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5W2H – 1a Parte
Ricardo Consonni -
ricardo@4profit.com.br

A técnica 5W2H é muito utilizada na resolução de investimentos que estão

disponíveis para mim,
problemas no ambiente corporativo e consiste em tendo traçado o meu perfil
de investidor, onde vou
responder a sete perguntas, de forma a identificar colocar meu dinheiro? Por
exemplo: devo aplicar em
e orientar a sua resolução. A sigla vem do inglês, e fundos ou é melhor comprar
os títulos propriamente
são as iniciais das perguntas a serem respondidas: ditos e fazer eu mesmo a
administração?
What (o Quê), Why (Por quê), Where (Onde), Who • Who  agentes do
investimento – Quem são as
(Quem), When (Quando), How (Como) e How pessoas envolvidas no
processo de investimento?
Many (Quanto). Literalmente, cinco ‘W’s e dois Você conversa só com seu
gerente da agência
‘H’s. bancária ou há um
especialista de cada área para
assessorá-lo? A mesma
instituição atende todas as
Esta técnica foi criada por profissionais da suas necessidades?
indústria automobilística japonesa e, neste artigo, • When  timing do
investimento – Este é o
procuraremos traspor a sua aplicação para a momento certo de investir?
Qual o horizonte de
resolução de problemas de investimentos. maturação de cada opção de
investimento?
• How  modus operandi do
investimento – Como
Acredito que a força contida nesta série de perguntas proceder para adquirir um
dado investimento? Qual
simples está na identificação daquilo que realmente a estratégia que se adapta
melhor ao meu perfil de
importa na hora de investir e ajudar na busca de investimento?
soluções para cada um dos problemas. Em outras • How Many  diversificação
do portfolio – Quantas
palavras: a técnica ajuda a estabelecer prioridades opções tenho disponíveis
para diversificar minhas
para se traçar um plano de investimento. aplicações? Como a
diversificação do meu portfolio
irá mitigar o risco
envolvido?
De forma geral, cada uma das perguntas é orientada
a uma determinada dimensão do investimento: Vamos discutir cada uma
dessas perguntas com
What  objeto do investimento – Quais os tipos mais detalhe a seguir.
de investimento encontram-se ao meu alcance What
e disponibilidade? Qual deles devo ter em meu Antes de mais nada, é
importante conhecer as
portfolio? Renda fixa ou renda variável? Dentre as opções de investimento
disponíveis, e as condições
opções da renda fixa, devo ter CDB, DI ou Tesouro para investir em cada uma
delas. Existem inúmeras
Direto (LFT, LTN, NTNs)? E na renda variável, opções, desde fundos a
clubes de investimentos,
devo escolher ações, opções, títulos cambiais? até a negociação direta de
títulos e instrumentos
• Why  objetivo do investimento – Por que é derivativos.
que estou investindo? O que eu quero do meu • A opção mais básica é a
poupança. Ela paga
investimento: apenas garantir a manutenção do a inflação, mais 6% ao ano,
e tem seu depósito
meu patrimônio ou buscar sua ampliação? Qual a assegurado até um certo
valor (R$20.000), pelo
minha tolerância para a perda e inclinação para o Governo.
risco? E mais especificamente: por que devo escolher • Os fundos de renda fixa
são uma opção mais
fundo DI ao invés do CDB? Qual o diferencial de rentável, mas exigem
depósitos e movimentações
uma empresa em relação às demais que faria com maiores. Os fundos RF são
pré-fixados, enquanto
que eu adquirisse suas ações? Por que devo ter uma os fundos DI são pós-
fixados. Em geral, as taxas
exposição maior em renda variável, se que o risco de retorno e de
administração ficam mais atraentes
envolvido é também maior? à medida que os valores
envolvidos aumentam.
• Where  alocação do capital – Dentre os Alguns destes fundos são
alavancados, buscando

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um retorno maior do que o CDI, e investimento entre os
fundos e a carteira própria é o
portanto, também são mais arriscados. Clube de Investimentos,
formado por um grupo de
• Os fundos cambiais são uma boa opção quando 3 a 150 pessoas, que decide
através de assembléias
há previsão de aumento no valor do dólar – eu quais os papéis/empresas
onde os recursos serão
não conheço nenhum fundo de varejo que seja investidos. Na minha
opinião, é uma excelente
lucrativo quando o dólar cai, nem de fundos que forma de aprendizado, pois
as diversas alternativas
sejam atrelados a outras moedas, como o Euro. são discutidas com detalhe,
permitindo que depois
• Algumas pessoas mais interessadas no você parta para montar sua
própria carteira.
funcionamento do Mercado podem investir • Ultimamente várias
pessoas têm buscado investir
diretamente nos títulos envolvidos na composição no mercado de ações nos
EUA, que é bem mais
desses fundos, através do Tesouro Direto. Existem líquido e forte do que o
nosso. Esta alternatica de
título pré- e pós-fixados, atrelados a diversos investimento parece ser
muito interessante, porém
indicadores econômicos (IGPM,IPCA, Selic, etc). não tenho informações
precisas sobre sua legalidade
A decisão do que comprar é inteiramente sua, mas e funcionamento.
as taxas para operação são menores. • O mercado de Derivativos
é composto por ativos
• Alguns bancos oferecem outros fundos, como de derivados de medidas de
outros ativos (daí o nome),
recebíveis, commodities, imobiliários e outras opções negociados no mercado de
futuros. O investimento
exóticas. Os valores envolvidos geralmente são em contratos futuros de
juros, ouro, commodities
altos, e o risco também. O apelo da diversificação e de dólar também são
opções populares de
tem grande influência na escolha destes fundos, o investimento em renda
variável. Assim como nas
que muitas vezes é injustificado. ações, o risco também é
relativamente maior, dado
• Na renda variável, a opção mais acessível se dá que algumas alternativas de
investimento requerem
através de fundos de ações. Existem dois tipos de conhecimentos específicos,
sem os quais o risco
fundos: os Ibovespa Passivos e os Ibovespa Ativos. cresce substancialmente.
Este tipo de investimento
O fundo Ibovespa Passivo tenta replicar a carteira pode ser obtido diretamente
ou através de fundos.
teórica do Índice Bovespa, e dão um retorno um Representam boas opções de
diversificação, se bem
pouco abaixo de sua variação (devido às taxas de empregados.
administração). O fundo Ibovespa Ativo busca um • O mercado de opções é o
‘canto da sereia’ dos
desempenho superior ao do Ibovespa, o que muitas investimentos. Seus altos
retornos e risco, aliados
vezes acontece, oferecendo porém um risco maior à velocidade e volatilidade
do mercado dão a (má)
do que o Passivo. É como andar de táxi – ou você fama de ‘cassino’ ao
Mercado. Seu alto poder de
não tem carro, ou não gosta de dirigir, ou não tem alavancagem pode tornar uma
pessoa rica ou pobre
tempo para ficar prestando atenção no trânsito e em questão de minutos.
Dizem que o mercado de
prefere gastar seu tempo com outras coisas – no opções é a forma mais fácil
de se tornar milionário
final, a sensação e o resultado são diferentes de – basta começar bilionário!
Ainda assim, apresenta
dirigir seu próprio carro, pois você não escolhe formas de alavancar o
investimento e defender
o caminho nem a cor do carro, na melhor das posições em ativos que
tornam-no muito útil para a
hipóteses, pode escolher um táxi-luxo. De qualquer formação de um portfolio
eficiente.
forma, se o Ibovespa tiver um bom desempenho, o • Uma nova opção de
investimento está se tornando
retorno compensa o risco adicional. popular no mundo e no
Brasil, o FOREX (Foreign
• Se você não quer ter o índice Bovespa inteiro Currency Exchange), um
mercado de moedas que
em sua carteira (e há vários motivos para isso, funciona quase 24 horas por
dia (fecha praticamente
começando por sua tendenciosisdade), e tiver só no Sábado e metade do
Domingo). Neste
recursos suficientes, pode investir diretamente em mercado é possível comprar
e vender praticamente
ações, escolhendo quais empresas irão compor sua qualquer moeda do mundo,
eletronicamente, com
carteira. Isto é feito através de uma corretora, que diversos níveis de
alavancagem. Sem dúvida uma
se encarrega de executar as ordens de compra e de opção a ser estudada com
bastante atenção.
venda. O risco envolvido é relativamente maior,
assim como o retorno. Uma forma intermediária de A escolha dentre as
alternativas de investimentos

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responde à pergunta de ‘no do meu banco?
quê’ investir, de acordo com as nossas
expectativas de retorno, risco e conhecimento, Complexidade – os bancos
têm equipes
tornando claro o motivo da escolha de investimento especializadas na pesquisa
e seleção das carteiras que
em uma alternativa em detrimento de outra. compõem seus fundos, e
acesso a recursos muito
mais eficientes para a
compra e venda de ativos, do
Why que qualquer um de nós
teria.
Qual seu objetivo? Por quê você investe? Você quer Custos operacionais – os
custos envolvidos na
garantir uma segurança maior quando se aposentar? operação de alguns ativos
fazem com que os valores
Você quer ter mais conforto para sua família, uma necessários para tornar a
operação rentável tornem-
casa grande, filhos estudando em bons colégios, se muito elevados, o que
impede que algumas
uma casa na praia? Ou quer dinheiro para poder pessoas tenham acesso
individual a essas opções
fazer o que lhe der na telha – tirar três meses de de investimento. Por
exemplo, para investir em
férias, comprar um carro esporte importado ou ações não se recomenda
menos de R$5.000, pois
uma filmadora digital de última geração? os custos de corretagem
fazem com que se necessite
As respostas a essas perguntas irão orientar na de um lucro de 1% só para
pagá-los (pela tabela da
escolha dos tipos de investimentos que irão compor Bovespa).
sua carteira, e irão fornecer dados para as perguntas Comodidade – dado que os
bancos fazem todo
que devem ser respondidas a seguir: como escolher trabalho de pesquisa e
administração dos recursos,
entre os diversos fundos de investimentos de por que se preocupar com
isso? Afinal, eles são
mesmo tipo, de bancos igualmente sólidos? Ou, profissionais!
como escolher entre duas ações de indústrias de Diversificação – os fundos
dos bancos de varejo,
um mesmo setor? Fazer um levantamento das devido a seu volume de
recursos, tem possibilidade
diferenças das opções de investimentos muitas de investir em uma gama
maior de ativos do que
vezes irá evitar grandes surpresas nos resultados dos teríamos individualmente.
investimentos. Rentabilidade – os fundos
de investimentos cobram
É fundamental entender o motivo do gerente do taxas de administração,
muitas vezes extorsivas, que
banco não recomendar o investimento em ações. reduzem consideravelmente
seu retorno real.
Ele sabe do que está falando, argumenta que o Flexibilidade – a
possibilidade de escolher em quais
mercado está muito volátil, que a taxa de juros ativos investir é o maior
atrativo de possuir uma
internacional está aumentando, que o risco país está carteira própria.
subindo devido à incerteza do sucesso da rolagem
de uma dívida; ou ele simplesmente diz que um Who
plano de capitalização é a opção mais sensata no Saiba escolher as pessoas
que irão lhe assessorar
momento?! - bancos, corretoras,
consultores, etc. O melhor
Neste momento, você deve se perguntar: será que banco não é aquele que dá
os melhores brindes,
tudo isto me interessa? Vale a pena tentar entender ou que tem as salas mais
bem decoradas, mas que
tudo isto, ou é melhor confiar na expertise da equipe oferece as opções de
investimentos e os profissionais
do banco ou da corretora? Eu, particularmente, capazes de atender às
nossas necessidades.
acho que não custa nada saber o suficiente para Alguns bancos e corretoras
têm equipes brilhantes,
poder avaliar se a estratégia proposta faz sentido formadas por profissionais
que conhecem bem
ou não. o Mercado onde atuam, estes
muitas vezes
especializados em segmentos
específicos. Este
Where trabalho todo tem seu
preço, e o volume de capital
Qual o motivo de escolhermos um fundo de renda necessário para ter acesso
a estas instuições é
fixa de um banco de varejo em vez de adquirir elevado.
diretamente títulos do Tesouro Direto? Ou por quê Por outro lado, o serviço
oferecido pelo gerente
não posso comprar ações através de uma corretora da sua agência pode ser
suficiente para o seu
em vez de comprar quotas de um fundo de ações estilo de investimento.
Acredito que é importante

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determinar quais são nossas reais de atendimento (chat, MSN,
etc)?
necessidades antes de mudar de banco • Você pode realizar
operações com opções?
ou corretora. Instituições que oferecem serviços - Comprar opções
complexos geralmente são mais caras, e algumas - Lançar opções
cobertas
vezes acabamos pagando por serviços que não - Montar travas
diversas
vamos utilizar. - Lançar opções
descobertas
Como a lista é formada principalmente por • A corretora trabalha com
aluguel de ações e venda
clientes de corretoras, apresento uma check-list a descoberto? As taxas são
atraentes?
para determinar se uma corretora atende à minhas • A corretora trabalha com
compra e venda de
necessidades, atuais e futuras: Índice futuro e outros
Futuros?
• O valor da corretagem é fixo ou variável? Se for • Que tipo de informação a
corretora te dá?
variável, é utilizada a tabela Bovespa, e a corretora - Relatórios e Análises
- de empresas e setoriais e
trabalha com devolução de corretagem a partir de de conjuntura
um determinado giro? Qualquer corretagem que - Streamer em tempo
real
exceda 0,35% do valor da ordem é excessivamente - Melhores ofertas de
compra e venda
alta. - Book de Negócios
• A corretora cobra custódia? Corretoras ‘sérias’ - Gráficos intraday em
tempo real
não cobram - Chat com
especialistas e consultores
• Você consegue agendar, colocar e cancelar ordens • Há algum convênio entre
a corretora e algum
a qualquer hora do dia ou da noite? Você pode sistema gráfico
(Broadcast, CMA, Enfoque,
querer agendar uma ordem às 06:30, antes de sair Apligraf, etc)? Algumas
corretoras fornecem um
para o trabalho. desses sistemas se você
realizar um certo número de
• Você pode colocar ordens com validade maior operações por mês.
do que um dia ou uma semana? Isto é de suma
importância para quem opera papéis que tenham Eu tenho usado estes
critérios há algum tempo, e
muitas ordens com diferença de um centavo, como têm funcionado bem no meu
caso. Infelizmente,
NETC4, CMET4 ou qualquer opção. eles eliminam qualquer
corretora de banco de
• A conta onde seus fundos serão depositados estará varejo, que seria a opção
lógica para alternar o
em seu nome ou é única para todos os clientes e dinheiro entre a carteira
de ações e os fundos de
o sistema deles manterá registro qual grana é de renda fixa de curto prazo.
quem?
• A corretora trabaha com limite operacional?
Limite operacional é uma porcentagem do valor da No próximo artigo,
abordaremos as dimensões que
sua carteira que a corretora libera para que você faça faltam: When, How e How
Many, concluindo nossa
day-trades ou compras, e que deve ser depositada análise. Até lá!
antes da liquidação da ordem, em D+3.
• Você pode vender suas ações já no dia seguinte
à compra? Todas as corretoras trabalham com
day-trade, mas algumas só liberam as ações para
venda em D+3, ou quando forem depositadas na
tua conta. Isto é muito perigoso em um mercado
volátil.
• A corretora trabaha com ordens start, stop e stop
móvel? Estes tipos de ordens permitem que você
diminua sensivelmente o seu risco operacional,
trazendo mais tranqüilidade às operações.
• O site do homebroker (HB) é estável?
• Caso tenha problemas com o HB, o atendimento
via telefone é rápido e eficiente? Há outros meios