Nombre: OSCAR MENDEZ BUCIO Matrícula: AL02818671

Nombre del curso Nombre del profesor:

TOMA DE DECISIONES PROFESOR. AZALIA IVETTE
ADMINISTRATIVAS Y ROQUE OLVERA
FINANCIERAS
ACTIVIDAD N° 1 ANÁLISIS DEL CASO: EL SR GOMEZ QUIERE VENDER
SUS ACCIONES

Fecha: 09/11/2017
Bibliografía y Texto del Caso:
Caso: El Sr Gomez quiere vender sus acciones (2008). Autor Enrique Lemus
Clave C23-06-001, Centro Internacional de Casos .ITESM.
Castañeda F, & Aguirre J. (2014) Manual de finanzas corporativas (2a. ed.),
Editorial Universidad de Santiago de Chile, 2014.
Mántey M & Ornah Levy N (2005). Inflación, crédito y salarios: nuevos
enfoques de política monetaria para mercados imperfectos, Editorial Miguel
Ángel Porrúa
De la Fuente o (2012) Causas de la Inflación en México, recuperado de
https://www.econlink.com.ar/mexico/causas-inflacion.
Inflación anual, recuperado de www.cefp.gob.mx/intr/e-stadisticas/esta27.xls

SINOPSIS.

El sr Gómez recibió de Teléfonos de México sa de cv un lote accionario, él no

tiene conocimiento de cómo fluctúa la banca en caso de que decida vender dichas

acciones, aunado a esto los compañeros de trabajo que también recibieron un lote

accionario de comentan que es mejor vender e invertir su dinero en portafolios de

inversión. Ya que para ellos y por falta de conocimiento es mejor vender y n o

estar con incertidumbre de que pasara con dichas acciones, pues Telmex se

acaba de privatizar, y la compañía la adquirió un grupo nuevo (hasta entonces)

llamado grupo Carso, objetivo de la venta de Telmex fue que de esta manera la

compañía le inyectaran inversión, se modernizara y creciera.

 Las acciones de Telmex aunado a este lote, recibe trimestralmente $1050.00

pesos por concepto de dividendos, lo que hace dudar más aun al Sr Gómez de

qué hacer con esas acciones.

PREGUNTAS DETONANTES.

1.- ¿Cuál es el monto de los rendimientos diarios y acumulados si se

conserva la cartera de acciones, para un periodo del 25 de marzo al 26 de

diciembre del 2006

A continuación se presenta una tabla en la cual se plasma cuáles serían los

rendimientos que el Sr. Gómez obtendría si decidiera mantener sus acciones en la

compañía Telmex en lugar de venderlas, todo esto en el entendido que el Sr.

Gómez, no necesita el flujo de efectivo y para lo cual puede mantener sus

acciones en la empresa.

CONCEPTO FECHA # DE ACCIONESTOTAL EN $

PRECIO DE LAS ACCIONES A DICIEMBRE DEL 2006 9.33 6000 $ 55,980.00
DIVIDENDOS 32 TRIMESTRES 1050 POR TRIMESTRE 6000 $ 33,600.00
$ 89,580.00
 Como se puede observar en el cálculo anterior el precio de nuestras

acciones aumento, ya que el rendimiento acumulado durante los años trascurridos

fue del 298% , es decir, se triplico nuestro valor de las acciones, aunado a lo

anterior, también súmanos el efectivo recibido durante el periodo por concepto de

dividendos, lo que hace que más atractivo para el Sr Gómez mantener sus

acciones en TELMEX, es decir, por el simple hecho de no vender las acciones

además que triplico su valor, estas generaron un efectivo constante durante el

periodo establecido.

Desde mi perspectiva es un buen rendimiento, ya que lo único que tiene

que hacer el Sr. Gómez es esperar para recibir los dividendos, y al ser una

empresa reconocida no solo a nivel nacional, sino internacional, no correrá el

riesgo de que le dejen de dar dicha cantidad trimestralmente.

Por otro lado al estar recibiendo dividendos de una empresa como Telmex

le asegura al SR. Gómez un buen dividendo ya que como nos comenta Castañeda

F, & Aguirre J. (2014) También existe evidencia de que empresas reguladas

(monopolios naturales) como eléctricas, empresas de agua potable, empresas de

suministro de luz, etc. Tienden a pagar más altas tasas de dividendos. Al ser

reguladas sus tarifas al público final, tienen flujos de cajas más estables y por

tanto no desean tener muchos recursos en caja a discrecionalidad de la alta

administración, y son pagados como altas tasas de dividendos a los accionistas.

También las relativas altas de dividendos evitan el riesgo regulatorio de “captura

de flujos”.
 2.- ¿Cuál sería la inflación mensual y acumulada para el periodo
comprendido entre el mes de febrero de 1999 y diciembre del 2006?

Mántey M & Ornah Levy N (2005) La adaptación de los bancos centrales a

los cambios de sentimiento en los mercados financieros internacionales se traduce

en políticas monetarias cortoplacistas, que al no resolver el problema estructural

que genera la inflación, contribuyen a la gestación de los ciclos de inflación-

deflación de activos financieros internos, que se asocian con periodos de

sobrevaluación cambiaria y crisis financiera.

Inflación Anual, 1980 - 2015

(base segunda quincena de diciembre de 2010 = 100)
AÑO Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre
N oviembre
Diciembre Promedio
1999 19.02 18.54 18.26 18.23 18.01 17.39 17.04 16.58 15.83 14.91 13.92 12.32 16.67
2000 11.02 10.52 10.11 9.73 9.48 9.41 9.12 9.10 8.85 8.91 8.87 8.96 9.51
2001 8.11 7.09 7.17 7.11 6.95 6.57 5.88 5.93 6.14 5.89 5.39 4.40 6.39
2002 4.79 4.79 4.66 4.70 4.68 4.94 5.51 5.29 4.95 4.94 5.39 5.70 5.03
2003 5.16 5.52 5.64 5.25 4.70 4.27 4.13 4.04 4.04 3.96 3.98 3.98 4.56
2004 4.20 4.53 4.23 4.21 4.29 4.37 4.49 4.82 5.06 5.40 5.43 5.19 4.68
2005 4.54 4.27 4.39 4.60 4.60 4.33 4.47 3.95 3.51 3.05 2.91 3.33 4.00
2006 3.94 3.75 3.41 3.20 3.00 3.18 3.06 3.47 4.09 4.29 4.09 4.05 3.63

: A partir de 1999, el Banco de México adoptó un esquema de objetivos de

inflación. A partir de 2006, se introdujo la ley de presupuesto equilibrado. Según

diversas opiniones, si bien esto ayuda a mantener baja la inflación por motivos

monetarios, esto dejó al gobierno con un instrumento menos para amortiguar los

ciclos económicos. Fuente: Causas de la Inflación en México Durante este

periodo los comerciantes ajustaban los precios previendo que la inflación del mes
 sería igual o superior a la del mes pasado, de este modo, se aseguraban poder

proveerse de mercancías el mes siguientes y un margen de ganancias. Como los

agentes son aversos al riesgo, esta estrategia es preferible a correr el riesgo de

tener pérdidas o no poder suministrarse de mercancías el mes siguiente De la

Fuente o (2012) Causas de la Inflación en México, recuperado de

https://www.econlink.com.ar/mexico/causas-inflacion

Otra razón por la cual la inflación se fue a la alza en 1999, fue por que,

lamentablemente ciertos sectores primarios en México se manejan como un

monopolio, por lo cual y en búsqueda de aumentar sus ingresos ponen los precios

de acuerdo a sus intereses.

Con el transcurso del tiempo la inflación se fue estabilizando, hasta llegar al

punto en que (en teoría) se ve disminuyendo año con año.

3.- ¿Cómo se vería la gráfica de las dos alternativas proyectadas en el largo

plazo y comparadas contra la inflación determinada en el punto anterior?

Como se puede observar en la respuesta a la pregunta detonante Numero 1

el ingreso que el Sr. Gómez percibiría es de $89,580.00, es una suma importante

y no tiene que estar a la expectativa de los mercados para adquirir dicha cantidad,

Si bien es cierto que los portafolios de inversión son buenos, estos se

tienen que hacer a largo plazo, (1 año), y la forma en que piensa hacerlo el sr

Gómez (91 días) es errónea, ya que el no necesitara el dinero de la inversión en

un corto plazo.
 A continuación se presenta una tabla en donde se muestra la cantidad a

percibir por el Sr. Gómez al término del plazo en cuestión, si este vendiera sus

acciones y el dinero recibido lo pusiera en Pagares de 91 días.

 CAPITAL INCIAL
$18,780.00
TASA 3.68%
TIEMPO 32 TRIMESTRES

$18,780.00 3.68% $19,471.10 1 TRIMESTRE

$19,471.10 3.68% $20,187.64 2 TRIMESTRE
$20,187.64 3.68% $20,930.55 3 TRIMESTRE
$20,930.55 3.68% $21,700.79 4 TRIMESTRE
$21,700.79 3.68% $22,499.38 5 TRIMESTRE
$22,499.38 3.68% $23,327.36 6 TRIMESTRE
$23,327.36 3.68% $24,185.80 7 TRIMESTRE
$24,185.80 3.68% $25,075.84 8 TRIMESTRE
$25,075.84 3.68% $25,998.63 9 TRIMESTRE
$25,998.63 3.68% $26,955.38 10 TRIMESTRE
$26,955.38 3.68% $27,947.34 11 TRIMESTRE
$27,947.34 3.68% $28,975.80 12 TRIMESTRE
$28,975.80 3.68% $30,042.11 13 TRIMESTRE
$30,042.11 3.68% $31,147.66 14 TRIMESTRE
$31,147.66 3.68% $32,293.89 15 TRIMESTRE
$32,293.89 3.68% $33,482.31 16 TRIMESTRE
$33,482.31 3.68% $34,714.46 17 TRIMESTRE
$34,714.46 3.68% $35,991.95 18 TRIMESTRE
$35,991.95 3.68% $37,316.45 19 TRIMESTRE
$37,316.45 3.68% $38,689.70 20 TRIMESTRE
$38,689.70 3.68% $40,113.48 21 TRIMESTRE
$40,113.48 3.68% $41,589.66 22 TRIMESTRE
$41,589.66 3.68% $43,120.16 23 TRIMESTRE
$43,120.16 3.68% $44,706.98 24 TRIMESTRE
$44,706.98 3.68% $46,352.19 25 TRIMESTRE
$46,352.19 3.68% $48,057.96 26 TRIMESTRE
$48,057.96 3.68% $49,826.49 27 TRIMESTRE
$49,826.49 3.68% $51,660.10 28 TRIMESTRE
$51,660.10 3.68% $53,561.19 29 TRIMESTRE
$53,561.19 3.68% $55,532.25 30 TRIMESTRE
$55,532.25 3.68% $57,575.83 31 TRIMESTRE
$57,575.83 3.68% $59,694.62 32 TRIMESTRE

Como podremos observar y “SOLO” si la tasa no cambia el Sr. Gómez

Recibirá la cantidad de $59694.62 al término del plazo que él desea, esto quiere

decir que también aumento en 300% su utilidad, sin embargo como lo repito, solo
si la tasa no cambia, aunado a esto se tiene que sacar el valor presente de esa

cantidad, ya que se escucha grandioso el aumento del 300% en un lapso de 32

trimestres, sin embargo, ahí es donde entra el juego de la inflación que ha tenido

el país durante dicho periodo, ya que es un punto fundamental para traer a valor

futuro dicha cantidad.

$70,000.00

$60,000.00

$50,000.00
EFECTIVO
$40,000.00
TASA
$30,000.00 TOTAL

$20,000.00 TIEMPO

$10,000.00

$-
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31

Tabla de ganancia con pagares a 91 dias en un plazo de 32 trimestres.

60000

50000

40000 PRECIO DE LAS

ACCIONES A
30000 DICIEMBRE DEL 2006
DIVIDENDOS 32
20000 TRIMESTRES

10000

0
# DE ACCIONES TOTAL EN $
 Tabla de ganancia de 89,580.00 en un plazo de 32 trimestres.

PROPUESTA DE SOLUCION AL CASO.

En un mundo sin fricciones ni costos de transacción, y donde las decisiones

de inversión se basan en criterios estrictamente técnicos, es necesario

comprender la dinámica de la valoración de empresas en un contexto sin

disparidad de información ni incertidumbre. Castañeda F, & Aguirre J. (2014)

Una pregunta interesante que acosa al Sr. Gómez, es la de vender las

acciones que tiene en su poder y con la cantidad que obtenga invertirla en

pagarés por medio de la banca, claramente cómo se puede observar en la tabla

siguiente , no es para nada una buena opción, ya que sus rendimientos serán

mucho menores y estará expuesto a devaluaciones, es decir, el valor futuro de su

dinero esta es incierto, ya que, es este tipo de inversiones, los portafolios de

inversión son más agresivos, aun si decide invertir en deuda pública (CETES),

esto traerá como consecuencia un bajo nivel de rendimientos, puesto que, entre

más bajo es el riesgo de inversión, así mismo es el rendimiento que este obtendrá.

Ya que el Sr. Gómez no cuenta con el conocimiento deseado para poder

escoger un portafolio de inversión que se adapte a sus condiciones, este tendrá

que buscar la ayuda de un profesional, el cual, lo podrá influenciar de mala forma

o será todo lo contrario, pero el punto es que en este método de inversión,

siempre está expuesto tanto a la economía nacional como ala internacional, ya

que todo suceso influye de manera significativa en los portafolios donde el tenga
su efectivo. Ya que existe como lo subrayo una duda, sin embargo, de que este

mecanismo se mantenga efectivo ante choques externos que obliguen a esos

países a devaluar sus monedas.

Como se puede observar, una excelente opción es que el Sr. Gomez no

venda sus acciones, ya que al término del plazo tendrá mayor cantidad e ingreso.

Otra opción que se le otorga al Sr. Gómez es la de invertir solamente el

dinero de los dividendos en deuda pública (banca) de esta manera el valor de sus

acciones aumenta y está obteniendo ingresos de los intereses de los dividendos,

es decir cada trimestre estar incrementando $1050.00 pesos a la inversión y

dejarlo como interés compuesto. De esta manera podemos obtener un máximo

beneficio con el dinero del Sr. Gómez.

Como se muestra a continuación.

CAPITAL INCIAL
$ 1,050.00 3150
TASA 3.68%
TIEMPO 32 TRIMESTRES
EFECTIVO TASA TOTAL TIEMPO
$ 1,050.00 3.68% $ 1,088.64 1 TRIMESTRE
$ 2,138.64 3.68% $ 2,217.34 2 TRIMESTRE
$ 3,267.34 3.68% $ 3,387.58 3 TRIMESTRE
$ 4,437.58 3.68% $ 4,600.88 4 TRIMESTRE
$ 5,650.88 3.68% $ 5,858.84 5 TRIMESTRE
$ 6,908.84 3.68% $ 7,163.08 6 TRIMESTRE
$ 8,213.08 3.68% $ 8,515.32 7 TRIMESTRE
$ 9,565.32 3.68% $ 9,917.33 8 TRIMESTRE
$10,967.33 3.68% $11,370.92 9 TRIMESTRE
$12,420.92 3.68% $12,878.01 10 TRIMESTRE
$13,928.01 3.68% $14,440.56 11 TRIMESTRE
$15,490.56 3.68% $16,060.62 12 TRIMESTRE
$17,110.62 3.68% $17,740.29 13 TRIMESTRE
$18,790.29 3.68% $19,481.77 14 TRIMESTRE
$20,531.77 3.68% $21,287.34 15 TRIMESTRE
$22,337.34 3.68% $23,159.35 16 TRIMESTRE
$24,209.35 3.68% $25,100.26 17 TRIMESTRE
$26,150.26 3.68% $27,112.59 18 TRIMESTRE
$28,162.59 3.68% $29,198.97 19 TRIMESTRE
$30,248.97 3.68% $31,362.13 20 TRIMESTRE
$32,412.13 3.68% $33,604.90 21 TRIMESTRE
$34,654.90 3.68% $35,930.20 22 TRIMESTRE
$36,980.20 3.68% $38,341.07 23 TRIMESTRE
$39,391.07 3.68% $40,840.66 24 TRIMESTRE
$41,890.66 3.68% $43,432.24 25 TRIMESTRE
$44,482.24 3.68% $46,119.19 26 TRIMESTRE
$47,169.19 3.68% $48,905.01 27 TRIMESTRE
$49,955.01 3.68% $51,793.36 28 TRIMESTRE
$52,843.36 3.68% $54,787.99 29 TRIMESTRE
$55,837.99 3.68% $57,892.83 30 TRIMESTRE
$58,942.83 3.68% $61,111.93 31 TRIMESTRE
$62,161.93 3.68% $64,449.48 32 TRIMESTRE
 Castañeda F, & Aguirre J. (2014). El objetivo económico de un individuo

debería ser la selección de patrones alternativos de consumo y oportunidades de

inversión de tal forma que obtenga la mayor satisfacción (utilidad). Por su parte, el

objetivo financiero de una empresa debe ser aportar a que sus dueños maximicen

el valor su función de utilidad a través de incrementar el valor económico de la

empresa.