TEMA 3: LA ESTRUCTURA DE LOS MERCADOS DE PETRÓLEO Y GNL

1: ¿Qué es el crudo marcador?

Es aquel crudo cuyo precio sirve de referencia para las transacciones realizadas con otros
crudos; eso significa que se vende o se compra al precio del crudo marcador con una
diferencia positiva o negativa acordada entre las partes.
El primer crudo internacional fue el árabe liviano de Arabia Saudita 34º API.
2: Estructuras de los Mercados de Crudos
Un crudo marcador o de referencia debe cumplir varios requisitos para ser considerado
tal:
 En primer lugar, debe tener buena liquidez, esto es, garantizar la llegada de
cantidades de su producción al mercado, de manera que no exista escasez.
 La comercialización no debe estar concentrada para evitar que se manipulen los
precios.
 La calidad del crudo debe garantizar características físico químicas estables y que
se correspondan con los requerimientos de los refinadores.
 La logística del crudo desde la zona de producción hasta la de refinación debe ser
seguro, accesible y contar con la infraestructura que permita un rápido acceso y lo
menos costosa
3: La estructura de los mercados petroleros actuales es la siguiente:
1) Los Mercados de Crudos Marcadores
2) Mercados Spot
3) Mercados de Futuros
4: Los Mercados de Crudos Marcadores
El sistema de formación de precios del crudos se basa en fórmulas que utilizan como
referencia a los precios de ciertos crudo, es decir, se basa en la cotización de los crudos
marcadores:
a) BRENT
b) WTI
c) DUBAI
d) ASCI
5: EL Mercado BRENT
Es el petróleo de referencia en el mercado europeo, pero también lo es para el 78% de
los distintos tipos de crudo mundial (África y Oriente Medio), que se referencian a el
y cuyos precios se expresan como una prima o un descuento contra el Brent.
El petróleo Brent es de alta calidad, debido a que es, ligero y dulce (0,37% de azufre y
38,3º API). Su cotización como contrato de futuros comenzó en junio de 1988 en Londres,
y hoy también se negocia, aunque con volúmenes reducidos, en Singapur y Nueva York.
6: Dated Brent:
Es el contrato de petróleo del mercado físico, donde se intercambian barriles reales de
crudo, a diferencia de las transacciones financieras del IPE, donde cotiza el contrato de
futuros de Brent. Los cargamentos de Dated Brent son para carga inmediata,
habitualmente a quince días vista.
7: EL Mercado WTI
Es el petróleo de referencia para el mercado de Estados Unidos, y cotiza en la New
York Mercantile Exchange (Nymex), en Nueva York.
Se trata de un crudo de muy alta calidad, por encima de la del Brent; es ligero (39,6
grados API) y dulce (su contenido de azufre es de sólo 0,24%).
Gran parte del crudo importado se transportaba desde la Costa del Golfo hasta Cushing,
en el estado de Oklahoma, un importante centro petrolero de América del Norte y punto
de entrega paLa cotización del WTI está basada en el mercado interior de los EEUU, pero
a su vez este petróleo es una referencia internacional, cualquier acontecimiento en
Cushing relativo al transporte o a su estructura de refinación o a su demanda impacta en
los precios del Nymex. ra el WTI.
8: EL Mercado DUBAI
Es el crudo de referencia para el petróleo pesado y azufroso en Asia, y sobre el se
referencian, mediante una prima o descuento, otros crudos de la zona que no cotizan en
el mercado.
El Dubai es un tipo de petróleo de baja calidad; es pesado (31 grados API, frente a los
más de 38 grados del Brent) y de alto contenido en azufre (2,04%, cinco veces más que el
Brent).
9: Mercados SPOT
El mercado spot puede definirse como un mercado de valores, commodities y otros
activos donde son comprados y vendidos para ser entregados inmediatamente o dentro
de un intervalo de tiempo corto. Se lo conoce también como MERCADO DE DINERO o
MERCADO FISICO.
10: ¿en qué consiste el mercado de futuros?
Consiste en la negociación de contratos de compra y venta de determinados bienes a una
fecha futura mediante un acuerdo de precio, cantidad y vencimiento en la actualidad.
11: ¿Cómo nacen los mercados de futuros?
Nacen como una necesidad de estabilizar y apaciguar los precios y las cantidades a
intercambiar en un momento impreciso.
Se trata entonces de un elemento de cobertura, es decir, de protección sobre posibles
decisiones del mercado que permitan una regularidad en la comercialización.
12: ¿cuáles son las distinciones más relevantes de los contratos de futuro?

 La sede de la negociación es la bolsa de valores

 Los riesgos de contrapartida es contra la bolsa de valores
 Los contratos son predefinidos y las partes de sujetan a dichas condiciones
 Son totalmente transferibles a un costo reducido mediante la bolsa
 La operación se cancela con la entrega del producto
 Independientemente de la fecha de contratación tiene un programa de
vencimiento establecido
13: ¿A qué se debe la existencia de un mercado del GNL?
A la necesidad de importar o exportar gas natural sin el uso exclusivo de gasoductos.
Esto permitirá ampliar el mercado del gas natural a todo el mundo. Este mercado consta
de la participación de varios tipos de empresas, cada una dedicada a una etapa.
14: ¿Cuáles son las características GNL?

 GNL = gas natural que ha sido enfriado mediante un proceso criogénico. A

temperaturas cercanas a 161°C hasta el punto en que se condensa en líquido.
 GNL transportado por embarcaciones especiales (barcos metaneros) a terminales
de regasificación que le devuelven su forma gaseosa para ser inyectado al sistema
de transmisión o distribución.
 Volumen GNL: Aproximadamente 600 veces menos que en su forma gaseosa.
15: Cadena de Valor del GNL
Reservas, producción, transporte, licuefacción, transporte marítimo, regasificación,
transporte, distribución, usuarios finales.
16: ¿Cuáles son los 3 principales mercados regionales de GNL?

 Asia (Japón y Corea del Sur)

 Europa
 Estados Unidos
17: ¿Dónde están ubicados los principales demandantes de GNL?
Están ubicados en Asia, debido a que dependen completamente de las importaciones de
GNL, a diferencia de la Unión Europea y Estados Unidos que cuentan además con
gasoductos internacionales para importar gas natural.
18: ¿por el lado de la oferta cuales son los principales productores de GNL?
Son: Qatar, Indonesia y Malasia.
19: Formación de Precios del GNL

 Competencia gas por gas

 Indexado al precio del petróleo
 Netback
 Regulación basada en el costo del servicio: Agencia reguladora establece un
precio que refleje un retorno a las inversiones de la empresa.
 Precio Subsidiado
20: Competencia gas por gas
Significa que el precio del gas es el resultado de la interacción de la oferta y la demanda
sobre la variación de períodos determinados (diario, semanal, mensual, por estaciones o
por periodos anuales).
El intercambio se produce en centros físicos, como Henry Hub o NBP y está soportado
por futuros mercados desarrollados y por el intercambio en línea de commodities.
21: Indexado al Precio del Petróleo (Escalada del Precio del Petróleo)
El precio del gas está unido de forma contractual, usualmente mediante precios de base y
cláusulas de ajuste, a uno o más de los combustibles competitivos. En Europa
normalmente se relaciona con el fuel oil y en Asia con el crudo.
Las cláusulas de ajuste establecen que si un valor del combustible de ajuste cambia, el
precio del gas cambiará proporcionalmente, dependiendo del factor que se haya
modificado.
22: Netback
El precio surge a partir del precio final del producto, menos el costo de fabricación del
producto (incluido un margen de ganancia), menos el costo del transporte del gas desde
el yacimiento hasta el punto de consumo.
23: ¿Cómo se comercializa el GN Y GNL?
El Gas natural incluyendo el GNL se comercializa alrededor del mundo en US$ por
MMBtu
24: ¿cuáles son los índices o factores utilizados alrededor del mundo para
determinar el precio del gas y GNL? Son:

 Henry Hub
 NBP
 JKM
25: Henry Hub
Es un índice de precios para gas natural que se comercializa en Estados Unidos y el
principal gas de referencia internacional.
Su nombre proviene de la red de gaseoductos en Louisiana del mismo nombre. Este
índice está gobernado por el equilibrio entre oferta y demanda del gas. Su precio está
alrededor de los US$4,1/MMBtu.
El Henry Hub es el mercado spot y de futuros del gas natural mas grande de EEUU.
Muchos intermediarios de gas natural también emplean el HH como su punto de entrega
física de contrato o su precio de comparación para las transacciones spot de gas natural.
26: National Balancing Point (NBP)
Otro indicador de similares características es el National Balancing Point (NBP) del Reino
Unido y el Dow Jones Zeebrugge (resto de Europa).
Este mercado es básicamente un mercado spot con un punto de entrega en el National
Balancing Point (NBP).
27: Japan Korea Marker (JKM)
Su uso se concentra en Asia, particularmente Japón, Corea del Sur y Taiwán.
Consiste en el precio promedio de las importaciones de petróleo de Japón y es
determinado por el gobierno japonés cada mes a través de la asociación de Petróleo de
Japón.