Академический Документы
Профессиональный Документы
Культура Документы
Alvaro Augusto
Março/2012 – Parte 4 Pag.2 Prof. Alvaro Augusto
Março/2012 – Parte 4 Pag.3 Prof. Alvaro Augusto
Alternativa Única
➢ A seleção de um único projeto diz respeito à
viabilidade econômica do mesmo. Trata-se de
decidir se o projeto deve ser implementado ou
não.
➢ Na prática, não existe projeto com alternativa
única, pois sempre existe a opção de não se
fazer nada.
➢ Assim, a pergunta a ser feita é: devemos investir
no projeto ou deixar o dinheiro no banco?
Março/2012 – Parte 4 Pag.4 Prof. Alvaro Augusto
Critérios de Seleção
➢ Os critérios para seleção de projetos de
alternativa única são:
➢ VPL: o projeto é aceito se VPL>0.
➢ TIR: o projeto é aceito se TIR>TMA.
➢ IL: o projeto é aceito se IL > 1.
➢ Os métodos do Payback, VAUE e TR não
permitem conclusões sobre um projeto
de alternativa única.
Março/2012 – Parte 4 Pag.5 Prof. Alvaro Augusto
Alternativas Múltiplas
➢ Os projetos de alternativas múltiplas se
dividem em dois tipos:
➢ Alternativas de mesma duração.
➢ Alternativas de durações diferentes.
$ 13.000,00 $ 10.000,00
0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
$ 16.100,00 $ 20.000,00
0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
70000
60000
50000
40000
30000
20000
10000
0
8,0% 10,0% 12,0% 14,0% 16,0% 18,0% 20,0% 22,0% 24,0% 26,0% 28,0% 30,0%
TMA (%)
VPL (A) VPL (B)
I A =2x
VPL A=−2xE∗FVP i , n
−n
1−1i
VPL A=−2xE∗
i
Março/2012 – Parte 4 Pag.15 Prof. Alvaro Augusto
EXEMPLO 36 - Solução
Alternativa B: La Bomba
E
n n
2
I B= x I B= x
x
VPL B −VPL A=−x− n/ 2
2x
1i
n/2
x 1i −1
VPL B −VPL A= x− n/ 2
=x∗
1i 1in/ 2
i x i
VAUE B= −n
∗VPL B=−[ x n/2
]∗[ −n
]E
1−1i 1i 1−1i
n/2
1i −1 i
VAUE B−VAUE A= x∗ n/2
∗[ −n
]
1i 1−1i
Março/2012 – Parte 4 Pag.18 Prof. Alvaro Augusto
EXEMPLO 36 – Calculando o VAUE
➢ Comparando as expressões do VPL e do VAUE,
concluímos que:
i
VAUE B−VAUE A=VPL B−VPL A ∗[ −n
]
1−1i
0,12∗8.061,23
VAUE A =
1−1,12−5 VAUE A=$ 2.236,26
i∗VPLB
VAUE B = −n
1−1i
0,12∗9.088,58
VAUE B =
1−1,12−7 VAUE B=$ 1.991,47
-R$ 500,00
-R$ 1.000,00
-R$ 1.500,00
-R$ 2.000,00
-R$ 2.500,00
-R$ 3.000,00
-R$ 3.500,00
12% 16% 20% 24% 28% 32% 36% 40% 44% 48%
TMA
$ 460.000
460.000
VPL1=−400.000
1,1
0
1
VPL1=$ 19.181,82
$ 400.000
Março/2012 – Parte 4 Pag.30 Prof. Alvaro Augusto
EXEMPLO 38 - Solução
b) Se o ativo for mantido por dois anos, deixaremos de
vendê-lo por $ 300.000, que equivale a um investimento
de igual valor. A receita líquida ao final do segundo
ano será:
RL=200.000220.000−100.000=320.000
$ 320.000
320.000
VPL1=−300.000
1,1
0
2
VPL1=−$ 9.090,91
$ 300.000
49.000
VPL1=−58.000
1,1 0 1
VPL1=−$ 13.454,55
1.000
i 58.000
VAUE 1=VPL1∗[ −1
]
1−1i
0,1
VAUE 1=−13.454,55∗[ −1
] VAUE 1=−$ 14.800,00
1−1,1
Março/2012 – Parte 4 Pag.39 Prof. Alvaro Augusto
EXEMPLO 40 - Solução
Alternativa 2 – Manter o carro por dois anos 44.000
1.000 42.400
VPL2=−58.000− 2
1,1 1,1 0 1 2
VPL2=−$ 23.867,77
1.000 1.600
i
VAUE 2=VPL2∗[ −2
] 58.000
1−1i
0,1
VAUE 2 =−23.867,77∗ −2 VAUE 1=−$ 13.752,38
[1−1,1 ]
0,1
VAUE 3=−33.484,60∗[ −3
] VAUE 3=−$ 13.464,65
1−1,1
VPL4=−$ 43.866,40 0 1 2 3 4
0,1
VAUE 4=−43.866,40∗[ −4
] VAUE 4=−$ 13.838,57
1−1,1
14.300,00
14.200,00
14.100,00
14.000,00
13.900,00
13.800,00
13.700,00
13.600,00
13.500,00
13.400,00
1 2 3 4 5
Ano de Venda
Custo de O&M
Custo de Investimento
Vida Econômica
Ótima Vida (anos)
Valor Revenda
Valor Revenda Anualizado=VRA=
FVF i , n
IBA1=$ 47.040,00
➢ Ano 2:
42.000 0,12
IBA 2= =42.000∗[ ]
FVP 12 % , 2 1−1,12
−2
VRA2=$ 14.150,94
COA2=$ 11.837,74
17.500,00
15.000,00
12.500,00
10.000,00
7.500,00
5.000,00
Investimento Líquido Custos Operacionais Custo Total
2.500,00
0,00
1 2 3 4 5
Anos
VP 1=$ 5.521.215,90
200.000
0,1
4.000.000 VAUE 1=5.521.215,90∗
1−1,115
500.000 VP 2 =$ 2.895.393,38
1.000.000 0,1
VAUE 2=2.895.393,38∗
1−1,1−5
c) Lucro Líquido
LL=LT − IRPJ −CSLL=30.000−5.500−3600
LL=$ 20.900,00
✔Lucros e prejuízos
INSTALAÇÕES 10%
VR=0,20∗50.000=$ 10.000,00
50.000−10.000
D=
8
D=$ 5.000,00
1 1
r= = =0,125
n 8
r=12,5 %
Depreciação real
50
Valor Residual
5
2 4 6 8 10 12 14 Anos
b) Diferença contábil
➢ Ao final da vida útil, o valor contábil será 10.000 – 5*1.000 =
$5.000. Como o valor de revenda é apenas $4.000, haverá uma
perda contábil de $1.000, que pode ser deduzida do lucro
tributável.
➢ Caso houvesse lucro contábil, este deveria ser somado ao
lucro tributável.
LT = FAI −D− DC
FDI =FAI − IRPJ −CSLL VPLantes=$ 3.084,04
VPLdepois=$ 1.489,93
EG=300,105 MWh
Custo de Manutenção =
CM =US$ 10/MWh∗R$ 2,50/US$∗300,105 MWh=R $ 7.502,63
Custo do Lubrificante =
CL=US$ 1,5/MWh∗R$ 2,50/US$∗300,105 MWh=R $ 1.125,39
O&M =R $ 134.672,12/ano
VPL=$ 1.186.826,84
0,1
VAUE=1.186.826,84∗ −15 VAUE=$ 156.036,61
1−1,1
VAUE
CG=
Geração Anual
R $ 156.036,61
CG= CG=R $ 519,94/ MWh
300,105 MWh
−n−t
i 1−1i
PMT = P∗ SD t =PMT ∗
1−1i−n i
CMPC=0,3∗CCP0,7∗CCT =0,3∗0,100,7∗0,15=0,135
168.605,51 134.672,12
VPL=48,750 ... 15 VPL=$ 1.014.949,56
1,135 1,135
0,135
VAUE=1.014.949,56∗ −15 VAUE=$ 161.130,57
1−1,135
R $ 161.130,57
CG= CG=R $ 536,914/ MWh
300,105 MWh
Março/2012 – Parte 4 Pag.98 Prof. Alvaro Augusto
EXEMPLO 47
47)Uma empresa de alimentos comprou o gerador do exercício
anterior para ser usado no horário de ponta. Estima-se ainda
que:
a) A mercadoria produzida no horário de ponta poderá ser
vendida por um valor anual de R$ 1.000.000,00.
b)Os custos anuais da mercadoria produzida no horário de
ponta, excetuando-se os custos com energia elétrica, são
de R$ 800.000,00.
Sabendo-se ainda que o IRPJ é de 30% e que o gerador é
totalmente depreciado até o fim da vida útil, determine o VPL
e a TIR com e sem financiamento.
Março/2012 – Parte 4 Pag.99 Prof. Alvaro Augusto
EXEMPLO 47 - Solução
Fluxo de Caixa Livre
Investimento 162.500
Depreciação= = = R $ 10.833,33
Vida Útil 15
Lucro Líquido=
Valor de Venda−Custo da Energia−Outros Custos−Depreciação