Capítulo 34 - La influencia de las políticas monetaria y fiscal en la demanda agregada

La curva de demanda agregada muestra la cantidad total demandada de bienes y servicios en la

economía a cualquier nivel de precios. Tiene pendiente negativa debido a:
- El efecto riqueza: un menor nivel de precios aumenta el valor real de la cantidad de
dinero que tienen los particulares y por tanto mayor capacidad para consumir
incrementando la cantidad demandada de bienes y servicios.
- El efecto tasa de interés: un menor nivel de precios reduce la cantidad de dinero que
las personas quieren tener. La tasa de interés menor estimula el gasto de inversión y,
por tanto, incrementa la cantidad demandada de bienes y servicios.
- El efecto tipo de cambio: cuando un menor nivel de precios reduce la tasa de interés,
los inversores mueven parte de sus fondos al extranjero en busca de mejores
rendimientos. Esto causa reducciones en el valor real de las monedas nacionales.

La demanda de bienes y servicios se ve incrementada cuando estos tres efectos disminuyen el

nivel de precios y viceversa cuando aumenta.
Teoría de la preferencia por la liquidez: teoría de Keynes según la cual la tasa de interés se
ajusta para equilibrar la oferta y la demanda de dinero.
La oferta de dinero es un elemento que puede ser modificado por los Estados mediante la
compra y venta de bonos del Estado (política monetaria) en operaciones de mercado abierto.
Así se modifica la cantidad de dinero circulante. La oferta también se puede modificar mediante
la modificación de la tasa de descuento que es el precio que pagan los bancos al pedir dinero al
banco central.
La demanda de dinero viene dada por la tasa de interés ya que una tasa de interés alta implicará
una reducción en la demanda de dinero puesto que el costo de mantenerlo es más alto y
viceversa.

El equilibrio en el mercado de dinero se da a través

de la tasa de interés de equilibrio que es aquella
donde la cantidad de dinero demandada se equilibra
exactamente con la cantidad de dinero ofrecida.

La pendiente de la curva de demanda es negativa

porque a precios mayores, se intercambia más
dinero cada vez que se vende un bien o servicio.
Como resultado, las personas decidirán mantener
una mayor cantidad de dinero. Es decir, un mayor nivel de precios incrementa la cantidad
demandada de dinero a una tasa de interés dada. De esta manera, un incremento en el nivel de
precios, de P1 a P2, desplaza la curva de demanda de dinero hacia la derecha, de MD1 a MD2,
como se muestra en el panel a) de la figura. Este incremento en la tasa de interés tiene
repercusiones no solo en el mercado de dinero, sino también en la cantidad demandada de
bienes y servicios, como se muestra en el panel b). A un nivel más alto de la tasa de interés, el
costo de pedir prestado y el rendimiento que produce el ahorro son mayores.
La política fiscal se refiere a las decisiones del gobierno respecto a los niveles generales de los
impuestos y las compras gubernamentales. En esta política aparece el efecto multiplicador que
implica desplazamientos adicionales de la demanda agregada que se producen cuando la política
fiscal de expansión incrementa el ingreso y, por tanto, aumenta el gasto de consumo.
Multiplicador = 1/(1 – PMC). Mientras que una PMC de ¾ produce un multiplicador de 4, una
PMC de ½ genera un multiplicador de solo 2. Por consiguiente, una PMC mayor significa un
multiplicador más grande. Para entender por qué lo anterior es cierto, recuerde que el
multiplicador se presenta debido a que un incremento de ingresos se traduce en más gasto de
consumo. Con una PMC mayor, el consumo responde en mayor medida a cambios en el ingreso,
y por eso el multiplicador es más grande.

Aunque un incremento en las compras del gobierno estimula la demanda agregada de bienes y
servicios, también provoca que aumente la tasa de interés, lo que reduce el gasto de inversión
y ejerce presión a la baja sobre la demanda agregada. La reducción de la demanda agregada que
es resultado de una expansión fiscal provoca incrementos en la tasa de interés y se conoce como
efecto de desplazamiento que es la compensación en la demanda agregada que resulta cuando
la política fiscal de expansión incrementa la tasa de interés y, por tanto, reduce el gasto de
inversión. Una reducción del nivel de impuestos puede llevar a un mayor consumo y viceversa.

Por otro lado, a estas políticas se les suelen sumar políticas de estabilización que son un paquete
o conjunto de medidas introducidas para estabilizar un sistema financiero o economía. Para
contrarrestar los retrasos en la implementación de estas políticas se utilizan estabilizadores
automáticos que son cambios en la política fiscal que estimulan la demanda agregada cuando
la economía entra en recesión, sin que los diseñadores de la política económica emprendan
acciones deliberadas. El estabilizador automático más importante es el sistema impositivo.
Cuando la economía entra en recesión, la cantidad de impuestos recaudada por el gobierno
disminuye de manera automática, debido a que casi todos los impuestos están vinculados a la
actividad económica. Debido a que los ingresos, salarios y utilidades se reducen al mismo tiempo
en una recesión, los ingresos fiscales del gobierno también disminuyen. Esta reducción
automática de los impuestos estimula la demanda agregada y, de esta manera, reduce la
magnitud de las fluctuaciones económicas.

El gasto del gobierno también actúa como estabilizador automático. En especial, cuando la
economía entra en recesión y hay despidos de trabajadores, mas personas solicitan los
beneficios del seguro de desempleo, beneficios de seguridad social y otras formas de apoyo al
ingreso.