ADM 01135 - Engenharia Econômica e Avaliações

Prof. Tiago Pascoal Filomena

Aula 07 – VAUE, VF e Recuperação de Capital (Payback)

Exercício VPL: Uma empresa tem um projeto no qual deve ser investido inicial de R$
17.000. Este projeto terá lucro de R$ 6500 nos anos 3, 4 e 5 e no final do ano 5 ele
ainda será revendido por R$ 5000. Qual o VPL do projeto? Deve a empresa fazer este
invetimento. Considere uma TMA de 5%.

Logo, o investimento deve ser feito.

Entendendo o termo do meio:

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 === primeiramente trazemos o valor uniforme de 6500 dos

últimos 3 períodos como valor presente para o período 2.

Depois trazemos o valor presente do período 2 para o período zero pela expresão
, sendo esta operação equivalente a trazer o fluxo de caixa dos últimos 3
períodos para o período zero.

2. VAUE – Valor Anual Uniforme Equivalente e VF – Valor Futuro

2.1 VAUE

Todos os fluxos de caixa são transformados, a uma certa TMA, numa série uniforme
equivalente.

A melhor alternativa será aquela que apresentar:

- o maior benefício anual, ou

- o menor custo anual (CAUE).

Usa-se as seguinte fórmulas para o VAUE

– Equivalência entre A e P

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 – Equivalência entre A e F

Outro conceito utilizado é o de CAUE – Custo Anual Uniforme Equivalente. Neste caso
tenta-se minimizar o custo da alternativa. O CAUE é matematicamente equivalento ao
VAUE.

2.2 – VF

O valor futuro é um método praticamente não usado para análise de investimentos.

Seu objetivo é fazer o fluxo de caixa ser equivalente ao VF.

Fórmulas:

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Exemplo: Um investimento tem as seguintes características:

- custo inicial = $10.000,00

- vida útil estimada = 3 anos

- receitas anuais = $5000,00

- TMA da empresa: 10% ao ano

Qual o VAUE e VF deste investimento? O investimento deve ser feito?

Este investimento possui VAUE>0, logo ele é viável economicamente.

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Exercício: Uma empresa tem um projeto no qual deve ser investido inicial de R$
17.000. Este projeto terá lucro de R$ 6500 nos anos 3, 4 e 5 e no final do ano 5 ele
ainda será revendido por R$ 5000. Qual o VAUE do projeto? Deve a empresa fazer
este invetimento. Considere uma TMA de 5%.

Primeiramente vamos levar os valores de R$ 6500 para o futuro. Veja que estão sendo
considerados somente 3 períodos.

Agora vou somar F’ à R$ 5000 já que eles estão no mesmo período:

F = 20491,25 + 5000 = R$ 25491,25

Neste momento temos o seguinte fluxo de caixa:

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Então calculamos o VAUE usando as relacões de “A com P” e “A com F”.

VEJA QUE SE O VPL DE UM INVESTIMENTO É POSITIVO O VAUE E VF DESTE

INVESTIMENTO TAMBÉM DEVEM SER POSITIVOS.

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 3 . Método de Recuperação de Capital (Payback)

O período de pay-back é o tempo necessário para que o valor dos fluxos de caixa
previstos e acumulados seja igual ao valor inicialmente investido. Ou seja, é o tempo
que um projeto leva para se pagar.

A escolha de um projeto está ligada diretamente ao período de retorno do capital

mínimo exigido pela empresa, isto é, o ponto de corte.

É um dos métodos mais simples de avaliação, porém ainda muito utilizado pelas
empresas, por incorporar riscos e proporcionar à mesma, a escolha de projetos que
retornam o capital investido o quanto antes.

NÃO SERÁ CONSIDERADO O i NESTE CASO. PARA CONSIDERAR O i USAMOS O

PAYBACK-MODIFICADO QUE NÃO SERÁ TRATADO NESTE CURSO.

A) Veja que 3.333 x 3 = 10000. Logo, demora 3 anos para pagar o projeto
B) 2500 x 4 = 10000. Logo, demora 4 anos para pagar o projeto.

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Exemplo: Qual o período de recuperação de capital do seguinte invetsimento:

Veja que o período é entre 3 e 4 anos (3,5 anos). Como trabalharemos com perídos
inteiros o payback é 4 anos.

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Referências:
Blank, L. e Tarquin, A. Engenharia Econômica.
Hirschfeld H., Engenharia econômica, Ed. Atlas.
Ehrlich P.J., Engenharia econômica, Ed. Atlas.
Motta e Calôba. Análise de Investimentos. Ed. Atlas.
Notas de Aula Prof. Francisco Klieman.

Notas de Aula Prof. Fausto (PRO 2303).

Zot. Matemática Financeira.

Securato. Cálculo financeiro das tesourarias.

Casarotto e Kopittke. Análise de Investimentos. Ed. Atlas.

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