Вы находитесь на странице: 1из 39

1

Лекции по валютному рынку


ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ……………………………………………………………………...2

Основные этапы формирования финансового рынка………………… 2

Участники валютного рынка…………………………………………… 5

Основные центры торговли…………………………………………….. 6

Валютные курсы………………………………………………………… 7

Операции на валютном рынке…………………………………………. 8

Анализ рынка …………………………………………………………… 9

ГЛАВА 1. ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ…………………………….. 9

Фундаментальные факторы…………………………………………….. 10

Фондовые индексы……………………………………………………… 14

Центральные банки……………………………………………………… 15

ГЛАВА 2. ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ……………………………………… 17

Графический метод……………………………………………………… 17

Аксиомы технического анализа………………………………………... 21

Разворотные фигуры……………………………………………………. 25

Фигуры продолжения…………………………………………………… 26

Компьютерный анализ………………………………………………….. 27

Трендовые индикаторы…………………………………………………. 27

Осцилляторы…………………………………………………………….. 30

Инструменты Фибоначчи………………………………………………. 33

ГЛАВА 3. УПРАВЛЕНИЕ КАПИТАЛОМ…………………………………. 34

Торговые тактики……………………………………………………….. 34

Управление рисками……………………………………………………. 36
2
Лекции по валютному рынку
FOREX (Foreign Exchange Market) – глобальный валютный рынок по обмену
определенной суммы валюты одной страны на валюту другой по согласованному курсу на
определенную дату.
FOREX не имеет какого-либо определенного места торговли. Это огромная сеть,
соединенных между собой посредством телекоммуникаций валютных дилеров,
сосредоточенных по всем ведущим мировым финансовым центрам и круглосуточно
работающим как единый механизм. Основными участниками валютного рынка являются:
коммерческие банки, валютные биржи, центральные банки, фирмы, осуществляющие
внешнеторговые операции, инвестиционные фонды, брокерские компании, частные лица.
Главными валютами, на долю которых приходится основной объем всех операций на
рынке FOREX, являются сегодня доллар США (USD), евро (EUR), японская йена (JPY),
швейцарский франк (CHF) и английский фунт стерлингов (GBP). Ежедневный объем
конверсионных операций в мире составляет около 2 триллионов долларов США. На
Лондонский рынок приходилось порядка 30% оборота, на долю рынков США - 20%, Германии -
10%. Операции с участием доллара США составляют 70%. На долю электронных брокеров
сегодня приходится 15% оборота рынка FOREX.
Дневной объем операций наиболее крупных международных банков (Deutsche Bank,
Barclays Bank, Union Bank of Switzerland, CityBank, Chase Manhattan Bank, Standard Chartered
Bank) достигает миллиардов долларов. Операциями типа спот (spot), или текущими
конверсионными операциями, называются сделки купли-продажи валюты, фактическое
исполнение (валютирование) которых выполняется на второй рабочий день после дня
заключения сделки.
Типичные объемы сделок в межбанковской торговле составляют 10 миллионов долларов,
но благодаря системе маржевой торговли, выход на рынок доступен и лицам, располагающим
небольшим капиталом. Брокеры, предоставляющие услуги маржевой торговли, требуют
внесения залогового депозита и дают возможность клиенту совершать операции купли-продажи
валют на суммы, в 100 раз большие, чем внесенный депозит. Риск потерь возлагается на
клиента, депозит служит обеспечением, страхующим брокера.
Международный валютный рынок имеет глубокие многовековые корни. Он берет свое
начало еще тысячи лет до нашей эры, когда в Египте появились первые металлические деньги.
Сами валютообменные операции в их нынешнем понимании начали развиваться в средние века.
Это было связано с развитием международной торговли и мореплавания. Первыми
валютчиками считаются итальянские менялы, которые зарабатывали на обмене валют разных
государств.
С развитием межгосударственных отношений рынок валютообменных операций
видоизменялся, приобретая все более четкие очертания. Наиболее значительные изменения в
развитие валютного рынка были внесены в ХХ веке. Обретение рынком современных черт
началось в 70-х годах 20 века, когда была снята система фиксированных курсов одной валюты
по отношению к другой.
После снятия ограничений на колебания валют появился новый вид бизнеса, который
основан на получении прибыли в условиях свободной системы изменения валютных курсов.
Причем изменение курса обуславливается всевозможными рыночными условиями и
регулируется только спросом и предложением.

Основные этапы развития мирового финансового рынка


30-е годы XX века
Мировой финансовый кризис. Происходит разрушение торгово-экономических связей.
Ушли в прошлое времена господства золотомонетного стандарта. К середине 30-х Лондон
становится мировым финансовым центром. Британский фунт стерлингов в то время являлся
основной валютой для торговых операций и создания валютных резервов. Уже тогда фунт
3
Лекции по валютному рынку
называли жаргоном "кэйбл" ("cable"). Это название связано с тем, что средством коммуникации
при заключении сделок был телеграф и информация передавалась по кабелю.
В 1930 году в Швейцарском городе Базеле был создан Банк Международных Расчетов.
Целью создания была финансовая поддержка молодых независимых государств и государств,
временно испытывающих дефицит платежного баланса.
1944
В США прошла Бреттон-Вудская конференция. Ее считают окончанием американо-
британского соперничества. На конференции присутствовали две крупнейшие фигуры: Джон
Мейнард Кейнс (Англия) и Гарри Декстер Уайт (США). Им удается создать и принять новый
порядок развития мировой финансовой системы в сложившихся условиях.
Основные положения Бреттон-Вудской системы Международный валютный фонд
становится важнейшим институтом, контролирующим международные финансово-
экономические отношения; Провозглашены валюты, играющие роль международных резервов
(доллар и де-факто фунт стерлингов); Установлены регулируемые паритеты валют, привязанные
к доллару США (возможно отклонение - 1%); доллар привязан к золоту (унция золота - $35);
Члены МВФ имею право менять паритеты только с согласия МВФ; По завершению переходного
периода все валюты должны стать конвертируемыми; для соблюдения этого принципа все
правительства обязуются хранить международные резервы, а при необходимости - совершать
интервенции на валютных ранках. Члены МВФ делают взнос валютой и золотом.
1947
Для приостановки наступления коммунизма, в США принимают программу
восстановления европейской экономики. Госсекретарь США Маршалл в своем докладе
обрисовывает план, согласно которому экономика Европы оздоровится до того уровня, когда
она самостоятельно сможет поддерживать свой военный потенциал. Одной из задач является
утоление "долларового голода". Если в 1949 году долларовые обязательства США Европе
составляли 3.1 млрд., то в 1959 году они достигли 10.1 млрд. долларов.
к 1958
Большинство европейских стран объявляют о свободной конвертируемости своих валют.
1964
Япония объявила о конвертируемости своей валюты.
После объявления конвертируемости основных валют стало ясно, что США уже не в
состоянии поддерживать цену $35 за унцию золота. Долларовая инфляция составила угрозу для
США. Администрацией Кеннеди был принят ряд неверных действий - введен налог на
процентный дифференциал, повышающий издержки иностранных заемщиков, и программа
добровольного ограничения иностранных кредитов. Налог и ограничения послужили толчком к
возникновению нового рынка - рынка евродолларов.
1967
Произошла девальвация английского фунта, что нанесло последний удар по иллюзорной
стабильности Бреттон-Вудской системы.
В 60-ые годы дефицит платежного баланса США приводит к сокращению золотого запаса
с 18 до 11 млрд. долларов. Одновременно с этим идет нарастание внешних долгов США.
1970
В США резко снижаются процентные ставки, что порождает сильнейший кризис доллара.
За короткий промежуток времени происходит массовый отток капитала из США в Европу, где
уровень процентных ставок был более высоким.
Май 1971
Германия и Голландия объявляют о временном свободном плавании своих валют.
Август 1971
Рост дефицита платежного баланса США вынудил президента Р. Никсона приостановить
конвертируемость долларов в золото.
Декабрь 1971
4
Лекции по валютному рынку
На совещании в Смитсонианском институте в Вашингтоне была предпринята последняя
попытка сохранить Бреттон-Вудскую систему. Интервал отклонений обменных курсов от
паритетов был увеличен до 4.5%.
Удержать границы интервала было очень непросто. И некоторое время спустя Бундесбанк
провел интервенцию на сумму 5 млрд. долларов. Это была громадная сумма по тем временам,
но успеха это не принесло. Валютные биржи в Европе и в Японии пришлось временно закрыть,
а США объявили о девальвации доллара на 10%.
Развитые страны прекратили поддерживать фиксированные паритеты и пустились в
валютное плавание.
1973-1974
США поэтапно отменяет налог на процентный дифференциал и программу добровольного
ограничения иностранных кредитов.
Бреттон-Вудская система прекратила свое существование.
В последние годы действия Бреттон-Вудской системы валютные трейдеры извлекали
большую спекулятивную прибыль в периоды, следовавшие за прекращением интервенций
центральных банков. После отказа от фиксированных курсов возможности извлечения такой
прибыли стали сильно ограниченными. Многие банки понесли крупные убытки, а два
известных - "Банкхаус Херштадт" в Колоне и "Френклин Нэшнл" в Нью-Йорке - даже
обанкротились из-за неудачных спекулятивных операций.
1976
Состоялась Ямайская конференция (г. Кингстон). Представители ведущих мировых
государств сформировали новые принципы формирования Мировой валютной системы.
Государства отказались от использования золота в качестве средства покрытия дефицита при
международных платежах.
Основными элементами новой системы выступают межгосударственные организации,
регулирующие валютные отношения, конвертируемость валют. Платежными средствами
выступают национальные валюты государств. Главным механизмом, посредством которого
осуществляются международные валютные операции, выступают коммерческие банки.
1978
Создается Европейская валютная система (ЕВС). Стержнем ЕВС является сетка кросс-
курсов валют с центральными и граничными значениями обменных курсов. В целом, ЕВС
напоминает Бреттон-Вудс. Если кросс-курс приблизится к границе, обе стороны обязаны
проводить интервенцию.
Ключевая валюта ЕВС - дойчмарка.
1985
Постепенно ЭКЮ становится не счетным, а физическим инструментом. Выпускаются
деноминированные в ЭКЮ дорожные чеки и кредитные карточки, банки открывают депозиты в
ЭКЮ.
Январь 1999
На рынке появилась новая европейская валюта Евро, которая заменила собой Экю. 11
Европейских государств зафиксировали обменные курсы по отношению к Евро. Европейский
центральный банк начал управлять валютной политикой Европейского валютного союза (EMU).
Фиксированные курсы валют-участниц Европейского валютного союза к Евро:
EUR/LUF 40.3399 Люксембургский франк
EUR/BEF 40.3399 Бельгийский франк
EUR/IEP 0.787564 Ирландский фунт
EUR/FIM 5.94573 Финская марка
EUR/PTE 200.482 Португальское эскудо
EUR/ESP 166.386 Испанская песета
EUR/ITL 1936.27 Итальянская лира
5
Лекции по валютному рынку

EUR/FRF 6.55957 Французский франк


EUR/DEM 1.95583 Немецкая марка
EUR/NLG 2.20371 Голландский гульден
EUR/ATS 13.7603 Австрийский шиллинг
В отличие от других финансовых рынков валютный характеризуется самым большим
объёмом торгов, самой низкой стоимостью проводимых сделок, самым быстрым движением
денежных средств. Это единственный мировой рынок, действующий 24 часа в сутки. Его
ликвидность возросла до 1 триллиона долларов США в день. В настоящее время операции на
валютном рынке являются основным источником доходов ведущих банков мира, таких как
Chase Manhattan Bank, Barclays Bank, Swiss Bank Corporation и др. Классической стала
спекуляция Джоржа Сороса по продаже английского фунта против немецкой марки, которая в
течение 2 недель принесла миллиард долларов чистой прибыли, сделав Сороса знаменитым и
положив начало его благотворительной деятельности.

Участники валютного рынка


Основными участниками валютного рынка являются:
• коммерческие банки
• валютные биржи
• центральные банки
• фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции
• инвестиционные фонды
• брокерские компании
• частные лица
Коммерческие банки
Проводят основной объем валютных операций. В банках держат счета другие участники
рынка и осуществляют с ними необходимые конверсионные операции. Банки как бы
аккумулируют (через операции с клиентами) совокупные потребности рынка в валютных
конверсиях, а также в привлечении и размещении средств и выходят с ними на другие банки.
Помимо удовлетворения заявок клиентов банки могут проводить операции и самостоятельно за
счет собственных средств.
В конечном итоге валютный рынок представляет собой рынок межбанковских сделок, и,
говоря о движении курсов валют, следует иметь в виду межбанковский валютный рынок. На
мировых валютных рынках наибольшее влияние оказывают международные банки, ежедневный
объем оперераций которых достигает миллиардов долларов. Это такие банки, как Barclays
Bank, Citibank, Chase Manhatten Bank, Deutsche Bank, Swiss Bank Corporation, Union Bank
of Switzerland и другие.
Валютные биржи
В отличие от фондовых бирж и бирж по валютным сделкам на срок работа валютных бирж
проходит не в определенном здании и в определенные часы. Благодаря развитию
телекоммуникационных технологий большинство ведущих финансовых учреждений мира
пользуются услугами бирж напрямую и через посредников круглые сутки. Наиболее крупными
мировыми биржами являются Лондонская, Нью-Йоркская и Токийская валютные биржи.
В ряде стран с переходной экономикой функционируют валютные биржи, в функции
которых входит осуществление обмена валют для юридических лиц и формирование рыночного
валютного курса. Государство обычно активно регулирует уровень обменного курса, пользуясь
компактностью биржевого рынка.
Центральные банки
В их функцию входит управление валютными резервами, проведение валютных
интервенций, оказывающих влияние на уровень обменного курса, а также регулирование уровня
процентных ставок по вложениям в национальной валюте.
6
Лекции по валютному рынку
Наибольшим влиянием на мировые валютные рынки обладает центральный банк США -
Федеральная Резервная Система (US Federal Reserve или FED). Далее за ним следуют
центральные банки Германии - Бундесбанк (Deutsche Bundesbank или BUBA) и
Великобритании (Bank of England называемый также Old Lady).
Фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции
Компании, участвующие в международной торговле предъявляют устойчивый спрос на
иностранную валюту (импортеры) и предложение иностранной валюты (экспортеры). При этом
данные организации прямого доступа на валютные рынки, как правило, не имеют и проводят
конверсионные и депозитные операции через коммерческие банки.
Инвестиционные фонды
Данные компании, представленные различного рода международными инвестиционными,
пенсионными, взаимными фондами, страховыми компаниями и трастами осуществляют
политику диверсифицированного управления портфелем активов, размещая средства в ценных
бумагах правительств и корпораций различных стран. Наиболее известен фонд "Quantum";
Джорджа Сороса, проводящий успешные валютные спекуляции.
К данному виду фирм относятся также крупные международные корпорации,
осуществляющие иностранные производственные инвестиции: создание филиалов, совместных
предприятий и т.д., такие как Xerox, Nestle, General Motors и другие.
Брокерские компании
В их функцию входит сведение покупателя и продавца иностранной валюты и
осуществление между ними конверсионной операции. За свое посредничество брокерские
фирмы взимают брокерскую комиссию. На Forex обычно отсутствует комиссия в виде процента
от суммы сделки или в виде заранее оговоренной определенной суммы. Как правило, дилеры
брокерских компаний котируют валюту со спрэдом, в котором уже заложены их комиссионные.
Брокерская фирма, обладающая информацией о запрашиваемых курсах, является местом,
где формируется реальный валютный курс по уже заключенным сделкам. Коммерческие банки
получают информацию о текущем уровне курса от брокерских фирм.
Среди брокерских компаний на международных валютных рынках наиболее известны
такие, как Lasser Marshall, Harlow Butler, Tullett and Tokio, Coutts, Tradition и другие.
Частные лица
Физические лица проводят широкий спектр неторговых операций в части зарубежного
туризма, переводов заработной платы, пенсий, гонораров, покупки и продажи иностранной
валюты. Это также самая многочисленная группа, проводящая валютные операции со
спекулятивными целями

Основные центры торговли рынка FOREX


Время местное

Время
Регион Название города Время открытия
закрытия

ТОКИО 06:00 14:00 – 15:00


АЗИЯ ГОНГ КОНГ 07:00 15:00 – 16:00
СИНГАПУР 07:00 15:00 – 16:00
7
Лекции по валютному рынку

ФРАНКФУРТ 12:00 20:00 – 21:00


ЕВРОПА
ЛОНДОН 13:00 21:00 – 23:00

НЬЮ-ЙОРК 19:00 02:00 – 03:00


АМЕРИКА
ЧИКАГО 20:00 03:00 – 04:00

АВСТРАЛИЯ И ВЕЛЛИНГТОН 03:00 11:00 – 12:00


ОКЕНАНИЯ СИДНЕЙ 04:00 12:00 – 13:00

Курс валюты
Стоимость валюты, как и при торговле товарами, выражается в цене, которая зависит от
спроса и предложения. Цена определенной величины валюты устанавливается в относительных
единицах другой валюты – национальной или иностранной. Цена иностранной валюты
называется валютным курсом.

Обозначения валют
Для того чтобы общаться на одном языке, все участники валютной торговли признают и
соблюдают сформировавшиеся со временем международные стандарты и правила. Так,
например, для обозначения валют во всех письменно заключаемых сделках, а также при их
подтверждении применяются так называемые ISO-коды (ISO – международная организация по
стандартизации). Они связаны также с международными платежами. Код отдельной валюты
состоит из трех букв: первые две буквы обозначают страну, третья – валюту. Эти коды будут
использоваться в последующем.
USD – американский доллар
EUR – международная европейская валюта - евро
GBP – английский фунт стерлингов
CHF – швейцарский франк
JPY – японская йена
CAD – канадский доллар
AUD – австралийский доллар

Базовая валюта и валюта котировки


Валюта, которая покупается или продается, называется базовой, а валюта, которая служит
для оценки торгуемой валюты, - валютой котировки.
Обычно при обозначении валютного курса иностранная валюта выступает в качестве
базовой, а местная – в качестве валюты котировки. Такая котировка называется прямой или
оценочной: цена определенной величины иностранной валюты выражается в переменных
единицах национальной.
8
Лекции по валютному рынку
Страна Базовая валюта Валюта котировки Цена
Швейцария USD CHF 1,5600
Япония USD JPY 124,60

Некоторые валюты котируются противоположным образом. Валюты стран Британского


содружества (английский и ирландский фунты или австралийский доллар) всегда выступает в
качестве базовой валюты.
Страна Базовая валюта Валюта котировки Цена
Великобритания GBP USD 1,4800
Европа EUR USD 0.9450

Такого рода котировка курса, когда внутренняя валюта является базовой, называется
косвенной или обратной котировкой. Цена стандартной единицы местной валюты выражается в
переменных единицах иностранной валюты.

Курсы Bid и Offer


В торговле банков друг с другом (межбанковской торговле) банк, котирующий валюту,
обычно называет курсы покупки и продажи. Курс покупки обозначается как курс Bid, курс
продажи – Offer.
При прямой котировке курс Bid является курсом, по которому банки покупают базовую
(иностранную) валюту и продают национальную. Курс Offer является курсом, по которому банк
продает базовую валюту и покупает национальную. Величина, на которую курс Bid отличается
от курса Offer, называется спредом.

Спред
При любой котировке – прямой или обратной – клиент продает базовую валюту по курсу
Bid и Offer (наиболее высокий курс). Различие между курсами Bid и Offer называется спредом.
Естественно, что для клиента всегда выгоден малый спред. Банки в большей мере готовы
работать с небольшим спредом, когда валюта обладает высокой ликвидностью, и в меньшей
мере, когда рыночные объемы торговли данной валюты невелики. В этом случае довольно
трудно найти партнера и закрыть валютную позицию. По соображениям безопасности спред
увеличивается также в сравнении с обычными рынками на неустойчивых рынках, перед
публикацией важных экономических данных, вследствие политических событий или в конце
торгового дня.

Операции на валютном рынке


Конверсионные операции – это обращение одной национальной валюты в другую по
согласованному двумя сторонами курсу на определенную дату.
Основной подход к извлечению прибыли заключается в покупке какой-то валюты дешевле
и ее продаже, но по более высокой цене, или наоборот, сначала продать дороже, а затем купить
ее же, но дешевле. Этот подход называют арбитражем.
Временной арбитраж – представляет собой открытие позиции в один момент времени и
закрытие ее через какой-то период после состоявшегося движения цен.
Пространственный арбитраж – торговля с учетом небольшого различия по ценам в
разных финансовых центрах в данный конкретный момент времени. В этом случае позиция
открывается и закрывается почти одновременно, вовремя уловив прибыльную разницу в ценах.
Кросс-арбитраж – прибыль делается на операциях с валютой через несколько каких-то
других валют (например, доллар – иена – фунт – доллар).
Минимальная изменяемая величина цены называется пунктом.
Рассматриваются 4 основные пары валют:
9
Лекции по валютному рынку

GBR/USD, EUR/USD, USD/CHF (пункт - одна десятитысячная), USD/JPY (пункт – одна сотая).
Числитель – базовая валюта, знаменатель – котируемая. Все торговые операции
проводятся по базовой валюте, стоимость пункта определяется по котируемой валюте.
Также торговые операции можно проводить по кросс-курсам основных валют:
EUR/CHF, EUR/GBP, EUR/JPY, GBP/CHF, GBP/JPY.
Счет, с которым трейдер ведет свои торговые операции называют маржинальным.
Отношение объема сделки, разрешенной банком, и реальной суммы, зачисляемой трейдером на
маржинальный счет, называется кредитным плечом. Различные банки обеспечивают плечо до
уровня 1:5 … 1:500.
В зависимости от временных условий проведения сделок различают спотовый и
форвардный валютные рынки.
Спотовый – если операции идут по текущим ценам с немедленным выполнением
платежных обязательств (через 2 рабочих дня). Примерная доля рынка спот составляет 60-70%.
Форвардный – принцип работы тот же, отличие лишь в сроках. Здесь осуществляются
сделки с выполнением контрактных обязательств в будущем в установленный срок, который
является более отдаленным, чем на рынке спот.
Мировая торговля ведется круглосуточно и приостанавливается только на период
выходных дней и национальных праздников.
Торговая операция считается завершенной только при одном обязательном условии: если
после проведения прямой сделки (покупка или продажа) осуществляется обратная
(соответственно продажа или покупка).
При покупке открытую позицию называют длинной (long), при продаже – короткой (short).
До закрытия позиции складывающиеся по ходу развития рыночной ситуации возможности,
которые еще не стали действительностью, называются плавающей прибылью или плавающим
убытком.
Анализ рынка
Для правильной оценки ситуации на рынке существуют фундаментальный и технический
анализы. Анализы рынка позволяют спрогнозировать развитие ситуации.
Фундаментальный анализ включает в себя изучение экономических и политических
факторов, влияющих на состояние рынка Forex. Это, например, политика Федерального
резервного банка США, выходящие экономические показатели, высказывания влиятельных
государственных деятелей, иные важные события. Работая на рынке Forex, Вы постоянно
находитесь в курсе текущих событий международной деловой жизни планеты.
Технический анализ - метод прогнозирования будущего состояния рынка на основании
математической и графической обработки его прошлого движения.
ГЛАВА 1. ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ.
Одним из показателей фундаментального анализа являются экономические показатели
США.
На состояние экономики и рынка влияют такие факторы, как уровень инфляции и
безработицы. Статистические службы регулярно публикуют информацию о них в виде отчетов
и индексов. Они позволяют участникам рынка сделать прогноз на ближайшую перспективу и
таким образом участвуют в формировании ожиданий рынка.
Реальное значение показателя за данный период неизвестно до публикации информации.
Как правило, оно совпадает или незначительно расходится с ожидаемым. Если расхождение
было для рынка неожиданностью, возможно резкое изменение цены в ту или иную сторону.
Фундаментальный анализ во многом зависит от новостных факторов.
Новости – случайные и неожиданные. К ним относят новости политического и природного
характера, реже экономического. Особенно сильное воздействие на финансовые рынки
оказывают войны.
10
Лекции по валютному рынку
К ожидаемым и планируемым новостям обычно относят новости экономического, реже
политического характера.
Большое влияние на финансово-экономические новости оказывают министерства
финансов и центральные банки стран.
Министерство финансов – определяет фискальную и бюджетную политику. В его функции
входит составление государственного бюджета и контроль за его выполнением, а также
регулирование доходной части бюджета за счет налогообложения.
Центральный банк – определяет монетарную и денежную политику.
Руководители ЦБ ведущих стран:
По степени важности фундаментальные факторы можно разбить на 3 группы:

I. GDP – валовый внутренний продукт


Один из основополагающих макроэкономических показателей, представляющий собой
исчисленную в рыночных ценах стоимость произведенного страной продукта и услуг как
внутри страны, так и за рубежом.
Различают номинальный (в текущих ценах) и реальный GDP (скорректированный с учетом
инфляции в ценах базового года). Публикуется раз в квартал с ежемесячным уточнением в
последний рабочий четверг или пятницу.
Trade balance (торговый баланс). Это данные по экспорту, которые дают представление о
конкурентоспособности отечественного производителя и определяют прирост экономики,
характеризуя внутреннее потребление, но при этом существенно отставая от других показателей
потребления.
Ежемесячные данные по торговому балансу могут играть важную роль в прогнозе объема
ВВП. Уменьшение торгового дефицита (увеличение превышения объема экспорта над объемом
импорта, особенно за счет прироста экспорта) приводит к росту цен инструментов кредитного
рынка, росту курса валюты, а также росту цен акций. Особое внимание уделяется торговым
балансам США, Японии, Великобритании и Еврозоны. Торговый баланс публикуется каждый
месяц 17-20 числа.
Current Account (платежный баланс). Состоит из всех коммерческих и финансовых
сделок резидентов страны. Увеличение баланса говорит о том, что резиденты больше денег
зарабатывают за границей, чем вывозят. Платежный баланс укрепляет экономику и валюту.
Producer Price Index - PPI (индекс цен производителя). Оценивает среднее изменение
цен, определяемых производителями для своей продукции на всех этапах изготовления. Не
включает в себя импортные товары, услуги и налоги. Отслеживается не отдельное значение, а
изменение его в течение определенного периода времени. Часто этот индекс называют индексом
оптовых цен, поскольку со времени своего возникновения и до 1978 года он назывался
Wholesales Price Index (WPI). В Англии он до сих пор публикуется именно под этим названием.
РРI используется аналитиками как показатель будущего уровня инфляции. Как правило, рынки
на появление этого индекса не реагируют, но при его росте возможно снижение цен на акции и
рост доходности инструментов кредитного и денежного рынков. Большее внимание следует
обращать на ядро индекса (CORE), исключающее цены на такие переменные компоненты, как
энергия и продовольствие. 10 сентября 99 года усугубилось падение курса EUR/USD
вследствие опубликования индекса производственных цен США за август, который хоть и
показал большой рост, но 0,5% против 0,2% в июле, но ядро имело значение - 0,1% (прогноз
был +0,1%). Ядро показало, что инфляции нет, а есть влияние повышения мировых цен на
нефть. Обычный интервал колебаний - от -0,5% до +0,5%.
Публикуется каждый месяц по вторым рабочим пятницам.
Consumer Price Index - CPI (индекс цен потребителей). Оценивает среднее изменение
розничных цен фиксированной корзины потребителей, за исключением изменений цен на новые
товары и услуги. Включает в себя импортные товары, услуги и налоги. Предполагается, что рост
данного показателя отражает усиление инфляции и, следовательно, вызывает краткосрочное
11
Лекции по валютному рынку
ослабление национальной валюты. Большинство экономистов использует CPI в качестве
показателя инфляции и для прогнозирования движения цен.
Рост CPI, как правило, влечет за собой:
- падение цен акций на фондовом рынке;
- увеличение ставок на кредитном рынке;
- падение курса национальной валюты на валютном рынке.
В Англии называется RPI. Колеблется от -0,5% до +0,5%. Публикуется каждый месяц на третье
рабочей неделе (вторник или четверг).

Официальные учетные ставки:


- учетная ставка – official discount rate (ODR) – ставка, под которую ЦБ кредитует коммерческие
банки (в Великобритании – base rate).
- Repo rate – ставка, под которую ЦБ кредитует КБ под залог ценных бумаг (государственными
казначейскими обязательствами).
- Lombard rate – ставка, по которой ЦБ кредитует КБ под залог недвижимости или
золотовалютных резервов.

Unemployment Ratе (доля безработных среди трудоспособного населения, в %)


Определяется по опросу 60000 семей и 375000 предприятий. Это один из ключевых
макроэкономических показателей. Используется в качества индикатора возможного
инфляционного давления через увеличение заработной платы. Считается, что при низкой
безработице заработная плата растет быстрее, чем при высокой, особенно, если ожидается рост
инфляции.
Сокращение уровня безработицы ниже 4-4,5% может привести к росту федеральной
кредитной процентной ставки, что, в свою очередь, повлечет за собой снижение цен на акции и
увеличение доходности инструментов кредитного рынка. Публикуется в первую рабочую
пятницу каждого месяца.
Nonfarm PAYROLLS (численность работников, определяемая по платежным ведомостям,
за исключением сельскохозяйственных рабочих); Average Workweek (cpедняя
продолжительность рабочей недели, в часах): Average Hourly Earnings (средняя почасовая
оплата в USD); Employment Cost Index (индекс оплаты труда, в %). Эти индикаторы
используются как решающий аргумент при определении уровня инфляции, а значит и
возможности изменения кредитных процентных ставок.
Денежная масса. Величина денежной массы важна в качестве цели экономической
политики в соединении с номинальным ВВП (уровень инфляции в таком случае считается
предсказуемым и стабильным). Последствия воздействия роста денежной массы на цены и
объем производства зависят от скорости обращения денег. Для экономистов денежный агрегат
по-прежнему остается важным макроэкономический параметром, резкое увеличение которого
может привести к скачку инфляции, а значит к увеличению ставок и падению цен на акции.
Публикуется в последнюю рабочую пятницу каждого месяца.

II. Industrial Production (индикатор промышленного производства) Показывает общий


выпуск продукции национальных заводов, рудников, общий объем коммунальных услуг и т.п.
Он отражает силу экономики, а значит, и силу национальной валюты и фондового рынка. Таким
образом, при увеличении этого показателя растет курс валют и фондовый рынок. При этом для
стимулирования производства центральный банк может пойти на снижение учетной ставки, что
также может в краткосрочной перспективе ослабить курс валюты. Индекс публикуется
ежемесячно.
Capacity Utilization (загруженность производственных мощностей) » оптим. - 81,5%.
Отношение общего выпуска продукции к общим возможностям. Этот параметр тоже
характеризует текущее состояние экономики, например, недостаточная загруженность
12
Лекции по валютному рынку
промышленного потенциала указывает на слабое состояние экономики. Для данного показателя
существует оптимальное значение - 81,5%. Значение более 85% скорее свидетельствует о
«перегретом» состоянии экономики, чем о его благополучии. Однако даже чрезмерное значение
этого показателя может привести к усилению валюты, т.к. «перегретое» состояние экономики
приводит к инфляции и говорит о возможности повышения учетных ставок центральным
банком. Если значение этого параметра существенно ниже оптимального, то это указывает на
слабость экономики и может привести к ослаблению валюты. Индекс публикуется ежемесячно.
National Association Of Purchasing Managers - NAPM (индекс национальной ассоциации
менеджеров по оптовым закупкам) - включает в себя такие данные, как: заказы, продукция,
занятость, материально-производственные запасы, время поставки, цены экспорта и импорта.
Общий индекс вычисляется взвешиванием пяти индексов: заказы -30%, продукция - 25%,
занятость - 20%, поставки - 15%, материально-производственные запасы -10%. Индексы
высчитываются для каждой из этих категорий со значением свыше 50%, отражая увеличение
относительно предыдущего месяца, и ниже 50%, отражая снижение по сравнению с
показателями предыдущего месяца. Общий индекс определяется на основе опроса 4000
компаний. Т.к. он публикуется в первый рабочий день месяца, то его значение может
предвосхищать сообщение об объеме промышленного производства, публикуемое в середине
месяца (правительственные исследования включают данные свыше 60 000 компаний).
Значение индекса более 50% говорит о подъеме производства, менее 50% - о спаде. Рост NAPM
повышает курс валюты.
Индекс NAPM является одной из первых исчерпывающих экономических характеристик
месяца. В период инфляционных беспокойств цены на поставки со стороны поставщиков
зачастую определяют рыночную реакцию на экономические процессы. Многие экономисты не
включают индекс при составлении прогнозов, но рынок акций обычно реагирует на его
появление. Индекс NAPM можно рассматривать как индекс деловой активности.
Публикуется в первый рабочий день месяца.
Factory orders (заказы на заводскую продукцию). Данный индикатор показывает
потребность промышленного производства в товарах активного и недлительного пользования.
Увеличение значения этого индекса характеризует активность производства и его возможный
рост, тогда как уменьшение свидетельствует о сворачивании производства. Поэтому при
увеличении данного показателя курс валюты растет, а при уменьшении - падает.
Индекс публикуется ежемесячно.
Durable Goods Orders (заказы на товары длительного пользования). Этот индикатор
указывает на потребность в товарах со сроком использования более 3 лет. Обычно это
дорогостоящие товары (например, автомобили), поэтому данный индикатор отражает не только
ожидания потребителей, но и способность последних тратить большие суммы. Увеличение
этого показателя положительно характеризует состояние экономики и производства, поэтому
его рост помогает усилению валюты и фондового рынка, а падение ослабляет валюту и может
привести к снижению котировок на фондовом рынке. Он служит показателем уверенности
потребителей, при его увеличении курс валюты растет. Индекс публикуется ежемесячно.
Retail Sales (розничная торговля). Характеризует силу потребительского спроса. Если этот
индикатор увеличивается, значит, производится больше товаров, укрепляется экономика,
валюта дорожает. Он особенно важен для Америки, поскольку фокус ее экономики направлен
на потребителя.
Consumer Confidence (настроение потребителей). Обзор домашних хозяйств,
разработанный для оценки индивидуальной склонности к расходам. Не используется как
торговый сигнал.
Car Sales (продажа автомобилей). Не используется как торговый сигнал.
Business Inventories (запасы на оптовых складах). Этот показатель включает в себя все
произведенные и хранимые на складах товары. Его увеличение говорит о слабом сбыте товаров,
примем неважно, чем это вызвано: неконкурентоспособностью ли товаров или падением
13
Лекции по валютному рынку
доходов населения. Затоваривание складов отрицательно характеризует состояние экономики и
приводит к ослаблению валюты. Чем этот индикатор выше, тем хуже для валюты. Имеет
сезонные колебания. Публикуется ежемесячно.

ПОКАЗАТЕЛИ СТРОИТЕЛЬСТВА:
Строительство - одна из важнейших составляющих ВВП. Развитие данной отрасли
является признаком здоровой экономики.
- Housing Starts and Permits (разрешение и начало строительства):
- New and Existing Home Sales (продажи старого и нового жилья);
- Construction Spending (затраты на строительство).
Строительные индикаторы весьма чувствительны к уровню процентных ставок, поскольку
при строительстве очень важна роль кредитов. Кроме того, данная отрасль находится в
существенной зависимости от уровня доходов населения, поэтому рост активности в
строительной отрасли возможен только при хорошем состоянии экономики. При этом
происходит процесс укрепления национальной валюты и рост фондового рынка. Спад в
строительной отрасли может быть одним из первых тревожных сигналов неблагополучного
состояния экономики, при этом происходит ослабление валюты и, возможно, падение
фондового рынка. При анализе данных индикаторов следует учитывать сезонную цикличность в
строительстве.
Существуют оптимальные показатели для индикатора Housing Starts and Permits. Если его
значение находится в пределах между 1,5 млн. и 2 млн., то это соответствует здоровому
состоянию экономики. Уменьшение этого показателя говорит о возможных трудностях в
экономике. Публикуется ежемесячно.
Leading Indicators Index - индекс главных индикаторов. Этот индекс выводится из
совокупности основных экономических показателей с различными весовыми коэффициентами.
Таким, образом, он выступает индикатором общего состояния экономики. Увеличение его
значения соответствует улучшению экономики и ведет к росту курса валют и фондового рынка.
На основании данного индекса возможно долгосрочное прогнозирование направления
экономического развития. Ввиду того, что он складывается из других, ранее вышедших
индексов (данные индекса отражают не прошлый, а позапрошлый месяц), он не несет в себе
новизну для рынков. Публикуется ежемесячно.
Personal Income - персональный доход. Имеется ввиду совокупность доходов из всех
источников, включая заработную плату, доходы от арендной платы, государственные субсидии,
дивидендные доходы и т.п. Персональный доход является второстепенным показателем
будущего потребительского спроса. Спады обычно происходят, когда потребители перестают
тратить. При росте данного показателя наблюдается повышение цен на акции, увеличение
степени доходности ценных бумаг, рост курса валюты. Если отслеживать исключительно
прирост дохода, то можно пропустить поворотный пункт, когда потребители перестают тратить.
Personal Income рассматривается вкупе с другим индексом, Personal Spend, который
отражает персональный расход потребления на услуги и товары длительного и
кратковременного пользования. При росте показателя РS наблюдаются повышение акций в
цене, увеличение доходности инструментов кредитного рынка, рост курса валюты. Публикуется
в последнюю рабочую пятницу каждого месяца.
III. – форвардные курсы соответствующих валют.
- фьючерсные курсы валют
- индексы акций (NIKKEY, DJ, DAX, FTSE) --
- цены государственных облигаций (T-bills, T-bonds).

Цикл жизни фундаментальных факторов:


- короткий (в основном неожиданные) – менее суток
14
Лекции по валютному рынку
- длинный – все факторы, связанные с общим состоянием национальной и мировой экономики
от нескольких недель до нескольких лет.
Информация по экономическим новостям публикуется в экономическом календаре.
1. Forecast (FRC) – ожидаемые значения (совокупное мнение аналитиков).
2. Previous (PRV) – предыдущее значение
3. Actual, Real (ACT) – цена, публикуемая как официальное значение.

Фондовые индексы
DJIA –USA Nikkey – 225 - Japan
FTSE – 100 – UK CAC – 40 - France
DAX – 30 – Germany Hang Seng – HK (Гонг Конг)
Индекс Доу-Джонс (DJI)
Существует 4 индекса Доу-Джонса.
Промышленный индекс Доу-Джонса (The Dow Jones Industrial Average - DJIA) - простой
средний показатель движения курсов акций 30 крупнейших промышленных корпораций.
Промышленный индекс Доу-Джонса является самым старым и самым распространенным среди
всех показателей фондового рынка. Его состав не является неизменным: компоненты его могут
изменяться в зависимости от позиций крупнейших промышленных корпораций в экономике
США и на рынке, однако в современных условиях такие случаи довольно редки. В принципе на
его составляющие приходится от 15 до 20% рыночной стоимости акций, котируемых на Нью-
йоркской фондовой бирже. Этот индекс начисляется путем сложения цен включенных в него
акций и деления полученной суммы на определенный деноминатор (который корректируется на
величину дробления акций и дивидендов в форме акций, составляющих свыше 10% рыночной
стоимости выпусков, а также на замещение компонентов и слияния и поглощения). Индекс Доу-
Джонса котируется в пунктах. С недавнего времени на него появились фьючерсные контракты в
Чикаго.
Транспортный индекс Доу-Джонса (The Dow Jones Transportation Average - DJTA) -
средний показатель, характеризующий движение цен на акции 20 транспортных корпораций
(авиакомпаний, железнодорожных и автодорожных компаний).
Коммунальный индекс Доу-Джонса (The Dow Jones Utility Average - DJUA) - средний
показатель движения курсов акций 15 компаний, занимающихся газа - и электроснабжением.
Составной индекс Доу-Джонса (The Dow Jones Composite Average - DJCA) - показатель,
составляющийся на базе промышленного, транспортного и коммунального индексов Доу-
Джонса.
Индекс "Стэндард энд пауэрз" (S&P)
Этот индекс публикуется независимой компанией "Стэндард энд пауэрз". Он составляется
в двух вариантах - по акциям 500 корпораций и по акциям 100 корпораций.
S&P - 500 представляет собой взвешенный по рыночной стоимости индекс акций 500
корпораций, которые представлены в нем в следующей пропорции: 400 промышленных
корпораций, 20 транспортных, 40 финансовых и 40 коммунальных компаний. В него включены
в основном акции компаний, зарегистрированных на Нью-йоркской фондовой бирже, однако
присутствуют также акции некоторых корпораций, которые котируются на Американской
фондовой бирже и во внебиржевом обороте. Индекс представляет около 80% рыночной
стоимости всех выпусков, котируемых на Нью-йоркской фондовой бирже. Этот индекс более
сложный по сравнению с индексом Доу-Джонса, но он считается также более точным в силу
того, что в нем представлены акции большего числа корпораций и акции каждой корпорации
взвешиваются на величину стоимости всех акций, находящихся в руках акционеров. Фьючерсы
и опционы по нему продаются на Чикагской товарной бирже.
S&P - 100. Индекс исчисляется на той же основе, что и индекс по акциям 500 корпораций,
но состоит из акций корпораций, по которым существует зарегистрированные опционы на
Чикагской бирже опционов. В основном это промышленные корпорации.
15
Лекции по валютному рынку

Индекс Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE Index)


Данный индекс представляет собой взвешенный по рыночной стоимости показатель
движения курсов акций всех корпораций, зарегистрировавших свои бумаги на Нью-йоркской
фондовой бирже, то есть, по сути, это показатель представляет собой среднюю цену на акцию
по всем компаниям на Нью-йоркской фондовой бирже, взвешенный по рыночной стоимости
акций каждой корпорации (с соответствующими корректировками по факторам дробления
акций, слияний и поглощении). В отличие от индекса Доу-Джонса, который выражается в
пунктах, индекс NYSE выражается в долларах. Операции с опционами по этому индексу
осуществляются на самой Нью-йоркской фондовой бирже. Операции с фьючерсными
контрактами осуществляются на Нью-йоркской бирже фьючерсов, которая является
подразделением Нью-йоркской фондовой биржи.
Индексы Американской фондовой биржи (AMEX)
Американская фондовая биржа публикует два основных индекса, которые исчисляются на
совершенно разной основе.
Основной рыночный индекс Американской фондовой биржи (AMEX Major Market
Index) является простым средним показателем движения цен 20 ведущих промышленных
корпораций. Он был задуман Американской фондовой биржей в качестве своеобразного
субститута промышленного индекса Доу-Джонса. Хотя он рассчитывается и публикуется
Американской фондовой биржей, в его состав входят акции корпораций, зарегистрированных на
Нью-йоркской фондовой бирже. Примечательно, что 15 из них являются также компонентами
промышленного индекса Доу-Джонса. Операции с фьючерсами по этому индексу
осуществляются на Чикагской торговой бирже.
Индекс рыночной стоимости Американской фондовой биржи (AMEX Market Value
Index) исчисляется на принципиально иной основе: он является показателем, взвешенным по
рыночной стоимости всех выпущенных акций тех корпораций, которые включены в него в
качестве компонентов. Впервые он был опубликован в сентябре 1973 года. Он включает в себя в
качестве компонентов более 800 выпусков акций, представляющих ценные бумаги корпораций
всех крупных отраслевых групп, зарегистрированных на Американской фондовой бирже,
включая, помимо обыкновенных акций, американские депозитные свидетельства и подписные
сертификаты. С технической точки зрения он является уникальным в силу того, что при его
расчете предполагается, что дивиденды в форме наличных, выплачиваемые по входящим в его
состав акциям, реинвестируются, и на этой основе они отражаются в индексе. Опционы по
этому индексу котируются на Американской фондовой бирже.
Индекс внебиржевого оборота (NASDAQ)
Национальная ассоциация фондовых дилеров исчисляет целый ряд индексов,
представляющих как внебиржевой оборот в целом, так и бумаги корпораций отдельных
отраслей. Основным является индекс NASDAQ, в который включены в качестве компонентов
акции около 3500 корпораций (кроме котируемых на биржах). Этот индекс является
показателем, взвешенным по рыночной стоимости его составляющих. Впервые он был
рассчитан в феврале 1971 года.
Операции с опционами и фьючерсами по этому индексу осуществляются на Чикагской
товарной бирже.
Падение фондовых индексов приводит к падению национальной валюты
.
Центральные банки
ЦБ следит за уровнем инфляции в стране, курсом национальной валюты и пытается их
регулировать при помощи трех основных процентных ставок:

1. Учетная ставка – Discount rate. Процентная ставка, под которую ЦБ кредитует


коммерческие банки.
16
Лекции по валютному рынку
Американские и английские ставки довольно высокие, поэтому к ним проявляют большой
интерес иностранные инвесторы.
2. Ставка – Repo rate. Процентная ставка, применяемая ЦБ в операциях с коммерческими
банками и другими кредитными институтами при покупке (учете) государственных
казначейских обязательств. ЦБ этим самым осуществляет регулирование рынка ссудных
капиталов. Fed Funds (ставка Repo USA)
3. Ломбардная ставка - Lombard rate. Процентная ставка, применяемая ЦБ под залог
недвижимости, золотовалютных ценностей при выдаче кредитов коммерческим банкам.

При уменьшении процентных ставок повышается деловая активность и увеличивается


инфляция. Снижение процентных ставок ведет к удешевлению национальной валюты.
Повышение процентных ставок приводит к снижению деловой активности, снижению
инфляции и удорожанию национальной валюты. В современных условиях методом воздействия
на курс национальной валюты продолжает оставаться практика покупки и продажи
центральными банками иностранной валюты, называемая валютной интервенцией.

Центральные банки :
USA :
• FED – Federal Reseve System ;
Решение по изменению ставок принимается FOMC– Federal Open Market Committee,
заседание которого проходит раз в шесть недель два дня: понедельник и вторник.
• Председатель правления - Alan Greenspan
Ставка по федеральным фондам (рефинансирование) = 1.75 %
Дисконтная ставка = 1,25 %.

Germany :
• Bundesbank (BBK , Buba) – Центральный Банк Германии
• Buba cooncil meeting - заседание Buba – каждые 2 недели по Четвергам ;
• Председатель правления – Ernst Welteke

Great Britain :
• Bank of England – BOE ;
• Заседание 1 раз в месяц;
• Председатель правления – Eddie George
Учётные ставки = 4.00 %

Switzerland :
• Swiss National Bank (SNB) ;
• Заседание – каждый четверг ;
• Председатель правления – Hans Meyer
ставка LIBOR = 0.25-1.25 %

Japan :
• Bank of Japan ( BOJ ) ;
• заседание 24 часа в сутки ;
• Председатель правления – Masaru Hayami
Учётные ставки = 0.10 %

EU :
• Europian Central Bank ( ECB ) ;
17
Лекции по валютному рынку

• Председатель правления – Willem F. Duisenberg , President of the ECB


Учётные ставки = 3.25 %.

Фундаментальный анализ может дать информацию не только о глобальном изменении


рынка, но и показать, как изменится направленность рынка в ближайшее время. Так как доллар
фактически является мировой валютой, то любая нестабильность в мире (регионе) ведет к
повышению курса доллара и понижению курса национальной валюты.
При резком падении курса какой-либо валюты, банки начнут операции по ее
стабилизации. Это также отразится на курсе доллара относительно национальной валюты.
Любые политические и экономические ситуации также не могут не отразиться на рынке
Forex. Особое внимание нужно уделять переговорам между ведущими державами.

ГЛАВА 2. ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ

Технический анализ - предсказание движения цен в будущем, основанное на движениях


цен в прошлом - доказал возможность получения прибыли, несмотря на свою несовместимость с
большинством экономический идей существующих ныне рынков.
В отличии от фундаментального анализа, технический анализ (ТА) базируется
исключительно на анализе исторических ценовых данных, воплощенных в графическом виде -
графиках. Но ни в коем случае не стоит забывать, что ТА не является точной наукой. Более того,
в сочетании с различными фундаментальными факторами эффект может оказаться прямо
противоположным. Но и преимущество ТА перед фундаментальным анализом заключено в
возможности изменять ранее принятые решения согласно самым последним изменениям в цене.
Иногда нет необходимости ждать публикации экономических новостей для определения
дальнейшего тренда, просто эти данные уже заложены в самой цене рынка.
Инструменты технического анализа весьма разнообразны. Математические формулы,
рассчитанные компьютером на основе ценовых данных, обычно стараются дать оценку
реальности лежащих в их основе движениях цен или же, наоборот, показывают их слабость и
возможную несостоятельность, которая может привести к изменению тенденции. Но основой
основ ТА был и всегда будет график цены.

Графические методы отображения цены.


Построение графиков движения цены по временным периодам
Эти графики обычно называют чартами. Колебания цены записываются уже многие века и
поэтому видов чартов существует очень много. В наше время используют 4 основных типа
чартов: линейные, гистограммы, крестики-нолики (пункто-цифровые), японские свечи.
Первые два типа графиков – основа классического технического анализа, а два последних
послужили толчком к созданию особых ветвей прогнозирования. Существуют и некоторые
другие типы чартов, которые из-за сложности и специфичности рассматривать в данном курсе
не будем.
Наиболее общеупотребительные названия чартов в зависимости от длины единичного
временного отрезка:
1. График тиков (Tick-by-Tick) – отражает каждое изменение цены (обычно – только
линейный).
2. Минутный (one minute) – колебания цены за минуту.
3. Часовой (Hourly) - колебания цены за час.
4. Дневной (Daily) - колебания цены за сутки.
5. Недельный (Weekly) - колебания цены за неделю.
6. Месячный (Monthly) - колебания цены за месяц.
7. Годовой (Yearly) - колебания цены за год.
18
Лекции по валютному рынку
Возможно рассматривать и другие (промежуточные) единицы измерения графика (10 min,
4 часа ).
Ценовая шкала бывает арифметическая и логарифмическая. Арифметическая шкала
наиболее проста и естественна и используется в большинстве случаев. Логарифмическая шкала
наглядно отражает относительное движение цены и может быть полезна при составлении
среднесрочного и долгосрочного графиков.
Линейные чарты,

Они появились раньше всех остальных. Название "линейный" не совсем корректно. Их


скорее можно назвать графиком отрезков. Ими пользуются лишь в тех случаях, когда
недостаточно информации для построения других типов чартов. Каждая точка линейного
графика может представлять собой уровень цены, на который открылся или закрылся
рассматриваемый интервал времени, либо усредненное значение всех ценовых колебаний за
данный период, либо самую высокую или самую низкую цену. Является наиболее наглядным
из-за отсутствия лишних значков, загромождающих чарт.
Бар (Чарты),
19
Лекции по валютному рынку
Этот тип графика является наиболее распространенным. Он отражает почти все события
рассматриваемого промежутка.
Его называют еще «Open – High – Low – Close» – по требуемым для построения данным (OHLC)
– или HLC – в случае пренебрежения ценой открытия, пример

Гистограммы полезны своей показательностью и помогают сделать наилучшие прогнозы с


помощью классических трендовых и поворотных фигур и индикаторных методов анализа. Для
любого метода, примененного к данному виду черта можно получить наибольшее количество
сигналов и наиболее точное совпадение с расчетными ценовыми уровнями.
Для построения гистограммы проводится вертикальная линия между высшей и низшей
ценой рассматриваемого периода. Слева и справа изображаются горизонтальные линии,
обозначающие цену открытия и закрытия соответственно.

Японские свечи,

Это один из самых популярных методов технического анализа. Он нагляден и естественен.


Методика прогнозирования основана на учете соотношения цен при открытии и закрытии
предыдущей свечи и открытия следующей. Для построения свечи требуются те же данные, что
и для гистограммы. Свеча отличается от гистограммы формой. В промежутке между ценами
открытия и закрытия рисуется прямоугольник, называемый телом свечи.
Вертикальные линии сверху и снизу тела называют тенями. Тело свечи закрашивается по-
разному в зависимости от взаимного расположения цен открытия и закрытия. В классическом
варианте используется белый цвет (т.е. свеча пустая), если временной интервал закрылся на
более высоком уровне, чем открылся, т.е. если цена повысилась. В обратном случае тело свечи
20
Лекции по валютному рынку
закрашивается черным цветом. В течение временного интервала свеча будет пульсировать –
тело будет менять длину и цвет, а тени появляться и пропадать.
В анализе свечей ключевую роль занимает тело, а цветом и тенями иногда пренебрегают.
По размеру тела различают полноценные свечи и доджи. У последних цены открытия и
закрытия близки или равны между собой , пример

Прогнозирование чаще всего ведется на основании комбинации трех свечей, где две
составляют фигуру, а третья подтверждает сигнал. Но немаловажным является и характер
каждой свечи, определяющий ее роль в анализе.
Сигналы о развороте тренда – наиболее сильная часть прогнозирования с помощью японских
свечей. Здесь особое значение придается доджам или другим маленьким свечам, т.к. они
показывают признаки нерешительности в поведении участников рынка, что наблюдается
обычно при приблизительно равном количестве быков и медведей.

Графики объема торговли

.
Объем торговли – общее количество заключенных сделок в течение торгового дня.
Абсолютная величина объема отображается внизу ценового чарта на дополнительной шкале в
виде вертикальных столбиков.
Чем больше объем, тем выше заинтересованность участников рынка в данный торговый
период. При увеличении объема текущий тренд подтверждается, появляются предпосылки для
усиления существующей динамики на рынке. Понижение объема показывает уменьшение
21
Лекции по валютному рынку
интереса к данной динамике цены. Это может привести к изменению тренда, либо к временной
стабилизации цен. Пики объемов, выделяющиеся на общем фоне, сигнализируют о возможном
изменении тренда.
Варианты развития событий на рынке:
- если цены падали, а объем рос и цены затем прекратили свое падение при продолжающемся
росте объема, то ожидается рост цены;
- если цены поднимались, а объем достиг максимума, и цены при этом прекратили свой
подъем – ожидается падение цен.
График объема можно изучать и предсказывать с помощью классических фигур. Также
интересны осцилляторы, построенные на изменении объема, с помощью которых можно
получить достоверные сигналы к покупке или продаже.

Аксиомы технического анализа:


1. Цена учитывает все. Любой фактор, влияющий на цену (экономический, политический,
психологический) уже учтен рынком и включен в цену. Поэтому изучение графика цены – это
все, что требуется для прогнозирования.
2. Цена движется направленно.Это закладывает основу для трендового анализа, который
является стержнем технического анализа. Отсюда вытекает следующее:
- действующий тренд с большей вероятностью продлится, чем изменит направление;
- тренд будет двигаться в одном направлении, пока не ослабнет.
Выделяют 3 типа трендов:
- бычий – цена двигается вверх;
- медвежий – цена двигается вниз;
- боковой – определенного направления движения цены ни вверх, ни вниз нет.
Долгий боковой тренд является предвестником сильного движения цены в ту или иную сторону.
3. История повторяется.Если верить в наличие неких рыночных законов, то можно
предполагать их действие в будущем. Это даст основание ожидать повторения найденных
закономерностей, т.е. правила, действовавшие в прошлом, будут действовать в настоящем и в
будущем. Хотя с другой стороны, каждый момент истории является индивидуальным, но все
равно общие закономерности сохраняются.

Цели технического анализа:


1. Оценить текущее направление движения цены: вверх, вниз, боковое.
2. Оценить срок и период действия тренда: краткосрочный, долгосрочный, начало,
зрелость, завершение.
3. Оценить амплитуду колебаний цены в действующем направлении: слабая, сильная.

Ценовой тренд, его сопротивление и поддержка.


Тренд – определенное направление движений цен. Тренды бывают трех видов: бычий,
медвежий, боковой. Естественно, что в реальности цена не движется по прямой линии вверх или
вниз. Цена движется взлетами и падениями, и по тому, преобладают ли взлеты или падения,
можно определить бычий или медвежий тренд.
Тренды различаются по времени действия. На каждом рынке существуют долгосрочный
(более 1 года), среднесрочный (от 3 месяцев до 1 года), краткосрочный (до 3 месяцев) ценовые
тренды. Такая классификация приблизительна, но дает представление о периодах времени для
составления прогнозов.В зависимости от того, какой тренд определен, будет меняться стратегия
торговли.
Поскольку цена движется зигзагами, наиболее серьезный вопрос возникает о силе и
продолжительности существующего движения цены.
22
Лекции по валютному рынку
Ответ на этот вопрос даст преодоление ценой уровней сопротивления и поддержки, пример

При бычьем тренде, т.е. при возрастании цен, цена может натолкнуться на препятствие –
уровень сопротивления. Достигнув его, цена либо начинает падать, либо останавливает свой

рост. По тем или иным причинам на рынке начинает преобладать давление медведей.
Аналогично, при медвежьем тренде, т.е. при спаде цен, в какой-то момент давление быков
начинает усиливаться, и цена поднимается, натолкнувшись на уровень поддержки.
Уровни сопротивления и поддержки могут возникнуть неожиданно, а могут быть
предсказаны и заранее. Например, на рубежах круглых чисел существует психологический
барьер. Вокруг таких чисел почти всегда возникают уровни сопротивления и поддержки. Это
наблюдение – еще не правило, но может быть весьма существенным.
Одним из критериев силы тренда является его реакция на уровни сопротивления и
поддержки. Если тренд отреагировал на существование сопротивления или поддержки лишь
один раз, а затем уверенно его пробил, то он все еще силен. Так, если бычий тренд пробил свое
сопротивление, то имеет смысл купить по цене, чуть более высокой, чем само сопротивление –
для большей уверенности в отсутствие разворота, пример

Чем большее количество раз тренд наталкивается на свое сопротивление или поддержку,
будучи не в состоянии их преодолеть, тем более сильный сигнал о слабости тренда получаем, и
тем больше вероятность разворота тренда в будущем, пример

Общие правила определения силы тренда:


- чем дольше длится тренд, тем он сильнее, однако у него есть предел;
- со временем тренд имеет свойство ослабевать;
- чем тренд круче и быстрее, тем он сильнее;
- продолжительный пологий тренд имеет большие шансы на свое продолжение;
23
Лекции по валютному рынку
- очень крутой тренд может также круто перевернуться.
Часто сопротивление меняется местами с поддержкой, а поддержка – с сопротивлением,
пример

Линии поддержки и сопротивления – более сложный инструмент. Они могут принимать


разнообразные формы: линии тренда, линии канала, граничные линии треугольников. В
известном смысле скользящие средние также являются линиями сопротивления и поддержки.
Как бы ни различались способы построения этих линий, правила их использования всегда
сходны с правилами использования уровней сопротивления и поддержки.
В общем случае основным принципом их использования будет: когда цена пересекает
(пробивает) линии сопротивления или поддержки, это означает изменение направления тренда.
Таким образом, пробой линии сопротивления говорит о ярко выраженном бычьем, а порой
линии поддержки – о четком медвежьем тренде.
Линии тренда и линии канала, пример

Линию тренда проводят через две опорные точки. Для проведения правильно
нарисованной линии тренда необходимо иметь третью, подстраховочную, точку. Для бычьего
тренда эта линия будет располагаться ниже ценового графика. В этом случае линия тренда
является линией поддержки. Она показывает, насколько низко может упасть цена, не изменяя
при этом своего основного направления. Для медвежьего тренда линия рисуется сверху и
представляет собой сопротивление.
Иногда бычий или медвежий тренды начинают двигаться более отвесно или более полого.
Поэтому приходится рисовать новую линию тренда, прибегая к компромиссам, пример
24
Лекции по валютному рынку

Наилучшее подтверждение изменения тренда можно получить в случае, если линия


сопротивления превратилась в линию поддержки и наоборот, но как правило, для этого
требуется слишком много времени, пример

Линию канала можно нарисовать, если движения тренда, т.е. подъемы и спады,
равномерны. В этом случае он как бы двигается между двумя параллельными линиями. Линия
канала рисуется параллельно линии тренда и располагается выше графика цены при бычьем
тренде и ниже при медвежьем. Таким образом, линия канала будет определять сопротивление
для бычьего и поддержку для медвежьего тренда.
Линии тренда и линии канала подчиняются общим правилам сопротивления и поддержки.
Поэтому с их помощью можно определять границы действия тренда, т.е. до каких пор можно
сохранять длинные или короткие позиции, пример

При пробитии линий тренда или канала важно проанализировать, временное ли это
изменение тренда или глобальное. Для этого используеься набор фигур, которые принимает
ценовой график в том или ином случае. Фигуры, сигнализирующие о глобальном изменении
тренда, называются разворотными. Фигуры коррективного характера называют фигурами
продолжения.
25
Лекции по валютному рынку
Основные разворотные фигуры
Для поиска разворотной фигуры первым делом следует удостовериться в наличии четко
выраженного предшествующего тренда. Первый сигнал о правильности выявленной фигуры –
пробой какой-либо важной линии тренда.
Одна из наиболее важных и известных разворотных фигур для бычьего тренда – Голова и
Плечи. Ее отличительные части – голова и два плеча. Чтобы не спутать эту фигуру с какой-либо
другой, необходимо обратить внимание на линию шеи, в разных местах фигуры определяющую
сопротивление или поддержку, пример

После определения фигуры как Голова и Плечи, необходимо дождаться пробоя линии шеи,
что будет означать завершение всей фигуры и начало нового медвежьего тренда. Минимальная
величина, на которую после этого упадет цена, будет равна расстоянию между головой и шеей.
При определении оптимальных величин движения цены вверх или вниз говорят о целях.
При достижении цели стоит особенно внимательно следить за поведением тренда.
Зеркальное отражение рассмотренной выше фигуры – Перевернутые Голова и Плечи. Эта
фигура может возникнуть в самом низу медвежьего рынка и будут сигнализировать о повороте
в сторону повышения цены. Все рассмотренные правила будут справедливы и для нее с
поправками на "зеркальность".
Более слабой с точки зрения уверенности в дальнейшем развороте является фигура
Тройная вершина или Тройное дно. Вершина – сигнал о наступающем спаде, а дно – о подъеме
цен. Эта фигура напоминает Голову и Плечи с тем различием, что все движения, ее
составляющие, развиваются между двумя параллельными линиями.
Подобная, но еще более слабая фигура – двойная вершина или двойное дно. Параллельные
линии, между которыми развиваются оба типа вершины и дна, являются простыми уровнями
сопротивления и поддержки, пример

Фигура бриллиант отличается искривленными линиями сопротивления и поддержки.


Сигнализирует о развороте тренда.
При использовании разворотных фигур необходимо дождаться подтверждения своей
версии и не принимать решений о выходе в рынок сразу, т.к. слишком часто возникают ложные
фигуры, пример
26
Лекции по валютному рынку

Фигуры продолжения.
Фигуры продолжения говорят о том, чтo предшествовавший медвежий или бычий тренд
все еще в силе, а наблюдаемое явление считается коррекцией. Для того, чтобы
идентифицировать ту или иную фигуру продолжения, необходимо иметь ярко выраженный
предшествующий тренд. Сигналом о том, что фигура была определена правильно, послужит
возобновление предыдущего направления тренда после ее завершения.
Наиболее распространенными фигурами такого типа являются треугольники. Их
различают в зависимости от расположения ограничивающих линий. Верхняя граница является
линией сопротивления, а нижняя – линией поддержки. Это выполняется для всех колебаний
внутри треугольника.
Наиболее часто можно встретить сужающийся треугольник. Его границы сходятся в одну
точку и симметрично наклонены к горизонту. Сужающийся треугольник может корректировать
и бычий и медвежий тренд, пример

Немногим более резко встречаются восходящий и нисходящий треугольники. Одна из их


границ параллельна оси абсцисс, а другая наклонена, приближаясь к первой с развитием
треугольника. Восходящий треугольник более характерен как коррекция медвежьего рынка. Это
можно объяснить тем, что его верхняя граница параллельна горизонту и представляет собой
ярко выраженный уровень сопротивления. В то же время его нижняя граница более размыта,
уровень поддержки четко определить довольно сложно. Такие черты присущи медвежьему
рынку, который в этом случае и является доминирующим. Нисходящий треугольник
встречается при бычьем рынке, пример

Наиболее редкий тип треугольника – расширяющийся. Его границы со временем


симметрично расходятся, пример
27
Лекции по валютному рынку

После завершения каждого из треугольников следует ожидать возобновления движения в


направлении предшествующего тренда. Момент, когда треугольник закончился можно
определить по следующим критериям:
- внутри каждого треугольника можно заметить нечетное (но не менее 5) количество
колебаний волн;
- сужающийся, восходящий и нисходящий треугольники обычно заканчиваются близко к
точке пересечения своих границ, но никогда не позже;
- после завершения треугольника цена должна резко повыситься или понизиться, т.е.
пробить соответствующую границу. Минимальная цель после такого прорыва равна длине
наибольшей волны треугольника. Наиболее сильный прорыв наблюдается в случае, если
последняя волна треугольника не дотягивает до границы, а заканчивается раньше.
Появление любых фигур продолжения сопровождается значительным падением объема
торговли. При отсутствии дополнительных индикаторов не рекомендуется торговать внутри
треугольника или другой фигуры продолжения.

Компьютерный анализ

Трендовые индикаторы

Скользящие средние

Характеристикой любой скользящей средней является выбираемый отрезок времени,


называемый порядком. График скользящей средней отстает от графика движения рынка,
поскольку включает в себя данные предыдущего периода времени.
Существует 3 типа скользящих:
1. Простые скользящие средние. Каждая из точек кривой складывается из средней цены
за предыдущий выбранный период.
28
Лекции по валютному рынку
2. Взвешенные скользящие средние. Каждой из цен рассматриваемого промежутка
придается "вес", увеличивающий ближе к текущей цене, т.е. у первой цены будет вес =
1, у последней его значение будет максимальным. При данном подходе более поздним
ценовым движениям придается большее значение и, следовательно, уменьшается
отставание.
3. Экспоненциальные скользящие средние. Эта скользящая также является взвешенной,
т.е. недавней цене придается большое значение. Ее особенностью является то, что она
включает в себя все цены предыдущего периода, а не только того отрезка, который
задан при установке периода. Таким образом происходит сглаживание кривой
скользящей относительно графика цен.
Первый тип скользящей имеет большую достоверность результатов. Линия скользящей
откладывается прямо на графике движения цены. Чем больший порядок выбран для построения,
тем более запаздывает кривая и тем более она сглажена и далека от ценового графика. Поэтому
выбор порядка скользящей средней зависит от того, на какой промежуток времени требуется
прогноз: чем больше время прогноза, тем больше порядок скользящей, и наоборот. Скользящая
очень маленького порядка будет давать много ложных сигналов, а большего порядка – иметь
маленькую чувствительность, т.е. давать слишком мало сигналов. Бороться с этим можно двумя
способами: либо в каждом конкретном случае
подбирать нужный порядок, либо использовать одновременно несколько скользящих
средних. В общем случае, можно применять периоды, характеризуемые числами Фибоначчи
или близкими к ним значениями.
Общий принцип подачи сигнала скользящей средней формируется следующим образом:
если линия скользящей средней находится ниже ценового графика, то ценовой тренд - бычий, а
если выше, то тренд – медвежий. При пересечении графика цены со скользящей средней
ценовой тренд меняет направление.
Другими словами, скользящие средние представляют собой усложненный тип линий
сопротивления или поддержки.
Комбинации скользящих средних

Чтобы определить степень правдоподобности сигналов, поданных скользящими,


применяются одновременно комбинации двух или более линий. В общем случае линии должны
представлять кратко-, средне- и долгосрочный период.
При этом действуют такие правила:
1) при безусловном бычьем рынке наиболее чувствительная (краткосрочная) линия
скользящей средней расположена выше, а наиболее грубая (долгосрочная) – ниже
всех остальных. На медвежьем рынке наблюдается обратная закономерность;
2) по пересечению линий можно судить об изменении тренда. Вначале пересекаются
линии более чувствительные, затем в порядке возрастания – более и более грубые. В
29
Лекции по валютному рынку
соответствии с тем, линии каких порядков пересекались и как поменялось их
взаимное расположение, можно судить о том, какой именно тренд – краткосрочный,
среднесрочный и долгосрочный – изменил свое направление.

Фильтры на скользящих средних


Направлены на минимизацию количества ложных сигналов.
1. Для подтверждения изменения тренда после пересечения линии скользящей и графика
между ними должно установиться расстояние, не меньшее пяти минимальных
изменений цен.
2. Поскольку ложные сигналы обычно исчезают довольно быстро можно выждать время
для подтверждения нового тренда.
3. Построение процентного конверта – на определенном расстоянии выше и ниже
скользящей средней строят параллельную ей линию. Получаем дополнительные линии
сопротивления или поддержки и требуем для подтверждения бычьего или медвежьего
тренда, чтобы график цены находился соответственно выше или ниже всех трех
созданных линий. Если же он колеблется между ними (в так называемой буферной
зоне), никаких торговых решений принимать не следует.
Применение скользящих средних особенно эффективно при трендовых рынках. В этом
заключается основное отличие применения скользящих средних от осцилляторных методов.
Скользящие средние никогда вовремя не сигнализируют о потолке или дне рынка. Из-за этого
при боковом тренде запаздывание сигналов приведет к их полной бесполезности.

Индикатор направленного движения (+/-DI) – строится в виде двух взаимно


противоположных линий. Первая идет в направлении движения цены, вторая в
противоположном направлении. Точное переплетение этих двух линий говорит о
незначительных колебаниях цены. Чем больше отклонение линий друг от друга, тем сильнее
был действовавший в тот момент тренд.
Сигналы DI: (+ DI – красная, - DI – синяя)
- Пересечение с линиями экстремума. При недостижении линий экстремума сигналы
поступают от разворота линий с максимальных или минимальных значений вниз и вверх
соответственно. Как правило такие сигналы поступают от обеих линий одновременно.
- Пересечение линий. Подобное пересечение обычно предшествует сильным колебаниям цены
при появлении нового тренда, усилении действующего тренда или сильном откате цены. Это
очень сильный сигнал.
- Если красная линия находится выше синей линии, то это говорит об общей растущей
динамике тренда. Если красная линия находится ниже синей линии, то на рынке преобладает
падающий тренд.
- Если линии расходятся, то динамика тренда усиливается. Если линии сходятся, то тренд
затухает (временно или готовится к развороту).
Основные правила анализа:
- покупать и держать, пока + DI находится выше – DI;
- продавать и держать, пока – DI находится выше + DI.
30
Лекции по валютному рынку
Средний индикатор направленного движения ADX

ADX рассчитывается как абсолютная по модулю разница между линиями +/-


DI. Таким образом, чем значительнее расхождение линий ±DI, тем больше будет значение ADX.
Независимо от направления движения цены.
ADX способствует выяснению характера вероятного пути продолжения тенденции. Когда
ADX поднимается, это показывает, что рыночная тенденция становится сильнее. В такое время
желательно заключать сделки только в направлении тенденции. Когда ADX падает, это
означает, что развитие тенденции замедляется. В этом случае важны сигналы, подаваемые
осцилляторами.
В целом рекомендуется одновременное использование индикаторов +DI и ADX. Их
взаимодействие выражается в следующих правилах:
- покупаем, когда + DI выше – DI и продаем, когда – DI выше + DI;
- когда ADX очень мал, то тренд слаб и следовать за ним не стоит;
- когда ADX снижается – тенденция ослабевает. Рынок находится в стадии коррекции,
разворота или перехода в спокойную фазу после завершения тенденции. При снижении ADX
возникает много ложных сигналов. Делать сделки в направлении тенденции не следует;
- когда ADX поднимается – тенденция усиливается, предлагается совершать сделки в
направлении тенденции. Если ± DI находится в зане max (min) значений, то рекомендуется
совершать краткосрочные сделки;
- если ADX развернулся снизу вверх, то это говорит об оживлении рынка и рождении нового
тренда. Можно совершать операции согласно сигналам, полученным от ± DI;
- когда ADX вышел в зону максимальных значений, то стоит внимательно следить за
возможной сменой направленности тренда. Если в это время открыта позиция, то стоит
закрыть хотя бы ее часть;
- когда ADX разворачивается сверху вниз, это говорит о том, что рынок перегрет и возможен
разворот тренда.

Осцилляторы
В отличие от индикаторов, следующих за трендом, использование осцилляторов наиболее
полезно при анализе нетрендовых рынков. Особенность осцилляторов в том, что они
сигнализируют о повороте заранее. Осцилляторы могут быть полезны и при трендовых рынках
– для подачи сигналов о развороте. Все осцилляторные методы по форме исполнения похожи
друг на друга. Обычно график движения осциллятора располагают ниже ценового. Значения
осциллятора могут измеряться в процентных, относительных или абсолютных единицах. В
зависимости от этого на его графике строят линии определенных уровней, пересечение с
которыми говорит о том или ином состоянии рынка.
31
Лекции по валютному рынку
В основе использования осцилляторных методов лежат понятия перекупленного и
перепроданного рынка. Перекупленным рынок считается тогда, когда цена находится около
своей верхней границы, т.е. ее дальнейшее повышение невозможно. Перепроданный рынок
характеризуется такой низкой ценой, что на данный момент ее дальнейший спад невозможен.
Для определения ситуаций перекупленности и перепроданности для каждого осциллятора
устанавливаются определенные уровни. Когда значение осциллятора подходит к этим уровням,
поступает сигнал к покупке или продаже.
Другим важным показателем является расхождение между направлениями движений цены
и кривой осциллятора. Расхождение – сигнал о повороте.

MACD

Это индикатор темпов изменения цены. Относится к классу осцилляторов, но строится на


основе скользящих средних.
Выделяют два способа построения и анализа MACD:
- MACD – линейная – больше всего подходит для анализа трендов (используются две
скользящие средние с периодами 12 и 26).
- MACD – гистограмма – по способу анализа и значению больше относится к осцилляторам.
Вычисляется на основе разности между двумя скользящими средними с периодами 12 и 26.

Анализ линейной MACD:


- найти точки пересечения двух линий между собой – наиболее значимый сигнал;
- найти точки пересечения линий с заданной расчетной границей значений;
- найти точки, следующие за максимумом или минимумом значений быстрой линии (с
меньшим порядком).
Анализ MACD – гистограммы:
- найти точки пересечения MACD с серединой (нулевая линия);
- найти точки пересечения MACD с заданной расчетной границей значений;
- найти точки, следующие за максимумом или минимумом значений MACD (поворотные
моменты);
- определить расхождение MACD с ценой.
Все сигналы MACD нуждаются хотя бы в одном подтверждении.
32
Лекции по валютному рынку

Стохастические линии (%К – быстрая, %D – медленная)

Состоит из двух линий: %К, %D.


Принципы использования стохастических линий.
1. Наилучший индикатор – расхождение линии D с ценой.
По расхождением понимают такую ситуацию, когда цена поднимается выше
предыдущего пика, а линия D, двигаясь синхронно с ней, нового пика не достигает.
Такое явление – хороший сигнал для продажи. Соответственно при неудачной
попытке линии D опуститься ниже предыдущего уровня и одновременном понижении
за этот уровень получается сигнал к покупке.
2. В случае расхождения окончательным сигналом к действию может стать пересечение
линий К и D. Желательно, чтобы пересечение произошло уже после сигнала о
развороте, поданного линией D.
3. Если линия К пересекла D в начале движения вверх, а затем вновь опустилась ниже
ее, это означает, что движение вверх не набрало достаточной силы и возможно
продолжение движения вниз. Обратная ситуация может возобновить движение вверх.
4. Уровни перекупленности и перепроданности (80 и 20) не дают твердого сигнала о
вступлении в рынок, т.к. линии могут задержаться на этих уровнях. Тем не менее, это
сигнал о развороте тренда, правда иногда слишком поспешный.
5. Направление движения стохастических линий показывает направление движения
тренда.
Индекс относительности силы (RSI)
33
Лекции по валютному рынку

RSI откладывают на шкале от 0 до 100. лучше всего он работает, достигая области


экстремумов. Критерием оценки служат две линии, проведенные на уровне 30 и 70. считается,
что выше 70 находится зона перекупленности, а ниже 30 – перепроданности. Поэтому, когда
значение RSI достигает и поднимается выше 70, возникает угроза спада цен; движение ниже 30
воспринимается как предупреждение о близком подъеме. Иногда в качестве границ принимают
уровни 30 и 70 только при боковых трендах, а 20 и 80 – при ярко выраженных бычьем и
медвежьем.
Превышение уровней 30 и 70 еще не говорит о том, что нужно немедленно начинать
заключение сделок, т.к. рынок может находиться в состоянии перекупленности и
перепроданности еще долгое время, а осциллятор, предупреждал об изменении тренда заранее,
не поясняет, когда именно это может произойти.
Для более успешной работы RSI, к его графику применяют методы работы с
классическими фигурами технического анализа. С их помощью можно предсказать динамику
движения индекса и время, когда ценовой тренд должен измениться. При возникновении четких
уровней сопротивления или поддержки на графике индекса можно ожидать их появления и на
ценовом чарте. Чтобы определить направление движения RSI на его графике рисуют линии
сопротивления и поддержки, а также линии трендов и линии каналов.
Еще один важный инструмент для прогнозирования цен с помощью RSI – исследование
расхождения, возникшего между направлением движения графика Индекса и цены. Под
расхождением понимают когда:
- индекс растет, а цена падает или находится на одном уровне;
- индекс падает, а цена растет или не движется.
Расхождение в таком случае – сильный разворотный индикатор. Его часто встречают в
особенно серьезные поворотные моменты.

Инструменты Фибоначчи
Леонард Фибоначчи – итальянский математик, живший в 13 в., открыл числовую
последовательность (ряд), состоящую из цифр 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89, 144, …, которая
имеет следующие свойства:
1. Каждое число ряда представляет собой сумму двух предыдущих чисел.
2. Отношение любого числа ряда к предыдущему стремится к 1,618.
3. Отношение любого числа ряда к последующему стремится к 0,618.
4. Отношение любого числа ряда к предыдущему через одно стремится к 2,618.
5. Отношение любого числа ряда к последующему через одно стремится к 0,382.
Подбирая таким образом соотношения, получаем основной набор коэффициентов
Фибоначчи … 4,235; 2,618; 1,618; 0,5; 0,382; 0,236. Все они играют особую роль в природе, и в
частности в техническом анализе.
Число 0,618 представляет собой постоянный коэффициент в так называемом "золотом
сечении", где любой отрезок делится таким образом, что соотношение между его меньшей и
большей частью равно соотношению между большей частью и всем отрезком.
Таким образом 0,618 (или 1,618) известно как "золотой коэффициент" или золотая
середина.
Золотой коэффициент используется в природе для построения ее частей, начиная
большими и заканчивая малыми.
Считается, что Вселенная развивается по так называемой золотой спирали, которая
строится с помощью золотого коэффициента. Эта спираль не имеет конца и начала. Как более
крупные, так и менее крупные ее витки имеют одну и ту же форму. Меньшие витки никогда не
сходятся в одну точку, а большие неограниченно развиваются в пространстве.
34
Лекции по валютному рынку
С помощью коэффициентов Фибоначчи описываются разнородные процессы во
Вселенной. Именно по этой причине ряд чисел Фибоначчи выбран в качестве основы для
создания методов анализа и прогнозирования цен, наиболее известными из которых являются:
- временные периоды Фибоначчи;
- уровни коррекции Фибоначчи.
а) Определение отрезков времени с помощью чисел Фибоначчи
Один из простейших способов применения чисел Фибоначчи на практике. Необходимо
отсчитать определенное количество дней или недель (13, 21, 34, 55, …) от предыдущего
сходного события. Этот метод не всегда точен именно в связи со своей простой, но может быть
удобен для подстраховки в сочетании с более сложными методами.
б) Уровни коррекции

На бычьем тренде строятся от минимальной экстремальной цены к максимальной, а на


медвежьем – наоборот.
При определении нужного порядка скользящих средних в качестве них часто выбирают числа
Фибоначчи или близкие к ним. Как показывает практика, именно они чаще всего дают верные
сигналы, позволяющие корректировать свое поведение на рынке.
ГЛАВА 3. УПРАВЛЕНИЕ КАПИТАЛОМ.
Торговые тактики
Торговые тактики необходимы для минимизации риска проводимых операций.
Существуют стандартные ситуации, которые показывают наилучшие пути дальнейшего
развития. Торговые тактики позволяют не только свести риск к минимуму, но и
максимализировать прибыль.
Иногда ситуации складываются таким образом, что для успешного выхода из них
требуются дополнительные средства, вот почему нельзя открывать позиции в размере 100
процентов маржевого депозита.
Направленный рынок - Trend Market.
Trend Market - рынок движется вверх или вниз, то есть наблюдается повышение или
понижение котировок. Трейдер устанавливает тренд, в котором движется рынок и работает
относительно этого тренда. Глупо открывать позицию на продажу при тренде, показывающим
повышение цены.
При смене рыночной ситуации целесообразно использовать тактику с остановкой
издержек или (и) с обратным разворотом. В иных случаях (при средних и долгосрочных
позициях) следует ждать улучшения рыночной ситуации для извлечения прибыли.
Рынок с ограниченной амплитудой - Range Market.
Рынок с ограниченной амплитудой - котировка валюты находится в русле 20-30 пунктов.
Ограниченная амплитуда может быть и 50 и даже 100 пунктов и индивидуальна для каждой
35
Лекции по валютному рынку
ситуации. Немаловажным фактором является время, к примеру, если цена скачет за несколько
минут на 50 и более пунктов, то вряд ли такую ситуацию можно назвать Range Market.
При рынке с ограниченной амплитудой явно намечаются уровни поддержки и
сопротивления. Следовательно, надо открывать позиции около этих уровней. В случае, если
рынок пробил уровень поддержки или сопротивления, следует использовать тактику с
остановкой издержек или с обратным разворотом.
При Range Market существуют определенные цели полученной прибыли. Цель -
достижение вашей позиции определенного уровня и отображается в процентах от амплитуды.
Существует 3 цели (Fibonacci): 38%, 50% и 61.8%.

Запертая позиция - Lock Position


Суть этой тактики показана на диаграмме.
Предположим, что USD/CHF растёт. Мы прогнозируем
дальнейший рост цены и открываем позицию на покупку в точке
А1. Однако в момент времени, обозначенный на схеме как С,
приходят новости, которые разворачивают рынок против нас.
Однако мы убеждены, что сложившаяся ситуация временная, и
рынок вскоре изменится в нашу пользу. При этом новость
принесла достаточно резкое снижение цены. Нам выгодно
подстраховаться и мы открываем позицию на продажу в точке В1. В промежуток времени,
обозначенный на схеме как D, рынок переработал новость, новость перестала быть актуальной
или значительно утратила свое влияние, и рынок повернулся в обратную сторону. Мы
закрываем позицию В в точке В2 и закрываем позицию А, когда она уже принесла прибыль в
точке А2.
Таким образом, мы получили двойную прибыль - на операции по позиции А и на
операции по позиции В. В случае, если наш прогноз оказался бы неверным, и пришедшая
новость не позволила бы получить доход с позиции А, открытая и приносящая прибыль позиция
В, сильно сократила бы убытки.
Позиция с обратным разворотом - Reversal / Swithing Position

Мы открыли позицию на покупку в точке A. Однако в


скором времени рынок изменился и пошел против нас. В точке В,
с небольшой прибылью или, возможно, с минимальными
убытками, мы закрываем позицию на покупку и одновременно
открываем позицию на продажу. В точке С мы закрываем
позицию на продажу с прибылью.
Таким образом мы получили большую прибыль на позиции
В-С и минимальную прибыль, или на крайний случай
минимальные убытки на позиции А-В.
Позиция на покупку (продажу) с разделенным убытком –
Average Buy (Sell) Position
Мы открываем позицию на покупку USD/CHF в точке А1,
однако через какое-то время с приходом новостей рынок меняется и
мы терпим убытки по открытой позиции. При этом мы уверены, что
в скором времени движение рынка изменится в нашу сторону и не
закрываем убыточную позицию А. Спустя какое-то время рынок
разворачивается обратно как мы и предполагали. Рынок начинает
работать на нас, но позиция А все еще остается убыточной. Мы
открываем новую позицию на покупку в точке В1 и закрываем обе
позиции с прибылью в точке А1, В1.
36
Лекции по валютному рынку
Таким образом, наша позиция А в конечном итоге принесла прибыль, а позиция В
изначально была прибыльной. В худшем случае прибыль по позиции В сильно сократит убытки
по позиции А.
Вариантов подобных тактик, как Lock Position , Reversal Swithing Position и Average Buy
(Sell) Position можно рассмотреть множество. Трейдер должен рассматривать варианты, исходя
из открытия не двух, а трех и более позиций для максимализации прибыли и минимизации
риска.
Позиция с остановкой издержек - Stop Loss
Трейдер должен хорошо представлять, где находится его уровень допустимых убытков
(Stop Loss Level). Одной из торговых тактик является как раз позиция с остановкой издержек.
При этой тактике трейдер должен закрыть позицию, при достижении предельно допустимых
убытков или раньше. При подобной тактике трейдеру вовсе не обязательно открывать
лимитированные позиции для автоматического их закрыванием банком, однако в этом случае
трейдер должен внимательно следить за состоянием открытой позиции, так как при резких
колебаниях цены позиция может отойти далеко от намеченного уровня Stop Loss.

Некоторые принципы торговли на рынке.


Краткосрочная позиция – сделка, заключаемая на срок не более 3 часов. Обычно
используется при боковых или вялых трендах, перед объявлениями фундаментального
характера, при игре на откатах, при неясности общей ситуации. При прояснении ситуации
возможен перевод сделки в более долгосрочную, либо ее закрытие. В остальных случаях
затягивать с закрытием позиции – это риск потерять деньги. Краткосрочные позиции не
приносят больших доходов. Основа анализа – осцилляторные методы.
Среднесрочная позиция – сделка, заключаемая на срок от 3 часов до суток. Более
стабильна для получения прибыли. При этом величина прибыли сильно зависит от правильного
выбора момента открытия и закрытия позиции. Основываясь на фундаментальных факторах,
необходимо следить за тем, чтобы технический анализ не противоречил открытым позициям.
Долгосрочная позиция – сделка, заключаемая на срок более суток. Необходимо обращать
внимание и на технический и на фундаментальный анализ. Крупные игроки используют
долгосрочную работу для наращивания открытых позиций в направлении главного тренда.
Анализ для открытия долгосрочных позиций помогает при работе на коротких позициях:
- определять долгосрочные уровни сопротивления и поддержки;
- сильный тренд предостерегает при работе против него на коротких позициях;
появляется психологическая уверенность при игре на краткосрочных позициях в направлении
главного тренда.

Управление рисками.
Контроль над риском составляет существенную часть успешной торговли.
Эффективное управление риском требует не только внимательного наблюдения за размером
риска, но также стратегию минимизации убытков. Понимание того, как проводить контроль
над размером риска позволяет трейдеру, начинающему или опытному, продолжать торговлю
даже тогда, когда возникают непредвиденные убытки.
Так как каждая сделка подвергается определённой степени риска, применение некоторых
общих принципов управления риском уменьшит потенциальный убыток. Некоторые
общепринятые аксиомы контроля над риском приведены ниже и могут применяться всеми, кто
когда – либо торговал или задумывается об этом.
Правило 1: Проделайте предварительную домашнюю работу.
Проделать домашнюю работу перед сделкой – это обязанность, которую ничем нельзя
заменить. На каждого покупателя есть хорошо информированный продавец, и на каждого
продавца есть хорошо информированный покупатель. Каждый пытается максимизировать свою
прибыль. Прежде чем подвергнуть свои деньги риску, вы должны иметь основательную, хорошо
37
Лекции по валютному рынку
продуманную причину, почему вы хотите купить то, что кто–то ещё хочет продать. Кроме
всего, торговля – это игра “сколачивания капитала”. Спросите себя, что я знаю из того, что не
знает продавец (или покупатель)? Будьте осторожны и изобразите некоторую степень уважения
к человеку, находящемуся по другую сторону прилавка.
Вы должны ясно осознавать, с каким финансовым риском можете столкнуться в любой
момент. Часть домашней работы включает оценку потенциального убытка в случае, если рынок
начнёт движение против вас на 5%, 10% или 20%. Выполнение предварительной домашней
работы по торговле поможет вам также вычислить наихудший возможный результат,
потенциальную подверженность риску.
Вы можете снизить риск, если ограничитесь сделками, провести экспертизу которых в
ваших силах (это и есть выполнение предварительной домашней работы).
Правило 2: Создайте план торговли и придерживайтесь его.
Каждый трейдер должен создать собственную методологию торговли. Методология или
модель торговли может быть основана на фундаментальных факторах, технических
индикаторах или на комбинации того и другого. Методология должна широко тестироваться и
перерабатываться до тех пор, пока она не продемонстрирует желаемый и длительный
положительный результат. Прежде чем вкладывать деньги, удостоверьтесь, что ваша
методология торговли разумна и прибыльна.
Важная часть вашего плана торговли заключается в установлении ограничения на сумму,
которую вы можете потерять. Если вы достигаете данного ограничения, выйдите из игры.
Придерживайтесь своего плана торговли и избегайте импульсивных сделок. Если вы не
следуете своему плану, значит у вас его нет.
Торговый план помогает вам идентифицировать и оценивать ключевые факторы, которые
влияют на ваши сделки, и может быть важным обучающим инструментом для последующих
сделок. Разумный план торговли внушит вам также необходимое чувство уверенности. Также
мало вероятно, что имея в распоряжении определённый план, вы будете торговать импульсивно.
Однако не следуйте слепо плану торговли. Если вы не понимаете, что делает рынок, или
ваше эмоциональное равновесие несколько нарушено, закройте все позиции.
Создавая свою стратегию торговли, не слушайте брокера и не инвестируйте на основе
рыночных советов или слухов. Ваши деньги будут подвержены риску. Прежде чем торговать,
проделайте предварительную домашнюю работу и продумайте собственное обоснование
сделок.
Правило 3: Диверсифицируйте.
Риск портфеля уменьшается посредством диверсификации. Не заключайте пари на все
деньги за одну сделку. Диверсифицируйте размер риска, торгуя на одну позицию не более, чем
1% - 5% вашего капитала.
Чтобы быть эффективной, диверсификация должна включать финансовые инструменты,
которые не сильно коррелируют друг с другом (то есть не двигаются в одном и том же
направлении в одно и то же время). Высокая положительная корреляция уменьшает пользу от
диверсификации. Внимательно контролируйте связи между всеми своими позициями,
дебалансируйте и корректируйте свой портфель.
Заранее определённые стоп-ордера ограничивают размер риска и уменьшают ваши потери
на быстро двигающихся рынках. Примите строгое правило стоп-лосса, например, быстро выйти
из игры, если теряете 5%-7% - и следуйте ему.
Правило 4: Не инвестируйте все свои деньги.
Прежде чем заключить сделку, удостоверьтесь, что вы располагаете достаточным
капиталом, чтобы компенсировать неожиданный убыток. Если возможная сделка выглядит
неожиданно прибыльной, то, возможно, вы слишком оптимистичны. Рынки обычно редко
бывают так хороши, как они могут показаться на первый взгляд. Если рынок неожиданно
поворачивается вниз, то разумно иметь в распоряжении некоторый капитал, чтобы
компенсировать небольшиее убытки или требования о внесении дополнительной маржи.
38
Лекции по валютному рынку
Некоторый капитал, выделенный на дополнительные покупки, уменьшает стресс, снижает
необходимость принимать на себя ненужный риск и, обычно, помогает, лучше спать ночью :).
Правило 5: Применяйте стоп - ордера.
Заранее определённые стоп-ордера ограничивают размер риска и уменьшают ваши потери
на быстро изменяющихся рынках. Примите строгое правило стоп-лосса, например, быстро
выйти из игры, если теряете 5%-7%. Даже наиболее опытные трейдеры, не говоря об удачливых,
применяют стоп – ордера, чтобы ограничить размер риска. Примите обязательство о выходе из
игре, если ваш план не сработает. Стоп–сигналы нужны для того, чтобы защитить вас.
Используйте их, когда начинаете игру.
Некоторые трейдеры используют стоп–сигналы по времени. Если рынок ведёт себя не так,
как вы ожидали, выйдите из рынка, даже если не потеряли денег. Стоп–сигналы по времени
напоминают о том, что вы должны выйти из рынка, если не уверены в том, что происходит на
самом деле.
Правило 6: Торгуйте по тренду.
Мало вероятно, что вы потерпите убыток, если будете следовать тренду рынка.
Направление рынка не имеет значения, пока у вас открыта позиция по появившемуся тренду.
Если у вас открыта неудачная позиция, тогда систематически уменьшайте размер риска.
Правило 7: Допускайте ошибки и терпите убытки.
Важный аспект контроля над риском заключается в способности признавать, что вы не
правы, и быстро выходить из игры, даже если это означает потерю денег. Даже лучшие
трейдеры время от времени терпят убытки. Но все мы ненавидим признавать свои ошибки,
поэтому данному правилу трудно следовать. Аксиома проста: дайте прибыль накапливаться и
уменьшайте убытки. Сокращайте размер риска, если рынок двигается против вас. Не добавляйте
к убыточной позиции в надежде компенсировать убыток. Если вы не понимаете, что делает
рынок, выйдите из игры. Также не стоит сразу после убыточной сделки заключать следующую
сделку в надежде отыграться - надо прежде остудить эмоции.
Правило 8: Торгуйте, принимая меры защиты.
“Самое важное правило торговли заключается в том, чтобы сыграть великолепно в защите,
а не великолепно в нападении”. Подумайте сначала о том, что вы можете потерять и сравните
это с возможным выигрыше. Лучше принять во внимание возможность негативного развития
событий заранее и составить план, чем потом всё менять после свершившегося факта.
Постоянно допускайте мысль о том, что рынок может начать движение против Вас - и
готовьтесь к этому заранее. Вычислите максимально возможное использование кредита. Если
необходимо, скорректируйте уровни стоп – сигнала там, где больше подходит. Создайте план
выхода из рынка. Поэтому когда рынок начнет двигаться против вас Вы будете к этому готовы.
Защищайте то, что имеете.
Правило 9: Не переторгуйте.
Уменьшите размер риска посредством сокращения заключаемых сделок и сохранения
маленьких ставок. Будьте разборчивы в рисках, которым вы подвергаетесь. Ограничьте сделки
одной, которая является наиболее привлекательной. Это заставит вас выполнять
предварительную домашнюю работу и снизит импульсивные и эмоциональные сделки. Так как
сделок будет меньше, вы будете терпеливее.
Правило 10: Контролируйте свои эмоции.
Все трейдеры время от времени переживают сильный стресс и терпят убытки.
Беспокойство, расстройство, депрессия, иногда отчаяние, являются частью игры на рынке.
Часть управления риском составляет способность контролировать эти эмоции. Не давайте
эмоциям управлять вашей торговлей. Сосредоточьтесь на том, что вы делаете. Торгуйте на
основе информированных, рациональных решений, а не эмоций и фантазий.
Общение с другими трейдерами является одним из способов поддержания контроля над своими
эмоциями. Другие трейдеры понимают проблемы, с которыми вы столкнулись и могут
39
Лекции по валютному рынку
обеспечить важную эмоциональную поддержку, когда у вас пропадает мужество. Это помогает
понять, что вы не одиноки, и что другие столкнулись с подобными проблемами и пережили их.
Правило 11: Если сомневаетесь, выйдите из игры.
Личные сомнения свидетельствуют о том, что с вашим планом торговли что–то не то.
Быстро выйдите из рынка, если:
• Рынок ведёт себя нерационально;
• Вы не уверены в позиции;
• Вы не знаете, что делать;
• Вы не можете спать ночами.
Прежде чем подвергать деньги риску, вы должны быть точно уверены в том, что делаете,
и, что вам повезёт.
Заключение
В основу управления риском входят четыре основных ступени:
- Полное понимание того, каким рискам подвергается сделка.
- Устранение, по возможности, рисков, в которых нет необходимости.
- Быть разборчивыми в том, каким рискам можно подвергнуть сделку.
- Быстро действовать, чтобы сократить размер риска, если рынок двигается против вас.
Для многих трейдеров ключевой момент контроля над риском заключается в способности
сократить убытки прежде, чем они приведут к разорению.
“Враги трейдера, которые ведут его к гибели: невежество, жадность, страх и надежда”.
Хотя эти внутренние враги никогда не будут побеждены, эффективные методики контроля над
риском могут минимизировать их негативное воздействие. Рациональная стратегия контроля
над риском, наоборот, должна привести к меньшим и менее дорогим неприбыльным сделкам.