Costo de capital: representa el costo de financiamiento de la compañía y es la tasa mínima de

rendimiento que debe ganar un proyecto para incrementar el valor de la empresa. Las inversiones
con una tasa de rendimiento por arriba del costo de capital incrementarán el valor de la empresa, y
los proyectos con una tasa de rendimiento por debajo del costo de capital mermarán el valor de la
empresa. El costo de capital de una empresa se calcula en un momento específico y refleja el costo
futuro promedio esperado de los fondos a largo plazo utilizados por la empresa.

Estructura de capital meta: mezcla de deudas, acciones preferentes y acciones comunes de capital
contable con la que la empresa financia sus inversiones.

Costo de capital promedio ponderado: Al ponderar el costo de cada fuente de financiamiento por
su proporción relativa en la estructura de capital meta de la empresa.

Costo de la deuda a largo plazo: es el costo del financiamiento asociado con los nuevos fondos
recaudados con préstamos a largo plazo. Normalmente, los fondos se recaudan con la venta de
bonos corporativos.

Ingresos netos: Fondos que realmente recibe la empresa por la venta de un valor.

Costos de flotación: los cuales representan los costos totales de la emisión y venta de valores,
reducen los ingresos netos totales. Tienen 2 componentes:

 Costos de colocación: (retribución que obtienen los bancos de inversión por la venta del
valor)
 Costos administrativos: (gastos del emisor, como los legales, contables y de impresión).

Costo de la deuda antes de impuestos(kd): es la tasa de rendimiento que la empresa debe pagar
por nuevos créditos. Se calcula por cualquiera de tres métodos: cotización, cálculo o aproximación.

 Uso de cotizaciones de mercado: es observar el rendimiento al vencimiento (RAV) de los

bonos de la empresa o de bonos con riesgo similar emitidos por otras compañías.
 Cálculo del costo: determina el costo de la deuda antes de impuestos calculando el RAV
generado por los flujos de efectivo del bono. Desde el punto de vista del emisor, este valor
es el costo al vencimiento de los flujos de efectivo relacionados con la deuda.
 Aproximación del costo: kd = [(I + $1,000 – Nd)/n]/[(Nd + $1,000)/2]
o I= interés anual en dólares
o Nd= ingresos netos de la venta de la deuda (bono)
o n= número de años al vencimiento del bono

Costo de deuda después de impuestos: Para calcular el costo neto de la deuda de la empresa, se
deben tomar en cuenta los ahorros fiscales generados por la deuda y obtener el costo de la deuda
a largo plazo después de impuestos. Se calcula mediante la fórmula: ki = kd * (1 - T)

Costo de acciones preferentes: Ofrecen a los accionistas preferentes el derecho de recibir sus
dividendos pactados antes de que se distribuya cualquier ganancia a los accionistas comunes.

Dividendos de las acciones preferentes: se establecen como un monto en dólares: “x dólares por
año”. Cuando los dividendos se establecen de este modo, las acciones se conocen como “acciones
preferentes de x dólares”. Algunas veces, se establecen como una tasa porcentual anual y
representa un porcentaje del valor a la par, o nominal, que es igual al valor del dividendo anual.

Costo de las acciones preferentes (kp)es la razón entre el dividendo de las acciones preferentes y
los ingresos netos de la empresa obtenidos por la venta de las acciones preferentes. Los ingresos
netos representan la cantidad de dinero que se recibirá menos cualquier costo de flotación. Se
calcula asi: kp=Dp/Np (donde Dp= dividendo anual en dólares y Np= ingresos netos obtenidos de la
venta de las acciones)

Costo de las acciones comunes: es el rendimiento requerido de las acciones comunes por los
accionistas en el mercado. Existen dos formas de financiamiento con acciones comunes:

1. Ganancias retenidas
2. Nuevas emisiones de acciones comunes.

Costo de capital de las acciones comunes (ks) es la tasa a la que los inversionistas descuentan los
dividendos esperados de las acciones comunes de la empresa para medir el valor de las acciones.
Se usan dos técnicas para medir el costo de capital de las acciones comunes, las cuales son
ks=[(D1/p0)+g]

1. de crecimiento constante (de Gordon; el valor de una acción es igual al valor presente de
todos los dividendos futuros, los cuales, de acuerdo con uno de los modelos, se supone que
crecerán a una tasa constante anual durante un tiempo infinito.) y se calcula así: P0= D1/(ks-
g); donde P0= valor de las acciones comunes, D1 dividendo esperado por acción al final del
año 1 , ks=rendimiento requerido de acciones comunes, g= tasa de crecimiento constante
de los dividendos.
2. modelo de fijación de precios de activos de capital (MPAC): describe la relación entre el
rendimiento requerido, ks, y el riesgo no diversificable de la empresa medido por el
coeficiente beta, b. Indica que el costo de capital de las acciones comunes es el rendimiento
que requieren los inversionistas como compensación por asumir el riesgo no diversificable
de la empresa, medido por el coeficiente beta. Se calcula así: ks = RF + [b * (km - RF)], donde
RF= tasa de rendimiento libre de riesgo y km= rendimiento del mercado; rendimiento en el
mercado del portafolio de activos.

Costo de las ganancias retenidas (kr) Es igual al costo de una emisión equivalente completamente
suscrita de acciones comunes adicionales, que es igual al costo de capital de las acciones comunes,
ks.

Costo de las ganancias retenidas (kr) Es igual al costo de una emisión equivalente completamente
suscrita de acciones comunes adicionales, que es igual al costo de capital de las acciones comunes,
ks. Se calcula así: kn = (D1/Nn) + g, donde ks= costo de las acciones comunes existentes, Nn
representa los ingresos netos obtenidos de las nuevas acciones comunes después de restar los
costos de infravaloración y flotación; el costo de la nueva emisión, kn. El costo de las nuevas acciones
comunes es normalmente mayor que cualquier otro costo de financiamiento a largo plazo.

Acciones infravaloradas: Acciones vendidas a un precio menor que su precio actual de mercado,
P0. Es la diferencia entre el precio de mercado y el precio de la acción, el cual es el precio pagado
por los inversionistas del mercado primario.
Costo de capital promedio ponderado (CCPP) (ka) refleja el costo futuro promedio esperado del
costo de capital a largo plazo. Se calcula ponderando el costo de cada tipo específico de capital de
acuerdo con su proporción en la estructura de capital de la compañía. El calculo es de la siguiente
manera, se multiplica el costo específico de cada forma de financiamiento por su proporción en la
estructura de capital de la empresa, y se suman los valores ponderados. El costo de capital promedio
ponderado, ka, se expresa como una ecuación de la siguiente manera:

ka = (wi * ki ) + (wp * kp) + (ws * kron)

donde:

wi proporción de la deuda a largo plazo en la estructura de capital

wp proporción de acciones preferentes en la estructura de capital

ws proporción de capital en acciones comunes en la estructura de capital

wi + wp +ws 1.0

Ponderaciones del valor en libros Ponderaciones que usan valores contables para medir la
proporción de cada tipo de capital en la estructura financiera de la empresa.

Ponderaciones del valor de mercado Ponderaciones que usan valores de mercado para medir la
proporción de cada tipo de capital en la estructura financiera de la empresa.

Ponderaciones históricas Ponderaciones del valor en libros o del valor de mercado que se basan en
las proporciones reales de la estructura de capital.

Ponderaciones objetivo Ponderaciones del valor en libros o del valor de mercado que se basan en
las proporciones deseadas de la estructura de capital.