UNIDAD DOS

CONCEPTOS FUNDAMENTALES

2.0. INTRODUCCIÓN

El propósito de esta Unidad es el del estudio y análisis de los conceptos sobre los que se apoyan
las Matemáticas Financieras. Por lo tanto, es muy importante lograr un nivel de comprensión
adecuado sobre los mismos.

Además, debe buscarse que el estudiante realice un detenido análisis relacionado con la
información suministrada en cada ejercicio propuesto, para luego proceder a aplicar la
formulación diseñada para su respectiva solución, es decir, no debe actuar de una manera
mecánica. Igualmente, para facilitar el aprendizaje, las situaciones o problemas propuestos
deben presentarse obedeciendo a una secuencia lógica, y a su vez, tener una aplicación
inmediata, es decir, que la transición de la teoría a la práctica debe contener el mínimo de
inconvenientes posibles.

Considerando la importancia de lo anterior, cuando se vaya a solucionar un ejercicio cualquiera,

la información suministrada siempre debe tratarse teniendo en cuenta los principios que rigen
a las Matemáticas Financieras, sabiendo que los Conceptos Fundamentales son en su orden:

- Valor del Dinero a Través del Tiempo

- Interés

- Equivalencia

2.1. VALOR DE DINERO EN EL TIEMPO

Este es quizá el concepto más importante de las Matemáticas Financieras, y para poder
entenderlo, lo mejor es respondiendo la pregunta, ¿Es igual recibir hoy $1.000.000 o recibirlos
dentro de 1 año?. Naturalmente la respuesta es no, y eso se debe a las siguientes razones:

- LA INFLACIÓN -> Es un fenómeno de orden económico que hace que el dinero pierda poder
adquisitivo día a día, o sea, que se desvalorice. El $1.000.000 dentro de un año nominalmente
serán los mismos, pero en términos reales tendrán un poder de compra menor.

- COSTO DE OPORTUNIDAD -> Al no tener el $1.000.000 hoy, se pierde la oportunidad de

invertirlos, y así permitir que produzca una utilidad por encima de la inflación. Este concepto es
fundamental en el campo de las finanzas. Asociado con el costo del dinero, se define como el
costo de la mejor alternativa que se desecha. En términos técnicos, es el máximo interés que se
puede obtener dentro del mercado financiero en el que se desenvuelve. Si una persona tiene
invertido su dinero y le renta por ejemplo el 1.0% mensual, y le proponen un negocio, cuando
decide retirarlo e invertirlo en el negocio propuesto, está invirtiendo en un costo de oportunidad
al dejar de recibir el rendimiento del 1.0% con la esperanza de obtener un mayor (o por lo menos
igual) rendimiento. Se dice entonces, que el costo de oportunidad para esa persona es del 1.0%
mensual.

Pero hay que tener en cuenta los dos aspectos siguientes:

- EL RIESGO DE PERDIDA -> Es un factor que influye notoriamente en el costo del dinero,
además de ser un elemento inherente a toda actividad de orden financiera.

- El dinero es UN BIEN ECONOMICO. En este sentido, tiene entonces la capacidad intrínseca de

generar más dinero. Esto se evidencia cuando se deposita algún dinero en una entidad financiera
con el propósito de obtener rendimientos económicos que permitan que el valor inicial crezca
después de un tiempo determinado. Por esa capacidad de crecer que el tiempo le proporciona
al dinero, se debe permanentemente pensar que EL TIEMPO ES DINERO.

Volviendo al $1.000.000 que se recibiría en un año, se aceptaría solo sí adicionalmente se recibe

una cantidad que COMPENSE las anteriores razones. El cambio presentado en la cantidad de
dinero en un tiempo determinado es conocido como EL VALOR DEL DINDERO EN EL TIEMPO, el
cual se manifiesta a través del interés.

El financiero siempre debe tener presente el momento en el que suceden los hechos
económicos, ya que una misma unidad monetaria invertida en fechas diferentes, desde el punto
de vista financiero, es un valor diferente. Así, cuando hoy se cancelan $500.000 y dentro de 3
meses se cancelan otros $500.000, no se puede decir que se canceló $1’000.000. Es frecuente
observar el error de cálculo en los montos que se pagan por ejemplo en la compra a crédito de
un electrodoméstico que se financió a 12 meses. Una persona sin formación financiera puede
afirmar que al cancelar 12 cuotas mensuales por valor de $100.000 cada una entonces, se pagó
$1’200.000. valor que simplemente es la suma aritmética de las 12 cuotas. Al considerar esto,
se viola el principio del Valor del Dinero en el Tiempo. ya que no se deben sumar valores
ubicados en fechas diferentes.

“UNA CANTIDAD DE DINERO EN EL PRESENTE VALE MAS QUE LA MISMA CANTIDAD EN EL

FUTURO.”

2.2. EQUIVALENCIA

El problema fundamental que plantean las Matemáticas Financieras es el de tener que comparar
cantidades de dinero ubicadas en diferentes fechas. Esto se resuelve mediante la aplicación del
concepto de Equivalencia. Veamos:

DOS CANTIDADES DIFERENTES UBICADAS EN DIFERENTES FECHAS, SON EQUIVALENTES,

AUNQUE NO IGUALES, SI PRODUCEN EL MISMO RESULTADO ECONOMICO. Por ejemplo,
$1.000.000 de hoy es equivalente a $1.200.000 dentro de un año si la tasa de interés es del 20%
anual. Un Valor Presente (P), es equivalente a un Valor Futuro (F), si el valor Futuro cubre el
Valor Presente más los intereses a la tasa exigida por el inversionista.

Se puede concluir este principio diciendo que para un inversionista es indiferente en términos
económicos recibir hoy $1.000.000 que $1.200.000 dentro de un año, sí operó una tasa de
interés del 20% anual, pues financieramente estos dos valores son equivalentes para él. La
equivalencia implica que el valor del dinero depende del momento en que se considere, es decir,
que un peso hoy es diferente a un peso considerado en un momento diferente.

Las personas y las empresas manejan el Concepto de Equivalencia cuando están dispuestas a
entregar el dinero en préstamo. Para ellos el Valor Presente y el Valor Futuro son equivalentes
porque se acepta entregar una cantidad P a una determinada tasa de interés, para recibir
después de un tiempo un valor F.
Entonces, se puede concluir que el dinero está sometido a un doble proceso, cada uno con
efectos diferentes: uno de VALORIZACIÓN producido por la aplicación de una tasa de interés,
que traduce en aumento el valor inicial del dinero por la adición de los intereses generados, y
otro de PERDIDA DE PODER ADQUISITIVO o pérdida de poder de compra producido por efectos
de la inflación. La tasa de interés cobrada por el dinero, debe ser entonces mayor que la tasa de
inflación, para que el dinero crezca en términos reales o genere más dinero. Así, si se presta
$1.000.000 durante un año a una tasa del 10% anual y la tasa de inflación para ese año también
fue del10%, al cabo del año se recibirá $1.100.000, los cuales tendrán el mismo poder adquisitivo
del $1.000.000 prestado. En este caso, el dinero no creció en términos reales, porque con el
dinero recibido al final del año, se compran los mismos bienes y servicios que se compraban en
el momento del préstamo. La valorización real o crecimiento real del dinero se mide por medio
de la TASA REAL. Cuando se cargan unos intereses se produce una VALORIZACION NOMINAL del
dinero, pero no siempre hay valorización real, es decir, se pueden recibir intereses y al mismo
tiempo perder dinero en términos reales.

2.3. INTERES

Cuando se analizó el concepto del Valor del Dinero en el Tiempo, se concluyó que el uso del
dinero no puede ser gratuito. Si se acepta la opción de recibir $1.000.000 dentro de un año a no
recibirlos hoy, se está aceptando que se use el dinero y por ese hecho se debe reconocer una
cantidad adicional que se llama VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO. La medida de ese incremento
en el tiempo se llama INTERES. Así como el uso de algún bien o servicio no es gratuito, el del
dinero tampoco lo es. Entonces, el interés es simplemente un arriendo pagado por un dinero
tomado en préstamo durante un tiempo determinado.

Si hoy se presta una cantidad de dinero P y después de un tiempo se recibe una cantidad mayor
F, la variación del valor del dinero de P a F se llama VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO, y la
diferencia entre F y P es el interés I. Se puede representar así:

𝐼 =𝐹−𝑃
𝐼 = medida del valor del dinero en el tiempo. Por ejemplo, si se colocan $2’0 millones en una
inversión, y al cabo de 6 meses se reciben $2’2 millones, entonces se tiene:

𝐹 = 2′ 200.000; 𝑃 = 2′000.000; 𝐼 =?
=> 𝐼 = 𝐹 − 𝑃 => 𝐼 = 2′200.000 − 2′000.000 = 200.000
El dinero invertido sufrió una variación al cabo de 6 meses por valor de $200.000, llamada Valor
del Dinero en el Tiempo y su medida, o sea los $200.000 son los intereses.

2.4. TASA DE INTERES

Cuando se realiza una operación financiera, no es común expresar el valor de los intereses en
valores absolutos, sino que se utiliza un indicador para representarlos en forma porcentual, el
cual se llama TASA DE INTERES. El termino tasa significa medir (tasar). Como una expresión
matemática, la tasa de interés (𝑖) es la RELACIÓN entre lo que se recibe de intereses (𝐼), y la
cantidad prestada, llamada Capital (P). Se representa así:
𝐼
𝑖 = 𝑃 → y se tendrá como resultado un valor decimal, el cual se multiplica por 100 para
expresarlo porcentualmente. EN LAS FORMULAS DEBE COLOCARSE DECIMALMENTE.
Ej: Se depositan $5’0 millones y al cabo de 1 mes se retira la suma de $5’065.000. Calcular el
valor de los intereses y la tasa de interés ganada

=> 𝐹 = 5′065.000; 𝑃 = 5′000.000

Los intereses ganados serán:

𝐼 = 𝐹 − 𝑃 => 𝐼 = 5′ 065 − 5′ 000 = 65.000 = 𝐼

La tasa de interés reconocida será:
𝐼 65.000
𝑖= ∗ 100 → 𝑖 = ′ => 𝑖 = 0,013 => 𝑖 = 0,013 ∗ 100 = 1,3% 𝑚𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙
𝑃 5 000.000
La tasa de interés porcentual siempre debe estar acompañada del periodo de liquidación de los
intereses, ya que sola nada significa. Si se dice que se prestó un dinero al 3% mensual, entonces
se recibirán $3 por cada $100 en forma mensual.
𝐼
Si de la ecuación 𝑖 = se despeja i, resulta la expresión 𝐼 = 𝑃 ∗ 𝑖, con la cual se calcula el valor
𝑃
del Capital Inicial o Valor Presente (P) y la tasa de interés (𝑖), para UN PERIODO (𝑛 = 1).

Ej: ¿Cual será el valor de los intereses devengados en 1 trimestre, si se depositan $3’500.000 y
se reconoce una tasa de interés de 4,5% trimestral?

=> 𝐼 = 𝑃 ∗ 𝑖 → Como es para 1 trimestre, se puede obviar 𝑛 = 1, pero la formula en general

es: 𝐼 = 𝑃 ∗ 𝑖 ∗ 𝑛

Entonces; P = 3.500.000 * 0,045 * 1 = > $157.500

2.5. VALOR PRESENTE

Corresponde al Valor Inicial que se coloca cuando se realiza una operación financiera o se
ejecuta un proyecto. Como ya se mencionó, sobre él se aplica la tasa de interés pactada para así
determinar el valor de los intereses correspondientes. En la Unidad 3 se verá en detalle cómo se
calcula su fórmula.

2.6. VALOR FUTURO

Es el resultado de sumarle al Valor Presente el valor de los intereses correspondientes. De igual

manera, se puede expresar como un valor que está en función del Valor Presente, la Tasa de
Interés y el Tiempo. En la Unidad 3 se presentará esta definición.

2.7. TIEMPO O PERIODO

Se define como el número de días u otras unidades de tiempo que transcurren entre las fechas
inicial y final en una operación financiera.

NOTA: Es muy importante tener en cuenta que siempre que se trabaje un problema financiero,
la TASA DE INTERES DEBE ESTAR EXPRESADA EN FUNCION DEL PERIODO EN EL CUAL SE TRABAJA
EL TIEMPO DE LAS TRANSACCIONES FINANCIERAS. Por ejemplo, si el pago del interés es mensual,
la tasa periódica debe ser mensual, si el pago es trimestral, la tasa de interés periódica debe ser
trimestral.

2.8. REPRESENTACION GRAFICA

También se conoce como Flujo de Caja, Diagrama Económico, Diagrama de Líneas de Tiempo,
etc., y consiste en el registro en una línea horizontal que mide el tiempo de duración de la
operación financiera, de todos los valores (ingresos y egresos) que intervienen en la misma.

Su importancia radica en que permite visualizar el problema, facilitando así su definición y

análisis correcto. Consta de:

* Una línea horizontal en la cual se representan todos los periodos en los cuales se ha dividido
el tiempo para efectos de operar la tasa de interés con la misma periodicidad.

* Unas flechas hacia arriba y otras hacia abajo, con las cuales se representa el flujo de caja
(ingresos – egresos). Si se eligen las fechas hacia arriba como ingresos, deben tomarse las flechas
hacia abajo como egresos, o viceversa, lo importante es no mezclarlos.

Para solucionar problemas de Matemáticas Financieras, el primer paso y quizás el más

importante, es la elaboración correcta del flujo de caja, porque además de visualizar claramente
el problema, indica las fórmulas que se deben aplicar para su solución. Entonces, toda operación
financiera es un flujo de caja.

Ej: Usted adquiere una camioneta por $50’000.000 y se pacta su pago así: cuota inicial del 10%
y el saldo en 3 cuotas iguales en los meses 6, 12 y 18. Construya el flujo de caja correspondiente.

=> La cuota inicial será:

$50′ 000.000 ∗ 0,10 = $5′000.000

El saldo por $45’000.000 se cancelará con 3 cuotas de igual valor (nominal)

Representación gráfica:

50’000.000

0 6 12 18

5’000.000 15’000.000 15’000.000 15’000.000

También se puede construir el Flujo Neto de Caja, ya que en el momento 0 existen dos valores
contrarios que se pueden comparar a la luz del principio del Valor del Dinero en el Tiempo Sí
usted recibe un préstamo (representado por el valor del vehículo) y ese mismo día paga la cuota
inicial, el flujo de caja se puede representar con una flecha hacia arriba (ingresos) en el momento
0 por su valor neto, o sea $45’000.000 ($50’ - $5’), y los demás flujos conservaran su valor.

Ej: Usted recibe un préstamo bancario por $10’000.000 con un plazo de 1 año y con una tasa de
interés del 9% trimestral. Construya el flujo de caja.
=> Se debe calcular el valor de los intereses trimestrales, ya que ellos constituyen los flujos de
salida o egresos cada trimestre.

=> 𝐼 = 𝑃 ∗ 𝑖 ∗ 𝑛 → 𝑛 = 1 = 1 Trimestre

=> 𝐼 = 10′ 000.000 ∗ 0,09 ∗ 1 = 900.000 trimestral

10’000.000

TRIM
0 1 2 3 4

900.000
900.000 900.000 900.000
10’000.000

Para el flujo ubicado en el trimestre 4, puede aplicarse el flujo neto, el cual en este caso
comprende el valor de los intereses, más el de la restitución del capital ($10’000.000).

Ej: Considere el caso anterior, pero suponga que el banco le exige la restitución del capital en 4
cuotas trimestrales iguales, además del pago de los intereses.

-> Debe calcularse inicialmente la cuota o parte que corresponde a la restitución del capital.
10′000.000
=> 𝐶𝑢𝑜𝑡𝑎 𝑡𝑟𝑖𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟. = = $2′500.000
4
Luego trimestralmente, se debe pagar la cuota de abono a capital, más los intereses causados
en cada periodo (trimestre). El valor de los intereses se calcula para cada trimestre teniendo en
cuenta que estos se liquidan sobre el dinero que se usa en cada periodo, es decir, sobre el saldo
insoluto.

- Cuota Primer Trimestre:

$2′ 500.000 + 900.000 = $3′400.000
- Cuota Segundo Trimestre:
$2′ 500.000 + 675.000 = $3′175.000
- Cuota Tercer Trimestre:
$2′ 500.000 + 450.000 = $2′950.000
- Cuota Cuarto Trimestre:
$2′ 500.000 + 225.000 = $2′275.000
En relación con los dos últimos ejemplos, tenemos:

* Existen diferentes formas equivalentes para amortizar una deuda (pago de deuda más
intereses). Para un mismo crédito, sin modificar la tasa de interés, el pago de las cuotas varía de
acuerdo con la forma como se restituya el capital, y son soluciones equivalentes.

* Los intereses se calculan sobre el saldo insoluto, es decir, sobre el capital que se adeuda una
vez hecho el abono al mismo con el pago de la cuota.

* Como consecuencia de lo anterior, y relacionado con el último ejemplo, se puede observar

una ley de formación en el valor de la cuota trimestral, ya que cada una disminuye en $225.000
con respecto al anterior. Este comportamiento de las cuotas conforma un modelo matemático
llamado GRADIENTE, a su vez, constituyen una Progresión Aritmética Decreciente.

2.9. RESUMEN DE LOS CONCEPTOS FUNDAMENTALES

 Por el solo hecho de transcurrir el tiempo, el dinero cambia de valor, medido a través
del poder adquisitivo.
 Valores ubicados en diferentes fechas no se deben comparar directamente.
 El valor del Dinero en el Tiempo se mide por medio de los intereses.
 La tasa de interés mide el valor de los intereses.
 Valores diferentes ubicados en fechas diferentes, son equivalentes si producen el mismo
resultado económico.
 El Concepto de Equivalencia es relativo, ya que depende de las expectativas de
rendimiento de cada inversionista.
 En Matemáticas Financieras los conceptos de Valor del Dinero en el Tiempo y de
Equivalencia, se constituyen quizás en los más importantes.

2.10. SIMBOLOS Y SUS SIGNIFICADOS

A pesar de no existir un consenso, pues los autores manejan símbolos diferentes para expresar
las relaciones matemáticas, aquí se utilizarán los que con mayor frecuencia se encuentran en los
textos, y que corresponden a la letra inicial de la palabra clave.

𝑃 = Representa el Valor Presente de una suma de dinero.

𝐹 = Representa el Valor Futuro de una suma de dinero después de 𝑛 periodos.

𝐴 = Representa una suma de dinero periódica e igual conocida como anualidad.

𝐼 = Representa el valor de los Intereses.

𝑖 = Representa la tasa de Interés por período de interés.

𝑛 = Representa el número de periodos de interés.

𝐺 = Variación de una cuota con respecto a la anterior. Se conoce como Gradiente.

Todo problema de Matemáticas Financieras debe incluir por lo menos cuatro símbolos, y para
su solución deben conocerse por lo menos tres de ellos.
 EJERCICIOS UNIDAD DOS

- CONSTRUYA EL FLUJO DE CAJA

1) Usted compra un electrodoméstico cuyo valor de contado es $1’500.000 y va a pagarlo
con una cuota inicial del 10% y el saldo en 6 cuotas mensuales iguales por $300.000 cada
una. A la luz del principio del Valor del Dinero en el Tiempo, ¿Usted puede decir que
realmente pago por el electrodoméstico $1’950.000?
2) Un vehículo que vale $30’000.000 se adquiere financiado así: cuota inicial del 10% y 12
cuotas mensuales iguales de $2’000.000, más una cuota extra en el mes 6 por
$3’000.000. ¿Qué negocio hizo la empresa que financio el vehículo?
 OPERACIONES DE DESCUENTO

Es una operación financiera que consiste en cobrar sobre el valor de un activo financiero, los
intereses en forma anticipada. Es en el campo de los negocios cuando se tienen inversiones o
cuentas por cobrar, pero se requiere con urgencia efectivo, por lo que se hace necesario
negociarlos antes de su fecha de vencimiento.

LOS INTERESES COBRADOS EN FORMA ANTICIPADA, RECIBEN EL NOMBRE DE DESCUENTO, Y LA

CANTIDAD DE DINERO QUE RECIBE EL QUE VENDE EL TITULO SE LLAMA VALOR DE
TRANSACCION, VALOR LIQUIDO O VALOR EFECTIVO.

VALOR NOMINAL: Es el valor que aparece en el documento. Se presentan dos situaciones con el
manejo del valor nominal sobre el cual se aplica el descuento:

a) Cuando en el documento aparece su valor y se indica que ganara unos intereses a una
tasa determinada. En este caso, al valor del documento se le aplicara el valor de los
intereses simples durante la vigencia del mismo, lo que en si es calcular el V. F. a interés
simple.
b) Cuando se indica que el valor nominal incluye intereses, lo que indica que el valor a
pagar en la fecha de vencimiento.

Al venderse un título valor antes de su valor nominal o de vencimiento. Dependiendo de la forma

como se aplique la tasa de descuento sobre el valor nominal, resultan dos tipos de descuento:
EL COMERCIAL Y EL RACIONAL.

a) DESCUENTO COMERCIAL
 Los intereses simples se aplican sobre el valor nominal.
Ej: Se tiene un documento por cobrar dentro de 12 meses por $100.000, el cual ya tiene
incluidos los intereses, y se necesita negociar hoy. El intermediario financiero cobra una
tasa de descuento del 2.0% mensual. ¿Cuál será su valor de transacción o liquido?
$100.000 (F)
𝑑
𝑖 = 0,02 𝑒 𝑚
0 t 12

VT=?
 Los intereses simples se calculan sobre el valor nominal (F)
𝐼 = 𝐹 ∗ 𝑑𝑡 → 𝐼 = 𝐷 (𝐷𝑒𝑠𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑜)
=> 𝐷 = 𝐹 ∗ 𝑑 ∗ 𝑡
𝐷 = 100.000 ∗ 0,02 ∗ 12 = 24.000
El valor de la Transacción (V. T.) o Valor Liquido (V. L.) o Valor Efectivo (V. E.) a recibir, que
corresponde al Valor Presente (V. P.) será igual a:

𝑉. 𝑇. = 100.000 − 24.000 = 76.000

De acuerdo con esto, podemos deducir una fórmula para calcular el Valor de la Transacción.

𝑉. 𝑇. = 𝐹 − 𝐷 → 𝑝𝑒𝑟𝑜 𝐷 = 𝐹 ∗ 𝑑 ∗ 𝑡
=> 𝑉. 𝑇. = 𝐹 − 𝐹 ∗ 𝑑 ∗ 𝑡 → 𝑓𝑎𝑐𝑡𝑜𝑟𝑖𝑧𝑎𝑛𝑑𝑜 𝐹
𝑉. 𝑇. = 𝐹(1 − 𝑑 ∗ 𝑡)
 => 𝑉. 𝑇. = 100.000 (1 − 0,02 ∗ 12)

𝑉. 𝑇. = 76.000
b) DESCUENTO RACIONAL
 Los intereses simples se calculan SOBRE EL VALOR DE LA TRANSACCION

𝐼 = 𝑉. 𝑇. 𝑑. 𝑡. → 𝑝𝑒𝑟𝑜 𝐼 = 𝐷
=> 𝐷 = 𝑉. 𝑇. 𝑑. 𝑡. → 𝑝𝑒𝑟𝑜 𝑉. 𝑇. = 𝐹 − 𝐷
Entonces 𝑉𝑇 = 𝐹 − 𝑉𝑇 ∗ 𝑑 ∗ 𝑡

𝑉𝑇 + 𝑉𝑇 ∗ 𝑑 ∗ 𝑡 = 𝐹
Factorizando 𝑉𝑇(1 + 𝑑 ∗ 𝑡) = 𝐹
𝐹
Luego: 𝑉𝑇 =
(1+𝑑∗𝑡)

Se puede observar que el valor de la Transacción resulta del calcular el Valor Presente, con
𝐹
intereses simples, conocido un Valor Futuro → 𝑃 = (1+𝑖∗𝑛)

Reemplazando:
100.000
𝑉𝑇 = = $80.645,16
(1 + 0,02 ∗ 12)
El valor del descuento es igual al valor nominal (F), menos el Valor de Transacción (V. T.)

=> DESCUENTO COMERCIAL Y RACIONAL:

𝐷𝐶 = 100.000 − 76.000 = 24.000

𝐷𝑅 = 100.000 − 80.645,16 = 19.354,84
CONCLUSIONES:

 Para una misma operación financiera el Descuento Comercial es mayor que el

Descuento Racional.
 El Valor de Transacción es MENOR con Descuento Comercial (y obviamente MAYOR con
Descuento Racional). Por ello, al emplear el Descuento Comercial, recibe menos dinero
el tenedor original del título, y el intermediario financiero obtiene un mayor
rendimiento sobre el valor nominal. Si se aplicara el Descuento Racional (que debe ser
lo concreto), la situación seria contraria, es decir, el tenedor recibe un mayor valor (V.
T.) sobre el valor nominal, y el comprador un menor valor sobre el mismo.
 El Descuento Racional se calcula igual a como se calcula el Valor Presente a Interés
Simple, es decir:
𝑉𝑁 𝐹
𝑉𝑇 = =𝑃=
(1 + 𝑑 ∗ 𝑡) (1 + 𝑖𝑛)
 DESCUENTO EN CADENA

* A = Valor inicial del documento

* 𝑑1 , 𝑑2 , 𝑑3 , … , 𝑑4 = total de descuentos sobre el documento.

* Aplicación del primer descuento (𝒅𝟏 )

𝐴 − 𝑑1 → 𝐴 − 𝐴 ∗ 𝑑1 → 𝐴(1 − 𝑑1 )

* Segundo descuento (𝒅𝟐 )

El valor final del documento será:

𝐴(1 − 𝑑1 ) => 𝐴(1 − 𝑑1 ) − 𝑑2 → 𝐴(1 − 𝑑1 ) − 𝐴(1 − 𝑑1 ) ∗ 𝑑2 → 𝐴(1 − 𝑑1 )(1 − 𝑑2 )

* Tercer descuento (𝒅𝟑 )

Valor del documento con el 𝑑2 → 𝐴(1 − 𝑑1 )(1 − 𝑑2 ) → sobre este valor aplican el 𝑑3

→ 𝐴(1 − 𝑑1 )(1 − 𝑑2 )(1 − 𝑑3 )

* Descuento 𝒏

𝐴(1 − 𝑑1 )(1 − 𝑑2 ) ∗ 𝑑𝑛
𝐴(1 − 𝑑1 )(1 − 𝑑2 ) − 𝐴(1 − 𝑑1 )(1 − 𝑑2 ) ∗ 𝑑𝑛
𝐴(1 − 𝑑1 )(1 − 𝑑2 ) … (1 − 𝑑𝑛 )
 VALOR FINAL DEL DOCUMENTO
𝐴(1 − 𝑑1 )(1 − 𝑑2 )(1 − 𝑑3 ) … (1 − 𝑑𝑛 )

DESCUENTO TOTAL: (DT)

Es igual al Valor Inicial (𝐴), menos el valor Final (𝐴(1 − 𝑑1 )(1 − 𝑑2 )(1 − 𝑑3 ) … (1 − 𝑑𝑛 )

=>𝐷𝑇 = 𝑉. 𝐼. −𝑉. 𝐹.

𝐷𝑇 = 𝐴 − 𝐴(1 − 𝑑1 )(1 − 𝑑2 )(1 − 𝑑3 ) … (1 − 𝑑𝑛 )

𝐷𝑇 = 𝐴[1 − (1 − 𝑑1 )(1 − 𝑑2 )(1 − 𝑑3 ) … (1 − 𝑑𝑛 )]

TASA DE DESCUENTO (𝒅)

Se obtiene dividiendo el descuento Total (𝐷𝑇 ) entre el Valor Inicial del documento (𝐴)
𝐷𝑇
=> 𝑑 = , entonces:
𝐴

𝐴[1−(1−𝑑1 )(1−𝑑2 )(1−𝑑3 )…(1−𝑑𝑛 )]

𝐷𝑇 = 𝐴

𝐷𝑇 = 1 − (1 − 𝑑1 )(1 − 𝑑2 )(1 − 𝑑3 ) … (1 − 𝑑𝑛 )