se  deben  recordar  los  conceptos  de  análisis  financiero.  
cuentas  por            
pagar  
1.2.1. Rentabilidad  sobre  la  inversión  ROI  
Arrendamientos            
Se  define  como  un  índice  de  eficiencia  que  determina  la  rentabilidad  sobre  la  inversión   (ROI);  
Servicios             tiene  la  ventaja  de  que  se  aplica  con  facilidad  y  los  datos  se  toman  de  la  información  contable  
para  compararlo  con  la  tasa  exigida  por  la  empresa.  Tiene  la  desventaja  de  que  no  toma  en  cuenta  
Publicidad  y   el  dinero  en  el  tiempo.  Se  calcula  con  la  siguiente  fórmula:  
         
promoción  
 
Sueldos            

   

21 POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO PRÁCTICA APLICADA CREACIÓN DE EMPRESAS 22

 Donde:  
Rentabilidad  sobre  la  inversión  -­‐  ROI  
ROS   =  rentabilidad  sobre  las  ventas  
𝑈𝑈𝑈𝑈𝑈𝑈
𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅 =    
𝐼𝐼𝐼𝐼   UNE   =  utilidad  neta  del  ejercicio  

  VNT   =  ventas  netas  totales.  

Donde:    ROI   =  rentabilidad  sobre  la  inversión  

  UNE   =  utilidad  neta  del  ejercicio   2. Evaluación  económica  del  proyecto  

  IT   =  inversión  total.  

1.2.2. Rentabilidad  sobre  los  activos  ROA   2.1.1. Tasa  mínima  aceptable  de  rendimiento  

La   rentabilidad   sobre   los   activos  (ROA)   es   la   relación   porcentual   de   la   utilidad   neta   del   ejercicio   Dado   que   para   poner   en   funcionamiento   un   negocio   normalmente   se   necesitan   diferentes  
sobre  la  suma  de  los  activos  totales;  tiene  las  mismas  condiciones  de  la  anterior,  tanto  en  ventajas   fuentes  de  capital  de  trabajo,  en  esta  parte  del  proyecto  usted  debe  tener  claro  cuál  es  la  tasa  
mínima  aceptable  de  rendimiento  de  este.  Para  calcularla  siga  los  siguientes  pasos:  
como  en  desventajas.  
1. Primero  traiga  al  cuadro  que  se  presenta  a  continuación  el  monto  del  préstamo  que  usted  
Rentabilidad  sobre  los  activos  –  ROA   calculó  en  la  determinación  de  la  inversión  y  las  necesidades  de  financiación,  al  inicio  del  
plan  financiero  y  la  tasa  de  interés  que  allí  se  evidencia.  
𝑈𝑈𝑈𝑈𝑈𝑈
𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅 =     2. Determine   la   tasa   de   interés   a   la   cual   usted   está   dispuesto   a   colocar   el   dinero   de   su  
𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴𝐴
propiedad.  No  olvide  que  este  esfuerzo  es  muy  superior  a  las  actividades  que  se  hacen  
cuando  se  invierte  en  títulos  valores  con  una  rentabilidad  determinada;  esta  tasa  debe  ser  
Donde:  ROA   =  rentabilidad  sobre  los  activos   muy  superior  a  cualquier  inversión  en  el  mercado  de  capitales.  
  UNE   =  utilidad  neta  del  ejercicio   3. Si  tiene  préstamos  o  inversiones  de  accionistas,  familiares  o  personas  relacionadas,  estos  
  AFT   =  activos  fijos  totales.   también  se  deben  discriminar  con  una  tasa  sugerida  o  pactada  por  o  con  los  inversionistas.  

4. Teniendo  claros  los  datos  anteriores,  debe  realizar  el  cálculo  de  la  TMAR  como  se  explica  
1.2.3. Rentabilidad  sobre  las  ventas  ROS   a  continuación.  

La  rentabilidad  sobre  las  ventas  (ROS)  muestra  la  rentabilidad  que  se  obtiene  de  las  ventas  netas   5. La  TMAR  será  igual  a  la  sumatoria  de  los  resultados  de  la  fila  promedio.  
totales  en  un  periodo  determinado.  
 

Rentabilidad  sobre  las  Ventas  –  ROS    

𝑈𝑈𝑈𝑈𝑈𝑈  
𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅𝑅 =    
𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉
 

   

23 POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO PRÁCTICA APLICADA CREACIÓN DE EMPRESAS 24

 Tabla  9.  Cálculo  de  la  tasa  mínima  aceptable  de  rendimiento  

Tasa  de  
Porcentaje  de   interés   Promedio  
Monto  de  la  inversion   inversión  en   calculada  o  
decimales  (a)   pactada  en   (a  x  b)  
decimales  (b)  

       
 

       
 

Figura  1.  Horizonte  del  proyecto  en  términos  de  ingresos  y  egresos  
       

        2.3.  Evaluación  del  proyecto  tomando  en  cuenta  el  valor  del  dinero  a  través  del  tiempo  

Estos  métodos  de  evaluación  toman  en  cuenta  el  valor  del  dinero  en  el  tiempo  y  para  su  cálculo  
Totales     100%       se  usan  los  valores  del  flujo  de  efectivo,  obtenidos  en  el  numeral  anterior.  

Además,  se  debe  considerar  que  para  todos  los  cálculos  que  se  realicen  de  aquí  en  adelante,  la  
tasa  de  interés  (i)  es  la  tasa  mínima  aceptable  de  rendimiento  (TMAR)  calculada  para  su  proyecto,  
2.2. Determinar  el  horizonte  del  proyecto  en  términos  de  los  ingresos  y  egresos   dado  que  esta  tasa  es  su  compromiso  con  las  diferentes  fuentes  de  inversión  del  negocio.  

Tomando  los  datos  del  flujo  de  efectivo  hay  que  determinar  el  horizonte  del  proyecto  en  el  tiempo  
en  que  se  ha  proyectado  el  negocio.     2.3.1. Cálculo  del  valor  presente  

1. Entonces  de  la  tabla  anterior,  extracte  el  valor  de  la  inversión  inicial  y  colóquelo  en  la  línea   Con  la  fórmula  que  se  presenta  a  continuación,  y  teniendo  en  cuenta  los  postulados  del  numeral  
de  tiempo  que  se  presenta  a  continuación  en  el  momento  0  (inversión  inicial  del  negocio).   anterior,  se  deben  actualizar  los  flujos  de  efectivo  o  traerlos  a  valor  presente  (VP)  y  compararlos  
con  la  suma  de  inversión  inicial,  de  tal  forma  que  si  la  suma  de  los  flujos  es  mayor  o  igual  a  la  
2. En  los  años  1,  2,  3,  etc.  debe  colocar,  en  las  flechas  superiores  que  indican  hacia  arriba,  los   inversión  el  proyecto  se  acepta  como  viable.  
valores  correspondientes  a  la  totalidad  de  los  ingresos.  

3. En  las  flechas  inferiores  que  señalan  hacia  abajo,  se  registrar  los  totales  de  los  egresos.     Valor  presente  

𝑉𝑉𝑉𝑉
𝑉𝑉𝑉𝑉 =    
(1 + 𝑖𝑖)4

   

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 Donde:   2.3.4. Valor  presente  neto.  
VP     =  valor  presente   Algunos  autores  prefieren  utilizar  la  siguiente  formula  y  calcular  el  valor  presente  neto  (VPN)  para  
evaluar   el   proyecto;   en   este   caso,   si   el   resultado   es   igual   o   superior   a   0,   el   proyecto   es   viable  
VF     =  valor  futuro   económicamente.  
i     =  tasa  de  interés  
Valor  presente  neto  
n     =  número  de  periodos  
𝑉𝑉𝐹𝐹5 𝑉𝑉𝐹𝐹6 𝑉𝑉𝐹𝐹4
𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉 = 5
+   6
+   … +   4
−  𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼ó𝑛𝑛    
1 + 𝑖𝑖 1 + 𝑖𝑖 1 + 𝑖𝑖
2.3.2. Cálculo  del  valor  futuro  

El  cálculo  de  valor  futuro  (VF)  puede  ser,  para  un  inversionista,  otra  forma  de  evaluar  su  inversión   Donde:    
y,   en   este   caso,   se   comparan   los   flujos   de   efectivo   del   negocio   con   los   resultados   de   otras  
inversiones  en  el  mismo  periodo  de  tiempo.  El  proyecto  es  viable  si  este  valor  es  superior  al  valor   VPN     =  valor  presente  neto  
futuro  de  otras  inversiones.  Para  tal  efecto  se  utiliza  la  siguiente  fórmula.    
VF       =  valor  futuro  

Valor  futuro   i       =  tasa  de  interés  

𝑉𝑉𝑉𝑉 = 𝑉𝑉𝑉𝑉  (1 + 𝑖𝑖)4   n       =  número  de  periodos  

Inversión   =  inversión  Inicial  

Dónde:  

VF     =  valor  futuro   2.3.5. Tasa  interna  de  retorno.  

VP     =  valor  presente   Otra  forma  de  determinar  si  el  proyecto  es  viable  económicamente,  es  calcular  la  tasa  interna  de  
retorno  (TIR)  con  la  fórmula  que  se  expone  abajo,  y  determinar  si  la  rentabilidad  en  una  tasa  de  
i     =  tasa  de  interés   interés  superior  a  la  TMAR,  o  a  la  rentabilidad  de  otras  probables  inversiones  a  las  cuales  podemos  
colocar  el  dinero  que  disponemos  para  el  negocio.  En  este  caso  la  rentabilidad  siempre  debe  ser  
n     =  número  de  periodos  
superior  para  determinar  la  conveniencia  del  proyecto.  

2.3.3. Relación  beneficio  costo  

Tasa  interna  de  retorno  -­‐  TIR  
Este  método  consiste  en  dividir  el  valor  presente  (VP)  entre  el  valor  de  la  inversión  inicial.  Si  el   𝑉𝑉𝐹𝐹5 𝑉𝑉𝐹𝐹6 𝑉𝑉𝐹𝐹4
resultado  del  cociente  es  mayor  o  igual  a  1,  el  proyecto  se  considera  viable  y  se  acepta;  en  el  caso   𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉 = 0 = 5
+   6
+   … +   4
−  𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼𝐼ó𝑛𝑛  
1 + 𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇 1 + 𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇 1 + 𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇𝑇
contrario  se  rechaza.  

   

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  BIBLIOGRAFÍA  
Donde:    
TIR     =  tasa  interna  de  retorno   • BACA  Urbina  Gabriel;  Evaluación  de  proyectos;  5ª  Edición;  México  D.F.  2006;  editorial  
McGraw  Hill;  392p.    
VPN       =  valor  presente  neto  
• Cámara  de  Comercio  de  Bogotá.  (2006).  Crear  empresa.  Guía  para  constituir  y  formalizar  
VF       =  valor  futuro   empresa.  Bogotá  D.  C.:  Litografía  Internacional.    

n       =  número  de  periodos   • Castellanos,  J.  G.  (2003).  Las  Pymes  innovadoras,  cambio  de  estrategias  e  instrumentos.  
Revista  EAN,  (47),  p.  10-­‐33.    
Inversión   =  inversión  inicial   • Cifuentes,  A.  y  Cifuentes,  R.  M.  (2000).  Planeación  Comercial.  Bogotá  D.C.:  Universidad  
Nacional  Abierta  y  a  Distancia  UNAD.  Facultad  de  ciencias  Administrativas.    
2.3.6. Período  de  recuperación  de  la  inversión   • Código  de  Comercio  de  Colombia.  Decreto  410  de  1971  

Con  la  formula  anterior,  haciendo  el  reemplazo  de  la  tasa  de  interés,  podemos  calcular  el  número   • Comisión   de   la   Comunidad   Andina   Decisión   486:   Régimen   Común   sobre   Propiedad  
de   periodos   de   recuperación   de   la   inversión   (n).   Consiste   en   determinar   el   tiempo   en   que   tarda   Industrial,   artículo   134.   Recuperado   de  
un  proyecto  en  ser  pagado;  si  la  inversión  se  recupera  en  un  tiempo  igual  o  inferior  al  horizonte   http://www.sice.oas.org/trade/junac/decisiones/dec486s4.asp  
del  proyecto,  este  se  considera  viable  y  se  acepta.   • Hernández  H.,  A.,  Hernández  V.,  A  y  Hernández  S.,  A.  (2005).  Formulación  y  Evaluación  
de  Proyectos  de  Inversión.  México:  Thomson.    
2.3.7.  Análisis  de  sensibilidad   • Méndez,   R.   (2006).   Formulación   y   Evaluación   de   Proyectos.   Enfoque   para  
emprendedores.  Bogotá:  ICONTEC.    
Este   análisis   es   recomendable   con   el   fin   de   determinar   qué   tan   sensible   es   el   proyecto   a  
• Miranda  M.  J.  J.  (2007).  Gestión  de  Proyectos.  Bogotá:  MM  Editores.  
variaciones  en  el  número  de  unidades  vendidas,  a  los  cambios  de  los  precios  de  ventas  o  a  las  
alteraciones  en  los  costos.  En  este  caso,  las  variaciones  que  consideremos  cambiarán  las  cifras   • Pinto  Saavedra,  J.  A.  (s.f.).  Decálogo  para  la  recuperación  de  la  economía  productiva.  
proyectadas  y,  con  base  en  estos  resultados,  hay  que  hacer  nuevamente  la  evaluación  económica   Bogotá:  Cinset,  Konrad-­‐Adenauer-­‐Stiftung,  Acopi.    
y  financiera  del  proyecto.  Esta  evaluación  nos  indica  qué  tan  sensible  es  el  proyecto  a  los  cambios  
• Sapag   C.   Nassir.   (2007).   Proyectos   de   Inversión.   Formulación   y   evaluación.   México:  
en  los  precios  de  venta  o  de  las  cantidades  en  unidades  proyectadas  de  ventas.  
Pearson  Prentice  Hall.  
 
Lista  de  tablas  
 
• Estado  de  resultados  de  una  empresa  industrial  
 
• Estado  de  resultados  de  una  empresa  comercial  
  • Estado  de  resultados  proyectado  
  • Formato  para  el  balance  general  
• Balance  general  proyectado  
 
• Flujo  de  efectivo  proyectado  
 
• Cálculo  de  la  tasa  mínima  aceptable  de  rendimiento  

   

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