FUNDAMENTOS DE LA

ECONOMIA DE MERCADO
HOMERO

CUEVAS

FUNDAMENTOS DE LA
/

ECONOMIA DE MERCADO

a
2. ED.

UNIVERSIDAD EXTERNADO DE COLOMBIA

 CONTENIDO

PREFACIO 17

Prohibida la reproducción o cita impresa o electrónica total o parcial de esta obra sin RECONOCIMIENTOS 17
autorización por escrito del Departamento de Publicaciones de la Universidad Externado
de Colombia. PRIMERA PARTE
PERSPECTIVA INTEGRAL DE LOS MERCADOS

CAPÍTULO PRIMERO
OBJETO Y MÉTODO DE LA ECONOMÍA 21
1.1 Los problemas económicos provienen de la escasez 23
1.2 La economía estudia algunos aspectos de la producción,
la distribución y los mercados 23
1.3 El análisis de los mercados se extiende a nuevos campos. 24
1.4 El método científico utiliza abstracciones y modelos 26
1.5 Los modelos económicos son alimentados por la historia
y la estadística
1.6 Las conclusiones científicas se distinguen de las opiniones
subjetivas 28
1. 7 Preguntas 28

CAPÍTULO SEGUNDO
ISBN 958-616-836-0
LAS INSTITUCIONES Y LOS MERCADOS 31
© HOMERO CUEVAS,2001,2004
2.1 Las economías mixtas predominan a comienzos del siglo XXI 33
© UNIVERSIDADEXTERNADODE COLOMBIA,2001,2004 2.2 La división del trabajo es una causa y un límite del mercado 33
Derechos exclusivos de publicación y distribución de la obra 2.3 Los derechos de propiedad son otra causa de! mercado 34
Calle 12 n." 1-I7 Este, Bogotá -Colombia. Fax 3424948. 2-4 Las economías primitivas funcionaban sin mercados 35
[www.uexternado.edu.co ] 2.5 Los excedentes ocasionaron los primeros mercados
y el esclavismo 35
Primera edición: agosto de 2001. 2.6 En e! medioevo coexistían los mercados y los feudos 36
Segunda edición: mayo de 2004. 2.7 Una explosión de libertades liquidó el feudalismo y ocasionó
el capitalismo
Diseño de cubierta y composición: Departamento de Publicaciones, 2.8 El capital humano resultó crucial en la era informática
Universidad Externado de Colombia. 2.9 Las economías socialistas no funcionan como las de mercado
Fotomecánica, impresión y encuadernación: PANAMERICANA formas e impresos, S.A. 2.IO Otras instituciones contribuyen a reducir los costos de transacción
con un tiraje de 1.000 ejemplares. 2.II Preguntas y problemas
2.12 Lectura. Costos de transacción, de cordinación e instituciones
Impreso en Colombia
Printed in Colombia

í
Fmulamentn« de la ('(III/OIllÚ' de mercado Contenido 9

CAPÍTULO TERCERO 4·I! En los mercados financieros se transan acciones 72

LA MANO INVISIBLE ~"I LOS MERCADOS DE BIENES 43 4.12 Los bonos también se transan en los mercados financieros 73
3.0 Modelo de mercado simple 45 4.13 La tasa de interés bruta varía en sentido directo con el riesgo 74
3.1 Primera premisa: economía mercantil simple 45 4·14 Los grados de maduración de los bonos también pagan prima 74
3.2 Segunda premisa: racionalidad maximizadora +S 4.15 El modelo opera en los mercados financieros 75
3·3 Tercera premisa: información adecuada +6 4.16 Ejercicios sobre mercados financieros 76
H Cuarta premisa: fluidez entre actividades 46 4.17 Taller financiero 77
3·5 La racionalidad, la información y la fluidez determinan 4.18 Problemas 79
la competencia 46
3.6 El grado de competencia depende de otras instituciones 47 CAPíTULO QUINTO
3-7 Los recursos naturales, el estado y el capital humano 47 RENTABILIDADES DESIGUALES 81
3.8 El modelo simple en funcionamiento 47 5.1 Las rentas diferenciales surgen de precios paramétricos
3·9 La ley de la gravedad de los mercados se expresa en el equilibrio 48 o competitivos 83
3.10 Los costos relativos son los precios de equilibrio, - ?
).- Las rentas monopolísticas surgen de precios no paramétricos 83
en un mercado competitivo 49 5·3 El poder monopolístico sobre los precios es limitado y relativo 84
3.11 Un mercado competitivo minimiza costos y precios SI 54 Los grados de monopolio redefinen la competencia 85
3.12 Ejercicios en imperfecciones competitivas 52 5·5 Precios de equilibrio en la competencia monopolística 86
3.13 Ejercicios institucionales en la producción 53 5.6 Ejercicios sobre los grados de monopolio 88
3·14 Racionalidad, información y fluidez para los consumidores 54 5·7 Preguntas 88
3.15 El modelo funcionando en el consumo 54 5·8 Taller. La teoría de juegos y oligopolio 89
3.16 Ejercicios institucionales en el consumo 56
3·17 Impactos del consumo sobre los precios y la asignación de recursos 57 CAPÍTULO SEXTO
3.18 Integración, eficiencia y equilibrio general en el modelo 57 ACIERTOS Y FALLAS DE LOS MERCADOS
93
3.19 Problemas 58 6.0 Los mercados aciertan y fallan al mismo tiempo 95
6.1 Primer grupo de aciertos: minimización de costos 95
CAPÍTULO CUARTO 6.2 Segundo grupo de aciertos: socialización de beneficios 96
MODELO DE MERCADODESARROLL'\DO 61 6·3 Tercer grupo de aciertos: respuesta a los consumidores 98
4·I Los mercados laborales, los financieros y las empresas 6-4 Cuarto grupo de aciertos: eficacia para la acumulación 100
tipifican a la economía capitalista 63 6·5 Primer grupo de fallas de los mercados: externalidades 100
4.2 Salarios y ganancias son dos clases distintas de ingresos 65 6.6 Segundo grupo de fallas: ejercicio de poderes monopolísticos 104
4-3 Los inversionistas toman dos tipos de decisiones 66 6·7 Tercer grupo de fallas de los mercados: información defectuosa 106
4·4 La tasa de ganancia orienta las inversiones 66 6.8 Cuarto grupo de fallas: excesos de acumulación 108
4·5 El modelo desarrollado en funcionamiento 67 6·9 Lectura. El problema ambiental 109
4.6 Los costos de producción son centros de 6)0 Taller. El dilema de los prisioneros IIS
equilibrio competitivo 68
4·7 El modelo opera en el mercado laboral 70 CAPÍTULO SÉPTIMO
4·8 Ejercicios sobre el mercado laboral 70 EL ESTADO, LA ECONOMÍA MIXTA Y LOS MERCADOS POLÍTICOS II7
4·9 Mercados laborales con capital humano 71 7.1 El estado es un proveedor de fuerza y de algunos (
I
4-10 Ejercicios sobre el capital humano 72 bienes colectivos II9
 Contcnid» I[

7.2 Algunas intervenciones políticas pueden corregir 9.7 La elasticidad cruzada de la demanda relaciona dos bienes
fallas de los mercados II9 9.8 Problemas y ejercicios
7.3 El peso de! estado consolidó a la economía mixta 120 9.9 Taller. La demanda enfrentada por una empresa
74 Estructura de impuestos y del gasto público 121

7.5 Los impuestos directos y los indirectos pueden tener CAPÍTULO DÉCIMO
incidencias distintas 122 LA FUNCIÓN OFERTA 169
7.6 Ejercicios en análisis de los impuestos ]23 10. I La función oferta total se refiere a muchas variables 171
7.7 Los impuestos directos suelen ser progresivos 10.2 La función oferta parcial se refiere sólo al precio I71
y los indirectos regresivos 124 10.3 El plazo es crucial en la función oferta 171
7.8 La regulación estatal se configura dentro de los mercados políticos 125 10.4 La función oferta de largo plazo se comporta según el costo 172
7.9 Los mercados políticos presentan dificultades especiales 126 10·5 Cambios en otras variables desplazan la función oferta 175
7-10 Las intervenciones polítícastambién pueden fallar 127 10.6 En el corto plazo la función de oferta es rígida 176
7.II Un grado de intervención estatal permanece irreductible 128 10.7 La función oferta de mediano plazo es ascendente 177
7.I2 Las instituciones ante las fallas de los mercados políticos 129 10.8 'problemas y ejercicios 180
7.13 Problemas 13° 10.9 Taller. Doctrinas en la función de oferta 180

SEGUNDA PARTE CAPÍTULO UNDÉCIMO

EQUILIBRIO PARCIAL INTERACCIONES DE OFERTA Y DElVlANDA 183
11. I En e! corto plazo, cambios en la demanda sólo afectan el precio 185
CAPÍTULO OCTAVO 11.2 Ejercicios sobre el corto plazo 186
LA FUNCIÓN DEMANDA 133 I 1.3 En el mediano plazo, las cantidades ganan alguna flexibilidad 187
8. I Las demandas son requisitos de la producción mercantil 135 I I.4 Ejercicios sobre el mediano plazo 189
8.2 Las demandas determinan la asignación de recursos 135 I I. 5 En el largo plazo el impacto de la demanda en los precios
8.3 Las demandas influyen los costos de producción 139 puede ser nulo 189
84 La función total de demanda se refiere a muchas variables 140 11.6 En el largo plazo el impacto sobre los precios también
8.5 La función parcial de demanda se refiere sólo al precio 141 puede ser negativo 19I
8.6 La pendiente de la función demanda suele ser negativa 143 I I. 7 En el largo plazo el impacto sobre los precios también
8.7 Los cambios en y, yd, pd j' gildesplazan a la función demanda 144 puede ser positivo 192
8.8 Ejercicios sobre factores de cambio en la demanda 147 11.8 El equilibrio con cambios en la oferta I94
8.9 Problemas y ejercicios 150 I I.9 Ejercicios sobre e! largo plazo 195
11.10 Efectos de los controles de precios 196
CAPÍTULO NOVENO 11. I I Taller. El equilibrio parcial neoclásico 199
ELASTICIDAD DE LA DEMANDA 153
9. I La elasticidad es un porcentaje dividido por otro porcentaje 155 TERCERA PARTE
9.2 La elasticidad predice la reacción de los ingresos ante los precios 155 AGREGADOS ECONÓMICOS
9.3 La elasticidad aumenta con los precios y limita a los monopolistas 156
9.4 La elasticidad precio depende de! número de sustitutos 160 CAPÍTULO DUODÉCIMO
9.5 La elasticidad ingreso de la demanda distribuye e! crecimiento 16!. INGRESO NACIONAL MONETARIO 2°3
9.6 La elasticidad ingreso es determinante en la migración 163 12. I El valor monetario de la producción es e! dato de partida 2°5
Fundamentos de la economía de mercad" Contenido 13

I2.2 El consumo intermedio suma varias veces los mismos valores 205 CUARTAPARTE
12.3 El valor agregado es el VMBP menos el CIMB 207 DINERO E INSTITUCIONES MONETARIAS
12.4 Todo ingreso es una porción de valor agregado 207
IZ. S El VAM menos los impuestos indirectos es el PI a costo CAPÍTULO DECIMOSEXTO
de factores 208 EL DINERO Y SU EMISIÓN PRIMARIA 255
12.6 El PI más ingresos recibidos del exterior es el ingreso nacional 208 16. I El dinero disminuye los costos de transacción 259
12·7 El PI más la depreciación es el producto interno bruto, PIB 209 16.2 Y cumple otras funciones 260
12.8 El capital humano modifica los datos usuales sobre ingresos 211 16·3 El dinero cambia sus disfraces 261
12.9 Problemas y ejercicios 2II 16-4 El banco central emite billetes inconvertibles 263
12.10 Taller. Producción de las familias 212 16·5 El crédito del banco central es el primer canal de
emisión primaria 265
CAPÍTULO DECIMOTERCERO 16.6 La variación de reservas internacionales
INGRESO NACIONAL REALY SU COMPOSICIÓN 217 es el segundo canal 266
IJ. I Los valores monetarios son inadecuados 219 16·7 Operaciones en mercados financieros como canal
13.2 Ningún producto sirve para medir los valores reales 220 de emisión primaria 268
13·3 El método de precios constantes es el más usual 221 ¡6.8 Preguntas 268
13·4 En la práctica se utilizan índices de precios 222
13·5 Los precios constantes implican imprecisiones 223 CAPÍTULO DECIMOSÉPTIMO
13.6 Las unidades de empleo también son usadas en el análisis teórico 225 EMISIÓN SECUNDARIA, VELOCIDAD E ú"lFLACIÓN 271
13·7 El ingreso interno se descompone en impuestos, consumo y ahorro 226 17-1 Los bancos comerciales hacen emisiones secundarias 273
13.8 Ejercicios 228 17.2 Los encajes limitan la emisión secundaria 274
13·9 Taller. Índices ponderados 229 17·3 El encaje legal puede diferir del real 276
114 MI YM2 son cuantificaciones de la oferta monetaria 277
CAPÍTULO DECIMOCUARTO 17·5 En el multiplicador de la base monetaria no sólo
LA MATRIZ DE INSUMO PRODUCTO 2~~
JJ entra el encaje 279
14. I Identifica el origen y destino de las compras intermedias 235 17.6 El dinero circula con una velocidad cuantificable 280
14.2 y conduce a una descripción total de la producción 17·7 La teoría cuantitativa ofrece explicaciones de la inflación 282
y su distribución 236 17.8 La inflación involucra complejos factores sociales 283
14.3 Ejercicios sobre insumo producto 239 17·9 Ejercicios 284
14.4 Modelo cerrado de insumo producto 241 17·10 Taller. Un caso en estadísticas monetarias 286
14.5 Modelo abierto de insumo producto 242
CAPÍTULO DECIMOCTAVO
CAPÍTULO DECIMOQUINTO INTERMEDlACIÓN FINANCIERA 289
PRECIOS, AGREGADOS Y DISTRIBUCIÓN 245 18.1 El sistema financiero cumple cuatro funciones básicas 291
15.1 Los precios están compuestos por ingresos primarios 247 18.2 La globalización y la informática transformaron los mercados 292
15.2 Los precios se codeterminan en forma simultánea 247 18·3 Las transferencias electrónicas desplazan a otros instrumentos 293
15.3 El equilibrio general considera las interacciones 250 18-4 Taller. El instrumental contable 296
154 Modelo matricial de los precios relativos 251 18·5 Ejercicios 301
15.5 Taller. Mediciones de la distribución 252
Fundamentos de la economia de mercado Conteui.l» 15

QUINTA PARTE 22.2 Las ventajas relativas generalizan las tesis del libre comercio 352
ECONOMÍA INTERNACIONAL 22·3 El teorema HO encuentra las ventajas en el recurso
más abundante 353
CAPÍTULO DECIMONOVENO 22·4 Las ventajas pueden ser dinámicas en vez de estáticas 354
LA BALANZA DE PAGOS 3°5 22·5 Las tesis del libre comercio soslayan el desempleo 355
19.1 La fluidez internacional es menor y hay distintos 22.6 Los aranceles y cuotas son instrumentos de protección 357
tipos de cambio 307 22·7 El uso del poder moldea los mercados mundiales 358
19.2 La balanza de pagos registra todas las transacciones internacionales 308 22.8 El neoproteccionismo es una realidad en la nueva
19.3 Una variación en reservas o en los tipos de cambio economía global 361
expresa desequilibrios JIl 22·9 Las uniones económicas abren la nueva era de globalización 362
19.4 Taller. Un caso en la balanza de pagos de Colombia 2002 22.10 Problemas 364
(US$ millones) 312
19.5 Problemas 314 CAPÍTULO VIGESIMOTERCERO
DESARROLLO y SUBDESARROLLO
CAPÍTULO VIGÉSIMO 23.1 La desigualdad internacional ha sido profunda
TIPOS DE CAMBIO UBRES 315 2].2 La ruralidad y la superficialidad industrial marcaron
20.1 Existe una función demanda de moneda extranjera 317 al subdesarrollo
20.2 Existe una función oferta de moneda extranjera 321 23·3 La pobreza en capital humano y la desigualdad son otros
20.3 Las funciones de oferta y demanda determinan signos de atraso 370
el tipo de cambio 327 23-4 La debilidad institucional es endémica en el subdesarrollo 373
20-4 Las funciones se desplazan en el mercado cambiario 330 23·5 La fragilidad de la balanza de pagos es otro signo de atraso 376
20.5 El mercado libre puede fallar sobre el equilibrio 331 23.6 Taller. La ecuación del crecimiento 379
20.6 El tipo de cambio real toma en cuenta las tasas de inflación 333
20.7 El arbitraje nivela cada tipo de cambio en el mundo 335 GUÍA BIBUOGRÁFICA
20.8 Ejercicios 335

CAPÍTULO VIGESIMOPRIMERO
TIPOS DE CAlvlBIO FIJOS 339
2I.I El estado interviene para estabilizar el tipo de cambio 341
21.2 El patrón oro fue un sistema de tipos de cambio fijos 342
2I.J El patrón dólar fue otro sistema de tipos de cambio fijos 344
21.4 Los tipos de cambio fijos como los libres presentan
ventajas y desventajas 346
21.5 Problemas y ejercicios 347

CAPÍTULO VIGESIMOSEGUNDO
VENTAJAS y DESVENTAJAS DEL COMERCIO INTERNACIONAL 349
22.1 La libertad de comercio puede generar especialización
y beneficios J51
 PREF ACIO

Este libro presenta los instrumentos básicos para el análisis de una economía
contemporánea. Y Teorías económicas del mercado avanza en sus implicaciones,
suplementos y connotaciones teóricas. Es decir, cada volumen puede ser
utilizado en forma autónoma, pero los dos son complementarios y, por lo
tanto, sería ideal su uso simultáneo. Para este propósito, en diversas secciones
se ofrece una guía de referencias cruzadas entre ellos.

RECONOCIMIENTOS

Mis agradecimientos a la Universidad Externado de Colombia por el apoyo y

las condiciones brindadas; al Decano de la Facultad de Economía, MAURICIO
PEREZSALAZAR, por sus estímulos intelectuales, su dedicación a los proyectos
de desarrollo académico y su respaldo material en todo lo requerido para
adelantar esta tarea; al director editorial, ANTONIOMILLA, por su interés y (
I

apoyo para la persistencia en el proyecto; a CAROLINA ESGUERRA,GABRIEL

GAITAN,JOSÉEDUARDOGÓMEZ,NYDIAREYESy otros economistas que en
diversas ocasiones han cooperado conmigo en cursos, soporte editorial y diseño
de ejercicios.

HOMEROCUEVAS

17
 PRIMERA PARTE

PERSPECTIVA INTEGRAL DE LOS MERCADOS

 CAPÍTULO PRIMERO

Objeto y método de la economía

 1.1 LOS PROBLEMAS ECONÓMICOS
PROVIENEN DE LA ESCASEZ

1.1.1 Hay escasez cuando no se satisfacen todas las necesidades humanas. De

cualquier clase, fisicas o psicológicas. Es decir, basta la existencia de deseos
insatisfechos para el surgimiento de una situación de escasez.
1. I.2 Como la naturaleza no brinda todo lo necesario, o deseado, la hu-
manidad se ha visto forzada a trabajar. Y esto, por norma, se ha dado como un
proceso social, en el cual intervienen muchas personas al mismo tiempo. Pue-
de decirse, por lo tanto, que la escasez ha implicado un proceso de produc-
ción social.
Por otro lado, los productos obtenidos se distribuyen entre los indivi-
duos, o éstos se apropian de ellos. Entonces, la escasez conduce también a un
proceso de distribución o apropiación en la sociedad humana.
I. I.3 Algunos aspectos de los procesos de producción son estudiados
por ciencias naturales, como la fisica, la química y la biología. Pues el trabajo
humano actúa sobre recursos como tierras, aguas, bosques, yacimientos y ma-
teriales. Y lo hace por medio de energía, espacio, tiempo, aire, luz, temperatu-
ra, humedad, presión atmosférica, fuerzas.
1. 1.4 Pero hay otros aspectos de los procesos de producción que son
estudiados por otras ciencias, entre ellas la economía.

I.2 LA ECONOMÍA ESTUDIA ALGUNOS ASPECTOS DE LA

PRODUCCIÓN, LA DISTRIBUCIÓN Y LOS MERCADOS

1.2.1 Entre los fenómenos estudiados por la economía se destacan, en primer

término, los mercados. Estos tienen una apariencia fetichista, como inter-
cambio de cosas entre sí. Pero, en realidad, son conjuntos de contratos entre
personas para intercambiar sus derechos de propiedad sobre las cosas. Y me-
diante estos contratos se desarrollan los procesos de producción y distribu-
ción en las sociedades mercantiles.
1.2.2 También sobresalen: el dinero, como un conjunto de derechos de
propiedad intercambiados en forma muy repetitiva y veloz; los ingresos, los
precios, los costos privados y sociales, la selección de métodos de producción,

23

UNIVERSIDAD DE ANrIOQUIA
BlBLIOTECA CENTRAL
+ Fundanientos de la eununnia de IIIt'I"Cil'/O
la competencia, los impuestos, el gasto público, los niveles de empleo, el con-
sumo, el aho.rro, la inversión, el capital, las acciones, los bonos, las importa-
ciones, las empresas, las exportaciones, el crecimiento y el crédito, todos los
cuales implican arreglos de derechos, obligaciones e intercambios de éstos
entre las personas.
1.2.3 Además hay que tener en cuenta la eficiencia y el bienestar, aspec-
tos que definen el grado de conveniencia de los arreglos anteriores; asimismo
hay otros fenómenos que podrán percibir se más adelante y que no permiten
considerar la anterior enumeración como exhaustiva.
1.2.4 La dificultad para hacer una lista definitiva surge de la multipli-
cidad de facetas de cada fenómeno, de sus ramificaciones, de cambios en su
importancia, de la expansión permanente de los campos científicos y de la
inestabilidad de las fronteras entre las diversas ciencias. Por las mismas ra-
zones, no parece ecuánime destacar como objeto de la economía uno solo de
tales fenómenos (como, por ejemplo, el dinero, la eficiencia, la selección de
métodos de producción, o la distribución), dejando tras una nebulosa a to-
dos los restantes.
1.3 EL ANÁLISIS DE LOS
SE EXTIENDE A NUEVOS
1 .3.1 Aliado de los aspectos de la producción, la distribución y los mercados
estudiados tradicionalmente por la economía, coexisten fenómenos políticos,
ideológicos, religiosos, éticos, culturales, jurídicos, familiares y estéticos, de
cuyo estudio se han encargado otras ciencias, como la sociología, la antropo-
logía, la psicología o el derecho.
1.3.2 La división de la realidad en partes es un procedimiento del méto-
do científico, para promover la división del trabajo y la especialización analí-
tica entre los investigadores. De esta manera, se facilita el avance del conoci-
miento en términos de detalle y precisión. A pesar de esto, las partes están
conectadas entre sí, y la eventual miopía enfrente del conjunto y de las
interconexiones puede distorsionar la naturaleza de los fenómenos. Por con-
siguiente, para atenuar estas secuelas, se promueve el trabajo en equipo de
diversos especialistas, su apoyo recíproco y su retroalimentación. En perio-
Objeto y método de la economia 25
dos recientes, es notable el énfasis sobre los campos limítrofes entre ciencias,
en los cuales no se visualiza una línea divisoria sino una franja común, como
una mezcla de colores cuya impronta individual sólo se percibe hacia los ex-
tremos, yeso de manera difusa.
1.3.3 Entre las tendencias con mayor impacto pueden citarse: las co-
nexiones entre la economía y la jurisprudencia, mediante teorías sobre con-
tratos, derechos de propiedad, las instituciones, el crimen y su penalización;
entre la economía y la ciencia política, por los procesos para la toma de las
decisiones públicas; entre la economía, la ética y la política, mediante las teo-
rías de la justicia, de las constituciones políticas y de las valoraciones morales
en el sistema económico; y entre la economía, la sociología, la psicología, la
biología y la antropología en nuevos tratamientos de la familia, el matrimonio,
la educación, los conflictos y la discriminación social.
1.3.4 Algunas de estas conexiones se han desarrollado en la teoría econó-
mica como una extensión de su problemática tradicional. Podría deberse esto
a un re encuentro con el original tronco común de las ciencias sociales, a un
desencanto con la influencia mecanicista del siglo XIX, o a un reconocimiento
de la mayor complejidad alcanzada por los problemas sociales.
MERCADOS 1.3.5 Pero existe otro factor en las sociedades de consumo masivo. Es
CAl\IPOS la creciente invasión de la cultura mercantil del lucro en todas las esferas
de la vida social. Incluidas las más sublimes, como el arte, la poesía o el
amor, alguna vez consideradas las últimas fortalezas contra el poder per-
suasivo del dinero y la relación mercantil encarnada por éste. Así, un de-
lincuente puede ser considerado en un plano teórico como cualquier otro
inversionista, que escoge su mejor alternativa económica después de eva-
luar la relación de eventuales beneficios y costos (del delito); los políticos
y burócratas, como empresarios buscadores de beneficios personales so-
bre inversiones previas; un cónyuge, como la mejor elección calculada para
maximizar la riqueza durante un período de la vida; un artista o un poeta,
como un productor más, sujeto a la demanda y a la oferta del mercado; la
elección de carrera, como la opción más rentable para un individuo, dadas
sus condiciones específicas; etc. En general, todas las relaciones sociales
empezarían a parecer relaciones de mercado; abriendo el campo de los
"mercados matrimoniales", los "mercados políticos" o "los mercados
Fundamento, de la rroiunnia de mercado
delicuenciales"; y proyectando "el comportamiento económico", mercan-
til, como un comportamiento humano general.
I.3.6 Pu~de haber exageraciones en estas teorías, las cuales son recri-
minadas por estimular cierto "imperialismo" de la economía dentro del cam-
po de las ciencias sociales. Pero podrían ser apenas un reflejo de las exagera-
ciones propias de una realidad social que, hipnotizada por el dinero, tiende
a replicar o a extender las relaciones mercantiles dentro del ámbito de todas
las relaciones sociales. La extensión de la economía hasta tales confines se
revela, entonces, como una clave para penetrar en las brumas de los hori-
zontes sociales.
1.4 EL MÉTODO CIENTÍFICO UTILIZA
ABSTRACCIONES Y MODELOS
1 + Recientemente, la experimentación ha ganado notoriedad en el campo
1 distintas ciencias constituye ya una abstracción.
de la economía, en particular en el uso de pequeños grupos para indagar so-
bre la conducta humana, lo cual aumenta su asociación con la psicología. Sin
embargo, para los amplios fenómenos sociales todavía resulta muy costoso, y
algunas veces imposible, construir condiciones ideales y controlables por el
investigador, para el estudio de los fenómenos. Es decir, la experimentación,
como se suele llevar a efecto en los laboratorios de ciencias naturales, no es
una práctica común en la ciencia económica. Paralizar la producción agrícola,
sólo para analizar el fenómeno, no está dentro de las posibilidades normales
de un investigador. Tampoco la eliminación de los impuestos, o la fijación
arbitraria de los precios. Por esta razón, la investigación en economía hace
hincapié en el uso de otros instrumentos ..
1+2 En primer lugar en deducciones, partiendo de premisas o hipótesis,
para obtener conclusiones sobre los fenómenos. La validez del procedimiento
no admite fallas lógicas y, por ello, el rigor en este sentido es importante.
1.4.3 Para aislar los fenómenos que Son objeto de estudio, las ciencias
recurren a la abstracción. Por ejemplo, los físicos estudian algunas leyes puras
del movimiento, en ausencia de aire y de fricción. Esto es, en el pensamiento,
una abstracción. Es decir, se abstraen o se dejan de lado los aspectos no esen-
ciales para el objetivo inmediato. En economía también se emplean abstrae-
Objero» método de la economía 27
ciones, como el equilibrio, la función de la demanda, el monopolio puro, el
egoísmo puro, la competencia pura y otras, las cuales serán examinadas más
adelante. Pero, mientras muchas de las abstracciones físicas pueden cons-
truirse en los laboratorios, las abstracciones económicas deben construirse en
el proceso analítico, en el pensamiento.
1 +4 En síntesis, la abstracción es útil porque permite: 1. Aislar cual-
quier fenómeno particular; II. Avanzar por partes en el estudio de una reali-
dad muy compleja.
1+ 5 Los análisis aportan conocimiento y son útiles, aunque no involucren
de una vez todas las complejidades y detalles del mundo real. En general, los
niveles de mayor abstracción corresponden a los fundamentos teóricos más
generales, y los de menor abstracción a los fenómenos más concretos y parti-
culares. Pero a todo nivel analítico corresponde un nivel de abstracción, aun
para problemas muy específicos. La separación misma del conocimiento en
1.4.6 La abstracción permite seleccionar, entre la jungla de detalles de la
realidad, las premisas o hipótesis adecuadas para el análisis de fenómenos
particulares. Este conjunto de premisas y de las deducciones obtenidas de
ellas, sobre sus interacciones y sus implicaciones se denomina un modelo.
Muchos modelos pueden y deben ser formulados en forma matemática, aun-
que esto no es pertinente en todos los casos. Sin embargo, todo modelo está
constituido siempre por un conjunto de relaciones lógicas.
1·5 LOS MODELOS ECONÓMICOS SON ALIMENTADOS
POR LA HISTORIA Y LA ESTADÍSTICA
1.5.1 La consistencia lógica de un modelo es una condición necesaria pero no
suficiente para su utilidad científica. Además, sus premisas, interrelaciones e
implicaciones deben ser contrastadas con observaciones de la realidad bajo
estudio. Ante las dificultades de los procedimientos experimentales, la eco-
nomía recurre a la historia y a la estadística, como instrumentos sistemáticos
y especializados para el suministro de la información empírica requerida en
sus modelos.
Fundamentos de la economía de mercado Objeto y método de la economía 29

1.5.2 Cuando el propósito específico de un modelo económico es la 8. ¿Cuáles intersecciones sobresalen entre la economía yel derecho?
cuantificación, se dice que es un modelo econométrico. Y para construirlo 9. ¿En qué consiste la abstracción?
deben combinarse un modelo teórico, su formalización matemática, la aplica- 10. ¿Qué es un modelo?
ción de técnicas estadísticas y el procesamiento de datos. 11. ¿QIé es un modelo econométrico? ¿Cuáles son sus componentes?
12. ¿Por qué es útil la abstracción?
1.6 LAS CONCLUSIONES CIENTÍFICAS SE DISTINGUEN 13. ¿Cuáles son las funciones de la historia y la estadística en el análisis econó-
DE LAS OPINIONES SUBJETIVAS mico?
14. ¿Cuál es la distinción entre opiniones y conclusiones científicas?
1.6.1 Toda persona incurre en valoraciones subjetivas: morales, estéticas, ideo-
lógicas o políticas. Es más, los analistas más destacados de la economía se han
visto comprometidos con valoraciones de este tipo sobre el bienestar social.
Esto puede interpretarse como un índice de altruismo, pues refleja preocupa-
ciones por el devenir, más allá de intereses personales. Y muestra que la acti-
vidad científica no es opuesta al derecho de tener opiniones personales y aun
de ejercerlas para incidir en el desarrollo social.
1.6.2 Sin embargo, tal hecho no equivale a una sustitución de conclusio-
nes científicas por opiniones, valoraciones, intereses o deseos personales. Por-
que si así se procediera, se abandonaría por definición el método científico.
Éste no implica, entonces, renunciar a posiciones éticas, ideológicas o políti-
cas, cualesquiera que ellas sean, siempre y cuando no suplanten o tergiversen
los hechos reales que son objeto de estudio. Y el antídoto más eficaz contra tal
peligro parece ser la explicitación, en la forma más transparente posible, del
impacto argumental de las propias creencias.

1.7 PREGUNTAS

l. Sin escasez, no hay problemas económicos. Explique.

2. ¿Por qué la economía no estudia todos los aspectos de la producción?
3· ¿Cómo puede definirse un mercado?
4· ¿En qué consiste la apariencia fetichista de los mercados?
5· ¿Por qué se ha desarrollado una teoría de los mercados matrimoniales?
6. ¿Por qué el estudio de la realidad se divide entre distintas disciplinas?
7· ¿Por qué hay un énfasis reciente en las intersecciones de la economía con
otras disciplinas?
 CAPÍTULO SEGUNDO

Las instituciones y los mercados

 2.1 LAS ECONOMÍAS MIXTAS PREDOMINAN
A COMIENZOS DEL SIGLO XXI

2.1.1 Una economía mixta combina dos elementos: I. Los derechos de propiedad
privada sobre la economía. Estos son utilizados por los individuos para satisfacer
sus intereses egoístas, mediante las fuerzas espontáneas del mercado (oferta y
demanda); n. Los derechos de propiedad pública sobre la economía. Éstos son
usados por la colectividad organizada para regular el juego espontáneo de! merca-
do y promover los intereses colectivos, o aquellos considerados como tales.
2.1.2 Como indicador, el gasto público se ha situado alrededor del 50% de!
ingreso nacional en países como Alemania, Francia, Inglaterra e Italia, y alrede-
dor del 40% en Japón, Estados Unidos y Canadá. Ya ello se debe agregar e!
cúmulo de regulaciones legales establecidas por el Estado en todos los mercados.
2. I. 3 Los casos extremos han generado experiencias poco afortunadas.
Primero, por la casi nula intervención pública en el mercado libre. Este extre-
mo llevó a desequilibrios sociales y a crisis, los cuales condujeron a drásticas
reformas después de 1929. Segundo, por la centralización completa, en las
autoridades públicas, de todos los derechos de producción en la economía.
Este extremo culminó en 1991 con la desintegración y también drástica refor-
ma de! bloque de economías socialistas encabezadas por la Unión Soviética.
2.1.4 Una explicación de la teoría económica es: la operación espontánea
de! mercado presenta tanto aciertos como fallas. Por ello, la situación de los
extremos no resulta óptima. Pues, en el primer caso, disfrutar los aciertos
implicaría aguantar todas las fallas. 0, en el segundo caso, para eliminar las
fallas se suprimirían también los aciertos.
2.1.5 En consecuencia, el análisis del mercado libre, de su operación,
aciertos y fallas, se revela como clave para entender cualquier clase de econo-
mía moderna.

2.2 LA DIVISIÓN DEL TRABAJO ES UNA CAUSA

Y UN LÍMITE DEL MERCAD O

2.2.1Cuando los individuos se especializaron en oficios distintos apareció la

primera condición necesaria para e! intercambio. Esto incrementó la produc-

33
tividad del trabajo, permitíéndole a la sociedad cubrir una mayor gama de
necesidades, en lo cual radican sus ventajas. Aunque la especialización tam-
bién acarrea algunas desventajas.
2.2.2 Sobre esa base, ADAi\I¡Si\llITH (I776) formuló la siguiente ley: el
tamaño del mercado está en proporción con el grado de división del trabajo.
Pues, al especializarse, unos individuos requieren los productos de otros. Si
tal grado es bajo, el mercado será, entonces, pequeño, Y si es alto, el mercado
será grande.
2.2.3 Los oficios distintos aparecieron con la agricultura y la civilización
hace unos 10.000 años, mientras el hamo sapiens produce desde hace unos
150.000 años, y e! género hamo puede haber precedido durante más de 3 mi-
llones de años. Por consiguiente, durante esas primeras fases de la evolución
humana, sin una definida división social del trabajo, no resultaba posible el
funcionamiento de mercados regulares.
2.3 LOS DERECHOS DE PROPIEDAD
SON OTRA CAUSA DEL MERCADO
2.3.1 Sin derechos de propiedad privada sobre los medios de producción se
imposibilitan, entre individuos, las compras y ventas de tierras, empresas y
su equipamiento. Los productos de consumo final tampoco podrían cambiar-
se, entre individuos, en forma regular. Pues en primera instancia pertenece-
rían a las empresas y almacenes de propiedad colectiva, y sólo llegarían a los
individuos en el momento de su consumo final. Tal fue el caso en economías
socialistas avanzadas, como la Unión Soviética, a pesar de su alto grado de
división o especialización del trabajo.
2.3.2 Para la operación de los mercados no es suficiente, pues, la división
del trabajo. Además, se requiere el desarrollo de los derechos individuales de
propiedad. Y cuando éstos no concurren, la economía funciona a través de
organizaciones distintas de los mercados.
2.3.3 La división del trabajo pone la producción de cada individuo a
disposición de los demás. Pues una panadería o un cultivo de papa no tiene
como destino el consumo por parte de su propietario. Pero los derechos de
propiedad implican que los demás no pueden disponer de la producción de
alguien. Los intercambios de derechos, es decir, los mercados, constituyen,
entonces, una solución pacífica de esta contradicción.
2·4 LAS ECONOMÍAS PRIMITIVAS
FUNCIONABAN SIN MERCADOS
2+ I A pesar de una división natural del trabajo por sexo y edad, antes de la
civilización el grado de especialización por oficios era nulo y los derechos de
propiedad individuales inexistentes. Además, tales sociedades se caracteriza-
ron por: constituir una familia extendida; promiscuidad e imposibilidad para
determinar la paternidad individual, fijándose la descendencia por línea ma-
tern~; ausencia de clases sociales; colectivización de la escasa propiedad; au-
senoa de un aparato político, jurídico y militar especializado, o Estado, pues
no existían los oficios de políticos, jueces, militares, etc. En adición, la pobre-
za social impedía desvincular de la producción física a una parte de la fuerza
laboral.
2+2 Los pobres medios de producción, como instrumentos de piedra
(no se conocían los metales, el arco, la lanza ni la rueda), implicaban una es-
trecha cooperación de supervivencia entre los individuos. Y no se disponía de
un excedente sobre las necesidades de subsistencia. Esto imposibilitaba la acu-
mulación de riquezas, lo cual hacía irrelevantes los derechos de propiedad y
de herencia. Por ello, el sistema de parentesco se limitaba a prevenir la degra-
dación biológica por relaciones consanguíneas. Y para esto bastaba la familia
basada en el matriarcado.
2·5 LOS EXCEDENTES OCASIONARON LOS PRIMEROS
MERCADOS Y EL ESCLAVISMO
2·5· 1Con la experiencia, se desarrollaron nuevas tecnologías, como el arco, la
ganadería, la agricultura, la cerámica, el hilado, la edificación, los poblados, la
rueda y los metales. Esto generó excedentes y debilitó la cooperación directa
en tareas específicas, lo cual socavó las bases de la sociedad primitiva. Se acu-
mularon riquezas, los instrumentos se personalizaron, los oficios se especiali-
zaron, se requirieron derechos de propiedad individual y de herencia, y la

Fund.unenra, de la t'(IJ}WIIlÚ' de lIh'ru!d"
posesión de esclavos resultó lucrativa. Se desarrollaron las ciudades, el Esta-
do, la monogamia, el patriarcado y los mercados.
2.5.2 El esclavismo alcanzó tal amplitud e importancia, que el profesor
FINLEY , en su Economía de la Antigüedad, cita evidencias de que el ciudadano
más pobre de Atenas mendigó ayuda de la ciudad, porque los dos esclavos de
su posesión eran insuficientes para sostenerlo con dignidad. En general, los
datos censales de la antigua Atenas indican una proporción de unos I5 escla-
vos por cada ciudadano libre.
2.5.3 En las grandes economías esclavistas, como la de la antigua Grecia
y la del Imperio Romano, la principal fuente de esclavos fue la guerra. Ésta,
junto con el desinterés de los esclavos por su trabajo, la revolución del cristia-
nismo y los conflictos sociales, hicieron insostenible la continuación del mun-
do antiguo. Así, con la invasión de los bárbaros, el saqueo de Roma, sus cam-
bios de gobierno y de religión, y el Código de ]esTIMANO, completado hacia
el año 534 de nuestra era, aparece el Medioevo y una nueva forma de organi-
zación productiva conocida como feudalismo.
2.6 EN EL MEDIOEVO
LOS MERCADOS
2.6. I Los feudos eran territorios bajo la autoridad de un señor con recursos
para garantizar la seguridad yel orden, como castillos y su propio ejército.
Suelen considerarse organizaciones autárquicas donde desaparecen los
mercados, debido a dos razones. Primera: quizá por el estado de inseguri-
dad y desorden ocasionado por las invasiones bárbaras, la producción de
cada feudo no era destinada a un mercado sino al consumo dentro de este. Y,
segunda: para mantener la seguridad, se impedía el fraccionamiento de la
fuerza y de la autoridad del feudo. Por consiguiente, se impusieron restric-
ciones sobre los derechos de herencia, mediante la institución del mayoraz-
go. Es decir, el feudo se heredaba sólo por el hijo mayor. Y, tal vez para
compensar esta ventaja, proclive a los abusos y caprichos del individuo fa-
vorecido, se le impusieron restricciones sobre los derechos de propiedad.
Entonces, no podía enajenar el feudo, ni lo contenido en éste, según su vo-
luntad.
Las instuuaoncs y los mercados 37
(
2.6.2 De otro lado, un cuadro del Medioevo como un conjunto de feudos
autárquicos parece incompleto. En realidad, existen evidencias sobre el desa-
rrollo medieval de la moneda, las ferias comerciales, los bancos, las empresas
de comerciantes y las ciudades, las cuales llegaron a constituir verdaderas
potencias comerciales.
2.6.3 En lugar de esclavos, los trabajadores del feudo eran siervos de la
gleba. Es decir, el señor feudal no era su dueño, no podía expulsarlos, ni ven-
dedos o comprarlos en un mercado. Además, el siervo obtenía su sustento, a
diferencia del esclavo, mediante una participación directa en los resultados de
su trabajo, usando una parcela. A cambio de este derecho pagaba renta en
trabajo, laborando ciertos días de la semana para el señor feudal, y los restan-
tes eran para él mismo. O pagaba una renta en especie, cediendo una parte del
producto al señor feudal.
2.6-4 Una característica medieval era la carencia de libertades individua-
les. Los siervos no tenían derechos para abandonar los feudos, cambiar de
patrono, escoger oficio, realizar contratos, ser propietarios, ser autónomos en
su vida privada ni ejercer actividades políticas. Aun en las ciudades, en per-
COEXISTÍAN
manente pie de lucha para mantener y acrecer su autonomía, este sistema de
Y LOS FE UDOS
controles extremos sobre los individuos tenía su correspondencia. Y la insti-
tución de los gremios, que regulaba con especial rigor el acceso de las perso-
nas a los distintos oficios, era una de las más notables.
2.6.5 La multiplicidad de señores con autoridad económica, jurídica y
política sobre pequeños territorios, en relación con las naciones modernas, tam-
bién dificultaba el desarrollo de los mercados. Pues multiplicaba las aduanas, las
clases de moneda, los dialectos, las legislaciones y las unidades de medida,
encareciendo la información, el transporte y el comercio en general. Se ha esti-
mado que, en promedio, se debía pagar una aduana cada I5 kilómetros.
2.7 UNA EXPLOSIÓN DE LIBERTADES LIQUIDÓ EL
FEUDALISMO Y OCASIONÓ EL CAPITALISMO
2.7.I Las invenciones como la pólvora, la cual pulverizó el poder de las mura-
llas y de las armaduras caballerescas; el papel, el cual democratizó el acceso y
la tenencia sobre el poder de la información; el compás de navegación, el cual
Jt) FIlIUiulIlt:/l/IIS de la econtnuia de IIll'rCild"
facilitó los largos viajes marítimos; y la expansión del comercio mundial, la
búsqueda de la unidad nacional, más la inconformidad de los siervos, los arte-
sanos, los comerciantes, los capitalistas incipientes, las ciudades y los monar-
cas, quienes deseaban someter a los señores feudales a su autoridad central,
dieron al traste por fin con el sistema feudal, Fue un cambio total, con
expresiones como el Renacimiento, en e! siglo xv, y la integración de las na-
ciones modernas.
2.7.2 Con la liquidación de! feudalismo, masas de trabajadores quedaron
colmadas de libertades individuales y desposeídas de medios de subsistencia
seguros. Por consiguiente, su único recurso fue la oferta de su fuerza laboral.
De otro lado, la concentración de la propiedad, en una escala que hacía lucra-
tivo el empleo de trabajo ajeno, generaba una demanda de fuerza laboral.
2.7.3 Esta oferta y demanda, con su respectivo precio, el salario, conforma-
ron un nuevo tipo de mercado: el de servicios laborales de trabajadores libres. Las
economías con este tipo de mercados en operación suelen caracterizarse como capi-
talistas(para mayor detalle histórico,cfr. Teorías, introducciones al "Mercantilismo",
"Fisiocracia", "Smith", "Ricardo", "Nlarx", "Economíaneoclásica").
2.8 EL CAPITAL HUMANO RESULTÓ CRUCIAL
EN LA ERA INFOR¡\Ü T ICA
2.8.1 Los mercados laborales nacieron, pues, de una separación entre los traba-
jadores libres y la propiedad del capital que los emplea. Pero en el siglo X.XI
cobra especial importancia el capital humano, constituido por inversiones en la
calificación laboral, de propiedad inseparable de los mismos individuos. Debi-
do a dos razones.
2.8.2 Primera: el capital humano crece más rápido y en los países desa-
rrollados su monto se estima superior al del capital convencional. El 70% de
la población en edad universitaria accede a algún tipo de educación
postsecundaria en Norteamérica y alrededor del 40% en Oceanía,Japón, Corea
y algunos países de Europa.
2.8.3 Segunda: la posesión de conocimientos está transformando la es-
tructura de poder social. Por supuesto, la sola capacidad individual, sin costo-
sas inversiones en laboratorios, el trabajo de equipos, el riesgo, el tiempo de
Las institucumcs l' los mercados 34
espera de los resultados y el mercadeo de éstos, parece insuficiente para des-
plazar de su sitial privilegiado a las inversiones de capital de las empresas en
el sentido tradicional. Pero una inversión masiva, creciente y estratégica si-
tuada, de manera indisociable, dentro de los cerebros de los individuos pinta
con nuevos colores el cuadro de los mercados laborales. Otra implicación in-
teresante de este fenómeno han sido los incentivos de propiedad accionaria
dados por algunas empresas a sus trabajadores.
2·9 LAS ECONOMÍAS SOCIALISTAS NO FUNCIONAN
COMO LAS DE MERCADO
2·9· 1 Las economías socialistas, cuyo ejemplo más radical ha sido la soviética
(1917-I991), también se basan en un gran desarrollo de la división del trabajo.
Pero se apartan de los derechos de propiedad necesarios para la operación de los
mercados. La tierra, las industrias, su equipamiento, el transporte, las materias
primas, los bancos, el comercio y las demás empresas de servicios escapan al
intercambio, pues pertenecen de forma permanente al Estado. Por otra parte,
los bienes como alimentos, vestuario, viviendas o mobiliario se convierten en
propiedad de los usuarios sólo en el momento de su consumo. Por lo tanto, no
están sometidos a la norma del intercambio entre distintos propietarios priva-
dos. Comprar en un almacén soviético parecía un acto similar a comprar en un
almacén inglés, pero en el fondo estaban esas diferencias sociales.
2.9.2 La operación de una economía socialista desarrollada es distinta,
entonces, y suele basarse en la planificación centralizada. Sin embargo, desde
I991 se inició una profunda reforma en los países socialistas, empujándolos
hacia economías del tipo mixto. Esta forma de organización económica se
convierte, entonces, en el modelo típico de la sociedad contemporánea, tal
como se indicó en e! comienzo de este capítulo.
2.10 OTRAS INSTITUCIONES CONTRIBUYEN A REDUCIR
LOS COSTOS DE TRANSACCIÓN
2.10.1 Las instituciones políticas, jurídicas y culturales se relacionan con los mer-
cados mediante los costos de transacción. Los cuales pueden clasificarse en tres
categorías: negociación y definición de derechos, información y cumplimiento.
~o
2.10.2 Los mercados requieren una definición previa de derechos indi-
viduales. Y si para esta tarea no funcionaran instituciones legislativas y judi-
ciales especializadas, muchos intercambios resultarían imposibles o implica-
rían un costo enorme para los particulares.
2.10.3 Algunas clases de información, requeridas para los intercambios, .
resultan más baratas cuando son suministradas o avaladas por instituciones
especializadas. Por ejemplo, el sistema de pesas y medidas con unidades codi-
ficadas para el dominio público, como el gramo y el metro. O las certificacio-
nes sobre higiene y seguridad en el uso de productos, como alimentos y
fármacos. Si cada individuo emplease su propio sistema de control para estos
efectos, los costos de muchos intercambios resultarían exorbitantes.
2.10.4 Todo intercambio de derechos es un contrato cuyo cumplimiento
está respaldado por la fuerza. Pero sólo es civilizado y resulta menos costoso
para la sociedad responsabilizar de esa fuerza a instituciones públicas como
tribunales, fiscalías, jueces, policía, cárceles y cuerpos armados.
2.10.5 Por supuesto, cuando funcionan mal, las instituciones no dismi-
nuyen los costos de transacción todo lo posible. Y podrían darse algunos casos
aberrantes, cuando en vez de reducirlos los aumenten.
2.11 PREGUNTAS Y PROBLEMAS
l. ¿Qué es una economía mixta?
2. ¿Por qué se volvieron predominantes las economías mixtas?
3. ¿Por qué la división del trabajo es una causa del intercambio?
4. ¿Por qué el tamaño del mercado está limitado por la división del trabajo?
5. ¿Por qué los derechos de propiedad son cruciales para los mercados?
6. ¿Cuál es la contradicción entre división del trabajo y derechos de propiedad?
7. ¿Cómo se resuelve esa contradicción?
8. Señale dos diferencias entre siervos y esclavos.
9. ¿Cuál es la característica de la economía capitalista?
10. ¿Qué es el capital humano?
11. ¿Por qué es estratégico el capital humano?
12. ¿Por qué las economías socialistas no operan como mercados?
13. ¿Cómo se clasifican los costos de transacción?
l.as IIISIÚllclOlleS)' /IIS mercados ~I
14. ¿Cómo se relacionan las instituciones con los costos de transacción?
15. En una economía hipotética, cada individuo acuña sus propias monedas,
con su propio sello, tamaño, diseño, unidad de peso y la promesa de que
son de oro puro, sin aval de alguna institución especializada. ¿Cómo afec-
taría este nuevo sistema monetario los costos de transacción? Especifique
los costos que sufrirían alteración.
16. Las instituciones culturales, como las costumbres y el sistema de méri-
tos, en un país x, predisponen a los individuos hacia la trampa en todos
los contratos. ¿Cómo se afectan los costos de transacción? Especifique
según las clasificación de los costos.
17. Si el sistema legislativo (o judicial) de un país es ineficiente, ¿cuál podría
ser el efecto sobre los mercados? Especifique siguiendo la clasificación de
los costos de transacción.
2.12 LECTURA. COSTOS DE TRANSACCIÓN,
COORDIN ACIÓN E INSTITUCIONES
Los mercados están constituidos por conjuntos de contratos, y por ello sus
costos de operación dependen de la claridad sobre los derechos y sus procesos
de transferencia, de la eficacia de los instrumentos para su respeto y de las
garantías de cumplimiento sobre los compromisos. En general, mientras más
difusos sean los derechos, mayor es la cantidad de confusiones, superposiciones
y encartamientos. Y aunque son concebibles y observables derechos acordados
y respetados en forma voluntaria entre individuos, la racionalidad del beneficio
propio que actúa como energía motriz de los mercados estimula al mismo
tiempo conductas oportunistas de irrespeto. A ello se suman los riesgos y los
imprevistos sobre el futuro, lo cual conduce a contratos incompletos, incapaces
de recoger en sus cláusulas todas las posibles eventualidades, con un potencial
conflictivo.
La previsión, procesamiento y solución de los conflictos implican, por lo
tanto, costos sobre las transacciones, los cuales pueden ser cubiertos en algunas
circunstancias, de manera espontánea, por iniciativas privadas. Sin embargo,
para muchos otros casos, los ahorros posibles a través de reglas preventivas,
generales y forzosas, de árbitros con fuerza de última instancia, de economías
de escala, y las ventajas de equidad, justifican que se ocupen de ello instituciones
.1-2 FUI/di/111m/o.\' de la ecouom!« de mcn.clo

públicas especializadas en procesos legislativos, judiciales, regulatorios y

CAPÍTULO TERCERO
policivos, en vez de una ineficiente multitud de forcejeos por cuenta propia.
Las dificultades de clarificación, negociación y cumplimiento suelen
La mano imnsiblc en los mercados de bienes
aumentar con el número de partes involucradas, de manera que la coordinación
jerárquica tiende a resultar más eficiente que la coordinación espontánea a .
medida que los derechos en cuestión vinculan a mayores masas de la población
y que las interdependencias sociales aumentan, por efectos del crecimiento
económico y la tecnología. Ejemplos de ello son el sistema monetario de banca
central, los reglamentos en bolsas de valores, los patrones de pesas y medidas,
los estándares para alimentos y fármacos, las oficinas. de patentes, la regulación
del tráfico aéreo, los acuerdos internacionales sobre mares y otros recursos
naturales, algunos estándares industriales, de software y de comunicaciones, y
su complejidad creciente.
Además, como resultado de la dinámica social y técnica, la estructura de
los derechos es en forma continua maleabilizada y lanzada dentro de un
problemático flujo de difusiones y re definiciones. Como ejemplos recientes
se destacan los derechos sobre embriones y órganos humanos, manipulación
genética, información pornográfica y terrorista, el espectro electromagnético,
información privada obtenida de internet y otras redes de comunicaciones,
patentes sobre ideas o fórmulas genéricas, drogas sicotrópicas, armas perso-
nales, materiales peligrosos como plutonio y cepas de virus o bacterias, los
mercados de la política, el sexo, la flora y la fauna.
En síntesis, el desarrollo de la economía de mercado parece impulsar una
intervención pública creciente sobre los intercambios privados, a través de tres
factores. Primero: la ampliación continua del campo para la definición de derechos,
su precisión y las garantías de su cumplimiento. Segundo: mayores requerimientos
de coordinación autoritaria, a través de información y supervisión arbitrales sobre
las consecuencias de una producción cada vez más masiva y más sofisticada. A
esto suele añadirse una demanda creciente por investigación estratégica, en algunos
casos sin rentabilidad inmediata. Y cuando la posee, proclive a conflictos sobre su
adecuada apropiabilidad. Tercero: el socavamiento de limitaciones morales por
avances de la racionalidad mercantil, y por ende la sustitución creciente de normas
éticas tradicionales e implícitas por códigos explícitos de conducta, detallados,
sancionados y administrados por autoridades competentes.
 3. o MODELO DE MERCADO SIMPLE

3.0. r Recurriendo a la abstracción, se procede ahora a construir un modelo

muy simplificado. Su propósito es exponer la importancia y las implicaciones
de algunos elementos, como el móvil de lucro, la información, la libertad para
elegir actividades y la competencia, en el funcionamiento de los mercados.
3.0.2 Las peculiaridades de los mercados concretos son abstraídas por el
modelo. Pues, sobre la maraña de detalles, busca destacar unas pocas
interconexiones esenciales en todos los mercados. En etapas posteriores se irán
suprimiendo simplificaciones, para construir, en forma paulatina, un modelo
analítico más complejo. A continuación, se describen las premisas constitutivas.

3.1 P R Lv! E R A P R E NI 1 S A: E C O ~ O :\tI Í A M E R C A N TI L S 1M P L E

3. I.I Se caracteriza por: división social del trabajo, derechos de propiedad

privada y trabajadores libres. Pero cada uno se autoemplea, como los artesa-
nos, tenderos, pequeños agricultores y, en general, los trabajadores indepen-
dientes. Es decir, su Ínfimo capital es apenas suficiente para su propio em-
pleo, lo cual implica que no ofrecen su fuerza laboral ni demandan la de otros.
Por consiguiente, no existen mercados laborales ni empresas capitalistas.
3.1.2 Este tipo de producción ha operado en la Antigüedad, el Medioe-
vo, el capitalismo y el socialismo, aliado de las formas de producción caracte-
rísticas de estas épocas y sistemas. Pero nunca ha sido una forma generalizada
o predominante dentro de la sociedad. Sin embargo, con su simplicidad ayu-
da a comprender procesos presentes en todas las economías de mercado. Y,
más adelante, sirve como contraste para identificar características cruciales
de los mercados más desarrollados.

3.2 SEGUNDA PREMISA: RACIONALIDAD MAXIMIZADORA

3.2.1 En el mercado, los individuos actúan procurando maximizar su ingreso,

o capacidad de compra sobre los bienes de la economía. Para esto, calculan
sus acciones, analizan sus alternativas y eligen la más lucrativa.

45
Fl/lidlllfll'!1!/iS di' lo crotunnia de mcrcud» +7

3.2.2 Por supuesto, existen individuos e instituciones sin ánimo de lucro tes, efectivos o potenciales, en un mercado son "muchos". Pues, con plena
que no se ciñen a tal conducta. Y el modelo puede ser ampliado para involucrar fluidez, todos los agentes tienen entrada en cualquier mercado.
tales casos. Pero, en primera instancia, el objetivo es dilucidar las implicaciones 3.5.3 En los mercados siempre existe algún grado de competencia. Y se
de! ánimo de lucro como norma de comportamiento. aproxima o se aleja de! caso perfecto según las condiciones específicas de es-
tos tres factores.
3.3 TERCERA PREMISA: INFORMACIÓN ADECUADA
3.6 EL GRADO DE COMPETENCIA
DEPENDE DE OTRAS INSTITUCIONES
3.], 1 Los individuos requieren información para elegir la alternativa más con-
veniente. Por ejemplo, para identificar la actividad más lucrativa, los produc-
3.6.1 Para cada individuo, los alcances de la información, la racionalidad y la
tores de una mercancía deben conocer su costo y su precio. Pero también los
fluidez dependen de la cultura, la riqueza, el poder, las conexiones sociales, la
costos y los precios de las demás mercancías.
tecnología, la moral, los derechos, el sistema político y el jurídico. Por consi-
3.3.2 La información adecuada se adopta como premisa inicial. Pero lue-
guiente, cada estado de competencia depende de! estado de otras instituciones.
go es modificada por información inadecuada, percibiéndose algunas imper-
fecciones de la competencia. 3.7 LOS RECURSOS NATURALES, EL ESTADO
Y EL CAPITAL HUMANO
3.4 CUARTA PREMISA: FLUIDEZ ENTRE ACTIVIDADES

3.4.1 Poder abandonar cualquier actividad, y entrar en cualquier otra activi-
dad, es una característica que puede definirse como fluidez en el empleo de
los recursos.
3-4-2 La premisa inicial es de fluidez plena. Es decir, de ausencia de
obstáculos o barreras para tal proceso. Sin embargo, esto es modificado más
tarde para incluir otras imperfecciones competitivas.
3.5 LA RACIONALIDAD, LA INFORMACIÓN Y LA FLUIDEZ
DETERMINAN LA COMPETENCIA
3.5.1 Cuando estos tres factores operan en forma plena, los mercados traba-
jan en competencia perfecta. Pero si se dificulta o falla alguno de ellos, los
mercados quedan en competencia imperfecta.
3.5.2 Ejemplos de esta última situación son: los monopolios (un solo
productor en un mercado); los oligopolios ("pocos" productores en un mer-
cado); los monopsonios (un solo comprador) y los oligopsonios (pocos com-
pradores poderosos). Por contraste, en competencia perfecta los participan-
3.7.1 La tierra, aire, flora, fauna, aguas y yacimientos del subsue!o no han
sido producidos por la sociedad, a diferencia de los vestidos, casas, computa-
dores o automóviles. Sus mercados contienen, por lo tanto, peculiaridades
que se consideran cuando se estudia la renta de la tierra. Por el momento,
entonces, el modelo no se ocupa de tales bienes.
3.7.2 Los impuestos son introducidos en el capítulo séptimo. Entre tan-
to, e! modelo se ocupa de las fuerzas espontáneas de! mercado, sin interven-
ción del Estado.
3.7.3 Una inversión significativa, incluso en capital humano, es propia
de los mercados desarrollados, objeto del próximo capítulo. Pero es insignifi-
cante en un mercado simple. Las diferencias de calificación laboral son ,pues ,
consideradas en la próxima etapa.
3.8 EL MODELO SIMPLE EN FUNCIONAMIENTO
3.8.r Alimentación con situaciones del mercado.
Ahora el modelo está instalado y listo para analizar cualquier situación en-
contrada en el mercado. Los datos hipotéticos de una de ellas son los siguientes:
Fmulamcnt,« de ItI canunni« d( merrad/l La mana IJn·I.HNe CIl los mercad», de bienes -+9

Por unidad producida de x: Por unidad producida de y: 3.9 LA LEY DE LA GRAVEDAD DE LOS MERCADOS
Precio de x: px = $[5.000 Precio de y: py = $20.000 SE EXPRESA EN EL EQUILIBRIO
=
Costo de x: hx 2 horas de trabajo Costo de y: hy = 10 horas de trabajo
Ingreso por hora en x: Ingreso por hora en y: 3.9.1 Como se observa, (hx/ hy) actúa como un centro de gravedad de los pre-
px/ hx = $[5.00012 = $7.500 > py / 171' = $zo.ooo/r o = $2.000 cios: (px/py) cae cuando está por encima de (hx/hy); y (px/py) sube cuando
está por debajo de (hx/ hy). Es decir, en estas situaciones, el mercado desata, de
3.8.2 Reacción en cadena: conocimiento, estímulo, acción. forma espontánea, fuerzas para corregir los precios y la asignación de recursos.
1. Con información adecuada, tal situación es conocida por los producto- Por eso, tales situaciones se consideran de desequilibrio.
res dey.
II. La racionalidad maximizadora hace atractiva la situación de los produc-
GRÁFICA 3.8.2
tores de x, pero repelente la situación de los productores de y.
pxlpy
III. La fluidez garantiza que los productores de y no encuentran obstáculos
ni otros desestímulos eruciales para abandonar tal actividad y entrar en
la producción de x. ~ Si px / py > hx I hy ec- px I py ¡
IV. En síntesis, los productores de y quieren y pueden cambiarse a la pro-
ducción de x. Por consiguiente lo hacen.
v. En consecuencia, la cantidad ofrecida de y disminuye mientras la de x
aumenta. 7
Si px I py < hx I hy => px / pyt
VI. Como con las cosechas: la escasez resultante de y aumenta su precio (py);
la abundancia resultante de x disminuye su precio (px).
VII. Resumiendo el proceso desde las condiciones iniciales: OL--------- ~
Si px / hx > py / hy, entonces: px disminuye; py aumenta. 0, lo que es lo
rrusmo:
Si px/ py> hx/ hy, entonces: px/ py disminuye. 3.9.2 Por el contrario, el centro de gravedad hacia el cual tienden los precios,
VIII. Y, en la situación inversa:
(hx/ hy) en este modelo, se considera una condición de equilibrio. Porque en
Si px /py < hx / hy, entonces: px / py aumenta. esa hipotética condición no habría fuerzas espontáneas operando para corre-
IX. Las condiciones VII y VIII se registran en la gráfica 3·8.z. gir los precios ni la asignación de recursos. La razón es inmediata: si (px / py)
= (hx/ hy), entonces, (px/ hx = py/ hy). Es decir, el ingreso por hora de trabajo
sería idéntico en las dos actividades y, por consiguiente, no existiría estímulo
alguno para cambiar de actividad. ASÍ, permanecerían invariables la asigna-
ción de recursos, las ofertas y los precios.
3.9.3 En realidad, ningún mercado permanece en equilibrio. Pero la im-
portancia del concepto no depende de eso, sino de su actuación como centro
de gravedad y, por 10 tanto, de su capacidad predictiva sobre las tendencias de
los precios y la asignación de recursos. En otras palabras, las condiciones de
o La utaun
equilibrio expresan leyes de comportamiento (del mercado), y esto escrucial
desde un punto de vista científico.
}.10 LOS COSTOS RELATIVOS SON LOS PRECIOS DE
EQUILIBRIO, EN UN MERCADO COMPETITIVO
}. 10. 1 Hasta ahora, las principales enseñanzas del modelo son las siguientes:
l. Los mercados contienen centros de gravedad, o condiciones de equili-
brio, lo cual permite deducir leyes para predecir su comportamiento.
ll. Los precios tienden de forma espontánea hacia su nivel de equili-
brio. Y, en un mercado con perfecta competencia, esto significa que los pre-
cios siempre tienden a ser proporcionales con los respectivos costos de pro-
ducción. (Es decir, si el precio de un producto tiende a ser el quíntuple de
=
otro es porque su costo también es el quíntuple: px Ipy hx I hy en el mode-
lo simple).
IlI. Los costos son una medida de los esfuerzos sociales aplicados en la
producción. Mientras los precios son los ingresos percibidos en retribución
por la aplicación de tales esfuerzos. Por consiguiente, de acuerdo con II, un
mercado competitivo tiende, de forma espontánea, a retribuir a los vendedo-
res de los productos en forma proporcional a los esfuerzos aplicados en su
producción. (En el ejemplo del modelo simple, el precio de equilibrio de y es
5 veces el de x, porque hylhx = 5)·
IV. Si hay competencia perfecta, ningún productor puede establecer pre-
cios por fuera del nivel de equilibrio. Pues si en un momento lo lograra, de
inmediato se pondría en operación todo el proceso de la sección 3.8.2, anu-
lando su acción. Los productores en competencia deben resignarse, pues, a
los precios dados por un proceso impersonal del mercado.
v. Los dos descubrimientos anteriores llevaron a FRAN(,:OIS QtJESNAY (1758)
ya ADAM SMITH (1776) a una conclusión: un mercado competitivo no requie-
re controles policivos sobre los precios para evitar abusos de los vendedores e
imponer un patrón de justicia económica como el descrito: retribuciones en
proporción a los esfuerzos invertidos.
VI. También concluyeron que si hay adecuada competencia en el mer-
cado, tales controles, oficiales o policivos, resultaban más bien dañinos. Por-
que ningún funcionario, por sabio que pudiera ser, está en capacidad de
il/i..'ISIMl.' en los mcrrado« de bicn.» .) ,
conocer a priori los precios competitivos de equilibrio; o precios justos, en
la terminología de la Edad Media. Sólo un mercado competitivo está en
capacidad de producir tal información. Lo cual ha llevado a algunos econo-
mistas notables, corno H;WEK (1985), a declarar que el mercado competitivo
es el sistema de información más poderoso y veloz que haya conocido jamás
la humanidad.
3.11 UN MERCADO COMPETITIVO MINIMIZA
COSTOS Y PRECIOS
3.1I.I Supóngase una situación inicial de equilibrio px/ hx = pyl hy. Como
cada individuo desea maximizar su ingreso por hora trabajada (pxlhx, p. ej.)
pero debido a la competencia está incapacitado para manipular el precio de su
producto, p», sus esfuerzos son conducidos entonces hacia la disminución del
denominador, el costo hx, lo cual sí está dentro de sus posibilidades por me-
dio de controles sobre el desperdicio, mejoras en la organización, nuevos des-
cubrimientos e innovaciones tecnológicas.
3.II.2 Si hx disminuye, con todo lo demás constante, pxlhx aumenta,
generando un desequilibrio px Ihx > py Ihy. Y ahora puede volver a correrse
el modelo, como en las secciones anteriores. Corno resultado, px disminuye.
Y, de esta forma, la búsqueda egoísta del máximo beneficio propio por parte
de los productores de x ha conducido, de forma inconsciente, hacia el benefi-
cio de la colectividad, la cual puede disponer de x en formas cada vez más
baratas. ASÍ, la imprenta de GUTEMBERG, la producción en serie de FORD o el
software de Microsoft beneficiaron no sólo a los productores sino, de manera
principal, a la sociedad, llevando el libro, el auto y el computador, que en un
momento eran apenas bienes de lujo para los más ricos, hasta las manos de la
gran masa de los individuos comunes y corrientes.
3.11.3 Podría inferirse que, en contraprestación, py debió aumentar. Pero
los productores de y, como los de todas las mercancías, también se encuen-
tran dentro de la misma dinámica, procurando llevar hy hasta el mínimo po-
sible. Cuando esto ocurre, py también disminuye. Como resultado, el proceso
tiende a tomar lugar de forma escalonada, o alternada, pues no todas las inno-
vaciones toman lugar al mismo tiempo en todas las actividades.
,1 Fundanient», dI! la aouomia di! II/a¡,{/¡/"
3.11 -4 Con los elementos de este modelo, QUESNAY y SMITHfueron capa-
ces, entonces, de generar una revolución científica: leyes de gravedad en el
comportamiento de la sociedad humana, más allá del mundo natural de la
física. Y una revolución en la política social (desregulación), la cual continúa
en nuestros días. Pero lo más contundente del modelo competitivo parece ser, .
como se verá más adelante, la revolución moral que ha impulsado en todas las
facetas de la vida social.
3.1 I. 5 Por supuesto, las imperfecciones competitivas en los mercados
concretos, y otras fallas a las cuales están expuestos aun los mercados más
perfectos, lo cual fue reconocido por SMITHmismo, obligan a una extrema
cautela en el tratamiento de cualquier receta simple. Pero esta complejidad
creciente hace apasionante el viaje por el modelo del mercado, el cual hasta
ahora ha empezado. Y continúa con retos mayores y más interesantes.
3.12 EJERCICIOS EN IMPERFECCIONES COMPETITIVAS
3.12.1 Correr el modelo con las siguientes condiciones: (px / hx) > (py/ hy); la
premisa de racionalidad maximizadora es inaplicable para los individuos en la
actividad y (santos como SANFRANCISCO, pintores como VAN GOGH,héroes
como BOLÍVAR, o científicos como los esposos CURIE);todas las demás premisas
se sostienen.
3.12.2 Análisis: los ingresos por hora de trabajo son menores en la activi-
dad y que en la actividad x; la tercera premisa garantiza el conocimiento ge-
neralizado de esta situación; y la cuarta premisa garantiza la reasignación de
actividad para quienes lo deseen. Pero la falla en la segunda premisa anula el
estímulo para tal reasignación. Por consiguiente, la situación no genera un
aumento en la cantidad ofrecida de .r; ni una reducción en la cantidad ofreci-
da de y; ni una disminución en el precio de x; ni un aumento en el precio de y;
ni una nivelación de los ingresos por hora de trabajo entre actividades.
3.12.3 Resultado: fallando la segunda premisa, es decir, si algunos indi-
viduos aplican una racionalidad distinta a la de guiarse por la maximización
de sus ingresos monetarios, el equilibrio de los mercados es consistente con
desniveles de ingreso por hora de trabajo. Y los precios de equilibrio no refle-
jan con precisión los costos de las actividades involucradas. En particular, l)X /
L« tuana ¡m:isi/JIe en los mercad»: de bienes 53
py > hx/ hy es consistente con el equilibrio en la situación planteada. En otros
términos, si la racionalidad no es homogénea, aun en equilibrio, el precio
relativo de x es mayor que su costo relativo, mientras que el precio relativo de
y es menor que su costo relativo. Los individuos en y terminan, entonces,
subsidiando a los individuos en x.
l 12·4 Resultados similares se encuentran si falla la información (los indi-
viduos en la actividad y tienen una racionalidad maximizadora pero son
desinformados sobre los costos de x), o si falla la fluidez: individuos con plena
información y estímulo mercantil enfrentan obstáculos como las fronteras na-
cionales, prohibiciones legales, o dificultades especiales les impiden la
reasignación de sus recursos. Estas dos últimas imperfecciones competitivas
son típicas de los mercados con características monopolísticas.
3.13 EJERCICIOS ¡;-.iSTITlJCIONALES EN LA PRODUCCIÓN
(
3.13.1 Supóngase un sistema dominado por el nepotismo, las castas o cual-
I
quier otro tipo de círculos exclusivos, mediante los cuales algunos individuos
adquieren acceso privilegiado a la información. Entonces, otros pueden per-
manecer ignorantes ante las posibilidades abiertas por las actividades más ren-
tables, y sólo por esa razón permanecer en actividades peor remuneradas. En
consecuencia, la fluidez del proceso puede entrabarse y el logro del equilibrio
competitivo imposibilitarse. Y la situación real tornarse todavía más insidiosa i
si es disfrazada como una de adecuada competencia. :
3.13.2 Supóngase un sistema de escuadrones armados que impiden la
fluidez de los individuos de y hacia x. Lo cual no es tan hipotético, pues en
alguna medida se refleja en la vigilancia sobre las fronteras entre las naciones.
¿Cuál es el impacto? ¿Y si tales fronteras operaran no sólo entre naciones,
sino también entre regiones y entre ciudades? ¿Y si desaparecieran todas las
fronteras, incluidas las nacionales?
3. 13·3Dos países comparten los mismos medios de comunicación, como
la TV satelital. Los cuales estimulan la racionalidad maximizadora, y tam-
bién la envidia, mediante imágenes e información sobre los individuos prós-
peros. En cambio, son opuestos en el sistema institucional que facilita la flui-
dez. Pues, en un país, los individuos en la actividad y no encuentran medios a
j{ FUIliI"lImllos de 1" cumoini« de tncrrad o
su alcance para cambiarse a la producción de x. ¿Cuáles podrían ser las conse-
cuencias en este país?
3.1.3.4 Los individuos eny sienten envidia por la situación de los indivi-
duos en x. ¿Q.!.¡éocurriría si, con adecuada información y racionalidad
maximizadora, e! despojo violento les resultase más lucrativo o fácil que la com-
petencia a través de la producción? ¿Cuál sería el impacto de instituciones que
conviertan al despojo violento en una alternativa más costosa y a la competencia
a través de la producción (fluidez) en una alternativa más barata?
3.13.5 A la luz de estos análisis, ¿cuáles serían sus comentarios sobre la
siguiente afirmación: "Las restricciones morales pueden reducir los costos
de! sistema institucional, pero su eficacia se debilita con el avance de la cultu-
ra merdmtil"? Si esto fuera cierto, ¿cuál podría ser la reacción de otras insti-
tuciones enfrente de la dinámica victoriosa de la racionalidad mercantil y sus
sistemas de comunicación?
3.14 RAC.IONALIDAD, INFORMACiÓN y su situación es indeseable. Pues no está obteniendo el máximo beneficio posi-
FLUIDEZ PARA LOS CONSUMIDORES
3-14.1 La racionalidad del máximo beneficio individual tiene dos facetas: 1. Como
productores y vendedores, los individuos buscan maximizar su lucro moneta-
rio; u. Como sujetos consumidores, buscan maximizar su satisfacción o utilidad
subjetiva. El lucro y el hedonismo se funden, pues, como una unidad corporal
en los individuos típicos de la cultura mercantil.
3.14.2 Por lo tanto, el mismo proceso histórico que ha garantizado las liber-
tades individuales y la competencia para la producción, las ha extendido también
al proceso de consumo. Con e! triunfo de la ética mercantil sobre la medieval no
sólo el lucro sino el placer personal, basados incluso en los excesos, dejan de ser
considerados como conductas pecaminosas, execrables y condenables.
3.14.3 No es de extrañar, entonces, que la conducta individual seguida
en la producción se replique, casi con exactitud, en el consumo: 1. Racionali-
dad maximizadora del beneficio (satisfacción) individual; n. Libertad de in-
formación sobre alternativas posibles a seguir; 1lI. Fluidez, o libertad efectiva
para seguir las alternativas elegidas. Como ya se sabe, estos tres elementos
conforman un sistema de competencia. Sólo que ahora lo encontramos traba-
jando en la esfera del consumo.
La 1111l11111/1l'lslb!e (IIIIIS mcrciulo« de b/l'I/('s SS
3.15 EL MODELO FUNCIONANDO EN EL CONSUMO
3.15.1 Si Ux es la utilidad o satisfacción obtenida por un individuo, en un
momento dado, de la última unidad consumida de la mercancía x (la cual
suele denominarse utilidad marginal), entonces, Ux / px es la utilidad por
cada peso o dólar gastado en esa última unidad de x. Por ejemplo, si el indi-
viduo obtuvo 15.000 unidades de utilidad y e! precio de x es $5.000, Ux/ px
= 3 unidades de utilidad por cada peso o dólar gastado en esa unidad de x.
y lo respectivo paray. Digamos, Uy/py = 10.000/$2.500 4 unidades por=
peso o dólar.
3.15.2 Si la información es adecuada, e! individuo no se engaña sobre la
verdadera utilidad obtenida de los bienes. Es decir, no puede haber mejor
juez que él mismo sobre sus intereses. Por consiguiente, percibirá que en ese
momento obtiene mayor utilidad eny que en x por cada unidad de gasto.
3.15.3 La racionalidad maximizadora le indicará que en ese momento
ble con su gasto. De hecho, por cada dólar de gasto en x transferido hacia y
perdería 3 unidades de utilidad; pero ganaría 4. Por lo tanto, su utilidad total
podría aumentar sin cambiar en lo más mínimo su gasto. Bastaría con
reasignarlo, gastando menos en x y más en y.
3.15.4 Si la fluidez garantiza tal reasignación, el individuo terminará,
entonces, cambiando consumo de x haciay.
3.15.5 Pero los individuos nunca terminan concentrando todo su consu-
mo en un solo bien. En teoría económica, esto se expresa como el principio de
la utilidad marginal decreciente: a medida que el consumo de y aumenta, Uy,
llamada la utilidad marginal dey, disminuye. Llegará, pues, un momento cuan-
do no vale la pena seguir aumentando el consumo de y, porque Uy/ py se
volvería menor que Ux / px.
3.15.6 La reasignación de x hacia y, o viceversa, no finaliza sino hasta
cuando se elimine el estímulo para esos cambios (equilibrio). Es decir, hasta
cuando no se obtenga ningún beneficio con la reasignación. Y, claro está,
esto ocurre cuando la utilidad obtenida por unidad de gasto es idéntica en
las dos mercancías. Porque en este caso, al transferir un dólar de una mer-
cancía hacia la otra, la utilidad ganada es exactamente igual a la perdida. En
Fundamaun« de la cconomi« dI.! mercado
otros términos, el máximo beneficio y el equilibrio se alcanzan cuando Ux /
px = Uy/ py. Lo cual equivale a: Ux/ Uy = px/ py, para las últimas unidades
de consumo observadas en ese momento (cfr. Teorías, "La economía
neoclásica. La utilidad marginal y el equilibrio del consumidor").
3. r6 EJERCICIOS INSTITUCIONALES EN EL CONSUMO
j.ró.r Si los vendedores pudiesen falsear con impunidad, o en forma poco
costosa, la información sobre contenidos, calidades y efectos de los produc-
tos, ¿cuál sería el resultado del modelo sobre el equilibrio? ¿Podrían los con-
sumidores llegar a la conclusión de que es conveniente financiar con parte de
sus ingresos un sistema de normas y sanciones? ¿Cuál sería la condición nece-
saria para una respuesta afirmativa y una negativa?
3.I6.2 ¿Cuáles efectos predice el modelo, si se imponen restricciones
sobre el tipo de publicaciones y telecomunicaciones accesibles a los consumi-
dores? ¿Podría derivarse una respuesta diferente para los consumidores in-
fantiles? ¿Por qué?
3.r6.3 Si se restringe la fluidez en el consumo, es decir, se recorta la
libertad de elección de los consumidores, impidiéndoles, por ejemplo, trans-
ferir gasto de y hacia x, se disminuye el nivel de satisfacción que pueden ob-
tener con un gasto dado. ¿Por qué? ¿Cuál sería la predicción del modelo si la
mayor restricción electiva implica un mayor ingreso para gastar, mientras la
mayor libertad de elección implica un menor ingreso?
3.r6-4 Formule comentarios ante la siguiente afirmación: "El consumo
de productos es muy importante para la satisfacción de los individuos. Como
también la seguridad, la confianza en el futuro, el sentido de propiedad de
riquezas no consumidas, el status social, la dignidad, la estima personal, la
justicia y otros factores. Por consiguiente, un modelo de consumidores racio-
nales es apenas uno de los elementos, aunque muy importante, en el análisis
del bienestar".
3.16.5 Algunos bienes superiores no pueden ser disfrutados sino des-
pués de fuertes inversiones por parte de los individuos. Por ejemplo, para
disfrutar un problema de ajedrez se requiere entrenamiento previo. Y, con
La ma 110 inrisib!« en los mercados de lnencs 57
mayor razón, en el caso del montañismo, de la matemática, la ciencia, el
arte, la música clásica, el altruismo o la santidad. ¿Qué relación tiene esto
con la información y la libertad de elección de los consumidores? ¿Y con la
influencia de unos medios de comunicación financiados por los vendedores
de productos comunes?
3. I7 IMPACTOS DEL CONSUMO SOBRE LOS PRECIOS
Y LA ASIGNACIÓN DE RECURSOS
3. I7· r Si de forma súbita x se pone de moda, mientras y pasa a considerarse
de mal gusto, se generan una escasez y una abundancia respectivas. Por con-
siguiente, px / py aumenta.
3.17.2 Pero, si px/ py > hx / hy los precios resultantes no serán de equili-
brio. Yse desencadenará desde el comienzo todo el proceso de la sección 3.8.
3.17.3 El primer impacto de las preferencias de los consumidores es,
entonces, transitorio. Y sobre los precios de desequilibrio.
3.17-4 Sin embargo, este impacto cambia la asignación de recursos, esti-
mulando la producción de x y desestimulando la de y. Si como resultado de
!
esta producción más masiva de x y menos masiva de y los costos por unidad se {
alteran, es decir, hx / hy se modifica, entonces los precios de equilibrio, pro-
(
i
porcionales a los costos, sufrirán también tal impacto. Si los costos no se alte-
ran, los precios de equilibrio no pueden sufrir modificación alguna. I
3.I7.5 En síntesis, en un mercado competitivo, mediante los estímulos y
desestímulos sobre los precios de desequilibrio, las cantidades producidas de
los bienes se ajustan a las preferencias de los consumidores. Pero los precios
siguen obedeciendo a la ley de la gravedad de los costos de producción. Sólo
si éstos cambian, los precios de equilibrio cambian.
3.I8 INTEGRACIÓN, EFICIENCIA Y
EQUILIBRIO GENERAL EN EL MODELO
3.18.1 De acuerdo con los resultados anteriores, cada uno de los consumido-
res alcanza el equilibrio cuando Ux / Uy = px / py. y todos los vendedores lo
s;) FUlfdaJ/lCUlOS de fa cconnniia de iucrcudo
=
alcanzan cuando hx / hy px / py. Por consiguiente, el equilibrio simultáneo,
tanto por el lado del consumo como por el lado de la producción, se expresa
en la siguiente condición iategradora:
1. Si hx 6; hy 2; px $12.000; Py $6.000; en una economía mercantil
Ux/ Uy = px/ py = hx/ hy
3.18.2 El equilibrio integral, hacia e! cual tiende un mercado competitivo
de forma espontánea, implica, entonces, que todos los consumidores y to-
dos los vendedores obtienen el máximo beneficio derivable de sus recursos
propios y de las libertades individuales suministradas por el sistema
institucional.
3.18.3 Un individuo rico obtiene el máximo beneficio posible con muchos
recursos. y un individuo pobre obtiene el máximo beneficio posible con pocos
recursos. La condición integradora nada establece, entonces, en cuanto al gra-
do de equidad en la distribución de los recursos, de los ingresos ni de! bienestar.
En otras palabras, los máximos del equilibrio competitivo son compatibles con
2. Si hx 4; hy 2; P,'C $8.000; py $2.000; en una economía mercantil
cualquier grado de equidad o desigualdad en la distribución de los recursos.
3.18.4 Si la igualdad no se cumpliera, en alguno de sus lados, por lo
menos algún individuo, como consumidor o como vendedor, estaría en capa-
cidad de mejorar su situación, reasignando sus propios recursos (esfuerzos o
gastos) de y hacia x, o viceversa, sin quitarle recursos a cualquier otro indivi-
duo. Pero esto es imposible cuando la igualdad se cumple, porque todo el
mundo está obteniendo el máximo beneficio posible de sus propios recursos.
Suele decirse por eso que la condición de equilibrio es también una condición
de eficiencia.
3.18.5 En forma inmediata, el modelo es generalizable a cualquier nú-
mero n de mercancías, como:
UI/UZ = pi /pz = hr Zhz; UzJU} = P2/P3 = ha/hj ... U(n-I)/Un = pm-rj/pn = h(n-I)/hn
3· Si hx 4; hy 8; px $8.000; py $8.000; entonces:
para cualquier número de vendedores y de consumidores. Esto permite un
asomo al mundo del equilibrio general, en el cual se recogen las interconexiones
entre todos los mercados: 1, 2, 3... n.
3· I9 PROBLEMAS
= = = =
simple perfectamente competitiva (donde h representa e! costo de produ-
cir una unidad de! respectivo bien, en horas de trabajo, y p representa e!
respectivo precio por unidad), entonces:
a. Los precios y la asignación de recursos se encuentran en su nivel de
equilibrio.
b. El precio de x está por encima de su nivel de equilibrio, y existe un
estímulo para reasignar recursos de la producción de y hacia la de x.
c. El precio de y está por encima de su nivel de equilibrio, y existe un
estímulo para reasignar recursos de la producción de x hacia la dey.
d. El precio de y está por debajo de su nivel de equilibrio, y existe un estí-
mulo para reasignar recursos de la producción de x hacia la de y.
= = = =
simple perfectamente competitiva (donde h representa el costo de produ-
cir una unidad del respectivo bien, en horas de trabajo, y p representa el
respectivo precio por unidad), entonces:
a. Los precios y la asignación de recursos se encuentran en su nivel de
equilibrio.
b. El precio de x está por encima de su nivel de equilibrio, y existe un
estímulo para reasignar recursos de la producción de y hacia la de x.
c. El precio de y está por encima de su nivel de equilibrio, y existe un
estímulo para reasignar recursos de la producción de x hacia la de y.
d. El precio de y está por debajo de su nivel de equilibrio, y existe un
estímulo para reasignar recursos de la producción de x hacia la de y.
= = = =
a. px aumentará si no hay fallas en la información, la racionalidad ni la
movilidad.
b. py aumentará aunque falte el principio de racionalidad, siempre y cuan-
do no fallen la información ni la movilidad.
')0 Fundamentos de la ctunumia dc II/C((II,1<.

c. py y px se encuentran en equilibrio si no hay fallas en la información, la

CAPÍTULO CUARTO
racionalidad ni la movilidad.
d. py Yp x pueden permanecer estables si no hay fallas en la movilidad ni la
Nlodelo de mercado desarrollado
racionalidad, pero falla la información.

= =
4· Si hx 4; hy = 8; p» = $8.000; py $24.000; entonces:
a. p» aumentará si no hay fallas en la información, la racionalidad ni la
movilidad.
b. py aumentará aunque falte el principio de racionalidad, siempre y cuan-
do no fallen la información ni la movilidad.
c. py y px se encuentran en equilibrio si no hay fallas en la información, la
racionalidad ni la movilidad.
d. py Y p» pueden permanecer estables si no hay fallas en la movilidad ni la
racionalidad, pero falla la información.
 4.1 LOS MERCADOS LABORALES Y LOS FINANCIEROS
TlPIFICAN A LA ECONOMÍA CAPITALISTA

4.1.1 Al introducir estos nuevos mercados, aliado de los productos comunes

como las naranjas, x, o las camisas, y, la economía mercantil simple es trans-
formada en una economía capitalista. Con relación a los primeros:
1. Operan la oferta y la demanda de servicios laborales, y e! salario como
su precio.
II. Para esta operación son necesarias las condiciones institucionales des-
critas en la sección 2.7. Lo cual implica, por un lado, una masa de trabajado-
res libres en necesidad o disposición de vender sus servicios laborales, po-
niéndolos bajo e! mando de los compradores. Y, por otro lado, unas organi-
zaciones o empresas con suficiente capacidad y recursos para emplear estos
servicios en gran escala.
IlI. El salario, como cualquier otro precio, obedece al juego de la oferta, la
demanda y un centro de gravedad o nivel de equilibrio.
4- 1.2 Las empresas capitalistas pueden desarrollarse cuando, en una
economía de mercado, entran en contacto los servicios laborales de personas
libres con cualquiera de las siguientes condiciones o, como es usual, sus
combinaciones:
i. Desigualdades de patrimonio, contactos, influencia, información,
educación, crédito, habilidades y otras oportunidades, las cuales hacen rentables
y posibles los contratos legalmente voluntarios que supeditan a unas personas
bajo la autoridad productiva de otras;
ii. Preferencias desiguales de las personas en cuanto a los grados de riesgo,
responsabilidad, exposición pública, escrutinio, socialización, tensión, dedicación
y compromiso ofrecidos en beneficio de una organización, las cuales predisponen
a elegir posiciones diferentes dentro de las jerarquías organizadas para la
producción;
iii. Generación de beneficios por las organizaciones complejas (en
comparación con la pequeña producción de individuos autoempleados, como
los de! modelo de mercado simple), lo cual se refleja en aspectos como: ahorros
en inventario s y transporte mediante la concentración espacial de operarios;
mayor especialización y coordinación entre estos gracias a una planeación de

UNIVERSIDAD DE ANTIOQUIA
BIDLIOTECA CENTRAL

conjunto y a una dirección unificada; ahorros de compartir entre muchos
trabajadores unos mismos costos de administración, investigación, diseño y
mercadeo; ventajas de información, coordinación, concentración y capacidad
estratégica, cuando muchas personas son organizadas en jerarquías bajo un
mismo mando; mayor potencial de las organizaciones que de los individuos
aislados para respaldar la innovación, e! mercadeo y e! acceso al financiamiento;
ahorros en los costos de los contratos y su administración, cuando se puede
hacer uno solo en vez de muchos. Por ejemplo, un contrato laboral a término
indefinido, o mensual, entre una empresa y un empleado, en lugar de negociar
y redactar un contrato distinto con un productor independiente para cada
operación, es decir, cada vez que se requiera una tarea específica, como ensam-
blar un radio en un auto, o cada vez que aparezca alguna tarea imprevista.
4. I. 3 Algunas características de las empresas seguían siendo muy
desiguales a comienzos del siglo xxi. Por ejemplo, en los países pobres y
atrasados primaban todavía las sociedades limitadas, con títulos de propiedad
cerrados ante las bolsas de valores, con información muy restringida para e!
público, casi secreta muchas veces, con predominancia de lazos familiares en
la dirección, con fuertes desigualdades sociales en su base (como las del primer
grupo en 4. 1.2) Y con tamaños pequeños en relación con los promedios interna-
cionales. Así, una empresa con mil empleados podía considerarse grande en
Colombia, mientras el promedio para las mil empresas más grandes del mundo
era alrededor de 70 mil. Similarmente, los activos por trabajador (fuera del
sector financiero) podían ascender a 20 mil dólares en el primer caso, mientras
en el último se aproximaban a un millón de dólares.
4.1-4 Por otra parte, en algunos países ricos y avanzados las sociedades
anónimas eran predominantes, con sus títulos de propiedad abiertos al público
en los mercados bursátiles v" con información nública
.. obligatoria. Por ejemplo,
en el año 2003, sólo en la bolsa de Nueva York se transaban cerca de 1.500
millones de acciones al día, por un valor de unos 45 mil millones de dólares, y
participaban empresas que concentraban e! 81% del valor de mercado y el
8i~'Óde los ingresos de las compañías de Estados Unidos. Se estimaba, además,
que tres cuartas partes de los hogares participaban en dicho mercado y que la
mitad del valor accionario pertenecía a los fondos de pensiones. Claro está,
un análisis riguroso requeriría observar los Ín(1;cesde concentración en algunos
lV[ode!o de mercado desarrollado 65
grupos sociales, pero por el momento el cuadro global parece útil para un
contraste.
4.1.5 Además, en los países más avanzados, los mercados de capitales de
riesgo para nuevos empresarios, sistemas de crédito más abiertos, bajas tasas
de interés y menores desigualdades sociales contribuían a mejorar la trans-
parencia, la competitividad y la igualdad de oportunidades con respecto a las
posiciones empresariales. Sin embargo, y pese a estos notorios progresos con
respecto a las sociedades atrasadas, las diferencias en los puntos de partida
continuaban siendo significativas, como lo indica el hecho de que entre los 40
empresarios más ricos de! mundo y menores de 40 años más de la mitad debían
su posición a herencias (Fortune, 15 de septiembre de 2003).
4.2 SALARIOS Y GANANCIAS SON DOS CLASES
DISTINTAS DE INGRESOS
Con relación a los ingresos, el paso de un mercado simple a uno capitalista
implica las siguientes innovaciones:
1. En vez de una sola clase de ingreso, hx / px o hy / py, surgen dos clases
distintas: los pagos por servicios laborales, o salarios, y las ganancias sobre los
capitales invertidos.
II. De acuerdo con las condiciones de oferta y demanda de servicios labo-
rales, las empresas capitalistas y sus empleados pactan la remuneración por
hora trabajada. Pero mientras en el modelo simple ésta cambiaba en forma
instantánea con las variaciones de px/ py, ahora puede establecerse como una
suma fija mensual o semanal o diaria.
III. Ahora, las ventas no pueden destinarse en su totalidad a remunerar
las horas trabajadas, pues si así fuera nada quedaría para las ganancias de los
capitales invertidos.
IV. Las ganancias no deben confundirse con la remuneración al trabajo
de los empresarios o directivos, cuando éstos laboran en sus propias empre-
sas. En realidad, corresponden a derechos reconocidos a los propietarios del
capital. Aunque no trabajen en las empresas del caso, como ocurre con los
dividendos de los accionistas en las sociedades anónimas.
v. El principio de racionalidad también resulta en una bifurcación: los asa-
lariados procuran maximizar sus salarios y los capitalistas procuran maximizar
)6 Fundamentos de la eanuimia di' mercado Modelo de mercad» desarrollado 67

sus ganancias. Pero puede haber individuos actuando de manera simultánea en los con los montos de inversión empleados. Y esto se logra mediante la tasa
las dos posiciones. de ganancia, o tasa de retorno sobre la inversión: 5% en A, 25% en B, en el
VI. Las empresas capitalistas dirigen la asignación de recursos, siguiendo ejemplo.
las señales enviadas por el mercado a través de las ganancias. Esta posición 4.4.3 En general, la tasa de ganancia de cualquier actividad x puede
directiva proviene de su disposición sobre el capital y sobre los servicios labo- definirse como gx =
Gxl Kx, donde Gx es el monto absoluto de ganancia
rales, mientras están en vigencia los contratos respectivos. anual y Kx es el monto de capital invertido para obtener esa ganancia. (Si se
VII. Aparte de tales cambios en la primera y segunda premisas, las demás desea expresar el resultado como un porcentaje, se multiplica por 100 y se le
permanecen como en el modelo simple. agrega el signo %).
4+4 Por lo tanto, cuando se postula el objetivo de alcanzar la máxima
4.3 LOS INVERSIONISTAS :ro MAN ganancia posible, se trata, en rigor, de alcanzar la máxima tasa de ganancia con
DOS TIPOS DE DECISIONES un monto de capital determinado. Y este principio es fundamental en el aná-
lisis siguiente.
4.3.1 Primero: deben elegir la actividad productiva, como trigo o camisas, x e
y. Segundo: deben elegir la tecnología para la producción en esa actividad, 4.5 EL MODELO DESARROLLADO EN FUNCIONAMIENTO
como tractores o azadones, máquinas manuales o automáticas, lo cual implica
una determinada intensidad de trabajo y capital. 1. Si la condición gx > gy se diera en el mercado durante un período dado.
4.3.2 Este capítulo se concentra en el primer tipo de decisiones. El se- II. Con información adecuada, la situación es conocida por los inversionistas
gundo tipo es objeto de análisis más avanzados (cfr. Teorías, "La economía en la producción de y.
neoclásica. La productividad marginal y el equilibrio de la firma"; y H. CUE- 1Il. La racionalidad maximizadora de ganancias hace atractiva la inversión
VAS. La economía clásica en renovación, cap. IV). de capital en la producción de x, pero indeseable en la producción dey.
IV. La fluidez garantiza el traslado de inversiones de la producción de y
4.4 LA TASA DE GANANCIA ORIENTA LAS INVERSIONES hacia la producción de X.
V. Por consiguiente, las inversiones empiezan a desplazarse, la cantidad ofre-
4+ 1 Durante el año 2000 la empresa A obtuvo 5.000 millones de dólares en cida de ya disminuir, la cantidad ofrecida de x aumentar, py a aumentar
ganancias, contra 500 millones de dólares de la empresa B. Pero la junta y px a disminuir.
directiva de la primera juzgó pésimo el resultado, mientras que en la segun- VI. La disminución de px deprime los ingresos y la rentabilidad derivados
da se consideró excelente. Porque el capital invertido en A fue 100.000 mi- de esta actividad. Es decir, gx se deprime. En contraste, gy aumenta.
llones de dólares, mientras cn B fue 2.000 millones. Esto arrojó una ganan- VII. En síntesis:
cia por cada dólar invertido de 5.000/100.000 0,05 = =
5% en A, y de 5001 Si gx > gy, es decir, si gxl gy > 1, entonces pxl py disminuye.
2.000 =0,25 =
25% en B. Con una tasa de interés bancaria del 10% en Si gx < gy, es decir, si gx I gy < 1, entonces px 1py aumenta.
Estados Unidos, la inversión en B era muy atractiva, mientras en A consti- = =
Si gx gy, es decir, si gxl gy 1, entonces pxl py está en equilibrio.
tuía un desastre.
4+2 Como se observa, los montos absolutos de ganancia son inade-
cuados para calificar las inversiones de capital, pues se requiere contrastar-
68 J'llldelo de mercado desarrollado 69
Fundamenun de la economia de mercad»

4.6 LOS COSTOS DE PRODUCCIÓN SON CENTROS DE debajo de su costo relativo, la competencia lo empuja hacia arriba, donde se
EQUILIBRIO COMPETITIVO encuentra en ese momento su centro de gravedad. Estos resultados se ilus-
tran en la gráfica 4,6.6.
4.6.1 El monto absoluto de ganancias resulta de sustraer los costos totales de
=
las ventas totales. Es decir, Gx pxQr: - Cx, donde Qr: es la cantidad vendida
=
y Cx son los costos totales de producción. Pero, gx Gx I Kx. Entonces Gx = GRAFICA {.6,6
= =
gxKx. Por lo tanto, gxKx pxQx - Cx. Es decir, px (gxKx + Cx)1 Qx.
px/py
,4.6.2 Ahora bien, el capital total invertido, Kx, en instalaciones, equipa-
miento, inventarios, salarios, servicios, etc., es lo mismo que los costos totales, / Si px I py > ex I ey => px I py 1 ,gx Igy 1
=
Cx. Reemplazando Kx por Cx se tiene, entonces, px (gxCx + Cx)1 Qx: =
=
gxCx/~r: + CxlQx = CxlQx{1 + gx) eX(I + gx), donde ex CxlQx es el = ~ "<, px/py=ex/ey "~
! px/py=ex/cy
costo por unidad producida de x. (exley) 1------.::·\,>4'/~~---~L//-~---~/----\.,~/--
4- 6. 3 Kx es cuantitativamente igual a Cx cuando el período de análisis se
prolonga lo suficiente para gastar, o depreciar, en su totalidad el capital fijo, o ~~ ~
Si px I py < ex I ey => px I py I , gx I gy I
durable, como los equipos o las edificaciones. Cuando se toma un período
más corto, la parte depreciada que entra en los costos del período analizado
hace a Cx menor que Kx, como se verá cuando se trate la depreciación. La
oL-------------------------- __
simplificación usada no altera las conclusiones; en cambio reduce las opera-
ciones algebraicas.
=
+6.4 Por lo tanto, pxl py = ex( 1 + gx)1 cy( 1 + gy). O sea, pxl py (ex/ ey)
[(1 + gx)/(r + gy)]. y esta última ecuación dice lo siguiente: 4.6.7 Tomando en cuenta los resultados de los dos modelos estudiados, una
=
Si gx = gy: (r + gX)/(I + 10') r;pxlpy =exl ey: condición de equilibrio. conclusión general emerge: en un ambiente competitivo, los precios están
Sigx>gy:(r +gx)/(r +10'» I;pxlpy> exlíy:pxlpydisminuye; gxl gobernados, de forma espontánea, por los costos de producción.
gy disminuye. 4.6.8 Sin embargo, los costos del modelo simple, hx] hy, son distintos de
Sigx<gy:(r +gx)/(r +10')< I;px/Py<exley;pxlpyaumenta;gx/gy los costos del modelo desarrollado, exl ey. Pues en el primer caso consisten
aumenta. sólo en esfuerzos laborales inmediatos o directos, brillando por su inexisten- (
4.6.5 En otros términos, bajo las premisas establecidas, en equilibrio las cia las ganancias sobre el capital. Por contraste, en el último incluyen la nómina
tasas de ganancia son iguales y íos precios son proporcionales a los costos de de empleados y las compras de materias primas, instalaciones, equipamientos,
producción de las mercancías. (Si el precio de una mercancía es el triple del etc., a otras empresas, a unos precios que involucran ganancias para los ven-
precio de otra, su costo de producción también es el triple, etc.). dedores. Por lo tanto, pxl py es diferente en los dos sistemas, aunque se trate
4.6.6 Los costos de producción actúan, por lo tanto, como centro de del mismo par de mercancías. Sólo bajo condiciones teóricas excepcionales
gravedad del mercado. Y de acuerdo con esto, si un precio relativo (px Ipy) podrían los precios ser los mismos, es decir, darse el resultado de que en una
se sitúa por encima de su costo relativo (exl cy), la competencia lo empuja economía capitalista los precios sean proporcionales a las cantidades de trabajo
hacia abajo, donde se encuentra el centro de gravedad. Y si se sitúa por gastadas en su producción.
l0 Fundamentas de fa (C(JllOJllÚ' dc mcrcelo JJ"dr:/o de mcmulo desarrolladl! 7r

4.7 EL MODELO OPERA EN .EL MERCADO LABORAL
Si, por simplicidad expositíva, se mantiene la premisa de cero inversión en
capital humano y nulo impacto económico de los recursos o atributos natura-
les, es decir, se parte de una fuerza laboral homogénea:
1. se observara la condición sx > sy, donde sx es el salario por hora en una
actividad x.
!l. con información adecuada, la situación es conocida por los trabajadores
empleados en y.
1Il. La racionalidad maximizadora deingresos hace más atractivo el empleo
enxqueeny.
N. La fluidez garantiza el traslado de la oferta de trabajadores dey hacia x.
v. Con una mayor cantidad ofrecida en x, el salario en esta actividad cae, y
con la escasez en y el salario aumenta en esta actividad.
VI. En síntesis:
Si sx > sy, es decir, si sx] sy > 1, entonces sxl5y disminuye.
Si s» < 5X, es decir, sisxlsy < 1, entonces sxl sy aumenta.
Si sx = sy, es decir, si sx Isy = 1, entonces 5XI5y está en equilibrio.
4.8 EJERCICIOS SOBRE EL MERCADO LABORAL
4.8.r Suponga un salario rural menor que el urbano, en un contexto de po-
bres comunicaciones, sin energía eléctrica en el campo, ni radios, ni televiso-
res, malas vías de comunicación y alto analfabetismo, como en Colombia an-
tes de 1955. De pronto, se inventa el transistor y se populariza el radio de
pilas. Después mejoran la educación y e! transporte, llega la electricidad, la
televisión y abundantes publicaciones. ¿Cuál sería el efecto? ¿Cuáles elemen-
tos entran en la cadena explicativa?¿Serían eficaces las admoniciones para con-
vencer a la gente de no causar el efecto? ¿Por qué?
4.8.2 Ilustre con una gráfica las conclusiones del punto VI de la sección
4·7·
4.8.3 La Unión Europea ha eliminado las visas para el cruce de fronteras
nacionales entre sus países miembros. En contraste, a pesar del Tratado de
Libre Comercio, Estados Cuidas ha aumentado las medidas policivas en la
frontera, sobre los potenciales inmigrantes mexicanos. ¿Qué diferencias cabe
esperar en los efectos de estos dos modelos de integración económica? Ade-
más de las normas legales, ¿cuáles otros factores podrían tener efectos sobre
la movilidad en los mercados laborales?
4.9 MERCADOS LABORALES CON CAPITAL HUMANO
4-9.1 Si se toman en cuenta las inversiones de las personas para mejorar su
calificación profesional, con miras a obtener mayores ingresos de la venta de
sus servicios laborales, es decir, con e! objetivo de obtener y maximizar un
beneficio económico, se elimina la premisa de cero capital humano y el mode-
lo avanza un paso más en complejidad.
4-9.2 Si la racionalidad maximizadora opera, las personas sólo invierten
en mejorar su calificación si obtienen como mínimo una tasa de beneficio
normal. De otra forma, obtendrían mejores resultados colocando sus inver-
siones en otras alternativas, como depósitos de ahorro en e! sector financiero,
compras de bonos o de acciones, o de finca raíz para lograr una renta.
4-9·3 Los salarios, o precios de los servicios laborales, están compuestos,
entonces, por las siguientes partes: 1. Una ganancia o rendimiento sobre el
capital humano invertido (análogo a los intereses devengados por una inver-
sión financiera, como un depósito de ahorro); 11. La recuperación paulatina
de la inversión realizada (la devolución del depósito en la analogía); !ll. La
remuneración pura al trabajo, o como decía ADAMSMITH,el pago por e! sacri-
ficio de libertad, felicidad y comodidad que implica poner el propio trabajo
bajo el mandato de otra persona (costo en e! cual no incurre el depositante de!
ahorro en la analogía); IV. Rentas especiales por atributos personales surgidos
de factores distintos a las inversiones en capital humano. Los cuales pueden
observarse en muchas personas, pero son muy notables en algunos deportis-
tas, estrellas del espectáculo y artistas.
4.9.4 En otros términos, dejando de lado por el momento las rentas dife-
renciales, el salario anual de cualquier empleado es w = sH + gI( + k. Donde
s es la remuneración pura por hora de trabajo; H es el número de horas traba-
jadas al año; g es la tasa anual de ganancia sobre la inversión; K es su inversión
total en capital humano (depósito); k es la recuperación anual de la inversión
72 Fundamenta, de la ctuncmia de IIlI'rUl,1"
(devolución de una parte, anual, del depósito). En contraste, bajo la premisa
de nulo capital humano: w sH. = to nivel normal. Por ejemplo, cuando pl u pasa de 16, entonces ul p cae por
4.9.5 En consecuencia, cuando las inversiones en capital humano son
positivas, los salarios pueden ser tan diferentes entre sí como la formación de
las personas que los devengan, Pero obedecen a un centro de gravedad, pues
existen niveles de equilibrio parag y para s.
4.10 EJERCICIOS SOBRE EL CAPITAL HUMANO
4.10.1 ¿Podría suministrar una hipótesis para explicar por qué, otras cosas
iguales, un graduado de Ph.D.. recibe salarios mayores que uno de magíster,
éste que uno de profesional ordinario, éste que uno de bachiller, éste que uno
de sólo primaria?
4.10.2 La tasa real de interés, o de rentabilidad sobre inversiones finan-
cieras, es del 2% anual en Japón y Alemania, el 4% en Estados Unidos y el
IO% en Colombia. Al mismo tiempo, en este último país el salario de una
persona con grado universitario puede ser seis o más veces el de un trabaja-
dor raso, mientras en uno de esos países desarrollados podría ser apenas el
doble. ¿Existe alguna relación entre estos dos conjuntos de datos? ¿Por qué?
4.11 EN LOS MERCADOS FINANCIEROS
SE TRANSAN ACCIONES
4- 11.1 Las empresas modernas suelen financiar sus necesidades de capital
mediante dos instrumentos básicos: acciones y bonos. Una acción es un título
de propiedad sobre una fracción del valor de una empresa. Este título es transable
en bolsas de valores. Y genera una renta financiera, con dos componentes: u: las
utilidades anuales por acción distribuidas por la empresa; v: la valorización de p
(del precio de la acción).Por ejemplo, para 1999,una empresa distribuyó US$IOO
millones de utilidades entre 10 millones de acciones; y en ese año el precio de
cada acción aumentó de US$75 a US$80. La tasa de beneficio sobre cada acción
fue, entonces: (US$ro + US$,)/US$75 = 0,2 == 20%.
4.11.2 El coeficiente pl u, o price-earnings ratio, US$80/US$10 =
8 en el
ejemplo, es fundamental en el análisis de los mercados financieros. Pues se
iV1odelo de mercado desarrollado 73
considera que no puede, de forma indefinida, mantener su desviación de cier-
debajo de 0,0625 o 6,25%. Es decir, las utilidades distribuidas por la empresa
empiezan a arrojar una rentabilidad menor que la tasa de interés en Estados
Unidos.
4·11.3 Claro está, cuando el público se concentra sobre las expectativas
de utilidades futuras, más que sobre las presentes, como en el caso de nuevas
empresas prometedoras, pl u puede alcanzar valores asombrosos, como 1.000
o más. Esto ocurrió con las empresas vinculadas a internet al finalizar el milenio.
En este caso la rentabilidad de la acción depende sólo del aumento de su precio,
vi p. ASÍ,si el público cree que p va a aumentar, incrementa la demanda por la
acción, lo cual aumenta p. Y genera una espiral especulativa, que puede tornarse
inestable. Porque, si cambian las expectativas, la espiral se devuelve en el otro
sentido.
4.12 LOS BONOS TAMBIÉN SE TRANSAN
EN LOS MERCADOS FINANCIEROS
4.12.1 Un bono es un título de propiedad sobre una parte de un capital pues-
to a disposición de una empresa, bajo la modalidad de préstamo. Ejemplo:
una empresa emite 2.000 bonos por un valor global de US$IO millones, o sea,
a US$5.000 cada uno. Se compromete a redimirlos, o cambiarlos por dinero,
al término de 1 año. Ya retribuir con un interés anual de US$500 a cada bono.
Por consiguiente, vende cada bono, que tiene un valor nominal de US$S.ooo,
en sólo $4-500. Y, en un año, lo recompra en US$5.000.
4.12.2 La tasa de interés implícita en esa operación de crédito fue (
US$500/US$4-500 = O,1II1 = II,II%. Y, en contraste con las acciones, el
bono es un título de renta fija, pues su rendimiento es US$500 sin importar si
la empresa obtiene utilidades buenas, malas, o aun pérdidas.
+ 12·3 Sin embargo, los poseedores de bonos también pueden nego-
ciarlos en los mercados financieros. Ejemplo: el poseedor de un bono
logra revenderlo en USh.60o durante el mismo día. El nuevo poseedor
tendrá, pues, un rendimiento de US$400, lo cual equivale a una tasa de
interés de 400/4.600 = 0,087, o sea 8,7 % anual. Al subir el precio de
Flflldlll)Jt'lllm; de la rcotunniu dl' !IlCfCt/¡!O
mercado del bono, su tasa de interés implícita ha, entonces, disminuido.
Existe, por lo tanto, una relación inversa entre los precios de los bonos y
su tasa de interés.
4.13 LA TASA DE INTERÉS BRUTA
EN SENTIDO DIRECTO CON EL
4-13.1 Distintos bonos, con un valor nominal idéntico, pueden tener precios
de mercado diferentes, si sus condiciones de riesgo difieren. Esto se expresa,
claro está, en diversas tasas de interés implícitas. Por ejemplo, en Estados
Unidos, el 10% anual para bonos emitidos por empresas sin mucha tradición
ni fortaleza comercial, ojunk bonds; el 8% en el caso de corporaciones muy
sólidas y conocidas; y e16% para bonos de la Tesorería de Estados Unidos.
4-13.2 Puede considerarse como tasa de interés pura la más aproximada
al caso de riesgo cero (Tesorería). Y el diferencial spread con las otras tasas,
interpretarse como el costo de un seguro por el riesgo (4% anual parajunk;
2% para corporaciones). Es decir, la tasa de interés pura más la prima por
riesgo es igual a la respectiva tasa bruta de interés.
4.14- LOS GRADOS DE MADURACIÓN
DE LOS BONOS TAMBIÉN PAGAN
4.14.1 Normalmente, aunque el riesgo sea idéntico (bonos de la Tesorería de
Estados Unidos, p. ej.), la tasa bruta de interés sobre bonos redimibles en el
largo plazo es mayor que sobre bonos redimibles en plazos cortos (7% anual a
30 años; 6% anual a 5 años). Esto implica que se paga otra prima por la prefe-
rencia sobre la liquidez (r% en el ejemplo). Por consiguiente, al considerar la
tasa de interés pura sobre el capital, también podría descontarse esta prima.
4. I4.2 No obstante, bajo expectativas de crisis tal relación normal, conoci-
da como yield curve, tiende a desaparecer. Por ejemplo, en Estados Unidos, en-
tre octubre de 1998 y enero de 1999 la diferencia, o spread, entre la tasa anual de
interés para bonos de la Tesorería a 10 años y a 3 meses se redujo de 1,6 puntos
porcentuales a cero. Y,en ocasiones, la tasa de corto plazo puede hacerse mayor
que la de largo plazo, con spread negativo. De hecho, éste es considerado como
uno de los mejores indicadores para predecir situaciones de crisis.
4.15 EL MODELO OPERA EN LOS MERCADOS FINANCIEROS
1. Según la racionalidad maximizadora, cualquier capital es asignado a una
actividad, x oy, sólo si su rentabilidad es por lo menos igual a la tasa de interés
VARÍA pura, i. Por eso, ésta suele considerarse como "el costo de oportunidad del
RIESGO capital". Es decir, lo que se perdería por no utilizar la oportunidad de colocar-
lo en bonos de riesgo próximo a cero.
Il. La información sobre i, y la fluidez de cualquier capital hacia la asig-
nación que permite obtener i, como la compra de un bono o un depósito de
ahorros, están abiertas con un costo ínfimo al público. Esto, junto con la ra- .
cionalidad maximizadora, pone a i en posición competitiva con la rentabili-
dad de los capitales en cualesquiera otras asignaciones, x o y.
IlI. Si, después de descontadas las primas por riesgo y maduración, o
spread normal, se observa gx > i: existiría un estímulo para solicitar capitales
en préstamo, pues después de pagar sus intereses quedaría un residuo positi-
vo. Por lo tanto, la demanda de préstamos aumentaría, y seguiría aumentando
mientras este diferencial persista.
IV. Este aumento en la demanda por préstamos hace aumentar i (y,con la
mayor inversión, tiende a deprimir gx). Pero ino podría permanecer por en-
cima de gx. Pues arrojaría pérdidas para los inversionistas en x, forzando una
PRIM.A caída en la demanda por préstamos. Lo cual induciría una disminución en i (y
un aumento en gx).
v. En síntesis:
Si gx / i > 1, entonces gx / i disminuye.
Si gx / i < 1, entonces gx / iaumenta.
Si gx / i = 1, entonces gx / i encuentra su nivel de equilibrio,
donde gx representa la tasa de rentabilidad de cualquier otra inversión.
VI. Por consiguiente, en equilibrio: gx/ i= 1; o, lo que es lo mismo, gx =
i. Es decir, la tasa de ganancia competitiva tiende hacia la tasa pura de interés
(después de descontadas las primas por riesgo y maduración en las inversiones
comparadas). Y por ello, suele denominarse como tasa de ganancia normal,
ordinaria o natural.
¡6 FUlldalflmtos de la economia de mercado Modelo de mercado desarrollado í7

GRÁFICA 4.15 2%. (El riesgo de la empresa paga una prima sobre los papeles del tesoro).
¿Cuál es la tendencia futura del precio de tales acciones? ¿Cuál podría ser el
gxJi precio de equilibrio de las acciones?
4·16·4 Ahora, la empresa es muy innovadora, dentro de una industria
Sigx/i> 1 ""gx/i ¡ futurista, como internet. Con los mismos datos, ¿cuáles serían las tendencias
esperadas? ¿Cuáles son las diferencias fundamentales en el análisis?

~<¿¿~/ 4· I7 TALLER FINANCIERO

-. Sigx/i<1=>gx/i I / Período K1 rI<.¡ Kf

5°0 + (0,2)(SOO) = 500(1 + 0,2)
2 sOO(1 + 0,2) + (0,2)[5°0(1 + 0,2)] = sOO(1 + 0,2)2

O'----------------------------------------------~
3 SOo(1 + 0,2)2 + (0,2)[Soo(1 + 0,2)2] = SOo(1 + 0,2)3

4.16 EJERCICIOS SOBRE MERCADOS FINANCIEROS n SOO(1+ O,2)n-1+ + 0,2)n- 1] =

(O,2)[SOO(1 sOO(1 + O,2)n

4.16.1 Si: 1. El spread normal entre bonos del tesoro a tres meses y bonos K, 500=
emitidos por una empresa muy sólida es de 4 puntos porcentuales; y, n. El =
K¡ Capital al comenzar el período
spread observado en un momento dado es de 6 puntos porcentuales, determi- =
Kf Capital al finalizar el período
ne: a. Si el precio de mercado de los bonos del tesoro está por encima o por =
r Tasa de interés por período
debajo de su nivel de equilibrio; b. Si el precio de mercado de los bonos de la
empresa está por encima o por debajo de su nivel de equilibrio; c. Cuál puede A partir de lo anterior se deduce que:
ser el comportamiento futuro esperado de los dos precios; d. La oportunidad
de lucro, vendiendo una clase de bonos para comprar los otros. ~ = Ko(1 + r)n
4.16.2 Sea cuidadoso. Aunque el problema sea resuelto de forma correc- (1 + r)" = K/Ko
ta, grandes especuladores han quebrado por equivocaciones sobre el tiempo (1 + r) = (~/Ko)I/n
de ajuste. Bajo determinadas circunstancias, la aproximación hacia el equili- =
r (Kn/Ko)l/n - 1
brio puede demorarse más de lo normal. ¿Puede formular algunas razones n = Ln (K/Ko}/Ln (1 + r)
para ello? Ln = logaritmo natural
4.16.3 Para una empresa muy tradicional, dentro de una industria "vie-
=
ja", como la del acero, se observa una razón p / ti 16. De otro lado, la tasa de r es también la tasa de crecimiento anual del capital inicial. Por lo tanto, la
interés anual sobre bonos del tesoro a tres meses es, en el mismo momento, fórmula se puede aplicar a cualquier problema de crecimiento.
6%. y el spread normal entre los rendimientos de estas dos inversiones es el
Fund.imcutos do' la economi« do' nicrcado
Ejemplo:
Si el PIB real para Colombia en I994 fue 67.532.862 millones de pesos
constantes de 1994 y 74.994.021 millones de pesos constantes de 1994 en
I997, la tasa de crecimiento promedio anual del PIEentre I994 y 1991 es:
r = (74.994.02I167.S32.862)¡/3 - 1
r = 3,55%
En problemas financieros, K, representa el valor presente de una inversión
determinada, Kn su valor futuro y r la tasa de descuento o retorno de ja mis-
ma, es decir:
VP =
VF 1(1 + r)"
En general,
=
Kn K, (1 + r/m)nrn
Donde m es el número de capitalizaciones por año.
Cuando m = 1 se tiene:
K, =
Ko (I + r )n
Cuando el número de capitalizaciones tiende a infinito, es decir cuando se
capitalizan los intereses a cada instante, se obtiene el Kn máximo:
Donde e es el número de dólares, por ejemplo, que se obtendrían al final de
un año cuando a comienzos del mismo año se coloca US$I a interés com-
puesto con una tasa igual a 100% y se capitalizan los intereses a cada instante.
Es decir, la suma máxima que se puede obtener con interés compuesto (para
mayor detalle sobre mercados financieros y las fórmulas, puede consultarse
cualquier texto sobre administración financiera, como el de VAN HOR."\iE).
Con base en lo anterior, resuelva los siguientes ejercicios:
l. Calcular el valor presente de un capital futuro igual a $400 millones
dentro de seis años si la tasa de interés real es el 1SC!/o anual.
2. Si el valor presente de una inversión es $250 millones y el valor de
/fllldelo de tneraulo dewrrol/ad" 7g
esta misma dentro de 3 años es $320 millones, ¿cuál es la tasa de retorno
de dicha inversión?
3· Calcule el valor final de una inversión en el año 20 I 5 si en el año 2010
se invierten $IOO millones a una tasa de interés real anual de 20%.
4.18 PROBLEMAS
l. Si gx 1gy = 1,2 en una economía mercantil desarrollada (con mercado labo-
ral), y con competencia perfecta, donde g representa la respectiva tasa de ga-
nancia, entonces:
a. El precio de y tenderá a aumentar con relación al precio de x.
b. El precio de x tenderá a aumentar con relación al precio de y.
c. Los precios podrían estar situados en un nivel de equilibrio.
d. La información es insuficiente para predecir el comportamiento de los
precios.
2. Sigxlgy = 0,7 en una economía mercantil desarrollada (con mercado
laboral), y con competencia perfecta, donde g representa la respectiva tasa de
ganancia, entonces:
a. El precio de y tenderá a aumentar con relación al precio de x.
b. El precio de x tenderá a aumentar con relación al precio dey.
c. Los precios podrían estar situados en un nivel de equilibrio.
d. La información es insuficiente para predecir el comportamiento de los
precios.
=
3· Si gx 1gy 0,9 entonces:
a. px disminuirá con relación a py, siempre y cuando no existan fallas en la
información, la racionalidad y la movilidad.
b. px aumentará con relación a py, bajo condiciones de perfecta competencia.
c. Existe un estímulo para reasignar recursos de la producción de x hacia
la de y, siempre y cuando no fallen la información ni el principio de
racionalidad.
d. Tanto b como e son correctas.
So Fundamentos de la economía de mercado

4· Si gx/ gy = 1,7 entonces: CAPÍTULO QUINTO

a. px disminuirá con relación a py, siempre y cuando no existan fallas en la Rentabilidades desiguales
información, la racionalidad y la movilidad.
b. px aumentará con relación a p.y, bajo condiciones de perfecta competen-
CIa.
c. Existe un estímulo para reasignar recursos de la producción de y hacia
la de x, siempre y cuando no fallen la información ni el principio de
racionalidad.
d. Tanto a como e son correctas.

5. En un mercado capitalista con competencia perfecta se observa px/ py >

ex / ey (donde e representa los costos de producción para las empresas de x,
y), esto:
a. Puede ser, porque los precios deben ser mayores que los costos de pro-
ducción para generar una tasa de ganancia positiva.
b. No puede ocurrir porque en un mercado perfectamente competitivo
siemprepx/py= ex/ey.
c. Puede ser, porque py está por debajo de su nivel de equilibrio.
d. Puede ser, porque px está por debajo de su nivel de equilibrio.

6. Una sociedad puede distribuir socialmente los beneficios logrados por la

reducción de costos de las empresas:
a. Cuando los precios son iguales a los costos de producción.
b. Cuando px/py = hx/Iry (precios proporcionales a los costos en trabajo).
c. Cuando px/ py = exlCy(precios proporcionales a los costos de produc-
ción de las empresas).
d. Sólo cuando los precios son controlados políticamente para lograr ese
efecto.
 5.1 LAS RENTAS DIFERENCIALES SURGEN DE PRECIOS
PARAMÉTRICOS O CO'vlPETITIVOS

S. I.I En dos casos, las tasas de ganancia pueden diferir, aun con el mercado
en equilibrio. Primer caso: los vendedores son tomadores de precios. Y,además,
una misma mercancía x puede tener costos distintos por unidad, debido a ca-
lidades diferenciales de los recursos usados en su producción.
5.1.2 Por ejemplo: un vendedor de papa sabanera en el mercado de Bogotá.
No puede fijar el precio. Por el contrario, debe preguntar y tomar el precio
dado por el mercado. Además, tal clase de papa es producida, al mismo tiempo,
en tierras buenas, regulares y malas. Por lo tanto, su costo unitario por kilo-
gramo puede ser distinto en distintas parcelas.
5.!.3 Este caso se aproxima a la competencia perfecta: la racionalidad, la
información y la fluidez operan de una forma tan plena, que le impiden alvendedor
fijar o alterar el precio en la forma que le gustaría. Un precio así, plenamente
competitivo, se denomina paramétrico.
5.1.4 El mercado determina un precio idéntico para todas las unidades
de x. El cual es igual al costo unitario del productor con los peores recursos,
más su ganancia normal sobre la inversión. Pero los menores costos unitarios
de los productores con mejores recursos dejan para éstos una ganancia
extraordinaria, adicional sobre la normal. Así surgen tasas diferentes de
rentabilidad, bajo condiciones de un equilibrio con plena competencia.
S.!.5 La misma competencia transforma estas ganancias extra en rentas
diferenciales. Es decir, en precios exigibles por los recursos con mejor desempeño.
Así se forman los precios de la tierra y en general de los recursos (cfr. Teorías,
"Ricardo", "Renta. Marx", "Renta y ganancia").

5.2 LAS RENTAS MONOPOLÍSTICAS SURGEN

DE PRECIOS NO PARAMÉTRICOS

5.2.1 Segundo caso: los vendedores dejan de ser simples tomadores de precios.
Y, dentro de ciertos límites, pueden implementar estrategias efectivas para
alterarios. Ejemplo: un monopolista, o un puñado de oligopolistas, logran
regular la oferta total de un bien para aproximar su precio a un nivel previsto.
Las ganancias extra así obtenidas tienen, entonces, un carácter monopolístico.
Fnndamenu« de la ecunumia de filmado
5.5.2 La implementación de tales estrategias se facilita cuando la oferta
de una mercancía se concentra en unos pocos productores de gran tamaño. Y
ésta parece una tendencia definida de los mercados desarrollados. Ya a mitad
del siglo xx, seestimó que en Estados Unidos, en promedio, sólo cuatro firmas
controlaban el 50% de la oferta en cada industria. Al finalizar el siglo, una
empresa como Fiat se consideraba inviable porque sólo producía 2,5 millones
de autos al año, mientras las empresas aptas producían al menos 4,5 millones
de unidades cada una. En consecuencia, Oaimler se fusionó con Chrysler,
Renault compró parte de Nissan, y Volvo se vendió a Ford. Menos de un
puñado de competidores intentó diversificar el monopolio del software. Y una
cadena de distribución como Walmart concentró casi un millón de empleados.
5.3.3 Los precios no paramétricos son posibles cuando falla la fluidez.
Es decir, cuando crecen barreras a la entrada de nuevos competidores en un
mercado. Entre ellas sobresalen:
1. El tamaño. El cual puede generar monopolios llamados naturales,
cuando crea desventajas críticas de costos, investigación, mercadeo y otros
recursos para las empresas más pequeñas.
Il. Algunas exclusividades legales, como licencias y prohibiciones, aunque
no todas siempre generen rentas monopolísticas. Las patentes son muy
importantes pero tienen una validez transitoria.
5.3 EL PODER MONOPOLÍSTICO SOBRE LOS PRECIOS
ES LIMITADO Y RELAT:VO
5.3. I La capacidad para fijar precios en forma estratégica está limitada por los
siguientes factores:
I. La elasticidad de la demanda. Cuando se alcanzan ciertos niveles de
ventas, un aumento del precio puede reducir los ingresos de los monopolistas
en vez de aumentarlos.
II. Los sustitutos. Excluyendo pocos casos extremos, todos los bienes
tienen sustitutos próximos o lejanos. Por ejemplo, las telas sintéticas con
respecto a las de lana. O, un viaje de placer con respecto a un auto nuevo.
III. Las economías de escala. El costo por unidad de casi todos los
productos modernos, como los computadores, los aviones, los aparatos
Rmlabilidades desiguales 85
domésticos, los libros, la música, los autos o el vestuario es menor mientras
más masiva sea su producción. Por lo tanto, para beneficiarse de las reducciones
de costos, los monopolistas deben masificar la producción. Pero no pueden
lograr esto sin reducir los precios.
IV. La competencia potencial. Un monopolio ya establecido tiene ventajas
que desestimulan a los nuevos competidores. Pero si las ganancias son
exorbitantes los atraerá sin remedio. Ya se trate de productores más pequeños,
que se vuelven competitivos cuando los precios son tan altos; o de otros de
enorme tamaño, que deciden explotar nuevas oportunidades de beneficios.
v. La distribución del ingreso. Es el último límite, pues la totalidad del
ingreso nacional se divide en salarios, impuestos y ganancias. Las cuales, a su
vez, se reparten entre las empresas. La concentración no puede, por consi-
guiente, sobrepasar cierto nivel sin desencadenar la vigorosa reacción de otros
poderes.
(
5.4 LOS GRADOS DE MONOP OLIO
REDEFINEN LA COMPETENCIA
i
I
(
5·4·1 Bajo influencias monopolísticas, no todas las tasas de ganancia tienden a
igualarse. Pero existen límites que las tasas más altas no pueden sobrepasar,
debido a los factores indicados en la sección 5.J. Por consiguiente, el ejercicio
I
del poder monopolístico genera diferencias en las tasas de ganancia. Pero estas (
diferencias enfrentan un valor límite, que no pueden exceder.
5-4-2 Se puede definir el grado de monopolio como la diferencia entre la
tasa de ganancia de equilibrio del peor productor en una actividad y la tasa
=
ordinaria de beneficio. En símbolos: mx gx - g', para cualquier actividad x.
O:gx = g' + mx.
5-4-3 Si el precio de x,px, arroja una tasa de ganancia superior ag' + mx,
entonces para otros inversionistas se hace rentable Huir hacia la producción
de x. Por lo tanto, su oferta aumenta, mientras px y gx disminuyen. Y, por el
contrario, si el nivel de px arroja una tasa de ganancia inferior a g' + mx, los
capitales invertidos en esta actividad buscan otras aplicaciones, reduciendo la
oferta, con lo cual aumentan px y gx. En síntesis:
 Si gx < g' + mx, entonces gx aumenta. Estos resultados se ilustran en la gráfica 5.5.2.
Si gx > g' + mx, entonces gx disminuye.
=
Si gx g' + mx, entonces gx está en equilibrio. GRÁFICA 5.5.2
px I py

GRÁFICA 5+3
Si px I py > (ex I ey)a =>px I py I
gx -:
px Ipy = (ex I ey)a
/ Sigx>g'+mx=>gx I,px ¡ -""/ "<,
(ex/cy)ar-------"E----------7.L----~_E_~-----,-r--

'-. Si px/py<(ex I e;)a =>px/Pyl /

'-. Si gx < g' + mx =>gx 1.px 1/

o~------------------------+

5.5.3 Se puede notar, además, que el equilibrio de competencia perfecta aparece

oL------------------------~
5-4-4 Los grados de monopolio pueden aumentar o disminuir, lo cual implicaría
un desplazamiento hacia arriba o hacia abajo de la línea de gravedad g' + mx
en la gráfica 5+3.
como un caso particular de la competencia, en el cual a 1, para toda pareja =
de bienes. Mientras cualquier otro valor de a corresponde a casos de compe-
tencia con grados de monopolio en el mercado. La gráfica 5.5.3 ilustra dicho
=
contraste para a 1,2 Yla pareja de bienes x, y.

5.5 PRECIOS DE EQUILIBRIO EN

GRÁFICA S.S.3
LA COMPETENCIA MONOPOLIST A
px I py

=
5.5. 1 Todo precio es igual al costo más la ganancia por unidad: px ex + gxex;
=
py [)I + gye)l. Pero, mientras en el equilibrio de competencia perfecta gx =
gy = g, en el equilibrio de competencia monopolista gx = g' + mx; gy g' + =
my. De donde: px = ex + (g' + mx)cx = eX(I + g' + mx);py = ey(r + g' + my).
5.5.2 Si se define[(r + g' + mx)/(r + g' + my)] = a, entonces los precios
=
relativos de equilibrio están dados por: px I py (ex I (,)1 )a. Y, por consiguiente:
Si pxl py > (exl eJl}a, entonces pxl py disminuye.
Si px/py < (exl cy)u, entonces pxlpy aumenta,
=
Sipxl py (exl q)u, entonces pxl Pv está en equilibrio.
o~·-----------------------~
FUIli!lllllel//IIS de la cconomia de mercado Rcmobilidades dm~~uil{es 8y

5.5.4 Como corolario, un mercado futuro copado sólo por inmensos mono-
polios funcionaría de forma idéntica que uno de perfecta competencia, si el
poder monopolístico se repartiese en forma homogénea. Es decir, si todos los
grados de monopolio fuesen idénticos. Pues, en tal caso, (J. l. =
5.6 EJERCICIOS SOBRE LOS GRADOS DE MONOPOLIO
=
5.6.1 Si (J. 0,8 para los bienes x, z. En una gráfica contraste los precios
relativos de equilibrio, pxl pz, en condiciones de competencia perfecta y de
competencia con grados de monopolio.
5.6.2 Grafique las fluctuaciones de los precios alrededor de esos dos
niveles de equilibrio, o centros de gravedad.
5.6.3 Explique el significado de a. 0,8. = 5.8.2 Estrategias dominantes. Considérese el caso de dos cervecerías (1,
5.6.4 Explique el significado de que una línea de equilibrio pase por debajo
de la otra.
5.6.5 Explique por qué los precios de mercado gravitan, en cada caso,
alrededor de esas dos líneas de equilibrio.
5.6.6 ¿Cómo se explica que (J. pueda diferir de la unidad y, sin embargo,
5.8 TALLER. LA TEORÍA DE JUEGOS Y EL OLIGOPOLIO
5.8.1 La teoría de juegos. Es una formalización matemática con el objetivo de
explicar y predecir resultados con base en las estrategias de los individuos. En el
campo de las interacciones sociales constituye, por lo tanto, una propuesta de
investigación enorme en términos de detalle, recursos y eventuales aplicaciones.
Tomó impulso hacia mediados del siglo xx con el desarrollo de los computadores,
y al comenzar el XXIsus teoremas sobre equilibrios y estrategias constituían un
foco de investigación teórica. Por esta época, sin embargo, sus aplicaciones en
economía todavía no involucraban las interacciones con mayor complejidad social
(textos introductorios: D. CHARALAMBOS. Games and decision making, Oxford
University Press, 2000; Km BINMORE.Game theory).
2) con el control total de la oferta en un mercado; A y B son dos estrategias
disponibles para 1, y C y D para 2; y con la información sobre los beneficios
derivados de cada estrategia puede construirse la siguiente matriz:
Cervecería 2

tener límites para su nivel? Estrategia C D I

Cervecería 1 A (2,0) (2,6) (

I

5.7 PREGUNTAS B (0,4) (4,8)

1. ¿Cuál es la diferencia entre un precio paramétrico y un precio no Donde el primer número en cada paréntesis indica el beneficio para la cerve-
I
paramétrico? cería 1 y el otro para la 2. (
2. ¿Cuál es ladiferencia entre una renta diferencial y una renta monopolística? La cervecería 2 prefiere la estrategia D sobre la e, porque en cualquier I
3. ¿Cuáles factores limitan el poder de los monopolistas sobre los precios? caso con ésta obtiene mayores beneficios: 6 > o y 8 > 4. Por este motivo D se
4. ¿A qué se deben los grados positivos de monopolio? considera una estrategia estrictamente dominante. Dado esto, la cervecería I
5. ¿Por qué sigue funcionando la competencia aun cuando actúen poderes prefiere la estrategia B sobre la A porque 4 > 2.
monopolísticos? La solución para este juego es, entonces, (B, D). Y, de manera similar, 1

6. ¿Cuál es ladiferencia entre competencia perfecta y competencia monopolista?
7. ¿Por qué existen precios de equilibrio en la competencia monopolista?
8. ¿En qué difieren los precios de equilibrio en competencia perfecta y en
competencia con influencias monopolísticas?
(
cuando existe un mayor número de estrategias, una solución podría ser
encontrada mediante la eliminación iterativa de las estrategias estrictamente
dominadas.
5.8.3 Equilibrios de NASH.Con frecuencia los juegos carecen de estrategias
estrictamente dominantes y el método de eliminación descrito resulta inaplicable.
Suele recurrirse, entonces, a un procedimiento más general introducido por Despejando, se obtienen las siguientes tres ecuaciones:
JOHNNASH,con las siguientes características:
i.Cada jugador maximiza su utilidad, sujeto a la restricción de un máximo z = yx; x + y + z = 3; xyz = r
simultáneo para cada uno de los demás. (Se supone que esto es de conocimiento
general). Las cuales deben resolverse de manera simultánea, pues los máximos buscados
ii. Cuando se alcanzan tales máximos, compatibles y simultáneos para son interactuantes y simultáneos.
todos los jugadores, ninguno de ellos encuentra incentivos para desviarse de Reemplazando z = yx en la tercera ecuación se obtiene: z"z = r, de donde
la situación alcanzada. z = 1 (también podría ser - 1, pero desde el comienzo se han descartado valores
iii. Tales máximos constituyen, por lo tanto, un equilibrio recíproco, negativos para las cantidades producidas por cada firma); con este resultado,
simultáneo y auto regulado (self-enforcing). de la segunda ecuación: x = z-y; en la primera: (z - y)y = 1, es decir y"z = 1,
iv.En el proceso no se consideran impactos sobre utilidades de partes ajenas o sea y = t. Por lo tanto, también x = r.
a los jugadores (externalidades), ni objetivos distintos de los máximos individuales En otros términos, x=r; y = r; Z=1 constituyen e! equilibrio de NASH.
(altruismo, deberes, costumbres, impulsos, ignorancia) ni coaliciones, Estas Si estos valores maximizan, en vez de minimizar, las derivadas de segundo
últimas son estudiadas por otra clase de juegos, llamados cooperativos. orden deben ser negativas:
Para apreciar mejor estas ideas puede realizarse e! siguiente ejercicio.
Sean: d"ZUI/dx"z = -4Y < o siy >0
d"ZU2/dY"2 = -6/(x + y +
ur(x,y,z) = 4XZ- 2y x"z d"zu3/ dZ"2 = -4XY< o si x
U2(X,y,Z)= [Z4(x + y + z)]"(1Iz) - zy
u3(x,y,z) = 4Z - zxy z"z o sea, los equilibrios de las firmas
toma sólo valores positivos.
las funciones de utilidad de las firmas 1, z, 3. Las estrategias abiertas a 1 son Claro está, hay juegos sin equilibrio de NASHy otros en los cuales existen
todos los valores positivos posibles para x, digamos una cantidad producida; múltiples equilibrios, sin poder dirimir entre ellos sólo sobre la base de esta
de manera similar, y para 2, z para 3 (" indica elevación a la potencia). construcción lógica.
Ahora, según reglas de! cálculo diferencial, para maximizar cada función 5.8-4 El duopolio de COlJRNOT.Sea p = zo - Qla función demanda en un
de utilidad se toma su derivada parcial con respecto a su propia variable mercado, donde Q=q1+q2 es la producción de los dos duopolistas. Si el = 5; cz
(conjunto de estrategias x para 1, Ypara z, z para 3), mientras las estrategias = 6 son los respectivos costos por unidad de producto, entonces Gr = p.qr - clqr
ajenas se consideran parámetros (constantes mientras se toma la derivada), y = (zo - q1 - qz)qr - 5q1 = 15q1- qrt\z - qrq2 es la ganancia total del primero.
cada derivada así obtenida se iguala a cero: =
Para maximizarla: dG1/dq1 = 15 - Zq1 - q2 o. Siguiendo el mismo
proceso para e! segundo duopolista: dG2/dq2 = 14 - q r - Zq2 = O. Y
dur/dx = 4Z - 4YX= o resolviendo este sistema de dos ecuaciones simultáneas en dos incógnitas, se
dUZ/ay = 6/(x + y + z) - 2 =o =
obtiene: qr 16/3;q2 = 13/3.
dU3/dz =
4 - 4xyz o = =
Las derivadas de segundo orden son d"2Gr /d"2q 1 -2<0; d"2GZ/d"zq2
= -z<o.
92 FUlldl/llIelllos dc la eamomi« Jt' nercudo

Por lotanto, se comprueba que las ganancias son máximas para los valores CAPÍTULO SEXTO
positivos hallados de q 1 Yqz. Aciertos y fallas de los mercados
Es decir,se ha encontrado un equilibrio de NASH como solución al problema
del duo polio planteado por Cocssor (hallar q 1 Yqz), Además, puesto que q 1 +
=
qz Q; p=20 - Qel mercado determinaría un precio igual a 31/3.
También hay otros planteamientos, como el de BERTR:\ND: los duopolistas
fijarían primero un precio, en vez de las cantidades, dejando al mercado la de-
terminación de estas últimas.
 6.0 LOS MERCADOS ACIERTAN Y
FALLAN AL MIS MO TIEMPO

6.0.1 Una política económica óptima busca estimular los impactos "buenos"
y corregir los impactos "malos" de los mercados. Y, por supuesto, para estos
propósitos se requiere un inventario exhaustivo tanto de los unos como de los
otros.
6.0.2 Para facilitar esta tarea, los aciertos han sido clasificados aquí en
cuatro grupos principales. Y las fallas, destacando la simetría, en otros cuatro.
Es decir: cada grupo de aciertos genera un grupo correspondiente de.fallas.

6.1 PRIMER GRUPO DE ACIERTOS:

MINIMIZACIÓl\" DE COSTOS

6.I.I Como se vio en la sección 5.1, los precios competitivos escapan a cual-
quier manipulación de los vendedores. Y cuando esto ocurre, la avidez de
lucro queda transformada de manera inconsciente y automática en un impul-
so para reducir los costos.
6.1.2 En otros términos: px* - ex =
bx. Donde la ganancia o beneficio por
unidad, bx, es igual al precio, px*, menos el costo por unidad, ex. Si bx se
quiere llevar hasta el máximo, y el precio px * es paramétrico, sólo queda el
camino de llevar ex hasta el mínimo. Como una consecuencia, se obtiene la
máxima producción posible con los recursos disponibles.
6.I.3 La competencia transforma, entonces, al ánimo de lucro en obse-
sión por la innovación, el ahorro de materias primas y costos laborales, el
cuidado de los equipos, el cumplimiento de horarios y metas, la disciplina, la
atención a las ventas, la financiación y el manejo de inventarios. Todo lo cual
contribuye a maximizar las capacidades productivas de la sociedad.
6.1.4 Claro está, cuando las empresas no operan con esquemas de parti-
cipación de sus trabajadores en las utilidades, el estímulo del lucro para la
minimización de costos sólo actúa sobre empresarios y directivos, los cuales
constituyen una minoría de la población. El grueso de ésta se involucra en el
proceso, entonces, mediante estímulos menos atractivos, como una disciplina
férrea, estrecha vigilancia y amenazas latentes, entre ellas la del despido.

95
 .-iuer/osY.!lIllas de los mercados
Fundumcntos de la ((ollolllia de mem¡do

lucro, la cual quedó condenada durante siglos a la clandestinidad moral y

6.1.5 Tal vez resulte ilustrativo el contraste con algunas di~cultades de
jurídica.
las economías socialistas, las cuales condujeron al colapso del sistema en la
6.2.2 y se radicalizó bajo el poder espiritual y temporal de la Iglesia du-
Unión Soviética y otros países de Europa Oriental. Allí, durante 74 a~os,
rante la Edad Media, llegando a considerarse el interés a préstamo como el
hasta 1991 se intentó operar con incentivos distintos. Como compromiSOS
peor de todos los pecados. Porque no tenía interrupciones y vendía tiempo, el
altruistas, 'distinciones honoríficas y responsabilidades sociales. y estas
cual pertenece a Dios. Todavía en 1787, estas actitudes llevaron a ]EREMY
motivaciones resultaron muy poderosas en tareas heroicas, como las gue-
BENTHi\.M a publicar su Tratado en defensa de la usura, título que ya registra el
rras, la electrificación, la consolidación de una industria básica, la carrera
cambio de la economía, de las ideas y de la moralidad sobre el lucro.
espacial y la erradicación masiva de la desnutrición, las enferm~dad,es,. el
6.2.3 y quizá hubiese resultado imposible cambiar esa concepción moral
desempleo, la inseguridad y el analfabetismo. No obstante, el diagnostIco
si el lucro se agotase en su destino egoísta, conteniéndose dentro de los bolsi-
del presidente GORBACHOV en su libro Perestroika, poco antes del colapso,
llos de su dueño. Pero hacia 1755 FRi\.N<;:OIS QUESNi\.Y, como fundador de la
era tajante. El derroche y la ineficiente utilización de recursos estaban ha-
escuela de la fisiocracia, creyó percibir y explicar un acto de magia en el recién
ciendo metástasis en las industrias socialistas. Lo cual generaba, entre otros
nacido mecanismo de la competencia. Por ese acto, un conjunto de conductas
efectos un estado zrave de insatisfacción entre sus consumidores. Como
egoístas, cegadas por el lucro, con sus interacciones inintencionales tejen un
última 'tabla de salv~ción, proponía una reforma masiva para introducir. ~n
sistema altruista, que termina transfiriendo los beneficios del ciego esfuerzo
forma gradual el incentivo del lucro personal en los sistemas de producción
de los vendedores al conjunto de la sociedad. Concluía QUESNAY,entonces
existentes. que la magia de una sociedad bien organizada consiste en que cada quien
6.1.6 A mediados del siglo XIX,uno de los grandes visionarios de la eco-
trabaja para servir a los demás, bajo el espejismo de que trabaja para su propio
nomía había formulado la predicción. De hecho, JOHNSTUARTMILL esbozó
lucro. En 1776, ADAM SMITHrevisualizó tal fenómeno como una mano invisi-
un inventario sobre los aciertos del socialismo. Entre ellos, mayor considera-
ble que guía los impulsos egoístas hacia el bien común.
ción por la equidad y la justicia. Pero destacó, como uno ~e, sus errores, su
6.2-4 Tal planteamiento es posible porque, como se vio en la sección 4.6,
exagerado optimismo sobre la conducta humana. y termino con esta d~ra
en un mercado competitivo, los precios de equilibrio están determinados por
admonición: mientras los espíritus sean ordinarios, sólo serán eficaces los m-
=
los costos de producción. Es decir, px / py ex / ,y. Y si ex cae con relación a ey
centivos ordinarios. entonces px disminuye con respecto a py. '
6.2 SEGUNDO GRUPO DE ACIERTOS: 6.2.5 De esta manera, la competencia convierte el afán de lucro en es-
SOCIALIZACIÓN DE BENEFICIOS fuerzos para disminuir costos, ex. Y logrado esto, transfiere esos ahorros a la
comunidad, a través de disminuciones en los precios reales de los productos:
px cae con relación a py. Transferencia que no podría darse donde están au-
6.2.1 En la Antigüedad, ARISTÓTELES fue partidario de la privatización de la
sentes la competencia, la fluidez y la libre información, como en la Edad Media.
riqueza y de los hijos, con el argumento de que así serían ~ejor ~uidados. Sin
Estas distintas condiciones no podían menos, entonces, que implicar una dis-
embargo, no encontró función positiva alguna para la sed insaciable de l~cro
tinta actitud pública con respecto al ánimo de lucro.
en la sociedad de su época. Por el contrario, la vio como una conducta antma-
. 6.2.6 Las reducciones de costos de cualquier producto x tienden a popula-
tural y antisocial, porque falseaba la función de la riqueza~ ~~sándola de ~ons-
nzarse de forma paulatina. Los primeros productores en logrario alcanzan un
tituir un medio a constituir un fin en sí misma. Esta poslclon se adopto, por
beneficio extraordinario, antes de que el logro sea de dominio general, como se
las autoridades, contra el interés o usura del cnpital, la forma más abstracta de
qX Fundamentos de la erouomi« de 1II''rU1dli
anotó sobre las rentas diferenciales en la sección 5.1. Y esto constituye un in-
centivo para la innovación. Pero en la medida en que tales logros se popularizan
hasta los productores en peores condiciones, y esa ganancia extraordinaria atrae
y pone en acción nuevas inversiones, la competencia transfiere los ahorros en
costos a los menores precios reales. Un nuevo ciclo de innovaciones, en busca de
ganancias extraordinarias, se pone, entonces, en marcha.
6.2.7 El ejercicio de fuerzas monopolísticas puede entrabar, en algunos
casos, este proceso. Pero, en general, no logra anularlo, debido a las siguientes
razones, como se indicó en el capítulo quinto: 1. Los precios monopolísticos
también son resultado de algún grado de competencia; 11. Para explotar eco-
nomías de escala, las empresas con poder monopolístico deben reflejar los
menores costos en menores precios.
6.2.8 Los radios, automóviles, teléfonos, televisores, refrigeradores, equipos
de sonido y video, computadores y otros productos de la sociedad de consumo, en
un principio eran costosos y accesibles sólo para una minoría exclusiva. No obs-
tante, han llegado al alcance de las grandes masas en los países capitalistas desa-
rrollados. Por ejemplo, en 1939 había en operación en Estados Unidos sólo 300
aparatos de televisión; en 1945,7.000; en 1950, 10millones; en 1962, 55 millones;
y hoy, como los automóviles, están al alcance de todas las familias. Y cuando se
logró la primera transmisión en colores, el jefe mismo del equipo técnico declaró
que jamás estaría al alcance del público, debido a su costo. Tomó sólo un decenio
para empezar a volverse tan común como los teléfonos.
6.3 TERCER GRUPO DE ACIERTOS:
RESPUESTA A LOS CONsurVIlDORES
6.3.1 El profesor HAYEK. afirmó en 1974 que el mercado es el sistema de infor-
mación más poderoso y veloz producido por la humanidad. Porque lee, procesa
y complace preferencias individuales dispersas. De hecho, cualquier individuo
transmite cada día preferencias sobre productos, sabores, colores, tallas, for-
mas, cantidades, lugares, oportunidad y precios. Y esto se potencia por millones
de individuos. Además, se agregan requerimientos de miles de empresas, sobre
características y cantidades de materias primas, equipos y servicios.
.lcicrtos )' ¡al/as de lo: ntcraulos 99
6.3.2 En contraste, puede imaginarse un sistema electrónico en red, para
recoger esa información y retransmitirla a las unidades prod uctivas. Éstas la
usarían para sus planes de producción. Y para realizarlos necesitarían inver-
siones, empleados, materias primas, financiación, servicios y equipos de otras
empresas. Estos parámetros serían comunicados, entonces, a un ente coordi-
nador de los múltiples objetivos de producción, entre sí y con los recursos
disponibles. Asignados éstos, el proceso se devolvería hasta las empresas y los
consumidores iniciales.
6.3.3 Aun si cada individuo dispone de una terminal, este proceso sería
engorroso. y ello sin considerar los descuidos, errores y fallas que en un esla-
bón podrían paralizar la cadena o ramificar las equivocaciones. Debe sumarse
a ello el eventual desinterés de los responsables, en cualquiera de las etapas,
para culminar con éxito el proceso. Para completar el cuadro, podría ocurrir
que, cuando al fin se ponga en marcha la producción, las preferencias ya se
hayan modificado.
6.3-4 HAYEK tenía en mente algo muydistinto de este sistema de super-
computadores en red. Pues en el mercado el órgano receptor de esa masa
informativa no es una pantalla. Tampoco el ojo, ni el oído, ni el corazón, sino
el órgano más sensible en la sociedad mercantil: el bolsillo. Y el medio de
transmisión no son computadores ni satélites, sino un elemento más ubicuo,
veloz y efectivo: el sistema de precios. Si un vendedor se equivoca, o menos-
precia las preferencia de los consumidores, no necesita correos reprendién-
dolo o dándole instrucciones. La información se reporta inmediata y espon-
tánea en su propia empresa, en su rentabilidad.
6.3.5 El sistema de precios opera premiando con ganancias a quienes acier-
tan en satisfacer las preferencias expresadas en la demanda. Y castigando con
pérdidas a quienes no aciertan. Si esta última conducta es persistente, el vende-
dor es expulsado, por medio de la quiebra. El poderoso atractivo de los premios
y el vigor de los castigos configuran una alerta permanente para ajustar en cada
instante la producción a los caprichosos y dinámicos cambios de las demandas.
6.3.6 También actúa como coordinador espontáneo de los múltiples pla-
nes individuales de producción. Para ello, encarece el precio de los recursos
escasos y abarata el de los abundantes, guiando a los productores para asig-
narlos y combinarlos en una configuración de mínimo costo.
• ~J Fundamenu.: de la eCIIIIO/lllÍl de nierauk,
6.3.7 En general, los impactos de los precios sobre los bolsillos actúan
como choques eléctricos para corregir en cada instante las desviaciones entre
ofertas y demandas. Esto impide que los mecanismos de alerta y de reacción
se emboten; que se abran brechas entre lo producido por las empresas y lo
demandado por los consumidores; y que las respuestas ante la dinámica y ve-
leidades de las preferencias sean equívocas y tardías.
6.4 CUARTO GRUPO DE AClERTOS:
EFICACIA PARA LA ACUMULACIÓN
6-4- 1 MAR.'{, quien fuera el critico más ácido del capitalismo, lo reconoció como
el instrumento de acumulación más eficaz conocido por la humanidad. Yagre-
gó que, graciasa esto, había hecho progresar a la sociedad, en unos pocos siglos,
más que todos los demás sistemas sociales juntos en muchos milenios.
6-4-2 Y es que la acumulación de capital, o inversión, constituye la fuente
del equipamiento para la producción. Y para su mejoramiento, mediante el
gasto en investigación y desarrollo de nuevos procesos y nuevos productos.
De esta manera, actúa como motor del crecimiento, del empleo y de la inno-
vación, la cual ha modificado tan radicalmente a la sociedad moderna.
6-4-3 Y la economía capitalista posee por lo menos tres mecanismos para
maximizar la acumulación, a saber: 1. Una tasa de ganancia generalizada en
todas las actividades, lo cual garantiza un excedente permanente para invertir
en los distintos sectores económicos y también aporta el estímulo para hacer-
lo; n. La competencia, que obliga al fortalecimiento continuo de las empresas,
al aumento de sus tamaños y a la innovación, factores que confluyen en la
inversión; y, 1II. El status, o jerarquización social, que tiende a basarse dentro
de una sociedad capitalista en el capital acumulado, lo cual constituye un po-
deroso incentivo para el anhelo fanático de acumular.
6.5 PRIMER GRUPO DE FALLAS
LOS MERCADOS: EXTERNALIDADES
6.5.1 Como fallas, las externalidades son omisiones, de costos y de beneficios,
efectuadas por los mercados. Éstos, en consecuencia, con su operación es-
.~áertos y/id/as de los mercados 101
pontánea minimizan algunos costos. Pero no todos los costos posibles, pues
dejan algunos por fuera. Y maximizan algunos beneficios. Pero no todos los
beneficios posibles, pues también dejan algunos por fuera.
6.5.2 Costos omitidos en los recursos naturales. El uso destructivo o de-
gradante del aire, los ríos, mares, lagos, la fauna, la flora, los bosques y la capa
de ozono tiene un precio igual a cero, de acuerdo con los mercados. De esta
suerte, su costo privado aparece nulo, lo cual estimula tal tipo de conducta.
Sin embargo, su costo social puede ser alto, debido a los daños sobre la salud,
al deterioro de la calidad de vida, a las dificultades impuestas sobre las gene-
raciones futuras y, en general, a los riesgos implicados. Además, después de
destruidos o deteriorados, su recuperación puede costar sumas exorbitantes a
la sociedad. Y, en algunos casos, su reposición adecuada puede resultar impo-
sible. De esta forma, la producción con el mínimo costo privado puede impli-
carun máximo costo social. En otros términos, el mercado abandonado a sus
fuerzas libres, sin una intervención deliberada de la comunidad organizada,
distorsiona estos costos y conduce por ello a una mala utilización de tales
recursos. En vez de garantizar su asignación óptima. Por supuesto, el argu-
mento se extiende a cualquier situación en la cual el precio comercial del
recurso, aunque no sea cero sino positivo, no refleje de forma adecuada su
costo social.
6·5·3 Costos omitidos en los recursos humanos. Siguiendo la misma ló-
gica del caso anterior, ADAMSMITHidentificó dos problemas importantes. En
primer lugar, la división del trabajo genera riqueza, pero también puede de-
gradar los recursos humanos, sin que el costo de esta degradación sea recono-
cido por el mercado. Por 10 tanto, puede estimularla. Por ejemplo, cuando las
demandas por una especialización exagerada conducen a labores mecánicas,
atrofiando la creatividad, la capacidad intelectual y aun la dotación física de
los trabajadores. Como antídoto, recomendó la universalización de la educa-
ción y de la cultura. Y, por ello, entre otras cosas, concluyó que el Estado
DE debería asegurar la educación de las capas inferiores de la población. Pero el
argumento es generalizable a cualesquiera condiciones de producción destruc-
tivas o degradantes de los recursos humanos, como consecuencia de la cegue-
ra del mercado sobre su costo real. Por ejemplo, a condiciones de insalubri-
dad, de indignidad o de explotación de la población infantil.
r02 Fundumeutos de la ccouoniia de merau!»
6.5.4 En segundo lugar, SMITHencontró que el trabajo tiene dos costos:
uno reconocido por el mercado, el salario, o "precio de! trabajo para e! patro-
no"; y e! costo o "precio del trabajo para el trabajador". Este último "es la
porción de su comodidad, su libertad y su felicidad que e! trabajador siempre
paga". En la obsesión por reducir costos e! mercado puede lanzar al primero
hacia un mínimo. Pero, en vez de conducir a un óptimo social, las consecuen-
cias pueden ser infelicidad, pobreza o aun miseria para la gran mayoría de la
colectividad. Por esta razón, SMITHconcluyó: "Los sirvientes, los trabajado-
res y obreros de diversas clases constituyen la mayor parte de toda gran socie-
dad política. Pero lo que mejora las circunstancias de la mayor parte nunca
puede considerarse como una inconveniencia contra la totalidad. Con seguri-
dad, ninguna sociedad puede florecer y ser feliz si la mayor parte de sus miem-
bros son pobres y miserables. Es apenas equitativo, de otra parte, que aquellos
que alimentan, visten y proveen de vivienda a la totalidad de la gente, deban
tener una parte del producto de su propio trabajo que les permita alimentar-
se, vestirse y habitar tolerablemente bien".
6.5.5 Beneficios omitidos por los mercados. Algunos bienes de consumo
colectivo, como la justicia, la seguridad, la defensa, e! control de epidemias, las
ciencia básicas, algún nivel de educación universal, e! patrimonio cultural, al-
zuna infraestructura ., la lezislación y otras instituciones, no resultan lucrativos
b t:,:\"" •
desde un punto de vista privado. Por lo tanto, no son producidos en forma
espontánea por los mercados. Sin embargo, sus beneficios desde un punto de
vista social pueden ser inocultables. Alguna forma de intervención o regulación
pública es, entonces, requerida para corregir tal deficiencia.
6.5.6 Taller. Bienes públicos, congestión y clubes. Un bien privado
satisface dos condiciones. Rivalidad, es decir, su consumo por parte de alguien
reduce la disponibilidad para otros. Y exclusión: e! ejercicio sobre sus derechos
de propiedad excluye e! libre acceso por parte de terceros. En el otro extremo,
ninguna de estas dos condiciones es satisfecha por un bien público. Por ejemplo,
el paisaje de una noche estrellada.
Cuando la provisión de un bien público tiene costos positivos, surgen
problemas especiales. En primer término, la distribución de costos pues, en
contraste con el bien privado, no se conoce el consumo de las personas por
separado ni cuánto estaría dispuesta a pagar cada una por su disfrute. Y podría
"loO"los.I' fallas de los mercado, lO"
no saberlo siquiera cada individuo en el momento de tomar la decisión para
invertir en su producción. A esto se añaden, por supuesto, consideraciones de
equidad.
En segundo lugar, es notable la inclinación hacia el incumplimiento volun-
tario con los pagos resultantes. Esto surge no sólo de la motivación egoísta,
sino de su combinación con la indivisibilidad de! bien público, pues algunos
colinchados pueden disfrutarlo gratis si los demás pagan.
De otro lado, el costo de detección e identificación de un colinchado tiende
a aumentar, ceteris paribus, con el tamaño del grupo involucrado, Por lo tanto,
las probabilidades de colinchamientocrecen con e! número de beneficiarios
potenciales, conduciendo a la ironía de una mayor probabilidad de falla del
mercado mientras más amplia sea la utilidad del bien público.
Dejado a la acción espontánea, el bien podría terminar, entonces, sin
proveerse. Nadie lo pagaría, pero cada quien estaría en una situación peor que
si lo pagara y lo disfrutara, debido a su beneficio neto positivo. Como si nadie
pagara el costo en tiempo de respetados semáforos y todo e! mundo intentara
cruzarlos primero. Lo cual identifica a un casa opuesto al deJa mano invisible,
pues en vez de conducir-hacia la.mejor, situación, los móviles egoístas y la
falta de cooperación conducirían haciala peor, objeto de parábolas en la forma
de dilemas de prisioneros que se incriminan en forma recíproca en lugar de
ayudarse con lealtad.
Tales dificultades abren las puertas para legitimar las funciones del Estado
al menos en tres niveles. Primero, promoción de esfuerzos para la inversión
en bienes colectivos. Segundo, coordinación de recursos sociales para su
provisión. Tercero, ejercicio de la fuerza para controlar la dinámica hacia la
colinchada, porque la relación de utilidad a costo puede no ser idéntica para
todos los involucrados,
En muchos problemas de bienes públicos la característica de rivalidad
entre los consumidores se comporta como una cuestión de grado, pudiendo
visualizarse como una variable con valores continuos entre 0% y 100%, en
vez de concebirla como una disyuntiva ante dos extremos: un bien privado
puro o un bien público puro. Lo cual conduce a replantearla en términos de
congestión. Por ejemplo, una vía pública puede presentar desde situaciones
UNIVERSIDAD DE ANTIOQUIA
BIBLIOTECA CENTRAL
[0+ Flll"llIlIli:Il/0S de ItI ccinunnia de mercado
muy próximas a la cero rivalidad de un bien público puro hasta muy cercanas
a la plena rivalidad de un bien privado, cuando la congestión es extrema.
Un planteamiento similar aplica a la característica de exclusión. En lugar
de limitarse a la disyuntiva positiva o negativa, puede ser evaluada en términos
del nivel de su costo. Cuando éste es en extremo alto, la exclusión tiende a ser
imposible y la situación se aproxima a la de un bien público puro. Por el
contrario, cuando el costo de exclusión disminuye, ésta se facilita, lo cual se
aproxima al caso de un bien privado puro. Por ejemplo, el costo de exclusión
puede ser prohibitivo en el caso de un paisaje estrellado, mientras en el caso
de algunas vías puede resultar razonable a través de un sistema de peajes;
puede tender hacia una fracción pequeña del valor en una residencia común y
no ser considerado siquiera en el caso de una porción personal de pan.
Algunas situaciones ofrecen costos bajos de exclusión, en forma espon-
tánea y en razón de las posiciones de los consumidores, sin incurrir en la
construcción de barreras especiales. Por ejemplo, los parques, vías, hospitales
o escuelas de un vecindario pueden estar abiertos en teoría para toda la nación,
aunque en realidad sólo beneficien a grupos reducidos y próximos de la
población. Y sobre ello podría añadirse la congestión que, después de cierto
nivel, genera rivalidad en tales servicios. Por lo tanto, los grados' de exclusión
y rivalidad asemejan tales grupos de consumidores de bienes colectivos a dos
instituciones privadas, las familias y los clubes, las cuales podrían, entonces,
sustituir en algunos casos a la acción estatal.
6.6 SEGUNDO GRUPO DE FALLAS:
EJERCICIO DE PODERES MONOPOLÍSTICOS
6.6.1 En Estados Unidos, la oferta de acero, combustibles, energía, comuni-
caciones, electrónica, automóviles, aviones, microprocesadores, software,
internet, satélites, barcos, computadores, cervezas y otras, está bajo el control
de una media docena de enormes empresas, en cada caso. Un estudio para 213
industrias del mismo país, hacia 1965, mostró que las cuatro firmas dominan-
tes en cada una controlaban en promedio el 42% de la producción. Y las ocho
principales controlaban más del 55%. El valor de las ventas anuales de la
General Motors era 2,5 veces el producto interno bruto (PlB) de Colombia.
·/cu:r/os.l'jitllils de los nierauln« 105
Otras grandes empresas como lBM, General Electric, ATT y Ford, tenían entre
300 y 400 mil empleados cada una, con ventas iguales o mayores que el PlB de
este último país. El valor accionario de Microsoft llegó a 330 mil millones de
dólares en 1999. Y empresas con mucho poder de mercado pueden encon-
trarse también en Gran Bretaña, Francia, Italia, Holanda, Alemania y en paí-
ses menos desarrollados. Al finalizar el milenio, en las 500 corporaciones más
importantes del mundo, el número promedio de empleados era de 70 mil, yel
promedio de los activos de 50 mil millones de dólares, por corporación.
6.6.2 Estos grandes tamaños pueden implicar ventajas de costos, deriva-
das de las economías de escala y de la mayor capacidad para financiar investi-
gaciones e innovación. Por ello, resultaría erróneo saltar a la conclusión de
que una producción dispersa entre muchos productores minúsculos sería más
eficiente.
6.6·3 Sin embargo, tal concentración del mercado puede conducir a las
siguientes fallas:
1. Burocratización, cuando los empleados, aprovechando la complejidad
de la organización, logran imponer la indisciplina, el derroche o la indolencia
frente a las necesidades de los clientes.
Il. Debilitamiento de la compulsión competitiva para reducir costos, de-
b~do a mejoras en la rentabilidad mediante la acción estratégica sobre los pre-
CIOS.
lll. Entrabamiento de la mano invisible. Porque las reducciones de costos
podrían no ser transmitidas a los precios de manera tan plena e inmediata
como cuando son paramétricos.
IV. Distorsiones en las señales del mercado. Porque, si los precios no re-
flejan de forma plena e inmediata los movimientos en los costos, podría
(
desestimularse el uso de bienes o recursos con un costo menor al aparente. Y
estimularse el uso de los que tienen un costo mayor del aparente. Esto suele
considerarse una ineficiente asignación social de recursos.
6.6·4 Claro está, los poderes monopolísticos están atenuados y limitados
por los factores descritos en la sección 5.3. Aunque no anulados. y, en esa
medida, los mercados libres quedan expuestos a las fallas implicadas y a los
argumentos sobre una intervención correctiva.
lO!) Fmulummtos de III cununmu de mcrc.u!»
6.7 TERCER GRUPO DE FALLAS DE LOS MERCADOS:
INFORMACIÓN DEFECTUOSA
6.7.1 Información asimétrica y contratos incompletos. Algunos mercados de
seguros tipifican un fenómeno de información asimetrica, Los riesgos sobre.
su propia salud, por ejemplo, pueden ser mejor conocidos por un cliente que
por su aseguradora. Esta, en consecuencia, con su tarifa promedia, tiende a
cubrir e! costo de los clientes con mayores riesgos cobrando una prima compen-
satoria a los clientes con menores riesgos. Sin embargo, estos últimos pueden
encontrar injustificable tal contrato, abandonando e! sistema de cobertura, lo
cual dejaría a la aseguradora sólo con los clientes más costosos y un negocio
inviable. Esta selección adversa conduciría en últimas, entonces, a la
desaparición del mercado para la cobertura de riesgos, dejando a la sociedad
en una situación peor. Un argumento aparece, por consiguiente, para la
intervención de! Estado a través de sistemas de seguros obligatorios.
Una proyección del mismo problema se presenta con los casos de riesgo
moral, cuando la conducta de las personas se altera con las condiciones de
aseguramiento. Ejemplos arquetipicos son los conductores que disminuyen
sus niveles de previsión y responsabilidad después de obtener adecuadas
coberturas. En tales casos, la selección adversa y sus consecuencias pueden
ser prevenidas mediante sistemas de normas impuestas y sancionadas por las
autoridades públicas. Y esto conduce a las complicaciones de los contratos
incompletos.
Ante diversas contingencias, todos los derechos y obligaciones de las partes
contratantes no pueden ser previstos con precisión. Por supuesto, es necesario
considerar las peculiaridades de cada caso pero, todo lo demás igual, el grado de
incertidumbre aumenta con el tiempo de duración del contrato. En los de más
largo plazo, por lo tanto, suelen presentarse los problemas más agudos, tipificados
por los contratos laborales y los contratos matrimoniales. Ya esto pueden sumarse
aspectos difusos, relacionados con derechos subjetivos, tácitos o atávicos de las
personas. La alta probabilidad de conflicto es, por consiguiente, un componente
esencial en este tipo de relaciones contractuales. En sí mismo, esto no justifica,
claro está, la intervención pública en todos los casos, pues para algunos de ellos
existen y pueden imaginarse diversos mecanismos de conciliación y arbitraje.
.:utertosvlullas dc {os /llcrwdllS ¡Oí
Sin embargo, la eficacia de éstos depende de la intensidad y la complejidad del
conflicto. Lo cual abre otra puerta para la intervención de! Estado sobre los
intercambios privados, ya sea corno proveedor de los marcos contractuales y de
las reglas, como juez de última instancia o como proveedor de la fuerza que
garantiza su cumplimiento.
6.7.2 Distorsiones publicitarias. Los vendedores suelen destinar sumas
astronómicas a la publicidad, la cual se adelanta por unos medios masivos,
influyentes y sofisticados, y puede situarse en los 5.000 millones de dólares
anuales para un producto con amplio mercado internacional. Esto ofrece
algunas ventajas reconocidas por los consumidores, como información sobre
los productos y patrocinio de programas recreativos. Sin embargo, puede
generar ilusiones sobre la naturaleza de los productos, desde la creencia en
características ficticias, pasando por omisiones de aspectos indeseables, hasta
la gaseosa insinuación de resultados injustificados.
6.7.3 Manipulación de las preferencias. La cultura consumista produci-
da y masificada por los presupuestos publicitarios, y su influencia sobre los
medios informativos, puede constituir un factor estratégico en la educación.
Y, por consiguiente, en la formación de las preferencias de masas de consumi-
dores. En esta medida, los vendedores caerían en la tautología de complacer
sus propias preferencias. No serían, entonces, servidores sino dictadores de
los consumidores.
6.7-4 Frustración. Ampliando e! argumento, e! mercado puede distorsio-
nar la información sobre las necesidades espirituales y sobre la forma de satisfa-
cerlas. Por ejemplo, el aprecio colectivo, la realización personal, la autoestima y
los sentimientos de afecto podrían resultar cada vez más dificiles de llenar me-
diante la acumulación de bienes. Debido, entre otras cosas, a la relatividad de
este indicador. Pues el prestigio derivado de, digamos, un auto especial, o de la
riqueza, proviene de su exclusividad. Así, a pesar de las esperanzas sobre la
fortuna en la lotería social, e! logro para unos pocos puede implicar frustración
para muchos. Y la reacción de éstos puede conducir a una carrera sin fin, o a su
propia subestimación. Los ganadores, incluso, pueden encontrar que su meta
fue un salto en el vacío. No obstante, e! mercado, las imágenes publicitarias y su
cultura, al focalizar toda experiencia vital en la maximización de ingresos y
consumos, pueden constituir e! combustible más eficaz de ese fenómeno.
108 Fundamentos de lu economia de nnrcudu
6.8 CUARTO GRUPO DE FALLAS:
SUBOPTIMALlDAD MACROECONÓMICA
6.8. I Las fallas macroeconómicas del mercado giran alrededor de dos temas:
desempleo y moneda. Además, con respecto al primero, parece conveniente
distinguir entre una modalidad rígida, típica del subdesarrollo, y una
modalidad ciclica, característica de las economías más avanzadas.
6.8.2 Entre las causas de la rigidez pueden citarse insuficiencias de
acumulación de capital, convencional y humano, restricciones en la elección de
tecnologías dentro de un mercado globalizado, inadecuada composición de la
demanda interna, deficiencias en la oferta exportable, barreras internacionales
en los mercados laborales, inmadurez institucional y, como resulta usual, una
combinación perversa de estos factores. Bajo tales condiciones el mercado libre
puede establecerse, euronces, en un equilibrio de muy bajo nivel, con tasas de
desempleo abierto alrededor del IS%, durante decenios, sin haber alcanzado
alguna vez niveles de pleno empleo. Las pérdidas correspondientes a un
coeficiente como ese podrían ascender a un año de ingreso real cada cinco años
calendario, sin tomar en cuenta las atribuibles al subempleo.
6.8.3 En el fondo de la ciclicidad en las economías desarrolladas, por otro
lado, se identifican desajustes entre el ahorro y la inversión. Para empezar, los
determinantes del uno y de la otra pueden ser distintos y tener sensibilidades
diferentes. En consecuencia, las disminuciones en la tasa de interés, la cual
encuentra un límite en cero, pueden resultar insuficientes para contraer el nivel
de ahorro cuando la inversión disminuye en forma abrupta y profunda.
Oscilación que tiende a ser común, dada la susceptibilidad de los inversionistas
ante los cambios de expectativas. Y que en última instancia resulta ocasionada
cuando la fase expansiva de la economía la aproxima hacia su nivel de pleno
empleo, dinamizando los costos y erosionando la rentabilidad. En esta forma, el
ahorro excedentese transforma en un exceso de oferta (o deficiencia de demanda)
en el sistema agregado. Y éste reacciona en forma automática, disminuyendo el
ingreso real para eliminar el exceso de ahorro y recortando la producción para
corregir el exceso de oferta agregada. Es decir, las recesiones y depresiones se
convierten en el ajuste espontáneo del mercado para restablecer sus equilibrios.
KEYNES argumentó que esas implicaciones eran lógicas si se persistía en dejar el
.~C1ertos y./¡¡/Iill de los mercados 10y
sistema abandonado a sus fuerzas espontáneas, sin la regulación política correcta.
Lo cual dio lugar a la macroeconomía moderna, implicando una revolución sin
precedentes de la teoría y la política económica, del Estado capitalista y de las
economías de mercado en el siglo xx (cfr. Teorías, "Economía keynesiana").
6.8.4 Las fallas del mercado libre respecto de la moneda pueden clasificarse
en tres categorías. Primera, cuando selecciona un patrón con valor intrínseco,
en lo cual radica la confianza para su aceptabilidad generalizada. Si el costo del
patrón es bajo, como en el caso del bronce, entonces el sistema tiende a ser
ineficiente debido a los altos costos de su transporte para utilizarlo en las
transacciones. Y si el costo del patrón es alto, como ocurre con el oro, esto puede
resultar compensando las ventajas de transporte, sobre todo si su costo es
creciente, caso en el cual el desarrollo de las transacciones es desestirnulado,
usualmente bajo la forma de deflaciones y tasas de interés desmesuradas.
6.8.5 Segunda, el mercado libre también suele fallar cuando selecciona
un patrón con valor simbólico, como el papel moneda, debido a la fragilidad
de la confianza que despierta y a la insuficiencia de las instituciones monetarias
privadas para generar un respaldo equivalente al de un banco central con na-
turaleza pública.
6.8.6 y tercera, los precios internacionales de las diversas monedas
resultan en extremo sensibles a los movimientos de los expectativas, algunas
veces infundadas. Por lo tanto, movimientos drásticos y transitorios de los
tipos de cambio sin regulación amenazan con daños estructurales sobre la
producción, la distribución de los ingresos, la estabilidad y el desarrollo de
los intercambios internacionales.
6.9 LECTURA
EL PROBLEMA AMBIENTAL
Se ha visto cómo el mercado, abandonado a sus fuerzas libres, enfrente de sus
aciertos, deja por fuera de consideración diversos costos sociales, revela insu-
ficiencias para suministrar algunos bienes sociales requeridos y, conjuntamente
con la producción de bienes, produce también determinados males.
1t o Fuwlalllelf!os de ItI ecotunuia tÍe mercado
Entre éstos se destacan, por su amplitud y gravedad, el cambio del clima
mundial, la destrucción de la capa de ozono, la lluvia ácida, la contaminación
del aire, la contaminación de ríos y mares, la extinción de especies, la defo-
restación, los desechos (incluyendo tóxicos y radioactivos), el ruido excesivo
y la degradación urbana.
El calentamiento del clima mundial, en un nivel esperado entre 2,5 y 5
grados centígrados durante los próximos cien años, es causado, según las teo-
rías aceptadas, por el "efecto invernadero", que consiste en la acumulación
atmosférica de dióxido de carbono, vapor de agua, metano y otros gases me-
nores producidos por el consumo de los combustibles fósiles (petróleo, car-
bón y gas) en que se ha fundamentado el desarrollo mecánico que inició en el
siglo XIX. Entre sus secuelas dañinas se esperan: una mayor desertización de
ciertas áreas, sequías y un aumento de medio metro en el nivel del mar en los
próximos cien años, con:altos riesgos para las ciudades costeras y millones de
personas. y pesa también la incertidumbre acerca de las consecuencias sobre
los ecosistemas y otras facetas de la vida sobre el planeta.
En relación con la capa estratosférica de ozono, en 1988 se descubrió
que, en tan sólo 18 años, se había reducido en un 6% sobre Suiza y, lo que es
más dramático, en 26 años había disminuido en un 50% sobre la Antártida,
configurando un "hueco" tan grande como todo el territorio de Estados Uni-
dos. Estudios posteriores encontraron un hueco similar en el Círculo Polar
Ártico y un adelgazamiento de la capa sobre todo el hemisferio norte, con
prolongaciones sobre el trópico. Entre las peores secuelas de este fenómeno,
por el aumento de la radiación ultravioleta de los rayos solares sobre la super-
ficie terrestre, se destacan la mayor incidencia del cáncer en la piel, cataratas,
daños en el sistema inmunológico de las personas y en la producción de
fitoplancton, que constituye la base alimenticia de la vida marina. Como causa
se ha señalado el consumo de los clorofluorocarbonos como gases refrigerantes
(en neveras, aires acondicionados), limpiadores, propelentes y espumantes. La
posibilidad de sustitución por otros compuestos producidos por las mismas
empresas químicas y una acción prioritaria permitieron reducir su consumo
mundial en un 40% en cinco años. Sin embargo, éste llegaba todavía a 700.000
toneladas anuales en la primera mitad de los años 90.
./Ul'r!oSj' /" 11".1de los ntrruulos ¡1 I
La lluvia ácida destruye la vida acuática, los bosques y aun las edificacio-
nes de piedra y concreto, mediante la corrosión. Los lagos suecos, la Selva
Negra de Alemania y los monumentos históricos italianos, para dar sólo un
ejemplo de cada caso, han sido víctimas notables y lamentables de este fenó-
meno. Y, por supuesto, afecta a la agricultura, la calidad de las aguas y acarrea
riesgos para la salud humana. Es producido por e! sulfuro, el nitrógeno y el
cloro que se depositan en la atmósfera, como residuo de la combustión de
combustibles fósiles, particularmente e! carbón y e! ACPM (motores diese!).
Cerca del 70% de la población urbana mundial, o algo más de 1.5°0 millo-
nes de personas, respiraban, al comenzar el decenio de los 90, aire contamina-
do, en un grado calificado como no aceptable por la Organización Mundial de la
Salud. Este tipo de contaminación ocasiona desórdenes agudos y crónicos en
los ojos, en e! sistema respiratorio y en el gastrointestinal; genera reacciones
alérgicas, fomenta las afecciones cardíacas y algunos tipos de cáncer; puede te-
ner secuelas deteriorantes sobre e! sistema nervioso central y contribuye al can-
sancio y debilidad de las personas. En determinadas ocasiones, en algunas ciu-
dades, como Nueva York o Santiago de Chile, ha sido necesario declarar una
alerta para grupos de personas, como niños, ancianos y enfermos, debido a los
grandes riesgos ocasionados por la venenosa calidad de! aire. En un estudio
realizado en Newcastle se encontró que el 36% de los hombres y el 17% de las
mujeres en la plenitud de la vida (30 años de edad) sufrían de bronquitis cróni-
ca. Pero, más allá de estos pocos ejemplos, e! problema es crítico para todas las
grandes ciudades del mundo, como pueden atestiguar Tokio, Londres, París,
Roma, Ciudad de México, Sáo Paulo, Río de Janeiro, El Cairo o Bogotá. Los
factores contaminantes están asociados en este caso a las chimeneas de las in-
dustrias y,principalmente, a los tubos de escape de los automotores. Constituye
una gran preocupación el hecho de que este tipo de contaminación tenga un
carácter acumulativo, como lo evidencian la concentración creciente de partí-
culas de plomo en suspensión o las famosas nubes de smog sobre Los Ángeles o
Santiago. Yeso que el "ideal" de dos o más automóviles y viajes anuales en jet,
por familia, no ha sido alcanzado todavía por 4.5°0 millones de habitantes del
planeta que luchan por aproximarse, a cualquier costo, a los patrones de consu-
mo de los 800 millones de habitantes del mundo "desarrollado", que junto con
la masificación motorizada nos han dejado este nuevo aire como herencia.
(12 FUJld,ullt'l/los dl' la ('((}j/¡IIJIlU tlt' tucn u.}»
En marzo de 1989, e! pretrolero Exxon Valdez derramó 45.000 toneladas
de crudo sobre el mar y las costas de Alaska, contaminando y destruyendo
paisaje y fauna en uno de los lugares más bellos del mundo.
A mediados de 1994, la ciudad de Cartagena de Indias, consagrada como
Patrimonio Histórico de la Humanidad, tuvo que declarar una emergencia sa-
nitaria por contaminación de sus aguas costeras. La bahía se saturó y sobrepasó
los índices tolerables de contaminación de aguas negras, sedimentos, petróleo,
mercurio y otros desechos industriales.
A fines de 1994 se denunciaba un derrame peor, de unas 200.000 tonela-
das, de una empresa rusa en el Círculo Polar Ártico, lo cual, junto con otras
evidencias graves de contaminación en las economías socialistas, demuestra
que el mal uso de los recursos puede provenir no sólo del oportunismo del
mercado sino también de las tallas de la planificación central. Derrames pare-
cidos, aunque no de magnitudes tan enormes como para llamar la atención
mundial, han ocurrido y siguen ocurriendo sobre campos, ríos y mares en
diversos países del mundo.
En algunas localidades pesqueras del Japón, la contaminación de las aguas
por mercurio se extendió al pescado y, por esa vía, llegó a ocasionar males
genéticos en la población. Una contaminación del mismo tipo se evidenció en
los Grandes Lagos de Norteamérica. En todo el mundo los principales ríos se
han convertido en cloacas y los investigadores han descubierto con sorpresa
que las corrientes subterráneas, otrora consideradas como bien protegidas
por su localización, también han sido contaminadas por las filtraciones de
desechos químicos yaguas superficiales. Hasta la radioactividad ha llegado a
contaminar las aguas, mediante el enfriamiento de las centrales nucleares y la
realización de pruebas atómicas en las regiones más intocadas de! planeta. El
agua limpia está convirtiéndose rápidamente en un lujo, hasta el punto de que
su precio ya ha sobrepasado el de algunos vinos y se presume que el agua
fresca podría desplazar al petróleo como el recurso estratégico en la geopolítica
del futuro.
Entre 1910 y 1970, la ballena azul, la criatura más grande del mundo, fue
casi exterminada, quedando, de unos 230.000, tan sólo unos 10.000 ejempla-
res. Pero ha ocurrido algo similar, y diariamente sigue ocurriendo, con mu-
chas otras especies animales, ahora inofensivas, hasta el punto de que unas
u icrunvlul!«: de los mcriud»s IIJ
(
130 especies de aves y 80 de mamíferos se han extinguido de manera definiti-
va, desde los inicios de la Revolución Industrial. Algunas han logrado salvarse
por acciones intrépidas de organizaciones ambientalistas y por la coerción de
los gobiernos sobre el mercado, muchas veces tardía y poco eficaz. El merca-
do, en su libre ejercicio, tiende a destruir, pues, la biodiversidad, ocasionando
un mal con amplias y sentidas repercusiones en la comunidad mundial. La
WWFestima en US$3.000 millones anuales las utilidades derivadas del mercado
de fauna silvestre, que involucra especies a punto de desaparecer, tales como
osos panda, tigres, rinocerontes, antílopes y tortugas.
De manera similar, después de la destrucción de la tercera parte de los
bosques de la zona templada por los países desarrollados, se estima que hacia
1990 los países en vías de desarrollo habían destruido el 20% de los bosques
tropicales y seguían destruyendo unos 20 millones de hectáreas anuales, con
un desastroso impacto sobre la flora, la fauna, las fuentes de agua, la regula-
ción de caudales, la erosión y el equilibrio del ecosistema en general.
A su vez, la erosión, junto con la salinización de los suelos causada por la
saturación del riego, constituyen los principales factores de degradación crí-
tica del suelo, la cual afectaba hacia I990 a unos I.200 millones de hectáreas,
o casi un 1r% de la capa vegetal del planeta.
La producción de desechos sólidos sobrepasaba la media tonelada anual
por persona en los países desarrollados, durante el decenio de los 80. Islas
artificiales en el mar, montañas de rellenos sanitarios y reciclajes parecían
insuficientes para contener la avalancha, 10 cual originó una tendencia a tratar
de convertir en basureros internacionales algunas zonas de los países más
pobres, como si estos, debido a las deficiencias de sus servicios públicos, no
presenciaran ya una situación peor, con la suciedad llenando sus propias ca-
lles, ríos, carreteras y zonas rurales.
Particularmente peligrosos son los desechos tóxicos producidos por las
industrias, sobre cuya magnitud, riesgos y manejo suele presentarse muy poca
información. Pero se estima que tan sólo un país como Tailandia, que no es
una de las mayores potencias industriales del mundo, tenía hacia fines del
siglo xx unas 80.000 fábricas generadoras de desechos peligrosos. Una com-
plicación crítica del fenómeno es la tendencia a depositar este tipo de basura
tóxica en los países más pobres de! planeta.
 ~hlcrIIlS.1'Ft!I(/S dc IIIS I1Icm"IIIS ll~

Una preocupación más reciente ha sido el material radioactivo produci-
do en escalas masivas ron fines destructivos, como el plutonio, cuyas caracte-
risticas abrumadoramente venenosas, diseñadas de manera artificial por el
hombre, no tienen parangón alguno en la naturaleza. Su vida activa se estima
en unos 10.000 años y se sospechan graves riesgos en sus sistemas de control
de existencias, almacenamiento y circulación. Aun el uso de la energía atómi-
ca para la generación de electricidad ha llegado a causar estupor, después de
accidentes como el de Chernobyl en la antigua Unión Soviética, o de inmi-
nentes riesgos como en Three Mile Island en Estados Unidos.
Otros costos ambientales y males producidos por el sistema económico
tienen que ver, en sentido amplio, con la calidad de la vida urbana, y se en-
cuentran asociados con el volumen y congestión del tráfico, el ruido excesivo
y la degradación del entorno. El desarrollo desordenado de las estructuras
urbanas y la cultura absorbente del automóvil suelen encontrarse en la raíz de
esta problemática, manifiesta en paradojas como la de que se usan millones de
autos capaces de avanzar a 200 Km/hora para movilizarse en las ciudades a
menos de 15 Km/hora en promedio. En muchas áreas metropolitanas el tiempo
diario de transporte de un trabajador llega a equivaler e12S% de su jornada
laboral, y el fastidio, angustia y agresividad que desarrollan diariamente las
congestiones en los eonductores constituyen costos y males muy tangibles
que no aparecen considerados de manera adecuada en la contabilidad del
junto con la disolución de los valores tradicionales, desigualdades exageradas,
falta de oportunidades masivas para acceder efectivamente a los ofrecimien-
tos del bombardeo publicitario e inadecuada adaptación instítucional a las
nuevas circunstancias, pueden constituir un clima de cultivo propicio para el
florecimiento de la delincuencia en todas sus manifestaciones. Los índices de
violencia, homicidios, asaltos, hurtos y corrupción administrativa pueden dar
lugar así a un entorno de desconfianza y temor generalizados que no puede
dejar de mencionarse entre los más significativos costos ambientales a los cuales
no da debida consideración la contabilidad del mercado.
Esta problemática nos devuelve, por lo tanto, al análisis de la regulación
política de algunos mercados y al papel de la economía mixta en el desarrollo
económico.
6.IO TALLER. EL DILEMA DE LOS PRISIONEROS
Considérese el caso de dos prisioneros (1, 2), quienes han cometido un delito
conjunto; con estrategias disponibles A y B para 1, y C y D para 2. Con la
información sobre los beneficios derivados de cada estrategia puede construirse
la siguiente matriz:
Prisionero 2

mercado. De manera similar, los niveles de ruido ocasionados por el creci- Estrategia e D
miento incesante del número de motores y aparatos de transporte, industria- Prisionero 1 A (-1, -1) (-10,0)
les y aun domésticos han venido a convertirse en una preocupación notable B (o, -IO) (-5, -5)
no sólo por sus negativos impactos sobre la tranquilidad y la calidad auditiva
de la población, sino también sobre el sistema nervioso y la salud mental en Donde el primer número en cada paréntesis indica los años de condena
general. Por último, la sustitución de zonas verdes por pavimento y hormi- (beneficios negativos) para el prisionero 1, y el segundo número indica los
gón, la restricción de comodidades para caminar por vías urbanas, el humo años de condena para 2.
que impregna el aire, !as fachadas, el vestuario y el cabello, y aun la contami- Las estrategias consisten en lo siguiente. A: 1 no confiesa; B: 1 confiesa;
nación visual en toda clase de anuncios comerciales (y de cuando en cuando C: 2 no confiesa; D: 2 confiesa.
políticos), constituyen también males muy tangibles para una proporción im- Si 1 asume que 2 no confiesa (columna C), entonces 1 maximiza su
portante de la población. beneficio confesando (sería perdonado en vez de pagar un año). Y si 1 asume
Además, en alguoos países, en especial si se encuentran en rápida transi- que 2 confiesa (columna D), entonces 1 maximiza su beneficio confesando (5
ción hacia la cultura generalizada del mercado, el afán desaforado de lucro, años mejor que 10). Por consiguiente, confesar es la estrategia dominante
116 Funda nteulos de la rrmunnia dl.~ lIIt.'rCl.ulo

para l. Y puede verse que confesar es también la estrategia dominante para 2. CAPÍTULO SÉPTIMO

Por consiguiente, el equilibrio del juego es (confesar, confesar), o sea (E, O). El Estado, la economía mixta y
Con este resultado, cada uno de los prisioneros paga 5 años. Pero tal
los mercados políticos
resultado conjunto es peor que (A, C), con el cual cada uno pagaría apenas 1
año. Es decir, si los prisioneros hubiesen cooperado y hubiesen sido leales
entre sí, en vez de seguir su conducta oportunista, el beneficio de cada uno
hubiese sido mayor.
Por consiguiente, este juego, uno de los más populares en economía, ilustra
la naturaleza de algunas fallas del mercado.
 7.1 EL ESTADO ES UN PROVEEDOR DE FUERZA
Y DE ALGUNOS BIENES COLECTIVOS

7. I. 1 Los derechos, entre ellos los de propiedad, y el cumplimiento de los

contratos requieren, no sabemos hasta cuándo, de! respaldo de la fuerza. La
cual, en las sociedades civilizadas, se materializa en legislación, tribunales,
jueces, fiscales, funcionarios públicos, policía, ejércitos, cárceles, multas y
otras formas de castigo, bajo responsabilidad del Estado. Es decir, de un
aparato institucional especializado en la provisión legislativa, judicial, poli-
civa y defensiva.
7.1.2 Como se vio en la sección 2.10, los mercados operan con costos de
transacción positivos. Y su disminución sólo es eficaz, en muchos casos, me-
diante instituciones públicas especializadas. Entre ellas, además de las men-
cionadas arriba, sobresalen: las instituciones monetarias, las responsables de
los estándares de medida, de algunas estadísticas y las encargadas de vigilar la
idoneidad de los productos sobre los intereses del público.
7.1.3 Otros bienes colectivos que suele proveer e! Estado, pues los mer-
cados fallan para hacerlo de forma espontánea, son: e! control de epidemias,
la educación básica universal, la conservación del patrimonio cultural, la in-
vestigación básica, alguna infraestructura y espacios públicos recreacionales
(sección 6.S.S).

7.2 ALGUNAS INTERVENCIONES POLÍTICAS PUEDJ;:N

CORREGIR FALLAS DE LOS MERCADOS

7.2.1 Además de la provisión de algunos bienes colectivos, el Estado suele

actuar sobre otras fallas de los mercados. Por ejemplo, sobre la distorsión de
los costos ambientales, mediante prohibiciones, limitaciones, normas técni-
cas, multas, impuestos y subsidios especiales.
7.2.2 y sobre la distorsión de los costos humanos, mediante códigos de
salubridad laboral, prohibición del trabajo infantil, limitación legal de jorna-
das laborales, fijación de salarios mínimos, seguridad social en salud y pensio-
nes, seguros de desempleo y redistribuciones de ingreso, mediante subsidios
para la población más pobre, impuestos progresivos y gasto público.

119
f 20 Fllllt/I/fl¡Cllios di' la cconom!« de ¡¡u/reacio El Estad», la economía 1I1I.\'la.l' los mercados potirico« 121

7.2.3 También interviniendo los poderes monopolísticos, con legislación en el xx (mayor detalle sobre estos autores puede verse en respectivas seccio-
sobre la concertación oligopolistica de precios, la retaliación sobre clientes nes de Teorías).
por recurrir a la competencia, los procedimientos contables y la fusión de 7·3-4 Claro está, la amplitud, la eficacia y los resultados de la interven-
conglomerados. Y forzando a la publicidad a ceñirse a algunas normas básicas ción estatal se han caracterizado por una profunda desigualdad internacional,
en el anuncio de los productos. cuando los países atrasados se consideran en el cuadro. Pero esta problemáti-
7.2-4 Por último, el Estado suele regular las fluctuaciones económicas, ca se examina con mayor detalle en el tema del subdesarrollo (cap. vigesimo-
como las recesiones, mediante políticas macroeconómicas. Como la política tercero ).
monetaria, regulatoria de la tasa de inflación y de las tasas de interés en el
corto plazo; la política cambiaría, regulatoria del precio de una moneda, como 7.4 ESTRUCTURA DE LOS IMPUESTOS
el peso o el euro, con respecto a otras, como la libra o el dólar; la política fiscal, Y DEL GASTO PÚBLICO
regulatoria de los ingresos y gastos públicos; y la política de comercio exte-
rior, u otras políticas sectoriales, cuando los resultados de los mercados no se 7-4-1 El Estado financia sus operaciones mediante contribuciones impuestas
consideran óptimos. sobre los ciudadanos. Y tales impuestos suelen establecerse en tres niveles, de
acuerdo con la estructura de la administración pública: 1. El nacional, o fede-
7.3 EL PESO DEL ESTADO CONSOLIDÓ ral en Estados Unidos; 11. El departamental, o estatal en Estados Unidos; 111.
A LA ECONOMÍA MIXTA El municipal.
7-4-2El primer nivel concentra casi tres cuartos de los recaudos en Esta-
7.3.1 Un indicador cuantitativo de lo anterior: en el siglo comprendido entre dos Unidos. Y su composición en 1995 era la siguiente:
1830 Y 1930se crearon en Estados Unidos 20 organismos públicos y se dicta- i
ron 144normas de regulación económica. Mientras en el medio siglo siguiente, Sobre la renta Sobre nóminas Sobre consumos Otros I
entre 1930 y 198o, se crearon 72 organismos públicos y se dictaron 309 nor- 54% 36% 5% 5%
mas, excluyendo en ambos casos lo referente a las acciones de guerra.
7.3.2 Por otra parte, hacia 1985 el gasto público total como porcentaje I
7·4·3 Por su parte, la composición de los recaudos estatales y municipales en
del PIB promediaba el 42% en las siete economías de mercado más desarrolla- 1992 era: I
das del mundo; sobrepasaba elso% en Italia y Francia; se aproximaba al 50%
en Alemania, Reino Unido y Canadá; era el 38% en Estados Unidos yel35% Sobre las Impuesto Sobre la Transferencias Licencias I
en Japón. Antes de 1930, en épocas de paz, no solía sobrepasar elw%, ventas predial renta federales peajes, otros
7.3.3 Con razón, entonces, las modernas economías de mercado se cata- 18% I8%
!
20% 14% 3°% (

logan como sistemas de economía mixta. Y en el último decenio del siglo xx

!
estas tendencias hacia.la mezcla, entre Estado y mercado, se acentuaron con 7-4-4 Desde el punto de vista del gasto público, en 1995 el nivel federal con-
las generalizadas reformas hacia la privatización de las industrias de propie- centraba el 66% del total. Y se distribuía así:
dad estatal en los países socialistas. A nivel teórico, dos de los economistas
más influyentes sobre las reformas requeridas para el desarrollo de la econo- Seguridad social Defensa Intereses Pobreza Salud Otros
mía mixta han sido JOHNSruARTMILLen el siglo XIX y]OHNMAYNARD KEYNES 22% 19% 14% 15% 18% 12%
122 Fundamcnu» de l« ccunonti« ¿J¡t mercado FI L'S/"do. 1" (COI!OI!¡(" 1111.;/11 y los sncrciulu« politia« 12,;

7 ·4· 5 Mientras el gasto estatal y municipal, en 1992, se distribuía así: nuye la oferta de x mientras aumenta la de y, px aumenta mientras py dismi-
nuye, hasta cuando las tasas de beneficio vuelvan a su nivel de equilibrio,
Educación Asistencia social Autopistas Policía, aseo, ambiente, otros VI. En el nuevo equilibrio: g 'x = g:V;P 'x I P:v = c'x( 1 + g 'x)1 c:v( 1 + g)J) =
33% r6(!,ü iYo 44()'Ü e ',.,..1e'y, Es decir, p 'xl p y> pxl py,
VII. Los precios relativos y las ofertas han sido, pues, alterados por el
7.5 LOS IMP UESTOS DIRECTOS y LOS INDIRECTOS PUEDEN impacto del impuesto indirecto, En conclusión, la producción de x se
TENER INCIDENCIAS DISTINTAS desestimuló y su precio relativo aumentó, Mientras la producción de y se
estimuló y su precio relativo disminuyó.
7·5·1 Los impuestos indirectos gravan actividades económicas, sin tener en VIII. Los impactos mediatos, más complejos, no han sido considerados
cuenta las condiciones personales de los contribuyentes. Por ejemplo, un por el momento. Por ejemplo, si disminuyen los precios de las materias pri-
impuesto a las ventas de televisores, digamos del I6% sobre el precio, debe mas para la producción de televisores, el precio final de estos sufre el impacto
ser pagado por todos los vendedores de este producto, sin importar si unos de fuerzas contrarias. Pero este análisis requiere el empleo de un modelo de
son más pobres que otros. Y si alguno de ellos abandonara esa actividad, equilibrio general, como se verá más adelante.
para dedicarse a la venta de pan, podría librarse del gravamen sobre la venta 7.5-4 Si el impuesto establecido es directo, digamos sobre la renta, no es
de televisores. posible escapar de su obligación abandonando la venta de televisores y ocu-
7.5.2 Por el contrario, los impuestos directos dependen de la condiciones pándose en otra actividad. Pues recae sobre la renta en cualquier actividad.
personales, sin importar la actividad económica del contribuyente. Por ejem- Por consiguiente, no hay estímulos para la reasignación de recursos, ni para la
plo, una persona rica debe pagar un impuesto de renta mayor que una pobre, modificación de ofertas, ni para el cambio de los precios de equilibrio. Con
tanto si se dedica a los televisores como si se dedica a la venta de pan. Y ninguno respecto a estas variables, los impactos inmediatos serían, entonces, neutra-
podría librarse de su impuesto de renta mediante un cambio de actividad. , les. Sin embargo, podria haber otros impactos inmediatos, mediante cambios
7·5·3 Si se establece un impuesto indirecto sobre las ventas de x, mien- en lasdemandas.Como en el caso anterior, este análisis requiere modelos más
tras se dejan exentas las dey, el modelo de las secciones 4·5 y 4.6 mostraría complejos.
lo siguiente:
L En la situación original, sin impuestos indirectos, los precios de equi- 7.6 EJERCICIOS EN ANALISIS DE LOS IMPUESTOS
librio son:
px/ py exl iy = 7.6.I Un subsidio puede considerarse como un impuesto con signo 'negativo.
IL Sea ix la suma del impuesto por unidad. Entonces, los nuevos costos Corra el modelo y establezca sus conclusiones, si en vez de un impuesto indi-
= =
por unidad son: c'x ex + ix; cy ey; donde ix > o. recto ix se establece un subsidio indirecto -ix sobre cada unidad vendida de r.
m. Porlo tanto, c's l ó''y > exl ey; c'x] cy > pxl py; pyl cy > pxl ex. 7.6.2 De acuerdo con las conclusiones de las secciones 7.5.3 VII, 7.6.I,
IV. Puesto que: py/¡,'y =
I + gy;pxl =
ex I + g'x; entonces 1 + g'y > 1 + 7.2. I Y 7. I.3, ¿cómo podrían utilizarse los impuestos y subsidios indirectos
g'x; gy > g'x. Donde gy, g'x son las tasas de ganancia cuando se establece el para corregir externalidades como el deterioro ambiental y la deficiencia de
impuesto. Es decír, se genera una situación de desequilibrio. bienes culturales?
v. La información." la racionalidad maximizadora y la fluidez entran, en- 7.6.3 Corra el modelo y establezca sus conclusiones, si: a. Se establece
tonces, en acción. En consecuencia, se reasignan recursos de x hacia y, dismi- un impuesto indirecto para todos los bienes sin excepción; b. El impuesto es
12-4- Fllnt!allJefl/os [e la ('(OJl(jI1¡/í/ de merau!»
U Estado, 1" cronomia IIII.rta.J' los mercados políticos 125

el 16% sobre e! precio unitario de cada bien. Contraste los resultados con los a US$3.000 sobre un salario anual de US$30.000, y a US$6.ooo sobre un
del caso de la sección 7.5.3 y con los de los impuestos directos de la sección salario de US$6o.00o. En este caso, la tasa marginal impositiva es constante y
7·5-4- ¿Quedaría alguna distinción entre los impactos de los impuestos indi- es igual a la tasa media.
rectos y los indirectos? 7.7.5 Un impuesto es regresivo cuando su porcentaje disminuye a medi-
7.6.4 Desarrolle e! ejercicio anterior para el caso de grados de monopolio da que aumentan los ingresos de las personas. Por ejemplo, los impuestos
positivos, con el modelo de la sección S.S. sobre los consumos, y las ventas en general, incluyendo IVA, o impuestos al
valor agregado. Si su tarifa fuese e! 16% sobre el precio de un vestido que
7·7 LOS IMPUESTOS DIRECTOS SUELEN SER PROGRESIVOS cuesta US$100, entonces el valor del impuesto sería US$16. Lo cual equival-
Y LOS INDIRECTOS REGRESIVOS dría al 16% del ingreso de una persona que devenga US$100 diarios. Ya1
32% del ingreso de una persona que devenga US$so diarios.
7.7.1 Desde el punto de vista de la equidad, los impuestos se clasifican en
progresivos, proporcionales y regresivos, de acuerdo con su peso porcentual 7.8 LA REGlíLACIÓN ESTATAL SE CONFIGURA
en los ingresos de las personas. DENTRO DE LOS MERCADOS POLÍTICOS
7-7.2 Un impuesto es progresivo cuando su porcentaje aumenta a medi-
da que crecen los ingresos de las personas. Por ejemplo, el impuesto sobre la 7.8.1 Cuando la cultura mercantil penetra todas las relaciones humanas, los
renta suele ser progresivo, como muestra la siguiente situación, para una fa- políticos pueden ser considerados como empresarios maximizadores de su
milia, según el sistema impositivo de Estados Unidos en 1993. propio interés. Como cualquier vendedor, en vez de individuos excepcionales
sacrificados en aras del interés público. y sus electores y patrocinadores, como
Renta anual US$ 20.000 100.000 250.000 1.000.000 10.000.000
sus clientes, quienes eligen, como en cualquier supermercado, entre las alter-
Tarifa media ¡% 16% 24% 32% 34% nativas ofrecidas por los empresarios. De acuerdo con sus preferencias, sus
Impuesto US$ 200 16.000 60.000 320.000 3-400.000
intereses, sus recursos y la influencia de los medios de comunicación.
7.8.2 Dentro de tal contexto, la política podría analizarse como un mer-
7·7.3 La tasa marginal impositiva mide el porcentaje de impuesto por cada dó-
cado porque involucra un proceso de intercambios voluntarios entre empre-
lar adicional de ingreso. Por ejemplo, cuando la renta pasa de 250.000 a 1.000.000,
sarios y sus clientes. Aquellos reciben votos, dinero y otros recursos con los
el ingreso adicional es de US$750.ooo. Yel impuesto adicional es: 320.000 -
cuales pueden promover su propio beneficio. Ofrecen en cambio leyes, nor-
60.000 =
260.000. Entonces, la tasa marginal del impuesto, entre estos dos
mas, reglamentaciones, excepciones, influencia, subsidios o, en general, otros
niveles de ingreso, es 260.000 / 750.000 0,347 =
34,7%. Mientras la tasa = medios para el beneficio de sus clientes.
media de! impuesto para ingresos de un millón es: 320.000/ 1.000.000 0,32 = = 7.8.3 La demanda por regulación estatal surge no sólo de la masa amorfa
32%.
de electores, sino de poderosos grupos organizados, con intereses especiales
7.7.4 Un impuesto es proporcional cuando su porcentaje es constante a
en subsidios, controles para la entrada de competidores, desestímulos para las
medida que aumentan los ingresos de las personas. Por ejemplo, los impues-
actividades sustitutivas, estímulos para las complementarias, influencia sobre
tos sobre las nóminas, destinados en forma usual a la seguridad social, tienen
los precios no paramétricos y contratos públicos.
una tarifa porcentual constante, no importa el nivel salarial del empleado ni el
7.8-4 La oferta de regulación es generada por los partidos políticos,
nivel de utilidades de la empresa. Si la tarifa es el 10%, el impuesto ascenderá
cuya producción es permanente, no sólo durante los períodos electorales. E

[l(¡ ""JlU/l/lIlmloS de /1/ canunni« de mcranl«
implica costos de operación, de competencia, de mantenimiento de la orga-
nización y de expansión. Parte de estos costos son cubiertos mediante la
colocación de miembros de los partidos en la nómina oficial. Y otra parte,
cargando un precio por los servicios producidos para los grupos deman-
dantes, el cual se desdobla en votos y en recursos. Como contribuciones en
dinero, servicios, instalaciones, comunicaciones, propaganda, recolección
de fondos, colocación de miembros de los partidos en las nóminas de las
empresas y pagos de éstas a los políticos bajo la forma de honorarios por
otros servicios profesionales.
7.8.5 Este enfoque de la política, utilizado en las.teorías de la economía
constitucional, public thoice, regulación y rent seeking, no niega la existencia
de algunas motivaciones altruistas. Pero éstas no aparecen como una fuerza
determinante, o al menos significativamente atenuante, ante la complejidad
de las tensiones del individuo. Porque su propósito es destacar que, dentro de
una cultura de mercado, el problema principal con las ilusiones románticas
sobre los gobiernos y sobre los políticos es que descarrían a la sociedad en la
búsqueda de sus verdaderas soluciones.
7.9 LOS MERCADOS POLÍTICOS PRESENTAN
D 1HC U LT A D ES ESP EC1 ALES
7.9.1 La maximizacién espontánea de beneficioscolectivos, mediante la
maximización del beneficio personal de los empresarios, tropieza en las acti-
vidades políticas con distorsiones más intensas que en otros mercados. Por las
siguientes razones:
1. Mayor costo de la información para los electores. Pues, para cualquier
consumidor, resulta más difícil el conocimiento idóneo de los programas po-
líticos de los dirigentes y de sus impactos futuros que, digamos, de la clase de
mermelada que más le conviene.
n. Mayor costo de la información para los políticos. Porque 'los proble-
mas sociales, sus soluciones y las multitudes de gente requiriéndolas confor-
man una materia compleja, casi siempre llena de contradicciones.
1Il. Contratos difusos. Como en los romances, resulta difícil precisar el
significado y alcance de las promesas expresadas durante el cortejo.
L'I Eslado. la economia nustu; lo.' mcruulus ¡)(I/ioms 1 Z¡
IV.Evasión de cumplimiento. Aun si se demostrara la violación posterior
de las promesas electorales, resulta en extremo difícil hacerlas cumplir.
v. Inadecuada información de los competidores potenciales. Debido al
carácter clandestino de la política como empresa lucrativa, para las personas
fuera de esta actividad resulta difícil conocer sus verdaderos costos, benefi-
cios y rentabilidad.
VI.Exclusión de alternativas. La política se desenvuelve dentro del ejer-
cicio del poder. Y este puede ser usado para excluir o privilegiar alternativas
de elección.
VII.Monopolio de servicios y precios forzosos. Muchos de los servicios
ofrecidos por el Estado no tienen competencia ni un precio explícito, sino
implícito. Es decir, el resultante de dividir los impuestos gastados por la can-
tidad del servicio respectivo. Pero aquellos son forzosos.
7.10 LAS INTERVENCIONES POLÍTICAS
TAMBIÉN PUEDEN FALLAR
...-....
" :-.
7.10.1 No resulta extraño, entonce~,.quelasacGionespolíticas justificadas
como correctivos de las fallas de los mercados p'lledan presentar, a su vez,
fallas. Ya sea por distorsiones de intereses especiales; por costos alterados
para alimentar lucros clandestinos; por indolencia sobre los intereses y recur-
sos públicos; o por simples equivocaciones de buena fe. Entre estas suele ci-
tarse la denominada "inconsistencia temporal de la política", según la cual el
gobierno puede generar inestabilidades con sus propios choques políticos,
monetarios y fiscales, cuando interviene sobre el mercado (cfr. Teorías, "Eco-
nomía keynesiana, la reacción ofertista", "Economía poskeynesiana", "Curva
de Phillips", "Expectativas racionales").
7.10.2 Las reacciones contra estas fallas políticas van desde los sueños ro-
mánticos con líderes sabiosy altruistas, pasando por recomendaciones para mejorar
la burocracia, hasta lasradicalizacionessobre privatizaciónde los serviciosestatales.
Al respecto, el denominado teorema de COASE,formalizado sobre las contribucio-
nes de este autor por STIGLER,ha desempeñado un papel protagónico.
7.10.3 En términos generales, establece que, mediante la negociación pri-
vada, los individuos pueden resolver de forma óptima los problemas causados
I2S Fundamcmo« d!.'lu cantomm de mcraula
por las externalidades, siempre y cuando los derechos de propiedad estén
bien definidos. Es decir, los beneficios y costos sociales no reflejados en los
beneficios y costos privados del mercado, como los del ruido, e! servicio de
faros marítimos o la contaminación, podrían ser distribuidos de manera ópti-
ma entre los individuos mediante procesos de negociación autónoma entre
ellos mismos. Sobre tal base, el supuesto general de que toda falla observada
en el mercado constituye un argumento conclusivo en favor de la interven-
ción correctiva del Estado queda cuestionado. Y cedería su lugar-a un enfo-
que que desplaza las soluciones hacia la iniciativa privada.
7.11UN GRADO DE INTERVENCIÓN
ESTATAL PERMANECE IRREDUCTIBLE
7.1 1.1 La generalidad del teorema de CO_\SEha sucumbido, sin embargo, ante
las siguientes críticas:
l. No existe garantía de que el resultado de las negociaciones privadas sea
óptimo, aun si la negociación toma lugar sólo entre dos individuos.
n. Cuando el número de individuos contratantes aumenta hasta un pu-
ñado, los resultados son imprevisibles.
111. En el caso de grandes grupos, o externalidades inagotables, la solu-
ción privada resulta prácticamente inalcanzable.
IV.La contribución fundamental de COASEha sido la introducción de los
costos de transacción en el análisis de los mercados, Así, cuando este factor es
tomado en consideración, el cuadro emergente sobre la función pública re-
sulta contrario del dibujado por un teorema en e! cual se supone que el costo
de las transacciones es cero. No resulta, por lo tanto, gratuito que COASEhaya
sentido la necesidad de aclarar que no le corresponde la paternidad del teore--
ma que lleva su nombre, y de proceder, sobre esa base, a una delimitación de
campos con STlGLER.
'l- Ir ,2 Las fallas políticas no justifican, por sí mismas, las fallas de los
demás mercados. Algún tipo de corrección es, pues, deseable. Y si no existen
acciones libres de fallas, habría que evaluar cuál de los costos es mayor. Si el
de la falla de la acción política, o e! de la persistencia de las fallas sin ningún
tipo de corrección en los demás mercados.
U Estudu. la cconomi« mixtu l' los mercados polüicos 129
7.11.3 Además, debe considerarse lo siguiente: l. Algunos de los bienes
descritos en la sección 6.5.5 deben ser suministrados o garantizados por la fun-
ción pública; Il. No existe una fórmula rígida para prejuzgar la conveniencia de
las acciones públicas. Cada caso específico demanda su propia evaluación,
tomando en consideración sus impactos de equidad y eficiencia, y IlI.El poder
generado, de forma espontánea, por los mercados debe ser compatibilizado con
las instituciones y la estructura de! poder político en la sociedad.
7.12 LAS INSTITUCIONES ANTE LAS FALLAS
DE LOS MERCADOS POLÍTICOS
7·12. I Desde los análisis de BENTHAM, en el siglo XVIII(cfr. Teorías, "Bentham"),
el diseño de las instituciones ha sido propuesto como la alternativa realista,
enfrente de las motivaciones lucrativas de los políticos y demás personas
investidas con poderes públicos. Pues no parecería prudente montar los des-
tinos de la sociedad sobre un supuesto altruismo de individuos que, como los
demás, son educados, condicionados y motivados por la cultura mercantil. Y
a ello debe agregarse la volubilidad humana, en particular cuando se encuen-
tra con fuertes tentaciones. Por estas razones, la fórmula ofrecida por BENTHAM
era tajante: la prudencia ordena suponer que todo individuo puede ser un
pícaro. Y el único diseño adecuado de las instituciones es el que parte de esa
base. Si, en realidad, algún individuo excepcional apareciese, tanto mejor,
sobre esas instituciones. Pero la suerte de la sociedad no debe ser abandonada
a la posibilidad de tan excepcionales azares subjetivos.
7.12.2 Tal planteamiento conduce a un interesante juego: el móvil de
lucro puede considerarse como una fuerza invariable que lanza una pelota (
siempre hacia el mismo objetivo. Y las instituciones como un muro recibien-
do el impacto. Sería posible, entonces, mediante graduaciones de la posición
del muro, lograr rebotes de la pelota hacia un objetivo deseado. Y, de hecho,
aparte de los esfuerzos de algunas legislaciones realistas en ese sentido, las
teorías de juegos, de las instituciones y de las relaciones agente (lanzador de la
pelota)-principal (posicionador del muro) buscan avanzar en ese propósito.
7.12.3 Puede ser que e! rebote perfecto nunca se alcance. Entre otras
cosas, por la posibilidad de que en la política, como entre las parejas, el resul-
tado óptimo exija, además, alguna dosis de romance. Pero aproximaciones
sucesivas de la posición de! muro podrían reducir los costos de la acción polí-
tica, para mejor justificarla ante los costos ocasionados por las fallas de los
demás mercados.

7.13 PROBLEMAS

1. Con respecto a los precios y la reasignación de recursos, la relación entre

impuestos directos e indirectos es:

a. Un impuesto indirecto no puede e!udirse (evadirse) cambiando de
actividad.
b. Un impuesto indirecto sí puede e!udirse cambiando de actividad.
c. El impuesto directo puede eludir se cambiando de actividad.
d. Un impuesto directo y un impuesto indirecto producen efectos se-
mejantes. SEGUNDA PARTE

2.Explique por qué para controlar las externalidades de humo de los fumadores EQUILIBRIO PARCIAL
puede haber resultado mejor establecer prohibiciones en los sitios públicos
que cobrar multas.

3- En e! caso del humo de las chimeneas de grandes empresas, ¿por qué podrían
justificarse multas (impuestos) en vez de prohibiciones?

4. Describa un caso en donde la negociación privada resuelva una externalidad

sin necesidad de involucrar la acción de terceros. Describa otra en la cual lo
anterior no sea posible.
 CAPÍTULO OCTAVO

La función demanda

I
 8. r LAS DEMANDAS SON REQUISITOS
DE LA PRODUCCIÓN MERCANTIL

8.1.r No toda necesidad expresa una demanda. Pero toda demanda sí expresa
una necesidad. Es decir, la necesidad es una condición necesaria pero no sufi-
ciente de la demanda. 0, más específicamente, demanda es toda necesidad
respaldada por un poder de compra efectivo. Así, las necesidades no respal-
dadas por poder de compra efectivo no constituyen demandas.
8.1.2 Debido al ánimo de lucro, los productores mercantiles no son mo-
vidos por las necesidades del público sino por sus demandas. Por 10 tanto, sin
demanda por un producto, aunque sea necesario, no se genera una produc-
ción mercantil de este.

8.2 LAS DEMANDAS DETERMINAN

LA ASIGNACIÓN DE RECURSOS

8.2.1 La escasez refleja insuficiencias de la producción para satisfacer todos

los deseos. En consecuencia, la sociedad enfrenta posibilidades excluyentes
de producción. Y debe utilizar algún procedimiento para elegir entre tales
posibilidades. Por ejemplo, no alcanza a producir todos los autosdeportivos,
yates, fincas de recreo, joyas, pinturas, viajes y diversiones deseadas por la
gente. y si todos los recursos se aplicaran a cubrir estos deseos, se dejarían de
producir alimentos; vestidos, armas o viviendas.
8.2.2 El problema puede ilustrarse con dos productos: x e y. Si la sociedad
aplicase todas sus capacidades productivas a producir x obtendría, digamos, 200X.
y si las aplicase a producir y podría obtener, digamos, 1.oooy. Por consiguiente, si
se producen 200X se renunciaría en absoluto a la producción de y. y viceversa,si
se decidiera producir LOOOy se renunciaría en absoluto a la producción de x.
8.2.3 Pero, entre estos extremos, existe una serie de posibilidades combi-
natorias. Por ejemplo: 500y y IOOX (si se mantiene la proporción de 5Y obteni-
dos por cada unidad sacrificada de las 200X posibles); 200y y r60x; 400y y
I20X; 600y y 80x; 800y y 40x; etc.
8.2.4 El conjunto de estas alternativas recibe el nombre de curva de po-
sibilidades de producción, CPP. Y se dibuja localizando cada posibilidad de

135
136 Fundamentas de 111 econutniu de mercado La juncion demanda IJ7

(
producción como un punto en el plano con ejes x e y, como se muestra en la 8.2.8 Cuando los costos son constantes, los rendimientos (de los recur-
gráfica 8.2.]. sos empleados) también son constantes. En el ejemplo, los recursos liberados
cuando se deja de producir 5Y, digamos 10 unidades de trabajo y $20 millones
GRÁFICA 8.2.3 de capital, rinden de manera invariable IX.
8.2.10 Cuando, al aumentar la producción de un bien, los costos de cada
Producción de y
unidad adicional son crecientes, los rendimientos de los recursos son decre-
1.000 A (cero x, tOOO y) cientes. Por ejemplo, a medida que se aumenta la producción de x, por cada
unidad adicional debe sacrificarse una cantidad creciente dey: 6y, 8y, 1Iy, etc.
En otras palabras, los recursos liberados por cada 5Y sacrificados rinden una
(
cantidad adicional cada vez menor de x. En este caso, la pendiente de la CPP va
=
disminuyendo con los aumentos en la producción de x: l1yll1x -6; l1y/ l1x =
600 I----+--~c (80 x, 600 y)
-8; l1y/l1x = -11; etc. Y la CPP es cóncava mirada desde e! origen.
I----l----I--..::...O (100 x, 500 y)

400 I---+---I---!--':"'E (120 x, 400 y)

GRÁFICA 8.2.10

200 ¡---+---+-+-+--'::""F (160 x, 200 y) Producción de y

G (200 x, cero y)

o 40 80 100 120 160 200 Producción de x ~

<.
8.2.5 La línea formada con las alternativas es la CPP. y, en este caso, es una I~
recta. Pues, el sacrificio de una unidad adicional de x, (11x -1), permite =
=
obtener siempre 5 unidades adicionales de y, (l1y 5)· Es decir, l1yll1x -5· =
~
r.
Y cuando la pendiente, l1yll1x, es constante (como -5), la función es una línea
recta.
1\
Producción de x
8.2.6 El signo negativo de la pendiente expresa el fenómeno de la esca-
sez. Es decir, con pleno empleo de los recursos productivos no se puede au- (
mentar la producción de un bien sin reducir la de! otro, bajo unas condiciones
8.2.11 Por último, cuando al aumentar la producción de un bien los costos de I
técnicas determinadas.
cada unidad adicional disminuyen, los rendimientos de los recursos son cre-
8.2.7 La pendiente constante, (-5), refleja la existencia de costos cons-
cientes. Por ejemplo, a medida que se aumenta la producción de x, por cada
tantes. Pues al aumentar la cantidad producida de x, su costo por unidad
unidad adicional debe sacrificarse una cantidad menor de y: 4Y; 3Y; 2y; etc.
adicional no cambia: 5Y sacrificadas. Y lo mismo para el otro bien: l/S de x
Así, los recursos liberados por cada 5Y sacrificados rinden una cantidad adi-
cuesta cada unidad adicional de y, sin modificaciones de esta cifra cuando se
cional cada vez mayor de x. En este caso, la pendiente de la CPP va aumentan-
aumenta su producción.
IJ~ Fundamentos de la eanunnia demeraulo

do con los aumentos en la producción de x: 6.y/6.x =

-4; 6.JI/6.x = -3; 6.y / 6.,x das; por ejemplo: alterando la distribución del ingreso a través de la tributación;
= -2; etc. Y la cpp es convexa mirada desde el origen. regulando la magnitud de los ingresos totales mediante políticas de produc-
ción y empleo; ilegalizando el consumo de algunos productos; influyendo a la
GRAFICA 8.2.11 cultura y la publicidad; III. Estableciendo impuestos indirectos y otorgando
Producción de y subsidios.
8.2.14 El desempleo es uno de los problemas más importantes de las
economías de mercado. En tales circunstancias, las demandas no generan una
asignación de pleno empleo para todos los recursos disponibles. Es decir, tal
~~ asignación no corresponde a un punto de la CPP, sino a un pun to por debajo de
ella, tal como S en la gráfica 8.2.14. Mediante políticas, se podría, entonces,

I~ aumentar la producción tanto de x como de y de forma simultánea. Hasta

-. -.
aproximarse a algún punto sobre la CPP, la cual es, en realidad, una frontera de
I~ posibilidades de producción. Por encima de ésta es imposible situarse, pues
marca el límite del pleno empleo para todos los recursos disponibles .
I •

I
r
GRÁFICA 8.2.14

Producción de y
I~
i ~
<. _______/ cpp
dX
Producción de x I
I
I
-------l----
1 ;
I 1
8.2.12 Una de las alternativas sobre la cpp debe ser, pues, seleccionada en un I
I 1
momento dado. Y esta selección determina cuáles bienes se producen, y cuánto Yo
15
-------¡---:-------
I

de cada uno de éstos se produce, con los recursos disponibles. Pero el proce- 1 1

: :
dimiento para esta selección no es igual en todas las sociedades. En la comu- 1
1

nidad primitiva podía recaer sobre las personas con mayor experiencia. En las o X o
Producción de x
economías socialistas sobre el Estado, mediante de un plan central. Y en las
economías de mercado recae sobre las demandas. 8.3 LAS DEMANDAS INFLUYEN
8.2.13 En las economías mixtas, el Estado se combina con las demandas LOS COSTOS DE PRODUCCIÓN
privadas para determinar la asignación definitiva de recursos. Y para esto
utiliza tres medios: l. Gastando los impuestos, efectúa demandas como los 8.l1 Cuando existen rendimientos decrecientes, el costo por unidad de x
demás compradores; !l. Modificando factores básicos de las demandas priva- aumenta si se incrementa su producción. Pero esta última eventualidad de-
140 Fundamentos de la economia de mercad"
pende de la demanda. Es decir, si la demanda de x es grande, su costo por
unidad será alto. Y si la demanda de x es pequeña, su costo por unidad será
más bajo. Como en e! caso de algunas explotaciones de petróleo, oro, bos-
ques o pescado.
8.3.2 Con rendimientos crecientes, e! costo por unidad es menor cuanto
mayor sea la demanda y, por consiguiente, mayor sea la producción. Como
ocurre con los automóviles, televisores, computadores, libros o discos.
8.3.3 Sólo en el caso de rendimientos constantes e! costo por unidad no
se altera ante aumentos o disminuciones de la demanda y, por tanto, de la
producción.
8.4 LA FUNCIÓN TOTAL DE DEMANDA
SE REFIERE A MUCHAS VARIABLES
8+1 La cantidad demandada de cualquier producto x, durante un período
de tiempo dado, por ejemplo un año, Dx, está determinada por:
I. El ingreso disponible de los compradores, Y, pues, dados unos precios,
pueden adquirir más x mientras mayor sea Y, y menos x mientras menor sea
Y:,
lI. El precio de x, px, pues con un ingreso dado, Y, se puede adquirir más
x cuando su precio es bajo que cuando es alto.Esto se denomina efecto ingre-
so. Además, cuando x se encarece los compradores tienden a sustituir x por
otros productos más baratos, disminuyendo Dx. Y cuando x se abarata tien-
den a sustituir otros productos por x, aumentando Dx. Esto se denomina
efecto sustitución;
IlI. Los precios de bienes distintos de x, pd, pues cuando estos cambian,
aun estando px constante, px/ pd se modifica. Esto genera un efecto sustitu-
ción sobre Dx. Además, al cambiar pd, la parte de Y destinada a gastarse en x
podría cambiar, lo cual modifica a Dx, a través de! efecto ingreso;
IV. La distribución de! ingreso entre las personas y clases sociales, yD,
pues las necesidades y preferencias difieren entre ricos y pobres;
v. La tradición, la educación, la cultura, las instituciones, la ideología, la
política y la psicología individual, englobados bajo el concepto de "gustos",
Gu, Un ejemplo de tradición es la preferencia, en algunas regiones, de la
La [uncián demanda 141
arepa de maíz sobre el pan de trigo; uno cultural se expresa en la ópera y en
los partidos de fútbol; uno institucional puede ser la propaganda; uno ideoló-
gico la adquisición de productos religiosos; uno político la adquisición de
armas. Por lo tanto, con Y, px, pd e yD dados, o constantes, Dx puede cambiar
si alguno de estos factores englobados en Gu se modifica. En general, Gu
cubre todos los factores restantes.
8.4.2 Por consiguiente, la lista completa de los factores determinantes de
Dx puede escribirse: Y, px, pd, yD, Gu, o, utilizando el lenguaje de las mate-
máticas:
=
Dx f(Y,px,pd, yD, Gu)
la cual puede considerarse la función total de demanda, porque representa el
resultado de la interacción simultánea de Y, px, pd, yD Y Cu. O sea la suma de
los efectos producidos por todos los factores determinantes de Dx.
8·4·3 De forma empírica, la función total de demanda puede estimarse
mediante técnicas estadísticas de correlación múltiple. Para ello se utilizan
series sobre e! comportamiento en e! tiempo de cada una de las variables. Así,
una ecuación estimada podría ser:
=
Dx a Y + ~px + xpd + 11
donde a, ~,X son coeficientes estimados de las correlaciones entre las series
de tiempo de las variables Dx, Y, px, pd. Y 11es un residuo aleatorio que
comprime el efecto de las variables restantes.
8·5 LA FUNCIÓN PARCIAL DE DEMANDA
SE REFIERE SÓLO AL PRECIO
8.5.1 También es necesario establecer la relación específica entre Dx y cada
factor individual, haciendo abstracción momentánea de la variación de los
demás. Es decir, considerándolos constantes, por un momento, como en las
técnicas de la derivación parcial. Esta relación entre Dx y un factor particu-
lar, considerando constantes todos los demás (o ceteris paribus por breve-
dad), constituye una función parcial de demanda. Parcial porque se observa
la reacción de Dx debida a un cambio en un solo factor específico y no ante
1 +.2 flllldi/lllt'lilOS de /" rruntnnii: [e ¡1I('rUU/O

un cambio simultáneo en todos los factores, como en la función total de
demanda.
8.S.z En primera instancia, interesa distinguir entre una variación de Dx
ocasionada por una variación en px, y una variación de Dx ocasionada por
cualquier otra causa. En otros términos, si Y, pd, yD Y Gu estuviesen cons=
tantes, Dx sólo podría modificarse como resultado de una variación en px
(pues Y, pd, yD, Gu y px agotan el conjunto de factores que pueden hacer
variar a Dx). En tal situación, las únicas variables serían, entonces, Ds y px. Y
podría decirse que con Y, pd, yD Y Gu constantes, o ceteris paribus,
Dx = f(px)
La cual es una función parcial de la demanda en términos del precio y, por
brevedad, se denomina "la" función demanda.
8.5.3 Debido a los efectos ingreso y sustitución (secciones 8+1 1l,8+1
De esta forma, las variaciones de la cantidad demandada de un bien
debidas sólo a variaciones en su propio precio, pueden expresarse como un
movimiento a lo largo de la curva Dx = f(px). Es decir, como un movimiento
de un punto de la curva a otro punto sobre la misma curca. Por ejemplo, de!
punto R al punto S en la gráfica 8.5.3.
8·5-4 Cada punto de la función demanda, como R, expresa la cantidad
que se demanda a un determinado precio, estando constantes Y, yD,pd Y Gu.
Por consiguiente, conocida la función, basta proyectar sobre ella un nivel dado
del precio de x para obtener la cantidad demandada de x a dicho precio, per-
~aneciendo constantes Y, yD, pd y Gu. Por ejemplo, en la función de la grá-
fica 8.5.3, ceteris paribus, si px fuese igual a 4, Dx sería igual a 80 (para una
deducción de la función demanda del mercado a partir de las conductas y
demandas de cada individuo, cfr. Teorías, "La economía neoclásica", "El equi-
,libri<J del consumidor y las curvas de diferencia").
--------- I

m), f establece una relación inversa entre Dx ypx. Esto es, manteniendo a Y,
pd, yD Y Gu constantes, la cantidad demandada de un producto disminuye 8.6 LA PENDIENTE DE LA FUNCIÓN

cuando su precio aumenta. Y viceversa. Por ejemplo, a la función Dx roa - = DEMANDA SUELE SER NEGATIVA

SPx':corresponden la línea recta y los datos ilustrados en la gráfica 8.5.3-

8.6.1La pendiente de lafunción demanda, m, se define como lamagnitud decambio
en la cantidad demandada, Sl)«, dividida por la magnitud de cambio en el propio
8.5.3
Px
GRÁFICA
=
precio del bien, t:..px;m /jf)x/ t:..px. Cuando estos cambios son infmitesimales,
entonces la pendiente es la derivada de la función: m = d(Dx)/ d(px). En el ejemplo,
=
m -5. Como quebrado, /jf)x/ t:..pxexpresa el número de unidades de variaciónen
20 Dx por cada unidad de variación en p»: por cada $1 de aumento en el precio, la
. cantidad demandada se reduce, ceterispan"bus, en 5 unidades.
15 Dx = 100·5 Px
8.6:z Cuando m tiene un valor constante entre todos los puntos, la función es
una línea recta. Y cuando m cambia entre un punto y otro, la función es curva.
12
=
Ejemplo: Dx = 100 - ZpX2;m = -4px. Por lo tanto, m -4 cuando px = r; m =-8
10
8
=
cuando px::: z; m = -IZ cuando p» 3. Esta curva se muestra en la gráfica 8.6.z.
8.6·3 En casi todos los casos m es negativa. Es decir, ceteris paribus, Dx
5 varía de forma inversa con px. Pero se han encontrado raras excepciones,
cuando m es positiva para algunos bienes. Estos se denominan bienes Giffen ,
siguiendo e! apellido de su descubridor.
Dx
o 20 40 60 80 100

UNIVERSIDAD DE ANTIOQUIA
BIBLIOTECA CENTRAL
L~+ PundUmelli()s de la rconumia de mercado La jún(uín demanda 1-1-)

GRÁFICA 8.6.2 GRÁFICA 8.7.1

Px
Px
Dx e f (Px) con el ingreso original

5 /
Po \----,:,,;..;..--~
4r----------4 D'x = ¡(px) con nivel
P1 r----+--~-"-~ / de ingreso aumenlado

3
Ox = 100 - 2 Px' P21-----+--+-~~-~~~
P3\--
__ -+-_+-~+_-~~~-~~
2r-----------~--_4 P4\----~-+-~+_-~-~~-~~~

~--~00-~01~~:0*2--:~0*3-+:~0-4-~--~--+OX
I
I

0'0 0'1 0'2

o 20 40 60 80 100 Ox

8.7.2 Como la función demanda establece una relación entre Dx y px, perma-
neciendo Y constante, los puntos A y A' no pueden pertenecer a la misma
8.7 LOS CAMBIOS EN Y, yD, PD Y GU DESPLAZAN
función demanda. El punto A indica la cantidad demandada al precio P con
A LA FUNCIÓN DEMANDA
un nivel de ingreso original dado, mientras el punto A' indica la cantidad
demandada al precio Po con un nivel de ingreso mayor. En otras palabras, un
8.7.1 Ahora los restantes factores determinantes de Dx pueden ser conside-
movimiento del punto A al punto A' indica que Dx ha aumentado debido a
rados. Si Y aumenta, con yD, pd, Gu y px constantes, los compradores pue-
_~que el i~greso ha aumentado, permaneciendo px constante. Mientras la per-
~en adquirir una mayor cantidad de x. Esto es, con un mayor ingreso la can-
manencia sobre una misma función demanda significa lo contrario: Dx cam-
tidad demandada de x será mayor a cada precio posible de x. Como se ilustra
bia porque px cambia permaneciendo Y constante.
en la gráfica 8.7.1, si al nivel de ingreso original los compradores demanda-
8.7.3 Tan pronto como Y se modifica se pasa, entonces, de una función
ban po al precio ~o'
D¡ al precio r;
D2 al precio P2, D3 al precio P3 y D 4 al
demanda a otra diferente. De esta forma, los aumentos en el nivel de ingreso
precio P4' con un mgreso aumentado los compradores podrán demandar ahora
se especifican como un desplazamiento de la función demanda hacia la dere-
una cantidad mayor que Do al precio de Po' digamos la cantidad D'o; una
cha, pues con mayor ingreso se pueden adquirir mayores cantidades de x a los
cantidad mayor que D¡ al precio de Pp digamos D'¡; una cantidad mayor que
mismos precios. Y las disminuciones en Y se grafican como un desplaza-
D2 al precio P2' digamos D'2; una cantidad mayor que D al precio P , diga-
' ,. p .. 3 3 miento de la función demanda hacia la izquierda, pues con un ingreso menor
mos D 3; y aSIsucesivamente, or consiguiente , los nuevos puntos , (Po' D')o '
se puede adquirir menos cantidad de x a los mismos precios.
(Pp D' ¡), (P2, D'2)' etc., conforman una nueva función demanda, situada a la
8.7-4 De manera similar, un cambio en los gustos, tal que aumente a Dx,
derecha de la anterior.
permaneciendo constante px, es decir, tal que Dx aumente para cualquier
 La/lll/olÍl/ drttuuula Lt7

nivel de px, desplaza a la función demanda hacia la derecha. Pues tal función
8.7.8 En síntesis: una variación en la cantidad demandada de un bien,
implica una relación entre Dx y px, permaneciendo inmodijicados losgustos. Tan
cuando cambia sólo su propio precio, permaneciendo todo lo demás constante,
pronto éstos cambian ya no se trata, entonces, de la misma función sino de
(Y, yD, pd y Gu inmodificados), se expresa como un movimiento a lo largo de
otra diferente. Este cambio puede ser producto de la propaganda o de una
una misma función demanda, como el movimiento del punto A al punto B, o
modificación de las costumbres, la ideología o la moral, ocasionada por otras.
del Cal D, en la gráfica 8.7. I. Y se denomina, por simplicidad, cambio en la
causas;
cantidad demandada. Mientras una variación en la cantidad demandada de un
8·7.5 y lo mismo ocurre con un cambio en la distribución del ingreso,
bien ocasionada por una variación en factores diferentes de su propio precio,
yD. Si este cambio aumenta a Dx para cualquier nivel de px, entonces la fun-
es decir, por variaciones en Y, yD, Gu o en los precios de otros productos, se
ciónse desplaza hacia la derecha. Y si disminuye a Dx la función se desplaza
expresa como un desplazamiento de la función demanda, como el movimien-
hacia.la izquierda.
to del punto A al punto A', o del Cal C', en el gráfico 8.7.1. Y, por simplici-
8.7.6 Como en los casos anteriores, un cambio en pd implica un despla-
dad, se denomina cambio en la demanda.
zamiento de la función demanda de x. Pero la dirección de este cambio de-
pende de si los productos diferentes de x cuyos precios se modifican son com-
8.8 EJERCICIOS SOBRE FACTORES
plenientarios o sustitutos de x. Si el precio de un bien sustituto de x, (pd),
DE CAMBIO EN LA DEMANDA
aumenta, permaneciendo constante px, los compradores sustituirán en algu-
na ~~aid<Ldicho producto por x. Es decir, Dx aumenta y por lo tanto la fun-
8.8.1 En la gráfica 8.8.1, la cantidad demandada, Dx, aumentó de Do a DI' al
=
cióidemanda de x se desplaza hacia la derecha. Y si pd disminuye, Dx f(px)
pasar del punto Q al punto R.
se displazahacia la izquierda, pues la cantidad demandada de x se reduce al
't. . .
susnnur X por el otro producto.
Y~.7.7 Dos bienes son complementarios entre sí cuando sus demandas GRÁFICA 8.8.1
auméntan o disminuyen juntas, debido a que un producto no puede satisfa- ' Px

cer la necesidad sino acompañado del otro. Por ejemplo, los autos y la gaso-
linax-Ahora, si el precio de un bien complementario de x, (pd), aumenta, P1 I- -,R
permaneciendo todo lo demás constante, la cantidad demandada de dicho
bien 'disminuye. Y, como es complementario de x, la cantidad demandada
Pol----,Q
de xtambién disminuye. Por consiguiente, la función demanda de x se des-
plaza hacia la izquierda. Y si pd disminuye, Dx = f(px) se desplaza hacia la
derecha. Como sólo cambia pd, permaneciendo todo lo demás constante,
incluso px, la función demanda del bien complementario de x no se despla-
Dx
za. P¡.¡esla cantidad demandada de ese producto diferente de x cambia por- o
que'cambia su propio precio. Se desplaza la función demanda de x porque
la variación de pd, desde el punto de vista de x, es una variación en el precio
El precio, t=. ha aumentado simultáneamente con las cantidades demanda-
de c{rroproducto. Pero desde el punto de vista de tal producto es una varia-
das. ¿En este caso no se cumple la ley de la demanda? ¿No existe una relación
ciónde su propio precio.
inversa entre Dx y px?
 Lajuncion demanda q9
q8 Fundamentos de la atmomia de mercad»

8.8.2 No hay razón para tales conclusiones, tal como se ilustra en la grá- GRÁFICA 8.8.3

fica 8.8.2.

GRÁFICA 8.8.2

Px

P1 ~
I ,R i
D'x I
I I
I I I

-----r--Dx
~~I--------------------~I----+
Dx
O Do D2
L-__L-__-L ~ ~ ~Dx
¿Debería concluirse que el aumento en la cantidad demandada ha sido resul-
í
tado de una reducción de px? Tampoco hay razón para ello, como se ilustra en
I
la gráfica 8.8+ (
En realidad, el punto Qpuede pertenecer a una función demanda y el punto
I
R a otra función demanda diferente. Es decir, durante el período en conside-
GRÁFICA 8.8.4
ración no sólo se ha modificado px sino todos o algunos de los demás factores i
determinantes de Dx: Y, yD, pd y Gu. Si estos factores hubieran permanecido Px
(

inmodificados, no se habría producido desplazamiento alguno de la función. t

Entonces la solaelevación del precio de P a a P hubiera reducido la cantidad
[l

Po --- Q
demanda de Do a Dz (punto S). Por consiguiente, el aumento del precio redu- I

jo Dx en DzDo' Pero cambios en Y, yD, pd, Gu aumentaron a Dx en DzDr

Debido, precisamente, al aumento en p-x, Dx no aumentó en DzD r sino sólo
en DaD¡ =
D2D¡ - DzDo' I
I

La diferencia entre un desplazamiento de la función y un movimiento a I

I
I

lo largo de ésta sirve, pues, para descomponer las variaciones de Dx en la I

I
I
parte ocasionada por una variación de su propio precio y en la parte ocasiona- I
I
I S R
da por cualquier otra causa. P1 ---~----------~

8.8.3 Obsérvese, ahora, la gráfica 8.8.3. El precio ha disminuido y Dx ha

I I------------------ I
: I : D'x
O'L-~D~------~--------------~~Dx
aumentado, al pasar del punto Q al punto R. o D1 D2
IS0 Ftnulamnuos de la c.onomi« de mcraul«

El desplazamiento de la función demanda indica que no sólo px ha dis- 4. Las cantidades demandadas de un bien disminuyen cuando su precio
minuido, sino que también otros factores determinantes de Dx se han modi- aumenta (ceteris paribus) debido a:
ficado. Qpertenece a una función demanda y R pertenece a otra función dife- a. Efecto ingreso.
rente. El aumento total de Dx, DoDzl se descompone en DoD!, que es la b. Efectos sustitución.
variación de Dx causada exclusivamente por la reducción de Px, más DzDp c. a y b.
que es la variación causada por cambios en Y, yD, pd, Gu. Para conocer la d. Ninguna de las anteriores.
variación de Dx ocasionada por la disminución de px basta con proyectar el
nuevo precio, P l' sobre la curva de demanda original (punto S). Lo cual equi- 5. Construya una tabla y grafique las siguientes funciones de demanda con
vale a examinar cómo se modifica Dx cuando px disminuye hasta P 1 con todo los valores suministrados":
lo demás constante. a. D(x) = 12 - 2PX; px =
O, 2, 4,
b. D(x) =3 - Ilzpx;px =
o, 1,2,6
8.9 PROBLEMAS Y EJERCICIOS c. D(x) = ISO - px ; px = 0,2,3, 5
2

d. D(X)=20-I/2pXz;pX=o, 2, 4, 6
l. Si x e y son bienes sustitutos, con funciones normales de demanda, y el e. D(x) = eS/z-Pxlz;px = 1, 3,5,8
precio de x disminuye, entonces el efecto puede graficarse como: f. D(x) =
e2-2PX/5;px =
1,3, 5,8
:a..
Un desplazamiento a lo largo de la curva de demanda del bieny.
b. Un desplazamiento de la función del bien x hacia la derecha .
.ss. Un desplazamiento de la función del bieny hacia la derecha .
..d. Un desplazamiento de la función del bieny hacia la izquierda.

2.Cuando una disminución del precio de x se traduce en un aumento en la

cantidad demandada de y, x e y son:
a. Sustitutos.
b. Complementarios.
c. Normales.
d. Ninguna de las anteriores.

3. Cuando los productos A y B son sustitutos, un aumento en el precio de A

tendrá el siguiente efecto:
a. La curva de demanda de B se desplaza a la derecha .
. b. La curva de demanda de B se desplaza a la izquierda.
* Por tradición de los economistas se acostumbra graficar el precio en las ordenadas y las
c. Aumento en la cantidad demandada de B. cantidades en las abscisas. Esto no implica un orden de causalidad o dependencia entre
las variables. No implica un orden determinado. Para algunos análisis parciales el precio
se considera una variable independiente. Pero en general esto no es cierto, pues en el
sistema económico cada variable es dependiente de todas las demás.
 CAPÍTULO NOVENO

Elasticidad de la demanda

i
(
 9.1 LA ELASTICIDAD ES UN PORCENTAJE
DIVIDIDO POR OTRO PORCENTAJE

9.1.1 Como se ha visto, la pendiente de la función demanda permite conocer

las variaciones de la cantidad demandada de un bien, Dx, causadas por una
.variación en su propio precio, px. Sin embargo, para algunos fines es necesa-
rio conocer también la variación porcentual de la cantidad demandada ocasio-
nada por una variación porcentual en el precio. Esto se conoce como elastici-
dad precio de la demanda, (Epd):

Epdx = I Variación porcentual en Dx I / I Variación porcentual en p~ I

9.1.2 La razón para no conformarse sólo con las variaciones medidas por la
pendiente es la siguiente: las variaciones porcentuales explican lo ocurrido con
el valor de las ventas de un producto, cuando su precio cambia. De esta for-
ma, con la Epdx los vendedores de x pueden predecir las variaciones de su
ingreso ante un aumento o disminución en px.
9.1.3 Más precisamente, Vx = pxDx, donde Vx es el valor de las ventas de
x, o ingreso bruto de los vendedores de x. Si px aumenta, Dx disminuye. Pero,
¿cómo sedomporta Vx? Hasta aquí, la información es insuficiente, pues el au-
mento de px tiende a aumentar Vx, pero la reducción de Dx tiende a reducir
Vx. Finalmente Vx podría aumentar, disminuir o permanecer constante.

9.2 LA ELASTICIDAD PREDICE LA REACCIÓN

DE LOS INGRESOS ANTE LOS PRECIOS

9.2.1 En cambio, conociendo la Epdx se puede predecir el comportamiento de

Vx. Si la variación porcentual en px es mayor que la variación porcentual en
Dx (sin tener en cuenta el signo, es decir, tomando el valor matemático abso-
luto), entonces, como px aumentó y Dx disminuyó, se puede decir que el
aumento porcentual (en px) es mayor que la reducción porcentual (en Dx). Y,
por lo tanto, el resultado es un aumento de Vx. En otras palabras, Vx aumenta
cuando px aumenta, si el denominador del quebrado es mayor que el numera-
dor, o sea si Epdx < l.

155
[56 Fundamento, de la economia de mercado
ElaSlládad de la demanda 157

9.2.2 Si Epdx = 1, O la variación porcentual en Dx es igual a la variación
porcentual en px, sin tener en cuenta el signo, entonces el aumento porcen-
tual (en px) es compensado exactamente por una reducción porcentual (en
Dx). Por 10 tanto, Vx permanece constante.
9.2.3 Si Epdx > 1, o la variación porcentual en Dx es mayor que la varia-
ción porcentual en px, sin tener en cuenta el signo, entonces el aumento por-
centual (en px) es menor que la reducción porcentual en (Dx). Y Vx disminu-
ye. Es decir, cuando Epdx > 1, un aumento del precio hace disminuir a Vx.
9.2.4 En síntesis, cuando px aumenta: Vx permanece constante si Epdx
= 1; Vx aumenta si Epdx < r; Vx disminuye si Epdx > 1. El mismo análisis
puede repetirse cuando px disminuye. Y se encontraría que Vx permanece
constante si Epdx = 1; Vx se reduce si Epdx < 1; Vx aumenta si Epdx > 1.
!l.Se determina D.px de la misma forma: D.px entre A y B P; - Po (es =
decir, se está procediendo a calcular la Epdx cuando el precio disminuye de Po
a P y Dx aumenta, entonces, de Dxo a Dx J
¡ lII. Sl)» YD.px son las magnitudes en que varían Dx y px (y su relación
constituye la pendiente). Pero se requieren las variaciones porcentuales. Para
calcularlas es necesario determinar las respectivas bases por las cuales se divi-
den I1Dx y D.px. (ASÍ como para determinar el porcentaje de un aumento de
sueldo de $500 es necesario conocer el sueldo previo).
IV. Hay varias formas de determinar estas bases. Pero la más sencilla es
tomar (Dxo + Dx ¡)/ 2, es decir, el promedio de la cantidad original y la final,
como base para dividir a I1Dx. Y (pxo + pX¡)/2, es decir el promedio del
precio original y el final, como base para dividir a !J..px.De esta forma,

9.3 LA ELASTICIDAD AUMENTA CON LOS PRECIOS I1Dx

Y LIMITA A LOS MONOPOLISTAS (Dxo + Dx¡) /z (
Epdx= !J..px
I
<}·3.1 Para medir la Epdx se puede proceder de la siguiente manera:
I. Se determina I1Dx sobre la función demanda, restando a Dx final Dx
original, tal como se ilustra en la gráfica 9.3. 1. v. Ejemplo, con la siguiente información sobre una función demanda:

GRÁFICA 9.3- ¡ Punto A Punto B Punto e Punto D

Px
px 10 20 30 40
Dx 100 50 40 20
VX¡ 1.000 1.000 1.200 800

Como Vx permanece constante entre los puntos A y B cuando px aumen-

/OX=f(PX)
ta, entre tales puntos, es decir, cuando px aumenta de loa 20, esta función
de demanda tiene Epdx = l. Como Vx aumenta entre B y e, cuando px (
Po A aumenta de 20 a 30 esta función de demanda tiene una Epdx < l. O, que
I
XI
a., entre los puntos B y e la Epdx < l. Y puesto que Vx se reduce cuando px
<l: ~ Dx entre A y B '" DX1 - Dxo
aumenta entre los puntos e y D, puede decirse que laEpdx > 1 entre tales
P1 -------~-t.-r5x- :B
I

I
puntos.
I
I
I
Al realizar los cálculos se observa en efecto que entre A y B: I1Dx -50; =
L- ~'.
----~--------------~
OXo OX1
Ox = =
!J..px 10; (Dxo + Dx¡)/z = 75; (pxo + px¡)/ 2 15; y, por tanto, Epdx entre
I:;X Fundamentos df la ranunni« de tncrciulo
=
A YB 1; entre e y D: Sl)« = -ZO; t:..px = 10; (Dxo + Dx¡)1z = 30: (pxo +
p:r.)1z = 35; y, por tanto, Epdx entre y D 713> I.e = =
9.3.z Sise llamaD*x a (Dxo + Dx¡)Iz, y p*xa(pxo + px¡)Iz, la fórmula
de la elasticidad también puede ser escrita como:
t:..Dx
D*x
=
tillx p* x I GRÁFICA
t:..px I t:..px· D* x
p* x
Lápendiente de la función de la demanda (tillxl t:..px)es apenas, entonces, uno
de.los factores determinantes de la elasticidad. El otro factor es (p*xl D*x), el
cual implica lo siguiente: a medida queel precio sube, y la cantidad demandada
disminuye, la elasticidad aumenta. Por consiguiente, si un monopolista pudiese
s~firlosprecios, su Epd iría en aumento. Y si insiste en subirlos después de
=
l~gara Epd 1, sus ingresos empezarían a disminuir en vez de aumentar.
j. 9.3.3 Cuando st» y t:..px son infinitesimales, la pendiente es la deriva-
d¡de la función. Y, por lo tanto, en cualquier punto de la misma: Epdx
I {g)xl dpx l· (pxl Dx). Ejemplo: sea la funciónDx = zoo - zp«. Entonces,
ipdx = l-zl· (pxl Dx) = z(pxl Dx). En el punto px = 40, Dx = IZO, la Epdx
=~2(401I zo) = z/J. La Epdx calculada de esta forma se denomina elastici-
did punto. Y calculada sobre un intervalo discreto, no infinitesimal, se de-
nómina elasticidad arco.
9-3.4 En síntesis: aun cuando la función demanda sea una línea recta,
es decir, su pendiente sea constante, la Epd varía entre los diferentes puntos
déla función. En otros términos, la Epd es diferente a los diferentes niveles'
dé precio. En efecto, aunque tillx I Dp« sea constante entre todos los puntos
de.la función, p *x I D *x varía entre un punto y otro. Cuando la función no
e~uha línea recta, y por tanto t:..DxI ¡j,px es diferente entre los distintos pun-
tQS,con menor razón cabe esperar que la Epdx sea la misma entre todos los
pl.lntos de la función. Y puesto que Dx aumenta cuando px disminu ye, p *x I
D*x es pequeño cuando px es bajo, y p *x I D*x es grande cuando px es alto.
9.3.5 Existen tres casos excepcionales en los cuales la Epd es igual en
tddús los puntos de la función demanda, los cuales se ilustran a continuación:
1. Cuando la función demanda es una línea recta paralela al eje p». En tal
caso la cantidad demandada es una constante, independientemente de las va-
riaciones de precio. Entre cualquier par de puntos de dicha función t:..Dx o.
Y, por lo tanto, Epds = o. En este caso la función demanda (o simplemente la
demanda) es totalmente inelástica. Ejemplo: un fármaco indispensable, sin
sustitutos.
9.3.5 1
Px
Dx= f (Px)
)
= ~----------~----------~Dx
o Do
Il.Cuando la función demanda es una línea recta paralela al eje Dx. En este
caso el precio es una constante, independientemente de las variaciones de la
cantidad demandada. Entre cualesquiera puntos de dicha función t:"px 0, y =
la Epdx es indefinida, como una división por cero. Sin embargo, (t:..Dxl D*x)1
(Mxl P*x) tiende a infinito cuando Mx tiende a cero. Suele decirse, enton-
°
ces, que la Epd es infinita, que la demanda es totalmente elástica. Ejemplo:
cuando px es fijado por el gobierno.
III. Cuando Vx permanece constante ante cualquier variación de px. En
este caso, px y Dx son variables relacionadas inversamente. Pero pxDx = e,
donde e es una constante, y la ecuación corresponde a una hipérbola equilátera.
Como se ha visto, cuando Vx permanece constante ante variaciones de px, la
Epdx es igual a la unidad. Por lo tanto, la función demanda en la cual V« es
siempre una constante tiene una elasticidad precio igual a la unidad entre
todos sus pares de puntos.
 Elusticuhu; de la demanda ,6¡
60 Fundamentos de la ecunomia de lIlermJo
¡

GRÁFICA 9.3.5 II
vamente grande. En el otro extremo, si x es un producto sin sustitutos, como
un compuesto químico indispensable para el tratamiento de una enfermedad,
Px
un aumento de px tenderá a no generar efectos importantes sobre Dx. Esto es,
la demanda tendería a ser muy inelástica.
9-4-2 Los productos agro pecuarios como conjunto tienen una Epd baja.
Pues, siendo indispensable la alimentación para la supervivencia, un aumento
nx= f (Px)
Po~------------------- de su precio no podría sustituir su demanda por diversiones, viajes, más vi-
vienda o vestido. Y a la inversa. Debido a la limitada capacidad del estómago,
una reducción del precio de los alimentos no puede aumentar drásticamente
L- ------~Ox su consumo, sustituyendo vestido, vivienda o diversiones por más comida, a
o riesgo de indigestiones frecuentes.
9.4.3 La poca sustituibilidad de algunos alimentos individuales se debe a
GRÁFICA 9.3.5 11l
la costumbre y la cultura. Y ello contribuye a generar ciclos para algunos
productos, como la papa. Cuando la cosecha es muy buena, con gran oferta,
Px su precio baja. Como la Epd es menor que la unidad, Vx se reduce. Entonces,
los ingresos de los agricultores disminuyen en vez de aumentar. Y tal activi-
dad se convierte en mal negocio. Mediante el mecanismo de información,
racionalidad y fluidez, los agricultores aplican sus recursos a otros bienes.
Resultado: se siembra muy poca papa y la próxima cosecha sufrirá una drás-
tica reducción: Con baja oferta, el precio aumenta. Y, como la Epd es menor
que la unidad, los ingresos brutos de los agricultores (Vx) también aumentan.
Una cosecha pobre aumenta sus ingresos en vez de reducirlos. Una vez más,
Dx = f o Ox = e I Px
(Px), sembrar papa se convierte en buen negocio, etc. Con adecuadas actividades
de almacenamiento, estos ciclos pueden ser contrarrestados, o sus variaciones
suavizadas de un año a otro.
________________ ----__ Ox
o 9.5 LA ELASTICIDAD INGRESO DE LA DEMANDA
DISTRIBUYE EL CRECIMIENTO
9.4 LA ELASTICIDAD PRECIO DEPENDE
DEL NÚMERO DE SUSTITUTOS 9.5.! También es útil medir las variaciones porcentuales de Dx ocasionadas
por una variación porcentual del ingreso. Esta medida recibe el nombre de
9.4.1 Si x e y son sustitutos, la elevación del ~recio de x, con py constante,
puede desplazar compradores de x hacia y. ASl, el aumen:o de px pu;de
ducir una reacción importante en tsl)«. Es decir, determina una Ep x re an-
r~- elasticidad-ingreso de la demanda, Eyd, y puede formularse así:

Eydx = Variación porcentual en Dx / Variación porcentual en Y


st»
Eydx
D*x
=
L\Y
Y*
= =
donde D*x (Dxo + Dx¡)/z; L\ Y Incremento en e! ingreso, y* (Yo + = mayor sea e! ingreso por persona, menor es la Eyd por alimentos. Porque los
Y¡)/z.
En contraste con la Epd, en la medición de la Eyd es importante mante-
ner explícito e! signo de! quebrado. Y, por ello, no se toma su valor matemático '
absoluto.
9.5.2 Los productos cuya Eyd tiene signo negativo son llamados "bienes
inferiores". Y ello significa que un aumento en e! ingreso de los compradores
disminuye, en vez de aumentar, la cantidad demandada del producto en cues-
tión. Porque, cuando se vuelven más ricos, los compradores adquieren pro-
ductos mejores, abandonando los de inferior calidad.
;;9.5.3 Los productos cuya Eyd es de signo positivo reciben el n~mbre
"bienes normales". Y su cantidad demandada aumenta cuando crece el mgre-
d~
so los compradores. Pero, además, es conveniente distinguir entre "bienes
noririales" con Eyd inferior a la unidad, o "baja", y con Eyd mayor que la
unidad,' o "alta".
9.5.4 Cuando la Eyd < 1, pero con signo positivo, e! aumento porcentual
en Dx es menor que el aumento porcentual en e! ingreso. Ejemplo: aumenta
Yen un 20%; Dx aumenta en un 10%; Eydx = 10%/20% = 0,50 Cuando
Eyd> 1, la cantidad demandada aumenta en un porcentaje mayor que e! por-
centaje de aumento en el ingreso. Ejemplo: aumenta Yen un 20%; Dx au-
menta en un 40%; Eydx 2. =
, 9.5.5 La Eyd de los alimentos tiene signo positivo, porque todavía hay
población sin alcanzar niveles nutricionales adecuados, pero es menor que la .
unidad. Lo cual se conoce como ley de ENGEL,por el investigador que por vez
primera presentó evidencias sistemáticas sobre tal hecho. Sin embargo, ya
ADA1Í¡[ SMITH había observado: " ... el deseo de alimentos está limitado en cada
persona por la reducida capacidad de! estómago humano; pero e! deseo de
comodidades y lujos, de edificios, vestido y mobiliario no parece que tenga
límites determinados".
ElasliCldad dr' /11 11<'111111"1,, 163
9.5.6 Por ejemplo, un estudio de la FAOpara Colombia, realizado en 1970,
determinó que los productos agropecuarios con destino a la alimentación te-
nían una Eyd inferior a la unidad, fluctuando entre un máximo de 0,7 para los
más ricos en proteínas, como la carne, la leche y sus derivados, y una Eyd tan
baja como 0,1 para productos como el azúcar y la yuca. Además, mientras
niveles de alimentación se aproximan a su máximo posible. En estratos ricos
de lapoblación la Eyd puede ser, entonces, igual a cero. E incluso negativa, si
se tiene en cuenta la obsesión por la salud, la figura y las dietas.
9.5.7 Como resultado de las diferencias en Eyd, los sectores de la econo-
mía crecen con ritmos distintos. Cuando el ingreso aumenta, la demanda de
los productos con Eyd < 1 crece a una tasa menor que la de Y. Mientras, la
demanda de los productos con Eyd > 1 crece a una tasa mayor que la del
ingreso. Y, mediante la información, la racionalidad y la fluidez, la produc-
ción se ajusta a la demanda. Es decir, la producción de sectores con alta Eyd
crecerá más rápido que la de sectores con baja Eyd. Como corolario, los secto-
res con Eyd < 1 representarán una proporción cada vez menor de! valor de la
producción total. Y los sectores con Eyd > 1 concentrarán una proporción
cada vez mayor.
9.5.8 Se deduce que el sector agropecuario, con unaEyd < 1, representa-
rá una fracción decreciente de la producción total, a medida que el ingreso
crece. Por ello, mientras mayor sea el ingreso por persona menor es la propor-
ción de la producción agro pecuaria dentro de total. Por ejemplo, en Estados
Unidos el valor de! producto agropecuario llega apenas a12% de! valor de su
producto total. En Colombia, en contraste, con un ingreso per cápita diez
veces menor, ,el valor del producto agro pecuario se aproxima al 20% del total.
9.6 LA ELASTICIDAD INGRESO ES
DETERMIN ANTE EN LA MIGRACIÓN
9.6.1 Como la Eyd < 1 para la producción agropecuaria, y la Eyd> 1 para la
producción urbana, a medida que el ingreso nacional crece, la proporción de
éste gastada en productos agropecuarios disminuye, mientras que la propor-
ción gastada en productos urbanos aumenta. Por otra parte, como las tasas de
16+ Fundamentos de la economía de mercado Elasticidad de la demanda 165

natalidad han sido mayores en las zonas rurales que en las urbanas, sin migra- También puede medirse la variación porcentual en la demanda de y oca-
ción rural-urbana, la proporción de la población rural dentro de la total au- sionada por una variación porcentual en el precio de x:
mentaría, mientras la proporción de la población urbana disminuiría. Sin =
Edyx Variación porcentual de Dy / Variación porcentual de px
migración, entonces, a las zonas rurales les correspondería una proporción
cada vez menor del ingreso con una proporción cada vez mayor de la pobla-
ción. Y lo contrario para las zonas urbanas. Por consiguiente, el ingreso per
cápita rural sería menor que el urbano. Y la diferencia sería cada vez mayor.
Edxy =
9.6.2 Si existe información sobre este diferencial (la población rural tie-
ne familiares y amigos en las ciudades, radio y televisión), y si funciona la
fluidez (no se necesita visa), se vuelve al modelo del capítulo tercero, cuando Si los dos productos son complementarios la elasticidad cruzada de estos tendrá
un diferencial de ingresos por día de trabajo se presenta entre dos actividades signo negativo. Y si son sustitutos su elasticidad cruzada tendrá signo positivo.
(x, y) bajo condiciones competitivas. Si el ánimo de lucro guía la conducta, la
mano de obra se reasignará, de la actividad con menor ingreso (rural- 9.8 PROBLEMAS Y EJERCICIOS
agropecuaria) a la de mayor ingreso (urbana-no agropecuaria), hasta que des- ,
aparezca el diferencial de ingresos per cápita. l. Las cantidades demandadas de un bien disminuyen al incrementarse el
precio, lo demás ceteris paribus. Esto ocurre por:
9.7 LA ELASTICIDAD CRUZADA DE LA DEMANDA a. El efecto ingreso.
RELACIONA DOS BIENES b. El efecto sustitución.
c. Tanto a como b son correctas.
9.7.1 Como se ha visto, cuando dos productos son sustitutos o complementa- d. Ninguna de las anteriores.
rios, la variación en el precio de uno de ellos (digamos x) modifica también La
cantidad demandada del otro (digamos y). Algunas veces resulta útil, enton- 2. Si el cambio porcentual en la cantidad demandada de un bien es menor que la
ces, medir las variaciones porcentuales en las cantidades demandas de uno, disminución porcentual de su precio, la elasticidad precio de la demanda es:
ocasionadas por las variaciones porcentuales en el precio del otro. Esta medi- a. Mayor que uno.
da recibe el nombre de elasticidad cruzada de la demanda, y puede escribirse b. Unitaria.
como: c. Menor que uno.
d. Ninguna de las anteriores.
Edxy = Variación porcentual de Dx / Variación porcentual de py
3· Cuando la demanda de un bien o servicio es inelástica, un aumento en su
MJx precio provoca que el gasto total de los consumidores en él:
D*x a. Se incremente.
Edxy = f:..py b. Permanezca constante.
p*y c. Disminuya.
d. Ninguna de las anteriores.
166 Fundumentos de la economia de mercado Eiasucidad de la tlentanda 167

4. Con los datos de la siguiente tabla encuentre: 9.9 TALLER. LA DEMANDA ENFRENTADA POR UNA EMPRESA

Punto B Punto e Punto D Punto E Punto F Una empresa, compitiendo con muchas otras, vería la demanda por su
px 30 60 70 80 100 producción como la de la gráfica 9.3.5 n. Es decir, totalmente elástica, porque
Dx 200 100 ISO 80 60 sus cantidades producidas serían insignificantes dentro del total. Por lo tanto,
Vx 6.000 6.000 10.500 6.400 6.000 carece de influencia para alterar el precio variando sus cantidades producidas.
En otras palabras, se trata de un precio paramétrico. Ejemplo:
a. Las elasticidades precio de la demanda entre los puntos Be, EF, DE YBD.
b. ¿Entre cuáles de estos puntos la demanda es elástica, inelástica o unitaria? dx: II 12 13 14 15 16
c. ¿Cuál es la incidencia sobre las ventas en cada caso? px: 10 la 10 la IO la
d. ¿Por qué, a medida que aumentan los precios, las elasticidades van Yt: 1I0 120 130 140 ISO 160
I
aumentando? Yme: IO la 10 la 10 la
Yma: la la la la IO
5. Dada la siguiente función de demanda D(px) =
1.000 - IOpX, halle la
elasticidad para los siguientes puntos (tenga en cuenta que layendiente de la Donde dx es la cantidad vendida por solo tal empresa; px es el precio; Yt dx. =
funGlóÍ1es su derivada): px es el ingreso total para la empresa; Yme =
Yt! dx es el ingreso medio por
.fª~ =
px 20, D(px) 800 = unidad vendida; Yma = DYt/ Ddx es el ingreso marginal o adicional por cada
~¡j.px = 80, D(px) = 200 unidad adicional vendida. Por consiguiente, para una una empresa individual
~c:px= 50, D(px) = 500 en el caso de perfecta competencia: px = Y me = Yma = constante.
(Gráfica 9.9.1 izquierda).
6. Dada la siguiente función de demandaD(px) 2
=
ISO - px , halle la elasticidad Por el contrario, una empresa monopolista vería la demanda por su
padIos siguientes puntos (tenga en cuenta que la pendiente de la función es producción como la de la gráfica 9.3.5 IlI. Porque, sin otros productores en el
su derivada): mismo mercado, la producción del monopolista sería igual a la producción
a. px =la, D(px) 50 = total. Por consiguiente, si desea vender una mayor cantidad debe disminuir el
b.px =5, D(px) 12 5= precio. Y para vender a un mayor precio debe vender una menor cantidad.
=
c. px 1, D(px) 149 = Así, el precio no es paramétrico para el monopolista. Este lo altera, sobre la
función de la demanda, de acuerdo con su cantidad vendida. Ejemplo (con
7. Si la elasticidad precio de la demanda de la función D(px) _pX2 es: = Epdx> 1):
= =
Epdx 1-2PX(PX/ _px ) I 2, entonces la elasticidad de la misma función
2

expresada en términos logaritmos LnD(px) = -2Ln(px) también es 2. En dx: IIO 130 ISO 180 220 270
'~l primer caso, la elasticidad corresponde al coeficiente que indica el va- px: 10 9 8 7 6 5
lor de la potencia, y en el segundo caso, la elasticidad corresponde al Yt: !IOO 1170 1200 1260 1320 1350
".coeficiente que acompaña a la variable independiente [Ln(px)]. Siguien- Yme: 10 9 8 7 6 5
:do este razonamiento, halle la elasticidad de la función D(px) = _pxr/3. Yma: 3,5 1,5 2 1,5 0,6
Explique el resultado.
168 Fundamentos de la economía de mercado

Por consiguiente, para una una empresa monopolista: px = Yme. Pero, CAPÍTULO DÉCIMO

en contraste con el caso anterior: Yma < Yme; Yma < px. La función oferta
(Gráfica q.o.r derecha).

GRÁFICA 9.9.1

px px

Yme= Yma

Yma
L----- ~Dx L- ~Dx

(-
 10.1 LA FUNCIÓN OFERT A TOT AL SE REFIERE
A MUCHAS VARIABLES

10.1.1 La cantidad ofrecida de un producto x, Qx, se relaciona con las siguientes

variables: 1. El precio del mismo producto,px, del cual depende su rentabilidad; 1I.
La disponibilidad y calidad de los recursos naturales, N; humanos, H; y de capi-
tal, K; IlI. La infraestructura, como vías, puertos y comunicaciones, F; IV. El esta-
do de la ciencia y la tecnología, T; v. Los precios de otros bienes que alteran la
rentabilidad de producir x, como los insumos, los sustitutos y los complementa-
rios, pd; VI. Las instituciones informales, como la costumbre de ser cumplidos o
incumplidos; las formales, como la legíslación; y el estado general de la sociedad,
comprimiendo el resto de determinantes, 1. En otros términos,

0= f(px, N, H, K, F, T, pd, I)

10.2 LA FUNCIÓN OFERTA PARCIAL SE

REFIERE SÓLO AL PRECIO

10.2.1 Como en el caso de la función demanda, se requiere separar los im-

pactos de cada variable con Qx. Y para ello se utiliza el enfoque de la deriva-
ción parcial, o condición ceteris paribus, consistente en mantener constantes
todas las demás variables mientras sólo una de ellas cambia. En primera
instancia, se analizan los impactos de px con Qx. Es decir, ceteris paribus, Qx
= f(px). Esta función parcial, que relaciona a Q'C sólo con px, se denomina
función oferta.

10.3 EL PLAZO ES CRUCIAL EN LA FUNCIÓN OFERTA

10.3.1 El periodo considerado es determinante en el comportamiento de las

cantidades ofrecidas de cualquier producto. A tales períodos se les denomina
plazos y, para fines analíticos, son clasificados en largo plazo, mediano plazo y
corto plazo.
10-3-2 En relación con el tema de la oferta, el largo plazo es un tiempo
suficiente para que los recursos puedan ser reasignados por la sociedad de
[72 Fundamentos de la economía dé mrrrado Lujuncuin oierta ]73

una actividad, x, a otra, y, si lo consideran conveniente sus propietarios. Es
decir, en el largo plazo hay plena fluidez. Por lo tanto, las tasas de ganancia
tienden hacia su igualación, o nivel normal.
10·3.3 Como se vio en la sección 5.1, tal nivelación, o nivel normal de las
ganancias, ocurre para los productores con los peores recursos. Por ejemplo,
para los productores de papa en las peores tierras. Pero esto es compatible con
tasas de rentabilidad distintas, y por encima de la normal, para los productores
con mejores recursos. Por ejemplo, para los productores de papa en las mejores
tierras. Porque, aunque el precio por tonelada de papa es igual para todos, el
costo por tonelada difiere entre unos y otros: En adelante, entonces, el costo por
unidad se refiere siempre al productor en peores condiciones.
vos costos de producción. Por lo tanto, si al aumentar la producción de x su
costo por unidad crece, como en la explotación de minas y otros recursos
=
naturales, px también aumenta. Ejemplo: Qx 10 + Spx asciende de izquier-
da a derecha, como muestra la gráfica lOA. 1, porque su pendiente es positiva:
+S. Lo cual significa que por cada unidad adicional producida, para cubrir el
costo más el beneficio normal, px debe aumentar en S unidades, digamos
dólares.
GRÁFICA 10.4.1
Px

10.3.4 En el caso de competencia monopolística, la fluidez del largo pla- 5

zo arroja tasas de ganancia acordes con los grados de monopolio.
10.3.5 No es posible definir el largo plazo fijando un número de meses o 4

de años. Pues la reasignación social de recursos toma distinto tiempo entre

diversas actividades. Por ejemplo, trasladar el capital invertido en la produc- 3

ción de trigo a maíz puede tomarle a la sociedad un semestre. Y de textiles

hacia transporte, puede tomar muchos años, mientras se deprecia y se recu- 2

pera el capital invertido en los telares y el resto del equipamiento.

10.3.6 Por oposición, el corto plazo es un período tan reducido que no
alcanza para completar una reasignación social de recursos entre actividades,
aunque ésta seadeseada. El tiempo específico para esto también puede diferir
entre actividades. o 5 10 15 20 25 30 35 Qx

10.3.7 Además, resulta conveniente considerar casos intermedios entre

esos extremos. Entonces, en el mediano plazo es posible una reasignación
parcial de recursos. En ese período, algunos recursos empleados en la produc- 10-4-2 Si al aumentar la producción de x su costo por unidad disminuye, como

ción de x alcanzan a ser reasignados por la sociedad a la producción de y. Pero en los autos y los computadores, entonces px también disminuye en el largo
no la totalidad de ellos. plazo. Ejemplo: Qx = 30 - 2PX desciende de izquierda a derecha porque su
pendiente es negativa: -2. Es decir, por cada unidad adicional producida, px
10.4 LA FUNCIÓN OFERTA DE LARGO PLAZO disminuye en 2 unidades para cubrir el costo más el beneficio normal. (Debe
SE COMPORTA SEGÚN EL COSTO recordar se que los precios y costos se están midiendo, por el momento, en
términos de otra mercancia, digamos oro).
10 .4.1 Recordando la sección 4.6, cuando hay plena fluidez px / py =
ex / ey. Es IOA.3 Finalmente, si al aumentar la producción de x su costo por unidad
decir, en el largo plazo los precios se comportan de acuerdo con los respecti- permanece constante, como en el caso de algunos servicios, entonces px tam-
J7i- FllIl1IaJlll'1//os de 11/ ((()}lfIIIÚa dI.' mcrc.ul» L"jill/O(//l olcrta 175

bién permanece constante en el largo plazo. Por ejemplo, px = 20 sería una IO+4 El beneficio normal se refiere a situaciones de plena competencia.
función oferta horizontal, con el precio y el costo unitario constantes aunque Y, como se vio en la sección 5.5, ése es un caso particular, para el cual px =
el volumen producido cambie. ex( 1 + g), donde g es la tasa normal de beneficio. Por lo tanto, dado g, px
cambia de forma proporcional con ex. En general, cubriendo los casos de
competencia imperfecta, px = ex (I + g + Inx), donde InX es el respectivo
grado de monopolio. Por consiguiente, dados InX y g, el precio sigue compor-
tándose de forma proporcional con ex. En otras palabras, funciones de oferta
Px
como las gráficas anteriores cubren también las situaciones con fuerzas mono-
12
polísticas en los mercados.

10
IO.5 CAMBIOS EN OTRAS VARIABLES DESPLAZAN
LA FUNCIÓN OFERTA
8

IO.5.1 Como en el caso de la demanda, todo movimiento a lo largo de la fun-

6
=
ción Qx f(px), sin salirse de ella significa que los cambios en Qx están aso-
ciados exclusivamente con cambios en px. Pues las demás variables se en-
4
cuentran bajo la condición ceteris paribus. Ahora bien, con g y mx dados, todo
cambio en px se debe a cambios en los costos unitarios asociados al volumen o
2
escala de la producción.
IO.5.2 Pero los costos unitarios también pueden modificar se por causas

o 5 10 15 20 25 30 35 Qx distintas a cambios en la escala de la producción. De forma específica, cam-

bios en N, H, K, F, T, pd, 1, pueden modificar los costos unitarios aunque la
cantidad producida permanezca inmodificada. Así, a un mismo nivel de Qx
GRÁFICA IO+3
corresponde un distinto valor de ex. Y, por consiguiente, dados g y mx, tam-
Px bién un distinto valor de px. Entonces, tales cambios se grafican como despla-
zamientos de la función oferta respectiva. Hacia arriba si el costo unitario
resultó aumentado. Y hacia abajo si resultó disminuido.
IO.5.3 Lo cual puede verse así: I. Con la función de oferta ascendente, a un
Px = Costo unitario constante
/ + beneficio normal
mismo nivel de px es posible producir, ahora, una mayor Qx, si el costo dismi-
nuyó; y una menor Qx, si el costo aumentó; n. Con la función oferta descenden-
20 te, a un mismo nivel de px es posible producir, ahora, una menor Qx si el costo
disminuyó; y una mayor Qx, si el costo aumentó. En síntesis, Qx puede cambiar
aunque px permanezca constante, lo cual explica el desplazamiento de las fun-
o Qx ciones, en contraste con movimientos a lo largo de una función fija.
I'J6 Fundamentos de la economía de mercado l.a juncum oferta 177

GRÁFICA 10.5.3 I es, entonces, Qx = f20. Por ejemplo, Qx = 30. Lo cual constituye una función
de oferta vertical y totalmente inelástica, tal como se ilustra en la gráfica lO.6. l.
Px
,
"
, Q'x =f (Px) costos aumentados
Qx = f (Px) original GRÁFICA 10.6.1
,
,
, A Px
, / P'x = J(px) costos disminuidos
,, . ,,
Po --------------,~------ -------,
1

",.> -- : //"'1' 1

"...........: : //"/ I
P2 ------------------------------ Qx = Qo
,,-,,"- ",Y
I ...•" J
I ' I
1....... I

I I
I I
I I P1 ------------------------------

Qx

Po -------------------------------

GRÁFICA IO.5.3 II
o 30 Qx

,~""<,
Px
-, "
Q'x =1 (Px) costos aumentados

lO.6.2 Como N, H, K, F, T, 1 permanecen ceteris paribus, y la escala de pro-

ducción está constante, en f20, los costos unitarios no cambian. Por consi-
",-, X ••• -,
Qx = 1 (Px) original

I'l
guiente, las variaciones del precio pueden generar ganancias extraordinarias
positivas, cuando sube, y negativas, cuando baja. Además, si el tiempo tomado
P " ", Q"x = ¡(px) costos disminuidos en consideración es tan breve, no alcanza para cambios en las variables ceteris
o --------------~:~,~-----:------l><: paribus. Por ello, los desplazamientos de la función no son relevantes en este
I
I
"1
',1
1',
I .
caso.
I -, I I

Qx lO.7 LA FUNCIÓN OFERTA DE MEDIANO

PLAZO ES ASCENDENT E

10.6 EN EL CORTO PLAZO LA FUNCIÓN OFERTA ES RÍGIDA 10.7.1 Como en el mediano plazo es posible una reasignación parcial de recur-
sos, Qx no puede ser constante. Ante un estímulo positivo, algunos recursos
10.6.1 En el corto plazo, por su definición, no es posible aumentar ni dismi- pueden fluir hacia la producción de x, aumentando Qx. Y ante un estímulo
nuir los recursos asignados a la producción de x, Por consiguiente, Qx es una negativo, algunos recursos pueden emigrar, disminuyendo Qx. Entonces, la fun-
constante, a pesar de las variaciones del precio. La ecuación correspondiente ción de oferta no es tan inelástica en el mediano plazo como en el corto plazo.
 GRÁFICA 10-7.1 10.7.3 Esta función no debe confundirse, sin embargo, con la función
Px oferta de largo plazo cuando existen costos crecientes. Las dos tienen pen-
Qx= Qo:Función de oferta
diente positiva, pero se distinguen por las condiciones de fluidez. Esta dife-
/ en el corto plazo rencia se ilustra en la gráfica 10.7.2. Puesto que el punto A pertenece a la
función oferta de largo plazo, en tal punto, al precio Po y la cantidad produci-
DX): Función de oferta
Qx=f(1 da 12.0,se obtiene una ganancia normal. Pero este es el único punto común de
P1
~ en el mediano plazo las dos funciones y, por lo tanto, es el único punto de la función de mediano
/ plazo en que se obtiene la ganancia normal (o en que px = costo + ganancia
.>
=
norma] Po)' En todos los demás puntos de la función oferta de mediano
Qx plazo, a cada cantidad {¿'e, el precio es superior o inferior al correspondiente
e, o, en la función de largo plazo, lo cual significa que la ganancia correspondiente
a cada punto de la función de mediano plazo es superior o inferior a la nor-
mal. A la derecha deA, por ejemplo Q., el precio sobre la función de mediano
IO.7.2 De otro lado, la fluidez no es plena, en contraste con el largo plazo. Por plazo es superior al precio sobre la función de largo plazo, siendo tal diferen-
lo tanto, los beneficios pueden situarse, en forma transitoria, por encima o cia una ganancia por encima de la normal. Ya la izquierda de 12.0,por ejemplo
por.~ebajo de su nivel de equilibrio. Esto implica que, durante este plazo, los Q+, ocurre lo contrario.
preqios no se comportan de acuerdo con los costos. Es posible que px aumente IO.7-4 Cuando el precio se eleva de Po a Pila cantidad producida sobre la
sin qlle ex aumente, lo cual es un estímulo para aumentar Q'e. Y que px dismi- función de largo plazo aumenta hasta {¿o Mientras que sobre la función de
nuy~sin que ex disminuya, lo cual es un estímulo para reducir Q'e. Por consi- mediano plazo sólo aumenta hasta QI' Esto resulta de que un menor volumen
guiérit~, se establece una relación directa entre t« y {¿'e, ceteris paribus, como de capitales tiene movilidad hacia la producción de x en el mediano plazo que
muestra la gráfica IO.7.2. en el largo plazo. Cuando el precio se reduce de Po a P 2' Q'e disminuye a Q3 en
la función de largo plazo, pero sólo a ~ en la función de mediano plazo,
debido a una fluidez sólo parcial. Si se miden las variaciones porcentuales de
GRÁFICA IO.7.2
Qx con respecto a las variaciones porcentuales en px entre dos precios dados,
Px por ejemplo entre PI y Po' o entre Po y P2, se encontrará que tal cociente es
/ Función de mediano plazo mayor en la función de largo plazo que en la de mediano plazo, por lo cual se

Pl - - __ - - _j ---
I I
~c~~~~ó:
c~:~~;t~~;az.o
dice que la primera es más elástica que la última.
I 0.7.5 De forma también parcial, algunos cambios en N, H, K, T,pd, 1son
I I
I
I
posibles en el mediano plazo. Ello significa que la función oferta puede despla-
Po
I
I zarse hacia la derecha cuando se reducen los costos por cambios en estas varia-
I
I
I bles, o a la izquierda, en el caso contrario, como muestra la gráfica IO.7.5.
I
I
I IO.7.6 Por ejemplo, si se desplaza a la derecha, al mismo precio, Po' se
I

producirá una mayor cantidad de x, como Qp en vez de~. Y lo mismo para

L-----~----~----~----~----~--_.Qx
todos los demás precios. Porque, al reducirse el costo unitario, al mismo pre-
o
180 Fundamenta: de la etuntnnia de mercado La [uncuin ojertu 181

cio la ganancia aumenta. Y esto es un estímulo adicional para el traslado de un industria todas las empresas o firmas son idénticas, lo cual sintetiza en su
mayor volumen de capitales a la producción de x, lo cual aumenta Qy. A su postulado de una firma representativa. Su función única de costo marginal
vez, el proceso inverso toma lugar con un desplazamiento hacia la izquierda. creciente (para cada unidad adicional de producto) representaría, entonces, a
la función oferta de toda la industria en un mercado competitivo, como en la
GRAFICA 10.7.5 gráfica 10.9.1.
Px
,'.v_
,
Q" x = i m (Px) GRÁFICA 10.9.1
I

;
, " ...--_Qx =fm (Px) px (

Pz -------------------,~~'y , Q'x=im (Px) !

(
" I ,,'_
, I ,

Po -------------:~~~------ -----~;( I
",~"",,, ! /,,/" :

P1
",,"

-- : ...-/..:' -- --- -- r
¡

! -- - - - -;...
I '1
-<

1",'" I (
( I
I
L_ I
L- __ ~L_ __ ~ ~~Qx !
L_ ~
o
!
I
(
10.8 PROBLEMAS Y EJERCICIOS
(Para una discusión adicional sobre las conductas de las empresas, en relación
con sus ingresos y costos marginales, cfr. sección 1l. I I Y Teorías, "Economía (
l. Construya una tabla y grafique las siguientes funciones de oferta con los
neoclásica", "Equilibrio de la firma", "Función oferta neoclásica", "Fallas I
valores suministrados.
monopolistas").
=
a. Qx 10 + 4Px; px 2, 4, 6, 10 =
b. Qx = 150.000 + I.OOOPX; px = 1, 5, 10, 50
c. Qx = 200 + 2PX2;pX = 10, 20, 3°,4°
=
d. Qr 15 + pX2;pX 3, 5,7,9 =
2.La ecuación 0 = ~px describe una función de oferta de mediano plazo.
Grafíquela.

10.9 TALLER. DOCTRINAS EN LA FUNCIÓN OFERTA

La escuela neoclásica contemporánea, la más popular entre los enfoques

doctrinarios, se limita sólo a funciones de oferta ascendentes, ° sea con
pendiente positiva, similares a las de mediano plazo en las gráficas 10·7·I Y
10.7.2. También suele limitarse mediante el supuesto de que en cualquier
 CAPÍTULO UNDÉCIMO

Interacciones de oferta y demanda

UNNERSlDAD DE ANfIOQUIA
BIBLIOTECA CENTRAL
 11.1 EN EL CORTO PLAZO, CAMBIOS EN
LA DEMANDA SÓLO AFECTAN EL PRECIO

11.1.1 El punto de intersección entre las funciones de oferta y demanda, A en

la gráfica 11.1.1, determina el precio que vacía un mercado. Es decir, el precio
Po' al cual la cantidad ofrecida es igual a la cantidad demandada: Dx = Qx.
Este punto se considera un equilibrio de corto plazo. Sin embargo, no es un
equilibrio de largo plazo, pues no hay plena fluidez para los recursos. Si esta
plenitud ocurriera, los recursos podrían reasignarse, evidenciando desequili-
brios y avanzando hacia un equilibrio de largo plazo.

GRÁFICA I 1. I.l

Px
Qx=f (Px) i
(

I
(
-- exceso de demanda
""v--',
,, I
:, '----- Dx = f (Px)
,,
(

I
(
11.1.2 Las fuerzas espontáneas del mercado lanzan el precio hacia dicha in-
I
terjección. Pues si el precio fuese mayor, como Pp se generaría un exceso de (
la cantidad ofrecida, f¿, sobre la demandada, DI' Toda la producción no po-
dría venderse al precio P I' Pero, si los compradores se comportan con una (

racionalidad maximizadora, seleccionarán a los vendedores que ofrecen al

menor precio. Conocido esto, los vendedores compiten entre sí, atrayendo a
los compradores mediante reducciones en el precio. Lo cual aumenta, a su
vez, las cantidades demandadas. Así, cuando el precio cae hasta Po' toda la
¡
cantidad ofrecida es vendida, pues al precio Po se demanda exactamente f¿. (
y los vendedores no tienen necesidad de reducir el precio por debajo de Po'
1

185
1i\6 Fundumento« de la ecll//Ol/I/Ú de mercado 111IO'Il«(/I.II1'S de ojertav demand« ¡X7

Pues con un precio inferior también podrían vender toda su oferta, pero esto cantidad demandada es igual a la ofrecida. Por lo tanto, 30 100 - 5px. De =
deprimiría de forma innecesaria sus ganancias, más allá de lo requerido para =
donde: px 14. Entonces, 14 es el precio de x que iguala la cantidad ofrecida,
vender toda la producción. 30, con la demandada en el corto plazo. Grafique estas funciones y su inter-
11.1·3 y si el precio fuese menor que Po' como Pz' se generaría un exce- sección.
so de demanda. Los compradores demandarían Dz' pero la cantidad ofrecida
GRÁFICA 1 1. 1.4
!¿ es insuficiente para satisfacer/os a todos. Para este problema el mundo no
conoce otra solución que el racionamiento. Una modalidad podría ser el re- Px
parto oficial de cupones, como en algunos sistemas socialistas, especificando Qx
quiénes y en qué cantidades pueden acceder a la oferta disponible, hasta ago-
tada. Otra puede ser la fila, dando prioridad a quienes primero procuren ad-
quirir el producto, hasta ágotarlo. Como en algunos espectáculos, después de
fijado su precio. Pero la modalidad típica de racionamiento del mercado es la
O'
competencia de precio entre los compradores. Aun en el caso de los espectá-
culos, si los excesos de demanda persisten. En efecto, como maximizadores
D
de.lucro, los vendedores preferirán a los compradores dispuestos a pagar más,
DO.
co!no en una subasta. En otras palabras, los vendedores, conociendo la com- O~----Q~o----------------~Qx
p~tencia entre los compradores por la posesión del producto, elevarán el pre-
ci~hasta el máximo que permita liquidar la oferta existente. Este precio es Po
erlla gráfica 11.1.1. Su aumento redujo las cantidades demandadas, hasta
eliminar su exceso. Y no puede ser elevado más, porque la cantidad demanda-
11.2.2 Repita el ejercicio con las siguientes funciones: Qx = 50; Dx = 200 -

4Px.
da se reduciría por debajo de !¿, generando un exceso de oferta.
11.2·3 La función demanda anterior se desplaza hasta D 'x = 400 - 4px.
t 1. I.4 Ahora, si la demanda aumenta por cambios en Y, Yd, pd, Gu, el
Encuentre el nuevo precio de intersección, grafique, compare con el resulta-
nuevo punto de intersección es B, como muestra la gráfica 11.1 + En el corto
do anterior y obtenga las conclusiones del contraste.
plazo, los aumentos en la demanda generan, entonces, aumentos sobre los
precios, sin modificar las cantidades producidas. Y, como los costos unitarios
11.3 EN EL MEDIANO PLAZO, LAS CANTIDADES
están fijos,el aumento de px equivale a un incremento extraordinario en los
GANAN ALGUNA FLEXIBILIDAD
beneficios de los vendedores de x. En el caso contrario, una disminución de la
demanda sólo reduce el precio y los beneficios de los vendedores, sin alterar
1I.3·I El mismo desplazamiento de la demanda genera un resultado distinto so-
las cantidades producidas, como muestra el punto C.
bre una función oferta de mediano plazo, como muestra la gráfica 11.J 1. Ahora la
intersección está dada por el punto D, con un precio que vacía el mercado, P*o'
11.2 EJERCICIOS SOBRE EL CORTO PLAZO
menor que el de corto plazo, y una cantidad transada mayor, Q*o.
11.3.2 Las fuerzas espontáneas del mercado conducen hacia la intersec-
11.2.1 =
La función oferta de corto plazo es Qx 30. La función demanda es
ción de las funciones, a través de los mismos procesos descritos en 1 1. I.I Y
=
Dx= 100 - 5px. Y el mercado se vacía cuando Qx Dx, es decir, cuando la
11.1.2. Pero, ahora, en la eliminación de los excesos de oferta o de demanda,
188 Fundamentes de ¡" economía de mercado l nteructiones de oferta y demanda 189

las variaciones en las cantidades demandadas son reforzadas por variaciones 11.4 EJERCICIOS SOBRE EL MEDIANO PLAZO
en las cantidades ofrecidas. Pues un aumento de la demanda genera en el
mediano plazo un aumento del precio, lo cual eleva las ganancias por encima II -4- 1 La función de oferta de mediano plazo es Qx =
40 + 2PX, y la función
de su nivel normal. Esto es un estímulo para la entrada de nuevos capitales, de demanda es Dx = 100 - r/zpx. Grafique ambas funciones y encuentre el
los cuales aumentan la producción. Pero no lo suficiente para reducir la ga- punto de equilibrio.
nancia hasta su nivel normal como en el equilibrio del largo plazo. 11+2 Si la función de demanda se desplaza aD'x =
200- r/2pX, encuen-
tre el nuevo precio de equilibrio con la función de oferta del ejercicio anterior.
GRÁFICA 11.3- 1 Grafique.
11.4.3 Compare los resultados obtenidos en el mediano plazo con los
Px
resultados de los ejercicios del corto plazo.

Qx = Qo corto plazo 11.5 EN EL LARGO PLAZO EL IMPACTO DE LA DEMANDA EN

LOS PRECIOS PUEDE SER NULO

Qx =1 (Px)
mediano plazo II. 5. I La gráfica 1 I.5. 1 ilustra el impacto del mismo cambio en la demanda
P'o
sobre una función de largo plazo con costos constantes. Como se observa, al
D'
pasar del viejo punto de intersección al nuevo, px permanece constante, mien-
tras las cantidades producidas aumentan exactamente en la misma medida
Q'o que la demanda. Es, pues, el extremo opuesto del corto plazo.

GRÁFICA II. 5.1

GRÁFICA 11.3.2

Px
Px

Qx = 1(Px) mediano plazo

,
/
~ -------~-------
, ,, Qx = 1 (Px) largo plazo
,
,, ,,
,
Px = Po
----- D'

D D'
Qx
Qx
o
190 F/I/ldlllllf/lIIlS dI' la 1', ouotuiu de utcruul»

11.6 EN EL LARGO PLAZO EL IMPACTO SOBRE LOS PRECIOS

Es conveniente recordar e! significado de la función oferta en el
II.5.2
TAMBIÉN PUEDE SER NEGATIVO
largo plazo: indica e! precio al cual no existe estímulo para aumentar ni dismi-
nuir c~da cantidad ofrecida, porque arroja justamente el beneficio de equili- ,
11.6,1 El mismo análisis es aplicable, en la gráfica 11,6,1, al caso de una función
brio. Este, de otro lado, puede ser e! ordinario, bajo condiciones de plena
competencia, o e! grado de monopolio, en general. y, en e! caso de la gráfica oferta de largo plazo con costos decrecientes. Por una cantidad menor que f2.0,
1 1.5.1, este precio de equilibrio, Po, es constante ante cualquier cambio de la
como Qp los demandantes pagarían un precio Pp mayor que el indicado por la
demanda. Pero ésta determina la cantidad producida del bien. Esto, a su vez, función oferta, lo cual da lugar a un beneficio extraordinario. Esto atrae nuevos
dada la tecnología utilizada, define la cantidad de recursos empleados. capitales, la cantidad ofrecida aumenta y e! precio disminuye. Y por una canti-
11.5.3 Por una cantidad ofrecida menor que f2.0, como Qp los deman-
dad mayor que f2.0, como ~, los demandantes pagarían un precio P2, menor
dantes pagarían un precio mayor que P o , como P 1. Pero esto arrojaría una que el indicado por la función oferta, lo cual arroja beneficios menores que los
. .
ganancia en exceso de la normal, lo cual ocasionaría la entrada de nuevos normales, expulsa capitales, disminuye la cantidad ofrecida y el precio aumen-
capitales, e! incremento de las cantidades ofrecidas y la reducción de! precio, ta. Una vez más, entonces, la cantidad ofrecida y el precio tienden hacia la inter-
y por una cantidad ofrecida mayor que f2.0, como~, los demandantes paga- sección de las funciones.
rían un precio menor que Po, como P2• Esto ocasionaría ganancias por debajo
deJa normal, expulsión de capitales, reducción de las cantidades ofrecidas y GRÁFICA 11.6.1

a~mentos del precio. En síntesis, tanto las cantidades ofrecidas como e! pre- Px
cl,otienden en ambas situaciones hacia la intersección. Y sólo en e! punto A,
c~n px igual Po y Qx igual a!¿, no hay estímulos para cambiar las cantidades
P!oducidas ni fuerzas para modificar el precio.

GRÁFICA 11.5,3

Px

ox =f(Px)

11.6.2 Ahora, si la demanda aumenta, por cambios en los factores ceteris paribus,
la función se desplaza hacia la derecha, como muestra la gráfica 11.6.2. Por
P1 --------
consiguiente, e! nuevo equilibrio de largo plazo sería e! punto B. Este permite
Px = Po predecir, entonces, que en el largo plazo, con costos decrecientes, un aumen-
P2 "
---------:-----:-------, ~ D=f(Px)
to de la demanda termina generando una mayor producción con un menor
, , ' precio. Lo cual es posible porque, en este caso, el mayor volumen le permite a
O~----~Q----~Q-----~Q~----------~Qx
1 o 2
 lntcracciun«, de 0/;""" y dcnianda 19}
192 Fundamentos de la econtnnia de meicudo

las empresas producir con menores costos por unidad. Y si la demanda dismi- que el indicado por la función oferta, Pz. Es decir que arroja una ganancia por
encima del nivel normal. Esto es un estímulo para la entrada de nuevos capita-
nuyera, se obtendría e! resultado contrario.
les, el aumento de la cantidad ofrecida y la disminución del precio. Y viceversa,
cuando la cantidad es mayor que S¿. Por consiguiente, la cantidad y el precio
GRÁFICA 11.6.2
tienden de forma espontánea hacia e! punto de intersección de las funciones.
Px

GRÁFICA 1 I.7 . 1

Px

Qx= f(Px)
L-__~ -L~~DL' -+Qx
Ox =f(Px)
00 01

11.6.} Si, en este mismo caso de costos decrecientes, la función ~emanda

pasara por debajo de la función oferta a la izquierda de.l punto de mtersec-
ción, y por encima de la función oferta a la derecha de! mls~o punt.o, ~l resul-
tado sería distinto. Tanto la cantidad ofrecida como el preclO se alejarían cada
vez más de! punto de intersección, en vez de aproximarse cada vez ~ás ~acia
este, y un equilibrio podría resultar inalcanzable. Sin em~arg~" a la izquierda 11.7.2 Como muestra la gráfica 11.7.2, un aumento en la demanda, despla-
de la intersección la cantidad ofrecida tendería a cero, extmgUlendose el caso. zando la función hacia la derecha, cambia el punto de intersección de A hasta
Ya la derecha, tendería a aumentar de forma indefinida, aun cuando se alcan- B, lo cual indica un aumento en la cantidad producida y en el precio de equi-
cen situaciones alucinantes, como un costo igual a cero. Cabe especular que, librio, como resultado final. Y lo contrario para una disminución de la de-
en algún momento de esta espiral indefinida, el mercado se saciaría o cambia- manda. Resultados estos que deben ser contrastados con los casos anteriores.
ría sus preferencias, modificando la forma de la función demanda. En especial con el caso de mediano plazo, porque los gráficos parecen idénti-
cos, pero sus significados difieren. Pues en el largo plazo opera con plenitud
11.7 EN EL LARGO PLAZO EL IMPACTO SOBRE LOS PRECIOS la fluidez, mientras que en el mediano plazo es apenas parcial. Esto implica
TAMBIÉN PUEDE SER POSITIVO que, para el mismo producto x, la función oferta tiende a ser más elástica, o
acostada, a medida que aumenta el plazo. En consecuencia, la cantidad au-
11.7.1 En la gráfica 11.7.1 se repite e! análisis de las secciones. II. 5·3 Y 11.6.1, mentará más y el precio menos mientras más largo sea el plazo. Además, el
aplicándolo al caso de costos unitarios crecientes. A una cantlda~ menor que precio de equilibrio en el largo plazo se ajusta al costo más e! beneficio nor-
~, como!4, los demandantes están dispue~tos a pagar un precio Pp mayor mal, en tanto que dicha condición no se cumple en e! mediano plazo.
HH Fundammu« de la cconomia de mrrr.ul«
lntcrarcuutcs ,le ojertu» dcnunui« 195

GRÁFICA ¡L7 ,;.

Px GRÁFICA 11.8.1 ¡¡
Px

Qx = f (Px)

Qx =f(Px)

11.8 EL EQUILIBRIO CON CAMBIOS EN LA OFERTA GRÁFICA 11.8.1 III

....
~t.."8)C,:.j.l\lI1doalguno de los factores N, H, K, F, T, pd,J, se modifica, la
Px

.•fBnci9ilofertase desplaza, hacia abajo o hacia arriba, según sea que los costos \
~ .•..•
uhitarios disminuyan o aumenten, para cada nivel dado de producción. Es
dE9it, por una razón distinta de cambios en la escala de producción. Y los
.'resultados, o nuevos niveles de equilibrio para el precio y la cantidad, pueden
observarse mediante las nuevas intersecciones de las funciones, en las gráficas
11.8.1 1, 11.8.1 II Y 11.8.1 III donde A es la intersección original.
GRÁFICA IL8.¡ I
Px

11.8.2 Se ilustran los tres casos del largo plazo en los cuales parece más pro-
bable la ocurrencia de tales cambios. Por otra parte, puede haber desplaza-
mientos simultáneos de la demanda, también hacia arriba y hacia abajo.

Q"x'"
j(px)
11.9 EJERCICIOS SOBRE EL LARGO PLAZO
PO~-----r,--~~,--------- Qx=f(Px)
P1 : ~- _
Q'x=l(Px) 11.9.1 La función de oferta de largo plazo con costos constantes es px 20, Y =
I

I
I

~----~I----~I----~----------~~Qx
o =
la función de demanda es Dx 80 - 2pX. Grafique las funciones y el punto de
o Q2 e, Q1 equilibrio.
1 <)6 FUI/dlllllOJ1IJS de l« caniomiu de IIII'/"m¡/"
11.9.2 Con la función de demanda de! ejercicio anterior, encuentre y grafique
el punto de equilibrio si la oferta es Qx = 90 - 3Px. Explique e! resultado.
11.9-3 La función de demanda es Dx =
120 - 2PX y la función de oferta es
Qr: = 40 + 4px. Grafique y encuentre e! punto de equilibrio. Compare los
resultados de este ejercicio con los del ejercicio 11.9.2.
11.10 EFECTOS DE LOS CO.'HROLES
11.10.1 Como se ha visto, e! gobierno puede influir la determinación de los pre-
cios y la asignación de recursos mediante sus propias demandas y los impuestos
indirectos. Perobajo circunstancias especiales puede recurrir a controles directos,
algunas de cuyas implicaciones son iluminadas por e! instrumental precedente.
Por lo tanto, a continuación se ilustrarán las más sobresalientes.
1 LIO.2 Corto plazo. En la gráfica 1LIO.2, Po es el precio de equilibrio
en el largo plazo, y e! gobierno lo fija como e! único legal. Con la función
demanda original D, este sería el precio de equilibrio también en el corto plazo,
dado por el mercado libre. Pero si la demanda aumenta hasta D', e! mercado
determina el precio P t Y al precio Po surgiría un exceso de demanda igual a
Q'o - ~. Si las autoridades son eficaces, algunos compradores se quedan sin
°
el producto, con cantidades menores que las deseadas ..Filas, cupones, pre-
ferencias especiales o cualquier otro sistema de racionamiento sería, pues,
necesario. En consecuencia, los vendedores no podrían sustraer de! público
una ganancia extraordinaria, igual a P; - Po por unidad.
GRÁFICA 11.10.2
Px
P, .------- ------
'O'
O~----------Q~o------Q~'o----------~Qx
lntcrucrumes .le o[crt« y tlrnuuu]« Il)7
11.10·3 De otro lado: l. Se incurriría en costos públicos de control y admi-
nistración, y en costos privados de tiempo e incomodidad; n. Estos costos de-
ben ser contrastados contra las ventajas logradas en la equidad; Ill. Si resulta
demasiado costoso controlar a los vendedores, puede desarrollarse un mercado
negro, o ilegal, con elementos de corrupción. Estos tres factores deben ser, pues,
evaluados para juzgar e! resultado, o su deseabilidad, en todos los casos.
DE PRECIOS 1I.I 0A Largo plazo con costos constantes. En la gráfica Ir. lOA, el mer-
cado determina el equilibrio en Po'~' Si se fija un precio legal Pp la canti-
dad demandada aumenta a~, y aparece un exceso de demanda Q¡ -~. Pero,
si el control es eficaz, e! exceso de demanda no puede ser eliminado mediante
la elevación del precio y el proceso de ajuste subsiguiente. Es más, al precio
P, los vendedores obtienen una ganancia por debajo de la normal y los capita-
les emigran hacia otras actividades. En lugar de disminuir el exceso de de-
manda, éste tendería, entonces, a hacerse igual a toda la cantidad demandada,
QI' Y, en vez de favorecer a los compradores, la escasez terminaría perjudi-
cándolos. A menos que se otorguen subsidios para compensar la diferencia
entre el precio de equilibrio y el precio legal. El único resultado del control
sería, entonces, garantizarle a los compradores un precio menor que el de
mercado. Y sería necesario evaluar esta situación frente a la alternativa de
subsidios directos a los consumidores, en vez de controles sobre los precios.
GRÁFICA ¡ 1. IO.4
Px
Px = Po
I
I
P, - ~-------
I O
O~---------JQ~--~~----------~Qx
o Q,
Ig8 Fundamentos de la economiu de mercad» [nteracciunes de ojert« y denuuulu 199

II.IO.5 Sin embargo, si los mercados no son de plena competencia, los GRÁFICA I I.IO.7

controles podrían reducir los grados de monopolio, lo cual desplaza hacia Px

abajo la función oferta. En tal caso, un precio legal por debajo del libre no
necesariamente expulsaría capitales, permitiendo precios menores y cantida-
des mayores para los compradores. De todas maneras, los beneficios y costos
de esta situación tendrían que ser evaluados contra los de acciones alternati-
vas, como impuestos y subsidios especiales.
1I.Io.6 Si la función oferta de largo plazo refleja costos decrecientes,
Qx =f(Px)
como se ilustra en la gráfica 11.10.6, el argumento es similar al de la sección
Po _
II.IO+ Un precio legal por debajo del equilibrio genera un exceso de de-
manda t¿-~, los vendedores obtienen pérdidas de PI-PO por unidad y la
producción tiende a extinguirse. A menos que se trate sólo de una reducción
en los grados de monopolio.

GRÁFICA 1 r.ro.f
11.10.8 Para terminar, un precio máximo legal por encima de Po no pasaría de
Px
ser simbólico, pues el mercado libre y sin intervención determinaría un pre-
cio de equilibrio menor.

11.11 TALLER. EL EQUILIBRIO PARCL\L NEOCLÁSICO

Como se vio en la sección 10.9, una función única de costo marginal creciente
~
Po --------
I
representa a la función oferta neoclásica de un mercado competitivo.
P1 :I _
En el caso de monopolio, por definición, existe una sola empresa, para la
I ---Qx
I
I
cual también se postula una función creciente de costo por unidad de producto
I
I
I
adicional (costo marginal).
~----~'--~----_-------~----~Qx
00 Q1
Sobreponiendo estas funciones de costos marginales crecientes sobre las
funciones demanda de la gráfica 9.9. I se obtiene la gráfica 11.11.1.
1 r.IO.7 y si la función oferta de largo plazo refleja costos crecientes, (Gráfica
11.10.7) se genera un exceso de demanda que sólo podría administra.rse como
en el corto plazo (11.10.2). Lo mismo ocurriría en el mediano plazo. Aunque
dicho exceso sería menor debido a la elasticidad no nula de la oferta en estas
dosúltimas situaciones. Sin embargo, en el largo plazo será insostenible por-
queelprecio será insuficiente para cubrir los costos y el beneficio normal.
200 Filndamentos de la economía di' tucrrail«

GRÁFICA 1 I.l I.I

p, Px

Cma
Cmét.

r------,¡'---- pe Yme :::Yma

~--------~~

Los beneficios se maximizan cuando el ingreso marginal ( Y ma) se iguala con

el costo marginal (Cma), si éste es creciente. Es decir, cuando las curvas de
TERCERA PARTE
yma y de Cma se intersectan.
Si Yma > Cma (izquierda de la intersección) los beneficios no SOn
máximos pues se podría ganar más produciendo más (Yma - Cma > o). Si AGREGADOS ECONÓMICOS
y ma < Cma (derecha de la intersección) los beneficios tampoco son máximos
pues se podría ganar más produciendo menos, es decir, disminuyendo la
pérdida Yma - Cma < o.
Por consiguiente, para una firma en competencia perfecta: Yma px = =
=
Cma. También en monopolio Yma Cma. Pero Yma < px. Por lo tanto, Cma
<px.
De aquí se concluye que el equilibrio del monopolista es socialmente
ineficiente comparado con el de perfecta competencia. (Su cantidad producida
es menor y su precio es mayor que lo correspondiente a la intersección de la
función decreciente de la demanda con el costo marginal creciente).
En lenguaje laxo, un monopolista podría restringir la producción para
obtener mejores precios y beneficios. Lo cual no ocurre con una empresa en (
competencia perfecta puesto que su precio es pararnétrico. Sin embargo,
también es necesario tener en cuenta que debido a su tamaño, un monopolio
podría tener ventajas de los rendimientos crecientes, o sea costos unitarios
menores, mientras la atomización en muchas empresas pequeñas podría carecer
de estas economías de escala.
(Para mayor detalle, cfr. Teorías, "La economía neoclásica", "El mercado
competitivo y el equilibrio de la firma").
 CAPÍTULO DUODÉCIMO

Ingreso nacional monetario

 12.1 EL VALOR MONETARIO DE LA PRODUCCIÓN
ES EL DATO DE PARTIDA

12.1.1 Como se ha visto, en una economía de mercado los ingresos constitu-

yen estímulos cruciales de las acciones individuales. Y todos los individuos
están familiarizados con algún ingreso, como ocurre con el aire. Sin embargo,
para saber en qué consisten tal familiaridad es insuficiente, y aun engañosa,
requiriéndose alguna dosis de elaboración analítica.
IZ.l.2 Con esto en mente, tómese una empresa i, o unidad productiva en

general, que también puede estar constituida por un pequeño campesino, un

artesano o cualquier trabajador independiente. Cuéntese todo lo producido
durante un período dado, digamos un año. Se obtiene, por ejemplo: I.OOOX,
sooy y 300z, donde x, y, Z son productos diferentes. Ahora, multiplíquese
cada producto por su precio en dinero. Digamos que el precio de IX es $10, el
de Iy es $50 y el de I.Z es $IOO. Se obtiene (I.OOOX)($10) + (sooy)($so) +
(300Z)($100) = $ 65.000. Éste es el valor monetario (o nominal) bruto de la
producción de esa unidad productiva i durante ese período, VMBPi. En otros
términos, el VMBP¡ es la suma obtenida de multiplicar cada cantidad producida
en el período por el precio del respectivo producto. Y es igual, también, al
valor de las ventas más la variación de los inventarios durante el período.
12.I.3 Tómense ahora todas las unidades productivas de la economía,
repítase la operación y agréguense los resultados. Se obtendría: VMBP = VMBP 1
+ VMBP 2 + VMBP 3··. + VMBP n: Donde las unidades productivas están numera-
das desde 1 hasta n, y VMBP es el valor monetario bruto de la producción de la
economía en su conjunto. Pero éste no es el valor producido por la economía,
como se verá a continuación.

12.2 EL CONSUMO INTERMEDIO (

SUMA VARIAS VECES LOS MISMOS VALORES

12.2.1 Toda unidad productiva compra materias primas, instrumentos, ins-

talaciones, equipos, combustibles y otros insumos. Estas compras se deno-
minan intermedias o consumo intermedio monetario bruto, CIMB. El térmi-
no intermedio especifica que no se trata de compras realizadas por los con-

2°5
206 Fundamentus d" 111 C(lI//OII/Ú/ dc mcrnul» lngrcs» 11I1CII)}f¡¡/ nuntctnr¡o 207

sumido res finales para obtener satisfacción personal, sino de compras reali- carbón. El valor del hierro se contabilizaría, entonces, tres veces. Primero,
zadas entre las empresas para producir, a su vez, otros productos y obtener como producto de la industria del hierro. Segundo, como producto de la in-
utilidades. dustria del acero, pues forma parte del VMBP de esta industria. Y, tercero, como
12.2.2 Para calcular el CIMB de la economía en su conjunto, se toma la producto de la industria de autos, pues e! acero forma parte del VMBP de esta
unidad productiva (1). Se determinan los productos y cantidades compradas. industria. La cadena puede extenderse a una cuádruple (y mayor) contabili-
a otras unidades productivas. Se multiplica cada uno de estos productos por \ zación, si se tiene en cuenta que a su vez la industria del hierro usa in sumos
su precio y la suma es e! CIMB¡. Es decir, el valor monetario de las compras de otras industrias. Y así para todos los productos.
intermedias realizadas por la unidad productiva (1) a las demás unidades pro-
ductivas, durante e! año considerado. Se repite la operación para las demás 12.3 EL VALOR AGREGADO ES EL VMBP MENOS EL C1MB
unidades, y al sumar todos estos resultados se obtiene e! CIMB para la econo-
=
mía en su conjunto: CIMB CIMB¡ + CIMBz + C1MB3 + CIMBn'
oo. IZ.3.1 Si al VMBP se le restan las dobles, triples y, en fin, múltiples contabiliza-

12.2.3 Por ejemplo, la empresa (1) produce autos. El VMBP ¡ es e! número ciones del mismo valor, e! resultado es una cifra depurada, que mide sin tales
de autos producidos durante e! año multiplicado por el precio de cada auto. errores el valor monetario producido por la economía durante el período con-
Digamos $roo millones. Pero e! precio de cada auto incluye e! precio de sus siderado. Y recibe el nombre de valor agregado monetario, VAM.
vidrios, llantas, latas, pinturas, plásticos, motor, metales, etc. Como e! VMBP 12.3.2 Como la múltiple contabilización.está constituida por las compras
para la economía en su conjunto se calcula como la suma de los VMBP de todas interme~i~s,se tiene,entonces:.vAM.~it'tlZbp.+Cimb, Este VAM agregado para
las unidades productivas, los vidrios del auto ya han sido contabilizados den- toda la eéonomÍa recibe tanibiért:éluombrede producto interno, Pi, porque
tro de! VMBP de las empresas productoras de!vidrio; sus llantas ya han sido mide. el va.Jo.f..p
...ro..duc.i.d.
o.,...d.•...
u.ra.:.·.nte.·
•.•
·•·.ll..•.
. n.'P.e.· ..ri.b.o .·•J.·.i};,
....•••p'.,"~.
.•.•..
br.·····.todaslasunidades
produc-
. . ', '" '. " .....• " .' . '."'.'"
. '. " . , "

contabilizadas dentro del VMBP de las empresas productoras de llantas; sus
latas ya han sido contabilizadas dentro del VMBP de las empresas productoras
de latas; e! acero de su motor ya ha sido contabilizado dentro del VMBP de las
empresas productoras de acero, ete. Por consiguiente, en el VMBP de la econo-
mía, e! valor de los vidrios se contabiliza dos veces: una como parte del VMBP
de la industria del vidrio, y otro como parte del VMBP de la industria de autos.
y lo mismo para las llantas, pintura, plásticos, acero, etc.
12.2-4 El VMBP incurre, pues, en una doble contabilización de los mismos
valores producidos. En otras palabras, si los vidrios del auto han sido contabi-
lizados como producción de la industria del vidrio, no tienen por qué ser
contabilizados nuevamente como parte de la producción de la industria de
autos. Y esta doble contabilización puede ser enorme, si se tiene en cuenta no
sólo con la industria de autos, sino con todas las industrias de la economía.
Aún más, de hecho se trataría no de una doble, sino de una triple y, en fin,
múltiple contabilización de los mismos valores. Pues, la industria del acero
usa materias primas producidas por la industria del hierro y la industria del
tivas residentes dentro de las fronterasqeUl)páís.
12.3-3 Para llegar al VAN! agregado se utiliza, por 10 tanto, el siguiente
procedimiento: Vmbp , - Cimb, + Vrnbp2 - Cimb2". + VmbPn - Cimbn.
12.4 TODO INGRESO ES UNA PORCIÓN
DE VALOR AGREGADO
12.4.1 El Vmbp es la suma de los precios de todas las mercancías producidas
en la economía, durante el período considerado. Por consiguiente, es idéntico
a la suma de los costos de las empresas (Cn, más sus utilidades ( U1), más los
impuestos indirectos (1I), los cuales son pagados como parte del precio en e!
momento de las ventas. Ahora, los costos consisten en: 1. Las compras
intermedias a otras empresas (Cimb); u. Los sueldos y salarios pagados al
personal empleado (SS); III. Las rentas (R) e intereses (INn pagados, por e!
uso de inmuebles y capital a crédito. Es decir: Vmbp = CT + UT + II = Cimb
+ SS + R + INT + UT + II.

208 Fundamentos de la economía de uiercadu
12.4.2 =
Pero, Vmbp- Cimb VAM.Por lo tanto: SS + R+ INT + UT + II
Vam. En otros términos, e! valor agregado o producto interno, PI, se
descompone y se agota en estas clases de ingresos. Los cuales son los ingresos
primarios, porque cualquier otro tipo de ingreso, como la mesada de un padre
a sus hijos, o un pago público por seguro de desempleo, es una transferencia
tomada de esas fuentes originales.
12.4.3 Los impuestos directos constituyen una deducción que hace e!
gobierno a los sueldos, salarios, rentas, intereses y utilidades. En otras pala-
bras, los impuestos directos ya están contabilizados dentro de esos ingresos. 1\
añadirlos a la suma equivaldría al error de sumarlos dos veces.
12+4 El ingreso interno del país es, pues, el mismo valor del producto
interno (PI) desde el punto de vista de su distribución. y e! ingreso de cada
individuo durante el período es la magnitud de valor agregado que le corres-
ponde en el proceso social de distribución. No se puede distribuir un valor
mayor que el producido, VAM, ni un valor menor, porque cada parte del
producto es apropiada por alguien.
12.5 EL VAM MENOS LOS IMPUESTOS INDIRECTOS
ES EL Pl A COSTO DE FACTORES
12.5.1 El VAM en la sección 12+2, que incluye los impuestos indirectos, se
denomina producto interno a precios de mercado, PIPM. Es decir: SS + R +
INT + UT + IJ = PIPM.
Si se le sustraen los impuestos indirectos, IJ, sólo quedan los ingresos
12.5.2
por servicioslaborales, SS, y por rentas de la propiedad, R + INT + UT. Con
esta sustracción es convencionalllamarlo producto interno a costo de factores,
=
PIef Es decir: PIpm - IJ PI~f O también: Plt] + IJ PIpm. = 12.7.1 Las instalaciones (como oficinas y bodegas), lasmáquinas, el equipamiento
12.6 EL PI MÁS INGRESOS RECIBIDOS DEL EXTERIOR
ES EL INGRESO NACIONAL
12.6.1 Los residentes de un país suelen percibir utilidades, intereses o ren-
tas por inversiones realizadas en el resto del mundo. Es decir, reciben una
porción del valor agregado producido en el extranjero, denominada ingre-
lngrl!So narunntí moneta no lOy
50S por factores de la producción recibidos del resto del mundo (YfpRrm).
Y, a la inversa, suelen pagar a residentes en el resto de! mundo utilidades,
intereses y rentas por inversiones extranjeras realizadas en e! país en cues-
tión. Estos son ingresos por factores de la producción pagados al resto del
mundo (YfpPrm).
12.6.2 La diferencia YJpRrm - YfpPrm = Yrm puede ser positiva, nega-
tiva o cero. Y se denomina ingresos netos recibidos del resto del mundo por
factores de la producción. De esta forma, el ingreso interno de los residentes
de un país puede verse aumentado o disminuido por esa diferencia.
12.6.3 Cuando tal diferencia se le suma al producto interno se obtiene' el
producto nacional, el cual es igual al ingreso nacional. Es decir, VAM+ Yrm =
PI+ Yrm=PN= YN
12.6.4 Por consiguiente: SS + R + INT + UT + IJ + Yrm =PN = YN
Pero, como esta suma contiene los impuestos indirectos, se denomina con
mayor precisión producto nacional a precios de mercado, PNpm, igual al in-
greso nacional a precios de mercado, YNpm.
12.6.5 Ahora, si se le sustraen los impuestos indirectos se obtiene el pro-
ducto nacional a costo de factores, PNef, igual al ingreso nacional a costo de
=
factores, Ynef En otros términos: PNpm - IJ PNef; YNpm - IJ YNef =
12.6.6 Y, por supuesto, si al ingreso nacional a costo de factores se le
suman los impuestos indirectos, se obtiene el ingreso nacional a precios de
=
mercado: Ytlc] + IJ YNpm.
12.7 EL PI MÁS LA DEPRECIACIÓN
ES EL PRODUCTO INTERNO BRUTO, PIB
(como muebles, teléfonos, computadores, vehículos), las herramientas y otros
elementos empleados en la producción suelen durar más de un año. Debido a
esto reciben el nombre de capital fijo, KF. Lo cual significa que su costo se
distribuye durante varios años, en vez de uno soÍo.Y esta parte anual del costo
se denomina depreciación, D.
12.7.2 Por ejemplo, si una máquina produce entre el año 2001 y el año
2010, es improcedente cargarle todo su costo a la producción del año 2001,
2lO FlIlIIll/llli'1i1l1S tic la fCII/III/11íl/ de /IIL'I"Ci/dll
como si la producción de 2002 a 2010 no incurriera en costos por dicha má- .
quina. Por el contrario, si los peritos estiman la utilidad de la máquina en 10
años, las empresas suelen cargar como costos de cada año 1/10 o e! 10% de su
costo total. Y lo mismo se hace con todo e! KF. Si un edificio es útil 50 años,
entonces el costo correspondiente a la producción de cada año sería l/50, o el
2% de su costo total.
12.7.3 Sin embargo, toda predicción sobre el futuro es incierta. Una revo-
lución tecnológica o un cambio en la demanda pueden producir obsolescencia
social, aparte de la física. La cual, por lo demás, está sujeta a accidentes e imper- \
fecciones. El avance en modelos de computadores es un ejemplo de acelerada
obsolescencia social de equipos todavía intactos. Pero, en alguna medida, refleja
los riesgos de todos los equipos.
12.7.4 Es decir, las cifras de la depreciación son estimaciones sobre el futu-
ro, sujetas a contingencias. Además, son afectadas por la legislación tributaría.
Por estas razones, suelen usarse sólo cuando son imprescindibles. Y no lo son
para el cálculo del crecimiento del producto interno. Porque D constituye una
proporción más o menos estable del VAM, de año en año. Entonces, por propor-
ciones aritméticas, una variación porcentual del VAM es idéntica a la variación
porcentual del VAM + D. Por ejemplo: D = 0.1 del VAl"I, en forma estable; VAN! en
un año es 100, y en el siguiente es 120, es decir, crece un 20%, (I20/rOO); VAM + ,
D = V,,,,"'V[+ 0.1 VAM = VAM(U); entonces, en e! primer año VAM + D = 100 (r.r);
en el año siguiente, VAM + D 120( r.r); 120(1. 1)/rOO(r.r) = =
120/rOO. Y la tasa
de crecimiento es idéntica. Por lo tanto, se puede calcular la tasa de crecimiento
de! P I sin conocer y sin restarle la depreciación. De esta forma, para calcular el
crecimiento se utiliza el PIB. Y esa es la causa de su fama.
12.7.5 En general, toda cifra que tenga sumada la depreciación se deno-
mina bruta, B. Si se le ha sustraído D se denomina neta. Y cuando no se aclara
si es neta o bruta, se sobren tiende que es neta. Así:
VAMB = VAM + D = PIB
VAM = VAMB - D = PIB - D = PI
VMBP - D = CIMB - D + VAM = CIM + VAM
l ugrcs» naiumu! moneturi« 21 [
12.8 EL CAPITAL HUMANO MODIFICA
LOS DATOS USUALES SOBRE INGRESOS
12.8,1 Hasta el párrafo anterior llegan las metodologias usuales en la práctica.
Pero también es conveniente exponer sus deficiencias sobre el capital humano,
KH. Pues, como se vio en e! capítulo cuarto, SS involucra cuatro componentes
distintos: 1. La remuneración al trabajo; lI. La recuperación anual de una frac-
ción de las inversiones previas en capital humano, como en los demás casos del
capital fijo; tn.Ia rentabilidad sobre tales inversiones; IV. Rentas especiales.
12.8.2 Por consiguiente: IV. Corresponde en R; in. Corresponde en UT
+ INT; Il. corresponde en D. La remuneración al trabajo es, entonces, menor,
mientras las rentas de la propiedad y la depreciación son mayores que lo con-
siderado por la práctica usual. En consecuencia, e! VAM es también menor, y
su composición es, en realidad, diferente.
12.8.3 Estas deficiencias implican, por otro lado, serios errores, en diver-
sos campos de la economía. En particular en la teoría de! comercio interna-
cional. Y en todos los problemas en donde la medición de las intensidades
capital! trabajo y sus remuneraciones entren en el análisis. Pues, ignorando el
capital humano, subestiman la cantidad de capital y su remuneración, mien-
tras sobrestiman la cantidad de trabajo y su remuneración.
12.9 PROBLEMAS Y EJERCICIOS
l.Para estimar el PIB monetario a precios de mercado, a partir de! valor
monetario bruto de la producción:
a. Se sustrae el consumo intermedio (CI) pero no se sustrae la deprecia-
ción (D) ni tampoco los impuestos indirectos (lI).
b. Se sustrae el CI y también los IJ pero no se sustrae la D,
c. Se sustrae la D pero no se sustrae el CI ni los II.
d. Se sustrae el CI, también los impuestos directos, pero no se sustrae la
D, ni tampoco los IJ.
2. Con la siguiente información en valores nominales o monetarios,
212 Fundamentos de la ('({JIlOlIlÚ' dt' mercad» Ingreso uucuma] numet arin 213

Valor bruto dela producción a precios de mercado $ 250 billones En relación con esto parece conveniente subrayar que las familias se
Consumo intermediobruto $ 150 billones complementan, se sustituyen y compiten con otras instituciones, como las
Depreciación $ 12 billones
empresas, los mercados y el Estado, de acuerdo con las ventajas para la
Impuestos directos s 10 billones
producción de determinados bienes y servicios, las cuales suelen variar. En
Impuestos indirectos $ l5 billones
Ingresos porfactoresde producción recibidosdel resto del mundo $ 3 billones particular, con el desarrollo de las economías capitalistas, el valor agregado
Ingresos por factoresde producción pagados al resto del mundo $ 7 billones familiar tiende a perder importancia, e inclusive la familia misma a empeque-
ñecerse, como indica el hecho de que en América del Norte el promedio de
encuentre: personas por familia era 6.1 hacia 1870 y antes de finalizar el siglo xx había
a. El PlB a precios (corrientes) de mercado. disminuido a 3.1, con el 25% de los hogares constituidos por una sola persona.
b. El producto interno neto nominal a costo de factores. Actividades como la confección de vestuario, la alfabetización de los menores
c. El ingreso (nominal) nacional neto a costo de factores. y el cuidado de los ancianos, otrora típicas de la familia tradicional, han sido
trasladadas en los países avanzados, casi en su totalidad, a empresas comerciales
3. Con la siguiente información en valores nominales o monetarios, o al Estado. Claro está, los hogares todavía conservan ventajas en campos como
el cuidado inicial de los bebés, la administración diaria del vestuario, el servicio
Valor bruto de la producción a precios de mercado $ 500 billones cotidiano a manteles, la supervisión de los menores, la compañía y el hospedaje
Consumo intermedio bruto $ 300 billones permanente. En medio de tal complejidad, parecería ilustrativo, en todo caso,
Depreciación $ 24 billones el examen de algunos productos notables.
Impuestos directos $ 20 billones Preparación de alimentos. Se cuenta todavía entre las actividades con
Impuestos indirectos $ 30 billones ventajas domésticas. No obstante, estas tienden a perderse con el proceso de
Ingresos por factores de producción recibidos del resto del mundo $ 6 billones desarrollo económico. Por ejemplo, en un país con desarrollo mediano como
Ingresos por factores de producción pagados al resto del mundo $ 7 billones Colombia durante los años 70, una época cuando las importaciones de
alimentos pesaban muy poco, el valor agregado agropecuario, °sea de los
encuentre: alimentos crudos (descontando las exportaciones de café), sobre el correspon-
a. El ingreso nacional neto a costo de factores. diente a la industria procesadora de alimentos daba un coeficiente aproximado
b. El ingreso nacional neto a precios de mercado. a 3. En contraste, tal proporción escasamente llegaba a 0.5 en Estados Unidos.
Esto permite una apreciación de la medida en que el procesamiento de
I2.IO TALLER. PRODUCCIÓN DE LAS FAMILIAS alimentos crudos es desplazado de las familias hacia las empresas a medida
que avanza el desarrollo económico.
En algunos países existen estimaciones de la producción familiar para el En términos informales, entre las clases populares de los países más
autoconsumo. Sin embargo, tal contribución no es considerada dentro de las atrasados es más baja la incidencia cotidiana de alimentos empaquetados,
cifras convencionales del ingreso nacional ni del producto interno. Es decir, enlatados y congelados, ya que en una alta proporción todavía se adquieren en
estas se refieren con exclusividad a la producción para los mercados por fuera cáscara y aún sin lavar, destinados a altos grados de elaboración doméstica.
de las unidades domésticas. Por oposición, la despensa de la familia media de un país avanzado mostraría
la ausencia casi total de alimentos sin procesamiento industrial, con excepción
zq Fundamentos de la ecomnnia de mernulo
de algunas frutas y verduras, y ello si se ignoran los procesos de clasificación,
lavado, manejo, conservación y empaques sofisticados.
Al finalizar el siglo xx se vislumbraban impactos biotecnológicos similares al
caso de las vitaminas, ya sea como pastillas complementarias o como mezcla
indiscernible. Se empezaba a producir leche genéticamente alterada para llenar
las necesidades médicas de algunas personas, y fusiones entre firmas farmacéuticas
y firmas de la industria de alimentos marcaban indicios sobre el futuro. Ante estos
refinamientos de la tecnología en la industria comercial alimentaria, la capacidad
competitiva de los procesos domésticos parecía sufrir un claro desmedro.
En este respecto también resultaba estra.tégica la multiplicación de las\
fuentes de diversión generada por los mercados más desarrollados, porque
aumenta el costo de oportunidad de los recursos dedicados a la comida, no sólo
en términos pecuniarios sino de tiempo y de concentración, lo cual es evidente
entre los más jóvenes. Desde el punto de vista de la máxima satisfacción
individual, resulta racional, entonces, la elección cotidiana por comidas rápidas,
estandarizadas, con menores exigencias de calidad. La comida lenta, con alta
calidad y la diversión de sus elaborados rituales, tiende a ser para la mayoría,
por lo tanto, una excepción, de quizá rcasoentre 2LO sea, una vez en la
semana. Esto, claro está, socava los argumentos de personalización, transporte
y oportunidad en favor del valor agregado doméstico.
Otros servicios domésticos. Por otra parte, las innovaciones tecnológicas,
como la robotización, podrían jugar en favor de intensificar los procesos
productivos domésticos. Pero sería una falacia concluir que su valor agregado
aumentaría o aun se preservaría, porque éste en realidad sufriría sustituciones
por el valor de los equipos adquiridos en el mercado. Más bien, los hogares
podrían terminar con una mayor dependencia de los mercados, no sólo en
términos del valor de las compras sino de una disminuida capacidad para sustituir
tales productos y, por lo tanto, para competir con éxito. Y esta es una forma,
entonces, del mercado para desplazar en forma paulatina a las familias, dentro
de su propia casa, también en esa última fase del valor agregado. Sin la llegada
todavía de los robots, este había sido un impacto real de los refrigeradores,
rnicroondas, abrelatas eléctricos, licuadoras, lavadoras, secadores, lavaplatos y
aun radios, teléfonos, computadores y televisores, sustituyendo oficios, charlas,
reuniones y diversiones presenciales poducidas en forma doméstica. . provisión comercial de los servicios, con supervisión oficial y con garantías de
ingreso nariunul nusnct ario 215
Seguros. En las sociedades más atrasadas las familias desempeñan amplias
funciones aseguradoras sobre riesgos de accidentes, catástrofes, enfermedades,
muerte, sostenimiento en la vejez y desempleo. No obstante, en las más
adelantadas muchas de estas funciones son transferidas a empresas comerciales,
debido a las siguientes razones: 1. Los riesgos se distribuyen de manera más
previsible mientras mayor sea el conjunto de personas cubiertas, lo cual
disminuye los costos de la incertidumbre; Il. En caso de un siniestro para
alguno de los asegurados, el costo por asociado resulta menor mientras mayor
sea e! grupo; IlI. Un grupo pequeño, como una familia ordinaria, estaría
incapacitado en términos absolutos para responder por cualquier siniestro
importan te; IV. Los costos de administración por asociado tienden a ser menores
mientras mayor sea e! grupo; v. Los grupos grandes permiten la especialización
de las aseguradoras, o aun de sus dependencias, por tipo de riesgo, lo cual
reduce los costos de! servicio.
No obstante, en casos de información asimétrica tales ventajas pueden
resultar insuficientes para garantizar una rentabilidad positiva a las aseguradoras
comerciales. Los riesgos sobre la salud, por ejemplo, pueden ser disimulados
por algunos clientes. Sin información adecuada para discriminar, las empresas
tienden, entonces, a cargar primas homogéneas, lo cual aleja a los clientes con
menores riesgos, generando una selección adversa para la rentabilidad y la
sostenibilidad del servicio. En consecuencia, surge un argumento para la
intervención de! Estado a través de sistemas de seguros obligatorios.
Además de! mercado, e! Estado termina involucrado por lo tanto en la
sustitución de las funciones familiares de aseguramiento. Pero la intervención
estatal en este campo no se detiene ahí, pues con e! proceso de desarrollo
aumenta la demanda por la previsión y la seguridad, y por su suministro
eficiente, lo cual trae justificaciones como las siguientes: a. La equidad suele
requerir transferencias fiscales; b. La educación, la salud, la protección en la
vejez y la cobertura contra incapacidad es pueden ser considerados bienes
meritorios. Es decir, no basta transferir los recursos sino que, en adición, se
requiere un sistema administrativo para garantizar su empleo en los fines
específicos para los cuales se han destinado; c. Bajo determinadas circunstancias,
los costos generales e institucionales de un sistema de subsidios directos, con
2 [(¡ Fundamau»: dr 11/ comomi« de IIll'lúlJ"

focalización, permanencia, previsibilidad, oportunidad y calidad, pueden CAPiTULO DECIMOTERCERO

resultar mayores que el suministro del servicio por entidades públicas; d. En Ingreso nacional real y su composición
la esperanza matemática de algunos riesgos, es decir, en la conjungación de la
probabilidad del siniestro con sus costos, puede entrar la política pública como
un factor esencial. Es posible, por consiguiente, que las empresas comerciales
encuentren inapropiado tal tipo de aseguramiento, al menos en las escalas y
condiciones requeridas por una sociedad moderna. El caso más típico es, quizá,
el seguro de desempleo; e. El traspaso de estas responsabilidades de las familias
puede mejorar: la con fiabilidad, porque implica compromisos contractuales
más rigurosos y transparentes que los buenos sentimientos de los allegados; la \
equidad, porque los beneficios son menos dependientes del tamaño, calidad y
fortuna de las familias; las oportunidades individuales, porque aumenta el
grado de libertad para considerar horizontes lejanos y concentrarse en los
objetivos propios; la tranquilidad, porque reduce los campos y las
oportunidades de conflicto familiar, en términos de recursos pecuniarios, de
estímulos para la dominación y de dependencias anímicas.
Educación. Los principales factores debilitantes de la cornpetitividad
familiar en las funciones educativas parecen ser los siguientes: I. La competencia
compele al avance incesante, lo cual constituye un disolvente sobre las ventajas
de lo establecido. Esto se refleja en el conocimiento de los oficios y, por lo tanto,
debilita la competitividad paternal en las funciones educativas; !l. Las desventajas
de tamaño familiar,o sea de especialización y de economías de escala, con relación
a las entidades masivas, públicas y privadas; IIl. El aumento de los costos de
oportunidad para los padres, en términos de ingresos y de posibilidades en sus
ocupaciones comerciales y hedonistas; IV. Agunas externalidades, o beneficios y
costos públicos resultantes del tipo de educación, no reflejados con plenitud en
la contabilidad privada, como los relacionados con los derechos ajenos, las leyes,
las autoridades, los intereses nacionales, el patrimonio cultural, el avance del
conocimiento, las potencialidades conjuntas, la equidad y el progreso social,
recortan la soberanía educativa de la familia en favor de la educación pública,
sus reglamentos y sus subsidios.
 13.1 LOS VALORES MONETARIOS SON INADECUADOS

13.1.1 Toda unidad monetaria, como el dólar, el yen, el franco o el peso, cam-
bia de valor. Como un metro que cambiara su propia longitud. En conse-
cuencia, las mediciones realizadas con tales instrumentos resultan engañosas.
Pues una magnitud resulta más grande, o más pequeña, no porque en reali-
dad haya cambiado, sino porque la unidad de medida ha cambiado. Como si la
longitud de un metro se redujera a la mitad, y se sacara la conclusión de que
la estatura de la gente se ha duplicado, porque mide el doble en términos de
metros. Por consiguiente, así como en física se utiliza un metro con longitud
invariable, un gramo con peso invariable y un grado centígrado con tempera-
tura invariable, en economía es necesario encontrar una unidad de medición
de los valores reales cuyo propio valor real sea invariable.
13.1.2 El cuadro 13.1.2 ilustra el planteamiento del problema. En pri-
mer lugar, destaca que las cantidades físicas de productos diferentes no pue-
den ser agregadas con significado económico. Lo cual suele expresarse en la
fórmula de que no deben sumarse caballos con manzanas. En realidad, sí pue-
den sumarse. Pero, ¿qué sentido tendría afirmar que dos individuos reciben
iguales partes del producto social, porque cada uno recibe zo.dado que a uno
pueden corresponder 20 autos y al otro 20 cigarrillos? Por consiguiente, es
necesario valuar primero los productos. Es decir, reducirlos a una unidad
homogénea de agregación, con significado económico. Y el dinero aparece
como el medio de valuación más común e inmediato para cumplir este propó-
sito. Así, en el ejemplo del cuadro se obtienen los siguientes valores moneta-
= =
rios para el año 2001: VMBP $500.000; CIMB $140.000; VAM $360.000. =
CUADRO 13.1.2

CIFRAS DE PRODUCCIÓN DEL PAís Z DURANTE EL ÁÑo 2001

Cantidad Precio unitario VMBP . VAM - YNM. ..

producida (Ql del producto (P) (Ql(P) (VlYWP - CIMB)

Producto x 1.000 $ 100 $ 100.000 $ 40.000 $ 60.00()·'··

Producto y 2.000 $ 200 $ 4°0.000 $ 109·000 $ 300.000.
Totales $ 5°0.000 $ 140.000 $ 360.000

219
220 FlIfldlllll(,fI/OS de la ['((II/II/lf/a t!( mcna.lo ingreso nacional realv su (OIllPOslCitír¡ 221

En el año 2002 el volumen de empleo, los insumos usados por

13.I.3 entonces una unidad de y valdría 2 onzas de oro ($400/$200). Y así para cada
cada unidad productiva, las técnicas, las cantidades y las calidades de los bie- producto.
nes producidos por la economía del país Z fueron idénticos que en el año 13.2.2 Pero, pronto tal procedimiento revela su inconsistencia. Por ejem-
2001. Sin embargo, el VAM en 2002 es el doble que en 2001, como muestra el plo, se producen tres productos en las siguientes cantidades: 2X, 4Y, 3Z (z
cuadro 13.I.3. En otros términos, con el ingrese de 2002 sólo se puede com- puede ser el oro, o el producto escogido como unidad de medida, o numera-
prar lo mismo que con el ingreso de 2001. El ingreso aumentó, entonces, = =
rio). En 2001 sus valores de cambio son IX lY, IY 2Z, IX 2Z. El valor de =
únicamente en el sentido de que a cambio de lo mismo se paga una mayor =
la producción en 2001 sería Qxpx + Qypy + Qzpz 2X(2Z) + 4Y(2Z) + 3z =
cantidad de papel moneda. En efecto, el VAM se ha duplicado sólo porque los 1 5z. En 2002 se producen las mismas cantidades, pero los precios relativos se
precios monetarios se han duplicado. Por lo tanto, se trata de una "ilusión = = =
modifican a IX 2y, lY 2Z, IX 4Z. El valor de la producción en 2002 sería
monetaria", ocasionada por la inflación o alza de los precios. Pero, en térrni- ~ 2x(4z) + 4Y (2Z) + 3Z = i9z. Por consiguiente, el valor de la producción
nos "reales", nada ha aumentado. Los valores considerados describen una aparece aumentado, sin cambios en las cantidades producidas, sus calidades o
variación nominal, ficticia, sin cambio real. Se concluye, pues, que debido a el volumen de empleo, como en el caso anterior.
las variaciones de los precios, los valores monetarios o nominales son engaño- 13.2.3 La inconsistencia es más evidente si ahora se escoge X como unidad
sos para medir el ingreso real, o sea el valor agregado real, y sus cambios. de valuación. Entonces, el valor de la producción, para los mismos datos reales,
aparecería disminuyendo, en vez de aumentar. En esta forma, las variaciones del
CUADRO 13.1.3 precio de la mercancía seleccionada como unidad de medida impiden una agre-
CIFRASDE PRODUCCIÓN DEL PAÍS Z DURANTE EL AÑO 2002 gación coherente mediante tal procedimiento. Es como medir longitudes con un
metro que se achica y se agranda. Y esta falla cubre a todos los productos.
Cantidad Precio unitario VMBP VAM-YNM
producida (Q) del producto (P) (Q)(P) CIMB (VMBP - CIMB)
13.3 EL MÉTODO DE PRECIOS CONSTANTES
Producto X 1.000 $ 200 $ 200.000 $ 80.000 $ 120.000
Producto y $ 200.000 $ 600.000 ES EL MÁS USUAL
2.000 $ 400 $ 800.000
Totales $ 1.000.000 $ 280.000 $ 720.000
13.3.1 Supóngase que para obtener el VMBP y el VAM en el año 2002, en el

13.2 NINGÚN PRODUCTO SIRVE PARA cuadro 13.1.3, no se utilizan los precios nuevos de los productos, de ese mis-
MEDIR LOS VALORES REALES mo año 2002, sino los precios viejos del 2001, del cuadro I3. I .2. Resultado: se
obtiene para 2002 el mismo VMBP y el mismo VAM que en 200I. Es decir, la
13.2.1 A primera vista podría pensarse que la distorsión o ficción causada por conclusión de que no se han modificado, o sea lo ocurrido en términos reales.
el dinero para medir los valores proviene de su forma contemporánea, como I3.3.2 Como en los ejemplos usados la distorsión monetaria proviene de

papel moneda. Que una mayor cantidad de tales papeles nada significa, si con
ellos se puede adquirir "lo mismo", en términos reales, en 200 I Y en 2002;
pero que si se escoge el oro, o cualquier otro producto real, para medir los
precios y los ingresos, la "ilusión" desaparece. En tal forma, bastaría con re-
ducir el precio de cada producto a la cantidad de oro pagada por él. Por ejem-
plo, si el precio del producto y es $400 y el precio de una onza de oro es $200,
las variaciones de los precios, al eliminarlas, calculando los agregados de 2002
a precios constantes de 2001, tal distorsión también resulta eliminada. El VAM
así obtenido para 2002 recibe el nombre producto interno del año 2002 a
precios constantes del año 2001. Y en las cuentas nacionales de las entidades
estadísticas contemporáneas es identificado con el producto interno real, o
ingreso interno real, ya que se encontraría libre de la distorsión. Según este
 lugrc,» uociou«! fea/y su (OlllpIIS/(/líl/ 223
222 Fnndtnncnto, de la canunnia de mercad»

procedimiento, e! producto e ingreso internos reales quedan, entonces, defi-
nidos como el VAM calculado utilizando los precios constantes de un año base.
En el ejemplo, 200I es e! año base. Pero, en general, sus precios se aplicarían
no solo a 2002 sino a toda una serie de años cuyos agregados deban ser com-
parados.
13.3.3 Introduciendo los Yrm, los II y D, con e! mismo método pueden
calcularse e! PIB a precios de mercado, el ingreso nacional a costo de factores y
las otras combinaciones posibles. Pero, ahora, cada una de ellas es dua!. Por
una parte, está su valor nominal, calculado a precios corrientes de mercado, sin
ningún tipo de corrección. Y, por otra parte, está su valor real, calculado a
precios constantes de un año base. La contabilidad nacional contiene, pues, -;
esta dualidad en las series.
I3.4 EN LA PRÁCTICA SE UTILIZAN ÍNDICES DE PRECIOS
13.4.I El procedimiento también puede ilustrarse de la siguiente manera.
Como e! precio de x en 2001 es $IOO, y en 2002 es $200, puede decirse que
$200/$IOO = 2 =
200% es el índice de precios del producto x para 2002 con
baseen 2001. Es decir, el precio en el año base siempre se hace igual al 100%.
Y lo mismo para y: $400/$200 2 = =
200% es e! índice de precios del produc-
to y para 2002 con base en 2001.
forma, en vez de aplicar, uno a uno, decenas de miles de precios de! año base a la
producción de los demás años, se aplican sólo 14 o 20 o 50 índices.
13-4.4 El índice global, resultante de dividir, para un año dado, el PIB a
precios corrientes, Y, por e! PIB a precios constantes,y, se denomina deflactor
=
implícito del producto interno, d. Es decir: d Y/y. De donde: y Y/d. =
=
También: Y yd. En esta forma, cualquier valor o ingreso nominal puede
pasarse a su equivalente real, si se divide por d. Y cualquier valor o ingreso
real puede pasarse a su equivalente nominal, si se multiplica por d.
I 3 ·4·S Ejemplo: una empresa obtuvo ingresos nominales por $S mil millo-
= =
nes en e! año 200S. Para este año, d 1,2 120%, con base en 2001. Entonces,
,) en términos reales, los ingresos fueron: $S/r,2 = 4.167 millones de pesos con
poder adquisitivo constante del año 2001. O, por simplicidad: de pesos cons-
tantes de 2001.
13+6 d es la medida más completa de las variaciones de precios. Es de-
cir, de la inflación. Sin embargo, su procesamiento es demorado y ello condu-
ce a usar otros índices más simples de inflación. Por ejemplo, e! índice de
inflación básica, que es una versión de! índice de precios (de una canasta) al
consumidor, depurado de algunas variaciones súbitas. Como las ocurridas en
los precios de los alimentos por fenómenos climatológicos.
I 3. S LOS PRECIOS CONSTANTES IMPLICAN I'viPRECISIONES

13+2 Se divide el VA ..~ de la industria o "sector" que produce x, calculado

I3.S.1 Para ilustrar algunas complicaciones, las cifras de la producción para
a precios corrientes, $120.000, por e! índice de precios respectivo. Se obtiene
$60.000, que es el VANlde la industria x para 2002 a precios constantes de 2001.
e! año 200I son las mismas del cuadro 13.1.2. Pero para el año de 2002 son las
Y lo mismo paray. Por consiguiente, dividiendo o deflactando el VANLde cada descritas en e! cuadro I3.S.1.
industria o sector, a precios corrientes, por su respectivo Índice de precios, se
obtiene su VAl\I a precios constantes de! año base. Es decir, se obtiene el valor CUADRO 13-5.I

agregado real de cada sector. y, sumando los valores agregados reales de todos CIFRAS DE PRODUCCIÓN DEL PAÍS Z DURANTE EL AÑO 2002

los sectores, se obtiene el valor agregado real, o a precios constantes del año
Cantidad Precio unitario VMBP VAM=YNM
base, para toda la economía que es el producto interno rea!.
producida (Q) del producto (P) (Q)(P) CIMR (VMBP - CIMB)
13.4.3 En la economía real, con decenas de miles de productos, resulta
Producto k 3.000 $ 3°0 $ 900.000 $ 45°·000 $ 45°.000
más simple construir índices, como precios promedios aplicados a canastas re- Producto z $ $
5.000 $ 5°0 $ 2·5°0.000 I.25o·000 I.25o·000
presentativas de los productos de un sector amplio. Por ejemplo e! agropecuario Totales $ 3·4°0.000 $ I.700000 $ qOO.OOO
o el de la construcción, aunque con ello se pierda algo de precisión. De esta

UNNERSIDAD DE ANTIOQUIA
BIBLIOTECA CENTRAL
22.t Flllldalllell(IIS de la camnmio de incrctnl«
13-5.2Ahora el valor agregado nominal se ha cuadruplicado. Esto pudo
resultar de una distorsión monetaria extrema y, por lo tanto, no arroja luz
sobre la magnitud o el comportamiento del valor agregado real. Y, si se inten-
ta aplicar los precios constantes de ZOOI,o los índices de precios, se tropieza
con una dificultad. En el año zooz se producen los productos k, z, mientras
en ZOOI se producían los productos x,y. No existían, entonces, precios para
k, z en ZOOI.
13-5.3Claro está, los ejemplos considerados hasta ahora constituyen ca-
sos extremos. En el caso del cuadro 13.1.3, durante zooz se producen las
mismas mercancías, en las mismas cantidades, en las mismas proporciones y
con las mismas calidades que durante ZOO1. En contraste, en el caso del cua-
dro 13-5.1,todo es diferente. En realidad, ninguno de estos extremos puros se
presenta de un año para otro. Sino una mezcla de los dos, la cual se aproxima
al último caso, a medida que el año base queda más lejos. Esto implica que tal
año base deba ser cambiado cada cierto tiempo, digamos cada diez años. Y
que las series anuales del producto interno, con distinto año base, deban ser
encadenadas entre sí.
13-5.4Por ejemplo, se tiene el PI real para todos los años entre 1991 y
zoco, con base en 1990. Y el PI real para todos los años entre 2001 y ZOIO,
con base en zooo. Entonces, también se calcula e! PI real de ZOOIcon base
en 1990. Digamos, $50 billones. Y con base en zooo fue $60 billones. En-
tonces, para pasar la serie con base en zooo, a base en 1990, se aplica el
crecimiento de! P1 real en zooz a $50 billones. Esto da e! PIde zooz a
precios constantes de 1990. A este resultado se aplica el crecimiento real en
2003, etc., hasta ZOI0.
13-5.5Entre dos años muy próximos, o sucesivos, los cambios no son tan
drásticos. Pero aplicar el mismo precio de un modelo viejo a un último mode-
lo deja dudas sobre el significado de la valoración. Y las proporciones entre
las cantidades de los productos cambian, sus precios relativos cambian, sus
calidades se modifican y, finalmente, algunos productos desaparecen mien-
tras que nuevos productos aparecen. Por todo esto, JOHNM. KEYNES,e! gran
economista que revolucionó las teorías del empleo en 1936, concluyó en e!
capítulo cuarto de su Teoría genera/lo siguiente sobre el método de precios
constantes: l. Es muy útil para la descripciór estadística de algunos cambios
Ingreso nacional rcal» ,\1-1 (()lIfposicidll 225
en la producción. 11. Pero, desde el punto de vista del análisis económico,
conduce a proposiciones " ... de carácter similar a la de que la Reina Victoria
fue una mejor reina pero no una mujer más feliz que la Reina Isabel. Una
proposición que no carece de significado y de interés, pero inadecuada para el
análisis del cálculo diferencial. Nuestra precisión sería jocosa si tratamos de
usar tales conceptos, parcialmente vagos y parcialmente no cuantitativos, como
la base de un análisis cuantitativo".
13.6 LAS UNIDADES DE EMPLEO TAMBIÉN
SON USADAS EN EL ANÁLISIS TEÓRICO
13.6.1 Otro método, utilizado por los economistas clásicos SMITHy RICARDO,
por MARXy por KEYNES,entre otros, consiste en definir el valor agregado
real, y, como la cantidad de empleo o trabajo agregada en la producción, T. Es
decir, en definir el deflactor implícito del producto interno como d = VAM/y=
=
VAM/T. De donde: VAM/d T. Y, como ya se explicó, con d es posible conver-
tir cualquier ingreso monetario en su equivalente real, o viceversa.
13·6.z Claro está, algunas de las características del trabajo también son
heterogéneas y se modifican. Puede ser más eficiente, más calificado, técnico
o intelectual, o aplicarse a diferentes actividades. Pero permanece invariable
su condición de trabajo humano, y es sólo en este sentido delimitado que sus
magnitudes son significativas para el problema en consideración. En otras
palabras, sólo la característica humana del trabajo es seleccionada como uni-
dad de medida del valor agregado real.
13.6.3 Volviendo al problema planteado en los cuadros 13.1.Z y 13.1.3,
= =
se tenía: VAM(ZOOI) $ 360.000; VAM(ZOOZ)$ 7zO.000. Y ningún dato de la
producción real, incluyendo el volumen de empleo, cambió entre los dos años.
Entonces, si el trabajo realizado en el país durante ZOOI fue, por ejemplo,
lZ0.000 horas, también fue lZ0.000 horas durante zooz. Por consiguiente, el
valor agregado nominal se ha duplicado de un año para otro, pero el valor
agregado real no ha cambiado. Es decir, d(zoor) = $360.000/rzo.ooo hrs =
$3 por hora; d(200Z) = $7Z0.000/ lZ0.000 hrs = $6 por hora. Sólo ha ocurrido (
que el número de unidades monetarias por unidad de ingreso real se ha du-
plicado.
 226 Fuudamnu»: de 111 ccouomi« de mercado
13.6-4 Ejemplo: un grupo de personas devengó $1.000 en 2001 y $1.800
=
en 2002. El ingreso real correspondiente fue $1000/$3 hrs 333.33 horas en
2001; $1.800/$6 hrs = 300 horas en 2002. Así, aunque sus ingresos nominales
aumentaron en un 80%, sus ingresos reales disminuyeron en un 9.9%. Ye!
mismo procedimiento puede emplearse para convertir a términos reales todas.
las combinaciones nominales del producto interno y el ingreso nacional.
1].6·5 Considérese ahora e! problema del cuadro 13.5.1, con todos los
=
datos reales de 2002 diferentes de 2001, y con un VAM $1.700.000. Si e!
volumen de empleo durante 2002 fue 130.000 horas, e! valor agregado real
=
creció en 10.000 horas, o en un 8.33%. Y d(2002) $l.700.0001r20.000 hrs
{
r
= $14.17 por hora. Es decir, con respecto a d(2001) = $3, la distorsión mone-
taria muestra cada unidad de ingreso como si fuera 4.72 veces más grande de
lo real. En síntesis, con las unidades de empleo pueden obtenerse las conclu-
siones requeridas sobre los ingresos reales, aunque algunos o todos los pro-
ductos cambien entre los años comparados.
13.7 EL INGRESO INTERNO SE DESCOMPONE
EN IMPUESTOS, CONSUMO Y AH ORRO
13.7.1 La inversión privada, 1, es el aumento anual en el stock de capital, como
nuevas plantas y nuevo equipamiento de las unidades de producción, inclu-
yendo aumentos de inventarios. Por consiguiente, debe financiarse con aho-
rro interno, A, y externo, Aex.
13.7.2 El ahorro interno, A, tiene un componente privado, Apr, y un
componente público, Apbl. El primero se define como el exceso de ingreso
interno,y, sobre el consumo final privado, e, después de pagados los impues-
=
tos, T. Es decir, Apr (y -1) - e. Donde y - T se denomina ingreso disponi-
ble. Y e! ahorro público suele definirse como el exceso de los impuestos, T,
=
sobre los gastos del gobierno, G. O sea: Apbl T - G. En síntesis: A = Apr +
Apbl = (y -1) - + (T - G).e
13.7.3 El ahorro externo,Aex, que financia parte de la inversión interna es
el exceso de importaciones, NI, sobre exportaciones, X. Porque si NI no se paga
en su totalidad con X, el exceso debe ser financiado con crédito externo o inver-
sión directa extranjera. En otros términos, Aex = NI - X.
ll/grt'.\·(} nacionc I reulv su (omplJsiá,;J/ 2J.7
13.7.4 Como la inversión debe financiarse con estas fuentes de aho-
= =
rro, se tiene, entonces: 1 A + Aex Apr + Apbl + Aex (y - T) - + (T = e
- G) + (M - X). De donde: y =e + 1 + G + (X - NI). Es decir, el producto
interno es igual al consumo, más la inversión privada, más el gasto públi-
co , más el saldo de la cuenta corriente del sector externo, sea positivo o
negativo. La cual se considera como la identidad fundamental de! pro-
ducto interno.
13.7.S Así, dado y como constante, si G aumenta, 1disminuye, a menos
que disminuya el consumo o aumente la inversión externa. Es decir, se daría un
efecto de desplazamiento de la inversión privada por el gasto público. Pero siy
no permanece constante ante e! aumento del gasto público, como puede ocurrir
bajo condiciones de desempleo, no resulta lógico presentar dicho efecto como
una ley general o inflexible. Claro está, este tema es objeto de discusión en
análisis más avanzados (cfr. Teorías, "Economía keynesiana y poskeynesiana"),
13.7.6 Las anteriores ecuaciones también merecen dos aclaraciones fina-
les. Primera: A no es el saldo de las cuentas de ahorros en el sector financiero.
Pues debe tenerse en cuenta que: 1. y está convertido en términos reales, y por
lo tanto también e y A;II. y, e, A son flujos de un solo año, mientras los saldos
de las cuentas de ahorros acumulan muchos años; 1lI. El saldo de ahorros de
un individuo puede convertirse en el consumo final de otro, mediante el cré-
dito. Y de esta forma ser positivo, aunque el ahorro conjunto sea, en realidad,
cero.
13.7.7 Segunda: la denominada inversión pública no está desagregada,
sino fundida en un solo paquete de gastos del gobierno. Su desagregación se
deja, entonces, como un ejercicio que podría sugerir algunas implicaciones
adicionales.
22íl Fuiulamemos de /11economia de mercado Ingreso nuciun«! reuly su (()I.'1/,osicúin 22<)

1 3.8 EJERCICIOS 3. Determine e! producto interno a partir de los siguientes datos:

r. Partiendo de la siguiente serie a precios corrientes, Consumo $ 50 billones

Años PIB (millones de pesos) Deflactor con base en 1994

Inversión s 10 billones
Gasto público $ 30 billones
1994 67.532.862 1,00
Cuenta corriente (+) $ 3 billones
1995 84-439.1°9 1,19
1996 100.711.389 1,39
4. Si e! ingreso disponible para un año determinado es $60 billones, el consumo
1997 121.7°7·5°1 1,62
total $50 billones, el déficit en cuenta corriente es cero y e! balance fiscal
presenta un déficit de $5 billones, ¿cuánto es el ahorro interno para ese
determine:
período?, ¿qué sucede si para e! año siguiente e! aumento del ingreso disponible
a. La serie de! PIB a precios constantes de 1994.
es de 5%, se mantiene constante el saldo en cuenta corriente, e! consumo
b. La tasade crecimiento para la serie de! PIE a precios constantes de 1994-
aumenta en 3% y se corrige el déficit fiscal, presentando un saldo positivo de
$2 billones?
2. Si se tienen las siguientes series para el PIB de Colombia,

5. Explique qué sucede si se presentan los siguientes cambios, dado un nivel

Años PIB a precios constantes de 1975 (millones de pesos)
de producto interno constante:
735.259
1991
a. Una disminución de! gasto público, con el consumo y la cuenta co-
1992 rriente constantes.
1993 822·335 b. Un aumento en las importaciones, con e! gasto público y las exporta-
1994 ciones constantes.
1995 919.534
1996 938.321 13.9. TALLER. ÍNDICES PONDERADOS

Años PIB a precios constantes de 1994 (millones de pesos) Los índices de precios se utilizan para estimar las variaciones en el precio
1994
~~-------------------------
67.532.862 promedio de una canasta compuesta por diferentes productos. Estos índices
1995 71.046.217 asignan a cada producto o sector un peso proporcional a su importancia (pon-
1996 72.506.824 deración) dentro del total los bienes considerados. Para la ponderación hay
1997 74.994.021 dos opciones: el Índice de Precios de Paasche, IPP, que pondera por las canti-
1998 75.351.312
dades del año corriente (~), y el Índice de Precios de Laspayres, IPL, que
1999 72.120.851
pondera por las cantidades del año base (-ºo).
obtenga:
a. La serie del PIE a precios constantes de 1994 entre 1990 y 1999·
b. El crecimiento promedio anual de dicha economía durante dicho
período.
230 Fundamentos de la eamumia de menudo l ngrcs» IlUCÚJ/ILlI rcalv su ((}/Ilpo.''IC¡'ill .:qI

Ejemplo: Valor nominal de la canasta en el año base (o) = (I2)(8) + (20)(6) = 216.
Valor nominal de la canasta en el año corriente (1) = (10)(9) +(35)(7) = 335·
Productos Toneladas Toneladas Precio/Tonelada Precio/Tonelada
(1., Q Po p¡ Por definición, en el año base el índice de precios es 1 = 100%. Y en el año
Arroz 12 10 8 9 corriente el índice de precios de la canasta es 1,1516, si se elige el ¡PP. Por lo
Cebada 20 35 6 7 tanto:

Valor real de la canasta en el año base (o) = 216/ 1= 216.

IPL = -- = [(12)(9) + (20)(7)] / (12)(8) + (20)(6)] = 2481216 = Valor real de la canasta en el año corriente (1) = 335/r, 1516 = 290,9.
Cambio en el valor real de la canasta = 34,68%, [(290,9/216) - 1] = 0,3468.
=1,1481 = 114,81%. Es decir,' el índice de precios de
la canasta compuesta por esos dos productos aumentó Ejercicio
en un 14,81% entre el año base (o) y el año corriente (1). A partir de la canasta descrita en el siguiente cuadro encuentre el ¡PP, el ¡PL, el
valor nominal y el real de la canasta en los dos años y la variación porcentual
IQ[p[ de este último.
IPP= = (10)(9) + (35)(7)] / ((10)(8) + (35)(6)] = 3351290 =
I~Po Cultivos Toneladas Toneladas' Precio/Tonelada . gr~s!ú/Tonela4a '

=1,1552 =II5,52%. Es decir, el índice de precios de la Arroz 14 18 ~I50

canasta aumentó en un 15,52% entre el año o y el año l. Cebada 13 130 . ".1700
Maíz 15 12 160 132
También es posible construir un índice combinado del IPP Y el IPL. Éste se Sorgo 12 16 125 167
Trigo 16 20 162 233
denomina Índice de Fisher y se obtiene de la siguiente manera:

L!1P~ (2:QrP;\
IPE = 1/ (IPL) (IPP) = 'i,!1P;) 'ifbPo)

= (1,1481)(1,155 )][/2
2

= 1,1516

Conocido el índice es posible, entonces, utilizarlo para deflactar el valor no-

minal de la canasta y conocer así los cambios en su valor real. En el ejemplo:
 CAPÍTULO DECIMOCUARTO

La matriz de insumo producto

 14.1 IDENTIFICA EL ORIGEN Y DESTINO
DE LAS COMPRAS INTERMEDIAS

14.I.I A¡2 denota la cantidad de producto comprada por una industria (1) a
otra industria (2), durante un período. Por ejemplo, las toneladas compradas
por la industria de la construcción a la industria del acero, en el año 2002. A 56
denota la cantidad de producto comprada por la industria (5) a la industria
(6). Y, en general, Aij denota la cantidad de producto comprada por la indus-
tria (i) a la industria (j).
14.1.2.Entonces, la lista de las compras intermedias realizadas por la in-
dustria (1) a las demás industrias puede representarse como la fila:

Donde: no es imprescindible que la industria (1) compre a todas la demás. De

hecho, algunos AIj pueden ser iguales a cero. Pero, en general, otros A lj serán
positivos, pues en caso contrario no existirían las compras intermedias; Al!
puede ser mayor que cero, si la industria (1) necesita como insumo parte de su
propia producción. Por ejemplo, semilla en la producción de papa.
14.1.3 Y la lista simultánea para todas las industrias se muestra en la
matriz 14.1.3- La cual constituye una matriz de compras intermedias, con
elementos Ay ordenados en filas y columnas. El primer subíndice, i, indica la
fila en que se encuentra cada elemento. Y el segundo sub índice, j, indica la
columna. Por ejemplo, el elemento A34 se encuentra en la fila 3 y en la colum-
na 4. Así, (2) es el primer subíndice de todos los elementos situados en la
segunda fila. Y (3) es el segundo subíndice de todos los elementos situados en
la tercera columna. Ann es elemento situado en la última fila, n, y en la última
columna, n. Y, como el número de filas, o compradores, es igual al de colum-
nas, o vendedores, se trata de una matriz cuadrada (matriz 14.1-3).
14.1.4 Si cada uno de los elementos de la primera fila se divide por la
cantidad de producto final obtenido por la industria (1), se tiene: A ¡/ Q. =
= =
a!I; Al/ Q¡ a¡z; A¡/ Q¡ a¡3 '" A¡/ Q¡ =a¡n' Y, en forma similar, cada
uno de los elementos de la segunda fila se puede dividir por ~, o sea por la
cantidad de producto final de la industria (2)... Hasta la fila n, la cual se divide

235
236 Fundamentos de la economía de mercado La nuun: de insumo producto 237

por ~. El resultado es, entonces, la matriz 14.1.4. La cual se denomina ma- dos de construcción; Qz en la industria (2), como toneladas de acero; ... ~
triz de coeficientes técnicos. Porque indica la cantidad de cada insumo reque- en la industria (n), como kilogramos de pan. Y tal información puede aña-
rida por unidad de producto. Por ejemplo, las cantidades de harina, agua, gas, dirse en cada fila de la matriz de compras intermedias, en 14.1.3, para obte-
azúcar y sal requeridas por cada kilogramo producido de pan. ner el cuadro 14.2.1.

MA TRIZ 14·1.3 CUADRO 14.2.1

Arr AI2 A¡3 A¡4 A¡n AII A12 A¡3 A¡4 AIn Tl-7~
A2I A22 A23 A24 A2n A2¡ A22 A23 A24 A2n T2-7~
A31 A32 A33 A34 A3n A3I A32 A33 A34 A3n T3-7~
A4¡ A42 A4n A4I A42 A4n T -7 Q¡
A43 A44 A43 A44 4

14.2.2 Sea X¡ el precio por cada unidad de lo producido por la industria (1),
como $ por metro cuadrado de construcción; X2 el precio por unidad de lo
MA T R IZ 1+I.4 producido por la industria (2), como $ por tonelada de acero; ... Xn el precio
por unidad de lo producido por la industria (n), como $ por kilo de pan. En
general, sea X¡ el precio por unidad de lo producido por la industria (i).
Entonces, Q¡X¡ es el precio total de la producción de la industria (1). Es
decir, el VMBP t ~X2 es el VMBP 2' ... ~Xn es el VMBP n:Y, en general, Q¡Xi es
el VMBPi.
14.2.3 De manera similar, los insumos se multiplican por sus precios por
unidad. Por ejemplo, la cantidad de acero comprada por la construcción se
multiplica por el precio de la tonelada de acero. Entonces: A¡2X2 es el valor
del consumo intermedio comprado por la industria (1) a la industria (2); A2¡X¡
14.2 y CONDUCE A UNA DESCRIPCIÓN TOTAL DE LA es el valor del consumo intermedio comprado por la industria (2) a la indus-
PRODUCCIÓN Y SU DISTRIBUCIÓN tria (1);A32X2 es el valor del consumo intermedio comprado por la industria
(3) a la industria (2). Y, en general, Ai<j es e! valor de! consumo intermedio
14.2.1 TI es la cantidad de trabajo empleada por la industria (1), como el comprado por la industria i a la industriaj.
número de horas trabajadas; T2 la empleada por la industria (2); ... Tn la 14.2.4 Por consiguiente, el valor total de las compras intermedias de cada
empleada por la industria (n). Además, cada industria obtiene una cantidad industria es el mostrado en el sistema 14.2.4.
de producto final, Q. Es decir, QI en la industria (1), como metros cuadra-
23X Fundamnnos de la e<'1I1I/liII;a d1' IIIt'roulll
LIiIll"I"'·~ prtulur!»
dI! 111.11//1111 239

SISTEMA 14.2-4 I4.3 EJERCICIOS SOBRE IN SUMO PRODUCTO

A"X¡ +
+
A¡2X2 +
+
A¡l3 +
+
AqX+
A24X4
+
... +
«».X =
=
C1MB,
C1\lB2
Az,X, AZZX2 AZ3XJ AZ/l Il 14.3.1 Debido al volumen de información en juego, los sistemas estadísticos
producen matrices de insumo producto sintetizadas, de acuerdo con sus re-
cursos y con las necesidades de los principales usuarios. Así, en algunos paí-
+ = ses pueden encontrarse matrices de mil sectores, o sea mil filas. Mientras en
otros, pueden ser de menos del centenar. En ocasiones, aunque este nivel de
I4.2.5 El valor de los salarios pagados puede denotarse como SI para la in- desagregación exista, la matriz se sintetiza en menos de una decena de secto-
dustria (1), S2 para la industria (2) ... Sn para la industria (n). Ahora bien, el res, porque tal perspectiva del conjunto es la requerida en problemas muy
VMIlP de cada industria, o sea e! valor total de sus ventas, incluyendo el cambio importantes. En e! cuadro 14.3.1 se da un ejemplo, con cifras arbitrarias, del
en sus inventarios, es igual a su CIMB, más sus pagos en salarios, más sus im- sistema 14.2.5, o sea de una matriz de insumo producto expresada en valores,
puestos indirectos, más sus pagos por intereses y rentas, más sus utilidades. para un nivel de agregación de tres sectores. Es decir, la economía nacional es
Esto es·•. VMBp·t = CIMB·t + S·t + II ti + R· + INTt + UT. Para simplificar, Il¡ + R¡
I
dividida en sólo tres filas.
=
+ INT¡+ UT¡ Ej. o 'excedente' de i. Formulando esto para todas las indus-
trfs,de forma simultánea, se forma entonces e! sistema 14.2.5. CUADRO I4.3.1
Compras-e Sector Sector Sector Compras Consumo Inversión
Ventast primario secundario terciario intermedias final bruta

~4~~~A
~:~~:
PlB VMBP

Sector primario 200 15 215 20 60 80 295

+ A¡3X3 + AIr¡X,,) + S¡ + E¡ = Sector secundario 130 ISO 280 HO 75 185 465
(A~¡X¡ + A~2X2 + AZ3X3 + A,,,Xn) + S, + E, = Sector terciario 85 80 165 180 130 310 475
(AfrX¡ + A]ZX2 + A·33X3 + A311Xn) + S3 + E3 = Ventas intermedias 215 280 165 660 310 265 575 1.235
Salarios 50 125 120 295
E 30 60 190 280
VAM 80 ISS 310 575
VMBP 295 435 475 1.235

( CIMB ) + VAM = VMBP

=
Donde E excedente bruto de explotación =
utilidades de las empresas +
14.2.6 Así, los agregados sobre la contabilidad de! ingreso interno, considera-
intereses + impuestos indirectos + depreciación.
dos en los dos capítulos anteriores, muestran sus interconexiones mediante la
información suministrada por la matriz de insumo producto. Lo cual sumi-
14.3.2 Con base en la siguiente información, complete las matrices de insumo
ni-Straun cuadro detallado de la relación de cada industria con los agregados
producto, y responda:
det sistema económico en su conjunto, y con cada una de las demás indus-
trias. Además, si cada ecuación se divide a ambos lados por el deflactor implí-
cito, d, toda la información contenida en términos nominales queda traducida
a términos o valores reales.
 240 Fundamento) de la economía de mercado La matriz de tnsumo producto 241

Compras-e Sector Sector Sector Compras Consumo Inversión 14.4 MODELO CERRADO DE INSUMO PRODUCTO
J, Ventas primario secundario terciario intermedias final bruta PIB VMIlP
Sector primario 250 30 210 105
Sector secundario 350 100 100 80 Como paso inicial de la formalización matricial, en este modelo cerrado la
Sector terciario 85 ISO 200 310 totalidad de cada producto es agotada en la suma de! consumo intermedio de
Ventas intermedias '¿/~i;
I todas las industrias. Es decir:
Salarios 100 IS°
E 60 80 70
VAM ,j6¡) l··.
..- :1 Z, qll + qlZ + qI3 Oo, + qln = QI
VMBP '30/'" q21 + qZ2 + qZ3 + qzn =~
q31 + q3z + q33 + q3n = Q3
a. ¿Cuáles el valor monetario bruto de la producción (VMBP) de la econo-
mía/
b. ¿Cuáles son los salarios pagados en e! sector terciario?
c. ¿Cuál es el consumo intermedio total de la economía? donde:
d. ¿Cuál es e! valor agregado monetario de! sector secundario? qij es la cantidad de i consumida por j;
e. ¿Cuál es el valor de la inversión para el sector terciario? !¿ es la cantidad producida por cada industria.
I i

(Para prevenir confusiones, nótese que en este sistema, en contraste con las
! ! 14·3·3
¡Compras Sector Sector Sector Compras Consumo Inversión secciones anteriores, no aparecen precios ni valores agregados sino sólo
--> Ventas primario secundario terciario intermedias final bruta PIE VMBP cantidades físicas, y que e! orden de los sub índices ha sido cambiado. Por lo
Sector primario 300 7° IS° 415 tanto,j representa ahora a la industria compradora, mientras i representa a la
Sector secundario 350 100 180 4°0
200
industria vendedora).
Sector terciario IS° 35 130
Ventas intermedias Si se defíne la cantidad de i consumida por unidad de j como aij qij / =
Salarios 95 110 Qj, entonces:
E 55 3°0
VAN! 155
VMBP

a. ¿Cuál es e! valor total de las compras y ventas intermedias?

b. ¿Cuál es e! valor de! excedente en e! sector secundario?
c. ¿Cuál es el valor de los salarios en e! sector primario?
Sustrayendo Q¡ en ambos lados de cada ecuación y sacando factor común:
d. ¿Cuál es e! valor del PIB del sector terciario?
e. ¿Cuál es e! valor monetario bruto de la producción de la economía?
Qr(arl - 1) + arz~'" + al~ =o
azrQI + ~(aIZ - 1) ... + az~ =o
2-{2 Fuwl({mc1f{os di' /¡l cconuuti« de mcrca.!»

Por último, tal sistema de ecuaciones puede representarse en el siguiente

sistema de matrices matemáticas:
1 -
- a21
al 1
1 --:~~ ::: =:~:~=: ll~
l l
~j
l:I~:
J=
II_I

aZI aI2
ar a-r...., am
azn J lQ1l = lOl
~ = o
- an- 1,1 - an - 1,2 ... -an - 1.n - 1 Qp - yn - 1

[
anr anz.; ann-r Qn = o Lo cual también puede escribirse en forma compacta como:

14.5 MODELO ABIERTO DE INSUMO PRODUCTO (I -A)Q= Y

Avanzando algo más en la formalización matricial, en el modelo abierto los donde 1 es la matriz unidad. O despejando Q
excedentes pueden ser positivos. Es decir, la totalidad de cada producto no se
agota como consumo intermedio para la producción de los demás, pues sobre Q=(I-A)A(-I). y
esto queda una fracción positiva para inversión neta y para consumo final.
Ad~J;nás, se consideran ahora no sólo los requerimientos de insumos sino (Donde ¡\(- 1) indica elevación a la potencia (- 1) Y (J - A) ¡\ (- 1) es la matriz
tampién de servicios laborales, Por lo tanto, debe reservarse una fila de la inversa de la matriz (I - A)).
ma~~iz, usualmente la última (n), para estos coeficientes de trabajo humano Por consiguiente, encontrando la matriz inversa de (1- A) Ymultip licándola
pot~illlidad de cada producto. Es decir, quedan n - 1 filas disponibles para los por unas cantidadas dadas de los productos netos (Y), es posible conocer las
coeficientes del consumo intermedio. O sea: cantidades requeridas de todos los insumos para producir todas las mercancías.
Por ejemplo, podría resolverse el problema de cuánto aluminio, plástico,
aII arz ... aIn - 1 l rodamientos, acero, pintura, caucho, cemento, vidrio, madera, petróleo, etc.,
az 1 azz .. azn - 1 J se requiere para poner en operación mil nuevos aviones o cien mil nuevas
viviendas, teniendo en cuenta que a su vez para producir el acero se requiere
[
l :~~- 1,1 as-r.z '" an - In - 1 hierro, carbón, volquetas, etc., para producir el carbón se requieren máquinas
y trenes, para producir los trenes se requiere ..., etc. Yel suministro de esta
es la matriz A de los coeficientes técnicos de insumos por unidad de producto. información estratégica constituye una de las aplicaciones prácticas más
y notables de las matrices de insumo producto. Por supuesto, se requieren
[anI anz ... znn - r] poderosos computadores para el desarrollo de estas tareas, y aun así es todavía
necesario agregar y simplificar para que el número de sectores de las matrices
es el.vector fila de los coeficientes de trabajo humano por unidad de producto. no pase de unos pocos miles en los países más avanzados y de unas decenas en
=
Ahora, si se define cada producto neto Y¡ C4 menos las canti.dades de i los más atrasados.
usadas como insumos por las demás industrias, se saca factor común en cada
fila y se aplica la regla de multiplicación entre matrices, se tiene:
 CAPÍTULO DECIMOQUINTO

Precios, agregados y distribución

'1
'1
(

I
I
(

I
I
(
I
 15.1 LOS PRECIOS EST ÁN COMPUESTOS
POR INGRESOS PRIMARIOS

15.1.1 Todo precio, o cualquier suma de ellos, está compuesto por consumo
intcl-medio bruto, remuneraciones al trabajo, beneficios del capital, rentas e
impuestos. Por su parte, el consumo intermedio también está compuesto por
sumas de precios de los insumos. O sea que, en última instancia., se descom-
pone también en ingresos primarios. Pero, como se ha visto, para evitar una
múltiple contabilización de los mismos ingresos o valores es necesario sepa-
rar el consumo intermedio del valor agregado.
15.1.2 Hasta ahora, el proceso de determinación de los precios indivi-
duales ha sido considerado aparte, previo al cálculo del valor agregado y del
ingreso nacional. Sin embargo, como los precios están compuestos por ingre-
sos primarios, estos dos resultados no pueden ser independientes.
15.I.3 De otro lado, como se deriva de la matriz de insumo producto, los
precios individuales no pueden ser independientes entre sí. Pues unos deter-
minan el valor del consumo intermedio y los costos de los otros. Además, los
cambios en los precios van acompañados de cambios en la distri.bución de los
ingresos primarios.
15.1.4 En síntesis, se requiere un modelo capaz de analizar la interde-
pendencia entre los precios individuales, el nivel del ingreso nacional y su
distribución entre los ingresos primarios. A continuación se desarrolla, en-
tonces, una introducción a dicho modelo.

15.2 LOS PRECIOS SE CODETERMINAN

EN FORMA SIMULTÁNEA

15.2.1 Ante todo es necesario volver al sistema 14.2.5, teniendo en cuenta las
siguientes consideraciones:
1. Para evitar complicaciones innecesarias según los propósitos inmedia-
tos, el período considerado se prolonga lo suficiente para que el capital fijo,
como instalaciones y equipo, se desgaste en su totalidad. Esto es, la tasa de
depreciación es el 100%. En tal caso, el valor total de tales elementos queda
incluido dentro de los costos del período. Y, para cada industria, la suma de

247
2+1l Fundamenu« dI! la ecunomia dI! mercado Precios, ap,Tegat/osy distribución 249

estos costos es igual a su capital invertido. En otros términos, (A¡ ¡XI + A ¡2X2 SISTEMA 15.2.1 VI
... + A¡j(n) + S¡ = K¡ es e! capital invertido en la empresa (r). Y así para (A"X¡ + A¡2X2 + A¡3X3 + A¡nXn + SI) (r + g) = ~X¡
todas las demás, hasta n. (A2¡X¡ + A22X2 + A23Xj + A2nXn + S2) (1 + g) = ~X2
II. Además, para visual izar las interacciones en su forma más simple, se (A3¡X¡ + A32X2 + A33X3 + A3nXIl + S3) (1 + g) = Q3X3
=
omiten los impuestos indirectos: IIi o, y las rentas especiales: R¡ o; así =
como los intereses, INTi, son fundidos con las utilidades, UTi.
III. Recordando que la tasa de ganancia, g, se define como las utilidades
=
del período divididas por el capital invertido total, se tiene: g¡ UT/ Kr; gz
= UT/ Kz ... gn = UT/ Kw y como e! costo total de cada industria (i) Ki, = CIMB+S+ UT = VMBP
=
entonces K¡ + UTi Q¡Xj• Es decir, para cada industria, la suma de! costo
total más las utilidades es, por definición, igual al valor de la producción. VII.Los salarios en cada industria, Si' son iguales a la cantidad de trabajo
= =
IV.Como gi UT/ K¡, entonces UTi giKi' Por consiguiente: empleada, Ti' digamos horas, multiplicada por e! salario/hora, (s), o sea la
=
tasa de salarios. Es decir, StO S. Tt para cada industria i. Por lo tanto,
--.....,_
+ = = K¡(1+g¡) remplazando se llega al sistema 15.2.1 VII.
+ = = KZ(1+g2)

SISTEMA 15.2.1 VII

(AIIX¡ + A¡2X2 + A¡3X3 + A¡.xn + sT¡) (1 + g) = Q¡X¡

Kn + UTn = {¿,Xn = t; + g.K. = K. (1 + gn)

(A2¡X¡ + A22X2 + A23X3 + Az.xn + sTz) (1 + g) = QzX2
(A3¡X¡ + A3ZX2 + A33X3 + A3.xn + sT3) (1 + g) = ~X3

v. Con plena competencia y en equilibrio, las tasas de ganancia se n.ivelan.

Entonces, g¡ = gz = g3 ... = gn = g. De donde:

+ = K¡(r+g)
+ = K2(r + g)
+ =
VI. Remplazando K, = AIIX¡
sistema 15.2.1 VI.
=
CIMB+S+ UT = VMB?
=
15.2.2 El cual constituye un sistema de ecuaciones simultáneas, con las si-
guientes características: 1. Cuenta con n ecuaciones independientes, una por
=
cada industria, i I... n; II. La última ecuación, debajo de la raya, no es una
ecuación independiente adicional, porque es la suma de las demás; IlI.Todas las
+ ArzXz ... + ArnXn + SI' etc., se obtiene el cantidades Aij' Q¡y Ti son datos dados por la matriz de insumo producto; IV.
Cuenta con n + 2 incógnitas: XI' X2, X3 ... Xn; g; s; v. Si se divide a ambos
lados de cada ecuación por d, e! deflactor implícito del producto interno, to-
dos los valores e ingresos del sistema quedan expresados en términos reales.
15.2.3 Si se añade la definición del deflactor de ADAMSMITH,según la
cual, para la economía en su conjunto, el valor agregado real es igual a la

I
250 Fl/}ullllllClllilX di' 1" cconomia di' nteroulo Precios, llgreglldosy distribuáríll 251

=
cantidad de trabajo empleada, S + UT T, se tiene una ecuación indepen- del valor agregado real. Entre remuneraciones al trabajo: S¡=sT¡; S2= sT2 ...
diente adicional. De manera que el sistema queda con n + 2 incógnitas y n Sil = sTIl; y remuneraciones a los capitales: UT¡= gK¡; UT2= gK2 ..• UTn=
+ 1 ecuaciones independientes. Es decir, queda un grado de libertad. gKn. Precios, agregados y distribución son facetas interactuantes del mismo
15.2-4 El cual puede conservarse para fijar en forma arbitraria el valor de fenómeno. Y ahora han sido recogidos dentro de un sistema que destaca sus
cualquier incógnita y observar cómo se comportan las demás. Es decir, para interconexiones y su integridad.
convertir el modelo en un instrumento experimental, capaz de determinar la
reacción de todos los precios, de todos los ingresos reales y de todos los agre- 15.4 MODELO MATRICIAL DE LOS PRECIOS RELATIVOS
gados ante un cambio en cualquiera de las variables (Teorías, "Sraffa").
Teniendo en cuenta la formalización y las aclaraciones de las secciones 14.4 y
1 5.3 EL EQUILIBRIO GENERAL CONSIDERA 14.5, sobre el cambio de orden de los subíndices de los coeficientes aij y la
LAS INTERACCIONES reserva de la fila n para los coeficientes de trabajo, el sistema VII de la sección
15.2.1 puede representarse de la siguiente forma:
15.3. r En el sistema 15.2.1 VII ningún precio puede ser determinado sin cono-
cer todos los demás. Pues, la solución de cada ecuación involucra como incóg- (aIIP¡ + a2rP2 + an-I,rpn-r) (r+g) + ani.s = p¡
nitas, además de s y g, los demás precios, Xi. Y los modelos con esta caracte- (a¡zPr +a2zP2 + an-l,2pn-r) (r+gj+ am.s =P2
rí~icase denominan de equilibrio general.
~rS;3-2 Existen modelos de equilibrio general más complejos, los cuales (ar,n- rpr +a2,n- ipz+ ... an- r,n- ipn- r)(1 +g)+an,n- I.s=pn- 1
cof¡sideran todas las cantidades Aij' Ti,!¿, también como incógnitas. Por lo
ta~to;involucran un mayor número de ecuaciones.Unas sobre las tecnologías donde Xi = Pi (para seguir ciertas convenciones notacionales) y se ha dividido
em'Pleadas, las cuales sirven para determinar las cantidades Aij' Tr y otras a ambos lados de las ecuaciones por Qpara expresar los coeficientes por unidad
sobrelas demandas, las cuales sirven para determinar las cantidades!¿, como de producto. 0, en forma compacta:
en 'tos neoclásicos. Aunque algunos de ellos fallan en cuanto a las interacciones
dejosprecios con los ingresos y los agregados reales, como el producto interno. pA( r + g) + an.s = p
y también en cuanto a la forma como se determina el nivel de empleo, Ti·
r 5.3.3 Pero cualquier modelo de equilibrio general toma en cuenta interacciones donde p representa el vector de precios; A la matriz de coeficientes (hasta la
que no podían ser consideradas en el equilibrio parcial de las funciones de oferta y fila n - r); an el vector de coeficentes de trabajo: s la tasa de salarios; y g la tasa
demanda. Porque allí se mantenían ceteris paribus todos los demás precios. Sin em- normal de beneficio. Dicho sistema cuenta con n - 1 ecuaciones independientes,
bargo, en vez de excluyentes los dos tipos de análisis resultan complementarios. n + 1 incógnitas (precios contando s y g) y dos grados de libertad. Si se elimina
Pues el equilibrio parcial permite, con un costo muy bajo, un alto grado de detalle uno de éstos tomando un precio como numerario (unidad de medida), el vector
sobre un mercado particular. Yeso resultaría demasiado dispendioso en el equili- de todos los precios relativos puede obtenerse dándole valores a s (o a cualquier
brio general. Mientras la ampliación de perspectiva de este último despeja falacias, otra variable) y despejando de la siguiente manera:
vacíos e imprecisiones dejadas por el equilibrio parcial.
. '15.3.4 El sistema 15.2. r VII determina, entonces, todos los precios indivi- p = an [1 - (1 + g)AY(-r).s
. , tomando en cuenta sus interacciones; el VBP; el eJB; y la distribución
duales
252 Fundamente, de la economia de mercado
Precios, agregadosv diurihucun: 253

donde 1es la matriz unidad y [1 - (1 + g)Ay( - 1) es la inversa de la matriz [1 - Población Ingreso

(1 + g)A]. Decil ingreso acumulada acumulado Yu+ Yi
Para finalizar, del mismo sistema puede obtenerse:
{,3z% IO% 1.32% T ~,.,
.1..J"
v = an (I - A)A(-I) 2 2·73% 20% 4.06% 5.38
3 3.83% 3°% 7.89% 11.95
donde (I - A)A( - 1) es la inversa de la matriz (I - A) ; Y v es el vector de 20.68
4 4·9°% 4°% 12·79%
coeficientes de trabajo verticalmente integrados. Es decir, dice cuál es la
5 6.06% 5°% 18.85% 31.64
cantidad de trabajo directa e indirecta para producir cada mercancía. Por 6 7.42% 60% 26.27% 45.12
ejemplo, al trabajo de! panadero para producir un kilo de pan agrega e! trabajo, 61.69
7 9.15% 7°% 35.42%
respectivo que costó producir la harina, e! trabajo para el trigo de la harina, e!\ 8 11.61% 80% 47.02% 82·44
trabajo para los tractores para e! trigo, e! trabajo para e! acero para los tractores, '
9 15.87% 9°% 62.89% 1°9.91
el trabajo para el hierro para el acero de los tractores, etc. Cabe notar que es la 10 37.II% 100% 100.00% 162.89
misma solución de! sistema abierto de insumo producto en la sección 14.5,
pero en vez de multiplicar por e! vector Y se multiplica por e! vector ano GRÁFICA 15. I.I

LVi

15.5 TALLER. MEDICIONES DE LA DISTRIBUCIÓN

La proporción de salarios en el ingreso nacional. Normalmente aumenta con el

desarrollo económico. Por ejemplo, durante e! último cuarto del siglo xx se
aproximaba al 40% en Colombia y al 80% en Norteamérica y Europa. Aunque
existían algunas estimaciones particulares, la metodología oficial de las cuentas
nacionales continuaba sin distinguir, dentro de los salarios, la remuneración
pura al trabajo en contraste con la recuperación y la rentabilidad de las inver-
siones en capital humano.
La curva de Lorenz. Se obtiene dividiendo la población observada en
grupos, digamos diez (deciles); luego se plasma en una escala horizontal e!
porcentaje acumulativo de dicha población, Ci.Ni) hasta alcanzar e! 100%; y,
en la misma gráfica, en la escala vertical se muestra e! porcentaje acumulativo
del ingreso (L Yi) correspondiente a cada porcentaje acumulativo de la
población. Ejemplo:
(Nótese que los grupos o deciles se ordenan de los más pobres a los más ricos,
o sea de los de menor a los de mayor ingreso. El primero gana e! 1,}% mientras
el décimo gana el 37,1% del ingreso total. Los datos presentados son
estimaciones para Colombia y para 1988 en JUAN LUISLONDOÑO.Distribución
y desarrollo económico, Bogotá, Tercer Mundo Editores, 1995).
La diagonal sobre la curva de Lorenz corresponde a una distribución
igualitaria, o sea si cada 10% de la población ganara con exactitud 10% del
ingreso total. Por lo tanto, mientras más alejada de la diagonal se sitúe la curva
de Lorenz (CL), mayor será la desigualdad en la distribución de! ingreso.
25+ Fundinnenu« dc ItI CCII/IIi//Úi/ dc IIlcrU/I/"

El coeficiente de Gini (G). Permite medir en una sola cifra el grado de

desigualdad, o sea la separación entre la diagonal y la CL. Claro está, dicha
separación es igual al área B en la gráfica. Por consiguiente, si el área completa
del cuadrado se toma como la unidad (1), entonces el área del triángulo es 1I
2 = A + B. Y la proporción de 2B dentro del cuadrado (1) es igual a la
proporción de B dentro del triángulo (2B = 1 .- 2A). Esta proporción es el
coeficiente de Gini (G).
Con datos aritméticos como los del ejemplo (discretos), sumando polígonos
se puede obtener un valor aproximado de 2A y, por lo tanto, de 2B = G. En la
práctica, esto puede lograrse mediante aplicación de la siguiente fórmula:

G= 1- L( Yu + Yi)(Nu - Ni)

Donde:
e U f\R T A PAR T E
i = identifica cada decil. i = 1,2, 3, 4, 5, 6, 7, 8,9, 10.
U = decil posterior a i. Es decir u = i + 1.
DINERO E INSTITUCIONES MONETARIAS
Yi: % acumulado de ingresos hasta i
Yu: % acumulado ingresos hasta u
Ni: % acumulado de la población hasta i
Nu: % acumulado de la población hasta u
L: suma desde u = 1... hasta u = 10.
De manera literal, la fórmula sería G = 1 - 2L( Yt)(Nu-Nt) pero, como se
trata del área A bajo una curva ascendente, una mejor aproximación práctica a
través de las áreas de los rectángulos se logra tomando un promedio entre el
lado izquierdo (menor) y el lado derecho (mayor), en vez de sólo el menor, Yi,
(sub estimación), o de sólo el mayor, Yu, (sobre estimación).
Con los datos presentados, Nu - Ni = IO% = 0,1 en todos los casos.
Cuando u = 6, i = 5; entonces: Yu + Yi = 26.27% + 18.85% 45.12% = =
0:45J2. Multiplicado por Nu - Ni = 60% - 50% = 10% = 0,1 el resultado
para este sumando es entonces: 0,04512. Con todos los sumandos (0.00132 +
0.00538 + 0.oII95 + 0.02068 + 0.03164 + 0.04512 + 0.06169 + 0.08244 +
0,10991 + 0.16289), Se obtiene: G = 1 - 0.53= 0-47 para Colombia en 1988.
El coeficiente estimado de Gini para algunos otros países era: 0.39 para
Estados Unidos en 1978,0.35 para Inglaterra en 1982 y 0.33 para Alemania
en 1978 (LONDOÑO.Ob. cit).
 CAPÍTULO DECIMOSEXTO

El dinero y su emisión primaria

 16.1 EL DINERO DISMINUYE LOS COSTOS
DE TRANSACCIÓN

16. I.I Para intentar comprender el dinero, parece conveniente empezar por
una situación de trueque, sin mediación monetaria. Así, una mercancía se en-
trega en forma directa a cambio de otra. Por ejemplo, cierta cantidad de arroz
por una de trigo. Por lo tanto, la venta de arroz es la misma compra de trigo. Y
la venta de trigo es la misma compra de arroz. La compra y la venta ocurren,
pues, al mismo tiempo y en el mismo lugar. Lo cual puede esquematizarse como
M - M: mercancía por mercancía.
16.I.2 Bajo condiciones de M-M e! intercambio se obstaculiza por altos
costos de búsqueda y de transacciones fallidas. Por ello, ninguna economía de
intercambio sistemático y masivo se ha desarrollado bajo tales condiciones.
Por e! contrario, el trueque es característico de intercambios esporádicos y
externos, como entre tribus. Y, para desarrollarse, e! mercado rompe con tal
traba y suplanta las condiciones de trueque NI-M por las de una economía
monetaria. Por ello, e! dinero es un indicador de! desarrollo sistemático de la
producción mercantil.
16.I.3 Imagínese al propietario de una mercancía x, buscando un com-
prador, quien: primero, desee comprar x; segundo, posea una mercancía z,
que el propietario de x desee comprar; tercero, esté deseoso y en capacidad de
comprar exactamente la cantidad que se le ofrece de x; cuarto, posea exacta-
mente la cantidad de z que el propietario de x quiere y puede comprar. Bajo
tales circunstancias, el intercambio resulta tan dificil que en muchos casos
sólo podría ser posible por coincidencia. Por ejemplo, si los propietarios del
trigo y el arroz concurren simultáneamente al mercado con el deseo de ven-
der sus productos, es posible que quien posee el trigo no quiera comprar
arroz, y quien posee el arroz no quiera comprar trigo. Así,aunque los dos
están deseosos de vender sus productos, la transacción resulta frustrada. Tam-
bién es posible que e! propietario del trigo quiera cambiarlo por arroz, pero e!
propietario del arroz no quiera el trigo a cambio de su producto. Nuevamente
la transacción es imposible. Aun, si se llega a dar la coincidencia de que e!
propietario del trigo quiera algún arroz a cambio de su producto, y el propie-
tario del arroz quiera algún trigo a cambio de! suyo, lo más probable es que la

259
260 Fundalllfll{Os de la economiu de mercado
cantidad que cada uno de ellos desea vender no sea exactamente igual a la
cantidad que el otro desea comprar. El problema vuelve a plantearse y una
nueva búsqueda con dificultades similares se hace necesaria.
16.1.4 El dinero, como un medio recibido en pago de cualquier mercan-
cía, rompe en el tiempo y en e! espacio la unidad de la compra-venta típica del
trueque. Y, en esa forma, reduce los obstáculos y los costos de transacción
para el intercambio. En una economía monetaria, un vendedor no necesita
buscar un comprador que posea un producto específico. Ni que lo posea en
determinadas cantidades. Sólo necesita un comprador con dinero. Lo adqui-
rido con este dinero por e! vendedor del trigo no incumbe, en las nuevas cir-
cunstancias, al comprador del trigo ni a los vendedores de arroz.
16.1.5 El intercambio monetario puede esquematizarse, pues, como M-
n-¡W. En estas circunstancias, el cambio de trigo por arroz no constituye un
acto simultáneo en el tiempo ni indivisible en e! espacio. Por e! contrario, para e!
propietario del trigo la venta de su producto, M-D, constituye un acto separado
temporal y espacialmente de la compra realizada con ese dinero, D-M. Dos
operaciones diferentes, en distinto tiempo y lugar, M-D y D-M, en vez de sólo
una, M-M, disminuyen los costos del intercambio, haciéndolo más fácil. Y ello
es posible porque e! dinero actúa como un medio general de pago.
16.2 y CUMPLE OTRAS FUNCIONES
16.2.1 Como se desprende de lo anterior, la función primaria de! dinero es la
de actuar como medio general de pago. Debido a lo cual, e! dinero suele
definirse como liquidez o representación de valor abstracto. Porque su capa-
cidad de pago no está restringida a tales o cuales mercancías concretas, sino
que se aplica a todas en general. Y de esta función se derivan otras tres.
16.2.2 Como unidad de los valores. Los precios, los salarios, las utilida-
des, las rentas, los impuestos, el ingreso nacional, etc., se expresan en dinero.
Es decir, el dinero cumple la función de medir y hacer comparables los valo-
res. Sin embargo, esta medición tiene un significado relativo (un precio es el
doble de otro, los salarios son la mitad de! producto nacional, etc.), pues como
se ha visto, en el capítulo decimotercero, el dinero es una medida inadecuada
del ingreso nacional y de los valores en términos reales.
El dmerov su cmision primana 2!Jr
16.2·3 Como reserva de valor. Cuando se atesora dinero, se guarda una
capacidad de compra sobre valores reales de la economía. No obstante, la
misma cantidad de dinero puede representar a través del tiempo magni tu des
diferentes de valor o ingreso real. Es decir, el dinero puede desvalorizarse
(como ocurre con la inflación) y por ello no es un medio óptimo o perfecto de
atesoramiento. Lo cual es una consecuencia de que el dinero no es una medi-
da adecuada del ingreso nacional real.
16.2·4 Como medio de acumulación. Toda empresa convierte una suma
de dinero en mercancías y, z, como materias primas, máquinas e instalacio-
nes, servicios laborales. Y produce una mercancía x diferente. La cual es a'su
vez vendida, es decir, convertida dinero. Con éste se adquieren una vez más
materias primas, instalaciones, servicios laborales, y así sucesivamente. Me-
diante este proceso continuo de conversión del dinero eny, z; de y, z en x; de
x en dinero; del dinero en y, z, etc., toda empresa puede producir, vender,
obtener utilidades y acumular estas bajo la forma de nuevo capital. El dinero
es, pues, un eslabón fundamental en este proceso.
16.3 EL DINERO CAMBIA SUS DISFRACES
16.3.1 En distintas épocas y lugares el dinero ha tomado diferentes formas.
Pero, en realidad, todo lo que realice sus funciones, independientemente de
las formas o vestiduras que adopte, constituye dinero.
16.3.2 La primera forma fue el dinero mercancía. Como ganado, con-
chas, sal, cobre, bronce, hierro. Pero, con el tiempo, los metales preciosos, en
particular e! oro y la plata, se convirtieron en e! dinero mercancía por exce-
lencia. Y este privilegio se levantó sobre sus propiedades fisicas. En primer
lugar, son muy costosos con relación a los demás productos. Por ejemplo, una
onza de oro tiene el mismo valor que una tonelada de hierro. Lo cual minimi-
za sus costos de transporte. En segundo lugar, son homogéneos, lo cual pre-
viene equívocos. Dos onzas de oro troy equivalen al doble de una onza. Pero
no ocurre lo mismo con las manzanas o con e! ganado. Pues unas manzanas
difieren de otras en peso, color, sabor, forma, grado de maduración y, en fin,
en su contenido. En tercer lugar, son fácilmente divisibles sin alteraciones de
su naturaleza intrínseca. Un kilo de oro dividido por mil partes iguales da mil
262 Fundamentos de la economia de mercado
gramos iguales. En cambio, una res dividida en dos da dos medias reses. Pero
de la naturaleza viva de la res completa se pasa a la naturaleza muerta de las
medias reses. Y éstas no son idénticas. En cuarto lugar, tienen una gran
durabilidad. Es decir, sus propiedades físicas no se alteran en forma aprecia-
ble bajo condiciones normales. Lo cual minimiza los riesgos físicos y los cos-
tos de mantenerlos como reservas.
16.3.3 La segunda forma ha sido el dinero simbólico. Y un antecedente
ilustrativo se encuentra en la acuñación de monedas de oro y plata. Cada
moneda correspondía a una masa del metal, lo cual reducía los costos de tran-
sacción al ahorrarle a cada persona el porte permanente de una báscula y
otras comprobaciones técnicas. Pero su circulación ocasiona desgaste físico.
Con el tiempo, entonces, una moneda de 10 gramos podía llegar a contener
sólo 8 o algo menos. Sin embargo, seguía siendo aceptada por su valor origi-
nal.Porque cualquier receptor podía volver a ponerla en circulación por el
rntstnoovalor. Pero en este momento la moneda tiene un valor intrínseco dife-
rcltte·del valor simbolizado, siendo este último el único relevante para las
t{risacciones. Sobre esa base, algunas personas raspaban las monedas nue-
v~.y:,algunos príncipes sustituían parte del metal precioso por uno más ba-
rá\tQ.1)esde entonces se generó una tendencia para aumentar el divorcio entre
elvalor intrínseco del dinero y el valor simbolizado .
....16.3.4 El siguiente paso del dinero simbólico fueron los billetes conver-
tiblesde los bancos. Éstos, en primera instancia, eran casas de d~sito, don-
de.los comerciantes mantenían sus metales preciosos, pagando el servicio de
custodia y seguridad. El banco extendía, a su vez, certificados, con los cuales
los depositantes podían hacer retiros para sus pagos. Sin embargo, los recep-
tores de pagos requerían también los servicios de custodia. Por lo tanto, el
cambio de propiedad de los certificados, sin transporte físico de metales, re-
sultaba una alternativa menos costosa. Así, los bancos ofrecieron certificados
al portador. Un comprador de telas, por ejemplo, entregaba al vendedor cer-
tificados. Pero el último, a su vez, hacía pagos a terceros transfiriendo certifi-
cados. Y así sucesivamente. En esta forma, muchos pagos se hacían con los
cenificados al portador, sin retiros metálicos del banco. Ante éstos se abrió,
entonces, la posibilidad de un nuevo negocio: prestar el metálico no retirado,
cargando intereses. Y manteniendo como reserva sólo una pequeña cantidad
El dinero l' su emisum priman« 26J
de metal, ante la eventualidad de algunos retiros. Así, los certificados expedi-
dos por los bancos se convirtieron en medios de pago. Pues eran aceptados
como pago en las diversas transacciones. Y los certificados expedidos al por-
tador en diferentes denominaciones se convirtieron en billetes de los bancos,
convertibles en metálico.
16.3.5 Sin embargo, estos billetes no desempeñaban el simple papel de
remplazar oro guardado en bóvedas. Constituían un medio de pago adicional.
Por ejemplo, si los depósitos sumaban 1 millón de onzas de oro, los bancos
expedían billetes por ese valor. Pero como, de otro lado, los bancos prestaban,
digamos, 800.000 de las onzas depositadas, también estas entraban a circular
como medio de pago. En esta forma los bancos empezaron a crear medios de
pago. Pues, con un millón de onzas de oro depositadas, ponían en circulación
medios de pago por el equivalente de 1.8 millones de onzas: 1 millón en bille-
tes y 800.000 puestas a circular mediante créditos. Los bancos se convirtieron
así en emisores de medios de pago.
16.3.6 Con el billete convertible se establece, entonces, un divorcio entre
el valor intrínseco del instrumento de pago, una pieza de papel, y el valor
representado, oro. En contraste con el dinero-mercancía. Y, en el fondo del
proceso, desde el ganado hasta el papel, se percibe un esfuerzo social por
encontrar formas o instrumentos cada vez más baratos, que lleven los costos
de transacción hasta su mínimo posible.
16.4 EL BANCO CENTRAL EMITE
BILLETES INCONVERTIBLES
16+ 1 El principal problema del sistema monetario basado en los billetes conver-
tibles era su fragilidad. Cualquier situación de pánico, justificada o no, precipita-
ba retiros masivos del público. Pero los bancos sólo conservaban como reserva
una fracción del metálico. Por lo tanto, eran frecuentes las quiebras, con altos
costos sobre la economía. Esto condujo, hacia el tercer decenio del siglo xx, a la
creación de los bancos centrales, dirigidos y administrados por la autoridad públi-
ca, lo cual reestructuró los sistemas monetarios y financieros en todo el mundo.
16.4.2 En la actualidad, el sistema bancario está constituido , entonces ,
por: l. El Banco Central, el cual posee un monopolio legal para la emisión
UNlVERsm AD DE ANTIOQUIA
BIBLIOTECA CENTRAL
26+ Fundamentos de la economía de mercado
de billetes de papel y moneda metálica; Il. Los bancos comerciales, los cua-
les están imposibilitados legalmente para tal tipo de emisión. Por esta ra-
zón, el Banco Central también se denomina Emisor Primario o Emisor de la
base monetaria.
16+3 Para la emisión de la base monetaria, o sea billetes y moneda po-
seídos por entes distintos del Banco Central, éste no requiere reservas especí-
ficas de metales preciosos. Es decir, sus billetes y monedas son inconvertibles.
Pero son aceptados como medio general de pago, por parte de los residentes
del país respectivo, por obligación legal, confianza o respeto ante la autoridad
pública.
16+4 El proceso de emisión monetaria es, por lo tanto, esencialmente
político. Participan: la Junta Directiva del Banco Central (del Banco de la
República, en Colombia, del Banco de la Reserva Federal, en Estados Uni-
dos), la cual suele dar prioridad a la estabilización de! valor real de la unidad
monetaria; el Gobierno Nacional, mediante la designación de los miembros
de la Junta y de la coordinación de acciones con esta; el Congreso, dando el
marco legal de las actuaciones y ejerciendo su supervisión.
16+5 Dentro de este contexto, la única distinción precisa entre un bi-
llete falso y uno legítimo radica en su legalidad. Y detrás de cualquier ley está
la fuerza para imponer su cumplimiento: códigos, jueces, fiscales, cuerpos
armados, cárceles. Pero esto no significa que un Estado use su poder discre-
cional, a través de su red institucional, para emitir de forma indiscriminada.
Porque actúa en términos de determinados intereses sociales, de acuerdo con
un balance político. Por ejemplo, algunos pueden fijar como máxima priori-
dad la estabilidad monetaria, para lo cual se requieren fuertes restricciones
sobre la emisión. Mientras otros pueden preferir e! sacrificio de algún grado
de estabilidad a cambio de un alivio inmediato del desempleo. Sólo el balance
político determina el curso final de las acciones.
16+6 El Banco Central pone en práctica las directrices de laJunta Di-
rectiva, que es la máxima autoridad monetaria y cambiaria. Las cuales se re-
fieren a la emisión monetaria, al mercado de moneda extranjera en el país y a
algunas acciones que deben cumplir los bancos comerciales. Esto implica una
primera relación entre el Banco Central y los bancos comerciales, los cuales
no pueden actuar de forma independiente de aquel. De otro lado, el Banco
El dincrn J' su cmtsuni primaru: 265
Central también actúa como banco de los demás bancos, pues recibe depósi-
tos de éstos y les suministra crédito.
16.5 EL CRÉDITO DEL BANCO CENTRAL ES EL PRIMER
CANAL DE EMISIÓN PRIMARIA
16.5.1Para empezar, es preciso distinguir entre la impresión de billetes y su
emisión. De hecho, el Banco Central, Be, mantiene inventario s de billetes
nuevos, listos para circular, pero sin hacerlo, y viejos, retirados de la circu-
lación para ser destruidos. Pero estos billetes no están funcionando como
dinero. Sólo lo hacen los billetes utilizados por el público y por los bancos
comerciales. El problema de la emisión primaria es, entonces, el de llegar a (
estos últimos usuarios.
16.5.2 Una forma es mediante las operaciones de crédito del BC con sus
clientes. Los cuales no son particulares comunes. Sólo suelen ser el Gobierno
Nacional, GN, y los demás bancos. El primero de éstos enfrenta, en muchos
países, fuertes restricciones y aun prohibiciones legales para cubrir faltantes
permanentes de ingreso con créditos del Be. Sólo puede recurrir a éstos para
solventar desajustes temporales de tesorería. Es decir, mientras recauda unos
ingresos ya reconocidos. Por lo tanto, cuando el GN recibe créditos nuevos del
Be se genera una emisión primaria de signo positivo. Es decir, una expansión
de la base monetaria. Porque, simplificando un proceso contable más com-
plejo, es como si el Be sacara billetes de sus inventarios, los enviara a la Teso-
rería del GN, éste los usara para pagos a sus acreedores y, de esa forma, entra-
ran en circulación. Y a la inversa, cuando el GN paga créditos viejos del BC, se
genera una emisión primaria de signo negativo. O sea, una contracción de la
base monetaria. En general, el impacto final depende del resultado neto de
los movimientos en las dos direcciones.
16.5.3Créditos del Be a los bancos comerciales. En determinadas épocas
del año, como diciembre, se presentan bajas estacionales de depósitos en e!
sistema bancario, debido a un aumento en las preferencias del público por
efectivo. También es posible, por retiros anormales de depósitos o incumpli-
miento de clientes importantes, que los bancos comerciales demanden recur-
sos financieros. En estas situaciones, pueden recurrir al Banco Central, siempre
26ú Flflldolllélllo5 de lu ccouami« di' tncraul»
y cuando los bancos comerciales hayan cumplido las normas legales y las di-
rectrices establecidas por la autoridad monetaria. Esta última puede, además,
incentivar a los bancos para aumentar el crédito con el BC, disminuyendo la
tasa de redes cuento. Es decir, la tasa de interés cargada por el Banco Central.
De esta forma, los bancos también pueden aumentar e! crédito a sus clientes;
estimulando la actividad económica. En el caso contrario, cuando la autori-
dad monetaria desea, por razones de estabilidad macroeconómica, restringir
los volúmenes globales de crédito, desestimula e! crédito de los bancos, au-
mentándoles la tasa de redescuento. Como en el caso anterior, los créditos del
Banco Central a los bancos comerciales expanden la base monetaria. Mien-
tras los pagos de créditos al Banco Central la contraen.
16.6 LA VARIACIÓN DE RESERVAS INTERNACIONALES
ES EL SEGUNDO CANAL
16.6.,r La mayoría de los países ejercen una regulación sobre sus mercados de
morltda extranjera, con el propósito de minimizar fluctuaciones sarpresivas
y e~geradas sobre e! tipo de cambio de su moneda; Y las reservas internacio-
nalis de moneda extranjera, mantenidas por el Banco Central, son el instru-
meqto más utilizado para ello. Bajo condiciones ordinarias, el valor de tales
reservas puede equivaler a entre tres y seis meses de importaciones.
16.6.2 Cuando la Junta Directiva del BC considera exageradas las presio-
nesdel mercado hacia una revaluación de la moneda nacional, es decir, hacia
su carestía en términos de monedas extranjeras, ordena al BC comprar mone-
da extranjera. El precio de ésta se recupera, entonces, por el aumento de su
demanda. Y e! precio de la moneda nacional, en dólares o cualquier otra divi-
sa, se abarata, con un impacto más o menos compensatorio. De esta forma,
aumentan las reservas del BC en monedas extranjeras. Pero las compras de
ésta son pagadas, a los bancos, con billetes del BC. Por consiguiente, e! aumen-
to deías reservas internacionales genera una emisión primaria de signo posi-
tivo.» sea una expansión de la base monetaria.
16.6.3 Cuando se consideran exageradas las presiones hacia una deva-
luación de .la moneda nacional, es decir, hacia su baratura en términos de
monedas extranjeras, el BC vende reservas. Esto aumenta la oferta de moneda
El diner» .I' SI/ elllISII;1/primaria 267
extranjera, reduce su precio y recupera e! precio de la moneda nacional. Pero
la moneda extranjera comprada por los bancos es pagada con billetes del Be.
Por consiguiente, se transfieren billetes en circulación hacia su congelamiento
en las bóvedas del BC. Es decir, la reducción en las reservas internacionales
genera una emisión primaria de signo negativo, o sea una contracción de la
base monetaria.
16.6.4 Durante períodos breves, semanas o meses, una expansión mo-
netaria tiende a disminuir las tasas de interés, mientras una contracción
tiende a aumentarlas. Por lo tanto, las ventas de reservas internacionales
para sostener el tipo de cambio contra una devaluación generan, ceteris
paribus, aumentos en las tasas de interés. Esto puede incentivar la entrada
de capitales especulativos de! exterior. Así como desestimular la inversión
interna y el crecimiento. Todo lo cual complica en forma suma e! manejo de
la política cambiaria.
16.6.5 Las metas de esta última suelen establecerse en términos de una
=
banda de fluctuación. Por ejemplo, US$1 1,65 Libras se considera e! nivel
deseable en e! precio de estas monedas. Entonces, se adopta un margen de
tolerancia para fluctuaciones por encima y por debajo de este nivel. Digamos,
i,70 por encima y 1,60 por debajo. Mientras los precios fluctúen dentro de
esta banda, el BC no interviene. Pero cuando amenazan con salirse de la banda,
e! BC sale a comprar o vender moneda extranjera, para garantizar el objetivo
de la política cambiaria.
16.6.6 Cuando las presiones de un mercado cambiaria son tan poderosas
que e! BC no puede contrarrestarlas, aun empleando a fondo e! manejo de
reservas, la banda de fluctuación debe modificarse. Y esto equivale a un reco-
nocimiento oficial de una devaluación o de una revaluación. Tal situación, de
otro lado, rompe con la inflexible relación entre el tipo de cambio y las tasas
de interés, impuesta por la variación de las reservas internacionales. En otras
palabras, las presiones cambiarias dejan de canalizarse a través del manejo de
las reservas, para canalizarse a través de movimientos más libres de! tipo de
cambio. Y esto puede tener significativas consecuencias sobre la política eco-
nómica. Pues las tasas de interés en el corto plazo, la inversión y el crecimien-
to pueden respirar un poco más libres de la sujeción impuesta por e! manejo
de reservas para mantener el tipo de cambio en niveles prefijados.
z68 Fundamentos de la eamomia de mercad» El dUlemy Sil emisuin p nmanu 269

16.6.7 Algunos países son productores de oro. Y el BC puede comprarlo a c. Revaluación.

los mineros. Al pagar con sus billetes, el BC aumenta sus reservas internacio- d. Reservas internacionales.
nales, pues el oro actúa como uno de los medios de pago entre naciones, y e. Tasa de redes cuento.
expande la base monetaria. Por el contrario, si vende oro a cambio de sus
billetes, el BC contrae la base monetaria. 3. Los canales de emisión primaria son:
1.

r6.7 OPERACIONES EN MERCADOS FINANCIEROS COMO II.

CANAL DE EMISIÓN PRIMARIA m.

16.7.1 Se refieren a compras y ventas de bonos por parte del Be. Cuando los
vende, retira a cambio billetes en posesión de los bancos. Es decir, contrae la
base monetaria. Cuando los compra, el BC entrega a cambio billetes. Es decir,
expande la base monetaria. Por consiguiente, mediante este mecanismo el BC
puede regular la emisión primaria. Los bonos objetos de estas operaciones
pueden ser emitidos por la tesorería del GN, por entidades financieras priva-
das o, en algunos países, por el mismo Be. Sin embargo, en todos los casos,
estas operaciones tienen un costo financiero, determinado por la tasa de inte-
rés sobre los bonos. y, en algunos países atrasados, donde las tasas de interés
pueden alcanzar el 20% en términos reales, este costo puede ser muy signifi-
cativo.
16.7.2 Todos los factores anteriores determinan pues, en forma conjun-
ta, la base monetaria. Por lo tanto, el impacto neto o definitivo sobre ésta debe
calcularse agregando los diversos impactos de los factores individuales.
4. El dinero disminuye los costos de transacción porque:
5. Los billetes convertibles estaban respaldados por:
6. Los billetes inconvertibles están respaldados por:
7. Un crédito neto del BC a los bancos comerciales genera una emisión primaria
porque:
8. Un aumento de reservas internacionales genera una emisión primaria
porque:
9. Cuando el Be compra papeles financieros genera una emisión primaria
porque:

16.8 PREGUNTAS 10. La protección del tipo de cambio contra una devaluación a través del manejo
de las reservas tiende a aumentar las tasas de interés y a generar efectos recesivos
l. La base monetaria se distribuye en: porque:
a. Efectivo en poder del público más reservas del sistema financiero.
b. Efectivo en poder de público más reservas internacionales.
c. Ninguna de las anteriores.

2. Defina los siguientes términos:

a. Tipo de cambio.
b. Devaluación.
 CAPÍTULO DECllv!OSÉPTIMO

Emisión secundaria, velocidad e inflación

 17. I LOS BANCOS COMERCIALES I
HACEN EMISIONES SECUNDARIAS

17. I.I La emisión de la base monetaria, o primaria, es una función exclusiva

del Banco Central. Pero los demás bancos, mediante créditos, depósitos e
instrumentos para pagos con estos últimos, como los cheques y las tarjetas
débito, pueden emitir medios de pago distintos de los billetes y las monedas.
17.1.2 Las transacciones en efectivo son una fracción del total. Tanto
por comodidad como por seguridad, las grandes sumas de dinero son depo-
sitadas en los bancos comerciales. Cuando éstos expiden una chequera, o
una tarjeta débito, o cualquier otro instrumento para retiro inmediato, y un
saldo, se trata de depósitos a la vista. Se está en presencia, pues, de unos
bancos comerciales actuando de forma similar a los bancos primitivos que
l. expedían certificados al portador. Con la diferencia de que los depósitos no
'. consisten en oro sino en base monetaria: billetes y monedas emitidos por el
i'
"

Banco Central.
í :

1: 17. 1·3 El receptor de un cheque puede consignarlo en su propia cuenta.

y cuando hace pagos, puede también girar sus propios cheques. Esto puede
verse como si cambiara el cheque por efectivo en el banco del girador, y luego
consignara tal efectivo en su cuenta de otro banco. Pero sería un paso costoso
e innecesario. Pues los bancos realizan tal operación mediante el sistema de
canje o compensación, transfiriendo saldos de un cliente a la cuenta de otro,
sin que ninguno de los dos clientes haya retirado efectivo. El segundo cliente
puede girarle cheques a un tercero, quien puede consignarlos; el tercero gi-
rarle cheques a un cuarto, quien puede consignarlos, etc. En síntesis, median-
te el sistema de cheques, puede realizarse un vasto conjunto de pagos sin
necesidad de retiros en efectivo.
17.1.4 Así, los bancos no necesitan tener en efectivo la totalidad de los
depósitos de sus clientes. Pueden prestar una parte de ellos y ganar intereses.
Por ejemplo: los bancos reciben depósitos por $1.000 millones en efectivo.
Pero los depositantes realizan todos los pagos en cheques, sin retirar efectivo.
El sistema bancario estaría en capacidad de prestar estos 1.000 millones y
ganar intereses. Por precaución, podrían mantener una reserva de $100 mi-

273
27+ 1"1/1/<l1/I1/('//loSde la ettnnnniu de mercado Emisuíl/ scanulurta, rrlottdiu! e m/ll/cióu 275

llones en efectivo. Y prestar $900 millones. Entonces, se podrían hacer pagos cer depósito en efectivo por $2.500 millones. Y de éstos podrían prestar $1.250
por $1.000 millones con cheques. Más pagos por $900 millones con el efecti- millones. Y así sucesivamente, en un proceso ilustrado en el cuadro 17.2.3.
vo puesto a circular con los préstamos. De esta forma, los bancos crean o
emiten $900 millones como nuevos medios de pago: $1.900 finales menos CUADRO 17.2.3
$ 1.000 originales. Como se verá más adelante, este ejemplo no torna en cuenta. ENCAJE LEGAL Y EXPANSiÓN DE DEPÓSITOS
todo el proceso de creación secundaria de medios de pago, sino sóLo su co- ($ MILLONES), E= 0,5 = r/2
mienzo. Pero su simplicidad permite atisbar lo ocurrido en el fondo de la Depósitos en Reserva en
efectivo efectivo Préstamos
creación de medios de pago por los bancos comerciales.
17. I.5 Si, en un pánico financiero, todos los depositantes se presentaran
Inicial 10.000 5.000 5.000

a retirar sus $1.000 millones depositados en efectivo, los bancos sólo tendrían 2.° 5.000 2.500 2.500
1.250 I.250
$100 millones. Pero el Banco Central puede acudir con créditos, mediante 3·° 2.500

emisión primaria. Restablecida la confianza, los clientes retornan sus depósi- 4·° 1.250 625 625

tos. A cambio de estos servicios, los bancos comerciales se obligan a cumplir 5·° 625 312,50 312,50
6.° 312,50
las regulaciones establecidas por la autoridad monetaria.

17;2 LOS ENCAJES LIMITAN LA EMISIÓN SECU NDARIA

n.
17.~~ Entre tales regulaciones, está el encaje legal. El cual es una reserva en Totales 20.000 10.000 10.000

efectivo que deben mantener como mínimo los bancos comerciales. Y es la

limitación clave establecida por la autoridad monetaria para la creación se-
cundaria de medios de pago.
17-2.2 El encaje se fija corno proporción de los depósitos. Por ejemplo, si
es el 50%, (e = 0.5), cada banco debe mantener como reserva en efectivo, en
su clÍjao en las del Banco Central, una cantidad de efectivo igual a la mitad de
los depósitos de sus clientes. Si éstos suman $10.000 millones, la reserva en
efectivo es $5.000 millones.
17.2.3 Si los bancos recibieran en efectivo depósitos en cuenta corriente
por $10.000 millones, con e = 0.5 = r/2, su reserva en efectivo debería ser
$5.000 millones, y podrían prestar al público los restantes $5.000 millones. Si
el pHblico los recibe en préstamo, y vuelve a depositarlos en los bancos, éstos
recibirían un segundo depósito en efectivo por $5.000 millones. Con e = r/2,
de estos nuevos depósitos los bancos deben mantener corno encaje $2.500
millones y pueden prestar los restantes $2.500 millones. Si el público los reci-
17.2-4 La suma de las reservas en efectivo sobre cada depósito adicional es
$10.000 millones. Porque, en la situación descrita, cada préstamo vuelve a ser
depositado. En tal forma, ningún efectivo del inicialmente depositado, $10.000
millones, abandona la caja de los bancos en su conjunto. O, para ponerlo de
otra forma, los receptores de los créditos pueden girar cheques, sin retirar
efectivo. Y los receptores de esos cheques pueden, a su vez, consignarlos en
sus cuentas. Así, el efectivo con que cuentan los bancos es el mismo efectivo
del depósito inicial. .
17.2.5 Con reservas en efectivo por $IO.OOO millones, y con e r/2 del =
total de depósitos, éstos deben sumar $20.000 millones. y, corno la cantidad
libre para prestar es la parte de los depósitos que no es necesario mantener
corno reserva, r/z de cada depósito en este caso, la suma total de los préstamos
debe ser V2 de $20.000 millones igual a $10.000 millones.
17 .2.6 Así, un depósito inicial por $10.000 millones en efectivo fue con-

be en préstamo, y vuelve a depositarlos en los bancos, éstos recibirían un ter- vertido por los bancos en depósitos por $20.000 millones. En otras palabras,
276 Fundamentos de la economía de mercado
el multiplicador bancario de los depósitos, m, fue 2. Que es precisamente e!
inverso de J/2, Es decir, para casos como el del ejemplo, m = t/». Por lo tanto,
si e se disminuye a J/3, m aumenta a 3, Si e se disminuye a J/s, m aumenta a S,
etc. Como ejercicio, puede rehacerse el cuadro 17.2.3 con estos valores de e.
17.2·7 Mediante los encajes, la autoridad monetaria puede, entonces, au-
mentar o reducir el multiplicador, el volumen de crédito y la cantidad de
medios de pago creados por los bancos. En efecto, los bancos recibieron $10.000
millones de medios de pago en efectivo y los convirtieron en $20.000 millo-
nes de medios de pago en depósitos a la vista, pagaderos por medio de che-
ques. Por lo tanto, efectuaron una emisión secundaria neta de medios de pago
por $10.000 millones: $20.000 millones menos $10.000 millones. Si los ban-
cos no existieran, o si e = 1 = 100%, entonces tal creación de medios de pago
no existiría. Los $10.000 de depósitos originales actuarían simplemente como
medios de pago por $10.000 millones.
17.2.8 Una emisión secundaria ocurre cada vez que varía la base moneta-
ria. Debido a lo cual ésta se considera dinero de alto poder. Pues una parte de!
efectivo que llegaa la posesión de! público siempre se deposita en los bancos. y,
casi siempre, la mayor parte. Por ejemplo: se realiza una emisión primaria de
$1.000 millones; e! 80% de éstos se deposita en los bancos; m = 2. Entonces,
depósitos por $800 millones se convierten en $1.600 millones. Junto con $200
millones conservados en efectivo por el público, se obtiene un total de $1 .800
millones de aumento en los medios de pago. Por supuesto, el efecto será mayor
cuando más bajo sea el encaje y menor cuanto más alto sea el encaje.
17.2.9 También ocurre una emisión secundaria cada vez que se modifica
el encaje, aunque no hayan ocurrido emisiones primarias. En el cuadro 17.2.3,
si e cae de J/2 a J/I0, m aumentaría de 2 a 10. Y los medios de pago constitui-
dos por depósitos a la vista aumentarían de $20.000 millones a $100.000 mi-
llones. Es decir, esta disminución en el encaje generaría una emisión secunda-
ria por $80.000 millones.
17.3 EL ENCAJE LEGAL PUEDE DIFERIR DEL REAL
17.3.1Como ocurre con toda ley, pueden darse infracciones sobre el encaje.
Aunque sean castigadas, desestimuladas y mantenidas como excepciones. Así,
Enusion secundaria. velocidad e in/lawíll 277
cuando el encaje mantenido en realidad por un banco es inferior al legal, se
dice que está desencajado. Y significa que está prestando más que lo autoriza-
do legalmente. Lo cual puede visualizarse con el ejercicio del cuadro 17.2.3,
suponiendo un encaje real de 04, aunque el legal sea o.g. Por estos préstamos í
adicionales el banco obtiene intereses. Y, por ello, la sanción típica es que el !
Banco Central cobra por la suma desencajada un interés mayor. Si la falta es
sistemática, las autoridades pueden tomar represalias mayores, como una in- I
(
tervención en la administración del banco. Además, un encaje real menor que
el legal implica una emisión secundaria de medios de pago mayor que la auto-
rizada legalmente. Por lo tanto, e! Banco Central vigila de forma estricta el
balance diario de los bancos comerciales.
17.3.2 Si e! encaje real es mayor que el legal, hay un sobre encaje, lo cual
es legal. Pero afecta de forma negativa las utilidades de los bancos. Esto ocu-
rre cuando la demanda de crédito es muy baja. Por ejemplo, en el cuadro 1, ¡
después de! depósito inicial los bancos están en capacidad de prestar $5.000 (
millones. Pero si no hubiese demanda por créditos, e! proceso terminaría ahí,
sin creación alguna de medios de pago. Los depósitos totales sumarían, en tal
caso, sólo $10.000 millones, suma idéntica al efectivo depositado original-
mente por e! público. Es decir, la demanda por crédito bancario es un factor
decisivo en la emisión secundaria de medios de pago.
17.3-3 Una situación generalizada de sobre encaje es rara en las economías
atrasadas, donde un crédito bancario puede llegar hasta considerarse un favor. En
cambio, en las desarrolladas, en determinadas circunstancias, llega a ser un fenó-
meno efectivo. Por ejemplo, durante las depresiones económicas la situación de
los negocios y de las personas puede ser tan mala que no deseen o no puedan
endeudarse para aumentar sus gastos. Y si la autoridad monetaria redujera el
encaje legal para aumentar los medios de pago, podría frustrarse en sus propósi-
tos por el comportamiento del público, generando sólo un mayor sobre encaje.
174 M 1 Y M2 SON CUANTIFICACIONES
DE LA OFERTA MONETARIA
17-4- 1 M 1 es igual
al efectivo en poder de! público, F, más el total de depósitos
en cuenta corriente, o pagables por medio de cheques, D, en un momento
 E/lIiSuill secundana, "r!oczdad l' II/jluá¡jll 279
27H FUlidml/1'1I10S de la cco/lIIlllia de mcraulo

=
dado, Esto es, MI F + D. La cual era la medición tradicional de los medios
de pago en circulación, o de la oferta monetaria, antes de algunos desarrollos
más recientes del sistema bancario,
17-4-2 Debe distinguirse entre el efectivo en posesión del público y el
total de efectivo emitido por el Banco Central. Pues parte de éste es deposita-
do por el público en los bancos comerciales. Y por éstos nuevamente en el
Banco Central. Esta parte no circula, pues se encuentra esterilizada, inmóvil
en bóvedas, como reservas de los bancos, R. Esto se ilustra en el cuadro 174-2.
CUADRO 17-4-2
EMISIÓN PRIMARIADEL BANCO CENTRAL
$100.000 millones
17+3 Los $75.0000 millones de reservas bancarias, R, no deben su-
marse de forma explícita como parte de MI porque se contabilizarían dos
veces. Una como R y otra como parte de los depósitos, los cuales contienen
también a R.
17+4 La base monetaria, B, se distribuye, entonces, en efectivo en po-
sesión del público, F, más efectivo en caja de los bancos comerciales junto con
el efectivo de éstos en el Banco Central, o reservas de los bancos, R. Es decir,
B = F + R, ($100.000 = $25.000 + $75.000). De donde: F = B - R. ($25.000
= $100.000-$75.000). Como MI = F+ D, ($175.000 = $25,000 + $150.000),
entonces MI = B + D - R. ($175.000 = $IOQ,OOO+ $ 150.000 - $75.000).
Estas son dos formas de llegar al mismo resultado de MI.
17+ 5 Con las tarjetas débito, y cualquier otra forma de transferencia elec-
trónica, la diferencia entre cuentas corrientes y cuentas de ahorro desaparece
para efectos de la facilidad en los pagos. Además, se puede girar cheques sobre

/ ~
los depósitos de ahorro, DH. Éstos, en otras palabras, se convirtieron en un
medio de pago corriente. Y desapareció la justificación para excluirlos de la
oferta monetaria y aun para discriminarlos con la denominación de cuasidineros.
$2~¿00 millones $75.000 millones
Ef[ctivo conservado por, el público Efectivo depositado por el Por consiguiente, ahora es normal agregarlos a MI para obtener una medición
en1us manos para transacciones público en los bancos comerciales. denominada oferta monetaria ampliada, o M2. En otros términos, M2 = MI +
generalmente de poco valor Reservas de los bancos, R, DH. (M2 Y M3 añaden otros activos a MI).
en caja de bancos comerciales
y en caja del Banco Central
17,5 EN EL MUL TIPLICADOR DE LA BASE MONETARIA
Encaje bancario e= r/2, m =2 NO SÓLO ENTRA EL ENCAJE

1 17.5.1 Si se divide la oferta monetaria por la base, se obtiene el multiplicador

millones
$25.000 millones
Total de efectivo en manos
+
$150.000
Total depósitos a la vista
= =
definitivo, m*. En otros términos, rii* MI B (F + D)/(F + R). Dividiendo
del público
=
por D el numerador y el denominador: m * (F I D + DI D)I (F I D + RI D) =
(f + 1)1(f + e), dondefes la proporción de efectivo en posesión del público a
(F) (D) depósitos, ye es el encaje global. Como se observa, existe una relación inversa
entre m* y e. Pero, además, en el nivel de m" intervienef
17.5.2 m* dice cuál es la cantidad de medios de pago por cada unidad de
$175.000 millones emisión primaria. Por ejemplo:f = =
0,33; e 0,5; entonces, m*= 1,6. Es decir,
Medios de pago
cada peso emitido por el Banco Central es convertido por el sistema en 1,6
en circulación
pesos circulando como medios de pago.
21\0 Fundamentos di /a economía de mercado Emisián secundaria, u/orillad e mflacion z8¡

17.5.3 Como existen dos mediciones de M, MI YM2, existe un multi-
plicador para cada una de ellas, adaptando la fórmula general. En otras pala-
bras, con MI,f Y e se miden proporciones con respecto a los depósitos en
cuenta corriente. Y con M2 se miden con respecto a los mismos depósitos
adicionando los de ahorro. Pero, en cada caso, es necesario aclarar cuál de las
dos se está empleando.
(Q,px + Qypy + Qzpz). Es decir, sirvió para realizar transacciones por 3 veces
su valor. Esta cifra, 3, resultante de dividir el valor de las transacciones reali-
zadas durante un año por la cantidad de medios de pago utilizada, recibe el
nombre de velocidad de circulación del dinero, V En e! ejemplo,
(QXPX + Qypy + Qzpz)

17.6 EL DINERO CIRCULA CON UNA

V=-------= = 3
M $1
VELOCIDAD CUANTIFICABLE

17.6.2 Con n mercancías,

17.6.1 El L° de enero de 2001, los individuos 1, 2 Y3 poseen 1 unidad del
producto x, 1 unidad de y y una unidad de z, respectivamente. Cada unidad (Q¡p¡ + ~P2 + Ql3 ... + Qln)
tiene un precio de $1. En adición, el individuo 1 tiene también $1 en su V=
poder. °sea: M
individuo: 1 2 3
posee: IX, 1$ Iy IZ Donde Q¡ es la cantidad vendida de la mercancía 1, P; su precio, etc., y M es I
i
la cantidad de dinero en circulación en un momento dado de! año, digamos (
La primera transacción es: 1 compra y a 2, con su $1. y después la situación junio 30. Pero también puede ser un promedio de los 365 días. Entonces, Ves
es: el valor promedio de las transacciones realizadas durante un año por cada (

individuo: 2 3 unidad monetaria. I

(
posee: IX,IY 1$ IZ 17.6.3 Este cálculo, con todas las transacciones, sería muy dificil, pues
¡
involucra reventas de artículos usados, o de segunda y tercera mano. Y nin-
En la segunda transacción, 2 compra z a 3. Y después se tiene: gún país incurre en el costo de llevar una contabilidad minuciosa de todas
\

individuo: 2 3 esas transacciones. En cambio, se lleva una contabilidad del PIB, como se ha
I
posee: IX, Iy IZ 1$ visto. De esta manera, e! valor total de las transacciones es sustituido por e!
valor monetario o nominal de! PIB, el cual es igual al ingreso interno bruto
Al finalizar el año, 3 compra X al. Y la situación queda: nominal, Y. Así, la fórmula de la velocidad se transforma en V = Y/M. La
individuo: 1 2 3 cual, de esta forma, recibe e! nombre de velocidad ingreso del dinero.
posee: Iy,I$ IZ IX 17.6.4 Por ejemplo, la velocidad ingreso del dinero, con M = MI, aumentó
en Colombia de 6,6 en 1970 a 8,8 en 1980. El PIB nominal de este año era, enton-
Los individuos realizaron los intercambios deseados. Pero esto ha ocurrido a ces, 8,8 vecesMI. Porlo tanto, la cantidad de dinero equivalía a 1/8,8 del produc-
través de la circulación monetaria. $1 circuló de 1 a 2, de 2 a 3, y volvió a su to interno anual. 0, en otros términos, a 12 meses de producto interno divididos
punto de partida, de 3 al. En consecuencia, durante el año, el mismo $1 por 8,8, lo cual da 1,36 meses, o 41 días, de producto interno. De hecho, algunos
sirvió para realizar transacciones por valor de $3: (IX$I + ly$I + IZI$), o especialistas han preferido referirse a la velocidad de esta manera.

I
I
I
ZK2 Fundamentos de la rcanuntia tlc mcruulo
17.7 LA TEORÍA CUANTITATIVA OFRECE
EXPLICACIONES DE LA INFLACIÓN
17.7.1 Debe recordarse que el producto interno nominal, Y, dividido por su
deflactor implícito, d, es igual al producto interno real,y. Es decir, Yld = y;
Y = yd. A su vez, d puede ser un índice de precios, o sea de inflación, P. Así,
Y = yP. La definición de la velocidad ingreso puede escribirse, entonces,
como V= YI NI = yPl NI.
17.7.2 De donde: VM = yP. Esta se conoce como ecuación cuantitativa
del dinero. Y establece que un cambio en VM implica un cambio idéntico en
yP. Esto es cierto por definición, pues la ecuación cuantitativa es otra forma
de escribir la definición de la velocidad. En otras palabras, VM = yP es una
identidad y no constituye teoría alguna en particular.
17.7.JSin embargo, cuando se formulan ciertas hipótesis sobre el com-
pot;~amiento de la velocidad, se pasa a la teoría cuantitativa del dinero. Para
éstte~ particular, V cambia de forma significativa durante períodos largos.
Po~.eíemplo, durante los diez años considerados en la sección 17.6.4 para
Co~mbia.Pero sus cambios son insignificantes-durante períodos cortos, cómo
un'año o menos. Por lo tanto, puede considerarse estable, como una constan-
te, en estos plazos cortos.
17·7·4 Así, y volviendo a la ecuación cuantitativa, si Ves una constante,
la tasa de crecimiento de M es aproximadamente igual a la tasa de crecimiento
de y más la tasa de crecimiento de P. Es decir, la tasa de crecimiento en el nivel
de precios, o tasa de inflación, es igual a la tasa de crecimiento de la cantidad
de dinero menos la tasa de crecimiento del PIE real. Por consiguiente, la infla-
ción se explica como un exceso de crecimiento de los medios de pago sobre el
crecimiento del producto real. Y si las tasas de crecimiento de M y de y fue-
sen iguales, la inflación sería nula (Teorías, "Mercantilismo", "Monetarismo"),
17.7.5 Por ejemplo: si M aumenta un 20%; siy aumenta un 5%; enton-
ces.P aumentaría aproximadamente en el 15% restante. Y si M aumentara
sólo Un 5%, la tasa de inflación sería nula. , táculos para la integración entre países; malestar social; y dificultades para el
17.7.6 La relación entre las tasas de crecimiento se obtiene de la siguien-
te manera:
l'lIlIslrin secunduna, relouda« e in/laciríll 21\3
NI = Py( 1I V); NI' = P y '( 1IV); donde el apóstrofe indica el valor de la
variable en el año siguiente.
NI '1NI = 1 + rm; P'I P = 1 + rp;y'ly =1 + ry; donde r indica la tasa de
crecimiento anual de la variable respectiva.
NI '1NI = P'y'I Py = (P'I P)(y'ly). De donde: 1 + rm = (1 + rp)(l + ry).
Desarrollando la multiplicación: 1 + rm = 1 + ry + rp + (rp)(ry); rm = ry + rp
+ (rp)(ry).
Pero, (rp)(ry) tiende a ser despreciable. En el ejemplo, rp = 15% = 0,15;
ry = 5% = 0,05; entonces: (rp)(ry) = (0,15)(0,05) = 0,0075·
17.8 LA INFLACIÓN INVOLUCRA COMPLEJOS
FACTORES SOCIALES
1T8.1 Con el crecimiento de P, el ingreso interno monetario crece más rápi-
do que el ingreso interno real. Es decir, una unidad monetaria ($1) compra
una magnitud cada vez menor de ingreso real. Por esta razón, durante un
período inflacionario, una persona con un ingreso monetario fijo tiene un
ingreso real decreciente. Y también con un ingreso monetario cuya tasa de
crecimiento sea inferior a la tasa de crecimiento del nivel general de precios.
Al menos, hasta cuando los ingresos monetarios sean reajustados. Este es usual-
mente el caso de los arrendamientos, los salarios, los intereses y otras rentas
que son reajustadas cada cierto tiempo, como cada año, mientras los precios
suben en cada momento.
17.8.2 Además de cambios injustificados en la distribución del ingreso
real, en contra de las rentas fijas, la inflación ofrece otras inconveniencias.
Como añadir incertidumbre sobre el futuro de la rentabilidad real de los con-
tratos, lo cual puede encarecerlos e inhibirlos; desconfianza hacia la unidad
monetaria, lo cual puede debilitar su función como medio general de pago;
inestabilidad en los mercados financieros y cambiaríos; distorsiones de la in-
formación contable y financiera; desconfianza de la inversión extranjera; obs-
diseño y administración de la política económica.
17.8.3 Como instrumento contra la inflación sobresalió, en el último dece-
nio del siglo xx, la mayor autonomía concedida a los bancos centrales. Aislán-
2~+ FUl/dal/lfllloS de la cconomia de mercado Emiuén secundaria. uelotulad e tnflacuin 285

dolos de las presiones políticas más inmediatas, éstos podrían concentrarse, 3. Con la siguiente información:
entonces, en la función de estabilizar el valor real de la unidad monetaria. Pero Billones de pesos
la restricción requerida tampoco quedó exenta de costos. Pues la contracción Billetes en circulación 3,89
monetaria, mediante créditos del Banco Central, operaciones financieras o en- Monedas en caja del Banco de la República 0,16
cajes, en ausencia de instituciones especializadas en otros objetivos de la polí- Cuasidineros 25,82
tica económica, puede disminuir los volúmenes de crédito, aumentar las tasas Moneda metálica en circulación 0,38
de interés en el corto plazo, desestimular la inversión privada y el gasto público, PIE a precios corrientes 88,83
aumentar los niveles de desempleo y estimular o prolongar recesiones, con sus Depósitos en cuenta corriente 5,75
impactos negativos sobre los niveles de producción y de ingresos reales. Encuentre:
17.8.4 Por estas razones, la decisión de mantener la inflación en ceros a. MI.
puede ser cuestionable. Y, de hecho, con pocas excepciones radicales, la ma- b.M2.
yoría de países optó por tasas moderadas de inflación. Algunas quizá tan bajas c. La velocidad ingreso de los medios de pago (V).
como un 2% anual, pero sin constreñirse a un cero ciego. Y por conservar la
coordinación entre los objetivos de inflación con los de crecimiento y empleo. 4. Con la siguiente información:
Los cuales, por lo demás, se desplazan en el largo plazo como un péndulo o Efectivo en poder del público 5
una moda. Entre 1950 y 1970, altas tasas de inflación parecían un costo bajo Depósitos en cuenta corriente
para prevenir o atenuar efectos depresivos, como los de 1930. Alejados estos Reservas del sistema financiero
peligros en los países desarrollados, el péndulo se desplazó hacia el control Encaje 0,5
inflacionario. Como se ve, los objetivos de política no se ciñen con facilidad a Encuentre:
esquemas simples. a. MI.
b. La base monetaria.
17.9 EJERcIcros c. El multiplicador monetario.
d. Si el multiplicador monetario fuera 1,8 y la base monetaria permaneciera
l. Con la siguiente información: constante, ¿cuál sería la oferta monetaria?
Coeficiente de reservas o encaje 0,81 I
Depósitos en cuenta corriente del sistema bancario (billones) $4,2 5. Con la siguiente información:
Preferencia por efectivo 0,547 Efectivo en poder del público 2

encuentre: Reservas bancarias 0,8

a.MI. Depósitos en cuenta corriente 2
b. La base monetaria. Encaje 0,4
c. El multiplicador monetario. Encuentre:
a. El multiplicador monetario.
2. Si el multiplicador monetario fuera 1,141 y la base monetaria es la respuesta b. Los medios de pago.
del ejercicio anterior, encuentre MI. c. La base monetaria.
2H6 Fundamentos de 111eanunnia de mercado fllll.1'lI1ll sccundarta, rcloculud e lll/li/(flíll 2~7

6. Con la siguiente información encuentre /\11 y M2: 17.10.2 COLOMBIA

Billetes en circulación 4
Reservas del sistema financiero en el Banco Central MEDIOS DE PAGO (MI) r/
2,5
(miles de millones de pesos)
Cuasidineros 28
Fin de: Medios Efectivo Depósitos dd
Moneda metálica en circulación 4 de pago sistema financiero
Total Billetes del Monedas Caja del Moneda en Depósitos de
Depósitos en cuenta corriente 6 Banco de la de cobre sistema caja Banco particulares en
en el Banco de la
República
República en y níquel financiero de la el Banco de la
7. El PIE a precios corrientes para Colombia en 1997 fue de $122 billones de circulación emitidas República República
(f) (h)
pesos; teniendo en cuenta que la base monetaria fue $8,28 billones de pesos y (a) (b) (e) (d) (e) (g)
19982/ 10.526,5 4.603,5 5.623,0 531,4 1.353,2 214,1 16,4 5.923,0
que el multiplicador monetario fue 1,32, encuentre la velocidad ingreso para 1999 12.814,0 6.037,1 7-+59,1 531,4 l.775,5 2I2,0 34,0 6.776,9
ese año, 2000 16.720,8 7.276,0 8·698,6 526,5 1.787,5 182,3 20,8 9·444,7
2001 18·737,0 8·349,4 9.990,8 525,8 2.020,2 168,2 21.1 10.387,5
2002 21.635,6 9·993,5 11.988,3 527,5 2.378,1 177,9 33,8 11.642,1
8. Aplicando la teoría cuantitativa, haga una predicción sobre la tasa de infla-
ción si: =
(a) (b) + (h); (b) = (e) + (d) - (e) - (f) + (g)
l/A partir del 29 de junio de 2001 la serie histórica fue reprocesada para excluir del MI los depósitos en cuenta
a. M aumenta en un 12% y el PIB real en un 3,5%. corriente de las entidades en liquidación.
b.M aumenta en un 4% y el PIE real en un 5,5%, 2/ Cifras correpondientes al cierre del calendario.
Fuente: Banco de la República.
c. :M' aumenta en la misma proporción que el PIE real (5%),
17.10.3 COLOMBIA

'" 17,10 TALLER. UN CASO EN ESTADÍSTICAS MONETARIAS

OFERTA MONETARIA AMPLIADA

17.IO,1 COLOMBIA (miles de millones de pesos)

Fin de: Efectivo Pasivos sujetos a encaje rJ
BASE MONETARIAr/ Depósitos Cuasidineros Depósitos l\ü M2 M3
Total Otros
(miles de millones de pesos) en cuenta 11 restringidos 14
Base Reserva para encaje
corriente y
Fin de: Efectivo
monetaria
Total Especies Depósitos de Total Efectivo en Depósitos del (a) (b) (e) (d) (e) (f) (g) (h)
monetarias particulares en el caja del sistema financiero
(a) (b) (c) 19982/ 4,603,1 52'°35,1 5.923,0 3S.031,6 8.080,6 0,0 10.526,5 48.558,1 56.638.6
fuera del sistema Banco de la sistema en el Banco de la
1999 6.037,1 53-954,8 6.776,9 40.856,6 6.321,3 582,1 12.8q,0 53.670,5 60·574,0
financiero República financiero República
2000 7.276,0 55.206,8 9444,7 39·942,9 5.819,2 278,5 16.720,8 56.663,6 62·761,4
19982/ 6.923,1 4.603,5 4.587,1 16,4 2.319,6 1.353,2 966,] 2001 8·349,4 59·974,4 10·387,5 4J42I,5 6.165,4 248,6 18.737.0 62.158,4 68.572,5
1999 9·739,6 6.037,1 6·°33,1 34,0 3.7°2,$ L775,5 1.927,1 2002 9·993,5 63.982,0 11.642,1 45.036,6 7·3°3,2 223,8 21.635,6 66.672,2 74.199,3
2GOO 10.710,4 7.276,0 7.255,2 20,8 3-434,3 !.787,5 1.646,8
zoo r 11.647,9 8·349.4- 8.328,3 21,1 3-298,5 2.020,2 1.278,3 (f) =
= (a) + (e); (g) = (f) + (d); (h) (a) + (b) + (e)
2002 q.107,4 9·993,5 9·959,7 33,8 4.113,9 2.378,1 !.735,8 t/ Desde el 29 de junio de 2001 se excluye los depósitos de las entidades en liquidación.
2/ Incluye depósitos fiduciarios, otros depósitos a la vista, aceptaciones bancarias después de! plazo, negociaciones
(a)=(b)+(c) de cartera, cédulas de! BCH, los bonos del sistema financiero y las operaciones de recompra de titulos realizadas entre
1/ Veáse nota metodológica: "Redefinición de los principales agregados monetarios", Revista del Banco de lo Repúblic«, e! sistema financiero y las entidades no financieras.
[uniode 1995. 3/ Corresponde a los depósitos de las entidades en liquidación.
2/ Cifras correpondientes al cierre del calendario. 4/ A partir de! 29 de junio de 2001 se incluyen en este agregado los CDT de las entidades especiales y los depósitos a
Fuente: Banco de la República. la vista de las entidades no bancarias.
(Los·.l·~particulares!l no se refieren a formas naturales sino a jurídicas especiales con naturaleza semipública en el Fuente: Banco de la República.
presente o en el pasado inmediato).
288 Fundamentos de la economía de mercado

17.10.4 COLOMBIA CAPÍTULO DECIMOCTAVO

Intermediación financiera
MULTIPLICADOR MONETARIO

Fin de: Efectivo(El Reservas(E) Multiplicador

e= r= e+1
e=
Depósitosen Depósi tos en e+r
Cta. Cte. (D) Cta.Cte.(D)

19982/ 0,777 0,392 1,520

1999 0,891 0,546 1,316
2000 0,770 0,364 1,561
2QOI 0,804 0,318 1,609
2002 0,858 0,353 1,534

Nota: Para los valoresde E y R cfr. e! cuadro 1.2.

l/Cfr. nota metodológica:"Redefinición de los principales agregados monetarios", Revista del Banco de la República,
junio de 1995.
2/ Cifras correspondientes a cierre de! calendario.
Fuente: Banco de la República.
 18.1 EL SISTEMA FINANCIERO CUMPLE
CUATRO FUNCIONES BÁSICAS

18. I.I En el proceso de disminución de los costos de transacción, el sistema

financiero desempeña un papel importante, a través de las siguientes funciones:
1. Conciliación de ofertas y demandas financieras. Es la canalización de
ahorro desde los sectores de la comunidad donde es excedente hacia los secto-
res donde es deficitario. En este proceso, la intermediación financiera agrega
°
miríadas de pequeños ahorros desagrega enormes sumas de ahorro, según
el caso, hasta el tamaño adecuado para los prestatarios. Para éstos, en cambio,
podría resultar demasiado costoso e incluso prohibitivo intentarlo de manera
directa.
n. Evaluación y administración de riesgos. Debido al volumen de las ope-
raciones y de los recursos aplicados, los intermediarios financieros pueden es-
pecializarse en el acopio de información y evaluación sobre riesgos específicos.
El menor costo implicado, el mejor conocimiento y la capacidad para distribuir
y diversificar la cartera, reducen la probabilidad de los riesgos y los costos de las
transacciones en comparación con personas no especializadas.
lII. Transformación de plazos. Usualmente, los depositantes desean com-
prometer sus fondos durante periodos más cortos que los requeridos por los
prestatarios. Pero el volumen y el crecimiento de sus operaciones, así como
sus relaciones con otras entidades, incluyendo el Banco Central, permite a los
intermediarios financieros conciliar esa discrepancia. De esta manera se logra
una canalización de ahorros que en otras circunstancias podría resultar
frustrada.
IV. Generación de liquidez. En general, los activos recibidos y manteni-
dos por los intermediarios financieros, es decir, títulos de deuda de los indivi-
duos particulares como pagarés, son inciertos para el resto del público en
términos de riesgos y valor recuperable. Esto minimiza su aceptabilidad ge-
neral, lo cual les confiere un claro carácter de iliquidez. De otro lado, los
pasivos emitidos por los intermediarios, contra esos activos, suelen ser líqui-
dos, como los depósitos pagables con cheques, debido a la confianza sobre su
respaldo, su valor y su aceptabilidad general. Por consiguiente, al tiempo que
los intermediarios asumen riesgos implícitos en esta transformación, proveen
292 Fundumenias de la ccontnnia de mercado
liquidez a la comunidad. Y ello de acuerdo con lo que ésta indica a través de
sus ofertas de activos financieros. Como se ha indicado, la provisión de liqui-
dez abarata el costo de las transacciones en e! sistema económico.
18.1.2 Estas funciones se reflejan en comodidad para las unidades fami-
liares y en eficiencia para las unidades productivas. En el primer caso porque
facilita conciliar los flujos de ingreso corriente con la conveniencia de su dis-
ponibilidad en e! tiempo. Así, las deficiencias de ingresos presentes pueden
ser cubiertas con los excedentes de ingresos futuros. En e! segundo caso, por-
que permite la canalización de un mayor volumen de ahorro hacia fines pro-
ductivos, reduciendo la proporción de riqueza que de otra forma la comuni-
dad mantendría improductiva; porque reduciendo los costos y riesgos de las
conciliaciones entre deudores y acreedores puede disminuir e! costo de la
utilización de capital; y porque mejora la transparencia del mercado de fon-
dos prestables y del costo de! capital, lo cual facilita las decisiones correctas
de inversión.
18.2 LA GLOBALIZACIÓN y LA INFORMÁTICA
TRANSFORMARON LOS MERCADOS
18.2.1 Los dos últimos decenios del siglo xx se caracterizaron por la apertura
de las economías nacionales hacia los mercados mundiales y por la
desregulación o liberalización de los mercados. Ante esta competitividad in-
ternacional incrementada, el afán por la eficiencia, las economías de escala y
el tamaño precipitaron una cascada de fusiones y adquisiciones, agigantando
aún más a las mayores entidades financieras. Por otra parte, la desregulación
estimuló el movimiento internacional de capitales; interconectó las bolsas de
valores en todo e! mundo; estimuló el desarrollo de nuevos productos finan-
cieros, como las transacciones a futuro y otros derivativos; incentivó la com-
petitividad de nuevos administradores financieros, diferentes de los bancos
tradicionales; liberó la destinación de los fondos prestables y las tasas de inte-
rés; y posibilitó la aplicación de éstas sobre depósitos en cuenta corriente, así
como el giro de cheques sobre depósitos de ahorro.
18.2.2 Al mismo tiempo, la extensión de la riqueza y la revolución infor-
mática se conjugaron para hacer rentable la administración masiva del patri-
]uternll:diocúílljiJltillclera .HJ3
monio personal de millones de clientes. Lo cual se reservaba con anterioridad
a un reducido número de clientes muy grandes. Por ejemplo, Merryl Lynch
tenía a mediados de los 80 cerca de cinco millones de clientes, combinando
para ellos servicios de banca de inversión, seguros, depósitos, tarjetas de cré-
dito, otros créditos, inversiones inmobiliarias, asesorías, manejo de cartera y
giros a través de cheques, mediante acuerdo con un banco.
18.3 LAS TRANSFERENCIAS ELECTRÓNICAS
DESPLAZAN A OTROS INSTRUMENTOS
18.3.1 Al finalizar el siglo, los pagos de consumo por medio de transferencias
electrónicas de fondos se habían extendido de manera significativa. Para este
efecto, en Norteamérica circulaban, en promedio, dos tarjetas de crédito por
cada habitante en edad de trabajar, aparte de las tarjetas débito y de las posi-
bilidades futuras de internet.
18.3.2 El uso de tarjetas plásticas para transferencias electrónicas es un
mero accidente, relacionado con medidas de seguridad. Es decir, las tarjetas
pueden obviarse tan pronto como los riesgos de fraude puedan ser minimiza-
dos con otros sistemas. Teniendo esto presente, se describe a continuación el
sistema de transferencias electrónicas.
18.3-3 Sus principales funciones son:
1. Operar como un instrumento de crédito (tarjetas de crédito), básica-
mente de consumo. Lo cual implica una creación de dinero en el caso de que
los bancos miembros del sistema dispongan de reservas libres (sobre encaje);
o simplemente un cambio en la composición de los activos bancarios, sin crea-
ción neta de dinero, cuando la condición de reservas libres no se presenta.
n. Actuar como un instrumento de pago diferido (tarjetas de crédito), en
sustitución de los instrumentos del efectivoy los cheques. En este caso puede
darse una creación transitoria de dinero si existen reservas libres en los ban-
cos miembros, dependiendo del período transcurrido entre la facturación y el
pago al sistema por parte de los tarjetahabientes. El potencial para esta susti-
tución, del papel por movimientos electrónicos, radica en la conveniencia y
menores costos de las transacciones para los tarjetahabientes; en la mayor
seguridad y la ampliación del volumen de venta para e! comercio asociado; y
29+ Fundumentos de la econuntia de mercado
en una reducción de los costos operativo s y una liqj#dez más inmediata para
este último, en el caso de los servicios de consignación electrónica.
IlI. Operar como un instrumento de pago inmeªiato, transfiriendo depó-
sitos de ahorro y en cuenta corriente entre tarjetahábientes, el comercio y las
instituciones financieras, función que es propia de las tarjetas débito. Es decir;
en el caso de las tarjetas débito el pago por comprases instantáneo, contra un
depósito de ahorro o en cuenta corriente.
18.3-4 En el sistema interactúan cinco clases de participantes, a saber:
los tarjetahabientes, los comerciantes, el emisor de latarjeta, el adquiriente de
los vales y la organización central, la cual actúa, entré'otras cosas, como cáma-
ra de compensación. Pero, para simplificar, los tres últimos participantes pue-
den ser agrupados como "el sistema".
En el momento de realizar una compra, lostarjetahabientes tienen la
opción de utilizar como instrumento de pago el efeptivo, el cheque, una tarje-
tade crédito o una tarjeta débito. En la opción <tela tarjeta de crédito, al
.C:l.Dlbipci!llJílcpmposición del balance del tar¡etaha~i~nte (un aumento de sus
acti:pspprlasn:ercancías o servicios comprados cti~tra un aumentoequiva-
. '.lente de sus·paslvos por la deuda emitida y reconosftia en el "vale"), sigue la
consignación de este último por parte del comerCiánte, la cual es aceptada
como efectivo por el sistema (siendo inmediata en c~so del servicio de consig-
nación electrónico). Esta operación, a su vez, impli~:tun cambio en la compo-
sición del balance del comerciante (una reducciórrén los activos por la mer-
cancías entregadas y un incremento de los activos líg~idos, representado en el
aumentode sus depósitos en cuenta corriente), f.también un cambio en el
balance del "sistema". Específicamente, y como re.s~1tado neto, un incremen-
to en el pasivo de los bancos adquirientes (representado en el aumento de los
depósitos en cuenta corriente de los comerciantes) s~~tra un incremento equi-
valente de los activos de los bancos emisores de l#tarjetas (representado en
el aumento de las cuentas por cobrar contra los tafj~tahabientes)_ Como ya se
ha indicado, la compensación y estados de saldos ri~tos para las debidas trans-
ferencias entre emisores y adquirientes se obtienerEitravés de la organización
central. 0:"'.,
18.3.5 Tal incremento de depósitos en cuenta, corriente puede implicar,
además, una creación de dinero por parte de los b~Kcos involucrados, si éstos
l/ltt'rl1ledwcuinjin(/Il(l<'1"l1 29.1
disponen en el momento de un exceso de reservas. En caso contrario, implica
una simple recomposición de sus activos (aumento de las cuentas por cobrar
a los tarjetahabientes contra reducción del crédito a otros sectores) y sus pasi-
vos (aumento de los depósitos de los comerciantes involucrados en la transac-
ción contra la reducción de los depósitos de otros clientes).
18.3.6 Transcurrido el lapso entre la transacción y el momento del pago
periódico debido por los tarjetahabientes, se abren ante éstos dos nuevas opcio-
nes: la cancelación del importe total de la compra o de sólo una fracción de ésta,
caso en el cual acceden automáticamente a un crédito por el valor restante.
En la opción de la cancelación total se recomponen nuevamente los ba-
lances de los tarjetahabientes (reducción de sus activos representada en depó-
sitos en cuenta corriente contra una reducción equivalente de sus pasivos
representada en la deuda cancelada), y de los bancos emisores (reducción de
sus activos representados en las cuentas por cobrar a los tarjetahabientes con-
tra una reducción de sus pasivos, representada en la disminución de los depó-
sitos en cuenta corriente de los mismos tarjetahabientes). Esto implica que,
como efecto neto de la operación respectiva, los bancos reducen los depósitos
en cuenta corriente en el importe de la transacción, esterilizando cualquier
creación monetaria que hubiera podido ocurrir (con exceso inicial de reser-
vas), o restableciendo la composición inicial de sus operaciones por el lado de
los créditos otorgados. En este caso, pues, la tarjeta de crédito ha cumplido la
función exclusiva de un instrumento de pago diferido, con un impacto mone-
tario nulo o apenas transitorio, dependiendo de la situación inicial de reservas
de los bancos involucrados.
En la opción del acceso automático al crédito pueden producirse dos
efectos distintos en el momento del debido pago periódico. En primer lugar,
la cancelación de una fracción de la factura, con las consecuencias ya descritas
en la función de instrumentos de pago diferido. Y, en segundo lugar, para la
fracción restante, la confirmación de los cambios de balance ocurridos en el
momento de la transacción, tanto para tarjetahabientes como para 'el sistema'
(descritos más arriba). En síntesis, en esta opción la tarjeta cumple la función
de instrumento de crédito y por ello genera un aumento de los depósitos en
cuenta corriente contra un incremento del crédito bancario a los tarjeta-
habientes, lo cual puede implicar una creación de dinero, dependiendo de la
296 FUlldillliCI/lIIS de la CUlilOIlIÚ¡ [e mercado
situación inicial de las reservas de los bancos. En e! caso de una situación sin
exceso de reservas, el resultado es simplemente una recomposición de la car-
tera, a favor de los tarjetahabientes y a expensas de otros sectores.
18.3-7 Finalmente, si los tarjetahabientes optan por utilizar una tarjeta
débito en el momento de la transacción, se producirá una transferencia ins-
tantánea de depósitos de ahorro o en cuenta corriente, entre los tarjetahabientes
y los comerciantes, y entre las instituciones financieras correspondientes, sin
afectar el volumen global de depósitos, ni e! volumen de crédito, ni la canti-
dad de dinero en circulación. La tarjeta opera en este caso, entonces, en la
función exclusiva de instrumento de pago instantáneo y, en tal condición,
como un puro sustituto de! efectivo y los cheques.
18.4 TALLER. EL INSTRUMENTAL CONTABLE
Se cree que la contabilidad del Debe y el Haber, o de los activos y pasivos, o
por partida doble, fue inventada por los monjes de una abadía italiana en los
siglos XIo XII.Y MAXWEBER(1910), reconocido por el rigor y la profundidad
de sus análisis sobre la sociedad moderna, concluyó que tal invento sintetizó,
al mismo tiempo, la esencia y uno de los más poderosos instrumentos del
capitalismo. Inclusive un premio Nobe! (COASE)desarrolló sus contribuciones
a la teoría económica sobre la base de sus trabajos contables; los problemas de
externalidades pueden considerarse como fallas contables; el personaje más
rico de Colombia al finalizar el siglo xx consideró su curso de Contabilidad
como el más estratégico para su carrera; las quiebras escandalosas en Wall
Street a comienzos de! tercer milenio (como Enron) se atribuyeron a vicios
contables; y hasta ronda la tesis de que e! colapso integral de las economías
socialistas se debió a fallas en su sistema contable. Estas son muestras de la
importancia del tema.
La partida doble implica contabilizar no sólo cada ingreso (o egreso)
sino también su causa. Por ejemplo: no basta con registrar e! ingreso de $1
millón en la caja; también, y al mismo tiempo, debe registrarse la razón:
disminuyeron los inventarias de productos por su venta, o se recibió un
préstamo, o un depósito, o en últimas se trató de una donación. Pero siempre
hay un segundo registro por e! mismo valor, especificando la causa.
111 1 crtnahu míll financiera 2~7
Se observan algunas convenciones para la clasificación de los registros,
como la de que en los balances finales las posesiones (dinero en caja, en bancos,
posesión de bonos, de equipo, de edificios, de terrenos) entran en el lado de
los Activos, o lado del Debe; mientras las obligaciones de la entidad (como las
cuentas por pagar y el capital de los socios mantenido en la empresa) entran
en el lado de los Pasivos, o del Haber. Pero, tomando en cuenta todos los pasos
intermedios de! proceso, hasta llegar a dichos balances, las reglas contables
resultan de la mera conveniencia instrumental y carecen, por lo tanto, de un
significado intrínseco. Empeñarse en buscarlo puede contribuir, entonces, a
la confusión en vez de ayudar a su mejor comprensión.
En general, e! proceso puede ser esquematizado en tres etapas. Primera:
registros (o "libros") diarios de cada una de las transacciones. Por ejemplo, e!
caso de una compra de muebles por $500 con tarjeta de crédito, desde el punto
de vista de cada participante, podría describirse mediante el uso de cuentas T
(auxiliares o intermedias) de la siguiente manera.
El tarjetahabiente aumenta sus activos (D), posesiones de muebles, en
$500. Pero, al mismo tiempo, aumenta sus deudas, o pasivos, con el sistema
financiero por e! mismo valor (l!).
El comerciante disminuye sus activos (D), inventarios de muebles, en
$500 pero aumenta sus depósitos en cuenta corriente en el mismo valor. (Al
deslizar la tarjeta en el terminal electrónico, de manera instantánea el sistema
bancario acredita la cuenta de! comerciante y carga la deuda al comprador).
El sistema financiero aumenta sus activos (D) o cuentas por cobrar al
tarjetahabiente en $500 pero, al mismo tiempo, aumenta sus obligaciones o
pasivos (l!) con el comerciante por e! aumento de sus depósitos en cuenta
corriente.
Tarjetahabiente Comerciante Sistema financiero
D H D H D H
+500 +500 -500 +500 +500 +500
Como se observa, la contabilidad de cada participante registró una doble
partida.
2yH f'lIl1dlllllt'/IIIIS de /11 cununni« de mcrra.l» [lIlallledwcuinjílh/l/cierll 2l)l)

La segunda etapa consiste en la separación y clasificación de los registros EMPRESA COMERCIAL XY

diarios en unos grupos ("libros") mayores, como ventas, inventarios, bancos, BALANCE GENERAL EN 31 DE DICIEMBRE DE 2003
equipo, proveedores, cuentas por cobrar, etc., según la naturaleza y las necesi- Millones $
dades de la organización.
y. con base en la información de estas dos etapas, la tercera consiste en la ' Activo
derivación de los estados de resultados, en particular el estado de pérdidas y Activo circulante:
ganancias y el balance general, los cuales sintetizan, en un momento Efectivo en caja y bancos 2.000
determinado, la situación financiera de la empresa. A continuación se muestran Cuentas por cobrar 3.000
ejemplos respectivos. Menos provisión para cobros dudosos (300)
Mas inventarios 4.000
ElYlPRESA COMERCIAL XY
ESTADO DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS. AÑo 2003 Total activo circulante ,.. 8.700
Millones $
Ventas 10.000 Otras inversiones:
Menos costo de productos vendidos (6.000)
Acciones en otras empresas 800
.fUtilidad bruta de ventas.... 4.000 Bonos de otras empresas IS0
Maquinaria, equipo y edificaciones 1.500
;.)\1ás otras ganancias................................................ 200
Menos depreciación acumulada (750)
¡.~'
,:;;;
Terrenos 350
¡'Total utilidades 4.200 Suma total del activo 10.75°

Menos gastos de ventas (2.100)

Pasivo } 140
-Sueldos y comisiones ( 1.400)
Publicidad y reparto (400) Cuentas por pagar a menos de un año 1.520
'Provisión para cuentas incobrables ·(300) Documentos por pagar a más de un año 1.350
Provisiones para pago de impuestos 270
Menos ot;os gastos (720) Patrimonio 7.610
Intereses pagados (150)
Capital social (acciones de socios) 6.375
,.,Arrendamientos y servicios públicos (400) Utilidades no distribuidas años anteriores .. 125
. Depreciación de edificaciones y equipo ( ISO) Utilidad neta del año 2003 I.I10
Diversos (20)
Suma total del pasivo más el patrimonio: IO.750
Ganancias de operación antes de impuestos 1·380
'. Menos provisión para impuestos.... (270)
Debe notarse que: Pasivo + Patrimonio =
Activo total es considerada como la
Ganacia de operación después de impuestos 1.II ° ecuación fundamental de la contabilidad.
300 FUlldamenJos de la ccnnontia de IIIL'rClU/O III/ernu:dwwílljinlllwera 301

(En el ejemplo: l140 + 7.610 = IO.750). I8'5 EJERCICIOS

Otras ecuaciones o razones, R, útiles en las evaluaciones financieras son: I. Utilizando cuentas T, Debe y Haber, muestre cómo cambian los balances
R de disponible = (efectivo en caja y bancos + cuentas por cobrar + de un banco y uno de sus clientes, cuando éste recibe un préstamo por $10
valores realizables)/ (pasivo) millones, concedido como un aumento de sus depósitos en cuenta corriente.
(2.000 + lOOO -300 + 800 + 150)/(lI40) =
5.350/3.14° = I,7 2. Muestre el cambio cuando el cliente paga el préstamo.
3· Si en el ejemplo de la empresa xy el activo permaneciera constante,
R de patrimonio a pasivo = patrimonio/ pasivo total pero el patrimonio fuese sólo $5 mil millones, ¿cómo cambiaría el pasivo?,
(7·6IO/3·I40 = 2,42) ¿cuáles serían las opciones (cuentas) para cambiar el pasivo?
4· ¿Que concluiría si la razón de disponible fuese sólo 0,8?
R de rotación = costo de productos vendidos/inventario promedio 5· ¿Y si la razón de patrimonio a pasivo fuese O,I?
(6.000/4.000 = I,5) 6. ¿Y si la razón de utilidades a capital fuese el3%?

R de operación = (costo productos vendidos + gastos de ventas + otros

gastos de operación)/(total ventas)
(6.000 + 2.100 + 720)/(10.000) = 8.8201r0.ooo =0,88

=
R de utilidad a ventas utilidades/ventas totales
(r.rrc/ro.ooo = O,III = II,I%)

R de utilidad a activos = utilidades / activos totales

(I.IIO /10.75° = 0,1033= 10,33%)

R de utilidad a capital = (utilidad neta después de impuestos)/

(patrimonio)
=
(1.IIo17·610 0,1459 = 14,59%)

En general, la empresa del ejemplo parece contar con una rentabilidad normal
y una buena posición financiera (razones de disponible y patrimonio a pasivo
bien por encima de la unidad). Por supuesto, siempre y cuando sus procedi-
mientos contables se hayan ceñido a las normas de legitimidad. Es decir, resulta
indispensable una auditoría sobre tales procedimientos, antes de utilizar la
información contable para la toma de decisiones.
 QUINT A PARTE

ECONOMÍA INTERNACIONAL

UNIVERSIDAD DE ANTIOQUIA
BillUOTECA CENTRAL
CAPÍTULO DECIMONOVENO

La balanza de pagos
 19.1 LA FLUIDEZ INTERNACIONAL ES MENOR Y
HA Y DISTINTOS TIPOS DE CAMBIO

19.I.I Las relaciones económicas internacionales requieren un tratamiento

especial debido a dos factores. En primer lugar, la información y la flui-
dez son más imperfectas entre países. Así, existen restricciones jurídicas
para e! movimiento de mercancías, personas y capitales, inexistentes en-
tre diversas regiones de un mismo país. Sobre los productos pueden pesar
aranceles, cuotas de importación y licencias sanitarias, ambientales y téc-
nicas. A los trabajadores se les puede exigir visas o permisos especiales. Y
las empresas extranjeras suelen enfrentar regulaciones inaplicables para
las nacionales. Además, e! idioma, un medio extraño y las desigualdades
de algunos derechos de los extranjeros pueden obstaculizar su informa-
ción y su fluidez.
19. I.2 En segundo lugar, en los pagos internacionalesoperan dife-
rentes monedas, como la libra, e! yen, el dólar o el euro.Porlo tanto, siSe
denomina tipo de cambio al predode una monedá'en-térrninos-de.orra,
como 1 dólar igual a 120 yenes, existirán tantos tipos de cambio,col1l6
pares de monedas diferentes puedan.formarse. En general, la fótlIlulápáta
conocer el número posible de tiposde cambio es: n!l((n'-2)h!):Donde n
es e! número de monedas. Por ejemplo, con 100 monedas distintas pue-
den formarse IOol/(98!2!) = 4-450 tipos de cambio. Así, pues, los pagos
internacionales por importaciones, exportaciones y movimientos de capi-
tal se realizan cambiando unas monedas por otras, lo cual implica un mer-
cado de monedas extranjeras y un precio definido de unas en términos de
otras.
19.1.3 Estas condiciones se derivan de la naturaleza de los Estados con-
temporáneos, como entes políticos diferentes. Y ocasionan suertes diferentes
para los ciudadanos de! mundo, por causa de su nacionalidad. Por ejemplo, e!
aumento de los precios de! petróleo no afecta de igual forma a los brasileros y
a los venezolanos. O una revaluación del euro afecta de manera distinta los
ingresos de los alemanes y de los egipcios. En general, la economía interna-
cional estudia los mercados bajo esas dos condiciones especiales.
.l0g Fundanu-nm: de la economia de mcruuio

19.2 LA BALANZA DE PAGOS REGISTRA TODAS LAS CUADRO 19.2.1

TRANSACCIONES INTERNACIONALES BALANZA DE PAGOS INTERNACIONALES DEL PAÍS X

19.2.1 La balanza de pagos (BP)es el registro sistemático de todas las transac- L CUENTA CORRIE.\iTE

ciones, legales e ilegales, entre los residentes en un país y los residentes en e! A. Transacciones de bienes:
I. Exportaciones de bienes (XI)
resto del mundo. Sus períodos usuales son años y trimestres. Y, como mues-
2. Importaciones de bienes (MI)
tra el cuadro 19.2.1, consta de tres partes: la cuenta corriente (I), la cuenta de =
(1 - 2) XI -iVII =
Balanza comercial de bienes
capital (n), y la cuenta de reservas (HI). B. Transacciones de servicios:
19.2.2 La cuenta corriente se subdivide en las transacciones de bienes l Exportaciones de transporte (fletes) y seguros
I
(A) y las transacciones de servicios (y otras transacciones en cuenta co- Exportaciones de servicios turísticos (
Dividendos, intereses y regalías recibidos del exterior
rriente), (B). Dentro de A, X¡ es el valor monetario de los bienes físicos
Transferencias netas (1)
vendidos al exterior por e! país X durante e! año en consideración, sin con- 4. Importaciones de transporte (fletes) y seguros
tar en el precio de cada bien e! costo de sus fletes y seguros internacionales Importaciones de servicios turísticos
para transportarlo al puerto de! país comprador. Este valor, o sea el precio Dividendos, intereses y regalías pagados al exterior
del producto en el puerto de embarque, antes de transportarlo al exterior, (3 - 4) = X2 - M2 = Balanza de servicios y transferencias I
(
se denomina valor FOR. De otro lado, M ¡ es el valor de los bienes comprados BALANZA EN CUENTA CORRIENTE
al resto del mundo por el país X durante el año en consideración, también =(1 - 2) + (3 - 4) = (XI -MI) + (X2-M2) = X-M
en valores FOR. La diferencia, X ¡ - M ¡, es e! saldo en la balanza comercial de
bienes.
11. CUENTA DE CAPITAL
19.2.3 Los fletes y seguros internacionales se contabilizan por aparte en
C. Movimientos de capital a largo plazo:
la cuenta de servicios (E). De esta forma, si e! transporte de café colombiano
5. Entradas de capital
hacia Nueva York se hace en buque con bandera colombiana, Colombia ex- 6. Salidas de capital
porta, además, dicho servicio de transporte. Por e! contrario, si e! transporte =
(5 - 6) Saldo en cuenta de capital a largo plazo.
se hace en buque con bandera estadounidense, Colombia exporta e! café FOR D. Movimientos de capital a corto plazo:
pero importa el servicio de su transporte. Estos servicios se han denominado 7. Entradas de capital
8. Salidas de capital
también como importaciones o exportaciones invisibles, por no consistir en =
(7 - 8) Saldo en cuenta de capital a corto plazo
productos fisicos. Y cuando se dificulta la separación de estos invisibles, la
exportación o importación incluye los fletes y seguros internacionales, y en BALANZA EN CUENTA DE CAPITAL
tal caso sus valores se denominan CIF. = (5 - 6) + (7 - 8) = Movimientos netos de capital
19.2.4 La misma regla es aplicable para e! transporte de personas, como
III. PARTIDAS DE BALANCE
turistas. Todos los servicios vendidos por el país anfitrión a estos visitantes se E. Balanza en I + Balanza en 11, con signo contrario por cambio en reservas internacio-
consideran exportaciones de servicios. Y todos los servicios comprados por nales netas = Balanza III
los residentes del país X cuando están de turistas en el exterior se consideran
importaciones de servicios de! país X. TOTAL DE BALANZA DE PAGOS
= Balanza 1 + Balanza n + Balanza III =o
310 Fundamauos de la canunniu Ii" mcrcodu
I9.2.5 Los dividendos, intereses, regalías y honorarios temporales paga-
dos por e! país X a residentes de! resto del mundo se contabilizan como im-
portaciones de servicios (factoriales), hechas por el país X.
Porque se consideran pagos por servicios de inversión, recursos natura-
les o trabajos temporales prestados por residentes extranjeros. Por la misma·
razón, los pagos de intereses, dividendos, regalías y honorarios temporales
recibidos por residentes de! país X de residentes en e! resto de! mundo se
contabilizan como exportaciones de servicios (factoriales) del país X.
t9.2.6 El total de las exportaciones de bienes y servicios (X), ajustado con
las transferencias netas (1), menos e! total de las importaciones de bienes y
servicios (A1) es e! saldo en cuenta corriente. Y puede ser positivo, o con superá-
vit, si X > M; negativo, o con déficit, si X < M; o cero, sin superávit ni déficit,
siX=M.
Las transferencias tienen el sentido de "do naciones" y han ganado
img.()rtancia con los giros de los inmigrante s a sus familiares en sus países de
orig'en. En síntesis, la cuenta corriente puede subdividirse en: bienes, servicios
nO·?ilctoriales, servicios factoriales y transferencias.
.•'[•.•19.2.7 La cuenta de capital tiene dos grandes categorías: inversión interna-
cional directa e inversión internacional en cartera. Esta última está constituida
poi)os préstamos contratados con e!resto del mundo. Los cuales están respaldados
poftítulos de deuda como bonos, pagarés y cartas de crédito. Y generan intereses.
Mierttras la inversión directa consiste en la propiedad de empresas; total, como
una subsidiaria trasnacional; o parcial, como una participación en e! capital de
una sociedad limitada o anónima, a través de acciones. Y genera dividendos.
19.2.8 La inversiones extranjeras recibidas por el país X se contabilizan
en forma similar a las exportaciones pues, como éstas, implican una entrada
de moneda extranjera al país X. Y las inversiones de residentes del país X en
e! resto del mundo se contabilizan en forma similar a las importaciones pues,
coIito éstas, implican una salida de moneda extranjera del país X. Pero, sólo el
monto de los préstamos y de la inversión directa entran en la cuenta del capi-
tal. Pues los intereses pagados por los primeros y los dividendos pagados por
la última se registran en la cuenta corriente como importaciones o exporta-
ciones factoriales de servicios.
19.2.9 La distinción entre corto y largo plazo es importante para dife-
rentes propósitos. Entre ellos, poder predecir movimientos futuros en la BP. Y,
La buluu;« di' pagos .1 11
generalmente, se traza entre inversiones en cartera con vencimiento a menos
de un año, o a corto plazo, en las que se concentran las inversiones especula-
tivas más volátiles. Y el resto (largo plazo).
19.2.10 El saldo en la cuenta de capital puede ser positivo, o con superá-
vit, si las entradas de capital son mayores que las salidas; negativo, o con déficit,
si las entradas de capital son menores que las salidas; o cero, si entradas y
salidas se compensan.
19.2.11 La diferencia entre los ingresos recibidos de! resto del mundo y los
pagos hechos al resto del mundo es la variación de las reservas internacionales
netas, AR. Es decir, AR = saldo en cuenta corriente + saldo en cuenta de capital
= Balanza 1 + Balanza Il. De esta manera, Balanza 1 + Balanza Il - AR = o.
19.3 UNA VARIACIÓN EN RESERVAS O EN LOS TIPOS
DE CAMBIO EXPRESA DESEQUILIBRIOS
I 9-3- 1 La BP de un país está en equilibrio cuando, en su mercado de moneda
extranjera, su tipo de cambio y sus reservas internacionales permanecen es-
tables. Porque, en tal situación, la cantidad de moneda extranjera demandada
=
es igual a la ofrecida. Es decir, hay equilibrio en BP si I1te o, donde te es la
cantidad de moneda nacional pagada por cada unidad de moneda extranjera,
digamos el número de pesos por un dólar. Y si, además, I1R = o.
I9.3.2 Por el contrario, hay un déficit en BP si se presenta una devaluación
de la moneda nacional, I1te > o, o si las reservas internacionales disminuyen,
AR < o, o si ambas cosas ocurren a la vez. Y se trata de un desequilibrio, porque
la cantidad de moneda extranjera demandada es mayor que la ofrecida en el
país. De otro lado, hay un superávit en BP si se presenta una revaluación, I1te <
o, o si las reservas internacionales aumentan, AR > o, o si ambas cosas ocurren
al mismo tiempo. Y este caso también es un desequilibrio, porque la cantidad de
moneda extranjera demandada es menor que la ofrecida en el país.
I9.3-3 Las reservas aumentan cuando la suma del saldo en cuenta co-
rriente (1) y e! saldo en la cuenta de capital (n) es mayor que cero (saldo de 1 +
saldo de II> o). Por lo tanto, en este caso se presenta un superávit en BP. y, las
reservas disminuyen cuando la suma del saldo en cuenta corriente (1) y el
saldo en cuenta de capital (n) es menor que cero (saldo de 1 + saldo de II < o).
En este último caso se presenta, entonces, un déficit en BP.
312 FllIltlatllt'lI/m' de la {,(o!lomía de mcr.a.!» L,II balan:« de pag()~ 313

.---·a.Actl\:os--~-····_~·--·-·....
_.-.- ..- --.--- .. -777----
19.3-4 Sin embargo, un déficit en la cuenta corriente puede ser compen-
sado por un superávit en la cuenta de capital, O viceversa, sin variación de i. Inversión colombiana en el exterio;: 782
Directa 782
reservas. y, en períodos largos, esta es la situación usual. De esta manera,
De cartera o
cuando un país presenta un déficit prolongado en su cuenta corriente se con- ii. Préstamos (5)
vierte en un receptor neto de capitales extranjeros, ya sea a través de una -------------~i~ii~.A.-rr~e~n·da~m~í~en~t~orfi~n~an~c~i~er~o------------------ o

mayor inversión extranjera directa, o del aumento de su deuda externa. Y iv.Otrosactivos (1)
b. Pasivos (674)
cuando presenta un superávit prolongado en su cuenta corriente, aumentan
i. Inversión extranjera en Colombia 945
sus inversiones en el exterior, directas o como prestamista. Directa 1,974
I9.3.5 En síntesis, la suma de las entradas de moneda extranjera es siem- De cartera (1,029)
pre igual a la suma de las salidas más la variación en reservas. Pero si éstas ii. Préstamos (1,436)
iii. Crédito comercial (20)
fuesen cero, y su variación fuese por lo tanto cero, no necesariamente la BP
iii. Arrendamiento financiero (162)
estaría en equilibrio. Pues, si los residentes de un país quisieran comprar mayor iv. Otros pasivos o
cantidad de moneda extranjera que la entrante, se generaría una devaluación. c. Otros movimientos financieros de largo plazo (30)
O una revaluación, en el caso contrario. 2. Flujos financieros de corto plazo 2,796
a. Activos (2,335)
i. Inversión de cartera (2,029)
19.4 TALLER: UN CASO EN LA BALANZA DE PAGOS ii. Crédito comercial (426)
BALANZA DE PAGOS DE COLOMBIA 2002 (US$MILLONES) iii. Préstamos 300
iv.Otrosactivos (180)
1. CUENTA CORRIENTE (1.643) b. Pasivos 461
i. Inversión de cartera 16
Ingresos 17.578
Egresos 19.222 ii. Crédito comercial 53
A. Bienes y servicios no factoriales (1.238) iii. Préstamos 389
Ingresos 14.161 iv. Otros pasivos 3
B. Flujos especiales de capital o
Egresos 15.399
III. ERRORES Y OMISIONES NETOS
1. Bienes 225
IV. VARIACIÓN DE RESERVAS INTERNACIONALES BRUTAS
Ingresos 12.303
Egresos 12.077
V. SALDO DE RESERVAS INTERNACIONALES BRUTAS 10,844
VI. SALDO DE RESERVAS INTERNACIONALES NETAS
2. Serviciosno factoriales (1.463)
VII. VARIACIÓN DE RESERVAS INTERl'iACIONALES NETAS 188
Ingresos 1859
Egresos 3.322 Nota: En lacarteleraelectrónicade divulgaciónde datos del FMI [http:/ 1dsbb.imf.orgl country 1
B. Renta de los factores (2.812)
coll calacall .htm 1 se publica el calendario de divulgación anticipado de datos.
Ingresos 706
(p) Provisional (pr) Preliminar
Egresos 3.518
r/ Las cifras de balanza de pagos fueron revisadas según los lineamientos del Manual v de
C. Transferencias 2-407
Balanza de Pagos del Fondo Monetario Internacional.
Ingresos 2.711
21 El cálculo de la variación de las reservas internacionales se efetúa con base en el Manual
Egresos 304 v del F!vIl, el cual recomienda no incluir en este cálculo las variaciones provenientes de
Il. CUENTA DE CAPITAL Y FINANCIERA 1. 315
valorizaciones por tipo de cambio y precio.
A. Cuenta financiera 1.315
31 Los saldos de las reservas se valoran a precios de mercado. Incluye, por lo tanto, todas las
1. Flujos financieros de largo plazo (1 -48 1)
.~~----.----------------~~~------
.,1 + Fundamento, de /a CCOI/lllI/ía dc tncna.!o

variaciones en las reservas provenientes de cambios en precios o a variaciones en el tipo de

CAPÍTULO VIGÉSIMO
cambios de activos.
Fuente: Banco de la República, Subgerencia de Estudios Económicos. Tipos de cambio libres
19.5 PROBLEMAS

I. Un déficit en la Balanza de Pagos:

a. Genera una contracción primaria de la oferta monetaria si las autori-
dades intentan mantener estable el tipo de cambio a través de las reservas
internacionales.
b. Genera una emisión primaria de dinero (expansión) a través de las
reservas internacionales.
c. Genera una contracción primaria de la oferta monetaria si las autori-
dades no intervienen en absoluto en el mercado cambiario y dejan operar
libremente la oferta y la demanda de divisas .
..d.. Genera una contracción secundaria de la cantidad de dinero en circulación.
~;i"·

2. U-i¡. superávit en la Balanza de Pagos:

fa. Genera una contracción primaria de la oferta monetaria si las autori-
-iiades no intervienen en absoluto en el mercado cambiarioy dejan operar
tlibremente la oferta y la demanda de divisas .
.p. Genera una emisión primaria de dinero (expansión) si las autoridades
.intentan mantener estable el tipo de cambio a través de las reservas inter-
hacionales. .
c. Genera una contracción secundaria de la cantidad de dinero en circu-
ración.
d. Genera una contracción primaria de la oferta monetaria si las autori-
dades intentan mantener estable el tipo de cambio a través de las reservas
internacionales.

3-Lospagos a no residentes en un país X, por utilidades sobre empresas poseídas

por ellos en.tal país, se contabilizan en la Balanza de Pagos dentro de:
a. Las importaciones de la balanza comercial.
b. Los movimientos de inversión extranjera directa.
F Los movimientos de inversión extranjera en cartera.
d. Las importaciones de servicios de la cuenta corriente.
 20.1 EXISTE UNA FUNCIÓN DEMANDA
DE MONEDA EXTRANJERA

20.1.1 En primera instancia, conviene considerar la acción de las fuerzas li-

bres del mercado, sin intervención por parte del Estado. Así, en un país, una
demanda de moneda extranjera surge para hacer los pagos por importaciones
más inversiones de capital en e! exterior. De otro lado, una oferta de moneda
extranjera surge de los pagos recibidos por exportaciones más entradas de
capital. Y como para demandar una moneda se ofrece a cambio otra, sus ofer-
tas y demandas son recíprocas. Es decir, e! precio de una está dado en térmi-
nos de otra. Un precio determinado en esta forma espontánea, por la oferta y
demanda de moneda extranjera, es un tipo de cambio libre.
20.1.2 Como se ha señalado, la cantidad demandada de una moneda ex-
tranjera, por ejemplo libras, por los residentes de un país X, Dx, proviene de
dos fuentes básicas:
1. Las importaciones de bienes y servicios demandadas por el país X al
país titular de la moneda extranjera en cuestión, 1M;
lI. La inversión realizada por el país X en e! país extranjero en cuestión,
ya sea directa o en cartera, de corto o largo plazo, Ix,
O, simbólicamente: Dx =f(IM, Ix).
Pero, a su vez, 1M, como cualquier demanda por bienes y servicios, de-
pende de! nivel de ingreso de los residentes del país X, (Y); de los gustos de I
(
tales residentes, (Gu); de los precios que los bienes y servicios importados
tengan en el país titular de la moneda extranjera en cuestión, (pm), por ejem-
,.0 plo en Gran Bretaña si la moneda extranjera es la libra esterlina; y también de
los precios que tales bienes y servicios tengan en los demás países, (pá), in-
cluido el país importador, pues al cambiar estos precios se presentan fenóme-
nos de complementariedad y sustitución de los bienes y servicios importados. (

En otros términos, es necesario tener en cuenta los mismos factores analiza-

dos sobre la función demanda en general, pues 1M :::j(pm, Y, Gu, pd).
20.1.3 Por otra parte, la demanda de moneda extranjera de los residentes
del país X para invertir en otro país determinado, (Ix), depende de una mez-
cla de factores, como la tasa de rentabilidad del capital en e! país receptor de
la inversión frente a la tasa de rentabilidad en los demás países del mundo, (r);

317
.3 r K Fun.knnniu« di' la ('C0110I7lÚ¡ di' mercado
las expectativas de riesgos económicos y políticos (e), como por ejemplo cam-
bios de legislación sobre derechos y contratos; las reglamentaciones legales
sobre impuestos, subsidios y giros de dividendos de la inversión (0; y las tra-
bas y facilidades políticas y administrativas en el potencial país receptor de la
inversión (a). Así, pues, Ix =j(r, e, 1, a).
20.1.4 Por consiguiente, sustituyendo IM e Ix por sus variables explica-
tivas se obtiene:
=
Dx j(pm, y, Gu, pd, r; e, 1, a)
Ahora bien, para los residentes del país X el precio de los bienes y servi-
cios importados, pm, de Gran Bretaña por ejemplo, depende de dos factores:
I. El precio en libras esterlinas de tales bienes dentro de Gran Bretaña,
(p);
u. El precio de la libra esterlina en términos de la moneda del país X. O
sea e! número de unidades monetarias de! país X que deben darse a cambio
de una libra esterlina. Es decir, el tipo de cambio (te). Ejemplo: el país X es
Colombia, y el tipo de cambio es $100 colombianos por una libra esterlina
C(I). Entonces, si un auto inglés cuesta 1)0.000 en Liverpool, su precio FOB
'seráde 1 millón de pesos para cualquier importador colombiano. Y si e! pre-
cio de la libra esterlina aumenta de $100 col. a $120 col., el precio FOBdel auto
inglés aumentará de 1 millón a 1,2 millones de pesos para el importador co-
lombiano, aunque el precio del auto en libras esterlinas haya permanecido
constante dentro de Inglaterra. Entonces: pm fip, te). =
20.1.5 Reemplazando pm por sus variables explicativas se obtiene:
=
Dx j(tc, p, Y, Gu, pd, r, e, 1,a)
que es la función total de la demanda de! país X por libras esterlinas, o
cualquier otra moneda extranjera. La cual podría escribirse en forma todavía
más compleja, pues la rentabilidad comparativa de la inversión dentro del
potencial país receptor (r) es, a su vez, una función de los precios de los pro-
ductos resultantes de la inversión, de los costos de la mano de obra, de los
recursos naturales disponibles, de las tasas de interés y de otros más. Y así
mismo para los demás factores. Sin embargo, como en el caso de la función
demanda por cualquier producto, interesa aislar las relaciones entre algunas
parejas de variables, haciendo uso de la condición ceteris paribu«. Es decir,
manteniendo constantes en forma transitoria las demás variables.
j Ip(lS di! Ctlll/ÚI/J libres 3HJ
20. r.6 De esta manera, a la relación entre la cantidad demandada de una
moneda extranjera, por ejemplo libras esterlinas, y e! tipo de cambio (entre la
libra L(J y la moneda nacional como $col.), eeteris panbus, es decir, con p, Y,
Gu, pd, r, e, 1,a constantes, se le denomina "la función demanda" de tal mo-
neda extranjera. En el entendido de que se trata de una función parcial de
demanda, pues en forma transitoria hace abstracción de los cambios en las
demás variables. Como se vio en el capítulo sobre la función demanda, des-
pués de construida esta función parcial, la cual expresa a lo largo de una mis-
ma curva lo ocurrido con la cantidad demandada cuando cambia solamente el
precio, se pueden analizar cambios en las demás variables, que antes estaban
bajo,la condición cetens paribus. Cambios expresados, entonces, como despla-
zamientos de la función parcial o de la curva de la demanda. Y así se pueden
observar todas las variables cambiando, pero con un instrumento capaz de
diferenciar las causas de un movimiento en Dx. Como ya se sabe, a un cambio
a lo largo de la misma curva o función parcial, que expresa un. cambio en la
cantidad demandada atribuible exclusivamente a. una cambio en el propio
precio de la mercancía en cuestión; el tipo de cambio enesfe"caso,kete'11an'la
"cambio en la cantidad demandada". Y; de otro lado, .aun. de~pla?:,altúen~ode ....
la función parcial, que expresa un cambio en lacantidaddernaIldadail.ttibui~ ..
ble a un cambio en cualquier factor diferente del própio precio de l~rnercan-
da en cuestión, se le denomina "cambio en la demanda".
,1 20.1·7 Como en el caso de cualquier producto, en el eje vertical del grá-
fico de la función demanda por una moneda extranjera se mide su propio
precio, o sea e! tipo de cambio, expresado como el número de $col. por una
libra esterlina ([J Y en el eje horizontal se mide la cantidad demandada de
libras. Cuando sube el tipo de cambio, es decir, cuando aumenta el precio de
la moneda extranjera en términos de la moneda nacional, o se pagan más
pesos por una libra, e! precio de los bienes y servicios importados aumenta en
términos de moneda nacional para los importadores colombianos, permane-
ciendo constantes los precios ingleses en términos de libras. La cantidad de
bienes y servicios demandados por los colombianos de Gran Bretaña, o del
país cuya moneda se encareció, disminuye. Ejemplo: los precios de los autos
ingleses aumentan en pesos aunque permanezcan constantes en libras. Y esto
se traduce en una menor cantidad demandada de autos ingleses por parte de
320 Fundamentas de 111economia de mercado
Tipos de cambio libres 321

los colombianos, debido al efecto ingreso y al efecto sustitución. Pero una GRÁFICA 20.1.8
menor cantidad de bienes y servicios importados de Inglaterra, sin que su te ($ col. por 1 t)
precio en libras haya cambiado, es otra forma de decir que los importadores
/, Función original
colombianos demandan menos libras esterlinas. Si se importaban 1.000 au-
/ \, -- Desplazamiento por aumentos en r o en y
tos, a [,ro.ooo cada uno, cuando cada libra costaba $roo, pero sólo se impor- -,
-, -,
tan 800 autos, a [,10.000 cada uno, cuando cada libra cuesta $120, entonces la -, ,
-, -,
cantidad de libras esterlinas demandadas por los colombianos para importar -, Desplazamiento por reducciones en Pd, aumentos
-, ,
en p o cambios pesimistas en e
autos ingleses disminuye de [,ro millones a [,8 millones. Por consiguiente,
cuando te se eleva, o cada libra esterlina cuesta más pesos colombianos, eeteris
paribus, es decir, con p, Y, Gu, pd, r, e, 1, a constantes, la cantidad demandada
de libras esterlinaspor los residentes colombianos disminuye, debido a la menor
cantidad de importaciones. Y si el te disminuye, o cada libra esterlina cuesta D
D"
o Dx
menos pesos colombianos, eeteris paribus, la cantidad demandada de libras
esterlinas por los residentes colombianos aumenta. En otros términos, con p,
Y, Gu, pd, r, e, 1, a constantes, la gráfica 20. t. 7 muestra una relación inversa
entre te y Dx: 20.2 EXISTE UNA FUNCIÓN OFERTA
DE MONEDA EXTRANJERA
GRÁFICA 20.1.7
te ($ col. por 1 t)
20.2. r La oferta de libras esterlinas de los residentes ingleses a los residen-
tes colombianos es, al mismo tiempo, una demanda de pesos colombianos.
Pues en este mercado toda oferta es una demanda recíproca por la otra mo-
neda. Entonces, conocida la demanda de los residentes ingleses por pesos
colombianos, se multiplica por el número de libras esterlinas dadas a cam-
bio de un peso colombiano. Se obtiene así la cantidad de libras esterlinas
ofrecida por los residentes ingleses a los residentes colombianos. Ejemplo:
si los residentes ingleses desean comprar reo millones de pesos colombia-
nos, cuando [,1 cuesta $100 col., están ofreciendo a cambio [,r millón. Y así
para diversos tipos de cambio. Pero, a su vez, la cantidad demandada de
D pesos por los residentes ingleses, D·,t es una función de te , p , Y, Gu , pd '" e 1
o·L----------~---- Dx (cantidad demandada de e
por residentes colombianos) a. Con la única diferencia de que en este caso estas variables explicativas
hacen referencia a los residentes ingleses, no a los colombianos. Por lo tan-
20.1.8 Por otra parte, cuando p, Y, Gu,pd, r, e, 1,a cambian, la función deman- to, en forma idéntica a como se procedió en la sección anterior, puede
da de los residentes colombianos se desplaza tal como se observa en la gráfica obtenerse para los residentes ingleses la función demanda de pesos colom-
20.1.8. bianos. La cual es idéntica a la mostrada en las gráficas 20.1.7 y 20.1.8, con
)22 Fundamentos de la cnntontiu de mrraul»

la única diferencia de que ahora se asume el punto de vista de los residentes GRÁFICA 20.2.2
ingleses. Como resultado, la moneda extranjera en el eje horizontal es el
peso (no la libra). Y en el eje vertical el tipo de cambio, definido como el te ($ col. por 1 f)
número de unidades de moneda nacional que se dan a cambio de una uni-
dad de moneda extranjera, es el número de [,1$1 col., en vez del número de. I
$c01.l [, 1. Esta función se muestra en la gráfica 20.2.1.
" D"i Di
,,, D'i
,
,,
,,
GRÁFICA 20.2.1 ,
te (E por 1 $ col. )

, .,----- Desplazamientos por cambios

\, en p, y, Gu, Pd, r, e, i, a ;...-----'-------------+ Di Cantidad de $ col. demandados
,, por residentes ingleses
,
-,

20.2.3 Si la variable medida en el eje horizontal de la gráfica 20.2.2, Di' o sea

D"i
o~---------------..- Di Cantidad de $ col. demandados
por residentes ingleses
20.2,2 Si en la gráfica 20.2.1 en vez de medir número [,/$1 col., en el eje
vertical, se mide su inverso, es decir, nÚm{TO$c01.l [,r, en términos concep-
tuales nada cambia. Pues decir que la cantidad demandada de pesos aumenta
cuando el número de libras dadas a cambio de un peso disminuye, equivale a
decir que la cantidad demandada de pesos aumenta cuando el número de
pesos dados a cambio de una libra aumenta. En otras palabras, dar menos
libras a cambio de un peso equivale a dar más pesos a cambio de una libra. Sin
embargo, al cambiar la variable del eje vertical, ([,/ 1$co1.), por su inversa,
($c01.l [,r), la función de la gráfica 20.2.1 puede dibujarse como muestra la
gráfica 20.2.2, sin cambios de significado.
la cantidad de pesos colombianos demandados por los residentes ingleses, se
multiplica por el número de libras pagadas por un peso, [,/$IC01., se obtiene
la cantidad de libras esterlinas ofrecidas por los residentes ingleses a los co-
lombianos. Y, con este último paso, se obtiene la función oferta de moneda
extranjera, desde el punto de vista de los residentes colombianos, Pues tal
función relaciona el tipo de cambio con la oferta de libras para los residentes
colombianos. Al graficarla, mide en sus ejes las mismas magnitudes que la
función demanda de los gráficos 20.1.7 Y 20.1.8. Es decir, $c01.l [,r en el eje
vertical y cantidad de libras esterlinas en el eje horizontal, lo cual permite
poner en un mismo gráfico o plano la oferta y la demanda. En otras palabras,
como en el caso de cualquier mercancía, el eje vertical mide su precio, en este
caso precio de la libra, $c01.l [,r, yel eje horizontal mide sus cantidades de-
mandadas y ofrecidas, libras esterlinas. Estos ejes, o planos, comunes a la oferta
y la demanda se muestran la gráfica 20.2.3.
20.2-4 Para plasmar la función demanda de los residentes colombianos
por libras esterlinas en el plano de la gráfica 20.2.3 basta con trasladarla de la
32+ Pundamento, de lit eamomia de mercado
gráfica 20.I.7, la cual muestra una relación inversa entre e! precio de la libra
en pesos, $col./ fr, en e! eje vertical, y la cantidad demandada de libras ester-
linas por los residentes colombianos, en el eje horizontal. Pero, ¿cómo se plas-
maría la función oferta de libras esterlinas referida a los residentes colombia-
nos, es decir, la oferta de libras de los residentes ingleses a los colombianos, en
el plano de la gráfica 20.2.3? Pues no se puede trasladar la función de la grá-
fica 20.2.2 al plano de la gráfica 20.2.3, porque los ejes horizontales de estos
dos gráficos no miden lo mismo. El eje horizontal del primero mide la canti-
dad de $co!., mientras e! del segundo mide la cantidad de [,. Como ya se
explicó, para obtener la función oferta plasmable en e! plano de la gráfica
20.2.3, es necesario multiplicar la variable medida en el eje horizontal de la
gráfica 20.2.2, cantidad de $col. demandados por los residentes ingleses, por
el número de libras pagadas a cambio de cada peso colombiano. Así se obtiene
la oferta de libras de los residentes ingleses a los colombianos, en función de!
tipo de cambio: $col./ [,r, en el eje vertical, que es la función de oferta busca-
da. Pero, ¿es la función de oferta resultante, ascendente de izquierda a dere-
cha, parecida al dibujo de la gráfica 20.2.2?, ¿o descendente de izquierda a
derecha? De acuerdo con las condiciones particulares de los países, algunas
funciones de oferta de moneda extranjera pueden ser ascendentes, mientras
otras pueden ser descendentes y otras pueden tener un tramo ascendente y
GRÁFICA 20.2.3
c.¡
au
~
~
@
.!!l
<J)
'O
o
'(3
e,~
o o
'l¡pos dr camhio libres ,125
otro descendente. La razón se encuentra en la elasticidad-precio de la deman-
da. Como se vio, existe una relación entre el valor de las ventas de un produc-
to y su elasticidad cuando el precio cambia. Si los bienes y servicios compra-
dos a Colombia tienen una demanda ine!ástica, Epd < 1, entonces, al bajar el
precio de los productos colombianos en libras esterlinas, el valor de las ventas
de Colombia a Inglaterra, en libras esterlinas, disminuye, aunque la cantidad
de bienes y servicios vendidos aumente. Es decir, disminuye la cantidad de
libras recibidas por los residentes colombianos de los ingleses, o sea, disminu-
ye la cantidad de libras ofrecidas por los residentes ingleses a los colombianos.
Pero e! precio de los bienes y servicios colombianos se reduce en libras para
los ingleses, ceteris paribus, si el tipo de cambio ($col./ [,r) aumenta, es decir,
si la libra se encarece, o e! peso se abarata, como se explicó con e! ejemplo de
los autos. En síntesis, si la Epd < 1 para los bienes y servicios colombianos
comprados por Inglaterra, entonces al aumentar $col./ ['1, ceteris paribus, la
cantidad ofrecida de libras por los residentes ingleses a los colombianos dis-
minuye. En otros términos, si las exportaciones colombianas a Inglaterra se
caracterizan por una Epd < 1, se obtiene una relación inversa entre el tipo de
cambio ($col./ [,1) Yla cantidad ofrecida de libras, o sea una función oferta de I
libras esterlinas descendente de izquierda a derecha (gráfica 20.2.4). (
I
GRÁFICA20.2.4 I
$ col I 1E
i
(
o
Epd < 1
326 Fumlametnos de la ecotmntia de mercad»

20.2.5 Siguiendo un razonamiento similar, la función oferta de libras (re- GRÁFICA 2o.2.5111

ferida a los residentes colombianos) es ascendente de izquierda a derecha cuan- $ col/ 1t:
do los bienes y servicios colombianos demandados por los ingleses se caracteri-
zan por una Epd > l. Y será una recta paralela al eje vertical, si Epd = 1, pues en
este caso el valor de las ventas en libras esterlinas, o sea su cantidad ofrecida, es .
constante ante variaciones en el tipo de cambio. Es posible tener también una
función de oferta de libras con diferente Epd en los distintos tramos de la fun-
ción, Los gráficos 20.2.5 I, 20.2.5 II Y 20.2.5 III ilustran los casos referidos.

GRÁFICA 20.2.5 I
$col/1t:

O
Diferentes Epd en distintos
tramos de la función
o

20.3 LAS FUNCIONES DE OFERTA Y DEMANDA

DETERMINAN EL TIPO DE CAMBIO
~ t:
Epd> 1 20.} 1 Los gráficos 20.3.1 I, 20.3.1 II Y 20.} 1 III muestran los casos en que el
mercado de moneda extranjera, abandonado a sus propias fuerzas, es con-
GRÁFICA 20.2.5 II
ducido por el libre juego de la oferta y la demanda a un precio de equilibrio,
$ col/ 1t:
en el cual los excesos de oferta y los excesos de demanda son automáticamente
o eliminados. En los tres casos, a un precio de la libra esterlina mayor que teE'
por ejemplo te I' se produce un exceso de oferta sobre la demanda de libras
esterlinas, igual a AB. Pues con ese precio "tan alto" de la libra y "tan bajo"
del peso, los bienes y servicios colombianos resultan "muy baratos" para los
ingleses mientras los bienes y servicios ingleses resultan "muy caros" para
los colombianos. Así, la oferta inglesa de libras a colombianos -para adqui-
rir sus productos- es "alta", mientras la demanda colom biana de libras para
adquirir productos ingleses es "baja". Suele decirse, en una situación seme-
L-__-------L--------------~t:
jante, que la libra está "sobrevaluada" frente al peso colombiano. Pero con
O
Epd =1
J2.K Fundamcnu.: dt' /i! cronom,« de mcrrutÍ« Tipos c/c cambio libre, J29

los ingleses dispuest.os a vender más libras esterlinas de las que están dis- GRÁFICA 20.].1 III
puestos a comprar los colombianos, la competencia entre vendedores hace $ /1E
caer e! precio de esta moneda.
o
GRÁFICA 20.].1 I
1C1 A B
$ / 1f:
t cE \ E

le2--------------- ~ O
O e O
te, ~ B

te e --------________
r:
I
I
E
o

~2 C }
I D
20.3.2 Si e! precio de la libra esterlina llegase a caer por debajo de tCE' como
D
por ejemplo tez' se presentaría, por e! contrario, un exceso de demanda de
o libras igual a CD. Pues con ese precio "tan bajo" de la libra y "tan alto" de!
peso, habría un "alto" incentivo para comprar productos ingleses y "muy
poco" incentivo para comprar productos colombianos. Suele decirse, en tal
caso, que la libra está "subvaluada" frente al peso, o que este último está
GRÁFICA 20.3.1 1I
"sobrevaluado" frente a la primera. Pero como los colombianos están dis-
$ /1E puestos a comprar más libras de las que están dispuestos a vender los ingle-
ses, la competencia entre compradores hace subir e! precio de esta moneda.
20.3.3 En síntesis, por encima de tCE el mercado lanza e! precio de la
libra hacia abajo. Y por debajo de teE e! mercado lanza e! precio hacia arriba.
Sólo al precio tCE no existen fuerzas para modificar el precio de la libra. Por-
que con este precio los demandantes están dispuestos a adquirir exactamente (
A
la cantidad que desean vender los oferentes. tCE es, pues, e! precio de equili-
tCE E
I brio de la libra en términos de pesos colombianos, con el cual ninguna de las
I

tC2 ~-_
I

C D dos monedas está subvaluada o sobrevaluada. En otros términos, la elimina-

I •
ción de la discrepancia entre la cantidad de moneda extranjera que los resi-
: O D
I
dentes de un país desean gastar y la que reciben, se alcanza mediante varia-
o ciones en el tipo de cambio:
 Tipos ,le atmln» f¡f,res 331
330 Fnudaiuentos de la allllolllíu de mcrou!«

1.Devaluaciones de la moneda de los países donde se desea gastar más de los bienes y servicios, hasta las causas de los movimientos internacionales
moneda extranjera que la recibida. de capital. Y el instrumental de las funciones de oferta y demanda permite
n. Revaluaciones de la moneda de los países donde se desea gastar menos analizar ese proceso en forma sistemática y simplificada.
moneda extranjera que la recibida.
Estas variaciones en los tipos de cambio abaratan, en términos de mone- GRÁFICA 20-4-3
da extranjera, los bienes y servicios de los países devaluantes. Y encarecen los
$ 11f.
de los países revaluantes. Lo cual aumenta las exportaciones y disminuye las
importaciones en los primeros. Y lo contrario en los últimos. Lográndose
-, -, 110"
eventualmente un equilibro en el mercado cambiario, equivalente a un equi- , o
,
librio en las balanzas de pagos.
,, O'
,,
20.4 LAS FUNCIONES SE DESPLAZAN
EN EL MERCADO CAMBIARIO

20-4- 1 Para obtener la función demanda de los residentes colombianos por

libras esterlinas se usó la condición ceteris paribus con respecto a las variables
P , Y, Gu ,·pd "" r e 1 a . Por consiguiente , cualquier cambio en una de ellas
desplaza la función demanda y su intersección con la función oferta, modifi-
cando el tipo de cambio de equilibrio.
20-4.2 Así mismo, la función oferta de libras esterlinas se obtuvo como
una derivación de la función demanda de los residentes ingleses por pesos
colombianos, manteniendo constantes p, Y, Gu,pd, r, e, 1,a en relación con los
residentes ingleses. Por lo tanto, al cambiar cualquiera de estas variables se
desplazan la demanda inglesa por pesos, la función oferta de libras y su inter-
sección con la función demanda, modificando el tipo de cambio de equilibrio.
20-4-3 Claro está, las funciones de oferta y demanda también se despla-
zan de forma simultánea. Y, como en cada una de ellas se mantienen ocho
variables bajo la condición eeteris paribus, se obtienen al menos 64 casos bási-
cos de desplazamientos simultáneos. Los cuales aumentan a 128 cuando se
considera la dirección del cambio en cada función, hacia arriba o hacia abajo.
Algunos de éstos se representan en la gráfica 20.4.3, mientras los demás pue-
den desarrollarse como ejercicios. Pero lo importante es recordar que en la
formación del tipo de cambio intervienen de manera simultánea todas esas
variables, desde los niveles de ingreso, pasando por los precios comparativos
20.5 EL
SOBRE EL EQUILIBRIO
20.5.I A primera vista, el caso de la gráfica 20.3.1 II es similar a la gráfica
20.5.1. Pero existe una diferencia. A la derecha del punto de intersección, la
función oferta pasa por debajo, en el primero, mientras pasa por encima en el
último. En consecuencia, a un tipo de cambio como te 1 se registra un exceso
de demanda por libras equivalente a AB. Así, pues, debido a la competencia
entre compradores, el precio de la libra tenderá a subir. Pero, a medida que se
eleva, el exceso de demanda, o sea la distancia entre las dos funciones, se hace
mayor, en vez de menor. Esto implica nuevos aumentos del tipo de cambio.
Los cuales, a su vez, aumentan, en vez de disminuir, el exceso de demanda, en
un círculo vicioso acumulativo. Por lo tanto, en lugar de dirigirse el tipo de
cambio hacia el nivel tco' en el punto de equilibrio P, se aleja cada vez más de
éste.
332 Fundamento: dI'la mlllomía de mcrcad«
GRÁFICA
20.5.1
$ col. /1f:
20.5.2 De otro lado, un tipo de cambio por debajo de teo genera un exceso de
oferta. Por ejemplo, la distancia CD con tez' Y la competencia entre vendedo-
res disminuye el tipo de cambio. Pero cuando cae, los excesos de oferta au-
mentan, en lugar de disminuir. Esto genera nuevas disminuciones en el tipo
de cambio , en otro círculo vicioso acumulativo. Como resultado, el precio de
. Pero, en el fondo, cada $100 equivalen a $100/1,15 = $87 con capacidad ad-
la libra se aleja cada vez más del nivel de equilibrio teo' en vez de aproximarse
hacia este valor. En otras palabras, en estas circunstancias, el libre mercado es
incapaz de conducir la balanza de pagos hacia e! equilibrio, cuando no se pre-
sentarían excesos de oferta ni de demanda de moneda extranjera. y contribu-
ye a sus desequilibrios, aumentando los excesos de demanda o de oferta.
20.5.3 El caso en cuestión se presenta cuando la suma de las elasticidades
precio de la demanda por importaciones y por exportaciones es menor que la
unidad. La cual se denomina condición Marshall Lerner, en honor de los
economistas que la precisaron. Y es más probable en los países atrasados,
debido a su dependencia de pocos productos, muy estratégicos, para su co-
mercio exterior. Sin embargo, las expectativas cambiarias pueden conducir a
situaciones similares en cualquier mercado. Por ejemplo, si se espera una de-
Tipos de cambio libres 333
valuación del peso, los especuladores tratarán de comprar libras antes, para
venderlas más caras luego, generando un exceso de demanda de libras. Su
aumento de precio autoconfirma, entonces, las expectativas. Lo cual puede
dar lugar a nuevos ataques especulativos, en un círculo vicioso. Por ello, en
ocasiones, las autoridades se han sentido forzadas a suspender los mercados
durante algunos días.
20.6 EL TIPO DE CAMBIO REAL TOMA EN CUENTA
LAS TASAS DE INFLACIÓN
20.6.1 Hasta ahora, se ha considerado e! número de unidades de moneda na-
cional pagadas por una unidad de moneda extranjera, o sea e! tipo de cambio
nominal, te. Pero las unidades monetarias no conservan constante su valor
real. El cual se calcula, como se ha visto (13-4), mediante la deflactación. Es
decir, dividiendo e! valor monetario por el deflactor implícito del producto
interno, d.O, en su defecto, por otro indicador de la inflación, como un índice
de precios al por mayor, o al consumidor.
20.6.2 Por ejemplo, en un año e! precio de una libra esterlina aumentó de
$100 col. a $110 col. Y la tasa de inflación fue de! 15% en Colombia y el 2%
I
en Inglaterra. En apariencia, observando el tipo de cambio nominal, los co- (
lombianos dieron un 10% adicional de su ingreso por cada libra adquirida.
I
¡
=
quisitiva del año anterior. Y cada libra equivale a {,I 11,02 .[,0,98 con capa-
cidad adquisitiva de! año anterior. Por lo tanto, en términos de ingreso real,
en la nueva situación se están dando $871'['0,98 = $88,78 por cada libra. Éste
(
I
es el tipo de cambio real, ter. El cual informa que, en vez de un 10% más, los
colombianos están dando un 11,22% menos de su ingreso real por cada libra.
20.6.3 En general, e! tipo de cambio real se define como; ter =
($1 de)1
= =
(1.[,1di) ($1 .[,L)/(dil de) te(dil de). Donde $/r.[, es el número de unidades
de moneda nacional ($) pagadas por una unidad de moneda extranjera (ID,
es decir, el tipo de cambio nominal (te); di es el deflactor implícito del país
extranjero (Inglaterra); de es e! deflactor implícito nacional (Colombia).
20.6.4 Entonces, e! tipo de cambio nominal reflejaría las variaciones
=
de! tipo de cambio real sólo si dil de 1. En otros términos, si las tasas de
33+ Fundamatu« de la economi« ti" IIII'/CO;!II

inflación fuesen idénticas entre los países. Pero, cuando esto no ocurre, puede 20.7 EL ARBITRAJE NIVELA CADA TIPO DE
darse toda una gama de movimientos divergentes entre ellos. En síntesis, el CAMBIO EN EL MUNDO
tipo de cambio real mide la magnitud de ingreso real entregada por los
residentes de un país a cambio de otra magnitud de ingreso real recibida de 20.7.1 Si el precio de ['1 fuera US$r,6s en Chicago y US$I,55 en Londres,
residentes de extranjeros. Por ello, es un factor determinante de la distribu- aquí los especuladores comprarían para vender allá, ganando U S$o, 1o por cada
ción del ingreso en el mundo. En general, con una devaluación (aumento) una. Es decir, la demanda de libras y la oferta de dólares aumentaría en Lon-
del ter, los residentes nacionales entregan un mayor ingreso real a cambio dres. Mientras la oferta de libras y la demanda de dólares aumentarían en
de un ingreso real constante recibido de los residentes extranjeros. Y, con Chicago, En consecuencia, el precio de la libra en dólares aumentaría en Lon-
una revaluación (disminución) del ter, los residentes nacionales entregan un dres y caería en Chicago. Y seguiría ocurriendo hasta cuando deje de ser lucra-
menor ingreso real a cambio de un ingreso real constante recibido de los tivo comprar libras en Londres para venderlas en Chicago. Es decir, hasta cuando
extranjeros. e! precio de la libra en dólares sea igual en Chicago y en Londres (descontando
20.6.5 La moneda nacional forma un tipo de cambio real distinto con los costos bancarios de las transferencias respectivas). Así, por acción de la es-
cada moneda extranjera. Por esta razón, suele estimarse un ter promedio, peculación, o arbitraje, el tipo de cambio entre cualquier par de monedas tiende
expresado en forma de índice (13.9). Y, para este propósito, se selecciona a ser idéntico en todas lasciudades del mundo abiertas a. los mercados cambiarios.
una canasta de las monedas de los países más importantes como socios co- 20.7.2 Este resultado contribuye a disminuir los costos de las transaccio-
merciales. Por ejemplo, entre 2001 y 2002, el ter aumentó un 10% con res- nes internacionales. Pues cada importador o exportador puede utilizar el tipo
pe~to a la libra y se redujo un 8% con respecto al dólar. Inglaterra participa de cambio de su mercado local, ahorrándole incertidumbre, investigaciones y
c04el30% del comercio internacional del país analizado, y Estados Unidos contratos sobre los cientos de mercados locales existentes en el mundo.
con'el 70% restante. Entonces, en promedio, el ter de ese país varió en
(10%)(0.3) - (8%)(0.7) =
-2.6%. Es decir, esa moneda nacional se devaluó 20.8 EJERCICIOS
con relación a la libra en un 10%, se revaluó en relación con el dólar en un
8%, y se revaluó en un 2.6% en el promedio global. En otros términos, si el 1. El siguiente cuadro contiene información acerca de los tipos de cambio
ter1'romedio en 2601 fue de! 100%, en 2002 fue del 97,4%. Por supuesto, nominales bilaterales de algunos países con Estados Unidos para los me-
en realidad la canasta es más amplia, con más de una docena de monedas ses de mayo, junio y julio de 2000. Cada valor indica la cantidad de mo-
distintas. Pero ese es el procedimiento esencial, neda local necesaria para obtener un dólar estadounidense.
20.6.6 Los ter también afectan la posición competitiva de los países en el
mercado mundial. Con su devaluación, los productos nacionales resultan aba- Meses! países Japón México Brasil Venezuela Reino Unido Colombia
Mayo 106,5 yen 9,51 pesos 1,82 cruceiros 681,75 bolívares 1,50 libras 2.084,9Z pesos
ratados enfrente de los extranjeros. Lo cual estimula las exportaciones, la sus- Junio 105,4 yen 9,84 pesos 1,81 cruceiros 685,51 bolívares 1,51 libras 2.[39,11 pesos
titüción de importaciones, los niveles de producción nacional, de empleo e Julio 10,5 yen 9,37 pesos 1,78 cruceiros 688,00 bolívares 1,50 libras z.I72,79 pesos
ingresos, Pero, por otro lado, impone el sacrificio de un menor ingreso real
obtenido del resto del mundo por cada unidad de ingreso nacional entregado. Con base en lo anterior determine las siguientes tasas de cambio cruza-
Y lb contrario, en el caso de su reevaluación. Lo cual convierte el problema ,das para junio:
delnivel adecuado del tipo de cambio real en uno de los más complejos y a. Colombia y Japón (peso/yen).
debatidos de la economía internacional. b. Colombia y México (peso col./peso mex.).
336 Fundamentos de la ecollomía de mercado
c. Colombia y Brasil (peso / cruceiro).
d. Colombia y Venezuela (peso/bolívar).
e. Colombia y Reino Unido (peso/libra esterlina).
f. Japón y México (yen/peso mex.).
g. México y Brasil (peso mex./cruceiro).
h. Brasil y Venezuela (cruceiro/bolívar).
i. Venezuela y Reino Unido (bolívar/libra esterlina).
j. Reino Unido y Japón (libra esterlina/yen),
2. Explique laconducta de los especuladores si el precio de 1[, fuera US$1 ,50
en Nueva York y US$I,60 en Londres, descontado el costo de las trans-
ferencias entre entidades financieras.
3. Con e! caso anterior haga una predicción sobre el tipo de cambio final en
las dos ciudades.
4. Ejercicios sobre tipo de cambio real.
Ejemplo: el tipo de cambio nominal aumentó en $4 entre agosto y sep-
=
tiembre de 2000, ($2.212 - $2.208 $4). Si se toma el valor del tipo de
cambio nominal en agosto como la unidad, entonces se puede afirmar
que el tipo de cambio nominal se incrementó en 0,18% entre agosto y
=
septiembre [(41'2.212)100 0,18%]. Lo cual significa que hubo una de-
valuación nominal del peso con respecto al dólar.
Dado que el comportamiento del nivel de precios en Colombia difiere
del comportamiento del nivel de precios en Estados Unidos es necesario
hallar el tipo de cambio real. Nuevamente si se toma agosto como el mes
=
base (índice 100) entonces los deflactores implícitos son:
dc = 1 + 0,01°98 = 1,01°98
=
de 1 - 0,001 0.999 =
Con estos datos el tipo de cambio real es:
2.208
1,01098
tcr=r=r=r: 2.18r,83
0,999
Tipos de cambio libres 337
El tipo de cambio real disminuyó en $26,17 (2.208 - 2.181,83 =26,27),
lo cual significó una revaluación de 1,18% [(26,2i2.208)IOO =1,18%].
Como agosto es el mes base, se toma el tipo de cambio en este mes como
igual al 100%. En conclusión, aunque se presentó una devaluación no-
minal del 0,18%, hubo una revaluación real del 1,18% entre agosto y
septiembre.
-~--Jeniendo en cuenta el procedimiento anterior, encuentre el aumento o
disminución porcentual del tipo de cambio nominal y el tipo de cambio
real si:
a. Entre septiembre y' octubre de 2000 el tipo de cambio nominal $/
dólar pasó de $2.212 a $2.158, el nivel de precios en Estados Unidos se
incrementó en un 0,5% y el nivel de precios en Colombia disminuyó en
un 0,12%. Interprete el resultado.
b. Entre octubre y noviembre de 2000 el tipo de cambio nominal $/ dólar
pasó de $2.158 a $2.172, el nivel de precios en Estados Unidos se
incrementó en un 0,2% y el nivel de precios en Colombia disminuyó en
un 1,89%. Interprete el resultado.
b. Si el tipo de cambio nominal $/ dólar pasó de $2.208 a $2.212 entre
agosto y septiembre de 2000, el nivel de precios en Estados Unidos se
redujo en un 0,1% entre agosto y septiembre del mismo año y el nivel de
precios en Colombia aumentó en un 1,098% durante el mismo período,
hallar el aumento o disminución porcentual de! tipo de cambio nominal
y del tipo de cambio real.
CAPÍTULO VlGESlMOPRlMERO

Tipos de cambio fijos

 2 l. 1 EL ESTADO INTERVIENE PARA
ESTABILIZAR EL TIPO DE CAMBIO

21.1.1 Un tipo de cambio fijo puede coexistir con los movimientos libres de la
oferta y la demanda de divisas ejercidas por los particulares. Pero es e! resul-
tado de una intervención directa o indirecta por parte de la autoridad mone-
taria en el mercado cambiario, para mantenerlo estable a un nivel predetermi-
nado. El caso extremo, aunque excepcional, ocurre cuando el Estado estable-
ce un estricto control de cambios, convirtiéndose en e! intermediario obliga-
torio, a quien todos los residentes receptores de moneda extranjera deben
venderla, y a quien todos los residentes demandantes de pagos al exterior
deben comprarla, a un precio fijado en forma legal. En esta situación, las
transacciones por fuera del esquema conforman un "mercado negro" o ile-
gal, en el cual el tipo de cambio difiere del tipo de cambio legal. Pero, en
general, los sistemas de tipos de cambio fijos son más sutiles e indirectos. Y,
en e! fondo, consisten en la participación del Banco Central como un deman-
dante o un oferente más en e! mercado libre de divisas, utilizando las reservas
internacionales, lo cual le permite mantener el tipo de cambio en un nivel
predeterminado. Dentro de tal sistema, entonces, si e! mercado libre arroja
un exceso de demanda, el Banco Central puede vender reservas internaciona-
les para evitar aumentos del tipo de cambio. Y si e! mercado libre arroja un
exceso de oferta, puede comprar moneda extranjera para evitar disminucio-
nes en el tipo de cambio. Las ofertas y demandas del Banco Central actúan,
pues, compensando los movimientos de! mercado libre para garantizar un
tipo de cambio estable.
21.1.2 En cumplimiento de tal función, las reservas internacionales expe-
rimentan variaciones, lo cual puede afectar, como se ha visto, la base monetaria,
es decir, la emisión primaria de dinero. y, con ello, las tasas de interés en el corto
plazo. Por otra parte, si las reservas internacionales llegaren a agotarse por exce-
sos sucesivos de demanda, e! Banco Central quedaría incapacitado para conti-
nuar con el mismo esquema. Y, por lo tanto, la autoridad monetaria se vería
forzada a imponer controles legales sobre el mercado cambiario o a permitir
aumentos en el tipo de cambio, es decir, devaluaciones. Cuando una situación
de excesos sucesivos de demanda conduce al agotamiento de las reservas, el país
enfrenta un "desequilibrio fundamental" en su balanza de pagos.

341
3-t-2 F/{wlalllt'lfllJs de /11 ('(o/I(llIlía de mcrcado
21.1.3 Con 100 monedas diferentes se forman 4.950 tipos de cambio. Pero,
para fijarlos, basta con que los 100 bancos centrales fijen su tipo de cambio con
respecto a una sola moneda. Por ejemplo, 100 unidades de B por una deA, 200
unidades de Cpor una deA, 300 de D por una deA, 400 de E por una deA, etc.
Entonces, los tipos de cambio resultantes, como zC sB, 2E le, etc., reci- = =
ben.el nombre de tipos de cambio cruzados. Y éstos se hacen consistentes entre
sí gracias al arbitraje. O sea, a la libertad de especulación para comprar cual-
quier moneda donde es más barata y venderia donde es más cara.
21 ..2 EL PATRÓN ORO FUE UN
DE TIPOS DE CAMBIO
21.2.1 En este sistema, cada Banco Central se compromete a mantener un
precio del oro en términos de su propia moneda. Por ejemplo, .[,19 por 1 onza
de.oro troy, US$38 por 1 onza de oro troy, etc. Y de esta manera quedan
d~epninados los tipos de cambio cruzados entre las diferentes monedás na-
=
ci~p.ales. (US$2 ['1, etc), Como se explicó, para su operación efectiva basta
c<fi;que 'CadaBanco Central se comprometa a comprar y vender oro al precio
p~Gtaélo.Para lo cual debe mantener reservas suficientes del metal.
p 21.2.2 La fijación inicial de! precio del oro implica problemas. Como los
sigjúentes: 1. Si una moneda queda muy barata con relación a las demás, los
residentes de! país respectivo sufren pérdidas de ingreso, a través del tipo de
cambio real en sus transacciones internacionales; u. Un superávit en balanza
d¿;pagos puede presionar la emisión primaria y las tasas de inflación, debido
a aumentos en las reservas internacionales; 1Il. Si queda muy cara, pueden
disminuir sus exportaciones, y aumentar sus importaciones, con nefastos efec-
tos sobre e! empleo y los ingresos de! país; IV. Un déficit en BP puede generar
deflación (por contracción de las reservas y de la emisión primaria), y aumen-
to$de las tasas de interés, desestimulando las inversiones y reduciendo la
actividad económica. En general, para mantener e! tipo de cambio durante
un período largo se requiere aproximarlo al tipo de cambio del mercado libre.
21.2.3 El sistema de patrón oro operó desde mediados del siglo XIX hasta
el comienzo de la Primera Guerra Mundial (1914). Las condiciones bélicas,
con abruptos cambios en [as relaciones internacionales, aumentos anormales
filM de (¡1I1I1nll fi/o) 3+,\
de la demanda de oro, enormes gastos de guerra, hiperinflaciones y
devaluaciones encadenadas, dieron al traste con el sistema. Pero su debilita-
miento venía desde antes, debido a las siguientes razones: 1. Algunos bancos
centrales consideraban más conveniente mantener reservas en una moneda
fuerte, como la libra, pues podían depositarse en otros bancos para obtener
intereses; lI. desenterrar oro, a un costo muy alto, de las minas, para enterrar-
lo en las bóvedas de los bancos centrales, era un desperdicio de recursos. Pues
la misma función, en tiempos de paz, podía llenarla una fuerte moneda de
papel. Además, con el rápido crecimiento de! comercio y de las transacciones
SISTEMA internacionales, debía recurrir se a minas cada vez menos fértiles lo cual enca-
FIJOS recía e! metal y el costo de mantener el sistema. A la larga, esto obligaría a
devaluar las monedas nacionales frente al oro, con inestabilidades e incerti-
dumbre contra e! sistema; 1Il. Los gobiernos renunciaban a un instrumento
de estímulo de sus exportaciones y de control de sus importaciones, como es
la variación en el tipo de cambio. Pero e! crecimiento del comercio internacio-
nal no se distribuye de manera equitativa. Y, después de medio siglo con el
patrón oro, algunos países reclamaban una redefinición de sus condiciones en
el mercado mundial, y por lo tanto de los mecanismos para distribuirlo.
21.2.4 Con un tipo de cambio fijo también suele constreñirse la política
monetaria como instrumento de estímulo de la economía. Porque una emisión
laxa desataría presiones inflacionarias. Lo cual encarece los productos de ex-
portación y disminuye las tasas de interés, estimulando el déficit continuado
en la balanza de pagos, hasta llegar a la insuficiencia de las reservas internacio-
nales. Y cuando esto ocurre, e! tipo de cambio no puede mantenerse fijo por
más tiempo. También suele constreñirse la política fiscal, porque el gasto pú-
blico dinamizaría la demanda nacional y las importaciones, así como el crédito,
ejerciendo presión sobre los precios y sobre la balanza de pagos. En particular,
durante la Gran Depresión, desde 1929 hasta comienzos de la Segunda Guerra
Mundial (1939), cuando la tasa de desempleo sobrepasó el 25% en los países
desarrollados, y se requería un alto grado de libertad en las políticas públicas,
para aliviar la situación y reactivar la economía, las limitaciones impuestas por
un sistema como e! patrón oro parecían indeseables. Por ello, entre otras razo-
nes, los intentos de volver a entronizado entre fines de la Primera Guerra Mun-
dial y comienzos de la Segunda fueron infructuosos.
UNfVERSIDAD DE ANTIOQUJA
BIBLIOTECA CENTRAL
344 FliJ/(!tllllt/llos dt' la crouotni« de utcrr.ulo
21.3 EL PATRÓN DÓLAR FUE OTRO
DE TIPOS DE CAMBIO
21.3.1 El período entre las dos guerras mundiales se caracterizó por cierta
anarquía en e! sistema monetario internacional. Mientras algunos países tra-
taban de implementar rígidos controles de cambios, otros dejaban fluctuar en
libertad sus monedas, otros intervenían de forma parcial en e! mercado de
divisas y algunos procuraban reimplantar e! sistema de patrón oro. Pero a
fines de la Segunda Guerra Mundial, en la conferencia de Bretton Woods en
1944, surgieron el Fondo Monetario Internacional y un nuevo sistema de
tipos de cambio fijos. Para implementarlo, el gobierno de Estados U nidos fijó
el precio de su moneda en oro (US$35 por onza troy de oro), y se comprome-
tió a comprar y vender e! metal a este precio a los bancos centrales de los
demás países.Pero éstos no necesitaban fijar e! precio de su moneda en oro, ni
comprometer a sus bancos centrales a comprar y vender el metal, para man-
tener el tipo de cambio. Fijaron el precio de sus monedas en dólares y podían
mantener reservas en esta moneda en vez de mantenerlas en oro. De esta
manera, el dólar quedaba convertido en e! patrón de! sistema.
21.].2 Se respondía así a los altos costos de las reservas metálicas. Pero
también a la estructura de poder de la posguerra. De hecho, casi todas las
reservas de oro se habían concentrado en Estados U nidos. Y sus propuestas se
impusieron en Bretton Woods sobre el Plan Keynes, el cual proponía la crea-
ción de una moneda internacional de reserva, denominada bancor. Además, el
nuevo sistema dejó una libertad de fluctuación de los tipos de cambio del r%
por encima y por debajo de las paridades inicialmente definidas. Así mismo,
cualquier país con déficit (o superávit) continuo en su balanza de pagos, es
decir, con desequilibrios fundamentales, podía alterar las paridades iniciales,
devaluando (o revaluando), sin abandonar por ello el sistema.
21.3.3 A pesar de esta flexibilidad, en 1971 se desencadenó una crisis.
Debido a sus inversiones de capital en el exterior, Estados Unidos había acu-
mulado déficit en su balanza de pagos, los cuales equivalían a superávit de
otros países. Éstos se traducían en una acumulación de dólares en las bóvedas
de algunos bancos centrales, y en particular de Francia. Se argumentaba que
los estadounidenses adquirían empresas francesas con francos comprados con
SISTEMA dólares, los cuales a su vez eran guardados ociosos en el Banco Central de
FIJOS Francia. Es decir, como si este país financiara gratis la compra de sus propias
empresas por parte de Estados Unidos, gracias a que el dólar actuaba como
reserva internacional. Fue así como el gobierno francés demandó de Estados
Unidos cambiar por oro físico los dólares acumulados en el Banco Central de
Francia. Pero, ya para ese momento, la cantidad de oro en e! Banco de Reser-
va Federal de Estados Unidos era insuficiente para comprar al precio original
del convenio (US$35 por onza troy de oro) todos los dólares depositados en
los bancos por fuera de Estados Unidos. Esto forzó a la primera devaluación
del dólar, hasta US$38 por onza troy de oro. Sin embargo, esto no fue sufi-
ciente para restablecer la confianza. En 1973 e! dólar volvió a devaluarse, has-
ta US$42.22 por onza troy de oro. También vale la pena destacar la creación
de los Derechos Especiales de Giro, DEGS. Los cuales, en una escala muy limi-
tada, obedecían al principio "bancor" propuesto por el Plan Keynes en la
conferencia de Bretton Woods.
21.3.4 Por otra parte, después de 25 años, algunos países deseaban
redefinir su posición, presionando para una flexibilidad mayor. Como re-
sultado, también en 1971, se firmó el Acuerdo Smithsoniano que amplió los
límites de fluctuación libre de los tipos de cambio, estableciendo una banda
cambiaría de 2.25% por encima y por debajo de la paridad convenida. Con
esto, el sistema se perfiló hacia una solución mixta, predominante todavía al
comenzar el siglo XXI, combinando mayor libertad de los mercados con re-
gulación política cuando éstos desbordan los límites de la banda. Además,
algunas monedas, como el yen, el marco, e! franco, la libra, el florín y la lira,
se revaluaron frente al dólar. Yen 1973, la recesión económica más fuerte
desde la Gran Depresión de los años 30 constituyó otra presión para deses-
tabilizar el sistema de tipos de cambio fijos, pues sus restricciones sobre las
políticas monetaria y fiscal parecen indeseables bajo tales circunstancias,
como se ha visto, en la sección 21.2+ Así, el período siguiente presenció
mayores variaciones en los tipos de cambio para un número también mayor
de monedas, con algún desorden transitorio. Pero el sistema estuvo lejos de
una desintegración caótica como la sufrida por el patrón oro. Y contribuyó
a mantener la estabilidad entre las principales monedas del mundo, hasta
cuando evolucionó hacia un sistema multipolar, con diversas monedas fuer-
 tes, como la libra, el franco, el marco y el yen, cumpliendo la función de
reservas. Esta fue una consecuencia de la recuperación de las economías de
Europa y Japón, las cuales, en el momento de Bretton Woods, se encontra-
ban devastadas por la guerra. Luego, se constituyó la Unión Europea, y en
1999 entró en funciones su moneda común, el euro, con las implicaciones.
señaladas en el capítulo vigesimosegundo.
21.4 LOS T'IPOS DE CAMBIO, FIJOS COMO LOS LIBRES,
PRESENTAN VENTAJAS Y DESVENTAJAS
214-1 Las principales ventajas de los tipos de cambio fijos son: I. Mayorcer-
I
tidumbre sobre los precios de las monedas extranjeras, con menores riesgos
t de pérdidas abruptas en el comercio y en los movimientos de capital interna-
cionales; lI. prevención de devaluaciones competitivas entre países, las cuales
terminarían reduciendo las importaciones, las exportaciones y los flujos mun-
diales de capital; IlI. resistencia a la especulación, con mayor orden yestabili-
dad para el crecimiento de la economía y la inversión internacional.
2I.4.2 Las principales desventajas de los tipos de cambio fijo son: I. la
restricción sobre las políticas monetaria y fiscal, como instrumentos de es-
tímulo de la economía, como se indicó en la sección 2I.24- Aunque los ad-
versarios de la intervención del Estado la clasificarían como una ventaja
adicional; Il. Para corregir un déficit en la balanza de pagos, la disminución
de importaciones suele lograr se disminuyendo la demanda interna, con
deflación y recesión. Mientras las entradas de capital son estimuladas con
mayores tasas de interés, también recesivas, aclimatadas por la disminución
en reservas internacionales y su contracción de la base monetaria. Por el
conprario, los superávit generan aumentos de reservas, emisión monetaria,
menores tasas de interés y presiones inflacionarias. En otras palabras, los
tipos de cambio fijos suelen sacrificar la estabilidad interna en favor de la
estabilidad externa. Y causan impactos negativos en la magnitud del ingre-
so interno de un país y en su distribución, cuando es propenso a los déficit
externos; 1Il. debido a su inflexibilidad, tienden a acumular presiones suce-
sivas, hasta un cambio radical, o crisis, lo cual genera traumas en el comer-
cio y en el sistema de pagos internacionales.
21.4.3 Las principales ventajas de los tipos de cambio libres son: 1. Sim-
plicidad para corregir desequilibrios en las balanzas de pagos, revaluando la
moneda de los países con superávit y devaluando la de los países con déficit.
y en estos últimos, por consiguiente, superfluidad de movimientos recesivos
en su economía; 11. Mayor autonomía de las políticas monetaria y fiscal; lII.
Gradualidad, con cambios más suaves y permanentes, en vez de ajustes infre-
cuentes y traumáticos.
214-4 Las principales desventajas de los tipos de cambio libres son: 1. Sus-
ceptibilidad a devaluaciones manipuladas para ganar competitividad externa, lo
cual estimula retaliaciones, incertidumbre, riesgos, y un clima hostil para el
comercio y la inversión internacional; Ir. Volatilidad ante la especulación, con
secuelas similares; III. Oscilaciones en las rentabilidades de las industrias
importadoras y exportadoras, que dependen del tipo de cambio, ocasionando
desperdicios de recursos ante inversiones y desinversiones ligadasa tal volatilidad;
IV. Las elasticidades precio de importaciones y exportaciones podrían ser muy
bajas, en algunos casos, como para sustentar ajustes sencillos, rápidos y poco
traumáticos del tipo de cambio y de la balanza de pagos. Por ejemplo, podría
tenderse hacia fallas de equilibrio como las observadas en la gráfica 20.5. I.
21.4.5 Después de tales argumentos, parece lógico un sistema mixto que
se aproxime a todas las ventajas, de los tipos flexibles y los fijos, y se distancie de
todas las desventajas. QIizá no existe el sistema ideal con sólo ventajas y ningu-
na desventaja, sobre todo sin pleno acuerdo sobre si algunas características son
ventajas o desventajas. Pero, mediante el instrumento de las bandas de precios,
explícitas o implícitas en la política cambiaria, el sistema monetario internacio-
nal parece tender hacia la solución mixta, dando alguna flexibilidad a los siste-
mas originalmente fijos o, lo que es lo mismo, imponiendo algunos límites a la
flexibilidad de los tipos libres, con lo cual los dos sistemas se aproximan hacia
una minimización compartida de sus defectos más importantes.
21.5 PROBLEMAS Y EJERCICIOS
l. En un país con un régimen de tipo de cambio enteramente libre y con tasa
internacional de inflación igual, la tendencia a gastar una mayor cantidad de
moneda extranjera que la que ingresa tiende a generar un proceso de:
3-1-K FUI/¡/illI/eIIIIIS de lu ('(lIlIlIlIfí" d" mercad»

a. Revaluación real. CAPÍTULO VIGESIMOSEGUNDO

b. Aumento de reservas internacionales. Ventajas y fallas del comercio internacional

c. Disminución de reservas internacionales.
d. Devaluación real.

2.Utilizando la siguiente información sobre las reservas internacionales de

Colombia, agrupada en dos períodos (1990-1996) y (I996-2000),

Reservas internacionales brutas a diciembre

Años US$millones Tasas de crecimiento
1. er Periodo

1990
1991
1992 7728,0 18,89%
1993 7932,4
1994 8103,6
1995
1996 9938,8
2.° Periodo
1997 9908,0 -0,31%
1998
1999 -7,29%
2000 9006,1
Fuente: Banco de laRepública.

Deduzca:
a. El tipo de intervención de las autoridades cambiarias durante los dos
períodos.
b. El tipo de impacto de estas operaciones sobre la base monetaria.
c. ¿Cuáles pueden haber sido las condiciones generales de la balanza de
pagos?
 22.1 LA LIBERTAD DE COMERCIO PUEDE GENERAR
ESPECIALIZACIÓN Y BENEFICIOS

22.1.1 Las primeras teorizaciones en defensa de la libertad de comercio fue-

ron elaboradas por FRAN(:OIS QUESNAY y los fisiócratas, a mediados del siglo
XVIII.Pero fue ADAMSMITH,en 1776, quien las desarrolló como una teoría
de las ventajas absolutas. Según ésta, los productos no cuestan lo mismo en
todos los países. Y cada uno de éstos, a través del comercio, puede adquirir
productos a un costo menor que el interno. Si se garantizara la libertad de
comercio, entonces, todos los países ganarían el máximo posible en forma
simultánea.
22.1.2 Por ejemplo, para dos productos x,y:

Inglaterra Colombia
Precio de IX [,10 $2.000
Precio de ly [,20 $1.000
Tipo de cambio: $100 col. por [,1
Sin comercio, con $10.000 se compran 2,sx,5Y
Sin comercio, con [,roo se compran 5x,2,5Y
(la mitad gastada en cada producto)
Con libre comercio, con $10.000 se compran 5x, 5Y
Con libre comercio, con [,roa se compran 5x, 5Y
(la mitad gastada en cada producto)
Ganancias del comercio +2,5.Y +2,5x

22.1.3 Así, con un ingreso dado, los colombianos pueden adquirir más bienes
y servicios si comercian con Inglaterra, porque este país produce X más bara-
to ([,10 por unidad, contra [,20 en Colombia). Y, con un ingreso dado, los
ingleses pueden adquirir más bienes y servicios si comercian con Colombia,
porque este país produce y más barato ($ 1.000 por unidad contra $2.000 en
Inglaterra). En general, todos los países se benefician si cada uno puede obte-
ner en el exterior al menos un producto con un costo menor que el interno.
Por supuesto, para ello necesita también vender. Lo cual requiere producir al
menos un bien más barato que los demás países.

351
352 Fllndamentos de la ernuomia de nteruulo
22.1.4 Algunos corolarios son los siguientes: 1. Las demandas mundiales
de cualquier producto se volcarían sobre el país con menor costo absoluto.
Por lo tanto, los países terminarían especializándose sólo en lo que pueden
producir más barato que los demás. n. En este estado de especialización inter-
nacional, el mundo alcanzaría un beneficio máximo, porque podría obtener la
mayor cantidad posible de productos con un ingreso real dado. llI. Cada país
debería especializarse, entonces, en los productos en los cuales tiene una ven-
taja absoluta.
22.2 LAS VENTAJAS RELATIVAS GENERALIZAN
LAS TESIS DEL LIBRE COMERCIO
22.2.1 ¿Y si todas las ventajas se concentraran en unos países, quedando otros
sin ventaja alguna? Esta objeción fue respondida por DAVIDRICARDO,en el
segundo decenio del siglo XIX,con la teoría de las ventajas relativas. Para ilus-
trarla, supóngase ahora que Colombia no tiene ventaja absoluta alguna. Por
consiguiente, todos los productos cuestan menos en Inglaterra, así:
Inglaterra Colombia
Precio de IX (px): [,Io $2.000
Precio de 1y (py): [,S $I.SOO
Costo relativo, px/py:
2 1,33
Costo relativo, pylpx: o,S
0,7S
Tipo de cambio: $100 col. por [,1
22.2.2 En apariencia, nada ganarían los ingleses comprando en Colombia,
donde todos los productos son más costosos. Pero un análisis más pausado
conduce a la conclusión contraria. Si Inglaterra produce todos los productos,
(x, y), con cada [,I.000 de gasto puede obtener: 100y + sox (la mitad gastada
en cada producto). En cambio, si se especializa sólo en la producción dey, con
cada {,I.000 puede producir y colocar en el mercado 200Y; quedarse con 100y;
vender los restantes IOOy en el mercado colombiano por $1SO.ooo; y comprar
con estos $15°.000 en el mismo mercado colombiano 7sx. Así, por cada [,1.000
de gasto, los ingleses, como nación, obtendrí-m 25X de ganancia comerciando
¡cntnja: l'./i"Ias del comercio intcrnacinnul 353
con Colombia, aunque todos los productos sean más costosos, en términos
absolutos, en este país,
22.2·3 En e! ejemplo, el costo relativo de y en términos del costo de x,
(pylpx), es menor en Inglaterra, (0,5), que en Colombia, (0,75). y el costo
relativo de x en términos de! costo de y es menor en Colombia, (I,33), que en
Inglaterra, (2). Así, mientras haya diferencias de costos relativos, cada país
puede obtener ganancias del comercio internacional, aun comprando pro-
ductos a países sin ventaja absoluta alguna, siempre y cuando cada país se
especialice en los productos para los cuales tiene ventaja relativa. Es decir, en
aquellos cuyo costo relativo es menor. Esta generalización impulsó la defensa
de la libertad de comercio contra las interferencias públicas, como aranceles
proteccionistas, cuotas de importación, licencias especiales y prohibiciones
abiertas.
22-4-4 Sin embargo, como individuos, los ingleses comprarían x en Co-
lombia, (px = $2.000 = [,20), sólo si no lo encuentran disponible en Inglate-
rra, (px = [,10) (en caso contrario, e! comerciante inglés preferiría devolverse
=
con $150.000 [,1.500 en efectivo, en vez de comprar en Colombia los 75 x
para venderlos en Inglaterra por [,750). Es decir, sólo funciona el argumento
si desde antes de iniciar el comercio se ha establecido ya la especialización
completa de los países (Colombia en x, Inglaterra en y), En otras palabras,
con los datos dados, el mercado libre no parece capaz de llegar en forma es-
pontánea hasta esta situación presupuesta. Y parecería necesaria la contradic-
ción de una intervención política para que el mercado pueda operar con la
especialización en forma libre.
22.3 EL TEOREMA HO ENCUENTRA LAS VENTAJAS
EN EL RECURSO MÁS ABUNDAt\TE
22.3- 1 EL! HECKSCHER (1919) y BERTILOHL!N(1932) indagaron sobre la causa
de las ventajas nacionales de costos. Y encontraron que un país puede produ- ,
\
cir más baratas que los demás aquellas mercancías en cuya producción em-
plea con mayor intensidad su recurso más barato, Por ejemplo, en un país,
como Alemania, la tasa reaí de interés a la cual prestan los bancos, descontada
la inflación, es del a % anual, y el salario obrero medio es US$3.000. Mientras

en otro, como Colombia, las cifras respectivas son 25% y US$I50. Así, en el
primero el capital es abundante mientras el trabajo es escaso. Y lo contrario en
el último. Entonces el teorema HOpredice que el primer país tendrá. ventajas
internacionales en productos altamente intensivos en capital. Digamos quí-
micos, o electrónicos, con inversiones de capital de un millón de dólares por
trabajador. Y el último tendrá ventajas internacionales en productos altamen-
te intensivos en trabajo. Digamos artesanías, confecciones o cultivos manua-
lescon inversiones de apenas mil dólares por trabajador.
22.3.2 La comprobación del teorema HOenfrenta complejidades teóricas
y empíricas, entre las cuales se destacan la medición del capital y del trabajo,
de sus precios, los impactos del capital humano, de los recursos naturales, de
la diversidad tecnológica y otras características específicas de los modelos de
precios utilizados. Por ello, una consideración detallada tiene requisitos más
avanzados y es objeto de bibliografia especializada.
22·4 LAS VENtAJAS PUEDEN SER DINÁMICAS
EN VEZ DE ESTÁTICAS
.~
¿;..- . -
22;4.I En 1840 apareció el texto Sistema nacionalde,. economia política, del ale-
márlFEDERICOLIST, cuyo propósito era desafiar los argumentos sobre las ven-
taja,s del libre cambio. De acuerdo con LIST, los países no compiten bajo re-
glas ecuánimes, Por el contrario, los más avanzados parten con la capacidad
de apoderarse de los mejores mercados, arruinando potencialidades estraté-
gicas en los más atrasados. Por esto, sigue LIST, los más poderosos suelen
estar en favor del libre cambio y de su imposición sobre los más débiles (cfr.
Teorías, "Mercantilismo").
22.4.2 De otro lado, argumenta que las ventajas no aparecen en forma
espontánea, ni permanecen estáticas. Sino que son creadas, desarrolladas y
actualizadas a través de políticas conscientes. Con ejemplos históricos, como
los;"de Inglaterra y Estados Unidos, LIST intenta demostrar que todo país
avanzado llegó a esa situación mediante el uso de incentivos públicos e instru-
mentos proteccionistas. Y predice que usando tales políticas, Alemania, un
país atrasado en su época, podría llegar a ser una potencia económica. En la
era contemporánea, las tesis de LIST se reflejan en la importancia concedida a
Itll!aías.l'Jal!as de! comercui internacunia! 353
las instituciones públicas como factores determinantes del desarrollo, en las
estrategias estatales para la ciencia, la tecnología y la educación en los países
más avanzados, en complejos sistemas de subsidios y en el neoproteccionismo,
el cual será abordado más adelante.
22-4-3 Teorías posteriores reconocieron que si algunas industrias inci-
pientes son protegidas, cuando sean maduras pueden presentar ventajas frente
al resto del mundo. Claro está, esto parece aplicable en determinados casos
dentro de cada país, pero no en todos. Y el uso indiscriminado de este argu-
mento de las industrias nacientes puede prestarse para terminar protegiendo
actividades que a la larga no presentan ventaja alguna. En este caso, la protec-
ción podría prestarse para mantener ineficiencias.
22.4.4 Cuando las industrias están sujetas a costos unitarios decrecien-
tes, a medida que aumenta la escala de la producción, sus ventajas internacio-
nales dependen del tamaño de su mercado. Lo cual complica los debates so-
bre el proteccionismo. Pues, de acuerdo con las tesis librecambistas, el merca-
do que debería corresponderles depende de sus ventajas. Una salida de este
círculo vicioso sería evaluar las ventajas de costos asumiendo una misma es-
cala de la producción para todos los competidores. Pero tal ejercicio lógico
podría resultar poco aplicable en el mundo real.
22.5 LAS TESIS DEL LIBRE COMERCIO
SOSLA y AN EL DESEMPLEO
22.5.1 Si un país se especializara sólo en los productos con ventajas, la demanda
mundial podría resultar insuficiente para emplear toda su fuerza laboral. En tal
caso, las ganancias del libre cambio podrían resultar menguadas, anuladas o más
que compensadas por las pérdidas de ingresos reales generadas por el desempleo.
Entonces, podrían obtenerse aumentos de ingreso a través de la sustitución de
importaciones por producción interna, aunque su costo sea mayor. Pero, en
general, todos los beneficios y costos de las dos alternativas deben considerarse
de forma simultánea (cfr. Teorías, "Economía keynesiana").
22.5.2 El argumento sobre el desempleo perdería validez si existiese flui-
dez internacional para la fuerza laboral. Porque los desempleados en un país,
por efectos de la competencia de otros, podrían migrar hacia las fuentes de

35() FUlldamelllo,\ de la economia de mercado
empleo. Pero, hasta ahora, sólo la Unión Europea ha avanzado en esta direc-
ción, eliminando las visas para los residentes de los países miembros. En el resto
del mundo, aun con tratados de libre comercio, las restricciones sobre el merca-
do laboral son tajantes, con fosos, muros y perros reforzando las fronteras. Claro
está, la igualación internacional de precios de los recursos está como un corolario .
del teorema HO. Indica que con libre comercio de productos, aunque se restrin-
ja la fluidez del capital y el trabajo, algún día los salarios y las tasas reales de
interés serán iguales en todos los países del mundo. Y se podría intuir que las
tasas de empleo también. El problema radica en que, aparte de las complicacio-
nes teóricas involucradas, ese día podría tardar dos, tres o cinco siglos. Y en que
la defensa a ultranza del libre comercio, quizá de forma inconsciente, ha caído
casi siempre en los terrenos de una doble moral. Mientras por una parte sostie-
ne una defensa radical de la libertad de movimiento internacional para el acero,
el calzado, las máquinas, los capitales y otras cosas, por la otra mantiene un
culposo silencio sobre la misma libertad para los ciudadanos del mundo.
22.5.3 Otros argumentos para el proteccionismo han sido: 1.Los objeti-
vos de poder nacional y de seguridad política y militar de los Estados, por los
cuales son contrarios a depender de otros para suministros estratégicos, aun
si son producidos a menor costo en el exterior; n. La distribución inequitativa
de los impactos del libre comercio, pues mientras sus beneficios pueden con-
centrarse en ciertos grupos de personas, sus costos pueden recaer sobre otros
grupos diferentes.
22.5.4 En síntesis, el comercio internacional genera beneficios. Por ello
ningún país ha podido sustraerse a éste y existe una fuerte presión multilateral
para ampliarlo. Pero, de otro lado, la especialización internacional por el mer-
cado libre presenta fallas. No resulta sorprendente, entonces, que el mercado
mundial constituya una mezcla: de elementos proteccionistas, por una parte,
como licencias, prohibiciones, regulaciones, cuotas, aranceles, subsidios y
negociaciones políticas; y de intensos esfuerzos por acercarse a un mundo de
costos mínimos, por la otra, donde sólo sobreviven los más eficientes. El pa-
radigma de esta situación se ha plasmado en la Organización Mundial de
Comercio, OMC, donde, mediante negociaciones políticas, se ha tratado de
conciliar la permanencia de elementos proteccionistas con el objetivo de re-
ducir los costos mundiales al mínimo posible.
J
iauaja, vjallas de/ conterao tntcrnarional 357
22.6 LOS ARANCELES Y CUOTAS
SON INSTRUMENTOS DE PROTECCIÓN
22.6.1 Los aranceles son impuestos indirectos sobre productos importados. Sus
impactos sobre los precios son entonces similares a los analizados en la sección
7.5. Pueden ser específicos, cuando constituyen una suma fija sobre la unidad
de un bien. O ad valorem, cuando se establecen como un porcentaje del precio.
Su primer impacto es fiscal, como contribución a las rentas públicas. y su se-
gundo impacto es proteccionista, aumentando el precio de.los competidores de
la producción nacional. A su vez, esto genera dos efectos: I. Estimula el aumen-
to del producto, del empleo y del ingreso internos; n. Perjudica a los consumi-
dores, con precios mayores. Pero en algunos casos, cuando el país importador es
muy grande, y los exportadores no operan en competencia plena, un arancel
puede forzar a los productores extranjeros a bajar los precios en forma compen-
satoria. El único impacto residual sería, entonces, el fiscal. Al finalizar el siglo,
aunque seguían siendo positivos, promediando cerca del 15% ad valorem en
algunos países, los aranceles habían perdido parte de su importancia tradicional
en el mundo, debido a dos razones básicas. Los sistemas fiscales dieron mayor
énfasis a otros impuestos, como los de renta y los de ventas. Y el impulso hacia
la globalización y apertura de los mercados se encaminó, en primera instancia,
hacia las reducciones arancelarias. En consecuencia, el proteccionismo acudió a
otros instrumentos más sutiles.
22.6.2 La protección efectiva alcanzada, en cualquier caso, depende no
sólo del arancel sobre un bien, sino también de los aranceles sobre sus insumos.
Por ejemplo, el arancel ad valorem sobre un producto x, con precio interna-
cional igual a $1.000, es el 15%. Y sobre un insumo y es el 40%. Si para
producir IX se requiere importar $700 eny, entonces los productores nacio-
nales de X deben pagar $280 de sobrecostos por el arancel sobre y. Esta es una
desventaja enfrente de los productores de x situados en el país exportador de
y. y su ventaja competitiva por el arancel sobre x es $150. Por lo tanto, la
desventaja supera a la ventaja en $130. Y dicha estructura arancelaria perjudi-
ca con una protección efectiva negativa, en vez de positiva, a los productores
nacionales de x. El ejemplo es, por supuesto, un caso extremo. Pero ilustra un
argumento esencial. La protección nominal puede diferir de la protección
35g Fuudalílenl(Js de la cconomia de mauldo 1 entui«: l'ja/llls del unncrcu. mtcruonona! 3j()

efectiia. Y, para el diseño de esta última, es necesario tomar en cuenta la cohe- mercado mundial en un campo de reparto entre gigantescos consorcios. n. El
rencia entre los aranceles de todos los bienes, sin caer en la falacia de conside- desarrollo del sistema bancario, concentrando el ahorro y el apalancamiento
rar algunos de ellos de forma aislada. financiero bajo la dirección de los monopolios. Y, lII. La exportación masiva
22.6.4 También existen aranceles compensatorios, contingentes para si- de capitales de las grandes potencias hacia los países atrasados, lo cual impli-
tuaciones especiales, como las siguientes: 1. Cuando la competencia extranjera. caría alguna supeditación de los unos hacia las otras.
se juzga desleal, por recurrir a prácticas como el dumping. Es decir, a subsidios 22.7.2 Con relación a l. HOBSONpropuso una "medición del imperialis-
públicos o a estrategias monopolísticas q';leestablecen precios por debajo de los mo", la cual se resume en el cuadro 22.7.2. Por su parte, LENINconcluyó que
costos normales; lI. Cuando la existencia de industrias consideradas de interés el capitalismo monopolista, o imperialismo, como prefería llamado, presen-
nacional es amenazada por coyunturas muy adversas en el mercado mundial; IlI. taba una tendencia hacia los conflictos bélicos en una escala mundial. Y que
Cuando se juzga conveniente retaliar contra perjuicios comerciales causados los países más avanzados tienden a convertirse en "rentistas", con las altas
por ,otros países. Además, suelen existir aranceles especiales asociados con la utilidades de sus inversiones en los países atrasados. Esto les permitiría a los
"cláusula de la nación más favorecida", los cuales se aplican sólo a las importa- primeros, entre otras cosas, pagar salarios altos, a costa "de la explotación del
ciones de países no clasificados dentro del círculo de mejores amigos. trabajo de unos cuantos países y colonias de ultramar donde el nivel de los
22.6.5 Una cuota es un límite cuantitativo sobre las importaciones de un salarios es más bajo".
producto, la cual suele racionarse entre los países exportado res. Como un aran-
celefectivo, otorga ventajas a la producción nacional, porque restringe la com- CUADRO 22.7.2
perGncia externa, y perjudica a los consumidores, con precios mayores. Pero, a LA MEDIDA DEL IMPERIALISMO SEGÚN HOBSON (HACIA 1905)
dif~renciadel arancel, no genera rentas tributarias, El sobreprecio del producto
suele, entonces, considerarse como una renta pública cedida a los productores y Millas cuadradas (miles) Población (miles)
País N.O Colonias País madre Colonias País madre Colonias
cori1ercializadores particulares. A pesar de ser un instrumento muy criticado, el
Reino Unido 5° 121 11.605 41 345
sistema de cuotas sigue usándose en los países desarrollados, con mucha no- Francia 204 3-741 56
33 39
toriedad en casos como los del azúcar, los banano s, los textiles y las cuotas "vo- Alemania 13 2°9 1.027 52 15
luntarias", auto impuestas por algunos países bajo la presión comercial de otros. Holanda 3 13 783 5 35
Portugal 9 36 801 5 9
España 3 198 244 18 0,1
22.7 EL USO DEL PODER MOLDEA Italia 2 III 189 32 0,9
LOS MERCADOS MUNDIA LES Austria-Hungría 2 24 2
241 41
Dinamarca 15 87 2 0,1
22.7.1 El siglo JOí:se abrió con tres obras sobre este tema: Imperialismo (1902), Rusia 8.660 256 129 16
1. 112
deljnglés J. A. HOBSON;El capital financiero (1910), del austriaco RUDOLPH Turquía 4 465 24 15
China 5 1.337 2.882 386 17
HIÍ.FERDING;y El imperialismo,fase superior del capitalismo (1917), del ruso
Estados Unidos 6 3·557 172 77 II
VLAOIMIRLENIN,publicadas durante los antecedentes y acciones de la Prime- Total 136 15.814 22.276 851 522,1
ra Guerra Mundial. En conjunto, asocian la moderna estructura de la econo- Fuente: J A. HOBSON. Imperialism, University of Michigan Press, 1972, cap. 1.
mía internacional con tres nuevos fenómenos: l. El paso de una economía
competitiva a una economía de monopolios y trusts, lo cual constituiría al
360 FUl/dlllllfll/OS de /11 canunniu de mercad»
22.7,3 Análisis similares, en los 60 y 70, en el modificado contexto de la
segunda posguerra, con notable intervención estatal en las economías de mer-
cado, y equilibrio de poder con un poderoso bloque socialista, se desarrolla-
ron en obras como Neocoloniahsmo de N. KHRüMA,El capital monopolista de
BARANy SWEEZY, La era del imperialismo de HARRYMAGDOFFy La geometría
del imperialismo (I978) de GIOVANNIARRIGHI.Con respecto a las transferen-
cias de ingreso de los países atrasados a los avanzados, se destacan El inter-
cambio desigual (I969) de ARGHIRIEMMANUEL y los planteamientos de la Co-
misión Económica de la ONUpara América Latina (CEPAL),sobre la tendencia
a un deterioro en los términos de intercambio de los países atrasados. Es de-
cir, de los precios relativos de los productos intercambiados a cambiar en su
contra. Al respecto, cabe destacar algunos intentos, con éxitos transitorios, de
los países atrasados por equilibrar la fuerza de los conglomerados internacio-
nales, mediante la constitución de sus propios carteles, como la Organización
de Países Exportadores de Petróleo (OPEP),y la Organización Mundial de Pro-
ductores de Café,
22,7-4 Con un énfasis diferente, obras como El desafio americano (1967)
de SERVANSCHREIBER, Silent Surrender (1970) de KARILEVITTy Las multina-
cionales (1971) de CHRISTOPHER TUGENDHATmostraron que ya para esta épo-
ca la inversión extranjera de los países avanzados entre sí era más importante
que la dirigida a los atrasados, SCHREIBER muestra, por ejemplo, que en 1963
las firmas estadounidenses controlaban en Francia el 40% de la distribución
de petróleo, el 65% del equipo agrícola, e165% del material de telecomunica-
ciones y e14S% del caucho sintético, TUGENDHATmuestra que entre 1950 y
I979 la inversión extranjera de Estados Unidos en Europa se multiplicó por
14 veces y que, en este último año, la inversión europea y canadiense en Esta-
dos Unidos alcanzaba el 50% de la estadounidense en Europa. LEVITTmues-
tra que en I963 el capital extranjero controlaba en Canadá el 60% de la in-
dustria manufacturera, el 59% de la minera y el 74% de la petrolera; que
entre I963 y I967 la inversión bruta extranjera total de Estados Unidos en
adquisición de empresas se repartió en un 89% para Europa y Canadá y sólo
un r r% para el resto del mundo; y que los saldos de inversión directa extran-
jera de Estados Unidos se distribuían hacia 1966 en un 6I% para Europa y
Canadá y sólo un 39% para el resto del mundo (I8% para Latinoamérica).
¡aucjas y/alias JeI «nuera» lIiler¡¡IJ(JIII/IJ! 3i1I
Sin negar la importancia de los países atrasados en el suministro de materias
primas, mercados y campo propicio para las inversiones de los avanzados,
estos hechos marcaban nuevas tendencias. Luego vinieron la disolución de!
bloque socialista a comienzos de los 90, su apertura a la inversión extranjera,
la vinculación trasnacional de las economías emergentes en Asia y
Latinoamérica, la revolución mundial de las comunicaciones, la liberación
política de los mercados financieros y su interconexión mundial, bajo la coor-
dinación de organismos con poder financiero internacional, como e! Banco
Mundial y el Fondo Monetario, todo lo cual abrió una nueva etapa en el pro-
ceso de globalización,
22,8 EL NEOPROTECCIONISMO ES UNA REALIDAD
EN LA NUEVA ECONOMÍA GLOBAL
22,8,1 Desde la primera ronda de negociaciones del Acuerdo General sobre
Aranceles Aduaneros y Comercio (GATT),en 1947 en Ginebra, hasta la octa-
va, del Uruguay, en I986, las tasas arancelarias promedio disminuyeron un
90% en Estados Unidos y las principales economías de mercado, Al mismo
tiempo, la tasa de crecimiento del comercio internacional duplicó a la de la
producción mundial. Sin embargo, desde mediados de los años 70 la euforia
sobre estos éxitos de las negociaciones multilaterales en favor de la liberaliza-
ción de! comercio internacional empezó a tomarse con más cautela. Pues los
países desarrollados habían desencadenado una sustitución de las barreras
proteccionistas arancelarias por otras no arancelarias. El concepto de neo pro-
teccionismo cobró, entonces, notabilidad porque describe esta situación, Sus
principales instrumentos son las restricciones cuantitativas a las importacio-
nes, las regulaciones sanitarias, ambientales, de transporte, sobre normas téc-
nicas, excepciones, cláusulas de salvaguardia y los subsidios.
22,8.2 En 1989 cada uno de los países de la Comunidad Económica Eu-
ropea (CEE)tenía vigentes unas 1.000 restricciones cuantitativas a las impor-
taciones. Utilizando las excepciones y cláusulas de salvaguardia sobre impues-
tos compensatorios y anti dumping, entre I980 y I985 Estados Unidos inició
532 acciones restrictivas contra terceros países; Australia 4II; Canadá 231 y
la CEE261. Un indicador representativo fue la Ley General de Comercio y

Competitividad de 1988 de Estados Unidos que, entre otras cosas, dio inves-
tidura al representante comercial para decidir lo que constituía comercio des-
leal, para tomar represalias, y consagró excepciones para sectores estratégicos
como el de telecomunicaciones.
22.8.3 Los subsidios se expresaron con mayor énfasis en el caso de los
productos agrícolas. Y de forma tan recalcitrante que a finales de 1990 fraca-
saron las negociaciones de la Ronda Uruguay, acordándose a última hora,
para eludir un fracaso definitivo, una prolongación de las conversaciones en
1991. En 1987, los subsidios a la producción agrícola ascendían a US$1 15.000
en la CEE, casi tres veces el PIE de Colombia; a US$65.000 en el Japón; y a
US$90.000 en Estados Unidos, o sea a la espectacular cifra de unos US$zo.ooo
anuales por trabajador agrícola. Aparte del efecto proteccionista como tal,
manteniendo los precios reducidos, y dada la baja-elasticidad precio de los
productos agrícolas, los subsidios producen un impacto negativo sobre los
ingresos de los productores agrícolas del resto del mundo.
22.9 LAS UNIONES ONÓMICAS ABREN
LA NUEVA ER E GLOBALIZACIÓN
'i!
22.9.1 Los bloques comerciales suelen considerarse una fase intermedia en-
tre la protección y el librecambio. Porque si bien implican una liberación co-
mercial entre los países miembros, se fundamentan en alguna discriminación
contra el resto del mundo. Por eso, para saber si actúan o no como instrumen-
to proteccionista, se analizan sus tendencias. Dentro de este contexto, los blo-
ques comerciales desarrollados al amparo de las normas y excepciones consa-
gradas dentro del GATT no eran vistos como una tendencia proteccionista sino,
por e! contrario, como una etapa de transición de la protección hacia el libre-
cambio. Así, desde fines de los años 50 y, sobre todo, en los 60, junto con los
éxitos del GATT, nacieron la CEE, la Asociación Latinoamericana de Libre Co-
mercio (ALALC), el Mercado Común Centroamericano, la Asociación de Na-
ciones del Sudeste Asiático, la Comunidad del Este de África,el Pacto Andino
y otros convenios sobre el libre comercio, con muy desiguales grados de éxito
o de fracaso. Cuando el marco de referencia es el neoproteccionismo, sin em-
bargo, se generalizan los temores de que, como fase intermedia, los bloques
Iml!ljlls)'jilllilS drl comer.u. il/ll'rJlUCllIl/ul "ú,
comerciales cambien de dirección, avanzando de los logros del libre cambio
hacia la discriminación. Y tal era el ambiente, en efecto, al ser vistos como una
alternativa restrictiva (bilateral), frente a la alternativa multilateral o abierta
de! GATT, para enfrentar los problemas no arancelarios, de cuotas, normas,
excepciones y subsidios, de comercio de servicios, de propiedad intelectual e
inversión extranjera.
22.9.2 Las expectativas se concentraban sobre la CEE, luego Unión Euro-
pea (UE), porque el programa de liquidar las fronteras económicas entre sus
países miembros, a partir de 1992, con plena libertad de movimiento para los
productos, los servicios, los capitales y.la fuerza laboral, le otorgaba un liderazgo
en la economía mundial. En primer lugar, porque la unión de 12 países, con
320 millones de personas y un PIE de US$4,I millones de millones, eran
indicadores de un mercado mayor que e! de Estados Unidos, ocupando el
primer puesto en tamaño. y, en segundo lugar, porque nunca antes se había
dado una unión tan plena en el sentido económico, pues las voces usuales del
librecambio se limitaban a la libertad de mercado para los productos, los ser-
vicios y el capital, manteniendo silencio sobre el mercado laboral. Pero la
actitud de la CEE hacia afuera constituía un interrogante. Y sus antecedentes
radicales sobre los subsidios agrícolas; su amplio uso de regulaciones especia-
les y de restricciones cuantitativas; el hecho de que durante el proceso de
eliminación de aranceles en la CEE, entre 1959 y 1969, su comercio interno
aumentó en casi un 350%, mientras que su comercio exterior sólo lo hizo en
un 130%; y diversas indicaciones en el sentido de que cualquier concesión
hacia afuera estaría signada por una reciprocidad estricta, bilateral en vez de
multilateral; suscitaron cautela sobre la interpretación de ese paso como un
cambio de rumbo hacia el librecambio y el debilitamiento del neopro-
teccionismo.
22.9.3 Las reacciones no se hicieron esperar. A comienzos de 1989 entró
en vigencia un acuerdo bilateral de libre comercio entre Estados Unidos y
Canadá, interpretado por algunos como un desencanto de la primera poten-
cia con el arduo camino de la multilateralidad (con el GATT, luego Organiza-
ción Mundial de Comercio, oMe). Y en este camino bilateral avanzó con México
para ampliar un convenio de 1986 hacia la creación, con Canadá, de un blo-
que comercial mayor que la UE, el NAFTA, con 350 millones de personas y un
]6+ Fandamcnto: de 111 economia de mercaIo I I!Ii/ttjasyjitllas del comcra» intcrnatumul J65

PIE superior a los US$4,S millones de millones, aunque sin flexibilizar las c. Estados Unidos tiene una ventaja relativa eny.
restricciones sobre el mercado laboral. Mientras tanto, las potencias comer- d. Colombia tiene una ventaja relativa en las dos mercancías.
ciales de Asia seguían a la expectativa; Brasil, Argentina y Uruguay confor-
maban el MERCOSUR; y los países del Pacto Andino reafirmaban su voluntad de 2. En el siguiente ejemplo:
profundizar su integración, la cual ha tenido, en verdad, implicaciones muy Col. EE.UU.
marginales cuando se compara con el ejemplo dado por las naciones de Euro- Costo de producción de 1 unidad de x US$ro US$S
pa y Norteamérica. Costo de producción de 1 unidad de y US$roo US$20
22·9·4 Profundizando el proceso, en I999 entró en funciones la moneda a. Estados Unidos no podría beneficiarse del comercio (de x y y) con
común de la VE, el euro, con un cambio inicial de US$r,02. Entre sus princi- Colombia.
pales implicaciones se cuentan: 1. La creación de mi Banco Central supra- b. Colombia tiene una ventaja relativa en x. I

nacional, emisor del euro; II. La extinción de las funciones de emisión en los
países miembros y, por lo tanto, de las monedas respectivas, como el franco y
el marco, pero no la libra, pues el Reino Unido no entró en la unión moneta-
ria; IlI. El compromiso de un límite máximo del 3% para los déficit fiscales en
cada país miembro, en armonía con la política monetaria común y los objeti-
vos de estabilidad macroeconómica; IV. La eliminación de la incertidumbre
cambiaria para las operaciones entre residentes de los países miembros; v. La
eliminación de los costos comerciales de información, tiempo y administra-
ción involucrados en el manejo de una docena de monedas distintas; VI. La
mayor transparencia de precios y de oportunidades para los consumidores;
VII. El desarrollo de instituciones para la participación de todos los países
miembros en la dirección monetaria y en la coordinación de objetivos com-
partidos de bienestar social.
c. Estados Unidos tiene una ventaja relativa en x. (
d. Estados Unidos tiene una ventaja relativa en las dos mercancías.
3. Las consecuencias de los aranceles son similares a las de las cuotas con
respecto a:
y son muy diferentes con respecto a:
4. La protección efectiva puede diferir de la nominal porque:
5. El neoproteccionismo consiste en:
6. Las principales ventajas del libre comercio son:
y sus principales fallas son:

22.10 PROBLEMAS

l. En el siguiente ejemplo:
Colombia Estados Unidos
Costo de producción de I unidad de x US$200 US$40
Costo de producción de I unidad de y US$20 US$IO

a. Colombia no podría beneficiarse del comercio (de x y y) con Estados

Unidos.
b. Colombia tiene una ventaja relativa eny.
CAPÍTULO VIGESIMOTERCERO

Desarrollo y subdesarrollo
 23.1 LA DESIGUALDAD INTERNACIONAL
HA SIDO PROFUNDA

23.I.I Una enorme desigualdad ha acompañado al desarrollo de la economía

mundial. Al finalizar el siglo xx, en un puñado de economías desarrolladas el
producto nacional bruto per cápita se aproximaba a US$40.000 anuales. Yen
promedio a US$26.000 en los 20 países más avanzados. Entre tanto, para 90
países clasificados como de ingresos medianos se situaba entre 1.200 y 4.500
dólares (unos US$2.300 para Colombia). Y para los 60 países más pobres no
alcanzaba a US$400. Esto no constituye, claro está, una medida exacta de las
diferencias de "bienestar". Entre otras cosas porque un dólar no compra la
misma cantidad de bienes en cada país, tendiendo a ser los niveles de precios
mayores en los países ricos. Pero tales cifras indican una dramática desigual-
dad de la capacidad per cápita de compra en el mercado mundial, y la enorme
concentración de poder alcanzada en la economía internacional.
23.1.2 Otro indicador de la desigualdad en el consumo de recursos es el gasto
anual per cápita de energéticos, en kilogramos equivalentes de petróleo. En los paí-
ses con menores ingresos se situaba por debajo de 80, aumentando a entre 400 y
1.300 en los países de ingreso medianos, a 5.000 en los 20 países más ricos, y a más
de 7.000 en Estados Unidos, Noruega y Canadá. Y, a pesar de los avances de la
medicina, subsistían diferencias enormes entre los países más pobres y más ricos
sobre la esperanza media de vida al nacer, 50 años frente a 80, y tasas de mortalidad
para menores de una año, 129 por mil frente a 9. Diferencias similares podían en-
contrarse en cuanto a incidencia de la desnutrición y las tasas de morbilidad.
23.1.3 Las causas pueden ir desde las inercias históricas y las diferencias de
poder hasta las estructuras institucionales, pasando por otros factores. A pesar de
esta complejidad, o quizá debido a ella, parece conveniente ilustrar con algún caso el
contraste entre desarrollo y subdesarrollo, aunque el ejercicio resulte esquemático.

23.2 LA RURALIDAD y LA SUPERFICIALIDAD INDUSTRIAL

MARCARON AL SUBDESARROLL O

23.2.1 En Estados U nidos el producto agropecuario al finalzar el último milenio

era el 2% del global mientras en una economía de mediano nivel de ingresos

per cápita, como la de Colombia, ascendía al2dYo. Como resultado, la fuerza de
trabajo ocupada en e! sector agropecuario era un 4% frente a un 34%, corres-
pondiendo a esta abundancia de mano de obra rural un sector agrícola poco
tecnificado, con baja productividad e ingresos, en contraste con la poderosa
agricultura de Estados Unidos. Ello, a su vez, incidía sobre las tasas de fecundi-
dad y crecimiento demográfico, llegando estas últimas a 7 por mil en Estados
Unidos frente a 21 por mil en Colombia. Y en este país al comenzar los años 70
este coeficiente era todavía superior a 30 por mil. De esta forma, el porcentaje
de la población en edad de trabajar era mayor en e! país desarrollado (66%) que
en e! subdesarrollado (59%). . stock de capital total. Sin embargo, los países subdesarrollados muestran
23.2.2 Mientras en Estados Unidos la industria ligera de bienes de con-
sumo, como alimentos, textiles y vestuario, llegaba apenas al 16% del valor
agregado industrial, correspondiendo el resto a la industria pesada, como ma-
quinaria, material de transporte, equipo de capital y otros insumos, la indus-
tria colombiana presentaba una estructura invertida, con casi un 60% de su
valor agregado generado en la producción de bienes de consumo ligero. Apar-
te de tales diferencias cuantitativas, existían por supuesto contrastes cualita-
tivos, en competitividad internacional, tecnología e innovación. En general la
industria colombiana era muy pobre en estos aspectos, concentrándose sobre
un mercado interno muy protegido.
23.3 LA POBREZA EN CAPITAL HUMANO Y un problema masivo y crítico en los países subdesarrollados. De esta manera,
LA DESIGUALDAD SON OTROS SIGNOS DE ATRASO
23-3.1 Mientras las tasas de escolarídad en la educación secundaria o media llega-
ban para la misma época al IOO% en países como Canadá, Dinamarca y Holan-
da, promediando e! 85% para los 20 países más desarrollados, apenas se situaban
entre e! 40 y e! 55% para los países de mediano ingreso (49% para Colombia), y
sólo alcanzaban e! 13% en los países más pobres. Las tasas para la educación
superior o universitaria llegaban al 60% en Estados Unidos, promediaban el 37%
para los 20 países más ricos, estaban entre el 12 y e! 14% para los países de ingre-
sos medios (13% para Colombia), y sólo llegaban al I% en los países más pobres.
De manera similar, la escolaridad total esperada por persona pasaba de 16años en
los países más avanzados, a 11 años en los de nivel mediano y a 6 años en los más
Dcsarrutln; sllbt!"wrroll" 371
pobres. Este factor es importante en términos de la producción y del nivel de vida
en general. Vale la pena recordar que una investigación realizada por el gobierno
británico, a raíz de la feria industrial de 1851 en Londres, sobre las causas de la
superioridad en la industria norteamericana, concluyó que la diferencia se debía a
la inversión en capital humano. Y una investigación similar realizada en Estados
Unidos, casi siglo y medio después, a raíz de las ventajas japonesas en algunas
ramas, llegó a la misma conclusión. Además, con las últimas olas de innovación
científica y cibernética, su importancia aumentó tanto que, al finalizar e! siglo xx,
se estimaba que el stock de capital humano ascendía en Estados Unidos al7 5% del
incapacidades para emplear su poco capital humano, al punto de que e! desem-
pleo profesional y la "fuga de cerebros" han constituido problemas importantes.
23.3.2 Los países desarrollados habían logrado corregir las desigualda-
des sociales excesivas. Pero la concentración extrema de! ingreso seguía cons-
tituyendo un rasgo típico del subdesarrollo. Por ejemplo, en Estados Unidos
y en los países más desarrollados se estimaba que e! 60% más pobre de la
población percibía e! 35% del ingreso, y e! 10% más rico de la población
percibía e! 23% del ingreso. En tanto, para un país como Colombia se estima-
ba que e! 60% más pobre de la población percibía menos del 20% del ingreso,
y que e! 10% más rico de la población percibía el 50% de! ingreso. Esta carac-
terística, junto con los bajos ingresos per cápita, convirtieron a la pobreza en
e! plan de desarrollo económico del gobierno de Colombia para 1987-1990
estimó que 2 millones de hogares colombianos, que reunían e! 43% de la
población, clasificaban bajo la línea de la pobreza. Y que la mitad de ellos (21%
de la población) no podían satisfacer siquiera sus necesidadesnutricionales mí-
nimas, estando en condiciones de pobreza "crítica", mientras que la otra mitad
(22% de la población) carecía de posibilidades para atender parte de sus ne-
cesidades básicas.
23-3.3 El último decenio de! siglo xx estuvo signado por e! Consenso de
Washington, constituido por fórmulas "neo liberales" , diseñadas para los países
subdesarrollados por profesores norteamericanos de universidades como
Harvard, organismos como el Banco Mundial, e!Fondo Monetario Internacional,
el Departamento de! Tesoro de Estados Unidos y el acuerdo de la mayor parte
372 Fundamento, de la economi«de mercad»
de los gobiernos de América Latina en el momento (B. HERRERA.La
globalización económica, Z003). Siguiendo su aplicación, durante los 80 se inició
una desregulación acelerada de los mercados, se privatizaron empresas y
servicios públicos, se suprimieron impuestos de patrimonio y de renta sobre
los estratos más ricos, se aumentó la carga impositiva sobre la canasta de
consumo, se disminuyó la protección del Estado para la producción nacional
y, sobre todo, se sustituyó la prioridad política del empleo y el crecimiento
económico por la de estabilidad cambiaria, monetaria y financiera. Todo dentro
de la filosofía de la globalización, de que los mercados más libres trabajarían
mejor y de que, por lo tanto, un Estado mínimo y neutral constituiría el ideal.
Como resultado, la inflación fue frenada de choque, sobre todo en países
como Argentina y Brasil, donde su exageración hacía ya incomprensibles los
porcentajes (en Colombia disminuyó de niveles cercanos a130% en 1990 hacia
el 6% en 2003). Pero al eliminar esta fuente de gasto público, sin reemplazada
por un equivalente fortalecimiento del sistema tributario, y dado el colapso
adicional de los ingresos nacionales, la deuda pública externa quedó convertida
en el pivote del modelo. De esta manera, en América Latina aumento de unos
US$400 a 800 mil millones entre comienzos de los 80 y finales del siglo (en
Colombia, donde el programa neo liberal despegó con algún retraso, pasó del
16 al 53% del PIEentre 1997 y Z003). y sus intereses llegaron a absorber más
de la mitad de los ingresos tributarios en países como Argentina, completando
así el círculo vicioso de endeudarse para pagar deudas.
La restricción monetaria obligó a recurrir al trueque a cientos de miles
de argentinos y ayudó a situar las tasas reales de interés para los ciudadanos
ordinarios en el 50% anual en (las sofoles de) México y elz4% en los bancos
de Colombia, en comparación con 6% en Estados Unidos o Europa, con los
consiguientes privilegios para los acreedores financieros y para quienes
tuvieron acceso a capital extranjero, pero con desestímulos para la formación
y el empleo de capital humano e impactos sobre la actividad económica general.
Sin un sistema institucional adecuado, como el europeo, para acompañar
la ortodoxia monetaria con seguridad social y estímulos productivos, la tasa
de crecimiento del ingreso per cápita cayó en promedio durante el último
decenio a cero, la distribución empeoró y el problema de la pobreza se
recrudeció. Al comenzar el nuevo milenio, la tasa de desempleo había ascendido
Desarro!!o)' subdvsarrollu 373
a más de 15% en Argentina, el PIE disminuía durante medio decenio y la
continuación de las mismas políticas sólo presagiaba un empeoramiento. De
hecho, este país, uno de los más ricos del mundo en alimentos y el más avanzado
de la región, empezaba a publicitar ahora casos de extrema desnutrición infantil (
y de turbas hambrientas.
En Colombia, la tasa media anual de crecimiento real del PIB,que se
aproximó a15% entre 1950 y 1988, cayó alz% en los siguientes quince años.
La tasa de desempleo en las principales ciudades aumentó del 11,Z% en 1995
al 19,z% en el año zooo. La población bajo la línea de pobreza pasó del 54%
en 1991 al6z% en al año zoco y los indigentes llegaban al 15% de la población
en la misma capital de la república. Mientras tanto, las esperanzas del plan
oficial de desarrollo se situaban en lograr apenas un crecimiento del 3,5% y
un desempleo del 1Z% para el año zooó.
A finales de los 90, Brasil rompió la ortodoxia anticipándose con una
devaluación al desastre argentino. Y a comienzos del nuevo milenio eligió al
gobierno a un partido crítico del extremismo neoliberal. Argentina, también
con nuevo gobierno, después de una mega devaluación tardía e inaplazable,
declaró la cesación internacional de pagos, mientras adoptaba y negociaba
nuevos parámetros para el diseño de su política económica. Y en Colombia
naufragaba un referendo que centraba las fórmulas en la contracción del gasto
público. Un premio Nobel (STIGLITZ.El malestar en la globalización, 200Z)
concluyó que exhibieron mejores resultados quienes se resistieron a las
fórmulas neo liberales, como China y Malasya.
Z3.4 LA DEBILIDAD INSTITUCIONAL ES
ENDÉMICA EN EL SUBDESARROLLO
Z3.4.1 En primer lugar, cabe destacar la debilidad del sistema tributario. Así, en
los 80, los ingresos corrientes del gobierno central en un país como Colombia
ascendían al 1Z% del PIE,en contraste con más del 40% en países como Italia,
Bélgica, Holanda, Francia y Noruega, y con un Z7% en promedio para los 20
países con mayor ingreso. Y la evasión desempeñaba un papel importante en este
resultado. En consecuencia, el gasto público se aproximaba en Colombia al 16%
del PlB,frente al4z% en las siete economías de mercado más desarrolladas.
37 -} l'mnla nmnos tic la C(OIlO/l1l0 .ic nun a.!«
23-4-2 La debilidad también se extiende al aparato de regulación públi-
ca. En Colombia, como en los países desarrollados, se dictó un código de
protección de los recursos naturales, pero la entidad encargada de estas fun-
ciones carecía del presupuesto para cumplirlas en un medida significativa. De
manera similar, desde los años 30 el país tuvo alguna legislación laboral es-
tricta, pero los estudios sobre su cumplimiento indican que escasamente llegó
al 29% de la población trabajadora, yeso de manera parcial. La cobertura de!
sistema de seguridad social no había sido mayor, y presentaba muchas defi-
ciencias de calidad y oportunidad. El siglo xx terminó sin que fuera posible
establecer un seguro de desempleo. Se constituyó un sistema de salud públi-
ca, pero los hospitales adscritos carecían de los recursos para prestar un servi-
cio normal. Y este tipo de deficiencias era tan generalizado que la administra-
ción de justicia se convirtió en un verdadero drama nacional.
23-4-3 Otro reflejo de debilidad institucional es la profunda corrupción
de los negocios públicos, no sólo a través de altos funcionarios oficiales sino
de sus socios privados. Al punto de que empresas trasnacionales han contado
con presupuestos especiales y, en algunos casos, con exenciones tributarías en
sus países de origen, para financiar estos procedimientos clandestinos en los
países subdesarrollados. Los cuales sustraen recursos de objetivos públicos
fundamentales; promueven su asignación ineficiente, distorsionando las prio-
ridades, los costos y los beneficios de los proyectos; y deslegitiman el sistema
tributario y de gasto público.
23.4.4 y las deficiencias en la formulación de las políticas públicas se aña-
den en este panorama. En contraste con los países avanzados, en los subdesa-
rrollados parece confuso y débil e! sentido de! interés nacional. A lo cual se
suman deficiencias de detalle, precisión y complejidad en e! diseño de las polí-
ticas. En consecuencia, los estudios específicos de otras experiencias, los análi-
sis minuciosos producto por producto y caso por caso, la evaluación de diversas
alternativas específicas, la cautela, la mesura y las negociaciones complejas tienden
a ser sustituidos por fórmulas apresuradas, simples, generales y dogmáticas,
como protección global o apertura total, intervención general o liberalización
absoluta. Estos vacíos, claro está, los hacen muy susceptibles a sufrir la imposición
de un amplio y riguroso sistema de condicionalidades operado por los entes de
tinanciamiento externo y otras fuentes de poder internacional.
23-4-5 Las condiciones impuestas para los créditos, inversiones y otros
acuerdos internacionales no se han limitado, entonces, al destino y procedi-
mientos para la utilización de esos recursos. Han trascendido a la política
macroeconómica en materia fiscal, monetaria y cambiaría; a las políticas sec-
toriales, industrial, agro pecuaria, financiera, de infraestructura, de comercio
exterior y de servicios públicos, como agua, energía y comunicaciones; ya las
formas de alcanzar tales objetivos, lo cual sustituye los vacíos internos de diseño.
y deja en evidencia cierta minoría de edad que suele caracterizar a las naciones
subdesarrolladas.
23-4-6 Lo anterior se exacerbó en los años 90. A raíz de los programas
neoliberales y de sus consecuencias, un artículo de The Wall Street Journal
llegó a definir al Banco Mundial como "la principal herramienta de las naciones
ricas para influir en las políticas económicas de los países pobres". Es más,
STlGLITZnarró con incredulidad cómo empresarios asiáticos acusaron al FMI
de causar a propósito crisis financieras y cambiarias para devaluar las empresas
nacionales y forzar su abaratada adquisición por parte de conglomerados de.
los países más ricos. Y premios Nobel de Economía, como el mismo STIGLITZ
y SAMUELSON, atribuyeron las desastrosas cosecuencias a la ineptitud. Pero la
sola imprevisión es poco probable, como parece mostrar la experiencia
argentina durante e! cambio de milenio. Cuando los hambrientos de Buenos
Aires asaltaban los mercados, y la tasa de desempleo se acercaba al 20%, y e!
PIBargentino había caído ya más del 20% durante los anteriores cuatro años,
e! FMIproponía su disminución adicional en otro 5%, como paso indispensable
para disminuir e! gasto público en otro r6%. Esto no fue todo, sin embargo.
En vista de la sensibilidad que empezaban a mostrar las autoridades argentinas
ante esta calculada sangría, uno de los más prestigiosos profesores norteame-
ricanos de Macroeconomía, asesor del Departamento del Tesoro de Estados
Unidos y del FMI,propuso trasladar los ministerios de la política económica a
Wall Street, donde despacharían los burócratas internacionales designados
por tales organismos en lugar de los ministros argentinos.
37ü FlIlld{[!11l'Il/oS dt.' la cruuumia .1(' meraul»
2 3.5 LA FRAGILIDAD DE
DE PAGOS ES OTRO SIGNO
23.5.1 Desde el siglo XIX, o aun antes, algunos países quedaron especializa-
dos, bajo un esquema colonial o mercantilista, como proveedores de produc-
tos primarios para los más avanzados. Y este papel resultó todavía más preca-
rio con la política agrícola de los países desarrollados, algunos de los cuales se
convirtieron en los principales exportadores de alimentos. Por ejemplo, en
América Latina el equilibrio externo de algunos países llegó a depender en
forma sucesiva de productos tan exóticos como el guano, la quina, el añil yel
café. Todavía en Colombia, entre 1980 y 1986, el café contribuía con la mitad
o más de las exportaciones totales. Y, en 1989, sólo 5 productos primarios
(café, flores, banano, petróleo, con elz5%, y carbón) representaban el 70%.
Dejando aparte a los grandes exportado res de petróleo, en una situación es-
pecial desde la crisis petrolera de los años 70, el sector exportador de los paí-
ses subdesarrollados ha tendido a ser, entonces, poco diversificado y basado
en productos crudos, con bajo valor agregado; con elasticidades precio muy
bajas y precios muy inestables, lo cual produce fuertes oscilaciones en el valor
de sus exportaciones. Y también con elasticidades ingreso bajas, por lo cual
han carecido de un dinámico crecimiento de la demanda mundial.
23.5.2 Por el contrario, sus importaciones han tendido a concentrarse en
bienes industriales, sofisticados y de alta tecnología, como maquinaria, equi-
po de transporte, de telecomunicaciones, de informática, productos químicos
y bienes de consumo duradero, producidos en los países desarrollados y ca-
racterizados por altas elasticidades ingreso. Es decir, por crecimientos muy
dinámicos. Todo 10 cual marcaba una tendencia estructural hacia las crisis en
la balanza de pagos. Para enfrentar este problema era usual recurrir a contro-
les sobre el mercado de divisas, tales como listas de productos de prohibida
importación, la administración oficial de un presupuesto de divisas por una
junta de importaciones, el establecimiento de licencias previas de importa-
ción, el monopolio legal de la compra y venta de divisas por parte del Banco
Central, la administración de tipos de cambio diferenciales (distintos precios
oficiales de la moneda extranjera según el tipo de importaciones y exportacio-
nes), y otros más, según la severidad de las crisis, la imaginación y el folelor de
Dcsurrollo )' suhdcsurrott; 3í7
LA BALANZA cada país. Sin embargo, las fuerzas espontáneas de la oferta y la demanda
DEL ATRASO solían manifestarse en mercados ilegales o negros, dando a estos controles un
alcance apenas parcial e intermitente. Por ello, el desenlace final de tales crisis
eran devaluaciones masivas o, buscando suavizar las oscilaciones, devaluaciones
a cuenta gotas pero continuas, como la implementada en Colombia desde 1967
hasta ei decenio de los 80. A partir de los 90, este modelo de controles directos I
fue sustituido, bajo el impulso de las políticas de globalización, apertura y I
liberalización de los mercados, por flujos masivos de inversión extranjera,
directa y crediticia, para cubrir la disparidad entre exportaciones e importa-
ciones. Lo cual trajo otros problemas, como la inestabilidad financiera de la
balanza de pagos, bajo los impactos de la volatilidad de los flujos de capital a
corto plazo; y altas tasas de desempleo ante la eliminación de las políticas
proteccionistas.
23.5.3 De todas maneras, esta fragilidad estructural de! tipo de cambio I
ha representado, en términos de la distribución del ingreso mundial, un enor- I
me costo para los países subdesarrollados. Por ejemplo, mientras el PIB real I
(
per cápita aumentó un 11% en Colombia, entre 1980 y 1989, en dólares dis-
minuyó, como resultado de la devaluación real. Más específicamente, e! índi- I
\
ce de la tasa real de cambio del peso colombiano (según el Banco de la Repú- I,
blica) aumentó en un 36% durante ese período, o un 3,5% anual en prome-
dio. Sobre US$4.000 millones anuales de importaciones de bienes, esto signi-
ficó una pérdida de unos US$7.000 millones, durante ese decenio, transferi-
dos a los países proveedores, fundamentalmente países desarrollados. Lo que
equivale en términos anuales a casi el 2% del PIB, o el 3% si ~e añaden las
importaciones de servicios. Ahora, durante este período, las importaciones de
los países de ingresos bajos y medios eran del orden de US$400 mil millones
al año. Y las importaciones de servicios podían sobrepasar la mitad de esta /
(
cifra. Por otra parte, el problema externo solía complicarse por las bajas elas-
ticidades precio de importaciones y exportaciones, pues en tal caso las varia-
ciones en e! tipo de cambio no son poco eficaces para restablecer el equilibrio
en forma automática.
23.5-4 Yaen el nuevo marco político de los dos últimos decenios del siglo X.'C,
con las prioridades puestas en la globalización y en la estabilidad macroeconómica
demandada para ella, se incurrió en otra clase de sacrificios para mantener un tipo
.,;;.:., Frllhlilfl!CJlIOS dI.' lu r.'(OIlO/JIIÚ dI.' IIlt'rult!o
de cambio estable dentro del contexto de un mercado libre. Como se ha visto, esto
requiere supeditar o anular las políticas monetarias laxas y estimulantes, en favor
de políticas restrictivas, con fuertes presiones al alza en las tasas de interés. Lo
cual actúa como incentivo para la entrada de capitales internacionales pero, aparte
de los problemas de inestabilidad financiera, implica un alto costo en términos de
desestímulos para la inversión interna, tendencias recesivas de la economía y ma-
yores tasas de desempleo. Por ejemplo, el proceso de ajuste a las políticas de aper-
tura y liberalización estuvo acompañado del peor decenio que registre la historia
reciente de América Latina. Así, entre 1981 y 1989, el PIB real per cápita descen-
dió levemente en Brasil y Ecuador, y se redujo un 9% en México, un 24% en.
Argentina, un 25% en Perú y un 27% en Bolivia. Colombia, un poco más tarde,
cerró el milenio con la peor recesión en su historia estadística. En el año 2000 la
tasa de desempleo alcanzó el 20% y la población bajo la línea oficial de pobreza
superó el 50%. Argentina empezó el nuevo milenio con uno de los peores desas-
tres económicos del mundo, como cierre a la rígida ortodoxia neoliberal de los dos
decenios anteriores.
23.5.5 En cuanto a la inversión directa extranjera, la experiencia de Asia,
centrada en la exportación hacia los mercados globales, había sido diferente
de la de América Latina hasta los años 90. Por ejemplo, en el caso de Colom-
bia, según un estudio realizado sobre el decenio comprendido entre mediados
de los 70 y de los 80, el impacto neto de la inversión extranjera industrial
sobre la balanza de pagos había sido negativo en un promedio de US$750
millones al año, cifra significativa en términos de unas modestas exportacio-
nes anuales del país del orden de US$3.000 millones para el mismo período.
Esto parece indicar que la inversión extranjera en la industria manufacturera
se había ajustado en gran medida a los patrones de las empresas nacionales,
volcándose hacia el mercado interno. Sin embargo, al finalizar el siglo xx, la
inversión directa extranjera en países como México y Brasil, bajo el impulso
de la globalización, con las empresas trasnacionales localizando sus facilida-
des de producción en cualquier parte del mundo con las mejores ventajas,
empezaba a ofrecer un perfil semejante al asiático.
23.5.6 La inversión extranjera en cartera, por otra parte, impuso un
récord. Entre 1981 y 1989, la deuda pública externa de Brasil aumentó de
US$44.000 a 110.000 millones, la de México de US$43.000 a US$I07·000
millones (en 1987), la de Argentina de US$IO.500 a 65.000 millones,
(U5$128.000 millones en el año 2001), la de Chile de US$4-400 a US$2I.OOO
millones (en 1987), y la de Colombia de US$S.ooo a U5$18.000 millones.
Para América Latina en conjunto pasó de unos U5$400.000 millones en 1980
a unos US$800.000 millones en 2001. En algunos países alcanzó los límites
de la insolvencia, las refinanciaciones y la devaluación masiva, con muchas
complicaciones para los países deudores y los bancos acreedores. Al terminar
el siglo, el modelo de inversiones extranjeras masivas en los países emergentes
creaba gran expectativa. Después de avances sin precedentes, siguieron crisis
cambiarias profundas en Rusia, Indonesia, Tailandia, Brasil y Argentina, en-
tre otros. Y, por lo tanto, además de los rescates de emergencia de los organis-
mos financieros internacionales, no siempre bienvenidos por los países
involucrados, por su insistencia en medicinas recesivas, los analistas cuestiona-
ban sobre otra arquitectura institucional para la nueva globalidad financiera.
Una ecuación estandarizada para el crecimi~nto económico,es:,.
q = (C /\ a) (H /\ B) [(N) /\ (# -a.cfi)lA
donde:
/\ indica elevación a la potencia
C: es un índice (stock) del capital convencional);
H: es un índice (stock) del capital humano;
q: es un índice del producto (ingreso) interno real;
N: es el volumen de empleo.
#, a, B: son coeficientes (potencias) que cuantifican el impacto de e, H,
N sobre q (pueden ser estimados mediante correlaciones estadísticas entre las
series observadas de estas variables. Para este propósito, suele transformarse
la ecuación a su forma logarítmica:
=
In q a In e + B In H + (# - a - B) In N + In A).
JBo Fundamentos lit' la ecoll(}}}úa Je mercado
=
Si (# + ii + 13) 1 la ecuación describe rendimientos constantes a escala.
N ormalmente este es un postulado de los modelos denominados neoclásicos.
Otros de sus postulados suelen ser: N tiende al nivel de pleno empleo; si se
observan ciclos es debido a choques exógenos sobre el parámetro A, de cará.cter
político (como los monetarios) o tecnológico ("ciclos reales"). Los choques
tecnológicos exógenos fueron postulados durante un tiempo como la explicación
neoclásica del crecimiento indefinido, compensando los rendimientos
decrecientes supuestos para cada "factor" de la producción. Pero, más
recientemente, fueron sustituidos en ese papel por las externalidades públicas
positivas, no decrecientes, del conocimiento y la tecnología involucrados en el
capital humano, lacual suele identificarse como teoría del crecimiento endógeno.
Para los modelos catalogables como clásicos, en contraste con los
neoclásicos, (# + a + /3)puede tomar valores mayores que la unidad. Es decir,
consideran normales los rendimientos crecientes a escala y no encuentran
justificaciones empíricas ni teóricas para el supuesto de que cada una de las
actividades del sistema económico está sujeta al caso particular de rendimientos
constantes a escala. Otros de sus postulados contrarios suelen ser: debido a
excesos de ahorro, en las economías desarrolladas resulta imposible para N
permanecer, con los parámetros normales, en el nivel de pleno empleo, lo cual
genera recesiones. Es decir ciclos endógenos, además de la posibilidad de los
exógenos. Tal efecto puede modelar se mediante una ecuación en diferencias
de segundo orden.
GUíA BIBLIOGRÁFICA
CUEVAS,H. Teorías econámicas del mercado, Universidad Externado de Colombia, 2001. Para
complementar secciones de este libro, según sus referencias respectivas.
The Neto Palgraue. A Dictionary 01 Economics, 1988. Consulta especializada sobre cualquier
tema.
[www.rfe.org] para consultas en internet sobre cualquier tema de economía.
[www.banrep.gov.co] para consultas en internet sobre economía colombiana.
Además de la bibliografía recomendada en diversas secciones, sobre algunos aspectos
específicos, para una mayor exploración en las temáticas según capítulos se sugiere:
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GORBACHOV, M. Perestroiea, Bogotá, Oveja Negra, 1987.
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HEILBRONER,R. Vida y doctrina de los grandes economistas, Adam Smith, Fondo de Cultura
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Cualquier texto de administración financiera.
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CAPÍTULOS OCTAVO, NOVENO, DÉCIMO Y UNDÉCIMO

Cualquier texto de microcconomia.

CAPÍTULOS DUODÉCIMO, DECIMOTERCERO Y DECIMOCUARTO

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CUEVAS,H. La economía clásica en renovación, Bogotá, Universidad Nacional de Colombia,
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CAPÍTULOS DECIMOSEXTO, DECIMOSÉPTIMO y DECIMOOCTAVO

ERIAS REY, ANTONIO Y JOSÉ MANUEL SÁNCHEZSANTOS. Política monetaria y política fiscal,
Madrid, Ediciones Pirámide, 1998.
Revista del Banco Central. Estadísticas monetarias.
Cualquier texto de macroeconomía.

-_ ..,,_. -------
aib'iO¡~~\fll~\l\i\~~íli(\~~~I\I\~I~~\¡¡\qUla
0541119

Editado por el Departamento de Publicaciones

de la Universidad Externado de Colombia
en mayo de 2004.

Se compuso en caracteres Ehrhardt MT Regular y Expert MT

de I2 puntos y se imprimió sobre propalbond de 70 gramos,
con un tiraje de 1.000 ejemplares
Bogotá, Colombia

Post tenebras spero lucem