MODELO COSTO.

VOLUMEN- UTILIDAD
pe: Es el punto en el que mis ingresos= a mis costos
en este punto la utilidad de operación (UAII)= 0

costos fijos $ 2,500.00

precio de ven $ 10.00
cv unitario $ 5.00

Q= PE= 500
vendiendo 500 unidades mis ingresos son iguales a mis costos; o lo que es lo mismo mi UAII = 0

ANALISIS DE SENSABILIDAD
Opcion 1: incremento en los costos fijos
costos fijos $ 3,000.00
precio de ven $ 10.00
cv unitario $ 5.00

Q= PE= 600
si los costos fijos se incrementan mi numero de unidades a vender para estar en equilibrio aumenta
opcion 2: incremento en el precio de venta
costos fijos $ 2,500.00
precio de ven $ 12.50
cv unitario $ 5.00

Q= PE= 333.333333
si el precio de venta aumenta mi numero de unidades a vender para esar en equilibrio disminuye
Opcion 3: incremento del costo variable
costos fijos $ 2,500.00
precio de ven $ 10.00
cv unitario $ 7.50

Q= PE= 1000
si el costo variable incrementa el numero de unidades a vender para estar en equilibrio aumenta
Opcion 4: todas las variables se modifican de manera simultanea
costos fijos $ 3,000.00
precio de ven $ 12.50
cv unitario $ 7.50

Q= PE= 600
el incremento en el precio amortigua un poco el impacto en el pe del incremento de costos fijos y costo variable
de cualquier modo el numero de unidades a vender para estar en equilibrio aumenta
fijos y costo variable
el apalancamiento operativo esta relacionado con los costos fijos operativos de un negocio
se trata de usar los costos fijos como una palanca para incrementar las ventas
y ver que tanto impacto tiene el crecimiento en las ventas en la utilidad de operación (UAII)
entre mas apalancada operativamente este una empresa mayor sera el crecimiento de la UAII
provocado por el incremento en ventas
pero tambien entre mas costos fijos operativocs tenga que cubrir un negocio mayor probabilidad
de caer en quiebra (imposibildad de cubrir la totalidad de los costos)
a mayores costos fijos mayores ventas

a mayores costos fijos mayores ventas

50% CRECIMIENTO PORCENTUAL EN VENTAS
ventas en unidades 500 1000 1500
ingresos por venta $ 5,000.00 $10,000.00 $15,000.00
(-) costos variables $ 2,500.00 $ 5,000.00 $ 7,500.00
(-) costos fijos $ 2,500.00 $ 2,500.00 $ 2,500.00
(=) UAII $ - $ 2,500.00 $ 5,000.00
100% CRECIMIENTO PORCENTUAL EN UTILIDAD
En esta empresa el crecimiento en ventas representa un crecimiento mas alla de lo proporcional en la utilidad antes de intereses de impuesto (UAII)
Cuando esto sucede podemos concluir que la empresa tiene APALANCAMIENTO OPERATIVO
GAO: GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO =
CAMBIO PORCENTUAL EN LA UAII / CAMBIO PORCENTUAL EN LAS VENTAS
Gao = 2.00 VECES
CUANDO GAO > 1: LA EMPRESA SI TIENE APALANCAMIENTO OPERATIVO
POR CADA PESO ADICIONAL QUE MI EMPRESA VENDA MI UAII CRECE 2 PESOS
OPCION PARA MEDIR EL GAO CUANDO SE MODIFICA NUESTRA ESTRUCTURA DE COSTOS PERO NO NUESTRAS VENTAS
ventas en unidades $ 1,000.00
PV $ 10.00
CV $ 4.50
COSTOS FIJOS $ 3,000.00
DE PURA OBSERVACION PODEMOS CONCLUIR QUE LA EMPRESA ESTA MAS APALANCADA
APLICANDO LA FORMULA 2.20
COMO GAO >1 SI EXISTE APALANCAMIENTO OPERATIVO
mpuesto (UAII)
SE REFIERE A LOS COSTOS FIJOS DE UNA EMPRESA NO LOS OPERATIVOS PERO LOS FINANCIEROS (RELACIONADOS CON EL FINANCIAMIENTO)
I MEJOR DICHO CON LA ESTRCUTURA DE CAPITAL DE LA EMPRESA
LOS COSTOS FIJOS GENERADOS POR DEUDA Y ESTOS SE REFIEREN AL PAGO DE LOS INTERESES DERIVADOS DE UN PRESTAMO
LOS COSTOS FIJOS GENERADOS POR EL FINANCIAMIENTO VIA ACCIONES PREFERENTES: DIVIDENDOS PREFERENTES
EL TERCER FACTOR QUE INTERVIENE EN EL APALANCAMIENTO FINANCIERO SON LOS IMPUESTOS; PERO LOS IMPUESTOS
SON VARIABLES PORQUE DEPENDEN DE LA UTILIDAD QUE SE GENERA
EL PAGO DE INTERESES DEPENDE DEL PRESTAMO Y DE LA TASA DE INTERES Y DEL PLAZO
EL PAGO DE IMPUESTOS DEPENDE DE LA UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO QUE SE GENERE LA (UAI)
EL PAGO DE DIVIDENDOS SE HACE INDEPENDIENTEMENTE DE LA UTILIDAD QUE SE GENERE (ES UN COSTO FIJO)
LO QUE LE QUEDA A LA EMPRESA DESPUES DE PAGAR : INTERESES, IMPUESTOS Y DIVIDENDOS PREFERENTES
ES LA GANANCIA A REPARTIR ENTRE LOS ACCIONISTAS COMUNES
UNA VEZ REPARTIDA ESTA GANANCIA SE LLAMA GPA (GANACIA POR ACCIÓN)
EL APALANCAMIENTO FINANCIERO MIDE LA RELACION ENTRE LAS VENTAS Y LA GPA; UN CAMBIO PEQUEÑO EN LA UAII
IMPLICA UN CAMBIO MÁS QUE PROPORCIONAL EN LA GPA

COSTOS FIJOS FINANCIEROS:

DEUDA $20,000.00 DIVIDENDOS PREFERENTES
TASA DE INTERES 10% ANUAL ACCIONES PREFERENTES 600
PLAZO 1 AÑO DP $ 4.00
INTERESES $ 2,000.00 DIVIDENDOS PREFERENTE $ 2,400.00

TASA DE IMPUESTOS 40%

UAII $10,000.00
(-) INTERESES $ 2,000.00
(=) UAI $ 8,000.00 NUMERO DE ACCIONES COMUNES EN CIRCULACION 1000
(-) IMPUESTOS $ 3,200.00
(=) UTILIDAD NETA (UDI) $ 4,800.00
(-) DIVIDENDOS PREFERENTE $ 2,400.00
(=) GANANCIA PARA REPARTIR$ 2,400.00
GPA $ 2.40
 Caso 1
utilidad decrece el 40% escenario base
UAII $ 6,000.00 $ 10,000.00
(-) INTERESES $ 2,000.00 $ 2,000.00
(=) UAI $ 4,000.00 $ 8,000.00
(-) IMPUESTOS $ 1,600.00 $ 3,200.00
(=) UDI (UTILIDAD NETA) $ 2,400.00 $ 4,800.00
(-) DIVIDENDOS PREFER $ 2,400.00 $ 2,400.00
(=) GANANCIA PARA REP $ - $ 2,400.00
(/) # ACCIONES COMUNE 1000 1000
GPA (GANANCIA POR AC $ - $ 2.40

LOS COSTOS FINANCIEROS FIJOS SON LOS MISMOS INDEPENDIENTEMENTE A LOS BUENOS O MALOS RESULTADOS DE LA EMPR
A LOS ACCIONISTAS COMUNES SÍ LES VA COMO LE VAYA A LA EMPRESA
PEDIR PRESTADO TIENE UN BENEFICIO FISCAL PORQUE LOS INTERESES SON DEDUCIBLES DE IMPUESTOS
LOS DIVIDENDOS POR EL CONTRARIO NO SON DEDUCIBLES DE IMPUESTOS (EL PAGO DE DIVIDENDOS NO ES UN GASTO SI NO U
LOS IMPUESTOS NO SON UN COSTO FIJO, ES UN COSTO QUE INTERVIENE EN LA DETERMINACIÓN DE LA GPA PERO DEPENDE
DE LA UAI GENERADA; A MAYOR UTILIDAD MAYOR PAGO DE IMPUESTOS Y VICEVERSA, LA TASA IMPOSITIVA SI ES UN DATO FIJO
 Caso 2
utilidad crece el 40%
$ 14,000.00
$ 2,000.00
$ 12,000.00
$ 4,800.00
$ 7,200.00
$ 2,400.00
$ 4,800.00
1000
$ 4.80

UENOS O MALOS RESULTADOS DE LA EMPRESA

BLES DE IMPUESTOS
O DE DIVIDENDOS NO ES UN GASTO SI NO UNA DISMINUCION DE CAPITAL
ERMINACIÓN DE LA GPA PERO DEPENDE
A, LA TASA IMPOSITIVA SI ES UN DATO FIJO
Precio de venta unitario $ 5.00
costo variable unitario $ 2.00
Costos fijos de operación $ 10,000.00
costos fijos de financiamiento:
costos por interesés $ 20,000.00
dividendos preferentes $ 12,000.00
# acciones en circulación $ 5,000.00
tasa de impuestos 40% VARIACIÓN
escenario 1 % escenario 2
ventas en unidades 20,000 10,000 30,000
ventas en $ $ 100,000.00 50% $ 150,000.00
(-) costos variables $ 40,000.00 $ 60,000.00
(-) costos fijos de operación $ 10,000.00 $ 10,000.00
(=) UAII $ 50,000.00 $ 30,000.00 $ 80,000.00
60%
NOTA: EL CRECIMIENTO DEL 50% EN VENTAS REPRESENTO UN CRECIMIENTO DE 60% EN UAII
(-) INTERESES $ 20,000.00 $ 20,000.00
(=) UAI $ 30,000.00 $ 60,000.00
(-) IMPUESTOS 40% $ 12,000.00 $ 24,000.00
(=) UDI O UTILIDAD NETA $ 18,000.00 $ 36,000.00
(-) DIVIDENDOS PREFERENTES $ 12,000.00 $ 12,000.00
(=) GANANCIA PARA REPARTIR ENTRE L $ 6,000.00 $ 24,000.00
(=) GPA $ 1.20 $ 3.60 $ 4.80
300%
CONCLUSIÓN: SI HAY UN ALTO GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO PUESTO QUE
UN INCREMENTO EN VENTAS DEL 50% IMPLICA UN CRECIMIENTO EN LA GPA DEL 300%
GAO= 1.20
CUANDO EL GAO < 1 SÍ HAY APALANCAMIENTO OPERATIVO

Gat alternati 6.00 gao * gaf

GAT= 6.00
ES EL GRADO DE APALANCAMIENTO TOTAL
ME MUESTRA LA RELACIÓN ENTRE EL CRECIMINETO EN VENTAS Y EL CRECIMIENTO
EN LA GPA
GAF= 5.00
CUANDO EL GRADO DE APALANCAMINETO FINANCIERO ES > 1 HAY APALANCAMIENTO FINANCIERO
N VENTAS Y EL CRECIMIENTO
estructura de capital es la combinación entre las fuentes de financiamiento de una empresa: deuda o capital
ambdas fuentes de financiamiento tienen un costo : kd (costo de la deuda antes de impuestos) y ks(costo de capital)
la proporción en el financiamineto de los activos y su respectivo costo después de impuestos = costo de capital promedio ponderado (CCPP)
Riesgo del negocio: grado de apalancamiento operativo (los costos fijos); es de la variación de los ingresos; estabilidad de los costos

el costo del capital patrimonial: el costo de los recursos que provienen de los accionistas o propietarios de la empresa,podemos tener 3
caminos para financiarnos: las utilidades retenidas, financiamiento con acciones preferentes y la tercera es la emisión de acciones comunes
el costo de la deuda tiene un beneficio = LOS INTERESES PAGADOS SON DEDUCIBLES EN LOS IMPUESTOS
Esto implica que el gobiernos subsidia el costo de la deuda de las empresas por consiguiente financiarnos con
deuda es menos costos que financiarnos con CAPITAL PERO TAMBIEN ES MAS RIESGOSO
EL COSTO DE LA DEUDA DESPUES DE IMPUESTOS = ki = kd*(1-T)
en donde T es la tasa de impuestos
kd = es el costo de la deuda antes de impuestoss= la tasa de interés cobrada por los acreedores
Riesgo financiero: esta relacionado con los costos dijos de financiamiento: intereses, dividendos preferentes o con los impuestos; entre más altos sean mayor riesgos y
escenario 1 escenario 2 escenario 3
probabilidad de ocurrencia 0.25 0.5 0.25
ventas $ 400,000.00 $ 600,000.00 $ 800,000.00
(-) costos operativos variable $ 200,000.00 $ 300,000.00 $ 400,000.00
(-) costos de operación $ 200,000.00 $ 200,000.00 $ 200,000.00
(=) UAII $ - $ 100,000.00 $ 200,000.00

estructura de capital:
deuda 0 0%
capital 500,000 100%
pasivo + capital 500,000
total de activos 500,000
razón de endeudamiento = total de pasivo/total de activo
razon de endeudamiento= 0% precio de las acciones $20
endeudamietotal del activo deuda capital # acciones etasa de intereé s intereé s a COEFICIENTks
0% 500,000 0 500,000 25000 0% 0 0.82 11.50%
10% 500,000 $ 50,000.00 $ 450,000.00 22500 9% $ 4,500.00 0.85 11.70%
20% 500,000 $ 100,000.00 400,000 20000 9.50% $ 9,500.00 0.90 12.10%
 30% 500,000 $ 150,000.00 $ 350,000.00 17500 10% $ 15,000.00 0.96 ###
40% 500,000 $ 200,000.00 300,000 15000 11% $ 22,000.00 1.05 14.00%
50% 500,000 $ 250,000.00 $ 250,000.00 12500 13.50% $ 33,750.00 1.23 16.50%
60% 500,000 $ 300,000.00 200,000 10000 16.50% $ 49,500.00 1.62 19.00%
0% de endeudamiento escenario 1 escenario 2 escenario 3
probabilidad de ocurrencia 0.25 0.5 0.25
UAII $ - $ 100,000.00 $ 200,000.00
(-) INTERESES 0 0 0
(=) UAI $ - $ 100,000.00 $ 200,000.00
(-) IMPUESTOS 40% $ - $ 40,000.00 $ 80,000.00
(=) UTILIDAD NETA $ - $ 60,000.00 $ 120,000.00
GAP $ - $ 2.40 $ 4.80
GAP ESPERADA $ 2.40
DESVIACIÓN ESTANDAR 1.959591794
COEFICIENTE DE VARIACIÓN 0.82
10% de endeudamiento escenario 1 escenario 2 escenario 3
probabilidad de ocurrencia 0.25 0.5 0.25
UAII $ - $ 100,000.00 $ 200,000.00
(-) INTERESES $ 4,500.00 $ 4,500.00 $ 4,500.00
(=) UAI -$ 4,500.00 $ 95,500.00 $ 195,500.00
(-) IMPUESTOS 40% -$ 1,800.00 $ 38,200.00 $ 78,200.00
(=) UTILIDAD NETA -$ 2,700.00 $ 57,300.00 $ 117,300.00
GAP -$ 0.12 $ 2.55 $ 5.21
GAP ESPERADA $ 2.55
DESVIACIÓN ESTANDAR 2.177324216
COEFICIENTE DE VARIACIÓN 0.85
20% de endeudamiento escenario 1 escenario 2 escenario 3
probabilidad de ocurrencia 0.25 0.5 0.25
UAII $ - $ 100,000.00 $ 200,000.00
(-) INTERESES $ 9,500.00 $ 9,500.00 $ 9,500.00
(=) UAI -$ 9,500.00 $ 90,500.00 $ 190,500.00
(-) IMPUESTOS 40% -$ 3,800.00 $ 36,200.00 $ 76,200.00
(=) UTILIDAD NETA -$ 5,700.00 $ 54,300.00 $ 114,300.00
GAP -$ 0.29 $ 2.72 $ 5.72
GAP ESPERADA $ 2.72
DESVIACIÓN ESTANDAR 2.449489743
COEFICIENTE DE VARIACIÓN 0.90
30% de endeudamiento escenario 1 escenario 2 escenario 3
probabilidad de ocurrencia 0.25 0.5 0.25
UAII $ - $ 100,000.00 $ 200,000.00
(-) INTERESES $ 15,000.00 $ 15,000.00 $ 15,000.00
(=) UAI -$ 15,000.00 $ 85,000.00 $ 185,000.00
(-) IMPUESTOS 40% -$ 6,000.00 $ 34,000.00 $ 74,000.00
(=) UTILIDAD NETA -$ 9,000.00 $ 51,000.00 $ 111,000.00
GAP -$ 0.51 $ 2.91 $ 6.34
GAP ESPERADA $ 2.91
DESVIACIÓN ESTANDAR 2.799416849
COEFICIENTE DE VARIACIÓN 0.96
40% de endeudamiento escenario 1 escenario 2 escenario 3
probabilidad de ocurrencia 0.25 0.5 0.25
UAII $ - $ 100,000.00 $ 200,000.00
(-) INTERESES $ 22,000.00 $ 22,000.00 $ 22,000.00
(=) UAI -$ 22,000.00 $ 78,000.00 $ 178,000.00
(-) IMPUESTOS 40% -$ 8,800.00 $ 31,200.00 $ 71,200.00
(=) UTILIDAD NETA -$ 13,200.00 $ 46,800.00 $ 106,800.00
GAP -$ 0.88 $ 3.12 $ 7.12
GAP ESPERADA $ 3.12
DESVIACIÓN ESTANDAR 3.265986324
COEFICIENTE DE VARIACIÓN 1.05
50% de endeudamiento escenario 1 escenario 2 escenario 3
probabilidad de ocurrencia 0.25 0.5 0.25
UAII $ - $ 100,000.00 $ 200,000.00
(-) INTERESES $ 33,750.00 $ 33,750.00 $ 33,750.00
(=) UAI -$ 33,750.00 $ 66,250.00 $ 166,250.00
(-) IMPUESTOS 40% -$ 13,500.00 $ 26,500.00 $ 66,500.00
(=) UTILIDAD NETA -$ 20,250.00 $ 39,750.00 $ 99,750.00
GAP -$ 1.62 $ 3.18 $ 7.98
GAP ESPERADA $ 3.18
DESVIACIÓN ESTANDAR 3.919183588
COEFICIENTE DE VARIACIÓN 1.23
60% de endeudamiento escenario 1 escenario 2 escenario 3
probabilidad de ocurrencia 0.25 0.5 0.25
UAII $ - $ 100,000.00 $ 200,000.00
(-) INTERESES $ 49,500.00 $ 49,500.00 $ 49,500.00
(=) UAI -$ 49,500.00 $ 50,500.00 $ 150,500.00
(-) IMPUESTOS 40% -$ 19,800.00 $ 20,200.00 $ 60,200.00
(=) UTILIDAD NETA -$ 29,700.00 $ 30,300.00 $ 90,300.00
GAP -$ 2.97 $ 3.03 $ 9.03
GAP ESPERADA $ 3.03
DESVIACIÓN ESTANDAR 4.898979486
COEFICIENTE DE VARIACIÓN 1.62
ntre más altos sean mayor riesgos y más posibilidad de quiebra. Riesgo total: riesgo del negocio + riesgo financiero

costos de la costo de capital de promedio ponderado

GPA ESPERADA % Ws valor estimaki ccpp el ccpp se usa como trema
$ 2.40 100% $ 20.87 0 11.500%
$ 2.55 90% $ 21.77 0.054 11.070%
$ 2.72 80% $ 22.44 0.057 10.820%
$ 2.91 70% $ 23.31 0.06 10.550% el que mas me va a convenir es el menor del ccpp
$ 3.12 60% $ 22.29 0.066 11.040%
$ 3.18 50% $ 19.27 0.081 12.300%
$ 3.03 40% $ 15.95 0.099 13.540%