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INTRODUCCIÓN A LAS
FINANZAS
DOCENTE:
DR. EC°. VÍCTOR RAÚL
BOZA MECHATO
INTEGRANTES:
Escuela de Economía
ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN
DEDICATORIA……………………………………………………………… 2
INTRODUCCIÓN…………………………………………………………… 3
OBETIVOS….…..…………….………………………………………………. 4
CONCLUSIONES………………………………………………………… 58
RECOMENDACIONES……………………..……………………………… 59
BIBLIOGRAFÍA……………………………………………………………… 60
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Análisis De Los Riesgos
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¿QUÉ ES ESCUELA
UN ANÁLISIS DE RIESGOS?
DE ADMINISTRACIÓN
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Los métodos cuantitativos incluyen:
o Análisis de probabilidad.
o Análisis de consecuencias.
o Simulación computacional.
El desarrollo de dichas medidas puede ser realizado mediante
diferentes mecanismos, entre los cuales destacamos el Método
Montecarlo, el cual se caracteriza por:
o Amplia visión para mostrar múltiples posibles escenarios.
o Sencillez para llevarlo a la práctica.
o Computerizable para la realización de simulaciones.
MÉTODOS MONTECARLO:
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2. MODELO DE RIESGOS
¿QUÉ ES UN MODELO DE RIESGOS?
Es un mecanismo que nos permite poner en práctica el método cuantitativo de
Montecarlo para el análisis de riesgos.
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Hay de decir que la selección de las funciones de probabilidad dentro del Módulo de
Análisis de Riesgos viene predefinida por la herramienta, de modo que el emprendedor
se encontrará una asociación realizada, a cada variable de riesgo se le ha asignado una
distribución de probabilidad.
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Mínimo: Valor inferior que puede alcanzar la variable que se está analizando.
Máximo: Valor superior que puede alcanzar la variable que se está analizando.
Más probable: Valor que el usuario considera que, en condiciones normales,
tomará la variable que se está analizando.
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Sobre las variables de salida el emprendedor podrá estudiar las consecuencias que
tendrá en su proyecto empresarial la variabilidad experimentada en las variables de
riesgo consideradas en su proyecto.
Es una forma de cuantificar a fecha de hoy, el valor del flujo de fondos que la empresa
va a generar año a año a lo largo de su vida.
El cálculo del VAN se realiza descontando el flujo de fondos de cada uno de los años, de
acuerdo a un coste promedio ponderado de los recursos (en inglés weighted average
cost of capital, WACC).
Es decir se trata de calcular los flujos de fondos generados por el proyecto como
diferencia entre los cobros y los pagos generados en un ejercicio y traerlos al momento
actual aplicándoles una tasa de descuento.
Se aplica una tasa de descuento que es el coste medio de los recursos que emplea el
emprendedor, promediando los recursos propios (capital, reservas) y los ajenos (deuda).
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BENEFICIO NETO._
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Resultado alcanzado tras minorar al valor de las ventas la totalidad de los gastos del
ejercicio (gastos ordinarios, extraordinarios, financieros, amortizaciones e impuestos).
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HISTOGRAMA:
Informa acerca de los posibles valores a tomar por las variables outputs del modelo
(beneficio neto y valor actual neto) y la probabilidad asociada a cada uno de ellos.
El Histograma muestra los posibles valores del beneficio neto o del VAN del proyecto
empresarial que podrán ser alcanzados con un nivel de confianza determinado
(probabilidad de ocurrencia asociada al valor).
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superior a 65.376,5.
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PERFIL DE RIESGO:
En el gráfico se expone lo que podría constituir la curva de perfil de riesgo de un determinado
activo, empresa, región, etc., respecto de los riesgos que afectan al VAN o al beneficio neto.
La herramienta permitirá obtener una visión del riesgo que facilite la toma de decisiones más
óptima en cada momento del ciclo de vida de su proyecto empresarial.
Es una técnica para calcular y visualizar todos los resultados de su negocio teniendo en
cuenta las incertidumbres y las probabilidades de ocurrencia acumuladas.
Eje X es el rango entero de valores del resultado.
Eje Y es la probabilidad de ocurrencia acumulada.
Cuánto más arriesgado es el negocio, más amplio será el rango de posibles resultados,
dando lugar a una curva más horizontal. Cuanto más vertical sea la representación,
menos incertidumbre lleva asociado el proyecto.
El perfil de riesgo dará respuesta a las siguientes cuestiones a cerca del riesgo del proyecto
empresarial:
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VAR:
El VAR es una medida para la cuantificación del riesgo, cuyas siglas en inglés significan “Value at
Risk” (valor en riesgo).
El VAR es un método para cuantificar el riesgo, que mide la peor pérdida esperada por el
emprendedor durante un periodo de tiempo, bajo condiciones normales de mercado y con un
nivel de confianza dado.
Por ejemplo si se obtiene que el VAR anual de un proyecto empresarial es de 1 millón de euros
con un nivel de confianza del 95%, quiere decir que solo existe cinco posibilidades entre 100,
bajo condiciones normales del mercado, de que ocurra una pérdida superior a un millón de
euros.
ღ Presentación de la información. Es útil como medida para evaluar los riesgos y aporta
una mayor transparencia para realizar el seguimiento y control de los riesgos.
ღ Asignación de recursos. Puede emplearse para decidir donde es más conveniente
dedicar los recursos.
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El Valor en Riesgo del Proyecto (VAR) para un nivel de confianza determinado, por ejemplo del
95%, se calcula como la diferencia entre el valor medio del VAN y el valor que sólo tiene una
probabilidad de ocurrencia del 5%.
TORNADO:
El análisis de sensibilidad permite identificar los factores de riesgo que mayor riesgo
suponen para el éxito del plan de empresa.
Es decir representa cuanto varía el VAN ante variaciones en cada una de las variables de
riesgo manteniendo el resto de las variables constantes, este proceso se repetirá para
cada una de las variables, generando como resultado el gráfico que se muestra.
La lista de variables de riesgo que muestra el tornado se ordena en función del impacto
en el Valor Actual Neto, ayudando a priorizar aquellas variables de riesgo más
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relevantes.
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Las barras horizontales del gráfico nos informan sobre el posible rango de
variación del valor actual neto (VAN).
La longitud de las barras representará los diferentes valores que puede tomar el
VAN ante variaciones en la variable de riesgo asociada.
Para la realización del análisis se considera que todas las variables del modelo
son ciertas y carecen de riesgo y solo la variable input asociada a cada barra
implica riesgo.
La barra vertical de gráfico representa al valor del VAN sin riesgo, considerando
todas las variables del plan de empresa como ciertas.
Se compara el VAN sin riesgo y el VAN ante variaciones de una variable de riesgo.
ANÁLISIS DE ESCENARIOS
Una vez realizada la simulación con el modelo de riesgo definido y analizado el peso específico
que tienen cada una de las variables de riesgo en el valor final del VAN y del Beneficio Neto del
proyecto empresarial, se identifican aquellos riesgos que mayor influencia tienen en el resultado
de nuestro proyecto, y sobre los que se deberá prestar una especial atención.
Respecto a dichas variables de riesgo consideradas de mayor peso en los resultados obtenidos,
se podrán definir diferentes escenarios a los que hacer frente, expectativas optimistas y
pesimistas respecto al comportamiento de la variable.
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S = 𝑋𝑖 = 𝑋1 +…+ 𝑋𝑛 . (1)
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𝑛
𝑋𝑡 = ∑1 𝑡 𝑦𝑖 , t≥ 0, (4)
Donde (𝑁𝑡 )𝑡0 es un proceso de Poisson y {𝑦𝑛 : n ≥0} es una familia de variables
aleatorias independientes e igualmente distribuidas las cuales además son
independientes de (𝑁𝑡 ) 𝑡0 . (Grandell 1991)
En el modelo de riesgo individual, cada individuo cubre su propio riesgo con el pago
de una prima adicional de penalización por concepto de incumplimiento de
responsabilidades (Ver 5. Principios de cálculo de primas). La prima de penalización
se explica más adelante. Para poder obtener el modelo de riesgo a aplicar, deben
elegirse unos factores que permitan describir de la manera más adecuada posible, el
comportamiento de la cartera.
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riesgo.
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Management.
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Los Comités de Nuevos Negocios y Productos: Tienen como
funciones el estudio, y en su caso la aprobación técnica e
implantación de los nuevos negocios, productos y servicios antes
del inicio de su comercialización; realizar el control y seguimiento
posterior de los nuevos productos autorizados; fomentar el
negocio de una manera ordenada y permitir su desarrollo dentro
de en un entorno controlado y enmarcado en las mejores
prácticas y en el apetito al riesgo.
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fases que son comunes en la mayor parte de las metodologías para el análisis de riesgos.
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Una vez definido el alcance, debemos identificar los activos más importantes que
guardan relación con el departamento, proceso, o sistema objeto del estudio. Para
mantener un inventario de activos sencillo puede ser suficiente con hacer uso de una
hoja de cálculo o tabla como la que se muestra a continuación a modo de ejemplo:
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Habiendo identificado los principales activos, el siguiente paso consiste en identificar las
amenazas a las que estos están expuestos. Tal y como imaginamos, el conjunto de
amenazas es amplio y diverso por lo que debemos hacer un esfuerzo en mantener un
enfoque práctico y aplicado. Por ejemplo, si nuestra intención es evaluar el riesgo que
corremos frente a la destrucción de nuestro servidor de ficheros, es conveniente,
considerar las averías del servidor, la posibilidad de daños por agua (rotura de una
cañería) o los daños por fuego, en lugar de plantearnos el riesgo de que el CPD sea
destruido por un meteorito.
A la hora de identificar las amenazas, puede ser útil tomar como punto de partida el
catálogo de amenazas que incluye la metodología MAGERIT.
FASE 4. IDENTIFICAR
VULNERABILIDADES Y SALVAGUARDAS
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Inventario de activos.
Conjunto de amenazas a las que está expuesta cada activo.
Conjunto de vulnerabilidades asociadas a cada activo (si corresponde).
Conjunto de medidas de seguridad implantadas
Con esta información, nos encontramos en condiciones de calcular el riesgo. Para cada
par activo-amenaza, estimaremos la probabilidad de que la amenaza se materialice y el
impacto sobre el negocio que esto produciría. El cálculo de riesgo se puede realizar
usando tanto criterios cuantitativos como cualitativos. Pero para entenderlo mejor,
veremos a modo de ejemplo las tablas para estimar los factores probabilidad e impacto.
Tabla para el cálculo de la probabilidad
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Una vez calculado el riesgo, debemos tratar aquellos riesgos que superen un límite que
nosotros mismos hayamos establecido. Por ejemplo, trataremos aquellos riesgos cuyo
valor sea superior a “4” o superior a “Medio” en caso de que hayamos hecho el cálculo
en términos cualitativos. A la hora de tratar el riesgo, existen cuatro estrategias
principales:
Por último, cabe señalar que como realizamos este análisis de riesgos en el contexto de
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un PDS, las acciones e iniciativas para tratar los riesgos pasarán a formar parte del
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mismo. Por lo tanto, deberemos clasificarlas y priorizarlas considerando el resto de
proyectos que forman parte del PDS. Asimismo, tal y como indicábamos en la
introducción, llevar a cabo un análisis de riesgos nos proporciona información de gran
valor y contribuye en gran medida a mejorar la seguridad de nuestra organización. Dada
esta situación, animamos a nuestros lectores a llevar a cabo este tipo de proyectos ya
bien sea de forma aislada o dentro del contexto de un proyecto mayor como es el caso
del Plan Director de Seguridad.
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7. CASOS DE APLICACIÓN
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El método tiene cuatro fases y es de tipo secuencial, apoyándose cada una de las fases
en los datos obtenidos en la fase que le preceden.
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Esta fase tiene por objeto, una vez definidos los riesgos, la determinación y cálculo de
los criterios que posteriormente nos darán la evaluación del riesgo. El procedimiento a
seguir consiste en:
b) El análisis de los factores obtenidos de las variables y ver en qué medida influyen en
el criterio considerado, cuantificando dichos resultados según la escala Mosler.
Se valoran las consecuencias negativas o daños que pueden alterar o afectar de forma
diferente la actividad normal del edificio, su escala de valoración es la siguiente:
-Gravemente (4)
-Medianamente (3)
-Levemente (2)
-Difícilmente (4)
-Fácilmente (2)
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Referido al alcance que los daños o pérdidas pueden causar. Su escala de valoración es
la siguiente:
-Alta (4)
-Normal (3)
-Baja (2)
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-Alta (4)
-Normal (3)
-Baja (2)
Esta fase tiene por objeto cuantificar el riesgo una vez que éste ha sido definido y
analizado. El procedimiento a seguir consta de:
D. Daños ocasionados D= P x E
C. Siendo C= I + D
A. Criterio de agresión
V. Criterio de vulnerabilidad
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ER = C x PR
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𝐹×𝑆 𝑃×𝐸
F S P E A V I+D C*PR
INUNDACIONES 4 2 2 2 2 2 8 4 12 4 40 Bajo
TORMENTA/RAYOS 2 2 3 2 2 3 4 6 10 6 60 Bajo
NIEVES/HELADAS 3 1 1 2 3 2 3 2 5 4 20 Bajo
GRANIZO 2 2 1 2 3 2 4 2 6 6 36 Bajo
VIENTO 2 1 2 2 4 3 2 4 6 12 72 Bajo
Valoración y resultados
El edificio tiene todo lo previsto para reducir la vulnerabilidad en estos tipos de riesgos
que se describen en el procedimiento del método Mosler .
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Valoración y resultados.
En los últimos tres años se ha notado un incremento sustancial en los hurtos de material
de oficina, sobre todo informático. Esto puede ser debido a la modernización de las
oficinas con equipos informáticos y del uso habitual de estos equipos.
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los comete el propio personal de las fábricas y el resto debe, al menos en parte, al
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personal ajeno que trabaja en las obras de remodelación que en los últimos tiempos se
está efectuando.
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Personal 33% 50
Certificación 8% 100
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Aunque no hay una interpretación única para este tipo de resultados, la visualización
destaca que el riesgo más amenazador para este estudio es la pérdida de personal.
Mientras que la selección del motor gráfico y la certificación parecen estar más
controlados por los procedimientos de trabajo y control del proceso, el área de recursos
humanos probablemente necesite de un plan de mitigación para poder afrontar
situaciones de escasez de personal en momentos de alta carga de trabajo. Dicho plan
podría incluir:
Reasignación de tareas a los recursos existentes.
Dimensionamiento de los posibles retrasos, o aumento de costes en el caso de que se
mantenga el alcance.
Plan de comunicación a las partes involucradas en las tareas que puedan sufrir retrasos.
En casos graves, reconsideración de componentes no críticos que permitan salvar la
viabilidad del producto.
Recuerda que puedes componer tu propio conjunto de
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EJEMPLO 3:
Calcule la rentabilidad esperada, la varianza y el desvío standard de un portafolio
formado por ambas acciones en partes iguales:
E(r)=5,83% σ = 2,1%
EJEMPLO 4:
¿Cuál es el rendimiento esperado del portafolio de mercado en un momento en que el
rendimiento de las letras del Tesoro es de 5% y una acción con una beta de 1,25 tiene
un rendimiento esperado de 14%?
EJEMPLO 5:
¿Qué retorno podría esperar un inversor cuyo portafolio está compuesto en un 75% por
el portafolio del mercado y en un 25% por letras del tesoro, si la tasa libre de riesgo es
del 5% y la prima de riesgo del mercado es de 9%?
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RECESIÓN 25% -4 % 9%
NORMAL 40% 8% 4%
0.092 0.0245
E(r) = 0.05825
2
(HACER EL DESVIO)
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d) Conforme al CAPM, si conocemos que el beta del activo A es 1,05 ¿Cuál sería la
rentabilidad esperada del portafolio de mercado y el beta de los otros dos
activos, B y F?
E ( rA ) r f A rm r f
20 5
20 5 1.05 * ( rm 5) rm 5 19.285%
1.05
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e) ¿Cuál sería el costo del capital propio de la acción de una empresa C, conforme al
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CAPM, si tal acción tiene la misma volatilidad o desvío estándar que la de la
empresa B?
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0.14 0.05
0.14 0.05 1.25 E (rM ) 0.05 E (rM ) 0.05 0.122
1.25
Rta.: 12,2%
EJEJMPLO 9: ¿Cuál es la tasa de retorno esperada por un inversor sobre una acción
que tiene una beta de 0,9 cuando el rendimiento del mercado es del 15%, y las Letras
del Tesoro rinden un 7%?
Rta.: 14,2%
EJEJMPLO 10: ¿Qué retorno podría esperar un inversor cuyo portafolio está
compuesto en un 75% por el portafolio del mercado y en un 25% por Letras del tesoro,
si la tasa libre de riesgo es del 5% y la prima de riesgo del mercado es de 9%?
Rta: 11,75%
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EJEJMPLO 11: Una acción tiene a = 0,8 y E(ra) = 13% anual. La rentabilidad del activo
libre de riesgo es 4% anual.
2. Si el de una cartera formada por estos dos activos es 0,6 ¿cuál será el peso de
cada activo?
0.6
cart xa 0.8 x f 0 xa 0.75
0.8
x f 1 xa 0.25
EJEJMPLO 12: La rentabilidad de las letras del tesoro es del 4%, y la rentabilidad
esperada de la cartera de mercado es de 12%. Basándose en el CAPM:
0.112 0.04
X 0.09
0.12 0.04
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Respuesta: El beta de la cartera es un promedio ponderado del beta de los activos que
lo integran.
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Los resultados del análisis de riesgos una vez que se realiza el análisis de riesgos,
la organización tiene en sus manos una poderosa herramienta para el
tratamiento de sus vulnerabilidades y un diagnóstico general sobre el estado de
la seguridad de su entorno como un todo. A partir de este momento es posible
establecer políticas para la corrección de los problemas ya detectados, y la
gestión de seguridad de ellos a lo largo del tiempo, para garantizar que las
vulnerabilidades encontradas anteriormente no sean más sustentadas o
mantenidas, gestionando de esa manera la posibilidad de nuevas
vulnerabilidades que puedan surgir a lo largo del tiempo.
Cuando se sabe que las innovaciones tecnológicas son cada vez más frecuentes,
aparecen una serie de nuevas oportunidades para que individuos maliciosos se
aprovechen de ellas y realicen acciones indebidas en los entornos humanos,
tecnológicos, físicos y de procesos.
Una vez que los resultados son rastreados y puntuados con relación a su valor
crítico y relevancia, uno de los productos finales del análisis de riesgos,
la matriz de valor crítico, indica a través de datos cualitativos y cuantitativos la
situación de seguridad en que se encuentran los activos analizados, al listar las
vulnerabilidades, amenazas potenciales y respectivas recomendaciones de
seguridad para corrección de las vulnerabilidades.
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https://es.wikipedia.org/wiki/An%C3%A1lisis_de_riesgo
http://www.monografias.com/trabajos83/analisis-riesgo/analisis-riesgo.shtml
http://tesis.ipn.mx/jspui/bitstream/123456789/7281/1/87.pdf
http://www.monografias.com/trabajos97/administracino-del-riesgo-
financiero/administracino-del-riesgo-financiero.shtml
http://cybertesis.urp.edu.pe/ponencias/LACCEI_2010/Papers/Papers_pdf/OTH
077_Rujano.pdf
http://catarina.udlap.mx/u_dl_a/tales/documentos/lat/gysel_a_hj/resumen.p
df
http://www.fundacionprevent.com/app/webroot/news/Infounomas/n45/Doc
s/pdf/PRL/8-EJEMPLOS.pdf
http://www.construsur.com.ar/Noticias-article-sid-349.html
https://accionistaseinversores.bbva.com/microsites/pilarIII/es/1Requerimient
osgeneralesdeinformacion/14Politicasyobjetivosdegestionderiesgos.html
http://secugest.blogspot.com/2009/01/funcionan-los-analisis-de-riesgos.html
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