UNIVERSIDAD DE ORIENTE

ESCUELA DE CIENCIAS SOCIALES Y ADMINISTRATIVAS

DEPARTAMENTO DE ADMINISTRACIÓN
MATURÍN – MONAGAS

ASIGNATURA: FINANZAS CORPORATIVAS

GUÍA DE EJERCICIOS TEMA Nº IV (COSTO DE CAPITAL)

1.- La Empresa Agua Blanca, S.A.; solicitó a su gerente financiero que midiera el
costo de cada tipo específico de capital, así como el costo de capital promedio ponderado. El
costo promedio ponderado se medirá usando las siguientes proporciones: 40% de deuda a
largo plazo, 10% de acciones preferentes, y 50% de capital en acciones comunes (ganancias
retenidas, nuevas acciones comunes o ambas). La tasa impositiva de la empresa es del
40%.

Deuda: La empresa puede vender en $980 bonos a 10 años con un valor a la par de
Bs. 1.000,00 y que pagan intereses anuales a una tasa cupón del 10%. Se requiere un costo
de flotación del 3% del valor a la par además el descuento de Bs. 20 por bono.

Acciones Preferentes: Planea vender acciones preferentes con un dividendo anual

del 8% y un valor a la par de Bs. 1.000,00. Se debe pagar a los suscriptores una comisión
adicional de 2% por acción.

Acciones Comunes: Las acciones comunes de la empresa se venden actualmente

en Bs. 500,00 cada una. El dividendo que se espera pagar al final del año 2016 es de Bs.
40,00. Se presentan los dividendos de los últimos 5 años, en la siguiente tabla:

AÑOS DIVIDENDO (Bs.)

2015 3.700,00
2014 3.500,00
2013 3.300,00
2012 3.150,00
2011 2.850,00

Para atraer compradores, las nuevas acciones comunes deben estar subvaloradas en
Bs. 50 cada una; además, la empresa debe pagar Bs.30 por acción de costos de flotación, y
espera que los pagos de los dividendos se mantengan.

Se Pide:
a) Calcular el costo específico de cada fuente de financiamiento.
b) Calcular el costo de capital promedio ponderado con la anterior estructura de capital.

2.- La empresa IBC, C.A., está interesada en medir su costo de capital general. La
empresa pertenece a la categoría fiscal del 35%. La investigación realizada reunió los
siguientes datos:

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 Deuda: Se tiene la posibilidad de obtener una cantidad ilimitada de financiamiento por
medio de la venta de obligaciones a 20 años con un valor nominal de Bs. 1.000,00 y que
pagan un interés anual de 12%. Para vender la emisión es necesario ofrecer un descuento
promedio del 2% por cada bono; así mismo la empresa debe pagar costos de flotación de Bs.
30,00 por cada bono.

Acciones Preferentes: Además puede vender acciones preferentes que generan un

dividendo anual del 10% de su valor nominal de Bs. 1.000,00 c/u. Se espera que el costo de
emisión y venta sea de Bs. 20,00 por cada acción. Bajo estos términos la empresa podría
vender una cantidad ilimitada de acciones.

Acciones Comunes: Las acciones comunes se venden actualmente en Bs. 9.000,00

c/u. La empresa espera pagar dividendos de Bs. 950,00 por acción en el presente año. Los
dividendos crecen a una tasa anual del 6% y se espera que este crecimiento continúe en el
futuro. El precio de las acciones se debe reducir en Bs. 500,00 c/u y los costos de emisión
ascienden a Bs. 350,00 p/acción, para la nueva emisión de acciones comunes.

Se Pide:
a) Calcular el costo específico de cada fuente de financiamiento.
b) Calcular el costo de capital promedio ponderado con la siguiente estructura de capital:
Deuda a largo plazo 30%; Acciones preferentes 15% y Acciones comunes 55%.

3.- Cálculo de costos individuales y CCPP de la Empresa “La Esperanza, C.A.”; está
interesada en medir su costo de capital general. Una investigación reciente reunió los
siguientes datos. La empresa se ubica en el nivel fiscal del 40%.

Deuda: La empresa puede recaudar dinero vendiendo bonos a 20 años, con valor a la
par de Bs. 1.000,00 y tasa cupón del 8%, que pagan interés anualmente. Para vender la
emisión se descuenta un promedio de Bs. 30,00 por bono. La empresa también debe pagar
costos de flotación de Bs. 30,00 por bono.

Acciones Preferentes: La empresa también puede vender acciones preferentes con

un valor a la par de Bs. 95,00 con un dividendo anual del 8%. Se espera que el costo de
emisión y venta de las acciones preferentes sea de Bs. 5,00 por acción. Las acciones
preferentes se pueden vender en estos términos.

Acciones Comunes: Las acciones comunes de la empresa actualmente se venden

en Bs. 9.000,00 por acción. La empresa espera pagar dividendos en efectivo de Bs. 700,00
por acción para el año actual. Los dividendos de la empresa han crecido a una tasa anual del
6% y se espera que este crecimiento continúe en el futuro. Cada acción nueva debe
subvalorarse en 700,00 y se espera que los costos de flotación sean de Bs. 500,00 por
acción. La empresa puede vender nuevas acciones comunes en estos términos.

Se Pide:
a) Calcular el costo específico de cada fuente de financiamiento.

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 b) Calcular el costo de capital promedio ponderado con la siguiente estructura de capital:
Deuda a largo plazo 30%; Acciones preferentes 20% y Acciones comunes 50%.

4.- La Empresa S & P, C.A., le ha contratado como administrador financiero y le

solicita medir el costo de capital general de la empresa, para ello le proporciona los
siguientes datos que considera relevantes para el cumplimiento de esta asignación. La
misma pertenece a la categoría fiscal del 30%.
Deuda: La empresa puede obtener una cantidad ilimitada de financiamiento por medio
de la venta de obligaciones a 10 años. El valor nominal por bono es de Bs. 1.000,00; pero
debido a las condiciones del mercado se venderán en Bs. 980,00 y que pagan un interés
anual del 11%. Así mismo la empresa debe pagar costos de flotación del 2,5% del valor
nominal de cada bono.

Acciones Preferentes: Además puede vender acciones preferentes que generan un

dividendo anual del 10% de su valor nominal de Bs. 1.000,00 c/u. Se espera que el costo de
emisión y venta sea del 3% del valor nominal de cada acción. Bajo estos términos la
empresa podría vender una cantidad ilimitada de acciones.

Acciones Comunes: Las acciones comunes tienen un precio actualmente de Bs.

50.000,00 c/u. La empresa pagó dividendos de Bs. 5.000,00 por acción el año anterior. Los
dividendos crecen a una tasa anual del 7% y se espera que este crecimiento continué en el
futuro. El precio de las acciones se debe reducir en Bs. 2.500,00 c/u y los costos de emisión
son del 3% del valor nominal de c/acción, para la nueva emisión de acciones comunes.

Se Pide:
a) Calcular el costo específico de cada fuente de financiamiento.
b) Calcular el costo de capital promedio ponderado con la siguiente estructura de capital:
Deuda a largo plazo 35%; Acciones preferentes 10% y Acciones comunes 55%.

5.- La empresa ABC, S.A., está interesada en medir su costo de capital general. La
empresa pertenece a la categoría fiscal del 35%. La investigación realizada reunió los
siguientes datos:

Deuda: La empresa puede vender una cantidad ilimitada de bonos a 10 años. El valor
nominal por bono es de Bs. 1.000,00; pero debido a las condiciones del mercado se
venderán en Bs. 950,00 y que pagan un interés anual de 12%. Así mismo la empresa debe
pagar costos de flotación del 2,5% del valor nominal de cada bono.

Acciones Preferentes: Además puede vender acciones preferentes que generan un

dividendo anual de Bs. 120,00 y cuyo valor nominal es de Bs. 1.000,00 c/u. Se espera que
el costo de emisión y venta ascienda al 2,5% del valor nominal de cada acción. Bajo estos
términos la empresa podría vender una cantidad ilimitada de acciones.

Acciones Comunes: Las acciones comunes tienen un precio actualmente de Bs.

4.000,00 c/u. La empresa pagó dividendos de Bs. 500,00 por acción el año anterior. Los
dividendos crecen a una tasa anual del 6% y se espera que este crecimiento continúe en el

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futuro. Para la nueva emisión de acciones comunes el precio de las acciones se reducirá en
Bs. 250,00 c/u y los costos de emisión son del 3% del valor nominal de c/acción,

Se Pide:
a) Calcular el costo específico de cada fuente de financiamiento.
b) Calcular el costo de capital promedio ponderado con la siguiente estructura de capital:
Deuda a largo plazo 40%; Acciones preferentes 10% y Acciones comunes 50%.

6.- La Empresa Guayana, C.A., puede captar un monto ilimitado de deuda, mediante
la venta de bonos a 10 años, de Bs. 1.000,00 de valor nominal, y una tasa establecida de
interés del 10% sobre los cuales se realizarán pagos anuales. Con el fin de vender la emisión
se otorgará un descuento de Bs. 30,00 por c/bono. La empresa debe pagar, costo de emisión
del 2,5% del valor nominal. La empresa se encuentra en un régimen impositivo del 25%
Acciones Preferentes: De igual forma, la empresa espera emitir y vender acciones
preferentes al 11% (dividendo anual) de su valor nominal de Bs. 1.000,00 por unidad. Se
tiene que el costo de emisión y venta de acciones sea de Bs. 30,00 por acción
Acciones Comunes: Las acciones comunes de la empresa se venden actualmente a
Bs. 8.000,00 por unidad. La empresa espera pagar dividendo en efectivo de Bs. 600,00 por
acción el presente año. Los dividendos de la empresa han aumentado según una tasa anual
del 7% y se espera que esta tasa se mantenga en el futuro. Las acciones tendrán que ser
subvaluadas en Bs. 40,00 cada una y se espera que el costo de emisión ascienda a Bs.
30,00 por acción. La empresa puede vender una cantidad ilimitada de nuevas acciones
comunes en estos términos.

Se Pide:
a) Calcular el costo específico para cada fuente de financiamiento.
b) Calcular el costo de capital promedio ponderado con la siguiente estructura de capital:
Deuda a largo plazo 35%; Acciones preferentes 10% y Acciones comunes 55%.

7.- La empresa IBC, C.A., se encuentra interesada en medir su costo de capital total.
La empresa pertenece a la categoría fiscal del 30%. La investigación realizada proporcionó
los siguientes datos:

Deuda: La empresa puede captar un monto ilimitado de deuda, por medio de la

venta de bonos a 10 años, con un valor nominal de Bs. 1.000,00 y que pagan un interés
anual de 12%. Para vender la emisión es necesario ofrecer un descuento promedio del 2%
por cada bono; así mismo la empresa debe pagar costos de flotación del 3% por cada bono.

Acciones Preferentes: Además puede vender acciones preferentes que generan un

dividendo anual del 12% de su valor nominal de Bs. 1.000,00 c/u. Se espera que el costo de
emisión y venta sea de Bs. 40,00 por cada acción. Bajo estos términos la empresa podría
vender una cantidad ilimitada de acciones.

Acciones Comunes: Las acciones comunes se venden actualmente en Bs. 15.000,00

c/u. La empresa espera pagar dividendos de Bs. 1.500,00 por acción en el presente año. Los
dividendos crecen a una tasa anual del 7% y se espera que este crecimiento continúe en el
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Profa. SELANNY PEREIRA
futuro. El precio de las acciones se pudiera reducir en Bs. 500,00 c/u y los costos de emisión
ascienden a Bs. 300,00 p/acción, para la nueva emisión de acciones comunes.

Se Pide:
a) Calcular el costo específico de cada fuente de financiamiento.
b) Calcular el costo de capital promedio ponderado con la siguiente estructura de capital:
Deuda a largo plazo 35%; Acciones preferentes 10% y Acciones comunes 55%.

8. La empresa EXPO, C.A., está interesada en medir su costo de capital general. La

empresa pertenece a la categoría fiscal del 35%. La investigación realizada reunió los
siguientes datos:

Deuda: Se tiene la posibilidad de obtener una cantidad ilimitada de financiamiento por

medio de la venta de obligaciones a 10 años con un valor nominal de Bs. 1.000,00 y que
pagan un interés anual de 11%. Para vender la emisión es necesario ofrecer un descuento
promedio del 2,5% por cada bono; de igual forma, la empresa debe pagar costos de
flotación de Bs. 20,00 por cada bono.

Acciones Preferentes: Además puede vender acciones preferentes que generan un

dividendo anual del 12% de su valor nominal de Bs. 1.000,00 c/u. Se espera que el costo de
emisión y venta sea de Bs. 50,00 por cada acción. Bajo estos términos la empresa podría
vender una cantidad ilimitada de acciones.

Acciones Comunes: Las acciones comunes se venden actualmente en Bs. 80.000,00

c/u. La empresa espera pagar dividendos de Bs. 10.000,00 por acción en el presente año.
Los dividendos crecen a una tasa anual del 7% y se espera que este crecimiento continúe en
el futuro. El precio de las acciones se podría reducir en Bs. 3.000,00 c/u y los costos de
emisión ascienden a Bs. 2.000,00 p/acción, para la nueva emisión de acciones comunes.

Se Pide:
a) Calcular el costo específico de cada fuente de financiamiento.
b) Calcular el costo de capital promedio ponderado con la siguiente estructura de capital:
Deuda a largo plazo 30%; Acciones preferentes 10% y Acciones comunes 60%.

9. La GIRALDA, C.A., le ha contratado como administrador financiero y le solicita

medir el costo de capital general de la misma, para ello le proporciona los siguientes datos
que considera relevantes para el cumplimiento de esta asignación. La empresa pertenece a
la categoría fiscal del 35%.
Deuda: La empresa puede obtener una cantidad ilimitada de financiamiento por medio
de la venta de obligaciones a 20 años. El valor nominal por bono es de Bs. 1.000,00; pero
debido a las condiciones del mercado se venderán en Bs. 950,00 y que pagan un interés
anual de 13%. Así mismo la empresa debe pagar costos de flotación del 3% del valor
nominal de cada bono.

Acciones Preferentes: Además puede vender acciones preferentes que generan un

dividendo anual del 12% de su valor nominal de Bs. 1.000,00 c/u. Se espera que el costo de

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Profa. SELANNY PEREIRA
emisión y venta sea del 4% del valor nominal de cada acción. Bajo estos términos la
empresa podría vender una cantidad ilimitada de acciones.

Acciones Comunes: Las acciones comunes tienen un precio actualmente de Bs.

75.000,00 c/u. La empresa pagó dividendos de Bs. 9.000,00 por acción el año anterior. Los
dividendos crecen a una tasa anual del 7% y se espera que este crecimiento continúe en el
futuro. El precio de las acciones se podría reducir en Bs. 4.000,00 c/u y los costos de emisión
son del 2% del valor nominal de c/acción, para la nueva emisión de acciones comunes.

Se Pide:
a) Calcular el costo específico de cada fuente de financiamiento.
b) Calcular el costo de capital promedio ponderado con la siguiente estructura de capital:
Deuda a largo plazo 35%; Acciones preferentes 10% y Acciones comunes 55%.

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