ASIGNATURA:

Análisis Financiero

Informe

ALUMNOS:

Aylin Johaira Beltrán Hincapié ID 644638

Jonatán Christopher Pérez Bello ID 644636

DOCENTE:

Eugenio Osorio García

NRC 806

San Martin Meta 21 de Septiembre de 2019

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INTRODUCCION

En este trabajo vamos a identificaremos las dificultades y los problemas que se pueden
presentar en una organización al momento de calcular el EVA, el UAIDI y el Costo
Promedio del Capital. Teniendo en cuenta que el Eva se compone de factores que
determinan el valor económico como: crecimiento, rentabilidad, capital de trabajo, costo
de capital, impuestos y activos de largo plazo.
El objetivo de este trabajo consiste en proponer procedimientos para el cálculo del EVA
y su utilización como una herramienta imprescindible en el complemento a la información
suministrada por otros indicadores financieros tradicionales. Este estudio permitirá,
conocer primeramente que es el EVA, y el análisis de los resultados del cálculo del EVA
y las propuestas y recomendaciones que se ofrecen para incrementar la creación de
valor en la entidad.

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 TABLA DE CONTENIDO

Portada ______________________________________________________________1

Introducción __________________________________________________________ 2

Objetivo general _______________________________________________________ 4

Objetivo específico _____________________________________________________4

Valor agregado ________________________________________________________ 5

Criterios para la determinación del Eva _____________________________________ 5

Ventajas del Eva _______________________________________________________ 6

Desventajas del Eva ____________________________________________________ 6

Resultado neto ________________________________________________________ 7

Dificultades ___________________________________________________________ 8

Capital invertido _______________________________________________________ 8

Costo de capital _______________________________________________________10

Conclusiones _______________________________________________________ 11

Bibliografía __________________________________________________________ 12

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OBJETIVO GENERAL:

Identificar las dificultades y problemas que se presentan en una organización al

momento de calcular el EVA, el UAIDI y el Costo Promedio del Capital. Desarrollando la
competencia de gestión del conocimiento y poder utilizar las diferentes herramientas
financieras que ayudan a diagnosticar los recursos y su adecuado manejo en el mundo
empresarial y también aprender a diferenciar los valores agregados y su función dentro
de la empresa.

OBJETIVOS ESPECIFICOS:

Conocer los cálculos del capital, de los costos, de los valores agregados, el mercado y
la bolsa, teniendo presente como se pueden ver afectados con el EVA.

Conocer el significado de cada una de las herramientas financieras que podemos utilizar
para identificar como solucionar los problemas dentro de una organización en el área
financiera.

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VALOR AGREGADO
El Valor Económico Agregado es una herramienta financiera que podría definirse como
el importe que queda una vez que se han deducido de los ingresos la totalidad de los
gastos, incluidos el costo de oportunidad del capital y los impuestos. El EVA se compone
de tres variables muy importantes para su cálculo como lo son el WACC (Weighted
Average Cost of Capital), la utilidad después de impuestos y los activos contables.
A continuación, presentamos las estrategias significativas que nos permite identificar el
EVA.
1. Reducir tiempos muertos y costos de consumo de materia prima
2. Mejorar la satisfacción del cliente
3. Conocer su mercado y sus tendencias
4. Mantenimiento que utiliza la empresa
5. Identificar problemas de cobranza
6. Eliminar errores de precios y pedidos
7. Favorecer a los clientes con convenios de financiamiento
8. Reducir sus inventarios, mejorar la coordinación de los proveedores
9. Vender activos ociosos, obsoletos y redistribuir los recursos
10. Reconstruir en lugar de reemplazar.
Para el cálculo del EVA se utilizan variables o elementos que componen la ecuación del
EVA, los cuales son representativos de la situación económica-financiera de la entidad y
de su vida comercial; ellos son:
 Capital Invertido
 Utilidades
 Costo de Capital
CRITERIOS PARA LA DETERMINACIÓN DEL EVA
El EVA podría definirse como el importe que queda una vez cubiertos todos los gastos y
satisfecha la rentabilidad mínima esperada por parte de los inversores.
La principal innovación del EVA es que incorpora el costo de capital en el cálculo del
resultado del negocio, y su principal finalidad es inducir el comportamiento de los
gerentes, orientándolos a actuar como si fuesen los inversionistas del negocio.

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VENTAJAS DEL EVA:
Es fácilmente comprensible para sus usuarios a diferencia del valor actual neto, en la
evaluación de inversiones.
Se puede calcular en cualquier empresa a diferencia del valor mercado de las acciones
que solo puede conocerse en las empresas que cotizan en bolsa.
Permite evaluar cada uno del centro de responsabilidad de la empresa, a diferencia de
indicadores más globales como el beneficio por acción o el valor de mercados de las
acciones.
Evita prácticas corto placidas en las decisiones de inversión, a diferencia del ROI.
Desincentiva la manipulación del resultado contable, a diferencia del beneficio por
acción.
Tiene en cuenta que los fondos del accionista también tienen un costo, a diferencia del
beneficio por acción o el ROI. Considera el riesgo de los recursos financieros utilizados.

DESVENTAJAS DEL EVA:

Las utilidades de las actividades ordinarias pueden ser víctimas de prácticas de
contabilidad creativa que las pueden desvirtuar. Entre estas prácticas cabe destacar el
incremento de los ingresos o la reducción de gastos para que dicho resultado parezca
más elevado. Por este motivo, para calcular el EVA se recomienda ajustar las utilidades
(calculadas según los principios contables vigentes) de acuerdo con la realidad
económica de las transacciones efectuadas en el periodo.
Si se utiliza el valor contable de los activos, que puede ser muy diferente del valor de
mercado, se desvirtúa el EVA. Este problema podría corregirse si se sustituye el valor
contable de los activos por el valor de mercado de los mismos.
No tienen en cuenta las exportaciones de futuro. Por este motivo, se recomienda efectuar
proyecciones de los EVA futuros de la empresa y calcular el valor actual de los mismos.
E.V.A. =Utilidad después de impuesto – (C.P.P.C. * (Activo Total – Pasivo corriente))=$
La utilidad de las actividades ordinarias antes de intereses y después de impuestos
(UAIDI) ( - ) el valor contable del activo ( x ) el costo promedio del capital.

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El UAIDI se obtiene sumando a la utilidad neta los intereses y eliminando las utilidades
extraordinarias.
Para el cálculo del EVA se opera como sigue:
EVA = RN - (CPPC * Cap.)
Donde:
RN: Representa el resultado neto después del impuesto a las utilidades.
CPPC: Tasa de costo promedio ponderado de capital de la empresa.
Cap.: Capital invertido por la empresa.
Resultado Neto
La fórmula para calcular el Resultado Neto es la siguiente:
Resultado Neto = Utilidad de la Gestión (+) Ajustes
Entre los ajustes que habitualmente afectan al Estado de Resultados para el cálculo del
EVA se encuentran los siguientes:
 Eliminar todos los intereses perdidos (Devengados a favor de terceros).
 Eliminar todos los intereses ganados.
 Eliminar toda amortización de bienes intangibles.
 Eliminar todo costo de investigación y desarrollo cargado que exceda el 10% de
las ventas del período.
 Eliminar los resultados por actividades no operativas y no vinculadas al negocio.
 Eliminar resultados extraordinarios.
 Excluir toda previsión por obsolescencia.
 Excluir todo cargo de previsión por incobrables.
Como se observa el objetivo de estos ajustes es la obtención depurada de un resultado
neto derivado de la actividad económica fundamental de la entidad.

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DIFICULTADES:

Algunas dificultades encontradas pueden reducir la carga fiscal mediante una

planificación fiscal y las decisiones correctas que puedan maximizar las desgravaciones
y deducciones fiscales. Era difícil en el cálculo práctico numérico aumentar el rendimiento
de los activos sin invertir más, a través del incremento de los precios de venta, o de una
reducción de los costes, y el aumentando en la rotación de los activos.
En uno de los intentos de desarrollo de los ejercicios se tenía una estimación exagerada
de la creación de valor durante el período dado que el EVA se utiliza el valor contable de
los activos, y éste era muy inferior al valor de mercado.

CAPITAL INVERTIDO

La fórmula del capital invertido es la siguiente:

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CAPITAL INVERTIDO = Capital de trabajo + Activos no corrientes (+) Ajustes

A su vez, esos tres elementos se elaboran de la siguiente manera:

Capital de trabajo: Es el total de activos corrientes, menos pasivos corrientes, excluyendo

los pasivos financieros (créditos bancarios a corto plazo).

Activos no corrientes: Incluye el total de bienes de uso, intangibles, etc. (cuyo valor neto
será modificado de acuerdo con los ajustes que se analizarán más adelante).

Estos Ajustes son: Incorporar los costos de investigación y desarrollo que excedan del
10% de las ventas.

 Eliminar del activo el valor de las obras en curso, acciones, bonos y otros activos
que no estén generando utilidades en ese momento.
 Incluir en el activo los valores de los bienes que se encuentren
en operaciones de leasing.
 Adicionar las provisiones para deudores incobrables y provisiones por
obsolescencia.

Es importante mencionar que existe otra manera de calcular el capital invertido y es la

siguiente:

CAPITAL INVERTIDO = Activos totales – Deudas que no pagan intereses

Deudas que no pagan intereses; son todos aquellos pasivos que no son financieros con
los que cuenta la entidad.

Para cualquiera de las fórmulas se emplean los mismos ajustes mencionados

anteriormente. Es importante tener en cuenta que existen fuentes que mencionan más
de 70 ajustes, en tanto que otros documentos que explican el EVA, apenas mencionan
tres. Lo importante es que se cumplan con la finalidad de calcular el EVA de manera tal
que dicho valor refleje un resultado acorde con la capacidad operativa de la empresa.

Al capital invertido calculado se aplicará la tasa del costo del capital que se explica
posteriormente.

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COSTO DE CAPITAL

Se entiende por costo de capital, el retorno esperado de una inversión

de riesgo equivalente. Puede calcularse por una media ponderada de las rentabilidades
que los inversores esperan de varios títulos de deudas y de capital propio emitido por la
empresa.
Es una tasa de referencia a la hora de la toma de decisiones en el presupuesto de capital
y depende del riesgo de mercado de las oportunidades de inversión de la empresa, en
general, el retorno esperado por los accionistas, que constituye el porciento de
rendimiento que se le aplica al patrimonio neto, es habitualmente mayor que la tasa
de interés que cobran los terceros por los préstamos que otorgan a la misma.
El costo de capital también se define como lo que le cuesta a la empresa cada peso que
tiene invertido en activos; afirmación que supone dos cosas: a) todos los activos tienen
el mismo costo, y b) todos los activos son financiados con la misma proporción de pasivos
y patrimonio.
En el cálculo del costo de capital no se consideran los pasivos corrientes. Se calcula con
base a la estructura de largo plazo o estructura de capital. Generalmente se calcula como
un costo efectivo después de impuestos.

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 CONCLUSIONES

El EVA es el único sistema de administración financiera que provee un idioma común para los
empleados por todas las funciones operativas y de staff y permite que todas las decisiones
administrativas sean modeladas, monitoreadas, comunicadas y compensadas de manera única y
consistente, siempre en los términos del valor agregado a la inversión del accionista. El EVA,
constituye una herramienta que no solo ayuda a medir el valor creado, sino que además puede
contribuir a mejorar la gestión empresarial, a fijar objetivos y a establecer incentivos para las
personas que trabajan en la empresa, ayuda a evaluar mejor la gestión de un directivo porque puede
calcularse por unidades de negocios, filiales o cualquier forma en que este dividida la empresa. Es
un indicador que sirve para informar a los accionistas, para evaluar inversiones y para evaluar a
los directivos. El EVA puede usarse en cualquier tipo de empresa, independientemente de su
tamaño. Por tanto, también es de gran utilidad en compañías pequeñas.

Se concluye que, el costo promedio ponderado del capital se puede utilizar para evaluar
el riesgo de una empresa en general, o de un proyecto en particular o de empresa.

Un mayor costo promedio ponderado de capital representa un riesgo más alto,

simplemente porque el proyecto debe devolver más dinero a fin de cubrir los gastos.

Dos o más opciones se pueden comparar mediante la comparación de los costos de

capital promedio ponderado de las distintas opciones.

Con el fin de calcular el costo promedio ponderado de capital, varios factores deben ser
conocidos.

El número de diferentes tipos de capital, tales como acciones, bonos, deuda y otros
pasivos.

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 BIBLIOGRAFIA

 Dinero (2016) ¿Qué es el EVA y cómo se calcula? Tomado de:

https://www.dinero.com/empresas/articulo/que-es-el-eva-y-como-se-
calcula/239711
 Operación logística ( 2013) EVA Valor Económico Agregado y la importancia en
las Operaciones Tomado de:
https://eddymercado.wordpress.com/2013/04/09/eva-valor-economico-agregado/
 Frida Ruso (2005) Criterios para la determinación del EVA Tomado de:
https://www.monografias.com/trabajos27/valor-economico-agregado/valor-
economico-agregado.shtml.
 S. Cortés. (2013) Costo de capital promedio ponderado Tomado de :
https://www.forbes.com.mx/que-uso-tiene-y-como-se-calcula-el-costo-de-capital-
promedio-
ponderado/#targetText=El%20Costo%20de%20Capital%20Promedio,fondear%2
0alg%C3%BAn%20proyecto%20en%20espec%C3%ADfico.

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