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UNIDAD 3: CASO PRÁCTICO

ENUNCIADO: CASO SOBRE FINANCIACIÓN A LARGO PLAZO

JORGE ANDRÉS SALDAÑA SUATERNA

*

CORPORACIÓN UNIVERSITARIA DE ASTURIAS

ADMINISTRACIÓN Y DIRECCIÓN DE EMPRESAS

OCTUBRE
2019

*LUCAS ADOLFO GIRALDO RIOS

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RESUMEN

El presente documento, tiene como finalidad responder a los cuestionamientos planteados a partir
de la temática de gestión de largo plazo, gestión del riesgo y seguro de cambio. Dentro del cual se
pondrán en aplicación los conceptos estudiados previamente, que permiten analizar la viabilidad
de los diferentes métodos de financiación a partir de los intereses empresariales. Para tal fin, se
realizarán cálculos que permitan realizar una conclusión más objetiva, basadas en cifras puntuales.

Palabras clave: largo plazo, método de financiación, cálculos, contabilidad.

ABSTRACT

The purpose of this document is to respond to the questions raised based on the subject of long-
term management, risk management and exchange insurance. Within which the previously studied
concepts will be applied, which allow analyzing the viability of the different financing methods
based on business interests. To this end, calculations will be made that allow a more objective
conclusion, based on specific figures.
Keywords: long term, financing method, calculations, accounting.

ENUNCIADO

Caso sobre financiación a largo plazo Una vez presentados los datos a D José Antonio Altea,
presidente fundador de la compañía DISLOCA, y tomada la decisión sobre la implantación del
nuevo centro logístico y su financiación, Ester de Altea, Directora General e hija del fundador se
aproximó de nuevo a Carlos Torrelavega diciendo: Carlos: tenemos otra decisión crítica. Sabes que
contamos con más de 500 cabezas tractoras (camiones que tiran de los tráileres) de nuestra
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propiedad. Tenemos un plan de rotación en base al que renovamos 100 camiones cada año cuando
están completamente amortizados contablemente. De esta forma, cada 5 años renovamos la flota
por completo… Hasta ahora, a mi padre le gustaba comprar los camiones, pero yo creo que hay
formas más modernas de financiarlo. Sabes que, además, con tanta inversión me preocupa la
situación de tesorería. Necesito que me eches una mano y que me hagas un análisis de lo que nos
costaría comprar los camiones, por supuesto, con un préstamo del banco. También me gustaría ver
con la financiera del banco qué nos supondría un leasing. Y, por cierto, nunca hemos hecho un
renting, pero a lo mejor resulta interesante. Cuando tengas los datos nos reunimos y hablamos con
mi padre. Muchas gracias. Carlos se reúne con el jefe de control de gestión y obtiene los siguientes
datos. Cada una de las cabezas tractoras tiene un coste de 100.000 u.m. El coste anual de
mantenimiento por cabeza es de un 6% de su coste. Pagan, además, de seguro, en torno a otro 6%
del coste de cada cabeza de forma anual. Las cabezas se amortizan contablemente en 5 años, es
decir, a razón de un 20% anual. Por el volumen de la operación, el proveedor de camiones está
dispuesto a ofrecer un descuento del 10% por unidad. Carlos contacta con el banco y estos le
informan que un préstamo por el importe que piden le supondría una cuota mensual por los 100
camiones de 169.857,60 u.m.; pero el banco también le confirma que su filial especializada en
leasing les puede ofrecer los mismos camiones por una cuota fija mensual de 151.379,92 u.m. con
un valor residual (opción de compra) de 10.000 u.m. por unidad, es decir, 1.000.000 por los 100
camiones. En ambos casos tanto el préstamo como el leasing se calculan a 5 años, y para el
préstamo se aplica un interés del 5%. En ninguno de los casos se incluyen costes de mantenimiento
ni de seguro.

Por último, contactan con una compañía de renting, que ofrece los mismos camiones en alquiler,
con mantenimiento y seguro por una cuota fija al mes de 238.366,46 u.m. mensuales por las 100
cabezas tractoras. Dado que Ester ha pedido que analice la situación desde el punto de vista de la
caja y tesorería, Carlos no tomará en cuenta la amortización de los equipos, al no tener ésta efecto
en el cash flow.

Cuestiones

 ¿Qué cálculos realizarías?

 ¿Cuál es la opción más interesante?
 ¿Cómo convenceríais al presidente y al Consejo?
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 ¿Y si el presidente insiste en tener la propiedad de los camiones?

Solución

 Basados en los costes por unidad, tanto de compra como de mantenimiento y seguro, y en
adición con los descuentos ofertados por el proveedor, realizo un cálculo donde se
contemplan los valores de las constantes anteriormente mencionadas, con el fin de registrar
una cifra estándar que sirva de comparativo frente a los diversos métodos de financiación,
para optar por el más cómodo y el que mejores ventajas o garantías refleje. Es decir, hallaría
los posibles valores proyectados a 5 años para tomar una decisión de compra o alquiler.
Calcularía el valor de los intereses sobre el capital desembolsado por el banco, para saber
en cuánto se incrementa realmente el préstamo que me sea facilitado.
 La opción más interesante es la del leasing, puesto que permite un alquiler parcial o una
compra definitiva del bien que se pretende financiar, con intereses pagos cuota a cuota;
todo bajo la libre decisión del consumidor, aunado a una pre aprobación o condición de
quién figura como arrendador, con una tendencia más a la baja en situaciones expresas de
compra y renta de cabezas tractoras.
Ejemplo: la empresa se hace a un préstamo bancario para financiar la compra de los
vehículos (se excluye el pago de mantenimiento y seguro), o bien, en el momento en el que
adquiere los servicios de una empresa que los alquila a todo costo, la implementación de
un leasing aparece como una alternativa casi que 120.000 u.m más económica que el
renting, y hasta 2.600.000 u.m más asequible que la toma de un préstamo bancario.
 Les mostraría con cifras en mano o apoyado en un cuadro comparativo, las ventajas y
desventajas de los tres métodos de financiación a largo plazo, donde sean los mismos
directivos quienes saquen sus propias conclusiones, a partir de la información suministrada.
Dentro de esta información se encuentran datos que reflejan cómo resulta mucho más
rentable hacer uso de los servicios de leasing de la filial del banco, pero sin opción de
compra manifiesta; también se verán cifras que indiquen cuan afectado se ve el valor real
de un préstamo a partir de las tasas de interés bancarias, todo sobre un período de 60 meses,
que equivalen a los 5 años a los que se verá diferido el total de las cabezas tractoras. Les
haría caer en cuenta del dinero ahorrado por cada máquina, escudriñando una a una las
particularidades de cada método de financiación.
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 Si finalmente el presidente insiste con hacerse a las cabezas tractoras, no resta más sino
indicarle que mediante la forma del leasing, si bien se pagan aproximadamente 880808 u.m
(cuando se paga el valor residual) más que bajo la figura del renting, resulta la mejor
alternativa inclusive si únicamente se renta, pero sin ninguna intención final de compra, ya
que reduce los costos de compra con seguro y mantenimientos incluidos, gracias a la
incorporación del pago de intereses dentro del valor de la cuota mensual y no como un gasto
adicional, como sucedería normalmente con un préstamo bancario. Es decir, le indicaría
que, en caso de querer optar por comprar los vehículos, lo hiciera a través de un leasing ya
que se incrementaría tan solo en un 6,0 % de lo que valdría un servicio de renting puro o
un 6,2 % más de lo que costaría hacer uso de un leasing sin opción de compra, resulta una
buena oportunidad para adquirir a todo costo, y así los vehículos quedarían en propiedad
de DISLOCA.

CONCLUSIÓN

 Un préstamo bancario sería una buena opción de financiamiento, siempre y cuando las
tasas de interés no estuvieran tan elevadas.
 Hacer uso de un renting elimina las preocupaciones en términos de mantenimientos y
seguros, pero una vez finalizado el contrato, los bienes quedan en manos del arrendador.
 El leasing aparece como una verdadera solución tanto para compra como para alquiler,
gracias a la incorporación de los intereses dentro del valor fijo mensual a pagar,
adicionalmente, de quedar establecido, por una módica suma de dinero, cabe la opción
de efectuar compra una vez se finaliza el contrato de renta.