Gestión de Riesgo en la empresa

OPERACIÓN DE COBERTURA USANDO CONTRATOS FORWARD Y FUTUROS

Usted es el analista de riesgos de una empresa local productora y exportadora de Oro y Petróleo.
La empresa exporta estas materias primas y las vende a un broker de commodities en Inglaterra.
Actualmente la empresa tiene un contrato de venta por los minerales a 6 meses, este contrato es
renovado trimestralmente. Los precios de venta de las materias primas son acordados unos días
antes de la fecha del vencimiento del contrato anterior.

Hoy es primero de setiembre del 2019 y la empresa debe entregar 1500 onzas de oro y 10, 000
barriles de Petróleo en febrero del 2020 y está preocupada por la volatilidad de precios. Sin
embargo, los niveles actuales de precio le convienen porque le permitirían obtener un 30% de
rentabilidad. La empresa no desea cubrir su riesgo usando mercados regulados y desea usar
productos hechos a su medida.

1. ¿Qué tipos de riego de mercado usted cree enfrenta la empresa?

Riesgo de Precio

2. ¿Qué tipo de productos podría utilizar para reducir el riesgo de variación de precios de las
materias primas? Diga cuales serían los principales inconvenientes que la empresa encontraría.

3. Si los precios actuales de las materias primas actualmente (hoy 1 de octubre) son como siguen,
determinar la estrategia a usar y los precios pactados hoy.

Metal Precio (6 meses) U

Oro (USD/onza) 1500 3%
Cobre (USD/kg) 54.80 3%

Tasas de interés (tasa libre de riesgo)

Tiempo 1 mes 3 meses 6 meses 1 yr 2 yr

Interés
1.76 1.68 1.67 1.67 1.63
anual (%)
Riesgo de Tipo de Cambio

Dado que todos los ingresos de la empresa están en dólares, la empresa se encuentra preocupada
porque el tipo de cambio siga bajando. El tipo de cambio spot el día de hoy es USD – PEN: 3.35 y
usted consulta con un banco local para hacer un Forward. El banco le proporciona la información
siguiente:

País Rf
USA 2.25%
Perú 3.25%

¿Cuál debería ser la estrategia que usted recomendaría a la empresa el día de hoy para cubrir el
riesgo por tipo de cambio? ¿Cuál sería el tipo de cambio pactado para la fecha de vencimiento el
día de hoy? (Considere 180 días a partir de ahora). ¿Cuál debería ser la estrategia que aplique el
banco para ganar dinero o cubrirse contra esta operación?

Si luego de transcurridos 60 días de la firma del contrato forward el tipo de cambio que figura para
la fecha de cierre (delivery price) es de 3.45 USD – PEN. Determinar el valor del contrato forward
para la empresa.

Si luego de 20 días más USA aumenta su tasa de referencia en 0.5% y Perú las mantiene igual.
Determinar el nuevo valor del contrato.

Si finalmente al cierre o vencimiento del contrato. El tipo de cambio es 3.55 USD – PEN y el precio
del Oro es de USD 1600 la onza y el del petróleo es USD 40 por barril ¿Cuáles serían los ingresos
netos para la empresa?

Profesor: Oscar Miranda