INFLACION EN COLOMBIA

(2013 HASTA 2016)

Jorge Leonardo Rodríguez Arenas
OBJETIVO GENERAL
Analizar y explicar las causas que generaron una inflación creciente durante el periodo 2013 y
2016 en Colombia, con el fin de comprender y analizar las medidas tomadas por el Banco de la
República para controlar este fenómeno inflacionario.

VARIABLES MACROECONOMICAS COLOMBIA (2013 HASTA 2016)

INFLACIÓN EN PIB
COLOMBIA 450,000
10% 400,000
9% 350,000
8%
7% 300,000
6% 250,000
5% 200,000
4%
3% 150,000
2% 100,000
1%
0% 50,000
0
2014-04

2015-12

2017-08
2013-01
2013-06
2013-11

2014-09
2015-02
2015-07

2016-05
2016-10
2017-03

2018-01
2018-06

TASA DE PRECIOS DEL PETROLEO

INTERVENCIÓN DE 140
POLÍTICA MONETARIA
120
DEL BANCO DE LA
100
REPÚBLICA
10.00% 80
8.00% 60
6.00% 40
4.00%
20
2.00%
0.00% 0
1/11/2016
1/11/2010
1/11/2011
1/11/2012
1/11/2013
1/11/2014
1/11/2015

1/11/2017
1/11/2018
5/3/2013

5/3/2016
5/3/2010
5/3/2011
5/3/2012

5/3/2014
5/3/2015

5/3/2017
 TASA DE CAMBIO TASA DE DESEMPLEO
$4,000 20%
$3,000 15%
$2,000 10%
$1,000 5%
$0 0%

2010/01

2011/03

2015/04

2016/06
2010/08

2011/10
2012/05
2012/12
2013/07
2014/02
2014/09

2015/11

2017/01
2017/08
2018/03
1/1/2016
1/1/2017
1/1/2010
1/1/2011
1/1/2012
1/1/2013
1/1/2014
1/1/2015

1/1/2018
INICIO DEL PERIODO INFLACIONARIO
El sector externo en Colombia presento una depreciación del peso causada por efectos de la
economía estadounidense deterioro el valor de las exportaciones nacionales, los altos precios del
petróleo y de los diferentes comodities contribuyeron a un aumento del ingreso nacional, lo que
significó que el déficit en cuenta corriente tuviese una relación del 3.4% con el PIB.
Durante este periodo es evidente que la curva IS se
desplaza hacia la derecha, por efecto de las políticas que
estimulan la demanda agregada impuestas por el banco
de la república. Esto dada una tasa de interés baja, se
genera un aumento del PIB que a su vez genera una
inflación que está cerca a la meta de largo plazo del
banco de la republica otorgándole a este credibilidad y
confianza por parte de los agentes económicos.
Al interior del país el dinamismo presentado por la
construcción, el creciente consumo publico y de
hogares, y el moderado aumento en las exportaciones
contribuyeron al crecimiento económico del país, esto
debido a la política monetaria del banco de la república
que consiste en fijar bajas tasas de interés diseñadas
para estimular la demanda agregada de la economía,
pues dado el control inflacionario es posible la fijación
de tasas de intervención bajas ( 3,25%).
(11-2013)

Luego de estos efectos (03-2014) la economía presento una mayor inflación en parte debido al
aumento en los precios de los alimentos, que afecto directamente el IPC, otras causas que explican
esta inflación, se debe al aumento del gasto público, la expansión en la construcción y la minería;
esta serie de sucesos disminuyeron el desempleo incentivando el consumo de los hogares. A pesar
de la desaceleración en la industria y en las exportaciones, los altos precios del petróleo
contribuyeron a mitigar estos efectos, ya que el país recibió un mayor ingreso destinado a proyectos
de inversión.
Estos efectos se ven resumidos
nuevamente en un desplazamiento de la
IS dado por factores que incentivaron la
demanda agregada de la economía, esto
se traduce en una mayor inflación un
mayor PIB y una tasa de interés con un
leve aumento.

La medida del banco de la republica de

subir la tasa de interés a 3.5% no hace que
se pierda el objetivo de incentivar la
demanda agregada de la economía, ya
que esta tasa sigue siendo un nivel muy
bajo, además de esto el banco de la
republica empieza un proceso de compra
de reservas internacionales.
(03-2014)

El continuo aumento en el consumo de

los hogares, y la continua expansión de la construcción de obras civiles y edificaciones, el alza en
las ventas al por menor y el otorgamiento de créditos, estimularon la demanda agregada generando
un nivel de casi pleno empleo. La alta confianza de los consumidores hacia el sistema fue un
factor clave para estimular la economía.

El desplazamiento de la IS hacia la derecha generada por

estos factores aumenta el PIB, aunque en menor
proporción que en los periodos anteriores, sin embargo,
esto provoca una mayor inflación que se empieza a alejar
de la inflación objetivo, subiendo de esta manera un
poco la tasa de interés.

Todos estos factores acompañados con un aumento en el

precio de los alimentos contribuyeron a una alta
inflación, puesto que por un lado unos estimulan el PIB
y los otros incrementan el IPC, además de esto el banco
de la republica sube las tasas de interés para empezar a
contribuir con la convergencia de la inflación a su meta
de largo plazo, también es evidente la compra de
reservas internacionales que en tan solo un trimestre el
banco de la republica duplica su compra para combatir
efectos presentes en la tasa de cambio.

(06-2014)
Los estímulos del banco de la republica al tratar de mantener la tasa de interés baja, comienza a
generar efectos inflacionarios que alejan la inflación de su meta de largo plazo, ya que los altos
niveles de confianza incentivan el crédito, el consumo de los hogares, la inversión privada.

La incertidumbre económica mundial de este periodo, debilita la demanda externa del país pues la
desaceleración económica de estados unidos afecta la demanda de bienes nacionales puesto que
este es el principal socio comercial de Colombia. La caída en los precios del petróleo disminuye
el ingreso en la cuenta corriente y el creciente aumento en el gasto público, aumenta el déficit de
cuenta corriente.

La llegada de flujos de capital al país trata de

fortalecer la economía por el alto grado de
financiamiento para la inversión permitiendo la
adquisición de maquinaria y equipos que
incentiven la productividad, Además de esto la
tasa de cambio ayuda a mitigar los choques
negativos generados por el sector externo. Los
efectos de los precios del petróleo comienzan a
reflejarse en la encomia puesto que el sector
externo es gravemente afectado y a pesar de los
estímulos a la demanda agregada interna la
inflación continua en su alza y el PIB comienza
a crecer a niveles cada vez menos acelerados.

El efecto sobre la IS empieza a ser

contrarrestado por factores externos, que
minimiza su impacto sobre el PIB, pero no
sobre la inflación que cada vez se aleja más de
su nivel objetivo.

El Banco de la republica en respuesta de la

inflación, sube las tasa de interés, pero no a
niveles que desincentiven el crédito y la
inversión.
(09-2014)

Los efectos que trajo consigo la baja en los precios del petróleo, empezó a reflejarse en la
disminución de los ingresos nacionales por este rubro, de esta manera afectando las finanzas
publicas ya que el Estado no tiene una buena financiación de para sus diferentes políticas, de esta
manera el gasto publico se ve limitado y a la baja, la inversión en el sector petrolero empiezan a
caer y las regalías generadas por este sector se ven afectadas. Por otro lado, se genera una fuerte
depreciación de la moneda nacional; que a su vez hace que los productos nacionales sean mas
competitivos aumentando de esta manera las exportaciones.
 Al interior del país, la inversión en obras civiles,
maquinaria y equipo y en el sector transporte, estimulan
la demanda agregada de la economía, esto acompañado
con un aumento en el consumo de los hogares tratan de
contrarrestar los efectos generados por el sector externo.

Es evidente que la curva IS se desplaza a la derecha en

un modelo de economía abierta ya que, al aumentar las
exportaciones netas por los incentivos generados por la
devaluación del peso colombiano, esto genera un aumento del producto en el corto plazo dado que
Colombia maneja un régimen de tasa de cambio flexible. Por otro lado, en el modelo de tres
ecuaciones la IS se desplaza hacia la derecha por el constante aumento en la inversión el consumo,
generando una mayor inflación y contribuyendo al crecimiento económico del país que cada crece
con menor velocidad.

El banco de la república en este periodo decide mantener constante la tasa de interés constante y
continua con la compra de reservas internacionales para combatir la tasa de cambio. Empieza la
preocupación por la inflación ya que esta se empezó a alejar mas de la meta de inflación de largo
plazo.

El año 2015, empieza con la continua caída en los precios del petróleo, lo que significa la
disminución del ingreso nacional por cuenta de este rubro, restringiendo aún más el gasto público
ya que si este se quiere expandir se debería hacer por medio de financiación externa. Otro efecto
de la caída de los precios del petróleo es la caída en los incentivos de inversión en recursos
naturales. Dada la depreciación del peso colombiano se espera el aumento de las exportaciones en
le mediano plazo y además el porcentaje de deuda PIB aumento aun 6,2%.

Al interior del país se empieza a desacelerar el consumo interno, y se busca que el sistema
financiero y el crédito moderen dicha desaceleración. Los agentes se ven obligados a ajustar sus
expectativas de inflación ya que los altos precios en los alimentos, la depreciación el peso y la
caída de los precios del petróleo obligan a los agentes a aumentar sus expectativas de inflación.
 Este ajuste de expectativas inflacionarias al alza,
desplaza la curva de Phillips hacia la izquierda, lo que
significa que la inflación aumenta y el PIB comienza a
tener una contracción. Desacelerando de esta manera la
economía nacional.

El banco de la republica decide mantener la tasa de

interés constante para no generar mayores distorsiones en
la economía y continua en la compra de reservas
internacionales para moderar la tasa de cambio.
(03-2015)
La constante caída en los precios del petróleo, y la caída
del ingreso nacional, eleva el riesgo del país, puesto que
este cuenta con limites sobre el gasto publico para regular
el déficit fiscal, además de esto la desaceleración del
comercio interno, la caída de las importaciones de capital,
la disminución del consumo y la confianza contribuyen a
la desaceleración del PIB; esto junto con la caída en la
oferta de alimentos, los altos costos de las materias primas
arrojan como resultado una inflación mas alta que esta cada
vez más lejos de la meta de largo plazo del banco de la
república.
El Banco de la Republica, empieza un proceso en el cual
sube las tasas de interés para generar estabilidad
macroeconómica y además comienza una etapa de
garantizar la estabilidad del gasto interno con políticas
reguladoras.
(06-2015)
En la segunda mitad del 2015 los precios del
petróleo cayeron en un 33%, dificultando la
actividad estatal puesto que el ingreso nacional
cada vez es menor, de esta manera aumentan la
prima de riesgo para Colombia. Por otra parte,
en el sector externo se empezó a notar la perdía
del fuerza del impacto de los precios del petróleo
sobre la tasa de cambio. La demanda de bienes
exportados se debilito, pero la depreciación está
empezando a estimular la competitividad de
bienes nacionales, además los bienes importados
son sustituidos por bien nacionales.
La demanda interna del país esta
disminuyendo, pues se está presentando un
estancamiento en la inversión y el consumo de
bines durables, desacelerando de esta manera
el desarrollo económico, lo que obliga a los
agentes a ajustar su gasto al menor ingreso
nacional.
La inflación en este periodo va en ascenso,
debido a la disminución de la oferta de
alimentos por el choque del fenómeno del niño
que encareció los precios, esto además genero
un aumento en los precios de las materias
primas, es claro que el fenómeno del niño es un
choque exógeno que recibe la inflación.
La curva IS se desplaza hacia la izquierda por
las consideraciones sobre la demanda agregada
de la economía, esto significa una contracción
del producto, el efecto inflacionario de este
movimiento es contrarrestado por el ajusta de
expectativas inflacionarias de los agentes y del
alza en las tasas de interés del banco de la
república.
El banco de la república en su búsqueda de no perder credibilidad y dado la incertidumbre
mundial, decide subir las tasas de interés para regular la inflación ya que esta esta alejada de su
meta de largo plazo, además de esto el banco de la republica empieza un proceso de des
acumulación de reservas internacionales en donde empieza a subastarlas con opciones de Call.
FIN DEL PERIODO INFLACIONARIO
En la primera mitad del 2016 hubo recuperación en los precios del petróleo, ya que estos
empezaron a subir y de esta manera el ingreso nacional tuvo leves mejoras, pero aun así se persiste
en un exceso de gasto frente a los ingresos que se traduce en un déficit de cuenta corriente. Por
otro lado, la alta tasa de cambio impacto el precio de los bienes importados desincentivando el
consumo de estos; las exportaciones de origen minero-energético disminuyeron y la demanda de
bienes nacionales en el exterior continua débil.
La demanda interna del país presenta mejoras debido al leve aumento en el consumo de los
hogares, al aumento de la producción de café, y al mejoramiento d ellos índices industriales, a
pesar de que la inversión presenta desaceleración y el sector minero tuvo caídas, se logró estimular
el crecimiento económico del país.
La inflación aumento y se ubico en un 8,97%, esto debido al aumento en los costos de los
alimentos, el aumento en los costos de las materias primas y los impactos del fenómeno del niño.
 Se espera que la inflación tienda a la baja
cuando la oferta de alimentos ya que se
considera que los choques del clima son
transitorios.
La IS presenta un leve desplazamiento a la
derecha por los diferentes factores que
estimularon la demanda agrega , lo que
estimula el PIB y además de esto los efecto
inflacionarios tratan de ser contrarrestados por
la subida de la tasa de interés por parte del
banco de la república.
El banco de la republica sube las tasas de
interés como medida de corregir el
desequilibrio presente en el sector externo del
país, también realiza esta medida para
contribuir a la convergencia de la tasa de la
inflación a su meta de largo plazo. El banco de
la republica afirma que el PIB está cerca de su
nivel de equilibrio y que la economía se
encuentra con niveles históricos de bajo
desempleo.

CONCLUSIÓN
El banco de la república con sus políticas monetarias entre 2013 y 2016 incentivo la demanda
agregada manteniendo tasas de interés bajas, además de esto controlo la inflación dentro de sus
rangos, a pesar de los choques negativos en los precios del petróleo el banco de la república, majeo
bien la situación subiendo poco a poco la tasa de interés y combatiendo la depreciación del peso
adquiriendo reservas internacionales.