Osman Jefferson Garcia Olivas | Mercados Financieros 0036

Clase Práctica – Mercado de Divisas

 Conteste Brevemente las Siguientes Preguntas

1. ¿Qué entiende por mercado de divisas?

Respuesta: Básicamente, se entiende como el mercado cambiario en el que se compran y venden monedas
internacionales y se fijan precios de cambio. El eje central de este mercado se basa en la facilitación del
comercio internacional y la inversión. Globalmente, se conoce como FOREX (Foreign Exchange, lo que
traducido quiere decir como intercambio de monedas extranjeras); y, fundamentalmente es mercado Over
The Counter (OTC), es decir, un mercado no organizado.

2. ¿Quiénes participan en el mercado de divisas y de qué forma estos lo hacen?

Respuesta: Como participantes del mercado de divisas tendríamos a: empresas industriales y comerciales;
bancos centrales; bancos comerciales y de inversión; brokers y agencias gubernamentales.

En el mercado de divisas los bancos comerciales operan como intermediarios para sus clientes y también
por cuenta propia (dicho de otro modo, son dealers), que persiguen tres objetivos fundamentales: brindar
una prestación a sus clientes & gestionar la posición de los bancos, esto para conseguir su nivel óptimo; y
por lo tanto adquirir un beneficio. Los brokers operan – como siempre – como intermediarios entre las
entidades financieras. No obstante, cabe decir que en el mercado de cambio las grandes empresas, los
bancos pequeños, aunque regionales, o particulares, no tienen acceso a los brokers. Una de las operaciones
básicas de los brokers es la de brindar información a sus usuarios sobre el contexto situacional en el que
se encuentra el mercado. Por lo general, los clientes, son ellos mismos quienes demandan información,
simultáneamente con las operaciones financieras que realizan a cada momento; a los clientes más
importantes se les mantiene informados sobre cualquier incidente o eventualidad de la que afecta la
coyuntura en cuestión, sí solo sí, esta se considera como asunto de interés, aunque no se haya solicitado
expresamente. Los bancos centrales en lo que compete al mercado de divisas, ejercen tres labores básicas:
control del mercado, intervención en el mismo (en su caso) y gestión de sus reservas. La labor de “control”
es básicamente analizar las particularidades que determinan la naturaleza del mercado de divisas. Por el
lado de la intervención, se alude a la responsabilidad de la estabilidad del valor de la moneda doméstica
frente a las demás divisas, está responsabilidad se aplica tanto en países cuya moneda está adjunta a un
sistema de tipo de cambio fijo, como en países bajo regímenes de tipos de cambio flexible, persiguen lo
que en teoría monetaria se denomina como una “flotación sucia”, de tal forma que los bancos centrales
intervienen comprando o vendiendo divisas a la cuales la moneda doméstica experimenta fluctuaciones.
Finalmente, la gestión de las reservas está relacionada a las faenas de administración y control de la oferta
monetarias por los bancos centrales. Las empresas, su actividad principal no es la participación en su
sentido puro y duro en el mercado divisas, pero en sus operaciones tienden a usar diferentes monedas como
resultado de actividades de exportación e importación originarias por el comercio internacional o
movimientos internacionales de capital. Sin embargo, existen otros participantes cuyo negocio es el
mercado de divisas en sí mismo, se trata de los especuladores y lo arbitrajistas. Los especuladores

3. ¿Comenta la segmentación de mercado?

Respuesta: El mercado de divisas se encuentra principalmente segmentado en dos submercados: Mercado

de contado (o Spot) y Mercado de futuros. La segmentación general se encuentra explícitamente
demostrada en la Figura .1.

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Mercado de Divisas

Contado (Spot) FORWARD Derivados

33% 60% 7%

OUTRIGHT O
FORWARD SWAP Futuros Opciones
DIRECTAS 84% 16% 84%
16%

Figura 1. Segmentación del mercado de divisas.

Fuente: Elaboración propia.
Como podemos examinar en la figura anterior, gran parte del volumen en el mercado de divisas
corresponde a operaciones forward, respectivamente en comparación a derivados, cuya función, en
términos relativos, es muy reducido. Cuando nos referimos al contado o spot, estamos hablando de una
operación de compra-venta donde la liquidación efectiva de las divisas se efectúa en un plazo no superior
a dos días. Una operación forward directa es una compra-venta en donde la liquidación tiene un plazo de
tres días a más (por lo general a un mes, dos, tres y doce meses). Las permutas (o swaps) son una venta y
simultáneamente una compra de una divisa al contado y la compra que al mismo tiempo es la venta de esa
divisa en el mercado a plazo. Son operaciones parejas a los “repos” de activos financieros.

4. ¿Qué entiendes por tipo de cambio?

Respuesta: En cada país existe un tipo de cambio que se establece por la oferta y demanda de cada divisa,
por lo tanto, este se determina en mercado de divisas. El tipo o tasas de cambio es, en resumidas cuentas,
la relación monetaria entre el valor de una divisa y otra, indicando la cantidad monetaria que se necesita
de una divisa por la otra.

5. ¿Qué diferencias hay entre un arbitraje de dos puntos y uno de tres? ¿caracterice a las
operaciones de especulación de spot? ¿Comenta cual es mejor y por qué?

Respuesta: Fundamentalmente son dos diferencias las que se distinguen:

Arbitraje de dos puntos: Dos plazas y dos divisas. Por otras, pero siguiendo el punto de las diferencias,
este arbitraje tiende a igualar el valor de dos monedas (precio o tipo de cambio), y; aunque sean muy
pequeñas estas diferencias, – entre monedas – siempre habrá un beneficio por los grandes volúmenes que
se manejan.

Arbitraje de tres puntos: Tres plazas y tres divisas. Su rentabilidad repara en la inconsistencia de sus
tasas uniformemente cotizadas.

Características de las operaciones de especulación spot: Es uno de los principales medios más
frecuentado en la actualidad para el comercio de divisas por todo el mundo. En las operaciones de este
mercado existen brokers que efectúan transacciones de compra-venta para sus clientes, cotizan una tasa de
compra y otra de venta, consistiendo esta primera el precio al cual el brokers estaría idóneo para comprar
las divisas extranjeras y la segunda, el precio al cual está dispuesto a vender. Una de las características

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que trasciende de este mercado financiero, es la diferencia entre la tasa de compra y la tasa de venta, lo
que se denomina margen o spread, y constituye buena parte de las ganancias del bróker o corredor.

En las operaciones de especulación sport, las transacciones de las monedas son de inmediata entrega, pues
no hay entrega física del dinero), y todavía cuando son transacciones que se hacen efectivas de forma
inmediata, son liquidadas a dos días hábiles, según lo acordado por las partes que efectúan la operación.
Aquí, se efectúan gran parte de las transacciones con divisas, entre grandes inversores (instituciones
financias, bancos, etc) y como entre inversores menores (agentes con capital comparativamente pequeño).

 Realiza las Siguientes Operaciones.

1. Calcule el tipo de Cambio Cruzado Colones por Euro si se tienen las siguientes cotizaciones

$1 = ¢447
€1 = $1.28
¢ = $0.00223…

¢/$ 447 * $/€ 1.28 = 572.16 ¢/€

¢/$ 447/0.78125€/$ = 572.16 ¢/€

$/€ 1.28/$/¢ 0.00223…= 572.16¢/€

2. ¿Cómo realizaría usted el arbitraje a partir de ¢10.000.000? Suponga que se tienen los
siguientes datos:

San José: TC(¢/$) = 450,45

Nueva York: TC(¢/$) = 449,80
Arbitraje: Compro dólares en Nueva York y los vendo en San José.

Operación:

¢10.000.000 /¢449,80= $22.232,10

$22.232.10 *¢450,45= ¢10.014.449,45

3. ¿Cómo realizaría el arbitraje de tres puntos, empezando con ¢100.000.000? Se tienen las
siguientes cotizaciones:

Nueva York: $1 = £0,75

Londres: £1 = ¢605
San José: $1 = ¢450

El tipo de cambio directo ¢/$ 450

El tipo de cambio cruzado ¢/$ 453.75

El arbitraje vale la pena, ya que el tipo de cambio directo es diferente al tipo de cambio cruzado.

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Sí empieza con ¢100.000.000:

1. Compramos libras esterlinas en Londres: ¢100.000.000 / ¢450 = £ 222.222,22

2. Compraros dólares en New York = £ 222.222,22 * £ 0,75 = $ 166.666.66
3. Compramos colones en San José $ 166.666.6 * 605 = ¢100.833.332,33

Ganancia 833.332,23 – Sí efectúa la operación inversa este pierde.

4. Suponga un especulador mexicano que cree que el peso se va apreciar, Suponga que Tiene
US$ 1.000.000.00 y se conocen los siguientes datos:

• Tipo de cambio (hoy): 7,85 P/$ (compra)

• 7,86 P/$ (venta)
• Tasa de interés en E.U.A. = 4.5%
• Tasa de interés en México = 19.5%
• Tipo de cambio esperado (7 días) = 7,75
• Tipo de cambio a la venta al 7 día = 7.78

Bajo el supuesto de que tiene US$ 1.000.000.00

- Compra pesos mexicanos

US$ 1.000.000.00 * 7,85 P/$ = P 7.850.000

- Invierte en un certificado mexicano

P 7.850.000 (1+0.195)7/360 = P 7.877.239.186

- A los 7 días vende los pesos (si bien el TC = 7.78)

P 7.877.239.186 / 7.78 = 1.012.498.61

- Para una ganancia bruta de 12.498.61

- Coste de oportunidad

$ 1.000.000 (1+0.045)7/360 = $ 1.000.856.25

Coste de oportunidad = $ 856.25

- Ganancia neta: 11.642.36

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5. Con la siguiente Información Calcule el valor del Pips para cada par de Divisas y su pérdidas
o ganancias Totales

Instrumento Cantidad C/V Abrir Cerrar G/P Lotes G/P Neta

USDJPY 1,300,000 S 78.84 78.81 3 494.86

USDCAD 1,440,000 S 0.991 0.9912 -2 -290.56
USDCAD
USDCAD 1,355,000 B 0.9917 0.9916 -1 -136.64
1,440,000 B 0.9915 0.9918 3 435.57

Operaciones

Instrumento USDJPY

PIPS = (Pxabre - Pxcierre)/Pxcierre

Pips: (78.84-78.81)/78.81= 0.00038066235

G&P = PIPS*Cantidad negociada

G&P= 0.00038066235*1,300,000=494.86

Valor Pips = (0.001/Pxcierre)*Cantidad negociada ---- Dado que son divisas el numerador es 0.001,
de se la misma divisa el numerador es 0.0001
Valor Pips (0.001/78.81)*1,300,000=164.95

G&P = Pxpips*#lote
G&P= 164.95*3= 494.86

Instrumento USDCAD

PIPS = (Pxabre - Pxcierre)/Pxcierre

Pips: (0.991-0.9912)/0.996= -0.000201

G&P = PIPS*Cantidad negociada

G&P= -0.000201*1,440,000=-136.64 -290.56

Valor Pips = (0.0001/Pxcierre)*Cantidad negociada

Valor Pips (0.0001/0.9912)*1,440,000= 145.28

G&P = Pxpips*#lote
G&P= 145.28*-2= -290.56

Instrumento USDCAD

PIPS = (Pxciere - Pxabre)/Pxcierre

Pips: (0.9916-0.9917)/0.991= -0.000201

G&P = PIPS*Cantidad negociada

G&P= -0.00010084*1,355,000=-136.64

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Valor Pips = (0.001/Pxcierre)*Cantidad negociada

Valor Pips= (0.0001/0.9916)*1,355,000= 136.64

G&P = Pxpips*#lote
G&P= 136.64*-1= -136.64

Instrumento USDCAD

PIPS = (Pxciere - Pxabre)/Pxcierre

Pips: (0.9918-0.9915) /0.9918= 0.00030257186

G&P = PIPS*Cantidad negociada

G&P= 0.00030248033*1,440,000= 435.57

Valor Pips = (0.001/Pxcierre)*Cantidad negociada

Valor Pips= (0.0001/0.9918) *1,400,000= 145.19

G&P = Pxpips*#lote
G&P= 145.19*3= 145.57

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