OS SEGREDOS DA ANÁLISE GRÁFICA DA BOLSA

Introdução����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������3
Afinal, o que seria uma análise gráfica da bolsa?������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 11
Como fazer a análise gráfica de ações?������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ 14
Quais estratégias posso utilizar na bolsa e como?��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 21
Análise fundamentalista e análise técnica: quais são as diferenças?�������������������������������������������������������������������������������������������� 25
Como a análise de dados ajuda na tomada de decisões?�����������������������������������������������������������������������������������������������������������������28
Conclusão������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 30
Sobre a Focalise������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 33
INTRODUÇÃO
Introdução

Seja sincero: você investiria seus recursos em uma

aplicação que rendeu míseros 1,9% em 2016, -2,28% em
2015 e que (caso você tenha mais de R$ 250 mil aplicado)
não oferece garantia de ressarcimento integral do seu
capital se a instituição falir? Parece arriscado, não?

Pois bem, não estamos falando de nenhuma operação

em renda variável. Os dados acima são apenas da
rentabilidade líquida (descontada a inflação) da
caderneta de poupança, aquela que é tida para muitos
como um verdadeiro porto seguro financeiro. O que isso
tem a ver com análise gráfica da bolsa de valores? Tudo!

4
Introdução

A questão é que, enquanto a poupança rendia tediosos

8,3% (rentabilidade nominal), quem aplicou suas
economias em ações da Eletrobras, em 2016, teve lucro de
287%. A Gerdau Metalurgia registrou alta de 176,23%. E o
que dizer da Sanepar, com valorização de impressionantes
253,9% ao ano? Muitos investidores multiplicaram seu
patrimônio ao identificar a tendência de alta desses
ativos por meio da análise gráfica. Ora, mas não eram
as ações os investimentos para se fugir?

Neste e-book vamos mostrar que a poupança não é tão

segura quanto se imagina, assim como investir em ações
não é brincar de roleta russa. E, sobretudo, que existem
ferramentas de diagnóstico eficientes para tentar predizer
o comportamento do mercado.

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Introdução

CADERNETA DE...POUPANÇA?

Não vamos falar da caderneta, pois não é nosso tema de hoje. No entanto, como muitos brasileiros a utilizam como
referência de segurança/rentabilidade, vamos usá-la para derrubar alguns mitos, evidenciando que todos os investimentos
geram riscos, mas nem todos geram boas oportunidades de retorno, e que investir em ações não é lançar-se de corpo
e alma ao suicídio financeiro. Muito pelo contrário!

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Introdução
Como investir com sucesso? Comecemos nosso raciocínio ponderando quatro máximas que você deve memorizar:
• Todos os investimentos possuem algum risco
de crédito, inclusive a poupança. Ao contrário
do que muitos imaginam, o Fundo Garantidor
de Créditos assegura ressarcimento de até
R$ 250 mil por CPF em caso de falência da
instituição bancária. Mas, e quem tem acima
disso aplicado na conta poupança?
• Quaisquer investimentos possuem risco de
mercado (não render o esperado), e, mais
uma vez, a caderneta não fica de fora dessa
lógica. Que nos digam todos os que perderam
dinheiro em 2015 com a inflação bem acima do
rendimento dessa aplicação!
• O problema de um investimento não
está no risco, mas na negligência em
gerenciá-lo. Ou seja, é preciso estudar
as metodologias de análise do mercado,
ser disciplinado e adotar as estratégias
corretas na gestão dos seus ativos. Essas
três características reduzem o risco de
qualquer investimento.
• O que é confortável costuma não ser
rentável. Faz sentido, não? Afinal,
quantos milionários você ouviu
falar que ficaram ricos investindo na
caderneta de poupança?
7
Introdução

Essas pontuações explicam por que 2016 foi o 2º ano

com a maior fuga de recursos da história da caderneta,
só perdendo para o ano anterior. A relação que isso tem
com o tema deste e-book é que muitos brasileiros estão
migrando para o mercado de ações, um campo repleto
de oportunidades aos ambiciosos/estudiosos — se você
está aqui, é provavelmente um deles.

É preciso, entretanto, conhecer as ferramentas de

diagnósticos do mercado acionário (como análise
gráfica e fundamentalista) para reduzir riscos e aumentar
suas chances de ganhos. Vamos nos concentrar na primeira
dessas técnicas para aprender como investir com sucesso.

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Introdução

A FORÇA MOTRIZ DO PREÇO DA AÇÃO

E O PAPEL DA ANÁLISE GRÁFICA NO
ESTUDO DE SUAS FLUTUAÇÕES

O preço de uma ação sobe quando o mercado possui uma

crescente quantidade de investidores dispostos a pagar
cada vez mais por ela. Da mesma forma, seu preço cai
quando há muitas pessoas se desfazendo de suas posições
a qualquer preço.

Essa gangorra na transação dos ativos é ditada pela reação

emocional dos investidores diante das notícias macro/
microeconômicas extraídas dos mercados (taxa de juros,
câmbio, dados financeiros empresariais, tendências do setor).

9
Introdução

O mercado se orienta, portanto, por um jogo de probabilidades,

e são suas confirmações/frustrações que guiam o comportamento
“comprador” ou “vendedor” dos aplicadores. A decisão de investir
depende do que Keynes (um dos mais influentes economistas
da história) nomeava de “estado de expectativa de longo prazo”.

Ocorre que existem centenas de estudos que mostram que esse

comportamento em massa de compra/venda sobre um ativo se
repete ao longo do tempo, e isso pode ser mapeado por meio
da análise gráfica da bolsa de valores. Se o comportamento
humano é cíclico, ferramentas gráficas poderiam identificar
padrões, tornando essa metodologia uma verdadeira bússola
ao investidor (a ser utilizada conjuntamente com técnicas como
análise fundamentalista, estratégias de manejo de risco, além
de muita disciplina operacional).

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AFINAL, O QUE SERIA UMA ANÁLISE GRÁFICA DA BOLSA?
Afinal, o que seria uma análise gráfica da bolsa?

Trata-se da análise das flutuações de uma ação dentro de determinado período por meio de gráficos. O objetivo é estudar a
volatilidade do preço ao longo do tempo e, por meio de técnicas estatísticas, encontrar paradigmas que indiquem possíveis
movimentos futuros do mercado acionário.

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Afinal, o que seria uma análise gráfica da bolsa?

Figuras gráficas, linhas de tendências e médias móveis

são exemplos de recursos que, avaliados conjuntamente,
ajudam a dar uma visão sistêmica do mercado de
capitais. Tomando emprestadas as palavras de Warren
Buffett, bilionário norte-americano que se tornou um dos
maiores especialistas mundiais do mercado de ações,
“no mundo dos negócios, o espelho retrovisor é sempre
mais claro que o para-brisa”.

Outra premissa da análise técnica (outro nome da análise

gráfica) é a Hipótese do Mercado Eficiente (HME),
segundo a qual todas as informações financeiras são
refletidas no preço dos papéis — ou seja, seria improvável
encontrar ativos sub ou superavaliados, como acreditam
os analistas fundamentalistas.

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COMO FAZER A ANÁLISE GRÁFICA DE AÇÕES?
Como fazer a análise gráfica de ações?

Para fazer a análise gráfica de ações é preciso conhecer os

tipos de gráficos e saber avaliar os critérios observados na
análise gráfica da bolsa para identificar boas oportunidades.

TIPOS DE GRÁFICOS

GRÁFICO DE LINHA

O mais básico dos gráficos, pois traz poucas informações ao

investidor (indica apenas os preços e o volume de negócios).

GRÁFICO DE BARRAS

Evolução do gráfico de linha. Traz preços de abertura,

fechamento, máxima e mínima em cada momento do
pregão, além do volume de negócios.

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Como fazer a análise gráfica de ações?

GRÁFICO DE CANDLESTICK

O preferido dos traders (especuladores da bolsa de valores).

Nele, a representação gráfica do que ocorreu com o preço
de um ativo é dada por candles (velas).

Um candle é geralmente formado por corpo e sombras.

O corpo costuma ser preenchido na cor branca (ou
verde) quando indica alta e na cor vermelha em
momentos de baixa. Esse conjunto de candles brancos/
verdes e vermelhos (sucedendo-se de forma ascendente
e descendente) é a “matéria-prima” da análise gráfica.
A sombra superior (linha vertical acima do corpo) indica a
Em um candle de alta, a borda superior do corpo indica o máxima registrada dentro dessa faixa de tempo e a sombra
preço de fechamento e a borda inferior o preço de abertura inferior, a mínima atingida. Já em um candle de baixa o
de um período (por exemplo, período de 5 minutos). inverso acontece.

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Como fazer a análise gráfica de ações?

PREMISSAS DE INTERPRETAÇÃO DO GRÁFICO DE CANDLESTICK

Pois bem, você já viu um pouco sobre a teoria de oferta e demanda que movimenta o preço das ações (capítulo 2),
o que é uma análise técnica (ou gráfica), bem como as peculiaridades dos candles para a interpretação dos sinais
apresentados. Agora vamos falar mais sobre o timing de compra/venda.

Como se fosse simples, os grafistas entendem que o segredo para obter rentabilidade com uma ação é comprar na baixa
e vender na alta, mas olhando as representações do gráfico, como saber onde será a alta? E a baixa?

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Como fazer a análise gráfica de ações?
O grande segredo na captação das oscilações do mercado é
identificar os suportes (fundos) e as resistências (topos).
Na sucessão de candles, o suporte é a linha que os analistas
acreditam que o ativo vai atingir (com o corpo ou mesmo
com a sombra dessa “vela”) em seu patamar mínimo. A
partir disso, teoricamente, o interesse dos investidores em
comprar a ação vai ser suficientemente mais forte do que a
pressão vendedora, revertendo uma eventual tendência de
baixa. Os candles descendentes tendem a ser revertidos e
uma sucessão de velas em direção ao alto provavelmente
tomarão conta do gráfico. Hora de “estar comprado”.
A resistência é o limite de preço que uma ação pode alcançar.
A partir desse ponto, a pressão vendedora tende a se tornar
mais forte do que o interesse comprador, derrubando o
preço do ativo. Candles descendentes tendem a se suceder.
Antes que isso ocorra, você precisa realizar seu lucro (caso
esteja operando em estratégia no curto prazo).
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Como fazer a análise gráfica de ações?

CRITÉRIOS OBSERVADOS NA ANÁLISE GRÁFICA DA BOLSA

PARA IDENTIFICAR OPORTUNIDADES

Além dos topos e fundos, o formato dos candles pode dizer muita coisa sobre os iminentes movimentos do mercado.
Essas formações podem representar:

• força compradora (candle de alta com corpo extenso e fechamento próximo da máxima). Temos esse
padrão no “engolfo de alta”;

• força vendedora (candle de baixa com corpo extenso e fechamento próximo da mínima);

• fraqueza compradora (candle com extensa sombra superior, corpo pequeno na parte inferior e fechamento
próximo da mínima);

• fraqueza vendedora (candle com extensa sombra inferior, corpo pequeno na parte superior e fechamento
próximo da máxima).

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Como fazer a análise gráfica de ações?
Mas não é só isso. As sucessões de representações
gráficas formam linhas de tendência de alta ou
de baixa (primárias, secundárias e terciárias),
que devem ser traçadas no gráfico. Marcar as
linhas de tendência é fundamental na análise
técnica de ações.
Além do formato das “velas” e suas linhas, o
volume de negócios também é um indicador
imprescindível para confirmar reversões de
tendências/indicações de continuidade.
Por fim, temos as médias móveis, usadas para
identificar a direção da tendência ou definir níveis
de suporte/resistência. Elas “suavizam” o preço da
ação, eliminando “ruídos” — fato que proporciona
uma visão menos entrecortada do movimento dos
candles. As médias mais populares são a Média
Móvel Aritmética (também chamada de Média
Móvel Simples, ou somente MM) e a Média Móvel
Exponencial (MME). Nessa última, os preços mais
recentes possuem peso maior.
Vale lembrar que essas médias são base para
o uso de outros indicadores, como as Bandas
de Bollinger, o IFR (Índice de Força Relativa), o
estocástico e as linhas de MACD. Veja que é por
meio da análise conjunta desses recursos que
se torna possível estimar oscilações futuras no
preço dos ativos.
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QUAIS ESTRATÉGIAS POSSO UTILIZAR NA BOLSA E COMO?
Quais estratégias posso utilizar na bolsa e como?

Existem diversas estratégias adotadas na análise gráfica da bolsa e dos seus ativos. Algumas delas:

CRUZAMENTO DE MÉDIAS MÓVEIS

As médias mais utilizadas em conjunto pelos

especialistas são a Média Móvel Aritmética
(período de 40) e a Média Móvel Exponencial
(MME, período de 9).

Quando as duas médias se cruzarem e a média

aritmética estiver abaixo dos candles, esse sinal
pode indicar um ponto de compra. Da mesma
forma, quando as duas médias se cruzarem e a
MMS estiver acima dos candles, podemos ter aqui
um bom ponto de venda.

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Quais estratégias posso utilizar na bolsa e como?
ROMPIMENTO
Estratégia básica na análise técnica. O rompimento do topo
anterior (formando o chamado “pivô de alta” no gráfico),
costuma sugerir boas entradas para os investidores. Outros
indicadores devem confirmar a tendência.
CORREÇÃO
Estratégia que se refere à compra de um ativo depois
de um pequeno movimento de baixa dentro de uma
tendência de alta. Como a ação está em tendência
ascendente, há a expectativa que o ativo faça uma
pequena correção e volte a seguir sua trajetória de alta.
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Quais estratégias posso utilizar na bolsa e como?

AVALIAÇÃO DO COMPORTAMENTO
DO MERCADO PELA ANÁLISE
DAS BANDAS DE BOLLINGER

As Bandas de Bollinger estão para um investidor

como a raia está para um velocista olímpico. Trata-se
de 2 linhas que indicam um limite superior e inferior
para os preços que, em geral, permanecem dentro
dessa faixa.

Quando os preços estão muito próximos da

extremidade inferior das Bandas, por exemplo,
pode ser que você esteja vendo a iminência de uma
reversão de tendência de baixa — provavelmente um
bom momento para ir às compras.

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ANÁLISE FUNDAMENTALISTA E ANÁLISE
TÉCNICA: QUAIS SÃO AS DIFERENÇAS?
Como a análise de dados ajuda na tomada de decisões?
INSTRUMENTOS
A análise fundamentalista se baseia no estudo dos
resultados financeiros da empresa (balanços patrimoniais,
Demonstrativos de Resultados do Exercício, etc...) para
determinar o valor intrínseco da ação. Já a análise técnica
se atém às análises de movimentação dos preços do ativo
para enxergar em que ponto comprá-lo e vendê-lo.
PREMISSAS
A análise fundamentalista acredita que uma ação pode
estar sub ou supervalorizada pelo mercado e o estudo
de alguns indicadores financeiros (calculados com base
nas informações divulgadas pela empresa) pode revelar
essa informação. Já a análise gráfica defende a ideia de
que todas as informações da empresa estão refletidas no
preço das ações.
26
Como a análise de dados ajuda na tomada de decisões?
PRAZO
Enquanto a análise fundamentalista é focada no médio
e no longo prazo (investidores), a análise técnica é muito
utilizada para nortear as decisões de traders com objetivos
no curto e no curtíssimo prazo (caso do Day-Trade, em que as
operações de compra e venda se encerram no mesmo dia).
Embora haja grande discussão entre teóricos das duas
escolas, muitos investidores conquistaram o sucesso na
bolsa utilizando os dois métodos de avaliação de ativos.
OBJETIVOS
Em geral, a análise gráfica da bolsa é utilizada para um
trading, enquanto a fundamentalista é realizada para fazer
um investimento. Ou seja, os “traders” (especuladores)
compram a ação simplesmente para vendê-la a um preço
maior (às vezes, em um lapso de poucos minutos) e um
investidor compra a ação pensando no seu aumento de
valor no longo prazo (buy and hold).
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COMO A ANÁLISE DE DADOS AJUDA NA TOMADA DE DECISÕES?
Como a análise de dados ajuda na tomada de decisões?

Na bolsa de valores, o gráfico é tão relevante ao investidor quanto é uma radiografia a um profissional da medicina. Ele é
uma fotografia do mercado, indicando movimentos futuros que podem subsidiar suas decisões de investimento, mas
que, exatamente como uma análise médica, não deve ser avaliado sozinho, mas em conjunto com outras ferramentas,
como a análise fundamentalista.

Sim, é possível a coexistência dessas escolas de análise do mercado. Um investidor pode esperar uma reversão de tendência
ser mostrada no gráfico, por exemplo, para comprar um ativo que a análise fundamentalista tenha sinalizado subvalorização.
Do outro lado, grafistas podem estudar o Valor Patrimonial da Ação (VPA) — Patrimônio Líquido ÷ Quantidade de Ações
— para confirmar o que as médias móveis parecem sugerir.

Sejam indicadores fundamentalistas como Margem Bruta, Ebitda e VPA ou indicativos gráficos que
mostrem correções ou reversões de tendências, a questão é que, no mundo em que os dados são o
verdadeiro petróleo do século XXI, ter o máximo de informações possíveis sobre um ativo é a linha
divisória entre o sucesso e a estagnação.

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CONCLUSÃO
Conclusão
Warren Buffett dizia que “não precisamos ser
mais espertos que os outros, precisamos ser
mais disciplinados que os outros.” De fato,
independentemente da estratégia adotada, o
grande desafio em operar na bolsa de valores é
manter-se fiel à estratégia adotada, protegendo-
se com mecanismos de manejo de risco (como
ordens stop loss), mas sem se deixar contaminar
emocionalmente pela volatilidade dos preços.
Não são poucos os exemplos de bilionários na
bolsa que aprenderam como investir com sucesso,
que venceram no mercado de capitais partindo
quase do zero, com muita disciplina, estudo e
estratégia. É o caso do ex-engraxate Luiz Barsi, que
se tornou um dos maiores investidores pessoa física
da bolsa brasileira, e de Luiz Alves Paes de Barros,
que começou no mercado de ações com apenas
US$10 mil. Investir em ações gera riscos, mas é
possível gerenciá-los e obter resultados incríveis
por meio de mecanismos de diagnósticos como a
análise gráfica da bolsa. O importante é ter claro
que a análise de dados gráficos e financeiros é uma
ciência e não cartomancia, e o estudo aprofundado
das metodologias de análise do mercado justifica
por que alguns multiplicam exponencialmente
seu patrimônio enquanto outros permanecem no
estado vegetativo da caderneta de poupança.
E você? De que lado quer ficar?
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 AGORA QUE VOCÊ JÁ
APRENDEU OS CONCEITOS
INICIAIS DA ANÁLISE GRÁFICA,

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