CUESTIONARIO I

1.2. Comparar y contrastar los objetivos de la maximización de beneficios y la maximización de la

riqueza de los accionistas.

Maximización de beneficios Maximización de la riqueza de los accionistas

1. La maximización de beneficios son 1. La maximización de la riqueza de los

aumentos en la venta y producción de
bienes o servicios que afronte una
empresa y los costes en los que
incurre.
2. La idea de maximización del beneficio
es el objetivo económico de las
empresas, para así incrementar el
valor de la empresa.
accionistas son las ganancias de capital
y los dividendos
2. La idea de la riqueza de los accionistas
está estrechamente ligada a la idea de
expansión y las ganancias continuas de
las empresas.

3. El máximo beneficio será la máxima 3. El beneficios en acciones dependerá

diferencia que haya entre los ingresos
totales y los costos totales. Esta
producción depende de la relación
del precio de venta que establezca y
el nivel de ingresos que recibirá al
vender estos bienes o servicios al
público.
de cuan bien camine la empresa, si las
decisiones de la administración los
lleva por buen camino, aprovechando
las oportunidades y maximizando tu
confiabilidad de emprendimiento

1.6. Identificar las características primarias de cada modo de organización legal

Lo que caracteriza a las organizaciones sociales es que, para alcanzar sus objetivos, cada uno de sus
integrantes debe desempeñar una función o cumplir un papel particular que, de alguna manera, es
diferente de los demás y que los roles del resto de sus integrantes demandan, con el fin de llevar a
cabo las funciones propias.

La organización social se constituye, entonces, en una red de relaciones de interdependencia entre

sus componentes que cumplen funciones diferentes, lo que se denomina Patrón Sinérgico.

Los contratos entre las partes de la organización son el instrumento por medio del cual se definen
y delimitan las relaciones de interdependencia que se desarrollan entre ellas como resultado de la
división del trabajo. En la medida en que una organización tiene más diversidad de tipos de
contratos y más transacciones, su complejidad será mayor.

PROBLEMAS
1.1. (Impuesto sobre las sociedades) William B. Waugh Corporation es un concesionario regional
de Toyota. La empresa vende camiones nuevos y usados y esta inaplicadamente en el negocio
 de repuestos. Durante el último año la compañía genero ventas de 3 millones de dólares. El
coste combinado de mercaderías vendidas y los gastos de operación fueron 2,1 millones de
dólares. Se pagaron también 400 000 dólares de intereses durante todo el año. La empresa
recibió 6000 dólares durante el año por dividendos de 1000 acciones ordinarias que habrían
sido compradas tres años antes. No obstante las acciones fueron vendidas a finales del año a
100 dólares por acción, su coste inicial fue 80 dólares por acción. La compañía vendió terrenos
que habían sido comprados recientemente y fueron mantenidos por la empresa durante
cuatro meses solamente. El precio de venta ascendió a 50 000 dólares el coste fue 45000
dólares. Calcular la cuota líquida de la sociedad

Calculo de los Impuestos en William B. Waugh Corporation

$
Ventas $3,000,000
Costo de bienes vendidos + gastos operativos -2,100,000
Ganancias operativas $900,000
Los ingresos por dividendo
($6,000 * 30%=) 1,800
Gastos por intereses -400,000
Ganancia de capital a corto plazo
(Precio de venta - Costo)
($50,000-$45,000) 5,000
Ganancia de capital a largo plazo **
(Precio de venta - Costo)
($100,000-$80,000) 20,000
Ingresos ordinarios imponibles $526,800
$50,000 x.15= $7,500
25,000 x .25= 6,250
451,800x .34= 153,612
$526,800 167,362
Sobretasa:
$235,000 x .05=11,750
Total de impuestos adeudados =$179,112
** Ganancia de capital a largo plazo
Precio de venta (# acciones) (precio / acción)
1000 x $100.00 $100,000
Costo (# acciones) (precio / acción)
1000 x $80.00 80,000

1.2. (Impuesto sobre sociedades) Las ventas de L.B. Menielle, Inc., durante el último año
equivalieron a 5 millones de dólares. La empresa proporciona repuestos y suministros para
compañías de servicio de yacimientos petroleros. Los beneficios brutos durante el año fueron
3 millones de dólares. Los gastos operativos fueron de 1 millón de dólares. Los ingresos de
 intereses y de dividendos de acciones supusieron 20,000 y 25,000 dólares, respectivamente. El
gasto de intereses de la empresa fue de 100,000 dólares. La empresa emitió títulos en dos
ocasiones durante el año, recibiendo una ganancia de 40,000 dólares en la primera venta, pero
perdieron 50,000 dólares en la segunda. Las acciones vendidas en primer lugar se habían
adquirido hace cuatro años; las acciones vendidas en segundo lugar habían sido compradas
tres meses antes de la venta. Calcular la cuota líquida de la sociedad.

Calculo de los Impuestos en L.B. Menielle

$
Ventas $5,000,000
Costo de los bienes vendidos -2,000,000
Ganancias brutas $3,000,000
Los gastos de explotación
(1,000,000) -1,000,000
Ganancias operativas $2,000,000
Ingresos por intereses 20,000
Ingresos por dividendos ($ 25,000 * 30% =) 7,500
Gastos por intereses
(100,000) -100,000
Ingresos ordinarios imponibles $ 1,927,500
Ganancias y pérdidas de capital
Ganancia (pérdida) a largo plazo $ 40,000
Ganancia (pérdida) a corto plazo (50,000)
Ganancia (pérdida) neta a corto plazo ($ 10,000 )
Impuesto Pasivo:
$ 50,000x0.15 = $ 7,500
25,000x0.25 = 6,250
1,852,500x0.34 = 629,850
$ 1,927,500 643,600
Impuesto:
235,000x0.05 = 11,750
Neto a pagar $655,350

La pérdida neta de capital a corto plazo de $ 10,000 puede No se deducirá del ingreso ordinario.
Sin embargo, si las ganancias netas de capital se realizaron en los tres años anteriores, la pérdida
se puede recuperar para compensar esas ganancias anteriores, lo que reduciría la responsabilidad
fiscal de la corporación en el presente año. Si no existieran ganancias en años anteriores, la pérdida
podría llevarse adelante durante cinco años.

1.5. (Impuesto sobre sociedades) Robbins Corporation es un mayorista de crudo. Las ventas de la
compañía el año pasado fueron de un millón de dólares, con un coste de mercaderías vendidas
igual 600,000 dólares. La empresa pago intereses por valor de 200,000 dólares y sus gastos
operativos líquidos fueron 100,000 dólares. También recibió 40,000 dólares en ingresos de
 dividendos, mientras que solamente pago 10,000 dólares en dividendos a sus accionistas
privilegiados. El gasto de amortización fue de 150,000 dólares. Calcular la cuota líquida de la
empresa. Partiendo de la respuesta, ¿Tiene que tomar la dirección alguna medida adicional?

Calculo de los Impuestos en Robbins Corporation

$ $
Ventas 1,000,000
Coste de Ventas (600,000)
Beneficio Bruto 400,000
Gastos Operativos (100,000)
Resultados de Operación 300,000
Otras Rentas Gravables y Gastos (338,000)
Dividendos 40000*30% 12,000
Intereses Pagados (200,000)
Gastos de Depreciación e Amortización (150,000)
Ganancia (perdida) neta a corto plazo -38,000

Resulta una perdida por ende no habría una cuota líquida, la administración debería gestionar
aquellos gastos como los intereses que resultan muy altos para los ingresos obtenidos, también la
amortización según el método utilizado es alto para su resultado, todos estos están afectando al
resultado del ejercicio.

1.8. (Impuesto sobre Sociedades) Anderson&Dennis Inc. Vende software informático. Las ventas de
la compañía el año pasado fueron de 5 millones de dólares. El coste de sus mercaderías
vendidas ascendió a 3 millones de dólares. Los gastos operativos supusieron 175 000 dólares,
más los gastos de amortización, que ascendieron a 125 000 dólares. La empresa pagó 200 000
dólares por intereses sobre préstamos. Durante el año la empresa vendió acciones, recibiendo
una ganancia de 400 000 dólares de acciones mantenidas durante seis años, pero perdió 60
000 dólares de acciones mantenidas durante cuatro meses. Calcular la cuota líquida de la
empresa.

Calculo de los Impuestos en Anderson&Dennis Inc.

Ventas 5,000,000.00

Coste de mercaderías vendidas 3,000,000.00

Beneficio Bruto 2,000,000.00

Gastos deducibles 500,000.00

Gastos Operativos 175,000.00

Gastos de amortización 125,000.00

Intereses 200,000.00

1,500,000.00

Otras rentas 340,000.00

Ingresos por venta de acciones 400,000.00

Pérdida por acciones 60,000.00

Renta ordinaria imponible 1,840,000.00

Cuota líquida
0.15 x 50000 = 7,500.00
0.25 x 25000 = 6,250.00
0.34 x 250000 = 85,000.00
98,750.00
Sobretasa 5% 11,750.00
110,500.00

1.11. (Impuesto sobre Sociedades) Utsumi Inc. Suministra químicos industriales al por mayor. El
año pasado la compañía tuvo unas ventas de 6,5 millones de dólares. El coste de las
mercaderías vendidas y los gastos operativos ascendieron a un 70 por ciento de las ventas y los
gastos de amortización e intereses fueron de 75,000 y 160,000 dólares respectivamente.
Además, la corporación vendió 40,000 acciones de Sumitorio Industries a 10 dólares cada una.
Además, Utsumi recibió 60,000 dólares en ingresos de dividendos. Calcular la cuota líquida de
la Sociedad.

$
Ventas $ 6,500,000
Costo de bienes vendidos y efectivo Gastos
operativos -4,550,000
Gastos de depreciación -75,000
Beneficio operativo $ 1,875,000
Gastos de intereses -160,000
Ingresos por dividendos $ 60,000
Menos 70% Exclusión -42,000 18,000
Ganancia a largo plazo:
Precio de venta $ 400,000
Precio de compra -320,000 80,000
Ingresos imponibles $ 1,813,000
Pasivo impositivo: $
$ 50,000x0.15 = 7,500
25,000x0.25 = 6,250
25,000x0.34 = 8,500
235,000x0.39 = 91,650
1,478,000x0.34 = 502,520
$ 1,813,000 616,420

CUESTIONES DE REVISION
La última etapa en el proceso de entrevista para un Ayudante Analista Financiero en Caledonia
Products implica una prueba de comprensión de conceptos financieros básicos del código de
impuesto sobre sociedades. Se presenta el siguiente informe y se pide responder a las preguntas.
El que ofrezcan o no el puesto en Caledonia depende de la exactitud de la respuesta

A: Solicitantes para el puesto de analista financiero

De: Mr. V. Morrison, Presidente Director General Caledonia Products

Asunto: Prueba de comprensión de los conceptos financieros básicos y del código de impuestos
sobre sociedades

a.- ¿Cuáles son las diferencias entre los objetivos de maximización de beneficios y maximización
de la riqueza de los accionistas? ¿Qué objetivo piensa usted que es el más apropiado?

Bases para la Maximización de ganancias Maximización de la riqueza

comparación
Concepto El principal objetivo de una El objetivo final de la
preocupación es obtener una preocupación es mejorar el
mayor cantidad de ganancias. valor de mercado de sus
acciones.
Enfatiza en Logro de objetivos a corto plazo. Alcanzar objetivos a largo plazo.
Consideración de riesgos No Sí
e incertidumbres
Ventaja Actúa como criterio para calcular Ganando una gran cuota de
la eficiencia operativa de la mercado.
entidad.
Reconocimiento del No Sí
patrón temporal de las
devoluciones

Es más importante el crecimiento relativo que el cuantitativo. Si maximizamos la riqueza de los

accionistas, estamos asegurando el futuro de la empresa en el largo plazo. De lo contrario
estaremos mostrando una debilidad por el lento pero continuo fortalecimiento del capital ajeno.
No es suficiente generar rentabilidad si esta no se ve reflejada en el incremento del de la riqueza
de los accionistas en la estructura de financiamiento. Si se acordara una distribución de
dividendos, bajo estas condiciones, estaremos repartiendo nuestro propio capital y las utilidades
generadas por el negocio.
b.- ¿Qué significa equilibrio entre riesgo y rentabilidad?

Una de las características más importantes para diferenciar una alternativa de inversión de otra, es
el nivel de riesgo que supone. Antes de seguir, es importante conocer el concepto básico del
binomio riesgo-rentabilidad.

La capacidad de generar rendimientos se conoce como rentabilidad.

En una inversión, los rendimientos futuros no son seguros. Pueden ser grandes o modestos,
pueden no producirse, e incluso puede significar perder el capital invertido. Esta incertidumbre se
conoce como riesgo.
No existe inversión sin riesgo. Pero algunos productos implican más riesgo que otros.
La única razón para elegir una inversión con riesgo ante una alternativa de ahorro sin riesgo es la
posibilidad de obtener de ella una rentabilidad mayor.

 A iguales condiciones de riesgo, hay que optar por la inversión con mayor rentabilidad.
 A iguales condiciones de rentabilidad, hay que optar por la inversión con menos riesgo.

Cuanto mayor el riesgo de una inversión, mayor tendrá que ser su rentabilidad potencial para que
sea atractiva a los inversores. Cada inversor tiene que decidir el nivel de riesgo que está dispuesto
a asumir en busca de rentabilidades mayores
c.- ¿Por qué estamos interesados en flujos de caja en vez de beneficios contables en la
determinación del valor de un activo?

Porque constituye el único método de valoración conceptualmente correcto, pues considera la

empresa como un ente generador de flujos de fondos, y para obtener el valor de la empresa se
calcula el valor actual de dichos fondos utilizando una tasa de descuento apropiada, de acuerdo
con el riesgo y las volatilidades históricas.

d.- ¿Qué es un mercado eficiente y cuáles son las implicancias de los mercados eficientes para
nosotros?

Un mercado es eficiente cuando los precios formados en dicho mercado reflejan de forma
insesgada, por completo y en todo momento, toda la información disponible y como resultado no
es posible predecir los cambios en los precios de los activos financieros a partir de sus
movimientos históricos o a partir de la tendencia pasada.

Las principales implicaciones sobre la eficiencia de los mercados financieros pueden sintetizarse en
las siguientes:

 La información está disponible al menor coste posible para los inversores

 Toda la información relevante está reflejada en los precios
 No hay información útil en la secuencia de cambios anteriores de los precios
 La competencia entre analistas de inversiones conduce a una situación en la que los
precios reflejan en todo momento su verdadero valor
E. ¿Cuál es la causa del problema de agencia y cómo podemos intentar resolverlo?

El problema de agencia consiste, básicamente, en resolver de qué forma puede el principal

asegurar que el agente lleva a cabo la actuación de forma óptima para sus intereses (del principal),
y no de los propios. Una típica relación principal-agente es la del empresario que contrata a un
trabajador.

El problema de agencia intenta explicar los conflictos que se producen cuando hay agentes que son
propietarios del negocio, mientras que otros agentes tienen la responsabilidad de actuar sobre
activos de los que no son propietarios, es decir, toman decisiones sobre activos que o les
pertenecen por lo que sus eventuales errores decisionales no afectarán a sus propios intereses.

Cuando los agentes directivos son los propietarios del negocio, el problema de agencias de agencia
no existe. El directivo está decidiendo sobre sus propios bienes. Sin embargo, cuando el directivo
decide sobre bienes ajenos, no pone en peligro sus propiedades o intereses privados, por lo que,
en ocasiones, supones que el directivo tome decisiones orientadas a mejorar sus intereses, en
detrimento de los intereses de la organización.

Podríamos pensar que el problema de agencia quedaría resuelto al asignar la propiedad de los
activos a cada agente decisor. En cambio, desde la óptica empresarial, se entiende que el concepto
empresa desaparecería, pues cada directivo pasaría a ser propietario de su medio de producción,
fragmentándose la empresa como tal, lo que conduciría a su desaparición. Es una situación similar
a la de los artesanos preindustriales, quienes eran propietarios de sus propios medios de
producción (herramientas) y aunque se agrupasen en gremios no constituían empresas.

F. ¿Qué tienen que ver la ética y el comportamiento ético con las finanzas?

Los principios éticos son reglas o normas de conducta que ayudan a la toma de decisiones
éticamente correctas, porque recogen algo que se considera bueno. Hay muchas colecciones de
principios éticos, que responden a diversas teorías y tienen distinto alcance. Los principios éticos
en las finanzas se derivan de la ética y de la comprensión de la función social de las finanzas.

Los principios éticos que nos han parecido más relevantes para las finanzas son:

 Justicia, lealtad. La justicia es una virtud y un principio social básico de la persona: de

alguna manera, viene a ser como el primer principio, del que dependen casi todos los
demás, porque la actividad de un financiero debe estar orientada siempre a sus clientes,
de activo y de pasivo.
 Objetividad, imparcialidad, independencia, integridad, veracidad, transparencia,
honestidad, buena fe. Una batería de principios relacionados, que se refieren a la forma de
desempeñar las tareas, también dentro del principio de justicia.

- Objetividad en la apreciación de los hechos y en los juicios. Imparcialidad en las

actitudes ante las personas, evitando el trato injustamente discriminatorio.
- Independencia ante los distintos intereses que se presenten, tanto por las
presiones de sus clientes como por las de terceros y los propios intereses del
agente, evitando, por ejemplo, los conflictos de intereses.
- Integridad, que consiste en la coherencia de las decisiones entre sí y con los
valores.
 - Veracidad es la equivalencia entre lo que se dice y lo que se piensa, a partir de la
información disponible.
- Transparencia es compartir la información y actuar de forma abierta.
- Honestidad en manifestarse con coherencia y sinceridad, sin atender a consensos
o hacer acepción de personas.
- Buena fe, que parte de la confianza en el otro para aceptar la veracidad de la
información que el otro proporciona y servir a sus intereses (siempre moderada
por la prudencia).
- Los estándares técnicos y éticos de la profesión servirán de orientación sobre el
alcance de estos principios.
 Confidencialidad. Respetar el carácter confidencial de la información que conozca en razón
de su actividad y no utilizarla en beneficio propio o de terceros, ni divulgarla, ni permitir
que otros lo hagan, salvo en los casos contemplados por la ley o con el consentimiento de
cliente.
 Legalidad. Actuar conforme a las normas legales y a los códigos de conducta de la
profesión y a las normas de la entidad en que trabaja.
 Diligencia, competencia, capacitación. Aplicar la diligencia debida en el desempeño de sus
obligaciones para con los clientes, de acuerdo con los mejores estándares técnicos y éticos.
Supone la adquisición de competencias y el desarrollo de capacidades, previas al ejercicio
de la profesión y durante esta.
 Responsabilidad, rendición de cuentas. Asumir en todo momento la responsabilidad por
sus propias acciones y por las de sus colaboradores, y estar siempre dispuesto a dar cuenta
de sus decisiones y criterios ante quienes tengan derecho a conocerlas.
 Prudencia. Antes que un principio, es una virtud, la principal en un banquero, y, en general,
de un financiero, que está administrando fondos que no son suyos, de manera que debe
entender siempre qué consecuencias pueden tener sus decisiones sobre sus clientes de
activo y de pasivo, los propietarios de su entidad, los participantes en los mercados y los
demás afectados por sus decisiones.
 Fortaleza, constancia, paciencia. Virtudes, más que principios, que recuerdan que el
financiero debe estar dispuesto a hacer frente a sucesos contrarios y no debe tener prisa
en conseguir los resultados económicos de sus decisiones.
G. Definir: 1) Empresa Individual. 2) Sociedad colectiva y 3) Sociedad anónima.

Empresa Individual.

La Empresa Individual de Responsabilidad Limitada (EIRL) es la más utilizada por empresarios que
buscan iniciar un negocio y tomar todas las decisiones individualmente, sin socios.

El propietario de la Empresa Individual de Responsabilidad Limitada responde con su patrimonio

sólo de los aportes efectuados a la empresa. La EIRL por su parte, responde con todos sus bienes
de las obligaciones contraídas dentro de su giro, dando de esta manera cumplimiento al objetivo
establecido por la ley.
  La Empresa Individual de Responsabilidad Limitada es una persona jurídica con un
patrimonio distinto al de su titular.
 El titular de la EIRL es siempre una persona natural.
 La EIRL es siempre comercial.
 La EIRL podrá desarrollar operaciones civiles y comerciales, salvo aquellas reservadas por
ley a las sociedades anónimas, por ejemplo bancos y compañías de seguros.
 El administrador es el titular, quien representa a la EIRL judicial y extrajudicialmente, con
todas las facultades de administración y disposición.
La sociedad anónima se constituye simultáneamente en un solo acto por los socios fundadores o
en forma sucesiva mediante oferta a terceros contenida en el programa de fundación otorgado por
los fundadores.

En la sociedad anónima el capital está representado por acciones nominativas y se integra por
aportes de los accionistas, quienes no responden personalmente de las deudas sociales. No se
admite el aporte de servicios en la sociedad anónima.

Para que se constituya la sociedad es necesario que tenga su capital suscrito totalmente y cada
acción suscrita pagada por lo menos en una cuarta parte. Igual regla rige para los aumentos de
capital que se acuerden.

La sociedad colectiva, las sociedades en comandita, la sociedad comercial de responsabilidad

limitada y las sociedades civiles sólo pueden constituirse simultáneamente en un solo acto.

En la sociedad colectiva los socios responden en forma solidaria e ilimitada por las obligaciones
sociales. Todo pacto en contrario no produce efecto contra terceros.

La persona que, sin ser socio, permite que su nombre aparezca en la razón social, responde como
si lo fuera.

La sociedad colectiva tiene plazo fijo de duración. La prórroga requiere consentimiento unánime de
los socios y se realiza luego de haberse cumplido con lo establecido en el artículo 275.

La sociedad colectiva, las sociedades en comandita, la sociedad comercial de responsabilidad

limitada y las sociedades civiles sólo pueden constituirse simultáneamente en un solo acto.

H. El Carrikfergus tuvo ventas por 4 millones de dólares el año pasado. Sus gastos de mercaderías
vendidas fueron 2.4 millones de dólares y sus gastos operativos 600.000 dólares. Los gastos de
intereses sobre deudas en circulación supusieron 300.000 dólares en dividendos de acciones
privilegiadas e intereses por 22.000 dólares. La empresa vendió acciones que había mantenido
durante dos años por valor de 100.000 dólares; el coste original de las acciones fue de 60.000
dólares. Determinar la base imponible y la cuota líquida de la sociedad.