Las tasas de interés son el costo del dinero y hace años era impensable

contemplar que estas fueran negativas pues esto quiere decir que el prestamista o
inversor pagara por prestar su dinero, en pocas palabras, tiene asegurada una
perdida lo cual es algo que carece de sentido, el problema es que ahora es un
hecho en las economías desarrolladas.

Este nuevo mundo de tasas de interés tan bajas y que pueden ser aún más
negativas si la guerra comercial no cesa, ni la desaceleración global finaliza es
altamente probable que en el corto plazo se siga inflando la burbuja, la trampa de
liquidez se mantenga y cada vez será más complicado encontrar retornos
atractivos en los activos tradicionales. La historia no parece tener un final feliz pero
como no se sabe exactamente cuándo será ese final, se le recomienda a las
inversionistas ser selectivos, no tomar riesgos excesivos y contemplar inversiones
en activos alternativos como la deuda privada que ofrece retornos atractivos con
garantías sólidas.

Para Colombia una tasa de interés negativa tumbaría la economía del país ya que
no somos un país totalmente estable en términos económicos. Donde los bancos
terminarían pagando dinero a sus clientes cuando ellos solicitan un préstamo y
viceversa cuando el cliente hace la inversión.

En Colombia esto se presentaría de tal manera que el resultado de una fuerte

demanda de activos seguros, en particular de obligaciones soberanas. La lógica
es simple: una obligación promete una serie de renta fija. Cuando la demanda de
un bono aumenta, su precio aumenta. Al comprar activos más caros y cuyos
ingresos son fijos, los inversores aceptan un rendimiento más y más bajo, y lo
rendimientos caen.

Cerca de 1/3 del mercado de bonos global (US $16,7 Billones) ofrecen retornos
por debajo del 0%. Tanto como los bonos de corto y largo plazo emitidos por los
gobiernos de Alemania, Dinamarca, Finlandia y suiza ofrecen tasas negativas.
Estos gobiernos son premiados por emitir deuda pues tendrán que retornar a sus
compradores menos dinero que el recolectado. Aún más sorprendente el tercer
mayor banco de Dinamarca llamado Jyske Bank ha comenzado a otorgar créditos
hipotecarios a 10 años con tasas de -0.5% anual, ahora el banco deberá pagarle a
los consumidores y para poner la cereza en el pastel, únicamente el 3% de los
bonos a nivel global ofrecen tasas de interés mayores a 5%, algo nunca visto.

Lejos de ayudar a la economía, la tasa negativa puede sin embargo ser una
amenaza importante. En un mercado saludable el precio de un activo financiero
debe reflejar su riesgo con tasas de interés artificialmente bajas, los precios de los
activos ya no reflejan su riesgo real, lo que puede contribuir a burbujas de activos.

Por otra parte, con las tasas actuales permanente bajas, el BCE pone a los
gobiernos y a las empresas en una situación de dependencia. Los estados no
tienen ningún incentivo para reducir su deuda, mientras que las empresas de
acostumbran a precios que no reflejan su riesgo real. En última instancia, el
sistema financiero puede ser debilitado en su conjunto, por lo que sea difícil o
imposible una salida de tasas bajas o negativas.

LUIS NEYER CHARRY RHENALS

MARIA ANGELICA OTERO VELASQUEZ
Estudiantes de administración en finanzas
Y negocios internacionales.