UNIVERSIDAD PERUANA UNION

MAESTRIA EN ADMINISTRACION DE NEGOCIOS

CURSO: GESTIÓN DE RECURSOS FINANCIEROS

RESUMEN DE 6 CAPITULOS

DOCENTE: Dr. ALEJANDRO NARVÁEZ LICERAS

ALUMNA: OLGA PATRICIA ORTEGA

ENERO 14 DE 2016
CAPITULO UNO: LOS ACTIVOS FINANCIEROS Y LOS MERCADOS FINANCIEROS

RESUMEN:

Activo financiero: es un instrumento que canaliza el ahorro hacia la inversión. Se materializa en

un contrato realizado entre dos partes, que pueden ser personas físicas o jurídicas. El comprador,
que recibe el nombre de inversor, adquiere el derecho a recibir unos pagos que, en el futuro,
deberán ser satisfechos por parte del vendedor del activo. Quien vende el instrumento es
designado con el nombre de emisor, y recibe al transmitirlo una cantidad monetaria que le permite
financiarse y que le genera la obligación de realizar unos pagos en el futuro al inversor o
comprador. Ejemplos de activos financieros: Un bono emitido por la ciudad de New York, una
acción común emitida por IBM.
Existe riesgo en la inversión en activos financieros, debido a la incertidumbre con relación al flujo
de efectivo en dólares nominales y ajustados por la inflación.
Los activos financieros tienen dos funciones económicas básicas: la primera es la transferencia de
fondos de aquellos que tienen un excedente para invertir, hacia aquellos que los necesitan para
invertirlos en activos tangibles. La segunda es transferir fondos en forma tal, que se redistribuya el
inevitable riesgo asociado con el flujo de efectivo el cual se genera por los activos tangibles, entre
los que buscan y los que proporcionan fondos.
MERCADOS FINANCIEROS: Constituyen el mecanismo o lugar a través del cual se establece
contacto entre los diversos agentes interesados en negociar activos financieros, o sea, es el medio
idóneo donde interactúan compradores y vendedores para intercambiar activos y dinero, y de esta
forma canalizar el ahorro de la sociedad hacia sectores productivos o de servicios. Para que un
mercado financiero sea eficiente debe cumplir tres funciones: por un lado, proporcionar liquidez a
los activos, (2) lograr agilidad operativa, el retorno requerido de los activos financieros y (3) reducir
el costo del intercambio de activos. Existen diversas formas para clasificar los mercados
financieros: de dinero contra mercado de capitales, mercado de deuda contra acción, mercados
primarios contra secundarios y mercados de efectivo contra derivados. Los factores a los que son
atribuidos la integración de los mercados financieros a través del mundo son: (1) Cambios
tecnológicos en comunicaciones y electrónica, (2) liberación de los mercados financieros
principales, (3) institucionalización de los mercados financieros.
Un instrumento derivado es un contrato en donde el precio estará en función de una o más
variables relacionadas con el activo en cuestión. El objetivo es proteger a los tenedores contra los
riesgos financieros del mercado, provocado por la volatilidad en el tipo de cambio, tasa de interés
divisa, acciones, etc., permitiéndoles a éstos, tomar decisiones con alto grado de certidumbre con
respecto a sus planes fufuros.Los mercados derivados pueden ofrecer ventajas sobre los
mercados de efectivo como por ejemplo: (1) mayor liquidez, (2) mayor agilidad para completar las
transacciones, (3) costo menor de transacciones.

GLOSARIO

 Activos financieros: Un activo que representa una obligación legal sobre algún beneficio
futuro.
 Activo tangible: Un activo cuyo valor depende de propiedades físicas particulares.
 Instrumento derivado: contrato que da al poseedor del mismo, la obligación o la
alternativa para comprar o vender un activo financiero en algún tiempo futuro.
 Mercado de capital: Es el mercado financiero para instrumentos de acción y para los
instrumentos de deuda con vencimiento mayor de un año.
 Mercado de dinero: el mercado financiero para los instrumentos de deuda a corto plazo
 Mercado financiero: Un mercado donde se intercambian activos financieros(comerciados)
 Mercado secundario: es un mercado en donde se comercian los valores pendientes o
existentes entre inversionistas
 Riesgo de tipo de inflación: Es el riesgo asociado al poder de compra potencial del flujo
de efectivo esperado.
CAPITULO DOS: INTERMEDIARIOS FINANCIEROS E INNOVACIONES
FINANCIERAS.

RESUMEN:
Los Intermediarios Financieros (Bancos, Cajas de Ahorro,...) reciben el dinero de los agentes con
superávit de fondos, quienes de forma general están dispuesto a prestarlos a medio y corto plazo.
Estos Intermediarios Financieros, ofrecen esos fondos a las empresas en forma de recursos a más
largo plazo y por una cuantía superior a la recibida por un solo agente con Superávit. De esa forma
genera ventajas a los oferentes pues ofrecen nuevos activos financieros a unos costes inferiores a
los que se tendrían que asumir acudiendo directamente al mercado. Esta intermediación también
beneficia a los prestatarios últimos pues facilita la movilización de fondos de financiación y la
reducción de los costes asociados a ella.
Funciones de los intermediarios financieros:
Intermediación del vencimiento, reducción del riesgo por medio de la diversificación, reducción de
costos de contratación e información, estructuración de mecanismos de pagos. Cada institución
financiera determina su estrategia de inversión de acuerdo a la naturaleza de sus pasivos, así
como de las consideraciones sobre las reglas y los impuestos.
Innovación financiera: Creación de nuevos instrumentos o servicios de carácter financiero, con el
fin de proporcionar nuevas oportunidades de cobertura de riesgos, completar los mercados
existentes, reducir los costes de transacción de carácter no fiscal y supone el arbitraje de una
imperfección del mercado. Aunque la innovación financiera puede ser el resultado de reglamentos
arbitrarios y reglamentación de impuestos, las innovaciones que persisten después de que las
reglamentaciones o reglas de impuestos han sido cambiadas para prevenir la explotación, son
frecuentemente aquéllas que han proporcionado medios más eficientes para la redistribución del
riesgo. La garantización de activos, beneficia a los emisores, inversionistas y prestatarios por igual.

GLOSARIO:

 Arbitraje: El acto de aprovechar una diferencia de precio/y o regreso de un activo que es

comerciado en más de un mercado.
 Banco comercial: Una institución financiera que acepta depósitos y puede usar los
productos de sus depósitos para hacer préstamos.
 Denominación: El tamaño, en unidades de dinero, de un préstamo o valor de deuda.
 Diversificación: Es la asignación de riqueza a través de una cantidad significativa de
activos diferentes.
 Intermediación de vencimiento: Es la función de un intermediario financiero mediante la
cual transforma un activo a largo plazo a otro a corto plazo, cuando le dan un préstamo al
prestatario por un periodo particular y al inversionista/depositante un activo financiero para
un horizonte de inversión deseado posiblemente diferente.
 Intermediario financiero: Es una empresa financiera que transforma activos financieros,
adquiridos por medio del mercado, en un tipo de activo diferente y más ampliamente
preferido que se convierte en el pasivo del intermediario.
 Tasa de cambio: El valor de una unidad de la moneda de un país en términos de otra
moneda de otro país.
 Transferencia de riesgo: El acto de cubrir una posición financiera para mover algo del
riesgo a otra parte.
CAPÍTULO TRES: FUNCIÓN DEL GOBIERNO EN LOS MERCADOS FINANCIEROS

RESUMEN:

Los mercados financieros juegan un papel prominente en muchas economías, y los gobiernos de
todo el mundo han considerado necesario, desde hace tiempo, reglamentar determinados aspectos
de estos mercados. En sus capacidades de reglamentación los gobiernos influyen en gran medida
en el desarrollo y evolución de los mercados financieros e instituciones. Es importante darse
cuenta de que los gobiernos, mercados e instituciones, tienden a comportarse interactivamente y a
afectar sus acciones recíprocas en determinadas formas. Por lo tanto, no es sorprendente
encontrar que las reacciones del mercado a los reglamentos causen, frecuentemente, una
respuesta nueva del gobierno, que a su vez puede originar que las instituciones que participan en
el mercado cambien todavía más su comportamiento y así sucesivamente. Es importante conocer
la manera en que el gobierno puede afectar al mercado y a sus participantes para comprender los
diversos mercados y valores.
Una forma útil para organizar las diversas instancias de la reglamentación es verlas como si
tuvieran cuatro formas generales:(1) el cumplimiento de la declaración de información relevante,(2)
la reglamentación del nivel de actividades financieras por medio del control de la oferta de dinero,
así como el comercio en mercados financieros,(3) la restricción de las actividades de las
instituciones financieras y de su manejo de activos y pasivos y (4) la reducción de la libertad de los
inversionistas extranjeros y de las empresas de valores en los mercados domésticos.
La situación reglamentaria en Estados Unidos, Japón, Alemania y el reino Unido, es que éstos
países actualmente hacen uso extenso de la reglamentación de las declaraciones así como de la
reglamentación de la actividad financiera y de los mercados comerciales. En cada caso, el
gobierno obtiene alguna ayuda de las organizaciones autorreglamentadas en la comunidad y
mercados financieros. Alemania restringe las actividades de las instituciones financieras menos
que cualquier otro país. Otras Naciones han comenzado a permitir a sus Bancos más amplitud en
los mercados de valores financieros. Sin embargo aunque cada país tiene sus reglas a cerca de
las actividades de bancos y empresas de posesión extranjera en los mercados de capital
domésticos, hay una fuerte y clara tendencia hacia la liberalización que reduce continuamente la
cantidad y el alcance de éstas reglas. La globalización de los mercados financieros ha dejado a un
lado gran parte del aparato reglamentario de los principales países industriales.

GLOSARIO:

 Big Bang: Es el término coloquial para la reestructuración radical y de liberalización de la

industria y mercados de valores británicos a mediados los ochenta
 Comercio insider: La compra o venta de los valores de una empresa por sus oficiales
(entre otros) que están buscando beneficiarse de su conocimiento de información no
pública a cerca de los prospectos financieros de la empresa.
 Deutsch Terminborse: Es el mercado a futuros de Alemania
 Hipótesis de mercado eficiente: Es la teoría de que la disponibilidad pública de
información relevante acerca de los emisores de valores, llevará a una asignación de
precios correcta de esos valores que son libremente comerciados en mercados que
funcionan adecuadamente.
 Intercambios organizados: Mercados estructurados que proporcionan el comercio de
valores seleccionados corporativos y gubernamentales.
 Mercado interbancario: Es un mercado de fondos en dónde sólo participan bancos.
CAPITULO CUATRO: PANORAMICA DE LOS ESTADOS FINANCIEROS, LOS IMPUESTOS Y
EL FLUJO DE EFECTIVO

RESUMEN:
El rol que juegan los estados financieros en el trabajo del ejecutivo de finanzas es muy importante,
ya que la contabilidad y las finanzas le dan un enfoque distinto a los mismos datos de los estados
financieros. El ejecutivo de finanzas debe ser capáz de usar su información efectivamente,
combinando sus conocimientos de contabilidad y economía para realizar buenas decisiones
financieras, incrementar el valor de las acciones, y consecuentemente, la riqueza del accionista.

Los principales estados financieros son:

El estado económico o de resultados: el estado de resultado representa el viejo cálculo de las

pérdidas y ganancias que desde las empresas organizadas bajo la forma de sociedades anónimas
hasta las explotaciones unipersonales, han realizado por años
El balance: El balance reporta la posición patrimonial de una firma en un momento dado
El estado de flujo de efectivo: la información de los balances ,el estado de resultados, el estado
de resultados, el estado de evolución del patrimonio neto y algún cuadro anexo se combina para
obtener el flujo de efectivo.
Los estados financieros contienen información histórica. La clave es saber leer los estados
financieros. A la hora de examinar los estados financieros: (1) No hay que buscar interpretaciones
directas; hay que hacerse las preguntas pertinentes.(2) Todo lo que no representa “caja” en
efectivo debe mirarse muy bien,(3) hay que leer las notas y los anexos,(4) analizar cuáles son los
verdaderos activos operativos de la compañía,(5)certificar si existen situaciones o contingencias
que pueden afectar el desempeño futuro,(6)revisar si los gastos de organización representan un
gastos puro o pueden considerarse como un activo,(7) examinar cuidadosamente los métodos de
valuación de inventarios.
Con respecto a los impuestos, en finanzas casi todas las decisiones involucran impuestos, existen
numerosas situaciones en que los efectos impositivos de las decisiones financieras pueden crear
valor. En definitiva todas las categorías económicas y financieras de la compañía terminan
reflejándose en los estados financieros.

GLOSARIO:

 Ejecutivo de finanzas: Principal responsable de la administración de los recursos

financieros de la empresa y, por lo tanto, miembro del grupo de dirección general de la
misma. El administrador financiero juega un papel importante en la empresa, sus funciones
y su objetivo pueden evaluarse con respecto a los Estados financieros Básicos.

Sus tres funciones primarias son:

 El análisis de datos financieros.
 La determinación de la estructura de activos de la empresa.
 La fijación de la estructura de capital.

 Contabilidad: La contabilidad se define como un sistema adoptado para clasificar los

hechos económicos que ocurren en un negocio. De tal manera que, se constituye en el eje
central para llevar a cabo los diversos procedimientos que conducirán a la obtención del
máximo rendimiento económico que implica el constituir una empresa determinada.
CAPITULO CINCO: ANÁLISIS FINANCIERO

RESUMEN:
Los estados financieros generalmente se analizan en tres niveles: (1) el análisis vertical y
horizontal, (2) La batería de índices que nos muestra aspectos de la situación de liquidéz,
rentabilidad, endeudamiento, y patrimonio de la compañía, (3) Se realiza una comparación de los
índices de la compañía con los índices promedio de la industria.
Los ratios financieros son un conjunto de índices, resultado de relacionar dos cuentas del
Balance o del estado de Ganancias y Pérdidas. Los ratios proveen información que permite tomar
decisiones acertadas a quienes estén interesados en la empresa, sean éstos sus dueños,
banqueros, asesores, capacitadores, el gobierno, etc. Por ejemplo, si comparamos el activo
corriente con el pasivo corriente, sabremos cuál es la capacidad de pago de la empresa y si es
suficiente para responder por las obligaciones contraídas con terceros.
Sirven para determinar la magnitud y dirección de los cambios sufridos en la empresa durante un
periodo de tiempo. Fundamentalmente los ratios están divididos en 4 grandes grupos:
1. Índices de liquidez. Evalúan la capacidad de la empresa para atender sus compromisos de corto
plazo.
2. Índices de Gestión o actividad. Miden la utilización del activo y comparan la cifra de ventas con
el activo total, el inmovilizado material, el activo circulante o elementos que los integren.
3. Índices de Solvencia, endeudamiento o apalancamiento. Ratios que relacionan recursos y
compromisos.
4. Índices de Rentabilidad. Miden la capacidad de la empresa para generar riqueza (rentabilidad
económica y financiera).
Hay que señalar que también estos ratios financieros tienen sus limitaciones como por ejemplo:
 Dificultades para comparar varias empresas, por las diferencias existentes en
los métodos contables de valorización de inventarios, cuentas por cobrar y activo fijo.
 Comparan la utilidad en evaluación con una suma que contiene esa misma utilidad. Por
ejemplo, al calcular el rendimiento sobre el patrimonio dividimos la utilidad del año por el
patrimonio del final del mismo año, que ya contiene la utilidad obtenida ese periodo como
utilidad por repartir. Ante esto es preferible calcular estos indicadores con el patrimonio o
los activos del año anterior.
 Siempre están referidos al pasado y no son sino meramente indicativos de lo que podrá
suceder.
 Son fáciles de manejar para presentar una mejor situación de la empresa.
 Son estáticos y miden niveles de quiebra de una empresa.

GLOSARIO:

 Rendimiento financiero: Producto o utilidad que se obtiene de una inversión.

 Análisis vertical: Consiste en determinar la participación relativa de cada rubro
sobre una categoría común que los agrupa.
CAPÍTULO SEIS: PROYECCIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
RESUMEN:

La planificación financiera es una forma de pensar sistemáticamente en el futuro. En tal sentido el

plan financiero de la compañía constituye una declaración formal de lo que se pretende hacer y el
modo como se llevará a cabo.
El análisis del flujo de efectivo y por supuesto, su proyección, cumplen un rol multipropósito y en
general pueden reconocerse tres tipos de usuario:
Los gerentes lo usan como un indicador de la gestión financiera, concentrándose en el corto y
mediano plazo; los consultores lo utilizan para estimar el valor justo de una empresa o el valor
presente neto de un proyecto de inversión; los analistas bancarios lo usan a la hora de asignar un
crédito y apreciar la capacidad de pago de los servicios de una deuda.
Este Cash Flow o flujo de efectivo complementa el análisis con ratios financieros.
La planificación financiera, de largo plazo es un ejercicio estimulante y atractivo. El ejecutivo
financiero predefine metas, realiza pronósticos y predomina una hipótesis de crecimiento en las
proyecciones.
En la proyección financiera, se establecen ciertas premisas que son fundadas en el desempeño
histórico, la opinión autorizada y métodos científicos.
El ejercicio es valioso en sí mismo pues nos obliga a un proceso de raciocinio que permite
capitalizar los beneficios de todo proceso de planificación.

GLOSARIO:

 Plan financiero: Estrategia desarrollada para conseguir fondos e invertirlos

 Premisas: Idea que se toma de base para un razonamiento. Señal o indicio por el que se
deduce o conoce algo.
 Proyección: hace mención al accionar y a los resultados de proyectar
 Capitalizar: Fijar el capital que corresponde a determinado rendimiento o interés, según el
tipo que se adopta para el cálculo.