FINANZAS Y ANÁLISIS

Gerencia Financiera 2017 / 02

Oscar Manco López

Objetivos de la contabilidad

• Describir,
numéricamente, la situación de las
compañías así como las actividades que realizan

• Organizar la información numérica de la

compañía en estados financieros

• Facilitar un Standard para el análisis de

información

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PYG Principal diferencia con el Balance

NO es una “FOTO”
La cuenta de PYG de la empresa
muestra la evolución de
las operaciones de la
compañía durante un
periodo de tiempo Es una cuenta
determinado “DINÁMICA”

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Objetivo del PYG

Suele ser anual aunque

también se da con Relaciona los ingresos
carácter obtenidos con los gastos
mensual,trimestral, necesarios para la
semestral y nueve meses obtención de los mismos
acumulados

OBJETIVO DE LA CUENTA DE PYG ES PODER SABER QUÉ

BENEFICIO CONTABLE HA OBTENIDO LA EMPRESA EN UN
PERIODO DETERMINADO MEDIANTE EL USO DE UNOS
ACTIVOS
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Introducción Balance

ACTIVO PASIVO

EN QUE SE
FUENTES DE
EMPLEA DICHA
FINANCIACIÓN
FINANCIACIÓN

• Muestra la situación de la compañía en un momento concreto en el

tiempo

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Introducción. Balance “resumido”

ACTIVO PASIVO

RECURSOS DE
EQUITY
LA
(ACCIONISTAS)
COMPAÑÍA
QUE =
PERMITEN
OBTENER
UNOS DEUDAS
INGRESOS (ACREEDORES)

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Activo

Para considerar a una activo de la compañía

• La empresa debe ser titular del mismo

• Debe tener “valor” para la compañía

• Debe tener un costo de adquisición

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Activo. Clasificación
ACTIVO

FIJO (LARGO
PLAZO)

ACTIVO
CIRCULANTE
(CORTO PLAZO)

• Corto plazo: Duración inferior a un año o a un ciclo de

producción

• Largo Plazo: Duración superior a un año o a un ciclo de

producción
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Activo Fijo

MATERIAL Activos tangibles

FIJO
Activos no
tangibles pero por
INMATERIAL los que las
compañía ha
pagado

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Necesidades de inversión totales

INVERSIONES
NECESARIAS PARA INVERSIONES TOTAL
MANTENER + NECESARIAS = INVERSIONES
ACTUAL NIVEL DE PARA CRECER
VENTAS

REPOSICIÓN
CAPEX DE + CAPEX DE = +
REPOSICIÓN EXPANSIÓN EXPANSIÓN

Generalmente Calculado en función

Calculado a partir de de los objetivos de la
las necesidades KW empresa

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Pasivo
PASIVO

EQUITY (LARGO
PLAZO)

DEUDAS
(LARGO PLAZO)

PASIVO
CIRCULANTE
(CORTO PLAZO)

• Activos y pasivos de la empresa que tienen un periodo de

maduración inferior al año o aun ciclo productivo

•Activo Circulante no tiene que ser igual al pasivo

circulante

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2018

12
Análisis Vertical – Ecopetrol

13
Análisis Vertical – Ecopetrol

14
15
16
 Indicadores
Financial Indicators

sands of US$)
As of December As of Dec 31,
31, 2014 2013
Total Debt $ 598,802 $ 525,289
Cash & Cash Equivalents $ 69,703 $ 94,371
Net Debt(1) $ 529,099 $ 430,918

Debt / Adjusted Ebitda 5.44 3.79

Net Debt / Adjusted Ebitda 4.81 3.11
Adjusted Ebitda / Interest Expense 3.04 3.62

LTM Adj. Ebitda $ 110,092 $ 138,578

LTM Interest expense $ 36,233 $ 38,244

(1) Net debt equales total debt less cash and cash equivalents 17
INDICADORES FINANCIEROS

Los indicadores financieros son el cociente

entre magnitudes diferentes que dan como
resultado una nueva magnitud.

Su aplicación u objetivo es: Liquidez y

Actividad
Apalancamiento
Rentabilidad
Crecimiento

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INDICADORES FINANCIEROS
LIQUIDEZ Y ACTIVIDAD

Se trata de afrontar las obligaciones en el plazo del

vencimiento, los indicadores son:

Capital Neto de Trabajo: Cantidad de recursos

permanentes que deberé tener la empresa en
inversiones circulantes para que el ciclo de la
operaciones no se interrumpa

KW = Activo Circulante – Pasivo Circulante

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INDICADORES FINANCIEROS
LIQUIDEZ Y ACTIVIDAD

Índice de Solvencia: Muestra la relación entre el total

de recursos que dispone la empresa y el total de
fuentes ajenas o prestadas.

Índice de Solvencia = _____Activo Total_____

Pasivo Total

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INDICADORES FINANCIEROS
LIQUIDEZ Y ACTIVIDAD

Razón Corriente: Capacidad que tiene la empresa

para pagar sus obligaciones en el corto plazo,
resultado ideal 2.

Razón Corriente = ____Activo Corriente __

Pasivo Corriente

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INDICADORES FINANCIEROS
LIQUIDEZ Y ACTIVIDAD

Prueba Acida: Nos dice de manera inmediata con

que recursos de pago dispone la empresa (prueba
de fuego) >=1

Prueba Acida = Activo Corriente – Inventarios

Pasivo Corriente

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INDICADORES FINANCIEROS
LIQUIDEZ Y ACTIVIDAD

Rotación de Inventarios: Numero de veces que el

inventario se convierte en cuentas por cobrar o
efectivo.

RI = Costo de la Mercancía Vendida

Inventario Promedio

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INDICADORES FINANCIEROS
LIQUIDEZ Y ACTIVIDAD

Días de Inventario: Días que un artículo

permanece en el inventario; entre menor sea es
mucho mejor lo que también lleva a un aumento
de la rotación del inventario

Días de Inventario = ______360 Días________

Rotación de
Inventarios

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INDICADORES FINANCIEROS
LIQUIDEZ Y ACTIVIDAD

Rotación CXC: Nos dice con que rapidez se

convierte en efectivo los recursos vendidos a
crédito.

RCXC =_________Ventas (A crédito)___________

Promedio CXC

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INDICADORES FINANCIEROS
LIQUIDEZ Y ACTIVIDAD

Días de CXC: Días promedio en los cuales una

empresa recupera el dinero de lo vendido a
crédito, se considera aceptable ciclos que no
excedan los 30 días

Días de CXC = ______360 Días____________

Rotación de CXC

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INDICADORES FINANCIEROS
LIQUIDEZ Y ACTIVIDAD
Rotación CXP: Nos dice el número de veces que
la empresa rota en el año sus cuentas por pagar

RCXP=_________Compras_____________
Promedio Cuentas por Pagar

Compras = CMV + IF - II

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INDICADORES FINANCIEROS
LIQUIDEZ Y ACTIVIDAD

Días de CXP Días promedio en los cuales una

empresa paga sus obligaciones

Días de CXP = ________360 Días__________

Rotación CXP

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INDICADORES FINANCIEROS
APALANCAMIENTO

Nos habla de la capacidad para adquirir deudas a corto

plazo con los recursos que tiene la empresa cuando se usa
el financiamiento por medio de deudas.

Razón de Endeudamiento: Mide la participación que tienen

los acreedores en la financiación de los activos totales

Índice de Endeudamiento = ____Pasivo Total_____

Activo Total

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INDICADORES FINANCIEROS
APALANCAMIENTO

Razón Deuda a Capital: El porcentaje del total de fondos

proporcionados por acreedores y propietarios.

Razón Deuda a Capital = _____Pasivo Total_____

Patrimonio

30
INDICADORES FINANCIEROS
APALANCAMIENTO

Cobertura del activo fijo

Cobertura del activo fijo = _____Patrimonio_____

Activo Fijo Neto

31
INDICADORES FINANCIEROS
RENTABILIDAD

Capacidad de la empresa para generar utilidades, medida

del éxito o fracaso con que se están manejando los recursos

Rendimiento sobre la inversión: Formula de Dupont, es la

efectividad de producir utilidades con los activos
disponibles

ROA = ____Utilidad Neta_____

Activo Total

32
INDICADORES FINANCIEROS
RENTABILIDAD

Rentabilidad Financiera:

RF = Utilidad antes de Impuestos e Intereses

Patrimonio

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INDICADORES FINANCIEROS
RENTABILIDAD

Rentabilidad sobre ventas

RSV =Utilidad antes de Impuestos e Intereses

Ventas.

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INDICADORES FINANCIEROS
CRECIMIENTO
Miden la capacidad de la empresa para conservar su posición
económica dentro del crecimiento de la economía y la industria

Ventas: Porcentaje anual de crecimiento del total de ventas

Utilidades netas: Porcentaje anual de crecimiento del total de ventas

Utilidades por acción: Porcentaje anual de crecimiento de utilidades por

acción

MARGENES : Margen Bruto, Margen Ebitda, Margen Ebit, Margen Neto

Razón de precio a utilidad: Precio de mercado por acción / Utilidades

por Acción

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INDICADORES FINANCIEROS
De MERCADO

PER (Price Earning Ratio) Indica el número de veces que la

cotización de un valor contiene el BPA. Se mide en veces y
es un instrumento muy utilizado para la comparación entre
empresas cotizadas, sectores o incluso mercados.

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INDICADORES FINANCIEROS
De MERCADO
PVC (precio valor contable):

Es la relación entre la cotización y el valor contable

por acción (recursos propios menos algunos ajustes).
El valor contable es un mínimo en la valoración de la
empresa, ya que los activos suelen valer más de lo
que dicen los libros de contabilidad.

P/Book = ________Precio_______
Valor en libros

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Comparativa ISA

Com parativa PER - P/Bv ISA

35
ISA
30

25 Enersis

20 EDF REE

15
Endesa Promedio
10

5
Iberdrola CTEEP
0
-5

38
Comparativa ECOPETROL

Comparativa PER - P/Bv Ecopetrol

14
Ecopetrol
12
Exxon
10 Petrobras

8 Promedio
Petrochina
6 ENI

4 Chevron
Repsol
BP
2 Conoco
Shell Lukhoil

-2

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Comparativa BANCOLOMBIA

Comparativa PER - P/Bv Bancolombia

25

Grupo Inburo
20

15
BCP
BBD Banco chile Aval
10 Itau Promedio

5 UBB
BBVA Bancolombia
BBA
0

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INDICADORES FINANCIEROS
De MERCADO
PCF (precio cash-flow)

Indica las veces que el precio comprende al flujo de

caja. En general es más correcto utilizar el PCF para
comprar y valorar, aunque en la realidad se utiliza más
el PER.

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INDICADORES FINANCIEROS
De MERCADO
Rentabilidad por dividendo

Es el porcentaje del precio que supone el dividendo

por acción. Se puede asociar a una rentabilidad
asegurada en el momento de compra.

Dividend Yield: _______DPS_______

Precio

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Flujo de Caja

•EBITDA – EBIT
•Suma o resta del capital de trabajo
(inventarios, CxC) (Efectivo Operaciones)
•Considerar Activos Fijos. (Efectivo
inversiones)
•Sumar o restar (sumamos todo incremento
de la deuda, viceversa, restamos
dividendos en efectivo) (Efectivo
financiamiento).
•Flujo de Efectivo neto
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