Empréstitos

Introducción
Los empréstitos surgen cuando las necesidades de financiación son tan elevadas
que resulta difícil obtener los fondos de un solo acreedor. Por ello se opta
por fraccionar la deuda en pequeños préstamos, representados en títulos, que son
suscritos por un número elevado de prestamistas (obligacionistas o bonistas).
La terminología de los empréstitos está formada por los siguientes elementos.

c = Valor nominal del titulo

n = Duración el empréstito
i = Tipo de interés del empréstito
c x i = Cupón o interés periódico de un título
Nk = Número de títulos en circulación (pendientes de amortizar) a comienzos del
período k.
Mk = Número de títulos que se amortizan al final del período k.
mk = Total acumulado de títulos amortizados después de k sorteos, incluidos los del
período k.
Ak = Término amortizativo del período k. Es la contraprestación que la entidad
emisora ha de pagar al final del período k.
c x N1 = Valor nominal del empréstito.
V = Precio de emisión de un título. Es la cantidad realmente pagada por el
obligacionista cuando adquiere el título.
V x N1 = Valor de emisión del empréstito. Resultante de multiplicar el número de
títulos emitidos por el precio de emisión de éstos.

Los Empréstitos desde el punto de vista del emisor

Los empréstitos son una forma de financiación mediante recursos ajenos.
Hay que realizar dos tareas:

 Evaluar las necesidades de financiación.

 Desarrollar el diseño de la emisión.

El emisor ha de plantearse y resolver cuatro cuestiones:

CUANTIA
Cuantía que ha de dedicar en cada periodo al servicio del empréstito hasta su
amortización y su composición.

AMORTIZACION

El plan de amortización de títulos

CUADRO DE AMORTIZACION

El cuadro de amortización del empréstito

TANTO EFECTIVO DEL COSTE

El tanto efectivo de coste del empréstito para el emisor para compararlo con otras
fuentes de financiación

Empréstitos y Renta Fija

Los bonos y otras definiciones relativas a la renta fija.

Un bono consiste en que el inversor paga el precio P en el momento 0, y a
cambio recibe del emisor del bono un cupón al final de cada periodo; y en el
vencimiento del bono recibe el último cupón y el precio nominal o principal del
bono.
La siguiente terminología nos va a acompañar en el tratamiento del bono:

VALOR NOMINAL
Cantidad que figura escrita en el título.
VALOR DE EMISIÓN
Precio efectivo en el momento de la suscripción del título.
VENCIMIENTO
Momento en que tiene lugar el último flujo de caja aportado por el bono.
CUPÓN
Importe de los intereses periódicos que producen los títulos.
CUPÓN CORRIDO
Parte de los intereses devengados y no pagados de un bono en una fecha determinada
entre el cobro de dos cupones.
PRECIO EXCUPÓN
Precio del título sin incorporar el cupón corrido.
PRECIO DE ADQUISICIÓN
Cotización de los títulos en cada momento más el cupón corrido.
AMORTIZACIÓN
Devolución de la inversión inicial en el momento del vencimiento de los títulos.
VALOR DE REEMBOLSO
Cantidad que la entidad emisora devolverá a los titulares en el momento del
vencimiento de los títulos