043 2018

UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL SUR DEL LAGO
“JESÚS MARÍA SEMPRUM”

DIRECCIÓN GENERAL SOCIO ACADÉMICA
PROGRAMA DE FORMACIÓN DE GRADO CONTADURÍA PÚBLICA
Incidencia de la administración del capital de trabajo en la rentabilidad

de la empresa
AUTORES: Diveana Vera

Florimar Quintero
TUTOR: María Betania Mora
Santa Bárbara de Zulia, Junio 2018

“JESÚS MARÍA SEMPRUM”
DIRECCIÓN GENERAL SOCIO ACADÉMICA
PROGRAMA DE FORMACIÓN DE GRADO CONTADURÍA PÚBLICA

de la empresa
Tesis de grado presentado como requisito para optar al grado de

Licenciadas en Contaduría Pública

Florimar Quintero
Santa Bárbara de Zulia, Junio 2018

INDICE GENERAL
DEDICATORIA………………………………………………………………… iv
AGRADECIMIENTO………………………………………………………….. vi
INDICE DE CUADROS……………………………………………………….. ix
INDICE DE TABLAS.......…………………………………………………….. x
RESUMEN……………………………………………………………………… xi
INTRODUCCIÓN……………………………………………………………… 1
Capítulo
I El Problema
Planteamiento del Problema…………………………………………….. 3
Objetivos de la Investigación…………………………………………..... 7
Objetivo General……………………………………………………….. 7
Objetivos Específicos…………………………………………………. 7
Justificación de la Investigación………………………………………… 7
Delimitación de la Investigación…………………………………………. 9
II Marco Teórico
Antecedentes de la Investigación………………………………………. 10
Bases Teóricas……………………………………………………………. 13
Sistema de Variables…………………………………………………….. 33
III Marco Metodológico

Tipo y Diseño de Investigación…………………………………………. 35
Unidad de Observación………………………………………………….. 36
Informantes Claves……………………………………………………….. 37
Técnica e Instrumento de Recolección de Datos……………………… 37
Validez del Instrumento…………………………………………………... 38
Técnica y Procesamiento para el Análisis de los Datos……………… 38
IV Análisis y Presentación de Resultados

Análisis y Presentación de Resultados…………………………………. 41
V Conclusiones y Recomendaciones
Conclusiones y Recomendaciones………………………………………. 52
REFERENCIAS……………………………………………………………….. 55
ANEXOS……………………………………………………………………….. 59
viii
INDICE DE CUADROS
P.P
Cuadro
1 Formulas del capital de trabajo y rentabilidad………………………. 32
2 Operacionalizacion de la Variable……………………………………. 34
ix
INDICE DE TABLAS
Tabla P.P
1 Administración del efectivo ……………….………………………. 41
2 Administración del ciclo del efectivo…………………………………. 41
3 Administración de cuentas por cobrar………………………………. 42
4 Administración del Inventario…………………………………………. 43

5 Administración de pasivos Corrientes……………………………….. 43
6 Capital Corriente Neto…………………………………………………. 44

7 Coeficiente de Corrientes…………………………………………….. 45
8 Rotación de Inventarios………………………………………………. 46
9 Rotación de Activos………………………………………………….. 46
10 Ratio Deuda…………………………………………………………… 47
11 Ratio Deuda/Patrimonio…………………………………………….. 47
12 Margen de Beneficio Bruto………………………………………….. 48

13 Beneficio Neto………………………………………………………… 49
14 Rentabilidad sobre Activos…………………………………………. 50

15 Rentabilidad sobre Recursos Propios…………………………….. 50
x
“JESÚS MARÍA SEMPRÚM”
DEPARTAMENTO TRABAJO DE GRADO
PROGRAMA DE FORMACIÓN DE GRADO CONTADURIA PÚBLICA

de la empresa
Florimar Quintero
AÑO: 2018.
RESUMEN
El propósito de la investigación está fundamentado en Analizar la

incidencia de la administración del capital de trabajo en la rentabilidad de la
empresa Inversiones Abuelo Tin, c.a. La metodología utilizada es de tipo
descriptivo, con un diseño de campo no experimental. Para la recolección de
datos se utilizó como instrumento un cuestionario con preguntas cerradas
con dos opciones de respuesta, además de la información financiera de la
empresa a fin de hacer el respectivo análisis de rentabilidad. La investigación
permitió concluir que; La empresa Inversiones Abuelo Tin, c.a. no tiene una
administración del capital de trabajo eficiente, por cuanto no cuenta con
liquidez para hacerle frente a sus compromisos de corto plazo, y el tiempo
para recuperar el dinero invertido en mercancía es amplio. Asimismo, no
tiene control de su inventario, por lo tanto desconoce que mercancía posee y
que le hace falta para poder cubrir las demandas de sus clientes, haciendo
que tenga poca rotación, y por ende bajas ventas, redundando en poco
ingreso para la empresa.
Palabras Clave: Capital de Trabajo, inventarios, rentabilidad.
xi
INTRODUCCIÓN
La administración del capital de trabajo recibió poca atención en la

literatura de la administración financiera por muchos años; sin embargo, en
los últimos años ha ganado la atención de los investigadores debido a su
importancia en las operaciones diarias de las empresas; sobre todo por ser el
fondo del que disponen las empresas para cubrir sus obligaciones a corto
plazo, por lo que es importante tener el conocimiento de cuál debería ser el
tamaño de la inversión de manera que la rentabilidad no se vea afectada .
Esta temática toma especial atención en economías como la venezolana,
que se encuentra en vías de desarrollo así como también se enfrentan a una
severa crisis económica, en la que hace más difícil el crecimiento de las
empresas.
Por consiguiente la investigación pretende analizar la incidencia de la
administración del capital de trabajo en la rentabilidad de la empresa
Inversiones Abuelo Tin, c.a. y estará estructurada de la siguiente manera:
En el capítulo I, se realiza el planteamiento del problema, se explica el
contexto que lo abarca, desde un ámbito general a lo específico, se enuncia
el objetivo general y los objetivos específicos que son el propósito de la
investigación; de igual forma se delimita el estudio en espacio y tiempo.
De igual manera, en el capítulo II, está compuesto por el marco teórico, en
este se hace referencia a investigaciones y estudios que se han realizado
con relación al tema, se explican las teorías seleccionadas y la razón por la
cual se tomaron en cuenta para el desarrollo de este trabajo. En este capítulo
se encuentran la definición de algunos términos básicos utilizados en la
investigación, que se emplean con un matiz especial.
Con respecto al capítulo III se explica el tipo de investigación y el diseño
utilizado, la población y los instrumentos que se emplearon para la
recolección de la información.
El capítulo IV: se analizan y presentan los resultados luego de aplicarse
el instrumento a los informantes claves.
El capítulo V: donde se establecen las conclusiones de la investigación, y
las recomendaciones para superar el problema planteado.
2
CAPÍTULO I
EL PROBLEMA
Planteamiento del Problema
Las empresas en la mayoría de los países en desarrollo, deben

enfrentarse a diferentes tipos de obstáculos que ellas no pueden superar por
sí mismas: estos obstáculos suelen ser los cambios políticos, las
regulaciones, el acceso a los mercados y al financiamiento, la escasez entre
otros. Sin embargo, las empresas en estos países han demostrado ser un
importante propulsor del crecimiento económico, en la creación de millones
de empleos, logrando que muchos profesionales se conviertan en
beneficiarios de diversas y nuevas capacidades.
Asimismo, las empresas pequeñas, que cuentan con acceso limitado a
los mercados de capitales, tienden a confiar en el financiamiento del dueño,
del crédito comercial y de los préstamos bancarios a corto plazo para
financiar sus operaciones; precisamente porque son más baratas que las de
largo plazo y más accesible. No obstante, las operaciones empresariales
requieren de la disponibilidad de recursos de largo plazo para su
financiamiento; nada más lejos, que un pagaré a tres meses de vencimiento
o una línea de crédito renovable.
En este sentido, Fontana (2012) explica que; el capital de trabajo, es
La parte de los recursos a largo plazo que la empresa tiene para
financiar su operación; por lo tanto, este concepto hace referencia,
necesariamente, a los recursos que la empresa, o tiene por
patrimonio; o los ha recibido de terceros, pero para ser
amortizados en más de un año; o han sido generados por la
propia operación, (p. 1).
3
Este autor hace referencia, a la necesidad de contar con
financiamientos a largo plazo, para garantizar la operatividad de la empresa,
además de que, estudios realizados han demostrado que “la debilidad en la
gestión financiera, la mala administración del capital de trabajo y la
insuficiente financiación a largo plazo, son las principales causas de la
desaparición de las empresas pequeñas”, (Dunn y Cheathaum citado por
Basantes y Jácome 2016, p.26).
Ahora bien, otros autores aseguran que el capital de trabajo está
conformado por los activos y pasivos corrientes o a corto plazo. A este
respecto López, Puertas & Castaño, citado por García, Galarza y Altamirano
(2017) explican que, el capital de trabajo comprende “los recursos que
permiten a las organizaciones mantener el giro habitual de su negocio de
manera eficiente y eficaz; este capital está integrado por cuentas
principalmente de corto plazo o también conocidas como cuentas de activo
corriente o circulante” (p. 33). En resumen, se relaciona con solicitar un
préstamo según las necesidades del ciclo económico de la empresa; que
funciona como un financiamiento de corto plazo, cuyos reembolsos serán
realizados en los períodos acordados.
De tal manera que, el tiempo del financiamiento pudiera estar
condicionado por la duración del ciclo económico de la empresa, la
necesidad de recursos y la capacidad de pago, por lo que se hace necesario
controlar cada una de las cuentas corrientes que integran el capital de
trabajo.
De hecho, una eficiente administración de este capital proporciona un
margen de seguridad, debido a que la empresa tendrá la capacidad de
generar efectivo para el financiamiento de sus operaciones, reduciendo los
riesgos de caer en problemas financieros y en consecuencia, evitar la
necesidad de un financiamiento externo. En este sentido, el capital de trabajo
es necesario dentro de una empresa “por el número considerable de
actividades que se realizan, lo que genera una gran cantidad de efectivo
4
moviéndose en Caja-Bancos, mercaderías abundantes manejadas en
Inventarios y recursos utilizados en inversiones, en Cuentas por Cobrar y
Activos Corrientes” (Morales y Abreu, 2012).
Por consiguiente, el principal objetivo de la administración del capital de
trabajo es tener un dominio sobre todas las cuentas de los activos corrientes,
así como de su financiamiento, y conseguir un equilibrio entre el riesgo y la
rentabilidad.
A este respecto, se dice que a mayor riesgo mayor rentabilidad, esto se
basa en la administración del capital de trabajo en el punto que la
rentabilidad es calculada por utilidades después de gastos frente al riesgo
que es determinado por la insolvencia que posiblemente tenga la empresa
para pagar sus obligaciones. De tal manera que, el riesgo estaría
representado por el volumen de pasivos y la rentabilidad mediría la eficiencia
con la cual una empresa utiliza sus recursos financieros para hacer frente a
sus deudas sean pocas o muchas. Siendo el objetivo final de las empresas
maximizar la rentabilidad preservando su liquidez, es necesario mantener
una administración del capital de trabajo que permita lograr un equilibrio
entre estos dos objetivos, es decir, lograr ser rentables y líquidos (Smith &
Begeman citado por Basantes y Jácome, 2016, p. 29)
Actualmente, en Venezuela, para las empresas sobre todo las
pequeñas, es todo un reto hacer uso eficiente de los recursos, provenientes
o no de financiamientos, esto debido a la fuerte crisis económica a la que se
enfrenta, producto de la devaluación de la moneda originada por políticas
erradas que lejos de favorecer a los empresarios, ocasiona una constante
incertidumbre en las actividades económicas que se desarrollan. Por lo tanto,
se hace indispensable aplicar teorías administrativas para el uso de dichos
recursos, y enfocarse con mayor interés en el capital de trabajo, controlando
cada ingreso originado por las ventas y reinvirtiéndolo en inventario de alta
rotación que permita aumentar la liquidez y hacer frente, no solo a los
5
compromisos adquiridos, sino a la situación a la que se enfrenta el país, para
poder permanecer activos en el mercado.
En el caso particular de la empresa Inversiones Abuelo Tin c.a.,
dedicada a la venta de repuestos de moto y de lubricantes, según
información brindada por el administrador, la empresa no lleva un control
sobre su capital de trabajo, de hecho, por ser una empresa pequeña,
desconocen el termino, solo se dedican a comprar y a vender los productos
con mayor demanda, aunque si manifiestan que; en ocasiones se les hace
difícil hacerle frente a los compromisos, y tienen mercancía que por los altos
costos no han podido vender, probablemente esto sea debido a la crisis
inflacionaria que vive actualmente el país, lo cual genera un aumento
desmesurado de los bienes y servicios, perjudicando a la empresa, ya que
deben incrementar su mercancía a fin de obtener un margen de ganancia
optimo haciendo difícil la rotación de los productos. Asimismo, el poco interés
en los temas financieros de la empresa, que solo lleva una contabilidad
interna pero no realiza estudios económicos; esto ocasiona que la empresa
desconozca márgenes operativos, rotación y si realmente es rentable la
actividad económica que realizan, por cuanto se pudiera estar trabajando
solo para cubrir gastos, no aumentaría su participación en el mercado
competitivo, reduciendo las posibilidades de crecimiento, y la larga la
empresa pudiera desaparecer.
En vista de lo expuesto, se plantea la siguiente problemática
¿Cómo se efectúa la administración de capital de la empresa
Inversiones Abuelo Tin c.a.?
¿Cómo es el comportamiento de la rentabilidad de la empresa
Inversiones Abuelo Tin c.a.?
¿Cuál es la incidencia de la administración del capital de trabajo en la
rentabilidad de la empresa Inversiones Abuelo Tin c.a.?
6
Objetivos de la Investigación
Objetivo General
Analizar la incidencia de la administración del capital de trabajo en la

rentabilidad de la empresa Inversiones Abuelo Tin, c.a.
Objetivos Específicos
Diagnosticar la administración del capital de trabajo de la empresa

Inversiones Abuelo Tin, c.a.
Describir el comportamiento de la rentabilidad de la empresa
Inversiones Abuelo Tin, c.a.
Determinar la incidencia de la administración del capital de trabajo en la
Justificación de la Investigación
La administración del capital de trabajo, implica el uso adecuado de los

recursos líquidos, ya que mientras más amplio sea el margen entre los
activos corrientes que posee la empresa y sus pasivos corrientes mayor será
la capacidad de cubrir las obligaciones a corto plazo; además de que permite
tener los inventarios a un nivel que capacitará al negocio para servir
satisfactoriamente las necesidades de los clientes. Asimismo, capacita a la
empresa a operar su negocio más eficientemente porque no debe haber
demora en la obtención de materiales, servicios y suministros debido a
dificultades en el crédito.
Es probable que muchos de los fracasos empresariales, sean atribuidos
a la falta de recursos económicos y problemas financieros causados por
dicha falta, cuando en realidad se tratan de efectos de problemas en la
7
administración del capital de trabajo. Es así que, un control eficiente
constituye como una de las funciones más importantes en la administración
financiera, debido a la urgencia de las decisiones que involucra y al monto
de los rubros que comprenden el activo corrientes, que con frecuencia
representan las mayores inversiones de las empresas. Además, su correcta
gestión y análisis es importante por la relación estrecha que existe entre el
crecimiento de las ventas y el capital de trabajo, más aún en tiempos de
recesión cuando el capital de trabajo se vuelve la primera línea de defensa
de las empresas.
De acuerdo con lo planteado, la investigación se justifica desde el punto
de vista teórico, porque a través de los fundamentos teóricos se pretende
examinar el proceso administrativo del capital de trabajo de la empresa
Inversiones Abuelo Tin, c.a. lo que implica: la planificación, organización,
ejecución y control de los activos y pasivos corrientes de la empresa en
cuestión.
Asimismo, la investigación tiene un valor práctico, esto considerando
que los resultados permitirán a la empresa, conocer el estado actual de sus
actividades operativas, y relacionadas con el capital de trabajo, además de
verificar si la empresa es rentable, a partir del control que ejercen sobre los
activos y pasivos corrientes. La información obtenida, además, puede
contribuir al mejoramiento de las actividades administrativas de la empresa
objeto de estudio, de igual manera puede servir de apoyo a otras entidades
económicas que presente la misma problemática; y no solo eso, sino que
también otros estudiantes de pregrado pueden utilizarla como antecedente
para futuras investigaciones.
Por consiguiente, la investigación debe seguir los diferentes
lineamientos metodológicos, a fin de otorgarle el valor científico, que
permitirá determinar la incidencia de la administración de trabajo en la
8
Delimitación y Alcance de la Investigación
La presente investigación se realizó en la Empresa Inversiones Abuelo

Tin, c.a. ubicada, en la parroquia Municipio Jesús María Semprum, Estado
Zulia. Tiene como objetivo general analizar la incidencia de la administración
del capital de trabajo en la rentabilidad de la empresa tomando como
referencia la información correspondiente los periodos 2016-2017. Esta
investigación se realizó en el periodo comprendido de abril a julio 2018.
9
CAPÍTULO II
MARCO TEORICO
Antecedentes de la Investigación
Los antecedentes son para Rosario y Camacho (2015) “investigaciones

de cualquier nivel académico (pregrado o postgrado) que están relacionadas
con el área de estudio en la cual se desarrolla la investigación” (p.85). Estos
autores, explican que la función principal es proporcionar una visión
panorámica sobre el estado investigativo, sirviendo como una guía y
dirección en los proyectos.
De tal manera, que Coincidiendo con la investigación que ocupa a los
autores, García, Galarza y Altamirano (2017), quienes realizaron una
investigación titulada importancia de una eficiente administración del capital
de trabajo como estrategia para lograr la operatividad de las PYMES y su
permanencia en el tiempo; a fin de analizar la importancia de una eficiente
administración del capital de trabajo, como estrategia para lograr la
operatividad de las PYMES y su permanencia en el tiempo, Para esto, se
aplicó una metodología de análisis documental tomando como referencia
fuentes secundarias de investigación, tales como libros y artículos científicos.
A partir de lo anterior, se analizó los fundamentos teóricos del capital de
trabajo, sus métodos de cálculo y una revisión de investigaciones sobre la
administración del capital de trabajo en PYMES latinoamericanas.
Como resultado se determinó que el capital de trabajo es una
herramienta financiera a la que todo administrador debe prestarle atención y
dedicarle tiempo, debido a que determina la supervivencia de una empresa
10
durante los primeros años de su existencia. Por otro lado, existen algunos
métodos de cálculo para estimar el capital de trabajo, cada uno tiene sus
características esenciales y su aplicación, dependen de la actividad a la que
se dedique la entidad.
Por su parte, Cortijo (2016); realizó un estudio titulado influencia de la
administración del capital de trabajo en la rentabilidad de la empresa GAS
ANTONIO´S; con el propósito de explicar la influencia de la administración
del capital de trabajo en la rentabilidad de la empresa GAS ANTONIO´S,
Ciudad de Trujillo periodo 2014-2015. La metodología empleada fue del tipo
descriptivo- explicativo, documental y la población estuvo representada por
los estados financieros de la empresa.
La conclusión a la que llegaron los investigadores es que, la empresa
GAS ANTONIO´S SAC, está administrando el capital de trabajo
adecuadamente, permitiendo cumplir con sus obligaciones financieras y con
terceros. Asimismo, la rentabilidad de la GAS ANTONIO S.A.C., permite
mantener el valor de la inversión e incrementarla periodo a periodo a pesar
que en el 2015 hay una distorsión en la rentabilidad sobre el patrimonio.
Asimismo, Basantes y Jácome (2016); realizaron un estudio titulado
incidencia de la administración del capital de trabajo en la rentabilidad de las
pequeñas y medianas empresas de los sectores comercial e industrial en
Ecuador, con el objetivo de establecer la relación entre la administración del
capital de trabajo y la rentabilidad de las pequeñas y medianas empresas de
los sectores comercial e industrial en Ecuador. La metodología empleada fue
del tipo descriptiva, documental, se consideró a la totalidad de empresas
medianas y pequeñas de los sectores comercial e industrial. Los datos
objeto de esta investigación son obtenidos de una fuente secundaria como
loes la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros de Ecuador.
Dicha institución supervisa y controla los estados financieros de las
compañías legalmente constituidas en Ecuador.
11
En relación a los resultados de la investigación; existe una relación
significativa entre la administración del capital de trabajo y la rentabilidad de
las pequeñas y medianas empresas de los sectores comercial e industrial en
Ecuador. Se llega a esta conclusión luego de haber verificado que esta
relación se presentó de manera significativa en los seis modelos de regresión
calculados. También se encontraron relaciones significativas entre: el ciclo de
conversión del efectivo y la rentabilidad, la liquidez y la rentabilidad, las
políticas de asignación de recursos al capital de trabajo y la rentabilidad, y
entre las estrategias de capital de trabajo y la rentabilidad.
De igual manera, Solano y Albarracín (2015); realizaron un estudio
titulado efectos del control cambiario sobre el capital de trabajo, con el
propósito de analizar los efectos del sistema del control cambiario sobre el
capital de trabajo de empresa Buttaci Hermanos, c.a. La metodología
utilizada es de tipo descriptivo, con un diseño de campo no experimental.
Para la recolección de datos se utilizó como instrumento un cuestionario con
preguntas cerradas y tres opciones de respuesta, siempre, a veces y nunca.
El cual se aplicó a dos personas que manejan información precisa de la
empresa y relacionada con el tema de estudio.
La investigación permitió concluir que; el control de cambio establecido
por el Estado, lejos de permitir el desarrollo económico, sobre todo de las
pequeñas empresas, ha originado la dependencia de estas a las grandes
entidades que tienen mayor oportunidad de acceder a la divisas para
importaciones; por otra parte, los proveedores nacionales no abastecen la
demanda probablemente por la poca producción, y porque no; la insuficiencia
de materia prima para la fabricación en este caso de cauchos para vehículos.
Esto ocasiona que el capital de trabajo se estanque y sea insuficiente para
abastecerse llevando a la empresa al financiamiento periódico; para
continuar con las actividades operativas.
Los estudios antes mencionados, aportaron información oportuna sobre
las teorías relacionadas a la administración del capital de trabajo, así como
12
también sobre los indicadores de rentabilidad, orientando a los
investigadores hacia los argumentos básicos para el desarrollo del mismo, en
los cuales se deja ver la estrecha relación de la administración del capital de
trabajo sobre la rentabilidad, sobre todo en las pequeñas y medianas
empresas, y el control de la inversión necesaria para el crecimiento
económico. No obstante, es de resaltar que la mayoría de trabajos fueron
realizados en otro país, y por ello, aplicar estas variables en una pequeña
empresa venezolana, sobre todo en estos tiempos donde la crisis afecta
considerablemente a estas empresas, hace de estas un elemento importante
para la investigación.
Bases Teóricas
Las bases teóricas según Rosario y Camacho (2015:84), “es un apartado

compuesto de un conjunto de teorías que sirven de cimiento para orientar y
fundamentar el proyecto de investigación.” Es decir, a través de esta se
puede dar respuesta a los objetivos propuestos.
Administración del Capital de Trabajo
La palabra capital tiene su origen con el legendario pacotillero

estadounidense, a quien se le relaciona con un vendedor ambulante de
puerta en puerta, que realizaba viajes a pueblos (buhonero). Cargaba su
carreta con abundantes bienes y recorría una ruta para venderlos, ésta
mercadería era reconocida como capital de trabajo pues al rotar por el
camino se convertía en utilidades. El carro y el caballo son sus activos fijos
financiados con capital contable y solicitaba en préstamo los fondos para
comprar la mercadería. Estas deudas constituyen pasivos a corto plazo que
tenían que ser cancelados después de cada viaje, para garantizar la
13
solvencia de pago y poder acceder a otro préstamo. (Brigham citado por
García y Colb. 2017, p. 32).
Asimismo, Gitman citado por Basantes y Jácome (2016, p. 48) se refirió
al capital de trabajo como “los activos corrientes que representan la parte de
la inversión que circula de una forma a otra en la conducción ordinaria del
negocio”.
Ahora bien, Chagolla (2007:1) explica que desde el punto de vista
contable se define como “la diferencia aritmética entre el activo corriente y el
pasivo corriente. Desde el punto de vista práctico, está representado por el
capital necesario para iniciar operaciones, antes de recibir ingresos, luego
entonces este capital deberá ser suficiente para: comprar materia prima,
pagar sueldos y salarios, otorgar financiamiento a los clientes, cubrir gastos
diarios, entre otros”.
En resumen, el capital de trabajo se concibe como la cantidad de
recursos con los que se cuenta para iniciar, desarrollar y continuar las
actividades económicas de una empresa, estos recursos pueden provenir
bien sea de financiamientos a corto plazo o por aportes de los dueños. Estos
recursos, además, se utilizan para comprar, producir o generar bienes y
servicios, y a partir de la comercialización de estos se dará origen a un
ingreso, con un margen que constituye la utilidad, y de nuevo comienza el
ciclo de inversión. Esta utilidad obtenida, le permitirá al empresario tener
liquidez para hacer frente a las deudas, o gastos operativos.
Por consiguiente, el capital de trabajo debe ser suficiente en cantidad
para conducir las operaciones de una empresa sobre la base más económica
y sin restricciones financieras, y para hacer frente a emergencias y pérdidas
sin peligro de un desastre financiero señala Caribas citado por Cortijo (2016,
p. 21).
Específicamente el autor indica que el capital de trabajo adecuado: a)
Protege al negocio del efecto adverso por una disminución de los valores del
activo corriente. b) Hace posible pagar oportunamente todas las obligaciones
14
y aprovechar la ventaja de los descuentos por pago de contado. c) Asegura
en alto grado el mantenimiento de crédito de la empresa y provee lo
necesario para hacer frente a emergencias. d) Permite tener los inventarios a
un nivel que capacitará al negocio para servir satisfactoriamente las
necesidades de los clientes. d) Capacita a la empresa a otorgar condiciones
de crédito favorables a sus clientes. e) Capacita a la empresa a operar su
negocio más eficientemente porque no debe haber demora en la obtención
de materiales, servicios y suministros debido a dificultades en el crédito.
Elementos del Capital de Trabajo
Con la finalidad de contextualizar aún más y diferenciar al capital de

trabajo de otras acepciones se presentan las siguientes características ó
elementos, de acuerdo a Perdomo (2001):
a) Diferencia que resulta del Activo Corriente (AC) menos el Pasivo a
Corto Plazo (PCP). Los grupos del Estado de Situación Financiera que
contienen las cuentas de movimiento constante en la empresa.
b) Activo Corriente (AC), bienes y valores que normalmente se convierten
en dinero en el plazo máximo de un año.
c) Pasivo a Corto Plazo (PCP), Deudas, compromisos y obligaciones que
deberán pagarse en el plazo máximo de un año.
d) De una empresa u organismo social-económico con recursos humanos,
tecnológicos, materiales y financieros con objetivos de vender, ganar y crecer
(empresa privada).
Estructura del Activo Corriente
Según Chagolla (2007:3) el activo corriente está representado por

efectivo en caja, bancos, inventarios, cuentas por cobrar y activos financieros
de disponibilidad inmediata, y se clasifica en activo disponible y activo
15
realizable. Por lo tanto, son partidas que representan efectivo y que en forma
razonable se espera que se conviertan en efectivo, bienes o recursos, o que
brinden un beneficio económico futuro, ya sea por su venta, uso, consumo o
servicios, normalmente dentro de un plazo de un año o del Ciclo Financiero a
Corto Plazo.
El Activo Corriente disponible está constituido por las partidas
representativas de aquellos bienes que pueden ser utilizados para pagar las
deudas a su vencimiento se encuentra formado por las siguientes cuentas:
•Caja
•Fondo fijo de caja chica
•Fondo de oportunidades
•Bancos (cuentas de cheques)
•Activos financieros de disponibilidad inmediata
Selpa y Espinosa (2007:16) explica que; el efectivo en caja incluye las
existencias de monedas y billetes propiedad de la empresa, tanto en moneda
nacional como extranjera, el efectivo destinado al fondo para pagos menores
(caja chica), al fondo para cambio y cualquier otro fondo de uso específico.
Este efectivo es un fondo limitado para enfrentar erogaciones de monto
pequeño y cuya naturaleza y oportunidad exige que el pago sea en efectivo y
no con cheques.
El efectivo en banco contiene las existencias de monedas y billetes en
depósitos a la vista con los bancos que opera la empresa a través de
cuentas corrientes, contra las que se giran los pagos y se depositan y
reciben los cobros y transferencias, por lo que es conveniente mantener
niveles aceptables en promedio dentro de las mismas.
Las inversiones temporales son inversiones de carácter financiero que
realizan las empresas con los excedentes de efectivo, con el objetivo de
rentabilizar los recursos monetarios temporalmente libres. Incluyen las
acciones y bonos emitidos por otras compañías comprados para rentabilizar
el efectivo o con fines especulativos, bonos de tesorería, instrumentos de
16
deuda a corto plazo, certificados de depósitos, depósitos a plazo fijo y otras
formas de inversiones temporales, que por sus características y el mercado
en que se negocian, son consideradas como cuasi dinero.
Asimismo Hernández (2010:9) señala que el Activo Corriente Realizable
está integrado por aquellos recursos que representan derechos de cobro
(Cuentas por Cobrar: Clientes) y que se pueden vender (Inventarios), usar o
consumir generando beneficios futuros fundadamente esperados en el plazo
de un año o durante el Ciclo Financiero a Corto Plazo.
Las cuentas por cobrar representan los derechos del negocio contra
deudores, que normalmente surgen de la venta de mercancías o por la
prestación de servicios dentro de las operaciones normales de la empresa.
(Selpa y Espinosa, 2007)
Las existencias recogen el valor de los inventarios que posee la
empresa y que son de su propiedad, incluyendo inventarios tanto de materias
primas, en proceso y terminados, como de materiales (ob. cit)
Los inventarios de materias primas comprenden los artículos que
compra la empresa, los cuales representan materiales básicos para la
actividad operativa. Los inventarios de producciones en curso o en proceso
incluyen todos los elementos que se utilizan de forma actual en el proceso de
producción, mientras que los inventarios de productos terminados reúnen
aquellos artículos que han sido producidos pero aún no han sido vendidos.
Así mismo se incluyen en las existencias, partes y piezas de repuesto,
combustibles, insumos de oficina y cualquier otro material auxiliar;
mercancías para la venta o mercadería de las empresas comercializadoras al
por mayor y al detalle (Selpa y Espinosa, 2007).
Estructura del Pasivo
Según Hernández (2010:9) el pasivo; es el conjunto o segmento

cuantificable de las obligaciones presentes de una entidad particular, que
17
implica, en forma virtualmente ineludible, la futura transferencia de efectivo,
bienes o servicios a otras entidades, como transacciones o eventos pasados .
Por su parte, el Pasivo Corriente está integrado por aquellas deudas y
obligaciones a cargo de una entidad económica (cuentas por pagar a
proveedores), cuyo plazo de vencimiento es inferior a un año, o al ciclo
financiero a corto plazo. (Chagolla, 2007).
Ahora bien, la administración del capital de trabajo se refiere al manejo
de todas las cuentas corrientes de la empresa que incluyen todos los activos
y pasivos corrientes, siendo un punto esencial para la administración de los
recursos de la empresa, pues son fundamentales para su progreso; porque
es el que mide en gran parte el nivel de solvencia y asegura un margen de
seguridad razonable para las expectativas de los gerentes y administradores.
(Rizos, Pablos y Rizos, 2010, p. 4).
De tal manera que, el objetivo primordial de la administración del capital
de trabajo es el manejo adecuado de las partidas del activo corriente y
pasivo corriente de la empresa, de tal manera que se mantenga un nivel
aceptable, ya que si no es posible mantener un nivel satisfactorio se corre el
riesgo de caer en un estado de insolvencia y aún más, la empresa puede
verse forzada a declararse en quiebra. Aunque en la empresa estatal cubana
no se reconoce la quiebra, es indiscutible que si éstas poseen capital de
trabajo, están en mejores condiciones financieras para saldar sus deudas a
corto plazo a medida que se van venciendo, (Rizos, Pablos y Rizos, 2010, p.
4).
Por consiguiente, a los principales activos corrientes a los que se les
debe poner atención son inversiones en efectivo, en cuentas por cobrar e
inventario, ya que éstos son los que pueden mantener un nivel recomendable
y eficiente de liquidez sin conservar un alto número de existencias de cada
uno, mientras que los pasivos de mayor relevancia son cuentas por pagar.
Estas son las partidas que se relacionan de forma directa con el proceso
productivo. (Rizos, Pablos y Rizos, 2010, p. 4).
18
En consecuencia, la administración del capital de trabajo es un
elemento fundamental para el progreso de las empresas, pues mide el nivel
de solvencia y asegura un margen de seguridad razonable para las
expectativas de los gerentes y administradores de alcanzar el equilibrio entre
los grados de utilidad y el riesgo que maximizan el valor de la organización.
Administración de los Componentes del Capital de Trabajo
Administración del Efectivo
Van Horne & Wachowicz citado por Saucedo y Oyola (2016, p. 39)
mencionan que es aquella que implica el cobro, desembolso e inversión de
efectivo en forma eficiente. La administración eficiente de este componente
implica generar disponibilidad y liquidez a la empresa, a fin de cubrir
responsablemente sus obligaciones.
Asimismo para Gitman (2000, p. 534) los saldos de efectivo y las
reservas de seguridad de efectivo dependen en forma significativa de la
producción y las técnicas de venta de la empresa y de sus procedimientos
para cobrar los ingresos por ventas y pagar las compras. Estas influencias se
comprenden mejor por el análisis del ciclo operativo y del ciclo de conversión
del efectivo de la empresa.
De igual manera, Brigham (2001, p. 633) menciona que las empresas
mantienen efectivo por las siguientes razones:
1. Los saldos de efectivo son necesarios porque los pagos deben
hacerse en efectivo, mientras que los ingresos deben depositarse en una
cuenta de efectivo. Los saldos de efectivo asociados con los pagos y las
cobranzas de rutina se conocen con el nombre de saldos transaccionales.
2. Con frecuencia, los bancos requieren que las empresas mantengan
un saldo compensador en depósito para ayudar a pagar los costos derivados
19
del suministro de servicios bancarios tales como la compensación de
cheques y las asesorías sobre el manejo de efectivo.
3. Debido a que los flujos de entrada y salida de efectivo son muy
impredecibles, por lo general, las empresas mantienen alguna cantidad de
efectivo en reserva para enfrentar las fluctuaciones aleatorias e imprevistas
en los flujos de efectivo. Estos inventarios de seguridad reciben el nombre de
saldo preventivo, es decir, mientras menos predecibles sean los flujos e
efectivo de la empresa, mayores deben ser tales saldos Sin embargo, si la
empresa tiene fácil acceso a los fondos solicitados en préstamo, es decir, si
puede obtener con rapidez fondos en préstamo (esto es, por medio de una
línea de crédito en un banco), sus necesidades de saldos preventivos serán
menores.
4. Algunas veces, las empresas mantienen saldos en efectivo para
aprovechar las compras de oportunidad que pudieran presentárseles. Estos
fondos reciben el nombre de saldos especulativos. Sin embargo, como
sucede con los saldos preventivos, es probable que las empresas que
tengan fácil acceso a los fondos solicitados en préstamo prefieran utilizar su
capacidad para obtenerlos rápidamente, en lugar de contar con saldos de
efectivo para propósitos especulativos.
Presupuesto del efectivo:

Esta herramienta, que le permite a la empresa planear las estrategias
de inversión y de solicitud de fondos en préstamo, también se utiliza para
realizar una retroalimentación y un control tendientes a mejorar la eficiencia
de la administración del efectivo en el futuro.
Para Van Horne & Wachowicz (2002, p. 226), el presupuesto de
entradas y salidas de efectivo, es indispensable en el proceso de la
planeación financiera, permite saber la cantidad de efectivo que se tendrá, el
momento en que eso sucederá, y durante cuánto tiempo. Es la base del
pronóstico y control del efectivo. Además del presupuesto de entradas y
20
salidas de efectivo, las compañías necesitan información sistemática sobre el
efectivo y una especie de sistema de control. También ayuda a contar con
información sobre las entradas y salidas de efectivo mayores anticipadas.
Toda esta información es esencial si las empresas desean administrar
eficientemente su efectivo, de una manera tal que se tenga una
disponibilidad conveniente y segura de efectivo y que ofrezca ingresos
razonables derivados de inversiones temporales en efectivo.
Administración del Ciclo de Efectivo
Para Van Horne & Wachowicz (2002), es uno de los mecanismos que
se utilizan para controlar el efectivo, establece la relación que existe entre los
pagos y los cobros; expresa la cantidad de tiempo que transcurre a partir del
momento que la empresa compra la materia prima hasta que se efectúa el
cobro por concepto de la venta del producto terminado o el servicio prestado.
Ciclo Operativo
Para Gitman (2000, p. 535), el Ciclo Operativo (CO) de una empresa se

define como el tiempo que transcurre desde el momento en que la empresa
introduce la materia prima y la mano de obra en el proceso de producción (es
decir, comienza a crear inventario), hasta el momento en que cobra el
efectivo por la venta del producto terminado que contiene estos insumos de
producción. El ciclo está integrado por dos componentes: la edad promedio
del inventario y el período promedio de cobro de las ventas. El Ciclo
Operativo (CO) de la empresa es simplemente la suma de la edad promedio
del Inventario (EPI) y el período Promedio de Cobro (PPC).
Ciclo Operativo=
Ciclo de Conversión del Efectivo
21
Para Brigham (2001, p. 606 – 608), el Ciclo de Conversión del Efectivo
es aquel que centra la atención en el tiempo que transcurre entre la fecha en
la cual la compañía realiza los pagos, o invierte en la manufactura de
inventario, y la fecha en la cual recibe los flujos de entradas de efectivo o
realiza un rendimiento en efectivo a partir de su inversión en la producción.
En el modelo se utilizan los siguientes términos:
1. Período de Conversión del Inventario: Tiempo promedio que se
requiere para convertir los materiales en productos terminados y
venderlos en una fecha posterior; es el tiempo durante el cual el
producto permanece en el inventario a lo largo de varias etapas de
terminación. El período de Conversión del inventario se calcula de la
siguiente manera:
2. Período de Cobranza de las Cuentas por Cobrar: Tiempo promedio

que se requiere para convertir las cuentas por cobrar de la empresa
en efectivo, es decir, para cobrar el efectivo después que se hizo la
venta. El período de cobranza de las cuentas por cobrar, que también
recibe el nombre de días de ventas pendientes de Cobro, se calcula
de la siguiente manera.
3. Período de Diferimiento de las cuentas por Pagar: Tiempo promedio

que transcurre entre la compra de las materias primas y la mano de
obra y el pago de efectivo correspondiente. Se calcula de la siguiente
manera.
22
4. Ciclo de Conversión del Efectivo: Cálculo de la cifra neta de los tres
períodos que acaban de definirse, lo que da como resultado un valor
igual al tiempo transcurrido entre los gastos reales en efectivo de la
empresa para pagar recursos productivos y sus entradas de efectivo
provenientes de la venta de productos. Por consiguiente el ciclo de
conversión del efectivo es igual al tiempo promedio durante el cual un
dólar se encuentra invertido en activos corrientes.
Por ende el Ciclo de Conversión del Efectivo, se calcula sumando el
Período de Conversión del Inventario y el Período de Cobranza de las
Cuentas por Cobrar, deduciéndole el período de Diferimiento de las
Cuentas por Pagar.
Ciclo de conversión del efectivo= Periodo de Conversión del Inventario
+ Periodo de Cobranzas de las Cuentas por Cobrar – Periodo de
Diferimiento de las Cuentas por Pagar
Fuente: Brigham (2001)
23
Administración de las Cuentas Por Cobrar
Brealey, Myers y Marcus (2004), menciona que cuando las empresas

venden productos, a veces exigen el dinero en efectivo contra la entrega,
pero en la mayoría de los casos otorgan un plazo de pago. La promesa de
pago de los clientes constituye un activo valioso; por lo tanto, los contables
apuntan estas promesas en el balance como cuentas a cobrar. Los clientes
pueden sentirse interesados por la oportunidad de comprar productos a
crédito, pero eso tiene un coste para el vendedor que otorga el crédito.
El objetivo fundamental que debe perseguir el administrador financiero en
lo referente a la administración de las cuentas por cobrar, no es otro que el
de tratar de minimizar los ciclos de cobro tanto como sea posible sin dañar el
buen nivel de ventas logrado producto de la opción de algún tipo de política
crediticia. Dicha política debe establecer los elementos para determinar si se
le debe conceder crédito a un determinado cliente y a su vez, el monto de la
suma; la misma incluye:
• Práctica para decidir a quién se autoriza crédito.
• Condiciones de crédito; es decir, a cuánto asciende el mismo, plazo,
garantía, descuentos, etc.
• Volumen de ventas autorizado a cada cliente.
La gestión del crédito se compone de los siguientes pasos:
1. Es necesario establecer las condiciones de venta con que piensa
vender los productos. ¿Cuánto tiempo daremos a los clientes para que
paguen sus facturas? ¿Estamos dispuestos para ofrecer descuentos
por pronto pago?
2. Hay que decidir qué instrumentos necesitamos para poder demostrar
que el cliente nos debe dinero. ¿Nos limitaremos a hacernos firmar un
recibo, o queremos un pagaré, que es más formal?
3. Hay que pensar que clientes tienen más probabilidad de pagar las
facturas. Esto se denomina análisis de crédito. ¿Otorgaremos crédito
24
según el historial anterior de pagos del cliente, o según sus estados
financieros anteriores? ¿Pediremos también referencias bancarias?
4. Es necesario fijar la política de crédito. ¿Cuánto crédito estamos
dispuestos a extender a cada cliente? ¿Es acertado rechazar a los
clientes dudosos? ¿O resulta preferible correr el riesgo de sufrir
algunos impagos para lograr una clientela más numerosa?
5. después de haber dado un crédito, se plantea el problema de cobrar el
dinero al vencimiento. Esto se denomina política de cobros. ¿Cómo
hacemos el seguimiento de los pagos y las reclamaciones a los
clientes morosos? Cuando todo va bien, la cuestión termina con el
cobro. (p. 454-455)
Política de Recaudo o Cobro
Según Brigham (2001), se refiere a los procedimientos que sigue la

empresa para solicitar el pago de sus cuentas por cobrar. La empresa
necesita determinar la fecha y la manera en la cual la notificación de la venta
a crédito se transmitirá al comprador. Mientras más rápido recibo un cliente
una factura, más pronto podrá pagar la cuenta.
Una de las decisiones más importantes de la política de cobranza es la
manera como deben manejarse las cuentas atrasadas.
De tal manera que; Las políticas de cobro de la empresa son los
procedimientos que ésta sigue para cobrar sus cuentas a su vencimiento. La
efectividad de las políticas de cobro se puede evaluar parcialmente
examinando el nivel de estimación de cuentas malas. El mismo no depende
solamente de las políticas de cobro, sino también de la política de crédito en
la cual se basa su aprobación.
Control de las cuentas por cobrar
25
Precisa que se refiere al proceso que se aplica para evaluar la política
de crédito a efectos de determinar si ha ocurrido un cambio en los patrones
de pago de los clientes.
Tradicionalmente, las empresas han controlado las cuentas por cobrar
por medio de métodos que miden el tiempo que el crédito permanece
pendiente de cobro. Dos de tales métodos son los días de ventas pendientes
de crédito y el reporte de antigüedad de las cuentas por cobrar.
a) Días de ventas pendientes de cobro: Recibe el nombre de período
promedio de cobranza, representan el tiempo promedio que se requiere para
cobrar las cuentas a crédito.
b) Reporte de antigüedad de cuentas por cobrar: Es una clasificación de
las cuentas por cobrar de una empresa con base a la antigüedad de las
mismas.
Cabe precisar que la administración debe vigilar constantemente los
días de ventas pendientes de crédito y el reporte de antigüedad de las
cuentas por cobrar para detectar tendencias, compara la experiencia de
cobranzas de la empresa con sus términos de crédito y evaluar la de la
misma industria. Si los días de ventas pendientes de crédito empiezan a
aumentar o si el reporte de antigüedad muestra un porcentaje creciente de
cuentas atrasadas, es probable que la política de crédito de la empresa
necesite reforzarse. (p. 648-651)
Factores que influyen sobre las Políticas de Crédito
Para evaluar la política de recaudo, al departamento de crédito de la

empresa se le tienen que aplicar varias medidas cuantitativas:
a) Un aumento en el período promedio de cobro puede ser resultado de
un plan predeterminado para ampliar las condiciones de crédito o la
consecuencia de una administración deficiente de los créditos.
26
b) Coeficiente de deudas de difícil cobro sobre ventas a crédito, un
aumento puede indicar muchas cuentas débiles o una política agresiva en el
mercado.
c) Maduración de las cuentas por cobrar, es una manera de determinar

si los clientes están pagando sus cuentas dentro del plazo establecido en las
condiciones del crédito, los ingresos de caja sufrirán y se tendrán que
implementar términos del crédito y procedimiento de recaudos más estrictos.
(Block & Hirt, 2001, p. 191)
En resumen, los cambios de ventas y cobros operan simultáneamente
para producir cambios en los costos del manejo de las cuentas por cobrar,
estas relaciones básicas también ocurren cuando se hacen cambios en las
condiciones de crédito o en los procedimientos de cobro.
Por consiguiente, la administración de crédito para que sea eficiente,
tendría que lograr que las ventas no se conviertan en incobrables, es decir
debe evitarse el costo que representa enviar cartas de cobranza, hacer
llamadas telefónicas, visitas personales, acudir a seguros o fianzas, factoraje,
proceder legalmente y contratar agencias de cobro, entre otros. Estos
procedimientos y modalidades pueden dar resultados totales o parciales en
el cobro de cuentas atrasadas, pero el principal objetivo es alcanzar un nivel
cada vez más amplio de ventas rentables, (Simancas, 2013, p.62).
Administración del Inventario
Esta partida constituye una inversión monetaria significativa para la

mayoría de las entidades y por esto se le debe dar énfasis a su
administración eficiente para cumplir con el objetivo de maximizar las
utilidades.
27
Normalmente la empresa opera en un ambiente que impone
limitaciones financieras importantes en los inventarios. Para disminuir el
requerimiento de caja de la empresa el inventario debe ser rotado con
prontitud, ya que mientras más rápida sea la rotación del mismo, menor será
el monto que debe invertir dicha entidad en el inventario para satisfacer una
demanda dada de mercancías (Rizo y Colb, 2010, p.13).
El objetivo financiero a menudo está en conflicto con el objetivo de la
empresa de mantener inventarios suficientes para minimizar la escasez de
estos y satisfacer las demandas de producción. La empresa debe determinar
el nivel óptimo de inventarios que concilie estos dos objetivos en conflicto,
(Rizo y Colb, 2010, p.13).
La administración de inventario implica la determinación de la cantidad
de inventario que deberá mantenerse, la fecha en que deberán colocarse los
pedidos y las cantidades de unidades a ordenar (Gallagher & Andrew, 2001,
p. 503). Además indica que existen dos factores importantes que se toman
en cuenta para conocer lo que implica la administración de inventario:
Minimización de la inversión en inventarios y afrontando la demanda.
Por su parte; Van Horne & Wachowicz (2002, p. 267) mencionan que la
administración de inventario en general, se centra en cuatro aspectos
básicos; el primero se refiere a cuántas unidades deberían ordenarse o
producirse en un momento dado, también permite conocer en qué momento
debería ordenarse o producirse el inventario, qué artículos del inventario
merecen una atención especial y por último las empresas puede uno
protegerse contra los cambios en los costos de los artículos del inventario.
Administración de los Pasivos Corrientes
Las cuentas por pagar representan las obligaciones de pago que deben
hacerse en el futuro y que se originan en la compra de bienes y servicios a
crédito. Las fuentes de financiamiento espontáneas son un medio muy eficaz
28
para la absolución de las principales necesidades de una empresa, ya que
estas nos permiten mantener unas finanzas sanas, y generar una fuente de
movimiento del dinero (Rizos yColb. 2010, p. 14).
Por lo tanto, el crédito comercial de los proveedores es una fuente
importante de financiamiento a corto plazo para la empresa. Si la empresa
tiene una política estricta en relación con su puntualidad de pago, el crédito
comercial se vuelve un financiamiento espontáneo que varía con el ciclo de
producción (Rizos yColb. 2010, p. 14).
En este sentido, estirar las cuentas por pagar involucra el aplazamiento
del pago después de la fecha pagadera, aunque esto genera financiamiento
a corto plazo adicional; debe ser ponderado con respecto a los costos que
involucra como: costo de descuento por pronto pago perdido, recargos por
pagos tardíos o los cargos por intereses y el deterioro en la clasificación de
crédito, junto con las habilidades de la empresa para obtener un crédito
futuro (Rizos yColb. 2010, p. 14).
Asimismo, una empresa con graves dificultades financieras algunas
veces aplazará los pagos de salarios e impuesto, pero las consecuencias de
tal aplazamiento pueden ser severas. El crédito en el mercado de dinero y
los créditos a corto plazo son formas de financiamiento a corto plazo
negociado en el mercado público o privado. Algunas veces las empresas
grandes, bien establecidas y de alta calidad piden prestado sobre una base a
corto plazo mediante papel comercial, (Rizos yColb. 2010, p. 14).
Rentabilidad
La rentabilidad es definida como; “una noción que se aplica a toda

acción económica en la que se movilizan unos medios, materiales, humanos
y financieros con el fin de obtener unos resultados” señala Sánchez citado
por Saucedo y Oyola (2014, p.59). En sentido general, la rentabilidad se
puede entender como la medida del rendimiento que en un determinado
29
período de tiempo producen los capitales utilizados en el mismo. Esto
supone la comparación entre la renta generada y los medios utilizados para
obtenerla con el fin de permitir la elección entre alternativas o juzgar la
eficiencia de las acciones realizadas, según que el análisis realizado sea a
priori o a posteriori.
Para Gitman (2000, p. 493), la rentabilidad, en este contexto, es la
relación entre los ingresos y los costos, generada por el uso de los activos de
la empresa (tanto corrientes como fijos) en las actividades productivas. Las
utilidades de una empresa pueden aumentar por el incremento de los
ingresos, o la disminución de los costos. El riesgo, en el contexto de la
administración financiera a corto plazo, es la probabilidad de que una
empresa sea incapaz de pagar sus cuentas conforme éstas se vencen; a
este tipo de empresas se les conoce como técnicamente insolventes.
Asimismo el autor, señala que por lo general, que cuanto mayor sea el
capital de trabajo neto de la empresa, menor será el riesgo; es decir, cuanto
mayor sea el capital de trabajo neto, más líquido será la empresa y, por
tanto, menor será el riesgo de volverse técnicamente insolvente. Además,
muestra la relación que existe entre ambos factores, al considerar de manera
independiente los cambios en los activos y los pasivos corrientes.
Cambios en los Activos Corrientes
Los efectos que produce el cambio del nivel de los activos corrientes de
la empresa en relación entre su rentabilidad y riesgo se muestran usando la
razón entre los activos corrientes y los activos totales. Esta razón indica el
porcentaje de los activos totales que es corrientes. Cuando la razón
aumenta, la rentabilidad disminuye, ya que los activos corrientes son menos
rentables que los activos fijos, ya que estos últimos aumentan el valor del
producto más que los activos corrientes; sin embargo el riesgo disminuye
conforme aumenta la razón entre los activos corrientes y los activos totales.
30
El incremento de los activos corrientes aumenta el capital de trabajo neto, lo
que reduce el riesgo de insolvencia técnica, (Saucedo y Oyola, 2014, p.60)
Cambios en los Pasivos Corrientes
Los efectos que produce el cambio del nivel de los pasivos corrientes
de la empresa en relación entre su rentabilidad y riesgo se muestran usando
la razón entre los pasivos corrientes y los activos totales. Esta razón indica el
porcentaje de los activos totales que se financió con pasivos corrientes.
Cuando la razón aumenta, la rentabilidad se incrementa, ya que la empresa
utiliza más del financiamiento con pasivos corrientes, que es menos costoso,
y menos financiamiento a largo plazo; no obstante cuando la razón aumenta,
el riesgo de insolvencia técnica también aumenta porque el incremento de
los pasivos corrientes, a su vez, disminuye el capital de trabajo neto.
(Saucedo y Oyola, 2014, p.60).
Análisis de Rentabilidad
Según Puente citado por Cortijo (2016), Menciona que son indicadores
financieros que se expresan en porcentajes y en número índice. Relacionan
cifras de los estados financieros.
Se utilizan para la evaluación de Estados Financieros. Esto es lo que
siempre se ha hecho, pero en realidad sirve para administrar la empresa, es
decir, se debe utilizar a cada instante, puesto que la gerencia significa
mayormente toma de decisiones, éstas deben estar basados en lo que está
sucediendo en la empresa y los ratios son los que indican cómo está la
empresa.
31
Cuadro N° 1 Formulas del capital de trabajo y rentabilidad
ANÁLISIS DE ECONÓMICO – FINANCIERO
CAPITAL DE TRABAJO Y RENTABILILIDAD
RATIO FÓRMULA INTERPRETACIÓN
LIQUIDEZ
Capital Activos corrientes - Son aquellos activos que se
circulante neto pasivos corrientes esperan convertir en efectivo en
el transcurso del año
Coeficiente de Activos corrientes / Capacidad de la Empresa para
Circulante pasivos corrientes cumplir con sus obligaciones en
el corto plazo
ACTIVIDAD
Rotación de Coste de bienes vendidos Cantidad de veces que rota el
Inventario saldo medio de inventarios inventario hasta convertirse en
efectivo
Antigüedad 365 Número de días con que rota el
media del Rotación de inventario inventario
inventario
Ciclo operativo Edad promedio del Cantidad de días que le lleva a la
inventario empresa convertir en efectivo las
Periodo promedio de existencias y cuentas por cobrar
cobro
Rotación de Ventas netas Eficiencia con la que la Empresa
Activos Saldo total del activo usa su base de activos para
generar ingresos
APALANCAMIENTO
Ratio de deuda Deuda total Muestra que porcentaje de fondos
Activo total se ha obtenido de fuentes de
prestamos
Ratio Pasivo Medida de solvencia, indica el
deuda/patrimonio grado de autonomía del
Patrimonio patrimonio
RENTABILIDAD
Margen de Beneficio bruto Expresa el % de dinero que le
beneficio bruto Ventas netas queda a la Empresa luego de
pagar por sus bienes
Beneficio Neto Ingresos netos Expresa a la rentabilidad de los
Ventas netas ingresos
Rentabilidad Ingresos netos Indica la eficiencia con que la
sobre Activos gerencia ha aplicado los
Activo Total recursos disponibles a la
obtención de ingresos
32
Rentabilidad Ingresos netos Indica la rentabilidad del capital
sobre Patrimonio de los accionistas
recursos
propios
Fuente: Cortijo (2016)
Sistema de Variables
Según Durán, Apalmo, Marín y Ferrer (2011: 37), “las variables

representan los elementos, factores o términos que puedan asumir
diferentes valores, cada vez que son examinados o que reflejan distintas
manifestaciones según sea el contexto en el que se presentan”.
En este sentido, para la investigación que se plantea se identifica una
relación causa-efecto, representada por dos variables, es decir una variable
independiente denominada administración del capital de trabajo, y una
variable dependiente identificada como rentabilidad ambas definidas
operacionalmente como:
Administración del Capital de trabajo: manejo de todas las cuentas
corrientes de la empresa que incluyen todos los activos y pasivos corrientes,.
Rentabilidad: medida del rendimiento que en un determinado período
de tiempo producen los capitales utilizados en el mismo.
Por lo tanto, es necesario establecer que el destino económico de la
Empresa Inversiones Abuelo Tin, c.a. está asociado con:
1. Administración, control de los recursos para el cumplimento eficiente

del ciclo operativo y del ciclo del efectivo, para hacer frente a los
compromisos a corto plazo.
2. Rentabilidad, producto del uso eficiente de los recursos que generan
una utilidad, demostrando así el éxito empresarial.
33
Operacionalización de Variables
Canales citado por Rosario y Camacho (2015) explica que la

operacionalizacion de variable, es “el proceso de llevar una variable de un
nivel abstracto a un plano operacional…, y su función básica es precisar o
concretar al máximo el significado o alcance que se otorga a una variable en
determinado estudio” (p. 90).
A los efectos de esta investigación, la operacionalización consistirá en la
medición de la Incidencia de la administración del capital de trabajo sobre la
rentabilidad de la empresa Abuelo Tin, c.a.
Cuadro N° 2 Operacionalización de la Variable

Variable Dimensiones Indicadores
Administración del Efectivo
Administración Administración del Ciclo del Efectivo
Capital de Diagnostico Administración de Cuentas por Cobrar
Trabajo Administración del Inventario
Administración de los Pasivos Corrientes
Capital corrientes neto
Coeficiente de Circulante
Rotación de Inventario
Ciclo operativo
Rotación de Activos
Rentabilidad Comportamiento Ratio de deuda
Ratio deuda/patrimonio
Margen de beneficio bruto
Beneficio bruto
Rentabilidad sobre activos
Rentabilidad sobre recursos propios
Fuente: Elaboración Propia (2018).
34
35
CAPÍTULO III
MARCO METODOLÓGICO
Rosario y Camacho (2015) explican que; el marco metodológico es

entendido, como:
Un aspecto del proyecto de investigación en donde se conciben y
se describen de forma detallada un conjunto de técnicas,
procedimientos, instrumentos y materiales utilizados por el
investigador para recolectar la información necesaria que permita
generar una respuesta a la problemática planteada en la
investigación, (P.99).
Tipo y Diseño de la Investigación
El tipo de investigación, “se refiere al grado de profundidad con que se

aborda un fenómeno u objeto de estudio” Arias lo define entonces como”
nivel de investigación” (Arias, 2012, p. 23). Asimismo los clasifica como
exploratoria, explicativa y descriptiva. Asimismo, expone que las
investigaciones descriptivas “consisten en la caracterización de un hecho,
fenómeno, individuo o grupo, con el fin de establecer su estructura o
comportamiento” (p.24).
En este tipo de investigación, “no se manipulan las variables y mediante
la observación se hace énfasis en la especificación de las características” de
los sujetos objetos de estudio, señala Dubs y Bustamante citados por
Rosario y Camacho (2015:102). De tal manera que, con base a esto el
presente estudio se ubica dentro de los parámetros de una investigación
descriptiva, por cuanto se orientará a la recolección de información
36
relacionada con las características del fenómeno estudiado, tal y como se
presenta en el momento de su recolección.
En cuanto al diseño, se refiere “a dónde y cuándo se recopila la
información, así como la amplitud de la información, de modo que
se pueda dar respuesta a la pregunta de investigación de la forma más
idónea posible” (Hurtado, 2012:155). Y se puede clasificar en: documental,
de campo y experimental. En este caso el diseño es de campo, “consiste en
la recolección de datos directamente de los sujetos investigados, o de la
realidad donde ocurren los hechos sin manipular o controlar variable alguna”.
De igual forma, el investigador se introduce en el lugar del estudio con el fin
de describir, analizar, evaluar y precisar un evento haciendo uso de los
diversos métodos de la investigación científica.
Ahora bien, de acuerdo al grado de manipulación de las variables, el
diseño corresponde al de campo no experimental; debido a que “la
recolección de la información se hace directamente de la fuente sin realizar
ningún tipo de manipulación de la variable” (ob. cit).
Unidad de observación
Las unidades de observación constituyen a los individuos que será

objeto de medición. El término individuo es utilizado en su contexto más
genérico: personas, familias, localidades, empresas, (Villarroel, 2003, p. 2).
Para efectos de esta investigación la unidad de observación estuvo
representada por la Empresa Inversiones Abuelo Tin, c.a. a fin de Analizar la
incidencia de la administración del capital de trabajo sobre la rentabilidad de
la empresa.
37
Informantes Claves
Son aquellas personas que por sus vivencias, capacidad de empatizar y

relaciones que tienen en el campo pueden apadrinar al investigador
convirtiéndose en una fuente importante de información a la vez que le va
abriendo el acceso a otras personas y a nuevos escenarios, Señala Robledo
(2009:1).
Para esta investigación se tomó la cantidad de dos (02) personas que
poseen la información necesaria para la recolección de los datos que
permitan el desarrollo del estudio en cuestión, estas personas ocupan de la
administración y ventas de la empresa.
Técnicas e instrumentos de Recolección de Datos.
Las técnicas tienen que ver con los procedimientos utilizados para la
recolección de los datos, es decir, el cómo. “Éstas pueden ser de revisión
documental, observación, encuesta y técnicas sociométricas, entre otras”.
Señala Hurtado (2012:161).
Para llevar a cabo esta investigación de tipo descriptiva se aplicaron
dos técnicas de recolección de datos, una del tipo documental como es la
revisión de los estados financieros de donde se extraerán los datos
necesarios para el análisis de la rentabilidad así como también una
encuesta, la cual según Arias (2012:67) pretende obtener información que
suministra un grupo o muestra de sujetos acerca de si mismos. Así mismo el
instrumento utilizado fue el cuestionario; definido como un método utilizado
para obtener la información de manera clara y precisa, donde existe un
formato estandarizado de preguntas.
El cuestionario estuvo estructurado con preguntas cerradas; en donde
se formulan preguntas cuya libertad de respuesta está limitada a las
opciones establecidas en el cuestionario, señala Rosario y Camacho
38
(2015:120). Para efectos de esta investigación, se utilizaran preguntas
dicotómicas es decir con dos opciones de respuesta, “SI o NO.
Validez del Instrumento.
La validación del instrumento según Durán, A.; Apalmo, M.; Marín, M. y

Ferrer, L. (2011). “se refiere al grado en que éste realmente mide la variable
que pretende medir…” “…Ésta se determina antes de la aplicación del
instrumento, mediante el juicio de expertos, con la colaboración de
especialistas en diseño de instrumentos…” (p.45). Por lo tanto, en este
trabajo de investigación, la validez del instrumento fue realizada por un
experto en metodología y dos expertos en el tema objeto de estudio.
Técnicas de Procesamiento y Análisis de Datos.
El propósito del análisis, es aplicar un conjunto de estrategias y técnicas

que permitan obtener el conocimiento que se busca, a partir del adecuado
tratamiento de los datos recogidos; los cuales serán analizados de acuerdo a
la estadística descriptiva a fin de caracterizar las propiedades y el
comportamiento de la población con relación a las respuestas presentadas
en los diferentes indicadores de las variables en estudio.
Para la presentación de los resultados se utilizaron tablas de tal
manera que se puedan reflejar los datos numéricos según las opciones de
respuestas que permitirá conocer a profundidad y de forma cuantitativa el
objetivo de estudio, con relación al diagnóstico de la administración del
capital de trabajo. Asimismo, se hará a través de la aplicación de los
diferentes indicadores de rentabilidad a fin de describir el comportamiento de
la rentabilidad de la empresa Inversiones Abuelo Tin, c.a.
39
CAPÍTULO IV
ANÁLISIS Y PRESENTACIÓN DE LOS RESULTADOS
Luego de obtener los datos a través de los estados financieros de la

empresa que permitieron medir la variable, se procede a analizar la
información y presentarla de manera de responder a los objetivos
planteados. Simplificándolos e interpretándolos, para la comprensión y
esclarecimiento de la problemática presentada.
Para efectos de esta investigación, la información será presentada a
través de cuadros, contentivos de las preguntas formuladas y la frecuencia
de respuestas para las dos opciones de respuesta (SI y NO) de los dos
informantes claves. Además se desarrollará un breve análisis donde se
destaca los puntos de vista de los involucrados de la investigación al
responder el cuestionario.
Asimismo, el análisis e interpretación de los resultados se adaptó a la
información financiera de la empresa, para los años 2016-2017, aplicando los
indicadores de rentabilidad, presentándolos en gráficos, y de esta forma
analizar la incidencia de la administración del capital de trabajo sobre la
rentabilidad de la empresa Inversiones, Abuelo Tin c.a. Por lo tanto, el
análisis se hizo de manera cuantitativa por la información numérica que se
presenta, y cualitativa por el respectivo análisis efectuado.
40
Variable Administración del Capital de Trabajo
Dimensión Diagnostico
Indicador: Administración del efectivo

SI NO
Tabla N°1 FA % FA %
1. ¿La empresa dispone de suficiente liquidez en caso de 0 0 2 100
presentarse pagos inmediatos a lo acordado?
2. ¿Con frecuencia presenta dificultades para cancelar 2 100 0 0
pagos a corto plazo?
Fuente: Información suministrada por los informantes claves de la empresa Inversiones
Abuelo Tin, c.a. (2018).
Al analizar la tabla N° 3 se puede verificar que la empresa no cuenta

con suficiente liquidez para realizar pagos inmediatos, por consiguiente, al
momento de tener que cancelar algún pago a corto plazo se le presentan
dificultades por la falta de dinero. No obstante, Horne & Wachowicz citado
por Saucedo y Oyola (2016), explica que la eficiente administración del
efectivo implica generar disponibilidad y liquidez a la empresa, a fin de cubrir
responsablemente sus obligaciones; además, Brigham (2001); asegura que
las empresas deben mantener efectivo porque los pagos deben hacerse en
efectivo, mientras que los ingresos deben depositarse en una cuenta de
efectivo.
Indicador: Administración del ciclo del efectivo

SI NO
Tabla N° 2 FA % FA %
3. ¿Considera que su empresa tiene un alto volumen de 0 0 2 100
ventas diario?
4. ¿Recupera con rapidez el dinero invertido en 0 0 2 100
mercancía?
41
Al indagar sobre la administración del ciclo del efectivo, se pudo
constatar que la empresa no tiene un alto volumen de ventas, y por lo tanto
no recupera con rapidez el dinero invertido en la mercancía. La
administración del ciclo del efectivo, representa un mecanismo para controlar
el efectivo y establecer una relación entre los pagos y los cobros. Así como
también, la rapidez con que se transforma en efectivo, el inventario de
mercancía.
Entre más rápido se venda la mercancía, más rápido se recupera el
dinero invertido, esta efectividad en el ciclo del efectivo, es evidencia de una
buena administración.
Indicador: Administración de Cuentas por Cobrar
SI NO
5. ¿Realiza ventas a Crédito? 2 100
6. ¿Cada cliente tiene un límite de crédito establecido 2 100
7. ¿Realiza seguimiento de pagos de estas ventas a 2 100
crédito?
En referencia a las cuentas por cobrar, los encuestados afirmaron que

si realizan ventas a crédito, Sin embargo, no tienen establecidas políticas de
cobro, ni existen límites de crédito. Aunque los clientes pueden sentirse
interesados por la oportunidad de comprar productos a crédito, esto
representa un costo para el vendedor que lo otorga. De tal manera que
reducir el ciclo de cobro representa un total éxito para la administración del
capital de trabajo, (Brealey, Myers y Marcus, 2004).
No obstante, al no existir ventas a crédito, se reduce de gran manera la
posibilidad de ventas, pero también se disminuyen los costos por estas
42
ventas, así como también cualquier problema que pueda surgir por
incobrabilidad.
Indicador: Administración del Inventario

SI NO
8. Usted cuenta con un control o inventario de mercadería 2 100
para conocer de manera rápida lo que posee
9. Cuenta con inventario de difícil rotación 2 100
10. El stock del inventario es repuesto con mucha 2 100
frecuencia
En relación a la administración del inventario, los encuestados afirman

que la empresa no cuenta con un control de inventarios que le permita
conocer de manera inmediata cuanta mercancía poseen. Asimismo, se pudo
verificar a través de sus respuestas, que tienen mercancía con poca rotación,
de tal manera que el ciclo del efectivo se extiende debido a esta variable; por
lo que es evidente que el inventario no es repuesto con frecuencia.
Por lo tanto, la empresa se encuentra limitada para hacerle frente al
objetivo financiero de mantener inventarios suficientes para minimizar la
escasez de estos y satisfacer las demandas; (Rizo y Colb, 2010, p.13).
Indicador: Administración de Pasivos Corrientes

SI NO
Tabla N°5 FA % FA %
11. ¿Las compras de mercancía, las realiza a crédito con 2 100
frecuencia?
12. ¿Cancela a tiempo las facturas de compra de 2 100
mercancía?
13. ¿se ha retrasado con el pago de los salarios? 2 100
43
En relación a la administración de los pasivos corrientes, se pudo
verificar que la empresa no con recurre con frecuencia a las compras a
crédito. No obstante el crédito comercial de los proveedores es una fuente
importante de financiamiento a corto plazo para la empresa. Si la empresa
tiene una política estricta en relación con su puntualidad de pago, el crédito
comercial se vuelve un financiamiento espontáneo que varía con el ciclo de
producción (Rizos yColb. 2010, p. 14).
Asimismo se pudo conocer que la empresa se ha retrasado con el pago
de los salarios, lo que significa que la empresa se ha enfrentado a graves
dificultades financieras y si se repite con frecuencia puede generar graves
consecuencias. (Rizos yColb. 2010, p. 14).
Variable Rentabilidad
Dimensión Comportamiento
Indicador: Capital Corriente Neto
Tabla N° 6
Activos Pasivos Capital

Corrientes Corrientes Corriente
Neto
2016 192.955,55 18.656,66 174.298,89
2017 832.030,61 366.348,68 465.681,73
Fuente: Inversiones Abuelo Tin c.a. (2018).
El capital corriente neto: representa a aquellos activos que se esperan

convertir en efectivo en el transcurso del año, la empresa Inversiones Abuel
44
Tin, c.a. para el año 2016 y 2017, ha podido cubrir sus deudas con su
activos corrientes propios, por lo que no ha tenido que recurrir a préstamos
de terceros, indicando así, una buena administración en su capital de trabajo.
Indicador Coeficiente de Corrientes
Tabla 7
Activos Pasivos Coeficiente de

Corrientes Corrientes Corrientes
2016 192.955,55 18.656,66 10,34
2017 832.030,61 366.348,68 2,27
En el año 2016 la empresa por cada Bs. 1 de Pasivo Corriente tenía Bs.
10,34 de Activo Corriente, y para el año 2017 este disminuyó hasta 2,27. No
obstante este índice es, aun superior al ideal que es de 1,5 a 2. Es decir que
la empresa es eficiente para cumplir sus obligaciones a corto plazo.
Indicador Rotación de Inventarios
45
Tabla 8
Costo de Inventario Rotación de Antigüedad
Venta Promedio Inventarios del Inv.
2016 787.546,71 1.840.082,58 0,43 848,83
2017 3.579.542,84 9.222.866,80 0,39 935,89
Con relación a la rotación de inventarios, en el año 2016 el inventario se

renovó en medias 0,43 veces en el año o sea que el depósito fue vaciado en
medio 0,43 veces. Y para el año siguiente, fue menor la cantidad de veces.
Todo indica que en los dos años el inventario no se agotó. De tal manera que
el inventario para el año 2016 fue vendido en 848 días y para el 2017 el
inventario permaneció en el almacén por 935 días. Lo que indica que la
empresa Inversiones Abuelo Tin, c.a. tiene poca rotación de inventarios.
Indicador Rotación de Activos
Tabla 9
Ventas Saldo total Rotación
Netas del Activo de Activos
2016 4.191.787,78 195.588,21 21,43
2017 14.078.630,99 834.663,27 16,87
La rotación de activos totales mide la eficiencia con que las empresas

utilizan sus activos para generar ingresos. En este caso la empresa
Inversiones Abuelo Tin, c.a. rotó sus activos 21,43 veces durante el año
2016; para el año siguiente solo lo hizo 16,87.
46
Es decir que los activos de la empresa Inversiones Abuelo Tin, c.a.
Son altamente productivos para generar ventas y por tanto la rentabilidad del
negocio.
Indicador Ratio de Deuda
Tabla 10
Deuda Total Saldo total Ratio de
del Activo Deuda
2016 18.656,66 195.588,21 9,6%
2017 366.348,88 834.663,27 43,89%
Este ratio muestra que porcentaje de fondos se ha obtenido de fuentes
de préstamos, en el caso de la empresa Inversiones Abuelo Tin, c.a. Al 31
de diciembre de 2016 los recursos de terceros financiaron sol el 9,6% de los
Activos. Sin embargo para el año 2017, este porcentaje se elevó
considerablemente, donde la financiación de activos alcanzo el 43,89%. Es
decir que para este año la empresa utilizó mayor endeudamiento. No
obstante, endeudamiento de la empresa está muy por debajo del índice
ideal de 50 a 60%, significando que la empresa tiene mucho margen para
endeudarse en el futuro.
Indicador Ratio deuda/patrimonio
47
Tabla 11
Deuda Total Patrimonio Ratio de
Deuda/patrimonio
2016 18.656,66 214.244,87 0,08
2017 366.348,88 1.201.012,15 0,31
Se observa que durante el ejercicio 2017, el endeudamiento del

patrimonio fue alto en consideración con el año anterior, debido a que la
inversión de la empresa estaba centrada mayormente en el Financiamiento
de Terceros, alcanzando un 0,31; mientras que para el ejercicio 2016, la
empresa logró generar mayor Activo Circulante, mediante el efectivo, el cual
permitió hacer frente de manera solvente a sus obligaciones más corrientes.
Cuanto menor es el ratio, más autónoma es la empresa. Su valor óptimo
oscila entre 0,7 y 1,5
Esta razón de dependencia entre propietarios y acreedores, sirve
también para indicar la capacidad de créditos y saber si los propietarios o los
acreedores son los que financian mayormente a la empresa, mostrando el
origen de los fondos que ésta utiliza, ya sean propios o ajenos e indicando si
el capital o el patrimonio son o no suficientes
Indicador Margen de Beneficio Bruto
48
Tabla 12
Beneficio Ventas Netas Margen bruto
Bruto
2016 3.404.241,07 4.191.787,78 81%
2017 10.499.088,15 14.078.630,99 74%
Al calcular la rentabilidad de las ventas frente al costo de ventas y la

capacidad de la empresa para cubrir los gastos operativos y generar
utilidades antes de deducciones e impuestos, se pudo comprobar que la
empresa Inversiones Abuelo Tin, c.a. para el año 2016 obtuvo un margen de
81%, el cual disminuyo para el 2017 llegando a 74%.
No obstante, se puede observar además, que tiene un buen
rendimiento del capital de trabajo invertido, debido a que en caso contrario,
estos valores pudieran ser negativos. La empresa es entonces, rentable en el
manejo de su capital de trabajo.
Indicador Beneficio Neto
Tabla 13
Beneficio Ventas Netas Margen Neto

Neto
2016 253.941,00 4.191.787,78 6,1%
2017 4.202.400,68 14.078.630,99 29%
Al momento de calcular la rentabilidad neta de ventas se obtuvo como

resultado que para el periodo 2017 la rentabilidad sobre las ventas, fueron
49
mayores en comparación al 2016 donde alcanzó solo el seis por ciento
(6,1%), lo que indica que en el año 2017 la situación de la organización fue
un poco más prospera, pues se obtuvo mayor beneficio por volumen de
ventas; superando el margen internacional el cual es de (15%), por lo tanto
según la información arrojada por el estudio financiero la empresa tiene un
margen que la cataloga como altamente rentable.
Indicador Rentabilidad sobre Activos
Tabla 14
Beneficio Activo Total Margen Neto
Neto
2016 253.941,00 195.588,21 1,29%
2017 4.202.400,68 834.663,27 5,03%
Este margen indica la eficiencia con que la gerencia ha aplicado los

recursos disponibles a la obtención de ingresos, de tal manera que para el
periodo 2017 la empresa por cada 100 Bs. De Activos se generaron 5,03 Bs.
de utilidad neta. Mostrando una mejoría, con relación al registrado para el
año anterior que solo alcanzo 1,29 %
Indicador Rentabilidad sobre recursos propios
Tabla 15
50
Beneficio Patrimonio Margen Neto
Neto
2016 253.941,00 214.244,87 1,18%
2017 4.202.400,68 1.201.012,15 3,49%
Al medir el beneficio neto generado en relación a las inversiones de los
propietarios de la empresa, se obtuvo como resultado que la empresa para el
2017, incremento en más de tres por ciento (3,49%) su patrimonio;
mostrando un ligero aumento con relación al año anterior que solo fue de un
por ciento (1,18%). Sin embargo, se considera muy bajo el porcentaje de
rentabilidad considerando que en los estándares internacionales se
encuentra entre el 15 y 25%.
51
52
CAPÍTULO V
CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
Conclusiones
Según la información obtenida en el capítulo anterior donde se analizan

y presentan los resultados, se pueden establecer una serie de conclusiones
que permitirán dar respuesta a los objetivos planteados, entre las cuales se
pueden mencionar:
La empresa Inversiones Abuelo Tin, c.a. no tiene una administración
del capital de trabajo eficiente, por cuanto no cuenta con liquidez para
hacerle frente a sus compromisos de corto plazo, y el tiempo para recuperar
el dinero invertido en mercancía es amplio. Asimismo, no tiene control de su
inventario, por lo tanto desconoce que mercancía posee y que le hace falta
para poder cubrir las demandas de sus clientes, haciendo que tenga poca
rotación, y por ende bajas ventas, redundando en poco ingreso para la
empresa.
Asimismo, no recurre con frecuencia al endeudamiento, aunque
algunas veces se ha retrasado con el pago de los salarios precisamente por
no contar con la liquidez suficiente para saldar estas deudas. La empresa,
administra su capital de trabajo, de manera conveniente, no ha realizado
estudios financieros de sus recursos, desconoce la funcionalidad de dicha
administración.
En relación al comportamiento de la rentabilidad de la empresa objeto
de estudio, se pudo verificar que es medianamente rentable, por cuanto los
estados financieros arrojan datos positivos para los años analizados, aun no
53
los esperados para el crecimiento económico de la misma, si permiten su
permanencia en el mercado; aunque, no recurren al financiamiento para
invertir. Entre tanto, las utilidades netas sobre las ventas no alcanzan los
márgenes esperados, es decir que los gastos operacionales de la empresa,
son elevados en comparación con lo que venden.
De tal manera que, la empresa no invierte lo suficiente en mercancía, y
esto reduce considerablemente la opción de compra, no aumenta su cartera
de clientes, las ventas son esporádicas, y por lo tanto la rotación de
inventarios deficiente, y como no hay muchas ventas, las utilidades
generadas son mínimas.
Por consiguiente, es evidente que al no administrar de manera efectiva
el capital de trabajo, la rentabilidad se ve afectada, y se ha podido comprobar
en el análisis realizado, debido a que como se evidencio, la entidad no
controla su inventario, esto arroja como resultado que su índice de rotación
sea bajo, esto aunado a que la empresa no se arriesga a invertir en nueva
mercancía.
De igual manera, la empresa obtiene ingresos que probablemente la
hace ver rentable, esto puede ser no por la cantidad de mercancía vendida,
sino por los altos costos de dicha mercadería, sobre todo para el año 2017
donde existe un mayor margen de rentabilidad, pero menos rotación del
inventario.
Por lo tanto, la empresa tiene una deficiente administración de su
capital de trabajo, y eso se deja notar en el análisis de rentabilidad, debido a
que la información obtenida es evidencia de un trabajo a medias.
54
Recomendaciones
Según las interpretaciones de los resultados obtenidos, para darle

respuesta a los objetivos planteados y las conclusiones expuestas por el
investigador, se emiten las recomendaciones necesarias que pudiera tomar
la empresa, con el fin de resolver la problemática planteada, siendo estas las
siguientes:
Ante la deficiencia en la administración del capital de trabajo, es
necesario, hacer uso de herramientas financieras tales como el presupuesto
de efectivo, la cual ayudará a predecir los ingresos y egresos que la empresa
tendrá en un período dado. Además se debe efectuar un sano seguimiento a
las necesidades del efectivo y equivalente de efectivo y a las fuentes
requeridas para financiar déficit puntual. Por otra parte, a fin de aumentar las
ventas es necesario realizar compras y realizar convenios con los
proveedores respecto de compras por volumen y por pronto pago o
anticipado; con el fin de lograr descuentos o bonificaciones, esto permitirá
obtener mayor confiabilidad ante los proveedores.
Realizar una mayor inversión en inventarios, aunque deban recurrir al
endeudamiento y aplicar un control apropiado para poder conocer con
exactitud el stock, así como las necesidades, de esta manera se puede
mejorar la rotación, eso implica adquirir mercancía con mayor demanda,
además de promover la disponibilidad de dichos repuestos, utilizando
estrategias de ventas sea por publicidad, o localizando sus clientes
potenciales.
Si la empresa considera, que por la crisis económica no es conveniente
realizar mayor inversión en el inventario de mercancía; se le sugiere reducir
sus costos operacionales, de esta manera puede incrementar sus utilidades
y ser más rentable con lo que tiene disponible.
55
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59
ANEXOS
60
INSTRUMENTO
Variable: Administración del Capital de Trabajo SI NO

Dimensión: Diagnostico
Indicador: Administración del efectivo
1. ¿La empresa dispone de suficiente liquidez en caso
de presentarse pagos inmediatos a lo acordado?
2. ¿Con frecuencia presenta dificultades para cancelar
pagos a corto plazo?
Indicador: Administración del ciclo del efectivo

3. ¿Considera que su empresa tiene un alto volumen de
ventas diario?
4. ¿Recupera con rapidez el dinero invertido en
mercancía?
Indicador: Administración de Cuentas por Cobrar
5. ¿Realiza ventas a Crédito?
6. ¿Cada cliente tiene un límite de crédito establecido
7. ¿Realiza seguimiento de pagos de estas ventas a
crédito?
Indicador: Administración del Inventario
8. Usted cuenta con un control o inventario de mercadería
para conocer de manera rápida lo que posee
9. Cuenta con inventario de difícil rotación
10. El stock del inventario es repuesto con mucha
frecuencia
Administración de Pasivos Corrientes
11. ¿Verifica la disponibilidad de efectivo, para contraer
nuevas deudas?
12. ¿Realiza cotizaciones con los proveedores?
13. ¿las compras de mercancía, son en su mayoría, a
crédito?
61
62
63
64
65
66
67
68
69

043 2018

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UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL SUR DEL LAGO

“JESÚS MARÍA SEMPRUM”

Incidencia de la administración del capital de trabajo en la rentabilidad

AUTORES: Diveana Vera

Santa Bárbara de Zulia, Junio 2018

Incidencia de la administración del capital de trabajo en la rentabilidad

Tesis de grado presentado como requisito para optar al grado de

AUTORES: Diveana Vera

Santa Bárbara de Zulia, Junio 2018

III Marco Metodológico

IV Análisis y Presentación de Resultados

4 Administración del Inventario…………………………………………. 43

6 Capital Corriente Neto…………………………………………………. 44

12 Margen de Beneficio Bruto………………………………………….. 48

14 Rentabilidad sobre Activos…………………………………………. 50

Incidencia de la administración del capital de trabajo en la rentabilidad

El propósito de la investigación está fundamentado en Analizar la

Palabras Clave: Capital de Trabajo, inventarios, rentabilidad.

La administración del capital de trabajo recibió poca atención en la

Planteamiento del Problema

Las empresas en la mayoría de los países en desarrollo, deben

Analizar la incidencia de la administración del capital de trabajo en la

Diagnosticar la administración del capital de trabajo de la empresa

La administración del capital de trabajo, implica el uso adecuado de los

La presente investigación se realizó en la Empresa Inversiones Abuelo

Los antecedentes son para Rosario y Camacho (2015) “investigaciones

Las bases teóricas según Rosario y Camacho (2015:84), “es un apartado

Administración del Capital de Trabajo

La palabra capital tiene su origen con el legendario pacotillero

Elementos del Capital de Trabajo

Con la finalidad de contextualizar aún más y diferenciar al capital de

Estructura del Activo Corriente

Según Chagolla (2007:3) el activo corriente está representado por

Estructura del Pasivo

Según Hernández (2010:9) el pasivo; es el conjunto o segmento

Administración de los Componentes del Capital de Trabajo

Administración del Efectivo

Presupuesto del efectivo:

Administración del Ciclo de Efectivo

Para Gitman (2000, p. 535), el Ciclo Operativo (CO) de una empresa se

Ciclo de Conversión del Efectivo

2. Período de Cobranza de las Cuentas por Cobrar: Tiempo promedio

3. Período de Diferimiento de las cuentas por Pagar: Tiempo promedio

Fuente: Brigham (2001)

Brealey, Myers y Marcus (2004), menciona que cuando las empresas

Política de Recaudo o Cobro

Según Brigham (2001), se refiere a los procedimientos que sigue la

Control de las cuentas por cobrar

Factores que influyen sobre las Políticas de Crédito

Para evaluar la política de recaudo, al departamento de crédito de la

c) Maduración de las cuentas por cobrar, es una manera de determinar

Administración del Inventario

Esta partida constituye una inversión monetaria significativa para la

Administración de los Pasivos Corrientes

La rentabilidad es definida como; “una noción que se aplica a toda

Cambios en los Activos Corrientes

Cambios en los Pasivos Corrientes

Según Durán, Apalmo, Marín y Ferrer (2011: 37), “las variables

1. Administración, control de los recursos para el cumplimento eficiente

Canales citado por Rosario y Camacho (2015) explica que la

Cuadro N° 2 Operacionalización de la Variable

Rosario y Camacho (2015) explican que; el marco metodológico es

Tipo y Diseño de la Investigación