22 DE OCTUBRE DE 2019

INFORME DE ANÁLISIS FINANCIERO DE LA

EMPRESA TESLA INC.
JOSE DAVID MEDINA LARA
DANI ALEJANDRO MUÑETONES
UNIVERSIDAD PILOTO DE COLOMBIA
BOGOTÁ D.C.
Tabla de contenido
INTRODUCCIÓN 2

CONTEXTO SECTORIAL Y DE MERCADO 3

ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS 5

RAZONES FINANCIERAS 9

LIQUIDEZ A CORTO PLAZO 9

ACTIVIDAD 10

APALANCAMIENTO 11

RENTABILIDAD 11

INDICE DUPONT 12

CONCLUSIONES 13

BIBLIOGRAFÍA 14

1
 INTRODUCCIÓN

Tesla Inc. Es una empresa Estadounidense que se dedica al diseño, fabricación y

distribución de vechículos eléctricos.

Con diseños atrevidos e innovadores, Tesla Motors quiere fabricar el mejor coche
eléctrico jamás visto y a su vez mostrarle al mundo que la gasolina y los motores de
combustión interna son cosas del pasado, y así iniciar una revolución en la industria
del transporte. Tesla fue fundada en 2003 por un grupo de ingenieros que querían
demostrar que es posible conducir con energía eléctrica sin necesidad de hacer
concesiones y que los vehículos eléctricos pueden ser mejores, más rápidos y más
divertidos de manejar que los autos a gasolina. En abril de 2004 Elon Musk decidió
invertir 6,3 millones de dólares en Tesla Motors. No era el único inversor, pero
contribuyó con el 98 % de la financiación. Otros inversores fueron Martin Eberhard
y pequeñas firmas de capital riesgo. En el año 2008, Musk se convirtió en CEO de
la empresa. Elon Musk es cofundador de Tesla Motors y también fundador o
cofundador de otras empresas (Zip2, PayPal, Space X, SolarCity, Hyperloop y
Neuralink).

2
 CONTEXTO SECTORIAL Y DE MERCADO

Gráfico 1. Tesla vs Industria

Tesla es una compañía que pertenece al sector automotriz y tecnológico, haciendo

parte de los índices NASDAQ y Dow Jones Automobiles and parts, los cuales han
tenido un incremento significativo a partir del año 2010 como se puede ver en la
gráfica 1. Sin embargo, a partir del año 2012 Tesla ha tenido un crecimiento
exponencial debido al lanzamiento de su
modelo Tesla S series (ilustración 1),
donde a partir de este año, el valor de la
acción se encuentra muy por encima de
las empresas del sector, a pesar de que
mantiene un comportamiento bastante
volatil. Ilustración 1. Tesla Model S

Por otro lado, dento de los competidores directos de Tesla se encuentran Ford
Motors y General Motors, los cuales han mostrado un decrecimiento a partir del año
2013, como se puede observar en la gráfica 2, debido a la destrucción en ventas
que ha mostrado el sector en los últimos años. No obstante, la acción de Tesla se
ha mantenido muy por encima de sus competidores a partir del año 2012, lo cual es
una gran muestra de la gran acogida que han tenido los vehículos eléctricos en los
últimos años.

3
 Gráfico 2. Tesla vs empresas del sector automotriz

Finalmente, se espera que el sector automotriz continúe en decrecimiento según

analistas expertos del sector (tabla 1), donde se proyecta una disminución en ventas
de automoviles
para los proximos
cinco años. Sin
embargo, a pesar
del dificil
momento que
atraviesa el sector
automotriz, los Tabla 1. Proyecciones en USA

autos eléctricos y
con tecnología vanguardista como los terminales de Tesla inc. Se encuentran en
gran auge, pues como se puede ver en la gráfica 3, la venta de autos eléctricos ha
tenido un crecimiento
exponencial en los últimos
años, donde se podría llegar a
concluir que éstos serán los
sustitutos de los automobiles
diesel que se encuentran hoy
en el mercado.
Gráfico 3. Venta de autos eléctricos en USA

4
 2014 2015 2016 2017 2018 2014 2015 2016 2017 2018
ACTIVO CORRIENTE
(+) Efectivo y caja 1.905,7 1.196,9 3.393,2 3.367,9 3.685,6 33% 15% 15% 12% 12%
(+) Cuentas por cobrar 226,6 169,0 499,1 515,4 949,0 4% 2% 2% 2% 3%
(+) Inventarios 953,7 1.277,8 2.067,5 2.263,5 3.113,4 16% 16% 9% 8% 10%
(+) Materia prima 392,3 528,9 680,3 821,4 931,8 7% 7% 3% 3% 3%
(+) Trabajo en proceso 56,1 163,8 233,7 243,2 297,0 1% 2% 1% 1% 1%
(+) Bienes en consumo 397,3 476,5 1.016,7 1.013,9 1.581,8 7% 6% 4% 4% 5%
(+) Otro inventario 108,0 108,6 136,6 185,1 302,9 2% 1% 1% 1% 1%
(+) Otros activos corrientes 94,1 138,3 300,0 423,7 558,2 2% 2% 1% 1% 2%
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 3.180,1 2.782,0 6.259,8 6.570,5 8.306,3 55% 34% 28% 23% 28%

ACTIVO NO CORRIENTE
(+) Propiedad, planta y equipo neto 1.829,3 3.403,3 5.983,0 10.027,5 11.330,1 31% 42% 26% 35% 38%
(+) Propiedad, planta y equipo 2.121,9 3.974,5 6.980,4 11.751,3 14.029,2 36% 49% 31% 41% 47%
(-) Depreciación acumulada 292,6 571,1 997,5 1.723,8 2.699,1 5% 7% 4% 6% 9%
(+) Cuentas por cobrar a largo plazo 0,0 0,0 506,3 456,7 421,5 0% 0% 2% 2% 1%
(+) Otros activos no corrientes 821,3 1.882,6 9.915,0 11.600,7 9.681,7 14% 23% 44% 40% 33%
ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 2.650,6 5.285,9 16.404,3 22.084,9 21.433,3 45% 66% 72% 77% 72%

TOTAL ACTIVO 5.830,7 8.067,9 22.664,1 28.655,4 29.739,6 100% 100% 100% 100% 100%

PASIVO CORRIENTE
(+) Cuentas por pagar 1.050,4 1.338,9 3.070,4 4.121,6 5.498,7 18% 17% 14% 14% 18%
(+) Deuda corriente 669,3 627,9 984,2 796,5 2.567,7 11% 8% 4% 3% 9%
(+) Préstamos a corto plazo 659,8 0,0 0,0 0,0 0,0 11% 0% 0% 0% 0%
(+) Porción corriente de deuda a largo plazo0 ,0 612,5 948,7 699,8 2.222,0 0% 8% 4% 2% 7%
(+) Otros pasivos corrientes 445,7 844,2 1.772,4 2.756,5 1.925,7 8% 10% 8% 10% 6%
TOTAL PASIVO CORRIENTE 2.165,4 2.811,0 5.827,0 7.674,7 9.992,1 37% 35% 26% 27% 34%

PASIVO NO CORRIENTE
(+) Deuda a largo plazo 1.818,8 2.021,1 5.870,3 9.418,2 9.403,7 31% 25% 26% 33% 32%
(+) Otros activos a largo plazo 934,8 2.104,8 5.052,8 5.930,1 4.030,2 16% 26% 22% 21% 14%
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 2.753,6 4.125,9 10.923,2 15.348,3 13.433,9 47% 51% 48% 54% 45%
TOTAL PASIVO 4.919,0 6.937,0 16.750,2 23.023,0 23.426,0 84% 86% 74% 80% 79%

PATRIMONIO
(+) Capital 2.345,4 3.409,6 7.773,9 9.178,2 10.249,3 40% 42% 34% 32% 34%
(+) Capital común 0,1 0,1 0,2 0,2 0,2 0% 0% 0% 0% 0%
(+) Capital adicional 2.345,3 3.409,5 7.773,7 9.178,0 10.249,1 40% 42% 34% 32% 34%
(+) Utilidad del ejercicio -1.433,7 -2.322,3 -2.997,2 -4.974,3 -5.317,8 -25% -29% -13% -17% -18%
(+) Otro capital 0,0 43,7 -15,0 33,4 -8,2 0% 1% 0% 0% 0%
(+) Participación minoriataria 0,0 0,0 1.152,2 1.395,1 1.390,4 0% 0% 5% 5% 5%
TOTAL PATRIMONIO 911,7 1.131,0 5.913,9 5.632,4 6.313,6 16% 14% 26% 20% 21%
0% 0% 0% 0% 0%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 5.830,7 8.067,9 22.664,1 28.655,4 29.739,6 100% 100% 100% 100% 100%

Tabla 2. Análisis verticall del balance general Tesla INC.

5
 2014 2015 2016 2017 2018 2015 2016 2017 2018
ACTIVO CORRIENTE
(+) Efectivo y caja 1.905,7 1.196,9 3.393,2 3.367,9 3.685,6 -37% 183% -1% 9%
(+) Cuentas por cobrar 226,6 169,0 499,1 515,4 949,0 -25% 195% 3% 84%
(+) Inventarios 953,7 1.277,8 2.067,5 2.263,5 3.113,4 34% 62% 9% 38%
(+) Materia prima 392,3 528,9 680,3 821,4 931,8 35% 29% 21% 13%
(+) Trabajo en proceso 56,1 163,8 233,7 243,2 297,0 192% 43% 4% 22%
(+) Bienes en consumo 397,3 476,5 1.016,7 1.013,9 1.581,8 20% 113% 0% 56%
(+) Otro inventario 108,0 108,6 136,6 185,1 302,9 1% 26% 35% 64%
(+) Otros activos corrientes 94,1 138,3 300,0 423,7 558,2 47% 117% 41% 32%
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 3.180,1 2.782,0 6.259,8 6.570,5 8.306,3 -13% 125% 5% 26%

ACTIVO NO CORRIENTE
(+) Propiedad, planta y equipo neto 1.829,3 3.403,3 5.983,0 10.027,5 11.330,1 86% 76% 68% 13%
(+) Propiedad, planta y equipo 2.121,9 3.974,5 6.980,4 11.751,3 14.029,2 87% 76% 68% 19%
(-) Depreciación acumulada 292,6 571,1 997,5 1.723,8 2.699,1 95% 75% 73% 57%
(+) Cuentas por cobrar a largo plazo 0,0 0,0 506,3 456,7 421,5 0% 0% -10% -8%
(+) Otros activos no corrientes 821,3 1.882,6 9.915,0 11.600,7 9.681,7 129% 427% 17% -17%
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 2.650,6 5.285,9 16.404,3 22.084,9 21.433,3 99% 210% 35% -3%

TOTAL ACTIVO 5.830,7 8.067,9 22.664,1 28.655,4 29.739,6 38% 181% 26% 4%

PASIVO CORRIENTE
(+) Cuentas por pagar 1.050,4 1.338,9 3.070,4 4.121,6 5.498,7 27% 129% 34% 33%
(+) Deuda corriente 669,3 627,9 984,2 796,5 2.567,7 -6% 57% -19% 222%
(+) Préstamos a corto plazo 659,8 0,0 0,0 0,0 0,0 -100% 0% 0% 0%
(+) Porción corriente de deuda a largo plazo0 ,0 612,5 948,7 699,8 2.222,0 0% 55% -26% 217%
(+) Otros pasivos corrientes 445,7 844,2 1.772,4 2.756,5 1.925,7 89% 110% 56% -30%
TOTAL PASIVO CORRIENTE 2.165,4 2.811,0 5.827,0 7.674,7 9.992,1 30% 107% 32% 30%

PASIVO NO CORRIENTE
(+) Deuda a largo plazo 1.818,8 2.021,1 5.870,3 9.418,2 9.403,7 11% 190% 60% 0%
(+) Otros activos a largo plazo 934,8 2.104,8 5.052,8 5.930,1 4.030,2 125% 140% 17% -32%
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 2.753,6 4.125,9 10.923,2 15.348,3 13.433,9 50% 165% 41% -12%
TOTAL PASIVO 4.919,0 6.937,0 16.750,2 23.023,0 23.426,0 41% 141% 37% 2%

PATRIMONIO
(+) Capital 2.345,4 3.409,6 7.773,9 9.178,2 10.249,3 45% 128% 18% 12%
(+) Capital común 0,1 0,1 0,2 0,2 0,2 4% 23% 5% 2%
(+) Capital adicional 2.345,3 3.409,5 7.773,7 9.178,0 10.249,1 45% 128% 18% 12%
(+) Utilidad del ejercicio -1.433,7 -2.322,3 -2.997,2 -4.974,3 -5.317,8 62% 29% 66% 7%
(+) Otro capital 0,0 43,7 -15,0 33,4 -8,2 -198868% -134% -323% -125%
(+) Participación minoriataria 0,0 0,0 1.152,2 1.395,1 1.390,4 0% 0% 21% 0%
TOTAL PATRIMONIO 911,7 1.131,0 5.913,9 5.632,4 6.313,6 24% 423% -5% 12%

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 5.830,7 8.067,9 22.664,1 28.655,4 29.739,6 38% 181% 26% 4%

Tabla 3. Análisis horizontal del balance general Tesla INC.

Realizando el análisis de los estados financieros de la compañía Tesla INC de los

últimos 5 años, se evidenció el gran crecimiento que ha tenido dentro de este

BALANCE GENERAL EN LOS ÚLTIMOS 5 AÑOS

periodo, como se puede ver en la tabla 3,
40.000,0

el activo total de la empresa tuvo un

30.000,0

incremento exponencial, pasando de

20.000,0

5.830 millones de dólares a 29.739

10.000,0

millones de dólares del 2014 al 2018,

0,0

2014 2015 2016 2017 2018

donde cada año tuvo un incremento
-10.000,0

TOTAL ACTIVO TOTAL PASIVO TOTAL PATRIMONIO Utilidad del ejercicio

signifcativo con respecto al otro (gráfico
Gráfico 4. Balance general en los últimos 5 años.
4), en especial en el año 2016 el cual

6
 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019
ESTADO DE RESULTADOS
(+) Ventas 4.046 7.000 11.759 21.461 24.941 100% 100% 100% 100% 100%
(-) Costo de ventas 3.123 5.401 9.536 17.419 20.488 77% 77% 81% 81% 82%
UTILIDAD BRUTA 924 1.599 2.222 4.042 4.453 23% 23% 19% 19% 18%
(+) Ingresos operacionales 0 0 0 0 0 0% 0% 0% 0% 0%
(-) Gastos operacionales 1.640 2.208 3.691 4.295 4.088 41% 32% 31% 20% 16%
(+) Ventas, generales y admin 922 1.432 2.477 2.834 2.749 23% 20% 21% 13% 11%
(+) Investigación y desarrollo 718 834 1.378 1.460 1.371 18% 12% 12% 7% 5%
(+) Otros gastos operacionales 0 -59 -164 0 -32 0% -1% -1% 0% 0%
UTILIDAD OPERACIONAL -717 -608 -1.469 -253 366 -18% -9% -12% -1% 1%
(-) Gastos no operacionales 159 168 577 617 652 4% 2% 5% 3% 3%
(+) Intereses 117 190 452 639 646 3% 3% 4% 3% 3%
(+) Otros gastos no operacionales 42 -23 125 -22 6 1% 0% 1% 0% 0%
(-) Pérdida anormal 0 -30 164 135 225 0% 0% 1% 1% 1%
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS -876 -746 -2.209 -1.005 -511 -22% -11% -19% -5% -2%
(-) Gasto de impuesto de renta 13 27 32 58 81 0% 0% 0% 0% 0%
UTILIDAD NETA -889 -773 -2.241 -1.063 -592 -22% -11% -19% -5% -2%

Tabla 5. Análisis vertical de estado de resultados Tesla INC.

2015 2016 2017 2018 2019 2016 2017 2018 2019

ESTADO DE RESULTADOS
(+) Ventas 4.046 7.000 11.759 21.461 24.941 73% 68% 83% 16%
(-) Costo de ventas 3.123 5.401 9.536 17.419 20.488 73% 77% 83% 18%
UTILIDAD BRUTA 924 1.599 2.222 4.042 4.453 73% 39% 82% 10%
(+) Ingresos operacionales 0 0 0 0 0 0% 0% 0% 0%
(-) Gastos operacionales 1.640 2.208 3.691 4.295 4.088 35% 67% 16% -5%
(+) Ventas, generales y admin 922 1.432 2.477 2.834 2.749 55% 73% 14% -3%
(+) Investigación y desarrollo 718 834 1.378 1.460 1.371 16% 65% 6% -6%
(+) Otros gastos operacionales 0 -59 -164 0 -32 0% 177% -100% 0%
UTILIDAD OPERACIONAL -717 -608 -1.469 -253 366 -15% 141% -83% -245%
(-) Gastos no operacionales 159 168 577 617 652 5% 244% 7% 6%
(+) Intereses 117 190 452 639 646 62% 137% 41% 1%
(+) Otros gastos no operacionales 42 -23 125 -22 6 -154% -656% -117% -129%
(-) Pérdida anormal 0 -30 164 135 225 0% -649% -17% 66%
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS -876 -746 -2.209 -1.005 -511 -15% 196% -55% -49%
(-) Gasto de impuesto de renta 13 27 32 58 81 105% 18% 83% 40%
UTILIDAD NETA -889 -773 -2.241 -1.063 -592 -13% 190% -53% -44%

Tabla 4. Análisis horizontal de estado de resultados Tesla INC.

corresponde a 181% en el activo y 423% al patrimonio. No obstante, este

incremento ha sido muestra del gran endeudamiento con el que cuenta la empresa,
pues como se puede ver en la tabla 2, cerca del 80% del total de los activos
corresponde a pasivos en los últimos 5 años, donde la mayor parte de este se la
debe a los pasivos no corrientes, es decir, a la deuda a largo plazo. Adicional, en
el patrimonio se logra ver que la utilidad del ejercicio representa pérdidas, lo cual se
puede detallar más a fondo en la tabla 4, en la cual se decribe de manera detalla el
estado de resultados, mostrando que la compañía a pesar de tener una utilidad
ESTADO DE RESULTADO EN LOS ÚLTIMOS 5 AÑOS
bruta positiva, debido a los altos costos 30.000

operacionales, como los gastos en 25.000

20.000

ventas y administrativos, da como

15.000

resultado una utilidad operacional 10.000

negativa en los primeros 3 años, donde 5.000

como consecuencia al aumento en

0

2015 2016 2017 2018 2019

-5.000

ventas del año 2015 al 2019 Ventas Costo de ventas UTILIDAD OPERACIONAL UTILIDAD NETA

Gráfico 5. Estado de resultado en los últimos 5 años.

correspondientes a 4.046 millones de
7
dólares a 24.941 millones de dólares, se encuentra que los costos fijos
operacionales representan cada vez menos peso en el porcentaje de las ventas, y
mostrando que en el año 2019 la empresa encuentra su punto de equilibrio (gráfico
5). Sin embargo, los gastos no operacionales como gastos en intereses de pago de
deuda o pérdidas anormales en la fabricación de los automóviles, se encuentra que
la utilidad antes de impuestos es negativa para todos los años analizados, llevando
finalmente a una utilidad neta por debajo de cero. No obstante, el panorama pinta
bastante positivo para la compañía en los próximos años, pues como se aprecia en
la tabla 6, la variación en el efectivo de las actividades de operación se tornan
positivas en el a partir del año 2018, mostrando el aumento de liquidez con el que
cuenta la compañía a partir de este año.

2015 2016 2017 2018 2019 2016 2017 2018 2019

ACTIVIDADES DE OPERACIÓN
(+) Utilidad neta -888,7 -674,9 -1.961,4 -976,1 -659,5 -24% 191% -50% -32%
(+) Depreciaciones y amortizaciones 422,6 947,1 1.636,0 1.901,1 2.045,7 124% 73% 16% 8%
(+) Partidas no monetarias 876,5 704,0 -486,8 742,1 1.019,8 -20% -169% -252% 37%
(+) Cambios de capital de trabajo -934,9 -1.100,0 751,6 430,7 336,3 18% -168% -43% -22%
(+) Aumento en cuentas por cobrar 46,3 -213,1 -24,6 -496,7 -566,5 -561% -88% 1916% 14%
(+) Aumento en inventarios -1.573,9 -2.465,7 -178,9 -1.023,3 -320,1 57% -93% 472% -69%
(+) Otros 592,7 1.578,8 955,1 1.950,7 1.223,0 166% -40% 104% -37%
EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE OPERACIÓN -524,5 -123,8 -60,7 2.097,8 2.742,3 -76% -51% -3559% 31%

ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
(+) Fijos e intangibles -1.634,9 -1.280,8 -3.414,8 -2.100,7 -1.370,2 -22% 167% -38% -35%
(+) Inversiones Largo Plazo -12,3 213,5 -114,5 -17,9 18,7 -1842% -154% -84% -204%
(+) Otras actividades de inversión -26,4 -349,2 -889,6 -218,8 -121,9 1220% 155% -75% -44%
EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE INVERSIÓN -1.673,6 -1.416,4 -4.419,0 -2.337,4 -1.473,4 -15% 212% -47% -37%

ACTIVIDADES FINANCIERAS
(+) Pago de deuda a largo plazo 887,7 3.622,7 7.649,4 6.176,2 8.441,5 308% 111% -19% 37%
(+) Pago de préstamos a largo plazo -203,8 -1.904,5 -4.263,8 -6.087,0 -7.543,0 835% 124% 43% 24%
(+) Recompra de acciones 856,6 1.865,6 481,8 295,7 440,7 118% -74% -39% 49%
(+) Otras actividades de financiación -17,0 160,2 547,5 188,9 -45,9 -1041% 242% -65% -124%
EFECTIVO DE ACTIVIDADES FINANCIERAS 1.523,5 3.744,0 4.414,9 573,8 1.293,3 146% 18% -87% 125%

(+) Efectivo de los tipos de cambio -34,3 -7,4 39,5 -22,7 -4,7 -78% -633% -158% -79%
CAMBIOS NETOS EN EL EFECTIVOS -708,8 2.196,3 -25,3 311,4 2.557,6 -410% -101% -1331% 721%

Tabla 6. Análisis horizontal del flujo de efectivo de Tesla INC.

8
 RAZONES FINANCIERAS

LIQUIDEZ A CORTO PLAZO

2014 2015 2016 2017 2018
Capital neto de trabajo: Activo corriente - Pasivo corriente 1.014,7 -29,0 432,8 -1.104,2 -1.685,8
Activo corriente 3.180,1 2.782,0 6.259,8 6.570,5 8.306,3
Pasivo corriente 2.165,4 2.811,0 5.827,0 7.674,7 9.992,1

indice de Solvencia: Activos corrientes / Pasivos corrientes 1,47 0,99 1,07 0,86 0,83
Activo corriente 3.180,1 2.782,0 6.259,8 6.570,5 8.306,3
Pasivo corriente 2.165,4 2.811,0 5.827,0 7.674,7 9.992,1
Prueba acida: Total activos corrientes - inventarios / Total pasivos corriente 1,03 0,54 0,72 0,56 0,52
Total Activos corrientes 3.180,1 2.782,0 6.259,8 6.570,5 8.306,3
Total Pasivos corrientes 2.165,4 2.811,0 5.827,0 7.674,7 9.992,1
Inventarios 953,7 1.277,8 2.067,5 2.263,5 3.113,4

Tabla 7. Razones financieras de liquidez a corto plazo

Revisando el capital neto de trabajo de Tesla Inc (Tabla 7), el año más
representativo de la empresa fue el 2014 ya que obtuvo 1.014,7 millones de dólares
en recursos para que la empresa pueda seguir trabajando una vez que se paguen
todos los pasivos a corto plazo. Además, se puede ver que del año 2014 al 2018 los
año más representativos de la empresa fueron el 2014 ya que obtuvo un índice de
solvencia del 1,47, y en el año 2016 ya que obtuvo un índice de solvencia del 1,07,
esto quiere decir que en estos años la empresa fue más solvente, tuvo mayor
capacidad de hacer frente a sus obligaciones. Por otro lado, se observa que en el
año 2014 la empresa obtuvo mayor liquidez con un índice del 1,03 lo que indica que
estuvo en condiciones de pagar sus pasivos a corto plazo.

9
 ACTIVIDAD
2015 2016 2017 2018
Rotacion de activos: Ventas / Activos totales 0,50 0,31 0,41 0,72
Ventas 4.046 7.000 11.759 21.461
Activos totales 8.067,9 22.664,1 28.655,4 29.739,6
Rotacion de CXC: Ventas / CXC 23,95 14,02 22,82 22,61
Ventas 4.046 7.000 11.759 21.461
CXC 169,0 499,1 515,4 949,0
Rotacion de CXP: Ventas / CXP 3,02 2,28 2,85 3,90
Ventas 4.046 7.000 11.759 21.461
CXP 1.338,9 3.070,4 4.121,6 5.498,7
Rotacion de inventarios: Costo de vents / inventarios 2,44 2,61 4,21 5,59
Costo de ventas 3.123 5.401 9.536 17.419
Inventarios 1.277,8 2.067,5 2.263,5 3.113,4
Convertibilidad: 360 / Rotacion de inventarios 147,54 137,93 85,51 64,40
Dias 360 360 360 360
Rotacion de inventarios 2,44 2,61 4,21 5,59
RAFijos: Ventas / Activos fijos netos - Depreciacion Acumulada 0,86 0,45 0,58 1,15
Ventas 4.046 7.000 11.759 21.461
Ativos fijos netos 5.285,9 16.404,3 22.084,9 21.433,3
Depreciacion acumulada 571,1 997,5 1.723,8 2.699,1

Tabla 8. Razones financieras de actividad

En la tabla 8 se pueden ver las razones financieras de actividad donde se logra

destacar las razones de rotación de cuentas por cobrar ya que en un promedio
máximo la empresa cobra 23 veces las cuentas pendientes por cobrar en el 2015;
otra razón financiera a destacar es la de rotación de cuentas por pagar ya que en
un promedio máximo la empresa tarda en pagar a sus proveedores en un periodo 3
días; otra razón financiera a destacar es la rotación de inventarios ya que la empresa
en promedio máximo transforma su inventario en ventas 6 veces en el periodo; una
última razón financiera destacable es la convertibilidad donde la empresa en un
promedio máximo transforma su inventario en ventas 147 días en un periodo.

10
 APALANCAMIENTO
2014 2015 2016 2017 2018
Razon de endeudamiento: Pasivo total / Activo total 84% 86% 74% 80% 79%
Pasivo Total 4.919,0 6.937,0 16.750,2 23.023,0 23.426,0
Activo Total 5.830,7 8.067,9 22.664,1 28.655,4 29.739,6
Multiplicador de capital: Activo total / Capital contable total 2,49 2,37 2,92 3,12 2,90
Activo total 5.830,7 8.067,9 22.664,1 28.655,4 29.739,6
Capital contable total 2.345,4 3.409,6 7.773,9 9.178,2 10.249,3
Cobertura de intereses: Utilidad de operación / Gasto por intereses -6,11 -3,20 -3,25 -0,40
Utilidad de operación -717 -608 -1.469 -253
Gasto por intereses 117 190 452 639

Tabla 9. Razones financieras de apalancamiento

En la tabla 9 se aprecian las razones financieras de apalancamiento, donde las

razones más destacables son la razón de endeudamiento ya que el mayor
porcentaje de activos financiados con deuda fue en el 2014 con un 84%; otra razón
a destacar es el multiplicador de capital ya que en el 2017 se logró financiar con el
capital aportado por los accionistas un índice del 3,12 en activos.

RENTABILIDAD
2015 2016 2017 2018
Margen de utilidad bruta: Utilidad Bruta / Ventas 22,82% 22,85% 18,90% 18,83%
Utilidad bruta 924 1.599 2.222 4.042
Ventas 4.046 7.000 11.759 21.461
Margen de utilidad de operación: Utlidad de operación / Ventas -17,71% -8,69% -12,49% -1,18%
Utilidad de operación -717 -608 -1.469 -253
Ventas 4.046 7.000 11.759 21.461
Margen de utilidad Neta: Utilidad Neta / ventas -21,96% -11,04% -19,05% -4,95%
Utilidad Neta -889 -773 -2.241 -1.063
Ventas 4.046 7.000 11.759 21.461
ROA: UAII / Activos Totales -0,089 -0,027 -0,051 -0,009
UAII -716,6 -608,4 -1.468,6 -252,8
Activos Totales 8.067,9 22.664,1 28.655,4 29.739,6
ROE: UAII / Patrimonio -0,63 -0,10 -0,26 -0,04
UAII -716,6 -608,4 -1.468,6 -252,8
Patrimonio 1.131,0 5.913,9 5.632,4 6.313,6

Tabla 10. Razones financieras de rentabilidad

En la tabla 10 se observa que la razón financiera más representativa es el margen

de utilidad bruta ya que en un promedio máximo la empresa obtuvo 23% de
ganancia por cada de ventas en un periodo; las demás razones de rentabilidad no
son posibles destacar ya que estuvieron por debajo del margen esperado.

11
 INDICE DUPONT

Tesla Inc (TSLA US) - Análisis DuPont

En Millones de USD excepto por acción FY 2014 FY 2015 FY 2016 FY 2017 FY 2018
12 meses fin 12/31/2014 12/31/2015 12/31/2016 12/31/2017 12/31/2018
Carga fiscal
Beneficio neto a beneficio ordinario/antes de impuesto
103,30
% 101,49 90,43 88,79 97,15
Factor de ajuste
carga de interés
Benef bruto/EBIT % 154,90 115,71 136,31 127,12 294,07
Margen explotación
EBIT/Ingreso % -5,75 -18,70 -7,82 -14,78 -1,59
Rotación de activos
Ingreso/Activos prom 0,78 0,58 0,46 0,46 0,74
Ratio de apalancamiento
Activos prom/Cap prom 5,22 6,80 5,22 5,70 6,37

Tabla 11. Análisis DuPont (Bloomberg)

CÁLCULO DEL ÍNDICE DUPONT 2014 2015 2016 2017 2018

1. Margen neto de utilidades (Utilidad Neta/Ventas) -5,75 -18,70 -7,82 -14,78 -1,59
2. Rotacion de activos totales (Ventas/Activo total) 0,78 0,58 0,46 0,46 0,74
3. Multiplicador del capital (Apalancamiento financiero = Activos/Patrimonio) 5,22 6,80 5,22 5,70 6,37
ÍNDICE DUPONT -2328% -7409% -1859% -3863% -746%

Tabla 12. Cálculo del índice DuPont

En la tabla 12 se puede ver que el índice Dupont del 2015 al 2018 estuvo
constantemente negativo por lo cual es malo para la empresa y esto quiere decir
que no tuvo una buena eficiencia utilizando sus activos, su capital de trabajo y
apalancamiento financiero y estas tres variables son las responsables del
crecimiento económico de la empresa. Adicional, se puede destacar que el indicador
que tuvo mayor peso fue el de apalancamiento financiero lo cual es muestra del
gran endeudamiento con el que cuenta la empresa para llevar a acabo sus
operaciones

12
CONCLUSIONES

• Se puede concluir que es recomendable invertir en Tesla, ya que conociendo

su historia, objetivos e información financiera es una empresa que está
buscando (y está logrando) hacer un cambio en el mercado, está avanzando
a la par de la famosa Industria 4.0, y su CEO (Elon Musk) está haciendo
crecer todas sus compañías al mismo tiempo.
• Los datos que se recabaron indican que la situación financiera de Tesla no
es la mejor que ha tenido, pero es alentadora ya que comparado a las otras
empresas en NASDAQ tiene buenos datos, tienen un beta del 0.36, lo cual
es positivo.
• La utilidad neta de la empresa es negativa desde su funcionamiento, sin
embargo, debido al gran incremento de ventas en los últimos peridos, se
espera que para los próximos años la empresa incremente su utilidad
pasando a ser positiva.
• Debido a la pérdida en la utilidad del ejercicio que registra Tesla INC en sus
estados financieros, no es posible pagar dividendos a sus accionistas, no
obstante, las acciones han tenido una fuerte volatilidad y crecimiento en los
últimos años lo que la hace muy atractiva para los inversionistas
• Se espera que para los próximos años la empresa amplíe su segmentación
de mercado, pues actualmente opera únicamente en paises desarrollados, lo
cual podría generar un gran impacto económico y ambiental a nivel global,
pues se proyecta que en un futuro los autos tradicionales serán
reemplazados por automóviles que utilicen sistemas sostenibles como los
eléctricos.

13
 BIBLIOGRAFÍA

BBVA. (2018). U.S. Auto Industry chartbook. NY.

Movilidad. (2019). Obtenido de hipertextual: https://hipertextual.com/2019/06/tesla-

model-3-es-coche-electrico-mas-vendido-europa-durante-2019

Mundial, B. (2019). PIB U.S. Obtenido de Banco Mundial:

https://datos.bancomundial.org/indicador/NY.GDP.MKTP.CD?locations=US

Bloomberg.

14