Apuntes de MatFinanciera PDF

INSTITUTO NACIONAL DE LA BANCA
I N A B A N C
CERTIFICACIÓN para Cajeros y Marketing de

Servicios y Productos Bancarios
MATEMÁTICA
FINANCIERA
con aplicaciones
Informáticas
Profesor: Lic. Manuel Mendoza M.
-2- Matemática
Financiera
CONCEPTOS BASICOS
1. Magnitud financiera
Se llama magnitud o cantidad a todo aquello que puede ser acumulado o disminuido, por
ejemplo, si contamos una suma de dinero; denominaremos magnitud financiera a toda acción
que provenga por aplicación en el tiempo, una variación cuantitativa, consecuentemente el
capital está sometido a un régimen de capitalización y la valorización de su efecto cuantitativo
es objeto de las Matemáticas Financieras: El capital, el tiempo y la tasa de interés con sus
elementos.
2. El dinero
Es el valor comúnmente aceptado en el mercado de Bienes y Servicios.
3. La inversión del dinero

Es hacer rentable los excedentes de dinero, tanto prestándolos como adquiriendo bienes con
el.
4. El INTERES
Es el precio a pagar por el uso del capital ajeno durante determinado intervalo de tiempo.
Es el ingreso, renta o beneficio que percibe el prestamista (acreedor) por el dinero que presta
y el ahorrista por el dinero que deposita.
5. Tasa de interés
Es el precio que se paga por el uso del dinero ajeno, expresado tanto como porcentaje, como
tanto por uno y también como cociente:
Porcentaje Tanto por uno cociente
5% 0.05 5/100
6. Stock
Es una cantidad de dinero en un momento dado del tiempo, ya sea inicial o final.
7. Diagrama de flujo de caja

Es la representación gráfica de las entradas y salidas de efectivo, en una escala de tiempo.
S
n
i
P
La flecha hacia abajo indica una salida o un egreso, la flecha hacia arriba indica un ingreso o entradas.
8. Simbología
P = Stock Inicial de dinero. Llamado también Capital, Principal o Valor Actual.
S = Stock Final de dinero. Llamado también Monto o Valor futuro.
i = Tasa periódica de interés (tasa por cada período, es decir por cada unidad de
tiempo)
n = Número de períodos de la tasa i en el horizonte temporal. Tiempo o plazo
H = Plazo del horizonte temporal. Ejemplo, si un dinero se presta a un plazo fijo
de un trimestre, entonces H=90 dias
h = Plazo del subhorizonte temporal. Ejemplo, Se presta un dinero a un plazo fijo
de un año, pero los intereses se pagan mensualmente, entonces H=360 dias,
puede ser dividido entre 12 períodos iguales, en tal caso h=30 días.
I = Interés acumulado o total. Suma total de los intereses periódicos.
Pi = Interés períodico. Interés parcial que se obtiene en cada unidad de tiempo
(en cada período).
El stock Inicial o Principal P. Es la cantidad de dinero que se coloca inicialmente y que

producirá intereses con el transcurso del tiempo.
El Interés I. Es la suma total de los intereses periódicos o parciales.
Certificación para Cajeros y Marketing de Servicios y Productos Bancarios Prof. Manuel Mendoza
Tacna, 2010
-3- Matemática
Financiera
La tasa periódica i. Es la tasa que se aplica al capital (o a la deuda total, cuando el interés
es compuesto) en cada unidad de tiempo para calcular el interés generado en esa misma
unidad de tiempo.
El Plazo o Tiempo n. Representa el total de períodos o unidades de tiempo en los cuales se
aplica la tasa periódica (al stock inicial o principal, o a la deuda total) para generar interés.
El stock final o Monto S. Viene a ser la suma de cobrar o retirar la suma del Principal más el
Interés total, es decir: P+I
Fórmulas
Para el Interés:
Para calcular el Interés acumulado I = Pi
Para calcular la tasa efectiva acumulada i = Ii i

P
Para calcular el Principal constante P=I
i
Para el Monto:
Para calcular el Monto S=P+I
Para calcular el Principal constante P=S–I
Para calcular el Interés acumulado I=S-P
Ejemplo de aplicación
Se desea comprar un equipo de sonido profesional, para cuyo efecto nos prestamos del
banco la cantidad de S/. 10000 por un semestre a un interés del 8%. Calcule el Interés y el
monto acumulado.
Solución
I =? I = Pi I = 10000 x 0.08 = 800
S =?
P = 10000 S= P + I S = 10000 + 800 = 10800
i = 8% (tasa aplicada a todo el semestre)
n = 1 (en este caso, se considera a todo el semestre como un período)
Graficando
Interés I
800
Stock Final o Monto
S=P+I
S =10000 + 800
Stock inicial o S =10800
Principal P
10000
Horizonte temporal
Hoy 1 semestre Final del Semestre
OBSERVACION
Si se dijera que la tasa de interés es de 8% anual y el tiempo un semestre, entonces el
cálculo sería diferente: la tasa se divide 8%/2= 4% y el cálculo sería: I=10000 x 0.04 = 400
Mas adelante se tratará sobre las diferentes tipos de tasas y relacionados con el tiempo.
9. Tipos de Interés
Interés simple, se trata de un régimen monocapitalizado
Interés compuesto, se trata de un régimen multicapitalizado
DETERMINACIÓN DEL TIEMPO o FUNDAMENTOS DE TRABAJO CON FECHAS

1. Método de días terminales
Consiste en considerar todos los días posteriores a la fecha inicial que no sean posteriores a
la final, se excluye el día correspondiente a la fecha inicial.
Si el plazo está expresado en días, se incluye el día de vencimiento y se excluye el día inicial.
Ejemplo 1
Si un préstamo se otorga el 12 de marzo 2004; y el plazo es de 75 días. ¿Cuándo se pagará?
Tacna, 2010
-4- Matemática
Financiera
Marzo : 19 (No se incluye el día 12)

Abril : 30
Mayo : 26 Fecha en que se pagará la deuda
75
En Excel se obtiene los días a calcular simplemente ingresando la fecha inicial y fecha final.
Se realiza una simple resta de la celda que contiene la fecha final menos la celda de la fecha
inicial. Excel aplica los días bancarios (días exactos de 30 días, siempre y cuando se llegue a
ese acuerdo). Generalmente se aplica este cálculo a fechas menores de un año.
Ejemplo:
2. Períodos de tiempo bancarios

En el mundo financiero no siempre se aplica esta forma de calcular el tiempo con fechas
iniciales y fechas terminales.
Las entidades financieras trabajan con el “año bancario” (año de 360 días) y “mes bancario”
(mes de 30 días). Por lo tanto, cuando se otorga un crédito y se estipula un plazo de tres
meses, en realidad se está estipulando un plazo de 90 días. Si el plazo es de 5 meses, se
está fijando un plazo de 150 días. A menos que se establezca lo contrario, se puede aplicar
el “mes calendario” a través de un cronograma o calendario de pagos con vencimientos en
el mismo día de cada mes.
Ejemplo 2
Un crédito se otorga el 15 de marzo2004, para ser pagado con cinco cuotas mensuales. Se
aplica los días bancarios, (días exactos de 30 días, siempre y cuando se llegue a ese
acuerdo). Veamos las fechas:
Fecha del préstamo 15/03/2004
Vencimiento cuota 1 14/04/2004 (16 dias mar + 14 días abr.)

Vencimiento cuota 2 14/05/2004 (16 días abr. + 14 días may.)
Vencimiento cuota 3 13/06/2004 (17 días may.+ 13 días jun.)
Vencimiento cuota 4 13/07/2004 (17 días jun. + 13 días jul.)
Vencimiento cuota 5 12/08/2004 (18 días jul. + 12 días ago.)
En Excel se toma la fecha inicial 15/03/2004 y las cuotas mensuales se consideran de 30

días(mes bancario) ya que no hay una fecha final(fecha de vencimiento); por ello, Excel suma
150 días, dando como resultado el 12/08/2004 como fecha de vencimiento.
Recordar los días de los meses

Ene=31, Feb=28 (si año no es bisiesto), Mar=31, Abr=30, May=31, Jun=30, Jul=31, Ago=31
Set=30, Oct=31, Nov=30, Dic=31. Los años bisiestos son: 2000, 2004, 2008, 2012, 2016.
En ausencia del adjetivo bancario, salvo indicación contraria, en todos los ejercicios y
problemas propuestos en el presente texto, se asume que los días de una operación
financiera son los CRONOLOGICAMENTE TRANSCURRIDOS y que el PERIODO DE LA
TASA ANUAL SE REFIERE A UN PERIODO DE 360 DIAS, lo que coincide con la base 2 de
Excel.
Tacna, 2010
-5- Matemática
Financiera
Base Método para contar días Descripción Observaciones

0 US(NASD) 30/360 Mes de 30 días y año de 360 días
1 Actual/actual Mes calendario y año calendario
2 Actual/360 Mes calendario y año de 360 días Año Bancario
3 Actual/365 Mes calendario y año de 365 días
4 Europea 30/360 Mes de 30 días y año de 360 días
Ejemplo 3
Calcule el interés simple de un depósito de ahorros colocado desde el 31/08/07 hasta
31/03/08 (el años 2008 es bisiesto). El Principal es 50000 y la tasa simple anual es 12%.
Emplee cada una de las 5 bases que utiliza Excel para el cálculo de sus operaciones
financieras.
SOLUCION:
Base Método para

contar días Significado Total
set oct nov dic ene feb mar Total año
+año
Mes 30 días,
0 US(NASD) 30 30 30 30 30 30 30 210 360 0.5833333
Año 360 días
Mes calendario y
1 Actual/actual 30 31 30 31 31 29 31 213 366 0.5819672
año calendario
Mes calendario y
2 Actual/360 30 31 30 31 31 29 31 213 360 0.5916667
año de 360 días
Mes calendario y
3 Actual/365 30 31 30 31 31 29 30 213 365 0.5835616
año de 365 días
Europea Mes de 30 días,
4 30 30 30 30 30 30 30 210 360 0.5833333
30/360 año de 360 días
De acuerdo con los días de cada mes y del año calculado para cada base se tienen los
siguientes importes de interés simple.
Base I = Pjn
0 I = 50000x0.12 x 210/360 = 3500.00
1 I = 50000x0.12 x 213/366 = 3491.80
2 I = 50000x0.12 x 213/360 = 3550.00
3 I = 50000x0.12 x 213/365 = 3501.37
4 I = 50000x0.12 x 210/360 = 3500.00
En el presente texto se aplicará la base 2.
3. Períodos de tiempo mes calendario

Considera los pagos con vencimiento el mismo día de cada mes.
Ejemplo 4
Del mismo ejercicio anterior, se pagarán en cinco cuotas mensuales. Ahora deberá aplicar el
“mes calendario”, es decir, se considera el mismo día de la fecha inicial para los siguientes
meses
Fecha de préstamo : 15/03/2004
Vencimiento cuota 1: 15/04/2004

Vencimiento cuota 4 15/07/2004
Vencimiento cuota 5 15/08/2004
En Excel considere ahora el número de cuotas (5) y no el número de 150 días. Debe aplicar
la función FECHA.MES, para el mes calendario
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-6- Matemática
Financiera
TIEMPO MAYORES A UN AÑO

Cuando el tiempo entre la fecha inicial y la fecha final es mayor a un año, generalmente se
aplica el año bancario, es decir los años de 360 días, los meses de 30 días y los días
exactos.
Ejemplo 5:
¿Cuál es el tiempo transcurrido entre 4 de junio de 1992 y el 17 de noviembre de 1995?
1995 años 11 meses 17 días

Menos 1992 años 6 meses 4 días
Total de días: 1080 + 150 + 13 = 1243
En Excel, la función adecuada para realizar el cálculo para la obtener el Nº de días es

DIAS360. Dicha función aplicará el año bancario, mes bancario y días exactos.
C6 =DIAS360(A6,B6)
A B C
5 Fecha inicial Fecha final Nº de días
6 04/06/1992 17/11/1995 1243
Ejemplo 6
¿Cuál es el tiempo transcurrido entre 16 de Setiembre del 2003 y el 12 de febrero del 2007?
En este caso el número de mes de febrero es menor que el número de mes de setiembre, por
tanto se deberá incrementar por su equivalente de una unidad respectiva del tiempo
inmediatamente anterior.

Luego:
Luego:
2006 años 13 meses 42 dias
Total de días: 1080 + 120 + 26 = 1226
En Excel se aplica la función DIAS360, ya que el tiempo es mayor a un año. Se está

aplicando el año bancario, mes bancario y días exactos.
Fórmula: =DIAS360(A2,B2)
A B C
1 Fecha inicial Fecha final Nº de días
2 16/09/2003 12/02/2007 1226
10. Interés ordinario e interés exacto.

El interés aplicando el año de 360 días se llama interés ordinario.
El interés aplicando el año de 365 días se llama interés exacto.
EJERCICIOS
Interés
1. Una cuenta bancaria que tiene un plazo de 180 días, se abrió un principal de S/. 5000.
Por ese período el banco ofrece una tasa de interés del 6%.¿Cuál es el Interés al término
del semestre?
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-7- Matemática
Financiera
DATOS:
I =? I = Pi
P = 5000 I = 5000 x 0.06
i = 6% I = 300
2. Cuál es el Capital o Principal con la que se abrió una cuenta, la misma que hasta el
momento del cierre generó un interés de S/ 35 y cuya tasa de ese período fue de 7% ?
Rpta. 500
3. ¿Cuál es la tasa de interés de una cuenta, la misma que se abrió con un principal de
S/1100 y al momento del cierre, registró un monto de S/.1210 ?
Monto
4. ¿Cuál es el Monto actual de un capital de S/. 1500 y que devengó hasta hoy una tasa de
interés de 5%? Rpta. 1575
5. Calcule el Monto de una cuenta que registra un interés de S/.300 generado por una tasa
de interés de ese período de 4%? Rpta. 7800
6. ¿Cuál es el capital o principal depositado en un banco, la misma que registra un monto de
S/.1442, a una tasa de interés de 3%? Rpta. P=1400
7. ¿Cuál es el interés de una cuenta bancaria cuyo principal es de S/. 1500 y cuyo monto es
de S/. 1750?
Los ejercicios deberán desarrollarse en laboratorio haciendo uso de Microsoft Excel y

preferentemente aplicar las Funciones Financieras Personalizadas FFP.
.
Tacna, 2010
-8- Matemática
Financiera
EL INTERES SIMPLE
1. Definición
Se llama interés simple a toda aquella operación en que la renta generada en intereses no se
adiciona al stock inicial o principal de efectivo al término de cada período de tiempo. Dado
que los intereses se van retirando, el stock inicial permanece constante.
2. Características
Los intereses Pj no se acumulan al stock inicial
El horizonte temporal “n” se aplica como factor o multiplicador
Se suma al Stock Inicial sólo para obtener el stock final o Monto.
El Stock final S crece a lo largo del tiempo en forma lineal.
3. Simbología
Son similares a las que se indicó anteriormente:
F Plazo de la tasa de interés nominal j
H Plazo del horizonte temporal
n Número de períodos de la tasa j en el horizonte temporal
I Interés devengado o Interés total simple
S Monto o Stock final simple
P Capital, Principal, valor presente o stock inicial (simple)
j Tasa de interés nominal simple, cuyo plazo puede coincidir con el horizonte
temporal.
Interés Simple
P constante y P constante y P variable y P variable y

j constante j variable j constante j variable
4. Interés con Principal (P) y Tasa nominal ( j ) constantes

Con los supuestos:
El Principal permanece invariable antes del cierra de la cuenta.
La tasa de interés nominal j anunciada que se aplica sobre el principal no sufre
variaciones.
n es le número de períodos de la tasa j en el horizonte temporal de la operación.
Por tanto, si j es mensual, n es el número de meses en que se divide ese horizonte.
Si j es anual, n es el número de años en que se divide el horizonte temporal.
Dado que la tasa de interés nominal puede referirse a diferentes plazos, se designará con las
siguientes siglas y se usará el término año bancario para referir un período de 360 días
calendario, dividido en 12 meses bancarios de 30 días calendario cada uno.
Tasa nominal j Siglas Días Nº de períodos en un año
F
Tasa Nominal Anual TNA 360 1
Tasa Nominal Semestral TNS 180 2
Tasa Nominal Cuatrimestral TNC 120 3
Tasa Nominal Trimestral TNT 90 4
Tasa Nominal Bimestral TNB 60 6
Tasa Nominal Mensual TNM 30 12
Tasa Nominal Quincenal TNQ 15 24
Tasa Nominal Diaria TND 1 360
Si no se indica otra cosa, las tasas deben adecuarse de acuerdo al cuadro anterior.
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-9- Matemática
Financiera
Deducción de la fórmula del Interés Simple y su respectivo Monto
La fórmula para el interés total simple ( I ) es: I = Pjn
La fórmula para el Monto simple es: S = P(1+jn)
Demostración de la deducción de las fórmulas

Nº Stock Interés Interés acumulado Stock Final o Monto
Período Inicial o simple o Total (P +I)
N Principal Pj I
P S
1 P Pj Pj 1 Pj P + Pj P + 1 Pj
2 P Pj Pj + Pj 2 Pj P + Pj + Pj P + 2 Pj
3 P Pj Pj + Pj + Pj 3 Pj P + Pj + Pj +Pj P + 3 Pj
4 P Pj Pj + Pj + Pj +Pj 4 Pj P + Pj + Pj +Pj +Pj P + 4 Pj
Generalizando: n Pj Generalizando: P + n Pj
Cambando orden Pj n Cambiando el orden: P + Pjn
Factorizando: P(1 + jn)
I = Pjn S = P(1 + jn)
Ejemplo práctico:
Un capital o stock inicial de S/. 1000, se deposita en un banco con una tasa mensual simple
de 2% durante 4 meses. Calcular el Interés simple y el Monto acumulado.
P = 1000 I = Pjn S = P(1 + jn)
I = ? I = 1000 x 0.02 x 4 S = 1000(1 + 0.02 x 4)
j = 2% I = 80 S = 1000(1.08)
n = 4 meses S = 1080
Nº Stock Interés Simple Interés acumulado Stock Final o Monto

Período Inicial o Pj o Total (P +I)
n Principal I
P S
1 1000 1000x0.02=20 20 1x20=20 1000+20 1000 + 1*20
2 1000 1000x0.02=20 20+20 2x20=40 1000+20+20 1000 + 2*20
3 1000 1000x0.02=20 20+20+20 3x20=60 1000+20+20+20 1000 + 3*20
4 1000 1000x0.02=20 20+20+20+20 4x20=80 1000+20+20+20+20 1000 + 4*20
Generalizando: 4 x 20 Generalizando: 1000 + 4*20
Cambando orden 20 x 4 = 80 Cambiando el orden: 1000 + 20*4
Pj x n = I Pero 20 = 1000 x 0.02
I = Pj n Entonces 1000 +1000 x 0.02 x 4
Factorizando: 1000(1+0.02x4)=1080
S = P(1 + jn)
Despejando formulas para Principal P, tiempo n y tasa j
Partiendo del interés total Partiendo del Stock final o Monto

I = Pjn S = P(1 + jn)
Entonces: Entonces:
I 1
P P S
jn 1 jn
I
j
Pn ( S / P) 1
j
n
I
n ( S / P) 1
Pj n
j
Tacna, 2010
- 10 - Matemática
Financiera
Ejemplos
1. Si en un banco se deposita s/. 1000 a un TNA de 18% durante un trimestre. ¿Qué
valor toma n y cual es el Interés?
Solución
Como se definió a: Asignando valores:
n como él numero de periodos de la tasa H = 90 días
H el plazo del horizonte temporal F = 360 días
F como el plazo de la tasa nominal n = 90/360 = 1/4
Entonces: n= H/F
Luego: I = Pjn Aplicando al función FFP: Isim

I = 1000 x 0.18 x ¼ =Isim(1000,18%,90/360)
I = 45
2. Si se coloca un Principal de S/.1000 a una TNM de 1.5% durante un trimestre, bajo
un régimen de interés simple. ¿Cuál será el valor de n?
Solución
Datos:
H = 90 días I = Pjn Función FFP: Isim
F = 30 días I = 1000 x 0.015 x 3 =Isim(1000,1.5%,3)
n = H/F = 90/30 = 3 I = 45
I=? Luego n toma el valor de 3
3. Un banco presto a una empresa un préstamo de s/. 10000 las cuales serán devueltas
dentro de un año y por el que deberá pagar una TNA de 24% ¿Cuál es el interés simple
que pagará al término de dicho plazo?
Solución
Si n e j se refieren a plazos anuales entonces el plazo se mide en años en este caso el
tiempo es 1 año.
P = 10000 I = Pjn
j = 24% I = 10000 x 0.24 x 1
n =1 I = 2400 =Isim(10000,24%,1)
I =
4. El 20 de marzo se abrió una cuenta con S/. 8000 en el Banco Sudameris, el mismo que
paga una TNA de18%. Se quiere conocer el interés simple que generó la cuenta hasta el
15 de abril del mismo año en que se cerro la cuenta.
j = 18% H = 26 F=360 n= 26/360, P = 8000
I = 8000 x 0.18 x 26/360 = 104 IsimIniTer(8000,18%,”20/3”,”15/4”)
5. ¿Qué principal colocado entre el 19 de abril y el 30 de junio del mismo año, a una TNM (j)
de 2% producirá un interés simple de de S/. 96?
I = 96 P = I / jn
j = 0.02 P = 96 / (0.02 x 72/30)
H = 72 días P = 2000
F = 30 días
n = 72/30 PsimIniTer(96,2%,”19/4”,”30/6”,,30)
Tacna, 2010
- 11 - Matemática
Financiera
EL INTERES COMPUESTO
1. Definición
Es una forma de calcular intereses en la que el interés periódico generado en cada unidad de
tiempo, se añade al stock inicial de dinero o Principal o Capital, para ganar también intereses.
Por eso se dice que el interés periódico se capitaliza. El interés generado en cada período, a
su vez, genera intereses en los siguientes períodos.
2. Características
a. Al final de cada período o unidad de tiempo, el interés periódico pasa a formar parte
del capital para efecto de calcular los intereses de los períodos posteriores. Es decir,
el interés periódico se capitaliza.
b. El horizonte temporal n (el tiempo o plazo) ahora es un exponente.
c. El Stock Final de dinero (llamado también Monto o Valor Futuro), crece a lo largo del
tiempo en progresión geométrica.
3. Simbología
La tasa para el interés compuesto ahora se En el presente texto se
denomina tasa de intrés efectiva (TE), la que a su desarrollarán ejercicios
vez puede estar en función de una tasa de sólo cuando P y tasa son
interés nominal (TN) que capitaliza cada cierto constantes
período de tiempo.
F Plazo de la tasa de interés simple o tasa de interés nominal

f Plazo del período capitalizable.
FSC Factor simple de capitalización
FSA Factor simple de actualización
S Monto o Stock final
m Número de períodos que capitaliza la tasa i en su respectivo plazo.
n Número de períodos de la tasa i en el horizonte temporal.
ik Tasa de interés efectiva
jk Tasa de interés nominal
Pk Principal al término de los k primeros períodos
Sk Monto compuesto al término del k-ésimo período.
Monto Compuesto
P Constante P constante P variable

y tasa constante y tasa variable y tasa variable
Interés compuesto
P Constante P constante P variable P variable

y tasa constante y tasa variable y tasa constante y tasa variable
4. Monto con Principal y Tasa Efectiva constantes

Durante el horizonte temporal de la operación a interés compuesto, se supone:
El principal permanece invariable durante el plazo de la operación, es decir, no se
producen depósitos o retiros después de la apertura de una cuenta.
La tasa de interés efectiva i no sufre variaciones durante el plazo de la operación.
Tacna, 2010
- 12 - Matemática
Financiera
Las variables i y n hacen referencia a períodos de la misma duración. Ejemplo: si se

deposita S/. 1000 en un banco a plazo fijo durante un trimestre y a una tasa de interés
efectiva anual del 10%, se tendrá: H = 90 días, F(TEA)=360, entonces n=90/360
Dado que la tasa de interés compuesta o tasa de interés efectiva puede referirse a
diferentes plazos, se designará con las siguientes siglas:
Tasa efectiva i Siglas Días
Tasa Efectiva Anual TEA 360
Tasa Efectiva Semestral TES 180
Tasa Efectiva Cuatrimestral TEC 120
Tasa Efectiva Trimestral TET 90
Tasa Efectiva Bimestral TEB 60
Tasa Efectiva Mensual TEM 30
Tasa Efectiva Quincenal TEQ 15
Tasa Efectiva Diaria TED 1
Deducción de la fórmula del Monto compuesto y Interés total compuesto

n
La fórmula para el Monto compuesto ( S ) es S = P(1 + i)
n
La fórmula para el Interés Compuesto ( I ) es: I = P(1+i) -1
n
Demostración de la deducción de la fórmula para el MONTO: S = P(1 + i)
Nº Stock Interés períodico Stock Final o Monto
Período Inicial o Principal x tasa i (Principal + interés periódico)
n Principal I = Pi S
P
1 P Pi (P + Pi) = P(1 + i)
2
2 P(1+i) P(1+i)i P(1+i) + P(1+i)i = P(1+i)
2 2 2 2 3
3 P(1+I) P(1+I) i P(1+I) + P(1+I) i = P(1+i)
… … ….. ……….
… … ….. ...........
n
Generalizando: S = P(1 + i)
n
El factor simple de capitalización: (1+i)
Al obtener nuestra primera fórmula de Monto Compuesto, también obtenemos el término
n
(1+i) al que se le denomina FACTOR SIMPLE DE CAPITALIZACIÓN (FSC) a interés
compuesto. Por tanto a la fórmula del monto se puede representar así:
S= P x FSCI;n
En Excel, existe una Función Financiera Personalizada FFP precisamente llamada FSC.
Ejemplo práctico
Sea un Stock inicial o Principal de S/. 4000 colocado durante 5 años con tasa anual
compuesta de 30%. Calcular el monto. Datos: H=5años, F=1 año, n=5/1= 5, P=4000, i=0.30
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- 13 - Matemática
Financiera
n 5
Aplicando la fórmula del monto: S=P(1+i) , tenemos: S=4000(1+0.30) = 14,851.72,
Por lo que queda demostrado que dicha fórmula es aplicable
Basado en la fórmula del Monto obtendremos las demás fórmulas para el Principal P, la tasa
de interés i y el número de períodos n.
n
S=P(1+i)
1/ n
-n S log( S / P)
P=S(1+i) i 1 n
P log(1 i )
-n
Factor simple de actualización : (1+i)
n
Al obtener la fórmula del Principal o Valor Actual, también obtenemos el término (1+i)- al que
se le denomina FACTOR SIMPLE DE ACTUALIZACION (FSA) a interés compuesto. Es decir,
lleva un valor del futuro al presente. Por tanto, a la fórmula del monto se puede representar
así:
S= P x FSAI;n
En Microsoft Excel, existe una función FFP precisamente llamada FSA.

Ejemplo práctico
Del mismo ejemplo anterior, se tiene un monto acumulado de 14,851.72 generado durante 5
años a una tasa anual compuesta de 30%. Hallar el Principal.
Datos: H=1800 días o H=5años, F=1años, n=5, S=14,851.72, i=0.30, P = ?
En la gráfica observamos que el Stock final disminuye trazando un curva hasta llegar al valor
actual o principal de S/. 4000.
Demostración para la deducción de la FÓRMULA PARA EL INTERÉS total compuesto

Se sabe que : I = S – P (1)
n
Y que: S= P(1+i) (2)
Reemplazando (2) en (1) se tiene:

n
I = P(1+i) - P
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- 14 - Matemática
Financiera
n
Factorizando se tiene: I = P[(1+i) – 1] FORMULA DEL INTERES COMPUESTO.
Basado en la fórmula del Interés compuesto, obtendremos las demás fórmulas para el
Principal P, la tasa de interés i y el número de períodos n.
n
I = P[(1+i) – 1]
I I
1/ n I
P log( 1)
i 1 1 P
(1 i ) n 1 P n
log(1 i)
5. Monto en función de Tasa Nominal

Cuando el interés compuesto se genera por una tasa nominal i capitalizable m veces (m es el
número de períodos que capitaliza la tasa nominal en su respectivo plazo) y la razón es:
Plazo de TN F
m ,
Plazo del período capitalizable f
Hay que proporcionar la tasa nominal para expresarla en el plazo del período capitalizable y
convertirla en una tasa efectiva i a la que es aplicable a lo desarrollado anteriormente.
Por ejemplo, si tiene una TNA capitalizable mensualmente, entonces F=360, f = 30, luego:
360
m 12
30
Para convertir una tasa nominal j de cualquier plazo al del período capitalizable, se sugiere el
siguiente procedimiento:
Determinar el valor de F: plazo de la tasa nominal.
Ejemplo: Si j es una TNA, entonces F tomar el valor de 360
Si j es una TNT, F = 90
Si j es una TNM, F = 30 y así sucesivamente
Determinar el valor de f: plazo del período capitalizable.
Ejemplo: Si una TNA capitaliza trimestralmente, f = 90
Si una TNT capitaliza mensualmente, f = 30
Si una TNM capitaliza a diario, f = 1 y así sucesivamente
Hallar los m períodos capitalizables al dividir F entre f.
Luego se debe dividir j entre m para convertirla en una tasa efectiva del período capitalizable.
Todo ello se puede representar así:
j j j
i , de i
F m m
f
Esta fórmula convierte una tasa nominal capitalizable m veces en una tasa efectiva del
n
período capitalizable. Reemplazando esta fórmula en la fórmula del Monto: S=P(1+i) , se
tiene la siguiente fórmula:
n
j
S P1
m
n
Esta fórmula que es un caso particular de la fórmula S=P(1+i) , calcula el monto compuesto
a partir de una tasa nominal capitalizable m veces cuando la tasa efectiva y el principal no
varían (no se producen incrementos ni reducciones del principal), ni se producen retiros de
interés durante el horizonte temporal.
De la fórmula anterior se deducen las siguientes fórmulas:
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- 15 - Matemática
Financiera
n
j
S P1
m
n 1/ n log( S / P )
j S n
P S 1 j m 1 log(1
j
)
m P m
RESUMEN DE LAS FÓRMULAS Y SUS EQUIVALENTES CON LAS FFP

Según el MONTO
n
S=P(1+i) la FFP es: FSC
-n
P=S(1+i) la FFP es: FSA
1/ n
S la FFP es: TE
i 1
P
log( S / P)
n La FFP es: NPER
log(1 i )
Según el Interés
n
I = P[(1+i) – 1] la FFP es: Icom, IcomIniTer
I
P la FFP es: Pcom, PcomIniTer
(1 i ) n 1
1/ n
I la FFP es: TE, TEIniTer
i 1 1
P
I
log( 1)
n P la FFP es: nCom
log(1 i)
Según en función de la tasa nominal
n
j
S P1 la FFP es: FSC
m
n
j la FFP es: FSA
P S 1
m
1/ n
S la FFP es: m * TE
j m 1
P
log( S / P ) la FFP es: nCom

n
j
log(1 )
m
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- 16 - Matemática
Financiera
Problemas de aplicación
1. Si usted dispone de un stock inicial o principal de S/. 750 y le ofrecen una tasa de
interés del 20 % mensual, por un período de 6 meses. Elabore el cuadro de los
intereses acumulados y el monto final aplicando los regímenes tanto a interés simple
como el interés compuesto.
S=?
I=?
0 1 2 3 4 5 6
P=750 i=0.20 n=6
meseas
Solución a Interés simple
Datos: H=180 días, F=30 días, luego n=180/30 = 6, P=750, j = 0.20, I =?, S = ?
Meses Principal Tasa j Intereses Monto Final
n 750 0.20 Principal x Tasa Principal + Interes
1 750 0.20 150 900
2 750 0.20 150 1050
3 750 0.20 150 1200
4 750 0.20 150 1350
5 750 0.20 150 1500
6 750 0.20 150 1650
900
Aplicando las fórmulas

* Para el Interés: I = Pjn I = 750 x 0.20 x 6 = 900
* Para el Monto: S=P(1+jn) S= 750(1+ 0.20x6) = 1650
Solución a Interés compuesto

Datos: H=180 días, F=30 días, luego n=180/30 = 6, P=750, i = 0.20, I =?, S = ?
Meses Principal Tasa i Intereses Monto Final
n 750 0.20 Principal x Tasa Principal + Interés
1 750 0.20 150 900
2 900 0.20 180 1080
3 1080 0.20 216 1296
4 1296 0.20 259.20 1555.20
5 1555.20 0.20 311.04 1866.24
6 1866.24 0.20 373.25 2239.50
1489.49
Aplicando las fórmulas:

n 6
* Para el Interés: I = P[(1+i) – 1] I = 750[(1+0.20) – 1] = 1489.49
n 6
* Para el Monto: S=P(1+i) S= 750(1+0.20) = 2239.50
Aplicando la hoja electrónica Microsoft Excel:
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- 17 - Matemática
Financiera
2. Un individuo cuenta con un stock de efectivo de S/. 5000. Si un comerciante y un

banco le ofrecen, a su vez un tasa de interés del 30 % semestral. Cuando transcurre
un período de 4 semestres, ¿A cuánto ascendió el interés acumulado?. Se pide,
calcular el interés y monto simple, así como el interés y el monto compuesto.
Datos:
H=4 (ya que la tasa también está dado en semestres), es decir, F=1, por tanto, n=H/F
n =4, P=5000, i = 0.30, I = ? , S = ?
INTERES SIMPLE
Semestres Principal Tasa Intereses Monto Final
n 750 0.20 Principal x Tasa Principal + Interes
1 5000 0.30 1500 6500
2 5000 0.30 1500 8000
3 5000 0.30 1500 9500
4 5000 0.30 1500 11000
6000
INTERES COMPUESTO
Semestres Principal Tasa Interés Monto Final
n 750 0.20 Principal x Tasa Principal + Interés
1 5000 0.30 1500 6500
2 6500 0.30 1950 8450
3 8450 0.30 2535 10985
4 10985 0.30 3295.5 14280.5
9280.50
APLICANDO LAS FÓRMULAS:

Interés simple Interés compuesto
Hallando el Interés simple Hallando el Interés compuesto
n
I = Pin I = P[(1+i) – 1]
4
I = 5000 x 0.30 x 4 I = 5000[(1+0.30) – 1]
I = 6000 I = 9280.50
Hallando el monto simple Hallando el Monto compuesto

n
S = P(1+in) S = P(1+i)
4
S = 5000(1+ 0.30 x 4) S = 5000(1+0.30)
S = 11000 S = 14280.5
Aplicando funciones FFP

Para el Interés simple: Para Interés compuesto
Isim Icom
=Isim(5000,30%,4) =Icom(5000,30%,4)
Resultado: 6000 Resultado: 9280.5
Para el Monto simple: Para el monto compuesto

P + Isim FSC
=5000+Isim(5000,30%,4) =FSC(30%,4,5000)
Resultado: 11000 Resultado: 14,280.5
COMPARACION DEL INTERÉS SIMPLE Y COMPUESTO CUANDO n varía.

En un régimen de interés simple con principal y tasa nominal constantes, se tiene que I =
Pjn, por lo cual, en este caso el interés es una función lineal de n.
En un régimen de interés compuesto con principal y tasa efectiva periódica constantes,
n
se tiene que I = P[(1 + i ) -1], por lo cual, en este caso, el interés es la suma de una
función constante y una función exponencial de n.
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- 18 - Matemática
Financiera
Mediante simulación de hoja de cálculo, puede estudiarse lo que pasaría en ambos casos
cuando i = j y el período de i coincide con j.
Ejemplo:
Si Ud. Fuera un empresario y conseguiría un financiamiento de S/. 100000 durante 180 días a
una tasa anual de 24 % ¿Qué opción elegiría: pagar a interés simple o a interés compuesto?
Fundamente la respuesta.
Solución:
En una hoja de cálculo procedemos a ingresar los datos para calcular tanto el interés simple
como el interés compuesto a 24 %, donde el tiempo a medir será de 360 días, pero veamos
que sucede cuando el tiempo es menor y/o cuando es mayor que 360 días
Gráfica del Interés simple y compuesto

Gráficamente, para el ejemplo anterior se puede observar que el Interés compuesto aumenta
en forma exponencial, tal como se puede apreciar ligeramente la diferencia:
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- 19 - Matemática
Financiera
Hallando el valor actual o Principal P

3. Hallar el capital que debería depositarse hoy para acumular un monto de S/.92000
dentro de un año y medio. La tasa mensual compuesta es 3.5%.
Solución:
Datos:
H = 540 días (como la tasa está dado en meses, entonces H=18 meses)
F= 30 días (30 días es igual a un mes, entonces F = 1 mes)
-n
n = H/F = 18 Fórmula: P=S(1+i)
S = 92000 Reemplazando valores:
-18
i = 0.035 P = 92000(1 + 0.035)
P=? P = 49529.22
Aplicando función FFP llamada FSA: =FSA(3.5%,18,92000)
4. ¿Cuál es el valor actual de un pago de S/. 9000 que se recibirá dentro de 2 años? La
tasa mensual compuesta es 1.4%
Solución:
-n
Datos: Fórmula: P=S(1+i)
H = 24 meses
F = 1 mes Luego:
-24
n = 24 P =9000(1+0.014)
S = 9000 P = 6446.61
i = 1.4%
P= ? Aplicando función FSA: =FSA(1.4%,24,9000)
Hallando la tasa i
5. Un capital de S/. 2400 colocado durante un plazo de 8 meses se ha convertido en S/.
3040.25. Hallar la tasa mensual de interés compuesto.
Solución
1/ n
Datos: Fórmula:
S
i 1
P
1/8
H = 8 meses i = (3040.25/2400) -1
F = 1 mes
n = 8 meses i = 0.03 = 3%
P = 2400
S = 3040.25
i=? Aplicando la FFP llamada TE : =TE(2400,,3040.25,8)
6. Un capital de S/. 4500 depositado durante cinco años, produjo un monto de S/.
5474.94. Hallar la tasa anual de interés compuesto.
Solución
1/ n
Datos: S
i 1
P
1/5
H = 5 años i = (5474.94/4500) - 1
F = 1 año
n=5 i = 0.04 = 4%
P = 4500
S = 5474.94 Aplicando la FFP llamada TE : =TE(4500,,5474.94,5)
i=?
Hallando el tiempo n
7 Un capital de S/. 8000 colocado al 2.5% mensual compuesto se ha convertido en S/.
9509.49. Hallar el plazo.
log( S / P)
Solución n
log(1 i )
Datos:
n=? n= log(9509.49/8000)
P = 8000 log(1 + 0.025)
S = 9509.49
i = 0.025 n = 7 mes (porque la tasa está dado en meses)
Aplicando la función FFP nCom: =nCom(2.5%,8000,,9509.49)
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- 20 - Matemática
Financiera
EL DESCUENTO
1. Definición
El descuento es una forma de crédito que consiste en recibir el importe anticipado de un título
valor (generalmente una letra de cambio), mediante la cesión de ese documento a una
entidad de crédito (usualmente un banco). Esta entidad de crédito adelanta (entrega) a la
empresa un importe que es la diferencia del valor consignado en el documento (valor
nominal), menos los intereses que el banco resta o deduce (el descuento)
Ejemplo:
Un cliente de un banco que tiene en su poder un paquete de letras por cobrar que todavía no
se han vencido, puede convertirlo en dinero en efectivo a través del descuento al obtener un
importe menor a la suma de sus respectivos valores nominales. Dicho importe es el valor
presente o valor líquido. En las operaciones de descuento los términos valor presente y valor
líquido tienen significados diferentes como se verá mas adelante.
2. Clases de Descuento
Es necesario distinguir las diferentes clases de descuento aplicadas en el sistema bancario y
en el sistema no bancario:
Sistema bancario Sistema no bancario

Descuento racional Descuento bancario Descuento comercial
Simple Compuesto Simple Compuesto Unitario Sucesivo
3. Simbología
Los Nuevos símbolos a utilizar son:
D Descuento que puede ser racional o bancario, que a su vez puede ser simple o
compuesto.
S Valor nominal del título/valor, valor futuro
P Valor presente del título/valor en el descuento racional.
Valor líquido en el descuento bancario.
j Tasa nominal vencida (descuento racional simple)
dn Tasa nominal anticipada (descuento bancario simple)
i Tasa efectiva vencida (descuento racional compuesto)
de Tasa efectiva anticipada (descuento bancario compuesto)
n Número de períodos de tiempo comprendido entre la fecha del descuento y la fecha
de vencimiento del título/valor.
4. Descuento racional
Es el interés deducido por anticipado, cuyo resultado se obtiene de la aplicación de la tasa de
interés nominal vencida aplicada al valor nominal. Es decir, si se aplica el mismo interés
vencido al Valor presente durante el mismo plazo, con la misma tasa, producen iguales
resultados comprobando que Descuento=Interés. (sólo para el caso de descuento racional,
para el descuento bancario es diferente)
El descuento racional puede ser simple o compuesto.
a. Descuento simple racional
Sencillamente se trata de hallar el valor actual o presente. Recordando que al fórmula a
del monto a interés simple es:
1
S = P (1+jn), entonces el valor presente es: P S
1 jn
Pero, se trata de hallar este valor presente a través del descuento, es decir utilizando su
propia fórmula de descuento. Se sabe que el descuento es la diferencia que existen entre
el valor nominal (S) menos su valor presente(P):
D=S–P
Reemplazando en P por su fórmula:

1
D S S
1 jn
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- 21 - Matemática
Financiera
Factorizando tenemos:
1
D S 1 , se puede expresar también como:
1 jn
Sjn
D , que es la fórmula general del descuento racional simple
1 jn
Basado en la fórmula anterior se puede hallar el Valor presente y valor nominal. Dado
que D = I, pueden utilizarse las mismas fórmulas del Interés para calcular S y P.
S = P(1+jn) 1
P S
1
jn
Ejemplo de Aplicación:
Una Letra XXX de valor nominal S/. 47000, se descuenta tres meses antes de su
vencimiento, con descuento racional simple. La tasa mensual de descuento es de 2%.
Hallar el Descuento racional que retendrá el banco y el efectivo simple (valor presente)
que pagará el banco.
Solución:
S = 47000
D=?
0
n=90 TNM=2%
Datos:
Hallando el horizonte temporal: H = 90 días
Hallando el plazo de la tasa nominal: F = 30 días
Número de periodos n = H/F = 90/30
Tasa de descuento : j = 0.02
Valor nominal: S = 47000
Valor Presente o valor efectivo: P=?
Descuento racional: D=?
Aplicando la fórmula de Descuento simple racional:

Sjn
D
1 jn
D = 47000 x 0.02 x 90/30

1 + 0.02 x 90/30
D = 2660.38
Función FFP: =Isim(,2%,90/30,47000)
Si restamos 47000 – 2660.38 obtendremos 44339.62 que es

el valor presente, el mismo según fórmula aplicada.
Aplicando la fórmula para el valor presente racional:

1
P S
1 jn
P = 47000(1/ (1 + 0.02 x 90/30))
P = 44339.62
Función FFP : =Psim(,2%,90/30,47000)
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- 22 - Matemática
Financiera
b. Descuento compuesto racional

Se sabe que:
D=S–P (a)
Pero P es:
-n
P=S(1+i) (b)
Reemplazando (b) en (a) se tiene:

-n
D = S – S(1+i)
Factorizando se tiene:
-n
D = S[1-(1+i) ] formula general de Descuento compuesto
Basado en la fórmula anterior y con al identidad de D=I, pueden utilizarse las mismas
fórmulas de Interés compuesto para hallar S y P:
n -n
S = P( 1+ i ) P = S( 1+ i )
Ejemplo de aplicación:
Desconta la misma letra XXX de valor nominal S/. 47000 con la misma tasa mensual de
2% y con el mismo plazo de tres meses, pero aplicando descuento compuesto racional.
Hallar el importe del descuento racional y hallar el importe del valor presente compuesto
racional.
Solución:
H = 90 días Aplicando la fórmula de descuento compuesto racional:
-n
F = 30 días D = S[1-(1+i) ]
-90/30
n = 90/30 D = 47000[1-(1+ 0.02) ]
i = 0.02
S = 47000 D = 2710.85
D=? Función FFP: =Icom(,2%,90/30,47000)
P=? Aplicando la fórmula de valor presente compuesto racional:
-n
P = S(1+i)
-90/30
P = 47000(1+0.02)
P = 44289.15
Función FFP: =Pcom(, 2%,90/30,47000)
5. Descuento bancario
El valor líquido de un título/valor es menor que su valor presente calculado a una tas vencida i
igual a la tasa adelantada d; por consiguiente, en este caso : Descuento bancario > Interés
vencido. Por ejemplo si hoy se descuenta un letra de cambio cuyo valor nominal asciende a
S/. 10000 con vencimiento a 90 días, a la que se le aplica una tasa anticipada trimestral de
10%, el descuento es de S/. 1000 y, por tanto el descontante recibiría un valor líquido de S/.
9000; importe que es menor a su valor presente a una tasa vencida trimestral también de
10%, que en este ejemplo es de S/. 9090.91
a. Descuento bancario simple

Se aplica al valor nominal del documento o título/valor por la tasa anticipada nominal d n, y
por el número de períodos que faltan para el vencimiento del descuento. Por lo tanto la
fórmula general para el Descuento simple bancario será:
D = Sdnn
Basado en la fórmula anterior se pueden obtener las fórmulas para S, d n y n:
S=D dn = D n=D
dnn Sn Sdn
Para hallar el Valor líquido y valor nominal con la tasa dn

Se sabe:
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- 23 - Matemática
Financiera
P=S–D
D = Sdnn
Al reemplazar P = S - Sdnn
Factorizando P = S(1 – dnn) Formula para el valor líquido
Basado en la fórmula anterior podemos obtener el valor nominal S
1 Fórmula para el valor nominal

S P
1 dnn
Dada la misma letra XXX, de valor nominal de s/. 47000 con la misma tasa de descuento
2% mensual y el mismo plazo de 3 meses. Hallar el descuento bancario y el valor líquido.
Solución:
H = 90 días Aplicando fórmula para el descuento bancario simple
F = 30 días D = Sdnn
n = 90/30 ó 3 meses D = 47000 x 0.02 x 3
dn = 0.02 D = 2820 Aplicando función FFP: =Dsim(, 2%,3,47000)
S = 47000
D=? Aplicando fórmula para el valor líquido simple
P=? P = S(1 – dnn)
P = 47000(1 – 0.02 x 3)
P = 44180
Aplicando Función FFP: =47000 – Dsim(, 2%,90/30,47000)
b. Descuento bancario compuesto

Se sabe que Descuento es igual al valor nominal menos valor líquido:
D=S–P
n
Valor líquido P = S(1 – de)
n
Reemplazando P D = S – S(1-de)
n
Factorizando D = S[1 – (1 – de) ] fórmula descuento bancario compuesto
Basado en la fórmula anterior se puede hallar S, dn y n :
1
D
n log 1
D D S
S de 1 1 n
1 (1 d e ) n S log(1 d e )
Fórmulas para el valor líquido compuesto y valor nominal:
P = S(1- de)
n
para el valor líquido
1 valor nominal
S P
(1 d e ) n
La misma letra XXX descontada tres meses antes de su vencimiento con tasa de
descuento del 2% mensual. Hallar el descuento compuesto y el valor líquido
n=3 Aplicando la fórmula:
n
de = 0.02 D = S[1 – (1 – de) ]
3
S = 47000 D = 47000(1-(1-0.02) )
D =? D = 2763.98 Función FFP: =Dcom(, 2%,90/30,47000)
P =? Aplicando formula para el valor liquido:
3
P=47000(1-0.02)
P = 44236.02 Función FFP: =47000-Dcom(,2%,3,47000)
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- 24 - Matemática
Financiera
TASAS DE INTERÉS
Se puede definir a la tasa de interés como el precio del dinero prestado.

Las tasas de interés se fijan de acuerdo con las reglas del mercado, bajo la regulación y supervisión
de organismos, creados de acuerdo con la ley.
CLASES DE TASAS DE INTERES

Existen una variedad de tasas de interés de las cuales sólo se desarrollarán las más comunes y sus
posibles conversiones o equivalencias
Vencida Según se aplique directamente a un valor presente ó al
Anticipada valor futuro de un título-valor
Simple o nominal y proporcional Por su aplicación directa sobre el capital según la cuenta
Compuesta o efectiva y equivalente esté bajo régimen de interés simple o interés compuesto.
Activa Según el balance bancario para sus operaciones de
Pasiva colocaciones y captaciones respectivamente
Compensatoria Por la contraprestación del uso del dinero a indemnización
Moratoria por incumplimiento.
Legal
TMAN Tasa activa en moneda nacional Según el tipo de moneda
TAMEX Tasa activa en moneda extranjera
TIPMN Tasa de interés pasiva en MN
TIPMEX Tasa de interés pasiva en ME
Explícita
Implícita
Real
Inflada
Tasa de costo de oportunidad
Tasa de rendimiento contable promedio
Tasa interna de retorno
Tasa externa de retorno
Tasa WACC
Tasa social de descuento
1. Tasa activa y pasiva

La tasa activa expresada generalmente en términos efectivos se aplica a las colocaciones
efectuadas por los bancos e instituciones financieras a sus clientes por créditos de corto,
mediano y largo plazos.
La tasa pasiva corresponde básicamente a las captaciones que las instituciones de crédito
reciben del público a través de cuentas corrientes, depósitos a plazo, depósitos de ahorro,
emisión de bonos y certificados.
Las tasas pasivas aplicadas por las instituciones del sistema financiero a los usuarios finales
se expresan generalmente en términos nominales y con una frecuencia de capitalización
determinada; por ejemplo, los ahorros capitalizan mensualmente, mientras los depósitos a
plazo capitalizan a diario.
2. Tasa compensatoria y Moratoria

Una tasa es compensatoria cuando constituye la compensación por el uso del dinero o de
cualquier otro bien. En operaciones bancarias, la tasa de interés convencional compensatoria
está representada por la tasa activa para las colocaciones y la tasa pasiva para las
captaciones que cobran o pagan respectivamente las instituciones del sistema financiero.
Una tasa de interés importante es la moratoria que constituye la indemnización por
incumplimiento del deudor en el reembolso del capital y del interés compensatorio en las
fechas convenidas
3. TAMN, TAMEX, TIPMN, TIPMEX

A partir del 11 de marzo de 1991, el Banco Central de Reserva del Perú, utiliza la siguiente
terminología para las operaciones activas y pasivas que efectúan las entidades del sistema
financiero nacional:
Tacna, 2010
- 25 - Matemática
Financiera
TAMN tasa activa en moneda nacional.

TAMEX tasa activa en moneda extranjera
TIPMN tasa de interés pasiva en moneda nacional.
TIPMEX tasa de interés pasiva en moneda extranjera.
4. Tasa de interés nominal “j”

Es la tasa básica o aparente y sirve de base para efectuar los cálculos pertinentes en las
diversas operaciones financieras, Generalmente es una tasa anual. Se aplica directamente a
operaciones de interés simple.
5. Tasa proporcional “j /m”

Es la tasa del resultado de una tasa nominal j capitalizable m veces por año. Es decir, en las
operaciones financieras en que la incorporación de los intereses al capital, se hace por
fracciones de tiempo año, j/m, donde m puede ser anual, semestral, trimestral, mensual y
diario, por tanto j debe dividirse en m partes iguales, de allí que la tasa proporcional se puede
representar con la siguiente fórmula: j
j
6. Tasa efectiva “i” m
La tasa efectiva o real representada por “i” se refiere a la capitalización de una sola vez al año
y genera el verdadero interés que recibe el depositante o inversionista. El hecho de capitalizar
un capital en determinado número de veces por año da lugar a la aplicación de una tasa
efectiva mayor que la nominal.
7. Tasas equivalentes
Tasa proporcional equivalente a una tasa nominal.
Ejemplo de conversión de una tasa nominal en tasa proporcional:
Convertir una TNA de 18 % en una TNM. Se sugiere tener en cuenta lo siguiente:
a. Determinar el plazo de j (en días) TNA j = 18% F = 360 plazo mayor
b. Determinar el plazo de la tasa

proporcional TNM j = ? FP= 30 plazo menor
Plazo j F 360
c. Hallar los m períodos proporc. m =12
Plazo tasa prop. Fp 30
j 0.18
d. Proporcionar la TN ó j TNM ?j j= 0.015
m 12
Proceso de conversión de una tasa nominal anual en una tasa proporcional de menor período de tiempo
Convertir una TNM de 1.5% en una TNA, seguir los siguientes pasos:
a. Determinar el plazo de j (en días) TNM = 1.5% F = 30 plazo menor
b. Determinar el plazo de la tasa

proporcional (en días) TNA FP= 360 plazo mayor
Plazo j 30 1
c. Hallar los m períodos proporcional m
Plazo tasa prop. 360 12
j 0.015
d. Proporcionar la TN TNA ? 0.18
m 1 / 12
Proceso de conversión de una tasa nominal mensual en una tasa proporcional de mayor período de tiempo
Tacna, 2010
- 26 - Matemática
Financiera
Ejercicios de aplicación
Calcule las siguientes tasas nominales proporcionales:
1. Trimestral, a partir de una tasa nominal anual de 24%
2. Trimestral, a partir de una tasa nominal semestral de 12%
3. Mensual, a partir de una tasa nominal trimestral de 12%
4. De 18 días, a partir de una tasa nominal anual de 18%
5. De 88 días, a partir de una tasa nominal trimestral de 6%
6. Anual, a partir de una tasa nominal mensual de 2%
7. De 46 días, a partir de una tasa nominal bimestral de 6%
8. De 128 días, a partir de una tasa nominal mensual de 2%
Tasa efectiva equivalente a una tasa nominal

Consiste en calcular la tasa efectiva “i” en función a la tasa nominal “j” utilizando “m”
capitalizaciones o conversiones.
La tasa efectiva i es la verdadera tasa de rendimiento que produce un capital inicial en una
operación financiera. Para convertir una tasa nominal capitalizable m veces durante su plazo,
en una tasa efectiva capitalizada n veces durante el horizonte temporal de la operación
financiera, se utiliza la siguiente fórmula:
n
j
i 1 1
m
Ejemplos de conversión de una tasa nominal en una tasa efectiva.

1. Convertir una TNA de 18% capitalizable mensualmente en una TES. Seguir los
siguientes pasos:
a. Determinar el horizonte temporal de TN F F = 360
b. Determinar el horizonte temporal de TE H H = 180
c. Determinar el plazo del período capitalizable (en días) f f = 30
d. Hallar los m períodos proporcionales m=F/f m = 360/30 = 12
e. Calcular los n períodos capitalizables n = H/f n = 180/30 = 6
f. Proporcionar la TN al plazo del período capitalizable TN= j/m TN=0.18/12 = 0.015
H
g. Capitalizar la TN durante los n períodos j f 6
TE1 TES =(1+0.015) -1
1
m
Finalmente: TES=0.0934433 que es la tasa i equivalente a la TNA 18%
Aplicando la función FFP: =TNaTE(18%,30,360,180)
2. Calcule la TEA equivalente a una TNA de 24% capitalizable trimestralmente.

Solución
F=360, H=360, f=90, m= 360/90=4, n=360/90=4, TN=j/m=0.24/4 = 0.06
4
Luego: TE = (1+ 0.06) – 1
TE = 0.2624 = 26.24%
Aplicando la función de FFP de Excel =TNaTE(24%,90,360,360)
3. Si la TNM es 2% y el período de capitalización mensual. ¿Cuál es la tasa efectiva: a.

trimestral, b.de 8 meses y c. anual.
Tasa nominal equivalente a una tasa efectiva

Ahora se trata de calcular la tasa nominal “j” en función de la tasa efectiva “i” capitalizable o
convertible “n” veces en el año.
Una tasa efectiva i puede convertirse en una tasa nominal j capitalizable m veces. Dados i,m
y n, puede calcularse la tasa nominal j a partir de la fórmula anterior, obteniéndose la fórmula
siguiente:
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- 27 - Matemática
Financiera
1/n 1
j = m[(1+i) -1] , pero n=H/f, luego: y multiplicando los extremos se tiene que 1/n es
H
f
f/H
igual a f/H por lo que la fórmula general será: jm = m[(1+i) – 1]
Esta fórmula calcula la tasa nominal j capitalizable m veces a partir de una tasa efectiva i
convertida en una tasa equivalente, donde el subíndice (m) de j indica el número de veces
que debe capitalizarse j.
Ejemplos de conversión de una tasa efectiva en una tasa nominal.
1. ¿Cuál es TNA capitalizable trimestralmente equivalente a una TEA de 24%?
Solución:
F=360, f=90, m=F/f=360/90=4, H = 360, TEA=0.24 , n=H/f, pero el tiempo de n
segrún la fórmula es 1/n, entonces reemplazando a n se tiene: 1/H/f y multiplicando
los extremos se tiene que n=f/H, es decir: n = 90/360 = 1/4
Aplicando la fórmula:
f/H
jm = m[(1+i) – 1]
90/360
j = 4[(1+0,24) -1] = 0.221 = 22.1%
Aplicando la función de FFP de Excel =TEaTN(24%,90,360,360)
2. Cuál es la TNT capitalizable diariamente, equivalente a una TET de 5%?
Solución:
F=90, f = 1, m= F/f = 90/1 = 90, H = 90, TET=0.05, n= f/H = 1/90
1/90
j = 90[(1+0.05) -1] = 0.0488034 = 4.88%
Aplicando la función de FDU de Excel =TEaTN(5%,1,90,90)
Tasa efectiva i’ de un período equivalente a una tasa efectiva i de diferente período

Una tasa efectiva i puede ser convertida a otra tasa efectiva i’ de diferente período, en este
caso se le denomina tasa equivalente.
Si i es la tasa efectiva proporcionada como dato, e i’ otra tasa efectiva de diferente período
denominado tasa equivalente cuyo valor se desea conocer, este valor puede calcularse con
la siguiente ecuación de equivalencia.
n n
(1+i’) -1 = (1+i) -1
n n
(1+i’) = (1+i)
1/n
i’ = (1+i) -1
1
H H
Donde: n , entonces i' (1 i) f
1 , resolviendo el exponente se tiene la
f
fórmula general: f
H
i' (1 i) 1
Dicha fórmula calcula la tasa efectiva equivalente i’ de un plazo f a partir de otra tasa efectiva
i de un plazo H cuyos valores se proporcionan como datos.
Período de i’
f/H
i’ = (1 + i ) -1
Período de i
Ejemplo:
Hallar la TEM a partir de una TEA de 0.18, se sugiere el procedimiento que se muestra en el
siguiente gráfico a continuación.
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- 28 - Matemática
Financiera
Recuerde antes que TEM es la tasa i’ a encontrar porque no se conoce su valor, pero, si se
conoce su período de tiempo que vendría a ser: f = 30. Luego se debe encontrar el período
de la tasa i que vendría a ser: H = 360. Se sabe que la tasa TEA es i = 0.18
Determinar el período de
la tasa equivalente i’ f 30
(días)
Determinar el período de
la tasa efectiva i (días) H 360
Valor de la tasa efectiva i i = TEA TEA = 0.18
Aplicar la fórmula de la
tasa efectiva equivalente TEM = (1+i)f/H - 1 TEM = (1+0.18)30/360 -1
Finalmente se obtiene que TEM = 0.01388843 , que es equivalente a una TEA = 0.18
Aplicando la FFP es: =TE1aTE2(0.18,360,30)
EJERCICIOS
1. ¿A qué TEQ debe colocarse un capital para obtener al final de un trimestre igual monto
que si se hubiera colocado a una TEM de 0.04?
Solución:
TEQ = ? TEM = 0.04 f = 15 H = 30
Aplicando la fórmula: i’ = (1+i)f/H – 1 TEQ = (1+ i)15/30 – 1 = 0.019803903
Aplicando la FFP: =TE1aTE2(0.04,30,15)
2. Si la TEM para créditos hasta 360 días es 0.05 ¿Cuál es la tasa efectiva que debe
aplicarse en un sobregiro de 4 días?
Solución:
TED4días = ? TEM = 0.05 f=4 H = 30
Aplicando la fórmula: i’ = (1+i)f/H – 1 TED = (1 + 0.05)4/30 – 1 = 0.0065626561
Aplicando la FFP: =TE1aTE2(0.05,30,4)
3. Calcule la TET a partir de una TES de 0.1

4. Una acción que se compro en la Bolsa de valores el 6 de mayo acumuló una tasa de
rentabilidad de 0.175 hasta el día 14 de junio del mismo año. Calcula la TEM generada
por esta acción
Las tasas activas se expresan en términos efectivos y las tasas pasivas en términos
nominales con una frecuencia de capitalización determinada, de acuerdo con el tipo de
operación realizada. Los ahorros capitalizan mensualmente y los depósitos a plazo capitalizan
a diario.
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- 29 - Matemática
Financiera
ANUALIDADES
1. Definición
Una anualidad es una entrega de dinero que se repite. Es una secuencia o serie de
entregas de dinero (anual, semestral, trimestral, mensual, quincenal, etc.). A cada
entrega de dinero se le llama “pago” o “renta” y pueden ser constantes y variables, y
al comienzo o al final de cada período. El tiempo que transcurre entre dos pagos se
llama “período de pago” o “intervalo de pago” y el total de períodos de pago constituye
el “plazo”.
Como ejemplo de anualidades se aplican en: sueldos, dividendos, las depreciaciones,
las amortizaciones, alquileres, primas de seguro, etc.
2. Clasificación de anualidades
Anualidad
Cierta Eventual o
contingente
Temporal Perpetua Temporal Vitalicia
Vencida Anticipada Diferida Vencida Anticipada Diferida
Anualidades ciertas
Son aquellas cuyas condiciones se conocen de antemano (horizonte temporal, período
de renta, etc.) y se establecen previamente, en general por contrato entre el deudor y
el acreedor. De acuerdo con su duración pueden ser:
Temporales
Cuando el horizonte temporal de la anualidad es un plazo determinado.
Perpetuas
Son anualidades en que el fin del horizonte temporal no está determinado. Por
ejemplo, la emisión de bonos que en algunos países pagan una renta perpetua.
Anualidades eventuales o contingentes
Son aquellas cuya fecha inicial o Terminal depende de algún suceso previsible, pero
cuya fecha de realización no puede especificarse por estar en función de algún
acontecimiento externo no previsible exactamente. Ejemplo los seguros de vida,
donde se conoce la renta pero su duración es incierta. Pueden ser:
Vitalicias
Anualidades que tienen vigencia mientras dura la vida del rentista
Temporales
Son una anualidad vitalicia cuya diferencia con ella estriba en que termina
después de un determinado número de pagos, aún cuando el rentista continúe
con vida.
Las anualidades ciertas y contingentes a su vez pueden ser:
Vencidas u ordinarias; cuando las rentas se inician al final de cada período de
renta.
Anticipadas o imposiciones; cuando las rentas se inicial al comienzo del
período.
Diferidas; cuando las rentas se inician después de un determinado número de
períodos de renta, plazo en cual el capital inicial se va capitalizando. Las rentas
diferidas pueden ser a su vez, vencidas y anticipadas.
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- 30 - Matemática
Financiera
3. Diagrama de las rentas:
R R R R R R
0 1 2 3 4 …… n-1 n
Anualidad Simple Vencida
Ra Ra Ra Ra Ra Ra
0 1 2 3 4 …… n-1 n
Anualidad simple anticipada
R R R R
0 1 k =2 1 2 …… n-1 n
Anualidad simple vencida diferida (2 períodos de renta)
Ra Ra Ra Ra
0 1 k =2 1 2 …… n-1 n
Anualidad simple anticipada diferida (2 períodos de renta)
4. Simbología
Los principales símbolos que se utilizarán en los capítulos de anualidades y
perpetuidades son:
C Costo capitalizado del activo

F Costo original o inicial del activo
FAS Factor de actualización de la serie
FCS Factor de Capitalización de la serie
FDFA Factor de depósito al fondo de amortización
FRC Factor de recuperación del capital
k Número de períodos diferidos
k+n Plazo total de una anualidad diferida
n Número de períodos de renta
R Renta uniforme vencida
Ra Renta uniforme anticipada
5. Anualidad simple vencida

Es una anualidad donde los pagos se realizan al final de cada período o partir del
segundo período.
S
P
R R R R R R
0 1 2 3 4 …… n-1 n
Anualidad Simple Vencida
Note que al final de cada período o intervalo de tiempo, se hace un pago R.

Suponiendo que el banco le paga intereses, cuando se llega al último depósito R en la
cuenta habrá, además de los importes de todos los depósitos R, los intereses
generados por esos depósitos. La suma de todos estos importes (depósitos más
intereses) es el monto o valor futuro S.
Monto de una anualidad Simple Vencida

Es la suma de todas las rentas más sus intereses. Para determinar la fórmula
del monto para esta anualidad, partamos de un ejemplo:
Sea una secuencia de cinco pagos periódicos vencidos de S/. 1 cada uno, con
una tasa efectiva de 5%
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- 31 - Matemática
Financiera
S = 5.52563125
S=?
1(1+0.05)4 = 1.21550625
3
1(1+0.05) = 1.157625
2
1(1+0.05) = 1.1025
1(1+0.05)1 = 1.05
0
1(1+0.05) = 1
R=1 R=1 R =1 R=1 R=1
0 i =5% 1 i =5% 2 i =5% 3 i =5% 4 i =5% 5
La Renta 1 se capitalizó 4 períodos, la renta 2 se capitalizó 3 períodos, la renta

3 se capitalizó a 2 períodos, la renta 4 a 1 período y la renta 5 no fue necesario
capitalizarla debido a que coincide con final del horizonte temporal.
Como pude observarse en gráfico anterior, el Valor futuro de la anualidad es
igual a la suma de los montos parciales de cada R, llevado al final del horizonte
temporal:
S = R + R(1+i) + R(1+i)2 + … + R(1+i)n-2 + R(+i)n-1 (1)
Al multiplicar (1) por (1+i), tenemos:
S(1+i) = R(1+i) + R(1+i)2 + R(1+i)3 + ... + R(1+i)n-1 + R(1+i)n (2)
Al restar (1) de (2)
S(1+i) = R(1+i) + R(1+i)2 + R(1+i)3 + ... + R(1+i)n-1 + R(1+i)n (2)

-S = - R – R(1+i) – R(1+I)2 - ... – R(1+I)n-1 (1)
S(1+i-1) = R(1+i)n –R (3)
Al reagrupar y factorizar (3) se tiene:
(1 i) n 1
S R FORMULA GENERAL PARA EL MONTO S
i
Que es la fórmula general para el valor futuro o Monto de una renta simple
vencida.
El factor de capitalización de la serie uniforme (FCS)

De la fórmula anterior, el término cerrado entre corchetes, es conocido como
Factor de Capitalización de la Serie uniforme y se representa así:
S = R.FCSi;n
Y se lee: “el FCS a una tasa i por período durante n períodos de renta
transforma una serie uniforme de rentas R en un valor futuro S”.
Para la función FFP en Excel el término para este factor es la función FCS
Ejercicio de aplicación 1
Una persona deposita S/. 500 cada fin de mes en un banco que le paga una
tasa mensual compuesta de 3%. Calcular el total que habrá acumulado luego
de 8 pagos, depósitos o rentas.
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- 32 - Matemática
Financiera
Solución:
H=8 meses, F= 1 mes, n=H/F=8, i=0.03, R=500
(1 i) n 1 (1 0.03) 8 1
S R = S 500 = 4446.17
i 0.03
Verificación
El depósito se hace al final del mes. Por eso, el monto al final del primer mes,
es únicamente S/. 500 porque ese depósito se hizo el último día de ese primer
mes y por eso no ganó intereses. Pero durante el segundo mes, el importe de
S/. 500, ya gana 3%. Para hallar el monto producido por ese stock o saldo
inicial de S/. 500, se multiplica 500(1.03) = 515 y ya tenemos el monto
producido por ese stock inicial de S/.500. Por el ello el verdadero monto
acumulado luego de dos meses es la suma de 500+515 = 1015. Y así
sucesivamente se van realizando los cálculos
Aplicando la FFP será: =FCS(3%,8,500)
Un empleado deposita cada fin de mes S/ 1300 en un banco que paga TEA de
15%. Esta TEA se logró con capitalización diaria. Hallar el monto acumulado
luego de 10 depósitos:
Solución:
1º Se debe hallar la TEM equivalente a una TEA:
H=12 meses, F=1, f=1, n=f/H=1/12, TEM=(1+0.15)1/12-1 = 0.011714917
2º Una vez determinado la tasa TEM = 0.011714917, se debe hallar Monto:

H=10 meses, F=1, n=H/F=10/1=10, i = 0.011714917, R= 1300
(1 i) n 1 = (1 0.01171491692)10 1
Aplicando la fórmula: S R S 1300
i 0.01171491692
S = 13707.18
Verifique dicho resultado a través de una tabla.
Aplicando la función FFP: =FCS(TE1aTE2(15%,360,30),10,1300)
Valor presente de una anualidad simple vencida

Es el valor de la serie al inicio del plazo.
Ejemplo; si las rentas que constituyen el flujo de caja del diagrama adjunto
necesitan llevarse por equivalencia financiera al momento 0, con tasa i=5%,
cada flujo podría descontarse hacia el momento 0 del siguiente modo:
Tacna, 2010
- 33 - Matemática
Financiera
R=1 R=1 R =1 R=1 R=1
0 i =5% 1 i =5% 2 i =5% 3 i =5% 4 i =5% 5

0.952=(1+0.05i)-1
=(1+i)-2
=(1+i)-3
=(1+i)-4
=(1+i)-5
Cada flujo de caja R se descuenta n períodos de renta; el primero durante un
período, el segundo durante dos períodos, el penúltimo n-1 períodos y el último
durante n períodos. El Valor presente de la anualidad es igual a la suma de los
valores presentes de cada R descontados hacia el inicio del horizonte temporal.
La fórmula será:
(1 i ) n 1
P R
i (1 i ) n FORMULA GENERAL VALOR PRESENTE
El Factor de Actualización de la Serie uniforme (FAS)

De la fórmula anterior, el término cerrado entre corchetes, es conocido como
Factor de Actualización de la Serie uniforme (FAS) y se representa así:
P = R.FASi;n
Y se lee “el FAS a una tasa i por período durante n períodos de renta
transforma una serie uniforme de rentas R en un valor presente P”
Hallar el valor actual de cuatro pagos mensuales de S/. 2000 cada uno
considerando una TEM de 3%
Solución:
H=4, F=1, n=H/F=4, i=0.03 R= 2000 , P= ?
(1 i) n 1 (1 0.03) 4 1
P R = P 2000 = 7434.20
i(1 i) n 0.03(1 0.03) 4
Aplicando FFP: =FAS(3%,4,2000)
Hallar el valor actual o presente de una renta de tres pagos anuales de S/.
4500 considerando una TEA de 12%
Solución:
H=3 años, F=1, n=3, i=0.12, R=4500, P=?
(1 0.12) 3 1
P 4500 = 10808.24
0.12(1 0.12) 3
Aplicando FFP: =FAS(12%,3,4500)
Renta Uniforme Vencida en función de S

Un valor futuro o monto puede convertirse en rentas uniformes equivalentes.
Esta equivalencia financiera es necesario realizarla cuando quiere acumularse
un fondo con aportes periódicos que devengan una tasa de interés efectiva.
Ejemplo: Si un activo sin valor de desecho debe reemplazarse dentro de 1
año y se estima que en esa fecha tenga un valor de S/. 4310.13 ¿Cuál será el
importe de la renta uniforme vencida trimestral que durante el plazo de un año
Tacna, 2010
- 34 - Matemática
Financiera
acumule dicho valor futuro, si estas rentas generan una TET de 5%. Con dicha
información se elaborará el diagrama de flujo de caja:
S = 4310.13
R=? R=? R =? R=?
0 i =5% 1 i =5% 2 i =5% 3 i =5% n=4
La fórmula general para hallar la Renta en función de S, será:
i
R S FORMULA GENERAL DE LA RENTA EN FUNCIO DE S
(1 i) n 1
Datos:
H= 360 F=90 i= 5% n=H/F = 360/90 = 4
0.05
R 4310.13 R = 1000
(1 0.05) 4 1
El factor de depósito al fondo de amortización (FDFA)

De la fórmula anterior, el término cerrado entre corchetes, se conoce como
factor de depósito al fondo de amortización (FDFA), y se representa como:
R = S.FDFAi;n
Y se lee: “el FDFA a una tasa i por período durante n períodos de renta
transforma un valor futuro en una Renta Uniforme R”
Para la función FFP en Excel el término para este factor es la función FDFA.
Aplicando esta función FFP, la solución será:
=FDFA(5%,4,4310.13) = 1000
Renta Uniforme Vencida en función de P
Un valor presente o principal puede convertirse en rentas uniformes

equivalentes, aunque esta operación es necesario realizarlo, entre otros casos,
cuando se necesita un financiamiento hoy para amortizarlo con cuotas
uniformes durante un determinado horizonte temporal.
Ejemplo: Si un préstamo de S/. 3545.95, que devenga una TET de 5% debe
amortizarse en el plazo de un año con cuotas uniformes trimestrales vencidas y
se requiere conocer el importe de esa cuota. Con dicha información se
elaborará el diagrama de flujo de caja:
P = 3545.95
R=? R=? R =? R=?
0 i =5% 1 i =5% 2 i =5% 3 i =5% n=4
Tacna, 2010
- 35 - Matemática
Financiera
La fórmula general la Renta en función de P será:

i(1 i) n
R P FORMULA GENERAL DE RENTA EN FUNCION DE P
(1 i) n 1
Datos: H = 360 F = 90 i = 5% n=H/F=360/90=4 P=3545.95
0.05(1 0.05) 4
R 3545.95 = 1000
(1 0.05) 4 1
El factor de recuperación de capital (FRC)

De la fórmula anterior, el término cerrado entre corchetes, se conoce como factor de
recuperación de capital (FRC), y se representa como:
R = P.FRC
Y se lee: “el FRC a una tasa i por período durante n períodos de renta transforma un
valor presente en una Renta Uniforme R”.
Para la función FFP en Excel el término para este factor es la función FRC.
Aplicando esta función FFP, la solución será:
=FRC(5%,4,3545.95) = 1000
6. Factores Financieros
Cuando se trató el Interés compuesto, se desarrollaron el factor simple de
capitalización (FSC) y el factor simple de actualización (FSA). Ahora, como
consecuencia de la aplicación de las anualidades simples vencidas, se desarrollaron:
el factor de capitalización de la serie (FCS)
el factor de actualización de la serie (FSA)
el factor de depósito al fondo de amortización (FDFA)
y el factor de recuperación de capital (FRC)
Estos seis principales factores financieros , utilizados en equivalencias financieras que
se apoyan en el interés compuesto, ayudan a solucionar una diversidad de problemas.
Apoyarse en ellos facilitará la explicación de anualidades anticipadas y diferidas.
A continuación se resume los seis factores principales para el desarrollo de
anualidades vencidas, anticipadas y diferidas:
Sigla y fórmula Descripción
FSC (1+i)n Factor simple de capitalización (aplicado en Interés compuesto)
FSA (1+i)-n Factor simple de actualización (aplicado en Interés compuesto)
FCS (1 i ) n 1
Factor de capitalización de la serie
i
FDFA i
Factor de Depósito al Fondo de Amortización
(1 i ) n 1
FRC i (1 i ) n
(1 i ) n 1 Factor de Recuperación del Capital
FAS (1 i ) n 1
Factor de la Actualización de la Serie
i (1 i ) n
Si se conoce i y n puede calcularse cualquiera de los seis factores financieros, que

aplicados adecuadamente con alguna otra variable conocida de una anualidad,
permiten efectuar transformaciones de valor equivalente con S, P o R.
Tacna, 2010
- 36 - Matemática
Financiera
S = P.FSCi;n Valor futuro en función del valor Presente

S = R.FCSi;n Valor futuro en función de la Renta Uniforme
P = S.FSAi;n Valor Presente en función del valor futuro
P = R.FASi;n Valor Presente en función de la Renta Uniforme
R = S.FDFAi;n Renta Constante en función del valor futuro
R = P.FRCi;n Renta constante en función del valor presente
RESUMEN DE FORMULAS PARA ANUALIDADES VENCIDAS:

Fórmula para: Fórmula Función FFP Descripción: Obtiene
n Valor futuro de una
(1 i) 1
Monto S S R FCS anualidad simple vencida.
i
Principal P Valor Presente de una
(1 i) n 1
P R FAS anualidad simple vencida
i(1 i) n
Renta en función Renta Uniforme vencida en
i
de S R S FDFA función de S
(1 i) n 1
Renta en Función Renta Uniforme vencida en
i(1 i) n
de P R P FRC función de P
(1 i) n 1
Tacna, 2010
- 37 - Matemática
Financiera
7. Anualidades anticipadas o imposiciones

Es una anualidad donde los pagos se hacen en forma adelantada, se hacen el primer día de
cada período. Si los pagos son mensuales, se hacen el primer día del mes, si los pagos son
anuales, se hace el primer día del año.
Ra Ra Ra Ra Ra Ra
0 1 2 3 4 …… n-1 n
Anualidad simple anticipada
Como se puede observar en la figura los pagos Ra (Rentas anticipadas) se hacen al comienzo.
Monto de una anualidad simple anticipada

Sea una anualidad de 5 pagos mensuales anticipados de S/. 100, con una TEM de
5%. (La Ra, i, y n son iguales)
Como se busca el monto S, hay que llevar todos los pagos al última día del plazo
aumentándoles los intereses con su respectivo factor simple de capitalización(FSC). Y
esos montos individuales se suman para hallar el valor de toda la serie en ese último
día del plazo:
100(1..05)5 = 127.63
4
100(1.05) = 121.55
3
100(1.05) = 115.76
100(1.05)2 = 110.25
100(1.05) = 105
Ra=100 Ra=100 Ra=100 Ra =100 Ra=100

S = 580.19
0 i =5% 1 i =5% 2 i =5% 3 i =5% 4 i =5% 5
El último día del plazo no se hace ningún pago

El monto de toda la serie es la sumatoria de estos individuales. Expresemos esa
sumatoria:
2 3 4 5
S = 100(1.05) + 100(1.05) + 100(1.05) + 100(1.05) + 100(1.05)
2 n
S = Ra(1+i) + Ra(1+i) + …………………………….. + Ra(1+i)
Factorizando:
2 n
S = Ra[(1+i) (1+i) + …………………………….. + (1+i) ]
Factorizando y simplificando se llega finalmente a la siguiente fórmula:

(1 i) n 1
S Ra(1 i)
i
La fórmula calcula el valor futuro de una anualidad simple anticipada en la cual Ra, i y
n son del mismo plazo. Observe que la fórmula anterior es similar al monto de una
anualidad simple vencida, cuya R se cambió por su equivalente Ra(1+i). Por lo que
puede calcularse también con el factor financiero FCS.
S = Ra(1+i).FCSi;n
Que se lee: “ FCS a una tasa i por período, durante n períodos de renta , transforma
una serie uniforme de rentas Ra en un valor futuro S”
Aplicando FFP al ejercicio anterior, será : =FCS(5%,5,100,,,1)
Tacna, 2010
- 38 - Matemática
Financiera
El comerciante Carlos La Torre, deposita S/. 800 al inicio de cada mes, durante cuatro
meses. ¿Cuánto podrá retirar el último día del mes número cuatro? El Banco le paga
al comerciante una TEM de 2%.
Solución:
H=120 días F=30 días n=H/F=120/30= 4, i=0.02, Ra=800, S=?
(1 i) n 1 (1 0.02) 4 1 = 816x4.121608 = 3363.23

S Ra(1 i) = S 800(1 0.02)
i 0.02
Verificación
Tabla de capitalización con pagos adelantados
El pago o depósito es adelantado. Por lo tanto en el primer mes ya hay capitalización,

multiplicando el primer deposito por el factor periódico (1.02). Ese monto de 816 pasa al
siguiente mes y de inmediato se le suma el siguiente pago adelantado de 800. Entonces los S/.
1616 se capitalizan durante el segundo mes, aplicándoles el factor (1.02). Así hasta el final.
Obteniéndose el monto de S/. 3363.23 que muestra la tabla.
Aplicando la FFP, será: =FCS(2%,4,800,,,1)
Valor Presente de una anualidad simple anticipada

Las Ra que constituyen una anualidad simple anticipada pueden transformarse por
equivalencia financiera en su respectivo valor presente P. Al igual que al monto S se
aplicó el factor FCS, también se puede aplicar el factor FSA y ya tenemos el valor
actual de la anualidad anticipada. Por tanto la fórmula para hallar el valor presente es:
(1 i) n 1
P Ra(1 i)
i(1 i) n
La fórmula calcula el valor presente de una anualidad simple anticipada, en la cual
Ra, i y n son del mismo plazo. También puede calcularse con el factor financiero FAS:
P = Ra(1+i).FASi;n
Que se lee: “el FAS a una tasa i por período, durante n períodos de renta, transforma
una serie uniforme de rentas Ra en un valor presente”.
Hallar el valor actual de cuatro pagos mensuales anticipados de S/. 900, con una TEM
de actualización del 5%
Solución:
H=120 F= 30 n=H/F=120/30=4, i=0.05, Ra=900, P=?
n 4
(1 i) 1 (1 0.05) 1
P Ra(1 i) = P 900(1 0.05)
i(1 i) n 0.05(1 0.05) 4
P = 945x3.545950504 = 3350.92
Aplicando FFP, será: =FAS(5%,4,900,,,1)
Tacna, 2010
- 39 - Matemática
Financiera
Renta uniforme anticipada en función de S

La renta uniforme anticipada Ra puede obtenerse al despejar la fórmula de la
anualidad del monto simple anticipado, quedando finalmente la siguiente fórmula:
S i
Ra
1 i (1 i) n 1
La fórmula calcula la renta anticipada uniforme en un función de un valor futuro, en el
que i y n son del mismo plazo. También se puede usar el factor financiero FDFA,
S
Ra .FDFAi ;n
1 i
“El FDFA a una tasa i por período, durante n períodos de renta, transforma un valor
futuro en una renta anticipada uniforme Ra”
Calcule el importe del depósito uniforme anticipado anual necesario para acumular un
valor futuro de S/. 6000 en el plazo de 5 años. Estos depósitos que se efectuarán en
un banco, percibirán una TEA de 10%
Solución:
H=5 años F=1(anual) n=H/F=5 i=0.10 S=6000 Ra=?
S i = Ra 6000 0.10 = 5454.54x0.1637974808 = 893.44
Ra
1 i (1 i) n 1 1 0.10 (1 0.10) 5 1
Renta uniforme anticipada en función de P

La renta uniforme anticipada Ra puede obtenerse al despejar la fórmula de la
anualidad del valor presente simple anticipado, quedando finalmente la siguiente
fórmula:
P i(1 i) n
Ra
1 i (1 i) n 1
La fórmula calcula la renta anticipada uniforme en función de un valor presente, en el
que i y n son del mismo plazo. Puede aplicarse también el factor financiero FRC.
P
Ra . FRCi;n
1 i
Y se lee: “El FRC a una tasa i por período, durante n períodos de renta, transforma un
valor presente en una renta uniforme Ra”
El contador Romero, docente de la Universidad Nacional del Callao, obtiene un
préstamo del s/. 30000 que deberá pagar con cinco cuotas anuales anticipadas
(pagos al comienzo de cada año). La tasa es una TEA de 12% ¿Cuál es la cuota que
deberá pagar?
Solución:
H=5 años F= 1(anual) n=H/F=5 i=.12 P=30000 Ra=?
5
P 30000 0.12(1 0.12) =26785.71x0.2774097319 = 7430.62
Ra . FRCi;n = Ra
1 i 1 0.12 (1 0.12) 5 1
8. Anualidades diferidas
Definición
Es una serie o secuencia de pagos en donde el primer pago no coincide con el primer
período de pago o intervalo de pago. Es decir, hay un tiempo de aplazamiento o
postergación antes de iniciar los pagos o rentas. Si se trata de pagar una deuda, este
tiempo de aplazamiento o postergación antes de comenzar a pagar esa deuda, se
llama plazo de gracia.
Tacna, 2010
- 40 - Matemática
Financiera
Al vencimiento de los períodos diferidos, una anualidad diferida se convierte en una

anualidad vencida o anticipada, según las rentas sean vencidas o anticipadas
respectivamente.
R R R R
Anualidad
simple 0 1 2 k k +1 …… k + n-1
k+2 k + n períodos
diferida P
vencida Plazo diferido Períodos de renta
Horizonte temporal de la anualidad
Ra Ra Ra Ra
Anualidad
simple 0 1 2 k k +1 …… k + n-1
k+2 k + n períodos
diferida P
anticipada Plazo diferido Períodos de renta
Horizonte temporal de la anualidad
Monto de una anualidad Simple diferida

Cuando se tienen datos como una tasa efectiva i, el número de períodos de renta n
que constituye el plazo de la anualidad y las rentas –sean éstas vencidas R, o
anticipadas Ra –, el monto de la anualidad es el mismo que corresponde al monto de
la anualidad no diferida, sea ésta vencida o anticipada; esto porque durante el plazo
diferido no existen rentas y por tanto sus montos se calculan con las fórmulas:
(1 i) n 1 (1 i) n 1
S R y S Ra(1 i)
i i
Dichas fórmulas calculan el valor futuro de una anualidad simple diferida vencida y
de una anualidad simple anticipada, respectivamente, en la cual Ra, i y n son del
mismo plazo.
Valor presente de una anualidad simple diferida

Valor presente de una anualidad diferida vencida.
Valor presente de una anualidad diferida anticipada
Renta Uniforme Diferida en función de S
Renta Uniforme Diferida en función de P
Tacna, 2010
- 41 - Matemática
Financiera
AMORTIZACION
1. Definición
Proceso por el cual, una deuda u obligación y el interés que genera, se extingue de manera
progresiva por medio de pagos periódicos o servicios parciales, que pueden iniciarse
conjuntamente con la percepción del stock de efectivo recibido(flujos anticipados), al
vencimiento de cada periodo(flujos vencidos), o después de cierto plazo pactado
originalmente (flujos diferidos). A la amortización se le llama Repago o Pago de deudas.
2. Métodos o sistemas de amortización

Para amortizar un préstamo, formalizado mediante un contrato con una entidad financiera y
regulado por las entidades competentes, pueden aplicarse diversos sistemas de repago.
Sistema de amortización Modalidad
Cuotas Uniformes Vencidas en períodos uniformes
(método frances) Anticipadas en períodos uniformes
Vencidas en períodos variables
Diferidas
Cuota principal uniforme
(método alemán
Cuota Interés uniforme
(método ingles)
Cuotas variables Aritméticamente
Geométricamente
Suma de dígitos
Valor de actualización constante
Flat
Etc…
3. Tabla de amortización
El cuadro de amortización refleja en forma consolidada los resultados de las diferentes
operaciones financieras. El préstamo debe suponer que:
El importe del préstamo a amortizar se conoce de antemano y permanece constante.
Los plazos de rentas son conocidos y no varían.
La invariabilidad de la tasa de interés es durante todo el plazo del préstamo.
La cancelación de las cuotas se produce exactamente el día de su vencimiento.
El desembolso del préstamo se realiza en una única armada.
No siempre se cumple estas reglas, ya que las tasas pueden variar, los prestatarios pueden
cancelar con días de retraso o con días de anticipación, etc.
4. Elementos de una tabla de amortización y su simbología

Una tabla de amortización puede tener diversos elementos o datos, de acuerdo con los
criterios de la empresa que otorga los préstamos.
Número de cuota k
Número igual a la cuota correspondiente, toma el valor cero para cuotas que no corresponde.
Para cuotas anticipadas toma el valor de 1.
Fecha
Registra la fecha del desembolso del préstamo y las fechas de vencimiento de cada cuota
que amortiza el préstamo.
Cuota o Servicio de la deuda
Es el importe a pagar el costo del préstamo generado por su saldo deudor durante el plazo de
la cuota.
Cuota Interés Ik
Es el importe que reduce el saldo de interés del préstamo.
Amortización de principal o cuota principal Ak
Es el importe de la cuota destinado a reducir el saldo de principal.
Deuda Extinguida Ek
Es el importe acumulado de las cuotas principales pagadas.
Saldo Insoluto o Deuda Residual Dk
Tacna, 2010
- 42 - Matemática
Financiera
Es el importe del préstamo que se encuentra pendiente de pago, por tanto, en el momento 0
el importe es igual al importe recibido en préstamo y posteriormente es igual a la diferencia
entre el importe del préstamo y su respectiva deuda extinguida (ó también entre el saldo del
préstamo (momento 0) menos las cuotas amortizadas(a partir de la cuota 1).
5. Sistema de amortización con cuotas uniformes (método francés)

Cuando los plazos de las cuotas uniformes o constantes están constituidos por períodos
uniformes, las cuotas se calculan con el FRC (Factor de Recuperación de Capital),
independientemente de que estas cuotas son vencidas o anticipadas. (En Excel la cuota se
obtiene aplicando la función FRC o la función PAGO)
Cuotas uniformes vencidas en períodos uniformes

Ejercicio de aplicación
Se requiere amortizar un préstamo de S/. 10000, en el plazo de un año, con cuotas uniformes
que vencen cada 90 día, el préstamo devenga una TET del 4% y se desembolsa el 15 de
julio. Se pide:
1. Calcular la cuota o servicio de la deuda
2. La cuota principal correspondiente al 3º periodo
3. La deuda extinguida después del 2º pago
4. El saldo o deuda residual después de haber pagado el 4º servicio
5. Elaborar el cuadro de amortización
Para desarrollar el ejemplo anterior, debe tenerse en cuenta diversas fórmulas de los para los
elementos de la tabla de amortización
Elemento de la tabla Cálculo en función de: Fórmula

Cuota o Servicio de la R=P.FRCik ó
i(1 i) n
R P
deuda (1 i) n 1
k-1-n
La cuota Uniforme, R Ik = R[1-(1+i) ]
Cuota Interés Ik k-1-n
El importe del préstamo, P Ik = P.FRCi;n[1-i(1+i) ]
k-1-n
La cuota uniforme R Ak = R(1+i)
k-1-n
Cuota principal Ak El importe del préstamo Ak = P.FRCi;n(1+i)
k-1
La primera cuota principal A1 Ak = A1(1+i)
El importe de la 1ª amortización o Ek = A1.FCSi;k
cuota principal A1
-n
De la renta uniforme R Ek = R(1+i) .FCSi;k
Deuda Extinguida Ek
El importe del préstamo P i(1 i) k 1
Ek P
(1 i) n 1
Importe de la renta uniforme R (1 i) n k 1
Dk R
i(1 i) n k
Deuda Residual Dk
Importe del préstamo P (1 i) n (1 i) k
Dk P
(1 i) n 1
Desarrollo del ejercicio
a) calcular cuota o servicio de la deuda :

Aplicamos el FRC, con la fórmula : R=P.FRCik
Datos:
0.04(1 0.04) 4
P= 10000 R 10000
(1 0.04) 4 1
H = 360
F = 90 R = 2754.90
n = H/F =4
i = 4% =FRC(4%,4,10000)
Tacna, 2010
- 43 - Matemática
Financiera
b) Cuota Principal o amortización. (en el 3º servicio) : Ak = A1(1+i)k-1

Datos: k= 3, R=2754.90, A1= R – Pi A3=?
A1 = 2754.90– 10000 x 0.04 = A1 = 2354.90
Luego, hallando A3:

k-1 3-1
A3 = A1(1+i) = A3 = 2354.90 (1+0.04) = 2547.06
c) Deuda extinguida después del 2º pago : Ek = A1.FCSi;k

Datos: n = 4, k=2, A1=2354.90, i = 4%,
Ek = A1.FCSi;k E2= 2354.90 x

(1 0.04 ) 2 1 = 4804.00
0.04
=FCS(4%,2,2354.9)
d) Deuda residual al 4º servicio :
Datos:
n = 4, k = 4, i = 4%, R = 2754.90
aplicando la fórmula en función de la renta uniforme R:
(1 i) n k 1 (1 0.04) 4 4 1
Dk R = D4 10000 = D4 = 0
i(1 i) n k 0.04(1 0.04) 4 4
e) Cuadro de amortización
Explicación:
Se empieza por el período 0 cuya Deuda residual es 10000
Las fechas son trimestrales, es decir se pagan cada 90 días de acuerdo a la fecha de inicio.
Las cuotas fijas son las mismas para todos los períodos, en este caso para los 4 períodos.
Cálculos
1º trimestre:
I1 = Pi = I = 10000 x 0.04 = 400.00
A1= R - I A1 = 2754.90 – 400 = 2354.90
Deuda extinguida : Saldo anterior + A1 = 0+ 2354.90 = 2354.90
Saldo a inicios del 2º trimestre: 10000-2354.90 = 7645.10
2º trimestre:
I2 = Pi = I = 7645.10 x 0.04 = 305.80
A2= R - I A2 = 2754.90 – 305.80 = 2449.10
Deuda extinguida : Saldo anterior + A2 = 2354.90+ 2449.10 = 4804.00
Saldo a inicios del 3º trimestre: 7645.10 – 2449.10 = 5196.00
Y así sucesivamente hasta el 4º trimestre.

Para hallar uno de los elementos de la tabla de amortización a cualquier período determinado,
simplemente deberá aplicar la fórmula correspondiente.
Tacna, 2010

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Marzo : 19 (No se incluye el día 12)

2. Períodos de tiempo bancarios

Fecha del préstamo 15/03/2004

Vencimiento cuota 1 14/04/2004 (16 dias mar + 14 días abr.)

En Excel se toma la fecha inicial 15/03/2004 y las cuotas mensuales se consideran de 30

Recordar los días de los meses

Base Método para contar días Descripción Observaciones

Base Método para

3. Períodos de tiempo mes calendario

Vencimiento cuota 1: 15/04/2004

TIEMPO MAYORES A UN AÑO

1995 años 11 meses 17 días

Total de días: 1080 + 150 + 13 = 1243

En Excel, la función adecuada para realizar el cálculo para la obtener el Nº de días es

2007 años 2 meses 12 días

Total de días: 1080 + 120 + 26 = 1226

En Excel se aplica la función DIAS360, ya que el tiempo es mayor a un año. Se está

10. Interés ordinario e interés exacto.

Los ejercicios deberán desarrollarse en laboratorio haciendo uso de Microsoft Excel y

P constante y P constante y P variable y P variable y

4. Interés con Principal (P) y Tasa nominal ( j ) constantes

Deducción de la fórmula del Interés Simple y su respectivo Monto

La fórmula para el interés total simple ( I ) es: I = Pjn

La fórmula para el Monto simple es: S = P(1+jn)

Demostración de la deducción de las fórmulas

I = Pjn S = P(1 + jn)

Nº Stock Interés Simple Interés acumulado Stock Final o Monto

Partiendo del interés total Partiendo del Stock final o Monto

Luego: I = Pjn Aplicando al función FFP: Isim

j = 18% H = 26 F=360 n= 26/360, P = 8000

I = 8000 x 0.18 x 26/360 = 104 IsimIniTer(8000,18%,”20/3”,”15/4”)

F Plazo de la tasa de interés simple o tasa de interés nominal

P Constante P constante P variable

P Constante P constante P variable P variable

4. Monto con Principal y Tasa Efectiva constantes

Las variables i y n hacen referencia a períodos de la misma duración. Ejemplo: si se

Deducción de la fórmula del Monto compuesto y Interés total compuesto

En Microsoft Excel, existe una función FFP precisamente llamada FSA.

Demostración para la deducción de la FÓRMULA PARA EL INTERÉS total compuesto

Reemplazando (2) en (1) se tiene:

5. Monto en función de Tasa Nominal

De la fórmula anterior se deducen las siguientes fórmulas:

RESUMEN DE LAS FÓRMULAS Y SUS EQUIVALENTES CON LAS FFP

Según en función de la tasa nominal

log( S / P ) la FFP es: nCom

Aplicando las fórmulas

Solución a Interés compuesto

Aplicando las fórmulas:

Aplicando la hoja electrónica Microsoft Excel:

2. Un individuo cuenta con un stock de efectivo de S/. 5000. Si un comerciante y un

APLICANDO LAS FÓRMULAS:

Hallando el monto simple Hallando el Monto compuesto

Aplicando funciones FFP

Para el Monto simple: Para el monto compuesto