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UNIVERSIDAD DE SAN CARLOS DE GUATEMALA

CENTRO UNIVERSITARIO DE ORIENTE


CIENCIAS ECONÓMICAS
ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS –PLAN SÁBADO-
SEMINARIO DE FINANZAS

CASO 2
MICRODRYER ENTERPRISES

GILDA MARINA, ARROLLO MÉNDEZ


SUSSAN ELIZABETH, CORDON ORTIZ
CLAUDIA ELIZABETH, MÉNDEZ ARANA
IVILIN VERÓNICA, RECINOS LEIVA
VIANNY ABIGAÍL, SANTOS POSADAS
LUDY ROCAEL, LÓPEZ AGUSTÍN

CHIQUIMULA, GUATEMALA, AGOSTO 2016


UNIVERSIDAD DE SAN CARLOS DE GUATEMALA
CENTRO UNIVERSITARIO DE ORIENTE
CIENCIAS ECONÓMICAS
ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS –PLAN SÁBADO-
SEMINARIO DE FINANZAS

CASO 2
MICRODRYER ENTERPRISES

200944472 GILDA MARINA, ARROLLO MÉNDEZ


201146014 SUSSAN ELIZABETH, CORDON ORTIZ
201140170 CLAUDIA ELIZABETH, MÉNDEZ ARANA
201144682 IVILIN VERÓNICA, RECINOS LEIVA
201146361 VIANNY ABIGAÍL, SANTOS POSADAS
201144290 LUDY ROCAEL, LÓPEZ AGUSTÍN

CHIQUIMULA, GUATEMALA, AGOSTO 2016


ÍNDICE GENERAL
Introducción ................................................................................................................. 1
CAPITULO I
MARCO METODOLÓGICO
1.1 Metodología utilizada ..................................................................................... 3
1.2 Objetivos del caso .......................................................................................... 4
1.2.1 Objetivo general....................................................................................... 4
1.2.2 Objetivos específicos ............................................................................... 4
1.3 Síntesis ........................................................... Error! Bookmark not defined.
CAPITULO II
MARCO TEÓRICO
2.1 Diagnóstico organizacional ............................. Error! Bookmark not defined.
2.1.1 FODA ........................................................ Error! Bookmark not defined.
2.1.2 Modelo de las cinco fuerzas de Porter ...... Error! Bookmark not defined.
2.2 Finanzas operativas ........................................ Error! Bookmark not defined.
2.2.1 Análisis financiero ..................................... Error! Bookmark not defined.
2.3 Razones o Ratios financieros .......................... Error! Bookmark not defined.
2.3.1 Razones de Liquidez ................................ Error! Bookmark not defined.
2.3.2 Liquidez corriente ..................................... Error! Bookmark not defined.
2.3.3 Razón rápida (prueba ácida) .................... Error! Bookmark not defined.
2.3.4 Índices de actividad .................................. Error! Bookmark not defined.
2.3.5 Rotación de inventarios ............................ Error! Bookmark not defined.
2.3.6 Periodo promedio de cobro ...................... Error! Bookmark not defined.
2.3.7 Periodo promedio de pago ....................... Error! Bookmark not defined.
2.3.8 Rotación de los activos totales ................. Error! Bookmark not defined.
2.3.9 Razones de endeudamiento ..................... Error! Bookmark not defined.
2.3.10 Índice de endeudamiento ......................... Error! Bookmark not defined.
2.3.11 Razón de cargos de interés fijo ................ Error! Bookmark not defined.
2.3.12 Índice de cobertura de pagos fijos ............ Error! Bookmark not defined.
2.3.13 Índices de rentabilidad .............................. Error! Bookmark not defined.
2.3.14 Margen de utilidad bruta ........................... Error! Bookmark not defined.
2.3.15 Margen de utilidad operativa .................... Error! Bookmark not defined.
2.3.16 Rendimiento sobre los activos totales (ROA)Error! Bookmark not
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2.3.17 Retorno sobre el patrimonio (ROE) .......... Error! Bookmark not defined.
2.3.18 Flujo de caja ............................................. Error! Bookmark not defined.
2.4 Necesidades operativas de fondos (NOF) ...... Error! Bookmark not defined.
CAPITULO III
RESULTADOS
4.1 Análisis del caso .......................................................................................... 20
4.2 Resultados ...................................................... Error! Bookmark not defined.
4.2.1 Resolución final del caso: ......................... Error! Bookmark not defined.
Conclusiones ............................................................................................................. 22
Recomendaciones..................................................................................................... 24
Bibligrafia................................................................................................................... 25
Anexo I ...................................................................................................................... 26
ÍNDICE DE FIGURAS

Figura 1: Diamante de las cinco fuerzas de porter para la empresa Textil S.A. ...Error!
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Figura 2: Análisis foda para la empresa Textil S.A. ...... Error! Bookmark not defined.
ÍNDICE DE CUADROS

CUADRO 1: Análisis horizontal .................................... Error! Bookmark not defined.

CUADRO 2: Análisis de los indicadores financieros tradicionalesError! Bookmark


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CUADRO 3: Análisis funcionamiento operativo............ Error! Bookmark not defined.

CUADRO 4: Balance General Inversion ....................... Error! Bookmark not defined.

CUADRO 5: Balance General Financiacion ................. Error! Bookmark not defined.

CUADRO 6: Desarrollo Estrategia Financiera .............. Error! Bookmark not defined.


1

INTRODUCCIÓN

Toda decisión de inversión responde a un estudio previo de ventajas y desventajas


asociadas a su implementación, la profundidad con la que este se realice depende del
proyecto, ya que para evaluar un proyecto existen diferentes estudios, dentro de los
que se pueden mencionar: comercial, técnico, legal, organizacional, ambiental y
financiero. Para efectos del caso de la empresa MicroDryer Enterprises y a la
problemática planteada, la resolución del caso requiere hacer uso del estudio de
factibilidad financiera, considerando que ésta determina la aprobación o rechazo de la
inversión y mide la rentabilidad que retorna con bases monetarias.

Por lo anterior, la importancia de realizar el estudio de factibilidad financiera para


MicroDryer Enterprises es fundamental, pues dicho estudio provee información
suficiente para la toma de decisiones.

Como limitante para el estudio del caso presentado por la empresa MicroDryer
Enterprises es el que no proporciona información sobre la vida útil del proyecto, siendo
ésta muy importante, pues básicamente determina el horizonte del mismo.

El contenido de la resolución del caso se desarrolló bajo la estructura de los siguientes


tres capítulos:

Capítulo I, (marco metodológico) contiene la metodología seguida, los objetivos, tanto


el general como los específicos y las síntesis del caso.

Capítulo II, (marco teórico) establece la fundamentación teórica que sustenta la


resolución del caso, abordando como temas más relevantes: flujo de efectivo, valor
actual neto, tasa interna de retorno, índice de valor actual neto, índice de rentabilidad,
rentabilidad inmediata, periodo de recuperación y balance general abreviado.

Capítulo III, (resultados) se describe el análisis del caso, los resultados obtenidos y la
resolución final del caso de la empresa MicroDryer Enterprises.
2

Al final del documento se presentan las conclusiones y recomendaciones derivadas de


la resolución del caso, así como la bibliografía consultada, apéndices y los anexos
correspondientes.
3

CAPITULO I
METODOLOGÍA

1.1 Metodología

La metodología utilizada para la resolución del caso de la empresa MicroDryer


Enterprises, consistió en la aplicación del método analítico, el cual consiste en la
desmembración de un todo, descomponiéndolo en sus partes o elementos para
observar las causas, la naturaleza y los efectos. Es necesario conocer la naturaleza
del fenómeno y objeto que se estudia para comprender su esencia. Este método nos
permite conocer más del objeto de estudio, con lo cual se puede: explicar, hacer
analogías, comprender mejor su comportamiento y establecer una solución.

Y para una mejor aplicación del método y para la búsqueda de la mejor solución se
siguieron los siguientes pasos:

 El coordinador del grupo indicó a cada integrante leer la información contenida


en el caso como mínimo tres veces para un mejor análisis individual y un mejor
aporte al grupo.
 Posteriormente se dio lectura al caso en forma grupal, con el objetivo de realizar
un análisis en conjunto.
 Cada integrante del grupo presenta los problemas que identificados en el caso.
 Consolidación de los problemas y las alternativas identificadas para concluir en
una sola.
 Investigación de fundamentación teórica.
 Establecimiento de objetivo general y objetivos específicos.
 Síntesis de la resolución del caso de la empresa MicroDryer Enterprises.
 Realización de los cálculos de flujo de efectivo, VAN, TIR, índice de valor actual
neto, índice de rentabilidad, rentabilidad inmediata, periodo de recuperación y
balance general abreviado.
 Establecimiento de conclusiones y recomendaciones.
4

1.2 Objetivos del caso


1.2.1 Objetivo general

 Determinar la factibilidad financiera para el proyecto de desarrollo de nuevo


producto por MicroDryer Enterprises.

1.2.2 Objetivos específicos

 Calcular la rentabilidad del proyecto de la empresa MicroDryer Enterprises,


mediante indicadores financieros.
 Construir un flujo de efectivo que permita realizar los cálculos de VAN y TIR.
 Calcular el periodo de recuperación para la empresa MicroDryer Enterprises.
 Establecer el índice de valor actual neto y la rentabilidad inmediata del proyecto.

1.3 Síntesis

MicroDryer Enterprises, una empresa que fabrica secadoras de microondas. El uso de


microondas elimina el encogimiento de las telas de algodón y lana, porque la ropa
puede secarse a una temperatura superficial mucho más baja. La empresa ofrece
actualmente una secadora de microondas tamaño grande, que es sumamente eficiente
en el consumo de energía eléctrica y seca la ropa mucho más rápido que los secadores
convencionales. Sin embargo, parece que al consumidor no le interesa la eficiencia en
el consumo de energía, o no está dispuesto a adquirir la secadora de microondas
tamaño grande que tiene un precio relativamente alto. En consecuencia, la empresa
MicroDryer Enterprises está estudiando el desarrollo de un nuevo producto: Una
secadora de microondas de mesa que podría usarse en las habitaciones de las
residencias universitarias, departamentos, hoteles o vehículos recreativos. El trabajo
del gerente de finanzas consiste en determinar la factibilidad financiera de este
proyecto con base en las estimaciones de las ventas y costos que han preparado la
división de marketing y otros.
5
6

CAPITULO II
FUNDAMENTACIÓN TEÓRICA

2.1 Definiciones de proyecto

Por "proyecto" entendemos el conjunto de actividades para materializar o conseguir


una finalidad (intención).

Un "proyecto" constituye todas las actividades para alcanzar un objetivo que incluye
desde la identificación de una necesidad hasta la puesta en operación y administración
de la obra a toda capacidad (intención y ejecución).

Otra definición es, “Un proyecto es la búsqueda de una solución inteligente al


planteamiento de un problema tendiente a resolver, entre tantas, una necesidad
humana”.1

La evaluación de proyectos de inversión constituye hoy en día un tema de gran interés


e importancia, ya que mediante este proceso se valora cualitativa y cuantitativamente
las ventajas y desventajas de destinar recursos a una iniciativa específica. El análisis
de proyecto es un método para presentar el mejor uso de los recursos escasos de la
sociedad. De la correcta evaluación que se realice de un proyecto de inversión
depende que los proyectos a ejecutar contribuyan al desarrollo a mediano o largo plazo
de una empresa en específico y en general de la economía de un país.

La evaluación de proyectos de inversión es un análisis que se lleva a cabo mediante


un proceso de varias aproximaciones en las que intervienen técnicos, financistas y
administradores. Las tres etapas que se deben considerar al evaluar un proyecto de
inversión son: etapa de pre inversión, etapa de maduración y etapa de funcionamiento.
El análisis de factibilidad es parte de la etapa de pre inversión dentro de la evaluación

1Nassir, Sapag, Reinaldo Sapag y José Sapag. Preparación y evaluación de proyectos (México: Mc
Graw Hill, 2014) p. 1
7

de proyectos de inversión. Los estudios de pre inversión constituyen otra parte


importante dentro del proceso inversionista.

2.2 El proceso de preparación y evaluación de proyectos

El estudio de proyectos, independientemente del nivel de profundidad con que se


analice, incluye básicamente dos grandes pasos: la preparación y la evaluación.

La preparación define todas las características que tengan algún efecto en el flujo de
ingresos y egresos monetarios del proyecto. La evaluación busca determinar la
rentabilidad de la inversión en el proyecto, con metodologías definidas (VPN, TIR, B/C,
etc.).

En la preparación del proyecto se incluyen a su vez dos sub incisos: uno que constituye
la recopilación de información a través de estudios específicos de mercadeo, de
ingeniería, y de organización; y otro en el que se trata de sistematizar, en términos
monetarios, la información proporcionada por estos tres estudios, mediante el mismo
estudio financiero. Este último proporciona información financiera sobre aspectos no
incluidos en los otros estudios, como los relativos a financiamiento e impuestos entre
otros.

2.3 Ciclo del proyecto


2.3.1 Pre inversión

i) Identificación preliminar

- Diagnóstico que detecta una necesidad

- Análisis de probables soluciones a la necesidad determinada

- Definición de la idea concreta (qué se desea hacer y para qué)

ii) Identificación (Perfil)

- Investigación de campo
8

- Posibles soluciones

- Primera prueba de viabilidad de la idea considerando: tamaño, mercado,


disponibilidad de recursos, tecnología, monto de la inversión.

iii) Elaboración de pre-factibilidad (Anteproyecto preliminar)

- Establece parámetros iniciales de diseño

- Estudia todas las posibilidades (soluciones alternativas)

- Identifica y escoge opciones viables (posibles) que justifiquen un análisis más


detallado.

iv) Evaluación ex-ante (Estudio de factibilidad)

- Profundiza la información y análisis de cada alternativa

- Define la solución más conveniente

- Prepara del anteproyecto definitivo

- Si no se acepta, hace modificaciones o elabora uno nuevo.

v) Planificación y organización de la ejecución (estudio a nivel de detalle)

- Elaboración de diseños finales

- Programación de la ejecución

- Establece un sistema de supervisión y control

El objetivo hasta aquí alcanzado es que el proyecto está listo para adjudicación de la
ejecución.
9

2.3.1.1 Características de los niveles de estudios de la fase de pre inversión

 La información necesaria y su análisis son progresivamente más afinados, más


precisos y más específicos.
 Hay un margen de error decreciente en cada nivel a medida que se profundiza
el análisis.
 Hay un costo creciente en los estudios sucesivos. "EL PROPOSITO DEL
PROCESO ES EVITAR INVERSIONES INUTILES EN ALTERNATIVAS QUE
NO SON RENTABLES"

2.3.2 Fase de inversión

i) Trámites y negociaciones

Acuerdos entre los Entes involucrados

- Definición de condiciones de desembolsos

- Trámites legales, especificaciones de licitación y publicaciones.

ii) Contratación

- Nombramientos y firma de los contratos

iii) Ejecución - obra física

- Consecución de equipo y otros recursos

- Supervisión y control

- Realización de programas de capitación para operación del proyecto

- Tomar en cuenta el ambiente y sus cambios para

- Efectua las correcciones requeridas


10

El objetivo final aquí alcanzando es "El Proyecto listo para Operar".

2.3.3 Operación y administración del proyecto

i) Desarrollo: Se comienza a producir el beneficio conforme la capacidad instalada


prevista.

ii) Vida útil: Desde que empieza a producir bienes o servicios de manera constante
para la sociedad hasta su deterioro.

iii) Evaluación ex-post: Establece los desfases entre lo planeado y los resultados
obtenidos hasta cierto momento.

- Constituye información de respuesta (retroalimentación del ciclo)

- Se alcanzaron los objetivos

- Sirve de orientación y experiencia para futuros proyectos.

2.4 Etapas del estudio de factibilidad


2.4.1 Aspectos generales.

El proceso de evaluación de inversiones está estrechamente relacionado con el


concepto de proyecto de inversión.

El análisis de factibilidad forma parte del ciclo que es necesario seguir para evaluar un
proyecto. Un proyecto factible, es decir que se puede ejecutar, es el que ha aprobado
cuatro estudios básicos:

 Estudio de factibilidad de mercado


 Estudio de factibilidad técnica
 Estudio de factibilidad medio ambiental.
 Estudio de factibilidad económica-financiera
11

La aprobación o “visto bueno” de cada evaluación se llama viabilidad. Estas


viabilidades se deben dar al mismo tiempo para alcanzar la factibilidad de un proyecto,
ya que dentro de este tendrán iguales niveles de importancia a la hora de llevarlo a
cabo; entonces con una evaluación que resulte no viable, el proyecto no será factible.
Para realizar un análisis de factibilidad que realmente contribuya al proceso de toma
de decisión, es necesario tener en cuenta que cada uno de estos estudios se
complementan y sirven de base para el que le sigue en el orden antes establecido.

El objetivo central del estudio de factibilidad se basa en la necesidad de que cada


inversión a cometer esté debidamente fundamentada y documentada, donde las
soluciones técnicas, medio ambientales y económicas-financieras sean las más
ventajosas para el país. Por otra parte, debe garantizar que los planes para la
ejecución y puesta en explotación de la inversión respondan a las necesidades reales
de la economía nacional.

2.4.2 Concepto de factibilidad

El estudio de factibilidad es el análisis de una empresa para determinar si el negocio


que se propone será bueno o malo, y en cuales condiciones se debe desarrollar para
que sea exitoso y si el negocio propuesto contribuye con la conservación, protección
o restauración de los recursos naturales y ambientales.

El resultado de los estudios de factibilidad de los trabajos de investigación es la base


de las decisiones que se tomen para su introducción, por lo que deben ser lo suficiente
precisas para evitar errores que tienen un alto costo social directo, en cuanto a los
medios materiales y humanos que involucren; así como por la pérdida de tiempo en la
utilización de las variantes de desarrollo más eficientes para la sociedad. Esto sólo se
puede asegurar mediante el empleo de procedimientos y de análisis debidamente
fundamentados.

La determinación y fundamentación de las bases metodológicas que deben regir los


estudios de factibilidad de las investigaciones deben efectuarse con un enfoque
sistémico, pues los resultados de las investigaciones al introducirse, modifican una
12

parte de los procesos y sistemas de relaciones existentes. Este primer principio


introduce la necesidad de considerar la utilización de todos aquellos métodos de
simulación que permitan reproducir con la mayor exactitud posible los sistemas de
relaciones, su interacción y los cambios que puede ocasionar el proceso científico-
técnico en dichas relaciones. Al analizar la eficiencia económica, tanto de las
investigaciones como de las inversiones necesarias para introducir los resultados, se
considera como problema central de su determinación, la contraposición amplia y
conjunta de gastos y resultados.

2.4.3 Objetivos del estudio de factibilidad

El estudio de factibilidad tiene varios objetivos:

• Saber si podemos producir algo.

• Conocer si la gente lo comprará.

• Saber si lo podremos vender.

• Definir si tendremos ganancias o pérdidas.

• Definir en qué medida y cómo, se integrará a la mujer en condiciones de equidad.

• Definir si contribuirá con la conservación, protección y/o restauración de los recursos


naturales y el ambiente.

• Decidir si lo hacemos o buscamos otro negocio.

• Hacer un plan de producción y comercialización.

• Aprovechar al máximo los recursos propios.

• Reconocer cuáles son los puntos débiles de la empresa y reforzarlos.

• Aprovechar las oportunidades de financiamiento, asesoría y mercado.


13

• Tomar en cuenta las amenazas del contexto o entorno y soslayarlas.

• Iniciar un negocio con el máximo de seguridad y el mínimo de riesgos posibles.

• Obtener el máximo de beneficios o ganancias.

2.4.4 Estructura del estudio de factibilidad.

El modelo propuesto para la realización de estudios de factibilidad es una combinación


de elementos técnicos y económicos, donde aparecen como aspectos fundamentales
la creación de un grupo de expertos para la realización de la tarea y la posibilidad de
analizar la inversión, desde el punto de vista de criterios cualitativos y cuantitativos,
entre otros elementos. El modelo que aparece a continuación recoge los siguientes
elementos de análisis:

• Información general del proceso inversionista.

• Identificación del mercado potencial y los segmentos que se trabajarían.

• Análisis de las demandas y ofertas que se originan por la inversión.

• Valoración de la competencia existente.

• Especificaciones del proyecto de inversión.

• Elaboración del cronograma de ejecución de la inversión.

• Evaluación económica financiera.

• Criterios cuantitativos.

• Criterio cualitativo.
14

2.4.5 Tipos de factibilidad


2.4.5.1 Factibilidad humana

Se refiere a que debe existir el personal capacitado requerido para llevar a cabo el
proyecto y así mismo, deben existir usuarios finales dispuestos a emplear los
productos o servicios generados por el proyecto o sistema desarrollado.

2.4.5.2 Factibilidad operativa

Se refiere a todos aquellos recursos donde interviene algún tipo de actividad


(procesos), depende de los recursos humanos que participen durante la operación del
proyecto. Durante esta etapa se identifican todas aquellas actividades que son
necesarias para lograr el objetivo y se evalúa y determina todo lo necesario para
llevarla a cabo.

Es la que permite predecir si se pondrá en marcha el sistema propuesto aprovechando


los beneficios que ofrece, a todos los usuarios involucrados con el mismo, ya sean los
que interactúan en forma directa con este, como también aquellos que reciben
información producida por el proyecto.

2.4.5.3 Factibilidad técnica

Indica si se dispone de los conocimientos y habilidades en el manejo métodos,


procedimientos y funciones requeridas para el desarrollo e implantación del proyecto.
Además indica si se dispone del equipo y herramientas para llevarlo a cabo, de no ser
así, si existe la posibilidad de generarlos o crearlos en el tiempo requerido por el
proyecto.

2.4.5.4 Factibilidad económica y financiera

Se refiere a que se dispone del capital en efectivo o de los créditos de financiamiento


necesario para invertir en el desarrollo del proyecto, mismo que deberá haber probado
que sus beneficios a obtener son superiores a sus costos en que incurrirá al desarrollar
e implementar el proyecto o sistema.
15

Se evalúan los aspectos financieros del proyecto.

 Ingresos esperados, generados por los pronósticos de ventas presentados en


el estudio del mercado.
 Egresos ocasionados por la puesta en marcha del proyecto expuestos en el
estudio técnico.

Se tratan tres aspectos básicos y generales:

 Las inversiones en el proyecto.


 Las fuentes de financiamiento
 Las proyecciones de ingresos y de los costos y gastos de operación. Para poner
en marcha el proyecto, culminando con la determinación del punto de equilibrio,
es decir el nivel en donde el proyecto empieza a ser atractivo para los
inversionistas

2.5 Las inversiones en el proyecto

Hay que demostrar que los inversionistas cuentan con recursos financieros suficientes
para hacer las inversiones y los gastos corrientes que implican la solución al problema
empresarial o aprovechamiento de la oportunidad de negocio planteados tanto en el
estudio de mercado como en el análisis situacional de la empresa existente.

2.5.1 Las fuentes de financiamiento

Se deben presentar en el proyecto una relación de los aportes de capital propio y


externo que harán los inversionistas del proyecto. Presentar un análisis claro de la
capacidad real de inversión de la empresa o de los socios inversionistas en relación
con el proyecto.

2.5.2 Financiamiento

Preparar una estructura y fuentes financieras. Se aclara el origen de los fondos y las
formas de participación en el financiamiento total del proyecto.
16

2.5.3 Las proyecciones de ingresos y de los costos y gastos de operación

Se debe presentar un análisis descriptivo de los ingresos y gastos presupuestados en


el tiempo, los cuales facilitan la elaboración del flujo de caja proyectado. La base de
los presupuestos son recolectados en los estudio de mercado y técnico. Uno produce
los ingresos y el otro los gastos e inversiones.

Las proyecciones y presupuestos comentados, sirven de base para la elaboración de:

 Punto de equilibrio
 Flujo de caja
 Estados de resultados
 Balance general

Los estados de resultados son la base para la elaboración de los flujos netos de
fondos, los cuales sirven a su vez para calcular, evaluar e interpretar los índices
financieros: VAN, TIR, PERIODO DE RECUPERACIÓN determinando si el proyecto
propuesto es rentable.

2.5.4 Flujos de efectivo


El flujo de efectivo, también llamado flujo de caja, o cash flow en inglés, es la variación
de entrada y salida de efectivo en un periodo determinado.
En otras palabras, se puede decir que el flujo de caja es la acumulación de activos
líquidos en un tiempo determinado. Por tanto, sirve como un indicador de la liquidez
de la empresa, es decir de su capacidad de generar efectivo

2.5.5 Balance general

El balance general es el estado financiero de una empresa en un momento


determinado. Para poder reflejar dicho estado, el balance muestra contablemente los
activos (lo que organización posee), los pasivos (sus deudas) y la diferencia entre
estos (el patrimonio neto).
17

2.5.6 Presupuesto de capital

Es el documento que recoge en términos monetarios la diferencia entre la previsión


futura de inversiones y los recursos financieros previstos para realizarlas.

2.5.6.1 El valor actual neto (VAN)

Es un método de valoración de inversiones que puede definirse como la diferencia


entre el valor actualizado de los cobros y de los pagos generados por una inversión.

2.5.6.2 Tasa interna de retorno (TIR)

Es un método de valoración de inversiones que mide la rentabilidad de los cobros y


los pagos actualizados, generados por una inversión, en términos relativos, es decir
en porcentaje.

2.5.6.3 Índice del valor actual neto (IVAN)

El índice de valor actual neto permite seleccionar proyectos bajo condiciones de


racionamiento de capital, es decir, cuando no hay recursos suficientes para
implementarlos todos. En este caso los criterios del VAN y la TIR no son suficientes.
Se supone que la empresa busca maximizar la rentabilidad de los recursos restringidos
con que cuenta.

2.5.6.4 Índice de rentabilidad

El índice de rentabilidad mide la cantidad en que aumenta la inversión en relación con


cada unidad monetaria invertida. Éstos índices de rentabilidad comprenden aquellos
ratios que relacionan ganancias de cierto período con algunas partidas del estado de
resultado, como así también de situación patrimonial.
18

2.5.6.5 Periodo de recuperación

El periodo de recuperación de la inversión es el tiempo requerido para que la empresa


recupere su inversión inicial en un proyecto, calculado a partir de las entradas de
efectivo.

2.5.6.6 Valor terminal

“Algunas inversiones tienen una duración bien definida. La duración se puede


determinar con la base de la vida útil de un equipo, el tiempo que transcurre hasta que
una parte vence o el periodo cubierto por un contrato de arrendamiento o licencia. A
menudo, sin embargo, las inversiones tienen duración indefinida.

Los directivos invierten en un activo de larga duración, por lo general no pronostican


los flujos de efectivo a más de cinco o diez años. Una razón es que los pronósticos
que abarcan más de cinco o diez años tienen tantos errores que el detalle fino de una
proyección del flujo de efectivo, partida por partida, no es muy significativo. En cambio,
los directivos proyectan estimaciones detalladas del flujo de efectivo para cinco o diez
años y luego calculan el valor terminal del proyecto en alguna fecha futura, este no es
más que un número que tiene por objeto reflejar el valor de un proyecto en un punto
determinado en el futuro”.2

2.5.7 Depreciación

El término depreciación se refiere a una disminución periódica del valor de un bien


material o inmaterial. Esta depreciación puede derivarse de tres razones principales:
el desgaste debido al uso, el paso del tiempo y la vejez.

Artículo 27. Forma de calcular la depreciación. “En general, el cálculo de la


depreciación se hará usando el método de línea recta, que consiste en aplicar sobre
el valor de adquisición, instalación y montaje, de producción o de revaluación del bien

2 John R., Graham; Scott B. Smart y William L. Megglinson. Finanzas corporativas: el vínculo entre la
teoría y lo que las empresas hacen. (México: Consegraf, 2011), p. 281.
19

a depreciar, un porcentaje anual, fijo y constante conforme las normas de este artículo
y el siguiente. A solicitud de los contribuyentes, cuando éstos demuestren
documentalmente que no resulta adecuado el método de línea recta, debido a las
características, intensidad de uso y otras condiciones especiales de los bienes
depreciables empleados en la actividad, la Administración Tributaria puede autorizar
otros métodos. Una vez adoptado o autorizado un método de depreciación para
determinada categoría o grupo de bienes, rige para el futuro y no puede cambiarse sin
autorización previa de la Administración Tributaria”.3

2.5.8 Canibalización

El término canibalización se utiliza para describir la reducción de las ventas de un


determinado producto o servicio causado por el marketing, por la misma empresa de
otro bien o servicio que es de alguna manera su sustituto. La canibalización es mayor
cuanto mayor sea el grado de sustitución entre el nuevo producto o servicio y el
producto o servicio existente. La canibalización también puede ocurrir cuando la
diferenciación entre los productos o servicios es débilmente perfeccionada por los
consumidores llevándolos a sustituir unos por los otros que parecen más favorable en
términos de costo/beneficio.

3
Ley de Impuesto sobre la renta. Diario de Centro América, República de Guatemala, 16 de febrero de 2012.
20

CAPITULO III
RESULTADOS

3.1 Análisis del caso


Para la empresa MicroDryer Enterprises que fabrica secadoras de microondas y que
pretende lanzar un nuevo producto es necesario determinar la factibilidad financiera
del proyecto por lo que fue necesario construir un flujo de efectivo considerando dentro
del mismo las estimaciones de las ventas, los costos, depreciaciones, etc.
La construcción del flujo de efectivo dio lugar a la elaboración y cálculo de los
siguientes apartados:
 Valor actual neto (VAN)
 Tasa interna de retorno (TIR)
 Índice de valor actual neto (IVAN)
 Periodo de recuperación
 Índice de rentabilidad
 Balance general abreviado

Para lograr la objetividad del caso fue necesario realizar las consultas bibliográficas
relacionadas al caso de estudio.
21

3.2 Resultados

Recomendación:
El gerente financiero basado en el análisis y los cálculos realizados para determinar la
factibilidad financiera de las secadoras de microondas de mesa de la empresa
MicroDryer Enterprises se determina que el proyecto es factible. Por lo que la
recomendación es que la empresa puede desarrollar el nuevo producto, considerando
que la inversión que requiere el mismo, será recuperada en el segundo año, que la
tasa interna de retorno es superior a la tasa mínima esperada, que el valor actual neto
es positivo y que el índice de rentabilidad es mayor que uno, lo que representa un
panorama favorable para poder invertir.

3.3 Limitaciones o aclaraciones


3.3.1 Limitaciones

La vida útil esperada del proyecto no se determinó en el caso de estudio de la empresa


MicroDryer Enterprises.
22

CONCLUSIONES

 La estrategia financiera idónea para la industria textil es generar mayor valor


para los accionistas mediante la correcta gestión de inventarios.

 La herramienta FODA proporciona a la industria textil un análisis de la situación


en la que la empresa se encuentra, para el estudio del caso las variables
analizadas permiten apoyar en la toma de decisiones de la empresa con el
objetivo de mejorar la situación actual en el futuro.

 El análisis horizontal determina para la industria textil el crecimiento o baja de


las cuentas durante un periodo determinado, este análisis permite a la industria
determinar si el comportamiento de la empresa es bueno o malo en un periodo
y las variaciones que sufre.

 Mediante las razones financieras (endeudamiento, liquidez, actividad y


rentabilidad) que se evaluaron y analizaron para el efecto del caso se
determinan las ventajas que representa cada una, puesto que permite conocer
y medir la realidad económica y financiera de la industria además de su
23

capacidad para poder asumir las diferentes obligaciones que tiene


contempladas.
24

RECOMENDACIONES


25

BIBLIGRAFIA

Ramírez Almaguer; Vidal Marrero y Domínguez Rodríguez: "Etapas del Análisis de


Factibilidad. Compendio Bibliográfico" en Contribuciones a la Economía, 2009

Nassir, Sapag; Reinaldo Sapag y José Sapag. Preparación y evaluación de proyectos


México: Mc Graw Hill, 2014

John R., Graham; Scott B. Smart y William L. Megglinson. Finanzas corporativas: el


vínculo entre la teoría y lo que las empresas hacen. México: Consegraf, 2011.

Ley de Impuesto sobre la renta, Congreso de la República de Guatemala, Decreto


número 10-2012

Gómez Giovanny, El estado de flujos de efectivo 2001

Fernando Cartes Mena, Principios de Evaluación de Proyectos.

http://civil.ingenieria.usac.edu.gt/home/wpcontent/uploads/2009/08/ManualProyectos
1.pdf

http://es.slideshare.net/tutor03770/factibilidad-econmica-y-financiera

http://www.eumed.net/ce/2009a/
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ANEXO I
MicroDryer Enterprises

Usted es el gerente de finanzas de MicroDryer Enterprises, una empresa que fabrica


secadoras de microondas. El uso de microondas elimina el encogimiento de las telas
de algodón y lana, porque la ropa puede secarse a una temperatura superficial mucho
más baja. La empresa ofrece actualmente una secadora de microondas tamaño
grande, que es sumamente eficiente en el consumo de energía eléctrica y seca la ropa
mucho más rápido que los secadores convencionales. Sin embargo, parece que al
consumidor no le interesa la eficiencia en el consumo de energía, o no está dispuesto
a adquirir la secadora de microondas tamaño grande que tiene un precio relativamente
alto. En consecuencia, la empresa MicroDryer Enterprises está estudiando el
desarrollo de un nuevo producto: Una secadora de microondas de mesa que podría
usarse en las habitaciones de las residencias universitarias, departamentos, hoteles o
vehículos recreativos. El trabajo del gerente de finanzas consiste en determinar la
factibilidad financiera de este proyecto con base en las estimaciones de las ventas y
costos que han preparado la división de marketing y otros. Le han proporcionado al
gerente la siguiente información:

 Las ventas anuales esperadas en el año 1 ascienden a 235,000 unidades. (Se


espera que las ventas aumenten a una tasa anual de 15% hasta el año 4, y de
ahí en adelante las ventas disminuirán a una tasa del 20% hasta el año 10)
 No se espera que ocurra canibalización de ventas.
 El precio de venta esperado por unidad es US$250.00
 Los costos esperados del desarrollo del producto (en el año 0) ascienden a
US$50, 000,000.00 que se deprecien durante los próximos 10 años utilizando
el método de línea recta.
 Los costos fijos de producción son de US$ 1, 000,000.00 anuales.
 Los costos variables de producción se estiman en US$ 100 por unidad.
 Los costos variables y fijos de producción y el precio de venta aumentarán cada
año a la tasa de inflación, la cual se espera sea de 2.89% anual.
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 La tasa tributaria es de 25%.


 El saldo del inventario representa 35% de los ingresos; las cuentas por pagar
representan 50% del inventario; y las cuentas por cobrar representan 10% de
los ingresos.
 La vida útil del proyecto no se conoce, por lo que la empresa ha estimado que
los flujos de efectivo después del décimo año aumentarán a una tasa de 3.5%.
 La tasa de descuento nominal de la empresa es de 11%.

¿Qué recomendación debe hacer el gerente financiero en relación con el proyecto de


la secadora de microondas de mesa? Utilice valores nominales para su análisis.